Universidad Adolfo Iba nez

Escuela de Negocios
Fundamentos de Economa
Profesor: Fernando Medina
1. Comentes (100 Puntos)
1. (10 Puntos) En la informacion disponible sobre el Banco Central, especcamente en lo que respecta
a Polticas del Banco Central, se encuentra la siguiente frase: El foco de la poltica monetaria del
Banco Central de Chile es la estabilidad de precios a traves del tiempo, tomando en cuenta los
efectos de esa poltica sobre la actividad economica y el empleo en el corto y mediano plazo.
Explique detalladamente y utilizando gracas porque no se hace referencia a los efectos de la
poltica monetaria sobre la actividad economica y el empleo en el largo plazo.
Correcci on
Esto se debe a que la poltica monetaria tiene efectos sobre las variables reales como el PIB y el
desempleo solo en el corto y mediano plazo, pues a largo plazo siempre se retorna al producto natural.
En el siguiente graco se observa que partiendo del supuesto que la economa estaba en su producto
natural, si el Banco Central realiza una poltica monetaria expansiva por ejemplo (tambien se puede
realizar el ejemplo con una poltica contractiva), en el corto y mediano plazo el PIB aumenta a un valor
mayor que el producto natural, por lo que en ese punto los precios son mayores que los precios esperados.
En el mediano plazo la economa comienza con su ajuste pues los precios esperados comienzan a
aumentar desplazando la oferta agregada hasta llegar al producto natural, por lo que en el largo plazo
la poltica monetaria no tendra efecto en las variables reales.
2. (10 Puntos) Los controles de precios decretados por Nicolas Maduro han generado que los precios
de los bonos del gobierno de Venezuela caigan a su nivel mnimo en 22 meses, lo que ha tenido como
consecuencia que los rendimientos de los bonos con vencimiento en 2027 suban a un 13.52 % en la
bolsa de Nueva York. Analizando el mercado de los bonos, explique e individualice la expresion
para el precio de un bono, y explique con dicha formula y gracamente por que el control de
precios tiene este efecto sobre el precio de los bonos y la rentabilidad.
Correcci on
Dado el control de precios, se ha vuelto mas riesgoso invertir en Venezuela. Lo riesgoso trae consigo
que la demanda por bonos venezolanos disminuya y por lo tanto su precio disminuya. Dado el precio
de los bonos es igual al valor presente de los ujos futuros, al caer su precio la rentabilidad aumenta.
P
b
=
n
i=1
f
i
(1 +r)
i
3. (40 Puntos) En un medio de la capital, hace algunos meses se publico la siguiente informacion: .
A
partir de nes de 2008, y como forma de combatir los efectos de la crisis nanciera, la Reserva
Federal (Fed) de los EE.UU. se embarc o en tres programas de compras masivas de bonos p ublicos
y privados. Lo anterior tuvo importantes implicancias para los mercados nancieros, con fuertes
cadas en tasas de interes, una devaluacion global del dolar y mayores precios de materias primas,
congurandose as un panorama particularmente favorable para las economas exportadoras de esos
productos. En virtud de este artculo conteste lo siguiente:
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a) Explique gracamente (analice efectos en el modelo IS-LM y en Oferta Agregada-Demanda
Agregada) porque la compra masiva de bonos p ublicos y privados representa una poltica
para combatir la crisis por parte de EEUU.
Correcci on
La compra de Bonos por parte de la Reserva Federal representa una poltica monetaria expansiva
que tiene por nalidad disminuir las tasas de interes e incentivar de esta forma el consumo y la
inversion en un periodo de crisis. Esta poltica se ve representada por un movimiento de la curva
LM hacia la derecha y un desplazamiento de la demanda agregada.
b) Explique el mecanismo por el cual se explica que dicha poltica afecta las tasas de interes en
EEUU.
Correcci on
La compra de bonos por parte de la Reserva Federal incrementa su demanda lo cual hace subir el
precio de los bonos y por lo tanto bajar las tasas de interes (recordar que el precio de un bono es
el valor presente de los ujos futuros que promete pagar el bono.)
c) Explique por que esta poltica afecto al valor del dolar.
