Sistema Financiero

Definicin
El sistema financiero es en donde se equilibran los recursos monetarios. En palabras
simples es el lugar donde se vende y compra el dinero; los que venden dinero son
aquellos que tienen recursos para prestar, y quienes lo compran son aquellos que
buscan recursos para financiarse.
Como cualquier otro mercado se comercian productos y se establecen precios; el
precio en este mercado se define como la tasa de inters.
Sus funciones generales pueden englobarse en tres principales:

Concentrar los excedentes de efectivo y transferir los ahorros a

los demandantes de financiamiento.

Corregir los desequilibrios generados por los flujos monetarios

de la economa

Ser motor de desarrollo y crecimiento en la economa.

Es importante mencionar que el sistema financiero es uno de los ms dinmicos en la

economa, pues se encuentra en constante renovacin y evolucin. Se mantiene en
constante

cambio

ante

los

requerimientos

que presenta

cada

nacin

en

lo

particular, como ante las nuevas tendencias econmicas.

Participantes
La organizacin del sistema financiero consiste en organismos de regulacin y vigilancia,
y grupos que representan las actividades de captacin de ahorro y colocacin de crdito
(bancarias) conjuntamente con aquellas burstiles (valores), seguros y fianzas, etctera.
En general, un sistema financiero est formado por:
o

Las instituciones (autoridades monetarias y financieras entre ellas).

Activos financieros que se intercambian.

Los mercados en que operan.

Mercados
Financieros
a. Los Mercados Financieros
En materia econmica, un mercado es el lugar o rea donde se renen
compradores y vendedores para realizar operaciones de intercambio. Los
mercados financieros, por tanto, son aquellos lugares donde compradores y
vendedores se concentran para intercambiar activos financieros.
i.

Introduccin

El

dinero

la

intermediacin

financiera?
El dinero es la mercanca que se negocia en los mercados financieros. La forma
en que se presenta, es decir el activo financiero que lo representa, es el matiz
que hace diferenciar cada uno de los mercados que en la prctica opera en
nuestros das.
Para entender la relevancia de las actividades del mercado de valores o
financiero es necesario entender claramente qu es el dinero y por qu es til.
El dinero es el producto fsico que permiti el desarrollo del trueque como factor
de intercambio dentro de las economas ancestrales. Hasta hoy, las formas que
ha tomado el dinero a travs del tiempo recorren el metal, la sal, el cabello de
elefante (en frica, por ejemplo) o el cacao (en las civilizaciones prehispnicas
americanas).
Los primeros indicios que se tienen del dinero metlico en forma de moneda son
del ao 800 A.C., en el reino de Lidia, una regin de Asia. Sin embargo, los
problemas que surgieron con el uso del dinero metlico fueron menos
complicados que los que tena el trueque, pero tanto o ms incmodos: nos
referimos a la escasez, sobreoferta, robos, etc. Muchos de estos problemas se
vieron solucionados con la aparicin del dinero de papel: los billetes. En la
actualidad, el dinero con el que realizamos el intercambio de bienes puede
catalogarse como virtual, ya que podemos pagar con vales de despensa,
transferencias electrnicas y telefnicas, aun cuando seguimos utilizando el
dinero amonedado y los billetes como las ms comunes formas de pago.
El dinero de hoy no posee valor intrnseco, es decir no tiene valor en s mismo

(un billete, un cheque electrnico), su valor se lo asignan las autoridades

monetarias, pero es valioso por contar con las siguientes caractersticas:
1. Es divisible
2. Es durable
3. Es de aceptacin mundial
4. Es escaso
A todo lo que constituye un medio de pago o intercambio comnmente aceptado
o impuesto por el gobierno se le puede llamar dinero.
El dinero tiene tres funciones principales:
1. Es medio de cambio
2. Es una medida de valor
3. Es una reserva de valor para acumular riqueza
ii.

Ahorro y financiamiento

El ahorro puede definirse como la preferencia por valores futuros en lugar de

valores presentes, es decir, guardamos el gasto de hoy para desembolsarlo
maana. Para ahorrar en tiempos modernos optamos por depositar el dinero en
una institucin financiera con el propsito de que en una fecha futura podamos
recibir la cantidad original incrementada por el pago de un excedente que
llamamos inters, con la idea de que, con esto, consumiremos un mayor
nmero de bienes y servicios.
Entendemos el financiamiento como el proceso en el que los recursos
monetarios captados o recibidos por las instituciones financieras, por parte del
pblico en general, se distribuyen entre los agentes econmicos (familias,
empresas y gobiernos) que los demandan para satisfacer las necesidades de
desarrollo de sus principales actividades econmicas (consumo, inversin y
gasto), las cuales no pueden solventar en ese momento con sus propios
ingresos.
A la conjuncin del ahorro y el financiamiento se le conoce como la
intermediacin financiera, funcin que las instituciones financieras realizan
actuando como el vehculo ms adecuado y legalmente establecido.
iii.

El Mercado Financiero y sus participantes

El Mercado Financiero es el sitio, no necesariamente lugar fsico, donde se

realizan transacciones de compraventa de valores (ttulos de valor monetario).

