NOTA TCNICA 28

Preparada por
Diego Burneo
Julio Oleas
ANLISIS DEL CRECIMIENTO EN EL ECUADOR (1965-1994):
ESTABILIDAD MACROECONMICA Y APERTURA COMO
FACTORES COADYUVANTES.
1. Introduccin
Alcanzar la meta de la estabilizacin supone restablecer el equilibrio fiscal, eliminar la inercia
inflacionaria crnica, ejecutar reformas institucionales y recuperar la credibilidad. Todo esto ha implicado
un enorme sacrificio para el pas que espera, una vez superadas las dificultades, recuperar produccin y
productividad.
En este contexto, el crecimiento y sus problemas relacionados deben suscitar nuevamente la atencin. De
hecho este tema, que ha permanecido en un segundo plano casi por veinte aos, ha sido relanzado en un
reciente trabajo a cargo de Salvador Marconi y Pablo Samaniego, quienes analizaron las fuentes del
crecimiento econmico desde el lado de la demanda.
En el caso ecuatoriano el crecimiento reviste caractersticas muy peculiares: a diferencia del resto de
pases de Amrica Latina, entre 1973 y 1980 Ecuador experiment una tasa de crecimiento por habitante
muy alta, para luego sufrir una cada preocupante. Es pertinente, entonces, meditar sobre los
determinantes y las polticas ms apropiadas, con el fin de optimizar recursos que indefectiblemente
tienden al agotamiento.
En este trabajo se plantea un anlisis diferente al de Marconi y Samaniego. Se parte de una funcin
modificada de produccin Cobb-Douglas para capital y trabajo, con el propsito de determinar la
importancia de la poltica de comercio exterior, de la inestabilidad macroeconmica y del gasto fiscal en
el crecimiento experimentado por la economa ecuatoriana durante las ltimas tres dcadas. El estudio ha
sido dividido en cinco partes. La segunda hace una somera revisin de la teora neoclsica sobre el
crecimiento, a partir de los aportes de Roy Harrod (1939) y Evsey Domar (1946). La tercera contiene una
nota descriptiva de los aspectos macroeconmicos ms salientes en el perodo de estudio, como los
modelos de desarrollo implcitamente aplicados, las etapas del crecimiento que han podido determinarse,
y las condiciones de estabilidad macroeconmica. La cuarta presenta los resultados estadsticos de los
ejercicios economtricos efectuados con el propsito de determinar el sentido de la incidencia de las
variables que se ha considerado explicaran el crecimiento ecuatoriano. Finalmente, la ltima parte recoge
las conclusiones relevantes.
Ha sido usual que el anlisis de las polticas econmicas encaminadas a promover el desarrollo centren su
atencin en el apoyo a la inversin, mediante el manejo del crdito y de tasas de inters preferenciales y
manipuladas. Sin ninguna posibilidad de evolucin en el tiempo, estos mecanismos produjeron el
desarrollo de industrias poco competitivas, protegidas por barreras comerciales desproporcionadas. La
represin de los sistemas financieros mantuvo tasas de inters artificialmente bajas, que permitieron una
ineficiente asignacin de recursos hacia industrias y actividades econmicas poco rentables. Otras
vertiente de anlisis han sido el estudio del cambio tecnolgico como propulsor del crecimiento, en
especial a partir del famoso "residuo" de Solow (1970), o la aceleracin del crecimiento a partir de la
industrializacin simultnea de varios sectores de la economa (el big push).
Estas posibilidades de anlisis no han sido consideradas en este estudio, que enfoca su atencin en
aspectos colaterales y coadyuvantes a la decisin de invertir, o a polticas econmicas determinadas. Este
es el caso de la estabilidad macroeconmica, cuya incidencia se plantea como positiva en el horizonte de
planeacin de los agentes. En un horizonte de crecimiento a largo plazo, se puede constatar que los
gobiernos son capaces de definir polticas potencializadoras del mismo, con similar facilidad que asumir
otras que lo retarden. El gasto pblico en proyectos improductivos, o el mantenimiento de voluminosas e
ineficientes burocracias, seran los ejemplos ms comunes de un intervencionismo estatal que se postula
como factor retardante. Tambin la adopcin de un determinado modelo de desarrollo puede ser evaluado
en este mismo contexto. En forma adicional se pretende coadyuvar a resolver una pregunta que ha
generado un extenso debate, todava no concluido: es la industrializacin substitutiva de importaciones
ms efectiva, como modelo de desarrollo, que la promocin de exportaciones?
Otro factor indirectamente relacionado con este fenmeno es la seguridad ciudadana, en cuanto su
medicin puede dar una idea adicional de la estabilidad social. Histricamente se han dado casos en que
altas tasas de delincuencia se asocian a situaciones de crecimiento explosivo, como ha sucedido en el caso
de la expansin norteamericana en el oeste de su territorio, la colonizacin australiana, o la expansin
colombiana. Estos ejemplos "de frontera" parecen, en todo caso, inaplicables al crecimiento como
fenmeno realizable dentro de un espacio econmico consolidado.
Existen, ciertamente, otros elementos destacados por la literatura reciente, tales como la importancia del
capital humano y las condiciones en que se desenvuelven las instituciones sociales. Tales factores no han
sido tomados en cuenta en este primer acercamiento, y no por considerarlos carentes de significacin.
2. Breve nota terica.
Para Robert Solow el estudio del crecimiento econmico era, ya en 1957, un "anticuado tema", a menos
que se dijera algo nuevo. Referencia aparentemente tan ligera tena como antecedente los aportes a la
teora del crecimiento efectuados por Roy Harrod (1939) y Evsey Domar (1946), en una poca en que el
mundo entero consideraba posible un crecimiento sostenido y estable.
Los trabajos de Harrod y Domar adolecan de graves dificultades en cuanto a la viabilidad de la
acumulacin de capital, y sera el propio Solow quien tratara de resolver esas inconsistencias. Dada la
ecuacin:

en donde s representa la relacin ahorro-produccin, C la relacin capital-producto, n la tasa de
crecimiento de la fuerza de trabajo y mla tasa de progreso tcnico ahorrador de mano de obra, Solow
descarg el ajuste en C, de tal forma que si la tasa garantizada de crecimiento dada por s/C era mayor que
la tasa "natural" (n +m), se rompa la barrera del pleno empleo y se encareca la mano de obra, en
relacin al capital. En este punto la tecnologa propiciara el desarrollo de mtodos ahorradores de mano
de obra. Al aumentar la razn capital-producto bajara la relacin s/C y tendera hacia n +m. Este sera el
nico factor de estabilidad del modelo. Pero para que tal cosa ocurra se supuso perfecta sustituibilidad de
factores, previsin perfecta y ausencia de restricciones al ajuste en los mercados de trabajo y de capitales.
Tambin el camino contrario era posible, pues si las disponibilidades de mano de obra eran grandes, de
forma que , la tasa de salario real sera menor a la tasa de inters real, lo que hara
preferible tecnologas intensivas en mano de obra, reduciendo C y, de este modo, aumentando s/C hasta
igualar la tasa natural de crecimiento. El factor C representaba una funcin eminentemente equilibradora,
aspecto que constituy el aporte fundamental de la doctrina neoclsica.
En teora el ajuste es sumamente sencillo, aunque quedaran por resolver algunos problemas. En primer
lugar, se requiere que el progreso tecnolgico incremente el uso de mano de obra (es decir, que sea
"neutral en el sentido de Harrod": labor pruductivity augmenting), supuesto que no resulta descabellado si
se emplea una funcin de produccin linealmente homognea. En segundo, si los factores no tienen
flexibilidad de precios, en particular el capital, habra un serio obstculo a que la razn capital-producto
alcance el nivel requerido para el crecimiento. Esta dificultad conduce al tercero y ms serio problema del
modelo neoclsico: la ausencia de una funcin de inversin y, por consiguiente, la imposibilidad de
asignar un papel relevante a las expectativas empresariales. Simplemente se supone que el ahorro ex ante
se equilibra con la inversin ex ante gracias a una juiciosa intervencin del planificador gubernamental.
Por fin, un ltimo inconveniente radica en el hecho de que el modelo neoclsico supone un capital dctil,
homogneo y maleable, mientras que la realidad contradice tal afirmacin.
No obstante estos inconvenientes, el aporte de Solow ha sido uno de los ms relevantes en la materia.
Partiendo de una funcin de produccin agregada de la forma

en la que el producto (Y) es funcin del capital (K) y la mano de obra (L) considerados en unidades
fsicas. La variable t captara el cambio tcnico, que se lo consider "neutral" (factor productivity
augmenting), es decir que deja constantes las tasas marginales de sustitucin y solo aumenta la
produccin obtenida, dado cierto volumen de insumos. En este caso la funcin de produccin se modifica:

y el factor multiplicador A(t) mide el efecto acumulado de los desplazamientos a travs del tiempo. Al
diferenciar totalmente esta expresin respecto al tiempo, y dividir para Y, se obtiene:

donde los puntos indican derivadas contra el tiempo. Suponiendo que la funcin de produccin es
linealmente homognea, se puede definir =(dY/dK)(K/Y) y =(dY/dL)(L/Y) como las participaciones
relativas del capital y de la mano de obra. Al clasificar todos los insumos como capital y trabajo, se tiene
que (siempre), es decir rendimientos constantes a escala. El siguiente paso: y=Y/L, k=K/L y
; en consecuencia, la expresin per cpita correspondiente sera de la forma:

