UNIDAD 5: Adquisicin de Capital y Financiamiento

5.1 Financiamiento Gubernamental

Financiamientos para Pymes
El tipo de crdito que la empresa necesita se define por la etapa en la que se encuentre el negocio;
adems del capital, los emprendedores deben dedicar tiempo y esfuerzo a la creacin del
proyecto.
TIPOS DE FINANCIAMIENTO
1. FFF
2. Fondos Gubernamentales
3. Capital semilla
4. Inversionistas ngeles
5. Capital de riesgo
6. Private equity
7. Financiamientos bancarios


TIPOS DE FINANCIAMIENTO









Financiamiento Gubernamental
El tipo de crdito que la empresa necesita se
define por la etapa en la que se encuentre el
negocio; adems del capital, los emprendedores
deben dedicar tiempo y esfuerzo a la creacin del
proyecto.
FFF
Fondos Gubernamentales Capital
semilla
Inversionistas ngeles
Capital de riesgo
Private equity
Financiamientos bancarios
5.3 Clases De Bancos
Segn El Origen Del Capital
Bancos Pblicos: El capital es aportado por el estado.
Bancos Privados: El capital es aportado por accionistas particulares.
Bancos Mixtos: Su capital se forma con aportes privados y pblicos.
Segn el Tipo de Operacin
Bancos De Emisin: Actualmente se preservan como bancos oficiales, estos bancos son los que
emiten dinero.
Bancos Centrales: Son las casas bancarias de categora superior que autorizan el funcionamiento
de entidades crediticias, las supervisan y controlan.
Instituciones De Crdito: Empresa cuya actividad consiste en recibir del pblico depsitos u otros
fondos reembolsables y en conceder crditos por cuenta propia.
Banca Comercial: La Banca Mltiple o Comercial es aquella que est integrada por todas las
instituciones encargadas de realizar la intermediacin financiera con fines de rentabilidad, sta
ltima constituye el centro de la actividad financiera.
Funciones
Recibir depsitos bancarios de dinero.
Emitir bonos bancarios.
Emitir obligaciones subordinadas.
Constituir depsitos en instituciones de crdito y entidades financieras del exterior.
Cajas De Ahorro: Es una entidad de crdito similar a un banco. Solo se diferencian por su carcter
legislativo. En concreto, los bancos son sociedades annimas, mientras que las cajas de ahorro se
rigen por la ley de sociedades limitadas de carcter fundacional.






