Resultado

Significado

Decisin

TIR = Tasa
Cuando la TIR y la Tasa de Actualizacin (TA)
de
son iguales, la rentabilidad es igual a cero.
actualizacin

Indiferentes.

TIR < Tasa

En este escenario la rentabilidad del proyecto es
de
inferior al costo de oportunidad de la inversin.
actualizacin

Rechazar el
proyecto.

TIR > Tasa

Este resultado significa que el proyecto presenta una
de
rentabilidad mayor al costo de oportunidad
actualizacin

Ejecutar el
proyectado.

INTERPRETACIN DE LA TASA INTERNA DE

RETORNO (TIR)

CASOS PRACTICOS

CASO N 1
Mostraremos el mtodo de la tasa interna de rendimiento (TIR) usando los datos de una
empresa Bennett Company
La figura siguiente usa lneas de tiempo para representar el
mtodo para calcular la TIR de los proyectos A y B de Bennett. En la figura se observa que la
TIR es la tasa de descuento desconocida que hace que el VPN sea igual a $0.
Si comparamos las TIR de los proyectos A y B que se presentan en la figura con el costo de
capital del 10% de Bennett Company, vemos que ambos proyectos son aceptables porque

TIRA = 19.9% >10.0% del costo de capital

TIRB = 21.7% > 10.0% del costo de capital

P R OY E C T O A

P R OY E C T O B

Si comparamos las TIR de ambos proyectos, preferimos el proyecto B sobre el A porque TIR B =21.7% Y
TIRA = 19.9%. Si estos proyectos son mutuamente excluyentes (lo que significa que podemos elegir un
proyecto o el otro, pero no ambos), la tcnica de decisin de la TIR recomendara el proyecto B.

CASO N 2
Candor Enterprises est considerando dos proyectos mutuamente excluyentes. La empresa,
que tiene un costo de capital de 12%, ha estimado sus flujos de efectivo como se muestran
en la tabla siguiente.

Proyecto A
130, 000

Inversin
Inicial (CF0)
Ao (t)

Proyecto B
85, 000

Flujos positivos de
efectivo
25, 000
40, 000
35, 000
35, 000
45, 000
30, 000
50, 000
10, 000
55, 000
5, 000

1
2
3
4
5

a. Calcule el NPV de cada proyecto y evalu su aceptabilidad.

Proyecto A:
VAN =

25,000 35, 000

45,000
50,000
55,000
+
+
+
+
(1+12 ) (1+12 ) 2 (1+12 ) 3 (1+12 ) 4 (1+12 )5

- 130, 000 =

15, 237.71

Proyecto B:
VAN =

40,000 35, 000

30,000
10,000
5,000
+
+
+
+
(1+12 ) (1+12 )2 (1+12 )3 (1+12 ) 4 (1+12 )5

- 85, 000 =

9,161.79

Los dos proyectos son aceptables, sin embargo el proyecto B, tiene un

grado de recuperacin de su inversin en dos aos y medio, en
cambio el Proyecto A, se recuperara en tres aos y medio.
b. Calcule la TIR de cada proyecto y evalu su aceptabilidad.
Proyecto A:
Haciendo las estimaciones:
TIR = 16.06%
Proyecto B:
Haciendo las estimaciones:
TIR = 17.75%
Siendo una tasas de Recuperacin del 12%, los dos proyectos son
aceptables, siendo el proyecto B, el que tiene la tasa ms alta
(17.75%), el mismo que nos brindara mayores beneficios en cuanto

a la recuperacin de la inversin y generando mayor ganancia

adicional.
c. Dibuje los perfiles del NPV para los dos proyectos en el mismo
conjunto de ejes.
Para dibujar los perfiles, se tienen que obtener tres coordenadas: con
las tasas de descuento de 0%, el costo de capital y la tasa interna de
rendimiento.
El valor presente neto a una tasa de descuento del 0% se obtiene
sumando todos los flujos positivos de efectivo y restando la inversin
inicial:
Para el proyecto A:
(25,000+ 35,000+45,000+50,000+55,000) 130,000 = 80,000
Para el proyecto B:
(40,000+ 35,000+30,000+10,000+5,000) 85,000 = 35,000
Coordenadas Tasa de Descuento NPV de los
Proyectos A y B
Valor Presente Neto
Tasa de
Proyecto A
Proyecto B
Descuento
0%
80,000.00
35,000.00
12%
15, 237.71
9,161.79
16.06%
0.00
17.75%
0.00

Los valores presentes de los proyectos A y B al costo de capital de

12% son $ 15, 237.71 y $9, 161.79 respectivamente. Puesto que la
IRR es la tasa de descuento por la que el valor presente es igual a
cero, las IRR de 16.06% para el proyecto A y de 17.75% para el
proyecto B dan como resultado los NPV $0.