De regreso a lo bsico

PAL LIRA BRICEO

Las finanzas corporativas y

las empresas

14/04/2014
09:17

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Estas afirmaciones deben ser claras para todos los que practicamos o queremos aprender Finanzas:
1.- Las empresas con fines de lucro, existen para generar riqueza a sus accionistas.
2.- Los accionistas se hacen ms ricos, s y slo, s el precio de sus acciones aumenta.
3.- El precio de las acciones aumentar, siempre y cuando la empresa cree valor.
4.- Crear valor, desde el punto de vista financiero, es obtener un retorno mayor al mnimo que los accionistas
exigen por los fondos invertidos en la empresa.
5.- Los gerentes financieros, deben ayudar a los accionistas en su bsqueda de generar valor, proporcionndoles
respuestas a estas cuatro simples preguntas:
Pregunta 1: En qu invertir
Pregunta 2: Cmo financiar esa inversin
Pregunta 3: Cmo se deben repartir los dividendos
Pregunta 4: Cmo mantener lquida la operacin de la firma

Y, es ah, donde entra a tallar las Finanzas Corporativas. En trminos simples, podemos definirla como aquella rama
de las finanzas que se aplica a las operaciones de la firma y est dividida, a saber, en dos: las Finanzas Operativas y
las Finanzas Estructurales.
Esta ltima, tiene directa relacin con la generacin de valor de la empresa y, su mbito de aplicacin, se desarrolla
en el largo plazo, al contrario de las finanzas operativas, que se aplican en el corto plazo. Es bueno notar que ambas
son, igualmente, importantes. Imagine que contrata a un financiero que le resuelve, brillantemente, en qu invertir y
cmo financiar esa inversin y, aun as, el negocio quiebra; pues, nadie se ocup del manejo del capital de trabajo,
configurndose as una situacin en la que no se cuenta con fondos para operar normalmente (pagar trabajadores,
proveedores, acreedores, etc.).
Las Finanzas Operativas, tratan de responder la cuarta pregunta, en tanto, que las Finanzas Estructurales, intentan
responder a las tres primeras. Esquemticamente, esto puede representarse as:

Es por lo anterior, que las Finanzas Estructurales, lidian con temas que tienen que ver con la evaluacin de
proyectos (en qu invertir), la estructura de capital (cmo financiarlo), la poltica de dividendos (cmo repartirlos) y
derivados (cmo cubrir los riesgos).
Las Finanzas Operativas, por su parte, trata asegurar que el negocio nunca se quede sin dinero; por lo que, la
sincronizacin de los ingresos y los gastos, es su principal preocupacin y toca aspectos relacionados con la
informacin financiera (estados financieros y su anlisis), el apalancamiento de la firma, la proyeccin del flujo de
tesorera y el manejo de los componentes del capital de trabajo (caja, cuentas por cobrar, inventarios y proveedores)
No olvide que ambos componentes de las Finanzas Corporativas, son igualmente importantes y contribuyen,
decisivamente, a la creacin de valor en la empresa.

Autor:USUARIO

En la prxima entrega, tratar sobre el futuro de las Finanzas en el Per.

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PAL LIRA BRICEO

Planeacin financiera: El
estado de situacin
financiera

28/02/2014
08:23

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Toca ahora, empezar la proyeccin del Estado de Situacin Financiera (ESF). Pero, antes, detengmonos un
momento para recapitular lo avanzado, hasta ahora, en el tema de la planeacin financiera.
En Finanzas, la planificacin, es el proceso que permite traducir nuestra estrategia en variables financieras futuras.
Usualmente, el horizonte de planeacin es de un ao y las variables que se proyectan, tienen que ver con el Flujo de
Tesorera (FT), el Estado de Resultados (ER) y el ESF.
Todo esto, ha sido tratado en anteriores entregas de acuerdo al detalle siguiente:

Antes de continuar, les pido que las revisen para que recuerden los conceptos que se explicaron ah.

Autor:USUARIO

El FT, nos permite saber si nuestro negocio generar liquidez. Acurdese que de nada sirve que se tenga utilidad, si
es que no se tiene efectivo para pagar las cuentas. De la misma manera, el ER nos permite saber si estamos ganando
o perdiendo dinero en el negocio. Asimismo, recuerde que utilidad no es lo mismo que caja.
El ESF, antiguamente conocido como Balance General, es un estado financiero que permite, a un momento
determinado, conocer todo lo que tiene el negocio (en la jerga contable Activos) y la manera cmo estos han sido
financiados, sea con deudas (conocidas como pasivos) y/o fondos de los accionistas (conocidos como capital o
patrimonio). Grficamente, el ESF se visualiza as:

No pierda de vista que, en cualquier momento, el Activo tiene que ser igual al Pasivo, ms el Patrimonio. Lo que
puede representarse grficamente as:

El por qu una firma necesita proyectar el ESF, es simple y tiene que ver con el hecho que la empresa requiere
saber de antemano el mix de pasivos y patrimonio, que soportar sus actividades futuras para, de esta manera,
estar preparada a ejecutar las acciones que le garanticen una estructura de capital, que permita maximizar el valor
de las acciones. Un aparte, se denomina estructura de capital, a la mezcla de deuda y patrimonio que soporta la
estructura de activos del negocio. En otras palabras, si se proyecta, por ejemplo, aumentar las ventas va crditos a
clientes, el incremento resultante en las cuentas por cobrar, tiene que financiarse, necesariamente, con ms deudas
y/o patrimonio. De la misma manera, si la empresa toma la decisin de tener menos inventarios, entonces, debe
haber una reduccin correspondiente en la estructura de capital del negocio.
Esto no slo le interesa a los clientes internos (accionistas y gerencia), sino, tambin, a los clientes externos, lase
proveedores y acreedores y servir de base a estos ltimos, para tomar decisiones que tengan que ver con la
extensin o recorte de lneas de crdito a la firma.

Autor:USUARIO

Para proyectar el ESF, necesitamos cuatro ingredientes, a saber: el ESF inicial (o sea el del perodo anterior), el FT
proyectado, el ER proyectado y las polticas de crdito, pago de proveedores e inventarios que mantendr la
empresa a lo largo del perodo de proyeccin.
En la prxima entrega empezaremos a proyectarlo.

Autor:USUARIO