VALOR RAZONABLE

UN NUEVO METODO PARA VALUAR LOS BIENES

ECONOMICOS
Walter Cortez Vallejo
Antecedentes
A partir de la gestin 2005 con inclusin de las normas internacionales de informacin
financiera NIIFs, se marca el inicio de la modernizacin conceptual de la informacin
financiera as! por ejemplo los o"jeti#os de los estados financieros cumplen las necesidades
de informacin a los in#ersionistas $a %ue son ellos los pro#eedores de capital de riesgos
para una empresa, sin descartar las necesidades de otros usuarios por tanto los estados
financieros de"en proporcionan informacin confia"le acerca de la situacin financiera, del
desempe&o $ de los cam"ios en la situacin financiera'
(as NIIF )an introducido, el #alor razona"le como medida de #aluacin de ciertas partidas
del "alance general, lo %ue implica tam"i*n %ue la profesin conta"le de"e re#isar las
modificaciones %ue representar!an cada #ez %ue se presentan estados financieros, tomando
en cuenta %ue los incrementos del #alor razona"le de un acti#o lle#ado al #alor razona"le
son ingresos +ganancias,, mientras %ue los decrementos son gastos +p*rdidas,'

(os criterios de #alorizacin se pueden estudiar tomando en cuenta el tiempo por ejemplo-
.n el /asado se constitu$e un Costo 0istrico
.n el /resente, se puede #aluar al Costo de 1eposicin, Valor Neto 1ealiza"le $ Valor
1azona"le
.n el Futuro se de"e considerar el Valor Actual Neto
La valuacin de los hechos econmicos un reto para la profesin
.n los estados financieros se utilizan diferentes "ases de medicin, con grados distintos $
en com"inaciones entre ellas pues la #aluacin de los )ec)os econmicos es un tema
delicado %ue re%uiere un an2lisis cuidadoso de su contenido $ alcances'
(a #aluacin consiste en la cuantificacin monetaria de los efectos de las operaciones %ue
realiza una entidad $ de los e#entos %ue afectan a sus acti#os, pasi#os $ capital' .n este
entendido se de"e precisar el concepto de #alor, as! por ejemplo se tienen los siguientes
#alores-
Valor de mercado'3 .s el precio por el cual una propiedad puede ser #endida, en una
transaccin li"re de influencias ajenas a las partes, donde el #alor de mercado es la cantidad
%ue se puede o"tener de la #enta o la cantidad %ue de"e pagarse por la ad%uisicin de un
instrumento financiero en un mercado de #alores'
Valor de perpetuidad'3 .s el #alor presente de los flujos de efecti#o con un n4mero
indeterminado de precios +indefinidos, de una o #arias unidades generadoras de efecti#o'
Valor de realizacin'3 5e o"tiene del precio normal de #enta menos gastos directos de #enta,
tales como impuestos, regal!as, comisiones, etc'
Valor de referencia'3 es el monto nocional de un instrumento financiero'
Valor de uso'3 .s el #alor presente de los flujos de efecti#o futuros antes definidos,
utilizando una tasa apropiada de descuento'
Valor en el tiempo'3 .s el componente del #alor e6tr!nseco de una opcin, atri"ui"le al
tiempo remanente, antes de e6pirar la misma'
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Valor en li"ros'3 .s el importe en %ue un acti#o est2 reconocido en el "alance general'
Valor e6tr!nseco'3 .s la diferencia entre el #alor razona"le de una opcin $ su #alor
intr!nseco, a una misma fec)a' Inclu$e una estimacin so"re la #olatilidad $ el #alor
atri"ui"le al tiempo remanente de la opcin'
Valor fiscal de un acti#o'3 .s el monto %ue ser2 deduci"le para fines de impuestos contra
cuales%uiera "eneficios econmicos gra#a"les %ue flu$an a una empresa, cuando *sta
recupere el #alor en li"ros del acti#o' 5i dic)a recuperacin no ser2 gra#a"le, el #alor fiscal
del acti#o es igual a su #alor en li"ros'
Valor fiscal de un pasi#o'3 .s su #alor en li"ros, menos cual%uier monto %ue ser2 deduci"le
para fines de impuestos respecto de dic)o pasi#o en ejercicios futuros' .n el caso de
"eneficios econmicos %ue se reci"an por adelantado, el #alor fiscal del pasi#o resultante es
su #alor en li"ros menos cual%uier cantidad %ue no ser2 gra#a"le en ejercicios futuros'
Valor )istrico'3 .s el monto del dinero o medios l!%uidos e%ui#alentes pagados o "ien, el
#alor razona"le de la contraprestacin entregada para comprar un acti#o, en el momento de
su ad%uisicin o construccin por parte de la empresa'
Valor )istrico original'3 5on las transacciones $ e#entos econmicos %ue la conta"ilidad
cuantifica se registran seg4n las cantidades de efecti#o %ue se afecten o su e%ui#alente o la
estimacin razona"le %ue de ellos se )aga al momento en %ue se consideren realizados