Su objeto es obtener las mejores condiciones tanto para el oferente como para
el demandante de instrumentos financieros.
1. El ahorrador o pblico inversionista: son aquellas
personas u organizaciones que hacen operaciones
a travs del sistema, y que cuentan con activos
monetarios disponibles y lquidos (dinero) sobre los
que buscan rendimientos atractivos.
2. Los emisores: son aquellas empresas que buscan
recursos para cubrir necesidades o financiamiento
para proyectos a travs de colocacin de deuda o
prstamos

directos

de

las

instituciones

que

participan en el sector.
3. Instituciones financieras y regulatorias: Principales
y auxiliares, las principales son las instituciones
bancarias

y las

auxiliares incluyen

servicios

paralelos (casas de cambio, uniones de crdito) o

complementarios (seguros, fianzas, pensiones,
etc.). Las instituciones regulatorias se encargan de
establecer y supervisar la legislacin bajo la que
se realiza toda la actividad del sector.

b. Los activos financieros

Un activo es aquel objeto que ostente la propiedad de alguien y tenga un valor
de cambio generalmente aceptado. Existen activos tangibles, cuya funcin de
sus caractersticas fsicas y su uso depende de su intercambio (bienes
inmuebles, autos, ropa, etc.). Otros activos son intangibles, representados por
servicios o documentos que son derechos legales sobre montos de dinero o
rendimientos futuros.
Un activo financiero es un activo intangible, donde el valor de ste consiste en el
derecho de obtener una cantidad monetaria futura, al mismo precio que se
compr o por arriba de dicho valor o por debajo de su valor inicial. Adems de
los billetes y los instrumentos financieros como Bonos, los activos financieros
puedes ser prstamos personales que otorgan las instituciones bancarias o
cualquier otro documento monetario o instrumento emitido por el Gobierno, las
empresas o los bancos.
Los activos financieros burstiles, es decir de fcil intercambio, se reconocen

como de dos tipos: de Deuda y de Capital.

i.

De Deuda

Los ms comunes son los ttulos emitidos por el Gobierno. Adicionalmente,

todos los prstamos otorgados, sin importar plazo, y donde se firmen
documentos al emisor o al deudor para devolver el capital ms un monto
adicional al tomador de la deuda, tambin pueden clasificarse como ttulos de
Deuda. Los ms conocidos son los Pagars Bancarios, Certificados de la
Tesorera de la Federacin (CETES) y Bonos del Gobierno. Entre sus
caractersticas encontramos que el rendimiento a vencimiento es conocido,
tienen alta liquidez, existe una gran cantidad de emisores e inversionistas as
como oportunidad de informacin.
ii.

De Capital

Los activos financieros de capital son acciones (comunes u ordinarias) y

certificados de participacin ordinarios (CPOs); los rendimientos estn
relacionados al pago de utilidades de acuerdo al desempeo de los resultados
financieros del emisor, y el pago de dividendos, que por lo general representa
una tasa de inters simple anual determinada en funcin del valor nominal de la
accin con relacin al valor directo de la empresa. Estos instrumentos tambin
se conocen como instrumentos de Renta Variable, pues puede desconocerse su
plazo y rendimiento.

c. Las tasas de inters y la inflacin

La tasa de inters
El inters es el precio pagado por el uso de dinero o de fondos prestables y se
expresa como porcentaje de la cantidad prestada. Si la tasa de inters es del 8%
en un ao, esto significa que si se han prestado $100.00 pesos hoy, se debern
pagar al transcurrir un ao la cantidad de $108.00 pesos ( 100 * .08)+ 100 = 108.
El nacimiento del concepto de la tasa de inters se deriva del consenso entre
aquel precio mnimo (beneficio futuro) que estaban dispuestos a recibir todos
aquellos que contaban con dinero y podran estar dispuestos a prestarlo a quien
lo solicitara, y el precio mximo que estaban dispuestos a pagar los que
necesitaban de fondos. El inters implica una sustitucin de consumo hoy por
consumo maana. Si los recursos no fueran escasos el sacrificio de consumo
hoy por consumo de maana no existira y por lo tanto el de tasa de inters

tampoco, pues nos dara lo mismo usarlo hoy que usarlo al da siguiente. Sin
embargo, el trasladar nuestro consumo a maana, utilizando nuestros recursos
monetarios de hoy, implica un sacrificio que es cuantificado por la tasa de
inters.
La inflacin
La inflacin es definida como el crecimiento sostenido de los precios. Tambin
es conocida como el factor que provoca una reduccin en el poder de compra de
una unidad monetaria, lo que significa que determinada cantidad de dinero
alcanza una canasta menor de bienes y servicios.
La inflacin tambin se conoce como el costo del dinero, ya que se considera
como un costo al no tenerlo invertido o gastarlo en consumo con el paso del
tiempo. En una economa con inflacin pierde su poder adquisitivo, es decir est
reduciendo su valor, por lo que se puede catalogar como un costo. Al efecto
contrario sobre los precios (disminucin sostenida del nivel general de precios)
se le conoce como deflacin. Ej. La situacin del Japn en los aos 1998-1999.

d. La clasificacin de los mercados

i.

Por sus participantes

La compraventa de valores se puede llevar a cabo mediante mercados

primarios, es decir cuando el valor transado es emitido por primera vez o
mediante mercados secundarios, lo que implica la comercializacin de un ttulo
adquirido previamente y mediante ofertas pblicas y privadas.
ii.

