Sector Bancario

Resultados Abril 2015

La SBIF public los resultados del sistema bancario correspondientes al mes de abril. En este
informe hacemos un seguimiento de las variables ms importantes de los bancos bajo
cobertura (Banco de Chile, BCI y Santander) y mostramos datos de los principales bancos del
pas para propsitos de comparacin.

Informe Mensual de Resultados

1 de junio de 2015
Cristbal Casassus
cristobal.casassus@corpgroup.cl
+56 2 26603620

Colocaciones
Las colocaciones del sistema registraron un incremento mes a mes de 0,7%, impulsado por los
sectores Vivienda y Consumo, los cuales registraron alzas de 1,6% y 1,1% respectivamente. El
segmento Comerciales nuevamente creci por debajo del 1%, registrando un alza 0,2%. Estas
cifras continan el patrn positivo que tom la industria con la emisin de los resultados de
marzo. La variacin ao a ao fue de 4,7% (sin considerar filiales fuera del pas), cayendo
ligeramente por debajo del 5%, nivel sobre el cual se haba establecido el crecimiento de
colocaciones durante los ltimos meses, a excepcin de los resultados de febrero.

Precio Accin

Precio Accin Banco de Chile

CLP por accin
80
70

60
50

2015-05

2015-03
2015-04

2015-01
2015-02

2014-12

2014-10
2014-11

2014-08
2014-09

2014-07

2014-05
2014-06

Colocaciones
CLP Miles de Millones

2015-04

2015-03

m/m

2014-04

a/a

Totales

Fuente: Bloomberg

Banco de Chile

21.998

21.883

0,5%

20.948

5,0%

Precio Accin BCI

CLP por accin

BCI

16.035

15.832

1,3%

14.750

8,7%

Corpbanca

14.596

14.401

1,4%

13.997

4,3%

Santander

23.913

23.572

1,4%

21.631

10,5%

40.000

35.000

Security

30.000

3.730

3.724

0,2%

3.367

10,8%

127.924

127.040

0,7%

118.222

8,2%

Banco de Chile

13.001

12.985

0,1%

12.776

1,8%

BCI

10.360

10.332

0,3%

9.972

3,9%

Corpbanca

10.530

10.451

0,8%

10.033

5,0%

Santander

12.955

12.775

1,4%

11.952

8,4%

2.863

2.862

0,0%

2.558

11,9%

77.023

76.859

0,2%

72.698

5,9%

Banco de Chile

5.596

5.524

1,3%

5.000

11,9%

BCI

3.590

3.433

4,6%

2.979

20,5%

Corpbanca

2.270

2.230

1,8%

2.137

6,2%

Santander

6.955

6.842

1,7%

5.938

17,1%

Sistema Bancario

25.000

Comerciales
2015-05

2015-03
2015-04

2015-01
2015-02

2014-12

Fuente: Bloomberg

2014-10
2014-11

2014-07
2014-08
2014-09

2014-05
2014-06

20.000

Precio Accin Santander

CLP por accin

Security

40

Sistema Bancario

35

Vivienda

30
25

2015-05

2015-03
2015-04

2015-01
2015-02

2014-12

2014-10
2014-11

Fuente: Bloomberg

2014-08
2014-09

2014-07

2014-05
2014-06

20

Precio Accin Security

CLP por accin

190
160

2015-05

2015-03
2015-04

2015-01
2015-02

2014-12

2014-10
2014-11

2014-09

2014-08

130

2014-07

530

0,0%

537

-1,3%

32.894

1,6%

29.105

14,8%

Banco de Chile

3.400

3.373

0,8%

3.171

7,2%

BCI

2.085

2.068

0,8%

1.799

15,9%

Corpbanca

1.796

1.719

4,5%

1.827

-1,7%

Santander

4.002

3.955

1,2%

3.741

7,0%

337

332

1,4%

272

23,7%

17.481

17.287

1,1%

16.420

6,5%

Consumo

220

2014-05
2014-06

530
33.420

Sistema Bancario

250

Fuente: Bloomberg

Security

Security
Sistema Bancario
Fuente: SBIF, CorpResearch.

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015

El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a
cualquier tipo de operacin que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Participacin de Mercado
Colocaciones / Colocaciones Sistema

Crecimiento Colocaciones
% con respecto a ao anterior
20%

30%
25%

15%

20%
15%

10%
10%
5%

5%

2013-03
2013-04
2013-05
2013-06
2013-07
2013-08
2013-09
2013-10
2013-11
2013-12
2014-01
2014-02
2014-03
2014-04
2014-05
2014-06
2014-07
2014-08
2014-09
2014-10
2014-11
2014-12
2015-01
2015-02
2015-03
2015-04