Clases De Bancos Segn El Origen Del Capital
Segn el Tipo de Operacin
Bancos Pblicos
Bancos Privados
Bancos Mixtos
Bancos de emisin
Bancos centrales
Instituciones de crdito
Banca comercial
Funciones: Recibir depsitos bancarios de dinero.
Emitir bonos bancarios.
Emitir obligaciones subordinadas.
Constituir depsitos en instituciones de crdito y
entidades financieras del exterior.
5.4 Instrumentos De Crdito
Son instrumentos de crdito, los documentos que emplean acreedores y deudores para justificar
los prstamos y garantizar sus derechos. Estos pueden ser:
-Letra De Cambio - El Pagare -Bono de Prenda -Tarjeta De Crdito
Letra De Cambio.
Es un instrumento de crdito que prueba la obligacin por su sola existencia, sin necesidad de
entrar a considerar la causa que le dio origen, considerndose por esta causal como instrumento
abstracto y autnomo.
Requisitos:
1. La denominacin letra de cambio u otra equivalente.
2. La orden incondicional de pagar una cantidad de dinero determinada.
3. El nombre de la persona a cuyo cargo se gira la letra. 4. La fecha de vencimiento.
El Pagare.
El pagar es un ttulo-valor o documento de crdito donde se deja constancia de la promesa
formal de pagar la deuda a una determinada persona en una fecha establecida.
Requisitos:
a. La indicacin de la fecha y del lugar de emisin.
b El nombre de la persona a quien o a cuya orden se deber efectuar el pago.
c. La indicacin del vencimiento nico
d. La indicacin del lugar de pago o la forma como se ha de efectuar ste.
e. El nombre, la firma del emisor, quien asume la calidad de obligado principal.
Tarjeta De Crdito : Se considera un crdito directo a corto plazo y su utilizacin se realiza
mediante tarjeta bancaria usada como medios de pago.
Requisitos: - Cuenta de ahorros y/o cuenta corriente. -Requisitos exigibles -Solicitud y Contrato
-Garantas exigidas por el Banco
El prstamo hipotecario: La hipoteca tiene como principal virtud el facilitar el acceso al crdito, es
decir, posibilita transformar el derecho de propiedad sobre los bienes en liquidez sin necesidad de
desprendernos de ellos. As, el banco nos prestar una cantidad de dinero que tendremos que
garantizar mediante un contrato de hipoteca y devolver en la forma convenida, hablamos por
tanto de dos contratos:
-El de prstamo, por el que recibimos un dinero y nos obligamos a devolver otro tanto de la misma
especie y calidad junto con los intereses, eso s, siempre y cuando se hayan pactado.
-El de hipoteca, que surge como accesorio porque no tiene ms finalidad que garantizar el
cumplimiento de aqul, la obligacin principal. En el peor de los casos, si no cumplimos ejecutarn
la garanta vendiendo el bien en pblica subasta y liquidando la deuda pendiente.
Debido a la magnitud de dicho acuerdo y su importancia, ser firmado ante un fedatario pblico,
el Notario, que actuar como testigo y garante del cumplimiento de la ley; y ser formalizado en
Escritura Pblica.




Estos pueden ser













Instrumentos De Crdito
Son instrumentos de crdito, los documentos que emplean acreedores y
deudores para justificar los prstamos y garantizar sus derechos.
Letra De Cambio
Pagare
Bono de Prenda
Tarjeta de crdito
Es un instrumento de crdito que
prueba la obligacin por su sola
existencia, sin necesidad de entrar a
considerar la causa que le dio origen,
considerndose por esta causa como
instrumento abstracto y autnomo.

El pagar es un ttulo-valor o
documento de crdito donde se
deja constancia de la promesa
formal de pagar la deuda a una
determinada persona en una fecha
establecida.
Se considera un crdito
directo a corto plazo y su
utilizacin se realiza
mediante tarjeta bancaria
usada como medios de pago.

5.5 financiamiento mediante arrendamiento
El leasing inmobiliario: concepto y regulacin : El Leasing, o arrendamiento financiero, es un
contrato de arrendamiento de bien mueble o inmueble con derecho a adquirirlo al final de la vida
del mismo.
El leasing es una operacin a tres bandas, intervienen:
1. El Arrendatario, es el empresario, es el titular de la operacin, elige los bienes que
necesita, el proveedor del que adquirirlos y las condiciones del precio.
2. El Vendedor.
3. El Comprador y arrendador, es el banco, que en lugar de prestar el dinero va a adquirir del
vendedor el bien elegido y lo arrendar con una opcin de compra para cuando finalice el
contrato.
Caractersticas del Leasing Inmobiliario
-aqu compararemos las caractersticas del inmobiliario con las del prstamo hipotecario, la otra
operacin de financiacin inmobiliaria:
-Puede contratarse sobre inmuebles construidos, a la construccin, con cesin de derecho de
superficie y concesiones administrativas, y con variantes en las que concurran segregaciones,
agrupaciones, divisiones, cargas, etc.
-Si financia la adquisicin de un inmueble, el plazo mnimo del contrato ser de 10 aos. En esto
no difiere de la hipoteca que puede tener un plazo de hasta 35 aos.
-Como regla general financia el 100 % de la inversin, hay que pensar que el banco tiene la
garanta de la propiedad del bien hasta que el arrendatario no ejercita la opcin de compra. En la
hipoteca no siempre es as, el porcentaje de financiacin es menor.
-Flexibilidad financiera porque las cuotas que se paguen pueden variar en funcin de los ingresos
de explotacin (por ej. en actividades de temporada), siempre que la parte de la cuota
correspondiente a la recuperacin del coste del bien (lo que no son intereses ni iva) sea constante
o creciente. En la hipoteca la nica posibilidad que tenemos es amortizar capital, pero no
modificar las cuotas.
-El iva tambin es financiado porque se paga en cada cuota y no al principio de la compra como
ocurre en la hipoteca. Aunque el iva siempre es recuperable, cuando hablamos de cantidades tan
elevadas el tiempo de recuperacin es un coste financiero importante.
La fiscalidad de cada uno de los conceptos que integran las cuotas que se pagan es la siguiente:
-Los intereses (que son el beneficio que obtiene la entidad de leasing por alquilarnos el bien) son
deducibles.
-La recuperacin del coste del bien (que es la parte del valor inicial del bien que mes a mes vamos
pagando y consolidando como nuestro) tambin es deducible va amortizacin, como cualquier
bien. La ventaja es que, independientemente de la cantidad que realmente hayamos pagado
durante el ejercicio, fiscalmente est permitido declarar un gasto superior (hasta el triple del gasto
por amortizacin de las tablas oficiales de amortizacin). Esto produce un ahorro fiscal importante
durante los primeros aos de vida del contrato que no se da en la hipoteca porque tiene una
amortizacin constante.
-El iva es deducible en el 100% por tratarse de un empresario o profesional.
Los gastos: La opcin del leasing puede tener importantes ahorros fiscales y de gestin; por el
contrario la hipoteca no tiene excepciones.






