Facilitadora:

MSc. Elsa Toledo.

ANLISIS FINANCIERO
Algunas preguntas fundamentales para la toma de decisiones

Las utilidades obtenidas

son las mejores, de
acuerdo con las
inversiones realizadas?

Contar la empresa con

los fondos necesarios
para comprar nuevas
mquinas u otras
inversiones?

El negocio ha progresado
o est igual que antes?
Es conveniente tener un mayor
endeudamiento o conviene
cancelar deudas?
ndices de endeudamiento,

Durante este ejercicio se

obtendrn los recursos
necesarios para afrontar
los gastos?

Es una tcnica de transformacin de informacin que convierte

datos e informacin
bsica en informacin procesada e
interpretable, til para la toma de decisiones respecto a las
actividades financieras de la empresa.
La informacin empleada no slo es de carcter contable, sino que
adems:
Debe incluir informacin sobre la situacin de la industria en
que opera la empresa y sus competidores.
Sobre la situacin econmica en general.
Sobre el mercado financiero y monetario y
An sobre el entorno poltico del pas y el impacto que produce
en las actividades de la empresa.

ANLISIS DE INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS
ANLISIS
VERTICAL

Consiste en tomar un solo

Estado
Financiero
y
relacionar cada una de sus
partes
con
un
total
determinado dentro del
mismo estado, el cual se
denomina cifra base. Es un
anlisis esttico, ya que
estudia
la
situacin
financiera en un momento
determinado, sin considerar
los cambios ocurridos a
travs del tiempo

ANLISIS
HORIZONTAL
(Benchmarking)

Refleja los cambios en las

cuentas individuales de un
perodo a otro y por lo
tanto, requiere de dos o
ms Estados Financieros
de
la
misma
clase
presentados para perodos
diferentes, representa un
anlisis dinmico, debido a
que refleja el cambio o
movimiento de cada cuenta
de un perodo a otro.

ANLISIS CON
BASE EN RAZONES
FINANCIERAS

Consiste en establecer la
relacin numrica entre
dos cuentas diferentes
del Balance General y/o
del Estado de Ganancias
y Prdidas

ESTADOS FINANCIEROS:
REFLEJO DE LA ACTIVIDAD ECONMICA DE LA EMPRESA.

EL ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS ES

UNA DE LAS FORMAS DE MEDIR Y EVALUAR
EL FUNCIONAMIENTO DE LA EMPRESA Y LA
GESTIN DE SUS ADMINISTRADORES

Un buen anlisis financiero de la empresa puede otorgar la

seguridad de mantener nuestra empresa vigente y con
excelentes ndices de rentabilidad.

ndices Financieros
(Razones de negocio)
El anlisis por razones o indicadores (o por ratios, como tambin
se le conoce), seala los puntos fuertes y dbiles de un negocio e
indica probabilidades y tendencias.
Los indicadores financieros no dicen nada por s mismos y por
consiguiente es necesario compararlo contra algo.
Dicho estndares de comparacin pueden ser los siguientes:
a) Estndares mentales del analista, es decir su propio
criterio.
b) Indicadores de la misma empresa en aos anteriores.
c) Indicadores calculados con base en los presupuestos de
la empresa.
d) Indicadores representativos de la industria.

Liquidez

Endeudamiento

Indicadores
financiero

Rendimiento

Actividad

Utilice la informacin financiera de la compaa TQM, calcule las razones

financieras.
Compaa TQM
Balance General al 31 de diciembre de 2006
(millones de Bolvares)
Pasivo Circulante

Activo Circulante
Efectivo

80

Cuentas por cobrar

140

Inventarios

155

Total

Bs. 375

Activo Fijo
Activo Fijo Neto
Total de Activos

265
Bs. 640

Cuentas por pagar

Documentos por pagar
Total

95
110
Bs. 205

Deuda a largo plazo

120

Acciones comunes

40

Utilidades retenidas

275

Total Pasivo y Capital

de los accionistas

Bs. 640

Utilice la informacin financiera de la compaa TQM, calcule las razones

financieras.
Compaa TQ
Estado de resultado para el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006

(millones de Bolvares)
Ventas

Bs. 910

Costo de bienes vendidos

470

Gastos generales, de venta y admon.

