Preguntas Repaso Solucion PDF

Facultad de Ciencias Econmicas y Empresariales
Departamento de Economa de la Empresa y Contabilidad

Matemtica Financiera

Paseo Senda del Rey, s/n
28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

www.uned.es/dpto-eeyc

PREGUNTAS DE REPASO (Solucin)
MATEMTICA FINANCIERA
Grado en ADE

PRIMERA PARTE
Fundamentos de la valoracin financiera

Tema 1: Conceptos fundamentales de la valoracin financiera

1. Cmo se resuelve el problema de la comparacin no inmediata de capitales
financieros?

A travs del planteamiento de la equivalencia financiera de capitales en un punto de
referencia o de comparacin que llamaremos p. El resultado de proyectar en ese
momento las cuantas de los capitales a comparar nos permitir establecer una relacin
de equivalencia financiera o de orden financiero.

2. Cmo se suman los capitales financieros?

El capital financiero suma (S;) es un capital de cuanta S y vencimiento que
representa el capital que es financieramente equivalente al conjunto de los n capitales
financieros sumandos. Para ello la suma de las proyecciones en el punto p de los
capitales sumandos ha de ser igual a la proyeccin en ese punto de la cuanta del capital
suma.

Un error muy comn que se suele cometer a la hora de sumar capitales financieros es
olvidar proyectar hasta el momento p la cuanta del capital suma.

Otra alternativa es plantear la ecuacin de suma financiera en , utilizando el concepto
de factor (la ecuacin es la misma despejando S)

3. Qu necesidad se cubre con el concepto de ley financiera?

La ley financiera surge por la necesidad de establecer un criterio objetivo en la
comparacin de capitales, sobre todo si en los intercambios intervienen instituciones
financieras.

28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41


4. Por qu es necesario que ante dos capitales financieramente equivalentes, el
ms alejado en el tiempo sea el de mayor cuanta?

Para cumplir con el principio de subestimacin de las necesidades futuras que siguen
los agentes econmicos.

Tema 2: Operaciones financieras

1. Atendiendo a la definicin de operacin financiera, podemos calificar como tal la
compra de un bolgrafo?

No, porque no se produce un intercambio no simultaneo de los capitales.

2. Con qu instrumento se establece el equilibrio esttico de una operacin
financiera en un momento p? y en un momento diferente de p?

En el punto p se establece este equilibrio esttico con la ley financiera. Y en un punto
diferente de p se establece el equilibrio esttico a travs de los factores financieros
correspondientes.

3. A la persona que entrega el primer capital en una operacin financiera se la
conoce con el nombre de acreedor y a su compromiso total se le denomina

Prestacin. Esa prestacin no es una persona ni fsica ni jurdica, sino un conjunto de
capitales financieros.

4. A la persona que recibe el primer capital se la conoce con el nombre de deudor y a
su compromiso total se le denomina

Contraprestacin.

5. Qu es el saldo financiero o reserva matemtica en un momento cualquiera?

Es la cantidad de dinero que tendr que entregar la parte que hasta entonces haya
pagado menos para volver a restablecer la equivalencia financiera entre los capitales de
la prestacin y de la contraprestacin.


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

6. Qu significa que el saldo financiero sea positivo?

Que el saldo es a favor del acreedor, es decir, que el deudor deber de abonar al
acreedor el importe del saldo para volver a restablecer el equilibrio financiero.

7. Puede coincidir el saldo calculado por el mtodo retrospectivo por la derecha con
el saldo calculado por el mtodo prospectivo por la izquierda?

No. Slo coincidirn, por un lado, el saldo calculado por el mtodo retrospectivo con el
prospectivo por la derecha y, por otro, lado el saldo calculado por el mtodo
retrospectivo con el prospectivo por la izquierda.

8. Mide el TAE el coste de una operacin para el cliente?

No. Mide el tanto de rentabilidad de la operacin financiera para el banco.

9. Qu es un tanto efectivo?

Es un tipo de inters anual calculado una vez que se han incorporado las caractersticas
comerciales a la operacin, esto es, una vez que se han tenido en cuenta los gastos y
comisiones que afectan a la operacin.