0%

Banco de Chile
Santander
Security
Fuente: SBIF, CorpResearch

2015-04

2015-03

2015-02

2015-01

2014-12

2014-11

2014-10

2014-09

2014-08

2014-07

2014-06

2014-05

0%

BCI
Sistema Bancario

4,0%

3,0%

2,0%

1,0%

BCI
Santander
Security

2015-04

2015-03

2015-02

2015-01

2014-12

2014-11

2014-10

2014-09

2014-08

2014-07

2014-06

2014-05

0,0%

Fuente: SBIF, CorpResearch

Banco de Chile
Santander

BCI
Otros

Fuente: SBIF, CorpResearch

Resultados

ROE
Utilidad Mensual / Patrimonio

Banco de Chile
Corpbanca
Sistema Bancario

BancoEstado
Corpbanca
Security

Mar 15
3.653
56.180
30.119
17.317
39.032
6.240
196.011

Mensual
m/m

Utilidad
BancoEstado
B Chile
BCI
Corpbanca
Santander
Security
Sistema Bancario

Apr 15
20.677
56.881
27.408
20.378
48.775
7.778
227.319

BancoEstado
B Chile
BCI
Corpbanca
Santander
Security
Sistema Bancario

ltimos 3 meses
Apr 15
Apr 14
32.471
38.402
155.096 150.962
81.017
78.738
47.750
47.197
115.606 151.925
17.560
15.200
573.645 609.580

ltimos 12 meses
Apr 15
Apr 14
BancoEstado
156.041 115.974
B Chile
556.379 547.137
BCI
340.132 342.404
Corpbanca
224.054 174.476
Santander
492.458 521.990
Security
56.395
44.094
Sistema Bancario
2.290.423 2.158.207
CLP Miles de Millones
Fuente: SBIF, CorpResearch

1,2%
-9,0%
17,7%
25,0%
24,6%
16,0%

Apr 14
12.294
57.547
24.815
22.124
60.282
6.384
228.487

a/a
68,2%
-1,2%
10,4%
-7,9%
-19,1%
21,8%
-0,5%

a/a
-15,4%
2,7%
2,9%
1,2%
-23,9%
15,5%
-5,9%
a/a
34,5%
1,7%
-0,7%
28,4%
-5,7%
27,9%
6,1%

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015

El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a
cualquier tipo de operacin que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Riesgos
Morosidad > 90 dias
% Colocaciones

Una situacin dispar entre los dos actores ms riesgosos del mercado se dio durante el mes
de abril. Por un lado, BCI continua con sus positivos avances en indicadores de riesgo,
mostrando mejoras en sus niveles de morosidad y cartera vencida. Por otro lado, Santander
vio un revs en su mejora de morosidad, volviendo a su patrn promedio de los ltimos
meses. Misma es la situacin en sus indicadores de cartera vencida. Banco de Chile se
mantiene estable en ambos indicadores.

4,0%

3,0%

2,0%

1,0%

Banco de Chile

BCI

Security

Santander

Sistema Bancario

Corpbanca

2015-04

2015-03

2015-02

2015-01

2014-12

2014-11

2014-10

2014-09

2014-08

2014-07

2014-06

2014-05

0,0%

Fuente: SBIF, CorpResearch

Cartera Vencida
% Colocaciones
2,5%

2,0%

1,5%

1,0%

Provisiones
Apr 15 Mar 15
m/m
Apr 14
BancoEstado
2,8%
2,8%
3
2,7%
B Chile
2,4%
2,5%
-3
2,5%
BCI
2,0%
2,1%
-3
2,5%
Corpbanca
2,3%
2,2%
8
2,3%
Santander
2,9%
3,0%
-5
2,9%
Security
1,6%
1,6%
0
1,5%
Sistema Bancario
2,4%
2,4%
-1
2,5%
Provisiones como % Colocaciones medido en CLP.

a/a

Morosidad >90 dias

Apr 15 Mar 15
m/m
Apr 14
BancoEstado
3,4%
3,4%
0
3,7%
B Chile
1,3%
1,3%
-1
1,2%
BCI
1,9%
2,0%
-5
2,4%
Corpbanca
0,8%
0,8%
-3
0,7%
Santander
2,8%
2,7%
14
2,7%
Security
1,7%
1,7%
1
1,3%
Sistema Bancario
2,0%
2,0%
-1
2,0%
Cartera con Morosidad > 90 dias / Colocaciones Totales

a/a
-29
10
-52
13
10
43
-1

Cartera Vencida
Apr 15 Mar 15
BancoEstado
0,6%
0,7%
B Chile
0,7%
0,7%
BCI
1,6%
1,7%
Corpbanca
0,6%
0,6%
Santander
1,6%
1,6%
Security
0,5%
0,5%
Sistema Bancario
1,0%
1,0%
Cartera Vencida / Colocaciones Totales

a/a

m/m
Apr 14
-6
0,7%
0
0,6%
-5
2,0%
1
0,5%
-1
1,7%
1
0,5%
-1
1,0%

10
-4
-42
1
0
15
-4

-4
7
-39
12
-7
0
-4

0,5%

Banco de Chile
Corpbanca
Santander
Fuente: SBIF, CorpResearch

2015-04

2015-03

2015-02

2015-01

2014-12

2014-11

2014-10

2014-09

2014-08

2014-07

2014-06

2014-05

0,0%

BCI
Security
Sistema Bancario

Ratio Cobertura
Apr 15 Mar 15
m/m
Apr 14
a/a
BancoEstado
4,4
4,0 10,0%
4,0 10,6%
B Chile
3,7
3,7 -1,7%
4,2 -11,9%
BCI
1,3
1,3
1,9%
1,2
3,0%
Corpbanca
3,7
3,6
1,5%
4,6 -19,8%
Santander
1,8
1,8 -1,3%
1,7
4,3%
Security
3,0
3,1 -2,3%
2,7 10,6%
Sistema Bancario
2,5
2,5
0,5%
2,5
2,8%
Ratio Cobertura: Provisiones / Cartera Vencida
Fuente: SBIF, CorpResearch; Diferencia en puntos base.

