Pronsticos econmicos

para 2015

Ing Luis Altamirano Buhr

Ing.

El panorama es poco prometedor, los

recientes resultados del Indicador Global
de Actividad Econmica (IGAE), la
confianza
del
consumidor
y
la
exacerbacin de la violencia apuntan a que
la economa no crecer lo que estima el
Gobierno
Federal,
advirtieron
especialistas.
especialistas

La confianza del consumidor sum 12

eses co
consecutivos
secu vos dee ca
cadas
as a tasa
asa a
anual,
ua ,
meses
de acuerdo con el ndice elaborado por el
Banco de Mxico (Banxico) y el INEGI.
Producto de una persistencia de los
efectos de la reforma fiscal. La confianza
d l consumidor
del
id no se ha
h recuperado.
d Los
L
inversionistas han retrasado decisiones de
inversin En tanto que la situacin de
inversin.
violencia que vive el pas frena an ms el
optimismo de los consumidores.

Datos recientes de la ANTAD indican que

durante noviembre 2014 sus ventas
tuvieron
un
comportamiento
poco
favorable ya que a pesar de verse influidas
favorable,
por el periodo de ventas denominado el
Buen Fin
Fin, su evolucin fue incluso ms
Buen
dbil que en el mismo mes del 2013

Despus de una fuerte desaceleracin, a

partir de la segunda
p
g
mitad del 2013 se
registr una recuperacin de la actividad
econmica mundial, lo que deriv en el
i
incremento
t de
d la
l demanda
d
d externa
t
d las
de
l
economas
avanzadas,
quienes
se
abastecieron principalmente en los pases
emergentes.
Este
repunte
de
las
exportaciones fue el principal impulsor de la
aceleracin econmica en Mxico, aun
cuando la demanda interna ha permanecido
prcticamente esttica.
esttica

Despus de dos aos del gobierno de Pea

Nieto termina 2014 en medio de una crisis
econmica y prdida de credibilidad y
confianza nacional e internacional. La
aplicacin
li
i de
d las
l reformas
f
promovidas
id en la
l
actual administracin no ha logrado hacer
ms eficiente el funcionamiento de los
mercados ni impulsar consistentemente el
crecimiento de la economa; ya que el Banco
de Mxico, la Secretara de Hacienda,
analistas y acadmicos reconocen que no se
ha logrado el desarrollo esperado.
esperado

A lo anterior se suma que la economa

presentar las presiones de mayor
endeudamiento por el bajo nivel de
crecimiento y la cada acelerada del precio
del petrleo, inclusive el gobierno federal
est previendo cierta inestabilidad al
solicitar al Fondo Monetario Internacional
una lnea de crdito flexible de 70 mil
millones de dlares, diseada para
enfrentar contingencias.
contingencias

El principal motor de la economa

mexicana contina siendo la el gasto
pblico, debido a que el grado de consumo
de las familias es dbil (bajos salarios de
gran parte de los trabajadores, as como el
impacto del aumento de impuestos en el
ingreso disponible), de manera que el
gastos en infraestructura es fundamental,
fundamental
para potencializar la inversin privada.

Dado que lejos de desvanecerse los

nubarrones que prevalecieron el ao
pasado las turbulencias financieras y
econmicas potenciales hoy en el 2015
representan este ao un mayor riesgo
global y nacional.
nacional Es de esperarse que este
ao sea uno por dems difcil en materia
de crecimiento econmico,
econmico empleo y
bienestar social.

Es as en este contexto de panorama

econmico global y nacional sumamente
incierto y con tendencia a empeorar, que
los analistas se ven forzados a ajustar a la
baja sus pronsticos y expectativas de
crecimiento de la actividad econmica
(PIB) para el 2015.