Tema 3: Leyes financieras de capitalizacin

1. De acuerdo con la ley de capitalizacin simple: L
1
(z)=1+iz, donde i es el tipo o
tanto de inters anual, si se cambia la unidad de medida del tiempo a perodos
fraccionados de ao cunto ha de valer el tanto i
m
para que la equivalencia
financiera se mantenga?

m m m
i
L(z) =L(z m) 1+i z =1+i z m i = i m i =
m

La relacin entre los tantos equivalentes en capitalizacin simple es una relacin lineal
debido a que esta ley es una funcin matemtica lineal. Dar lo mismo aplicar el tanto
de inters anual durante un ao que aplicar el equivalente mensual 12 veces, puesto
que un ao hay 12 meses.


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

2. Si se utiliza la capitalizacin compuesta a la hora de establecer la equivalencia
financiera la relacin entre los tantos equivalentes es la misma que con la
capitalizacin simple?

No. La relacin entre los tantos equivalentes en capitalizacin compuesta es una
relacin exponencial, debida a que este tipo de leyes son funciones matemticas
exponenciales.
m
z m
m
m 2 2 1 m
m
1+i -1
1+i 1+i
= 1+i -1
i=
L (z) =L (z m)
i
z

3. Por qu en capitalizacin compuesta un tipo de inters mensual del 1% no
equivale a un tipo de inters anual del 12%?

La respuesta es que los intereses que se van generando cada mes se van incorporando
al capital para a su vez generar nuevos intereses en el mes siguiente, es decir, la
rentabilidad anual es un proceso acumulativo, no lineal. Eso supone que el 1% mensual
equivaldr a algo ms del 12% anual. Es decir, la rentabilidad anual es el resultado de
un proceso acumulativo, no lineal.

4. Con qu ley coincide el tanto o tipo de inters anual i con el tanto nominal de
frecuencia m-sima (J
m
)?

El tanto nominal de frecuencia m es la proyeccin aritmtica anual del rdito im, (Jm =
mim). Cuando se utiliza la capitalizacin simple no hay acumulacin de intereses, por
lo que se verifica que: i = mim. Es decir, esta coincidencia se produce con la ley
financiera de capitalizacin simple.

5. Cul es la utilidad del tanto nominal anual de frecuencia m-sima (J
m
)?

El tanto nominal anual de frecuencia m slo tiene validez informativa. No sirve para
comparar alternativas a la hora de decidir cul es la ms rentable o la menos costosa. Es
una simple proyeccin aritmtica anual del rdito im.


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41


Tema 4: Leyes financieras de descuento

1. Se puede aplicar la relacin existente entre el parmetro i de la ley de
capitalizacin simple y el parmetro d de la ley de descuento comercial para
ms de dos capitales?

La relacin entre los parmetros sealados es:

d i
1-dz 1+i z
i = d =

donde z es el tiempo interno, es decir, la distancia que media entre el punto de
comparacin y el vencimiento del capital.

Esta relacin slo es vlida para dos capitales, uno en un extremo del intervalo y el otro
en el otro extremo del intervalo. Para ms de dos capitales ser necesario establecer
otro procedimiento llamado ecuacin de equivalencia financiera.

2. Por qu aparece el parmetro i en la expresin matemtica de la ley de
descuento racional? Tiene el mismo significado que el parmetro i de la ley de
capitalizacin simple?

Al ser la ley del descuento racional la funcin inversa de la ley de capitalizacin simple,
el parmetro que se emplea es el mismo que el de esta ley, pero tiene un significado
diferente. En la ley de descuento racional tiene el significado de tanto de descuento
anual y el procedimiento para calcular los rditos equivalentes ser el mismo que para
la ley de capitalizacin simple, esto es, a travs de una relacin lineal entre los tantos.

SEGUNDA PARTE
Rentas financieras

Tema 5: Introduccin al estudio de rentas

1. En una renta, se determina su origen a travs del vencimiento del primer capital?

No. El vencimiento del primer capital no determina el origen de la renta. De hecho, en
las rentas prepagables el vencimiento del primer capital coincide con el origen de la
renta, mientras que en las pospagables no ocurre esto.


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

2. En una renta, se determina su final a travs del vencimiento del ltimo capital?

No. El vencimiento del ltimo capital no determina el final de la renta. De hecho, en las
rentas pospagables el vencimiento del ltimo capital coincide con el final de la renta,
mientras que en las prepagables no ocurre eso.

