FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA NEGOCIOS
ASIGNATURA:
FINANZAS EMPRESARIALES (FIEM-E)
SECCIN:
01
DOCENTE:
LIC. ALEXANDER ALFONSO MEJIA SALGUERO
TEMA:
CRISIS FINANCIERA MUNDIAL Y EL IMPACTO FINANCIERO EN LAS
EMPRESAS SALVADOREAS

EQUIPO DE TRABAJO #8
ALUMNO
LEMUS ESCALANTE, JOSUE ARIEL
LINARES LOPEZ, LUIS FERNANDO
LOPEZ FLORES, KEVIN EDREI
LOPEZ FLORES, ROBERTO CARLOS
LOPEZ PELICO, ANA MARIBEL
MANCIA GONZALEZ, NATHALI EUGENIA
MARTINEZ BAUTISTA, ANA RUTH
MARTINEZ GARCIA, ROXANA YAMILETH
MARTINEZ GIL, MORENA CRISTABEL
MARTINEZ GONZALEZ, CORALIA CECIBEL

CARNET
11-6008-2011
11-3541-2014
11-4009-2014
11-0490-2014
11-1885-2014
20-1696-2014
18-4104-2014
11-5514-2014
20-1460-2012
18-3193-2014

SAN SALVADOR, VIERNES 28 DE AGOSTO DE 2015

16

INDICE

Contenido

Pg.

Objetivos............ 3
Introduccin.4

Desarrollo
Antecedentes.5
Elementos de la Burbuja Inmobiliaria.7
La llegada de la Crisis...9
Afectacin al Sistema Bancario...11
Crisis del Petrleo.12
PIB en la crisis econmica del 2008..14
Conclusiones..15

16

OBJETIVOS

Objetivo General
Conocer los antecedentes, naturaleza, origen y elementos que contribuyeron a la
crisis financiera mundial e identificar el impacto que tuvo para las grandes
potencias econmicas, instituciones financieras y la economa en general.

Objetivos Especficos:

Analizar el impacto que las crisis financieras mundiales tienen no solo en un

pas sino en las diferentes regiones del mundo.

Estudiar las causas y consecuencias de la crisis financiera a nivel mundial,

Considerando los elementos tcnicos, econmicos, financieros, jurdicos,
ambientales y sociales.

Investigar las estrategias que implementaron algunos pases para sofocar el

grave impacto de la situacin econmica.

Explicar el impacto en la economa Salvadorea, las medidas nacionales

para la sostenibilidad del crecimiento econmico.

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INTRODUCCION
El presente trabajo contiene informacin sobre la Crisis Econmica Mundial
tambin llamada Crisis de los pases desarrollados que comenz a anunciarse a
finales del 2007 y culmin en el ltimo trimestre del ao 2008, originada en los
Estados Unidos. La inestabilidad financiera comenz con las hipotecas sub-prime
(prstamos de alto riesgo a personas que difcilmente podrn devolverlos). Se vio
agravada por diversos condicionantes econmicos entre ellos estn: bajada de
precios de la vivienda, subida de precios en los productos bsicos (especialmente
los alimentos y el petrleo), disminucin del consumo, prdida de empleos,
dificultad de los exportadores para obtener crditos y aumento de la inflacin.
Debido a la Crisis algunas instituciones financieras como Lehman Brothers, Bear
Stern, Northern Rock y otras quebraron, muchos bancos pequeos tambin
desaparecieron. Otras fueron absorbidas por instituciones ms fuertes. Las
instituciones Fannie Mae y Freddie Mac tuvieron que ser nacionalizadas por el
gobierno, ya que haba asegurado el pago de algunas de las deudas con la
Compaa (AIG), sufrieron prdidas enormes.
Los bancos dejaron de prestarse unos a otros y a otras instituciones financieras y
no financieras. Luego preocupados por el colapso o potencial colapso de
importantes Instituciones financieras, y por temores de deflacin, redujeron sus
tasas de prstamos, llevndolas a casi cero; y comenzaron una poltica
denominadas Facilitacin Cuantitativa, con la cual compraban activos de
instituciones financieras o bonos del gobierno del mercado y ayudaban de este
modo al gobierno inyectando un monto de liquidez en la economa.
Se presenta informacin sobre la Crisis que sufri el petrleo principalmente unos
de los factores que tambin intervino en dicha crisis y el aumento considerable
que hasta hoy en da a presentado ao tras ao, entre ellos el huracn Katrina que
fue uno de los mayores causantes del alza del petrleo en el ao de 2005
alcanzando un precio por galn de $ 3.04 que a diferencia del ao 1981 posea un
precio de
$ 1.38 por galn.
La produccin mundial medida en funcin del Producto Interno Bruto (PIB),
tambin sufri una notable desaceleracin del comercio mundial, la disminucin de
las exportaciones y las importaciones de las principales economas desarrolladas
y en desarrollo. El PIB disminuy a un 1,7 por ciento en 2008, frente al 3,5 por
ciento registrado un ao antes.