Por los activos comerciados

Los mercados financieros que integran el sistema financiero de acuerdo a sus

activos comerciados pueden ser:
a. Deuda
Es aqul donde se comercian los ttulos conocidos de deuda, tambin llamados
instrumentos de renta fija, ya que prometen al tenedor un flujo fijo de pagos que
se determina de acuerdo con una frmula especfica conocida de antemano.
Los ttulos que se comercializan en este mercado pueden clasificarse por:

1. Plazo: corto, mediano y largo

2. Emisor: pblico y privado (empresas de iniciativa privada)
3. Clasificacin de riesgo: con o sin grado de inversin
4. Tipo de tasa: fija, variable, o indexada
5. Caractersticas legales: pagars, certificados burstiles, entre otros
b. Accionario

Es el mercado donde se comercian ttulos accionarios, que son participaciones

ordinarias o comunes del capital de la empresa.
Los ttulos que se comercializan en este mercado pueden clasificarse por:
1. Emisor: empresas privadas o sociedades de
inversin
2. Tipo: Preferentes o comunes
c. Derivados

Es aqul a travs del cual las partes celebran contratos con instrumentos cuyo
valor depende o es contingente del valor de otro(s) activo(s), denominado(s)
activo(s) subyacente(s). La funcin primordial del mercado de derivados consiste
en proveer instrumentos financieros de cobertura o inversin que fomenten una
adecuada administracin de riesgos.
El mercado de derivados se divide en:
1. Mercado Burstil: aqul en el que las transacciones se realizan en un
lugar especfico reconocido, con contratos (bolsa de derivados).
2. Mercado Extraburstil (OTC): aqul en el cual se pactan las operaciones
directamente entre compradores y vendedores, sin que exista una
contraparte central que disminuya el riesgo de crdito.
d. Cambiario
Lugar en que concurren oferentes y demandantes de monedas de curso
extranjero. El volumen de transacciones con monedas extranjeras determina los
precios diarios de unas monedas en funcin de otras, o el tipo de cambio con
respecto a la moneda del pas.

Sistema Financiero Mexicano

a. Definicin
El Sistema Financiero Mexicano puede definirse como el conjunto de organismos e
instituciones que captan, administran y canalizan a la inversin, el ahorro dentro del
marco legal que corresponde en territorio nacional.
Algunos autores detallan an ms sus actividades y lo definen como aquel que
Kagrupa diversas instituciones u organismos interrelacionados que se caracterizan por
realizar una o varias de las actividades tendientes a la captacin, administracin,
regulacin, orientacin y canalizacin de los recursos econmicos de origen nacional
como internacional (Ortega, 2002:65).

b. Integracin actual
Podemos dividir el Sistema Financiero Mexicano de acuerdo con las actividades que
realizan cinco grandes sectores, actualmente todos regulados directa e indirectamente
por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico a travs de las comisiones
correspondientes (Comisin Nacional Bancaria y de Valores, Comisin Nacional de
Seguros y Fianzas, Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro) y el Banco
Central (Banco de Mxico):
1. Sector Bancario
Aquel que tiene mayor participacin en el mercado y la sociedad. La banca transforma
los depsitos de la gente (el dinero que recibe) en fuente de financiamiento para
proyectos productivos sin que el pblico sepa qu se hizo directamente con sus
recursos. Dentro del Sector se incluye tanto la conocida como Banca Comercial
(Banamex, BBVA Bancomer, Banorte, ScotiaBank, etc.) como la Banca de Desarrollo
(Bancomext, Nafinsa, etc.).
2. Sector No Bancario pero de servicios complementarios
(paralelos)

Mejor conocidos como empresas auxiliares de crdito: Casas de Cambio, Uniones de

Crdito, Factoraje y Arrendadoras, Sociedades de Ahorro y Prstamos, Sofoles, Sofipos
etctera.
3. Sector Burstil
Es el que se encarga de canalizar recursos de inversionistas directamente con los
demandantes de crdito, empresas privadas o gobierno. En este caso el individuo que
cuenta con recursos conoce perfectamente qu se hace con su dinero y a quin se est
canalizando, pues las operaciones se realizan con ttulos de crdito que representarn
un pasivo o parte de capital de la empresa a quien le entrega recursos en prstamo. El
sector burstil es mejor conocido por el sitio donde se realizan todas estas operaciones,
como Mercado de Valores.
4. Sector de Derivados
Es el mercado donde se operan instrumentos que se derivan del mercado burstil, o de
contado, que implican pactar un precio de compra o venta a futuro de determinado activo
financiero. Los participantes del mercado burstil pueden formar parte de este sector
siempre y cuando cumplan con determinados requisitos para operar. Los clientes que
invierten en este mercado deben ser considerados inversionistas calificados. Existen
adicionalmente instituciones especialistas que se encargan de garantizar el correcto
funcionamiento del mercado (Cmara de Compensacin, Socios Liquidadores, Socios
Operadores, etc.).
5. Sector de Seguros y Fianzas
En este sector se concentran las instituciones que se dedican a ofrecer cobertura sobre
probables siniestros o accidentes personales o corporativos que puedan generar
prdidas eventuales. Adicionalmente, el sector de seguros puede funcionar como
institucin fiduciaria para terceros y en otros casos como custodia de ahorro adicional de
los asegurados que puede provenir de pagos de siniestros, depsitos voluntarios,
etctera.
6. Sector de Pensiones
Es el sector de ms reciente inclusin dentro de los cinco mencionados; en ellos
participan todas las instituciones que administran los Fondos para el Retiro (Afores) y las
Sociedades de Inversin Especializada de Fondos para el Retiro (Siefores). Estas
instituciones se dedican a recibir recursos de los trabajadores en activo para que al
momento de jubilarse puedan contar con una pensin con la que mantener su retiro.