3. Qu es el valor financiero de una renta?

El valor financiero de una renta es la suma financiera de sus trminos en un momento
determinado. Ese momento puede ser el origen o en una fecha antes del origen, el final
o en una fecha posterior a su final, o en un cualquier momento entre el origen y el final.

4. Si dos rentas proporcionan el mismo valor actual en cualquier momento del
tiempo de acuerdo con una ley financiera, cmo son esas dos rentas?

Esas rentas son equivalentes, porque valoradas en el mismo momento proporcionan el
mismo valor financiero, es decir, que la suma financiera de sus trminos en ese punto
coincide.

Tema 6: Valoracin de rentas constantes

1. Cul es la renta a partir de la que se pueden calcular todas las dems?

Se trata de la renta inmediata, temporal, unitaria y pospagable, pudiendo ser de
trminos constantes o variables.

2. Qu leyes financieras se emplean en la valoracin de los trminos de la renta?

Las leyes que se aplican sern la ley de capitalizacin compuesta para el clculo del
valor final y la ley de descuento compuesto para el clculo del valor actual.

3. En una renta constante y diferida d perodos en qu momento se valora la renta:
en su origen o d perodos antes de su origen?

Bastar con calcular el valor actual de la renta en su origen y descontar ese valor actual
los d perodos que est diferida a travs de la expresin (1+i)
-d
.

4. Afecta el diferimiento al valor final de una renta?

No. El diferimiento slo afecta al valor actual.


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

5. Afecta la anticipacin al valor actual de una renta?

No. La anticipacin slo afecta al valor final.

6. Se puede calcular el valor final de una renta perpetua?

No, porque en las rentas perpetuas no sabemos dnde est el final. Por ejemplo, el pago
de la pensin a un jubilado, que normalmente tratamos como renta perpetua, tiene un
final (cuando se produzca el fallecimiento del jubilado) pero no sabemos cundo se
producir.

7. En qu consiste el fraccionamiento de una renta?

Fraccionar una renta consiste en dividir sus perodos en m sub-perodos iguales, y por
otro lado asociar a cada sub-perodo un capital de cuanta igual a la cuanta del capital
del perodo correspondiente en la renta inicial dividida entre m.

8. Cul es el operador que permite transformar una renta fraccionada en una sin
fraccionar?

El factor de transformacin es i/Jm y es la cantidad que permite cambiar una renta
fraccionada en otra que no lo es. De hecho, el valor actual (valor final) de la renta
fraccionada ser igual al valor actual (valor final) de la renta sin fraccionar multiplicado
por ese factor de transformacin.

Tema 7: Estudio y valoracin de rentas variables

1. Es siempre positiva la razn en una renta variable en progresin geomtrica?

S. La razn de la progresin (q=1+r, donde r es el porcentaje de crecimiento sobre cada
trmino anterior) es siempre positiva. No podra ser negativa porque entonces los
trminos impares seran tambin negativos, y eso, desde un punto de vista matemtico-
financiero no tiene mucho sentido.

2. Es siempre positiva la razn en una renta variable en progresin aritmtica?

No. Puede ser positiva, en cuyo caso los trminos son crecientes o puede ser negativa
en cuyo caso los trminos sern decrecientes. En este ltimo caso, ha de verificarse que
el ltimo trmino sea positivo.


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

3. Sea una renta anual y pospagable de primer trmino 500 que vara en
progresin aritmtica de razn decreciente 50 , cuntos aos dura la renta?

Como los trminos de la renta no pueden ser negativos ni nulos la renta durar como
mximo 10 aos. Si durara 11 aos, el ltimo trmino tendra un valor dado por la
expresin: a11 = a1-1050 = 500-500 = 0

4. Sea una renta con trminos semestrales y crecimiento acumulativo a razn de un
5% semestral, de qu tipo de renta se trata?

Es una renta geomtrica, puesto que el crecimiento de los trminos es no lineal o
acumulativo, y no est fraccionada puesto que coincide la periodicidad de los trminos
con el crecimiento de la progresin.

5. Cmo se identifica a una renta variable fraccionada?

Se identifica cuando la frecuencia de los pagos o cobros de la renta no coincide con la
frecuencia de crecimiento de la renta. Lo habitual es que la frecuencia de los
pagos/cobros sea mayor que la del crecimiento de la renta. Por ejemplo, los sueldos
cuyos trminos suelen tener una frecuencia mensual (12 veces al ao) pero su
crecimiento es anual.

