Benchmarking Tendencia en Centroamerica 2004 - 2006

Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004
Benchmarking
de las Microfinanzas
en Centroamrica:
Las Tendencias
2004-2006
Este Cuaderno ha sido posible gracias a la colaboracin de las siguientes instituciones:
CONTENIDO
Presentacin
Benchmarking de las Microfinanzas

en Centroamrica
2004

en Centroamrica
2005
19

en Centroamrica:
Las Tendencias 2004-2006
33
3
PRESENTACIN
Estimados Lectores:
omo parte del proceso de difusin y promocin del quehacer de las micronanzas en la regin Centroamrica, la Red Centroamericana de
Micronanzas (REDCAMIF) ha venido impulsando una serie de acciones
y actividades que han conllevado un mayor posicionamiento de la industria micronanciera entre organismos de cooperacin, instituciones de gobierno y pblico en general en la regin. Entre ellas la ejecucin del Convenio de Asociacin
Conjunta para la Transparencia de las IMFs suscrito con Micronance Information
eXchange (MIX).
Uno de los primeros resultados del convenio fue la creacin de la Unidad
Analtica Regional en REDCAMIF, en Agosto 2005, con el apoyo tcnico del
MIX. La Unidad Analtica REDCAMIF / MIX es la responsable de la recopilacin,
procesamiento, anlisis y difusin de los datos a travs del Benchmarking de
las Micronanzas en Centroamrica, el MIX Market, el MicroBanking Bulletin
y los Rankings de las Mayores y Mejores IMFs de Amrica Latina y el Caribe
(TOP MFIs BID / MIX). REDCAMIF con esta accin se ha convertido en el socio
regional del MIX, utilizando los mismos procesos, para brindar los servicios de
manera ms oportuna y de mayor profundidad.
A travs de la creacin de la Unidad Analtica REDCAMIF / MIX se ha logrado la integracin de 52 IMFs centroamericanas a junio 2007, pasando de 16
instituciones que reportaban antes del Convenio a 68 en la actualidad. Estas
IMFs incorporadas forman parte del selecto grupo de instituciones de micronanzas transparentes en Amrica Latina y el Caribe, lo que a su vez ha facilitado la elaboracin de tres Informes de Benchmarking de las Micronanzas en
Centroamrica desde el inicio de sus operaciones. Esta publicacin incluye un
anlisis de los benchmarks regionales, por pases y grupos pares, y las tendencias 2004-2006 de la industria de micronanzas en Centroamrica respecto al
resto de la regin.
El presente cuaderno Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica:
Las Tendencias 2004-2006 viene a llenar un vaco en las micronanzas de
Centroamrica y estamos seguros que ser de gran utilidad para la industria en
aras de un mejor desempeo y una mayor capacidad competitiva en los mercados.
En nombre de la Junta Directiva de REDCAMIF agradezco a las instituciones
de micronanzas que brindaron su informacin y a las Redes Nacionales por
su activa colaboracin en todo el proceso. Es un placer para m entregarles
esta cuarta publicacin de la serie de Cuadernos de Micronanzas, raticando el
compromiso existente de REDCAMIF en la promocin de la industria de micronanzas en la regin Centroamericana.
I.
Benchmarking
de las
Microfinanzas
en Centroamrica
2004
5
Benchmarking de las
Micronanzas en Centroamrica 2004
En Centroamrica se encuentran algunas de las Instituciones de Micronanzas (IMFs) ms antiguas,
sin embargo, el mercado est dominado por ONGs / OPDs (Organizaciones No Gubernamentales
u Organizaciones Privadas de Desarrollo) y pequeas
cooperativas, que reejan el bajo nivel de comercializacin
Contenido
que ha logrado el sector. Algunas de las caractersticas de la
industria de micronanzas de CA son: poca diversicacin,
alcances mnimos (slo ECA es menor), profundidad de
W Datos y escalas de
8
alcance intermedia (en trminos absolutos y relativos), no
comparacin
movilizan depsitos en su gran mayora, un desempeo
9
W Escala y alcance
nanciero slo mayor a ECA (ligeramente) y frica. No
10
obstante, los datos muestran resultados importantes cuando
W Estructura Financiera
se analizan las IMFs de acuerdo a su escala nanciera y por
W Rentabilidad y sostenibilidad 11 pases.
W
W
W
W
W
Ingresos
12
Gastos
13
Eciencia y productividad
14
Liquidez y riesgo
15
Benchmarks comparativos y
denicin de indicadores
16
Conclusiones
18
Qu nivel de desarrollo han alcanzado las micronanzas

de CA y de cada uno de los pases? Qu factores estn
incidiendo en su desempeo? Cules son las diferencias
claves entre las IMFs? Este primer informe Benchmarking de
las Micronanzas en Centroamrica analiza el desempeo
de las micronanzas en CA y enfoca las respuestas a estas
preguntas bajo el lente de los indicadores de desempeo
estndares de la industria.
En resumen
A pesar que la industria de micronanzas de CA
tiene la misma edad mediana de las mayores,
como son Asia y el resto de Amrica Latina,
su desempeo es ms similar al alcanzado
por las regiones ms jvenes, ECA (Europa
Oriental y Asia Central) y MENA (Medio
Oriente y Africa del Norte). Como resultado del
estatus de ONGs / OPDs, las IMFs de CA no
han podido alcanzar un mayor desarrollo, al
enfrentar con sus estatus jurdico dicultades
en el acceso a fondos comerciales, que no le
permiten un mayor alcance y escala.
Las IMFs de CA generan menos ganancias de la Cartera de Prstamos que las dems regiones, excepto
que frica. Los ingresos estn siendo afectados por altos gastos operacionales y la morosidad, que
reejan una menor eciencia y control de cartera.
Datos y escalas de comparacin

Los datos de desempeo utilizados en este informe comprenden dos grupos de informacin, el primero est
compuesto por los benchmarks regionales del MicroBanking Bulletin 2004 y el segundo por los benchmarks de
CA procesados posteriormente por la Unidad Analtica Regional, que se cre en Agosto 2005, en REDCAMIF, con
el apoyo tcnico del Micronance Information eXchange (MIX). El MicroBanking Bulletin es uno de los principales
productos del MIX y constituye una herramienta extraordinaria para la industria de micronanzas, brindando los
parmetros de referencia (benchmarks) y analizando el desempeo de las IMFs en una publicacin bianual. Los
datos recopilados por la Unidad Analtica REDCAMIF / MIX, han servido para parametrizar por primera vez el
desempeo de CA por separado del resto de Amrica Latina y el Caribe, que usualmente han sido manejados
como un solo grupo.
Los datos de este informe provienen de los resultados del ao 2004 de 41 IMFs (no reguladas, algunas ONGs
reguladas de Honduras e instituciones nancieras no bancarias) de 5 pases de CA. Se ha recopilado informacin
de suciente calidad y para contrarrestar los diversos aspectos institucionales y del entorno en que operan, ha sido
ajustada por inacin, subsidios al costo de fondos, subsidios en especie y provisiones mnimas para prstamos
incobrables, de acuerdo a los estndares del MicroBanking Bulletin. Los grupos pares estn compuestos por IMFs
que comparten por lo menos una caracterstica en comn. Como el desempeo de las IMFs puede ser heterogneo
dentro de un grupo par, la informacin siempre reeja la mediana del grupo para disminuir la inuencia de valores
extremos y atpicos.
Este informe analiza y compara el desempeo de las micronanzas de CA tanto en el contexto global como en
lo particular. La primera parte de cada una de las siguientes secciones ubica el desempeo de las IMFs de CA
en el espectro de los indicadores de cada regin. La segunda parte explora el desempeo de las IMFs de CA
en si misma. Para efectos del anlisis, este informe separa las IMFs en grupos pares por pases y escala, ya sea
Pequea, Mediana o Grande, para permitir una mejor comparacin entre instituciones y analizar el impacto de los
diferentes factores en el desempeo institucional.
Este primer informe de benchmarking viene a llenar un vaco en las micronanzas de CA. Los benchmarks y los
informes de benchmarking personalizados le permiten a las instituciones entender las tendencias de la industria
y conocer su propio desempeo con una perspectiva comparativa. Los benchmarks apoyan la transparencia
necesaria para el mejorar el desempeo de las IMFs y aumentarles el acceso a ms fuentes de fondeo para su
crecimiento, as como el acceso a mercados de capital.
Grupos
pares
Pas
Costa Rica1 - CRI El Salvador - SLV -
CA
(41 IMFs)
(6 IMFs)
(5 IMFs)
Guatemala
- GTM - (9 IMFs)
Honduras
- HND -
Nicaragua2
Escala
IMFs Ms Transparentes de CA
(5 IMFs)
- NIC - (16 IMFs)
Caractersticas
ADRI, CrediMujer, FOMIC, Fundacin Mujer, FUNDECO, FUNDECOCA.

ACCOVI, AMC de R.L, Apoyo Integral, ASEI, Fundacin CAMPO.
ADEPH, AGUDESA, ASDIR, FAFIDESS, FAPE, Friendship Bridge, CRYSOL,
Fundacin MICROS, Gnesis Empresarial.
FINSOL, FUNED, Hermandad de Honduras, ODEF, World Relief HON.
ACODEP, ADIM, FAMA, FINDESA, FDL, FJ Nieborowski, FODEM, Fundacin
4i-2000, Fundacin Len 2000, FUDEMI, FUNDESER, FUNDENUSE,
FUNDEPYME, PRESTANIC, PRODESA, Pro Mujer NIC.
Miembros del grupo par
CA Pequea
(26 IMFs)
IMFs con una Cartera Bruta de

Prstamos menor a US$ 4 millones.
ADIM, ADRI, AGUDESA, ASDIR, ASEI, CrediMujer, CRYSOL, FAFIDESS,

FAPE, FODEM, FOMIC, FUDEMI, FUNDECO, FUNDECOCA, Fundacin
FUNDEPYME, FUNDESER, FUNED, Friendship Bridge, Fundacin 4i-2000,
Campo, Fundacin Len 2000, Fundacin MICROS, Fundacin Mujer,
Hermandad de Honduras, Pro Mujer NIC, World Relief HON.
CA Mediana
(10 IMFs)
IMFs con Cartera Bruta de Prstamos

de US$ 4 a 15 millones.
ACODEP, ADEPH, AMC de R.L, Apoyo Integral, FINSOL, FJ Nieborowski,

FUNDENUSE, ODEF, PRESTANIC, PRODESA.
CA Grande
(5 IMFs)
IMFs con una Cartera Bruta de

Prstamos mayor a US$ 15 millones.
ACCOVI, FAMA, FDL, FINDESA, Gnesis Empresarial.
No incluye APACO, por no diferenciar la informacin de las operaciones financieras de las no financieras.
No incluye Coop 20 de Abril, dem.
Escala y alcance
Los indicadores de escala miden el tamao de los prstamos brindados por la institucin. Los indicadores de
alcance indican el nmero o tipo de clientes atendidos.
Micronanzas CA en el Mundo.
Las IMFs de CA sirven a menos prestatarios, con
Saldos de Crditos ms altos y ofrecen una cantidad
de servicios limitados, en relacin a la mayora. A pesar
de ser una de las regiones de mayor edad, la escala y
alcance de CA se parece ms a las regiones jvenes
como ECA y MENA, que tienen la mitad3 de aos de
ejercer micronanzas. Eso reeja las dicultades que
han tenido en madurar como mercado, considerando que
la mediana de Asia est inuida por una gran cantidad
de instituciones pequeas y cooperativas limitadas a
servir exclusivamente a sus comunidades. La existencia
de tantas ONGs en CA se justica en parte por los altos
niveles de pobreza en la regin. Sin embargo, la cartera
de las IMFs estn alcanzando a menos prestatarios a
causa de los altos Saldos Promedios de Crditos que mantienen en trminos absolutos y como porcentaje del PNB
(Producto Nacional Bruto) per capita, lo que sugiere que no estn atendiendo a los ms pobres. Por otra parte, no
han diversicado e innovado lo suciente sus productos nancieros para captar nuevos clientes, por las mismas
limitantes de su estatus jurdico.
Micronanzas en Centroamrica
Indicadores de
Alcance
# Prestatarios Activos
% Prestatarias (Mujeres)
Cartera Bruta de
Prstamos (US$)
Saldo Promedio de
Crditos por Prestatario
Saldo Promedio de
Crditos por Prestatario/
PNB per Cpita
CA
CR
SLV
GTM
HND
NIC
CA
Pequea
CA
Mediana
CA
Grande
5,854
721
5,854
4,431
13,310
7,319
3,112
11,612
29,313
65.7%
65.0%
61.0%
75.6%
81.3%
61.0%
82.5%
62.0%
58.8%
3,008,127
651,862
4,903,319
989,743
3,780,661
3,935,179
1,085,940
7,855,192
20,614,000
601
904
713
406
445
536
428
730
659
48.7%
19.4%
30.3%
19.1%
43.2%
67.9%
29.4%
82.5%
90.3%
CRI = Costa Rica; SLV = El Salvador; GTM = Guatemala; HND = Honduras; NIC = Nicaragua
A medida que las IMFs de CA crecen en escala, sus Saldos de Promedio de Crditos aumentan. Honduras alcanza
el mayor nmero de prestatarios, amparados en los grupos solidarios y bancos comunales como principales
metodologas de crditos y es el grupo de mayor
edad. El Salvador tiene la mayor escala nanciera,
como resultado de la alta disponibilidad de recursos
para micronanzas que brinda la banca formal,
el cual utiliza la metodologa individual y tienen
saldos de crdito mayores. En ambos casos,
Nicaragua ocupa el segundo lugar, aprovechando
las ventajas de un mercado de gran demanda
y escasa oferta de la banca formal. Costa Rica,
es uno de los grupos de mayor edad, pero est
limitada por la escasez de recursos para ONGs,
mientras Guatemala, es el grupo de menor edad,
pero igualmente son pequeas ONGs operando en
un mercado cubierto en su mayora por la banca
formal.
3
Ver Caractersticas Institucionales, pgina 102.
Estructura Financiera
Las IMFs nancian sus operaciones a travs de una variedad de recursos. La estructura nanciera mide las fuentes
de fondeo, cuando es deuda o capital, as como la utilizacin de los recursos.
El estatus de ONG, de la mayora de IMFs de
CA, est limitando su apalancamiento y acceso
a fondos comerciales. Las micronanzas de CA
no han alcanzado un mayor nivel de fondeo, ya
que las instituciones no reguladas resultan poco
atractivas para los acreedores e inversionistas,
al representar un alto riesgo, trayendo como
resultado una lenta evolucin. En contraste, los
pasivos a precios de mercado constituyen entre
el 60 y 80 por ciento de la cartera bruta en Asia y el
resto de Amrica Latina, por lo que su orientacin
cada vez ms comercial de las micronanzas les
ha permitido una considerable evolucin. Si bien,
las IMFs de CA muestran un mayor porcentaje de
sus activos destinados a la cartera de prstamos
en relacin a otras regiones, esto se debe a que
en frica, Asia y el resto de Amrica Latina existen IMFs que movilizan depsitos, lo cual no les permite dedicar
tantos recursos a sus cartera, ya que necesitan mantener liquidez.
CA
CRI
SLV
GTM
HND
NIC
CA
Pequea
CA
Mediana
CA
Grande
Patrimonio/ Activos
42.4%
43.5%
28.4%
57.3%
53.1%
36.4%
53.9%
36.9%
22.4%
Razn de Obligaciones Comerciales
48.5%
56.6%
87.8%
22.1%
41.2%
55.3%
28.1%
58.6%
81.0%
1.4
1.4
2.5
0.7
0.9
1.8
0.9
1.8
3.5
Depsitos/ Cartera Bruta
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
Depsitos/ Total del Activo
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
Cartera Bruta/ Total del Activo
83.3%
79.7%
76.0%
85.9%
81.8%
85.6%
83.9%
82.7%
80.0%
Razn Deuda/ Capital
El Salvador presenta los mayores niveles de apalancamiento, a partir de obligaciones a tasas comerciales
prximas al 90 por ciento. Esto es resultado de la alta disponibilidad de los recursos de segundo piso, el estatus
de regulacin de algunas instituciones y la escala nanciera que han alcanzado en dicho pas. En Nicaragua,
la cantidad de fondos concesionales recibidos
en aos anteriores, contribuy a que algunas
IMFs alcanzaran una escala nanciera grande,
que ha incidido en que algunas ONGs puedan
apalancarse un poco ms de lo usual, aunque
en determinado momento ven limitado su
crecimiento.
10
El menor tamao de las IMFs en los dems

