QU SON LAS CALIFICADORAS DE RIESGO?

Son sociedades annimas o de responsabilidad limitada autorizada y

controlada por la Superintendencia de Compaas, que tienen por objeto
principal la calificacin de riesgo de los valores y emisores.
Las sociedades de calificacin de riesgo tienen sus propios sistemas y metodologas de
calificacin, que debe ser aprobado por la comisin nacional de valores o ente similar. Por
lo general todas usan un sistema estndar a nivel internacional.
As, un ttulo calificado como AAA representa la mxima calidad crediticia y, en el otro
extremo, una nota D representa a los ttulos en situacin de incumplimiento (default).
Entre estos dos extremos, las calificaciones se dividen a su vez en dos sub-grupos o
categoras: los ttulos calificados desde AAA hasta BBB - se consideran grado de
inversin o investment grade, en tanto los calificados entre BB y C son emisiones
grado especulativo o non investment grade.
Por ltimo, se utiliza la letra E cuando la calificacin no se puede emitir por falta de
informacin, o la misma es insuficiente.

COMO SE DEFINE LA BASE IMPONIBLE, BASE TRIBUTARIA Y BASE

MONETARIA, QUE UTILIZA LA ECONOMIA DEL PAIS?
Base Imponible
La base imponible es la cuanta sobre la cual se calcula el importe de determinado impuesto
a satisfacer por una persona fsica o jurdica.
Para calcular la cuanta del impuesto lo que se hace es multiplicar la base imponible por un
porcentaje determinado, que se llama tipo de gravamen.
En el Impuesto de la Renta sobre las Personas Fsicas, o IRPF, la base imponible es el
ingreso neto del contribuyente, descontadas las deducciones legales, y es sobre
esta cantidad sobre la que se calcular la cantidad a pagar en concepto de impuestos.
El IRPF no grava todo el dinero que una persona gana, solo parte de l, ya que un
porcentaje de la nmina de un trabajador va destinada a la Seguridad Social, la cantidad
restante es la base imponible, y es la que grava el Impuesto de la Renta de las Personas
Fsicas.

Base tributaria
Es la totalidad de actividades, realizadas por entes econmicos que estn sujetos a la
retencin de impuestos, las actividades podran ser: venta,compra,renta etc.

Base monetaria
Concepto
La base monetaria, o dinero de alto poder, constituye el conjunto de pasivos monetarios
del Banco Central y est formado por el efectivo en manos del pblico (E) y los activos de
caja (liquidez) del sistema bancario (ACSB).
BM = E + ACSB
El Banco Central puede influir en la oferta monetaria a travs del control de la base
monetaria, por la relacin existente entre ambas variables.

COMO SE DEFINE EL BILLETE Y MONEDAS EN CIRCULACION?

La emisin de billetes y monedas es una facultad exclusiva del Estado, la cual se ejerce a
travs del Banco Central de Reserva del Per (BCRP), el que es responsable del adecuado
abastecimiento de billetes y monedas en cantidad, calidad y denominaciones demandadas
para facilitar la fluidez de las transacciones en la economa. Si cualquiera de esos aspectos
fallase (cantidad, calidad o denominaciones demandadas), la fluidez de las transacciones se
vera afectada. Si en una economa no existiera en circulacin la cantidad suficiente de
billetes y monedas, se produciran efectos negativos sobre la economa, ya que los agentes
econmicos tendran problemas para disponer de efectivo. Cuando la calidad de los billetes
y monedas es deficiente, los agentes econmicos emplean ms tiempo en revisar su
autenticidad; y, finalmente, si no contaran con las denominaciones demandadas se generara
problemas al momento de los pagos o de dar el vuelto, recibiendo a cambio,
probablemente, un caramelo en las transacciones pequeas.

QUE ES LA BOLSA DE VALORES DEL PAIS?