conta"lemente' .stas cifras de"er2n ser modificadas en el caso de %ue ocurran e#entos
posteriores %ue les )agan perder su significado, aplicando m*todos de ajuste en forma
sistem2tica %ue preser#en la imparcialidad $ o"jeti#idad de la informacin conta"le'
Valor intr!nseco'3 .s el #alor de la opcin si *sta se ejerce inmediatamente, es decir, la
diferencia entre el precio del "ien a la fec)a de referencia $ el precio de ejercicio'
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Valor m!nimo'3 .s el #alor de una opcin rest2ndole a *ste, el efecto de la misma, de tal
manera %ue la diferencia entre el #alor de la opcin $ el #alor m!nimo est2 representada por
la #olatilidad'
Valor monetario'3 (as in#ersiones de los tenedores en componentes %ue son instrumentos
de deuda representan flujos de efecti#o futuros conocidos es decir, #alores monetarios
fijos'
Valor neto de realizacin :5e o"tiene del precio normal de #enta menos gastos directos de
#enta $ un porcentaje razona"le de utilidad'
Valor neto en li"ros'3 .s el saldo neto del acti#o, despu*s de deducir la amortizacin
acumulada $, en su caso, ajustado por las p*rdidas acumuladas por deterioro %ue se refieran
al mismo' ; tam"i*n son los saldos de los acti#os netos %ue conforman la unidad
generadora de efecti#o determinados conforme a las reglas de #aluacin $ presentacin
aplica"les a las partidas respecti#as, deduciendo la depreciacin, amortizacin $ p*rdidas
por deterioro acumuladas %ue les correspondan, seg4n sea el caso'
Valor neto original actualizado'3 .s el #alor neto en li"ros de los acti#os de larga duracin
en uso %ue se tendr!a a la fec)a de la nue#a estimacin, de no )a"erse registrado deterioro
alguno, disminu$*ndole en su caso, la depreciacin o amortizacin acumulada con "ase en
la #ida 4til considerada +nue#a o no, en la fec)a del ajuste por deterioro, actualizada a la
fec)a de la nue#a estimacin'
Valor presente'3 .s la t*cnica por medio de la cual se aplica una tasa apropiada de
descuento a los flujos netos futuros %ue se espera genere una partida de la entidad en el
curso normal de su operacin $ al t*rmino de su #ida 4til'
Valor presente esperado'3 .s el #alor presente de los flujos esperados de efecti#o'
7al'cortez8gmail'com <
Valor residual'3 .s el costo neto de reposicin de la propiedad rentada, estimado al final del
contrato' =am"i*n se entiendo como Valor residual al monto neto %ue la entidad espera
o"tener de un acti#o al final de su #ida 4til, despu*s de )a"er deducido los costos deri#ados
de su enajenacin o su disposicin, a pesos de la fec)a en %ue el acti#o se empieza a
amortizar'
Valor residual no garantizado'3 .s el #alor residual de la propiedad arrendada menos la
porcin garantizada por el arrendatario o un tercero no relacionado con el arrendador'
Valor terico de acciones sin #alor nominal'3 .s el importe del capital social pagado entre el
n4mero de acciones en circulacin'
Aplicacin del valor razonable
5i el propsito de la informacin financiera es de "rindar a los usuarios informacin
precisa, cierta e integra para la toma de decisiones, mas a4n cuando las empresas en la
actualidad #ienen intercam"iando "ienes $ ser#icios a ni#el internacional se )ace imperiosa
la necesidad de desarrollar una metodolog!a de aplicacin del #alor razona"le
5i "ien los criterios de #aluacin tradicional utilizados en la informacin conta"le, )an sido
)asta a)ora el marco referencial para la informacin financiera, la aparicin del valor
razonable, es una opcin de #aluacin %ue en t*rminos generales podemos comparar al
#alor razona"le como el precio intermedio entre el precio del comprador +costo de
reposicin, $ el precio de #endedor +#alor neto realiza"le,' .staremos )a"lando del
true%ue>
Consiguientemente, es necesario %ue la profesin conta"le otorgue a los usuarios internos $
e6ternos de la informacin financiera, informacin rele#ante $ precisa so"re el #alor de los
"ienes econmicos, pudiendo aplicar el nue#o concepto del denominado #alor razona"le
7al'cortez8gmail'com 5
definido como el importe por el cual dos partes interesadas, de"idamente informadas e
independientes, intercam"iar!an un acti#o, o "ien cancelar!an un pasi#o'
?e acuerdo a las Normas Internacionales de Informacin Financiera, el #alor razona"le se
utiliza o"ligatoriamente en todos los instrumentos financieros %ue la empresa posea, sal#o
%ue sean pr*stamos o partidas a co"rar originados por ella +por ejemplo no se utiliza en las
partidas de clientes,'