pases y su estatus jurdico les diculta el
apalancamiento, el cual est limitado por
la disponibilidad de fondos subsidiados en
las IMFs de Escala Pequea. Asimismo,
tampoco cuentan con sucientes recursos para
transformarse en instituciones reguladas, para
atraer ms recursos.
Rentabilidad y Sostenibilidad
Las instituciones rentables y sostenibles generan retornos positivos, que para el estndar en micronanzas, quiere
decir que una institucin obtiene una ganancia neta, sin incluir donaciones. Para medir la rentabilidad, los retornos
son medidos en relacin al activo y el patrimonio. La sostenibilidad describe en que medida estos retornos cubren
los gastos de la institucin.
Las dicultades de apalancamiento y acceso a
fondos comerciales han afectado la rentabilidad
de la industria de micronanzas de CA. Si
bien generan retornos positivos, estn entre
las regiones menos rentables. Las IMFs de
CA incurren en altos costos que afectan su
rentabilidad, sus retornos ajustados estn entre
los menores y son muestras de las menores
ganancias netas que obtienen al excluirse las
donaciones, que en muchos casos subsidian
prdidas operativas.
Las IMFs de CA logran alcanzar el punto de
equilibrio, pero entre las regiones sostenibles
presentan la menor Autosuciencia Financiera,
reejando la menor medida en que sus retornos
cubren los gastos de las IMFs, las cuales slo recuperan el 105 por ciento de sus gastos totales.
Rentabilidad y
Sostenibilidad
CA
CRI
SLV
GTM
HND
NIC
CA
Pequea
CA
Mediana
CA
Grande
Retorno Sobre Activos
1.4%
-5.7%
1.2%
0.0%
1.6%
3.7%
-0.4%
2.7%
3.2%
Retorno Sobre Patrimonio
3.3%
-9.8%
3.9%
-0.2%
3.3%
7.2%
-1.4%
5.9%
7.2%
Autosuciencia Operacional
117.8%
110.5%
110.5%
112.5%
121.1%
127.0%
115.5%
122.1%
131.5%
Autosuciencia Financiera
104.9%
85.9%
106.6%
99.8%
107.4%
112.6%
100.9%
110.2%
118.4%
Los niveles de rentabilidad y sostenibilidad en CA varan notablemente por pases y especialmente segn la escala.
El grupo de IMFs de Escala Mediana y Grande
mostraron un Retorno sobre Activos ajustado
(ROA) prximo a 2 y 3 veces el parmetro de CA.
En contraste, el grupo de instituciones de Escala
Pequea registran una perdida neta. Algunas de
las IMFs ms grandes de CA estn en Nicaragua y,
en general, el pas presenta los mayores retornos
de CA. Honduras ocupa un segundo lugar, al tener
un menor margen de ganancia en sus operaciones.
El Salvador presenta un ROA menor a estos
pases, al enfrentase a un mercado de abundante
competencia4, que incide en los ingresos y no logra
ser compensada por la reduccin de gastos.
En el extremo inferior, estn Costa Rica y
Guatemala, que no logran cubrir sus costos con
los ingresos que generan, al tener una escala muy
pequea.
4
Diagnstico de los servicios financieros rurales en El Salvador, Mesoamrica Servicios Financieros, 2004.
11
Ingresos
Las IMFs obtienen sus principales ingresos a travs la cartera de prstamos. Los indicadores de ingresos miden
tanto los ingresos nancieros sobre la base del activo total, as como los ingresos nancieros que genera la cartera
de prstamos, para valorar el impacto de la estructura de ingresos en la rentabilidad y sostenibilidad.
CA obtiene un menor rendimiento sobre cartera y
retiene menos del valor real. Las IMFs de CA generan
una razn de Ingreso Financiero similar a las ms
altas, pero presentan los menores rendimientos,
tanto en trminos nominales como reales y obtienen
el menor margen de ganancia despus de frica. Los
rendimientos de cartera estn siendo afectados por
la morosidad, y an cuando se cobrarn mayores
tasas de inters si persisten los problemas de pago
con los prestatarios el rendimiento va a disminuir.
Adicionalmente, las IMFs se enfrentan a la inacin de
sus economas, las cuales no pueden ser transferidas
a los prestatarios. Dada la alta productividad de los
activos de CA, su razn de ingreso nanciero se
aproxima a las ms altas, sin embargo, entre los
mrgenes de ganancia positivos tiene el menor, indicando que este resultado de estructuras de alto costo.
Ingresos
CA
CRI
SLV
GTM
HND
NIC
CA
Pequea
CA
Mediana
CA
Grande
Razn de Ingreso Financiero
30.5%
27.2%
28.4%
25.2%
35.5%
32.7%
32.1%
29.7%
26.7%
Margen de Ganancia
4.7%
-16.5%
6.2%
-0.2%
6.9%
11.2%
0.9%
9.2%
15.5%
Rendimiento Nominal sobre

la Cartera Bruta
32.0%
28.1%
33.9%
31.5%
39.8%
32.7%
33.8%
32.8%
28.5%
Rendimiento Real sobre la

Cartera Bruta
22.7%
14.0%
28.2%
22.5%
29.3%
21.9%
22.8%
24.3%
18.%
Las IMFs muestran un menor ingreso nanciero a medida que crecen en escala, pero aumentan su margen de
ganancia. Considerando que en CA, en la medida que las instituciones crecen en escala tambin aumenta el
Saldo Promedio de Crdito, el menor ingreso
nanciero reeja que en esos niveles encuentran
una mayor competencia y no pueden cobrar
igual por los mayores montos otorgados. Sin
embargo, las IMFs incrementan su margen
de ganancia, como resultado de la economa
de escala y la habilidad que desarrollan para
controlar sus gastos con austeridad.
12
Honduras obtiene los mayores ingresos y

rendimientos, pero son mermados al incurrir
en los mayores gastos. A pesar que Nicaragua
muestra menores ingresos nancieros y
rendimientos, obtiene el mayor margen de
ganancia, por lo que su manejo de costos es
ms adecuado.
Gastos
Las IMFs incurren en una variedad de gastos: nancieros sobre la base del fondeo, todos los gastos de operacin
y las provisiones por las potenciales prdidas. Los indicadores de gastos miden la importancia relativa de las
diferentes categoras para determinar su impacto en la rentabilidad y sostenibilidad.
CA registra el segundo mayor gasto total y tienen los
gastos nancieros y operacionales ms altos. Las
IMFs de CA tienen los Gastos Operacionales ms
altos de todas las regiones como resultado de sus
Gastos Administrativos y de Personal, que a su vez
son el primero y segundo ms alto respectivamente.
Esto reeja el limitado xito que han tenido las IMFs
de CA en lograr economas de escala y la incapacidad
de esparcir sus costos de secciones administrativas
sobre una amplia base de clientes. Otro factor que
contribuye al mayor Gasto Total de CA, son los altos
gastos nancieros que conllevan su limitado acceso a
fondos comerciales y en menor medida la inacin que
sufre economa. Las dicultades de CA en disminuir
sus gastos nancieros a un nivel semejante a otras
regiones, radican en que tienen una limitada estructura de nanciamiento, al ser muy pocas las instituciones
reguladas, por lo que tienen que recurrir a onerosas fuentes de nanciamiento.
CA
CRI
SLV
GTM
HND
NIC
CA
Pequea
CA
Mediana
CA
Grande
Razn de Gasto Total
29.1%
34.0%
28.8%
28.3%
32.3%
29.0%
33.1%
27.8%
23.5%
Razn de Gasto Financiero
7.5%
12.2%
3.9%
5.2%
7.9%
8.2%
7.7%
8.1%
6.5%
Razn de la Provisin para

Incobrables
1.7%
2.4%
1.1%
1.8%
1.0%
2.0%
2.1%
1.1%
1.7%
Razn de Gastos Operacionales
20.5%
15.3%
20.5%
17.7%
23.3%
19.8%
22.8%
18.9%
13.3%
Razn de Gasto de Personal
10.9%
5.4%
12.4%
10.9%
14.3%
9.0%
13.0%
7.9%
8.7%
Razn de Gasto Administrativo
8.2%
6.9%
8.0%
8.2%
8.7%
9.4%
9.4%
7.7%
5.9%
Gastos
Los gastos de las IMFs disminuyen a medida que aumentan en escala. Si bien el personal de crdito aumenta,
estos representan un menor costo en relacin al personal administrativo, que a su vez tiende a ser limitado en su
tamao. Se aprecia que el mayor tamao en
la escala de operaciones le ha permitido a
las instituciones alcanzar un mejor control
de los gastos operacionales, as como de
todos los gastos en su conjunto.
Costa Rica presenta el menor ratio de
Gastos Operacionales, que evidencian un
esfuerzo para contrarestar sus altos gastos
nancieros, sin embargo, tiene el mayor
Gasto Total de CA, como resultado del
mayor costo de los fondos comerciales que
tienen disponibles, la escasez de recursos a
tasas subsidiadas para el pas y la inacin
de su economa.
13
Las instituciones ecientes proveen sus servicios utilizando los mnimos recursos. Las instituciones productivas
llevan al mximo sus servicios con los mnimos recursos. Para las IMFs, la cartera de prstamos y la cantidad de
personal que utilizan para colocarla son dos recursos claves.
CA presenta una eciencia y productividad menor a la
mayora. Solamente frica y MENA registran mayores
gastos operacionales que CA por cada dlar prestado.
Las operaciones menos ecientes de CA se reejan
tambin en los mayores gastos en que incurren
las instituciones para atender a sus prestatarios,
considerando la menor productividad de sus ociales de
crdito. A nivel institucional, la productividad disminuye
an ms, la menor despus de ECA, debido al menor
nmero de prestatarios en relacin al personal como
resultado de la menor distribucin de los ociales de
crdito respecto al personal total. Como resultado de
la menor eciencia de CA, los prestatarios tienen que
pagar ms de lo que deberan y las IMFs no atienden
a los ms pobres. Si las IMFs de CA mejorarn su eciencia podran mejorar su alcance.
Eciencia
Gastos Operacionales/
Cartera Bruta
Gastos de Personal/
Cartera Bruta
Salario Promedio/ PNB
Per Cpita
Gasto por Prestatario
CRI
SLV
GTM
HND
NIC
CA
Pequea
CA
Mediana
CA
Grande
24.8%
20.9%
25.1%
26.6%
27.1%
23.4%
28.5%
23.9%
16.7%
14.0%
7.0%
15.1%
12.4%
16.2%
10.4%
17.0%
10.1%
9.6%
459.9%
156.6%
368.7%
303.9%
679.6%
775.7%
326.8%
741.0%
811.5%
121
288
147
104
121
112
105
143
112
CA
Mediana
CA
Grande
Productividad
CA
CRI
SLV
GTM
HND
NIC
CA
Pequea
Prestatarios por Personal
105
46
105
128
116
102
103
109
91
211
114
243
272
199
224
177
224
324
Prestatarios por ocial de

Crdito
Distribucin del Personal
14
CA
50.0%
48.8%
44.9%
50.0%
51.2%
53.7%
52.8%
56.0%
34.0%
El Salario promedio / PNB est aumentando con la

escala, pero el gasto por prestatario no. Las IMFs
de CA de Escala Mediana y Grande muestran una
mejor eciencia, pese a que los salarios aumentan
signicativamente, lo cual indica que su eciencia
es resultado de un aumento en los Saldos de
Crdito, que le permiten obtener un menor gasto
por cada dlar que otorgan. Costa Rica presenta
indicadores de eciencia mixtos: luce eciente al
medir sus reducidos gastos operacionales sobre la
cartera, pero tiene el mayor Gasto por Prestatario
debido a su menor alcance. Honduras presenta
los mayores Gastos Operacionales sobre Cartera
Bruta, ocasionados principalmente por los Gastos
de Personal, aunque el Gasto por Prestatario
disminuye por su mayor escala.
Liquidez y riesgo
La cartera de prstamos constituye el activo ms importante de las IMFs. Su calidad determinar los futuros
ingresos, la habilidad de aumentar su alcance y continuar atendiendo a los actuales prestatarios.
CA presenta las carteras en riesgo ms altas,
son segundos en prstamos castigados y tiene
la menor cobertura de riesgo. La morosidad est
afectando el desempeo de las IMFs de CA.
Presentan la ms alta cartera en riesgo mayor
a 30 das, prxima al 6%, cuando ninguna
de las regiones llega al 4%. Esta morosidad
aumenta los gastos operacionales y el perl
de riesgo de las instituciones ante las fuentes
de nanciamiento, a pesar que no se mida su
impacto. Las altas carteras en riesgo de CA
reejan ciertos problemas en la cultura de pago
de los clientes por el espectro de las donaciones
en los inicios de las micronanzas y una
creciente competencia en el sector e indica la
necesidad de un mayor control en la aprobacin
y seguimiento de los crditos. Adicionalmente, la
reserva para prstamos incobrables cubre apenas una sexta parte de la cartera en riesgo mayor a 30 das, siendo
insucientes y la menor frente a las dems regiones.
CA
CRI
SLV
GTM
HND
NIC
LAC CA
Pequea
CA
Mediana
CA
Grande
Cartera en Riesgo > 30 Das
5.7%
9.4%
6.6%
6.2%
5.7%
2.9%
6.3%
3.3%
1.4%
2.0%
4.2%
1.8%
3.8%
3.0%
1.1%
3.1%
1.1%
0.8%
Razn de Prstamos Castigados
1.9%
2.2%
2.7%
1.0%
2.2%
1.6%
2.2%
1.6%
0.8%
Razn de Cobertura de Riesgo
62.3%
56.3%
46.5%
52.5%
86.7%
91.9%
58.7%
100.4%
137.4%
Liquidez y Riesgo
Costa Rica tiene las Carteras en Riesgo ms altas de CA, arraigada por el exceso de fondos pblicos, las
constantes condonaciones de deudas y la
excesiva instrumentalizacin poltica de los fondos
concesionales para el sector agropecuario5.
Nicaragua presenta, los indicadores de cartera
ms sobresalientes, como resultado de la creacin
de una cultura de pago en los prestatarios y la
especializacin del sector ante la escasa oferta de
servicios micronancieros por parte de la banca
formal. En contraste, los dems pases tienen una
Cartera en Riesgo mayor a 30 das por encima
del 5%, lo cual puede deberse a la creciente
competencia en el sector y falta de mejores
prcticas en el otorgamiento y seguimiento de los
crditos. Adicionalmente, estn las secuelas de una
poblacin originalmente acostumbrada a recibir
recursos donados o de exible reembolso. Las
IMFs de mayor escala se muestran ms estrictas
en el control de la cartera.
1
Diagnstico de los servicios financieros rurales en Costa Rica, Mesoamrica Servicios Financieros, 2004
15

BENCHMARKS COMPARATIVOS Y DEFINICIN DE INDICADORES6
Deniciones
CA
LAC
No CA
MENA
ECA
Asia
frica
Tamao de la muestra
Aos de existencia
Total del activo, ajustado por inacin y
por provisin para incobrables y castigos
estandardizados
N (incluso las ocinas centrales)
N total de empleados
41
12
78
12
20
6
60
6
68
12
57
7
3,736.6
15,489.3
6,060.8
3,599.9
2,795.8
5,414.8
7
52
9
124
12
68
7
42
9
117
12
126
CA
LAC
No CA
MENA
ECA
Asia
frica
CARACTERSTICAS
INSTITUCIONALES
Nmero de IMFs
Edad
Total del Activo
(En Miles de Dlares)
Nmero de Ocinas
Nmero de Personal
ESTRUCTURA DE
FINANCIAMIENTO
Deniciones
Patrimonio/ Activos
Total del patrimonio ajustado/ Total del

activo ajustado
42.4
20.7
72.4
56.0
27.9
33.5
Razn de Obligaciones
Comerciales
Total de los pasivos al Precio del

Mercado/ Cartera bruta de prstamos
48.5
79.5
8.0
14.6
62.7
54.6
Razn Deuda/ Capital
Total del pasivo ajustado/ Total del

patrimonio ajustado
1.4
3.7
0.4
0.8
2.1
2.0
Total de depsitos voluntarios/ Cartera

bruta de prstamos ajustada
0.0
0.0
0.0
0.0
2.6
11.6
Depsitos/ Total Del Activo
Total de depsitos voluntarios/ Total del

activo ajustado
0.0
0.0
0.0
0.0
1.8
8.8
Cartera Bruta/ Total del

Activo
Cartera de prstamos ajustada/ Total del

activo ajustado
83.3
81.4
71.1
87.4
73.9
69.0
CA
LAC
No CA
MENA
ECA
Asia
frica
5,854
20,076
9,267
2,884
11,512
15,542
65.7
60.2
84.5
60.8
92.0
60.0
Deniciones
ESCALA Y ALCANCE
Porcentaje de Prestatarias
(Mujeres)
No. de prestatarios con prstamos

vigentes, ajustado por castigos
estandardizados
No. de prestatarias (mujeres) activas/ No.
de prestatarios activos ajustado
Cartera Bruta de Prstamos

Cartera bruta de prstamos, ajustada por

castigos estandardizados
3,007.1
11,623.0
3,898.1
2,780.5
1,880.8
3,855.8
Saldo Promedio de Crditos

por Prestatario
Saldo Promedio de Crditos
por Prestatario/ PNB per
Cpita
Nmero de Cuentas de
Ahorro Voluntario
Cartera bruta de prstamos ajustada/ No.

de prestatarios activos ajustado
601
797
279
1,023
113
172
Saldo promedio de los crditos por

prestatario, ajustado/ PNB per cpita
48.7
34.5
17.8
57.5
18.7
85.5
8,347
4,416
2,138
Saldo Promedio de Ahorro

por Ahorrista
Total de depsitos voluntarios/ Nmero

de ahorristas voluntarios
922
654
3,167
93
98
CA
LAC
No CA
MENA
ECA
Asia
frica
Nmero de Prestatarios
Activos
No. de cuentas de ahorro voluntario y

depsitos a plazo
INDICADORES
MACROECONOMICOS
PNB per Cpita
Dlares US
1,030
2,270
1,520
2,040
1,140
330
Tasa de Crecimiento del PIB
Promedio anual
2.3
2.6
3.2
7.3
4.5
5.2
Tasa de Depsito
4.7
4.1
3.6
4.9
6.2
4.2
Tasa de Inacin
Penetracin Financiera
M3/ PIB
RENTABILIDAD Y
SOSTENIBILIDAD
16
Deniciones
Deniciones
8.9
3.7
3.3
6.9
5.9
9.6
41.9
29.6
90.7
29.8
59.4
23.6
CA
LAC
No CA
MENA
ECA
Asia
frica
Resultado de operacin ajustado, desp.

de impuestos/ Promedio del total del
activo ajustado
1.4
3.4
2.4
0.9
1.4
(1.1)
Resultado de operacin ajustado, desp.

de impuestos/ Promedio del total del
patrimonio ajustado
3.3
16.2
3.4
3.2
7.6
(3.9)
Ingresos nancieros/ (Gastos nancieros

+ Provisin para incobrables, neta +
Gastos operacionales)
117.8
118.6
128
128
116
111
Ingresos nancieros ajustados/ (Gastos

nancieros + Provisin para incobrables
neta + Gastos operacionales) ajustados
104.9
115.1
112
108
110
98
Para ms informacin sobre los ajustes e indicadores utilizados en este informe, puede visitar: www.mixmbb.org