210

Depreciacin
Utilidad antes de inters e impuestos
Gastos de inters
Utilidad antes de impuestos

60
Bs .170
40
130

Impuestos (40%)

52

Utilidad despus de impuestos

78

Depreciacin

60

Utilidad neta

Bs. 138

Liquidez
Indicadores de Liquidez.
Surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las
empresas para cancelar sus obligaciones a corto plazo.

Solvencia
Prueba cida
Capital
de Trabajo

Razn corriente o Solvencia.

Trata de verificar las disponibilidades de la empresa a corto plazo, para
afrontar sus compromisos, tambin a corto plazo.
Este ndice nos seala cuantos bolvares de circulante tiene la empresa para
responder por cada bolvar de sus deudas a corto plazo. Por lo general se
considera bueno, cuando resulta igual o mayor a 2
Razn.Corriente

Activo.Circulante
Pasivo.Circulante

El resultado obtenido interpreta lo siguiente:

por cada bolvar de deuda corto plazo, la empresa dispone de xx Bs. de
activo circulante
Del ejemplo propuesto.

375
Razn.Corriente
1,83
205

Prueba cida.
Se conoce tambin como Liquidez seca. Es un test ms riguroso, el cual
pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus
obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias,
es decir, bsicamente con sus saldos de efectivo, el producido de sus cuentas
por cobrar, sus inversiones temporales y algn otro activo de fcil liquidacin
que pueda haber, diferente a los inventarios.

prueba. Acida

Activo.corriente Inventarios
Pasivo.corriente

No puede precisar cul es el indicador ideal, en ste ni en ningn otro caso,

pero en principio debe acercarse a una relacin 1 a 1.
Interpretacin:
Indica que por cada bolvar que se debe a corto plazo, se cuenta con para su
cancelacin con XXX centavos en activos corrientes de fcil realizacin, sin
tener que recurrir a la venta de inventarios.

Capital de trabajo.
Este no es propiamente un indicador sino ms bien una forma de apreciar de
manera cuantitativa los resultados de la razn corriente. Y se define como el
valor en que excede el activo circulante de una empresa a su pasivo circulante.

Capital .de.trabajo Activo.Circulante Pasivo.Circulante

Ejemplo:
Considere en un negocio, asciende su activo circulante a la suma de Bs.
820.000, con un pasivo circulante a Bs. 490.000, su capital de trabajo ser de
Bs. 330.000.
Tericamente, constituye el remante que la empresa puede dedicar a sus
operaciones despus de cubrir sus obligaciones a corto plazo.

Capital .de.trabajo 375 205 Bs.170

Endeudamiento
Indicadores de Endeudamiento.
Los indicadores de Endeudamiento tienen por objeto
medir en qu grado y de qu forma participan los acreedores
dentro del financiamiento de la empresa.
De la misma manera se trata de establecer el riesgo
que corren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la
conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de
endeudamiento para la empresa.
Nivel de Endeudamiento.
Concentracin del Endeudamiento en el corto plazo
Nmero de veces que se gana el inters.

Nivel de Endeudamiento.
Este indicador establece el porcentaje (%) de participacin de los
acreedores dentro de la empresa.
Nivel de Endeudamiento

Total.Pasivo.con.Terceros
Total. Activo

Este ndice interpreta que por cada bolvar que la empresa tiene invertido en
activo, XXX,X centavos han sido financiados por los acreedores (Bancos,
Proveedores, empleados etc.).

Concentracin del Endeudamiento en el corto plazo.

Este indicador establece qu porcentaje (%) del total de pasivos con
terceros tiene vencimiento corriente, es decir, a menos de un ao.
Concentracin del Endeudamiento en el corto plazo

Pasivo.Corriente
Pasivo.Total.con.Terceros

Interpretacin:
Por cada bolvar de deuda que la empresa tiene con terceros, xxx centavos
tienen vencimiento corriente, es decir, que el xxx % de los pasivos con terceros
tienen vencimiento en menos de un ao.

Nmero de veces que se gana el inters.

Este indicador establece una relacin entre las utilidades de la empresa y
sus gastos financieros los cuales estn a su vez, en relacin directa con el nivel
de endeudamiento. Entre otras palabras, se quiere establecer la incidencia que
tienen los gastos financieros sobre las utilidades de la empresa.
Nmero de veces que se gana el inters

utilidades .antes .de.impuestos.e.. int ereses

Interes.Pagados

Interpretacin:
La empresa genero durante el periodo unas utilidades xxx veces superiores a
los intereses pagados.