El leasing es una operacin a tres bandas, intervienen:











financiamiento mediante arrendamiento
El Leasing, o arrendamiento financiero,
es un contrato de arrendamiento de
bien mueble o inmueble con derecho a
adquirirlo al final de la vida del mismo.
El Arrendatario, es el
empresario, es el titular de la
operacin, elige los bienes
que necesita, el proveedor
del que adquirirlos y las
condiciones del precio.
El vendedor
El Comprador y arrendador, es
el banco, que en lugar de
prestar el dinero va a adquirir
del vendedor el bien elegido y
lo arrendar con una opcin de
compra para cuando finalice el
contrato.

5.6 PARTICIPACION DEL PERSONAL EN EL CAPITAL DE LA EMPRESA
El derecho a la participacin en las utilidades goza de una aeja tradicin en la legislacin europea,
de donde ha sido importado por las legislaciones latinoamericanas.
La participacin en las utilidades es un derecho de larga data en el pas. Recordemos que la
Constitucin de 1933 prevea que el Estado deba favorecer un rgimen de participacin de los
trabajadores en los beneficios de las empresas.
Ley 10908:
Estableci un rgimen de participacin del 30% de las utilidades netas anuales luego de deducirse
de la utilidad bruta el 10% de inters anual del capital y las deducciones tributarias admitidas. Se
estableca, a su vez, criterios de participacin en funcin de factores tales como la remuneracin,
la antigedad, asiduidad y eficiencia.
El rgimen antes descrito no lleg a operar por falta de reglamentacin de la ley.
Con la promulgacin de la Constitucin de 1993 se mantiene el reconocimiento del derecho de los
trabajadores a participar en las utilidades de la empresa. A los pocos aos, en noviembre de 1996
se publica el Decreto Legislativo 892, que modifica parcialmente el rgimen pre-existente,
estableciendo entre sus principales novedades, el lmite mximo de 18 remuneraciones mensuales
que puede otorgarse al trabajador como participacin en las utilidades.
CARACTERSTICAS DEL ACTUAL RGIMEN
El rgimen actual establece un significativo nivel en la participacin de las utilidades y uno de los
ms elevados de la regin.
Mxico establece una participacin del 10%, excluyendo del beneficio al personal de direccin y
limitando al personal de confianza al 120% del salario ms alto de un trabajador sindicalizado.
EL RGIMEN PROPUESTO POR EL PROYECTO DE LEY N 610/2006-PE:
Con fecha 3 de noviembre de 2006 el Ejecutivo propuso al Congreso un proyecto de ley por el cual
se establece que la participacin en las utilidades de los trabajadores de las empresas especiales
de servicios regulados por la Ley 27626 -Ley de Intermediacin Laboral- deba estar garantizada en
los contratos que stas suscriban con las empresas usuarias.
A su vez, el proyecto plantea una radical modificacin de los porcentajes que inciden en la
distribucin de la participacin de utilidades, elevando de 50% a 95% el factor correspondiente a
das laborados y destinando el 5% restante al Fondo Nacional de Capacitacin Laboral y de
Promocin del Empleo (FONDOEMPLEO).


