La Economa Financiera de la Empresa

La economa de la empresa se ocupa del funcionamiento de la empresa como entidad

independiente, y considera a la empresa como un sistema dinmico, abierto y
complejo compuesto por un conjunto de subsistemas que pueden ser agrupados de la
siguiente forma:
1. Subsistemas de operaciones bsicas:
a. Subsistema de produccin e inventarios.
b. Subsistema de inversin y financiacin.
c. Subsistema comercial.
2. Subsistema de direccin y gestin.
3. Subsistema de personal.
4. Subsistema de informacin.
La funcin financiera de la empresa se nutre de dos campos:
1. Los estudios sobre las decisiones de inversin y financiacin.
2. Teoras, modelos e investigaciones relativos al comportamiento de los individuos
y empresas en relacin con su actividad econmico-financiera, a la estructura
de los mercados financieros y a la valoracin de los activos financieros en tales
mercados.
El objetivo general de la funcin financiera es la maximizacin del valor de la empresa,
mientras que el objetivo particular es la maximizacin del valor de los accionistas.
El incremento del valor de las acciones es percibido de forma positiva por el mercado,
una mejor situacin de la empresa implica que sta puede acometer operaciones de
endeudamiento para financiar sus inversiones.
Una empresa crea valor para sus accionistas cuando la suma de las remuneraciones e
incrementos de patrimonio producidos en un determinado perodo es mayor que la
rentabilidad mnima exigida por los accionistas a su inversin.
Valor
creado
Donde:

[(Pt+1

Pt)

Et

St]

Pt: precio de mercado en el momento t.

Pt+1: precio de mercado en el momento t+1.

Et: entradas de efectivo que corresponden al accionista.

(Pt

ke)

St: Salidas de efectivo que corresponden al accionista.

Ke: coste de oportunidad de las inversiones alternativas de los fondos propios.

De aqu se deduce que una empresa crea valor slo cuando la rentabilidad real del
accionista supera las expectativas de rendimiento para el futuro; si la iguala no existir
creacin de valor.

El balance empresarial desde un punto de vista financiero

El balance de situacin es un estado contable que refleja la situacin patrimonial de
la empresa en un momento determinado.
El activo o estructura econmica seala el conjunto de inversiones que ha realizado la
empresa, es decir, los bienes y derechos en los que la empresa ha aplicado los
recursos financieros disponibles.
Por otro lado, el pasivo o estructura financiera indica el origen de dichos recursos.
Como el pasivo es la contrapartida del activo, siempre se tiene que cumplir la igualdad
entre el total del activo y el total del pasivo, ya que toda inversin lleva una
financiacin asociada.
La estructura que proporciona rentabilidad es la econmica, mientras que la que
supone un coste es la financiera. En consecuencia, la condicin para llevar a cabo un
proyecto empresarial es que la inversin proporcione mayor rentabilidad que el coste
de la inversin utilizada para llevarla a cabo.
Balance de situacin:

La estructura econmica se suele ordenar en funcin del grado de liquidez de las

partidas que la componen. Las que permanecen en la empresa a largo plazo, que son
las menos lquidas, se agrupan en el activo no corriente.
El activo corriente, por el contrario, est formado por aquellos elementos del ciclo
productivo que se renuevan en cada perodo de produccin. De esta forma, los bienes
de activo fijo estn destinados a la produccin, mientras que los de circulante estn
destinados a la venta o consumo.
Como hemos visto, los elementos de activo corriente se consumen en el ciclo
productivo. Las actividades operativas o de explotacin que se desarrollan en la
empresa tienen una duracin inferior al ao, y se denomina ciclo corto, de explotacin
u operativo.
Este ciclo puede descomponerse en cuatro subperodos:
1. Almacenamiento de materias primas
2. Produccin
3. Almacenamiento de productos terminados
4. Cobro a clientes
Por su parte, dentro del activo no corriente existe un conjunto de bienes y derechos
que permanecen en la empresa durante varios ejercicios econmicos, su
transformacin en dinero exige un perodo largo de tiempo, por lo que este proceso se
denomina ciclo largo o de renovacin del inmovilizado.
La estructura financiera se suele ordenar en funcin del grado de exigibilidad. Las
fuentes que no tienen un plazo para su amortizacin y las exigibles a largo plazo
forman el pasivo no corriente, y las fuentes exigibles en un perodo corto de tiempo
forman el pasivo corriente.
El pasivo no corriente, que corresponde a los capitales permanentes, est formado por
el conjunto de fondos vinculados a la empresa por un perodo largo de tiempo y su
misin es financiar las inversiones permanentes. Por ejemplo, los fondos propios.
Por otro lado, el pasivo corriente es el conjunto de fondos cuyo vencimiento se da en
un perodo de tiempo reducido. Estos fondos deben ser reembolsados con los ingresos
procedentes del ciclo de explotacin.