En su trabajo original, una aplicacin a los EE.UU. para el perodo 1909-1949, Solow recurri a tres
series de tiempo para estimar esta ltima ecuacin: produccin por unidad de mano de obra, capital por
unidad de mano de obra y la participacin del capital. El PIB sirvi como proxy para la serie de producto
y el capital fue aproximado recurriendo a un descuento considerado a partir del porcentaje de mano de
obra desocupado, en el supuesto de que empleo y capital sufren igual porcentaje de paro a lo largo del
tiempo. Tambin la participacin del capital result "otro revoltillo".
Al definir una funcin de produccin agregada, Solow trat al menos cinco posibilidades, para finalmente
decidir el uso de una funcin tipo Cobb-Douglas en logaritmos:
log y = + log k
De esta forma concluy que entre 1909 y 1949 el producto bruto por hora hombre se duplic, atribuyendo
el 87,5 por ciento de ese incremento al cambio tcnico y el 12,5 por ciento restante al aumento del capital
en uso. As, este estudio pionero trat el progreso tcnico como algo exgeno.
Pese a la infinidad de crticas que ha suscitado el modelo neoclsico bsico, las ampliaciones y
depuraciones al mismo se han multiplicado. E.F. Denison fue el primero que "fragment" el residuo en
varios componentes; luego Kenneth Arrow consider que el aprendizaje poda ser captado como la suma
de las inversiones brutas anteriores, elevando de esta manera la participacin del capital. Paul Romer
propuso aos ms tarde un modelo de equilibrio competitivo en el que el producto per cpita puede
crecer constantemente. Para ello consider al conocimiento (capital humano) como la forma bsica de
capital, lo que impuso cambios en la formulacin del modelo de crecimiento agregado usual. Asumiendo
que el conocimiento (producto de la investigacin tecnolgica) tiene rendimientos decrecientes, Romer
destac la imposibilidad de internalizar totalmente el beneficio de ese conocimiento, producindose una
recompensa externa a toda la actividad productiva relacionada. Rendimientos crecientes en la produccin,
externalidades y rendimientos decrecientes para el conocimiento podan explicar el crecimiento histrico
en ausencia de intervencin pblica. En todos estos avances la atencin estuvo focalizada en el capital, el
trabajo y la tecnologa, y pareca que las posibilidades de avance a partir del esquema neoclsico estaban
agotadas, ms an si se consideran las dificultades tericas de modelos con dos y ms sectores.
Robert Barro reanim el estudio del crecimiento desde esta perspectiva terica, al analizar las
implicaciones del gasto del gobierno en el desarrollo, mediante una funcin de produccin de crecimiento
endgeno. Tambin el capital humano, la estabilidad poltica y las distorsiones de mercado, como factores
del crecimiento, fueron estudiados en un artculo posterior que abarc a 98 pases -incluido el Ecuador- en
el lapso 1960-1985. Luego Ross Levine y David Renelt evaluaron la consistencia de los resultados de
estudios con datos transversales, encontrando que las nicas correlaciones realmente robustas de entre los
ms de 50 factores explicativos del crecimiento ocurren entre el crecimiento y la participacin de la
inversin en el PIB, y entre la participacin de la inversin y el comercio externo como porcentaje del
PIB.
En consecuencia, la discusin sigue abierta. Vittorio Corbo y Patricio Rojas han retomado la lnea de
anlisis criticada por Levine y Renelt para estudiar las posibilidades explicativas del capital, la poltica
econmica y la incertidumbre social en el crecimiento latinoamericano. El presente estudio se inspira en
buena parte en el trabajo de Corbo y Rojas, aunque es una aplicacin limitada al caso ecuatoriano,
tomando en cuenta en la especificacin de las ecuaciones estimadas los elementos macroeconmicos
considerados indispensables en la comprensin del crecimiento de una economa pequea y abierta. Esta
circunstancia justifica la inclusin de nuevas variables (la poltica fiscal, el grado de apertura, la
estabilidad macroeconmica, el resultado neto de la balanza comercial, entre las principales), adems de
los factores (capital y mano de obra) imprescindibles.
3. Anlisis descriptivo: 1965-1995.
3.1. La sucesin de dos paradigmas.
En 1965 el banano representaba el 34 por ciento del total de las exportaciones ecuatorianas; un ao
despus, esa participacin ascenda al 46 por ciento, gracias a la apertura de los mercados japons,
alemn, italiano y francs, al tiempo que la fruta centroamericana se haba constituido en un competidor
geogrficamente aventajado en el mercado norteamericano. Tambin se increment la exportacin de
arroz y madera, mientras que la de caf, cacao y azcar redujo sensiblemente su volumen. Al finalizar
1966 el dlar en el mercado libre lleg a cotizarse en 20,73 sucres, cuando el promedio de 1965 fue solo
de 18,70 sucres. El mayor problema que enfrentaba la economa de entonces pareca ser el dficit fiscal,
pues mientras el presupuesto de egresos haba crecido 207 por ciento entre 1963 y 1966, el de ingresos
solo lo hizo 32 por ciento. Se aconsejaba que la peligrosa dependencia en el banano como fuente
generadora de divisas fuese contrarrestada mediante la diversificacin de la produccin agrcola.
Entre 1965 y 1971 la tasa media de crecimiento anual del PIB fue de 4,7 por ciento, mientras que la
poblacin creca a una tasa poco mayor al 3 por ciento por ao. La Ley de Fomento Industrial propugnaba
una industrializacin substitutiva de importaciones tarda limitada a la tasa de ahorro interna, y a los
pocos crditos externos destinados al sector manufacturero, pues la mayora de las disponibilidades
estaban dirigidas a fomentar la agricultura.
En 1968 se marc el inicio de la poca petrolera. En ese ao se confirm la existencia de yacimientos
rentables en la regin nororiental y se iniciaron los estudios para construir un oleoducto de ms de 500
km. de largo. Se pensaba que la incorporacin del petrleo a la economa nacional transformara la
mdula de la estructura econmica, y facilitara las divisas indispensables para aliviar la crnica crisis de
las balanzas fiscal y de pagos. No obstante, a los beneficios se adelantaron los desequilibrios de la "era
petrolera". En 1970 las concesionarias extranjeras invirtieron unos US$ 70 millones y duplicaron esa cifra
el ao siguiente, al punto que la economa ecuatoriana demostr un comportamiento "paradjico":
evidentes sntomas de expansin econmica, mientras se agudizaban los problemas inflacionarios y creca
el dficit fiscal. La reserva internacional se redujo de US$ 55 millones en 1970 a US$ 24,2 millones al
finalizar 1971. La Decisin 24 del Pacto Andino desestimul la inversin extranjera al punto que solo el
1,36 por ciento de ella tuvo un destino distinto a la extraccin de crudo.


Mientras tanto las importaciones no retrocedieron. Se pensaba que "...el funcionamiento y desarrollo del
pas requieren cada vez ms importaciones de productos bsicos..." Sin embargo, esta rigidez obligaba a
incurrir en dficit de balanza comercial (del orden de los US$ 86 millones en 1971), pues mientras las
importaciones haban crecido un 166,7 por ciento entre 1965 y 1971, las exportaciones solo lo hicieron en
un 36,2 por ciento. La estructura de estas ltimas estaba pesadamente cargada en productos tradicionales
(en 1970 las ventas externas de banano, cacao y caf representaban el 83 por ciento de las exportaciones
totales).
Bien se puede afirmar que el modelo de desarrollo de la poca habra seguido los lineamiento de la
industrializacin substitutiva de importaciones. Esta conclusin se ve respaldada por el ndice de
Apertura presentado en el Grfico 1, que hasta 1972 muestra una escasa integracin comercial con el
resto del
Grfico 1
Indice de apertura (1965.1- 1995.2)