leyes estipuladas




CARACTERSTICAS DEL ACTUAL RGIMEN



5.7 AMORTIZACION O AUTOFINANCIACION POR MANTENIMIENTO
La autofinanciacin est formada por los recursos financieros dentro de la empresa. Amortizacin
y provisiones que se dotan para mantener intacto el patrimonio de la empresa.
Amortizacin:
Refleja la parte que se ha consumido del valor total de un bien, durante un periodo de tiempo.
Mediante la amortizacin se pretende mantener intacto el valor del capital productivo de
la empresa.
Mtodos de amortizacin
-Amortizacin lineal - Amortizacin decreciente -Amortizacin creciente
Amortizacin decreciente: Estima que la mayor depreciacin se produce en los primeros
ejercicios, disminuyendo a lo largo de su vida.
Su aplicacin se puede realizar mediante dos mtodos:
-Mtodo de porcentaje constante -Mtodo de suma de dgitos decreciente.
Amortizacin creciente: Este mtodo supone que a medida que transcurren los aos la
depreciacin va aumentando.
Amortizacin lineal: Sistema de amortizacin en el que en cada ejercicio se carga la misma cuota o
dotacin por amortizacin de un crdito, prstamo o inmovilizado. Dicha cuota es obtenida
dividiendo el valor del bien entre los aos de vida til.

PARTICIPACION DEL PERSONAL EN EL CAPITAL DE LA EMPRESA
Ley 10908:
Estableci un rgimen de participacin del 30% de las utilidades netas anuales
luego de deducirse de la utilidad bruta el 10% de inters anual del capital y las
deducciones tributarias admitidas. Se estableca, a su vez, criterios de
participacin en funcin de factores tales como la remuneracin, la antigedad,
asiduidad y eficiencia.
El rgimen actual establece un significativo nivel en la participacin de las
utilidades y uno de los ms elevados de la regin. Mxico establece una
participacin del 10%, excluyendo del beneficio al personal de direccin y limitando al
personal de confianza al 120% del salario ms alto de un trabajador sindicalizado.
Que es












5.8.-AUTOFINANCIACION POR ENRIQUECIMIENTO:
La autofinanciacin est constituida por los fondos generados por la propia empresa, que tienen
su origen en los beneficios no repartidos y supone un verdadero ahorro para las empresas, dado
que se trata de una acumulacin de beneficios, que aumenta el valor de la empresa mediante el
incremento de su patrimonio (reserva)
La finalidad de las reservas es incrementar la riqueza de la empresa, es decir, su neto patrimonial.
Los beneficios, una vez calculados, no se reparten a los socios, sino que se retienen en la empresa
para la realizacin de nuevas inversiones y en definitiva para que la empresa crezca.
Existen diversos tipos de reservas segn sea la causa de su dotacin y su destino:
Legales: las dispuestas en la Ley de S.A. (el 10% del beneficio hasta que esta reserva alcance, al
menos el 20% del capital social)
Estatutarias: lo que se haya dispuesto en los estatutos de la sociedad
Voluntarias: por acuerdo de la Junta General Ordinaria.
Las ventajas de la autofinanciacin por reservas son:
AMORTIZACION O AUTOFINANCIACION POR MANTENIMIENTO
AUTOFINANCIACION POR MANTENIMIENTO: La autofinanciacin est
formada por los recursos financieros dentro de la empresa. Amortizacin y
provisiones que se dotan para mantener intacto el patrimonio de la
empresa.
Amortizacin: Refleja la parte que se ha consumido del valor total de
un bien, durante un periodo de tiempo. Mediante la amortizacin se
pretende mantener intacto el valor del capital productivo de
la empresa.
Mtodos de amortizacin
Amortizacin lineal:
Sistema de amortizacin en el que
en cada ejercicio se carga la
misma cuota o dotacin
por amortizacin de
un crdito, prstamo o inmoviliza
do. Dicha cuota es obtenida
dividiendo el valor del bien entre
los aos de vida til.
Amortizacin creciente: Este
mtodo supone que a medida que
transcurren los aos la
depreciacin va aumentando.