Indicadores de Leverage.
Denominada tambin Apalancamiento. Estos indicadores comparan el
financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios
o dueos de la empresa, con el fin de establecer cul de las dos partes est
corriendo el mayor riesgo.
Leverage Total

Pasivo.Total.con.Terceros
Patrimonio

Interpretacin:
Por cada bolvar de patrimonio, se tienen deudas por xx bolvares.

Actividad
Indicadores de Actividad.
Llamados tambin indicadores de rotacin, tratan de
medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus
activos, segn la velocidad de recuperacin de los valores
aplicados en ellos.
Rotacin Cartera o Rotacin de Cuentas por Cobrar.
Periodo Promedio de Cobro.
Rotacin de Inventarios.

Rotacin de los Activos Fijos.

Rotacin de Activos Totales.

Rotacin Cartera o Rotacin de Cuentas por Cobrar.

Este indicador establece el nmero de veces que las cuentas por cobrar
giran, en promedio, en un periodo determinado de tiempo, generalmente un
ao.
Rotacin de Cuentas por Cobrar

Ventas .a.Credito.en.el . periodo

Cuentas . por.cobrar. promedio

Para el clculo del promedio de cuentas por cobrar es igual a:

Promedio de CxC =

CxC .inicial CxC .Final

2

Ejemplo:
Rotacin de Cuentas por Cobrar (para el ao 1977)

2,498,3
10,76.veces
232,1

Interpretacin:
Este indicador refleja que las cuentas por cobrar giraron 10,76 veces durante el
ao1977. Es decir, que la cantidad de 232,1 millones de bolvares se
convirtieron en efectivo 10,76 veces durante el periodo.

Periodo Promedio de Cobro.

Este resultado significa que, en promedio, la empresa tarda xx das en
recuperar su cartera o cuentas por cobrar.
Formula 1
Formula 2

Cuentas . por.cobrar. promedio.x.365.dias

Ventas .a.Credito

365.dias
numero.de.veces.que.ro tan .las.cuentas . por.cobrar

Interpretacin:
Significa que en promedio, la empresa tarda xx das en recuperar sus cuentas
por cobrar comercial.

Para la empresa industrial, los inventarios representan el valor de las

materias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una
de las etapas del ciclo productivo.
Para la empresa comercial, los inventarios representan sencillamente el
costo de las mercancas en poder de la misma.
Rotacin de Inventarios para Empresas Comerciales.
Rotacin de Inventario de Mercancas

Costo.de.las.mercancias.vendidas.en.el . periodo
Inventario. promedio.de.mercancias

Rotacin de Inventarios en Empresas Industriales.

Rotacin de Inventarios Totales

Costo.de.ventas
Inventarios.Totales . promedio

Interpretacin:
Significa que los inventarios totales rotaron xx veces en el ao.

Rotacin de Inventario de Productos Terminados.

Rotacin de Productos Terminados

Costo.de.ventas
Inventario. pormedio

Interpretacin:
Indica que el inventario de productos terminados rot xxx veces en el ao.

Rotacin de los Activos Fijos.

Rotacin de los Activos Fijos

Ventas
Activo.Fijo : Bruto

Ejemplo:
Rotacin de Activos Fijos

1.911,6
0,70.veces
2.736,8

Interpretacin:
Indica que los activos fijos rotaron 0,70 veces en el ao, vale decir que cada
bolvar (1 Bs.) invertido en activos fijos solamente pudo generar 0,70 Bs. de
ventas en el ao.

Rotacin de Activos Totales.

Rotacin de los Activos Totales

Ventas
Activo.Total.Bruto

Interpretacin:
Significa que los activos totales rotaron xx veces en el ao.

Rendimiento
Indicadores de Rendimiento.
Denominados tambin de Rentabilidad o Lucratividad,
sirven para medir la efectividad de la administracin de la
empresa para controlar los costos y gastos y, de esta manera
convertir las ventas en utilidades.
Margen Bruto (de Utilidad).

Margen Operacional (de Utilidad)

Margen Neto (de utilidad)
Rendimiento del Patrimonio.
Rendimiento del Activo Total.

