Universidad Nacional de Colombia

Maestra en Actuara y Finanzas

Modelos de Tasas de Inters
Laboratorio Bonos
1. Calcule el precio de un bono con valor facial de $100, con plazo a 5 aos y tasa cupn del 7%; asuma que los pagos son
anuales y la tasa de descuento para cada ao es la siguiente:
Year
1
2
3
4
5

Discount rate (%)

3.5
3.9
4.2
4.5
5

2. Use la siguiente informacin del da 2 de Febrero de 2014 para calcular la estructura de las tasas de inters:
Fecha

ago 14
feb 15
ago 15
feb 16
ago 16
feb 17
ago 17
feb 18
ago 18

a.

1
2
3
4
5
6
7
8
9

Plazo:
t(aos)
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50

Precio
98,900
97,088
95,213
93,525
91,713
89,463
87,525
85,213
83,244

Cul debera ser el precio de equilibrio, el 2 de Febrero del 2014, de un bono de cupn anual del 8.5 cuyo plazo es
Febrero 2018?

3. El lado activo (long) del contrato tiene derecho a un flujo de caja positivo en el momento T pero igualmente tiene que hacer
dos desembolsos en T- y T+ . El valor del contrato en el momento inicial es cero. El valor nominal del principal del contrato,
N, est dado por el valor del flujo de caja den el momento T. Los flujos de caja en T- y T+ son iguales en VALOR
PRESENTE. Como el valor presente del contrato es cero cada uno de los valores presentes de los dos desembolsos debern
ser iguales al 50% del valor presente de $N que se recibir en T. Los flujos de caja son:
Tiempo
Flujo de Caja
Tasa Spot

0
0

T-
Negativo
4%

T
N
5%

T+
Negativo
6%

si N=$100, T=5, =4, Cuales son los flujos de caja negativos en los momentos T- y T+ ?

4. A partir de la siguiente informacin de mercado (riskless bond) a mayo 15 del ao 2013.

Bond
A
B
C

Maturity
11/15/2013
05/15/2014
11/15/2014

Coupon Rate
7.375
7.375
11.50

Price
101.23125
103.11125
110.19625

a. Calcule los respectivos factores de descuento para los respectivos tres primeros periodos semestrales.
b. Cules son las tasas Spot y Forward respectivas?

c. Calcule la tasa par (par yield) para el bono a un ao. Es decir obtenga la tasa (cupn) que garantiza que el bono se negociar
a par (precio=$100).
d. Qu combinacin de bonos A y B tienen los mismos flujos de caja de bono cero a un ao?

5. Dada la siguiente informacin de mercado del 1 de Febrero de 2014

Bond

Maturity

A
B
C

01/08/2014
01/02/2015
01/08/2015

Coupon
rate %
8,5
8,5
12

Plazo

Precio

0,5 103,76265
1,0 105,64265
1,5 110,72765

a. Qu combinacin de bonos A, B y C tiene los mismos flujos de caja de un bono cero a un ao y medio?

6. A partir de los siguientes factores de descuento para bonos STRIPS

Maturity
1-Y
2-Y
3-Y
4-Y
5-Y
a)

Factor de Descuento
0.98843750
0.96500000
0.93093750
0.89031250
0.85625000

Encuentre las tasas SPOT y Forward.

b) A partir de los datos de la curva Spot implcita en los factores de descuento, suponga que usted puede comprar o vender
un bono libre de riesgo a cinco aos que paga un cupn anual de US$25 Millones y tiene un valor principal de US$350
Millones, por un valor igual a US$400 Millones. Cree una posicin de arbitraje.
7. Calcule el duration para los siguientes bonos; asuma que sus clculos se estn realizando en mayo 15 del 2015:

Bono A
Principal
100

Coupon Maturity
Yield
8,625%
15/05/2030
5,9263%

Bono B
Principal Coupon Maturity
Yield
100 8,375%
15/05/2045
5,9478%

8. DELL. tiene un portafolio de activos de $100 millones, que se comporta como un bono a 30 aos con cupn anual del 8%
y face value igual a $1000; si DELL liquidara hoy su portafolio este se vendera a par.
a. Cul sera el nuevo valor del bono si hay un cambio inmediato en las tasas de inters (paralelo) de +/- 0.10%.
b. Cul sera el nuevo valor del bono si hay un cambio inmediato en las tasas de inters (paralelo) de +/- 2.0%.
c. Calcule ahora la duracin (duration) de nuestro bono y determine el precio predicho con base en el concepto
de duration para los cuatro casos antes mencionados.
d. Calcule el error en las estimaciones del precio predicho de los bonos comparando el valor real (VPN) versus el
valor va la frmula de duration.

9. Suponga que usted observa la siguiente curva spot:

Tiemp o ( t )

Sp o t Rate r ( t )

0
0,5

8,00%

8,25%

1,5

8,50%

8,75%

2,5

9,00%

9,25%

3,5

9,50%

9,75%

4,5

10,00%

10,25%

a . Si los pasivos totales de una entidad financiera (short positions) consisten en $100- face 4-year 10% coupon bond cul
es el Precio, Duration de los pasivos?
b . Suponga que usted quiere realizar la cobertura de sus pasivos mediante posiciones activas (long positions) que hagan
matching a la duracin (duration) de los pasivos. Suponga adicionalmente que usted no encuentra posiciones abiertas en el
mercado y disponibles para invertir sino en dos tipos de bonos: 1/2-year, zero-bond y 5-year, zero-bond. Cual deber ser
su portafolio de inversin?
10. Suponga ahora que usted posee la siguiente informacin:
Plazo(Aos)
0.5
1
1.5

Tasa Cupn
0
8
0

Precio
97.561

Yield(%)
5.98
7

a. Calcule los blancos es decir p(1), y(1/2) y p(3/2).

b. Calcule las tasas spot
c. Calcule las tasas forward.
d. Si no hay oportunidades de arbitraje cual debera ser el precio de un bono con cupn del 10% y plazo de 18 meses?
e. Cul es el duration del bono con cupn del 10%? Cul es su pronstico con base en duration del precio del bono si las
tasas de inters se desplazan hacia arriba de manera paralela 1%?
f. Cul es el convexity del bono con cupn del 10%? Cul es su pronstico con base en duration y convexity del precio
del bono si las tasas de inters se desplazan hacia arriba de manera paralela 1%?