Devaluacin y cada del crudo se suman a

escaso crecimiento e inflacin.
inflacin En sntesis,
sntesis
podemos concluir que la economa es para
el gobierno de Enrique Pea Nieto una
cadena de fracasos que arroja un saldo
pauprrimo:
ms
pobreza
pobreza,
ms
marginacin,
menor
igualdad
de
oportunidades
oportunidades,
crecimiento
nulo
nulo,
abandono de los jvenes y por lo tanto
crecimiento exponencial de los ninis.
ninis

El Ejecutivo federal fundament su

poltica econmica en la aprobacin del
paquete de reformas estructurales, mismas
que todava no empiezan a ponerse en
prctica
a
plenitud.
Y
desafortunadamente a todo ello se suma
desafortunadamente,
una sociedad pobremente organizada
incapaz de ofrecer,
ofrecer desde su horizonte,
horizonte
respuestas efectivas y aplicables.

Se estima que el crecimiento de la

economa
eco
o a mexicana
e ca a mejorar
ejo a een 2015,
0 5, y se
vea favorecido por el sector exportador no
petrolero producto de la expansin de la
economa estadounidense. para 2015 se
prev que la economa de Estados Unidos
registre
i t un crecimiento
i i t de
d 3.0
3 0 por ciento,
i t
lo que aunado a un tipo de cambio del
peso frente al dlar ms competitivo,
competitivo hace
esperar que las exportaciones no
petroleras
seguirn
con
resultados
favorables.

No obstante dichos beneficios, se debe

observar: la evolucin de los precios del
petrleo, ya que la persistencia de bajos
precios del petrleo y las presiones sobre
el tipo de cambio podran tener
implicaciones negativas.
negativas As como los
eventuales escenarios de volatilidad
financiera asociados a la normalizacin de
la poltica monetaria de Estados Unidos.

En principio el 2015 se esperaba que fuera

un ao positivo para la economa
mexicana, que se vera favorecido por las
reformas estructurales.
estructurales Sin embargo,
embargo la
volatilidad que viven los mercados
financieros y el aumento pronosticado en
las tasas de inters de la Reserva Federal
de Estados Unidos (Fed),
(Fed)
podran
complicar el panorama.

Los analistas coinciden que la moneda

e ca a a
an no
o ha
a vvisto
s o su peo
peor
mexicana
desempeo frente el dlar ya que falta que
la Fed entre a la recta final de la
normalizacin de su poltica monetaria
con el alza de tasas de inters, que han
permanecido
id en 0% por ms
de
d seis
i aos.

Dicha decisin que tome la Reserva

Federal no es poca cosa,
cosa al menos en
Mxico,
ya
que
definira
el
comportamiento del peso frente al dlar.

La devaluacin del peso que hasta hoy

alcanza
a
ca a u
una
a depreciacin
ep ec ac
del
e 18
8 po
por
ciento afecta la estabilidad y resta poder
de compra de los mexicanos a precios
internacionales. Y por si fuera poco, la
mezcla mexicana de petrleo contina en
picada,
i d all ubicarse
bi
en menos de
d 40 dlares
dl
por barril, pone en entredicho el
profesionalismo y veracidad de los
criterios generales de poltica econmica
para 2015.

En los prximos meses se espera un rango

de operacin del tipo de cambio opere
pegado a la barrera psicolgica de los 15
pesos por divisa estadounidense.
estadounidense Lo cual
repercutir en presiones inflacionarias y
en un mayor costo de los insumos de las
empresas.

Adicionalmente existe la posibilidad de un

nivel inflacionario mayor a lo estimado
como consecuencia del incremento de
principios del ao en el precio de las
gasolinas y de todas las tarifas pblicas,
adems del efecto que puede tener el tipo
de cambio en los bienes comerciables

Elecciones a cargos pblicos, cambios en

la poltica monetaria y los precios del
petrleo son eventos clave que marcarn el
rumbo de la economa mundial en 2015 y
de los cuales Mxico debe tomar nota para
evitar sorpresas.
sorpresas

El 7 de junio del prximo ao se

realizarn elecciones gubernamentales en
nueve estados de la Repblica Junto con la
renovacin de los 500 escaos de la
Cmara de Diputados por lo que el
calendario electoral ser pesado
pesado.