El Mercado Financiero en Mxico

a. Quines lo conforman?
1. Autoridades
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico
La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) es una dependencia del Poder
Ejecutivo Federal. La SHCP se encarga de planear y delinear el Sistema Financiero
Mexicano mediante el otorgamiento y revocacin de autorizaciones para la
constitucin de diversos intermediarios financieros.
Banco de Mxico: El Banco de Mxico es el banco central del Estado mexicano;
constitucionalmente autnomo, su finalidad principal es proveer a la economa de
moneda corriente, y tiene como objetivo principal procurar la estabilidad del poder
adquisitivo del peso. Adicionalmente, se encarga de promover el sano desarrollo del
sistema financiero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos.

Comisin Nacional Bancaria y de Valores: La Comisin Nacional Bancaria y de

Valores (CNBV) es un rgano desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico (SHCP) con autonoma tcnica y facultades ejecutivas en los trminos de la
Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
La CNBV supervisa y regula, en el mbito de su competencia, a las entidades
financieras, para procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, as como
mantiene y fomenta el sano desarrollo del sistema financiero en su conjunto, siempre
procurando la proteccin de los intereses del pblico.
Tambin es su objetivo supervisar y regular a las personas fsicas y dems personas
morales cuando realicen actividades previstas en las leyes relativas al sistema
financiero.
Comisin Nacional para la Proteccin y de Defensa de los Usuarios de los
Servicios Financieros
La Comisin Nacional de Defensa de los Usuarios de los Servicios Financieros
(CONDUSEF) es un organismo pblico descentralizado cuyo objeto es promover,

asesorar, proteger y defender los derechos e intereses de las personas que usan
servicios financieros ofrecidos por las instituciones financieras que operan dentro del
territorio nacional. Adicionalmente, tienen como propsito fomentar entre los usuarios
una cultura adecuada respecto de las operaciones y servicios financieros.
La CONDUSEF se rige por lo dispuesto en la Ley de Proteccin y Defensa al Usuario
de Servicios Financieros.
Instituto para la Proteccin del Ahorro Bancario
El Instituto para la Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB) es un organismo
descentralizado de la Administracin Pblica Federal, con personalidad jurdica y
patrimonio propio, creado con fundamento en la Ley de Proteccin al Ahorro Bancario.
De acuerdo con esta Ley, publicada en el Diario Oficial el 19 de enero de 1999,
que tiene como objetivo principal establecer un sistema de proteccin al ahorro
bancario, el IPAB debe concluir los procesos de saneamiento de instituciones
bancarias, as como administrar y vender los bienes a su cargo para obtener el
mximo valor posible de recuperacin (carteras de crdito recuperadas para su
saneamiento).
Comisin Nacional de Seguros y Fianzas
La Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF) es un rgano desconcentrado de
la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) cuya funcin es supervisar que la
operacin de los sectores asegurador y afianzador se apegue al marco normativo,
preservando la solvencia y estabilidad financiera de las instituciones para garantizar
los intereses del pblico usuario.
La CNSF se rige por lo dispuesto en la Ley Orgnica de la Administracin Pblica
Federal, la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, la Ley
Federal

de

Instituciones

de

Fianzas

su

propio

Reglamento

Interior.

Comisin Nacional del Sistema Seguro de Ahorro para el Retiro

La Comisin Nacional del Seguro de Ahorro para el Retiro (CONSAR) es un rgano
administrativo desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, que
tiene por objeto proteger los ahorros para el retiro de los trabajadores.
La CONSAR se rige por lo dispuesto en la Ley de los Sistemas de Ahorro para el
Retiro.
a. Entes operativos

EMPRESAS EMISORAS
Son entidades pblicas o privadas que son demandantes de fondos para desarrollar
proyectos o expandirlos, es decir empresas que buscan financiamiento. Para lograr lo
anterior ofrecen valores (Acciones, Ttulos de Deuda) al pblico inversionista a travs
de intermediarios burstiles; todos los instrumentos que se ofrecen deben cumplir
con los requisitos necesarios que garanticen la legalidad de los mismos. Esta forma
de financiamiento es gil y transparente, por lo que muchas empresas la prefieren a
otras opciones que existen, como crditos directos.
INVERSIONISTAS
Son personas fsicas y morales que mediante un intermediario ofrecen sus recursos a
cambio de valores sobre los cuales esperan recibir rendimientos atractivos. Un
inversionista puede ser nacional o extranjero y generalmente puede agruprseles en
tres grandes sectores: Inversionistas Personas Fsicas, Inversionistas Personas
Morales No Financieras, Inversionistas Personas Morales Financieras (mejor
conocidas como Inversionistas Institucionales).
INTERMEDIARIOS BURSTILES
Son aquellas entidades que realizan operaciones de corredura, comisin o relativas a
poner en contacto a la oferta y la demanda de valores en el mercado; asimismo,
realizan operaciones conocidas como por cuenta propia de aquellos valores emitidos
o garantizados por terceros respecto de los cuales se haga oferta pblica. Igualmente
se encargan del manejo y administracin de carteras de valores propiedad de terceros
(clientes). Los intermediarios autorizados por la CNBV ms conocidos son: Casas de
Bolsa, Instituciones Bancarias, Operadoras y Distribuidoras de Sociedades de
Inversin, Afores, etctera.
b. Empresas auxiliares
Son todas aquellas empresas u organismos de apoyo que proporcionan los medios y
mecanismos necesarios para la correcta operacin que se realiza entre los
intermediarios, emisores y el pblico inversionista. Algunos de ellos son: Calificadoras
de Valores, Institutos para el Depsito de Valores, Proveedores de Precios, Brokers,
Contrapartes Centrales, Valuadores de Sociedades de Inversin, etctera.
Dentro de los organismos de apoyo se encuentran las Bolsas de Valores, incluyendo
las de derivados; sus funciones abarcan el establecimiento de locales, instalaciones,
mecanismos, subsidiarias y dems entidades o sistemas que facilitan la operacin de
valores. Adicionalmente, tambin concentran y proporcionan informacin relativa a los

