ALFRED MARSHALL

2.BIOGRAFIA
Marshall, Alfred (1842-1924), economista britnico nacido en Wandsworth (Inglaterra). Su
padre fue cajero del Banco e Inglaterra. Estudi en el Saint John's College de la
Universidad de Cambridge matemticas y economa. Su inters por la filosofa le llev a
tomar lecciones de tica. Tras obtener una beca especial para estudiar
ciencias morales en 1868, se matricul en Economa poltica, ciencia a la que
posteriormente l mismo denomin Economa. En 1875, viaj a Estados Unidos para
estudiar los efectos de los aranceles en una economa joven. Al volver a Inglaterra fue
director del University College de Bristol, cargo del que dimiti en 1881. Despus estuvo
un ao en Italia y volvi a Bristol en 1882 como catedrtico; en 1883 se traslad al Balliol
College de la Universidad de Oxford. De 1885 a 1908 dio clases de Economa poltica en
Cambridge.
Fue hipercrtico con sus propios escritos, de hecho, muchas de sus ideas las haba
elaborado bastantes aos antes de que aparecieran en la primera edicin de sus
Principios de Economa, en 1980.
Fue el fundador de la moderna economa expuesta mediante representaciones grficas.
Aunque era un matemtico experto se mostr escptico en cuanto al valor de las
matemticas para el anlisis econmico. Fue capaz de realizar una gran sntesis tratando
de combinar lo mejor de la economa clsica con el pensamiento marginalista.
Marshall fue el economista britnico ms destacado de su poca. Tambin fue un profesor
sobresaliente y ejerci una gran influencia sobre los economistas de aquella poca. Su
mayor contribucin a la Economa fue su sistematizacin de las teoras econmicas
clsicas y el desarrollo del concepto de utilidad marginal. Subray la importancia del
anlisis minucioso y la necesidad de adecuar las teoras a los nuevos acontecimientos.
Entre sus obras destacan: Principios de Economa (1890) e Industria y comercio (1919).

3. CONCEPCIN GENERAL DEL VALOR Y LOS PRECIOS

Los elementos que gobiernan el valor se deben buscar, de una parte, en la utilidad
aportada por los bienes consumidos, y, de otra, en los esfuerzos y sacrificios implicados
en la produccin. Estas satisfacciones y costes subjetivos son susceptibles de una
evaluacin por parte del mercado: el dinero da una medida de las mismas. De este modo,
en el mercado, la utilidad gobierna la demanda y los costes gobiernan la oferta. Estas dos
hojas de la tijera, como dice Marshall, determinan los precios. Nosotros las analizaremos
en su orden.
3.1. LA TEORIA DE LA DEMANDA
La concepcin marshalliana de la demanda difiere fundamentalmente de la concepcin
clsica. Para los clsicos, la demanda se refiere a cantidades necesarias para satisfacer
necesidades particulares. Hay as "una demanda de subsistencia" para alimentar la
poblacin, una "demanda de trabajo productivo" correspondiente a la acumulacin
deseada de capital, una "demanda efectiva que permite la remuneracin de los factores a
sus tasas naturales y hace entonces venir los bienes sobre el mercado, una "demanda de
bienes de lujo y de trabajo improductivo" eventualmente para garantizar desembolsos
suficientes, etc. De esta concepcin resultan dos consecuencias. La primera es que la
demanda no es un concepto general. Existen demandas correspondientes a campos
particulares y poniendo en juego comportamientos especficos que se deben articular,
pero que son, de partida, distintos. La segunda es que las demandas estn difcilmente
relacionadas con los precios de mercado. La mayor parte del tiempo son rgidas,
inelsticas. La poblacin debe ser alimentada, lo que determina la demanda de trigo; se
acumular un cierto volumen de capital, lo que determina la demanda de trabajo
productivo; el arbitraje entre la prodigalidad y la parsimonia determinar para los
capitalistas y los propietarios de la tierra la demanda de bienes de lujo y de trabajo
improductivo... En efecto, como hemos visto, la reflexin de los clsicos se dirige
esencialmente hacia las fuerzas que gobiernan el precio natural, los cuales dependen
esencialmente de la oferta.
El concepto de demanda extrao al anlisis clsico juega el papel central en el anlisis de
Marshall. En primer lugar, porque la determinacin de los precios de mercado (y no el
precio natural) es uno de los principales problemas de estudio, de modo que la demanda
toma un sitio natural al lado de la oferta. De otro lado, porque la demanda se convierte en
un concepto general, pertinente para el conjunto de los mercados (productos, factores,
bienes y servicios, activos reales y financieros,...)
La concepcin marshalliana de los "bienes econmicos" que son objeto de una demanda
rompe radicalmente con la tradicin clsica. Esquemticamente, podramos decir que una
economa produce menos "bienes", "satisfacciones" o "utilidades", que los que los
consumidores buscarn obtener en el mercado. As, los servicios, igual que los bienes
materiales, satisfacen ese criterio. Un "bien econmico" es el que se compra en el
mercado; su valor es el precio al que se compra. En esta ptica, la distincin bien servicio
carece de contenido analtico: "a veces se dice que los comerciantes no producen: que,
en tanto que el carpintero produce los muebles, el mercader se limita a vender lo que ya
est producido. Pero esta distincin carece de base cientfica. Los dos producen
utilidades y ninguno de ellos puede hacer ms". Una consecuencia anexa pero importante
se deriva inmediatamente: la antigua distincin clsica entre trabajo productivo e

improductivo desaparece. "Si se trata de tomar un nuevo punto de partida, es preferible

considerar todo trabajo como productivo, con excepcin de aquel trabajo que no consigue
el objetivo al que se dirige y que, por ello, no produce utilidad alguna".
Evidentemente la naturaleza de la demanda va a cambiar. Ya no se trata de una simple
cantidad requerida para la satisfaccin de una necesidad particular, sino de una relacin
que expresa, antes de toda transaccin de mercado, la evolucin de las cantidades
demandadas de acuerdo con los distintos precios posibles. Es entonces un concepto exante y es tambin una funcin que puede expresarse en una curva.
Sin duda esta nocin se impone ahora con la fuerza de lo evidente; pero no podemos
olvidar que al final del perodo clsico fue una formulacin innovadora. Por supuesto las
curvas de demanda fueron trazadas antes de Marshall por Cournot pero es el primer autor
el que logr el mrito de desarrollar una teora en este campo.
La teora de la demanda de Marshall es esquemtica e incompleta y se concentra en la
demanda de un bien, o un grupo de bienes, frente a un entorno vagamente definido. La
funcin de utilidad del individuo se define como:
u(x) + w (y)
Donde x es el nivel de consumo del bien X, e y es el gasto en todos los dems bienes
medido en dinero de poder adquisitivo constante. El cmo se define tal ndice y si el
precio de x est o no incluido en su clculo es algo que no se aclara. Asumiendo la
utilidad marginal decreciente del consumo del bien X y del bien Y, podemos deducir el
gasto mximo e que el individuo est dispuesto a hacer para asegurarse el consumo de x
unidades del bien X, cuando dispone de un ingreso total de m para gastar en todos los
bienes. Esta funcin se define implcitamente como:
u(x) + w (m-e(x,m))-w(m)=0
As, puede obtenerse la funcin inversa de demanda del bien x como:
f(x,m) = ex(x,m)=u(x)/w(m-e(x,m))
Puede comprobarse con facilidad que la demanda aumenta con el ingreso y disminuye
con el precio del bien X. La demanda de mercado se obtiene simplemente agregando las
demandas individuales.
Si los individuos pueden comprar x unidades del bien X al coste monetario total de c(x),
entonces, el excedente del consumidor que ste obtiene con la compra es igual a:
s(x,m)=e(x,m)-c(x)
Evidentemente, este excedente se mide en dinero. La ganancia en trminos de utilidad
est dada por:
b(x,m)=u(x)+w(m-c(x))-w(m)

