Tema 3.

Evaluacin de la Estabilidad Financiera

1.- Introduccin
2.- Anlisis de la Solvencia de la empresa
2.1.- Solvencia y liquidez a c/p
2.2.- Solvencia a l/p

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1.- Introduccin

El equilibrio financiero de la empresa se observa a travs

del equilibrio entre flujos.

Lo que ocurre es que agentes externos a la empresa

(principalmente prestamistas y agentes judiciales) basan

sus criterios de decisin (concesin de prstamos,
suspensin de pagos, quiebras, etc.) en criterios de
SOLVENCIA que son criterios fundamentalmente
patrimonialistas e incluso jurdicos.

En definitiva, el equilibrio de la empresa desde el exterior

de la misma se analiza a travs de la solvencia.

Ventaja
su facilidad y su inmediatez.

Desventaja
es que es aplicado a una fecha concreta,

perdiendo la visin de lo ocurrido durante el ejercicio.

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2.- Anlisis de la solvencia de la empresa

SOLVENCIA
Es la capacidad que tiene la empresa

para hacer frente al pago de sus deudas a su

vencimiento, y sin alterar el normal desenvolvimiento
de la actividad de la empresa

LIQUIDEZ
Capacidad que tiene un activo para
convertirse en efectivo.

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2.1.- Solvencia y liquidez a c/p

Una empresa es solvente a c/p, cuando tiene AC

suficientes para hacer frente a sus PC a su vencimiento,

y sin alterar el normal desenvolvimiento de la empresa.
(Se refiere a que por ejemplo, no tenga que vender su inmovilizado para
pagar a sus proveedores).

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El anlisis se realiza mediante la utilizacin de 3 ratios, que

se analizan de forma conjunta.

1.- Ratios del circulante o ratio de solvencia a c/p

ACTIVO CORRIENTE
Solvencia a c/p =
PASIVO CORRIENTE

Activo Corriente
Corriente: bienes y derechos que van a suponer

entrada de tesorera a c/p.

Pasivo Corriente:
Corriente deudas que van a suponer salida de tesorera
a c/p.
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Interpretacin: de cada 100 u.m. de deuda a c/p, cuantas

tenemos en activos corrientes para poder hacer frente al
pago de las deudas a c/p al vencimiento de stas.

Ratio > 1
se dice que la empresa es solvente.

Significa que por cada 100 u.m. de deuda a c/p, tendr ms

bienes y derechos para hacerle frente. (Tendr ms entradas
que salidas de tesorera).
Es decir, significa que tenemos ms activos que se van a
convertir en Tesorera en un plazo inferior al ejercicio
econmico, que pasivos econmicos que van a suponer salida
de Tesorera.
Cuanto mayor sea el ratio, decimos que la empresa es ms
solvente a c/p, y decimos que tenemos unos activos
convertibles en T.
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Ratio = 1
significa que el FR es 0, por lo que se cumple

de forma estricta la Regla del Equilibrio Financiero Mnimo.

Es decir, la empresa tiene tantos activos convertibles en T a
c/p que pasivos que suponen salidas de T.

la empresa tiene una solvencia estricta
estricta.

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Ratio < 1
la empresa es insolvente.

La empresa est en suspensin de pagos terica o tcnica

(no tiene porqu estar declarada judicialmente.)
Las deudas a c/p son mayores que los bienes y derechos
para hacerles frente. Si todos los acreedores cobrasen a
la empresa, aunque sta transformara en lquido todos
sus bienes y derechos del c/p, no podra pagarles.

FALACIA: Los acreedores no vienen todos a cobrar al mismo

tiempo. Si la empresa tiene una buena poltica de cobros y pagos y si
los calcula correctamente, no tiene porqu dejar de pagar sus
deudas a c/p
no tiene porqu llegar a la suspensin de pagos real.
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Sabais que...?

Este ratio es uno de los fundamentales utilizados por la

banca para la concesin o no de crditos a la empresa.

Actualmente, las entidades financieras exigen un ratio

de solvencia a c/p, como mnimo igual a 2, y as se

aseguran el que la deuda a c/p est garantizada con el
doble de recursos.