valores inscritos, las emisiones y las operaciones que se celebren a travs de ella. En
Mxico existen dos bolsas establecidas: la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) y la
Bolsa del Mercado Mexicano de Derivados (MEXDER). Cabe mencionar que ambos
organismos son autorregulatorios.

b. Su clasificacin
a. Por la colocacin de instrumentos
1. El mercado primario
A la operacin mediante la cual un emisor coloca por primera vez sus ttulos o valores
para obtener recursos se le conoce como mercado primario. En este tipo de
transaccin es la nica ocasin en que forzosamente se encuentran involucrados
directamente el emisor, el intermediario y el pblico inversionista. Una colocacin
primaria tiene lugar cuando hay una venta de valores nuevos en el mercado de
valores.
2. El mercado secundario
Una vez que los ttulos colocados por un emisor han quedado en manos de un
intermediario, o contratos del pblico inversionista, es susceptible de compraventa, y
entre estas entidades surge el mercado secundario. La finalidad principal de este tipo
de operaciones es proporcionar liquidez a aquellos que concentraron los valores en
su poder. En general, todas aquellas negociaciones entre particulares y cotidianas
donde el emisor ya no forma parte del flujo, son las que conforman este mercado.
b. Por los activos comerciados
1. El mercado mexicano accionario. La BMV
Es conocido como mercado accionario o mercado de capitales y se denomina as
porque los valores que se negocian en l representan el capital social de las
empresas (acciones, certificados o depsitos).
Cuando una empresa participa en el mercado accionario significa la venta masiva de
ttulos o valores que representen un porcentaje del capital social, con lo cual la
empresa adquiere carcter pblico y asume la obligacin de enviar informacin
peridica de sus resultados, sus actividades, sus planes y de todo acontecimiento
relevante que realice u ocurra en ella. El plazo de todos los instrumentos colocados

en bolsa son de largo plazo; inclusive, las acciones no tienen fecha de vencimiento.
Las operaciones del mercado accionario se llevan a cabo en un foro organizado, la
Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
La BMV es una institucin privada que opera bajo concesin de la Secretara de
Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) de acuerdo a la normatividad de la Ley del
Mercado de Valores. La BMV es un organismo auto regulatorio, es decir, tiene
facultades para establecer normas supervisables y sancionables por s misma. Entre
sus principales funciones se encuentran:
1.

Proporcionar la infraestructura necesaria, as como la supervisin y

servicios conexos para realizar emisin, colocacin e intercambio de
valores de ttulos inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV) y
de otros instrumentos financieros.

2.

Proveer de informacin burstil al mercado (precios en lnea).

3.

Llevar el control administrativo de las operaciones que se realizan a

travs de ella.

4.

Supervisar

que las operaciones de

las emisoras

y de los

intermediarios se lleven a cabo de acuerdo con las disposiciones

vigentes.
5.

Fomentar el desarrollo y competitividad del mercado.

Como referencia histrica, la BMV es resultado de la consolidacin de tres Bolsas de

Valores existentes en Mxico (la Bolsa de Monterrey, la Bolsa de Occidente y la Bolsa
de Valores de Mxico) durante los aos setenta. Las instalaciones se encuentran
sobre Paseo de la Reforma. Operativamente, el piso de remates (lugar fsico donde
se realizan las transacciones) dej de funcionar de operacin de viva voz en enero de
1999, y actualmente el total de las transacciones se realiza va medios electrnicos.
Los principales instrumentos negociados en la BMV son:
1.

Acciones: Ttulos de Valor que representan un parte alcuota del

capital social de una empresa, otorgando o limitando derechos
corporativos y/o patrimoniales de un socio.

2.

Sociedades de Inversin: Lo que se comercia en la BMV son las

acciones de las sociedades de inversin, que son instituciones
financieras especializadas en la administracin y el anlisis de
varias carteras de valores que concentran el dinero de pequeos
y medianos inversionistas, que invierten por cuenta y beneficio
de stos entre un amplio y selecto grupo de valores, sin
pretender intervenir en la gestin administrativa de las empresas

en que invierten.
3.

Certificados de Participacin Ordinarios (CPOs): Son ttulos

emitidos por medio de un Fideicomiso, los cuales confieren a su
tenedor nicamente derechos patrimoniales.

4.