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015

El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a
cualquier tipo de operacin que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Stock Provisiones
% Colocaciones

Provisiones y Cartera Vencida

3,5%

Provisiones (% colocaciones)

3,0%
3,0%

2,5%

2,0%

2,94%

2,84%
2,43%

2,5%

3,0%

2,42%

2,27%

2,0%

1,64%

1,60%

2,0%
1,61%

1,5%

1,5%
0,96%

1,0%

0,66%

0,65%

1,0%

0,62%

0,54%

0,5%

1,5%

0,5%

0,0%

Banco de Chile
Corpbanca
Sistema Bancario

2015-04

2015-03

2015-02

2015-01

2014-12

2014-11

2014-10

2014-09

2014-08

2014-07

2014-06

2014-05

1,0%

BCI
Santander
Security

2,5%

2,05%

Cartera Vencida (% colocaciones)

3,5%

3,5%

0,0%

BancoEstado Banco de
Chile
Fuente: SBIF, CorpResearch

BCI

Corpbanca

Santander

Security

Sistema
Bancario

Eficiencia
Eficiencia L12M

Fuente: SBIF, CorpResearch

Apr 15

Mar 15

m/m

Apr 14

a/a

B Chile

45,7%

45,3%

41,0%

47

Ratio Eficiencia Mes

Gastos de Apoyo / Total Ingresos Op.

BCI

47,0%

46,9%

46,2%

Corpbanca

52,7%

52,1%

52,1%

90%

Santander

44,0%

43,3%

40,9%

31

Security

53,0%

53,3%

-3

52,3%

Sistema

51,5%

51,0%

48,5%

30

80%

Fuente: SBIF, CorpResearch

70%

Adecuacin de Capital
60%

Patrimonio Efectivo / Activos Ponderados por Riesgo

15%

50%

14%
40%

13%
12%

10%

2015-02

2015-01

2014-12

Banco de Chile
Santander

2014-11

2014-10

2014-09

2014-08

2014-07

BancoEstado
Corpbanca
Security
Fuente: SBIF, CorpResearch

2014-06

Fuente: SBIF, CorpResearch

2014-05

9%
2014-04

2015-04

2015-03

2015-02

2014-12

2015-01

BCI
Santander
Security

11%

2014-03

B Chile
Corpbanca
Sistema Bancario

2014-11

2014-10

2014-09

2014-08

2014-07

2014-06

2014-05

30%

BCI
Sistema Bancario

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015

El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a
cualquier tipo de operacin que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Gasto en Provisiones
Por segundo mes consecutivo, los gastos en provisiones bajaron de manera generalizada en
el sistema bancario en la comparacin mes a mes y ao a ao. Cabe sealar las significativas
bajas de Banco de Chile y BCI, instituciones que redujeron sus gastos en provisin en un 45%
y 32% respectivamente. Contina el acercamiento de todas las instituciones bajo cobertura en
torno al 0,10% en el indicador de Gasto Provisiones sobre Colocaciones.
Gasto en
Provisiones
Apr 15
BancoEstado
-9.119
B Chile
-13.738
BCI
-12.142
Corpbanca
-10.404
Santander
-25.047
Security
-1.828
Sistema Bancario
-91.806
CLP Millones
Fuente: SBIF, CorpResearch

Mar 15
3.855
-16.488
-16.235
-10.987
-25.769
-2.307
-90.897

Mensual
m/m

Apr 14
-19.186
-25.004
-17.866
-10.482
-30.979
-1.841
-130.812

-16,7%
-25,2%
-5,3%
-2,8%
-20,8%
1,0%

a/a
-52,5%
-45,1%
-32,0%
-0,7%
-19,1%
-0,7%
-29,8%

Gasto Provisiones / Colocaciones

0,20%

0,15%

0,10%

0,05%

Santander

Security

2015-04

2015-03

2015-02

2015-01

2014-12

2014-11

BCI

2014-10

2014-08

B Chile
Fuente: SBIF, CorpResearch

2014-09

2014-07

2014-06

2014-05

0,00%

Corpbanca

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015

El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a
cualquier tipo de operacin que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Mes
B de Chile (CLP millones)
Mg Interes

Apr 15

Mar 15

Ytd Acumulado

m/m

Apr 14

a/a

Apr 15

Apr 14

ltimos 3 Meses
a/a

Apr 15

Apr 14

ltimos 12 Meses
a/a

Apr 15

Apr 14

a/a

109.290

104.122

5,0%

108.902

0,4%

373.013

410.375

-9,1%

295.106

302.176

-2,3%

1.207.696

1.132.263

6,7%

Mg Comisiones

25.005

24.109

3,7%

22.004

13,6%

97.106

88.288

10,0%

72.537

67.166

8,0%

281.006

271.834

3,4%

Operaciones Financieras

-6.769

8.430

-20.729

-67,3%

15.236

-8.834

22.184

4.060

53.529

-5.729

Ut Cambio

1.556

8.013

-80,6%

28.539

-94,5%

17.059

51.117

-66,6%

2.690

24.928

-89,2%

36.167

107.304

-66,3%

Otros Ingresos

1.551

4.105

-62,2%

1.680

-7,7%

9.698

7.403

31,0%

8.069

5.757

40,2%

31.767

25.381

25,2%

Total Ingresos Op.

