2014

Entorno Monetario
y Financiero
Internacional
[Subttulo del documento]
Finanzas Internacionales - C
INDICE

INTRODUCCION .......................................................................................................... 2
MARCO TEORICO ....................................................................................................... 3
Finanzas. ............................................................................................................................. 3
Importancia de las Finanzas. ............................................................................................ 3
Tipos de Finanzas. ............................................................................................................. 3
Clasificacin de las Finanzas. .......................................................................................... 3
Mercados Financieros Internacionales. .......................................................................... 3
Importancia de los Mercados Financieros Internacionales .......................................... 4
Historia del Sistema Monetario Internacional. ............................................................... 4
EL ENTORNO MONETARIO Y FINANCIERO INTERNACIONAL ................................ 5
Fondo Monetario Internacional ............................................................................................ 7
El Banco Mundial ................................................................................................................... 7
ENTORNO MONETARIO Y FINANCIERO INTERNACIONAL ENFOCADO EN
GUATEMALA................................................................................................................ 9
Guatemala Panorama General (Contexto) ............................................................................ 9
BANCO DE GUATEMALA .......................................................................................... 12
BIBLIOGRAFA ........................................................................................................... 15





INTRODUCCION

El estudio de las finanzas internacionales es parte indispensable de la
formacin de ejecutivos y empresarios. La necesidad de entender el entorno
internacional se deriva de la creciente globalizacin de la economa. El
conocimiento de las finanzas internacionales y el entorno monetario permite a
los tomadores de decisiones entender como los acontecimiento internacionales
pueden afectar a su empresa y que medidas deben poner en prctica para
evitar los riesgos y aprovechar las oportunidades que ofrece la constante
transformacin del entorno mundial. La formacin en el campo internacional y
tomar decisiones en forma proactiva.
Por lo que para un administrador financiero es importante conocer el mbito
internacional y las implicaciones al entorno Guatemalteco, con dicho objetivo se
desarrolla el tema a continuacin.

MARCO TEORICO

Finanzas.
Es la ciencia que estudia la obtencin y gestin de recursos monetarios por parte
de alguna compaa, individuo o estado con el fin de cumplir sus
objetivos. Tambin se puede definir como todas las actividades relacionadas con los
flujos de capital y dinero, las finanzas tratan en s de las condiciones y oportunidad en
que se consigue el capital, de los usos de este y de los pagos de intereses que se
cargan en las transacciones en dinero.

Importancia de las Finanzas.
Se consideran como un instrumento de planificacin, ejecucin y control que influye
debidamente en la economa empresarial y publica entendiendo sus efectos en todas
las esferas de produccin y consumo.

Tipos de Finanzas.
Publicas: Se basa en la actividad econmica del sector pblico o estado, convive
con la economa de mercado, obtiene recursos y le presta marco
de accin Comprende bienes, rentas y deudas que forman el activo y pasivo de
la nacin administradas por las instituciones gubernamentales competentes.
Privadas: Relacionadas con las funciones de la empresa privada con el fin de
obtener ganancias o dividendos que favorezcan principalmente a la organizacin

Clasificacin de las Finanzas.
Personales: Son la aplicacin de las finanzas y principios de una persona en
la distribucin de ellas.
Corporativas: Trata de las decisiones financieras que realizan las empresas y las
herramientas y los anlisis que se toman para esta toma de decisiones con el fin
de maximizar el valor empresarial mientras se reducen los riegos financieros de la
empresa.
Publicas: Relacionadas con el pago de actividades colectivas o gubernamentales y
la administracin y los propsitos de esas actividades. Lo principal es saber que se
debe hacer y cmo pagar para lograr esas actividades.
Mercados Financieros Internacionales.
Es aquel lugar fsico o virtual que acuden agentes de distintos pases realizar sus
operaciones de inversin, financiacin o compraventa de activos financieros. Se
clasifican en
Mercado Internacional de Divisas: Es donde se intercambian, compran y
venden monedas de distintos pases del mundo.
Mercado Internacional de Capitales: Donde se intercambia dinero a nivel
internacional, a travs de activos financieros, como las acciones y obligaciones
o mediante el mercado internacional de crdito
Mercado Internacional de Derivados: Es donde se intercambian productos
financieros derivados, cuya denominacin indica que no son autnomos, si no
que tienen su base entre otros productos financieros.