Warrants: Son ttulos que confieren a su tenedor el derecho mas

no la obligacin de comprar o vender un bien subyacente, en
este caso una canasta de acciones o ndices a un precio
determinado (precio de ejercicio) durante un tiempo establecido.

La forma de colocacin de los instrumentos comerciados en la BMV pueden ser por:

Oferta Pblica y Oferta Privada.
La Oferta Pblica se entiende como aquella que se hace a travs de un medio de
comunicacin masiva a cualquier persona para suscribir, enajenar o adquirir los
valores (acciones, obligaciones, certificados, etc.); sta puede ser primaria,
secundaria o mixta.
La Oferta Privada es la que no se lleva a cabo por algn medio electrnico de
comunicacin masiva para suscribir, enajenar o adquirir los valores. La emisin
privada de capital consiste en la colocacin de un paquete accionario entre un grupo
de inversionistas, perfectamente identificado, con el cual se ha conversado
anteriormente.
2. El mercado de deuda en Mxico
Es en donde se comercian todos aquellos instrumentos, sin importar su plazo, que no
constituyen necesariamente el capital social de las empresas; tambin se le denomina
como Mercado de Dinero o de Renta Fija. Se integra por:
1. Ttulos que representan deudas.
2. Todos tienen fecha de vencimiento.
3. El rendimiento est determinado por una tasa de inters.
4. El riesgo es moderado.
El Mercado de Deuda, por la cantidad de transacciones (volumen negociado),
representa el ms importante en Mxico, situacin igual que a nivel internacional. El
emisor ms grande de deuda en Mxico es el Gobierno Federal.
Despus de la crisis bancaria de 1994-1995, con los problemas de capitalizacin y
cartera vencida, los intermediarios bancarios dejaron de ofrecer prstamos de manera
pblica, pero seguan captando recursos, lo que los orill a dedicarse a la
compraventa de valores en el Mercado de Deuda (de dinero), especialmente los

ofrecidos por el Gobierno Federal. Esta situacin, tambin conocida como

desintermediacin financiera o desvinculacin entre la economa real y la productiva,
provoc que el Mercado de Deuda se incrementara sustancialmente en trminos de
volumen y especializacin (instrumentos, tipos de operacin etc.).
Actualmente, y derivado de esta problemtica, se ha dado la reestructuracin en los
mecanismos y vas para fortalecer la colocacin de crditos para financiamiento
privado (hipotecarios, de bienes o personales, etc.).
Los instrumentos ms reconocidos en el mercado de Deuda Mexicano son, por
emisores:

Los mecanismos de colocacin y operacin de instrumentos de Deuda son dos vas:

Mercado Primario y Mercado Secundario.
El Mercado Primario es nicamente para colocacin y se distinguen dos formas:
Oferta Pblica para instrumentos de emisores privados (Papel Privado), siempre
convocada va medios de comunicacin masiva y dirigida a persona indeterminada, y

Subasta Primaria para instrumentos de emisor gubernamental, en la cual los nicos

que pueden adquirir ttulos son los intermediarios como Casas de Bolsa, Bancos,
Aseguradoras y Fondos de Inversin. El agente colocador del Gobierno Federal es el
Banco de Mxico y el agente colocador de los dems instrumentos puede ser
cualquier Casa de Bolsa.
En el Mercado Secundario existen dos tipos de operacin bsicas: en Directo y de
Reporto. Las operaciones en Directo se caracterizan porque el comprador es dueo
de los ttulos hasta su vencimiento o hasta la fecha que l desee, es decir, puede
venderlos antes de su vencimiento.
La figura del Reporto est legalmente tipificada y consiste en que una persona que
tiene dinero en efectivo, llamada reportador, lo da a otra, llamado reportado, que
tiene ttulos de crdito (valores), los cuales cede en garanta al reportador, quien se
compromete a devolverlos dentro de un plazo previamente determinado a cambio de
recibir el principal del dinero prestado ms un premio previamente especificado. Los
plazos normalmente no superan los 91 das, sin embargo est legalmente limitado a
364 das.
3. El mercado de derivados. El MEXDER
En el Mercado Mexicano de Derivados se negocian productos cuya caracterstica
bsica es que su valor se obtiene a partir del precio de otros ttulos y/o activos,
denominados subyacentes. Es decir, el comprador de un derivado paga por el
derecho o la obligacin (segn sea el tipo de instrumento que negocia) de adquirir en
un plazo determinado un bien subyacente, que puede ser una accin, divisa, ndice,
tasa de inters o activos fsicos. A nivel internacional los principales derivados
financieros que existen son: los futuros, las opciones sobre futuros, warrants y swaps,
con mltiples modalidades y gran cantidad de opciones y estilos, as como otras
posibles combinaciones estratgicas, estructuradas en derivados sintticos.
El MEXDER inici operaciones en diciembre 1998 y est constituida como una
Sociedad Annima de Capital Variable, autorizada por la SHCP. Es un organismo
autorregulatorio, es decir, tiene facultades para establecer normas supervisables y
sancionables por s mismas. Entre las principales obligaciones que tiene destacan:
1.

Brindar la infraestructura fsica, as como el procedimiento al que

debern ajustarse los participantes en la celebracin de
contratos de derivados.

2.

Establecer los comits necesarios para su funcionamiento.

3.

Mantener programas de auditora para los socios, tanto

operadores como liquidadores.

4.