130.633

148.779

-12,2%

140.396

-7,0%

512.112

548.349

-6,6%

400.586

404.087

-0,9%

1.610.165

1.531.053

5,2%

Provisiones

-13.738

-16.488

-16,7%

-25.004

-45,1%

-79.170

-101.358

-21,9%

-46.988

-76.425

-38,5%

-261.805

-276.447

-5,3%

Gastos Personal

-29.878

-33.103

-9,7%

-27.636

8,1%

-123.435

-109.912

12,3%

-92.713

-82.201

12,8%

-398.035

-328.419

21,2%

Gastos Administracin

-24.947

-21.608

15,5%

-20.790

20,0%

-93.336

-84.021

11,1%

-69.418

-62.130

11,7%

-279.852

-255.355

9,6%

Depreciacin & Amort.

-2.449

-2.475

-1,1%

-2.159

13,4%

-9.835

-8.664

13,5%

-7.386

-6.508

13,5%

-31.672

-27.985

13,2%

Detrioros y Otros Gastos

1.139

-6.038

-2.775

-8.547

-10.743

-20,4%

-5.939

-7.916

-25,0%

-26.916

-16.464

63,5%

Resultado Operacional

60.760

69.067

-12,0%

62.032

-2,1%

197.789

233.651

-15,3%

178.142

168.907

5,5%

611.885

626.383

-2,3%

455

284

60,2%

278

63,7%

1.146

484

1.132

484

3.522

1.628

Impuestos

-4.334

-13.171

-67,1%

-4.763

-9,0%

-25.339

-25.838

-1,9%

-24.178

-18.429

31,2%

-59.028

-80.874

-27,0%

Utilidad

56.881

56.180

1,2%

57.547

-1,2%

173.596

208.297

-16,7%

155.096

150.962

2,7%

556.379

547.137

1,7%

Otros

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015

El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a cualquier tipo de operacin que un
inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Mes
B Estado (CLP millones)

Apr 15

Mar 15

Ytd Acumulado

m/m

Apr 14

a/a

Apr 15

Apr 14

ltimos 3 Meses
a/a

Apr 15

Apr 14

ltimos 12 Meses
a/a

Apr 15

Apr 14

a/a

Mg Interes

66.865

61.907

8,0%

63.704

5,0%

240.161

246.385

-2,5%

185.460

183.328

1,2%

733.282

716.999

2,3%

Mg Comisiones

17.059

17.468

-2,3%

14.959

14,0%

68.293

58.566

16,6%

50.894

43.179

17,9%

197.556

191.491

3,2%

Operaciones Financieras

18.781

-6.010

9.012

7.498

41.474

-81,9%

44.152

46.918

-5,9%

89.544

141.924

-36,9%

Ut Cambio

-12.314

19.309

-197

35.120

8.108

-13.622

-8.954

52,1%

57.113

-19.131

951

884

7,6%

579

64,2%

5.312

2.655

4.177

1.918

11.064

8.167

35,5%

Total Ingresos Op.

91.342

93.558

-2,4%

88.057

3,7%

356.384

357.188

-0,2%

271.061

266.389

1,8%

1.088.559

1.039.450

4,7%

Provisiones

-9.119

3.855

-19.186

-52,5%

-46.225

-84.742

-45,5%

-36.389

-69.450

-47,6%

-194.611

-209.085

-6,9%

Gastos Personal

-31.224

-46.936

-33,5%

-26.426

18,2%

-133.674

-104.724

27,6%

-102.378

-71.299

43,6%

-348.886

-361.921

-3,6%

Gastos Administracin

-23.652

-21.093

12,1%

-17.239

37,2%

-77.691

-69.467

11,8%

-57.845

-50.600

14,3%

-227.204

-196.762

15,5%

Depreciacin & Amort.

-11.153

-3.892

-4.475

-22.343

-16.857

32,5%

-18.789

-12.793

46,9%

-74.770

-45.598

64,0%

Otros Ingresos

Detrioros y Otros Gastos

-123

-9.534

-98,7%

-3.561

-96,5%

-13.760

-12.839

7,2%

-11.827

-10.272

15,1%

-28.770

-26.393

9,0%

Resultado Operacional

16.071

15.958

0,7%

17.170

-6,4%

62.691

68.559

-8,6%

43.833

51.975

-15,7%

214.318

199.691

7,3%

-722

-694

4,0%

-632

14,2%

-2.779

-2.426

14,6%

-2.012

-1.847

8,9%

-8.823

-10.037

-12,1%

Impuestos

5.328

-11.611

-4.244

-21.550

-18.153

18,7%

-9.350

-11.726

-20,3%

-49.454

-73.680

-32,9%

Utilidad

20.677

3.653

12.294

68,2%

38.362

47.980

-20,0%

32.471

38.402

-15,4%

156.041

115.974

34,5%

Otros

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015

El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a cualquier tipo de operacin que un
inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Mes
BCI (CLP millones)

Apr 15

Mar 15

Ytd Acumulado

m/m

Apr 14

a/a

Apr 15

Apr 14

ltimos 3 Meses
a/a

Apr 15

Apr 14

ltimos 12 Meses
a/a

Apr 15

Apr 14

a/a

Mg Interes

64.721

57.419

12,7%

73.454

-11,9%

242.978

263.908

-7,9%

162.244

184.621

-12,1%

747.049

700.176

6,7%

Mg Comisiones

18.452

20.298

-9,1%

16.774

10,0%

71.021

66.394

7,0%

54.272

49.576

9,5%

216.840

199.678

8,6%

5.031

9.957

-49,5%

7.933

-36,6%

46.799

68.950

-32,1%

28.511

43.136

-33,9%

117.783

170.319

-30,8%

Operaciones Financieras
Ut Cambio

-926

9.748

-9.355

-90,1%

-4.412

-42.527

-89,6%

22.780

-16.973

-611

-39.333

-98,4%

4.161

3.189

30,5%

2.988

39,3%

10.736

10.209

5,2%

9.354

7.461

25,4%

31.414

26.246

19,7%

Total Ingresos Op.