Si cada unidad puede adquirirse a un precio fijo, p, y si el consumidor maximiza su

bienestar dado p, entonces:
c(x)=x.p = x.f(x,m)=x.ex(x,m)
En consecuencia:
s(x,m)=e(x,m)-xex(x,m)
Esta frmula es exactamente la misma que obtendramos al calcular la renta del suelo, en
cuyo caso e(x,m) es el producto obtenido de la utilizacin de una cantidad x de factor
variable, al que se le paga por su productividad marginal y m es el equivalente de la
cantidad de tierra. Precisamente por esa analoga, Marshall utiliz hasta 1898 el trmino
renta en lugar del, ahora ms familiar, de excedente del consumidor.
Para Marshall, este caso general resulta de poca utilidad prctica ya que depende
demasiado de elementos imposibles de observar en el comportamiento ordinario de los
individuos. Por eso, formula a continuacin un caso especial que puede ser til como una
aproximacin, introduciendo el siguiente supuesto simplificador: admitamos que el bien X
es poco importante en el consumo y que, por lo tanto, e(x,m) y c(x) son cantidades
despreciables con respecto al gasto total m. En este caso, es vlida la siguiente
aproximacin:
w(m-z)-w(m) = zw(m)
Adems, la funcin de demanda puede expresarse como:
f(x,m)=u(x)/w(m)
y, el excedente del consumidor como:
s(x,m)=b(x,m)/w(m)
As, la funcin de demanda es proporcional a la utilidad marginal y el excedente del
consumidor al beneficio en trminos de utilidad (a b); el factor de proporcionalidad en
ambos casos es el recproco de la utilidad marginal del ingreso (1/w'(m)). Este resultado
supone entonces que la utilidad marginal del ingreso es constante y es fundamental para
la teora de la demanda de Marshall y para sus aplicaciones a la economa del bienestar.
Si la utilidad marginal del dinero es constante, el anlisis de la demanda se simplifica
notablemente. Por ejemplo, cuando un precio baja, el ingreso real aumenta. La restriccin
presupuestaria se desplaza y los gastos pueden aumentar. Entonces, la utilidad del ltimo
franco gastado disminuye. En la teora microeconmica esto es denominado efecto renta
y analiza la influencia de una variacin del ingreso sobre el consumo de un bien y
sabemos que en el caso de bienes inferiores este es negativo. En la derivacin de su
curva de demanda Marshall descarta este efecto renta. Los bienes que l estudia son "de
poca importancia" de manera que las consecuencias sobre el ingreso real de una
variacin del precio son descartables. La utilidad marginal del dinero se puede considerar
en estos casos constante. As es posible derivar la curva de demanda de un bien en
funcin de su precio. La idea subyacente es que pariendo de una situacin de equilibrio U

i/pi = Um la disminucin del precio significa que ahora Ui/pi > Um como Um es constante
hace falta una disminucin de Ui para restablecer el equilibrio. Esta baja se obtiene
aumentando el consumo del bien i. Pero aparte de que este razonamiento supone una
utilidad marginal del dinero constante. Todo el anlisis se conduce con la hiptesis de
independencia de los bienes, de lo que resulta, una funcin de utilidad aditiva. As que la
demanda del consumo de cada bien puede tratarse con independencia de la demanda de
los dems bienes. Marshall subraya que ciertos bienes son complementarios (slo
pueden utilizarse en conjunto de acuerdo con una relacin tcnica fija), y otros son
sustitutivos (procuran indiferentemente la misma satisfaccin). Tener en cuenta todas
estas interdependencias lleva necesariamente a otra funcin de utilidad y hace ms
compleja la determinacin del ptimo del consumidor. Esa ser la perspectiva de
Edgeworth en su trabajo del Giornale degli economisti (febrero 1891). A pesar de que
Marshall menciona los trabajos de Edgeworth en las reediciones de sus principios se
mantiene en su concepcin. l pensaba que las funciones de utilidad generalizadas
"podran tener un gran poder de atraccin para los matemticos" pero aada "parecen
menos adaptadas (que las funciones aditivas) para la representacin de la realidad
econmica diaria" (Apndice XII). La teora de la demanda planteada arriba parece
demasiado restrictiva; aunque parece indispensable generalizarla a un nmero mayor de
bienes Marshall no opt por ese camino, al menos en su obra publicada. Evidentemente,
aunque cada bien puede tener una participacin muy pequea y despreciable en el gasto
total, el consumo de todos esos bienes si puede afectar la demanda de los dems y la
utilidad marginal del consumo. Los principios de Marshall nos ofrecen entonces una visin
intuitiva del problema de optimizacin del consumidor, pero no de su traduccin en las
distintas funciones de demanda. Marshall, prefiri guiarse por objetivos ms pragmticos
y esto no le impidi admitir, por ejemplo, la existencia de bienes sustitutivos o
complementarios, e incluso la excepcin de los bienes Giffen, todos ellos incompatibles
con la teora expuesta ms arriba.