En cuanto al proceso de formacin de precios, mantener

continua y estricta vigilancia sobre la transparencia, correccin e
integridad en la normatividad aplicable a las operaciones.

Adicional a la Bolsa del MEXDER existe una entidad que tiene un papel relevante: La
Cmara de Compensacin ASIGNA Compensacin y Liquidacin, la cual est
constituida como fideicomiso para la administracin y pago para compensar y liquidar
los contratos de Futuros y Opciones, actuando como contraparte en cada operacin
realizada en el MEXDER.
Los contratos disponibles en el MEXDER son:

El Intermediario Financiero

a.

Quines son y cul es su principal objetivo?

1.

BANCARIAS

Instituciones de Banca Mltiple: Las instituciones de banca mltiple son sociedades

annimas facultadas para realizar operaciones de captacin de recursos del pblico a travs
de la creacin de pasivos, para su colocacin en el pblico. Sus servicios son conocidos
como de banca y crdito.
Estas instituciones se encuentran reguladas por la Ley de Instituciones de Crdito (LIC).
La Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) se encarga de emitir reglas de carcter
general, as como de supervisar a las instituciones de banca mltiple. Banco de Mxico, por
su parte, emite diversas disposiciones dirigidas a las instituciones de crdito.
Instituciones de Banca de Desarrollo : Entidades de la Administracin Pblica Federal con
personalidad jurdica y patrimonio propios conocidas como Sociedades Nacionales de
Crdito, cuyo fin es el de soportar el desarrollo de diferentes sectores productivos del pas
conforme a los lineamientos del Plan Nacional de Desarrollo. Las Instituciones de Banca de
Desarrollo son supervisadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y
reguladas por la Ley de Instituciones de Crdito (LIC) y, en su caso, por sus leyes orgnicas.

NO BANCARIAS.

2.

AUXILIARES DE CRDITO

Sociedades Financieras de Objeto Limitado (Sofoles): Son Sociedades Annimas

facultadas por la Ley de Instituciones de Crdito para captar recursos pblicos a travs de la
colocacin de instrumentos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, y
otorgar crditos para una determinada actividad o sector. A partir del 18 de marzo de 2006 el
otorgamiento de crdito, as como la celebracin de arrendamiento o factoraje financiero,
podrn realizarse en forma habitual y profesional por cualquier persona sin requerir
autorizacin del Gobierno Federal para ello.
Actualmente las Sofoles se clasifican, de acuerdo con el tipo de crdito que otorgan, en:
hipotecarias, automotrices, agroindustriales, intermediarios o distribuidores, micro crditos,
pymes y bienes de capital y transporte.
Las Sofoles son supervisadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).

Entidades de Ahorro y Crdito Popular: Sociedades cooperativas de ahorro y prstamos, o

sociedades financieras populares, que tienen por objeto facilitar a sus miembros el acceso al
crdito y fomentar el ahorro y el crdito popular, apoyar el financiamiento de micro, pequeas
y medianas empresas y en general propiciar la superacin econmica y social as como el
bienestar de sus miembros y de las comunidades en que operan.
Las entidades de ahorro y crdito popular pueden constituirse como sociedades annimas o
sociedades cooperativas, y se rigen por la Ley de Ahorro y Crdito Popular y son
supervisadas y
reguladas
por
la
CNBV.
Instituciones de Fianzas: Son instituciones especializadas en realizar contratos a travs de
los cuales se comprometen a cumplir con una obligacin monetaria, judicial o administrativa
ante un tercero en caso de que el obligado original no lo hiciera. Las fianzas se clasifican en
los siguientes ramos: fianzas de fidelidad, fianzas judiciales y fianzas generales o
administrativas.
Las instituciones de fianzas son reguladas y supervisadas por la Comisin Nacional de
Seguros y Fianzas (CNSF) y se rigen por lo dispuesto en la Ley Federal de Instituciones de
Fianzas.
Arrendadoras Financieras : Instituciones especializadas en la adquisicin de determinados
bienes concediendo su uso o goce temporal a una persona fsica o moral dentro de un plazo
preestablecido, recibiendo como contraprestacin una cantidad determinada. Al vencimiento
del contrato las personas fsicas o morales que han hecho uso o goce temporal de los bienes
arrendados
podrn:
I. Comprar los bienes a un precio inferior a su valor de adquisicin, que quedar fijado en el
contrato. En caso de que no se haya fijado, el precio debe ser inferior al valor marcado a la
fecha de compra, conforme a las bases que se establezcan en el contrato.
II. Prorrogar el plazo para continuar con el uso o goce temporal, pagando una renta inferior
a los pagos peridicos que vena haciendo, conforme a las bases que se establezcan en el
contrato.
III. Participar con la arrendadora financiera en el precio de la venta de los bienes a un
tercero, en las proporciones y trminos que se establezcan en el contrato.
Las arrendadoras son supervisadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)
y se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del
Crdito.
Empresas de Factoraje: Son instituciones que adquieren derechos de crdito a favor de
terceros a cambio de un precio determinado. Las Empresas de Factoraje Financiero pueden
pactar la corresponsabilidad o no corresponsabilidad por el pago de los derechos de crdito
transmitidos de quien vende dichos derechos.
Las empresas de factoraje financiero son supervisadas por la Comisin Nacional Bancaria y
de Valores (CNBV) y se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Organizaciones y
Actividades Auxiliares del Crdito.
Almacenes Generales de Depsito: Instituciones que tienen por objeto la guarda,