6. Qu diferencia hay entre una renta variable en progresin geomtrica con
trminos mensuales y crecimiento anual y otra en la que el crecimiento es
tambin mensual?

Que la primera renta hay que tratarla necesariamente como fraccionada y la segunda
como no fraccionada.

TERCERA PARTE
Operaciones financieras a corto plazo

Tema 8: Descuento Bancario, Letras del Tesoro y otras operaciones financieras

1. En una operacin de descuento de papel comercial se calcula siempre el tanto
efectivo para el banco utilizando la ley de capitalizacin simple?

No. Por ejemplo, el TAE segn el criterio del Banco de Espaa se calcula utilizando la
capitalizacin compuesta.


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

2. Qu capitales se utilizan para calcular el tanto efectivo del cliente en una
operacin de descuento de papel comercial?

Se utiliza el lquido que recibe el cliente y el nominal de la letra que se entrega al banco.

3. Se emplea siempre el ao comercial (360 das) en el clculo de los tantos
efectivos para el banco y el cliente cuando se descuenta una letra de cambio?

No. Para los tantos efectivos del banco y cliente siempre se emplea al ao civil que se
ajusta ms a la realidad, esto es, base 365. Slo se emplea el ao comercial para el
clculo del TAE, segn el criterio del Banco de Espaa.

4. Se tiene en cuente el importe total de la comisin de cobranza cuando se calcula
el TAE de acuerdo con el criterio del Banco de Espaa?

No. Slo la parte que excede de la comisin mnima tarifada por cada entidad.

5. Es la duracin de una letra del tesoro el nmero de das que median entre la
fecha de la subasta y la fecha del vencimiento?

No. La duracin de la operacin financiera es el nmero de das que transcurren desde
la fecha de liquidacin hasta la fecha de vencimiento.

6. Es correcto decir que una operacin de compra-venta de letras del tesoro, no se
pagan comisiones?

No es correcto porque tanto en el momento de la suscripcin como en el momento del
vencimiento suele haber comisiones.

Tema 9: Cuentas corrientes

1. Se necesita conocer la fecha de cierre con anticipacin cuando se liquida una
cuenta corriente por el mtodo hamburgus?

No es necesario, ya que la fecha de cierre slo se necesita conocer en la fecha de
liquidacin.

2. El saldo final de una cuenta corriente se obtiene sumando dos saldos cules son?

El saldo de cuantas del ltimo perodo ms el saldo de intereses.


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

3. Cul es el objetivo de trabajar con nmeros comerciales truncados?

La finalidad que se pretende es hacer ms manejables las cifras.

4. Incluye el TAE de una cuenta de crdito la comisin por disponibilidad?

La finalidad que se pretende es hacer ms manejables las cifras.

CUARTA PARTE
Operaciones financieras a largo plazo

Tema 10: Prstamos (I)

1. En una operacin de prstamo estn formadas tanto la prestacin y la
contraprestacin por un nico capital?

No. La prestacin es nica mientras que la contraprestacin es mltiple, excepto en los
prstamos simples en los que la contraprestacin se entrega de una sola vez a la
finalizacin de la operacin.

2. Cmo se define el capital vivo (C
s
)? Se trata de un saldo financiero?

Se define como el capital que est pendiente de pago o pendiente de reembolso al final
del perodo s. Efectivamente se trata de un saldo y, como tal, se podr calcular
aplicando el mtodo retrospectivo, prospectivo o recurrente.

3. En qu supuestos el trmino amortizativo (a
s
) es igual a la cuota de amortizacin
(A
s
)?

Slo coincidirn el trmino amortizativo con la cuota de amortizacin cuando la cuota
de inters sea nula, esto es, cuando el prstamo no suponga ningn coste para el
prestatario (ejemplo, que el prestamista sea un familiar que no nos aplica ningn tipo
de inters).

4. Se puede calcular el capital amortizado (M
s
) nicamente a travs de las cuotas de
amortizacin ya abonadas?

S. Tambin se puede obtener a partir de las cuotas de amortizacin que faltan por
pagar, de acuerdo con la siguiente expresin: Ms= C0 [ As+1 + As+2 +An] = C0 Cs.