mundo. Este ndice puede ser objeto de una lectura equivocada, pues a finales de 1973 la economa
ecuatoriana parecera haber alcanzado un nivel de apertura solo comparable al de 1994. Esto no es
verdad. Entre diciembre de 1971 y diciembre de 1973 las exportaciones subieron de US$ 217 millones a
US$ 551 millones (un incremento del 154 por ciento). En 1973 el petrleo represent el 53,18 por ciento
de las exportaciones, cuyo precio subi de US$ 2,5 el barril en 1972 a US$ 10 el barril a fines de 1973.
Al mismo tiempo, el volumen de importaciones subi un 57,1 por ciento: 59,4 por ciento corresponda a
bienes de capital y 40,6 por ciento a bienes de consumo. Las disponibilidades de divisas eran tan
abundantes que la balanza comercial pas de una posicin deficitaria de US$ 43,4 millones en 1972 a otra
superavitaria de US$ 64,6 millones en 1973. Pero luego de este indito shock externo, una vez iniciado lo
que poco despus se dio en llamar "el festn del petrleo", el ndice de apertura nos indica una continua
tendencia a la disminucin de la suma total de importaciones y exportaciones como porcentaje de la
oferta total.
Esta tendencia fue explcitamente expresada por parte de la dictadura militar en el "Plan Integral de
Transformacin y Desarrollo 1973-1977", instrumento de marcado tinte nacionalista. El Plan tena como
objetivo principal "...vigorizar y expandir el aparato productivo del pas, aprovechando mejor los recursos
naturales ... con el fin de elevar la capacidad del sistema para absorber mano de obra en niveles crecientes
de productividad." Condicin indispensable para lograrlo era el fortalecimiento del sector pblico, hasta
convertirlo en el centro de las decisiones fundamentales. La Corporacin Estatal Petrolera Ecuatoriana
(CEPE), se constituy en la piedra de toque del desenvolvimiento econmico, como se evidenci en
1976, cuando serias discrepancias entre el gobierno y el consorcio Texaco-Gulf culminaron en la
adquisicin de la participacin de la Gulf (37,5 por ciento) por parte de la Cepe, convirtindose en
accionista mayoritaria (con un 62,5 por ciento de acciones ) de la ms grande empresa del pas.
En el primer ao de funcionamiento del nuevo consorcio (Cepe-Texaco) se oper una reduccin del 7,4
por ciento en la produccin petrolera. Luego de seis aos de explotacin la Cepe-Texaco se propuso
aumentar las reservas probadas, incrementar los trabajos de mantenimiento, establecer lneas ssmicas,
perforar 17 pozos y construir nuevos oleoductos. Esta intervencin lleg a su punto ms alto en 1977,
cuando el gasto pblico (definido como el consumo de las administraciones pblicas no financieras) lleg
a significar casi el 17 por ciento del PIB (Grfico 2). Pese a lo inestable de los ingresos petroleros, el
consumo de las administraciones pblicas se mantuvo en niveles superiores al 15 por ciento hasta 1983,
para luego comenzar a decrecer.
El resultado de una dcada de desarrollo petrolero fue ambiguo: la capacidad de gestin del Estado creci
substancialmente, el proceso de urbanizacin se aceler, aument la demanda interna, el sector agrcola,
que tuvo una tasa media anual de crecimiento inferior al 3 por ciento, experiment una grave recesin,
oper un crecimiento industrial a una tasa media anual cercana al 12 por ciento, la capacidad de
generacin elctrica tuvo un crecimiento del 19 por ciento anual, pese a que la central de Paute solo
entrara a operar en 1982. El sector manufacturero se desarroll amparado por la Ley de Fomento
Industrial e impulsado por la bonanza econmica; aunque limitado por un estrecho mercado interno, una
estructura desequilibrada hacia la sustitucin de importaciones y un marcado proteccionismo .
Solo en 1981 comenz a discutirse la necesidad de "montar una estrategia de exportaciones... esquemas
coordinados de produccin y comercializacin en los que prime una mentalidad dirigida hacia la
exportacin." En 1983 el Ecuador tuvo una tasa de crecimiento negativa del 2,8 por ciento, causada por
dos fenmenos incontrolables: la crisis de pago de la deuda externa y las inundaciones que afectaron al
sector agrcola de la costa y a la infraestructura de todo el pas. Luego de este perodo de crisis dentro de
la crisis, la apertura comercial del pas demostr una tendencia inestable pero creciente. Al mismo
tiempo, la incidencia del aparato pblico en la actividad econmica retroceda, limitada por la
imposibilidad de contar con ingresos fciles, como haba ocurrido en la dcada precedente. Sin embargo,
es pertinente puntualizar que ese retroceso no era el producto de un concertado cambio de orientacin en
la estrategia de desarrollo: su explicacin radicara en la falta de ingresos, solo compensables con dficit
fiscales que llegaron a ser insostenibles. El resultado neto queda claro, sea cual haya sido el impulso
inicial: prdida paulatina de incidencia del sector pblico en la economa del pas (Grfico 2), hasta llegar
en 1994 a niveles similares a los anteriores al boom petrolero.
Grfico 2
Gasto pblico como porcentaje del PIB (1965.1 - 1995.2)

Pese a la falta de consenso nacional, la promocin de exportaciones fue ganando terreno, como lo prueba
la estrategia de superacin de la crisis causada por la disminucin de los precios del petrleo en 1986. Los
sectores agrcola y pesquero retomaron, dentro de este nuevo esquema, un papel protagnico, mientras la
prdida de dinamismo del sector petrolero se haca evidente. Solo en 1988, luego de un lustro de
estancamiento, la industria manufacturera pudo expandirse a una tasa del 3,9 por ciento anual, luego de la
catstrofe de 1987. En medio de una dcada en que la inestabilidad fue el denominador comn, "las
autoridades econmicas profundizaron la adopcin de una estrategia de desarrollo basada en la expansin
de las exportaciones y un ms eficiente proceso de sustitucin de importaciones...", mientras perda
terreno el protagonismo del Estado.
Grfico 3
Tasa de crecimiento del PIB (1966 - 1994)

Entre 1965 y 1980 la tasa de crecimiento promedio fue, bajo un esquema de tarda industrializacin
substitutiva de importaciones, del 7,5 por ciento anual; esa misma tasa, entre 1981 y 1994, no alcanz el
2,6 por ciento por ao, bajo la nueva orientacin promotora de exportaciones, en versin ecuatoriana
(Grfico 3).
Sin embargo, parece poco acertado comparar, en este nivel de simplificacin, los dos esquemas, aplicados
a etapas tan diversas. La seguridad externa propiciada por el auge petrolero difiere radicalmente de los
problemas de balanza de pagos experimentados durante la dcada de crisis de deuda; en el plano poltico,
no es posible comparar la sucesin de dictaduras ocurrida hasta 1978 con la readaptacin del proceso
democrtico a partir de ese ao. Tampoco la atmsfera internacional es susceptible de comparacin, ni los
dos momentos por los que atraves la economa ecuatoriana, pues siendo el segundo sucesor del primero,
la plataforma de infraestructura y los problemas macroeconmicos son diferentes. En todo caso, resta por
comprobar si la apertura de una economa propicia de mejor forma su crecimiento.
3.2 Etapas de crecimiento, produccin y productividad.
Si se considera al producto interno bruto per cpita como una aproximacin aceptable del ingreso, el
crecimiento econmico puede ser representado en base a la evolucin de esa variable. Atendiendo a este
criterio, entre 1965 y 1995 se pueden identificar al menos cuatro etapas.
Evidentemente, la primera corresponde al perodo prepetrolero, en la que el PIB trimestral per cpita (en
trminos reales) tuvo un crecimiento modesto, al pasar de 2474 sucres en 1965 a 2755 sucres en 1971. La
segunda etapa comprende el perodo 1972-1980, en el que opera un incremento explosivo, de 2920 sucres
a 4766 sucres, al amparo de una provisin casi ilimitada de recursos. La tercera etapa comienza en 1981,
y est marcada por una persistente tendencia decreciente en la que el indicador utilizado pasa de 4759
sucres a 4460 sucres al finalizar 1990. Es oportuno notar que el inicio de esta fase -la famosa "dcada
perdida"- es anterior a la crisis de pagos de la deuda externa (finales de 1981), lo que permite especular
sobre la viabilidad del modelo consagrado a partir del boom petrolero, pues el cambio de tendencia del
ingreso por habitante antecede a la crisis externa. Por ltimo, la cuarta etapa comienza a finales de 1990 y
se extiende hasta el presente. En sta el indicador ha retomado una tendencia positiva, al pasar de 4509
sucres en el cuarto trimestre de 1990 a 4784 sucres a fines de 1994.
Pese a los contratiempos, en la actualidad el producto por habitante ha regresado a niveles similares a los
alcanzados al finalizar la poca petrolera (Grfico 4). Esta constatacin respalda la necesidad de culminar
apropiadamente el proceso de estabilizacin, como antecedente indispensable para relanzar el
crecimiento.
Grfico 4
PIB per cpita 1966 - 1994

Esta periodizacin coincide casi exactamente con la que surge del anlisis del comportamiento de la
inversin. Siendo imposible contar con una cifra directa de inversin, se ha tomado como aproximacin a
la misma la serie de formacin bruta de capital fijo a precios constantes (1975) de Cuentas Nacionales.
De acuerdo a este indicador, la primera etapa comprende el inicio de 1966 hasta mediados de 1971. En
sta la cifra de inversin se eleva de 475,4 sucres a 736,7 sucres por habitante. El incremento de este
perodo no recoge apropiadamente el comportamiento de toda la economa, pues entre 1970 y 1971 oper
una masiva importacin de capital, imprescindible para iniciar la explotacin petrolera el ao siguiente
(construccin del oleoducto transecuatoriano, terminales de bombeo en el nororiente, terminal de
embarque en Esmeraldas, etc.). Entre 1971 y el tercer trimestre de 1972 la inversin sufre una brusca
cada (baja a 537,5 sucres por habitante), fenmeno explicable por la inercia de una economa que se
encontraba expectante ante el inicio de una nueva poca. Esa nueva poca, la segunda etapa del anlisis,
presenci un espectacular salto en la formacin de capital, que se increment a 1141 sucres por habitante
al finalizar 1980. La subsiguiente etapa muestra una desinversin igual o ms sorprendente que la
inversin precedente: comenz en 1981 y se prolong hasta el tercer trimestre de 1990. En sta la cifra
por habitante descendi de 1047,6 sucres a 568,3 sucres (similar al nivel de 1972).
Por ltimo, la cuarta etapa coincide perfectamente con el anlisis realizado previamente para el producto
per cpita: se inicia en 1990 con una inversin de 626.8 sucres por habitante y contina hasta fines de
1994 con 744 sucres. El nivel de inversin logrado en 1994 es muy aproximado al alcanzado a mediados
de 1971 o a inicios de 1983. Parece evidente que la periodizacin atendiendo a criterios de crecimiento
del PIB y de tendencia de la inversin es casi coincidente (Grfico 5).
Grfico 5
Inversin por habitante 1966 - 1994

Una tercera medida para establecer periodos de produccin se obtiene al relacionar los incrementos de
producto y capital. Si se considera la capacidad real de acumulacin como equivalente a la disponibilidad
de maquinaria y equipo que posibilita la generacin de productos, su lmite mximo estara dado por la
inversin fija bruta, y representara el conjunto de bienes disponibles en una economa para realizar el
proceso de acumulacin. Esta variable puede ser aproximada por la formacin bruta de capital fijo
disponible en Cuentas Nacionales y, evidentemente, no habra impedimento en considerar la inversin
como una fraccin de la produccin.
Esta metodologa permite afirmar que solo en 1972 y 1973 habra operado una mayor eficiencia de la
inversin, pues el indicadorutilizado muestra para esos aos valores inesperadamente altos (0.684 y
1,215, respectivamente). Tambin se observan valores atpicos en 1983, ao de un invierno muy severo (-
0,182); 1987, el ao del terremoto (-0,378); y 1988, en que oper una fuerte reactivacin (0.637). La
media del indicador a lo largo del perodo es de 0,251 (y de 0,22 si no se consideran los cinco aos
atpicos). La mediana es de 0,23 y su curtosis 5,80, lo que habla de un indicador relativamente disperso,
sin una tendencia consistente a lo largo del tiempo (Grfico 6).
En consecuencia, esta forma de medir la productividad de la inversin no confirma ninguna subdivisin
previamente determinada. Seran otros factores, como la escala de produccin (que cambi radicalmente
entre 1972 y 1973 al iniciarse la explotacin petrolera), los que permitiran inferir una periodizacin ms
clara. Mientras que factores asimilables a lo que podra llamarse cambio tcnico (organizacin de la
produccin, tcnicas productivas, mejora y surgimiento de nuevos productos) habran tenido incidencia
menor en el crecimiento.
Grfico 6
Relacin marginal bruta producto - capital (1966 - 1994)