Importancia de los Mercados Financieros Internacionales

Su importancia se debe a que los pases pueden captar el creciente capital mundial
disponible para incrementar las inversiones, pueden diversificar los riesgos, propiciar
el crecimiento del consumo y la inversin, alcanzar una mejor asignacin de los
recursos y fortalecer a los mercados financieros nacionales.
La mundializacin de los mercados financieros ha impulsado la cantidad de medios
a travs de los cuales se transmiten las crisis sistmicas, as como, una reduccin en
la transparencia de los mercados.

Historia del Sistema Monetario Internacional.

El Patrn Oro: Se elabor a mediados del siglo XIX para facilitar los
intercambios entre los pases industrializados de Europa y Norteamrica. Se basaba
en un sistema de cambio fijo el cual cada moneda venia definida por su peso en oro,
garantizaba una estabilidad en los tipos de cambio y un equilibrio de las balanzas de
pago. Los tipos de cambio solo fluctuaban en los puntos de salida y entrada de oro,
llamados puntos de oro.
Cuando un pas importaba ms bienes de los que exportaba, la demanda de
divisas era superior a la oferta y los agentes que requeran pagar en el exterior se
encontraban con la imposibilidad de adquirir divisas por lo que convertan su moneda
nacional en oro recurriendo a este como ltimo medio de pago de sus importaciones.
Este sistema se vino abajo con la primera guerra mundial por la
excesiva fabricacin de monedas y el consecuente desarrollo de la inflacin hizo
imposible la convertibilidad en oro que se suspendi en 1914.