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

5. Cmo varan las cuotas de amortizacin en un prstamo francs?

Varan en progresin geomtrica de razn (1+i), si la unidad temporal es el ao o
(1+im)=(1+i)
1/m
, si la unidad de tiempo es el m-simo de ao. La manera de obtener esta
relacin es a travs de la recurrencia entre dos trminos amortizativos en dos perodos
de tiempo consecutivos.

6. El importe de la prestacin o capital prestado (C
0
) es la suma financiera o la suma
aritmtica de los trminos amortizativos?

El importe de la prestacin es la suma financiera de los trminos amortizativos que
forman el prstamo. Ese mismo importe se puede obtener a travs de la suma
aritmtica de las cuotas de amortizacin que forman el prstamo.

7. Por qu las cuotas de inters son cada vez menores en cualquier modalidad de
prstamo?

Las cuotas de inters son decrecientes porque se calculan como el producto del capital
vivo del perodo anterior por el tipo de inters correspondiente, esto es, Is = Cs-1 i. Como
el capital vivo cada vez es menor, las cuotas de inters son decrecientes.

8. Las diferentes variables que se calculan en una operacin de amortizacin se
calculan siempre al final del perodo?

S. Todas las variables se calculan de manera pospagable.

9. Es cierto que en las operaciones de amortizacin las cuotas de amortizacin se
corresponden con las parte del principal que se amortiza en cada perodo?

S. Cada cuota de amortizacin (As) se corresponde con la parte del capital prestado que
se amortiza en cada uno de los perodos.

10. En una operacin de prstamo que se amortiza por el mtodo americano de n
perodos de duracin qu valor toman los trminos amortizativos?

Esta operacin tendr (n-1) trminos amortizativos constantes que tomarn el valor de
C0i, ya que Co=C1=C2==Cn-1, y el ltimo trmino amortizativo estar formado por la
cuota de inters (C0i) ms una nica cuota de amortizacin An=C0.


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

11. En una operacin de prstamo que se amortiza por el mtodo de cuotas de
amortizacin constantes cunto vale el capital vivo al final del perodo s?

Se podr calcular el capital vivo en funcin de las cuotas ya pagadas o en funcin de las
cuotas futuras que quedan pendientes de pago desde final del perodo s hasta n.

Cs = (n-s)A = C0sA.

12. En una operacin de prstamo que se amortiza por el mtodo de cuotas de
amortizacin constantes cmo varan los trminos amortizativos?

Los trminos amortizativos varan en progresin aritmtica decreciente de razn Ai.
Esta relacin se obtiene restando las estructuras de dos trminos amortizativos
consecutivos.

13. Cmo se define el valor del prstamo en el ao s?

Es el valor en el ao s de los derechos econmicos futuros que le quedan por cobrar al
prestamista y descontados al tipo de mercado vigente. Como los derechos econmicos
que le quedan por cobrar son los trminos amortizativos del perodo s+1, s+2,hasta n,
el valor del prstamo en el mercado ser:

-1 -2 -(n-s)
s s+1 s+2 n
V = a (1+i') +a (1+i) +... +a (1+i)

Tema 11: Prstamos (II)

1. En qu consiste la carencia en una operacin de amortizacin?

La carencia es el perodo de tiempo durante el cual se permite al prestatario no abonar
nada o slo abonar las cuotas de inters. El hecho de que se le permita no pagar ningn
trmino amortizativo o slo pagar cuotas de inters no significa que se le condonen los
importes. Lo que habr que hacer ser calcular el capital que queda vivo o pendiente de
pago a la finalizacin de la carencia y plantear una nueva ecuacin de equivalencia
financiera para un nuevo prstamo, que podr amortizarse por cualquiera de los
mtodos tradicionales.

2. Cunto valdr el capital que queda pendiente de pago al final de una carencia
total si la carencia dura s perodos?

El capital que queda vivo ser: Cs = C0(1+i)
s


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41


3. Por qu se caracterizan los prstamos con fraccionamiento de intereses?

Estos prstamos se caracterizan porque las cuotas de amortizacin son anuales pero las
cuotas de inters tienen una periodicidad inferior al ao, de modo que tendremos nm
cuotas de inters. La suma financiera al final del ao de las m cuotas de inters m-
simas de dicho ao ser igual a la cuota de inters anual de dicho ao.