.l #alor razona"le tam"i*n se utiliza, de forma o"ligatoria, en la #aloracin de los
productos agr!colas +trigo, ma!z, patatas, etc', $ los acti#os "iolgicos
+"os%ues, ca"a&as ganaderas, etc',' (os cam"ios en el #alor razona"le de estas partidas se
consideran en todos los casos componentes del resultado neto del periodo'

/or otra parte, el #alor razona"le puede utilizarse, de manera #oluntaria, en determinados
acti#os, como son- elementos del inmo#ilizado material, siempre %ue se pueda determinar
el #alor razona"le de manera peridica, en cu$o caso la amortizacin se calcular2 so"re los
#alores ree6presados, $ los incrementos de #alor por encima del costo )istrico amortizado
se lle#ar2n a una cuenta de fondos propios, mientras %ue las disminuciones se consideran
resultados negati#os los elementos del inmo#ilizado inmaterial, cu$a conta"ilizacin es
similar al caso de los acti#os materiales, si "ien es dif!cil encontrar mercados acti#os para la
gran ma$or!a de los acti#os intangi"les $ de las propiedades inmo"iliarias, en estos casos
los cam"ios de #alor se lle#an a los resultados netos $ la re#isin del #alor se de"e )acer en
cada fec)a de "alance +NIC3@A,'

(as empresas %ue deciden utilizar #oluntariamente el #alor razona"le, de"er2n reconocer
%ue la adopcin de un modelo de #alor razona"le puede )acer %ue los resultados netos
#ar!en' .n todo caso si la adopcin se realiza, se de"e e6poner en notas a los estados
financieros el cam"io de pol!tica conta"le, inclu$endo el an2lisis de las #ariaciones
producto de dic)o cam"io, cu$o efecto de las #ariaciones de de"en aplicar al estado de
resultados como al patrimonio, tal como se muestra en el siguiente cuadro-
7al'cortez8gmail'com A

Aplicacin
seg4n las
NIIFs
/artidas de "alance general .fecto de las diferencias de
#alor
;"ligatoria A 1esultados Al /atrimonio
Instrumentos financieros para
negociar
B
Instrumentos financieros
disponi"les para la #enta
B
/roductos agr!colas $ acti#os
"iolgicos
B
Voluntaria /ropiedad, planta $ e%uipo +#alor
de mercado o re#al4o,
B +p*rdidas, B +ganancias,
Acti#os intangi"les B +p*rdidas, B +ganancias,