91.439

100.611

-9,1%

91.794

-0,4%

367.122

366.934

0,1%

277.161

267.821

3,5%

1.112.475

1.057.086

5,2%

Provisiones

-12.142

-16.235

-25,2%

-17.866

-32,0%

-61.033

-76.113

-19,8%

-42.958

-50.490

-14,9%

-180.230

-165.454

8,9%

Gastos Personal

-24.744

-23.945

3,3%

-24.985

-1,0%

-93.839

-88.795

5,7%

-71.683

-68.791

4,2%

-281.690

-260.867

8,0%

Gastos Administracin

-14.979

-14.368

4,3%

-14.090

6,3%

-56.553

-51.679

9,4%

-43.667

-39.838

9,6%

-168.622

-157.410

7,1%

Depreciacin & Amort.

-3.301

-3.368

-2,0%

-3.238

1,9%

-13.218

-12.979

1,8%

-9.957

-9.790

1,7%

-41.099

-39.889

3,0%

Otros Ingresos

Detrioros y Otros Gastos

-1.742

-2.432

-28,4%

-1.993

-12,6%

-7.897

-8.236

-4,1%

-6.016

-5.698

5,6%

-31.514

-29.757

5,9%

Resultado Operacional

34.531

40.263

-14,2%

29.622

16,6%

134.582

129.132

4,2%

102.880

93.214

10,4%

409.320

403.709

1,4%

278

159

74,8%

274

1,5%

2.484

1.891

31,4%

2.456

1.889

30,0%

10.695

7.318

46,1%

Impuestos

-7.401

-10.303

-28,2%

-5.081

45,7%

-29.687

-20.804

42,7%

-24.319

-16.365

48,6%

-79.883

-68.623

16,4%

Utilidad

27.408

30.119

-9,0%

24.815

10,4%

107.379

110.219

-2,6%

81.017

78.738

2,9%

340.132

342.404

-0,7%

Otros

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015

El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a cualquier tipo de operacin que un
inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Mes
Corpbanca (CLP millones)

Apr 15

Mar 15

Ytd Acumulado

m/m

Apr 14

a/a

Apr 15

Apr 14

ltimos 3 Meses
a/a

Apr 15

Apr 14

ltimos 12 Meses
a/a

Apr 15

Apr 14

a/a

Mg Interes

56.931

47.315

20,3%

52.947

7,5%

182.133

203.182

-10,4%

143.988

150.851

-4,5%

609.835

542.036

12,5%

Mg Comisiones

12.581

14.885

-15,5%

18.681

-32,7%

49.160

50.951

-3,5%

36.708

41.206

-10,9%

159.799

136.069

17,4%

6.153

16.826

-63,4%

21.468

-71,3%

73.681

69.465

6,1%

18.072

37.244

-51,5%

187.909

163.769

14,7%

Ut Cambio

3.396

-4.032

-6.762

-14.397

-20.179

-28,7%

10.804

-7.707

-7.644

-38.274

-80,0%

Otros Ingresos

-3.938

6.828

1.728

11.869

10.157

16,9%

6.462

3.989

62,0%

32.266

45.365

-28,9%

Total Ingresos Op.

75.123

81.822

-8,2%

88.062

-14,7%

302.446

313.576

-3,5%

216.034

225.583

-4,2%

982.165

848.965

15,7%

Provisiones

-10.404

-10.987

-5,3%

-10.482

-0,7%

-49.374

-40.917

20,7%

-34.819

-27.933

24,7%

-140.986

-116.207

21,3%

Gastos Personal

-17.368

-16.944

2,5%

-18.398

-5,6%

-67.570

-70.773

-4,5%

-50.779

-53.495

-5,1%

-216.109

-194.264

11,2%

Gastos Administracin

-17.651

-17.349

1,7%

-18.011

-2,0%

-69.212

-64.688

7,0%

-51.901

-48.220

7,6%

-217.664

-170.723

27,5%

Depreciacin & Amort.

-3.690

-3.521

4,8%

-4.592

-19,6%

-14.496

-16.938

-14,4%

-10.779

-13.344

-19,2%

-49.171

-49.005

0,3%

Operaciones Financieras

Detrioros y Otros Gastos

-1.958

-2.411

-18,8%

-1.101

77,8%

-9.217

-8.538

8,0%

-6.427

-5.955

7,9%

-34.433

-28.350

21,5%

Resultado Operacional

24.052

30.610

-21,4%

35.478

-32,2%

92.577

111.722

-17,1%

61.329

76.636

-20,0%

323.802

290.416

11,5%

Otros

-2.122

-1.073

97,8%

-1.912

11,0%

-8.719

-8.399

3,8%

-6.544

-5.714

14,5%

-36.898

-19.994

84,5%

Impuestos

-1.552

-12.220

-87,3%

-11.442

-86,4%

-23.791

-41.050

-42,0%

-7.035

-23.725

-70,3%

-62.850

-95.946

-34,5%

Utilidad

20.378

17.317

17,7%

22.124

-7,9%

60.067

62.273

-3,5%

47.750

47.197

1,2%

224.054

174.476

28,4%

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015

El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a cualquier tipo de operacin que un
inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Mes
Santander (CLP millones)
Mg Interes