4. Por qu se caracterizan los prstamos hipotecarios en lo referente a los tipos que
se aplican, trminos amortizativos y capitales vivos o pendientes de pago?

En cuanto a los tipos de inters suelen ir referenciados a un tipo de inters variable
(Euribor + Spread), y el tratamiento que suele tener este tipo en los anuncios de prensa
es de tanto nominal. Los trminos amortizativos suelen ser mensuales, de modo que se
llaman mensualidades. El modo de proceder con ellos es el mismo que como hemos
venido estudiando en cualquier modalidad de prstamo, lo que ocurre es que al tener
un tipo de inters variable que suele cambiar cada ao, al final de cada ao habr que
calcular el capital que va quedando vivo porque al final de cada ao es como si
comenzara un nuevo prstamo con un nuevo tipo de inters a aplicar.

5. Cmo se plantea la ecuacin del TAE en una operacin de prstamo?

Se plantea igualando financieramente en el origen lo que realmente entrega el
prestamista (banco) con lo que realmente recibe, teniendo en cuenta las comisiones
que dicta el Banco de Espaa en su Circular 8/90. Lo que realmente entrega el banco es
C0 mientras que lo que realmente recibe son los trminos amortizativos, as como los
gastos iniciales bilaterales de apertura y estudio.

6. Est correctamente planteada la siguiente ecuacin de equivalencia financiera
para calcular el tanto efectivo del prestatario?

n
-r -n
0 0 r p n p p
r=1
C +G = a (1+i ) G (1+i ) i ?
No es correcta porque los gastos iniciales (G0) forman parte de lo que realmente
entrega el prestatario. Debera estar en el segundo miembro de la ecuacin con signo
positivo o en el primer miembro con signo negativo.


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

Tema 12: Emprstitos normales

1. Qu es un emprstito?

Es un prstamo de gran cuanta en el que existe ms de un prestamista (los inversores),
que prestan el capital al prestatario o emisor del emprstito. Dicho emprstito se
dividir en partes alcuotas llamadas obligaciones.

2. Quin es el prestamista y el prestatario en un emprstito?

El prestamista es la persona fsica o jurdica que entrega el primer capital. En un
emprstito hay muchos prestamistas (o inversores), cada uno de los cuales presta una
parte del importe del principal. A cambio, reciben el reembolso del nominal junto con
los intereses que correspondan. El prestatario es la sociedad emisora del emprstito.

3. Enumera los modos ms habituales de amortizacin de los emprstitos

Emprstitos que se amortizan de una sola vez.
Emprstitos que se amortizan por reduccin del nominal
Emprstitos que se amortizan por sorteo.

4. Existe dinmica cancelativa en los ttulos que se amortizan por amortizacin
nica o por reembolso del nominal?

No. En los emprstitos que se amortizan de esta manera todos los ttulos estn vivos
hasta el final de la operacin, es decir: N1=N2=..= Nn-1=N ; Nn=0, siendo N el nmero
de ttulos que quedan vivos o pendientes de reembolso al final de cada perodo. La
dinmica de cancelacin slo existe en la amortizacin por sorteo.

5. En los emprstitos que se amortizan por sorteo tienen todos los ttulos la misma
rentabilidad?

No. Los ttulos que se amortizan ms tarde tienden a tener una menor rentabilidad ya
que estn sometidos durante ms tiempo al riesgo de impago.

6. En cualquier modalidad de emprstito, cul es la composicin del trmino
amortizativo?

Cada trmino amortizativo est compuesto de una cuota de inters y de una cuota que
representa el valor de reembolso. Este valor de reembolso puede ser slo el nominal o
incluir alguna comisin, como la prima de amortizacin.


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

7. Cmo varan los ttulos amortizados (M
s
) en un emprstito cupn vencido tipo I,
esto es, con trminos amortizativos constantes?

En un emprstito tipo I cupn vencido, los ttulos amortizados varan en progresin
geomtrica de razn (1+i), de modo que Ms+1 = Ms (1+i)

8. En un emprstito tipo II en el que se amortiza el mismo nmero de ttulos en cada
sorteo, esto es: M
1
=M
2
==M
n
cmo varan los trminos amortizativos?

Los trminos amortizativos as varan en progresin aritmtica decreciente de razn
CiM, de modo que cada trmino as+1 = as CiM.