INGRESOS
Deniciones
CA
LAC
No CA
MENA
ECA
Asia
frica
30.5
31.2
23.7
31.2
25.2
21.9
10.3
7.8
9.0
(1.9)
36.3
36.9
33.1
30.6
26.7
24.9
Ingresos nancieros ajustados/ Promedio

del total del activo ajustado
Margen de Ganancia
Resultado de operacin neto ajustado/

Ingresos operacionales ajustados
4.7
13.1
Rendimiento Nominal sobre

Cartera Bruta
Ingresos nancieros por la cartera bruta

de prstamos/ Promedio de la cartera
bruta de prstamos
29.7
36.5
Rendimiento Real sobre

Cartera Bruta
(Rendimiento nominal sobre la cartera

bruta - Tasa de inacin)/ (1 + Tasa de
inacin)
22.7
32.0
GASTOS
Razn de Gasto Total

Razn de la Provisin para
Incobrables
Razn de Gastos
Operacionales
Deniciones
Gastos nancieros + Provisin
para incobrables, neta + Gastos
operacionales) ajustado/ Promedio del
total del activo ajustado
Gastos nancieros ajustados/ Promedio
del total del activo
Gasto de la provisin para incobrables,
neta ajustado/ Promedio del total del
activo ajustado
(Gastos operacionales + donaciones en
especie)/ Promedio del total del activo
ajustado
33.2
33.2
CA
LAC
No CA
MENA
ECA
Asia
frica
29.1
26.5
22.1
30.5
25.4
21.4
7.5
6.6
2.9
7.3
6.1
5.1
1.7
1.7
0.3
1.1
1.1
1.4
20.5
14.2
19.0
18.5
15.7
13.6
Gasto de personal / Promedio del total

del activo ajustado
10.9
7.7
10.8
12.0
8.5
7.2
Razn de Gasto
Administrativo
Gastos administrativos ajustados/

Promedio del total del activo ajustado
8.2
6.8
6.5
7.5
7.3
7.5
Razn de Gasto de Ajustes
Resultado operacional neto - Resultado

operacional neto no ajustado/ Promedio
3.7
0.3
2.5
3.8
1.6
1.8
CA
LAC
No CA
MENA
ECA
Asia
frica
EFICIENCIA
Deniciones
Gastos Operacionales/
Cartera Bruta
Gastos Operacionales Ajustados/ Cartera

bruta de prstamos promedio ajustado
24.8
18.8
25.7
23.5
21.8
27.6
Gastos de Personal/ Cartera

Bruta
Gasto de personal ajustado/ Cartera

bruta de prstamos promedio ajustado
14.0
9.8
14.9
13.9
10.6
12.9
Salario Promedio/ PNB Per

Cpita
Gasto de personal promedio ajustado/

PNB per cpita
4.6
4.4
3.5
4.9
2.6
14.9
Gastos operacionales ajustados/

Promedio de prestatarios activos ajustado
121
133
77
197
29
68
Deniciones
CA
LAC
No CA
MENA
ECA
Asia
frica
Nmero de prestatarios activos ajustado/

Nmero de personal
105
137
128
76
133
153
Prestatarios por Ocial de

Crdito
Nmero de prestatarios activos/ Nmero

de ociales de crdito
211
296
181
147
226
274
Razn de la Distribucin de
Personal
Nmero de ociales de crdito/ Nmero

de personal
50.0
47.7
72.6
53.0
65.0
50.8
CA
LAC
No CA
MENA
ECA
Asia
frica
PRODUCTIVIDAD
LIQUIDEZ Y RIESGO
Deniciones
Saldo de prstamos atrasados > 30 das/

5.7
2.4
0.5
1.1
3.2
3.4
Cartera bruta ajustada
Saldo de prstamos atrasados > 90 das/
2.0
1.3
0.2
0.3
1.4
1.2
Cartera bruta ajustada
Razn de Prstamos
Valor de prstamos castigados ajustado/
1.9
2.7
0.4
0.8
0.9
1.5
Castigados
Promedio de la cartera bruta ajustada
Razn de Cobertura de
Reserva para prstamos incobrables,
0.6
1.3
0.8
1.3
0.8
0.7
Riesgo
ajustada/ Cartera a riesgo > 30 das
Activos Lquidos No Prod./
Caja y banco ajustado/ Total del activo
7.0
7.3
5.5
4.1
9.7
12.8
Total del Activo
ajustado
U LAC No CA: Amrica Latina y el Caribe excluyendo CA, MENA: Medio Oriente y frica del Norte, ECA: Europa Oriental y Asia Central.
17
CONCLUSIONES
La industria de micronanzas de Centroamrica est dando un paso importante hacia la transparencia
nanciera y el benchmarking, que le permitir a las atraer mayores inversiones de capital para su crecimiento
y a la vez abre las puertas para que las IMFs entiendan las tendencias del sector y conozcan su propio
desempeo desde una perspectiva comparativa.
Actualmente las micronanzas de Centroamrica muestran distintos niveles de desarrollo entre pases, siendo
notoria la presencia de varias IMFs muy pequeas, no obstante, se comprueban las mejoras que alcanzan
las instituciones cuando logran economas de escala. En trminos generales las micronanzas de la regin
han tenido una menor evolucin que las regiones de mayor edad, sin embargo, el emprendimiento de esta y
otras iniciativas promovidas en los ltimos aos deben contribuir a la superacin de los actuales desafos y a
la maduracin de la industria en un mediano plazo.
De cara al futuro, las micronanzas de Centroamrica enfrentan grandes desafos: por un lado promover
marcos regulatorios adecuados a la industria que propicien un mayor fondeo, y por otro, la necesidad de
implementar mejores prcticas de micronanzas, que conlleven a una reduccin de sus gastos operacionales
y propicien un aumento de la productividad, alcance y rentabilidad de las IMFs. Adicionalmente, ser necesario
que las IMFs diseen una oferta de productos nancieros ms diversicados e innovadores para lograr llegar
a nuevos clientes.
Marzo, 2006
Red Centroamericana de Micronanzas (REDCAMIF)

REDCAMIF es una organizacin que promueve el fortalecimiento institucional de las redes y sus asociadas,
generando alianzas estratgicas que contribuyan a mejorar la calidad de vida de lo(a)s clientes de sus programas.
Una de las recientes acciones llevadas a cabo, ha sido la creacin de la Unidad Analtica Regional como resultado
del Convenio de Cooperacin Conjunta para la Transparencia de las IMFs en Centroamrica, suscrito con el MIX,
que tiene por objetivos: a.) Incrementar la disponibilidad de informacin estandarizada sobre el desempeo de IMFs
en la regin. b.) Promover la inversin en las instituciones micronancieras en Centroamrica. c.) Parametrizar el
desempeo (benchmarking) de las instituciones regionales.
Managua, Nicaragua. Telfono: (505) 278-8613, Fax: (505) 252-4005
E-mail: redcamif@cablenet.com.ni Web site: www.redcamif.org
Micronance Information eXchange (MIX)

El MIX es una organizacin sin nes de lucro cuya misin es ayudar a crear una infraestructura de mercado
que ofrezca fuentes de datos, datos de referencia (Benchmarks), herramientas de observacin e informacin
especializada de servicios. El MIX es una asociacin reciente de CGAP, Citigroup Foundation, Deutsche Bank
Americas Foundation, Open Society Institute, Rockdale Foundation y otros.
Washington, DC, USA. Telfono: (202) 259-9094, Fax: (202) 259-9095
E-mail: info@themix.org Web site: www.themix.org
18
Para descargar el Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica, puede visitar el portal web de Redcamif:
www.redcamif.org
II.
Benchmarking
de las
Microfinanzas
en Centroamrica
2005
19
Benchmarking de las
Micronanzas en Centroamrica 2005
La mayor disponibilidad de informacin sobre
el desempeo reciente de las Instituciones de
Micronanzas en Centroamerica (CA), nos da una
aproximacin ms precisa del mercado. Para esta
nueva edicin de 2005 hemos organizado nuevos
grupos pares de CA con el n de ampliar y enriquecer
el anlisis. Con esto podremos ver cuales son las
diferencias en sus estructuras de nanciamiento, la
metodologa de crditos que utilizan, entre otros, y
como inuye en sus resultados.
En los ltimos aos la consolidacin de la industria
de micronanzas de CA se realiz con el aporte de
algunos cambios importantes en el entorno normativo
como la abolicin de la ley que fuese promovida en sus
pases para la tributacin scal de las Organizaciones
No Gubernamentales (ONGs) micronancieras y
la aprobacin de la ley para la regulacin de ONGs
micronancieras en Honduras. Asimismo, las redes micronancieras de la regin mostraron su inuencia al destacar
ante los gobiernos y la comunidad internacional la importancia de desarrollar un mercado de micronanzas eciente
y sostenible. La presencia de nuevos actores en el mercado como los bancos privados, est fomentando una mayor
competencia en la industria. Sin embargo, las ONGs de algunos pases buscan la aprobacin de una legislacin
regulatoria para las micronanzas que no sea como las actuales propuestas de ley de carcter restrictiva, excesivas
normas prudenciales y regulacin de las tasas de inters, situacin que ha estancado la discusin durante los ltimos
aos. Adems, algunos cambios polticos estn en el horizonte en CA, en particular las elecciones a nal del ao en
Nicaragua, que pueden inuir en su industria.
En resumen
Con la aparicin de nuevos participantes en el escenario, los indicadores
de desempeo se vuelven ms conables y caracterizan mejor al
mercado. Con esto, se conrman las caractersticas de las IMFs de CA
respecto al Resto de Amrica Latina y El Caribe, que en conjunto las
primeras tienen un menor nivel de apalancamiento, menor volumen de
cartera y prestatarios, mayores niveles de Riesgo y menor Rentabilidad.
No obstante, los grupos pares analizados en este informe identican
variaciones importantes en el desempeo de las instituciones. Las IMFs
que intermedian depsitos alcanzan la mayor cantidad de clientes, logran
la mayor escala, y a su vez son ms ecientes y rentables, aunque no
estn llegando necesariamente a los ms pobres. Otros grandes grupos
de instituciones realizan esfuerzos por atender a los ms pobres,
pero enfrentan dicultades para adecuar sus costos de operacin,
especialmente las IMFs que utilizan metodologa de grupos solidarios y
bancos comunales.
Contenido
W
W
W
W
W
W
W
W
W
W
Datos y escalas
de comparacin.......................... 22
Escala y Alcance........................ 23
Estructura Financiera................. 24
Rentabilidad y sostenibilidad...... 25
Ingresos...................................... 26
Gastos........................................ 27
Eciencia y productividad........... 28
Liquidez y riesgo........................ 29
Benchmarks comparativos
y denicin de indicadores......... 30
Conclusiones.............................. 32
21

Los datos utilizados tienen fecha de corte al 31 de diciembre del 2005 totalizando 53 IMFs de 5 pases de CA (Costa
Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras y Nicaragua). Toda la informacin ha sido suministrada voluntariamente
por las instituciones a la Unidad Analtica para Centroamerica creada en REDCAMIF (Agosto 2005) con el apoyo
tcnico del Micronance Information eXchange (MIX). Los datos recopilados son de suciente calidad y han sido
analizados para la parametrizacin del desempeo de la industria de micronanzas de CA por separado del Resto
de Amrica Latina y el Caribe1, que histricamente haban sido manejados como un solo grupo.
La informacin ha sido estandarizada y se le han efectuado ajustes por inacin, subsidios al costo de fondos,
subsidios en especie y provisiones mnimas para prstamos incobrables, de acuerdo a los estndares del
MicroBanking Bulletin del MIX. Los grupos pares estn compuestos por IMFs que comparten por lo menos una
caracterstica en comn. Como el desempeo de las IMFs puede ser heterogneo dentro de un grupo par, la
informacin siempre reeja la mediana del grupo para disminuir la inuencia de valores extremos y atpicos.
Este informe analiza el desempeo de las micronanzas de CA en sus pases, as como de los diferentes grupos
pares. Para efectos del anlisis, las IMFs han sido separadas en grupos pares por Intermediacin Financiera,
Autosuciencia Financiera y Metodologa Crediticia.
Total IMFs
CA3
(53 IMFs)
Grupos
Pares
Pases2
Costa Rica
SLV
(8 IMFs)
El Salvador
GTM
(15 IMFs)
Guatemala
AGUDESA, ASDIR, AYNLA, Bancafe Mipyme, CDRO, CRYSOL, FAFIDESS, FAPE, FINCA GTM, Friendship
Bridge, Fundacin MICROS, FUNDEA, FUNDESPE, Gnesis Empresarial, RAIZ.
HND
(9 IMFs)
Honduras4
ADICH, FAMA OPDF, FINCA HND, FINSOL, FUNDAHMICRO, FUNED, Hermandad de Honduras, ODEF,
World Relief HND.
NIC
(16 IMFs)
Nicaragua
ACODEP, ADIM, CEPRODEL, FAMA, FDL, FINDESA, FJ Nieborowski , FODEM, FUDEMI, Fundacin Len
2000, FUNDENUSE, FUNDESER, PRESTANIC, ProMujer NIC, ProCredit NIC, PRODESA.
Nombres y
Caractersticas
CA IF Alta
(6 IMFs)
Intermediacin
Financiera
Auto
Suficiencia
Financiera
Metodologa
Ahorros Voluntario /
Activo Total 20%
ADRI, CrediMujer, FOMIC, Fundacin Mujer, FUNDECO.

ACCOVI, AMC de R.L, Apoyo Integral, ASEI, ENLACE, Fundacin Campo, FUNSALDE, ProCredit SLV.
Miembros del Grupo Par

ACCOVI, Bancafe Mipyme, FINDESA, FINSOL, ProCredit NIC, ProCredit SLV.
ACODEP, ADICH, ADIM, ADRI, AGUDESA, AMC de R.L, Apoyo Integral, ASDIR, ASEI, AYNLA, CDRO,
CEPRODEL, CrediMujer, CRYSOL, ENLACE, FAFIDESS, FAMA, FAPE, FDL, FINCA GTM, FINCA HND,
FJ Nieborowski, FODEM, FOMIC, Friendship Bridge, FUDEMI, Fundacin Campo, Fundacin Len 2000,
Fundaci n MICROS, Fundacin Mujer, FUNDAHMICRO, FUNDEA, FUNDECO, FUNDENUSE, FUNDESER,
FUNDESPE, FUNED, FUNSALDE, Gnesis Empresarial, Hermandad de Honduras, PRESTANIC, ProMujer
NIC. PRODESA, RAIZ, World Relief HND.
CA No IF
(45 IMFs)
Ahorros Voluntario /
Activo Total = 0
CA ASF
(32 IMFs)
Auto-Suficiencia
Financiera > 100%
Los nombres de estas instituciones son confidenciales
CA No ASF
(21 IMFs)
Auto-Suficiencia
Financiera < 100%
Los nombres de estas instituciones son confidenciales
CA BC
(18 IMFs)
Banco Comunal
CA Ind.
(19 IMFs)
Individual
CA Ind. /
Sol.
(16 IMFs)
Individual / Solidario
ADICH, AGUDESA, ASEI, AYNLA, CRYSOL, ENLACE, FAFIDESS, FINCA GTM, FINCA HND, Friendship
Bridge, Fundacin MICROS, FUNDAHMICRO, FUNDEA, FUNDESPE, FUNED, Gnesis Empresarial, ProMujerNIC, World Relief HND.
ACCOVI, ADRI, AMC de R.L, ASDIR, CEPRODEL, CrediMujer, FAMA, FINDESA, FJ Nieborowski, FODEM,
FOMIC, Fundacin Campo, Fundacin Len 2000, FUNDECO, ODEF, PRESTANIC, ProCredit NIC,
ProCredit - SLV, PRODESA.
ACODEP, ADIM, Apoyo Integral, Bancafe Mipyme, CDRO, FAMA OPDF, FAPE, FDL, FINSOL, FUDEMI,
Fundacin Mujer, FUNDENUSE, FUNDESER, FUNSALDE, Hermandad de Honduras, RAIZ.
Los Benchmarks del resto de Amrica Latina y el Caribe LAC No CA son preliminares.
Tablas con los Benchmarks comparativos por pases, CA y LAC No CA puede verlos en las pginas 10 y 11.
3
Datos individuales no ajustados de las IMFs estn disponibles en el sitio web: www.mixmarket.org
4
No incluye Fundacin Covelo, ya que sus Estados Financieros no distinguen las operaciones de segundo piso.
1
2
22
CRI
(5 IMFs)
Escala y alcance
Micronanzas CA por Pases.
La Escala (Cartera Bruta de Prstamos) de las IMFs de CA vara de forma considerable en cada pas. Las IMFs
de Nicaragua tienen un mayor tamao, muy por encima
Cartera Bruta de Prstamos (US$)
de los dems pases al prestar montos de crdito ms
altos frente a las otras IMFs de CA. y por atender una
mayor cantidad de prestatarios. Por su parte, las IMFs
de El Salvador atienden al segundo menor nmero de
prestatarios, pero ocupan el segundo lugar en Escala,
considerando que el Saldo Promedio de sus Crditos
est entre los mayores.
El tamao de operaciones de las IMFs de Honduras y
Guatemala es menor frente a sus pares nicaragenses
y salvadoreas, dado que las primeras trabajan
principalmente con metodologa grupal, lo cual les
permiten tener una mayor profundizacin de mercado
llegando a clientes de menores ingresos. Las IMFs de
Costa Rica operan con limitados recursos para proveer
sus servicios a un existente pero reducido mercado.
Leyenda:
500,000 - 1,000,000
>3,000,001 5,000,000
>1,000,001 3,000,000
>5,000,001
Regin no incluida
Micronanzas CA por Grupos Pares

Indicadores de Alcance
CA
IF Alta
# Prestatarios Activos
25,121
8,169
% Prestatarias (Mujeres)
59.9%
73.9%
51,863,475
Saldo Promedio de Crditos por