Margen Bruto (de Utilidad).

Margen Bruto (de Utilidad)

Utilidad .Bruta
; expresado en (%)
Ventas .Netas

Interpretacin:
Indica que las ventas de la empresa generaron un xx,x % de utilidad bruta en el
ao, es decir, por cada Bs.1 vendido en el ao, se gener xx,x centavos de
utilidad.
Margen Operacional (de Utilidad)
Margen Operacional (de Utilidad)

Utilidad .Operacional
; expresado en (%)
Ventas .Netas

Interpretacin:
Significa que la utilidad operacional correspondi a un xxx por ciento de las
ventas netas en el ao.
Margen Neto (de utilidad)
Margen Neto (de Utilidad)

Utilidad .Neta
; expresado en (%)
Ventas .Netas

Interpretacin:
Significa que la utilidad neta correspondi a un xxx porcentaje (%) de las
ventas netas en el ao.

Rendimiento del Patrimonio.

Rendimiento del Patrimonio

Utilidad .Neta
; expresado en (%)
Patrimonio

Interpretacin:
Significa que las utilidades netas correspondieron al xxx por ciento (%) sobre el
patrimonio en el ao.
Rendimiento del Activo Total.
Rendimiento del Activo Total

Utilidad .Neta
; expresado en (%)
Activo.Total.Bruto

Interpretacin:
Significa que la utilidad neta con respecto al activo total correspondi al xx por
ciento (%) en el ao.

FABRICA LA PRINCIPAL
BALANCE GENERAL AL 31/12/2012
ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE
EFECTIVO, CAJA Y BANCOS
INVERSIONES

3.500
15.800

CLIENTES

17.650

BIENES DE CAMBIO
Total Activo Corriente
ACTIVO NO CORRIENTE
TOTAL DEL ACTIVO
PASIVO

70.950
107.900
72.000
179.900

RAZONES DE LIQUIDEZ
Liquidez Corriente: Activo Cte. = 107.900 = 1,78
Pasivo Cte. 60.725
Liq.Corto Pzo.: Activo Cte. Bs.Cambio
Pasivo Circulante
: 107.900 70.950 = 0,61
60.725
Prueba Acida: Activo Cte. Bs.Cambio - Clientes
Pasivo Circulante
: 107.900 70.950 - 17.650 = 0,32
60.725

PASIVO CORRIENTE
PROVEEDORES
ACREEDORES
DOCUMENTO A PAGAR
Total Pasivo Corriente
PATRIMONIO NETO (CAPITAL)
TOTAL IGUAL AL ACTIVO

35.400
12.350
12.975
60.725
119.175
179.900

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Pasivo Total = 60.725 = 0,34
P.N. = 0,66
Activo Total 179.900
Activo Total
Pasivo Total = 60.725 =0,51
P.N.
119.175

PN
= 1,96
Pasivo Total

FABRICA DE RUEDAS EL MOVIMIENTO

BALANCE GENERAL AL 31/12/2012
ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE
CAJA Y BANCOS
CLIENTES
BIENES DE CAMBIO
Total Activo Corriente
ACTIVO NO CORRIENTE
TOTAL DEL ACTIVO
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
PROVEEDORES
OTROS PASIVOS CORRIENTES
Total Pasivo Corriente
PATRIMONIO NETO
CAPITAL SOCIAL
UTILIDAD DE EJERC.ANTER.
UTILIDAD DEL EJERC.A.IMPUES
Total Patrimonio Neto

275
24.800
37.150
62.225
114.000
176.225

TOTAL IGUAL AL ACTIVO

176.225

5.875
29.600
35.475

50.000
27.514
63.236
140.750

CUADRO DE RESULTADOS
VENTAS NETAS

267.000

COSTO DE VENTAS

189.570

UTILIDAD BRUTA
GASTOS OPERATIVOS
UTILIDAD OPERATIVA
GASTOS FINANCIEROS
UTILIDAD ANTES DE IMPUEST.

