UNIVERSIDAD DE CONCEPCIN

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

Departamento de Economa

MATEMTICAS FINANCIERAS

JOSE FUENTES VALDES

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Matemticas Financieras

Jos Fuentes Valds

MATEMATICAS FINANCIERAS

En el mbito de los negocios, las decisiones en su mayora son tomadas sobre la base
de criterios de beneficio-costo. Por ejemplo, si una determinada accin o actividad que
significa costos de $800 genera beneficios de $1.000 decimos que tiene una utilidad
neta de $200, por tanto conveniente. Esto es posible hacerlo, slo si los ingresos y
costos estn referidos al mismo periodo.

Que pasa si los costos de la actividad se realizan al inicio del perodo, (ao, mes etc.) y
los ingresos se reciben al final, la utilidad sigue siendo $200?.

Si se adquiere una mquina empaquetadora pagando un pie de $100.000 y cinco cuotas

de $90.000, podemos decir que el costo de la maquina es de $550.000?.

Cul ser el valor de mi pensin a los 65 aos si mis fondos en la administradora de

fondos de pensiones tienen una rentabilidad anual promedio de aproximadamente
10%?.

Las matemticas financieras surgen como una necesidad frente a la comparacin de

valores monetarios en distinto perodo de tiempo. Las matemticas financieras son
necesarias cuando se debe emitir un juicio sobre la conveniencia econmica de alguna
actividad que tiene un impacto intertemporal, como ser un proyecto de inversin, una
compra a crdito, clculo de una renta vitalicia, etc.

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Matemticas Financieras

Jos Fuentes Valds

El dinero tiene valor en el tiempo, por tanto no es correcto sumar directamente montos
de dinero gastados o generados en distintos periodos.

Supongamos que Ud. invierte hoy, a principio de ao, $1.000 en un negocio que a final
de ao le entrega $1.100; qu podemos decir de la bondad del negocio. Si los fondos
invertidos no tienen uso alternativo, el negocio tendra una utilidad de $100. Sin
embargo, la pregunta es, cunto podra haber tenido si hubiese invertido esos $1.000
en un negocio alternativo?, o bien, cunto tengo que pagar por esos $1.000 de
prstamo necesarios para invertir en el negocio?. Esto, determina el costo del dinero
en el tiempo (costo de oportunidad). El dinero no vale slo por su magnitud sino
tambin por su oportunidad en el tiempo, por tanto no es lo mismo $1.000 hoy que
$1.000 despus de un ao.

Para evaluaciones de inversiones interpersonales debe definirse cul es el valor

asociado a los fondos en cada periodo, este debe representar la mejor oportunidad
alternativa de los fondos. Por simplicidad, siempre se supone que la tasa de inters de
mercado es una buena aproximacin del valor del dinero en el tiempo.

Por ejemplo, si una persona tiene hoy $1.000 y la tasa de inters de mercado es 10%,
Por qu cantidad de dinero al cabo de un ao esta persona renunciara a los $1.000 de
hoy?.

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Matemticas Financieras

Jos Fuentes Valds

HOY

10% inters

FIN

$1.000

$ 100

$1.100

Para esta persona es indiferente tener $1.000 hoy o $1.100 despus de un ao, cuando
la tasa de inters es 10%.

Analticamente:

HOY

Inters (i)

FIN

Capital

inters

Monto

(C0)

(I)

(C1)

Capital = Valor inicial (C0.)

Monto = Valor final (C1)
Intereses = Capital*Inters (I)
Monto = Capital + Intereses

C1

C0

C1

C0

C(0) * i

C1

C0 * (1 + i)

De esta forma, el factor (1+i) representa el valor de un $1 un perodo despus.

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Ejemplo:

Suponga que un inversionista deposita en un banco un capital de $8.000 a una tasa de

inters de 7%. Qu cantidad de dinero tendr al cabo de un ao?.