Amortizacin decreciente: Estima
que la mayor depreciacin se
produce en los primeros ejercicios,
disminuyendo a lo largo de su vida.

Mayor autonoma y libertad de accin para la empresa (para no depender de los bancos cuando
necesite dinero)
Constituyen una fuente de recursos financieros que no es necesario remunerar (no pagar
intereses de prstamos)
Para las PYMEs es prcticamente la nica forma de obtener recursos financieros a largo plazo
Los inconvenientes de la autofinanciacin son:
Aunque no se remunere, la autofinanciacin tiene un coste de oportunidad, en primer lugar la
rentabilidad que han dejado de ganar los accionistas de los beneficios repartidos (lo que puede
hacer bajar el valor de las acciones en bolsa) y en segundo lugar la rentabilidad que con esos
fondos se podra haber obtenido en los mercados financieros.
*La autofinanciacin lleva a que a veces se realicen inversiones poco rentables por ser recursos
financieros que no ha resultado difcil obtener y que no hay que remunerar.
* La autofinanciacin impide a veces que se realicen inversiones rentables: Las oportunidades de
inversin en la empresa se va generando continuamente en la empresa mientras que la
autofinanciacin se genera ms lentamente.
* La autofinanciacin, al reducir los dividendos, disminuye la rentabilidad de las acciones, y de esta
forma el valor de las acciones en la Bolsa desciende
* La autofinanciacin produce inflacin de costes: Las empresas tratarn de aumentar sus
beneficios elevando el precio de los productos (y este efecto se traslada al resto de empresas), con
el objeto de aumentar sus reservas
* La autofinanciacin reduce la situacin de bienestar del consumidor (reduce el excedente del
consumidor)








5.10.-ACCESO AL MERCADO PBLICO
Definicin de mercado pblico:
Sitio pblico destinado permanente, o en das sealados, para vender, comprar o permutar bienes
o servicios.
En trminos econmicos generales el mercado designa aquel conjunto de personas y
organizaciones que participan de alguna forma en la compra y venta de los bienes y servicios o en
la utilizacin de los mismos. Para definir el mercado en el sentido ms especfico, hay que
relacionarle con otras variables, como el producto o una zona determinada.

TIPOS DE MERCADO:
-Por mbito geogrfico -Mercado internacional o mercado exterior. -Mercado nacional o
mercado interior. -Mercado regional. -Mercado de intercambio comercial. -Mercado
metropolitano. -Mercado local.
POR SU NATURALEZA:
Mercados financieros: es un mecanismo que permite a los agentes econmicos el intercambio de
activos financieros.
Mercado bilateral: es un mercado en el que un grupo de usuarios generan un externalidad sobre
otro distinto.
Mercado cautivo: aquel en el cual existe una serie de barreras de entrada que impiden la
competencia.
Mercado gris: se refiere al flujo de mercancas que se realizan a travs de los canales de
distribucin diferentes a los autorizados por el fabricante.
Mercado laboral o mercado de trabajo: confluyen la demanda y la oferta de trabajo
Mercado libre: el precio de los bienes o servicios es acordado por los vendedores y consumidores.
Mercado negro: venta clandestina e ilegal de bienes, productos o servicios.