El aumento de la violencia, la falta de

certeza jurdica y las protestas sociales,
sociales
que han ido en aumento tras la
desaparicin de 43 normalistas en Iguala,
Iguala
Guerrero, representan un riesgo. Prevemos
que las protestas sociales continen ante
la llegada de las elecciones federales
intermedias en junio de 2015.
2015

Despus del dbil avance de la economa

mexicana durante 2014 se espera que este
2015 el panorama siga siendo de debilidad
porque el mercado interno no
no da seales
de una pronta recuperacin esperando un
avance de 3.5%
3 5% para el Producto Interno
Bruto (PIB) debido a una baja base de
comparacin y el esperado crecimiento de
la economa estadounidense.

Cabe sealar que el crecimiento esperado

para
pa
a 2015
0 5 tendera
e e a a ajus
ajustarse
a se a la
a baja.
por dos factores, uno externo y otro
interno. El factor externo es el menor
crecimiento en Asia, especialmente en
China, que ha frenado la actividad a nivel
global
l b l provocando
d una desaceleracin
d
l
i en
el resto del mundo, Asia y Europa en
particular El interno,
particular.
interno por su parte,
parte es la
demanda interna y en particular el
consumo privado que ha tenido un
crecimiento pausado.

Dicho crecimiento resulta insuficiente

para que el pas consiga un verdadero
crecimiento
que
satisfaga
los
requerimientos de la poblacin.
poblacin Ante estas
perspectivas, es necesario se implemente
un ordenamiento en la cadena productiva
del pas para que se beneficien el grueso
de los productores y no unos cuantos.
cuantos

Por otro lado es necesario trabajar para

reducir los niveles de informalidad,
informalidad
problema que a nivel nacional representa
el 58.10
58 10 por ciento de la Poblacin
Econmicamente Activa (PEA)

El Estado debe de ser un mayor interventor

en la economa mexicana,
mexicana y no permitir
que el mercado se rija por s solo. Ya que
el alto crecimiento econmico que han
tenido pases como los asiticos lo han
logrado gracias a que sus gobiernos se han
enfocando
en
ciertos
sectores.
Promoviendo la inversin privada en los
proyectos de mayor impacto en la
economa regional.
regional

Hay sectores vulnerables, como el campo,

en donde resultara benfico hacer los
presupuestos a 10 o mas aos, como en
Estados Unidos o Canad.
Canad Ya que aun
cuando las reformas estructurales sean
muy buenas
buenas", el crecimiento econmico
"muy
ser insuficiente para el pas.

Es importante que cada uno de los agentes

econmicos incluyendo al gobierno,
econmicos,
gobierno en
sus tres niveles, se involucren en la
dinmica de la nuevas reformas para que
se rescaten sobre todo las pequeas
empresas que generan la mayor cantidad
de empleo.

Asimismo, la tarea de gobernar debe ser

institucional y profesional,
profesional en donde es
obligado que se disminuya la corrupcin y
la opacidad en las administraciones,
administraciones as
como en la aplicacin de las polticas
pblicas.
pblicas

Respecto a la inflacin que durante 2014

eg a 4.30%
.30% po
podemos
e os mencionar
e c o a que eera
a
lleg
esperado por los expertos derivado de los
cambios por la reforma fiscal, adems del
ajuste en los precios agropecuarios y
energticos. Sin embargo el incremento en
l inflacin
la
i fl i resultado
lt d de
d la
l reforma
f
fi l
fiscal,
se diluy los meses siguientes. Por lo que
durante el 2015 se espera una trayectoria
estable en la inflacin que cerrara el 2015
en 3.32%.

Uno de los factores que pueden afectar

esta perspectiva es el tipo de cambio que
ha mostrado una debilidad en el peso
frente al dlar,
dlar pero los expertos
consideran que este factor podr ser
compensado por otros como una demanda
dbil y los precios de materias primas.

Se estabilizar el tipo de cambio?

Esta es una de las variables que ha tenido
mayor volatilidad en los ltimos meses, en
parte p
p
por el fortalecimiento del dlar,, no
solo frente al peso, sino en general frente a
todas las monedas. No obstante, a un plazo
mayor
las
instituciones
financieras
esperan un fortalecimiento del peso frente
all dlar.
dl
L factores
Los
f t
que podran
d
afectar
f t
esta perspectiva son el precio del petrleo
y las decisiones de poltica monetaria.
monetaria

Qu suceder con la reforma energtica?