Apr 15

Mar 15

m/m

Ytd Acumulado
Apr 14

a/a

Apr 15

Apr 14

ltimos 3 Meses
a/a

Apr 15

Apr 14

ltimos 12 Meses
a/a

Apr 15

Apr 14

a/a

110.872

105.685

4,9%

120.870

-8,3%

384.291

434.363

-11,5%

301.047

323.696

-7,0%

1.267.032

1.169.439

8,3%

Mg Comisiones

18.837

19.283

-2,3%

19.470

-3,3%

74.298

75.234

-1,2%

56.059

56.148

-0,2%

226.347

219.013

3,3%

Operaciones Financieras

-38.931

-52.063

-25,2%

9.862

-179.490

39.404

-185.929

14.801

-370.217

33.364

Ut Cambio

45.095

61.905

-27,2%

2.323

226.645

5.753

213.375

20.811

493.104

98.758

1.182

869

36,0%

1.078

9,6%

6.290

6.588

-4,5%

4.961

4.878

1,7%

14.536

20.070

-27,6%

Total Ingresos Op.

137.055

135.679

1,0%

153.603

-10,8%

512.034

561.342

-8,8%

389.513

420.334

-7,3%

1.630.802

1.540.644

5,9%

Provisiones

-25.047

-25.769

-2,8%

-30.979

-19,1%

-104.273

-112.213

-7,1%

-75.903

-83.119

-8,7%

-366.491

-356.250

2,9%

Gastos Personal

-32.762

-30.838

6,2%

-29.034

12,8%

-116.979

-103.701

12,8%

-91.082

-79.838

14,1%

-352.166

-313.791

12,2%

Gastos Administracin

-16.986

-17.479

-2,8%

-17.037

-0,3%

-71.839

-66.464

8,1%

-53.500

-50.069

6,9%

-210.524

-190.214

10,7%

Depreciacin & Amort.

-4.178

-4.195

-0,4%

-4.724

-11,6%

-16.312

-18.191

-10,3%

-12.506

-13.585

-7,9%

-42.293

-58.501

-27,7%

Otros Ingresos

Detrioros y Otros Gastos

-5.102

-4.221

20,9%

-4.720

8,1%

-19.748

-25.612

-22,9%

-13.403

-17.671

-24,2%

-111.908

-67.465

65,9%

Resultado Operacional

52.980

53.177

-0,4%

67.109

-21,1%

182.883

235.161

-22,2%

143.119

176.052

-18,7%

547.420

554.423

-1,3%

-332

-274

21,2%

839

-3.440

782

-1.458

1.301

-8.037

78.277

Impuestos

-3.873

-13.871

-72,1%

-7.666

-49,5%

-35.191

-33.818

4,1%

-26.055

-25.428

2,5%

-46.925

-110.710

-57,6%

Utilidad

48.775

39.032

25,0%

60.282

-19,1%

144.252

202.125

-28,6%

115.606

151.925

-23,9%

492.458

521.990

-5,7%

Otros

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015

El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a cualquier tipo de operacin que un
inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Mes
Security (CLP millones)

Apr 15

Mar 15

Ytd Acumulado

m/m

Mg Interes

9.930

10.621

Mg Comisiones

3.913

Operaciones Financieras

6.113

Ut Cambio

-3.241

Otros Ingresos

1.733

Total Ingresos Op.

18.448

Provisiones

Apr 14

a/a

Apr 15

Apr 14

ltimos 3 Meses
a/a

Apr 15

-6,5%

10.022

-0,9%

40.976

37.221

10,1%

29.684

4.065

-3,7%

3.174

23,3%

15.153

11.398

32,9%

3.398

79,9%

1.070

10.885

7.487

45,4%

-538

2.272

-2.145

5.145

1.230

40,9%

171

3.627

1.666

18.776

-1,7%

16.709

10,4%

68.496

62.917

-1.828

-2.307

-20,8%

-1.841

-0,7%

-9.743

Gastos Personal

-3.049

-3.215

-5,2%

-3.039

0,3%

Gastos Administracin

-3.873

-3.960

-2,2%

-3.069

Depreciacin & Amort.

-541

-538

0,6%

-486

Apr 14

ltimos 12 Meses
a/a

Apr 15

Apr 14

a/a

27.136

9,4%

122.134

96.050

27,2%

11.476

8.349

37,5%

42.203

35.480

18,9%

14.613

10.163

43,8%

25.812

13.573

90,2%

-6.225

-92

5.647

19.044

-70,3%

3.316

1.486

9.316

5.443

71,2%

8,9%

52.864

47.042

12,4%

205.112

169.590

20,9%

-8.816

10,5%

-6.247

-6.054

3,2%

-30.251

-28.007

8,0%

-13.443

-13.147

2,3%

-10.281

-10.279

0,0%

-46.615

-38.022

22,6%

26,2%

-16.374

-13.251

23,6%

-11.853

-9.342

26,9%

-44.175

-38.523

14,7%

11,3%

-2.153

-1.792

20,1%

-1.617

-1.365

18,5%

-6.244

-4.836

29,1%

Detrioros y Otros Gastos

-231

-602

-61,6%

-757

-69,5%

-2.043

-2.512

-18,7%

-1.214

-2.043

-40,6%

-11.660

-7.380

58,0%

Resultado Operacional

8.926

8.154

9,5%

7.517

18,7%

24.740

23.399

5,7%

21.652

17.959

20,6%

66.167

52.822

25,3%

Otros

152

64

152

63

152

63

235

169

39,1%

Impuestos

-1.300

-1.914

-32,1%

-1.197

8,6%

-4.804

-3.867

24,2%

-4.244

-2.822

50,4%

-10.007

-8.897

12,5%

Utilidad

7.778

6.240

24,6%

6.384

21,8%

20.088

19.595

2,5%

17.560

15.200

15,5%

56.395

44.094

27,9%

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015

El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a cualquier tipo de operacin que un
inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Mes
Sistema (CLP millones)