3.2. LA DEMANDA DE UN BIEN ESPECFICO

Si asumimos que el consumidor decide mantener el mismo consumo de determinado bien
y ante un aumento de su capacidad adquisitiva, el consumidor estar dispuesto a pagar
una mayor cantidad de dinero por ese bien. Por tanto, ante un aumento del ingreso real
del consumidor, existen varias alternativas de reaccin por parte de ste. Primero, sin
variacin del precio de un determinado bien el consumidor podr consumir una mayor
cantidad. Segundo, ante un aumento del precio del bien, el consumidor podr seguir
consumiendo la misma cantidad del bien.
Hasta ahora hemos visto que la expansin de la demanda de un bien se da cuando hay
una variacin del ingreso real de los consumidores, pero existen ms factores que
tambin afectarn la demanda del consumidor ocasionando expansiones o contracciones
de sta. Entre los ms importantes veremos: los gustos y preferencias y los precios de los
bienes relacionados, bienes sustitutos y complementarios.
Los gustos y preferencias influyen en las expectativas que tienen las personas para
consumir determinados bienes. Se relacionan tambin con el patrn de consumo, el nivel
cultural y la clase social. Pueden existir gustos y preferencias a nivel pas, regin, ciudad,
grupos, familias y edades.
Este factor definir en que medida el consumidor estar dispuesto a la adquisicin de
determinado bien dado un precio. Por ejemplo, las personas a medida que van
madurando van cambiando sus gustos y preferencias, pues no solamente influye la edad,
sino las actividades y el crculo cultural en el que se ha venido desarrollando en los
ltimos aos. Es decir, en la demanda de los consumidores la forma de vida es un factor
clave para que se formen las expectativas de cierto patrn de consumo. Inclusive dentro
de las ciudades tambin se dan las diferencias en los patrones de consumo. Podramos
as extender nuestro anlisis a las actividades de las personas.
La moda es un factor que tambin afecta la demanda de los bienes y servicios de manera
temporal. Si cierto producto o actividad est de moda, lo ms probable es que las
personas aumenten el consumo o estn dispuestas a pagar un precio mayor para
mantener constante el consumo del bien o actividad, es decir, la moda afecta el patrn de
consumo de las personas. Como ejemplo tenemos la vestimenta de acuerdo a las
diferentes estaciones. Por decir, en verano la demanda de la ropa de invierno tiene una
gran contraccin aunque no desaparece del todo, pues las personas no estn dispuestas
a pagar los mismos precios para los diferentes artculos dndose el caso que la mayora
de productos no son considerados por los vendedores como artculos de venta. Otro
ejemplo es con la msica y la publicidad. Cuando una cancin est ocupando los primeros

puestos en las encuestas por las preferencias en la audicin, la demanda de los

respectivos discos compactos aumenta de manera considerable.
Tambin podemos considerar las tradiciones que tienen los pases o los pueblos. Por
ejemplo tenemos el caso de la semana santa, en que la demanda de pescado fresco
aumenta en una gran proporcin, es decir, las personas estarn dispuestas a pagar un
precio mayor que el que normalmente paga decidiendo consumir ms. Otros ejemplos los
tenemos en el da de la madre con las flores, el mes de octubre con el dulce turrn de
doa pepa, en el mes de agosto con las cometas y as un sin fin de casos. En otras
palabras, los gustos y preferencias, y las tradiciones, son factores muy importantes en la
demanda de los bienes.
La variacin de los precios de los bienes relacionados influye en la demanda de stos. Si
tomamos cualquier bien, como por ejemplo, los vinos peruanos, (se asume que los bienes
son de cierto modo homogneos) veremos que de alguna manera los vinos chilenos
influyen en la demanda de los vinos nacionales. Asumamos un tipo de vino determinado
en ambos pases de calidad similar y una disminucin de precios de los vinos chilenos
importados. Esta disminucin del precio del bien importado crear la expectativa de que
los vinos peruanos se han hecho ms caros, sin variacin de los precios de stos ltimos.
Es muy probable que el consumidor compre menos vinos peruanos. Es decir, si el precio
de un bien determinado disminuye, la demanda del otro bien (bien relacionado) tambin
disminuir. Este es el caso de dos bienes que se sustituyen entre ellos. A dichos bienes
se les llama "sustitutos".
El otro caso son los bienes que se complementan en su consumo. Por ejemplo tenemos
las microcomputadoras y las impresoras. Ambos bienes se complementan en su uso. Si
los precios de las micro computadoras disminuyen, aumentar la disposicin por comprar
impresoras de mejor calidad y ms sofisticadas. En este caso la relacin entre la variacin
del precio de un bien y la demanda del bien relacionado son inversas, es decir, disminuye
el precio de uno de ellos y aumenta la demanda del otro.
Otro ejemplo se da en la vestimenta y en las prendas que se relacionan tales como los
ternos y las corbatas, zapatos y las medias, pantalones y las correas. Tambin tenemos el
ejemplo de los artculos de tocador para las damas donde cada uno de stos se
complementa con otros de la misma lnea. Si uno de los productos eleva su precio de
manera significativa, digamos, por la escasez de los insumos que se necesitan para su
produccin, es muy probable que toda la lnea tenga una disminucin en sus ventas.
Luego podemos sostener que la variacin de los precios de los bienes relacionados afecta
la demanda de los bienes segn sean sustitutos o complementarios.
Hemos visto los factores que ms resaltan e influyen de manera importante en la
demanda: el precio del bien en estudio, el ingreso real, gustos y preferencias, y los
precios de los bienes relacionados, sean sustitutos o complementarios.

3.3 LA TEORIA DE LA OFERTA

La oferta de bienes nace de la combinacin de servicios productivos por parte de las
empresas. Podemos establecer una simetra entre la lgica marshalliana de la
determinacin de la demanda y la de la oferta de servicios productivos. As como los
consumidores se benefician de la utilidad de los bienes que adquieren los oferentes de
servicios productivos soportan desutilidades ligadas a la oferta que proponen, As como
las utilidades crecen a ritmo decreciente las desutilidades crecen a ritmo creciente. En
suma, la produccin implica costos y sacrificios que en la mayor parte de los casos crecen
por unidad producida medida que la produccin aumenta.
A esta idea general de la oferta de servicios productivos debe aadrsele otra. Marshall
supone que en principio existe todo un abanico de usos posibles para los factores
productivos, El trabajador puede elegir su empleador, el capital el sector de su empleo. De
ello resulta que los demandantes de servicios productivos compiten por su obtencin.
Estos servicios irn a quien ms les pague y lo haga ms rpido y con mayor seguridad.
Frente a la utilizacin alternativa, un principio de sustitucin los conducir naturalmente
hacia la rentabilidad ms alta y ms cierta.
La teora Marshalliana de la empresa tiene dos aspectos principales. El primero se refiere
al modo en que el empresario combina los factores de produccin. El segundo a los
ajustes que pueden efectuarse cuando se modifican las condiciones de mercado. El
primero puede tratarse inmediatamente: los empresarios son racionales y tratan de
maximizar sus beneficios bajos restricciones. En tanto prevalecen las condiciones de la
competencia, crecen de poder sobre los precios de sus productos y sobre las
remuneraciones de los factores. De modo que, para un nivel dado de produccin, la
racionalidad conducir a elegir el mtodo menos costoso de produccin. El segundo
punto, el de las posibles respuestas de una empresa a la modificacin de su entorno, es
ms complejo. Es aqu donde Marshall introduce el tiempo distinguiendo tres, o cuatro,
perodos.
El "perodo de mercado" es un perodo tan corto que la totalidad de las ofertas es fijas. La
empresa no puede responder a un cambio de la demanda ajustando la oferta; ser el
precio el que se adapte. Este caso es evidentemente analticamente el ms simple:
cuando la oferta fija la cantidad la demanda fija el precio. En el "corto perodo", el tamao
y el equipo de las empresas est dado (es decir su capacidad de produccin). Sin