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CRISIS FINANCIERA MUNDIAL

ANTECEDENTES
Las crisis a menudo afectan a un solo pas y, especialmente, a pases que no han
seguido polticas econmicas buenas y prudentes. Se pueden limitar a un solo
pas, o se pueden diseminar a otros pases o a regiones enteras. En unos pocos
casos pueden afectar a gran parte del mundo. La crisis mexicana de 1994-1995 y
la crisis argentina de 2001-2002 estuvieron limitadas en gran parte a Mxico y la
Argentina. Las crisis que comenzaron en Mxico en 1882, y en Tailandia en 1997,
se diseminaron, respectivamente, a varios pases de Amrica Latina y de la regin
del sudeste asitico, y se convirtieron en crisis regionales. La Gran Depresin de
la dcada del treinta y la reciente, Gran Recesin de 2008-2009, son ejemplos
de crisis ms globales porque muchos pases, de diferentes continentes,
estuvieron involucrados en ella o por lo menos se vieron afectados por la misma.
Las principales causas que llevaron a la crisis se pueden identificar como lo
siguiente:

Grandes inestabilidades macroeconmicas poco sustentables. La balanza

de pagos de varios pases, incluyendo la de los Estados Unidos, Espaa y
algunos otros, tena un enorme desequilibrio.

Polticas econmicas mal dirigidas que permitieron y sostuvieron o incluso

agravaron estos grandes desequilibrios. Por ejemplo, durante ese perodo
el gobierno de los Estados Unidos redujo los impuestos e increment el
gasto pblico, mientras que el Banco de la Reserva Federal (la Fed) baj
las tasas de inters y las mantuvo bajas por mucho ms tiempo de lo
debido.

Regulaciones y reguladores mal orientados, inadecuados e inefectivos,

incentivos financieros que guiaron las acciones de los operadores de
mercado hacindolos pugnar por grandes ganancias a corto plazo. Estaban
dejando que los abusos y las malas prcticas se convirtieran en algo comn
y se diseminaran sin control.

La ltima dcada se caracteriz por grandes y crecientes desequilibrios

macroeconmicos nacionales y globales que para algunos observadores eran
claramente insostenibles, si se proyectaban a largo plazo. Estos desequilibrios
fueron particularmente grandes dentro de los Estados Unidos, y entre los Estados
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Unidos, por un lado, y varios pases acreedores, por el otro. El dficit comercial de
los Estados Unidos alcanz casi el 7% de su PBI, un nivel extraordinario para
cualquier pas, pero especialmente para la economa ms grande del mundo.
Algunos pases ms pequeos tenan desequilibrios macroeconmicos igualmente
grandes o incluso ms grandes. Las inversiones en viviendas (es decir, los
desequilibrios dentro del sector privado) y los dficits fiscales (es decir, los
desequilibrios dentro del sector del gobierno) fueron los que a menudo
contribuyeron. Los norteamericanos, que viven en el pas ms rico de la tierra,
esencialmente dejaron de ahorrar, y comenzaron a vivir por encima de sus
medios. La tasa de ahorro en los Estados Unidos cay a cero y los
norteamericanos comenzaron a tomar prstamos en gran escala de los mucho
ms pobres chinos y de otros, para sostener su consumo excesivo. El dficit
comercial de los Estados Unidos, y el financiamiento conectado con l, ayudaron a
financiar dos guerras (Iraq y Afganistn), enormes inversiones en viviendas, altos
niveles de consumo, e incluso un recorte en los impuestos, que baj el nivel de
tributacin estadounidense, bajo la presidencia de Bush, respecto de lo ocurrido
50 aos antes. Este fue el nico pas de la OCDE que no haba experimentado
ningn incremento de impuestos en medio siglo.
Las tasas de inters, que haban sido muy reducidas, despus del 11 de
septiembre de 2001 fueron mantenidas muy bajas durante varios aos cuando no
haba muchas justificaciones para ello. Cuando comenzaron a aumentar, despus
de 2004, fueron incrementadas lenta y predeciblemente. Esto (a) alent la
inversin en vivienda, porque las casas se compran normalmente con dinero
tomado en prstamo; y (b) alent a las instituciones financieras para que
incrementaran su apalancamiento, es decir, la diferencia entre sus prstamos y su
propio capital. El apalancamiento de muchas instituciones financieras alcanz muy
pronto 30 o, en algunos casos, incluso 60 veces el capital que posean. Las bajas
tasas de inters, junto con la predictibilidad del ritmo al cual aumentaban, crearon
fuertes incentivos para las instituciones financieras hacia estos altos
apalancamientos que generaron enormes ganancias para ellos. Es un hecho muy
conocido que los auges econmicos y las burbujas tienden a seguir perodos de
estabilidad econmica. Cuanto ms largos los perodos de auge, mayor es la
exuberancia irracional que se asienta. La gente llega a creer que el futuro
seguir siendo tan bueno como el pasado reciente, y hace planes de inversin
compatibles con esa expectativa. Los modelos economtricos, que se han
construido sobre las relaciones que prevalecan en el pasado entre las variables
econmicas, dan a menudo resultados que son compatibles con esa exuberancia
irracional y la alientan. Este (supuesto) entorno de bajo riesgo estimul la
ingeniera financiera y alent el desarrollo y el uso de instrumentos financieros
nuevos y exticos (diversas formas de derivados, pases o swaps de
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incumplimiento de crdito, obligaciones de deuda garantizada, etc.) que, segn