conservacin, manejo y control de bienes bajo su custodia que se encuentren amparados por
certificados de depsito y bonos de prenda.
Los Almacenes Generales de Depsito son supervisados por la Comisin Nacional Bancaria
y de Valores (CNBV) y se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Organizaciones y
Actividades Auxiliares del Crdito
Casas de Cambio: Instituciones que tienen por objeto la compraventa habitual y profesional
de divisas.
Las casas de cambio son supervisadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores
(CNBV) y se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Organizaciones y Actividades
Auxiliares del Crdito.
Uniones de Crdito: Sociedades annimas de capital variable cuyo objetivo es facilitar a sus
socios la obtencin e inversin de recursos para soportar las actividades de produccin y/o
servicios que stos lleven a cabo. Las uniones de crdito podrn operar nicamente en las
ramas econmicas en que se realicen las actividades de sus socios.
Estas instituciones se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Organizaciones y
Actividades Auxiliares del Crdito y son supervisadas y autorizadas para operar por la
Comisin
Nacional
Bancaria
y
de
Valores
(CNBV)

3.

BURSTILES

Casas de Bolsa : Sociedades annimas que realizan operaciones para intermediar la oferta
y demanda de valores, administrar las carteras de valores propiedad de terceros. Estas
sociedades estn reguladas por la Ley del Mercado de Valores (LMV) y pueden realizar las
operaciones establecidas en el artculo 22 de dicha Ley.
Las casas de bolsa son supervisadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores
(CNBV).
Sociedades de Inversin: Las sociedades de inversin tienen por objeto la adquisicin y
venta de activos objeto de inversin, con recursos provenientes de la colocacin de las
acciones entre el pblico inversionista representativas de su capital social entre el pblico
inversionista. Las acciones de estas sociedades son representativas de la cartera de
valores de las mismas. Las Sociedades de Inversin se rigen por la Ley de Sociedades de
Inversin.
Se clasifican en funcin de los tipos de instrumentos que manejan en:


Sociedades de renta variable (tambin conocidas como comunes): Los instrumentos

de renta variable son valores cuya retribucin est ligada a factores econmicos
relacionados con el beneficio de la sociedad emisora. Su naturaleza corresponde a
acciones, obligaciones y dems valores, ttulos o documentos representativos de
una deuda a cargo de un tercero.
Sociedades de Instrumentos de deuda: Los instrumentos de inversin de renta fija o

de deuda son valores que generan una retribucin peridica preestablecida. Su

naturaleza corresponde exclusivamente a valores, ttulos o documentos
representativos de una deuda a cargo de un tercero.
Sociedades de Inversin de capitales: Las sociedades de inversin de capitales
operarn con activos objeto de Inversin cuya naturaleza corresponda a acciones o
partes sociales, obligaciones y bonos a cargo de empresas que promueva la propia
sociedad de inversin y que requieran recursos a mediano y largo plazo. El
desempeo financiero de las empresas promovidas influye en el rendimiento de
estos instrumentos, debido que la inversin se realiza en el capital de la empresa.
Sociedades de Inversin de objeto limitado: Estas sociedades van a operar con
valores y documentos emitidos por empresas que requieren recursos a largo plazo y
cuyas actividades estn relacionadas preferentemente con los objetivos de
planeacin nacional del desarrollo. Generalmente estas sociedades nacen de la
unin de grupos de personas con un objeto o fin comn, que se unen para crear
medios de financiamiento e inversin que beneficien su actividad productiva,
mediante el otorgamiento de prstamos o crditos a cargo de los socios o la emisin
de valores representativos de una deuda. Las sociedades de inversin de objeto
limitado operarn exclusivamente con los Activos Objeto de Inversin que definan en
sus estatutos y prospectos de informacin al pblico inversionista.

4.

PENSIONES

Administradoras de fondos para el retiro (Afores): Son entidades financieras que se

dedican de manera exclusiva, habitual y profesional a administrar las cuentas individuales de
los trabajadores y canalizar los recursos de las sub-cuentas que las integran en trminos de
lo establecido por las leyes de seguridad social, as como a administrar las sociedades de
inversin especializadas de fondos para el retiro.
Sociedades de inversin especializadas de fondos para el retiro (Siefores): Son
entidades financieras administradas y operadas por las Afores. Tienen por objeto exclusivo
invertir los recursos provenientes de las cuentas individuales que perciban, en los trminos
establecidos por las leyes de seguridad social.
Tanto las Afores como las Siefores son supervisadas por la Comisin Nacional del Sistema
de Ahorro para el Retiro (CONSAR) y reguladas por la Ley de los Sistemas de Ahorro para el
Retiro.

5.

SEGUROS Y FIANZAS

Instituciones de seguros : Son instituciones que se obligan a resarcir un dao de manera

directa o indirecta, entregando una cantidad de dinero en caso de que se presente un evento
futuro e incierto, previsto por las partes, contra el pago de una cantidad de dinero llamada
prima. Las operaciones de seguros se dividen en tres tipos: vida, daos o accidentes y
enfermedades.
Las instituciones de seguros son supervisadas por la Comisin Nacional de Seguros y
Fianzas (CNSF) y se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Instituciones y Sociedades

Mutualistas de Seguros (LGISMS).