Enfrentamos una crisis sin precedentes en

los últimos sesenta años

™ Fue comparada con la crisis del ’30.

™ Nos encuentra mejor posicionados y no se traduce en
una crisis financiera.
 Seis años de crecimiento con superávits en las
cuentas externas y mejora de las finanzas públicas

5,0%

3,0%

1,0%

-1,0%

-3,0%

-5,0%

-7,0%
1950
1952
1954
1956
1958
1960
1962
1964
1966
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
Variación del PIB per cápita
Saldo en Cuenta corriente (en % del PIB)
Resultado global (en % del PIB)
Ello permitió bajar la deuda pública y aumentar las
reservas internacionales

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA PÚBLICA TOTAL Y RESERVAS INTERNACIONALES

(En porcentajes del PIB y millones de dólares)
70,0 500 000

60,0 400 000

Millones de dólares
Porcentaje del PIB

50,0 300 000

40,0 200 000

30,0 100 000

20,0 -
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Deuda total SPNF (eje izquierdo) Reservas Internacionales (eje derecho)

Aunque la situación es bastante diferente

en varios países del Caribe
Enfrentamos una crisis sin precedentes en
los últimos sesenta años

™ Fue comparada con la crisis del ’30.

™ Nos encuentra mejor posicionados y no se traduce en
una crisis financiera.
™ Aunque con menor fuerza que en otros episodios, la
crisis afectó negativamente a la región y los mayores
impactos provinieron del sector real de la economía.
 Se apagaron los motores del crecimiento

™ Las exportaciones registraron una fuerte caída, que comenzó ya

en la segunda mitad del 2008, tanto en volumen como en valor.
™ El menor nivel de actividad global y la contracción del comercio
tuvieron un impacto negativo sobre los precios de los productos
básicos y sobre los términos de intercambio.
™ El turismo, actividad que tiene una participación muy significativa
en el Caribe y en Centroamérica, sufrió una marcada
disminución.
™ Las remesas registraron una fuerte caída que afectó al consumo
™ Se espera una contracción de la inversión extranjera directa.
™ En algunos países se observó una marcada restricción crediticia
especialmente desde la banca privada.
™ A todos estos factores se sumó el deterioro de las expectativas
provocando una caída de la inversión y el consumo privado.
 Se espera una caída del PIB regional
de 1.8% en 2009
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO DEL PIB, 2009
(En porcentajes)
B o livia (Estado P lur. de)
República Do minicana 2,5 3,5
P anamá 2,5
Haití 2,0
Uruguay 1,2
Cuba 1,0
P erú 0,8
A rgentina 0,7
B rasil 0,3
Co lo mbia 0,3
Centro américa (9 países) 0,3
A mérica del Sur (10 países) 0,1
Ecuado r -0,4
Guatemala -1,0
Co sta Rica -1,2
Nicaragua -1,5
Chile -1,8
A mérica Latina y el Caribe -1,8
El Caribe -2,1
Venezuela (Rep. B o l. De) -2,3
El Salvado r -2,5
Ho nduras -3,0
P araguay -3,5
M éxico -6,7
-7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3

La crisis truncó seis años de crecimiento con

mejora de los indicadores sociales
 Para el Caribe se proyecta
una contracción mayor
EL CARIBE: CRECIMIENTO DEL PIB, 2009
(En porcentajes)

Suriname 2,5

Guyana 0,9

Trinidad y Tabago -0,5

Belice -0,5

El Caribe -2,1

Jamaica -3,0

Barbados -3,6

Bahamas -3,9

UMCO -4,6

-5,0 -4,0 -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0

En el contexto de una caída del PIB mundial

TASAS DE CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL 2008-2009

(En porcentajes)
6
5,2
5
3,9 4,1
4

3
1,7 1,7
2

1 0,4
0

-1 2008 2009
MUNDO -0,9
-2 PAÍSES DESARROLLADOS -1,7
PAÍSES EN DESARROLLO -2,2
-3
PAÍSES EN DESARROLLO (SIN CHINA E INDIA)
-4 -3,6
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE
-5
 La crisis afecta negativamente el mercado de trabajo
revirtiendo parte de la mejora de los últimos años…
AMÉRICA LATINA Y EL CABIBE : TASAS DE EMPLEO Y DESEMPLEO
(En porcentajes)
56,0 12,0