El Sistema Bretton Wood (Patrn Dlar): En los aos 30 luego de la Segunda
Guerra Mundial, los principales pases se reunan en julio de 1944 en el cual las
naciones fijaban su tipo de cambio con respecto al dlar y el oro. Causando los tipos
de cambio se desviaban considerablemente respecto a las paridades establecidas
frente al dlar, se ajustaban las paridades oficiales cuyas caractersticas son:
Se asigna el dlar el papel principal activo de reserva internacional.
El dlar es la nica moneda capitalista convertible oficialmente con respecto al
oro.
Creacin del Fondo Monetario Internacional para establecer, controlar y
chequear el conjunto de mecanismos creados.
Se establecen las tasas de cambio oficiales de las restantes monedas con
respecto al dlar.
Solo se permite la modificacin de los tipos de cambios en caso de
desequilibrios fundamentales.
EL ENTORNO MONETARIO Y FINANCIERO INTERNACIONAL
El entorno macroeconmico se describe en los siguientes conceptos:
globalizacin, el sistema monetario internacional y regmenes cambiarios, la balanza
de pagos y su impacto sobre el tipo de cambio.
Las finanzas internacionales son un rea de conocimiento que combina los elementos
de las finanzas corporativas y de la economa internacional. En forma general, las
finanzas estudian los flujos de efectivo y la valuacin de activos. A su vez, las finanzas
internacionales se ocupan de los flujos de efectivo a travs de las fronteras nacionales,
y la valuacin de activos ubicados en diferentes pases y denominados en diversas
monedas.
Desde la perspectiva de la economa, las finanzas internacionales describen los
aspectos monetarios de la economa internacional. Es la parte macroeconmica de la
economa internacional llamada macroeconoma de la economa abierta. El punto
central del anlisis lo constituyen la balanza de pagos y los procesos de ajuste a los
desequilibrios en dicha balanza. La variable fundamental es el tipo de cambio.
Las finanzas internacionales se caracterizan por lo siguiente:
El hecho de que los flujos de efectivo se produzcan en diferentes pases con
distintos marcos polticos y legales introduce el riesgo poltico.
El hecho de que los flujos de efectivo se produzcan en diferentes monedas
introduce el riesgo de tipo de cambio.
Existen imperfecciones en el mercado, las cuales se deben mantener bajo
control.
La globalizacin es un proceso de integracin que tiende a crear un solo mercado
mundial en el que se comercian productos semejantes, producidos por empresas cuyo
origen es difcil de determinar, ya que sus operaciones se distribuyen en varios pases.
Hay diversos aspectos de la globalizacin: econmicos, financieros, polticos,
culturales y ambientales.
La globalizacin est presente en la produccin, en la inversin y en el consumo. Aun
no se ha llegado a conformar un mercado verdaderamente global, pero la tendencia es
clara. En algunas reas el proceso de globalizacin es ms avanzado que en otras.
Los mercados financieros son ms globalizados que los mercados de productos. El
mercado de divisas es el nico que totalmente integrado con un precio nico.
El proceso de globalizacin empez a usarse en la dcada de 1980. Los factores que
ms contribuyeron a la creciente globalizacin incluyen:
1. La reduccin de las barreras comerciales y el auge del comercio mundial
despus de la Segunda Guerra Mundial.
2. La estandarizacin de los bienes y servicios y cierta homogeneizacin de los
gustos a nivel mundial.
3. El encogimiento del espacio geogrfico.
4. El colapso del sistema comunista y el fin de la guerra fra.
5. El movimiento mundial al liberalismo; la democracia en el mbito poltico y el
libre mercado en el econmico.
6. La liberalizacin financiera iniciada en la dcada de 1980.
7. La Tercera Revolucin Industrial.
El proceso de transicin a la globalizacin es largo. Se debe dar un salto importante en
la productividad, eficiencia y creatividad. Los pases en vas de desarrollo se enfrentan
a un doble reto: cubrir la brecha que los separa del mundo desarrollado y reestructurar
sus economas para ser competitivas en la nueva economa global.
Se describen unas medidas de la globalizacin que apuntan a una economa mundial
cada vez ms integrada:
1. La participacin de las exportaciones en el producto interno bruto mundial.
2. La tasa de crecimiento de las exportaciones comparada con la tasa de
crecimiento econmico, han aumentado considerablemente.
3. El porcentaje de la produccin industrial que se atribuye a las empresas
multinacionales ubicadas en el pas.
4. El monto de transacciones en los mercados financieros internacionales.
5. El grado de internacionalizacin de os portafolios de inversin.
Una empresa es internacional si est involucrada en exportaciones o importaciones.
Es multinacional si traslada a otro pas una parte de sus operaciones. Es transnacional
si sus actividades multinacionales forman una red tan compleja que resulta difcil
determinar el pas de origen y diferenciar entre la matriz y las sucursales.
A nivel macroeconmico por la insercin en la economa global tiene ventajas:
La competencia por la inversin extranjera favorece la estabilidad
macroeconmica, una baja inflacin, finanzas sanas e instituciones financieras
slidas.
Las polticas de apertura al exterior impulsan la competencia, la productividad y
la eficiencia en la asignacin de recursos.
La necesidad de mantener la competitividad internacional favorece las
reformas estructurales, la inversin en infraestructura y capital humano, y el
fortalecimiento de las instituciones.
La transferencia de conocimiento cientfico, tecnolgico y administrativo es ms
rpida que nunca.
Las desventajas de la globalizacin incluyen:
Una excesiva volatilidad de los precios que dificulta la planificacin econmica
a largo plazo.
Efecto de contagio.
Tendencia hacia la deflacin.
Incremento de la desigualdad distributiva.
Exacerbacin de conflictos a nivel regional e internacional.

Algunas de las entidades que regulan el entorno monetario y financiero internacional
son:
El Banco Mundial
El Banco de Comercio Internacional
La Reserva Federal de los Estados Unidos de Amrica.
El Fondo Monetario Internacional
La Organizacin Mundial del Comercio (OCM)
Sistema Monetario Europeo

Fondo Monetario Internacional
Qu es el Fondo Monetario Internacional?
Se cre en 1945 su principal objetivo es
la promocin de polticas cambiaras sostenibles a nivel internacional para facilitar el
comercio y reducir la pobreza. El establecimiento patrn dlar equiparaba el valor de
las divisas a una cierta cantidad de dlares pero siempre a un tipo fijo. Esa medida
que es una de las primeras causas de la creacin del FMI y se mantuvo en vigor hasta
la crisis de 1973 cuando fue derogada que rega las regulaciones monetarias en ese
aspecto.

El Banco Mundial
Qu es el Banco Mundial?
Fue creado en 1944 y es uno de los organismos especializados de las Naciones
Unidas, una fuente de asistencia financiera y tcnica para los llamados pases en
desarrollo, su propsito es reducir la pobreza a travs prstamos de
bajo inters, crditos sin inters a nivel bancario y apoyos econmicos a las naciones
en desarrollo.
El Banco Mundial est compuesto por cinco instituciones:

1. El Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento, BIRF
Otorga prstamos a gobiernos de pases de ingreso mediano y de ingreso bajo con
capacidad de pago.