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Valores ptimos: En trminos muy generales se dice

que el valor ptimo debe de estar comprendido

entre [el 1.8 y el 2 los ms exigentes]

entre [el 1.5 y el 2 los menos exigentes]

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Ajustes a realizar:

Aquellas empresas o sectores, en los que los ANTICIPOS DE

CLIENTES tienen importancia relativa, debemos realizar un

ajuste para que este ratio nos de una informacin correcta.
Debemos eliminar los anticipos de clientes incluidos en el PC, ya
que lo que nos interesa es la deuda que supone salida de tesorera
a c/p, y el anticipo de clientes no va a suponer salida de tesorera,
sino de existencias. Lo eliminaremos tambin del numerador, ya
que est incluido como saldo de tesorera y como saldo de
existencias.

As el ratio queda:
ACTIVO CORRIENTE anticipo de clientes
Solvencia a c/p =
PASIVO CORRIENTE anticipo de clientes
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2.- Ratio de Liquidez o Prueba cida

R. CIERTO + DISPONIBLE
Ratio liquidez =
PASIVO CORRIENTE

Del numerador eliminamos el elemento menos lquido

del Activo Circulante
el Realizable Condicionado

(existencias), ya que para que se convierta en lquido,
falta la condicin de que se venda y despus se cobre.

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Interpretacin: de cada 100 u.m. de deuda a c/p, cuantas

tenemos para hacerlas frente, en bienes y derechos que se
van a convertir muy rpidamente en tesorera.

Cuando este ratio es elevado, diremos que la empresa tiene

liquidez. Sin embargo, siempre deberemos analizar los

componentes del ratio para determinar si es correcto o no
para la empresa. Vemoslo:

1 componente: REALIZABLE CIERTO

El ratio de liquidez puede ser alto porque el Realizable Cierto es

elevado.

En el aglutinamos
los clientes, los activos no corrientes

mantenidos para la venta y las inversiones financieras temporales.

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Si el Realizable Cierto es significativo porque tenemos muchos

clientes, lo vincularemos a las ventas y al periodo de cobro (tengo

muchos clientes porque vendo mucho o porque tardo mucho en
cobrar).

En el caso de incremento de las ventas, eso repercutir positivamente

en la empresa.

En el caso de alargamiento del periodo de cobro, no generado por un
aumento de ventas se pueden generar problemas de liquidez inmediata,
que aparecern reflejados en el siguiente ratio.

Si el Realizable Cierto es significativo porque tenemos muchos

activos no corrientes mantenidos para la venta podemos

encontrarnos con un ratio enmascarando un problema de
liquidez, por lo que se recomienda ver la evolucin de ese ratio a
lo largo de ms ejercicios.

Si el Realizable Cierto es significativo porque tenemos

Inversiones Financieras Temporales elevadas,

elevadas es bueno ya que
tenemos ms elementos fcilmente liquidables, algo positivo
para la empresa.
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2 componente: REALIZABLE DISPONIBLE

El ratio de liquidez puede ser elevado porque el disponible sea

elevado, eso quiere decir que la empresa tiene buena liquidez,
pero esto le supone tener recursos ociosos en tesorera que se
traduce en un coste de oportunidad ya que no le generan
ninguna rentabilidad. Una situacin sera invertir ese
excedente en IFT.

Otra situacin sera que la empresa tuviera un ratio alto

porque tiene cobros pendientes a c/p muy significativos.

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Valores ptimos: este ratio tiene que estar comprendido

[entre el 0.8 y el 1].

Ajustes a realizar:

El ajuste de anticipo de clientes slo lo haremos en el PC, ya

que del numerador ya hemos eliminado el Realizable

Condicionado en su totalidad.

As el ratio queda:

R. CIERTO + DISPONIBLE
Ratio liquidez =
PASIVO CORRIENTE anticipo de clientes
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3.- Ratio de Liquidez inmediata o disponibilidad.

DISPONIBLE
Ratio disponibilidad =
PASIVO CORRIENTE

Eliminamos, respecto al 2 ratio, lo menos lquido.

Interpretacin: de cada 100 u.m. de deuda a c/p,
cuantas tenemos disponibles en efectivo y equivalentes
para hacer frente al pago de dichas deudas a c/p.
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Valores ptimos: Se estima que este ratio debe estar [en

torno al 0.1], es decir, un 10%. Este ratio si se suele
mantener y respetar.