55,0 11,0

54,0 10,0

53,0 9,0

52,0 8,0

51,0 7,0

50,0 6,0
1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009 e
Tasa de empleo (eje izquierdo) Tasa de Desempleo (eje derecho)

La caída en la tasa de participación limita la suba del

desempleo, que se ubicaría en alrededor de 8.3% en 2009
 La desaceleración de la inflación contribuyó a
resguardar los ingresos reales de los trabajadores

SALARIO NOMINAL, INFLACIÓN Y SALARIO REAL

(En porcentajes)
14
12
10 Crecimiento del
8 salario real: 4,5

6
4
2
0
2008 2009
Variación del salario nominal Inflación

Esto contribuyó a aminorar el impacto sobre la pobreza

 Hay signos de que lo peor de la crisis
habría quedado atrás
™ Rebote de la producción industrial y el comercio a nivel
mundial
A pesar de que la producción industrial cayó con mayor
fuerza en América Latina que en otras regiones, se está
recuperando con un mayor dinamismo
PRODUCCIÓN INDUSTRIAL DESESTACIONALIZADA
(Variación del promedio móvil tres meses en t vs. el promedio móvil tres meses en t-1)
2,5%

1,5%

0,5%

-0,5%

-1,5%

-2,5%

-3,5%

-4,5%
Nov

Nov
Jun

Jun

Jun
Jul

Jul

Jul
May

May

May
Ene

Ene

Ene
Oct

Oct
Mar
Abr

Mar
Abr

Mar
Abr
Dic

Dic
Feb

Ago
Sep

Feb

Ago
Sep

Feb

Ago
Sep
2007 2008 2009

Países desarrollados Asia en desarrollo Europa Central y Oriental

América Latina y el Caribe África y Medio Oriente
El volumen de comercio mundial ha
comenzado a recuperarse
VOLUMEN DE COMERCIO DESESTACIONALIZADO
(Variación del promedio móvil tres meses en t vs. el promedio móvil tres meses en t-1)
4,0%

2,0%

0,0%

-2,0%

-4,0%

-6,0%

-8,0%
jul-07

jul-08

jul-09
nov-07

nov-08
ene-07

may-07

ene-08

may-08

ene-09

may-09
mar-07

mar-08

mar-09
sep-07

sep-08

sep-09
Países desarrollados Asia en desarrollo Europa Central y Oriental
América Latina y el Caribe África y Medio Oriente
 Hay signos de que lo peor de la crisis
habría quedado atrás
™ Rebote de la producción industrial y el comercio a nivel
mundial
™ Los precios de commodities se recuperan gradualmente
 50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
ene/00
abr/00
jul/00
oct/00
ene/01
abr/01
jul/01
oct/01
ene/02
abr/02
jul/02
oct/02
ene/03

Alimentos
abr/03
jul/03
oct/03
ene/04
abr/04
jul/04
oct/04
ene/05
abr/05
(Índice 2000=100)

jul/05
oct/05
ene/06
commodities

Metales y Minerales
abr/06
jul/06
oct/06
PRECIO DE COMMODITIES SELECCIONADOS

ene/07
abr/07
jul/07
oct/07
ene/08
Petróleo

abr/08
jul/08
oct/08
ene/09
abr/09
y el comercio mundial mejoran los precios de

jul/09
oct/09
Con la incipiente recuperación del nivel de actividad
 Hay signos de que lo peor de la crisis
habría quedado atrás
™ Rebote de la producción industrial y el comercio a nivel
mundial
™ Los precios de commodities se recuperan gradualmente
™ Mejores condiciones en los mercados financieros
internacionales
 La región vuelve a acceder a los
mercados financieros internacionales
AMéRICA LATINA Y EL CARIBE: EMISIONES DE DEUDA SOBERANA Y CORPORATIVA Y EMBI+
(En millones de dólares y puntos básicos)
900 18000