9. Qu mtodo de amortizacin siguen los Bonos y las Obligaciones del Estado?

La Deuda pblica amortiza sus ttulos segn el procedimiento de cupn vencido y
amortizacin nica.

Tema 13: Emprstitos con caractersticas comerciales

1. En qu consiste la normalizacin de un emprstito

En transformarlo en otro cuya anualidad siga teniendo la estructura de un emprstito
normal tipo I o tipo II. El proceso es el siguiente:

Se plantea la estructura del trmino amortizativo, teniendo en cuenta todas las
caractersticas comerciales de la operacin.
Se realizan todas las operaciones necesarias para que en la segunda parte de la
igualdad quede la cuota de inters as como la cuota de amortizacin, de modo
que sta ltima quede con la forma CMs.
Se resuelve el emprstito normalizado como hemos venido haciendo con los
emprstitos tipo I o tipo II.
Se calcula el nmero de ttulos vivos Ns o amortizados Ms reales por el mtodo de
redondeo.

2. Qu caractersticas comerciales son las ms usuales en un emprstito tipo II?

En esta modalidad de emprstito las caractersticas ms usuales son la prima de
amortizacin constante as como el lote variable.


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

3. En qu se diferencia una anualidad normalizada de una anualidad comercial real
en un emprstito tipo I cupn vencido?

Se diferencian en que al plantear la ecuacin de equivalencia financiera entre la
prestacin real y la contraprestacin real, la anualidad normalizada es constante, y a
partir de ella se obtendrn el nmero de ttulos que quedan realmente vivos y el
nmero de ttulos reales que se amortizan en cada sorteo (por aplicacin del mtodo
del redondeo). En consecuencia, la anualidad comercial real ya no es constante.

4. Plantear la ecuacin del tanto efectivo medio para el conjunto de los
obligacionistas, teniendo en cuenta que este tanto efectivo medio mide
rentabilidad.
n
-r
r o 0
r=1
V N= a (1+i ) i

donde:

VN = Desembolso que efectan los obligacionistas en el momento de la emisin,
ar = contraprestacin real que reciben.

5. Establece la distribucin de probabilidad de la variable aleatoria que mide la vida
de un ttulo hasta que resulte amortizado.

Por definicin, una distribucin de probabilidad se define como los valores que toma la
variable acompaados de sus correspondientes probabilidades.

Valores
de la variable
Probabilidad
1
1
M
N

2
2
M
N

3
3
M
N

..............
........
n
n
M
N


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

6. El tanto efectivo para el emisor en un emprstito mide rentabilidad o coste?

Para el emisor, como es el que necesita la financiacin, mide coste.

7. El tanto efectivo para el conjunto de los obligacionistas mide rentabilidad o
coste?

Para los obligacionistas o pequeos inversores que prestan su dinero al emisor, este
tanto efectivo mide rentabilidad.

QUINTA PARTE
Otras operaciones financieras

Tema 14: Operaciones de constitucin de capitales

1. Qu es una operacin de constitucin de capital?

Es una operacin compuesta de prestacin mltiple y contraprestacin nica al final de
la misma. El objetivo de las mismas es la formacin de un capital (Cn) mediante la
entrega de n imposiciones peridicas que reciben el nombre de trminos constitutivos.
El capital (Cn;tn) recibe el nombre de capital constituido.

2. Explicar brevemente las dos modalidades de constitucin de capital que existen

Existen dos modalidades:

Mediante imposiciones prepagables, que son las tpicas operaciones de
constitucin.
Mediante imposiciones pospagables, cuya finalidad es la renovacin de equipos
industriales.

3. Qu es un trmino constitutivo y qu se obtiene a travs de la suma financiera
de los mismos? Plantear la ecuacin de equivalencia financiera con imposiciones
prepagables.

El trmino constitutivo es la cantidad de dinero que se va a ir aportando, bien de forma
prepagable o bien de manera pospagable, con el objetivo de constituir un capital a la
finalizacin de la operacin. A partir de la suma financiera de los trminos constitutivos
en el final de la operacin se obtiene el capital constituido.
n-1
n-r
n r
r=0
C = a (1+i)

28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

4. Qu es el saldo financiero en una operacin de constitucin y por qu lado se
calcula con imposiciones prepagables?

Es el capital constituido hasta un momento determinado. Se calcula siempre por la
izquierda, es decir, un instante antes de que venza el trmino constitutivo.