El 2015 ser un ao clave para este sector,
pues se vern los primeros resultados de la
reforma energtica. En particular en la
formulacin de contratos y las licitaciones.
El resultado de las primeras licitaciones
demostrarn el grado de inters que se tenga
por invertir en Mxico. En cuanto a la
extraccin de crudo,, el riesgo
g ser siempre
p el
precio del petrleo, pues un precio bajo por
barril podra hacer poco interesante la
i
inversin
i en aguas profundas.
f d

Seguirn cayendo los precios del

pe eo?
petrleo?
Si bien se espera una recuperacin del
precio del p
p
petrleo a niveles de 50 dlares;;
sin que en el corto plazo se alcance los
niveles vistos este 2014 de 100 dlares. Ya
que esta bajada en los precios, viene de
factores permanentes como la mayor
produccin
d
i de
d crudo
d en EU y de
d factores
f t
coyunturales como la desaceleracin
econmica en Europa y China.
China

Para las compaas energticas y pases

exportadores de petrleo,
petrleo el desplome de
los precios del petrleo no son muy buenas
noticias Los precios bajos enfriarn el
noticias.
entusiasmo del inversionista - afectando
tambin a los trabajadores y comunidades
que dependen de la industria - y
significar
menos
ingresos
a
los
presupuestos de algunos gobiernos de la
regin.
regin

Qu podemos esperar de la Bolsa?

2015 ser un ao de volatilidad en el
mercado
accionario
mexicano,
en
principio
p
p p
por el nivel de endeudamiento en
dlares de algunas empresas mexicanas, si
bien en la economa mexicana no hay
seales de recesin, el tipo de cambio
puede afectar a ciertas empresas y sus
d d
deudas.
S estimaciones
Segn
ti
i
ell ndice
di
d
de
Precios y Cotizaciones (IPC) cerrar el
2015 con 47,500
47 500 puntos

Un sano entorno econmico slo es viable si

est acompaado
p
de un factor clave como es
la seguridad. Los hombres de negocios
afiliados al Consejo Coordinador Empresarial
propusieron
i
all gobierno
bi
f d l retomar
federal
t
cinco ejes para superar la incertidumbre:
seguridad, justicia, Estado de Derecho,
democracia con gobernabilidad y combate a
la corrupcin e impunidad. La paciencia de
los grupos acostumbrados a decirle que s al
poder se acaba ante el avance de la violencia y
la falta de control.
control

La seguridad es el tema pendiente y la

agenda ms importante para potencializar
todo el proceso de reformas econmicas.
Los empresarios afiliados al CCE
propusieron al gobierno federal retomar
cinco ejes para superar la incertidumbre:
seguridad, justicia, Estado de Derecho,
democracia con gobernabilidad y combate
a la corrupcin e impunidad.

La confianza es lo que construye una

nacin y fortalece las instituciones.
instituciones El
reciente aumento de los problemas de
seguridad complicarn la toma de
decisiones para los inversores extranjeros,
que buscan comprar activos mexicanos de
largo plazo, expone Credit Suisse en un
anlisis sobre las perspectivas globales
para el 2015.

En el primer ao de gobierno de Enrique

Pea Nieto,
Nieto esos economistas vean la
violencia como el tercer obstculo del PIB.
A partir de enero de 2014,
2014 los problemas
de
seguridad
en
entidades
como
Michoacn y Guerrero desplazaron a la
debilidad del mercado externo y la
economa mundial.
mundial Desde afuera miran a
la economa mexicana bajo la sombra de la
violencia y la corrupcin.
corrupcin

La eficiente instrumentacin de las

reformas estructurales ser un factor
fundamental para fortalecer la actividad
econmica pero todo ello deber estar
econmica,
acompaada de un ambiente seguridad
pblica libre de corrupcin e impunidad.
impunidad
El 2015 no puede ser otro ao de prueba,
sino de resultados contundentes que nos
coloquen en la senda de desarrollo tan
buscada en las ltimas dcadas

Mxico requiere resolver: la aplicacin del

Estado de Derecho,
Derecho la reduccin de la
pobreza, el combate a la informalidad y la
reduccin de la desigualdad en la
sociedad.