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Ayudantia Ingeniera Econmica.

1.

Suponga que, a partir de un mes ms, usted recibir una


jubilacin de por vida (perpetua), por un monto de
$200.000 mensual. Si la tasa de descuento durante los
prximos 24 meses es del 7% mensual, y posteriormente
se mantiene en 5% mensual, cul es el valor presente de
esta jubilacin?

2.

Usted, por restriccin presupuestaria, debe escoger entre


2 proyectos excluyentes. El primero consiste en una
inversin inicial de $1.000.000 en el ao cero e ingresos
anuales de $250.000 por los prximos 8 aos (entre los
aos 1 y 8, inclusive). El segundo consiste en una
inversin inicial de $70.000 en el ao cero e ingresos de
$130.000 entre los aos 1 y 3 (inclusive). La tasa de
descuento en ambos casos es de 4% anual.
i)
ii)
iii)
iv)

Determine el VAN de cada proyecto y seleccione el mejor.


Determine el VAE de cada proyecto y seleccione el mejor
Si usted no tuviera restriccin presupuestaria, qu proyecto
hara?
Cmo cambiara su decisin si la tasa de descuento fuera
un 0%?

3.

Considere un proyecto cuya inversin inicial es $1.900 y


los ingresos para el ao i estn definidos como i70,
donde i = 1,2,...,8. Cul es el ao ptimo para iniciar el
proyecto, si la tasa de descuento es de 13% anual? Cul
es el VAN en dicho ao?

i)

En qu caso conviene comprar un bono?

ii)

Qu significa un VAN negativo? Qu significa TIR negativo?

4.

Una persona invirti US$500.000 para su jubilacin. La


empresa aseguradora le pagar anualmente una cuota
fija por los prximos 20 aos. Si durante dicho tiempo la
tasa de descuento es 10% anual y la inflacin es 5%
anual, cul es el valor de la cuota que debiera recibir
esta persona para mantener su poder adquisitivo?

5.

Una persona desea invertir $15.000 ahora, y tiene dos


alternativas. Que le paguen $5.500 durante los prximos
4 aos, o alternativamente, que le paguen $27.500 pero
slo en el ao 4. La tasa de descuento del inversionista es
15%:

i)

Determine qu alternativa escoger usando el criterio del VAN (2


puntos)

ii)

Determine qu alternativa escoger usando el criterio de la TIR(2


puntos)

6.

Usted obtiene un prstamo de $5.000 con un inters de


5% anual capitalizable semestralmente. Usted negocia
pagar $1.000 dentro de 1 ao, $2.000 dentro de 2 aos y
el resto (saldo) dentro de 3 aos. Determine el valor del
saldo en moneda del ao 3.

7.

Considere un proyecto en el que se invierten $6.000 en el


ao 0. Los ingresos anuales entre los aos 1 y 9 vienen
dados por la siguiente expresin: Ii = 650 + 90i. La tasa de
descuento es del 8% anual capitalizable trimestralmente.
i)
ii)
iii)
iv)

Determine mediante el VAN la conveniencia del proyecto.


Determine mediante la TIR la conveniencia del proyecto .
Grafique el VAN vs la tasa de descuento r (para r entre 0 y
)?
Determine el momento ptimo de inversin

8.

Usted est evaluando realizar un proyecto inmobiliario


que requiere una inversin inicial de $1.000.000 y una
duracin de 8 aos. Los costos de ejecucin del proyecto
durante los tres aos siguientes a la inversin son de
$60.000 por ao. A partir del cuarto ao, usted empieza a
recibir ingresos fijos e iguales hasta el fin del proyecto.
Usted exige una rentabilidad del 15% anual.

i)

Cul debe ser el ingreso fijo anual para que el proyecto le


convenga? (1 puntos).

ii)

Si le ofrecen al finalizar el ao 3, en el mismo instante en el que


usted pag la tercera cuota de $60.000, comprar el proyecto en
$1.500.000, lo vendera? (3 puntos).

9.

2 puntos: A qu tasa nominal anual, pero capitalizable


mensualmente, un monto de $200.000 crecer a $300.000
en 2 aos?