algunos diseminaba el riesgo y haca que el mercado fuera ms flexible y seguro.
Esta fue tambin la era de los llamados quants o rocket scientists, personas
con gran capacidad cuantitativa que operan en el mercado financiero, que
adquirieron gran prestigio y obtuvieron ingresos fabulosos. Se convirtieron en los
modernos alquimistas del mercado financiero que, aparentemente, podan
transformar plomo en oro. Hacan paquetes con inversiones de poco valor y se las
ingeniaban para obtener calificaciones AAA sobre sus nuevos productos
financieros. Algunos de estos instrumentos exticos fueron usados para apostar
contra el flujo de ingresos que, segn se esperaba, las hipotecas de alto riesgo o
sub-prime iban a generar. El supuesto fue que el presente y el pasado reciente
eran un buen mecanismo para predecir el futuro. Las obligaciones financieras
cruzadas, dentro del mercado financiero, alcanzaron niveles astronmicos, en
parte porque los seguros (pases o swaps de incumplimiento de crdito) se
adquiran, a bajo costo, de compaas de seguro contra crditos, y porque eran
esencialmente apuestas hechas por los fondos de cobertura contra
acontecimientos particulares. Las compaas de seguros nunca esperaron que
tuvieran que pagar por los activos (de crditos) que se estaban asegurando a
bajos costos de seguro. Las apuestas, realizadas a travs de contratos de
derivados no regulados y no registrados (definidos por Warren Buffet como armas
financieras de destruccin masiva) alcanzaron niveles astronmicos. Las
operaciones financieras se conectaron cada vez menos con los acontecimientos
econmicos del mundo real, y las compaas de seguro, como por ejemplo AIG,
fueron arrastradas al mercado financiero, que pareca cada vez ms una lotera o
un casino de apuestas.
Con el transcurso del tiempo, ms y ms personas se vieron atradas por la
posibilidad de invertir en el mercado de la vivienda. Las bajas tasas de inters y
los precios de las viviendas que crecan rpidamente hacan aparecer a estas
inversiones como oportunidades en las que el inversor (el comprador) no poda
perder. Las normas de calificacin para recibir prstamos y comprar casas, fueron
bajando progresivamente, atrayendo as ms y ms inversores marginales o
submarginales. Muchas personas compraban casas que no podan mantener, con
dinero tomado en prstamo, esperando poder venderlas muy poco despus a
precios ms altos de modo de poder reembolsar la hipoteca y obtener una buena
ganancia. Enormes recursos reales se invirtieron para construir nuevas casas,
llevando a una burbuja de la vivienda y a grandes inversiones de recursos
financieros en hipotecas de alto riesgo o sub-prime. Era una tendencia demasiado
buena para seguir. La ley de las burbujas es que explotan cuando se hacen
demasiado grandes.