Prestatario
Saldo Promedio de Crditos por
Prestatario/ PNB per Cpita

(US$)
CA
No ASF
CA Banco
Comunal
11,982
4,906
9,183
8,415
63.3%
79.5%
85%
55.8%
3,045,109
5,161,290
1,090,024
2,822,678
6,503,718
1,704
512
623
460
305
130.6%
32.3%
57.6%
22.2%
20.9%
CA
No IF
CA
ASF
CA
Individual
CA
Individual/
Solidario
CA
LAC
No CA*
11,352
8,698
23,923
65.25%
70.2%
58.4%
4,434,057
3,841,644
18,487,534
814
574
532
861
66.7%
52.5%
36.4%
38.8%
IF = Intermediacin Financiera; No IF= No Intermediario Financiero; AFS = Autosuciencia Financiera; No AFS = No Autosuciencia Financiera
Siendo una reducida minora en CA, las IMFs que

intermedian depsitos (CA IF Alta) presentan un
alcance mucho mayor a los dems grupos. Las IMFs de
CA que intermedian depsitos tienen una escala mayor
a 8 veces que cualquier grupo y alcanzan a un nmero
de prestatarios mayor a 2 veces. Sin embargo, tienen
una profundizacin de mercado notablemente menor,
por sus mayores prstamos. El grupo de IMFs con
metodologa de Bancos Comunales (CA BC) y el grupo
de IMFs No Autosostenibles Financieramente (CA No
ASF), atienden a un sector con un ingreso notablemente
menor y tienen un notorio enfoque de gnero.
Nmero de Prestaciones y Cartera Bruta Ajustada

Nmero de
Prestatarios
Cartera Bruta
(US$ Miles)
30,000
60,000
25,000
50,000
20,000
40,000
15,000
30,000
10,000
20,000
5,000
10,000
LAC No. CA*
CA
CA Ind. / Sol.
CA Ind.
CA BC
CA No. ASF
CA ASF
CA No. IF
0
CA IF Alta
A nivel regional, las IMFs de CA presentan una escala

de solo la cuarta parte del Resto de Amrica Latina y El
Caribe (LAC No CA). Asimismo, el alcance de CA es solo
la tercera parte de sus pares Latinoamericanas, aunque
CA atiende a un mayor porcentaje de prestatarias.
Cartera Bruta (US$ Miles)
23
Micronanzas CA por pases.
La estructura de nanciamiento de CA no alcanza los
niveles comerciales mostrados por los otros pases de
LAC No CA. Los pasivos por obligaciones comerciales
al precio del mercado representan ms del 70% de la
Cartera Bruta mediana de Nicaragua y ms del 60% para
Costa Rica y El Salvador siendo los niveles ms altos de
la regin.
Las fuentes de nanciamiento a tasas comerciales estn
disponibles en toda la regin, aunque en CA todava se
utilizan prstamos a tasas subsidiadas como es el caso
de las IMFs de Guatemala y Honduras. En el segundo
caso, aunque la ley del pas permite a las ONGs reguladas
(OPDFs) movilizar depsitos de sus clientes, algunas se
encuentran en proceso de transformacin y todava no
estn utilizando esta opcin entre sus principales medios
para nanciar la cartera.
Leyenda:
< 49.9 %
60% - 69.9%
50% - 59.9%
> 70%
Regin no incluida

CA
IF Alta
CA
No IF
CA
ASF
CA
No ASF
CA Banco
Comunal
CA
Individual
CA
Individual/
Solidario
CA
LAC
No CA*
Patrimonio/ Activos
16.2%
35.8%
31.1%
39.2%
52.8%
29.5%
32.3%
33.7%
21.2%
Comerciales
95.9%
58.6%
65.2%
51.5%
35.0%
70.9%
64.3%
61.5%
82.9%
Estructura
Financiera
Razn Deuda/ Capital
5.2
1.8
2.2
1.6
0.9
2.4
2.1
2.0
3.7
49.9%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
Depsitos/ Total del Activo
39.9%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
80.5%
81.1%
83.0%
76.1%
79.4%
82.2%
81.2%
81.1%
81.2%
La estructura de nanciamiento de los diferentes grupos pares de CA muestra caractersticas muy marcadas. Las
IMFs que intermedian depsitos logran apalancar su capital
ms de 2 veces que cualquier otro grupo, el 50% de su
Financiamiento y Estructura del Activo
Cartera de Prstamos la nancian con depsitos y un 95%
con obligaciones comerciales. En contraste, las IMFs que
100%
no intermedian depsitos (CA No IF) nancian sus Activos
en mayor proporcin con Patrimonio y reciben menos
80%
nanciamiento comercial. stos resultados son consistentes
con el grupo de IMFs que son y no son Autosucientes, ya que
60%
el primero est conformado principalmente por instituciones
que captan ms recursos comerciales y apalancan ms su
40%
capital, mientras en el segundo grupo no.
24
Patrimonio / Activos
Pasivos al "Precio del Mercado"
LAC No. CA*
CA
CA Ind. / Sol.
CA Ind.
CA BC
CA No. ASF
CA ASF
0%
CA No. IF
20%
CA IF Alta
En trminos regionales, las IMFs del Resto de Amrica

Latina y El Caribe apalancan ms veces su Patrimonio
y por el mayor acceso a capitales comerciales que las
instituciones de CA. La orientacin cada vez ms comercial
de las micronanzas en el resto de la regin se hace posible
con los ambientes regulatorios desarrollados de muchos
pases, que permiten que un grupo ms grande de IMFs
movilicen depsitos.
Rentabilidad y Sostenibilidad
Las IMFs de Nicaragua y El Salvador prueban ser las
ms rentables de CA, siendo los nicos pases con
un Rendimiento de Activos positivo. Sin embargo,
en Nicaragua se obtienen los mayores resultados,
alcanzado una rentabilidad semejante al Resto de
Amrica Latina y El Caribe, reejando el grado en que
las IMFs estn administrando sus activos. Consecuencia
de los resultados anteriores, solamente Nicaragua y El
Salvador presentan un Rendimiento sobre el Patrimonio
positivo.
Retorno sobre Activos
Sin aplicar ajustes, en todos los pases de CA la gran

mayora de IMFs demuestran ser hbiles en recuperar
sus diferentes gastos y generar utilidad, pero despus
< -2.0%
0.0% - 1.9%
de ajustes nicamente Nicaragua y El Salvador alcanzan
-1.9% - 0.0%
> 2.0%
la autosuciencia nanciera. Este es un mejor indicador
Regin no incluida
puesto que no slo mide la habilidad de las IMFs para
cubrir sus diferentes costos sino para mantener el valor
de su patrimonio en relacin con la inacin, para operar y expandirse sin subsidios, y eliminar el efecto de
Prstamos a tasas subsidiadas.

CA
IF Alta
CA
No IF
CA
ASF
CA
No ASF
CA Banco
Comunal
CA
Individual
CA
Individual/
Solidario
CA
LAC
No CA*
2.0%
0.5%
2.2%
-5.2%
-0.5%
1.3%
0.4%
0.6%
3.0%
13.5%
1.6%
8.6%
-10.8%
-2.0%
5.8%
1.6%
1.7%
13.2%
Autosuficiencia
Operacional
120.8%
112.1%
121.0%
101.4%
108.1%
120.2%
109.1%
113.1%
121.7%
Autosuficiencia
Financiera
114.4%
102.6%
111.0%
87.8%
100.2%
107.5%
101.6%
102.6%
116.0%
Rentabilidad y
Sostenibilidad
El 60% de las IMFs de CA alcanzan la Autosuciencia

Financiera (CA ASF). Estas instituciones son las
ms rentables, y en este grupo se incluyen las IMFs
que intermedian depsitos, las cuales obtuvieron
mayores resultados. Tambin obtienen el mayor
Rendimiento sobre el Patrimonio dada su estructura
de nanciamiento, adems que estas instituciones
incrementan su patrimonio a travs de utilidades no
distribuidas. Esto les permite atraer ms fuentes de
nanciamiento para incrementar su cartera. Luego de
los ajustes, la autosuciencia nanciera de una IMF de
CA tpica supera ligeramente el punto de equilibrio, y
en particular, el grupo de instituciones que utilizan la
metodologa de crditos a travs Bancos Comunales
apenas logran cubrir sus gastos y son el nico que
muestra un rendimiento negativo.
Retorno sobre Activo Ajustado (todas las IMFs CA)

15%
In d iv .
10%
In d iv /
5%
A FS
N o IF
IF
A lt a
LA C
No CA
CA
S o l.
0%
-5%
-10%
BC
No
A FS
-15%
-20%
Aunque las IMFs de CA son rentables en conjunto, sus

resultados son menores que las IMFs del Resto de
Amrica Latina y El Caribe. La mayor diferencia en el
Retorno sobre el Patrimonio reeja que el grupo par LAC
No CA apalanca ms recursos a tasas comerciales.
-25%
-30%
25
Ingresos
Margen de Ganancias
La Razn de Ingreso Financiero vara de acuerdo a cada

pas de CA, pero est relacionado con el Rendimiento
Nominal de la Cartera Bruta. Las altas tasas de inters
cobradas en Honduras explican la Razn de Ingreso
Financiero5 ajustada, pero sus ingresos son absorbidos
totalmente por los gastos. Aunque en El Salvador y
Nicaragua se cobran tasas de inters menores, sus
IMFs retienen un mayor Margen de Ganancia, resultado
de una estructura de costos ms adecuada.
Por su parte, las IMFs de Costa Rica y Guatemala
obtienen los menores ingresos de CA al ser la mayora
de instituciones de pequea escala que a su vez
obtienen un Margen de Ganancia negativo.
< -10%
0% - 9.9%
-9.9% - 0%
> 10%
Regin no incluida

CA
IF Alta
CA
No IF
CA
ASF
CA
No ASF
CA Banco
Comunal
CA
Individual
CA
Individual/
Solidario
CA
LAC
No CA*
23.9%
29.8%
29.9%
29.8%
33.0%
28.9%
31.3%
29.8%
29.8%
Margen de Ganancia
12.5%
2.6%
9.9%
-13.9%
0.2%
7.0%
1.5%
2.6%
13.8%
Rendimiento Nominal sobre la

Cartera Bruta
26.0%
33.5%
31.5%
34.1%
38.4%
31.1%
32.7%
32.7%
34.5%
Rendimiento Real sobre la Cartera

Bruta
17.6%
23.1%
21.1%
23.3%
27.0%
19.2%
24.1%
22.1%
30.3%
Ingresos
Las Razones de Ingreso Financiero de las IMFs con Autosuciencia Financiera y No Autosucientes son similares,
sin embargo, los Mrgenes de Ganancia muestran valores
extremos. Se advierte que el Margen de Ganancia de las
Cartera de Prstamos e Ingresos
IMFs Autosucientes est inuenciado por los resultados
de las IMFs que intermedian depsitos, puesto que
90%
presentan un indicador signicativamente mayor respecto
80%
a las IMFs que no intermedian depsitos.
70%
26
50%
40%
30%
20%
Rendimiento Nominal sobre la Cartera Bruta

Cartera de Prstamos / Total del Activo
Razn del Ingreso Financiero
Ratio ajustado del Ingreso Financiero: mide cunto ingreso recibe una institucin por servicios financieros como porcentaje del activo total.
LAC No. CA*
CA
CA Ind. / Sol.
CA Ind.
CA BC
CA No. ASF
0%
CA ASF
10%
CA No. IF
En trminos regionales, las IMFs de CA obtienen la

misma proporcin de ingresos nancieros que el Resto
de Amrica Latina y El Caribe, sin embargo, enfrentan
dicultades para retener estos mismos ingresos,
obteniendo un Margen de Ganancia ms reducido.
60%
CA IF Alta
A pesar del mayor Margen de Ganancia de las IMFs que

intermedian depsitos, sus ingresos son los menores y se
explica por las menores tasas de inters frente a los otros
grupos, considerando su menor Rendimiento Nominal de
Cartera. Es necesario precisar que los resultados de los
grupos pares se denen principalmente por las razones
de Gasto.
Gastos
Razn de Gasto Total

Los indicadores de gastos por pases son variados
y muestran resultados extremos. Costa Rica y
Honduras presentan los Gastos Totales ms altos
de CA, pero mientras Honduras incurre en los
mayores Gastos Operacionales6, Costa Rica asume
los mayores Gastos Financieros y de Provisin para
Incobrables. Por el contrario, sobresale El Salvador
con el menor Gasto Total justicado en sus reducidos
gastos nancieros, an menores al Resto de Amrica
Latina y El Caribe.
Por su parte, Nicaragua obtiene una Razn de
Gasto Financiero elevado con sus estrechos Gastos
Operacionales, mientras Guatemala ve reducidos
sus gastos aprovechando sus menores costos
nancieros.
Leyenda:
< 19.9%
30% - 39.9%
20% - 29.9%
> 40%
Regin no incluida

CA
IF Alta
CA
No IF
CA
ASF
CA
No ASF
CA Banco
Comunal
CA
Individual
CA
Individual/
Solidario
CA
LAC
No CA*
Razn de Gasto Total
20.1%
31.8%
27.1%
36.7%
33.3%
25.5%
32.5%
31.4%
24.1%
8.8%
9.0%
9.1%
9.0%
7.2%
10.0%
10.1%
9.0%
6.7%
Gastos
Razn de la Provisin para Incobrables
1.4%
1.6%
1.6%
1.6%
1.8%
1.3%
2.0%
1.6%
1.7%
10.7%
19.6%
15.0%
21.7%
22.8%
12.7%
19.1%
18.6%
14.2%
5.2%
11.1%
9.0%
12.6%
12.5%
7.0%
11.7%
10.9%
7.9%
5.7%
8.3%
6.6%
10.1%
10.5%
6.1%
7.6%
8.0%
6.9%
40%
30%
20%
10%
Razn
Razn
Razn
Razn
LAC No. CA*
CA
CA Ind. / Sol.
CA Ind.
CA BC
CA No. ASF
CA ASF
0%
CA No. IF
La Razn del Gasto Total de las IMFs CA que operan a

travs de Bancos Comunales es la ms alta entre los grupos por metodologa de crdito, como resultado de su mayor Gasto Operacional, considerando que tienen un Gasto
Financiero menor a cualquier otro. Muchas veces estas
instituciones trabajan en mercados no competitivos y geogrcamente fragmentados, donde las tasas altas que los
prestatarios pagan por el acceso pueden reducir el nfasis
institucional en el control de costos.
Descomposicin de Retornos sobre Activo
CA IF Alta
Las IMFs que intermedian depsitos lideran en el manejo de

su costo total, con un indicador incluso ms bajo al Resto de
Amrica Latina y El Caribe. La estructura de costos de las
IMFs de CA que no intermedian depsitos se explica principalmente por la mayor Razn de Gastos Operacionales,
tanto por el Gasto de Personal y Administrativo. No obstante, stas IMFs poseen una Razn de Gasto Financiero
prcticamente similar a las que intermedian depsitos,
dado que tpicamente acceden a menos recursos de obligaciones comerciales y se nancian con su Patrimonio.
del Gasto Financiero

de Provisin para Incobrables
de Gastos Operacionales
del Ingreso Financiero
Ratio de Gastos Operacionales ajustado: mide los gastos de personal y administracin como porcentaje del activo total.
27
Gastos Operacionales/Cartera Bruta

La eciencia y productividad muestran diferencias
considerables entre pases. Las IMFs de Nicaragua
atienden a prestatarios ms ecientemente,
sobresaliendo incluso en comparacin al Resto
de Amrica Latina y El Caribe. Mientras las IMFs
de Costa Rica y Honduras registran Gastos
Operacionales mayores al 30% respecto a su
Cartera Bruta de Prstamos, en el Resto de Amrica
Latina y El Caribe representan un 18.9%. Las IMFs
de Honduras obtiene resultados mixtos, siendo su
Gasto por Prestatario el menor, dado que utilizan
la metodologa de Bancos Comunales que les
permite distribuir ms adecuadamente sus Gastos
Operacionales.
Leyenda:
< 19.9%
25% - 29.9%
20% - 24.9%
> 30%
Regin no incluida
Micronanzas CA por Grupos pares

CA
IF Alta
CA
No IF
CA
ASF
CA
No ASF
CA Banco
Comunal
CA Individual
CA
Individual /
Solidario
CA
LAC
No CA*
Gastos Operacionales/ Cartera

Bruta
14.2%
26.5%
18.5%
29.7%
29.4%
15.9%
25.9%
25.7%
18.9%
Gastos de Personal/ Cartera Bruta
6.5%
13.8%
10.9%
18.5%
16.7%
8.7%
14.5%
13.2%
9.8%
Eficiencia
Salario Promedio/ PNB Per Cpita
6.1
4.6
5.7
4.1
4.2
7.2
5.6
4.7
4.5
198
110
112
145
88
150
117
120
146
CA
IF Alta
CA No.
IF
CA
ASF
CA No.
ASF
CA Banco
Comunal
CA Individual
CA
Individual/
Solidariio
CA
LAC
No CA*
95
113
119
93
133
97
94
111
149
Productividad
Prestatarios por oficial de Crdito
Distribucin del Personal
257
232
251
199
274
206
194
232
308
38.5%
47.7%
50.7%
46.7%
48.3%
45.1%
54.7%
47.7%
50.0%
28
Gastos Oper.
/ Cartera
Bruta
Gasto por
Prestatario
40%
250
32%
200
24%
150
16%
100
Gastos Oper. / Cartera Bruta
LAC No. CA*
CA
CA Ind. / Sol.
CA Ind.
CA BC
0%
CA No. ASF
50
CA ASF
8%
CA No. IF
La productividad de los ociales de crdito de las

IMFs que intermedian depsitos disminuye a nivel
institucional, donde su productividad est por debajo
del parmetro de Centroamrica, resultado de la
menor proporcin de Ociales de Crdito frente a todo
el personal, mientras que esta Razn de Distribucin
de Personal es mayor en el grupo CA.
Eficiencia: Dos perspectivas
CA IF Alta
La eciencia muestra resultados mixtos dependiendo

de la escala de operaciones de los grupos pares. Las
IMFs que intermedian depsitos muestran la menor
proporcin de Gastos Operacionales respecto a su
Cartera Bruta, y esto es consecuencia de su mayor
tamao de operaciones y sus crditos por prestatario
ms grandes. Por su parte, las IMFs con Metodologa
de Bancos Comunales compensan su menor escala
al tener el menor Gasto por Prestatario.
Liquidez y riesgo
La Cartera en Riesgo mayor a 30 das de las IMFs de
Nicaragua es la menor (1.9%), contrastando con el
mayor indicador de Costa Rica (5.2%). En El Salvador,
Guatemala y Honduras varan de forma ascendente
respectivamente. Para la Cartera en Riesgo mayor a
90 das, solamente Costa Rica est por encima del
2%. Un alto indicador de cartera en riesgo tambin
aumenta el perl de riesgo de las IMFs ante las fuentes
de nanciamiento. Adems, una mayor mora tambin
se reeja en mayores gastos operacionales por el
nfasis que se le da a las gestiones de cobranza y
recuperaciones.
Cartera en Riesgo > 30 das
A excepcin de las IMFs de Costa Rica, en los dems

Leyenda:
pases la Razn de Prstamos Castigados no supera
< 1.9%
3.0% - 3.9%
el 2%. La IMF tpica de CA presenta una Cobertura
2.0% - 2.9%
> 4.0%
de Riesgo menor al 100%, aunque en Honduras y
Regin no incluida
Nicaragua es mayor a este nivel, destacando sobretodo
la mayor cobertura del primero dada la existencia de varias ONGs reguladas por la ley.

