Universidad de Oriente

Ncleo de Monagas
ECSA
Seminario de Instituciones Financieras
cc

PROF. ROBERTO MIRABAL

SECCIN 02

BACHILLERES:
Jhoannys Hernandez C.I: 26.101.816
Carmen Martnez C.I: 23.530.681
Wanda Rodriguez C.I: 11.781.766
Alfredo Martnez C.I: 20.919.689
Rosa Sosa C.I: 23.533.133
Libianny Garca C.I: 23.897.910

Maturn, Enero de 2016

NDICE
INTRODUCCIN..............................................................................................................................................2
1.

SOCIEDADES DE CAPITALIZACIN................................................................................................3
DEFINICIN:................................................................................................................................................3
CONSTITUCIN:.........................................................................................................................................3
MARCO LEGAL:..........................................................................................................................................3
COMO FUNCIONAN:..................................................................................................................................3
IMPORTANCIA:...........................................................................................................................................4
PROHIBICIN:.............................................................................................................................................4

2.

PAPEL DE LAS SOCIEDADES DE CAPITALIZACIN....................................................................4

FUNCIONAMIENTO Y SERVICIO QUE PRESTAN A LA ECONOMA:...........................................4

3.

EL MERCADO DE CAPITALES............................................................................................................4
CONCEPTO:..................................................................................................................................................4
ESTRUCTURA:.............................................................................................................................................5
FUNCIONAMIENTO:..................................................................................................................................6
IMPORTANCIA:...........................................................................................................................................7
ASPECTOS BSICOS DE LA LEY DE MARCADO DE CAPITALES EN VENEZUELA:...............8
TRATAMIENTO DE LA INFORMACIN PRIVILEGIADA (PROHIBICIONES):...........................8

4.

LA COMISIN NACIONAL DE VALORES.........................................................................................9

ASPECTOS GENERALES:..........................................................................................................................9
ESTRUCTURA:.............................................................................................................................................9
FUNCIN:....................................................................................................................................................10
IMPORTANCIA:.........................................................................................................................................11

5.

LA BOLSA DE VALORES......................................................................................................................11
ASPECTOS BSICOS:...............................................................................................................................12
ESTRUCTURA:...........................................................................................................................................13
FUNCIONAMIENTO:................................................................................................................................14
MARCO LEGAL:........................................................................................................................................14

IMPORTANCIA:.........................................................................................................................................15
PROHIBICIONES:......................................................................................................................................15
FUNCIONAMIENTO Y SERVICIOS QUE PRESTA AL DESARROLLO DE LA ECONOMA DEL
PAS:..............................................................................................................................................................16
CONCLUSIN.................................................................................................................................................17

INTRODUCCIN
En el siguiente trabajo nos referiremos a las principales actividades y funciones de
algunas de las instituciones u organizaciones que funcionan en nuestro sistema financiero,
dentro de las cuales tenemos a las sociedades de capitalizacin, haciendo nfasis especial
en todas sus operaciones.
Los tpicos aqu tratados brindaran la oportunidad de conocer ms a fondo sobre su
importancia dentro de la comunidad Financiera, esta importancia radica debido a la
diversidad de servicios y beneficios que ofrecen estas instituciones u organizaciones a la
comunidad en general, as como tambin su influencia en el desarrollo econmico de
nuestro pas.
Cuando las necesidades de inversin de cualquier actividad econmica no pueden ser
financiadas por los propios agentes emprendedores, o cuando los costos de capital por
recurrir al endeudamiento a distintos plazo, bien por va de bonos o de prstamos resulta
elevado en la estructura contable de una empresa, surgen los mercados de capitales como
alternativas substitutivas o complementarias para financiar la actividad. En general, de lo
que se trata es de colocar a los agentes excedentarios de fondos (es decir, los ahorristas, de
distintos tamaos) en contacto con los agentes deficitarios de fondos (los empresarios, sean
stos industriales o productores primarios), a objeto de estimular la actividad econmica.
La Comisin Nacional de Valores (CNV) fue creada mediante mandato de la Ley de
Mercado de Capitales (LMC), con el objeto de regular, vigilar y fiscalizar el mercado de
capitales. Posteriormente, la CNV pas a denominarse Superintendencia Nacional de
Valores (SUNAVAL), de conformidad con lo establecido en la Ley de Mercado de Valores
(LMV). Cuyo objeto es regular y supervisar el funcionamiento eficiente del mercado de
valores, para la proteccin de las personas que han realizado inversiones en valores y para
estimular el desarrollo productivo del pas, bajo la vigilancia y coordinacin del rgano
Superior del Sistema Financiero Nacional.
Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo
econmico y financiero en la mayora de los pases del mundo, La negociacin de los
valores en los mercados burstiles se hace tomando como base unos precios conocidos y
fijados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los inversores y en el que

el mecanismo de las transacciones est totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad, la

seguridad y la transparencia.