3.3. Estabilidad econmica y seguridad pblica.
Los aportes recientes al estudio del crecimiento destacan la importancia de factores relacionados con el
"ambiente" en el que se desenvuelven las actividades econmicas. Se acepta en forma casi unnime que
un entorno macroeconmico estable (aquel con inflacin baja y predecible, tasas reales de inters
positivas, pero no demasiado elevadas; poltica fiscal manejable; tipo de cambio real competitivo y
predecible; y balanza de pagos percibida como sostenible), junto a instituciones pblicas seguras (como
eficientes sistemas represivos de la delincuencia, proteccin a los factores de la produccin, garanta de
los derechos de propiedad, servicios de justicia probos y control de la corrupcin administrativa y
poltica), potencializan la inversin privada y, consecuentemente, la tasa de crecimiento.
La tasa de inflacin, el tipo de cambio y la tasa de inters son indicadores de inestabilidad
macroeconmica. En el caso ecuatoriano, los dos primeros son pertinentes, mientras que la tasa de inters
no lo es, pues el sistema financiero permaneci represado hasta bien entrada la dcada de los aos
ochenta, perdiendo este indicador su calidad indicativa de una condicin macroeconmica no estable. En
el caso del tipo de cambio, si bien usualmente ha permanecido controlado por la autoridad pblica, su
evolucin no ha podido desvincularse de las condiciones reales de la economa, salvo en la dcada
petrolera.
Entre 1965 y 1981 tanto el ndice de precios al consumidor para el rea urbana (tomado como indicador
del comportamiento inflacionario), como el tipo de cambio del dlar cheque norteamericano en el
mercado libre demostraron una tendencia estable, en especial el precio de la divisa norteamericana, que
permaneci subvencionada en base a las crecientes exportaciones de petrleo. Como se puede apreciar en
el Grfico 7, la lnea TCL (por tipo de cambio libre) se mantuvo prcticamente horizontal a lo largo de la
dcada de los aos setenta, lo que demuestra un importante retraso cambiario, hasta que en mayo de 1982
se produjo el cambio de paridad oficial: de 25 sucres a 33 sucres por dlar. La tasa de inflacin ms
elevada se dio en 1989, al llegar casi al 100 por ciento anual, cifra incomparable con las hiperinflaciones
sufridas en otros pases latinoamericanos, pero indita en el caso ecuatoriano.
Grfico 7
Indice de precios al consumidor y tipo de cambio:
log. natural de la cifra real (1965-1995)

Sin embargo, la balanza de pagos permaneci estabilizada solo hasta 1974. Las presiones inflacionarias
surgidas junto al boom petrolero tuvieron como nica vlvula descongestionante el crecimiento de las
importaciones. El dficit en cuenta corriente pudo ser financiado hasta 1981 gracias al fcil acceso al
endeudamiento externo. ste se expandi de poco ms de US$ 500 millones en 1975 a US$ 8.110
millones en 1985; aunque en agosto de 1982 los desembolsos se haban paralizado por completo. De no
haberse llegado a algn acuerdo, en 1983 se debi pagar US$ 3000 millones, pero ese ao se hicieron
desembolsos solo por US $ 660 millones. Bajo ese panorama, se inici una penosa dcada de
inestabilidad y ajustes, reduciendo las importaciones, el instrumento a mano para atenuar los crecientes
saldos negativos en la cuenta corriente de la balanza de pagos (Grfico 8), y el ms directo para proteger
una reserva externa cuya capacidad de financiamiento de importaciones haba disminuido de casi siete
meses en 1973 a poco ms de un mes en 1982. Esta medida tendra un efecto desastroso para el
crecimiento, cuya tendencia se redujo drsticamente a partir de 1981.
Grfico 8
Saldo en Cta. Corriente (1965-1995)

El proyecto de desarrollo consagrado en la poca petrolera supona una provisin ilimitada de recursos
forneos, sustitutos de la carencia de ahorro domstico. En la poca del reciclaje de los petrodlares, se
acudi a un agresivo endeudamiento externo que lleg a crecer a un delirante 48 por ciento de promedio
anual entre 1975 y 1981 (Grfico 9).
En la dcada de los ochenta, la disminucin de los precios del petrleo y la elevacin de las tasas de
inters internacionales dieron la pauta de un cambio en el horizonte externo. La crisis se vio precedida por
un nuevo conflicto fronterizo con el Per (enero de 1981), que alent la fuga de capitales y -
simultneamente- ms gasto en importaciones. El siguiente ao, 1982, la banca internacional cerr sus
operaciones en Amrica Latina, ante lo que se consider simplemente como una crisis de liquidez de
corto plazo. Con el fin de solventar las dificultades, se recurri a la contratacin de prstamos de "dinero
fresco" para cubrir el pago de intereses atrasados y reprogramar las carteras vencidas; estas facilidades se
vieron precedidas por la aplicacin de estrictos programas de ajuste supervisados por el Fondo Monetario
Internacional.
Grfico 9
Tasa de variacin anual de la deuda externa 1966 - 1993

El sobreendeudamiento ecuatoriano se haca sentir en la incierta trayectoria futura de la economa, en la
imposibilidad de acceder a los mercados financieros internacionales, en la necesidad de recurrentes
ajustes econmicos, en la vulnerabilidad del sector externo y en un abrumado presupuesto fiscal. Esto,
junto a un proceso inflacionario creciente gener una peligrosa inestabilidad, que desalent el
crecimiento.
Esta atmsfera de crisis econmica ha tenido una clara contrapartida social, determinada por el inusual
incremento de la delincuencia a partir de 1981, mientras que prcticamente no creci durante la dcada de
los aos setenta. Parece evidente que en un ambiente de inseguridad pblica la actividad econmica -
desde la decisin de iniciar empresas productivas hasta el simple comercio al detalle- se ve desalentada.
No es propsito de este trabajo determinar las conexiones entre actos delictivos y condiciones
econmicas, sin embargo, siguiendo anlisis previos (especialmente Corbo y Rojas, 1993) es posible
elucubrar sobre la eventual relacin inversa entre seguridad ciudadana y crecimiento econmico, en la
medida en la que la primera constituye un claro factor de inestabilidad social.
Grfico 10
Incremento de la delincuencia
(delitos por ao: 1974 - 1995)