Liquidez y Riesgo
CA
IF Alta
CA
No IF
CA
ASF
CA
No ASF
CA Banco
Comunal
CA
Individual
CA
Individual/
Solidario
CA
LAC
No CA*
1.70%
4.00%
2.20%
4.90%
4.20%
2.20%
4.20%
3.70%
2.30%
1.70%
1.50%
1.30%
1.90%
1.40%
0.90%
1.70%
1.50%
1.40%
Razn de Prstamos
Castigados
0.90%
1.90%
1.50%
1.70%
1.90%
1.60%
1.40%
1.60%
1.70%
131.80%
91.00%
95.60%
85.30%
94.60%
87.80%
102.00%
93.00%
143.40%
5%
4%
3%
2%
1%
Cartera a Riesgo mayor a 30 Das
LAC No. CA*
CA
CA Ind. / Sol.
CA Ind.
CA BC
CA No. ASF
0%
CA ASF
La mayora de grupos pares de CA presentan una

Cobertura de Riesgo menor al 100%. La nica
excepcin est conformada por los grupos pares de
IMFs que intermedian depsitos y los que utilizan
metodologa Individual y Solidaria.
6%
CA No. IF
Es notorio que el grupo de IMFs No Autosucientes

obtiene los indicadores de Calidad de Cartera ms
altos lo cual inuye negativamente en sus resultados
por los costos asociados a la gestin de cobranza.
Calidad de Cartera
CA IF Alta
La Cartera en Riesgo de las IMFs que intermedian

depsitos es la menor, mientras las IMFs No
Autosucientes presentan la mayor. A pesar de que
la Cartera en Riesgo vara considerablemente a nivel
institucional, el grupo par de IMFs que intermedian
depsitos ha tenido ms xito en controlar la
morosidad, reejando indicadores sobresalientes
an en comparacin al Resto de Amrica Latina y El
Caribe y una Cobertura de Riesgo ms prxima.
Ratio de Prstamos Castigados
29

BENCHMARKS COMPARATIVOS Y DEFINICIN DE INDICADORES7
CARACTERSTICAS INSTITUCIONALES
Definiciones
Nmero de IMFs
Tamao de la muestra
Edad
Aos de existencia
Total del Activo

Total del activo, ajustado por inflacin y

por provisin para incobrables y castigos
estandardizados
Nmero de Oficinas
N (incluso las oficinas centrales)
Nmero de Personal
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
Definiciones
SLV
GTM
HND
NIC
LAC
No CA
CA
15
16
53
83
17
11
15
12
12
13
683
5,915
2,86
4,847
8.519
4,399
2.,274
12
14
15
87
36
102
76
73
167
CRI
SLV
GTM
HND
NIC
CA
LAC
No CA
Patrimonio/ Activos
Total del patrimonio ajustado/ Total del activo

ajustado
34.6%
43.4%
33.7%
39.0%
29.6%
33.7%
21.2%
Comerciales
Total de los pasivos al Precio del Mercado/ Cartera

bruta de prstamos
68.1%
62.4%
45.9%
51.5%
71.3%
61.5%
82.9%
Razn Deuda/ Capital
Total del pasivo ajustado/ Total del patrimonio

ajustado
1.9
1.6
2.0
1.6
2.4
2.0
3.7
Total de depsitos voluntarios/ Cartera bruta de

prstamos ajustada
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
Total de depsitos voluntarios/ Total del activo

ajustado
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
Cartera de prstamos ajustada/ Total del activo

ajustado
85.5%
77.6%
85.6%
76.1%
82.4%
81.1%
81.2%
CRI
SLV
GTM
HND
NIC
CA
LAC
No CA
ESCALA Y ALCANCE
Definiciones
Nmero de Prestatarios Activos
No. de prestatarios con prstamos vigentes, ajustado por castigos estandardizados
Porcentaje de Prestatarias (Mujeres)
No. de prestatarias (mujeres) activas/ No. de prestatarios activos ajustado

Cartera bruta de prstamos, ajustada por castigos

estandardizados
Saldo Promedio de Crditos por Prestatario
705
7,914
8,108
13,681
12,641
8,698
23,923
80.2%
68%
77%
78%
60%
70.2%
58.4%
593
4,692
2,062
3,852
7,075
3,852
18,488
Cartera bruta de prstamos ajustada/ No. de prestatarios activos ajustado
1,178
754
460
333
543
532
861
Saldo Promedio de Crditos por Prestatario/

PNB per Cpita
Saldo promedio de los crditos por prestatario,

ajustado/ PNB per cpita
25.2%
32.1%
21.6%
32.3%
68.7%
36.4%
38.8%
Nmero de Cuentas de Ahorro Voluntario
No. de cuentas de ahorro voluntario y depsitos a

plazo
n/a
16,275
10,465
4,069
5,847
4,069
18,613
Saldo Promedio de Ahorro por Ahorrista
Total de depsitos voluntarios/ Nmero de ahorristas voluntarios
n/a
698
3,712
116
671
671
784
INDICADORES MACROECONOMICOS
Definiciones
CRI
SLV
GTM
HND
NIC
CA
LAC
No CA
PNB per Cpita
Dlares US
4,670
2,350
2,130
1,030
790
2,130
2,360
Promedio anual
4.2%
1.7%
2.7%
4.6%
3.7%
3.7%
5.1%
Tasa de Depsito
10.1%
3.1%
4.4%
10.9%
4.0%
4.4%
3.5%
Tasa de Inflacin
13.8%
4.7%
8.4%
8.8%
9.6%
8.8%
2.4%
M3/ PIB
46.8%
4.6%
32.1%
60%
43.8%
43.8%
27.7%
NIC
CA
RENTABILIDAD Y SOSTENIBILIDAD
30
CRI
Definiciones
CRI
SLV
GTM
HND
LAC
No CA
Resultado de operacin ajustado, desp. de impuestos/ Promedio del total del activo ajustado
-13%
0.8%
-0.6%
-0.4%
2.9%
0.6%
3.0%
Resultado de operacin ajustado, desp. de impuestos/ Promedio del total del patrimonio ajustado
-38.1%
2.3%
-2.9%
-1.6%
12.6%
1.7%
13.2%
Autosuficiencia Operacional
Ingresos financieros/ (Gastos financieros +

Provisin para incobrables, neta + Gastos operacionales)
104%
113%
106%
110%
123%
113%
122%
Autosuficiencia Financiera
Ingresos financieros ajustados/ (Gastos financieros

+ Provisin para incobrables neta + Gastos operacionales) ajustados
79%
108%
100%
99%
115%
103%
116%
Para ms informacin sobre los ajustes e indicadores del MicroBanking Bulletin utilizados en este informe puede visitar: www.mixmbb.org
INGRESOS
Definiciones
CRI
SLV
GTM
HND
NIC
CA
LAC
No CA
Ingresos financieros ajustados/ Promedio del total

del activo ajustado
28.8%
22.4%
27.4%
33.7%
32.2%
29.8%
29.8%
Margen de Ganancia
Resultado de operacin neto ajustado/ Ingresos

operacionales ajustados
-26.6%
7.1%
-0.2%
-1.3%
13.1%
2.6%
13.8%
Rendimiento Nominal sobre Cartera Bruta
Ingresos financieros por la cartera bruta de prstamos/ Promedio de la cartera bruta de prstamos
33.7%
29.3%
31.3%
44.2%
32.2%
32.7%
34.5%
Rendimiento Real sobre Cartera Bruta
(Rendimiento nominal sobre la cartera bruta - Tasa

de inflacin)/ (1 + Tasa de inflacin)
17.5%
23.5%
21.1%
32.5%
20.6%
22.1%
30.3%
CRI
SLV
GTM
HND
NIC
CA
GASTOS
Definiciones
LAC
No CA
Razn de Gasto Total
Gastos financieros + Provisin para incobrables,

neta + Gastos operacionales) ajustado/ Promedio
47.1%
22.4%
28%
33.4%
28.6%
31.4%
24.1%
Gastos financieros ajustados/ Promedio del total

del activo
15.8%
4.7%
6.7%
9.2%
10.5%
9.0%
6.7%
Gasto de la provisin para incobrables, neta ajustado/ Promedio del total del activo ajustado
9.2%
1.2%
1.1%
2.3%
2.1%
1.6%
1.7%
(Gastos operacionales + donaciones en especie)/

Promedio del total del activo ajustado
18.6%
16.6%
18.1%
22.9%
14.4%
18.6%
14.2%
Gasto de personal / Promedio del total del activo

ajustado
7.5%
10.3%
10.4%
13.0%
8.5%
10.9%
7.9%
Gastos administrativos ajustados/ Promedio del

10.1%
6.1%
8.9%
8.7%
6.9%
8.0%
6.9%
Resultado operacional neto - Resultado operacional

neto no ajustado/ Promedio del total del activo
ajustado
12.0%
2.2%
5.1%
3.4%
2.4%
3.3%
0.5%
EFICIENCIA
Definiciones
CRI
SLV
GTM
HND
NIC
CA
LAC
No CA
Gastos Operacionales/ Cartera Bruta
Gastos Operacionales Ajustados/ Cartera bruta de

prstamos promedio ajustado
33.1%
21.9%
25.7%
30.6%
16.8%
25.7%
18.9%
Gasto de personal ajustado/ Cartera bruta de

prstamos promedio ajustado
16.4%
12.8%
12.8%
17.6%
10.3%
13.2%
9.8%
Gasto de personal promedio ajustado/ PNB per

cpita
1.4
4.0
2.9
7.3
9.8
4.7
4.5
Gastos operacionales ajustados/ Promedio de

prestatarios activos ajustado
376
156
105
95
115
120
146
PRODUCTIVIDAD
Definiciones
Nmero de prestatarios activos ajustado/ Nmero

de personal
Prestatarios por Oficial de Crdito

Razn de la Distribucin de Personal
LIQUIDEZ Y RIESGO
CRI
SLV
GTM
HND
NIC
CA
LAC
No CA
37
105
97
123
120
111
149
Nmero de prestatarios activos/ Nmero de oficiales

de crdito
118
223
215
232
307
232
308
Nmero de oficiales de crdito/ Nmero de personal
46.7%
52.5%
48.8%
52.7%
41.0%
47.7%
50.0%
CRI
SLV
GTM
HND
NIC
CA
Definiciones
LAC
No CA
Saldo de prstamos atrasados > 30 das/ Cartera

bruta ajustada
5.2%
2.8%
3.4%
4.3%
1.9%
3.7%
2.3%
Saldo de prstamos atrasados > 90 das/ Cartera

bruta ajustada
4.2%
2.0%
1.4%
1.7%
0.8%
1.5%
1.4%
Razn de Prstamos Castigados
Valor de prstamos castigados ajustado/ Promedio

de la cartera bruta ajustada
5.8%
2.0%
1.7%
1.0%
1.4%
1.6%
1.7%
Reserva para prstamos incobrables, ajustada/

Cartera a riesgo > 30 das
75.%
83%
96%
126%
108%
93%
143%
Activos Lquidos No Prod./ Total del Activo
Caja y banco ajustado/ Total del activo ajustado
1.6%
8.5%
5.7%
9.3%
9.2%
7.1%
6.6%
W CRI: Costa Rica, SLV: El Salvador, GTM: Guatemala, HND: Honduras, NIC: Nicaragua, LAC No CA: Amrica Latina y el Caribe sin incluir CA.
31
CONCLUSIONES
La industria de micronanzas de CA est evolucionando positivamente mostrando aspectos relevantes en su
desarrollo. En trminos generales, las micronanzas de CA se perlan como una industria ms comercial lo
cual contribuye al crecimiento del sector. Aunque las IMFs de CA son cada vez ms rentables y sostenibles
esta situacin vara en cada pas. En toda CA la competencia es creciente lo que exige que las instituciones
estn diversicando y ampliando sus productos y servicios. Asimismo, algunas IMFs se han transformado
en entidades reguladas aprovechando los benecios de la legislacin para movilizar gradualmente depsitos
del pblico, que debe permitirles una reduccin de sus costos nancieros. Todo esto contribuir a un mayor
crecimiento del sector.
A pesar de los resultados sobresalientes alcanzados por la industria de micronanzas de CA, todava
debe enfrentar varios desafos claves, principalmente los altos costos de operacin y el acceso limitado al
capital. Est demostrado que uno de los medios para impulsar el crecimiento es la habilidad de las IMFs de
conseguir un mayor acceso a recursos para crecer en escala y mejorar su eciencia. Actualmente, son muy
pocas las IMFs de CA que movilizan depsitos y como consecuencia, muchas instituciones incurren en altos
costos nancieros, por lo que a pesar de sus logros, tienen por delante asumir nuevos retos. Esta situacin
depender en gran medida que el entorno poltico de los pases sea favorable para las IMFs, y el mismo
debera reejarse en un adecuado marco normativo que atraiga a los proveedores de fondos y permita a las
IMFs movilizar depsitos del pblico.
Agosto, 2006

del Convenio de Asociacin Conjunta para la Transparencia de las IMFs en Centroamrica, suscrito con el MIX, el
cual tiene por objetivos: a.) Incrementar la disponibilidad de informacin estandarizada sobre el desempeo de IMFs

El MIX es una organizacin sin nes de lucro cuya misin es de ayudar a crear una infraestructura de mercado
Para descargar el Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004 y 2005, puede visitar el portal web
de Redcamif: www.redcamif.org
32
III.
Benchmarking
de las
Microfinanzas
en Centroamrica:
Las Tendencias
2004-2006
Benchmarking de las Micronanzas en

Centroamrica: Las Tendencias 2004-2006
En Resumen
Las Instituciones de Microfinanzas (IMFs) avanzaron considerablemente en los ltimos tres aos. Analizando las
tendencias del mercado de 2004 a 2006, la industria de Microfinanzas en CA mostr un incremento progresivo en
el acceso a fuentes de financiamiento comercial, aumentando el apalancamiento y permitiendo un crecimiento en
trminos de escala y alcance, mientras mantenan su compromiso de servir a los sectores de menores ingresos.
Los gastos continuaron disminuyendo, la eficiencia operativa mejorando e igualmente la calidad de cartera. A la
vez, un naciente proceso de transformacin de las principales ONGs para convertirse en instituciones reguladas
podra incrementar las fuentes de fondeo, vislumbrndose un fuerte impulso de la industria. No obstante, los datos
tambin revelan desafos importantes como la brecha persistente (aunque disminuyendo) entre el desempeo
de las IMFs centroamericanas frente al resto de la regin latinoamericana en su estructura de financiamiento,
rentabilidad y eficiencia.
El ao 2006 ha dejado huellas firmes en la historia de las microfinanzas en Centroamrica. Un enfoque especial
de este informe es en los cambios en la estructura de financiamiento que estn ocurriendo en Centroamrica.
Las IMFs de CA disminuyeron su fondeo con recursos propios e incrementaron sus obligaciones, aunque todava
se mostraron menos apalancadas y recibieron menos financiamiento comercial que el Resto de Latinoamrica y
El Caribe. Al diferenciar las IMFs por grupos pares se observa que an existe una falta de acceso a fondos para
ciertos perfiles de instituciones respecto a otras. En este sentido, las IMFs de Base Amplia (Saldo de Crditos
por Prestatario entre el 20% y 150% del PNB per cpita) y las IMFs que captan depsitos obtuvieron el mayor
acceso a fondeo comercial, desempeo financiero ms favorable y mayor alcance de prestatarios, pero con menor
profundizacin de mercado que sus pares. A nivel de pas, las IMFs de Nicaragua lograron el mayor fondeo
comercial, incluso ligeramente por encima del indicador del Resto de Latinoamrica y El Caribe. En cambio, las
IMF de El Salvador captan el mayor fondeo subsidiado y no estn muy apalancadas.
Contenido
W
36
Creciente tendencia comercial
37
Contina el crecimiento sostenido
39
Incrementan rentabilidad
y sostenibilidad
41
Se mantienen ingresos, pero

disminuyen gastos
42
Mejora la eciencia e incrementa

la productividad
43
Mejora la calidad de cartera
44
Conclusin
46
Benchmarks comparativos y denicin

de indicadores
47
Esta nueva publicacin del Benchmarking de las

Microfinanzas en Centroamrica incluye no solo los
Benchmarks 2006 sino las tendencias del mercado de los
aos 2004 a 2006. Tambin contiene una comparacin de
la industria de microfinanzas de CA respecto al Resto de
Latinoamrica y El Caribe, revelando que ao a ao viene
cerrndose la brecha de desempeo con otras zonas de la
regin. Adicionalmente, presenta un anlisis de las IMFs
segn los grupos pares de mercado meta (medido por el
Saldo de Crditos por Prestatario), nivel de intermediacin
financiera y sostenibilidad, sin omitir un anlisis comparativo
entre las microfinanzas por pases. Esta publicacin se nutre
de la ms slida informacin disponible en la industria para
llegar a las causas de las tendencias y ofrecer informacin
sobre los retos que las IMFs Centroamericanas enfrentan
actualmente. Debido a que se utilizan tres conjuntos distintos
de informacin MicroBanking Bulletin Benchmarks,
Tendencias y el MIX Market los resultados de las series
especficas pueden diferir, mientras que la tendencia general
se mantiene igual.
35