Apr 15

Mar 15

Ytd Acumulado

m/m

Apr 14

ltimos 3 Meses

ltimos 12 Meses

a/a

Apr 15

Apr 14

a/a

Apr 15

Apr 14

a/a

Apr 15

Apr 14

a/a

-6,4%

1.438.946

1.478.728

-2,7%

5.969.209

5.360.607

11,4%

Mg Interes

536.915

497.359

8,0%

542.294

-1,0%

1.876.427

2.003.864

Mg Comisiones

120.853

127.756

-5,4%

119.402

1,2%

478.317

447.805

6,8%

358.472

339.720

5,5%

1.425.181

1.303.301

9,4%

Operaciones Financieras

49.720

-8.171

-4.242

59.483

215.254

-72,4%

100.143

179.193

-44,1%

266.025

559.840

-52,5%

Ut Cambio

-10.427

108.719

68.282

263.776

111.172

145.330

61.588

699.113

441.862

58,2%

Otros Ingresos

13.751

23.382

-41,2%

12.066

14,0%

68.470

51.066

34,1%

53.141

33.734

57,5%

181.211

182.817

-0,9%

Total Ingresos Op.

710.812

749.045

-5,1%

737.802

-3,7%

2.746.473

2.829.161

-2,9%

2.096.032

2.092.963

0,1%

8.540.739

7.848.427

8,8%

Provisiones

-91.806

-90.897

1,0%

-130.812

-29,8%

-450.276

-538.620

-16,4%

-308.203

-390.015

-21,0%

-1.505.412

-1.439.681

4,6%

Gastos Personal

-187.433

-201.428

-6,9%

-172.823

8,5%

-724.840

-649.765

11,6%

-553.651

-486.121

13,9%

-2.179.040

-1.956.243

11,4%

Gastos Administracin

-139.355

-131.816

5,7%

-121.547

14,7%

-533.065

-476.169

11,9%

-397.912

-354.712

12,2%

-1.575.190

-1.343.299

17,3%

Depreciacin & Amort.

-29.597

-22.277

32,9%

-23.903

23,8%

-95.401

-92.430

3,2%

-73.874

-70.108

5,4%

-298.351

-273.998

8,9%

Detrioros y Otros Gastos

-12.885

-30.488

-57,7%

-19.680

-34,5%

-80.376

-85.320

-5,8%

-58.782

-62.227

-5,5%

-346.965

-230.474

50,5%

Resultado Operacional

249.736

272.139

-8,2%

269.037

-7,2%

862.515

986.857

-12,6%

703.610

729.780

-3,6%

2.635.781

2.604.732

1,2%

Otros

-1.851

-1.688

9,7%

-759

-11.155

-7.190

55,1%

-6.151

-3.403

80,8%

-39.914

58.393

Impuestos

-20.566

-74.440

-72,4%

-39.791

-48,3%

-172.204

-165.177

4,3%

-123.814

-116.797

6,0%

-305.444

-504.918

-39,5%

Utilidad

227.319

196.011

16,0%

228.487

-0,5%

679.156

814.490

-16,6%

573.645

609.580

-5,9%

2.290.423

2.158.207

6,1%

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015

El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a cualquier tipo de operacin que un
inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Glosario
Trmino

Definicin / Traduccin

Clculo

EBITDA

Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciacin y

amortizacin (Earnings Before Interests, Taxes,
Depreciation and Amortization)

Resultado Operacional ms Depreciacin ms

amortizacin

EBITDAR

EBITDA ms arriendo de activos fijos (Earnings Before

Interests, Taxes, Depreciation, Amortization and Rents)

EBITDA ms arriendos de activo fijo. Se usa en las

industrias aeronutica y martima y se reversa el arriendo
de aviones o buques

EV

Valor de los Activos de la Empresa (Enterprise Value)

Patrimonio Burstil ms Deuda Financiera Neta ms

Inters Minoritario

EV/EBITDA

Mltiplo de valorizacin. Mientras mayor sea, ms cara

est la accin

EV dividido por Ebitda

EVA

Valor Econmico Agregado (Economic Value Added)

Resultado Operacional neto de impuestos sobre capital

empleado

FCL

Flujo de Caja Libre

EBITDA menos impuestos menos inversiones ms

(menos) variacin del capital de trabajo

Free-float

Porcentaje de las acciones que puede transarse

libremente en el mercado

Porcentaje de las acciones que no pertenece a los

controladores

Margen

Porcentaje de las ventas

Operacional

Resultado Operacional / Ventas

Ebitda

Ebitda / Ventas

Neto

Utilidad / Ventas

P/U

Relacin Precio / Utilidad

Precio de la accin dividido por la UPA

P/VL

Relacin Precio a Valor Libro

Precio de mercado de la accin dividido por el valor

contable de la accin

Retorno de Dividendos

Rentabilidad que entrega una accin por concepto de

dividendos

Dividendos repartidos en un ao dividido por el precio de

la accin

Retorno FCL

Rentabilidad del Flujo de Caja Libre que genera la

empresa

FCL / Precio de la accin

ROA

Retorno de los Activos (Return on Assets)

Utilidad del ejercicio / Activo Total

ROE

Retorno del Patrimonio (Return on Equity)

Utilidad del ejercicio / Patrimonio contable

UPA

Utilidad por accin

Utilidad del ejercicio / Nmero de acciones

Veces

YtD

Ao a la fecha (Year to Date)

Variacin porcentual en lo que va del ao

Recomendaciones sobre acciones: se establecen de acuerdo al retorno relativo respecto del IPSA. Se recomienda Mantener cuando se espera que la
accin tenga un retorno +/- 5% con respecto al IPSA. Comprar, cuando el retorno esperado para la accin es superior al 5% esperado para el IPSA; y
Vender, cuando el retorno esperado para la accin es inferior al 5% esperado para el IPSA.