Ajustes a realizar:

Si la cifra de Anticipo de Clientes tiene mucha entidad, lo

eliminaremos del denominador.

As el ratio queda:
DISPONIBLE
Ratio disponibilidad =
PASIVO CORRIENTE anticipo de clientes

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5.2.- Anlisis de la Solvencia a l/p

Se utiliza el ratio llamado, ratio de Solvencia Total, o de

Garanta o de Distancia a la quiebra.

ACTIVO TOTAL
Ratio solvencia total =
PASIVO EXIGIBLE

Pasivo exigible:
exigible Deudas totales de la empresa (l/p + c/p)

Activo total
total: Lo que la empresa tiene para hacer frente a las

deudas, es decir, Activo total amortizaciones y deterioros.

Interpretacin: de cada 100 u.m. de deuda que tiene la

empresa, cuantas unidades monetarias tiene en activos
para poder hacer frente al pago de las deudas al
vencimiento de stas.
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Nos informa sobre:

Es un ndice de la seguridad ante los acreedores. Cuanto mayor

sea este ratio, significa que la empresa tiene ms bienes y derechos

para hacer frente a sus deudas, y por lo tanto, el acreedor va a estar
ms seguro de que va a poder cobrar sus deudas.

Es un ndice de la capacidad de expansin de la empresa. Cuanto

mayor sea el ratio, el acreedor se va a sentir ms seguro de que va a

poder cobrar, y por tanto, cuanta mayor seguridad tenga, estar ms
dispuesto a concedernos nuevos crditos que nos financien la
expansin
La expansin provoca un mayor volumen de inversin, y esto
supone un mayor volumen de financiacin.

Por otra parte, cuanto mayor sea este ratio, una mayor parte de
nuestra inversin estar siendo financiada con recursos propios, y
por lo tanto, la empresa ser ms solvente, pero esto no significa que
sea adecuado para la empresa desde un punto de vista de la
rentabilidad.
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Como acabamos de comentar el ratio de solvencia a l/p

se considera como un Ratio de Seguridad para los

acreedores, o un ratio que mide la Capacidad de
Expansin de la empresa:

Situaciones:

a.- La empresa tiene la posibilidad de expansin con menos

riesgos, ya que tiene un Pasivo Exigible pequeo.

Cara a acreedores
presenta una mayor garanta.

b.- La empresa no tiene tanta capacidad de expansin. Est

muy endeudada.

Cara a acreedores
no otorga una buena garanta.
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Valores ptimos:

Ratio > 2
la empresa es muy solvente. Aunque no quiere

decir que la situacin de la empresa sea la ptima, ya que

podra estar perdiendo rentabilidad.

Ratio [1.5 y 2] [1.8 y 2]
la empresa presenta una buena

solvencia.

Ratio = 1
La empresa no tiene recursos propios que estn

financiando inversiones reales. En este caso el AT = P Exig.

Ratio < 1
Quiebra Tcnica. La empresa, an liquidando

todos sus activos, no podrn hacer frente al pago de las

deudas. Se puede llegar a esta situacin, principalmente por
acumulacin de prdidas a lo largo de varios ejercicios. Esta
situacin junto con la anterior la empresa no puede
mantenerla legalmente.
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Existe otro ratio relacionado con la Solvencia a l/p:

PASIVO EXIGIBLE
Ratio de Endeudamiento =
RECURSOS PROPIOS

Nos muestra el modelo financiero que sigue la empresa, es decir, si su

financiacin mayoritariamente es va recursos propios o recursos

ajenos.

Si sufre un crecimiento a lo largo de los aos, quiere decir que la

empresa cada vez se financia va exigible (deudas a l/p, acreedores, etc.)

Mientras que si ocurre lo contrario, nos encontramos ante una empresa

que se financia va recursos propios (aportaciones de los socios

monetarias, no monetarias, etc.)

Est inversamente relacionado con el ratio de solvencia, ya que cuanta

mayor financiacin ajena utilice la empresa, menor ser el ratio de

solvencia a l/p.
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