Correcci on
Porque el diferencial de tasas entre EEUU y pases productores de material primas como Chile
por ejemplo, ha generado un gran ujo de dolares hacia estas ultimas economas. Al entrar mas
dolares a estos pases se ha incrementado la demanda de moneda local con la nalidad de cambiar
los dolares lo que produce una apreciacion de las monedas locales y una depreciacion del dolar.
d) Explique de que manera se puede explicar la relacion se nalada en el artculo entre la cada
global del dolar y el panorama favorable para las economas exportadoras de materias primas.
Correcci on
Al depreciarse el dolar, y por tanto apreciarse las monedas locales lo que se ha generado es una
apreciacion del tipo de cambio real de estas economas exportadoras de material primas, por lo
tanto, los bienes que exportan estas economas se han vuelto mas caros, lo que en el caso de los
exportadores de materias primas a contribuido a incrementar el precio de las materias primas, en
el caso de Chile es lo que sucedio con el cobre en los ultimos a nos.
4. (10 Puntos) Durante la semana recien pasada el Banco Central informo que el crecimiento de la
economa chilena medido por el

Indice Mensual de Actividad Economica (Imacec), se expandio un
2,8 % en octubre, por bajo de las expectativas del mercado que esperaba una cifra en torno al
4,0 %. Que hechos explican esta situacion?
Correcci on
Esta situacion se explica por un deterioro de la inversion, producto de peores condiciones externas, en
particular con lo que sucede en China. Ademas, se observa un menor dinamismo en el consumo.
5. (10 Puntos) El optimo del consumidor se logra cuando la utilidad marginal de cada uno de los
bienes que consume se iguala.
Correcci on
Falso, se obtiene cuando la utilidad que genera el ultimo peso gastado en un bien iguala a la utilidad
del ultimo peso gastado en el otro bien.
6. (10 Puntos) Siempre que la productividad marginal del trabajo sea mayor que la productividad
marginal del capital, sera mucho mas conveniente contratar trabajadores versus capital.
Correcci on
Falso, la decision de contratacion de factores productivos depende de la productividad de cada factor
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respecto al costo de este, por lo tanto para minimizar los costos de produccion en el caso que existan
dos factores productivos, se debe cumplir que la productividad que genera el ultimo peso gastado en
un factor sea igual a la productividad que genera el ultimo peso gastado en el otro factor productivo.
7. (10 Puntos) Al aumentar la tasa de interes, es indudable que el consumo actual de los individuos
caera.
Correcci on
Falso, pues esto dependera de si el individuo es deudor o acreedor. Si el individuo es deudor, indudable-
mente el consumo presente caera, sin embargo si el individuo es acreedor, lo que sucedera dependera de
si es mayor el efecto ingreso o el efecto sustitucion.
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2. Aplicacion I (30 Puntos)
Imagine que lo han contratado como jefe de analisis economico para una importante rma donde
le piden que analice el caso del pas llamado gringolandia desde un punto de vista macroeconomico,
dado que la empresa tiene algunas inversiones en el. La informacion que le proveen es la siguiente: En el
periodo 0 (t = 0), el pas de gringolandia se encontraba en su equilibrio de largo plazo, pero durante ese
periodo se descubre que todos los bancos del pas estan en banca rota, debido a practicas comerciales
muy riesgosas. Lo anterior implica que ya no pueden prestar dinero a gran parte de los agentes en esta
economa, es decir, se generan problemas de liquidez. Considere lo que se ha dicho en este enunciado
para el resto del ejercicio, ademas que los analisis seran para un periodo posterior al quiebre de los
bancos (para t=1 en adelante).Para el resto del ejercicio y cuando sea necesario utilice el modelo de
DA-OA para gracar los diferentes problemas que se le pidan.
1. Suponiendo que existen solo 3 periodos (0, 1 y 2) y que la mayora de los consumidores eran
deudores que renovaran su deuda en t=1 y la pagaran en t=2. Dada la quiebra de los bancos,
que pasara con el gasto privado en consumo en los periodo t=1 y t=2? Que pasara con la utilidad
de los consumidores y por que?