2. La Asociacin Internacional de Fomento, AIF
Concede prstamos sin inters, o crditos, as como donaciones a Gobiernos de los
pases ms pobres.

3. La Corporacin Financiera Internacional, IFC
Es la mayor institucin internacional de desarrollo dedicada exclusivamente al sector
privado. Ayudamos a los pases en desarrollo a lograr un crecimiento sostenible,
financiando inversiones, movilizando capitales en los mercados financieros
internacionales y la prestacin de servicios de asesoramiento a empresas y
gobiernos.

4. El Organismo Multilateral de Garanta de Inversiones, MIGA
Creado en 1988 para promover la inversin extranjera directa en los pases en
desarrollo, apoyar el crecimiento econmico, reducir la pobreza y mejorar la vida de
las personas. MIGA cumple este mandato ofreciendo seguros contra riesgos polticos
(garantas) a inversores.

5. El Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones, CIADI
Presta servicios internacionales de conciliacin y arbitraje para ayudar a resolver
disputas sobre inversiones

El Grupo del Banco Mundial tiene dos objetivos: terminar con la pobreza extrema
en el curso de una sola generacin y promover la prosperidad compartida.

o Para acabar con la pobreza extrema, la meta del Banco es disminuir el porcentaje
de las personas que viven con menos de US$1,25 al da a al 3% antes de fines de
2030.
o Para fomentar la prosperidad compartida, la meta es promover el crecimiento de los
ingresos de la poblacin de todos los pases que se sita en el 40% inferior de la
distribucin del ingreso.

El Banco Mundial es una fuente fundamental de asistencia financiera y tcnica para
los pases en desarrollo de todo el mundo. No se trata de un banco en el sentido usual
sino de una organizacin nica que persigue reducir la pobreza y apoyar el desarrollo.
El Grupo del Banco Mundial est conformado por cinco instituciones, administradas por
sus pases miembros.







ENTORNO MONETARIO Y FINANCIERO INTERNACIONAL
ENFOCADO EN GUATEMALA

De acuerdo con las evaluaciones del Banco Mundial se ha presentado el Panorama
general para Guatemala para los aos 2013-2016.
Guatemala Panorama General
(Contexto)

Guatemala es un pas multicultural
que ha logrado avances en estabilidad
macroeconmica y en la
consolidacin democrtica.
Fuente: Banco Mundial
A partir de la firma de los Acuerdos de Paz en 1996, Guatemala ha progresado en el
fortalecimiento de sus instituciones y ha abierto las puertas a los mercados
internacionales a travs de diversos acuerdos comerciales.
En las ltimas dcadas, Guatemala ha mantenido un crecimiento econmico
relativamente estable. Un manejo macroeconmico prudente le permiti al pas un
crecimiento promedio anual del 4.2% entre 2004 y 2007. No obstante, la crisis
financiera global desaceler ese crecimiento a un 0.6% en 2009.
El aumento en las exportaciones y un moderado estmulo fiscal ayudaron a amortiguar
el impacto de la crisis, pero una serie de desastres naturales golpe el pas en 2010 y
2011, con daos y prdidas estimados de ms de Q13,500 millones (US$1,833
millones).
Pese a sus desafos, Guatemala tiene un enorme potencial para acelerar su
crecimiento econmico a travs del comercio, la integracin regional y el turismo;
indican los expertos del Banco Mundial. Recientemente, la economa guatemalteca se
recuper, con un crecimiento del 2.9% en 2010, del 4.1% en 2011 y del 3.0% en 2012.
Guatemala es la economa ms grande de Centroamrica, pero se ubica dentro de los
pases con mayores niveles de desigualdad en Latinoamrica, con altos ndices de
pobreza, particularmente en las zonas rurales y entre poblaciones indgenas.
Los ndices de desnutricin crnica y de mortalidad materno-infantil son de los ms
altos en la regin. Segn el ndice de Desarrollo Humano (2013), Guatemala ocupa la
posicin 133 entre 187 pases clasificados, y en la regin centroamericana se ubica en
ltimo lugar.
El estudio Evaluacin de la pobreza en Guatemala del Banco Mundial seala que el
pas fue capaz de reducir la pobreza de un 56% al 51% entre 2000 y 2006. No
obstante, cifras oficiales de 2011 indican que la pobreza subi a un 53.7%. La
situacin es especialmente difcil en los municipios rurales, que abarcan el 44% del
pas. All casi ocho de cada 10 personas viven en pobreza, segn los resultados del
Mapa de Pobreza Rural 2011.
Un desafo que cada vez cobra ms importancia para el pas es mejorar los ndices de
seguridad ciudadana. Segn el reporte Crimen y Violencia en Centroamrica: Un
Desafo para el Desarrollo, del Banco Mundial, la situacin de inseguridad conlleva
costos econmicos abrumadores para Guatemala, equivalentes al 7.7% de su PIB.
El presidente Otto Prez Molina asumi la presidencia en enero
de 2012 con el ofrecimiento de mano dura contra el crimen y el
compromiso de fortalecer los programas sociales. En su primer
ao de mandato logr que el Congreso aprobara su propuesta
de actualizacin tributaria, para luego presentar un paquete de
leyes sobre transparencia para su discusin en el Organismo
Legislativo.
Los retos principales para el gobierno incluyen fomentar el crecimiento incluyente,
atender las desigualdades sociales y asegurar recursos para financiar el gasto pblico
en educacin, salud, seguridad e infraestructura, entre otros.