Los datos utilizados tienen fecha de corte al 31 de diciembre del 2006 totalizando 68 IMFs de 6 pases de
Centroamrica (Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua y Panam). Toda la informacin ha sido
suministrada voluntariamente por las IMFs a la Unidad Analtica de Centroamrica creada en REDCAMIF (Agosto
2005) con el apoyo tcnico del Microfinance Information eXchange (MIX). Los datos recopilados son de suficiente
calidad y han sido analizados para la parametrizacin del desempeo de la industria de microfinanzas de CA por
separado del resto de Latinoamrica y el Caribe, que histricamente haban sido manejados como un solo grupo.
La informacin ha sido estandarizada y se le han efectuado ajustes por inflacin, subsidios al costo de fondos,
subsidios en especie y provisiones mnimas para prstamos incobrables, de acuerdo a los estndares del
MicroBanking Bulletin del MIX. Los grupos pares estn compuestos por IMFs que comparten por lo menos una
caracterstica en comn. Como el desempeo de las IMFs puede ser heterogneo dentro de un grupo par, la
informacin siempre refleja la mediana del grupo para disminuir la influencia de valores extremos y atpicos.
Este informe analiza el desempeo de las microfinanzas de CA, as como de los diferentes grupos pares. Para
efectos del anlisis, las IMFs han sido separadas en grupos pares por Mercado Meta, Intermediacin Financiera,
Autosuficiencia Financiera y por Pases.
Total IMFs
CA
(68 IMFs)
Grupos Pares
Pases
CRI
(7 IMFs)
Costa Rica
ACORDE, ADRI, CrediMujer, FIDERPAC, FOMIC, Fundacin Mujer,

FUNDECOCA.
SLV
(11 IMFs)
El Salvador
ACCOVI, AMC de R.L, Apoyo Integral, ASEI, ENLACE, FADEMYPE,

Fundacin Campo, Gnesiss, FUNSALDE, PADECOMSM, ProCredit
SLV.
GTM
(15 IMFs)
Guatemala
AGUDESA, ASDIR, AYNLA, CDRO, CRYSOL, FAFIDESS, FAPE, FINCA

GTM, FONDESOL, Friendship Bridge, Fundacin MICROS, FUNDEA,
FUNDESPE, Gnesis Empresarial, RAIZ.
HND
(12 IMFs)
Honduras
Adelante, ADICH, FAMA OPDF, FINCA HND, FINSOL, Fundacin

Covelo, FUNDAHMICRO, FUNED, Hermandad de Honduras, ODEF,
PILARH, World Relief HND.
NIC
(20 IMFs)
Nicaragua
ACODEP, ADIM, AFODENIC, Coop. 20 de Abril, CEPRODEL, FAMA,

FDL, FINCA NIC, FINDESA, FJ N, FODEM, FUDEMI, Fundacin Len
2000, FUNDENUSE, FUNDEPYME, FUNDESER, PRESTANIC, ProMujer
NIC, ProCredit NIC, PRODESA.
PAN
(3 IMFs)
Panam
Coop. Juan XXIII, Microsern, ProCaja.
Nombres y Caractersticas
36
Auto Suciencia
Financiera
Miembros del Grupo Par
CA BA:
Base Amplia
(41 IMFs)
Saldo de Crditos
por Prestatario
entre el 20% y
150% del PNB per
cpita
ACODEP, AFODENIC, AMC de R.L., Apoyo Integral, ASDIR, RAIZ,

CDRO, CEPRODEL, Coop. 20 de Abril, Coop. Juan XXIII, FAFIDESS,
FAMA, FDL, FINCA HND, FINSOL, FMC, FODEM, FOMIC, FUDEMI,
Fundacin Campo, Fundacin Len 2000, FJ N , FUNDAHMICRO,
FUNDEA, FUNDENUSE, FUNDEPYME, FUNDESER, FUNED,
FUNSALDE, FYMA, Gnesis Empresarial, Gnesis, Hermandad de
Honduras, ODEF, PADECOMSM, PILARH, PRESTANIC, Pro Mujer
NIC, ProCredit SLV, PRODESA, World Relief - HND
CA BB:
Base Baja
(22 IMFs)
Saldo de Crditos
por Prestatario
menor al 20% del
PNB per cpita
ADICH, ADIM, AGUDESA, ASEI, AYNLA, CREDIMUJER, CRYSOL,

ENLACE, FADEMYPE, FAPE, FIDERPAC, FINCA GTM, FINCA NIC,
FONDESOL, Friendship Bridge GTM, Fundacin Adelante, Fundacin
Micros, Fundacin Mujer, FUNDECOCA, FUNDESPE, Microsern,
ProCaja
CA IF Alta
(6 IMFs)
Ahorros Voluntario
/ Activo Total
20%
ACCOVI, Coop. Juan XXIII, FINDESA, FINSOL, ProCredit NIC,

ProCredit SLV.
CA No IF
(58 IMFs)
Ahorros Voluntario
/ Activo Total = 0
ACODEP, Adelante, ACORDE, ADICH, ADIM, ADRI, AFODENIC,

AGUDESA, AMC de R.L, Apoyo Integral, ASDIR, ASEI, AYNLA, CDRO,
CEPRODEL, CrediMujer, CRYSOL, ENLACE, FADEMYPE, FAFIDESS,
FAMA, FAPE, FDL, FIDERPAC, FINCA GTM, FINCA HND, FINCA
NIC, FJ N, FODEM, FOMIC, FONDESOL, Friendship Bridge,
FUDEMI, Fundacin Campo, Fundacin Covelo, Fundacin Len 2000,
Fundacin MICROS, Fundacin Mujer, FUNDAHMICRO, FUNDEA,
FUNDECO, FUNDENUSE, FUNDEPYME, FUNDESER, FUNDESPE,
FUNED, FUNSALDE, Gnesis Empresarial, Gnesiss, Hermandad de
Honduras, Microsern, PADECOMSM, PILARH, PRESTANIC, ProMujer
NIC. PRODESA, RAIZ, World Relief HND.
CA ASF
(42 IMFs)
Auto-Suciencia
Financiera > 100%
Los nombres de estas instituciones son condenciales
CA No ASF
(26 IMFs)
Auto-Suciencia
Financiera < 100%
Los nombres de estas instituciones son condenciales
Mercado Meta
Intermediacin
Financiera
Creciente tendencia comercial en Centroamrica

V a r ia c i n e n la R a z n D e u d a
/ C a p ita l
4 .0
3 .0
2 .0
1 .0
0 .0
2 00 4
20 0 5
CA
2 00 6
LAC No CA
Fuente: MIX Benchmarks 2004-2006. Todas las observaciones son medianas y de IMFs con tres aos consecutivos de informacin
Las IMFs de CA han logrado captar mayor atencin de los acreedores e inversionistas en los ltimos aos,
permitiendo un aumento de 15% en el fondeo comercial del perodo 2004 al 2006. Esta mayor disponibilidad de
fondos comerciales ha permitido las IMFs incrementar el nivel de apalancamiento en 43%. El conjunto de IMFs de
CA termin el ao 2006 sobre el 60% de su cartera financiada a tasas comerciales (LAC No CA 75%) y aunque no
alcanz el nivel de apalancamiento del Resto de Latinoamrica y El Caribe (LAC No CA) continu su crecimiento,
mientras en LAC No CA se mantuvo estable. Entre los nuevos fondos comerciales accedidos en CA para el 2006
estuvieron responsAbility Global Microfinance Fund (Luxemburgo), Global Commercial Microfinance Consortium
(Alemania) e Impulse Microfinance Investment Fund (Blgica).
Algunas de las principales inversiones desembolsadas en el ao 2006 fueron:
Institucin
Pas de origen
Valor US$
Banco Centroamericano de
Integracin Econmica (BCIE)
Centroamrica
269.0 Millones
Developing World Markets

(DWM)
Estados Unidos
15.8 Millones
OikoCredit
Pases Bajos
10.5 Millones
ResponsAbility Global
Micronance Fund
Luxemburgo
8.5 Millones
Fuente: Micronance Capital Markets (cgap.org/mcm/), BCIE y DWM.
37

Estructura de Financiamiento por Grupos Pares
F in a n c ia m ie n to y E s tr u c tu r a d e l A c tiv o
100%
80%
60%
40%
20%
Pa trim o n io / Activo s
LAC No CA
CA
CA No ASF
CA ASF
CA No IF
CA IF Alta
CA BB
0%
CA BA
Aprovechando las ventajas de ley por su estatuto

jurdico, las IMFs de Intermediacin Financiera
Alta de CA (IF Alta) cerraron el 2006 con el 55%
de su cartera financiada con deudas comerciales y
el resto con depsitos de clientes, permitindoles
apalancar su capital a 5.3 veces, mientras, en
las IMFs sin Intermediacin Financiera (No IF)
quedaron en 1.5 veces. Actualmente, el sector
de CA IF Alta est conformado por unas pocas
instituciones reguladas y cooperativas, pero
un naciente proceso de transformacin de las
principales ONGs para convertirse en instituciones
reguladas debe incrementar las fuentes de fondeo,
vislumbrndose un fuerte impulso de la industria.
Pa sivo s a l "Pre cio d e l Me rca d o "
Algunos ejemplos de est situacin son:

Pas
Nombre de la IMF
El Salvador
Apoyo Integral
Guatemala:
Gnesis Empresarial
Fundacin Covelo
Honduras:
ODEF
FAMA
FINCA Honduras
Hermandad de Honduras
PILARH
ACODEP
Nicaragua
FAMA
Situacin
En proceso de transformacin de Sociedad Annima a
Financiera (Sociedad Annima Regulada)
En proceso de transformacin de ONG a Banco
Transformacin de OPD a OPDF (2006) y en proceso de
transformacin a Banco.
Transformacin de OPD a OPDF (2005)
En proceso de transformacin de OPD a Financiera
(Sociedad Annima regulada).
En proceso de transformacin de ONG a Financiera
(Sociedad Annima regulada)
Transformacin de ONG a Financiera (Sociedad Annima
regulada, 2007)
Fuente: MIX Market, datos no ajustados a Diciembre 2006
Aproximadamente la tercera parte del mercado en CA est formado por IMFs con gran profundizacin de mercado
(CA BB), que manejan un bajo Saldo Promedio de Crditos por Prestatario que slo representa el 12.6% del
ingreso nacional per cpita en Centroamrica (medido por el PNB). Estas IMFs se caracterizan por una fuerte
misin social a travs de la utilizacin de metodologas grupales. Sin embargo, en 2006 este grupo cont con
escaso acceso a financiamiento comercial porque varias de estas instituciones no alcanzaron la autosuficiencia
financiera, por lo que se fondearon principalmente con su Patrimonio. Mientras, las IMFs del mercado meta de
Base Amplia (Saldo de Crditos por Prestatario entre el 20% y 150% del PNB per cpita) lograron un mayor
apalancamiento como resultado del mayor acceso a fuentes de financiamiento propiciado por su desempeo
financiero. Las IMFs No Autosostenibles (CA No ASF) financiaron su Cartera de Crditos en menos de la mitad
con obligaciones comerciales, pero esto no significa que necesariamente el perfil comercial del fondeo sea un
indicativo de sostenibilidad.
38
Al comparar individualmente los pases, las IMFs nicaragenses probaron ser las ms atractivas para los acreedores
e inversionistas, logrando un fondeo del 75.5% con obligaciones comerciales, dado los efectivos resultados de
grandes ONGs que operan nacionalmente y de algunas instituciones reguladas, ante la alta demanda de servicios
microfinancieros en el pas. Fue llamativo observar como otras IMFs de Nicaragua, a parte de las ms grandes y
tradicionales, destacaron captando fondos comerciales, tales como: Fundeser, Prestanic, FODEM, CEPRODEL y
FUDEMI.

En cambio, las IMFs de El Salvador dependieron de fondeo subsidiado, con tan slo 35.6% de obligaciones
comerciales, y no estuvieron muy apalancadas (0.64 veces). Esto se debe a que este mercado est compuesto
en su mayora por pequeas ONGs que se fondearon en alta proporcin con su Patrimonio (60.9%) y estuvieron
restringidas por la agresiva competencia de unas pocas IMFs que controlaron la mayor parte del mercado.
Contina el crecimiento sostenido

V ariac in en el Nm e ro de Pre statarios y C arter a Br uta
N m e ro de
C artera B ru ta
P re s ta tar io s
(U S $ M illon e s )
2 4 ,00 0
24
2 0 ,00 0
20
1 6 ,00 0
16
1 2 ,00 0
12
8 ,00 0
4 ,00 0
0
20 04
2 00 5
2 0 06
CA (Prestatarios)
LAC No CA (Prestatarios)
CA (Cartera)
LAC No CA (Cartera)
La industria de microfinanzas de CA continu su crecimiento en el 2006. Entre los aos 2004 y 2006, las IMFs
de CA aumentaron su alcance a un ritmo del 26% anual, mientras LAC No CA creci un 16%. No obstante, en
trminos de Escala, el crecimiento fue mayor en LAC No CA, con un ritmo anual del 39% frente al 29% en CA.
Este crecimiento de escala en CA se explica en parte por el incremento de prstamos individuales dirigidos hacia
el sector vivienda, principalmente vivienda productiva. Respecto al Saldo de Crditos por Prestatario, ste creci
muy levemente en CA (1% anual) mientras en LAC No CA creci considerablemente (12% anual). El mayor monto
promedio no es slo signo de usuarios de mayores ingresos, sino tambin de un mayor endeudamiento de los
prestatarios muchas veces por productos crediticios distintos a la microempresa.
Escala y Alcance por Grupos Pares
15,000
LAC No CA
10,000
CA
30,000
CA No ASF
20,000
CA ASF
45,000
CA No IF
30,000
CA IF Alta
60,000
CA BB
Entre las IMFs de CA, destac la profundizacin de mercado

de las instituciones de Base Baja (CA BB), lo cual indica que
prestaron montos muy pequeos, dirigidos a sectores de bajos
ingresos con cierto perfil de crdito, que explica la menor escala
de estas instituciones.
Cartera Bruta
(US$ Miles)
40,000
CA BA
El grupo par CA IF Alta sobresale notoriamente en trminos de

escala y alcance respecto al resto de las IMFs de CA, como
resultado de su mayor apalancamiento y el uso exclusivo de
la metodologa individual. El gran tamao de su escala fue
consecuencia de los altos montos que prestaron, prximos a
US$ 2,000 y equivalentes a un 129% del PNB per Cpita en
Centroamrica, este mismo indicador represent el 31% del
PNB per Cpita en CA No IF.
Nmero de
Prestatarios
Cartera Bruta (US$ Miles)
39

Entre las IMFs de CA con mayor profundizacin de mercado con prstamos menores a US$ 200 estn las
siguientes:
IMFs por Profundizacin de Mercado

Nombre de la
IMF
Pas
Saldo Promedio de Crditos por Saldo Promedio de Crditos

Prestatario / PNB per cpita
por Prestatario (US$)
PROCAJA
Panam
3.6%
167
FAPE
Guatemala
5.7%
136
ASEI
El Salvador
5.9%
145
FINCA - GTM
Guatemala
6.4%
153
Adelante
Honduras
7.7%
92
ADIM
Nicaragua
14.2%
129
FINCA - NIC
Nicaragua
18.5%
168
A nivel pas, las IMFs de Honduras prestaron montos moderados (US$ 394) considerando el ingreso per cpita del
pas. Sin embargo, pese a que ms de la mitad de sus prestatarios provinieron de la metodologa grupal, la gran
mayora de la cartera se concentr en prestatarios atendidos por la metodologa individual. En cambio, las IMFs de
Guatemala destinaron la mayor parte de su cartera a prestatarios atendidos con metodologas grupales que result
en un alcance profundo.
Las IMFs de Nicaragua prestaron montos relativamente altos (US$ 670), considerando su bajo PNB, respecto a
los dems pases de CA, que junto a su mayor alcance de prestatarios han resultado en IMFs de gran tamao.
Estas instituciones muestran una cartera de prstamos incluso ligeramente mayor a la cartera mediana del resto
de Latinoamrica y El Caribe (US$ 7.7 Mill vs. 7.5 Mill). En Nicaragua las IMFs ofrecen productos para todos
segmentos del mercado, no slo los de menores ingresos. Por su parte, las IMFs de Costa Rica siguieron siendo
muy pequeas en trminos de escala (< US$ 1.5 Mill) y alcance (< 1,000 prestatarios), dado sus limitadas fuentes
de fondeo.
Las IMFs de CA con mayor alcance de prestatarios en 2006 fueron:
IMFs por Alcance de Prestatarios