Solucin:

Capital inicial (C0) = $8.000

Tasa de inters (i) = 7% (0.07)
C1

C0(1+i)

C1

8000 * (1+0.07)

C1

8.560

Al final del periodo tendr un capital final de $8.560, es decir, los intereses ganados en
ese perodo fueron $560.

Con esto hemos visto el proceso de capitalizacin que consiste en llevar fondos del
presente al futuro, lo cual tiene un beneficio que es la rentabilidad que esos fondos
pueden generar.
Ahora, veamos el proceso inverso. Supongamos que Ud. recibir una herencia a fines
de ao de $8.560, pero Ud. necesita el dinero hoy. Entonces puede recurrir a un banco
y solicitar un prstamo usando como garanta la herencia. Cunto es lo mximo que
puede pedir de prstamo dado que el banco cobra una tasa de inters del 7% y dispone
a fin de ao de $8.560?.

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HOY

7%

FIN

C(0)?

Intereses?

C1 = $8.560

Usando la expresin anterior, C1= C0*(l+i) es posible definir el valor presente, C0, en
trminos de un valor futuro conocido C1.

C0

C1
(1 + i )

C0

8.560
1.07

C0

8.000

Por tanto, un valor futuro de $8.560 es equivalente a un valor presente de $8.000

cuando la tasa de inters es de 7%.

As, el factor 1/(l+i) representa el valor actual de $1 que ser recibido un periodo
despus.

Este proceso se llama actualizacin, expresar en trminos actuales valores que sern
recibidos en el futuro. Esto tiene un costo, que corresponde a la rentabilidad que se
deja de obtener por los fondos anticipados.

Estas expresiones pueden ser extendidas para ms de un periodo, por ejemplo, en la

capitalizacin, si los fondos no son retirados a fin de ao el capital final C1 pasa a
representar el capital inicial que generar intereses por un ao ms. Cul ser el capital
a fin del segundo ao (C2)
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C2 = C1 * (1+i)
Pero,
C1 = C0 * (1+i)
por tanto,
C2 = C0 * (1+i)2
y as para n periodos:
(1)

Cn = C0 * (1+i)n

Lo mismo para el proceso de actualizacin:

(2)

C0 = Cn *(l+i)-n

Ejemplos:

1.-

Cul ser el valor en 5 aos de un capital actual de $300, si lo depositamos a

un inters del 6% anual?

2.-

Hace 8 aos depositamos en el banco $800, y hoy ese capital se ha acumulado

llegando a $1.095. Qu tasa de inters anual ha percibido ese depsito?

3.-

Suponga que Ud. tiene hoy documentos por un valor de $900.000.- con un
vencimiento a 2 meses. Si el banco cobra una tasa de inters mensual del 3%.
Cul ser el valor al cual podrn ser descontados en el banco?.

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4.-

Un banco que paga un inters del 10% anual sobre cuentas de ahorro nos
anuncia que nuestro deposito inicial de $700 se ha acumulado hasta llegar a
$1.651. Cunto tiempo ha permanecido ese depsito en el banco?

RENTAS

Supongamos ahora que Ud. recibir la suma de $1.000 por ao, durante cuatro aos, al
final del periodo. El primer flujo de $1.000 (momento 1) lo depositar en el banco al
6%, lo mismo har con los restantes flujos. Queremos saber cunto dinero tendr al fin
de los 4 aos.

Grficamente:

$1.000

$1.000

$1.000

$1.000

El primer flujo de $1.000, dado que es rentabilidad al final del perodo, pago vencido,
slo alcanza a estar 3 aos en el banco, y al final del cuarto ao valdr:
M41 = 1.000(1.06)3
El segundo flujo estar dos aos en el banco
M42 = 1.000(1.06)2
El tercer flujo estar un ao:
M43 = 1.000(1.06)
Y el cuarto flujo se recibe en el mismo ao 4, por tanto no hay capitalizacin.
M44 = 1.000
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El valor final ser igual a la suma de cada uno de estos valores capitalizados al ao 4.
VF = M1 + M2 + M3 + M4
Valor final = 1.000(1.06)3 +1.000(1.06)2 + 1.000(1.06) + 1.000
En trminos generales, para rentas constantes de pago vencido, podemos expresar lo
anterior como sigue:
VF = F(l+i)n-1 + F(l+i)n-2 + F(1+i)n-3 + ... + F