Definicin
Las Bolsas de Valores se pueden definir como: segn. mercados organizados y
especializados, en los que se realizan transacciones con ttulos valores por medio de
intermediarios autorizados, conocidos como Casas de Bolsa o Puestos de Bolsa. Las
Bolsas ofrecen al pblico y a sus miembros las facilidades, mecanismos e instrumentos
tcnicos que facilitan la negociacin de ttulos valores susceptibles de oferta pblica, a
precios determinados mediante subasta. Dependiendo del momento en que un ttulo ingresa
al mercado, estas negociaciones se transaran en el mercado primario o en el mercado
secundario.

2.1 -Que es la Bolsa de Valores La Bolsa no es ms (ni menos) que un mercado y como en
todo mercado, se negocian una serie de productos, se ponen en contacto compradores y
vendedores. As, efectivamente, en primer trmino la Bolsa es punto de encuentro entre dos
figuras muy importantes en una economa: empresas y ahorradores. Las empresas que
necesitan dinero para alcanzar sus objetivos tienen diferentes formas de conseguirlos, una
de las ms interesantes es acudir a la Bolsa y vender activos financieros (acciones, bonos,
obligaciones, etc.) que hayan emitido.
La Bolsa de Valores es un Mercado Secundario Oficial donde se negocian con exclusividad
las acciones y valores que dan derecho a suscripcin o conversin en acciones as como
otros valores negociables, sin exclusividad en este caso. Las Bolsas de Valores se pueden
visualizar como mercados organizados y especializados, en los que se realizan
transacciones con ttulos valores por medio de intermediarios autorizados, conocidos como
Casas de Bolsa o Puestos de Bolsa. Por lo consiguiente, las Bolsas ofrecen al pblico y a
sus miembros las facilidades, mecanismos e instrumentos tcnicos que facilitan la
negociacin de ttulos valores susceptibles de oferta pblica, a precios determinados
mediante subasta. Dependiendo del momento en que un ttulo ingresa al mercado, estas
negociaciones se transaran en el mercado primario o en el mercado secundario.

Caractersticas
Principales funciones
Las principales funciones de las Bolsas de Valores comprenden el proporcionar a los
participantes informacin veraz, objetiva, completa y permanente de los valores y las
empresas inscritas en la Bolsa, sus emisiones y las operaciones que en ella se realicen, as
como supervisar todas sus actividades, en cuanto al estricto apego a las regulaciones
vigentes. 3.2 Propsito La bolsa de valores cumple en toda sociedad capitalista funciones
relacionadas con la colocacin de ahorros. Todo el mundo sabe que como hay bancos en los
cuales se deposita el dinero y centros comerciales en los que se hacen compras de las ms
variadas mercancas, as tambin existen bolsas de valores a las cuales se acuden cuando se
trata de invertir los ahorros de forma segura y rentable en instrumentos financieros. La

decisin de colocar ahorros es una disposicin cuya regularidad es variable, dependiendo