77.430
6.194
71.236
8.000
63.236

RAZONES DE EFICIENCIA
Rotac.Activos: Ventas Netas = 267000 = 1,51
Activo Total 176225
Rotac. Mercad.: Costo Ventas = 189570 = 5,1
Exist. Mercad. 37150
Das de Mercads. 360 = 71 das
5,1
Rotac.Clientes: Ventas Cr. = 267000 = 10,76
Clientes 24800
Das de Clientes : 360 = 33 das
10,76
Rotac.Proveed.: Costo Ventas = 189570 = 32,27
Proveed.
5875
Das de Proveed. 360 = 11 das
32,27

Ejemplo de anlisis financiero de una empresa

El Sr. Portillo presidente de la empresa S Feliz, se siente satisfecho con el progreso
de su empresa durante el ao 2008 y se prepara para informar a sus accionistas que
las medidas de productividad y eficiencia mejoraron. Adems, se propone comentar
que su empresa se encuentra en una posicin financiera ms slida al final del 2008
que al final del 2007, debido a la mejora de la liquidez y a la reduccin del
apalancamiento financiero. Empleando las razones financieras tratadas y los datos de
los estados financieros (Balance General y Estados de Resultados)
comente
las
declaraciones del Sr. Portillo
Empresa S Feliz
Balance General
Activos
Caja
Valores cotizados
Cuentas por cobrar
inventario
Total circulante
Activos fijos totales
Menos depreciacin acumulada
Activos fijo netos
Otros activos
Total de los Activos
Pasivos e inversiones de los accionistas
Cuentas por pagar
Otros pasivos circulantes
Total pasivos circulante
Obligaciones al 8 %
Otros pasivos fijos
Total pasivos
Acciones comunes
Capital pagado
Utilidades retenidas
Total de pasivos e inversiones de los accionistas

31/12/2007
$83
8
93
89
$273
215
101
$114
3
$390

31/12/2008
$120
9
146
130
$405
284
120
$164
4
$573

$43
88
$131
---13
$144
10
26
210
$390

$63
114
$177
94
12
$283
10
27
253
$573

Obligaciones un ttulo sin garanta

Empresa S Feliz
Estados de Resultados

31/12/2007
Ventas netas
Costo de las mercancas retenidas vendidas
Utilidad bruta
Gastos de venta
Gastos generales y de administracin
Utilidad de operacin
Otro ingreso
Interese pagados
Utilidad neta antes de impuestos
Impuesto sobre la renta
Utilidad neta despus de impuestos

$665
461
$194
61
64
$69
1
$70
1
$69
34
$35

31/12/2008
$873
616
$257
75
89
$93
2
$95
3
$92
43
$49

Solucin:
A.

Razones de liquidez
1. Razn de circulante
2. Prueba de cido

2007
2,08:1
1,41:1

2008
2,29:1
1,55:1

100 %
70,4 %
29,6 %
9,3 %
9,8 %
10,5 %
0,15 %
0,15 %
10,5 %
5,2 %
5,3 %
9,0 %
14,2 %

100 %
70,6 %
29,4 %
8,6 %
10,26 %
10,5 %
0,20 %
0,3 %
10,5 %
4,9 %
5,6 %
8,6 %
16,9 %

36,9 %
5,02 %

49,4 %
26,8 %

1,68 veces
7,04 veces
7,36 veces

1,52 veces
5,98 veces
6,72 veces

B. Razones de productividad
1. Estado por porcentajes
Ventas netas
Costo de las mercancas vendidas
Utilidad bruta
Gastos de venta
Gastos generales y de administracin
Utilidad de operacin
Otros ingresos
Intereses pagados
Utilidad neta antes de impuestos
Impuestos sobre la renta
Utilidad neta despus de impuestos
2. Tasa de rendimiento sobre los activos
3. Tasa de rendimiento sobre el capital contable

B.

Razones de endeudamiento
1. Total de endeudamiento al total de activos
2. Razones de capitalizacin

C.

Razones de eficiencia
1. Rotacin del total de activos
2. Rotacin de las cuentas por cobrar
3. Rotacin del inventario

El Sr. Toledo no tiene razn; las razones de liquidez de la empresa mejoraron pero sus
razones de endeudamiento aumentaron. Adems, aunque hubo una mejora en el margen
de utilidad neta, la declinacin de las razones de eficiencia contrarresta esta mejora,
de modo que el rendimiento sobre los activos disminuy. Por lo tanto, el aumento en el
rendimiento sobe el capital contable se debe al hecho de que la empresa se apoya con ms
fuerza en pasivos

El Balance general de Stud Clothiers se muestra a continuacin. Las

ventas del ao fueron de $2.400.000 y el 90 % de las ventas se realiz a
crdito.
STUD CHIERS
Balance general del ao 200X

Activos

Pasivo y Capital Contable

Efectivo

$60.000

Cuentas por pagar

Cuentas por cobrar

240.000

Impuestos devengados

Inventario

350.000

Bonos por pagar ( a largo plazo)

150.000

Planta y equipo

410.000

Capital comn

200.000

Utilidades retenidas

380.000

Total Activo

$1.060.000

Calcule las siguientes razones:

a.