embargo son posibles los ajustes de produccin, ya que los obreros pueden hacer horas
suplementarias o contratar algunos nuevos y comprar las materias primas necesarias.
Estos ajustes factoriales permiten aumentar la produccin con beneficios cuando crece el
precio pero esto se har sin duda con costes marginales crecientes. En el "perodo largo",
es la capacidad de produccin de la empresa la que es variable. En efecto, si el
crecimiento de la demanda se mantiene, puede ser ventajoso para las empresas el bajar
el conjunto de sus costes y aumentar la capacidad. A estos tres perodos, tradicionales en
el anlisis Marshallianos, podramos aadir, apoyndonos en el propio Marshall, un
perodo ms largo de tiempo en el que las tcnicas de produccin se modifican.
A menudo se ha subrayado, y es importante, que estas distinciones temporales no son de
"calendario" si no "funcionales". Aun en el caso general y para un sector determinado, el
horizonte de corto plazo es ms prximo que el de largo plazo, las "duraciones" son
fundamentalmente diferentes de una rama a la otra, de una empresa a la otra. Este el
marco temporal en el que se desarrolla la teora de la oferta de Marshall. A continuacin
nos concentramos en el anlisis de la oferta de largo plazo.

3.4 LA TEORIA DELA OFERTA DE LARGO PLAZO

Para Marshall, la produccin est organizada por las empresas, casi siempre negocios
familiares, en una permanente pugna por minimizar sus costes de produccin modificando
sus mtodos de produccin de acuerdo con la llamada "principio de sustitucin". Este
principio en Marshall es muy similar a las leyes de seleccin natural y de supervivencia de
los mejores. Las empresas de Marshall no cuentan con libre acceso a las tecnologas de
produccin disponibles para todos y ms bien deben experimentar y probar
permanentemente distintas alternativas. La curva de oferta de largo plazo se define, para
Marshall, para un estado general dado de los conocimientos cientficos y tecnolgicos,
pero cada empresa debe explorar el modo de utilizar tales conocimientos.
En general, aunque la distincin no es del todo clara en Marshall, pueden identificarse dos
casos extremos de la teora de la oferta a largo plazo. Por comodidad podramos
referirnos a ellos como el caso de la agricultura y el caso de la industria. El primero es
mucho ms fcil de analizar ya que se trata de un sector en el que los procesos
productivos son relativamente simples, no hay o son mnimas las economas internas de
escala, los bienes son homogneos y fciles de comercializar, etc. El tamao ptimo de la
empresa es pequeo, de modo que existe una elevada competencia y la gestin da poco
margen a la innovacin de modo que no hacen falta habilidades especiales. A medida que
crece el mercado, aumenta el nmero de empresas idnticas o muy similares a las
anteriores.
El precio de oferta de largo plazo de cada bien al que el sector puede abastecer el
mercado es justamente el necesario para cubrir los costes de produccin en la situacin
de mnimo coste, de modo que se consiga la adquisicin de los insumos productivos
necesarios, para inducir la preparacin adecuada de los trabajadores que en el futuro
remplazarn a los actuales, para sustituir la maquinaria y los dems bienes de capital. El
precio de la tierra debe tambin ser suficiente para prevenir que esta se destine a usos
alternativos, etc. En el largo plazo, a medida que crece la produccin el precio tender
probablemente a crecer por la necesidad de atraer al sector factores ms escasos, como

la tierra. Tal tendencia podra ser mitigada por la sustitucin de factores y por la existencia
de posibles economas externas debido al aumento de la eficiencia que se consigue, no
dentro de cada empresa, sino por la expansin del sector. Sin economas o des
economas externas la renta total generada por el sector ser el rea triangular sobre la
curva de oferta y bajo la curva de precio. Un resultado que evidentemente no se aplica en
presencia de economas externas.
Como en el caso de la demanda, la oferta de largo plazo depende del entorno general en
el que se desenvuelve el sector; pero, al igual que en la teora de la demanda, este
entorno no es considerado en detalle por Marshall. Simplemente, se asume que los
precios estn expresados en dinero con poder adquisitivo constante, lo que no impide
considerar la existencia de interrelaciones entre los distintos sectores que Marshall no
desarrolla con una teora ms completa.
El caso de la industria, es muy diferente. Los productos son ahora diferenciados, su
comercializacin es difcil y las empresas deben construir una reputacin en el mercado
que les permita mantener la conexin con el cliente. Tambin hay, por lo anterior,
importantes economas internas de escala en la produccin y la gestin de las empresas
requiere habilidades especiales y escasas. En su origen las empresas aparecen como
negocios familiares, organizados por un fundador excepcional y, en su desarrollo posterior
pasa por un ciclo vital de crecimiento, consolidacin, auge y decaimiento, a medida que el
negocio familiar pasa a manos de las distintas generaciones de propietarios de la misma
familia. Aun en el caso de las sociedades annimas, es muy probable que las empresas
maduras caigan en el anquilosamiento y la burocratizacin. Por todo lo anterior, un sector
est formado por una multiplicidad de firmas, de distinto tamao, con bienes diferenciados
y en distintas fases de su ciclo vital.
La curva de oferta de largo plazo no es una simple relacin entre un precio nico y las
cantidades ofrecidas. El precio a considerar es ahora un ndice de todos los precios de las
distintas empresas del sector. Por supuesto, este precio debe reunir las caractersticas del
precio agrcola, garantizando la renovacin de todos los factores productivos. Pero,
adems de lo anterior, tambin debe permitir la renovacin constante de unas empresas
por otras y, en equilibrio, mantener la distribucin por edades de las empresas. Ahora, en
el caso industrial, ninguna de las empresas se encuentra en una situacin de equilibrio
esttico.
Las nuevas empresas se establecern siempre que los beneficios esperados durante todo
el ciclo vital justifiquen el coste de oportunidad de la nueva inversin, considerando que
en las primeras etapas, mientras la empresa establece su lugar en el mercado, los saldos
de explotacin sern negativos. Por todo esto, Marshall propone el concepto innovador de
la empresa representativa: una parbola que evita el tener que considerar toda la
distribucin de empresas diferentes que conforman un sector. Por definicin, la curva de
oferta de largo plazo representar el coste medio de la empresa representativa. Marshall,
estaba convencido de que un observador atento podra identificar con facilidad la empresa
del mercado asimilable a la firma representativa.
El coste medio y el tamao de la empresa representativa cambian a medida que crece la
produccin del sector por dos razones principales. En cuanto mayor sea el sector, es ms
probable que existan mayores economas externas, disminuyendo el coste de cada
empresa particular. En segundo lugar, y ms importante, en cuanto mayor sea la