del ahorrista, algunas veces una familia, otras un organismo gubernamental, otras, en fin,
una grande, mediana o pequea empresa. Las grandes empresas adoptan permanentemente
previsiones para atender sus necesidades de crdito o la colocacin de sus excedentes,
muchas veces transitorios. Toda institucin gubernamental sensatamente manejada tiene un
cronograma de ingresos y egresos que le permite satisfacer sus requerimientos financieros y
colocar rentablemente sus saldos excedentes. Una familia previsiva ahorra durante su vida
productiva y guarda parte de esos ahorros en instrumentos negociables. Negociables!
Porque antes de que llegue la ocasin inicialmente prevista para la recuperacin de esos
ahorros y sus frutos, podra presentarse una oportunidad ms atractiva para utilizar el
dinero. Las bolsas de valores tienen dos finalidades especficas: una es captar recursos
monetarios del ahorro interno y hacerlos llegar a las industrias o empresas de servicios que
necesiten fondos para iniciar nuevos programas de desarrollo, ofreciendo una alternativa de
inversin al pblico en general. Otro propsito es dar liquidez a los ttulos que en ella se
negocian, por lo cual la bolsa debe ofrecer la infraestructura necesaria para atender a todas
las personas, naturales o jurdicas, que deseen comprar o vender acciones u otros ttulos
valores en el momento preciso. Pero las dos funciones principales son:
Financiacin de las empresas mediante la emisin de nuevas acciones que son ofrecidas
al pblico y captan recursos propios. Eso es lo que se conoce como mercado primario
(Primary Market). A grandes rasgos, la financiacin de una empresa (su pasivo).
Dar liquidez a las acciones, es decir, dar la posibilidad de que los actuales accionistas
puedan vender acciones, y los nuevos, comprarlas. Es lo que se denomina mercado
secundario (Secondary Market) o propiamente bolsa. Por lo tanto, la liquidez es una
condicin esencial para poder hacer nuevas emisiones de acciones (captar recursos
propios), ya que el inversor difcilmente comprara las nuevas acciones si luego o hay
posibilidades de venderlas en caso de ser necesario. Cuando un inversor compra acciones
en bolsa no aporta nuevo capital a la empresa (este ya se aport cuando se hizo la emisin),
simplemente est sustituyendo a un accionista que se retira. Igualmente, cuando una
empresa sale a bolsa o hace una oferta pblica de venta (OPV1 ), no est captando nuevo
capital, sino que sus dueos estn vendiendo sus acciones en el mercado. Solo se capta
nuevo capital cuando la empresa pone a la venta nuevas acciones (se denomina ampliacin
de capital).
4 Participantes
El grupo de participantes que opera en bolsa est compuestos por: segn
Empresas, organismos pblicos o privados y otras entidades que necesitan dinero o
capital para llevar a cabo sus proyectos.
Ahorradores e inversionistas
Intermediarios.
CONCLUSION:
Los mercados de valores son aquellos lugares en donde gran cantidad de los activos
financieros que se negocian hoy en da en nuestra economa y son medidos en referencia al
precio objetivo y confianza que los inversores privados tienen de las empresas que los
sustentan. Por lo consiguiente, Qu es lo que queremos conseguir cuando operamos en la
Bolsa? Segn

 Rentabilidad: Hacer crecer nuestro dinero, la podemos hacer de dos formas; a) Cobrar
dividendos por la compra de acciones b) Comprando y vendiendo acciones
Seguridad: Operando con productos de renta fija como deuda pblica o letras del tesoro.
Liquidez: Operando con empresas de alta liquidez. En resumen, una bolsa de valores es
una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros,
atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan rdenes y realicen negociaciones de
compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compaas annimas,
bonos pblicos y privados, certificados, ttulos de participacin y una amplia variedad de
instrumentos de inversin.
As, la negociacin de los valores en los mercados burstiles se hace tomando como base
unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de
los inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones est totalmente regulado, lo que
garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia. Por lo consiguiente, las bolsas de
valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo econmico y financiero
en la mayora de los pases donde operan.

COMO SE DEFINE LA CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO DE UN PAS?

La conveniencia de optar por una mayor o menor capacidad de absorcin de nuevos

prstamos externos, o de una mayor o menor capacidad de pago del servicio de la deuda
por parte de un pas, es un tema delicado. Sin embargo, en su anlisis es til tomar en
cuenta la etapa de desarrollo econmico y social por la que se atraviesa, as como las
perspectivas de que la economa pueda alcanzar un estadio en el cual los requerimientos de
recursos del exterior se minimicen.
Para que un endeudamiento externo contribuya o no en forma duradera al desarrollo
econmico y social de un pas habr de tener un peso esencial el uso que se haga de los
recursos externos. La tasa de crecimiento econmico del pas depende de aquellas

decisiones de poltica interna que orienten la relacin entre el ahorro y la inversin, sumado
a las disposiciones que afecten el potencial de crecimiento. Pero, como el desequilibrio
entre el ahorro y la inversin internos es el reflejo de los desequilibrios en el mercado de
bienes y servicios, estos se traducen en un dficit en la cuenta corriente de la balanza de
pagos. Una cuenta deficitaria consecuentemente indicara la presencia de un desequilibrio
del mercado de divisas. Es por ello entonces que los pases debaten la necesidad de cubrir
el dficit con entradas de fondos externos en sus balanzas de pagos.