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LOS ELEMENTOS DE LA BURBUJA INMOBILIARIA

A continuacin se plantean algunos
elementos de mercado, poltica econmica,
incentivos y participantes que intervinieron
en la conformacin de la burbuja
inmobiliaria:
A. La poltica monetaria y las bajas
tasas de inters (por un lado, la
liberalizacin de los sistemas
bancarios, que permita a los bancos
realizar ms operaciones burstiles
y por otro, la conduccin de poltica
monetaria realizada por la Reserva
Federal, de reduccin de los tipos de inters).
B. El auge de crdito (las bajas tasas de inters impulsaron el auge del crdito
que a su vez se aliment mutuamente con la dinmica misma del auge
inmobiliario y las refinanciaciones. Cuando las tasas llegaron a niveles
mnimos, la corriente de crditos finalmente alcanz a las familias de
menores ingresos y escaso o nulo historial crediticio (segmento subprime).
C. La diseminacin del riesgo (El auge inmobiliario atrajo al negocio a grandes
bancos de inversin que vieron una oportunidad formidable de ganancias y
adems aplicaron nuevas herramientas de ingeniera financiera para
empaquetar los crditos subprime y dividirlos en segmentos.
D. La avidez de los inversionistas (Los inversionistas que salieron del sector
de tecnologa cambiaron hacia las propiedades inmobiliarias y demandaban
activos burstiles de alta rentabilidad, necesidad que fue suplida por toda la
gama de productos financieros estructurados sobre los crditos
hipotecarios.
Las regulaciones mal orientadas o ineficaces tambin contribuyeron a la crisis.
Existen varios elementos respecto de esta cuestin. Primero, hubo
reglamentaciones del gobierno que contribuyeron directamente a la burbuja
inmobiliaria y a la llamada crisis de las sub-prime o hipotecas de alto riesgo en
los Estados Unidos. Debemos mencionar dos de estas reglamentaciones. Ambas
tienen que ver con la obsesin de los norteamericanos de ser dueos de la casa
en que viven, obsesin que es parte importante del llamado sueo americano.
La primera fue la creacin del Fannie Mae y del Freddie Mac en la dcada del
sesenta. Estas dos instituciones cuasi-gubernamentales haban sido creadas
para comprar hipotecas a los bancos que las emitan, usando el ingreso que
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obtenan estas instituciones de la venta de bonos al pblico. Esta compra de las

hipotecas emitidas por los bancos aument los fondos que estos ltimos tenan
disponibles para nuevos compradores de viviendas. Esto tambin redujo las tasas
de inters que los compradores de viviendas pagaban cuando compraban nuevas
casas. El estatus cuasi pblico de estas instituciones hizo que la gente supusiera
que su deuda tena una garanta del gobierno, haciendo ms fcil para las
instituciones vender sus bonos a tasas de inters ms bajas. Esto cre un subsidio
indirecto para la compra de viviendas. Dadas las grandes deudas que Fannie Mae
y Freddie Mac emitan, cuando compraban estas hipotecas inmobiliarias a los
bancos, se exponan a enormes riesgos financieros. Sin embargo, estos riesgos
no parecan serios ante el supuesto de que el precio de las casas continuara
subiendo. Aquellos que compraban las casas con hipotecas tenan el beneficio
adicional de poder deducir los pagos de intereses que efectuaban a los bancos de
su ganancia imponible, ahorrando as un montn de dinero para impuestos. Este
beneficio impositivo alentaba a las personas a obtener las hipotecas ms altas que
pudieran. Algo del dinero tomado en prstamo se usaba para sostener sus
consumos.
La segunda fue una reglamentacin que redujo el poder legal de los bancos para
discriminar entre los prestatarios, sobre la base de reas geogrficas, o sobre la
base de caractersticas tnicas u otras, cuando solicitan un prstamo para la
vivienda. En razn de esta norma, y para no tener dificultades con la ley, los
bancos se tornaron menos cuidadosos con su seleccin de los prestatarios que
solicitaban una hipoteca. En cualquier caso, una vez que los bancos vendan las
hipotecas a alguna otra institucin financiera, ya no soportaban el riesgo. No
resulta sorprendente que esto llevara a tasas ms altas de mora en el servicio de
los prstamos subprime o de alto riesgo, cuando los precios de las viviendas
dejaron de subir. Ambas reglamentaciones legalmente impuestas podran ser
consideradas interferencia del gobierno en el funcionamiento del mercado. Deben,
de este modo, ser consideradas fallas del gobierno y no del mercado.
LA LLEGADA DE LA CRISIS
La crisis financiera comenz a anunciarse a fines de 2007 y alcanz su punto
culminante en el ltimo trimestre de 2008, cuando:
a. Los precios de las viviendas primero dejaron de subir y luego comenzaron a
bajar rpido;
b. Las tasas de inters para compradores de casas subieron;
c. El crdito se sec; y
d. Muchas casas recin construidas no se podan vender
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Muchos de aquellos que haban comprado viviendas dejaron de pagar sus