1. SOCIEDADES DE CAPITALIZACIN
DEFINICIN:
Las sociedades de capitalizacin, son instituciones financieras cuyo objeto consiste en
estimular el ahorro mediante la constitucin, en cualquier forma, de capitales determinados,
a cambio de desembolsos nicos o peridicos, con posibilidad o sin ella de reembolsos
anticipados por medio de sorteos. Tambin Son aquellos que tiene por objeto celebrar
contratos de capitalizacin y hacer colocaciones con los fondos obtenidos mediante dichos
contratos. Slo podrn ser autorizados para operar por un capital pagado mnimo en dinero
en efectivo de 200.000.000 Bs. stas podrn abrir cuentas de ahorros, cuando se trate de
planes especiales con entidades colectivas, debidamente legalizadas para facilitar el
mecanismo de pago de inters, cobro de cuotas de capitalizacin o pago de crdito.
CONSTITUCIN:
La palabra sociedad se utiliza en dos sentidos: como contrato y como persona
jurdica. Como contrato, la sociedad designa al acuerdo que celebran los socios, y como
persona jurdica se designa la agrupacin que surge de ese contrato, es decir, una persona
jurdica
diferente
de
la
de
los
miembros
que
la
integran.
Para la creacin de una sociedad es necesario que exista la unin entre personas, las cuales
hayan decidido unirse con el fin de obtener mayores beneficios en cuanto a sus intereses.
Algunas sociedades de comercio pueden tener un fin nico que al ser cumplido quedara
disuelta la sociedad, otras son creadas con diversos fines, y con una duracin
indeterminada. Las Sociedades Mercantiles se encuentran reguladas en el Cdigo de
Comercio y se caracterizan por perseguir un fin econmico (lucrativo) con la ejecucin en
forma
habitual
de
actividades
mercantiles
o
actos
de
comercio.
MARCO LEGAL:
En nuestro pas en estos momentos existe solo una arrendadora financiera en
funcionamiento y esta es Avila. Dentro del marco legal que conforma el funcionamiento

normal de estas, se regirn por la ley General de Bancos y otras Instituciones financieras a
excepcin de las casas de cambio que se somete a las disposiciones de Banco Central de
Venezuela (BCV), y sern supervisadas por la Superintendencia de Bancos (SUDEBAN).
COMO FUNCIONAN:
Para el funcionamiento de la Sociedad de Capitalizacin en s mismo, debe haber una
solicitud firmada del suscriptor; la sociedad debe expedir un ttulo de capitalizacin y se
debe ejecutar el pago de la primera cuota, en ste tambin deben figurar todas las clusulas
del contrato y slo en forma adicional las normas suplementarias para el financiamiento de
la vivienda, normas de proteccin de depsitos y ahorros del pblico, que establezca el
ejecutivo nacional y pliza de seguros. (Est cubriendo los riesgos del contrato de
capitalizacin
durante
todo
el
perodo
de
su
vigencia)
Estos seguros son contratados mediante convenio entre la empresa aseguradora y la
sociedad de capitalizacin, previa autorizada de la superintendencia de bancos.
IMPORTANCIA:
Las sociedades de capitalizacin son importantes porque permiten hacer colocaciones
con los fondos obtenidos mediante los contratos estas podrn abrir cuentas de ahorros,
cuando se trate de planes especiales con entidades colectivas, debidamente legalizadas para
facilitar el mecanismo de pago de inters, cobro de cuotas de capitalizacin o pago de
crdito. Adems de ser beneficioso para el suscriptor al recibir el pago del capital
estipulado, al vencimiento del contrato siempre que se hayan cancelado todas las cuotas
vencidas.
PROHIBICIN:
Recibir depsitos a la vista y a plazo Tomar dinero en prstamo, excepto cuando el
acreedor sea un banco o institucin financiera, caso en el cual se requerir la autorizacin
de la superintendencia para renovar dichos prstamos o para aceptarlos por mas de noventa
das continuos. Pagar comisiones mayores que las autorizadas por la Superintendencia, en
relacin con cada plan de capitalizacin. Poseer cualquier activo distinto a los sealados en
los artculos 73, 74,120 numeral 9 y 122. Otorgar finanzas y cauciones.
2. PAPEL DE LAS SOCIEDADES DE CAPITALIZACIN
FUNCIONAMIENTO Y SERVICIO QUE PRESTAN A LA ECONOMA:
Estimula el ahorro o la inversin, y genera beneficios a la economa mediante estas
actividades, puesto que con el se puede asegurar un porcentaje del dinero invertido o

ahorrado, que para el futuro generara beneficios, como; programar el pago de los
impuestos, pagos del seguro, el colegio de los nios, remodelacin de la casa o negocio,
etc.
3.

EL MERCADO DE CAPITALES
CONCEPTO:

Es un tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios

de financiacin a mediano y largo plazo. Su principal objetivo es participar como
intermediario, canalizando los recursos frescos y el ahorro de los inversionistas; para que
los emisores, lleven a cabo dentro de sus empresas operaciones de: financiamiento e
inversin. Frente a ellos, los mercados monetarios son los que ofrecen y demandan fondos
(liquidez) a corto plazo.
El Mercado de Capitales en Venezuela, como cualquier otro mercado internacional,
est conformado por una serie de participantes que, compra y vende acciones e
instrumentos de crdito con la finalidad de ofrecer una gama de productos financieros que
promuevan el ahorro interno y fuentes de capital para las empresas. Los mercados de
capitales son una fuente ideal de financiamiento por medio de la emisin de acciones, con
el fin de mantener balanceada la estructura de capital de la empresa. En Venezuela el
mercado de capitales est regulado por la Comisin Nacional de Valores, a travs de la Ley
de Mercado de Capitales.
A los mercados de capitales concurren los inversionistas (personas naturales o
jurdicas con exceso de capital) y los financistas (personas jurdicas con necesidad de
capital). Estos participantes del mercado de capitales se relacionan a travs de los ttulos
valores, estos ttulos valores pueden ser de renta fija o de renta variable.
Un aspecto interesante de destacar es el cambio en el nombre de la Ley, la ley
derogada se denominaba Ley de Mercado de Capitales, pero la Asamblea Nacional
decidi en Gaceta Oficial N 39.546 del 05 de noviembre de 2010, cambiar esta
denominacin por Ley de Mercado de Valores, para tratar de desvincular la materia de la
Ley del sistema capitalista intento fallido tomando en cuenta la naturaleza de este tipo de
operaciones.
ESTRUCTURA:
Ministerio de Finanzas.
Comisin Nacional de Valores.

Entidades Operadoras.
Bolsas de Valores.
Casas de Bolsa.
Caj Venezolana de Valores.
Empresas Emisoras.
Corredores Pblicos de Ttulos de Valores.
Fondos Mutuales De Inversin
Agentes de Traspaso
Asesores de Inversin.
Calificadoras de Riesgo
FUNCIONAMIENTO:

Las empresas privadas o el gobierno de Venezuela, interesados en obtener fondos

para financiar sus necesidades de capital, as como organismos internacionales, gobiernos o
instituciones extranjeras que as lo deseen y sean autorizadas por el Ministerio de Hacienda,
deber solicitar a la Comisin Nacional Valores (CNV) la autorizacin respectiva para
hacer pblica la oferta de sus acciones y otros ttulos valores, solicitando a esas empresas o
instituciones la informacin necesaria para la proteccin de los inversionistas (para ello
establecer normas pertinentes). Esta solicitud ser resuelta dentro de los treinta das
siguientes a su presentacin, salvo prrrogas de la propia Comisin no superiores de 30
das, que al no tener respuesta se considerar autorizada. Luego de autorizada, se inscribe la
emisin en el Registro Nacional de Valores, que certifica que se han cumplido las
disposiciones legales correspondientes. Dentro de los tres meses siguientes al registro, las
empresas debern iniciar la oferta pblica de los ttulos valores, incluyendo los que la CNT
considere susceptibles de ser ofertados pblicamente. Las obligaciones en ttulos deben ser
no mayores de 1,5 veces el capital pagado, las utilidades no distribuidas y no afectadas por
los estatutos u otras regulaciones para fines especficos, que figuren en el ltimo balance
aprobado. Este lmite sin embargo, de acuerdo a su juicio, podr ser amentado por la CNV.
Las obligaciones convertibles se harn al precio fijado en el contrato de emisin.
Los inversionistas interesados en adquirir estos ttulos valores (acciones, bonos del
sector privado, bonos del sector pblico, cdulas hipotecarias y otros) debern dirigirse a
los corredores o brokers, quienes cumplen las instrucciones de sus clientes de comprar o
vender. Cada orden recibida puede ser una operacin de la rueda, o por conveniencia, varias
operaciones. Los ttulos valores cambian de cotizacin durante la rueda, que es el momento
en que confluyen los distintos corredores en representacin de sus clientes, para efectuar las
transacciones. La rueda se realiza los das hbiles, entre las 10 y 11 de la maana, cuyas
operaciones se hacen constar por medio del comprobante de transaccin, expedido por la
Gerencia de la Bolsa de Valores de Caracas el mismo da, y que es firmado por los
miembros vendedor y comprador, y por el gerente o el que hace sus veces. Corrientemente,

el costo de transaccin por concepto de comisin cobra el corredor es del 0,5% del monto
al que asciende la transaccin. La responsabilidad el corredor es tambin la de su
mandatario. Las rdenes que recibe pueden ser:
A precio de mercado, cuando espera que se efecte una operacin que fije el precio
y ejecuta la orden recibida
Hasta el precio, comprando y/o vendiendo hasta ese lmite, siempre al ms
ventajoso para el cliente
Sin lmite, a criterio del corredor
Al alza de tantos puntos, para asegurar una ganancia realizada (venta)
A la baja de tantos puntos (venta)
A discrecin, que otorga al corredor autorizacin de invertir cantidades
determinadas en papeles que l considere convenientes
A fecha fija, a cualquier precio pero el da o antes de determinada fecha
Ligada: vender un tipo para comprar otro Limitada, sin ninguna holgura de accin
salvo el criterio impartido
Venta goteda, gradualmente para no deprimir el mercado
La forma de realizacin de la actividad burstil est contenido en el artculo 48 del
reglamento interno de la BVC, en donde se establece que el corredor hace oferta en voz alta
e inteligible, indicando claramente la especie que ofrece o requiere, cantidad, precio y clase
de operacin que propone; si no hay aclaratoria, se considerar operacin de contado, y
adems deber hacerse cualquier detalle sobre dividendos y derecho de suscripcin. El
director de la rueda repite la oferta en alta voz, y dar el golpe reglamentario. La operacin
se adjudica al primero que acepte, y si coinciden dos o ms, decide la suerte o concertacin
entre ellos. De lo anterior se genera un nmero de operacin, seguido de lo cual se debe
elaborar una solicitud de traspaso de compra y otra de venta, para cada operacin que
recaiga sobre acciones que sean objeto de oferta pblica.
El corredor debe asegurarse que su cliente posea las acciones para la oportunidad de
venta, e igualmente deber remitir la solicitud de venta a la bolsa dentro del plazo
comprendido entre la fecha de la transaccin y el da de la liquidacin. Liquidada la
operacin, el comprador enva al agente de traspaso o empresa emisora, los recaudos
necesarios para inscribir a su cliente dentro del libro de accionistas. Al final de cada da, y
como parte de su obligacin de informar, la BVC calcula el ndice Burstil de la BVC,
como una ponderacin de las 17 principales acciones cotizadas en la Bolsa, con base en
enero de 1971. Estas 17 acciones se dividen en dos subsectores: el financiero, con
ponderacin del 37% del total del ndice, y el sector no financiero, con ponderacin del
65%. Este ndice refleja la evolucin del mercado burstil.
IMPORTANCIA:

El Mercado de Capitales es el motor de la economa de un pas; es decir, a travs de

este mercado, el Ahorro se transforma en Inversin, y la inversin a su vez genera el
Crecimiento Econmico necesario para el desarrollo de un pas.
El mercado de capitales es un elemento fundamental para el crecimiento econmico
de un pas. Por una parte, ofrece a los inversores individuales e institucionales diversos
tipos de ttulos valores para diversificar sus inversiones ajustndose a sus preferencias de
riesgo y rendimiento esperado, y, por la otra, permite a las empresas y al Estado obtener
fondos del pblico con la finalidad de financiar sus actividades econmicas y sociales, lo
cual se traduce en mayor produccin de bienes y servicios, generacin de empleos, y en
general, en bienestar econmico y social.
El Mercado de Capitales como cualquier otro mercado financiero, funge como un
canalizador del ahorro interno a objeto de ofrecer un rendimiento al inversionista; mientras
que para las empresas de un pas, el Mercado de Capitales se constituye como una fuente
para obtener fondos, explotando as su crecimiento econmico. Dentro del Mercado de
Capitales estn definidos ciertos mercados como son: el mercado accionario o mercado de
renta variable; los mercados de deuda o mercado de renta fija tal como es el mercado de
bonos; el Mercado de Dinero especializado en obligaciones de muy corto plazo; el mercado
de futuros y opciones, entre otros.
ASPECTOS BSICOS DE LA LEY DE MARCADO DE CAPITALES EN
VENEZUELA:
El aporte especial hecho por los entes sujetos a su supervisin y control.
Lo recaudado por las tasas y contribuciones que cobre.
Los aportes presupuestarios que le asigne el Ejecutivo Nacional, con cargo al
presupuesto del Ministerio del Poder Popular con competencia en materia de
Finanzas.
Los provenientes de donaciones y legados que se destinen especficamente al
cumplimiento de sus fines.
Los productos generados por la inversin de sus activos.
Los generados por la enajenacin de bienes muebles o inmuebles, o el producto del
arrendamiento, subarrendamiento o concesin que de los mismos se obtenga.
Cualquier otro ingreso que determine el Ejecutivo Nacional.
Los recursos asignados, mientras no sean requeridos para la gestin diaria y para el
funcionamiento de la Superintendencia Nacional de Valores, podrn ser colocados
en depsitos a plazo fijo o en ttulos valores de alta seguridad, rentabilidad y
liquidez emitidos o garantizados por la Repblica, o por entes regidos por la Ley

General de Bancos y Otras Instituciones Financieras, de conformidad con lo que

acuerde el Comit de colocacin que a tal efecto se cree.
TRATAMIENTO
(PROHIBICIONES):

DE

LA

INFORMACIN

PRIVILEGIADA

Los operadores de valores autorizados conforme a las disposiciones de esta Ley no

podrn ejercer funciones de corredura de Ttulos de Deuda Pblica Nacional.
Los operadores de valores autorizados no podrn tener en su cartera Ttulos de
Deuda Pblica Nacional.
Los entes pblicos, las empresas pblicas, las empresas del Estado, las empresas de
propiedad social o colectiva, las cajas de ahorro de los entes pblicos y los institutos
autnomos, no podrn participar en el mercado de valores como emisores de
obligaciones, inversores y operadores de valores autorizados. Salvo las excepciones
que la Superintendencia Nacional de Valores autorice con la opinin vinculante del
rgano Superior del Sistema Financiero Nacional o las excepciones que se
establezcan en las leyes que regulen la materia.
4.

LA COMISIN NACIONAL DE VALORES

ASPECTOS GENERALES:
Las condiciones en que una participacin se reputar significativa
Las reglas y plazos de cmputo aplicables a las participaciones significativas, sean
stas directas e indirectas
Los trminos en que la oferta ser irrevocable o podr someterse a condicin
Las garantas exigibles segn el tipo de contraprestacin ofrecida; dinero, valores ya
emitidos, o valores cuya emisin an no haya sido acordada poda sociedad o
entidad oferente
El procedimiento de las ofertas pblicas de adquisicin
Las limitaciones a la actividad del rgano de administracin de la sociedad cuyas
acciones sean objeto de la oferta
El rgimen aplicable a las ofertas competidoras
Las reglas de prorrateo y las operaciones exceptuadas de este rgimen por razones
de inters pblico
El precio mnimo en que deba efectuarse la oferta pblica de adquisicin; y
Cualquier otra circunstancia cuya regulacin se juzgue necesaria para garantizarla
transparencia del mercado. Las Comisiones Permanentes de Economa del Senado y
de la Cmara de Diputados tendrn la facultad de supervisar dicha regulacin.
ESTRUCTURA:

LEY DE MARCADO DE CAPITALES LEY DE MERCADO DE VALORES 2010

1998
(VIGENTE)
Artculo 3: El Directorio de la
Comisin Nacional de Valores es el mximo
rgano de direccin y administracin y
estar compuesto por un Presidente y cuatro
(4) Directores con sus respectivos suplentes,
los cuales sern designados por el Presidente
de la Repblica y durarn cuatro (4) aos en
sus funciones. Los miembros del Directorio
de la Comisin podrn ser reelectos. Las
faltas temporales del Presidente de la
Comisin sern suplidas por el Director que
ste designe. Las faltas absolutas sern
suplidas por un Director escogido por el
Directorio, hasta tanto el Presidente de la
Repblica designe la persona que ocupar el
cargo para el resto del perodo.

Artculo 5: Estructura organizativa La

Superintendencia Nacional de Valores
actuar bajo la autoridad y responsabilidad
del o la Superintendente Nacional de Valores
quien ser designado o designada en su
cargo y removido o removida de l por El
Presidente o Presidenta de la Repblica. La
organizacin interna de la Superintendencia
Nacional de Valores ser dispuesta conforme
a las normas que a tal efecto dicte El o la
Superintendente Nacional de Valores. La
Superintendencia Nacional de Valores tendr
un o una Superintendente Nacional de
Valores Adjunto o Adjunta, designado o
designada por el o la Superintendente
Nacional de Valores y ejercer las funciones
sealadas en el Reglamento Interno. Las
faltas temporales del o la Superintendente
Nacional de Valores sern suplidas por el o
la Superintendente Nacional de Valores
Adjunto o Adjunta.

FUNCIN:
La Ley cre la Comisin Nacional de Valores (CNV), organismo encargado de
regular, vigilar y fiscalizar el mercado de capitales. En la perspectiva de este documento,
conviene mencionar, como funciones de la CNV, las siguientes:
Autorizar la oferta pblica, en el territorio nacional, de las acciones y otros ttulos
valores emitidos por personas naturales o jurdicas domiciliadas en Venezuela.
Autorizar la oferta pblica, en el territorio nacional, de las acciones y de otros
ttulos valores emitidos por organismos internacionales, gobiernos e instituciones
extranjeras, sociedades domiciliadas en el exterior y cualesquiera otra persona que
se asimile a los mismos, siempre que convenga al inters nacional y previa opinin
favorable del Ejecutivo Nacional a travs del Ministerio de Hacienda.

 Autorizar la oferta pblica, fuera del territorio nacional, de las acciones y de otros
ttulos valores emitidos por empresas constituidas en Venezuela.
Las autorizaciones referidas en los anteriores literales podrn ser suspendidas o
canceladas por la CNV, por causa debidamente justificada (Artculo 10, numeral 10
de la Ley). Hay que observar que la CNV, a los fines de proteger a los
inversionistas, requerir de las entidades cuyos ttulos sern objeto de oferta
pblica, la informacin necesaria y establecer las normas pertinentes, tomando en
consideracin el ttulo valor a ser ofrecido, el objeto o ramo de explotacin, el
capital social o cualquier otra circunstancia que considere pertinente (Artculo 21 de
la Ley).
La solicitud de autorizacin para hacer oferta pblica de acciones y de otros ttulos
valores, deber ser resuelta por la CNV dentro de los treinta (30) das siguientes a la
fecha de presentacin, salvo que hubiere sido prorrogado dicho plazo por parte de la
CNV. Dicho plazo de prrroga no exceder de treinta (30) das. Vencidos dichos
plazos sin que la CNV se hubiere pronunciado, se entender concedida la
autorizacin y se proceder al registro correspondiente (Artculo 22 de la Ley).
Inscribir en el Registro Nacional de Valores las emisiones de acciones y de otros
ttulos valores, una vez acordada la autorizacin a que hemos hecho referencia en
los literales anteriores. La CNV podr cancelar este registro por causa debidamente
justificada.
Autorizar la actuacin de personas que se propongan constituir sociedades por
suscripcin pblica.
Autorizar la publicidad y los prospectos de las emisiones de acciones y de otros
valores, a los fines de su oferta pblica.
Autorizar la creacin de bolsas de valores, previa opinin de la respectiva Cmara
de Comercio, as como la aprobacin de los Estatutos y Reglamentos de las mismas.
Autorizar y supervisar la actuacin de los corredores pblicos de ttulos valores,
miembros o no de una bolsa.
IMPORTANCIA:
La Comisin Nacional de Valores (CNV) de Venezuela es un organismo pblico,
adscrito al Ministerio del Poder Popular para Economa y Finanzas, facultado por ley para

la regulacin, vigilancia, supervisin y promocin del mercado de capitales venezolano.

Creada por Ley el 31 de enero de 1973, signific una importante evolucin en el sector
econmico del pas. La nueva Ley promulgada el 22 de octubre de 1998, fortaleci las
atribuciones normativas de la Institucin, as como su capacidad promotora y sancionadora,
adaptndola a las exigencias de la nueva economa, con plena autonoma financiera y
personalidad jurdica.
5.

LA BOLSA DE VALORES
ASPECTOS BSICOS:

Creada a partir de la Ley de Mercado de Capitales como rgano adscrito al Ministerio

de Hacienda, su objetivo es el de regular, vigilar y fiscalizar el mercado de capitales. Es
entonces el rgano encargado por velar el cumplimiento de lo dispuesto en la Ley de
Mercado de Capitales. Est constituida por un presidente y cuatro directores con sus
respectivos suplentes. El primero dura 4 aos en sus funciones, en tanto los segundos slo
tres, siendo todos reelegibles. Deben ser venezolanos de reconocida probidad y experiencia
en asuntos financieros, econmicos o mercantiles, estando inhabilitados entre otros los
aparentados con el presidente o Ministro de Hacienda, funcionarios de bancos, funcionarios
pblicos remunerados en ejercicio, los quebrados y deudores morosos. De acuerdo con ella,
son sus atribuciones y deberes:
Autorizar la oferta pblica, en el territorio nacional, de las acciones y de otros
ttulos emitidos por personas naturales y jurdicas domiciliadas en Venezuela; as
mismo, los de organismos internacionales, gobiernos e instituciones extranjeras,
sociedades domiciliadas en el exterior.
Autorizar la oferta pblica fuera del territorio nacional, de los ttulos valores
emitidos por empresas residenciadas en Venezuela
Inscribir en el Registro Nacional de Valores, las emisiones de ttulos valores por ella
autorizadas
Autorizar la actuacin de personas que quieran constituir sociedades por suscripcin
pblica, as como dictar las normas que regulen este proceso.
Llevar un registro especial donde se inscriban las personas naturales y jurdicas que
lo hayan solicitado y hayan cumplido los requisitos exigidos
Prescribir la forma y contenido de los estados financieros que a ella deben presentar
las entidades que hacen oferta pblica de ttulos valores
Examinar los recaudos y certificaciones de avalos de inmuebles que ofrezcan
hipotecar las entidades como garanta de sus emisiones
Suspender, con causa justificada, la autorizacin para ofertar pblicamente , y
cancelar la inscripcin de la cualquier sociedad por causas justificadas Adoptar las

medidas necesarias para proteger a quienes invierten en las acciones y ttulos

valores
Autorizar, reglamentar y supervisar el funcionamiento de los fondos mutuales de
inversin
Autorizar la creacin de las Bolsas de Valores, previa autorizacin de la Cmara de
Comercio
Autorizar el aumento del nmero de miembros a actuar en las bolsas de valores, as
como sus aumentos de capital
Autorizar y supervisar la actuacin de los corredores pblico, miembros o no de la
bolsa
Designar funcionarios para asistir con derecho a voz a las asambleas de accionistas
de las empresas en ella registradas
Presentar al presidente de la repblica un informa anual sobre su actuacin
Publicar un boletn informativo sobre el mercado de capitales
Dictar su reglamento interno
Supervisar e intervenir, de acuerdo con sus reglamentos, en los procesos de quiebra
y liquidacin de las empresas afiliadas
Aprobar los reglamentos internos de las bolsas de valores
ESTRUCTURA:

El manejo de la compaa est a cargo de una Junta Directiva que es elegida por un
periodo de dos aos, reportando a ella una administracin interna independiente que se
ocupa de los aspectos operativos tales como mercado, liquidacin, informacin financiera,
estadsticas, control de empresas emisoras, desarrollo de sistemas, tecnologa,
telecomunicaciones, administracin, finanzas, materias jurdicas, recursos humanos,
asuntos pblicos y auditoria.
La organizacin est estructurada de la siguiente manera:
Presidencia: El presidente es elegido cada dos aos en forma uninominal por la
asamblea general de accionistas, al igual que el vicepresidente, el secretario, otros dos
directores, cinco directores suplentes y los dos consejeros que integran la junta directiva.
El presidente de la bolsa de valores de caracas tiene la funcin de dirigir las reuniones de la
Junta Directiva; representa a la empresa ante otras entidades oficiales o privadas,
nacionales o internacionales; y tiene bajo su responsabilidad regir la administracin interna.
Gerencias
Gerencia de Administracin y Finanzas: Desarrolla polticas y lineamientos que
orienten las funciones de contabilidad, tesorera y servicios administrativos. Igualmente

desarrolla las funciones de captacin, seleccin, reclutamiento y entrenamiento del personal

junto con todas las actividades relacionadas con la supervisin de la nmina.
Consultora Jurdica: Presta apoyo legal a la Presidencia y dems unidades de la
organizacin, as como a los miembros accionistas en caso de requerirlo.
Gerencia de Operaciones: Responsable del ntegro desenvolvimiento de la funcin de
control del mercado para los diferentes instrumentos transados en la institucin. Abarca
tambin el suministro de informacin adecuada y en forma libre al mercado, elabora los
productos informativos estadsticos y financieros, y adems se encarga de la operacin y
mantenimiento de los equipos informticos de la institucin.
Gerencia de Asuntos Pblicos: Se encarga de la definicin, promocin y difusin de
la imagen de La entidad y sirve de apoyo a las actividades de la Presidencia en su relacin
con otras instituciones.
Gerencia de Liquidacin: Se ocupa de la liquidacin y compensacin de las
operaciones realizadas en la institucin.
Auditora Interna: Le corresponde la tarea de desarrollar polticas y lineamientos que
orienten en la ejecucin de funciones de supervisin y control administrativo, operativo y
de sistemas, as como de realizar la auditoria a los miembros accionistas.
FUNCIONAMIENTO:
Promueve un mercado de capitales, propiciando la participacin del mayor nmero
de personas, a travs de la compra y venta de toda clase de valores de transaccin.
Celebra Sesiones de negociacin diariamente, proporcionando la infraestructura
tecnolgica necesaria y facilitando la comunicacin entre los agentes representantes
de las Casas Corredoras de Bolsa y los emisores de valores e inversionistas.
Tiene entre sus principales objetivos la eficiente canalizacin del ahorro interno
hacia las necesidades de inversin que requieren recursos financieros adicionales,
sean estas entendidas pblicas o privadas.
Ofrece a los inversionistas las necesarias y suficientes condiciones de seguridad y
legalidad en las transacciones que se realicen por medio de ella.
Adoptan las medidas adecuadas para fomentar el ahorro y la inversin, permitiendo
una mayor participacin accionaria, y vela porque se cumplan las normas para
mantener la seriedad y confianza en los valores, ajustando las operaciones a las
leyes, reglamentos y a las ms estrictas normas de tica.
Lleva el registro de cotizaciones y precios efectivos de los valores.
Tiene a la disposicin del pblico la informacin sobre todo lo que acontece en el
mercado burstil.
Proporcionan facilidades para la liquidacin de operaciones.
MARCO LEGAL:

Ley de Mercado de Capitales: Promulgada por el Presidente de la Repblica y

publicada en la Gaceta Oficial de la Repblica de Venezuela N 36.565 el jueves 22 de
Octubre de 1998. Regula la oferta pblica de acciones y de otros ttulos valores de mediano
y largo plazo, al igual que la actuacin de las bolsas de valores, intermediarios y otras
entidades.
Ley de Cajas de Valores: Establece el marco regulatorio de los servicios de depsito y
custodia de ttulos valores, en la cual, por va de consecuencia, se facilita la inmovilizacin
fsica de los mencionados ttulos. Vigente desde el 13 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de
la Repblica de Venezuela, N 36.020.
Ley de Entidades de Inversin Colectiva: Tiene por objeto general fomentar el
desarrollo del mercado de capitales venezolano, a travs del diseo y creacin de una
variedad de entidades de inversin colectiva, para canalizar el ahorro hacia inversin
productiva. Esta ley entr en vigencia el jueves 22 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la
Repblica de Venezuela, N 36.027.
Ley Especial de Carcter Orgnico: Autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar
operaciones de crdito pblico destinadas a refinanciar deuda pblica externa, publicada en
la Gaceta Oficial de la Repblica de Venezuela N 34.558, en fecha 21 de Septiembre de
1990, as como el Decreto No.1.317, mediante el cual se procede a emitir Bonos de la
Deuda Pblica Nacional, denominados Bonos a la Par, por un monto equivalente a siete mil
cuatrocientos noventa millones de dlares, publicado en la Gaceta Oficial de la Repblica
de Venezuela N 34.607 en fecha 3 de Diciembre de 1990.
Ley del Banco Central de Venezuela: Publicada en la Gaceta Oficial de la Repblica
de Venezuela N 35.106 de fecha 4 de Diciembre de 1992, contiene normas que afectan la
negociacin de ttulos valores en el mercado de valores venezolano.
Ley de Impuesto Sobre la Renta: Y su Reglamento Parcial en Materia de Retenciones,
en lo que concierne a los gravmenes de enriquecimientos o ingresos brutos originados de
las operaciones efectuadas en el mercado de capitales. Estas leyes conforman el marco legal
del mercado venezolano de capitales, en tanto gravan los enriquecimientos o ingresos
brutos originados de las operaciones efectuadas en este mercado.
IMPORTANCIA:
Son importantes porque a travs de ellos se da el encuentro directo entre las personas
que cuentan con dinero y desean invertirlo, denominados inversionistas, y los vendedores
de valores que pueden ser los propios inversionistas o las empresas que deciden vender
valores a cambio de dinero (capital) ya sea para desarrollar proyectos, para capital de
trabajo o bien para refinanciar deudas.
PROHIBICIONES:

 Hacer registrar operaciones simuladas;