demanda, mejores sern las perspectivas para una nueva empresa que desee construir
un mercado para su producto y mayor ser entonces el tamao que alcancen las
empresas antes de empezar su fase de decaimiento. Por ambas razones, lo ms probable
es que la curva de oferta a largo plazo sea decreciente, a pesar del coste que supone
atraer nuevos recursos y talentos escasos para el sector. Las curvas de demanda
derivadas de todos los factores pueden servir para explicar las rentas que estos generan,
pero su relacin con el excedente total del productor es confusa ya que ste, ya no puede
ser representado por un rea triangular a partir de la curva de oferta de largo plazo.
Lejos de los esquemas simples de competencia atomstica y perfecta, esta forma de
concebir la oferta de largo plazo es muy prxima a ideas posteriores de competencia
monopolstica, desarrolladas algunas dcadas despus por autores de la escuela de
Cambridge e incorporadas slo recientemente en las teoras endgenas del crecimiento
econmico. Los bienes son diferenciados y las empresas no son precio aceptantes, ya
que cada una de ellas se enfrenta a una curva de demanda decreciente en su mercado
particular. Aunque las empresas crezcan rpidamente y puedan aprovechar las crecientes
economas de escala, no podrn vender su producto sin construir lentamente una clientela
y una reputacin en el mercado que permita, a su vez, construir una curva propia de
demanda. Todo esto toma un tiempo considerable comparado con la vida de la empresa
aunque, en casos excepcionales, el proceso se consolida rpidamente dando lugar a un
monopolio o a un nmero limitado de empresas que interaccionan estratgicamente en un
mercado.

3.5 DESARROLLO DE LA OFERTA DE UN BIEN

Asumiremos que el mercado es competitivo y que el margen de ganancia vara muy poco
entre los productores, que existen una buena cantidad de stos y no existe el poder para
fijar el precio y que la empresa no modifica su capacidad instalada. (La fijacin del precio
se desarrolla en el captulo N 3, equilibrio del mercado).
La funcin de oferta es una frontera de decisin que nos da la informacin de la relacin
entre el precio y la cantidad a ser producida, lo cual permitir a la empresa tener mayores
elementos de juicio para definir en trminos generales el precio que ofrecera el producto
dada una tasa de produccin. Bajo otra ptica, la funcin de oferta nos permitir tener la
informacin de cuanto podemos producir y que rentabilidad obtendramos dada una
estructura de costos propio del proceso productivo. Sin embargo la fijacin del precio
requiere de un estudio ms profundo donde se consideran variables econmicas tanto del
proceso productivo como del mercado. Es decir, en un mercado competitivo las fuerzas
del mercado, la oferta y la demanda, son las que determinan el precio de los bienes y
servicios.

Si cierta empresa tiene un gran porcentaje de las ventas en el mercado, tendra a su vez
un poder relativo de fijacin del precio, lo cual es conceptualmente distinto que lo que nos
explica el mercado competitivo. Si hablamos de una sola empresa que produce un bien o
que brinda un determinado servicio, estamos ante una estructura de mercado tipo
"monopolio", y si estamos en el caso en que un grupo de productores se unen para
determinar las cantidades a producir y fijar el precio, estamos ante una estructura de
mercado tipo "oligopolio". Cabe destacar que este grupo de productores se comportara
como un "monopolio".
En cuanto al precio, es el valor monetario que el mercado fija como consecuencia de la
influencia de las cantidades demandadas y ofertadas; en este caso estamos definiendo un
precio absoluto o nominal. En este sentido, el precio es un valor unitario, de ah la
importancia de conocer el "costo medio o unitario" para diferentes tasas de produccin
para poder determinar la rentabilidad unitaria.
El precio podramos tambin definirlo como el ingreso medio para una venta determinada
de bienes, es decir, es el retorno econmico para cada una de las unidades vendidas.
Para simplificar, asumimos que todos los productores mantienen el mismo margen de
ganancia sobre los costos medios y que tambin cuentan con las mismas tecnologas.

4. EQUILIBRIO DE MERCADOS Y PERIDOS DE ANALISIS

El intento de Marshall de reconciliar los resultados de la competencia perfecta con los
rendimientos crecientes es complejo y problemtico. Su concepto de economas de
escala externas a la empresa es sin duda innovador pero su anlisis est lejos de ser
completo. Marshall estaba convencido que numerosas empresas podran beneficiarse de
las economas internas de escala. En ese contexto, la empresa est motivada a crecer
con una oferta cada vez mayor a precios ms bajos y aumentando al mismo tiempo su
participacin en el mercado. Por ello, al menos en principio, es esperable que el mercado
termine dominado por un nmero limitado de empresas de gran tamao. Adems, la
existencia de economas externas, relativas al sector, acentuar este proceso de
concentracin: las grandes empresas estarn en mejores condiciones para beneficiarse
de ellos que las pequeas.
Aceptado lo anterior, resulta que Marshall nos ofrece un conjunto de conceptos que
terminan por poner en duda, sino por cuestionar claramente, la existencia de la
competencia perfecta. A partir de la teora de la oferta de largo plazo es legtimo
preguntarse si debemos aceptar la imposibilidad de la competencia y resignarnos a la
aparicin necesaria de los monopolios. Adems, si hay rendimientos crecientes, qu
debemos entender por equilibrio, etc. Marshall rechaza las posibilidades anteriores y
encuentra sus razones para ello en su concepto del ciclo vital de las empresas. Las
empresas nacen, crecen, se consolidan, decaen y mueren y, en el curso de tal evolucin,
se encuentran en la imposibilidad de captar indefinidamente las economas externas. Esta
es, para Marshall, una ley casi biolgica aunque reconoce que las sociedades annimas
pueden ponerla en duda. La comparacin que hace Marshall entre la vida de las
empresas y el ciclo vital de los rboles en el bosque es esclarecedora al respecto
(Principios de Economa Poltica, p.263): en un momento dado, las economas de escala

(internas y externas) de las empresas en pleno crecimiento pueden estar compensadas

por los rendimientos decrecientes de las empresas en declive.
Precisamente por ello, es crucial el concepto de empresa representativa: concebida como:
"aquella que tiene la existencia normal y el xito medio, dirigida con habilidad normal y
con acceso normal a las economas internas y externas" (p.265) La hiptesis del ciclo vital
y su corolario, la empresa representativa, permiten, para Marshall, reconciliar la existencia
simultnea de economas internas y externas y del equilibrio competitivo en el largo plazo.
A modo de resumen de la representacin de Marshall, puede decirse que la demanda
(relacionada con la utilidad) y la oferta (que depende de los costes de produccin)
determinan los precios, cualquiera que sea el perodo de anlisis: en el mercado corriente,
el corto y el largo plazo. Podra aadirse que la existencia de economas de escala no
impide en el largo plazo la existencia de un equilibrio competitivo. Utilizando la metfora
clebre de Marshall, puede decirse que "las dos hijas de la tijera" participan en la
determinacin de los precios y "resulta conveniente discutir si es la hoja inferior o la
superior la que corta el trozo de papel, para saber si el valor est determinado por la
utilidad o por el coste de produccin". As, "en cuanto ms corto sea el perodo de tiempo
que consideremos, mayor atencin debemos prestar a la influencia de la demanda sobre
el valor y en cuanto ms largo sea dicho perodo, mayor ser la influencia del coste de
produccin sobre el precio.