5. Qu significa el smbolo
s
?

Es la cuota de constitucin, o diferencia entre los capitales constituidos en dos perodos
consecutivos. Mide el incremento que experimenta el capital constituido de un perodo
a otro.

6. Qu dos componentes integran la cuota de constitucin (
s
) cuando las
imposiciones son prepagables?

Cada cuota de constitucin se compone de:

Cuota de inters (Is)
El trmino constitutivo que se entrega al principio del perodo (as-1)

7. Cmo varan las cuotas de constitucin en el caso de trminos constitutivos
prepagables constantes?

Varan en progresin geomtrica de razn (1+i).

8. Cmo se puede calcular la cuota de constitucin de cualquier perodo en el caso
de que stas sean constantes y los trminos constitutivos sean prepagables?

Dado que se verifica siempre que
n
n r
r=1
C = , la cuota de constitucin en el caso de que
sean todas iguales es igual a:
n
C
=
n

9. En una operacin de constitucin con imposiciones prepagables coincide la
ltima aportacin con la retirada del capital constituido (C
n
)?

No. El ltimo trmino constitutivo coincide con la retirada del capital constituido en el
caso de que las imposiciones sean pospagables.


28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41


10. Cuando las imposiciones son pospagables, el saldo o capital constituido hasta el
perodo s (C
s
) se sigue calculando por la izquierda?

No. Cuando las imposiciones son pospagables, el saldo se calcula por la derecha, es
decir, un instante despus de que venza el trmino constitutivo del perodo en cuestin.

11. En una operacin de constitucin de capital con imposiciones pospagables y
constantes tiene los mismos componentes la cuota de constitucin que en el
caso de imposiciones prepagables?

Cuando las imposiciones son pospagables, cada cuota de constitucin (s) est
compuesta de una cuota de inters (Is) y el trmino constitutivo correspondiente que se
paga en ese momento (as).

12. En operaciones de constitucin con imposiciones prepagables y cuotas de
constitucin constante, cmo varan los trminos constitutivos?

Varan en progresin aritmtica decreciente de razn Ai/(1+i)

Tema 15: Operaciones burstiles

1. Qu comisiones hay que tener en cuenta en una operacin de compra/venta de
valores?

La comisin de la sociedad de valores burstiles (SVB), la comisin adicional que cobra
la entidad financiera en el caso de que el inversor no acuda directamente a la SVB, el
canon por operaciones que percibe la sociedad rectora de la bolsa de valores y el canon
que percibe el servicio de compensacin y liquidacin de valores.

2. Cul es la diferencia entre precio efectivo y cuanta efectiva?

El Precio efectivo (Pe) es el precio al que resulta la compra/venta de un ttulo como
consecuencia de haber incorporado las comisiones, mientras que la cuanta efectiva (E)
es la cantidad de dinero a desembolsar en la compra de N ttulos o la cantidad de dinero
a recibir en la venta de los N ttulos.

3. Qu diferencia existe entre el efectivo de la compra y el efectivo de la venta?

El Efectivo de la compra (Ec) es el resultado de multiplicar el nmero de ttulos
comprados por su precio burstil, incorporadas las comisiones de la operacin,

28.040 Madrid

Tel: 91 398 63 49
Fax: 91 398 63 41

mientras que el Efectivo de la venta (Ev) se obtiene multiplicando las acciones vendidas
por su precio burstil minorado por las comisiones de la operacin.

4. A los inversores qu rentabilidad les interesa, la bruta o la neta?

A los inversores les interesa la rentabilidad neta, esto es, la rentabilidad una vez
deducidos los gastos.

5. Qu referencia se utiliza a la hora de calcular la rentabilidad nominal?

La rentabilidad nominal se obtiene tomando como referencia el valor nominal.

6. Qu gastos se tienen en cuenta para calcular la rentabilidad efectiva neta y
nominal neta?

Se han de tener en cuenta el impuesto que paga el inversor (al tipo impositivo que le
corresponda) as como la comisin de custodia de los ttulos, expresada en tanto por
uno y calculada sobre el valor nominal.

Preguntas Repaso Solucion PDF

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Preguntas Repaso Solucion PDF

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Facultad de Ciencias Econmicas y Empresariales

Departamento de Economa de la Empresa y Contabilidad

También podría gustarte