Correcci on
Suponiendo consumidores deudores, y desde la perspectiva de la teora del consumo intertemporal, la
quiebra de los bancos causa fuertes restricciones de liquidez, por lo que el consumo debiera caer dado
que la gente no va a poder endeudarse, y se va a tener que limitar a consumir su ingreso en el perodo.
2. A partir de lo anterior, muestre en el modelo de OA-DA que sucedera en esta economa. Para
responder esta pregunta, usted sabe que luego del problema descubierto en la Banca, los precios
terminan siendo menores a los esperados. Que pasara con el producto de equilibrio? Que cree
usted que pasara en el mercado del trabajo (demanda y oferta)? Que pasara con el nivel de
empleo y los salarios reales?
Correcci on
Dado que los precios resultan ser menores a los esperados (esto pudo ser causado por la cada en la
DA, dado que cayo el consumo), el producto de equilibrio caera, esto ya que nos encontrabamos en
el equilibrio de largo plazo. Por lo que las empresas bajaran su nivel de produccion, reduciendo su
demanda por trabajo lo que hara caer el nivel de empleo y hara subir los salarios reales, puesto que los
precios caen (recordar que el salario real es igual a
w
p
.
3. Se le informa tambien que esta crisis bancaria causo un colapso del mercado bursatil (valor de
las acciones se va al piso), esto dado que los inversionistas esperan que los ujos futuros de las
empresas que participan de este mercado caigan. Que pasara con la inversion de esta economa
seg un los modelos vistos en clases? Por que ocurrira esto?
Correcci on
Si los inversionistas esperan que caigan los ujos futuros, esto se traduce (por la teora de la q) en que
el valor presente neto de los proyectos caera, y muchos proyectos tendran un VAN negativo por lo que
tales proyectos no se realizaran y la inversion en la economa debiera caer. Ello explica el porque de la
cada en el precio de las acciones.
4. Si efectivamente ocurre lo que usted pronostico con el consumo e inversion, que ocurrira con
la demanda agregada?Como afectara este shock a la inacion y al producto y el desempleo de
equilibrio en el corto plazo (como sabe el efecto sobre desempleo?)? Que pasara con la tasa
de interes nominal en el corto plazo? Suponga una OA con pendiente positiva y que no ha sido
afectada por el shock. Graque.
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Correcci on
Si cae el consumo y cae la inversion, es logico que esto se traduzca en una cada de la demanda
agregada. Dada la oferta agregada, esto se resulta en una cada de la inacion, una cada de la tasa
de interes y tambien una cada del producto de equilibrio.
5. Si usted tuviera el control de la poltica scal y monetaria de este pas, Que hara con el gasto de
gobierno y la oferta monetaria para contrarrestar el resultado de esta crisis? Como estas polticas
afectaran el producto y la inacion en el Corto-Mediano Plazo? Explique que variable afecta
a que, y como podemos observar esto en el modelo. Suponga una OA con pendiente positiva.
Graque un posible nuevo equilibrio.
Correcci on
Se deberan realizar polticas contracclicas, es decir, polticas scales expansivas - que pueden ser
incrementar el gasto p ublico, bajar la tasa de impuestos e incrementar las transferencias del gobierno-
y polticas monetarias expansivas. Estas polticas incrementaran la produccion y la inacion puesto que
se incrementa el consumo y la inversi on, es decir, la demanda.
6. Afecta esta crisis y las posteriores polticas economicas al equilibrio de largo plazo en esta
economa? Por que? Graque.
Correcci on
La crisis no debiera tener un efecto en el producto de largo plazo, puesto se ajustaran todas las variables
al equilibrio de pleno empleo o producto natural. Obviamente decimos esto suponiendo que en el largo
plazo no existe esta restriccion de liquidez.
3. Aplicacion II (40 Puntos)
Sabemos que el PIB es igual a la suma del gasto en consumo privado, inversion, consumo de gobierno,
exportaciones, a lo que hay que restarle las exportaciones, es decir:
Y = C +I +G+X M
. Considerando al pago neto de factores al exterior como F, las transferencias del gobierno como TR y
los impuestos como T. Por otra parte, las transferencias unilaterales son 0.
1. