Anlisis de estados financieros

(Parte 1)

28/02/2013

12:09

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Ahora que ya conocemos al Estado de Situacin Financiera (ESF) y el Estado de Resultados, es

momento de estudiar cmo podemos analizarlos.
La pregunta que cae de madura, es para qu se hace. En simple, se
analizan los Estados Financieros (EE.FF) de una firma para conocer, a lo
largo de un perodo determinado, su situacin econmico-financiera. Con
esto, no quiero decir que si se hace para un ao este no sirva, sino
que, es mucho ms rico y nos entrega mayores elementos de juicio si se
realiza para un horizonte temporal ms largo. Cuntos aos? Bueno, como
siempre he dicho, en Finanzas nada est escrito en piedra; pero, lo que
se acostumbra, es analizar los ltimos tres aos (ejercicios cerrados
en la jerga del negocio), ms los correspondientes al mes que no exceda
los 90 das de la fecha en que se har el anlisis.
Profundicemos un poco ms en el objetivo del anlisis de los EE.FF.
Convendr conmigo que, el objetivo de una firma, es hacer ms ricos a
los accionistas y que, para alcanzarlo, se deben tomar decisiones cuyo
impacto se ver en el futuro. Pues bien, cuando se llegue a ese momento
del tiempo, se deber revisar si las decisiones que se tomaron en el
pasado, rindieron fruto. Qu se revisa? pues los Estados Financieros
del negocio. Ms an, si en ese momento, se tiene que tomar decisiones
se deber tener un punto de partida, Cul?, obviamente, los EE.FF que
la empresa presenta en ese momento. Grficamente, sera as:

Los anlisis de estados financieros pueden dividirse en tres categoras:

Comparacin de valores absolutos, tambin conocido como anlisis horizontal;
Comparacin de porcentajes integrales o anlisis vertical y;
Anlisis de ratios o razones
En el primer caso, se colocan en columnas contiguas los EE.FF. de los
ltimos tres aos, ms los de situacin, obteniendo as, los EE.FF.
comparativos. Para el caso de la empresa ZZZ, estos seran los
resultados (se han omitido las cifras de las dos primeras columnas):

Cuando se analiza los EE.FF. comparando los porcentajes integrales, lo

que se hace, es que en vez de asignar valores monetarios a cada cuenta
del activo, pasivo y patrimonio en el ESF, se asigna el porcentaje
correspondiente del valor del activo a las cuentas del activo y del
pasivo y patrimonio a las cuentas del lado izquierdo del ESF. En el caso
del Estado de Resultados, se determina el porcentaje que le corresponde
a cada rubro respecto de las ventas. Si se analiza a la empresa ZZZ, a
travs de los porcentajes integrales, este sera el resultado del ao
XX:

En el ltimo caso, anlisis de ratios, lo que se busca es encontrar

proporciones o relaciones entre dos partidas contables obtenidas a
partir de los EE.FF. de la firma. Los principales ratios son de
Liquidez, Gestin, Solvencia y Rentabilidad.
Sea cual sea la categora que escoja para el anlisis, no se olvide que
lo que se busca es ver las tendencias. Una cifra aislada no nos dice
nada, por lo que los anlisis, deben incluir las cuentas de la empresa a
lo largo de diferentes momentos del tiempo para ver la trayectoria de
la firma y comparar la situacin real frente la estimada.
Por ltimo, no hay que olvidar que la empresa opera en un ambiente
competitivo; por lo que, resulta fundamental, comparar la evolucin de
la empresa con respecto al promedio del sector o su competencia directa.
En la prxima entrega hablaremos de los ratios financieros.