No de"emos ol#idar %ue las re#isiones de #alor de todas las partidas lle#adas a #alor
razona"le de"en )acerse cada fin de gestin, sal#o en el caso de los "ienes de uso $ los
acti#os intangi"les %ue de"e )acerse regularmente, tomando en cuenta %ue dic)os acti#os
de"en ser depreciados $ amortizados, a sus #alores re#isados o a fin de gestin'
Estimacin del valor razonable
=radicionalmente se )a considerado a la #aluacin como uno de los aspectos m2s
complejos de la conta"ilidad $ de los estados financieros por tanto-
.l #alor razona"le es un concepto ideal $a %ue siempre se trata de o"tener la mejor
estimacin entre el precio negociado en un mercado acti#o $ el precio o"tenido mediante
alguna t*cnica de #aloracin' .ntendi*ndose por mercado acti#o a%u*l en el %ue se den las
siguientes condiciones-
(os "ienes o ser#icios intercam"iados en el mercado son )omog*neos
/ueden encontrarse en todo momento compradores o #endedores para un determinado
"ien o ser#icio'
(os precios son conocidos $ f2cilmente accesi"les para el p4"lico' .stos precios, adem2s,
reflejan transacciones de mercado reales, actuales $ producidas con regularidad'
7al'cortez8gmail'com C
(os m*todos de #aloracin o cuantificacin #ar!an en complejidad dependiendo del grado
de dificultad %ue impli%ue el o"tener informacin so"re el #alor a ser negociado $ se
#uel#e m2s compleja la informacin cuantitati#a cuando se refiere a m4ltiples e#entos o
transacciones de una entidad'
(as transacciones $ e#entos econmicos %ue la conta"ilidad cuantifica se registran seg4n
las cantidades de efecti#o %ue se afectan o su e%ui#alente, o la estimacin razona"le %ue de
ellos se )aga al momento en %ue se consideren realizados conta"lemente, por ejemplo el
efecti#o real aplicado en una compra de una ma%uinaria comparada con los "eneficios
futuros de dic)o "ien'
.n el caso de %ue ocurran e#entos posteriores a la compra %ue impli%uen perdidas, el #alor
de la ma%uinaria, de"er2 ser modificada aplicando m*todos de ajuste en forma sistem2tica,
%ue preser#en la imparcialidad $ o"jeti#idad de la informacin conta"le'
5i se ajustan las cifras por cam"ios en el ni#el general de precios +actualizacin, $ se
aplican a todos los conceptos suscepti"les de ser modificados +ru"ros no monetarios, %ue
integran los estados financieros, estos cam"ios no se consideran #alor razona"le, por el
contrario corresponden al principio de costo, %ue en la actualidad este m*todo de #aluacin
se mantiene #igente en Doli#ia'
.l #alor razona"le de un acti#o o .l #alor razona"le de un pasi#o es el monto por el cual
puede ser comprado +o incurrido, o #endido +o li%uidado, en una transaccin entre partes
interesadas $ dispuestas a la transaccin' .s decir, sin #entajas, "ajo un es%uema de li"re de
competencia'