EL FINANCIAMIENTO
Ante las necesidades de inversin y a la insuficiencia del ahorro interno de un pas, la
demanda de financiamiento del sector pblico se convierte en uno de los factores
determinantes de la liquidez interna. Estos requerimientos se expresan a travs de su
impacto sobre los componentes de la base monetaria, lo que supedita a la poltica monetaria
de la fiscal, mediante el financiamiento del sector pblico, con implicaciones, en
consecuencia, en la balanza de pagos.
El financiamiento externo, sin embargo, no puede circunscribirse al examen de
amortizaciones e intereses, sino que debe ser comprendido dentro de un rea ms amplia. A
largo plazo, se prev que el crecimiento del endeudamiento en una economa tiene que
considerarse en relacin con el crecimiento que tenga el Producto Interno Bruto (PIB). En
plazos ms breves, resulta vital considerar la relacin que mida el servicio de la deuda del
pas, o el peso sobre los diversos niveles de reservas y de ingresos de exportacin, todos los
cuales son vitales. La eficacia en el manejo de la deuda (llamada gestin de la deuda) es
tambin crtica y esencial para anlisis similares.
Un pas con rpido crecimiento econmico, expansin de sus exportaciones y deuda bien
manejada probablemente administre mejor deudas relativamente altas que un pas de lento

crecimiento, exportaciones estancadas y deuda modesta pero mal administrada. As, estas
advertencias son importantes al analizar la situacin global de la deuda y, por tanto, la
conveniencia de endeudarse o no con nuevos prstamos. As, cuando al debatir si le
conviene a un pas endeudarse o no con recursos externos, es fundamental primero analizar
algunos de los principales criterios que pueden determinar la capacidad de endeudamiento
externo de la economa en un momento dado.
MEDICIN DE LA CAPACIDAD DE PAGO
No se han definido con claridad los lmites dentro de los cuales un pas ha de establecer sus
mrgenes de endeudamiento, y stos ms bien parecen ser una funcin del crecimiento
general de la economa. Sin embargo, algunas variables pueden entrar a definir, con mayor
eficacia que otras, la capacidad de endeudamiento de un pas en condiciones compatibles
con un crecimiento econmico favorable.
El tema de la deuda externa es muchas veces objeto de atencin en la economa de un pas
que busca, principalmente, financiar una coyuntura econmica determinada, o bien
financiar un programa econmico de mediano y largo plazo. Inicialmente, el indicador
observado por excelencia es la proporcin de deuda contrada con respecto al PIB. Este
indicador mide la carga que tiene la deuda por cada peso producido en bienes y servicios en
la economa. De manera similar, el ndice de solvencia de la deuda conlleva una
interpretacin inversa de la relacin deuda-producto, lo cual manifiesta que, a menor
relacin Deuda-PIB, los niveles de solvencia de la deuda externa aumentan.
Un segundo indicador para considerar la capacidad de endeudamiento de un pas es
producto de la relacin entre el endeudamiento total y las exportaciones, por cuanto a partir
de estas se obtienen los recursos necesarios disponibles para enfrentar compromisos
pendientes de pagos externos. En la relacin entre deuda y exportaciones pueden emplearse
tanto las exportaciones de bienes como las de servicios. Empleando el indicador tradicional,
es decir la razn entre la deuda externa total y las exportaciones totales de bienes y
servicios, se deduce el peso que tiene la carga del endeudamiento en la economa, en
especial referencia a los retos y desafos de su balanza de pagos. Con el fin de establecer la
evolucin de la capacidad de pago sobre la base de un criterio ms apropiado un indicador
tambin recomendado por analistas es la razn que existe entre el endeudamiento total de
un pas y el total de ingresos externos corrientes (que incluyen las remesas), pero
excluyendo las exportaciones de las zonas francas.
Otro indicador determinante para analizar la deuda es el flujo neto de capitales, es decir, la
diferencia entre los desembolsos de capitales y los pagos realizados por el servicio de la
deuda. Se ha argumentado en ocasiones que una declinacin en los capitales externos netos