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015

El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a
cualquier tipo de operacin que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

CorpResearch

lvaro Donoso Director CorpResearch.

adonoso@corpgroup.cl
Estudios Econmicos
Sebastin Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Econmicos.
scerda@corpgroup.cl
Nicols Birkner Jefe de Anlisis Macro y Financiero.
nicolas.birkner@corpgroup.cl
Karla Flores Economista Senior.
karla.flores@corpgroup.cl
Mauricio Carrasco Economista.
mauricio.carrasco@corpgroup.cl
Estudios de Renta Variable
Cristbal Casassus Analista Senior. Sector: Banca, Forestal.
cristobal.casassus@corpgroup.cl
Sergio Zapata Analista Senior. Sector: Elctrico, Utilities.
sergio.zapata@corpgroup.cl
Patricio Acua Analista.
patricio.acuna@corpgroup.cl
Martn Antnez Analista. Sector: Retail.
martin.antunez@corpgroup.cl
Andrea Neira Analista. Sector: Telcom, Commodities, Transporte.
andrea.neira@corpgroup.cl

Rosario Norte 660 Piso 17, Las Condes, Santiago. Telfono +56 2 2660 3600
www.corpbancainversiones.cl

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015

El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a
cualquier tipo de operacin que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

IMPORTANT US REGULATORY DISCLOSURES ON SUBJECT COMPANIES

This material was produced by CorpResearch, solely for information purposes and for the use of the recipient. It is not to be reproduced under any
circumstances and is not to be copied or made available to any person other than the recipient. It is distributed in the United States of America by Enclave
Capital LLC (19 West 44th Street, Suite 1700, New York, NY 10036). Enclave is a broker-dealer registered with the SEC and a member of FINRA and the
Securities Investor Protection Corporation, only to major U.S. institutional investors, as defined under Rule 15a-6 (a) (2) promulgated under the US
Securities Exchange Act of 1934, as amended, and as interpreted by the staff of the US Securities and Exchange Commission. This document does not
constitute an offer of, or an invitation by or on behalf of CorpResearch or its Head Office, Corpbanca or any other company to any person, to buy or sell
any security. The information contained herein has been obtained from published information and other sources, which CorpResearch consider to be
reliable. None of CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, accepts any liability or responsibility whatsoever for the accuracy or completeness of any
such information. All estimates, expressions of opinion and other subjective judgments contained herein are made as of the date of this document.
Emerging securities markets may be subject to risks significantly higher than more established markets. In particular, the political and economic
environment, company practices and market prices and volumes may be subject to significant variations. The ability to assess such risks may also be
limited due to significantly lower information quantity and quality. By accepting this document, you agree to be bound by all the foregoing provisions.
1. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may or may not have been beneficial owners of the securities mentioned in this report.
2. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may have or not managed or co-managed a public offering of the securities mentioned in the report in the
past 12 months.
3. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may have or not received compensation for investment banking services from the issuer of these
securities in the past 12 months and do not expect to receive compensation for investment banking services from the issuer of these securities within the
next three months.
4. However, one or more of CorpResearch or its Head Office, Corpbanca may, from time to time, have a long or short position in any of the securities
mentioned herein and may buy or sell those securities or options thereon either on their own account or on behalf of their clients.
5. As of the publication of this report CorpResearch does not make a market in the subject securities.
6. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may or may not, to the extent permitted by law, act upon or use the above material or the conclusions
stated above or the research or analysis on which they are based before the material is published to recipients and from time to time provide investment
banking, investment management or other services for or solicit to seek to obtain investment banking, or other securities business from, any entity referred
to in this report.
Enclave Capital LLC is distributing this document in the United States of America. CorpResearch accepts responsibility for its contents. Any US customer
wishing to effect transactions in any securities referred to herein or options thereon should do so only by contacting a representative of Enclave Capital
LLC.
This investment research is not intended for use by any person or entity that is not a major U.S institutional investor. If you have received a copy of this
research and are not a major U.S institutional investor, you are instructed not to read, rely on or reproduce the contents hereof, and to destroy this
research or return it to CorpResearch or to Enclave. Analyst(s) preparing this report are employees of CorpResearch who are resident outside the United
States and are not associated persons or employees of any US registered broker-dealer.
Therefore, the analyst(s) are not be subject to Rule 2711 of the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) or to Regulation AC adopted by the U.S
Securities and Exchange Commission (SEC) which among other things, restrict communications with a subject company, public appearances and
personal trading in securities by a research analyst. Any major U.S Institutional investor wishing to effect transactions in any securities referred to herein or
options thereon should do so by contacting a representative of Enclave Capital LLC.

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015

El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a
cualquier tipo de operacin que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.