Celebrar operaciones sin transferencias de valores;
Liquidar sus operaciones fuera de la dependencia oficial de la bolsa de valores,
salvo en el caso de operaciones cruzadas, as como cualquier otro tipo de operacin
especial autorizada por las normas que a los efectos, dicten las bolsas de valores.
La Comisin Nacional de Valores podr autorizar la reduccin de las tarifas de
corretaje en determinados casos especiales, oda la opinin de la junta directiva de
la bolsa.
Cuando un corredor pblico de valores sea autorizado por la Comisin Nacional de
Valores para actuar por cuenta propia en forma de especialista, sustentador o
estabilizador podr cobrar a los otros corredores pblicos de valores con quienes
efecte operaciones de esa ndole, una comisin que en ningn caso exceder del
treinta por ciento (30%) de la comisin que corresponda a estos ltimos, de acuerdo
con la tarifa de corretaje. La Comisin Nacional de Valores establecer las normas
generales que regirn el cobro de comisiones entre corredores.
FUNCIONAMIENTO Y SERVICIOS QUE PRESTA AL DESARROLLO DE
LA ECONOMA DEL PAS:
Como mercado organizado, es el lugar donde se renen los corredores de ttulos
valores en forma peridica, para realizar compra y venta de valores pblicos o privados.
Las transacciones all realizadas estn garantizadas jurdica y econmicamente, y slo
aceptan ttulos de empresas inscritas o admitidas a cotizacin. Estos ttulos son inicialmente
ofrecidos directamente por el emisor al inversionista, en razn de lo cual la actividad
realizada por la bolsa de valores se conoce como mercado secundario. Las funciones ms
importantes de la bolsa pueden listarse como sigue, en:

Canalizacin del ahorro

Promover la inversin
Promover la demanda y oferta de ttulos
Crear un mercado continuo

La Bolsa de Valores desempea un importante papel como indicador de la economa.

El Mercado de capitales, con sus oscilaciones, se suele utilizar como indicador de la
evolucin que est siguiendo la economa. Y si el objeto del mercado de capitales es
fomentar el desarrollo, la Bolsa de valores facilita a las empresas el acceso a los capitales
que requieren a ms bajos costos. Los Bancos Comerciales disponen principalmente de
recursos de corto plazo, sin embargo las empresas productivas necesitan recursos de
mediano y largo plazo, los cuales son accesibles en las Bolsas de Valores, ya que le
permiten a las empresas disponer de recursos de largo plazo para satisfacer necesidades de

capital, logrando su mayor crecimiento, modernizacin de procesos, generndose con ello

nuevas fuentes de trabajo, producciones ms competitivas y una adecuada canalizacin del
ahorro interno.

CONCLUSIN
El mercado de capitales constituye hoy por hoy una de las alternativas ms atractivas
para la captacin de fondos con la que cuentan pequeos, medianos y grandes
inversionistas, as como los medianos y grandes empresarios. Quizs los menos
beneficiados han sido los pequeos empresarios, para quienes los costos de emisin y
colocacin de sus ttulos valores significan una importante proporcin de los fondos que
por esa va podran conseguir como financiamiento. Sin embargo, no existen fronteras para
el movimiento de capitales. Cualquier empresa en cualquier parte del mundo puede cotizar
sus acciones en cualquier bolsa de valores, incluso en aquellas donde las condiciones de
entrada son en extremo exigentes.
Por otra parte a la hora del hablar de ahorros y tranquilidad en muchos pases en el
mundo buscan como fuente de financiamiento y crecimiento las sociedades de
capitalizacin (entre otras). Las cuales funcionan como filiales de las compaas de
seguros, debido a que el diseo y caractersticas de sus planes de capitalizacin se asemejan
a los seguros de vida. Estas sociedades proporcionan liquidez por medio de la captacin de
fondos a travs del mecanismo de emisin de cdulas o ttulos de capitalizacin. Este
sistema que tiene como objeto estimular el ahorro, y estn sujetas al control y vigilancia de
la Superintendencia Financiera correspondiente a cada pas. Con este tipo de ahorro, la
persona adems de recibir la suma total ahorrada y los intereses capitalizados, cuenta con la
posibilidad de resultar favorecido en sorteos y obtener prstamos de estas entidades por un
monto no mayor al 90 por ciento del valor ahorrado.
De la revisin de los procedimientos adelantados por la SUNAVAL en cuanto al
Sistema de Control Interno, a la organizacin, funcionamiento y a los controles internos
establecidos en el proceso de intervencin y liquidacin, se determin que no actualiz,
adecu y aprob, normas y manuales de procedimientos de acuerdo con la LMV; as
mismo, la Gerencia de Control de Intermediarios, Auditora e Inspecciones no cuenta con
un sistema de archivo para el resguardo y aseguramiento de los papeles de trabajo que
soportan las inspecciones realizadas a los OVA; los interventores y liquidadores de las

sociedades mercantiles fueron seleccionados de forma discrecional, sin contar con un

manual debidamente aprobado que norme dicha seleccin; adicionalmente los interventores
designados en los procesos en referencia, son miembros principales o suplentes del
Directorio.
La bolsa de valores es una organizacin que contribuye a la inversin a trabes de la
intermediacin, siendo una entidad que facilita la obtencin de capital para el que necesite
y la colocacin del mismo para aquel que lo ofrece. La bolsa de valores tambin facilita el
flujo de ahorro e inversin en el mercado de capitales realizando la colocacin primaria de
instrumentos del mercado de valores, promoviendo la libre determinacin de precios y la
transparencia en las operaciones.