recibidos por un pas, luego de un perodo de gran afluencia de capitales, puede constituir
cierto indicio de agotamiento de la capacidad de endeudamiento externo. Ante ello, de
existir alguna duda, es recomendado considerar tambin el crecimiento del ratio entre el
capital y el producto. Este bsicamente busca medir una aproximacin de la productividad
del capital al intentar cuantificar los efectos de este sobre la produccin. Cuando el
coeficiente es elevado, es seal de una productividad alta del capital, el cual deber ser
consistente con la tasa de inters a pagar al contraer el crdito, a fin de valorar o ponderar la
conveniencia al endeudamiento. Es evidente que si la razn marginal capital-producto es
menor que la tasa de inters efectiva del crdito, ste no deber concretarse.
Igualmente importante resulta el anlisis de la capacidad de fondos prestables o de nuevos
compromisos, a travs del coeficiente del servicio de la deuda y las reservas
internacionales. Este trata de establecer una comparacin entre los pagos por concepto de
amortizaciones e intereses de la deuda y la cantidad de medios de pagos internacionales
disponibles. Tericamente, cuanto ms fuerte sea la posicin de reservas monetarias de un
pas, en mejores condiciones econmicas estar para contraer nuevos compromisos en
moneda extranjera. Asimismo, el nivel en que se encuentren las reservas internacionales
determinar, en parte, una aptitud de proteccin contra las fluctuaciones de la balanza de
pagos. Dicho nivel puede indicar la capacidad para honrar el servicio de la deuda en
perodos de desequilibrios de corto plazo, a situaciones de escasez de divisas, por descenso
de las exportaciones, o por necesidad de efectuar fuertes importaciones.
El indicador utilizado con ms frecuencia para determinar la capacidad de pagos de la
deuda externa es la relacin del servicio de la misma y el valor de las exportaciones. Esta
relacin indica que porcentaje las exportaciones corrientes puede destinarse al reembolso
de la deuda en ausencia de flujos brutos. Se ha establecido que en la medida en que en una
economa se incrementen las exportaciones corrientes, los cupos de endeudamiento tambin
se pueden aumentar, pero de forma que permitan mantener la disponibilidad de activos de
reserva dentro de lmites manejables. En general, lo que parece determinar la capacidad
para atender el servicio de la deuda no es precisamente el nivel del coeficiente, sino la
posibilidad de ajustarse a cambios bruscos. Tericamente, un pas puede soportar una alta
proporcin siempre que la economa se adapte a ese nivel de servicio. Pero mientras ms
elevada sea la proporcin del servicio, ms difcil resultar el ajuste frente a una
disminucin de las exportaciones o a un incremento inesperado en las necesidades de
importar. En ocasiones, un aumento de las inversiones o prstamos del exterior puede
mejorar la posicin de balanza de pagos y la capacidad de pago de un pas, aunque ese flujo
de capital aumente la relacin entre el servicio de la deuda y los ingresos de divisas.

Otro medio factible de aplicarse en la estimacin de una capacidad de endeudamiento es el

indicador que relacione el servicio de la deuda y el PIB. Algunos pases, por ejemplo, en su
programacin para afrontar dificultades financieras, establecen que el servicio de la deuda
no debe ser superior a un determinado porcentaje del PIB. La relacin servicio-PIB se
utiliza con el fin de mantener los compromisos externos dentro de mrgenes manejables y
supone una conexin entre la disponibilidad de bienes y servicios valorados a sus precios
corrientes y la capacidad de pago por concepto del servicio de la deuda. Ms
especficamente, se trata, en forma indirecta, de fijar un lmite al capital externo como
recurso suplementario de la brecha interna. Este coeficiente, sin embargo, parece ser ms
adecuado para una programacin de largo plazo. En el corto y mediano plazo podra
concebirse una situacin en la cual el servicio de la deuda crezca en menor proporcin que
el PIB, al mismo tiempo que se deteriora la situacin de cuenta corriente de la balanza de
pagos. En esta circunstancia se tendra como resultado una reduccin en el coeficiente; sin
embargo, el servicio de la deuda se hara relativamente ms oneroso, en vista de la
dificultad en los pagos externos.