1 0, 07 1
24
0, 07 1 0, 07

1. P 200.000

24

200.000
1
$3.082.453,3

0, 05 1 0, 07 24

250.000

2. VAN1 1.000.000
i 1

$683.186, 2
1 0, 04 i

130.000

VAN 2 70.000
i 1

$290.761,8
1 0, 04 i

2.1Por lo tanto, de acuerdo al criterio del VAN, escojo el


proyecto
0.04 1 0.04 8
VAE1 683.186, 2
101.472, 2 $ / ao
8
1 0.04 1
0.04 1 0.04 3
VAE2 290.761,8
104.775, 6 $ / ao
3
1 0.04 1
Por lo tanto, de acuerdo al criterio del VAE, escojo el
proyecto 2.
2.2

Si no hay restriccin presupuestaria (es decir, los


proyectos no son excluyentes), y dado que ambos
presentan VAN positivo, hago los 2.

2.3

Para una tasa de descuento de 0%, obtendramos que:


8

VAN1 1.000.000 250.000 $1.000.000


i 1

VAN 2 70.000 130.000 $320.000


i 1

Por lo tanto, de acuerdo al criterio del VAN, escojo el


proyecto 1.

1.000.000
125.000 $ / ao
8

VAE1

320.000
106.666, 67 $ / ao
3

VAE2

Por lo tanto, de acuerdo al criterio del VAE, escojo el


proyecto 1.
El momento ptimo de inversin se tiene que dar en el
ao en que se cumpla que la razn entre ingreso y costo
de inversin sea mayor que la tasa de descuento del
proyecto. En este caso, ello se cumple en el ao 3, ya
que 280/1.900 = 14,7% > 12%. El VAN para dicho ao es:
VAN 4

1.900

1 0,13

280

1 0,13

350

1 0,13

420

1 0,13

490

1 0,13

560

1 0,13

VAN 4 $334, 4

Cuando el valor presente de los pagos futuros del bono (intereses) ms el


valor final en la fecha de
vencimiento del bono es superior al valor que estoy pagando por el bono hoy.
VAN negativo significa que no se alcanza la rentabilidad exigida, es decir, se
gana menos de lo
esperado. TIR negativo significa que el capital invertido se reduce, es decir,
despus del proyecto.
el inversionista se queda con menos dinero que antes del proyecto.

n
20
1 r n 1

r 1 r
r 1 r
P A
A P
A 500.000

n
n
20
1 r 1
r 1 r
1 r 1

r 1 0, 05 1 0,1 1 0,155 15,5%


0,155 1 0,155 20
A 500.000
82.099,38
20
1 0,155 1

i)

VAN1 15.000
i 1

VAN 2 15.000

5.500

1 0,15

27.500

1 0,15

$702, 4

$723, 2

Por lo tanto, prefiero la segunda alternativa.


4

ii)

VAN1 15.000
i 1

VAN 2 15.000

5.500

1 r

27.500

1 r

0 TIR1 17,3% ,

0 TIR2 16, 4%

Por lo tanto, prefiero la primera alternativa.


2

0.05

La tasa efectiva es la siguiente: refect 1


1 0.050625
2

Por lo tanto, la ecuacin que permite encontrar el saldo en


moneda del ao 3 es:
5.000 1 0.050625 1.000 1 0.050625 2.000 1 0.050625 X
X $2.596, 4
3

0, 08
refec 12meses 1
1 8, 243%
4

9
650 90 i
VAN 6.000
$472, 27 0
i

i 1 1 0, 08243

Como el VAN es positivo, el proyecto conviene.


650 9 i
0 TIR 10, 0% 8, 243%
1 TIR i
i 1

1.ii. 6.000

Como la TIR es mayor que la tasa de descuento, el


proyecto conviene.
1.iii. El grfico es el siguiente:

Cuando r = 0 VAN = $3.900


Cuando r = 10,0 VAN = $0
Cuando r = VAN = -$6.000
i)

1.000.000

8
60.000
60.000
60.000
X

2
3
i
1 0,15 1 0,15
1 0,15 i 4 1 0,15

X $515.854, 7
ii)

El valor mnimo que debiera aceptar a fines del ao

3 es:
1.000.000 1 0,15 60.000 1 0,15 60.000 1 0,15 60.000 $1.729.225
3

Por lo tanto, no lo vendera en $1.500.000.


2.

1 rmes

24

300.000
3

rmes
200.000
2

1 24

1 0, 01704 1, 704%

rnom ao 12 0, 01704 0, 20445 20, 445%