5. LA EMPRESA REPRESENTATIVA
Marshall, lo mismo que los clsicos, pretendi estudiar un mundo econmico de
competencia perfecta. Para ello tuvo que hacer una abstraccin de los mercados reales
que, en su poca, eran mucho menos competitivos que a principios de siglo. La existencia
de grandes corporaciones en rgimen de monopolio u oligopolio eran cada vez ms
frecuentes, entre otras causas, porque los rendimientos a escala decrecientes
favorecan la concentracin de la produccin. Sin embargo, a pesar de esta realidad
econmico palpable, Marshall insisti en el equilibrio competitivo introduciendo en el
anlisis el concepto abstracto de la empresa representativa, o prototipo de las diversas
empresas reales de un sector, que iba transformndose y evolucionando en el tiempo
como si se tratase de un proceso biolgico de adaptacin al medio (Blaug, 1978). Aunque
Marshall (1920) se refiere a una especie de empresa media, no se trata realmente de
una empresa promedio, sino de una empresa que representa a la industria y que se
desenvuelve en las condiciones de economas internas y externas que afectan a su sector
industrial.

6. EQUILIBRIO PARCIAL
El equilibrio parcial es un concepto del equilibrio econmico, ampliamente empleado en
microeconoma, que se centra en el estudio de una empresa; mercado particular o sector
econmico asumiendo que la situacin en el resto del sistema, especialmente los precios
de los bienes sustitutivos y complementarios, los niveles de ingreso de los consumidores,
etc., es constante. En otras palabras, el anlisis del equilibrio parcial propone que la venta

de lo que un cierta empresa o tipo de empresas producen (todos los bienes de cierto tipo
disponible en el mercado) es independiente de la situacin para otros bienes o en otras
empresas o mercados. El paradigma bsico es que los precios se ajustan hasta que la
oferta iguala a la demanda. La simplicidad del modelo bsico inherentes en el modelo
-introducido por Alfred Marshall- hacen la aproximacin fcilmente comprensible y
manipulable. Sin embargo, esa misma simplicidad tiene la consecuencia de producir
resultados que, a pesar de parecer precisas, no necesariamente reflejan situaciones
reales. A nivel terico el modelo presenta una tcnica simple pero poderosa para analizar
relaciones que llevan a situaciones ptimas de acuerdo con Pareto, establecer bases para
comparaciones estticas, etc. El anlisis tiene adems la ventaja de concentrarse en el
problema prcticos que confrontan ya sea una industria o sector empresarial en particular.

6. TEORIA DE LA ELASTICIDAD
La contribucin ms importante de Marshall a la teora de la demanda fue la formulacin
del concepto de elasticidad. El grado de la relacin entre el cambio en el precio y el
cambio en la cantidad demandada se manifiesta el coeficiente de la elasticidad del precio,
que es la relacin de signo negativo entre el porcentaje de cambio de la cantidad
demandada sobre el porcentaje de cambios en los precios. S el precio disminuye en un
1% y la cantidad demandada aumenta en un 1% el gasto o el ingreso total permanecern
sin cambio y el coeficiente ser 1. Si el precio disminuye y el gasto o el ingreso aumenta
el coeficiente ser mayor a 1 y se dir entonces que el precio es elstico, por el contrario
si el precio disminuye y la cantidad demandada aumenta en un porcentaje menor
entonces el coeficiente ser menor a 1 y entonces el precio ser inelstico.
Existen diversas tcnicas para medir la elasticidad.
La elasticidad precio de la demanda: mide cmo la variacin (marginal) del precio de un
bien afecta a la cantidad demandada de ese bien, cuando todos los dems factores
permanecen constantes. Se calcula dividiendo el cambio porcentual en la cantidad
demandada por el cambio porcentual del precio.
La elasticidad cruzada del precio y de la demanda: mide cmo evoluciona y se modifica la
demanda de un bien cuando cambia el precio de otro. La elasticidad cruzada se calcula

dividiendo el cambio porcentual de la cantidad demandada del bien X ante una variacin
porcentual del precio del bien Y.
La elasticidad demanda-renta: mide cmo afectan las variaciones de la renta a la cantidad
demandada de un bien. Se calcula dividiendo la variacin porcentual de la demanda por la
variacin porcentual de la renta.

7. POR QU SE PREUCUP ALFRED MARSHALL POR LOS ASUNTOS DE

POLITICA MONETARIA?
David Laidler ha demostrado recientemente que las controversias de poltica monetaria en
las que particip Marshall, y otros economistas neoclsicos, fueron el resultado, y no la
causa como hasta ahora se sostena, de las teoras monetarias desarrolladas por l: Las
principales contribuciones de Marshall al campo de la economa monetaria no se
inspiraron, en general, en los problemas de poltica de su tiempo. Abord los asuntos de
poltica, pero para ello utiliz un aparato terico creado como respuesta a los problemas
analticos que sus predecesores, y en particular J.S. Mill, haban dejado sin resolver...
Marshall ayud a asegurar que el desarrollo de la economa monetaria proseguira con
independencia de los accidentes de la historia monetaria de principios del siglo XX. Alfred
Marshall hizo, as, una primera contribucin crucial para la transformacin de la economa
monetaria en una rama madura de la Ciencia Econmica. Hasta esta contribucin de
Laidler, la opinin general era que la parcela monetaria o del dinero constitua un ejemplo
claro de la relacin e influencia que los acontecimientos histricos tenan sobre el
desarrollo de las teoras (y en esta direccin). De hecho, as haba ocurrido con el
desarrollo de las teoras monetarias formuladas por escolsticos, mercantilistas o
clsicos. Sin embargo, la direccin de la relacin entre los hechos y las teoras parece
invertirse a partir del tratamiento dado por Marshall (y otros economistas neoclsicos) al

dinero. Ello no significa que las contribuciones polticas de Marshall no tuvieran

importancia. Si en el plano terico Marshall contribuy a transformar la economa
monetaria en una rama desarrollada y moderna de la ciencia econmica, en el plano de
poltica monetaria las contribuciones de Marshall (junto con las de otros autores
contemporneos y discpulos suyos), inspiradas en su visin terica de los mecanismos
monetarios, sirvieron para configurar un marco institucional del sistema monetario tal
como lo concebimos hoy en da, al tiempo que destacaron la importancia del dinero en la
economa. En orden inverso de importancia, tres factores impulsaron a Marshall a realizar
propuestas especficas en materia de poltica monetaria: factores metodolgicos,
histricos y tericos.