Nmero de
Cartera Bruta de
Nombre de la IMF
Pas
Prestatarios Activos Prstamos (US$)
ProCredit - SLV
El Salvador
76,788
136,401,000
40
ProCredit - NIC
Gnesis
Empresarial
ACODEP
Nicaragua
72,420
96,534,000
Guatemala
66,144
41,243,172
Nicaragua
65,934
27,362,999
FDL
Nicaragua
61,555
43,834,541
FINDESA
Nicaragua
49,474
88,546,847
FAMA
Nicaragua
41,747
24,062,636
FINCA - NIC
Nicaragua
24,093
4,047,736
Apoyo Integral
El Salvador
22,868
26,921,842
FJN
Nicaragua
22,259
20,188,353
Incrementan rentabilidad y sostenibilidad

V a ria c i n e n e l R e to r n o s o b r e A c tiv o s
4 .0 %
3 .0 %
2 .0 %
1 .0 %
0 .0 %
20 04
2 0 05
2 0 06
CA
LAC No CA
La Rentabilidad sobre Activos de las IMFs de CA increment en el 2006 tras el descenso en el ao anterior, y
sobrepas los niveles obtenidos en el 2004. Este impulso fue propiciado por el mayor crecimiento de la cartera de
prstamos en el 2006, la mejor eficiencia operativa y la cada en morosidad, lo cual refleja una mayor habilidad
para retener sus ingresos. Pese a este incremento en el 2006, CA se mostraron menos rentables en comparacin
a LAC No CA.
Rentabilidad por Grupos Pares

Entre las IMFs de CA, el factor del mercado meta
tuvo mayor influencia en la rentabilidad que la
intermediacin de depsitos, siendo las ms rentables
las IMFs de Base Amplia. En trminos generales, la
rentabilidad de las IMFs de CA estuvo mermada por
las IMFs de Base Baja y las pequeas IMFs que no
son autosuficientes.
Al finalizar el 2006, las IMFs de Honduras adelantaron
a Nicaragua para convertirse en las ms rentables de
CA (ROA 3.3% vs. 2.3%) incluso sobrepasando a
LAC No CA (ROA 2.7%). Sin embargo las IMFs de
Nicaragua todava terminaron el ao con relativamente
alta rentabilidad. Se prev que al cierre de 2007 la
rentabilidad en Honduras disminuya por efecto de una
mayor competencia generada por la apertura del Banco
ProCredit y Banco Azteca (enfocado principalmente
en crdito de consumo), y lo que sern Banco Popular
Covelo y Financiera FINCA Honduras. Por su parte, las
IMFs de Guatemala fueron las menos rentables (ROA
-1.8%), dado que el mercado consiste principalmente
en pequeas ONGs enfocadas localmente.
Retorno sobr e
A ctivos A ju stado ( T od a s la s IM F's C A )
15%
B as e
N o IF
A m p lia
10%
5%
IF A lt a
A SF
CA
0%
-5%
-10%
B a s e B a ja
LAC No CA
No
A SF
-15%
-20%
-25%
-30%
41
Se mantienen ingresos, pero disminuyen gastos

D e s c o m p o s ic i n a n u a l d e l R e to r n o s o b r e A c tiv o s
4 0%
3 0%
2 0%
1 0%
0%
20 04
20 0 5
2 00 6
2 0 04
20 0 5
CA
2 00 6
LAC No CA
R azn del Gasto Financiero

r
ro
R azn de Gastos Operacionales
rrovisin para Incobrables

R azn de Pro
R azn del Ingreso Financiero
En el 2006 los ingresos en CA se mantuvieron iguales, pero las instituciones mejoraron sus prcticas para reducir
los gastos operacionales a travs de los aos, resultando el incremento de rentabilidad. Sin embargo, CA continu
teniendo gastos operacionales y especialmente de financiamiento ms altos que LAC No CA resultando en su
menor rentabilidad. Los mayores gastos de financiamiento de las IMFs de CA se deben a que la gran mayora
estn prohibidas por la ley de recibir depsitos y tienen que recurrir a fuentes de fondeo ms costosas.
Ingresos y Gastos por Grupos Pares
42
30%
20%
10%
CA
CA No
ASF
CA ASF
CA No IF
CA IF Alta
CA BB
0%
LAC No CA
Las IMFs ASF lograron una mayor Razn de Ingreso

Financiero debido a su mayor productividad de
activos y ligero mayor Rendimiento Nominal sobre
la Cartera respecto a las No ASF. Sin embargo,
el factor clave en la sostenibilidad lo definen los
gastos operacionales.
D e s c o m p o s ic i n d e R e to rn o s o b re A c tiv o s
40%
CA BA
La Razn de Gastos Operacionales es el indicador

de gasto que defini ms el desempeo de las
IMFs de CA. Las IMFs BA generaron ingresos muy
similares a BB, pero sus gastos operacionales
fueron notablemente menores como resultado de
la economa de escala, anulando la ventaja del
menor costo de fondeo de BB. Al distinguir las IF
Alta y No IF, el mayor ingreso de No IF fue mermado
por su mayor gasto total, marcando la mayor
diferencia los menores gastos operacionales y
financieros de las IMFs que captan depsitos. Los
mayores gastos operacionales de las No IF estn
relacionados con el alto costo provocado por el
otorgamiento y manejo de montos de prstamos
ms bajos y una menor escala de operaciones.
Razn de Provisin para Incobrables
Razn del Gasto Financiero
Razn del Ingreso Financiero

Las tasas de intereses, medidas por el Rendimiento Nominal sobre la Cartera Bruta, cobradas en los pases de CA
fueron muy similares, excepto en Honduras donde fueron las ms altas de CA. Honduras obtuvo los gastos ms
altos de CA (32.5% respecto al activo total), especialmente de personal que se explic por la rotacin del mismo, as
como por un Salario Promedio equivalente a 6.2 veces el PNB per cpita del pas. Y aunque sus gastos fueron los
ms altos, sus ingresos fueron ms altos an (34.1% respecto al activo total), resultando en la mayor rentabilidad
de CA. En contraste, los gastos de El Salvador estuvieron entre los menores (25.1%), pero sus ingresos fueron
los menores (22.3%). Por su parte, Costa Rica y Nicaragua enfrentaron los ms altos gastos financieros (12.8% y
10.6% respecto al activo total), teniendo cierta influencia la inflacin de sus economas.
Mejora la eciencia e incrementa la productividad

V a r ia c i n e n la E fic ie n c ia : D o s P e r s p e c t iv a s
G asto p o r
G a stos O pe r. /
Prestata rio
( US$ )
Ca rtera Bru ta
40 %
160
30 %
120
20 %
80
10 %
40
0%
0
2 0 04
2 0 05
CA (% )
CA (US$)
2 0 06
LAC No CA (% )
LAC No CA (US$)
En los ltimos aos las IMFs de CA dieron fuertes pasos para cerrar la brecha respecto a LAC No CA en eficiencia
operativa. Esto refleja que las IMFs de CA fueron ms eficientes por un mejoramiento de sus tecnologas y prcticas
crediticias.
En el caso del gasto por prestatario en CA, ste experiment una leve alza a causa del lento crecimiento del saldo
promedio de crditos por prestatario mientras las IMFs del resto de la regin otorgaron prstamos promedios
cada vez ms grande. Esto no necesariamente significa que slo se han acercado a usuarios de mayores
ingresos, tambin es un indicativo de mayor endeudamiento en los prestatarios ante la mayor oferta de productos
crediticios.
Eciencia y Productividad por Grupos Pares

Entre los grupos pares, el Gasto por Prestatario fue menor en las IMFs BB dada la distribucin ms adecuada de
sus Gastos Operacionales a travs del uso de metodologas grupales. La menor productividad de los oficiales de
crdito de las IMFs de BA respecto a BB fue compensada por su mayor eficiencia operativa. Sin embargo, las IMF
del grupo par IF Alta son las que mostraron la menor proporcin de Gastos Operacionales respecto a su cartera
explicado por las economas de escala que lograron por su mayor tamao de operaciones, crditos por prestatarios
ms grandes y uso de la metodologa individual.
43

E fic ie n c ia : D o s P e r s p e c tiv a s
G asto por
Gastos Oper. /
Cartera Bruta
Prestatario
40%
250
32%
200
24%
150
16%
100
Gastos Oper. / Cartera Bruta
LAC No CA
CA
CA No
ASF
CA ASF
CA No IF
CA IF
Alta
0%
CA BB
50
CA BA
8%
Al observar el desempeo individual

de los pases, las IMFs de Costa Rica
fueron las ms eficientes (10.4% de
Gastos Operacionales respecto a Cartera
Bruta) de CA en el 2006, a pesar de su
pequea escala y la baja productividad de
su personal de crdito (145 prestatarios).
Esto fue resultado de una estrategia de
reduccin de sus gastos operacionales para
contrarrestar el mayor gasto financiero de
CA que registraron. En contraste, las IMFs
de Honduras mostraron los mayores Gastos
Operacionales respecto a su Cartera de
Prstamos (27.7%), considerando su
menor Saldo Promedio por Prestatario.
En trminos de productividad, las IMFs
de Guatemala (288 prestatarios por oficial
de crdito) ostentan mayores niveles
incluso que LAC No CA, como resultado
del alto nivel de su especializacin en
metodologas grupales.
Mejora la calidad de cartera

V a r ia c in
e n la C a r te r a e n R ie s g o m a y o r
3 0 d a s
6 .0 %
5 .0 %
4 .0 %
3 .0 %
2 .0 %
1 .0 %
0 .0 %
20 04
2 0 05
CA
2 0 06
LAC No CA
44
An con el fuerte crecimiento de cartera y alcance de prestatarios, las IMFs en CA redujeron considerablemente
la morosidad del 2004 al 2006, disminuyendo gran parte de la brecha con LAC No CA, mientras en las IMFs
de LAC No CA la reduccin fue discreta. Sin embargo, las IMFs de LAC No CA castigaron prstamos en una
proporcin ligeramente mayor a CA, que ciertamente influy en su Cartera en Riesgo mayor a 30 das. Entre
los principales factores que disminuyeron el riesgo en CA fueron la expansin hacia mercados no explotados, la
mayor participacin de instituciones financieras en Centrales de Riesgo (Bur de Crditos) y mejoramiento de la
tecnologa de anlisis crediticio.

Liquidez y Riesgo por Grupos Pares
Las IMFs de CA cerraron el 2006 con una Cartera en Riesgo mayor a 30 das de 3.4% y una Razn de Prstamos
Castigados de 1.5%. Es destacable observar que la calidad de cartera se mostr como un factor clave en CA para
determinar si una IMFs es ASF o no, principalmente por el aumento del perfil de riesgo de las IMFs ante las fuentes
de financiamiento y el efecto en los gastos operacionales por la gestin de cobranza y recuperacin. Al comparar
las IMFs por mercado meta, tanto la Cartera en Riesgo
mayor a 30 y 90 das de las IMFs BB fue mayor respecto
C a lid a d d e C a rte ra
a BA, lo que indica que existi una mayor atraso en los
6%
pagos, lo cual influy en la calidad de cartera, y por
5%
consiguiente, en los menores resultados de las IMFs de
BB.
4%
3%
2%
1%
Cartera a Riesgo mayor a 30 Das
LAC No CA
CA
CA No ASF
CA ASF
CA No IF
CA IF Alta
CA BB
0%
CA BA
Las IMFs de Honduras exhibieron la ms alta Cartera

en Riesgo mayor a 30 das (5.0%) de CA, seguidos
por Costa Rica (4.0%), mientras el resto de los pases
terminaron el 2006 con un riesgo semejante. Tampoco
hubo mayor diferencia en castigos entre los pases.
La mayor mora en Honduras estuvo influenciada por
la rotacin de personal en algunas IMFs, lo que a su
vez tambin se vio reflejado en el gasto de personal.
Respecto a la Cobertura de Riesgo, solamente las IMFs
de Nicaragua superan el 100%.
Entre las IMFs de CA con menor Cartera en Riesgo > 30

das estuvieron las siguientes:
IMFs por Cartera en Riesgo mayor a 30 das

Nombre de la IMF
Pas
Cartera en
Riesgo > 30 das
Cartera Bruta de
Prstamos (US$)
CRYSOL
Guatemala
0.14%
4,501,549
ProMujer - NIC
Nicaragua
0.18%
3,275,757
FOMIC
Costa Rica
0.79%
983,311
Cooperativa 20 de Abril
Nicaragua
0.84%
5,601,935
ENLACE
El Salvador
0.91%
4,043,060
FUNDEA
Guatemala
1.15%
8,348,688
FDL
Nicaragua
1.36%
43,834,541
FINCA - GTM
Guatemala
1.88%
3,022,911
ProCredit - NIC
Nicaragua
1.89%
96,534,000
FINDESA
Nicaragua
2.00%
88,546,847
45
CONCLUSIN
Las microfinanzas en Centroamrica avanzaron considerablemente en los ltimos tres aos, acercndose
cada vez ms al desempeo del Resto de Latinoamrica y El Caribe, y los resultados del ao 2006 son
alentadores. La industria est atrayendo ms fondos al lograr un perfil ms atractivo para acreedores e
inversionistas como resultado del positivo desempeo de las IMFs. No obstante, persisten diferencias
importantes segn las caractersticas de las IMFs y entre los pases de CA que representan oportunidades
para seguir mejorando su desempeo.
Hacia el futuro, para mantener su competitividad frente a una industria cada vez ms globalizada, las IMFs
de CA tendrn que enfrentar los desafos de la incursin de nuevos operadores grandes en la regin,
la presin de las IMFs que sigan regulndose para obtener ms fondeo comercial y la prevencin del
sobreendeudamiento de los prestatarios. Estas nuevas presiones competitivas y del mercado deben
incentivar aun ms avances en el desempeo de las IMFs de CA y as incidir en un mejor perfil frente a
las fuentes de fondeo, mayores beneficiarios de las microfinanzas y un mejor servicio para los usuarios.
Para dar seguimiento a la industria, REDCAMIF y MIX continuarn expandiendo su cobertura de mercado
y proveern el anlisis disponible ms slido en Centroamrica.
Agosto, 2007

del Convenio de Asociacin Conjunta para la Transparencia de las IMFs en Centroamrica, suscrito con el MIX, el
cual tiene por objetivos: a.) Incrementar la disponibilidad de informacin estandarizada sobre el desempeo de IMFs

El MIX es una organizacin sin nes de lucro cuya misin es de ayudar a crear una infraestructura de mercado
Para descargar el Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004 y 2005, puede visitar el portal web
de Redcamif: www.redcamif.org
46
DEFINICIN DE INDICADORES Y BENCHMARKS COMPARATIVOS

Nmero de IMFs
Edad
Tamao de la muestra
Aos de existencia
Total del Activo
Total del activo, ajustado por inacin y por provisin para incobrables y castigos estandardizados
Nmero de Ocinas
N (incluso las ocinas centrales)
Nmero de Personal
Patrimonio/ Activos
Total del patrimonio ajustado/ Total del activo ajustado

Total de los pasivos al Precio del Mercado/ Cartera bruta de prstamos
Razn Deuda/ Capital
Total del pasivo ajustado/ Total del patrimonio ajustado
Total de depsitos voluntarios/ Cartera bruta de prstamos ajustada
Total de depsitos voluntarios/ Total del activo ajustado

INDICADORES DE ESCALA
Cartera de prstamos ajustada/ Total del activo ajustado

Nmero de prestatarios con prstamos vigentes, ajustado por castigos estandardizados

Nmero de prestatarias (mujeres) activas/ Nmero de prestatarios activos ajustado
Nmero de Prstamos Vigentes
Nmero de prstamos vigentes, ajustado por castigos estandardizados
Cartera bruta de prstamos, ajustada por castigos estandardizados

PNB per Cpita
Cartera bruta de prstamos ajustada/ Nmero de prestatarios activos ajustado

INDICADORES MACROECONMICOS
Total de depsitos voluntarios/ Nmero de ahorristas voluntarios
PNB per Cpita

Dlares US
Promedio anual
Tasa de Depsito
Tasa de Inacin
RENTABILIDAD Y SOSTENIBILIDAD
M3/ PIB

Resultado de operacin ajustado, desp. de impuestos/ Promedio del total del activo ajustado
Resultado de operacin ajustado, desp. de impuestos/ Promedio del total del patrimonio ajustado
Ingresos nancieros/ (Gastos nancieros + Provisin para incobrables, neta + Gastos operacionales)
Ingresos nancieros ajustados/ (Gastos nancieros + Provisin para incobrables neta + Gastos
operacionales) ajustados
INGRESOS
Saldo promedio de los crditos por prestatario, ajustado/ PNB per cpita
Nmero de cuentas de ahorro voluntario y depsitos a plazo

Margen de Ganancia
Ingresos nancieros ajustados/ Promedio del total del activo ajustado

Resultado de operacin neto ajustado/ Ingresos operacionales ajustados
Rendimiento Nominal sobre Cartera Bruta
Ingresos nancieros por la cartera bruta de prstamos/ Promedio de la cartera bruta de prstamos
Rendimiento Real sobre Cartera Bruta

GASTOS
(Rendimiento nominal sobre la cartera bruta - Tasa de inacin)/ (1 + Tasa de inacin)
(Gastos nancieros + Provisin para incobrables, neta + Gastos operacionales) ajustado/ Promedio del
Gastos nancieros ajustados/ Promedio del total del activo
Gasto de la provisin para incobrables, neta ajustado/ Promedio del total del activo ajustado
(Gastos operacionales + donaciones en especie)/ Promedio del total del activo ajustado
Gasto de personal / Promedio del total del activo ajustado
Gastos administrativos ajustados/ Promedio del total del activo ajustado

EFICIENCIA
Resultado operacional neto - Resultado operacional neto no ajustado/Promed. del total de activo ajustado

Gastos Operacionales Ajustados/ Cartera bruta de prstamos promedio ajustado

Gastos operacionales ajustados/ Promedio de prestatarios activos ajustado
Gasto de personal ajustado/ Cartera bruta de prstamos promedio ajustado

PRODUCTIVIDAD
Gasto de personal promedio ajustado/ PNB per cpita

Prestatarios por Ocial de Crdito
Nmero de prestatarios activos ajustado/ Nmero de personal