Razn circulante

b.

Prueba del cido

c.

Razn de las deudas activos totales

d.

Rotacin de activos

e.

Periodo promedio de cobrazas.

$220.000
30.000

Total de Pasivo y Capital $1.060.000

A continuacin se presenta informacin de los estados financieros de la

empresa PAR S. A.:
Empresa PAR. S. A.
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 1.9XX
ACTIVO
Activo circulante
Bancos
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total Activo Circulante
Fijo
Maquinarias
Edificio
Total Activo Fijo

100.000
250.000
180.000
530.000

1.000.000
1.570.000

EMPRESA PAR S. A.
Estado de Ganancias y Prdidas
Al 31 de diciembre de 1.9XX
Ingresos
Ingresos por ventas
Total de Ingresos

8.450.000
8.450.000

Costo
Costo venta

2.680.000

Utilidad Bruta

5.770.000

2.570.000

Total Activos

3.100.000

Gastos Operativos
Total Gastos Operativos

PASIVO
Pasivo circulante
Efectos por pagar
Cuentas por pagar
Total Pasivo Circulante
A largo plazo
Hipotecas por pagar
Total Pasivo a largo plazo

180.000
150.000
330.000

1.670.000
1.670.000

Total Pasivo
Patrimonio
Capital Social
Reserva Legal
Total Patrimonio
Total Pasivo y Patrimonio

2.000.000
1.000.000
100.000
1.100.000
3.100.000

2.300.000
2.300.000

Otros Ingresos
Intereses Bancarios

160.000

Otros egresos
Comisin bancaria

50.000

Utilidad del Ejercicio.

3. 580.000

Informacin adicional:
Es una Empresa Comercial, vende un solo producto
Se pide:
1) ndice de Liquidez, Endeudamiento, Actividad y Rendimiento
2) Opinin sobre la Empresa.

Sistema Du Pont
Es una forma de integrar un indicador de rentabilidad
con otro de actividad para establecer si el
rendimiento de la inversin proviene de la
eficiencia en el uso de los recursos para producir
ventas o del margen neto de utilidad que tales
ventas generan.
Su clculo es:
Rendimiento de la Inversin

Utilidad .Neta

Activo.Total

Punto importante:

Toda vez que el margen de utilidad es una

razn de los estados de resultados, un
margen de utilidad alto indica un buen control
de costo, mientras que una razn de rotacin
de activos alta muestra un uso eficiente de los
activos en el balance general

Sistema Du Pont
Ventas
Ingreso

neto en
Operacin

Menos
Costo de ventas
fabril

Dividido entre
Ingreso neto en
Operacin como
Porcentaje de ventas

Rendimiento
Sobre
La inversin
Antes
De impuestos
(ROI)

+
Costo de Ventas

Ventas

Gastos de Ventas

Gastos de
Administracin

=
Multiplicado por

Inventarios

Ventas

Rotacin

Dividido entre

Cuentas por cobrar

Capital de Trabajo
+

Inversin Total

Efectivo

Ms

Inversin Permanente

ACERIAS PAS DEL RIO S.A.

BALANCE GENERAL

(En millones de Bs.)

ACTIVO
Efectivo
Inversiones Temporales
Cuentas por Cobrar ( Clientes)
Otros Deudores
Menos: Provisin otros Deudores
Inventarios Producto terminado
Materia prima y P en proceso
Materiales y repuestos
Materiales en transito
Menos: Prov. Proteccin inventarios
SUB TOTAL ACTIVO CORRIENTE
Activo Fijo Bruto
Menos: Depreciacin y agotamiento
SUB TOTAL ACTIVO FIJO
Activos Diferidos
Prstamos de Vivienda
Inversiones
Otros Activos
Valoraciones
SUB TOTAL OTROS ACTIVOS
TOTAL ACTIVO

200X
17,6
135,7
235,3
53,6
(1,2)
623,7
440,8
556.9
81,4
(51,4)
2.092,4
2.736,8
(1.204,9)
1.531,9
34,4
30,3
19,3
10,9
203,4
298,3
3.992,6

PASIVO Y PATRIMONIO
Obligaciones Bancarias

160,2

Porcin Corriente de Obligaciones L. P.