Factorizando por F:

(a)

VF = F[(l+i)n-1 + (l+i)n-2 + (1+i)n-3 ... + 1]

Multiplicando la ecuacin (a) a ambos lados por la constante (l+i) se obtiene la

ecuacin (b):

(b)

VF*(1+i) = F[(1+i)n + (l+i)n-1 + (l+i)n-2 ....+ (1+i)]

Ahora bien, si a la ecuacin (b) le restamos la ecuacin (a) tendremos:

VF*(1+i) - VF = F[(1+i)n - 1]

Arreglando:

(3)

VF

(1 + i )n 1
= F

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Esta frmula nos permite encontrar el valor futuro al cabo de n periodos si recibimos
un flujo F y lo depositamos a la tasa i.

En el caso planteado anteriormente, el valor acumulado al cuarto ao ser:

VF

(1.06 )4 1
= $1.000

0.06

VF = $ 4.374

Si queremos saber cul es el valor actual (valor presente) de ese flujo, slo debemos
usar la frmula (2) para actualizar la expresin (3).
VA = $ 4.374/(1.06)4
VA = $ 3.465

En trminos generales:

(5)

(1+ i )n 1
VA = F

n
(1 + i ) i

Esta frmula dice cunto vale hoy un flujo de $F al ao, que se recibirn todos los
aos, durante n aos.

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Ejercicios:
1.-

Suponga que Ud. abre hoy una libreta de ahorro a su hijo que cumple un ao de
vida, Qu cantidad de dinero acumular su hijo a los 18 aos de edad, si Ud.
todos los meses le deposita la cantidad de $1000 mensuales?. La tasa de inters
anual es 6%.

2.-

Cul es el valor presente de un flujo de $400 al ao durante 7 aos, si se

actualiza al 15% anual?

3.-

Nos venden una casa cuyo precio es $10.000. por lo cual debemos pagar $2.000
al contado. El resto en 15 cuotas anuales iguales. Cul ser el valor de cada
cuota si la deuda devenga un inters de 8% anual?

4.-

Compramos otra casa, cuyo precio es $15. 000, por la cual pagamos $3.000 al
contado. El saldo insoluto devenga un inters del 6% y nuestra capacidad de
pago es de cuotas de $1.000 por ao. Cunto tiempo tardaremos en terminar de
pagar la casa?

5.-

Suponga que Ud. el prximo ao comenzar a trabajar con una renta imponible
promedio de $ 180.000.- Suponga adems que podra decidir si ingresa o no al
sistema previsional (AFP) o bien capitalizar Ud. en forma particular llevando al
mercado de capitales el equivalente a los descuentos previsionales (10%).
Determine cul sera la pensin que obtendra en el mercado de capitales si
considera que a los 65 aos dejar de trabajar con una esperanza de vida de 85
aos.
Suponga que la tasa de inters en el mercado de capitales es 5% real.
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6.-

Un padre de familia desea que su hijo de 7 aos estudie una carrera profesional en
el ITESM. Las carreras en este instituto dura normalmente 8 semestres, y la
colegiatura semestral actualmente es de $20.000. Para lograr este objetivo, el
padre de familia piensa ahorrar una cantidad anual durante 10 aos, empezando al
final del octavo aniversario del nacimiento de su hijo. Si la cuenta de ahorros
paga un 15% anual, y el primer pago semestral se hace al final de la primera
mitad del ao 18.

De qu tamao deben ser las anualidades que se depositan en la cuenta de

ahorros, de tal modo que al hacer el pago de la ltima cuota semestral se agote la
cuenta?

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