800 16000

700 14000

600 12000

500 10000

400 8000

300 6000

200 4000

100 2000

0 0
mar-06
may-06

mar-07
may-07

mar-08
may-08

mar-09
may-09
abr-06

abr-07

abr-08

abr-09
ene-06

jun-06
jul-06
ago-06
sep-06
oct-06
nov-06
dic-06
ene-07

jun-07
jul-07
ago-07
sep-07
oct-07
nov-07
dic-07
ene-08

jun-08
jul-08
ago-08
sep-08
oct-08
nov-08
dic-08
ene-09

jun-09
jul-09
ago-09
sep-09
oct-09
nov-09
feb-06

feb-07

feb-08

feb-09
Soberanos Cuasi soberano+supranac. Privados EMBIG LA composite
 Hay signos de que lo peor de la crisis
habría quedado atrás
™ Rebote de la producción industrial y el comercio a nivel
mundial
™ Los precios de commodities se recuperan gradualmente
™ Mejores condiciones en los mercados financieros
internacionales
™ Las expectativas y los indicadores líderes también
mejoran
También se observa un rebote de nuestro
indicador líder para la región
AMÉRICA LATINA (6 países): INDICADOR LÍDER AGREGADO

140

130
May
2008
120
Índice, 2003 = 100

Sept
2009
110 Dic
2008

100

90

80
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
 Los indicadores líderes muestran una
recuperación generalizada
INDICADORES LIDERES: PROBABILIDAD DE RECUPERACIÓN EN PAÍSES SELECCIONADOS
1,0

0,9
Probabilidad de recuperación

0,8

0,7

0,6

0,5

0,4

0,3

0,2

0,1

0,0
Argentina Brasil Chile Colombia México Perú

Dic-08 Mar-09 Sep-09

 Hay signos de que lo peor de la crisis
habría quedado atrás
™ Rebote de la producción industrial y el comercio a nivel
mundial
™ Los precios de commodities se recuperan gradualmente
™ Mejores condiciones en los mercados financieros
internacionales
™ Las expectativas y los indicadores líderes también
mejoran
™ Los países implementaron un variado conjunto de
políticas para enfrentar la crisis
 Los bancos centrales
redujeron sus tasas de interés
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (PAÍSES CON METAS DE INFLACIÓN): TASAS DE POLÍTICA MONETARIA
(En porcentajes)
14,0

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0

Brasil Chile Colombia

2,0
México Perú
0,0
jun-07
jul-07

jun-08
jul-08

jun-09
jul-09
nov-07

nov-08
ene-07

may-07

ene-08

may-08

ene-09

may-09
feb-07
mar-07
abr-07

ago-07
sep-07
oct-07

dic-07

feb-08
mar-08
abr-08

ago-08
sep-08
oct-08

dic-08

feb-09
mar-09
abr-09

ago-09
sep-09
oct-09
 La estrategia anticrisis incluyó
un rol para la banca pública
CRÉDITO DE LA BANCA PÚBLICA Y DE LA BANCA PRIVADA
(Variación entre diciembre del 2008 y septiembre del 2009, en porcentajes)

2,2%
Uruguay -7,6%

7,4%
Perú -2,3%

0,7%
México -3,8%

7,7%
Costa Rica -4,1%

18,6%
Colombia -3,3%

20,0%
Chile -6,3%

17,1%
Brasil -1,8%

1,5%
Argentina -0,2%

-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%

Crédito Bancos Privados Crédito Bancos Públicos

 En algunos países se incrementó la
tasa de expansión del gasto público

AMÉRICA LATINA (7 PAÍSES): VARIACIÓN DEL GASTO PRIMARIO

(En porcentajes del PIB, t vs. t-4)
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0.0
-0.1
-0.2
I-2004
II-2004
III-2004
IV-2004
I-2005
II-2005
III-2005
IV-2005
I-2006
II-2006
III-2006
IV-2006
I-2007
II-2007
III-2007
IV-2007
I-2008
II-2008
III-2008
IV-2008
I-2009
II-2009
III-2009
El aumento del gasto público incluyó tanto al
gasto corriente como de capital
VARIACIÓN DEL GASTO PÚBLICO
( 9 meses del 2009/ 9 meses del 2008, en porcentajes del PIB)