hipotecas, creando dificultades para los propietarios de instrumentos financieros, a
menudo calificados AAA, que estaban respaldados por pagos hipotecarios. Las
instituciones financieras que haban comprado los ttulos se enfrentaban con un
desastre. Algunas grandes Lehman Brothers (15 de septiembre del 2008), Bear
Stern, Northern Rock y algunas otras quebraron, o tuvieron que ser absorbidas
por gobiernos. Cientos de bancos ms pequeos desaparecieron. Otras
instituciones ms debilitadas, como por ejemplo Merril and Lynch, tuvieron que ser
absorbidas por instituciones ms fuertes, en lo que fueron esencialmente
matrimonios forzados. Las instituciones cuasi-pblicas que haban garantizado las
hipotecas (Fannie Mae y Freddie Mac) o que haban asegurado el pago de
algunas de las deudas (AIG) sufrieron prdidas enormes y tuvieron que ser
rescatadas, con gran costo para los contribuyentes, por el gobierno de los Estados
Unidos u otros gobiernos.
Algunas compaas de seguro, y especialmente AIG, estuvieron en problemas
muy serios porque haban asegurado enormes demandas financieras. AIG no
esperaba que aquellos que haban comprado los seguros, incluyendo instituciones
como Goldman Sachs, presentaran inmensas demandas contras sus prdidas
financieras. AIG tuvo que ser ayudada por el gobierno (con dinero de los
contribuyentes norteamericanos) porque se la consideraba demasiado grande
para fracasar. Se temi que su cada podra haber creado una catstrofe
financiera global. El gobierno de los Estados Unidos intervino con cientos de miles
de dlares, en prstamos. Sin embargo, algunos de estos prstamos quizs
nunca se reembolsen. El gobierno tambin se vio forzado a nacionalizar las
instituciones cuasi-gubernamentales, Fanny Mae y Freddy Mac, asumiendo en el
proceso trillones de dlares en pasivos brutos, si bien se espera que los pasivos
netos sean algo ms bajos.
La crisis condujo a una aguda reduccin de la confianza entre las instituciones
financieras. La confianza es, obviamente, un activo fundamental para el mercado
financiero. Sin confianza no puede operar con eficiencia. Los bancos dejaron de
prestarse unos a otros y a otras instituciones financieras y no-financieras. Las
empresas tuvieron dificultades para obtener prstamos para sus inversiones. Las
empresas pequeas se vieron particularmente golpeadas. El desempleo subi
mucho. El crdito a las exportaciones se vio afectado y tanto las exportaciones
como las importaciones declinaron mucho por primera vez en muchos aos. En
este punto, la economa financiera se convirti en una crisis de la economa real. A
travs de su efecto sobre el comercio y la inversin, se convirti en una crisis
global provocando el temor de que pudiera convertirse en otra Gran Depresin.

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Preocupados por el colapso, o potencial colapso, de importantes instituciones

financieras, y por temores de deflacin, los bancos centrales abandonaron su
prudencia y comenzaron a transitar un camino muy poco ortodoxo. Redujeron en
forma importante sus tasas de prstamo, llevndolas a casi cero; y comenzaron
una poltica denominada facilitacin cuantitativa. Esto ltimo significaba que
compraban activos de instituciones financieras o bonos del gobierno del mercado
y ayudaban de este modo a los gobiernos en estas operaciones al inyectar un
montn de liquidez en la economa. Joseph Stiglitz ridiculiz algunas de estas
operaciones llamndolas efectivo por basura. Sin embargo, fueron valiosas para
los bancos en dificultades, porque se pudieron sacar de encima algunos de sus
malos activos.
Como resultado de las medidas fiscales y monetarias, la crisis financiera fue
detenida. Algunos bancos desaparecieron. Otros fueron absorbidos por otros
bancos. Y algunos que haban sido demasiado grandes para fracasar se hicieron
an ms grandes. El sector financiero se hizo nuevamente rentable y volvi a
pagar grandes sueldos y gratificaciones, pero ms pequeos que los anteriores.
Poda tomar dinero en prstamo en forma muy barata de los bancos centrales y
comprar ttulos del gobierno que pagaran tasas de inters ms altas que el costo
de tomar prstamos. Si bien el sector financiero mejor, las cuentas del sector del
gobierno y las de los bancos centrales empeoraron. Para cuando tuvo lugar la
asamblea de junio de 2010 del G20, en Toronto (26 y 27 de junio), la mayora de
los pases haba comenzado a crecer nuevamente, aunque a tasas ms bajas que
las necesarias para reducir las tasas de desempleo, y los bancos haban vuelto a
obtener ganancias. Los dficits fiscales siguieron siendo muy altos y las deudas
pblicas estaban creciendo, como parte del PBI, en la mayora de los pases. Se
haba creado mucha liquidez en las economas a causa de las medidas de los
bancos centrales. Sin embargo, el desempleo sigui siendo alto y algunos
economistas, y la administracin Obama, estaban pidiendo mayores estmulos
fiscales.
AFECTACION AL SISTEMA BANCARIO
En 2008, la captacin de depsitos del sector privado experiment un menor
dinamismo lo cual fue compensado por fuentes alternativas de recursos como
fueron la contratacin de prstamos externos, emisin de ttulos valores y
fortalecimiento patrimonial. Las instituciones financieras registraron un menor
crecimiento de su cartera de crditos, asociada en parte a la menor actividad
econmica, a expectativas del perodo preelectoral y la menor liquidez disponible
por las instituciones financieras. Las tasas de inters mantuvieron en el ao una
tendencia creciente. Las obligaciones externas registraron un saldo de US$1418.6
millones, que representa un crecimiento de 20.3% anual, que se sustenta en la
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contratacin de obligaciones de corto plazo que se situaron en US$543.2 millones,

con un crecimiento de 53.5%. Por su parte, las obligaciones externas de mediano
y largo plazo reportaron un saldo de US$875.4 millones, que representa un
crecimiento de 6.1% anual.
La liquidez de la economa evoluciona con un menor dinamismo, el agregado
monetarios M3 report un saldo al cierre de 2008 de US$9,382.8 millones, con un
aumento de 1.2% anual, en tanto, el agregado monetario M2 se situ en
US$8,353.2 millones, con un incremento de 0.1% anual, lo que es un reflejo de la
reduccin observada en los depsitos de ahorro. Por su parte, el medio circulante
registr un saldo de US$1,759.9 millones, con un crecimiento de 1.6% anual. Los
depsitos totales se situaron en US$8,849.1 millones, que representa una
reduccin de 1.3% anual. El Sector Pblico No Financiero mantuvo depsitos por
US$418.1 millones, con una cada de 18.5% anual. Los depsitos de las
Instituciones Financieras no Monetarias (IFNM) fueron US$110.7 millones, con
una reduccin de 23.8% anual. Los depsitos del sector privado totalizaron
US$8,320.3 millones, con un crecimiento de 0.1% anual. Durante 2008 el
Gobierno utiliz mayor cantidad de depsitos que el ao anterior, asociado a
amortizaciones de deuda externa, redencin de ttulos valores y transferencias. En
el caso de las IFNM la menor acumulacin de depsitos obedeci a desembolsos
para programas de educacin y seguridad, en tanto, el sector privado registr un
modesto crecimiento de sus depsitos, influenciado en parte por las tasas de
inters reales negativas y la desaceleracin del sector productivo.
Los depsitos a la vista del sector privado registraron una tasa de crecimiento
anual de 1.6% al cierre de diciembre 2008, los cuales ascendieron a US$ 1,726.9
millones. Los depsitos de ahorro mostraron un menor dinamismo, al decrecer en
forma anual 2.3, los depsitos a plazo registraron un crecimiento de 1.0%, siendo
el mayor componente de los depsitos privados. La cartera de crditos otorgados
por el sistema financiero al sector privado residente alcanz al mes de diciembre
un saldo de US$8,712.4 millones, con un crecimiento de 5.0% anual. La cartera de
montos acumulados mensualmente otorgados durante el ao fue de US$6,441
millones, con una reduccin de 6.0% anual, ya que los bancos modificaron la
poltica crediticia para la adquisicin de vivienda, construccin y tarjetas de crdito
para consumo. Segn informacin de la Superintendencia del Sistema Financiero
a diciembre 2008, la cartera de prstamos de los bancos, clasificadas por sectores
econmicos, seala que los recursos financieros fueron destinados principalmente
a Consumo, Adquisicin de vivienda, Comercio e industria manufacturera,
constituyendo el 74.0% del total otorgado.
Para facilitar el acceso del sector privado productivo a recursos financieros que
contribuyan a sostener el crecimiento econmico del pas, el 19 de diciembre de
16

