En el rea empresarial y en el mbito de cualquier inversionaista, el esquema que

generalmente se platea para invertir es en el cual el inversionista siempre espera

recibir o cobrar cierta tasa de rendimiento en toda inversin, por lo tanto, debe
contar con tcnicas de anlisis que le permitan cuantificar si, con determinada
inversin y ganancias probables, en realidad ganara la tasa que l ha fijado como
mnima para tomar la decisin, estas decisiones que se tienen se basan en tcnicas
que son necesarias para realizar este tipo de anlisis y tomar decisiones de
inversin de forma acertada.
El fin de todos mtodos y tcnicas es el planteado en la teora de la utilidad y la
toria de juegos de Newman y Morgersten que es clasificada como una conducta
econmica racional, en la cual el inversionista siempre le interesar maximizar su
riqueza o su ganancia en el futuro, puesto que as asegurara un mayor consumo, lo
que a su vez le asegura una mayor satisfaccin. De acuerdo con la teora de la
utilidad el hombre siempre buscara mayor satisfaccin y, en consecuencia, ms
dinero. Esta es la base de la toma de decisiones de inversiones monetarias en las
economas capitalistas y se le ha llamado conducta econmica racional.
Asimismo, la conducta econmica racional del inversionista implica varias
suposiciones. Primero, el inversionista siempre estar dispuesto a no consumir en
el presente, pero si y slo si su consumo en el futuro es mayor a causa de esta
decisin. Segn el teorema fundamental de la ingeniera econmica, para realizar
una adecuada comparacin de dinero que se encuentra en diferentes periodos de
tiempo, es necesario comprarlo en un solo instante de tiempo y a su valor
equivalente en ese momento. Esto a su vez implica que si se tiene la certeza de una
mayor riqueza en el futuro, se tendr mayor riqueza en el presente, en trminos de
equivalencia de esa riqueza a travs del tiempo.
Otra suposicin es que los pronsticos del futuro, bajo los cuales se tom la
decisin de inversin, no cambiaran en el futuro, bsicamente, sus pronsticos son
las ganancias o riqueza esperada y la tasa de inters de referencia.
Con esto se establece que la primera regla para tomar decisiones de inversin,
como individuo y como empresa, es que siempre se buscar la mayor ganancia o
maximizar la riqueza de los accionistas. En trminos de ganancia, esto significa que
se debe invertir en todos los proyectos de inversin de los cuales se obtenga un
rendimiento superior al mnimo vigente en el mercado.
Para tomar la decisin de inversin correcta solo es necesario determinar todos los
flujos de efectivo que se esperan del proyecto, as como los ingresos y costos.

Tambin es preciso seleccionar adecuadamente la tasa de rendimiento que se

desea ganar, que debe ser superior a la tasa mnima vigente en el mercado, ya que
se considera sin riesgo. Cualquier otra forma de inversin ya sea especulativa o en
la industria, implica un riesgo que puede ser muy elevado.
Antes de tomar cualquier decisin, todo inversionista, ya sea persona fsica,
empresa, gobierno, o cualquier otro, tiene el objetivo de obtener un beneficio por
el desembolso que va a realizar, por lo tanto, se ha partido del hecho de que todo
inversionista deber tener una tasa de referencia sobre la cual basarse para hacer
sus inversiones. La tasa de referencia es la base de la comparacion y el calculo en
las evaluacones econmicas que haga. Si no se obtiene cuando menos esa tasa de
rendimiento, se rechazara la inversin.
Para esto se obtiene la Tasa minima aceptable de rendimiento (TMAR) que se
define como
TMAR= tasa de inflacin + premio al riesgo
Donde el premio al riesgo es el verdadero crecimiento del dinero, y se le llama as
porque el inversionista siempre arriesga su dinero. La determinacin de la inflacin
est fuera del alcance de cualquier analista o inversionista y lo ms que se puede
hacer es pronosticar un valor que en el mejor de los casos se acercar un poco a lo
que suceder en la realidad.
El mtodo de anlisis que se utilice para tomar la decisin de inversin debe tener
varias caractersticas deseables, ser capaz de seleccionar la mejor opcin de entre
un conjunto de opciones mutuamente exclusivas, entendindose como tal al hecho
de tener n alternativas de inversin y, al tomar una de ellas, las dems quedan
eliminadas automticamente.
El mejor mtodo de anlisis tambin debe tomar en cuenta todos los flujos de
efectivo que genere el proyecto (positivo y negativo) y no slo algunos de ellos. Por
ltimo, tiene que ser consistente en los supuestos tericos que le dieron origen.
El valor presente simplemente significa traer del futuro al presente cantidades
monetarias a su valor equivalente. En trminos formales de evaluacin econmica,
cuando se trasladan cantidades del presente al futuro se dice que se utiliza una
tasa de inters, pero cuando se trasladan cantidades del futuro al presente como
en el clculo del VPN, se dice que se utiliza una tasa de descuento; por ello, a los
flujos de efectivo ya trasladados al presente se les llama flujos descontados

La ganancia anual que tiene cada inversionista se puede expresar como uan tasa de
rendimiento o de ganancia anual llamada tasa interna de rendimiento. Dado que
la tasa de interese, en algn caso que fuera la TMAR y sea fijada por un
inversionista que conforme esta aumenta el VPN se vuelve ms pequeo hasta que
en determinado momento se convierta en cero, al suceder esto, es donde se
encuentra la TIR.
Despus de todo esto se llega a la conclusin de que para cualquier tipo de
inversin existen dos mtodos bsicos que son el VPN y la TIR. En su utilizacin, se
cuenta con una tasa de referencia llamada tasa mnima aceptable de rendimiento
(TMAR)
Los criterios de decisin al usar estos mtodos son:
Analisis de una sola alternativa
VPN

TIR

Si VPN>=0

Si TIR>=TMAR

Acptese la inversin

Si VPN<0

Si TIR<TMAR

Rechcese la inversin

Anlisis de dos o ms alternativas.

Seleccione la alternativa de mayor VPN. No utilice la TIR como mtodo de anlisis.
A pesar de los inconvenientes teorico-practicos que presentan ambos mtodos,
son los nicos que hay que hacer para evaluaciones econmicas