.l #alor razona"le es el #alor ideal para las cuantificaciones conta"les $ puede determinarse
tomando en cuenta por ejemplo-
7al'cortez8gmail'com E
/recios incurridos en el mercado
Cotizaciones de precios en el mercado
Valores de mercado
;tros modelos o t*cnicas de #aluacin reconocidos como- /recios de acti#os o pasi#os
similares
Fso de t*cnicas de #aluacin como-
:=*cnica de #alor presente
:Godelos de precios de opcin
(as #aluaciones %ue se )agan de"er2n-
5er consistentes
Dasarse so"re supuestos razona"les
Hue los supuestos sean soporta"les o documentadas
Considerar toda la e#idencia disponi"le
Hue la e#idencia sea #erifica"le o"jeti#amente'
Metodologa propuesta
(os procedimientos a seguir en un proceso formal de una #aluacin a #alor razona"le son-
a, /lanear el proceso a seguir
", 1eunir, analizar $ e#aluarla informacin rele#ante
c, ?efinir el tratamiento a ser utilizado
d, Identificar los puntos determinantes de #aluacin $ sus elementos
e, .sta"lecer criterios so"re puntos determinantes de #aluacin
f, Aplicar el modelo de #aluacin apropiado +Valor razona"le,
g, ?esarrollar e#aluaciones de juicio
7al'cortez8gmail'com I
), Formular una "ase so"re la #aluacin
i, ?ocumentar el proceso
j, .la"orar, en su caso, un informe de la #aluacin %ue inclu$a entre otros-
1eglas de #aluacin
1eglas de presentacin
1eglas de e6posicin
Ejemplos de valor razonable:
Costo del arrendamiento'3 #alor por el cual dos partes interesados intercam"ian un "ien a
su #alor justo'
El Revalo de la !ropiedad !lanta " E#uipo, se considera un #alor razona"le, aun%ue se
la NIC @A se&ala %ue alternati#amente se pueden presentar por el m*todo costo o por el
#alor razona"le $ si usa el m*todo del Valor 1azona"le, cuando un acti#o es re#aluado, por
ma$or al #alor en li"ros se a"ona a super2#it de los accionistas'
5in em"argo de"emos reconocer %ue el #alor razona"le se determina a una fec)a en %ue se
dispone de una cierta informacin $ de unas e6pectati#as $ condiciones de mercado
concretas %ue pueden #ariar con el tiempo, por lo %ue ese #alor razona"le puede ser
inadecuado para otra fec)a distinta' .s decir, el #alor razona"le en un determinado
momento puede no ser un "uen estimador del #alor razona"le futuro'
Asimismo, el #alor razona"le ser2 un importe acordado entre partes interesadas $
de"idamente informadas' .sto significa %ue tanto el #endedor como el comprador est2n
"2sicamente informados so"re la naturaleza $ caracter!sticas del acti#o, su estado, su
mercado, etc' J de"e entenderse %ue no e6iste ninguna relacin especial o particular entre
7al'cortez8gmail'com @0
comprador $ #endedor %ue pueda suponer %ue el precio de la transaccin no representa una
operacin efectuada en condiciones normales de mercado'
Conclusiones
(a introduccin del concepto de #alor razona"le )a supuesto un cam"io con respecto a los
principios cl2sicos del sistema conta"le "asados en la prudencia $ en la fia"ilidad' .sto
implica #entajas e incon#enientes'
Fna de las #entajas es el acercamiento del resultado conta"le al econmico, lo %ue se
considera una consecuencia positi#a para un funcionamiento eficiente del mercado $ para el
uso de la informacin conta"le en la #aloracin de empresas' Adem2s, )a$ %ue decir %ue la
informacin so"re el #alor razona"le de"e ser utilizada por las entidades para determinar su
posicin financiera integral' /or otra parte, en muc)os casos el #alor razona"le representa
las e6pectati#as del mercado con respecto a los flujos futuros de efecti#o, lo %ue )ace %ue
sea de gran importancia para los usuarios de los estados financieros al tomar decisiones
so"re los mismos'
/or otra parte, el #alor razona"le permite comparar precios de "ienes con las mismas
caracter!sticas econmicas, independientemente de su finalidad, del tiempo $ personas'
.ntre las des#entajas, se encuentran la dificultad de aplicar una metodolog!a )omog*nea
del #alor razona"le a todos los "ienes econmicos, en algunos casos ser2 necesaria la
participacin de #aluadores de"idamente calificados, e6istiendo ciertas dudas acerca de la
fia"ilidad de las estimaciones del #alor razona"le $ la aplicacin en forma parcial a los
componentes de los estados financieros'
En general de aplicarse el valor razonable a todos los hechos econmicos, tendramos
empresas con riesgos menores, adecuadamente valorizadas y capaces de enfrentar
nuevos retos
7al'cortez8gmail'com @@
$ibliografa consultada
@' Normas Internacionales de Conta"ilidad Nrs' @, 2 @A $ 9A
2' Normas Internacionales de Informacin Financiera
9' /aginas de Internet- monograf!as'com #alor razona"le
<' Ku!a Gillar de ejemplos de aplicacin de las normas internacionales
7al'cortez8gmail'com @2