2008 el BCR firm con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) un prstamo

bajo el concepto del Programa de Liquidez para la Sostenibilidad del Crecimiento
(Prstamo BID:2104 /OC-ES), el
cual tiene como objetivo adquirir
de las Instituciones elegibles
cartera de crdito de Corto Plazo
de la ms alta calificacin
crediticia (A1), destinado a
financiar Capital de Trabajo y
Operaciones
de
Comercio
Exterior. El BID otorg el
prstamo a un plazo de 5 aos,
incluyendo tres aos de gracia, y
a una tasa de inters basada en la tasa LIBOR a 6 meses, ms 400 puntos
bsicos y comisiones Los recursos sern canalizados a las instituciones
financieras participantes, a travs del Banco Multisectorial de Inversiones (BMI),
que se encarga de realizar los trmites necesarios para operativizar este
financiamiento.
CRISIS DEL PETROLEO
El precio del petrleo rondaba los 25 dlares en septiembre de 2003. A mediados
de agosto de 2009, el precio subi por encima de los 60 dlares por barril,
estableciendo el rcord absoluto el 29 de agosto de 2005, con una cotizacin de
$70,85. Aunque los precios son mucho mayores que hace seis aos, an estn
lejos del mximo relativo (el precio ajustado a la inflacin), que se estableci
durante la crisis de 1980, llegando a superar los $90 por barril (en dlares
actuales).
Se observa la enorme burbuja que estall en julio de 2008 que segn afirm la
cmara de senado estadounidense el 60% fue atribuible a la especulacin.
En Estados Unidos, los precios de la gasolina alcanzaron su mximo en
septiembre de 2005, tras la crisis provocada por el Huracn Katrina. El precio del
galn (3,78 litros) alcanz los $3,04. El mximo anterior estaba en los $1,38 en
marzo de 1981, que equivaldra a 3,03 dlares de hoy, ajustndolo a la inflacin.
Por las mismas fechas, en Espaa, la gasolina sin plomo de 95 octanos ha llegado
a superar la barrera de los 1,15 euros por litro. En Espaa y Europa se toma como
referencia el barril de crudo Brent, si bien la diferencia de cotizacin respecto al
WTI suele ser de uno o dos dlares menos. Desde abril de 2006, hasta el
presente, el precio del petrleo ha roto su propio rcord mes a mes, llegando en
mayo de 2008 a ms de 133,174 dlares por barril, mientras en el mercado de
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futuros ya se compra a 168,96 dlares por barril. A comienzos de junio de 2008 el

precio, tanto de los barriles WTI como Brent, super los 140 dlares, con precios a
futuro de 185 dlares. El ltimo precio mximo se dio el 11 de julio de 2008, y fue
de 147.25 dlares el Brent, 146.90 dlares el WTI. Segn inform en junio de 2009
Shukri Ghanem, representante Libio de la industria del petrleo ante la OPEP, el
precio del petrleo llegara a 90 dlares a fin de ao.
CAUSAS
Los argumentos que se solan dar para explicar los precios eran los huracanes
que han afectado al golfo de Mxico (en especial el Katrina), donde existe la
mayor concentracin de refineras de todo EE.UU. Los incendios y posibles
intentos de ataques terroristas contra las refineras fueron otro argumento. Sin
embargo, muchos expertos creen que estos problemas pueden empujar al alza los
precios de forma coyuntural, pero no explicaran el actual crecimiento, que parece
ser bastante sostenido a medio y largo plazo.
Algunos expertos piensan que la cotizacin es puramente especulativa, y que el
repunte actual se debe a que esta especulacin se est extendiendo al largo
plazo. Segn esta teora, los especuladores estaran adelantndose a un fuerte
crecimiento de la demanda (previsto por el fuerte crecimiento de China e India),
disminuyendo la oferta, o las dos cosas. Si al final la demanda no crece tanto
como se espera, los precios actuales seran una burbuja y podran bajar. Un
estudio de Morgan Stanley de julio de 2005 afirma que los precios descenderan
bruscamente si se confirmara la desaceleracin del crecimiento de la demanda en
Asia.
En el ao 2009 esta crisis termin ya que la bsqueda de combustibles
alternativos ha obligado a que la demanda disminuya, el da 6 de noviembre en la
Bolsa Mercantil de Nueva York cae un 6.4%, el crudo para diciembre baj 4,53
dlares, o un 6,94 por ciento, a 60,77 dlares el barril, su cierre ms bajo desde el
21 de marzo cuando termin en 59,61 dlares. El barril de crudo de la OPEP cerr
2008 al alza, al venderse el 31 de diciembre a 35,58 dlares, 0,65 dlares ms
que la jornada anterior, inform hoy el secretariado de la organizacin petrolera en
Viena. Segn la Agencia Internacional de Energa, el petrleo tardar varios
meses en recuperarse pues la demanda an es dbil y las reservas siguen
aumentando.
PIB EN LA CRISIS ECONOMICA DEL 2008