7.1 FACTORES METODOLGICOS

Marshall fue ante todo un economista prctico, en el sentido que gustaba de enunciar
teoras econmicas y anlisis que pudiesen luego ser universalmente aplicados a
diferentes casos reales. Tuvo, pues, una doble naturaleza de economista positivo,
cientfico, formulador de teoras, y economista normativo, tico o moralista. Esto le
condujo a afanarse por conseguir en sus escritos una sntesis de teora, hechos y juicios,
cuya finalidad remota permanece ambigua: Si yo tuviera que vivir mi vida nuevamente,
la dedicara a la psicologa. La economa tiene demasiado poco que ver con los ideales.
Si habl mucho acerca de stos no debieran leerme los hombres de negocios.
Esta doble faceta le condujo a que se preocupase de los temas de poltica econmica,
pero en ocasiones le inhibi de proponer las medidas de tipo poltico que, como terico,
consideraba conveniente poner en prctica, dada su posible repercusin en las clases
ms bajas.
El mtodo propio de Marshall, su peculiar forma de ser y de abordar el estudio de la
economa le llevaron hacia los problemas de poltica, pero separando sus ideas tericas
de sus propuestas prcticas, y siempre estas ltimas se encuentran inspiradas en
aquellas.
7.2 FACTORES HISTRICOS

Aunque los hechos histricos y las medidas de poltica monetaria no condicionaron la

elaboracin y formulacin de la teora monetaria de Marshall s la inspiraron y, desde
luego, no podemos ignorar que Marshall particip en los debates sobre reforma del
sistema monetario de su poca. Despus de todo, los hechos monetarios tampoco fueron
tan insulsos como se ha pretendido, si bien es cierto que no fueron del todo novedosos.
Desde 1850, y hasta 1873, el descubrimiento y la afluencia de oro proveniente de las
minas de California y Australia haban hecho florecer, en pases con un comercio exterior
desarrollado, una situacin de prosperidad econmica general,
al tiempo que se produca un alza general de precios. La prosperidad de estos aos se
esparci ampliamente tanto en Gran Bretaa como en el Continente, y durante la dcada
de 1851-1860 se experiment especialmente un desarrollo de la actividad econmica en
todas las ramas de la produccin.
Una explicacin de ambos fenmenos, basada en creencias mercantilistas, sostuvo que el
aumento del oro foment, cuando no caus, la prosperidad. Pero los defensores de la
teora cuantitativa, como Marshall, mantuvieron que prosperidad econmica y subida de
precios no tenan que ver y su coincidencia en el tiempo era pura casualidad. El alza de
precios era consecuencia lgica del incremento del acervo monetario, en tanto que la
expansin de la actividad y la prosperidad estaban producidas por la introduccin del libre
comercio en Inglaterra a partir de 1851.
Entre 1873 y 1896 tuvo lugar una depresin del comercio y la agricultura con fuertes
cadas de precios, que preocup a los gobiernos. Los precios descendieron sin
interrupcin durante quince aos, entre 1873 y 1888, de modo que en trminos reales se
experiment un crecimiento. Sin embargo, la demanda de oro creci en este perodo ya
que, si hasta esa fecha el monometalismo de oro de Gran Bretaa constitua la excepcin,
ms bien que la regla, tras la guerra franco-prusiana y la desmonetizacin de la plata en
Estados Unidos (uno de los vestigios de la guerra civil en esta nacin), muchos pases
(como el Imperio Germano, Estados Unidos, y otros pases europeos) cambiaron sus
sistemas al Patrn Oro. Adems, la produccin de oro de las minas de California y
Australia comenzaba ya su descenso.
Todos estos factores combinados hicieron que cayese el valor relativo de la plata,
provocando cierta perturbacin en las relaciones econmicas entre Europa y Asia (en
particular entre Gran Bretaa y la India), a la vez que el valor del oro suba, tanto en
relacin a la plata como a las mercancas, lo que llev a un atesoramiento creciente de
oro. La tasa de descuento y la tasa de inters de los ahorros descendieron en los
principales mercados.
Dos explicaciones diferentes se agrupan en torno a estos acontecimientos, dando origen
a la controversia bimetlica: los Bimetalistas, quienes defendieron que los precios haban
cado por la escasez de metales preciosos, originada tanto por el abandono de la plata
como patrn de valor como por la limitacin de la libertad de acuacin, restringida ahora
nicamente al oro. Y los Monometalistas que a su vez se agruparon en dos generaciones:

Los Monometalistas de primera generacin creyeron en la teora cuantitativa... y basaron

su postura en que si la plata se continuaba acuando libremente, el alza resultante de
precios sera tan desastrosa como lo haba sido ya la cada predicha por algunos
pesimistas... Los de la segunda generacin, no negaron que en teora el nivel general de
precios dependa de la cantidad de bienes ofrecidos a la venta y de la produccin de
metales preciosos...[y] se preguntaron si en realidad la cada mundial en los precios que
sigui a la desmonetizacin de la plata [y a su depreciacin] se debi a una produccin
insuficiente de oro. Era esta una cuestin de interpretacin ms que de principio.
En sntesis, la disputa estaba entre quienes sostenan que el descenso de precios
provena de la apreciacin del oro y quienes lo atribuan a un incremento en la produccin
de bienes. Estos ltimos, Monometalistas, creyeron adems que la extensin en el uso de
los instrumentos de crdito (letras, cheques y billetes) era suficientemente importante
como para no dejar nicamente en manos de los metales preciosos la explicacin de la
crisis. En general, pues, los defensores del bimetalismo apoyaron sus razonamientos en
la teora cuantitativa.
Sin embargo, hubo tericos cuantitativos, como Marshall, Walras, Fisher o Wicksell, que
pese a haber considerado planes bimetlicos (alternativos al bimetalismo existente hasta
entonces) no apoyaron su reinstauracin, "no porque pensasen que el bimetalismo era
impracticable, sino porque no creyeron que ofreciese una mejora suficiente respecto al
monometalismo como para que mereciese la pena su adopcin". Pareca claro que el
bimetalismo, que poda proveer de un nivel de precios ms estable de lo que lo hara un
sistema monometlico, precisaba de acuerdos internacionales explcitos para llegar a ser
efectivo. De modo que, dada la cada en los precios internos y la apreciacin del oro que
estaban experimentando los pases bajo patrn oro respecto a los pases bajo patrn
plata, la eleccin del sistema monetario para cada pas en la dcada de 1880 consista en
un dilema: lograr la estabilidad de precios internos o promover la estabilidad de tipos de
cambio.
Marshall, sobre todo, opt por el reforzamiento institucional del banco central en el
sistema monetario antes que por la defensa de la convertibilidad.
7.3 FACTORES TERICOS
Marshall propuso reglas de poltica monetaria para el manejo del dinero porque crey que
el dinero importaba en la economa, ya que afectaba al sector real y a la determinacin, a
corto plazo, de los valores de equilibrio. La informacin contenida en dichos valores
(especialmente en el caso de los precios) quedaba distorsionada si el dinero no cumpla
de forma correcta sus funciones.
Existe un mecanismo directo por el que la cantidad de dinero altera el sistema de
valoracin (los precios): el efecto en la demanda de saldos reales de efectivo. En cuanto
que unidad de cuenta y medio de cambio presente, el valor del dinero es la expresin de
la capacidad de poder de compra que tiene sobre bienes y servicios (el dinero funciona
como un numerario). Si se altera la demanda o la oferta del numerario, se alteran los