ESTRATEGIA PARA GUATEMALA DEL BM
En trabajo conjunto con el Gobierno de Guatemala y luego de consultas con
representantes de la sociedad civil, el sector privado y la comunidad internacional, el
Banco Mundial elabor la nueva Estrategia de Alianza con el Pas (EAP) para el
perodo 2013-2016. Esta fue adems diseada en estrecha coordinacin con el Banco
Interamericano de Desarrollo (BID), para asegurar complementariedad y consistencia
entre ambas organizaciones.
La EAP 2013-2016 se enfoca en apoyar dos objetivos estratgicos:
o Fortalecer las polticas pblicas para fomentar el desarrollo social,
o Promover el crecimiento econmico incluyente y sostenible.
Estos objetivos incluyen iniciativas para ampliar el espacio fiscal para inversin social,
aumentar la transparencia y mejorar la eficiencia de los programas sociales, as como
fortalecer la gestin de riesgo por desastres, mejorar la logstica e infraestructura para
facilitar las actividades econmicas y aumentar la productividad rural y de las
pequeas y medianas empresas.
Dos temas clave para el desarrollo del pas (seguridad ciudadana y gnero) han sido
incorporados como temas transversales en todas las iniciativas de la estrategia.
La cartera actual del Banco Mundial en Guatemala incluye seis proyectos enfocados
en fomentar el desarrollo social, la gobernabilidad, la transparencia y la productividad,
por un monto de US$451 millones. Los proyectos activos del Banco Mundial en
Guatemala incluyen:
Mejorar la productividad de las mi pyme
Este proyecto ayudar a aumentar la productividad de las micro, pequeas y medianas
empresas (mipyme) en los sectores de turismo y agroindustria en Guatemala,
mediante el aumento de su valor agregado, la calidad de sus productos y su
integracin a los mercados nacionales e internacionales. Cuenta con fondos del Banco
Mundial por US$32 millones.
Administracin de tierras
Este proyecto busca fortalecer la seguridad de la tenencia de la tierra en 41 municipios
de siete departamentos del pas, a travs de la provisin de servicios catastrales y de
administracin de tierras eficientes y accesibles. Hasta septiembre de 2013 se han
registrado e incorporado 52,745 parcelas a la base de datos del Registro de
Informacin Catastral y alrededor de 260 mil personas se han beneficiado por las
actividades del proyecto.
Calidad educativa y educacin secundaria
Con un financiamiento de US$80 millones, el objetivo de este programa es mejorar el
acceso a la educacin secundaria para jvenes de ingresos bajos, especialmente de
comunidades indgenas. La iniciativa busca elevar los ndices de graduacin de los
estudiantes de primaria, mejorar la administracin escolar y reforzar las modalidades
de enseanza secundaria.