URUGUAY 1,8 0,4

PERÚ 0,6 1,1
MÉXICO 0,6 1,0
ECUADOR a/ 0,9 0,6
COLOMBIA 1,4
CHILE 2,4 0,8
BRASIL 0,6 0,6
ARGENTINA 1,9 0,8

0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5

GASTO CORRIENTE GASTO DE CAPITAL

a/ Datos semestrales.
 Se anunció una variada gama de
programas en el área social

AMÉRICA LATINA Y EL CABIBE : COMPOSICIÓN DE LA CARTERA DE

PROGRAMAS SOCIALES ANUNCIADOS A PARTIR DE LA CRISIS
(En porcentajes)

100%
90%
80%
50% 50%
70%
60% 75%

50%
40%
30%
50% 50%
20%
10% 25%

0%
América del Sur y México América Central El Caribe

Subsidios al consumo Apoyo a familias pobres

 Los motores del crecimiento parecen
reencenderse paulatinamente
™ Varios elementos confirman una recuperación de la
demanda sobre todo a partir del segundo semestre
™ En un contexto caracterizado por capacidad excedente
de producción esto permite augurar un rápido repunte
del nivel de actividad
™ La velocidad de la recuperación depende de:
™Magnitud del espacio macroeconómico
™Tamaño del mercado interno
™Grado de diversificación de los destinos de las
exportaciones
 La recuperación se consolidará en el 2010
con un crecimiento estimado de 4,1%
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE CRECIMIENTO, 2010
(En porcentajes)
Brasil 5,5
Uruguay 5,0
Perú 5,0
Chile 4,5
Panamá 4,5
Bolivia (Estado Plur. de) 4,5
América del Sur (10 4,5
América Latina y el Caribe 4,1
Argentina 4,0
República Dominicana 3,5
México 3,5
Costa Rica 3,5
Paraguay 3,0
Ecuador 3,0
Cuba 3,0
Centroamérica (9 países) 3,0
Colombia 2,5
El Caribe 2,1
Venezuela (Rep. Bol. de) 2,0
Nicaragua 2,0
Haití 2,0
Guatemala 2,0
El Salvador 2,0
Honduras 1,5
0 1 2 3 4 5 6
 En el contexto de una recuperación
de la economía mundial
TASAS DE CRECIMIENTO DE LA ECONOMIA MUNDIAL 2008-2010
6
5,2 5,2
5
4,3
4,1
3,9 3,9
4

3 2,5

2 1,7 1,7
1,4

1
0,4

0
2008 2009 2010
-1
-0,9

-2 -1,7 MUNDO
-2,2 PAÍSES DESARROLLADOS
-3
PAÍSES EN DESARROLLO

-4 -3,6 PAÍSES EN DESARROLLO (SIN CHINA E INDIA)

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE
-5
 Los riesgos y desafíos que enfrenta la
recuperación en el corto plazo
™ A medida que el crecimiento se acerque al potencial, los bancos
centrales se irán enfrentando con la renovada disyuntiva de
priorizar la estabilidad del nivel de precios o limitar la apreciación
de las monedas.
™ Ello en un contexto caracterizado por presiones a la baja
derivadas del exceso de oferta de divisas derivado de la
abundante liquidez de los mercados internacionales.
™ Por otra parte, la recuperación de la economía internacional no
está exenta de riesgos:
™ La situación de algunos países de Europa Oriental
™ La restricción crediticia
™ Un retiro prematuro de los estímulos monetarios y fiscales
Los motores del crecimiento parecen reencenderse:
tendrán suficiente combustible?
Más allá del corto plazo el desafío es convertir esta
recuperación en crecimiento sostenido
™ Cómo se va a insertar nuestra región en un mundo
distinto, caracterizado por:
™ menor crecimiento de los países desarrollados y mayor
participación de los países en desarrollo en el crecimiento global
™ sistemas financieros sujetos a regulaciones y supervisiones más
estrictas, y menor dinamismo de los mercados de crédito y
mayores tasas de interés
™ viejas y nuevas formas de proteccionismo desde las economías
centrales
™ nuevos patrones de producción libre de carbono requeridos para
enfrentar el cambio climático
™ mayores desafíos de competitividad e innovación
Más allá de las diferencias de país a país, estos desafíos
subrayan la importancia de la presencia del Estado
Muchas gracias.