valores del resto de bienes y servicios, ya que se est alterando el valor del "medidor".
Esto es lo que expresamos como variaciones en el valor del dinero, en su poder de
compra, o en los precios absolutos de todos los bienes.
En cuanto que medio de cambio futuro o depsito de valor, el dinero permite atesorar o
acumular riqueza para poder demandar o comprar en el futuro, por lo que proporciona al
que lo posee un "crdito" (una capacidad de pago futura). De
este modo, el dinero permite disociar los actos de compra de los de venta, el acto de
producir del acto de demandar, y con ello introduce el factor tiempo.
Dado que descontamos a travs de la tasa de inters real, el dinero, en cuanto que medio
de cambio futuro y depsito de valor, afecta al tipo de inters real por dos vas: va precios
futuros, que implica prdidas (inflacin) o ganancias (deflacin) del poder adquisitivo del
dinero que guardo; y va tipo de inters, en la medida que el dinero representa capacidad
de compra futura, aumenta o disminuye la lnea de crdito y los medios disponibles para
realizar intercambios en el futuro.
Marshall expone el funcionamiento de estos mecanismo en su explicacin de la crisis
acaecida a partir de 1873. Para Marshall, el abandono de la plata como patrn de valor y
la adopcin creciente del patrn oro provoc una escasez de oro que afect al crdito
otorgado por los bancos. El descenso en la oferta de prstamos elev la tasa de
descuento de equilibrio del mercado (encareciendo las peticiones de prstamos y
disminuyendo la demanda de prstamos, en un movimiento a lo largo de la curva). Esto
desestimul la inversin y la produccin, desincentiv la demanda de materias primas y
de mano de obra, y finalmente redujo los precios. Pero, a largo plazo, la reduccin en los
precios tuvo un efecto de saldos reales: el pblico, al ver aumentar sus saldos reales por
la cada de los precios, se deshizo de sus saldos nominales excedentes lo que fren el
descenso de los precios, sobre todo en la medida que los saldos monetarios excedentes
llegaban a las reservas de los bancos y stos vean incrementada su capacidad de
concesin de prstamos y aumentaban, as, la oferta de prstamos (haciendo disminuir,
de nuevo, la tasa de inters). Por ello, deca Marshall, a largo plazo el tipo de inters no
queda afectado por el mercado monetario (aceptando su influencia a corto plazo, y en los
movimientos cclicos de la economa, que eran, sobre todo, ciclos del crdito).
Marshall explica cmo las subidas en el tipo de inters pueden conducir a precios ms
bajos (a corto plazo). Pero en su poca se estaban produciendo cadas en los precios y
cadas en los tipos de inters Cmo poda ser? Por qu el descenso en la tasa de
descuento no estimulaba la demanda de prstamos y la
produccin (incrementaba la inversin y el consumo), invirtiendo la tendencia de los
precios? La respuesta de Marshall se halla en la divergencia entre la tasa normal de
descuento (o tipo de inters monetario a largo) y la tasa normal correspondiente al tipo de
inters de los ahorros (o tipo de inters natural).
Segn Marshall, para que una cada en la tasa de descuento afecte al movimiento de
precios, debe descender por debajo de la tasa natural correspondiente a los ahorros, de

modo que pueda as inducir beneficios suficientemente elevados a los empresarios como
para que se inicie un movimiento ascendente en los precios.
Esto es precisamente lo que ocurra con una afluencia de oro.
Relacionados con estos dos mecanismos tericos, dos problemas "clsicos" preocuparon
a Marshall: la estabilidad de los precios (o estabilidad del valor del dinero) y la disminucin
(o desaparicin) de las fluctuaciones cclicas ocasionadas por el crdito.
Sus soluciones a estos problemas no resultan, sin embargo, "ortodoxas" o clsicas.
Podemos resumirlas en tres: la bsqueda de un patrn de valor estable; la exigencia de
alguna regla que fijase la expansin de la oferta monetaria a la base monetaria, tal vez
mediante la convertibilidad, pero mejor mediante un control directo del banco central
sobre las reservas; y, finalmente, la dotacin de un marco legal e institucional para regular
la moneda y su emisin, que equivala a la defensa de un sistema bancario con banco
central. Este ltimo "remedio" servira tambin para resolver los problemas originados por
el ciclo del crdito, mediante actuaciones de poltica monetaria anticclica que la autoridad
monetaria establecida debera marcar.

Conclusiones.
En poltica monetaria, igual que antes haba hecho en teora monetaria, y precisamente
debido a sus ideas tericas, Marshall contribuy a cambiar la concepcin del sistema
monetario y financiero de su poca. Inspirado en la visin que Bagehot expuso de la
organizacin de dicho sistema y de la ampliacin de las responsabilidades del Banco de
Inglaterra, llev, sin embargo, ms lejos que sus maestros clsicos el papel de la
autoridad monetaria (representada por el banco central y emisor) en la lucha anticclica. A
diferencia de Bagehot, Marshall no crey que el sistema de banca central fuese un
resultado "artificial" forzado por los hechos histricos, sino que lo propuso como la mejor
solucin - extrada del anlisis terico- para dotar a la moneda de estabilidad en su valor y
de flexibilidad. Incluso por encima de cualquier plan basado en la convertibilidad.

Los economistas clsicos en general haban defendido hasta entonces sin dudas la
convertibilidad por encima de otras reglas. Marshall, adems de colocar el patrn oro a la
misma altura que otros sistemas comparables de organizacin monetaria contribuy, por
medio del razonamiento terico, a extender "la idea de que el funcionamiento del sistema
monetario en lo que respecta a la estabilidad de precios secular y cclica poda mejorarse
mediante la manipulacin consciente del mismo", admitiendo en sus propuestas que
poda confiarse al gobierno dicha manipulacin. Marshall contribua as de manera
singular a la formacin de las ideas desarrolladas en Cambridge por sus discpulos, y
allanaba el camino para que tales ideas, especialmente las de Keynes, penetrasen con
facilidad en el tejido social.
Desde luego, no estoy afirmando aqu que Marshall, Pigou, Fisher, o ningn otro fuese
un keynesiano en cualquier mnimo detalle de sus recomendaciones polticas especficas,
pero lo que s sugiero, de manera ms general, es que hay mucha menos diferencia de la
que comnmente se cree entre las actitudes de neoclsicos y keynesianos respecto a la
intervencin en materia de poltica, particularmente en el rea monetaria.