Cuentas por pagar ( proveedores)

254,0
148,3

Cesantas y prestaciones corrientes

Impuesto de renta

105,4
115,1

Dividendos por pagar

194,5

Ingresos diferidos
SUB TOTAL PASIVO CORRIENTE

22,1
999,6

Obligaciones bancarias largo plazo

248,7

Cesantas no consolidadas (no corrientes)

205,9

Provisin para jubilaciones

455,2

Impuesto de renta diferido

Otras provisiones
SUB TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
TOTAL PASIVO

0
124,2
1.034,0
2.033,6

Capital pagado
Reserva Legal
Otras Reservas

608,7
310,0
486,9

Utilidad del ejercicio

280,0

Valoraciones

203,4

SUB TOTAL PATRIMONIO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

1.889,0
3.992,6

ACERIAS PAZ DEL RIO S.A.

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS.

VENTAS NETAS
COSTO DE VENTAS
Utilidad Bruta
GASTOS DE OPERACIN

200X
1.911,6
1389,3
522,3
131,9

Administrativos
De ventas

102,7
29,2

Utilidad de operacin

390,4

OTROS INGRESOS Y (EGRESOS)

47,6

Ingresos por financiacin ventas

Rendimiento de inversiones
Otros ingresos
Gastos financieros

29,6
40,2
19,0
(41,2)

Utilidad antes de impuestos

438,0

PROVISION PARA IMPUESTO RENTA

Corriente
Diferido
Utilidad Neta

158,0
158
0
280,0

Ejemplo:
Utilizando el ejemplo de la empresa Aceras Paz del Ro
S.A. para el ao 200X se tiene:
Rendimiento de la Inversin

Utilidad .neta
Ventas

Ventas
Activo.Total

280,0 1911,6

Rendimiento de la Inversin 1911,6 5.180,1 14,6% 0,369.veces 5,4%

Comentarios:
Para el caso de esta compaa, la rentabilidad de la inversin procede, en mayor
grado, del margen de utilidad que dejan las ventas (14,6 %) y no tanto de la
rotacin del activo total (0,369).
En otros trminos, la empresa no gana porque venda mucho sino porque las
ventas le dejan un margen apreciable de utilidad.

SISTEMA DU PONT

ACERIAS PAZ DEL RIO S.A. AO 200X

Utilidad .Neta
5,4%
Activo.Total

Utilidad .Neta
14,6%
Ventas

Utilidad
Bs.280

Ventas
Bs.1911.6

Ventas
0,369
TotalActiv os

Ventas
Bs. 1.911,6

Total Activos
Bs.5.180,1

Costo de Ventas
Bs.1.389,3

Activos Corrientes
Bs. 2.145,0

Gastos de operacin
Bs. 131,9

Activos Fijos
Bs. 2.736,8

Otros ingresos
Bs.88,8

Otros Activos
Bs.298,3

Gastos financieros
Bs. 41,2

Impuesto de renta
Bs.158,0

Supngase los siguientes datos para la empresa A y B

Empresa A

Empresa B

Utilidad neta

$ 15.000

$50.000

Ventas

150.000

1.000.000

Activos totales

160.000

400.000

60.000

240.000

100.000

160.000

Deuda total
Capital contable

Que empresa tiene el rendimiento ms alto?

Calcule las razones para ambas empresas

Utilidad neta / ventas

Utilidad neta / activos totales
Ventas /activos totales
Deudas / activos totales

Anlisis Du Pont
Utilidad
Neta
Dividido entre
ventas

Margen de
utilidad
X

Rendimiento
Sobre los
activos

Rotacin de
Los activos

Rendimiento
sobre los activos

Dividido entre
Total de
activos

Dividido
entre

Total deudas
Dividido entre
Total activos

(1 Deuda/Activos)

Plan de
financiamiento

Rendimiento
Sobre el
capital contable