RESULTADOS
Algunos de los hallazgos obtenidos de proyectos llevados a cabo con
anterioridad, como por ejemplo el proyecto de competitividad.
Proyecto de competitividad
La asistencia tcnica y financiera del Banco Mundial fue fundamental para el Programa
Nacional para la Competitividad (Pronacom) y el inicio de la oficina INVEST in
Guatemala, que entre 2005 y 2008 facilit nuevas inversiones extranjeras directas por
US$944 millones, lo que permiti la creacin de 73 nuevas empresas y gener 24 mil
nuevas plazas de trabajo.


BANCO DE GUATEMALA
ANTECEDENTES DE LA BANCA CENTRAL EN GUATEMALA
Los orgenes del actual sistema de banca central en Guatemala se remontan al
perodo de la reforma monetaria y financiera de 1924-1926. En ese momento, fue
creado el Banco Central de Guatemala como establecimiento de emisin, giro y
descuento, de carcter privado y con participacin del Estado como accionista. Esta
reforma culmin durante el mandato del General Jos Mara Orellana (1921-1926), y
fue conducida en su etapa final por un equipo bajo el liderazgo del Licenciado Carlos
O. Zachrisson (entonces Ministro de Hacienda), que trabaj sobre la base de los
estudios tcnicos elaborados por el profesor Edwin Walter Kemmerer, de la
Universidad de Princeton.
MARCO NORMATIVO DEL BANCO DE GUATEMALA
Conforme lo dispuesto en el primer prrafo del artculo 132 de la Constitucin
Poltica de la Repblica de Guatemala, el Banco de Guatemala se rige por su Ley
Orgnica y por la Ley Monetaria.
El artculo 3 de la Ley Orgnica del Banco de Guatemala, Decreto Nmero 16-2002
del Congreso de la Repblica, dispone que el Banco de Guatemala tiene como
objetivo fundamental, contribuir a la creacin y mantenimiento de las condiciones ms
favorables al desarrollo ordenado de la economa nacional, para lo cual, propiciar las
condiciones monetarias, cambiarias y crediticias que promuevan la estabilidad en el
nivel general de precios.
Conforme el artculo 4 de dicha ley, el Banco de Guatemala tiene las funciones
siguientes:
a) Ser el nico emisor de la moneda nacional;
b) Procurar que se mantenga un nivel adecuado de liquidez del sistema bancario,
mediante la utilizacin de los instrumentos previstos en la presente Ley;
c) Procurar el buen funcionamiento del sistema de pagos;
d) Recibir en depsito los encajes bancarios y los depsitos legales a que se
refiere esta Ley;
e) Administrar las reservas monetarias internacionales, de acuerdo con los
lineamientos que dicte la Junta Monetaria; y,
f) Las dems funciones compatibles con su naturaleza de Banco Central que le
sean asignadas por mandato legal.
En cuanto a la Ley Monetaria, contenida en el Decreto Nmero 17-2002 del Congreso
de la Repblica, su artculo 2 seala que nicamente el Banco de Guatemala puede
emitir billetes y monedas dentro del territorio de la Repblica, de conformidad con
dicha ley y con la Ley Orgnica del Banco de Guatemala.

La legislacin que establece el Banco de Guaetemala contiene las siguientes leyes
bancarias y financieras establecidas:
Ley Orgnica del Banco de Guatemala
Ley Monetaria
Ley de Especies Monetarias Conmemorativas
Ley de Supervisin Financiera
Ley de Bancos y Grupos Financieros
Ley de Sociedades Financieras Privadas
Ley de Bancos de Ahorro y Prstamo para la Vivienda Familia
Ley de Almacenes Generales de Deposito
Ley de Libre Negociacin de Divisas
Ley Contra el Lavado de Dinero u Otros Activos
Ley para Prevenir y Reprimir el Financiamiento del Terrorismo
Ley de la Actividad Aseguradora
Ley de Garantas Mobiliarias
Ley Orgnica del Presupuesto

BIBLIOGRAFA

http://www.bancomundial.org/es/about
http://www.banguat.gob.gt/Publica/leyaccesoalainfo/mn_bg.pdf
http://www.bancomundial.org/es/about/what-we-do
http://www.bancomundial.org/es/country/guatemala
FINANZAS INTERNACIONALES, Segunda Edicin. Zbigniew Kozikowski.
Editorial Mc Graw Hill/Interamericana Editores, SA deCV 2007
MONEDA, BANCA Y MERCADOS FINANCIEROS, octava edicin, Frederic S.
Mishkin. Editorial Pearson 2008