Nmero de prestatarios activos/ Nmero de ociales de crdito

RIESGO Y LIQUIDEZ
Nmero de ociales de crdito/ Nmero de personal

Saldo de prstamos atrasados > 30 das/ Cartera bruta de prstamos ajustada

Saldo de prstamos atrasados > 90 das/ Cartera bruta de prstamos ajustada
Valor de prstamos castigados ajustado/ Promedio de la cartera bruta ajustada
Reserva para prstamos incobrables, ajustada/ Cartera a riesgo > 30 das
Caja y banco ajustado/ Total del activo ajustado
Razn de Gasto Total
47
BENCHMARKS COMPARATIVOS DE CENTROAMRICA 2006
48
CA BA
CA BB
CA IF Alta
CA No IF
CA ASF
CA No ASF
CA
LAC No CA
Nmero de IMFs
Edad
41
13
22
12
6
12
58
13
42
13
26
13
68
13
160
12
Total del Activo
7,479,836
1,595,019
76,741,396
4,501,770
8,045,205
1,771,263
5,227,554
9,231,384
Nmero de Ocinas
10
18
10
Nmero de Personal
95
31
359
60
94
31
72
99
Patrimonio/ Activos
30.5%
65.0%
45.6%
48.1%
16.2%
102.8%
41.1%
57.9%
33.5%
66.3%
42.6%
48.1%
37.5%
60.4%
23.8%
74.7%
Razn Deuda/ Capital
2.3
1.2
5.3
1.4
2.0
1.4
1.7
3.1
0.0%
0.0%
44.7%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
31.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

82.8%
75.3%
78.3%
81.1%
82.0%
77.2%
80.4%
80.7%

10,957
63.0%
4,415
86.8%
34,948
55.1%
8,057
72.0%
11,168
62.6%
3,712
74.4%
8,744
69.8%
11,630
62.0%
10,957
4,415
34,948
8,057
11,328
3,712
8,744
12,357
5,346,743
1,412,680
60,110,977
3,813,555
5,802,266
1,439,174
4,140,088
7,519,352

PNB per Cpita
684
297
1,939
559
678
492
586
784
56.0%
12.8%
128.8%
31.3%
58.2%
17.5%
38.8%
28.2%
34,846
17,735

389
249
616
n/d
522
249
513
802
PNB per Cpita

1,190
4.0%
2,400
3.3%
1,820
4.0%
2,400
4.0%
1,190
4.0%
2,400
3.7%
2,400
4.0%
2,610
3.9%
Tasa de Depsito
4.9%
4.5%
4.7%
4.9%
4.9%
4.5%
4.9%
4.0%
Tasa de Inacin
6.5%
6.5%
4.8%
6.5%
6.5%
6.5%
6.5%
3.6%
DESEMPEO FINANCIERO GENERAL
40.6%
38.4%
40.6%
40.6%
40.6%
39.5%
40.6%
29.2%

1.9%
7.6%
-2.6%
-4.7%
1.0%
5.6%
1.1%
2.0%
3.5%
8.6%
-3.8%
-8.4%
1.1%
3.0%
2.7%
10.5%
120.9%
106.9%
116.2%
117.8%
121.4%
103.0%
117.8%
115.9%
INGRESOS
109.5%
93.8%
112.8%
104.8%
115.4%
86.9%
105.2%
111.6%

Margen de Ganancia
29.7%
8.6%
30.0%
-6.6%
23.1%
11.3%
30.5%
4.5%
30.7%
13.4%
26.0%
-15.2%
29.4%
5.0%
28.9%
10.4%
32.0%
39.6%
23.7%
33.7%
33.6%
32.2%
32.7%
32.5%
Rendimiento Real sobre la Cartera Bruta

GASTOS
23.0%
33.6%
16.8%
25.0%
24.6%
24.1%
24.2%
27.6%
Razn de Gasto Total

26.6%
8.3%
34.9%
5.3%
20.3%
6.5%
29.0%
8.2%
26.5%
8.2%
31.7%
7.8%
27.2%
8.2%
25.3%
5.8%
2.0%
1.0%
1.1%
1.6%
1.4%
2.5%
1.5%
1.8%
16.2%
23.9%
10.4%
19.4%
15.4%
22.7%
17.9%
16.4%
9.3%
13.9%
4.9%
10.4%
9.1%
12.7%
9.8%
8.9%
6.7%
11.1%
5.5%
8.8%
6.7%
10.2%
8.3%
7.7%

EFICIENCIA
2.2%
4.4%
0.7%
2.8%
1.8%
4.6%
2.6%
0.5%

19.5%
134.1
33.6%
84.9
13.5%
241.4
26.6%
110.6
19.0%
127.4
29.6%
102.2
23.4%
114.3
19.8%
157.6
11.6%
19.0%
6.3%
14.1%
11.2%
16.7%
12.7%
10.4%

PRODUCTIVIDAD
5.8
2.9
5.2
4.3
5.3
3.7
4.4
3.8

111
218
131
268
94
143
113
232
113
226
105
224
111
224
128
251.

RIESGO Y LIQUIDEZ
51.9%
60.5%
60.7%
54.1%
55.1%
51.7%
54.2%
52.2%

3.3%
1.2%
4.6%
2.2%
2.9%
1.0%
3.4%
1.5%
2.9%
1.1%
5.4%
2.8%
3.4%
1.4%
2.7%
1.6%
1.5%
1.3%
0.9%
1.7%
1.5%
1.5%
1.5%
1.9%
91.3%
94.0%
96.2%
88.8%
102.4%
86.0%
91.9%
131.0%
6.5%
8.1%
3.6%
6.8%
4.8%
9.2%
6.6%
7.2%
BENCHMARKS COMPARATIVOS POR PASES 2006

Costa Rica
El Salvador
Guatemala
Honduras
Nicaragua
CA
LAC No CA
Nmero de IMFs
Edad
7
18
11
11
15
10
12
14
20
13
68
13
160
12
Total del Activo
1,771,321
3,350,144
3,904,022
5,742,741
9,533,668
5,227,554
9,231,384
Nmero de Ocinas
10
10
Nmero de Personal
57
35
99
101
72
99
Patrimonio/ Activos
42.7%
59.4%
60.9%
35.6%
47.7%
51.4%
37.5%
62.2%
23.6%
75.5%
37.5%
60.4%
23.8%
74.7%
Razn Deuda/ Capital
1.3
0.6
1.1
1.7
3.3
1.7
3.1
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

82.8%
78.2%
84.9%
80.5%
81.7%
80.4%
80.7%

896
39.2%
5,973
70.9%
8,268
79.9%
12,294
76.0%
13,206
58.9%
8,744
69.8%
11,630
62.0%
1,375
6,220
8,268
12,294
13,637
8,744
12,357
1,404,578
2,652,008
2,914,270
4,773,435
7,727,207
4,140,088
7,519,352

PNB per Cpita
766
935
413
394
670
586
784
16.7%
38.2%
17.2%
33.2%
73.7%
38.8%
28.2%
17,735

n/d
777
n/d
256
504
513
802
PNB per Cpita

4,590
4.1%
2,450
2.8%
2,400
3.3%
1,190
4.6%
910
4.0%
2,400
4.0%
2,610
3.9%
Tasa de Depsito
9.8%
4.5%
4.5%
9.3%
4.9%
4.9%
4.0%
Tasa de Inacin
11.5%
4.0%
6.5%
5.6%
10.2%
6.5%
3.6%
DESEMPEO FINANCIERO GENERAL
50.6%
38.4%
33.1%
64.4%
40.6%
40.6%
29.2%

-0.3%
-0.6%
1.1%
3.4%
-1.8%
-5.1%
3.3%
9.7%
2.3%
7.1%
1.1%
3.0%
2.7%
10.5%
125.0%
115.8%
105.2%
118.2%
119.4%
117.8%
115.9%
INGRESOS
98.8%
108.0%
93.4%
115.9%
107.3%
105.2%
111.6%

Margen de Ganancia
28.5%
-1.2%
22.3%
7.4%
28.6%
-7.0%
34.1%
13.7%
33.0%
6.7%
29.4%
5.0%
28.9%
10.4%
30.9%
31.6%
32.1%
42.7%
32.9%
32.7%
32.5%
Rendimiento Real sobre la Cartera Bruta

GASTOS
17.4%
26.5%
24.1%
35.1%
20.6%
24.2%
27.6%
Razn de Gasto Total

24.8%
12.8%
25.1%
4.5%
27.4%
5.6%
32.5%
8.0%
29.7%
10.6%
27.2%
8.2%
25.3%
5.8%
1.1%
1.3%
1.7%
2.1%
2.2%
1.5%
1.8%
9.2%
19.3%
18.1%
21.2%
14.8%
17.9%
16.4%
4.7%
9.7%
9.3%
12.7%
7.5%
9.8%
8.9%
4.8%
8.8%
8.8%
9.1%
6.8%
8.3%
7.7%

EFICIENCIA
4.7%
2.6%
3.8%
1.7%
2.6%
2.6%
0.5%

10.4%
186.7
26.5%
186.6
23.0%
101.3
27.7%
101.6
18.6%
101.8
23.4%
114.3
19.8%
157.6
6.0%
15.6%
11.6%
15.9%
10.3%
12.7%
10.4%

PRODUCTIVIDAD
2.1
3.9
3.0
6.2
8.1
4.4
3.8

89
149
101
178
133
287
116
243
117
236
111
22
128
251

RIESGO Y LIQUIDEZ
51.4%
58.0%
51.4%
53.0%
54.2%
54.2%
52.2%

4.0%
1.6%
2.8%
1.4%
3.3%
1.6%
5.0%
1.3%
3.0%
1.1%
3.4%
1.4%
2.7%
1.6%
1.3%
2.2%
1.7%
1.1%
1.5%
1.5%
1.9%
28.6%
77.3%
92.5%
91.3%
108.2%
91.9%
131.0%
3.4%
4.4%
8.0%
7.6%
7.6%
6.6%
7.2%
49

El anlisis de este informe se basa en una comparacin entre Grupos Pares similares, clasificados por criterios:
mercado meta, intermediacin financiera, sostenibilidad, pases y regin. Los resultados financieros son ajustados
para asegurar la comparacin, tomando en cuenta el efecto de la inflacin, los subsidios y las diferencias en las
provisiones para incobrables.
Criterio de Grupos Pares y Calidad de Informacin
La informacin incluida en la mediana de los grupos pares no es comprobada independientemente. Est ha sido
presentada voluntariamente por instituciones las IMFs transparentes. Representamos nuestro nivel de apoyo en
los datos proporcionados por cada grupo par con una clasificacin de calidad.
El informe clasifica la informacin de las IMF participantes de acuerdo al nivel verificado independientemente por
su fiabilidad. La informacin con *** ha sido generado a travs de un anlisis financiero detallado por una entidad
independiente, como por ejemplo, una evaluacin de CAMEL, una valoracin de CGAP, o una calificacin por una
agencia fiable. La informacin con ** es apoyada por documentos acompaantes, como los estados financieros
auditados, reportes anuales o evaluacin de programas independientes que proporcionan un nivel de fiabilidad
razonable de nuestros ajustes. La informacin con * es derivada de IMF que se han limitado en completar nuestro
cuestionario. Estas clasificaciones representan niveles de fiabilidad de la informacin; no estn previstas para una
clasificacin de desempeo financiero de las IMFs.
Ni el personal de redaccin, ni la accesoria, ni la comisin de estudios, ni REDCAMIF y MIX se responsabilizan por
la validez de la informacin presentada en este informe.
La pgina 2 ofrece una descripcin breve de los Grupos Pares, sus miembros y el nmero y la clasificacin de cada
uno de los participantes. El MicroBanking Bulletin dispone informacin ms detallada.
Ajustes
El coste de fondos del estado de resultados de todas las IMFs ha sido ajustado para reflejar el efecto de inflacin en
el patrimonio de la IMF a largo plazo. Este ajuste se refleja como cuenta de gasto neto en el estado de resultados,
que al mismo tiempo reduce la utilidad neta. Se compensa por una cuenta de patrimonio que refleja la distribucin
entre utilidad real neta y el efecto de la inflacin en el patrimonio. Los resultados financieros de todas las IMFs
incluyen este ajuste, excepto aquellas que utilizan mtodos de contabilidad ajustados por inflacin que son
generalmente aceptados.
Los beneficios de la mayora de los participantes han sido ajustados descontando subvenciones para reflejar
los beneficios reales. El ajuste de los gastos de fondos por las subvenciones es el ajuste ms comn de los
participantes en esta ronda. Un costo adicional es aadido por cualquier pasivo que sea significativamente ms
bajo que el precio comercial, para poder comparar las instituciones a niveles diversos de subvencin como si no
fuesen subvencionados. La determinacin del precio comercial es una tarea difcil. Sin embargo, por razones de
comparacin, el objetivo ms importante es el de asegurarse que el mtodo escogido es aplicado de una manera
uniforme a todas las instituciones. Hemos decidido utilizar el inters de depsito presentado por FMI como el precio
de las tasas comerciales. Tambin excluimos donaciones y las rentas se calculan solamente a base de ingresos y
gastos operacionales. Por ltimo, gastos como el salario del director, alquiler gratuito, u otros gastos operacionales
pagados por otra entidad son considerados como subvenciones.
Finalmente, normalizamos las normas de provisin para incobrables y castigos. Suministramos el 50% de deudas
pendientes que hayan sobrepasado 90 das pero menos de 180 das, y el 100% por las deudas pendientes de ms
de 180 das. Deudas pendientes de ms de 365 das son castigados por completo.
50

Unidad Analtica REDCAMIF MIX
La Unidad Analtica es el resultado del Convenio de Cooperacin Conjunta para la Transparencia de IMFs en
Centroamrica entre la Red Centroamericana de Microfinanzas & Microfinance Information eXchange. Tiene como
meta la promocin de la transparencia en instituciones de microfinanzas en Centroamrica.
Esta iniciativa apoyar la meta al cumplir con los objetivos de:
t Incrementar la disponibilidad de informacin estandarizada sobre el desempeo de IMFs en la regin.

t Promover la inversin en las instituciones microfinancieras en Centroamrica.
t Parametrizar el desempeo (benchmarking) de las instituciones regionales.

REDCAMIF es una organizacin sin fines de lucro cuya misin es consolidar la industria de las microfinanzas en
Centroamrica, mediante la representacin gremial, promoviendo el fortalecimiento institucional de las redes y sus
asociadas y generando las alianzas estratgicas que contribuyan a mejorar la calidad de vida de lo(a)s clientes
de sus programas.

El Microfinance Information eXchange, Inc. (MIX) es el proveedor lder de informacin de negocios para la
industria de microfinanzas. Dedicado a fortalecer el sector de microfinanzas, MIX provee informacin detallada de
desempeo y finanzas sobre instituciones de microfinanzas, fondeadores, inversionistas, redes y otros proveedores
de servicios asociados al sector. MIX realiza su trabajo a travs de una variedad de plataformas incluyendo el
mixmarket.org y el MicroBanking Bulletin.
MIX es una sociedad entre CGAP (Consultative Group to Assist the Poor), la Fundacin Citigroup, la Fundacin
Deutsche Bank Amricas, Open Society Institute y otros.
REDCAMIF agradece por el apoyo brindado al Programa de Transparencia y

Benchmarking en Centroamrica a las instituciones siguientes:
51
Esta edicin de 1,500 ejemplares

se imprimi en el mes de septiembre de 2007
bajo la supervisin tcnica de EDITARTE
52

Benchmarking Tendencia en Centroamerica 2004 - 2006

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Benchmarking Tendencia en Centroamerica 2004 - 2006

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Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004

Este Cuaderno ha sido posible gracias a la colaboracin de las siguientes instituciones:

Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004

Benchmarking de las Microfinanzas

Benchmarking de las Microfinanzas

Benchmarking de las Microfinanzas

Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004

Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004

Qu nivel de desarrollo han alcanzado las micronanzas

Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004

Datos y escalas de comparacin

- NIC - (16 IMFs)

ADRI, CrediMujer, FOMIC, Fundacin Mujer, FUNDECO, FUNDECOCA.

Miembros del grupo par

IMFs con una Cartera Bruta de

ADIM, ADRI, AGUDESA, ASDIR, ASEI, CrediMujer, CRYSOL, FAFIDESS,

IMFs con Cartera Bruta de Prstamos

ACODEP, ADEPH, AMC de R.L, Apoyo Integral, FINSOL, FJ Nieborowski,

IMFs con una Cartera Bruta de

ACCOVI, FAMA, FDL, FINDESA, Gnesis Empresarial.

Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004

Ver Caractersticas Institucionales, pgina 102.

Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004

Razn de Obligaciones Comerciales

Depsitos/ Cartera Bruta

Depsitos/ Total del Activo

Cartera Bruta/ Total del Activo

Razn Deuda/ Capital

El menor tamao de las IMFs en los dems

Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004

Retorno Sobre Activos

Retorno Sobre Patrimonio

Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004

Razn de Ingreso Financiero

Rendimiento Nominal sobre

Rendimiento Real sobre la

Honduras obtiene los mayores ingresos y

Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004

Razn de Gasto Total

Razn de Gasto Financiero

Razn de la Provisin para

Razn de Gastos Operacionales

Razn de Gasto de Personal

Razn de Gasto Administrativo

Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004

Prestatarios por Personal

Prestatarios por ocial de

El Salario promedio / PNB est aumentando con la

Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004

Cartera en Riesgo > 30 Das

Cartera en Riesgo > 90 Das

Razn de Prstamos Castigados

Razn de Cobertura de Riesgo

Benchmarking de las Micronanzas en Centroamrica 2004

Total del patrimonio ajustado/ Total del

Total de los pasivos al Precio del

Razn Deuda/ Capital

Total del pasivo ajustado/ Total del

Depsitos/ Cartera Bruta

Total de depsitos voluntarios/ Cartera

Depsitos/ Total Del Activo

Total de depsitos voluntarios/ Total del

Cartera Bruta/ Total del