16

En la segunda mitad de 2008 y los primeros meses de 2009 empezaron a

aparecer seales claras de un marcado deterioro de la economa mundial, con la
reduccin de los flujos comerciales mundiales y la cada de la produccin, primero
en las economas desarrolladas y despus en las economas en desarrollo.
Aunque el comercio mundial aument un 2 por ciento en volumen a lo largo de
2008, en los seis ltimos meses del ao su crecimiento se fren, quedando muy
por debajo del 6 por ciento de aumento en volumen experimentado en 2007. La
produccin mundial medida en funcin del producto interno bruto (PIB) real
tambin sufri una notable desaceleracin: disminuy a un 1,7 por ciento en 2008,
frente al 3,5 por ciento registrado un ao antes. El crecimiento de la produccin y
el comercio de las economas desarrolladas ya haban perdido ritmo durante los
tres primeros trimestres de 2008, pero el agravamiento de la crisis financiera
mundial en el cuarto trimestre de 2008 y el primer trimestre de 2009 parece haber
acelerado esta tendencia.
Un aspecto notable de la actual desaceleracin del comercio mundial es el
carcter sincronizado de la disminucin de las exportaciones y las importaciones
de las principales economas desarrolladas y en desarrollo desde septiembre de
2008. La cuota cada vez mayor del comercio de los pases en desarrollo en el total
mundial, y la mayor diversificacin geogrfica de los flujos comerciales, hizo que
algunos observadores pensaran que un efecto de desacoplamiento hara que los
pases en desarrollo fueran menos vulnerables a los trastornos econmicos de los
pases desarrollados.

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CONCLUSIONES
Cada pas debe considerar la importancia que la economa tiene en el estilo de
vida de las personas y an ms cuando son pases desarrollados como EE.UU,
una gran potencia econmica mundial de la que dependemos muchos pases tales
como El Salvador; tomando en cuenta cada decisin que pueda causar estragos,
como los que se pudieron investigar en el presente trabajo. No se pueden tomar
decisiones apresuradas o con alto riesgo de fracaso como le pas a Estados
Unidos que redujo los Impuestos y aument el gasto pblico generando un dficit
en la economa Estadounidense que repercutira en otros pases que dependen
fundamentalmente de este. Otro gran error cometido fue que en muchos casos no
se investigaba a fondo los ingresos de los compradores de viviendas a tal punto
que les permitiera hacerle frente al servicio de las deudas adquiridas;
principalmente por esta razn los compradores al verse atrapados porque los
intereses de sus casas aumentaban poco a poco y ya no podran revenderlas a un
precio mayor, hubo un auge en los prstamos bancarios, la tasa de ahorros cay a
cero, existan altos niveles de consumo y a todo esto se le sum el recorte de los
Impuesto que al final da ms que todo a las instituciones Financieras, gran parte
de las pequeas empresas quebraron y otras quedaron con bajos ndices de
capacidad de efectivo que como consecuencia anunciaban bajos ndices de
liquidez e insuficiencia para solventar la gran demanda de prstamos que haba en
ese momento.
En conclusin, existen situaciones que pudieran evitarse realizando un anlisis
amplio y complejo de la perspectiva econmica y administrando mejor los recursos
internos y externos con los que cuenta un pas para que los inversionistas noten
ese valor agregado en el pas y lo tomen en cuenta para sus proyectos futuros
atrayendo ms ingresos que se convierten en estabilidad econmica.

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