El problema de la violencia social es multidimensional, pues rebasa con mucho la esfera econmica y
poltica para comprometer otros aspectos, como el educativo, la aglomeracin demogrfica, la
marginalidad urbana, los medios de comunicacin, la ineficiencia de los aparatos represivos, entre otros.
Al menos un 80 por ciento de los actos delictivos son cometidos por gente de ingresos exiguos; sin
embargo, tal vez esta cifra no sea la ms perjudicial en cuanto a su incidencia en el crecimiento, sino la
casi invisible gama de actos ilegales "de cuello blanco" y corrupcin, de mucho peores consecuencias
morales y econmicas. Lamentablemente solo se dispone de cifras para delitos comunes como el ataque a
la propiedad privada, el trfico y consumo de estupefacientes y otros similares (robos, asaltos, secuestros,
homicidios, entre los principales), mientras que los actos calificables de corruptos quedan impunes y, por
ende, no se contemplan en estadstica alguna.
Entre 1974 y 1981 el incremento anual de la delincuencia apenas lleg al 1 por ciento, con una media de
40 delitos registrados por da. Estos resultados coinciden con la estabilidad econmica derivada del boom
petrolero. En esa poca se dio una evidente recuperacin del salario real y una expansin general de la
economa. Sin embargo, como se ha visto, el modelo de desarrollo basado en el excedente petrolero
colaps con la crisis iniciada en 1981 y, desde ese ao hasta 1991, los delitos registrados se han
incrementado casi en un 200 por ciento en trminos absolutos, con un crecimiento delincuencial medio
anual del 12 por ciento. Cada da de este perodo se reportaron 80 delitos en promedio. A partir de 1991
esta tendencia ha bajado de tono, pues entre ese ao y 1995 el incremento anual llega a 9,2 por ciento,
pero el promedio diario de delitos ha sido casi de 130. Estos actos adems se han tornado cada vez ms
violentos: en 1987 se registraban 9 delitos contra las personas cada semana, mientras que en 1993 la cifra
ascendi a 31. No est por dems decir que solo una parte -tal vez minoritaria- de ataques violentos se
ven reflejados en las estadsticas (Grfico 10).
Parece claro que, al menos en el caso ecuatoriano, las condiciones macroeconmica detectadas desde la
dcada de los aos ochenta se han visto acompaadas por un peligroso ambiente de inseguridad pblica,
contribuyendo a enrarecer la atmsfera requerida para el crecimiento econmico. Las estadsticas sobre
delincuencia consignadas en este trabajo no tienen el propsito de establecer nexos de correlacin entre
ese fenmeno social y el crecimiento; simplemente la cuantificacin de los delitos ha sido tomada como
una medida aproximativa adicional de las condiciones de inestabilidad, que se han profundizado durante
la poca de crisis.
4. Anlisis emprico
4.1. Los datos utilizados
Las series empleadas, con el propsito de comprobar mediante la econometra la incidencia en el
crecimiento de las polticas econmicas pblicas y la situacin de estabilidad macroeconmica, han sido
definidas en base a la informacin disponible en las publicaciones del Banco Central del Ecuador, con
excepcin de las relativas a delincuencia, obtenidas de la base de datos del Centro Andino de Accin
Popular y las de poblacin, tomadas de las estadsticas del Instituto Nacional de Estadsticas y Censos. Al
construirlas, se consideraron dos objetivos. Por una parte, captar el comportamiento de las variables a lo
largo del perodo estudiado, de suerte que expliquen, o aporten a la explicacin, de cada uno de los
subperodos analizados y, adicionalmente, lograr series con propiedades estadsticas adecuadas para
utilizarlas en las regresiones propuestas.
Los estudios tradicionales de crecimiento acostumbran utilizar datos anuales, que tienen la virtud de
captar la evolucin del crecimiento y la inversin, dos de los vectores imprescindibles en cualquier
anlisis de esta naturaleza. Sin embargo, presentan limitaciones en su capacidad de captar fenmenos que
pueden ser ms sensibles a plazos menores, tales como la incertidumbre o la inestabilidad
macroeconmica, que constituyen objetivos de anlisis central en este trabajo. Por esta razn, ha sido
necesario utilizar series trimestrales que permitan aproximar las variables antes mencionadas y, al mismo
tiempo, incrementar el nmero de observaciones, de tal manera que las regresiones mejoren sus
cualidades estadsticas.
4.1.1. Las series bsicas
Un aporte de este estudio es la recopilacin de varios indicadores dispersos, que recogen los resultados
del desempeo macroeconmico ecuatoriano entre 1965 y 1995. Tal es el caso de variables como el
ndice de Precios al Consumidor, el Tipo de Cambio Libre Nominal, el Stock de Capital, entre otras. Cabe
sealar que, por la naturaleza de este estudio, las series no han sido utilizadas en forma directa, sino que
han servido para generar ndices y series derivadas que permitan aproximar las variables explicativas
propuestas en los modelos economtricos realizados.
No se debe dejar de destacar la importancia de las Cuentas Nacionales del Ecuador como un insumo
bsico para este trabajo. Su consistencia en cuanto a indicadores de las tendencias de corto y largo plazo
en la economa ecuatoriana ha permitido reflejar el comportamiento histrico de los factores analizadas.
Sin duda, contar con ese cuerpo de estadsticas constituye una ayuda invalorable a cualquier investigador
de la economa del pas.
Pese a modificaciones ulteriores que puede sufrir cualquier funcin de produccin Cobb-Douglas, sus
componentes bsicos siempre son el producto, el capital y el trabajo. En el caso presente, la primera de
estas variables ha sido obtenida en base a las cifras del producto interno bruto (PIB) a precios constantes
(ao base 1975), tanto a nivel anual como trimestral.
En cuanto al stock de capital, por ser sta una variable de la cual solo existen datos anuales, las cifras
trimestrales fueron obtenidas en base al algoritmo Lisman-Sandee.
En la medida en la que los objetivos de este estudio se centran en la incidencia para el crecimiento de las
polticas pblicas y las condiciones de estabilidad macroeconmica, y dada la dificultad de obtener
informacin sobre empleo, subempleo y desempleos friccional y estructural para el perodo 1965 -1995,
se ha visto la conveniencia de normalizar la funcin estimada transformndola a trminos per cpita. Este
procedimiento ya fue, como qued explicado, utilizado por el propio Solow. No obstante, la poblacin no
ha dejado de ser considerada, pues las variables de uso directo (bsicamente producto y capital) fueron
estimadas en trminos per cpita.
4.1.2. ndices y series derivadas
Para el anlisis emprico fue necesario derivar las siguientes series e ndices:
[LSTKP] Stock de capital per cpita y [LPIBP] Producto per cpita: Tanto para el modelo
trimestral, como para el anual, las variables de stock de capital y producto se encuentran
expresadas en trminos per cpita, en base de los datos de poblacin obtenidos en las
publicaciones del INEC.
[DEUPIB] Relacin Deuda/PIB: Relacin utilizada como aproximacin a la inestabilidad
econmica. Calculada en base a los saldos de deuda pblica total publicados en los boletines
anuarios del Banco Central,, dividida para el PIB. Esta variable fue utilizada nicamente en el
anlisis anual, pues no existen datos infraanuales de deuda externa. Pese a que la deuda tambin
puede ser relacionada como una variable favorable para el crecimiento econmico, en este
estudio se la utiliza ms en el sentido del "debt overhang" y sus consecuencias para el
crecimiento econmico.
[LAPUPIB] Relacin Gasto Corriente del Gobierno/PIB: Aproximada a partir del nivel de
consumo final de las administraciones pblicas no financieras, como proporcin del PIB. Esta
variable fue empleada tanto en el anlisis anual como en el trimestral.
[LAPERT] ndice de Apertura: Definido como (Exportaciones+Importaciones) / (PIB+
Importaciones). Este ndice tambin se utiliz en ambos modelos(trimestral y anual).
[INDBC] ndice de Balanza Comercial: Definido como la relacin entre el dficit o supervit de
Balanza Comercial dividido para el PIB. Tambin es utilizado en ambos modelos.
[LTOTAL] Delincuencia total: Incluye el nmero total de delitos reportados contra la propiedad,
contra las personas, delitos relacionados con drogas y delitos no inventariados, utilizado slo en
el modelo anual debido a la imposibilidad de conseguir informacin trimestral. Hay que anotar
que para compatibilizar esta variable con el perodo analizado, se hizo una retropolacin para el
perodo 1965 y 1973, pues la informacin de base corresponde al perodo entre 1974 y 1995.
[LINDICE] ndice de estabilidad macroeconmica: Utilizado solo a nivel trimestral. Ha sido
definido como la suma ponderada, en valor absoluto, de las tasas de inflacin y las tasas de
devaluacin como porcentaje de los niveles existentes en 1975. Esta variable se basa en el
criterio de que altas tasas de inflacin y/o altas tasas de devaluacin pueden producir ciertos
efectos que desaceleren el crecimiento.
[LSTKPT] Stock de capital per cpita en periodicidad trimestral: Para lograrlo fue necesario
modificar el procedimiento estndar del algoritmo Lisman-Sandee de la siguiente forma: se
dispone de una serie anual para el stock de capital, as como de series anual y trimestral de
formacin bruta de capital fijo. El objetivo es lograr una serie de stock de capital de periodicidad
trimestral, a partir de las variaciones intraanuales de formacin bruta de capital fijo. Se ha
utilizado con este propsito el mtodo propuesto por Nasse (1973), usado en el sistema de
cuentas nacionales francs. Este comprende dos etapas.
La primera consiste en obtener una serie de capital trimestral de referencia. El clculo de las
diferenciasexistentes entre esta serie anualizada y la serie de capital anual permite, en una segunda etapa,
corregir la serie de referencia y obtener una definitiva. Con este propsito se realiza una estimacin del
capital anual en funcin de la formacin bruta de capital fijo anual. Para mejorar el poder explicativo de
la regresin se incluyen variables binarias (dummy) y tendenciales que permitan diferenciar los perodos
anterior y posterior a 1980. Con los coeficientes estimados en esta regresin se evala una serie de capital
trimestral referencial (transformando las variables tendenciales anuales en trimestrales).
En la segunda etapa se anualiza esta serie referencial para compararla con la serie de capital anual. Las
diferencias resultantes de esta comparacin deben ser corregidas y, para ello, se las distribuye entre los
distintos trimestres de cada ao. Con este propsito se emplea el mtodo de Lisman-Sandee, basado en
una matriz de reparticin trimestral de las diferencias. Se obtiene de esta manera la serie definitiva de
capital trimestral, a la que corresponde una serie de capital anual idntica.
Las variables que incluyen la letra L han sido tomadas en su logaritmo natural. Al proceder de
esta manera se ha pretendido dos objetivos: por un lado linealizar la ecuacin exponencial
(recurdese que se parte de una funcin de produccin Cobb-Douglas ampliada) y, por otro,
permitir que al ser diferenciadas las variables, stas representen tasas de crecimiento. Las
variables que no incluyen una L en su notacin, han sido consideradas como factores
exponenciales en la ecuacin.
Finalmente se incluyen variables dummy destinadas a captar los shock no esperados (tales como
terremotos, inundaciones, etc.).
4.2 Anlisis Economtrico
Para el anlisis emprico se plantearon dos modelos, el uno de frecuencia anual y el otro trimestral para el
perodo 1965 - 1994.
Los modelos son:
REGRESIN ANUAL



REGRESIN TRIMESTRAL



Los resultados de la regresin anual se presentan en el siguiente cuadro:

Tabla No. 1
LS // Dependent Variable is D(LPIBP)
Sample: 1966 1994
Included observations: 29 after adjusting endpoints


Todas las variables que se encuentran entre parntesis precedidas por una letra "D" ~D(variable)~ representan la primera
diferencia de la serie en cuestin.
Variable Coefficient Std Error T-Statistic Prob

0.009331 0.004348 2.146105 0.0475

0.680838 0.117496 5.794577 0.0000

-0.025175 0.010871 -2.315682 0.0342

0.062692 0.037397 1.676393 0.1131

0.214006 0.073279 2.920434 0.0100

0.083189 0.018881 4.406003 0.0004

-0.037340 0.024485 -1.525053 0.1468

0.102534 0.015605 6.570710 0.0000

-0.040228 0.018700 -2.151204 0.0471

-0.038870 0.018809 -2.066552 0.0554

0.035382 0.015985 2.213404 0.0417
R-squared 0.963682 Mean dependent var 0.022185
Adjusted R-squared 0.938714 S.D. dependent var 0.049723
S.E. of regression 0.012309 Akaike info criterion -8.497244
Sum squared resid 0.002424 Schwartz criterion -7.926299
Log likelihood 91.23114 F-statistic 38.59618
Durbin-Watson stat 2.408896 Prob(F-statistic) 0.000000
* Las cifras que se encuentran resaltadas son las que presentan significacin estadstica mayor a 90%.
Se realizaron pruebas de races unitarias para todas las series utilizadas. Los resultados confirman que
todas son integradas de orden uno, a excepcin de la relacin (Deuda Externa/PIB), que result integrada
de orden cero I(0), es decir estacionaria. En base a estos resultados, la regresin presentada en la tabla
No.1, utiliza las primeras diferencias de las variables integradas, eliminando de esta forma la posibilidad
de obtener resultados espurios debido al uso de series integradas en una regresin de mnimos cuadrados.
A ms de las pruebas de races unitarias se analiz la eventual existencia de heteroscedasticidad,
autocorrelacin de los residuos de varios rdenes, normalidad de los errores, estabilidad de los parmetros
y del modelo. Ninguno de estos problemas invalida los resultados economtricos obtenidos. Para un
anlisis pormenorizado de los test utilizados en estas pruebas se puede consultar el Anexo No. 1.
Los principales resultados que se desprenden de la regresin analizada son:
1. La relacin entre la tasa de crecimiento del producto per cpita y el stock de capital per cpita es de
tipo positiva y menor a uno, esto concuerda con los resultados de investigaciones previas, aunque se
observa un coeficiente ligeramente elevado comparado con otros estudios.
2. Siendo el objetivo fundamental de este estudio analizar los factores coadyuvantes al desarrollo, resulta
de mayor inters comprobar que el crecimiento del producto per cpita y el indicador Deuda/PIB (proxy
de inestabilidad econmica) tienen una relacin negativa estadsticamente significativa, lo cual puede ser
asimilado como un resultado factible (bajo el supuesto terico de "debt overhang"), pues al crecer la
deuda externa como porcentaje del PIB, sern menores las posibilidades de obtener crditos frescos.
Adems, en tales circunstancias el pas tendra inconvenientes cada vez mayores para servir dicha deuda,
generndose una reorientacin de recursos en perjuicio de proyectos productivos o educacin. Este
resultado debera ser considerado para futuras decisiones de endeudamiento.
3.Otro resultado que merece anlisis es el de la relacin entre crecimiento del producto y la tasa de
crecimiento del gasto corriente pblico (aproximado por el consumo de las administraciones pblicas)
como una proporcin del PIB. sta no es estadsticamente diferente de cero. Sin embargo, dadas las
limitaciones de este estudio, no se puede inferir que el gasto pblico corriente no juegue un papel
importante en la determinacin del nivel de crecimiento del producto nacional.
La literatura reciente sobre este tema analiza la pertinencia de la reasignacin del gasto pblico hacia
actividades ms propicias para acelerar el crecimiento a mediano y largo plazos, como sera el gasto en
educacin y salud.
4. El grado de apertura demuestra tener un efecto fuertemente positivo en el crecimiento del producto
nacional. Esta relacin entre el nivel de apertura y el crecimiento ha sido ampliamente estudiada en la
literatura econmica. Cosa similar puede decirse del coeficiente que acompaa al ndice de balanza
comercial, el cual expresa que la existencia de un supervit tiene un efecto positivo y significativo en el
crecimiento del producto.
5. La inestabilidad social, aproximada en base a la serie de delitos totales, muestra un efecto negativo en
el crecimiento del producto, aunque por ser estadsticamente poco significativo, sera aventurado
proponer un resultado definitivo. Es necesario sealar que, como esta variable fue retropolada para el
perodo 65-73, se pudo generar algn sesgo en los resultados obtenidos. Para comprobar que estos
resultados son estadsticamente vlidos, y que no han sido afectados por la retropolacin, se presenta la
misma regresin, pero slo para el perodo que incluye los datos realmente observados, esto es el perodo
74-94 (Ver Tabla No.2). Si bien se cuenta con un nmero ms limitado de observaciones, se puede notar
que la regresin no cambia en forma importante sus resultados. La diferencia ms clara encontrada en esta
nueva regresin es que la relacin negativa entre la proxy de inseguridad social y crecimiento se
transforma en estadsticamente significativa, lo cual da una mayor robustez a los resultados obtenidos en
la Tabla No.1.
Si bien stos no son resultados concluyentes, es importante notar que el nivel de inseguridad observado
parece afectar inversamente a la tasa de crecimiento econmico, razn suficiente para recomendar la
profundizacin de estudios orientados a dilucidar este problema.
Las variables DUM72, DUM83, DUM83R, DUM87 y DUM87R que son de tipo binario, han sido
incorporadas al anlisis para capturar saltos discretos observado en el tiempo al analizar la tendencia del
crecimiento del producto. As, DUM72 representa un salto positivo y definitivo en el crecimiento del
producto debido al boom petrolero del ao 1972, de ah su signo positivo; DUM83 representa el golpe
negativo ocasionado por las inundaciones del ao 1983; y DUM83R representa el salto positivo
ocasionado por la recuperacin econmica despus de dicho evento, aunque esta variable no muestra
significacin estadstica suficiente en el caso anual y no fue incorporada en la regresin final. Finalmente
la variable DUM87 representa la importante cada del PIB como resultado del terremoto del ao 1987 y
DUM87R, la recuperacin de dicho salto discreto.
Tabla No. 2
LS // Dependent Variable is D(LPIBP)
Sample: 1974 1994
Included observations: 21 after adjusting endpoints


Todas las variables que se encuentran entre parntesis precedidas por una letra "D" ~D(variable)~ representan la primera
diferencia de la serie en cuestin.
Variable Coefficient Std. Error T-Statistic Prob.

0.007118 0.004110 1.731943 0.1173

0.939481 0.132802 7.074309 0.0001

-0.028823 0.008616 -3.345125 0.0086

0.064436 0.036314 1.774405 0.1097

0.502928 0.139622 3.602063 0.0057

0.101889 0.027661 3.683504 0.0050

-0.032791 0.016717 -1.961564 0.0814

-0.022430 0.015147 -1.480833 0.1728

-0.026773 0.014541 -1.841175 0.0987

0.023166 0.013613 1.701815 0.1230
R-squared 0.976118 Mean dependent var 0.011052
Adjusted R-squared 0.949583 S.D. dependent var 0.036095
S.E. of regression 0.008105 Akaike info criterion -9.329125
Sum squared resid 0.000591 Schwartz criterion -8.781472
Log likelihood 75.91248 F-statistic 36.78576
Durbin-Watson stat 2.383640 Prob(F-statistic) 0.000004
* Las cifras que se encuentran resaltadas son las que presentan significacin estadstica mayor al 90%.
Uno de los principales aportes de este estudio, ha sido la construccin de series trimestrales. Si bien los
resultados obtenidos del anlisis anual son bastante interesantes, a continuacin, se presenta una regresin
trimestral que pretende captar la influencia de dos variables sumamente importantes en cualquier
economa inmersa en un proceso de estabilizacin, pero cuya volatilidad no es adecuadamente captada en
la informacin anual, como son los niveles de inflacin y devaluacin.
Los principales resultados de la regresin trimestral son los siguientes (ver Tabla No. 3):
La relacin entre el crecimiento del stock de capital per cpita y del producto per cpita, al igual que en el
caso anual, presenta una correlacin positiva, estadsticamente significativa y con un coeficiente ms
acorde con los resultados presentados en estudios anteriores.
1.El ndice de apertura nuevamente confirma el resultado encontrado en la regresin anual, mostrando
una relacin fuertemente positiva y significativa entre el grado de apertura de la economa y la tasa de
crecimiento del producto.
2. Igual cosa ocurre con la relacin entre el crecimiento del producto y el ndice de balanza comercial que
en esta ocasin tambin presenta una relacin positiva y estadsticamente significativa entre los supervits
existentes en balanza comercial y el crecimiento del producto.
3. La inestabilidad econmica -aproximada en este caso en base al ndice que incorpora los valores
absolutos de niveles de inflacin y de devaluacin ponderados- tiene una relacin negativa y
estadsticamente significativa con la tasa de crecimiento del producto (vase nota 42). Posiblemente, los
niveles de inflacin y de devaluacin observados han generado una creciente incertidumbre econmica, la
misma que habra afectado negativamente al crecimiento. Este resultado hara apoyar polticas
encaminadas al control tanto del nivel como de la varianza de la inflacin y del tipo de cambio en el pas.
4.Una diferencia importante entre el anlisis trimestral y el anual, est en la relacin existente entre el
consumo final de las administraciones pblicas y la tasa de crecimiento del producto. En este ltimo caso,
la relacin encontrada es negativa y fuertemente significativa. Esto impone la necesidad de una ms
rigurosa reorientacin tcnica del gasto pblico corriente hacia actividades con mayor efecto potenciador
del crecimiento.
Es necesario anotar que a diferencia de la regresin anual, la trimestral present heteroscedasticidad
basada en el test de White, razn por la cual sta fue corregida con la aplicacin de una matriz de varianza
y covarianza consistente a la White.
Luego de corregir este problema, se present uno adicional consistente en la no independencia de los
errores ocasionada por la existencia de un proceso de promedios mviles en las innovaciones de la
misma. Por tanto, la regresin fue corregida mediante un proceso de moving average de orden 3,
convirtiendo a este modelo trimestral en uno de tipo ARIMAX (0,1,1) debido a que las variables
utilizadas fueron definidas como integradas de orden uno y sus primeras diferencias fueron estacionarias.
Se procedi con todas las pruebas adicionales ya mencionadas en el caso anual para comprobar que no
existan otro tipo de problemas estadsticos que pudieran invalidar los resultados. Luego de comprobarse
que ste no era el caso, se pudo aceptar con la suficiente confianza estadstica los resultados
economtricos presentados en la Tabla No. 3, el respaldo tcnico de dichas pruebas estadsticas tambin
se encuentran detallados en el Anexo No.1.
Tabla No. 3
LS // Dependent Variable is D(LPIBP)
Sample: 1966:1 1994:4
Included observations: 116
Convergence achieved after 6 iterations
Heteroskedasticity-Consistent Standard Errors & Covariance


Todas las variables que se encuentran entre parntesis precedidas por una letra "D" ~D(variable)~ representan la primera
diferencia de la serie en cuestin.
Variable Coefficient Std. Error T-Statistic Prob.

0.005261 0.002198 2.393043 0.0185

0.383956 0.198815 1.931218 0.0562

-0.002425 0.001297 -1.869376 0.0644

0.043307 0.012478 3.470729 0.0008

-0.082838 0.032998 -2.510417 0.0136

0.163466 0.041575 3.931871 0.0002

0.041632 0.009044 4.603258 0.0000

-0.034113 0.003122 -10.92488 0.0000

0.023138 0.003597 6.432170 0.0000

-0.059788 0.006099 -9.803704 0.0000

0.048668 0.009696 5.019482 0.0000
MA(3) 0.295642 0.109232 2.706549 0.0079
R-squared 0.793626 Mean dependent var 0.005654
Adjusted R-squared 0.771798 S.D. dependent var 0.021355
S.E. of regression 0.010201 Akaike info criterion -9.072765
Sum squared resid 0.010823 Schwartz criterion -8.787911
Log likelihood 373.6235 F-statistic 36.35822
Durbin-Watson stat 1.785476 Prob(F-statistic) 0.000000
* Las cifras que se encuentran resaltadas son las que presentan significacin estadstica mayor al 90%.
5 Conclusiones

1. El estudio comprueba la sucesin de dos modelos de crecimiento: el primero de industrializacin
substitutiva, seguido por otro de apertura y promocin de las exportaciones, que comenz a perfilarse a
partir de los aos ochenta.
El anlisis descriptivo del perodo de estudio no arroja resultados concluyentes sobre la superioridad de
uno u otro de los modelos de desarrollo. Aunque es verdad que una comparacin directa no tendra mayor
sentido, pues se trata de dos etapas econmicas con caractersticas diferentes. La primera se vio
favorecida por una situacin de estabilidad macroeconmica sustentada por un boom de exportaciones
petroleras. Mientras que la segunda, en la que comenz a cimentarse el modelo orientado hacia la
exportacin, tuvo que enfrentar una marcada inestabilidad macroeconmica y una restriccin externa
nunca sospechada en la poca previa.
Dada esta limitacin, se ha recurrido al anlisis economtrico para buscar una conclusin ms precisa.
Con este propsito se han incluido en los modelos estimados (trimestral y anual) variables que aproximan
el grado de apertura de la economa ecuatoriana a lo largo del perodo. En ambos ejercicios estadsticos la
relacin entre el crecimiento y esas variables ha sido positiva y significativa, pese a las circunstancias
extremadamente adversas por las que atraves la economa ecuatoriana a lo largo de la dcada de los aos
ochenta. Este resultado apoya la necesidad de perseverar en el fortalecimiento de polticas de apertura
econmica y mejoramiento del nivel de competitividad.
2. La contribucin positiva del grado de apertura al crecimiento de la economa se complementa con la
relacin positiva y estadsticamente significativa del supervit de balanza comercial encontrada en los dos
modelos economtricos. En consecuencia, sera posible afirmar que no solo es necesario fomentar la
apertura, sino propender hacia un continuo mejoramiento del grado de competitividad, a fin de evitar
incurrir en dficit comerciales.
3. El cambio de modelo de desarrollo se vio acompaado por la necesidad de controlar el gasto pblico,
con marcado retroceso de la injerencia estatal en la vida econmica a partir de 1983. Este fenmeno
estuvo escoltado por un irregular proceso de liberacin y desregulacin de la economa.
Sin embargo, no queda claro que este resultado haya sido logrado por un propsito conscientemente
buscado desde el inicio del cambio de tendencia, pues durante toda la dcada de los aos ochenta persisti
el dficit fiscal. La explicacin puede partir de la aguda carencia de recursos, especialmente de los
provenientes del petrleo y del endeudamiento externo, a los que tan acostumbrado estuvo el Estado en la
dcada previa.
El anlisis emprico de este hecho no tiene la fuerza estadstica lograda en el caso de la apertura
econmica, aunque el modelo trimestral arroja una relacin estadstica negativa y significativa entre el
crecimiento econmico y el gasto pblico. En el modelo de frecuencia anual se pierde la relacin
estadstica entre estas dos variables. De todas formas, parece prudente insistir en el apoyo a una poltica
encaminada a la reestructuracin y reorientacin tcnica del gasto corriente del gobierno, con el fin de
transformarlo en un factor coadyuvante al crecimiento econmico.
4. Durante el periodo estudiado, la estabilidad macroeconmica ha tenido un proceso de deterioro en dos
etapas. La primera, en la segunda mitad de la dcada de los aos setenta, definida solo en base al saldo
deficitario de la cuenta corriente de la balanza de pagos, mientras otros indicadores de estabilidad
permanecieron controlados (especialmente el tipo de cambio libre) gracias a las facilidades de
endeudamiento externo y a la abundancia de recursos provenientes del petrleo.
El rpido agotamiento del modelo de crecimiento instaurado durante el boom petrolero incub una serie
de desequilibrios macroeconmicos que finalmente estallaron con la crisis de pagos de la deuda externa
en 1982. Esto propici una segunda y ms grave etapa de inestabilidad macroeconmica en la que el
drstico corte de recursos externos y la reduccin de los precios internacionales del petrleo produjeron
sucesivos dficit fiscales que desencadenaron una inflacin inusual en la historia ecuatoriana.
El anlisis economtrico -especialmente en la regresin trimestral- establece una relacin negativa y
estadsticamente significativa entre la variable de aproximacin a la inestabilidad macroeconmica y el
crecimiento. Sera lgico inferir, a partir de este resultado, que un eventual relanzamiento del crecimiento
econmico, sin antes concluir el proceso de estabilizacin, debilitara irremediablemente el intento.
5. Como factor concomitante de inestabilidad, a partir de 1981 se nota un incremento de la inseguridad
pblica, debido a la incidencia cada vez ms peligrosa de la delincuencia. Si bien la informacin
disponible sobre estos fenmenos es parcial e incompleta, es posible evidenciar una correlacin entre
incremento delincuencial y desaceleracin del crecimiento. El anlisis emprico de esta variable mostr
una relacin negativa y significativa con respecto a la tasa de crecimiento, para el perodo 1974-1994,
pese a la limitacin impuesta por el nmero de observaciones anuales. Sin embargo, esta conclusin es
apenas una aproximacin al anlisis del efecto de un preocupante problema social en el desarrollo
econmico, situacin que tiene dimensiones mucho ms complejas y difciles de medirse. Esto deja
abierto un interesante campo para futuras investigaciones.
Este estudio ha buscado, en trminos generales, explorar la incidencia de factores adicionales al trabajo y
al capital en el crecimiento econmico. En particular, se ha estudiado la inestabilidad macroeconmica, la
inseguridad social, el nivel de apertura y la poltica de gasto del gobierno en su relacin con la tasa de
crecimiento del producto. Se podra inferir que la inestabilidad macroeconmica y la inseguridad social
retardan el crecimiento. Mientras que una poltica de apertura externa con rendimientos positivos en la
balanza comercial, a ms de un controlado y bien direccionado gasto fiscal, coadyuvan a l. En
conclusin, parecera pertinente apoyar las polticas de estabilizacin macroeconmica, de apertura y de
competitividad externa.
Bibliografa
Abdo, Gustavo, "Determinantes del coeficiente de progreso tecnolgico", Cuestiones Econmicas (1994),
23, pp. 75-91.
Afxentiou, Panayiotis C, "GNP Growth and Foreign Indebtedness in Middle-Income Developing
Countries" International Economic Journal; 7(3), Autumn 1993, pages 81-92.
Arcos, Mara del Rosario, "El agotamiento del modelo de desarrollo ecuatoriano y el problema del
endeudamiento externo", Cuestiones Econmicas (1990), 15, pp. 109-145.
Barro, Robert J., "Economic Growth in a Cross Section of Countries", The Quarterly Journal Of
Economics (1991), CVI: 2, pp. 407-443.
Barro, Robert J., "Government Spending in a Simple Model of Endogenous Growth", Journal Of
Political Economy (1990), 98:5 (parte 2), pp. 103-125.
Barro, Robert J.; Jong-Wha y Nancy L. Stockey, "Sources of Economic Growth; Coments on Barro and
Lee" Carnegie-Rochester Conference series on Public Policy. Vol:40, Junio 1994 pp. 1-57
Bonelli,Regis, "Productivity, Growth and Industrial Exports in Brazil" Institute for Applied Econ
Research and Catholic U Rio de Janeiro Cepal-Review; 0(52), April 1994, pages 71-89.
Borensztein, Eduardo R. (Revisor) Revisin de:"Economic transformation the Mexican way" Journal of
Economic Literature; 33(2), June 1995, pages 838-840. Libro: Aspe,Pedro. "Economic transformation the
Mexican way" Lionel Robbins Lectures. Cambridge and London: MIT Press, 1993.
Cohen, Daniel "Large External Debt and (Slow) Domestic Growth: A Theoretical Analysis"
Journal of Economic Dynamics and Control; 19(5-7), July-Sept. 1995, pages 1141-63.
Compaa Financiera Ecuatoriana de Desarrollo S. A., COFIEC, El Desarrollo Del Sector Financiero Y
La Economa Del Ecuador (1965~1985), Quito, 1985.
Corbo, Vittorio y Patricio Rojas, "Exchange rate volatility, investment, and growth: some new evidence."
Conference organized by the Federal Reserve Bank of Dallas on -Exchange Rates, Capital Flows and
Monetary Policy in a Changing World-, Dallas, Texas, Septiembre de 1995.
Corbo, Vittorio y Patricio Rojas, "Investment, Macroeconomic Stability and Growth: The Latin American
Experience", Revista de Anlisis Econmico, Vol: 82, #1, pp.19-35, Junio de 1993.
Deardorff,Alan V, "Growth and International Investment with Diverging Populations" Oxford-Economic-
Papers; 46(3), July 1994, pages 477-91
Edwards Sebastian, "Openess, Trade Liberalization, and Growth in Developing Countries" Journal of
Economic Literature (1993), Septiembre 1993, Volumen XXXI, Nmero 3, pp.1358-1394.
Hodne,Fritz, "Export-Led Growth or Export Specialization?" Scandinavian-Economic-History-Review,
42(3), 1994, pages 296-310.
Hwa, Erh-Cheng, "The Contribution of Agriculture to Economic Growth: Some Empirical Edivence",
World Development (1988), 16:11, pp. 1329-1339.
Izurieta, Alejandro y Rob Vos, "Ajuste estructural y costo social en la Amrica Latina. Qu nos explican
los estudios recientes?", El Trimestre Econmico (1994), LXI:241, pp 27-84.
Joerding, Wayne, "Economic Growth and Defense Spending", Journal Of Development Economics
(1986) 21:1, pp. 35-40.
Kaneko, Mamoru y Jacek Prokop, "A Game Theoretical Approach to the International Debt Overhang"
Journal of Economics-(Zeitschrift-fur-Nationalokonomie); 58(1), 1993, pages 1-24.
King, Robert G. y Sergio Rebelo, "Public Policy and Economic Growth: Developing Neoclassical
Implications", Journal Of Political Economy (1990), 98:5 (parte 2), pp. 126-150.
Levine, Ross y David Renelt, "A Sensitive Analysis of Cross-Country Growth Regressions", The
American Economic Review (1992), 82:4, pp. 942-963.
Lutz,Matthias, "The Effects of Volatility in the Terms of Trade on Output Growth: New Evidence"
World-Development, 22(12), December 1994, pages 1959-75.
Mauro, Paolo, "Corruption and Growth", The Quarterly Journal Of Economics (1995), CX: 3, pp. 681-
712.
Maya Daz, Milton, "Crisis econmica y violencia social", Ecuador Debate (1995), 34, pp. 79-95.
Mena-Keymer, Hugo, "Acerca de la viabilidad de la investigacin emprica macroeconomtrica en la
Amrica Latina", El Trimestre Economico (1994), LXI:244, pp. 641-677.
Montenegro, Armando, "Justicia y desarrollo econmico", Planeacin Y Desarrollo (1994), XXV, pp.
31-45.
Nasse, Philippe (1973) "Le systme de comptes nationaux trimestriels." Annales de l'INSEE No.14, pp.
119-161
Osang,Thomas y Alfredo Pereira, "Import Tariffs and Growth in a Small Open Economy" University of
California, San Diego Department of Economics Working Paper: 93-40, September 1993, pages 24.
Partow, Zeinab, "Una investigacin emprica sobre el impacto de la inflacin en el crecimiento
econmico de Colombia: 1951-1992" Borradores Semanales de Economa (1995) No. 17, Banco de la
Repblica de Colombia.
Rauch, James E. "Balanced and Unbalanced Growth" National Bureau of Economic Research Working
Paper: 4659, February 1994, pages 40.
Reinhart, Carmen M. "Devaluation, Relative prices, and International Trade: Evidence from Developing
Countries" Fondo Monetario Internacional Working Paper, No. 140, Noviembre 1994.
Robalino, Csar, et al., El Plan Brady Para El Ecuador, Quito, Ministerio de Finanzas - Banco Central
del Ecuador, 1994.
Rojas, Patricio R, et.al. "Un Anlisis Emprico del Proceso Inflacionario en ecuador" Notas Tcnicas,No.
13, Direccin General de Estudios del Banco Central del Ecuador, Abril 1995.
Rosero, Janett, "La proteccin arancelaria en el Ecuador", Analisis Economico. Revista Del Colegio De
Economistas De Quito (1985), 9, pp. 153-175.
Sen, Amartya, compilador, Economa Del Crecimiento, Mxico, Fondo de Cultura Econmica, 1970.
Shleifer, Andrei y Robert W. Vishny, "Corruption", The Quarterly Journal Of Economics (1993), CVIII:
3, pp. 598-617.
Summers, Robert y Alan Heston, "The Penn Table (Mark 5): An Expanded Set of International
Comparisons, 1950-1988", The Quarterly Journal Of Economics (1991), CVI: 2, pp. 327-368.
Uribe, Jos Daro, "Inflacin y Crecimiento Econmico en Colombia: 1951-1992" Borradores Semanales
de Economa (1994) No.1 Banco de la Repblica de Colombia.
Verduga, Csar, "El proceso econmico ecuatoriano contemporneo (anlisis del perodo 1972/1975)",
Ecuador Hoy, Bogot, Siglo Veintiuno Editores de Colombia, 1978.
Younger, Stephen D., "La fuga de capitales en el Ecuador", Cuestiones Econmicas (1990), 15, pp. 49-
87.
ANEXO No. 1
REGRESIN ANUAL
D(LPIBP) = 0.0093 + 0.6807*D(LSTKP) - 0.0252*DEUPIB + 0.0627*D(LAPUPIB) + 0.2140*D(LAPERT)
+ 0.0832*D(INDBC) - 0.0373*D(LTOTAL) + 0.1025*DUM72 - 0.0402*DUM83 - 0.0389*DUM87
+ 0.0353*DUM87R
Test de Normalidad de los errores (Jarque-Bera) : Hiptesis nula = Normalidad

Test de Autocorrelacin para rezagos menores o iguales a cuatro: Hiptesis nula = No autocorrelacin.
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic 1.212339 Probability 0.355834
Obs*R-squared 8.058584 Probability 0.089456
Test ARCH para autocorrelacin condicional heteroscedasticidad: Hiptesis nula = No
hay autocorrelacin ni heteroscedasticidad.
ARCH Test:
F-statistic 0.484242 Probability 0.747100
Obs*R-squared 2.220342 Probability 0.695307
Test para heteroscedasticidad de White: Hiptesis nula = homoscedasticidad.
White Heteroskedasticity Test
F-statistic 1.068615 Probability 0.473699
Obs*R-squared 18.05910 Probability 0.385122
Test para proyecciones de Chow: Hiptesis nula = La proyeccin en diferentes perodos
sale de la misma muestra.
Chow Forecast Test: Forecast from 1992 to 1993
F-statistic 0.015556 Probability 0.984581
Log likelihood 0.062157 Probability 0.969399
Test de errores en la especificacin del modelo de Ramsey: Hiptesis nula = El modelo
est bien especificado.
Ramsey RESET Test:
F-statistic 0.104509 Probability 0.901463
Log likelihood 0.414945 Probability 0.812636
Test de estabilidad de residuos recursivos Test de suma acumulada para
estabilidad

Test de estabilidad de suma acumulada Test de residuos recursivos de para n- al
cuadrado perodos

Test de estabilidad para: D(LSTKP) Test de estabilidad para DEUPIB

Test de estabilidad para: D(LAPUPIB) Test de estabilidad para: D(LAPERT)

Test de estabilidad para: D(LTOTAL)



REGRESIN TRIMESTRAL
D(LPIBP) = 0.0052 - 0.0024*LINDICE + 0.3839*D(LSTKPT) + 0.0433*D(INDBC) - 0.0828*D(LAPUPIB) +
0.1634*D(LAPERT) + 0.0416*DUM72 - 0.0341*DUM83 + 0.0231*DUM83R - 0.0597*DUM87 + 0.0486*DUM87R +
[MA(3)=0.2956,BACKCAST=1966:1]
Test de normalidad de los errores de Jarque-Bera: Hiptesis Nula: Normalidad

Test de autocorrelacin de los errores para rezagos menores o iguales a 6: Hiptesis nula = no hay
autocorrelacin.

Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test

F-statistic 0.649073 Probability 0.628842
Obs*R-squared 2.931917 Probability 0.569283
Test ARCH para autocorrelacin condicional heteroscedasticidad: Hiptesis nula = No
hay autocorrelacin ni heteroscedasticidad.

ARCH Test:

F-statistic 1.732737 Probability 0.148103
Obs*R-squared 6.813479 Probability 0.146079
Test para heteroscedasticidad de White: Hiptesis Nula = homoscedasticidad.

White Heteroskedasticity Test:

F-statistic 1.548733 Probability 0.102537
Obs*R-squared 21.86784 Probability 0.111316
Test para heteroscedasticidad de White con trminos cruzadas: Hiptesis Nula =
homoscedasticidad.

White Heteroskedasticity Test:CROSS TERMS

F-statistic 1.905577 Probability 0.012351
Obs*R-squared 44.09721 Probability 0.027175
Test de ruptura estructural de Chow: Hiptesis nula = no hay ruptura estructural.

Chow Breakpoint Test: 1980:1

F-statistic 1.382372 Probability 0.220780
Log likelihood 10.51359 Probability 0.161288
Test para proyeccin de Chow: Hiptesis nula = La proyeccin para diferentes perodos
proviene de la misma muestra.

Chow Forecast Test: Forecast from 1993:4 to 1994:4

F-statistic 0.615728 Probability 0.688060
Log likelihood 3.384022 Probability 0.641005
Es necesario sealar que los test de estabilidad de los parmetros y de los coeficientes
no pueden ser aplicados a modelos que incluyan trminos ARMA.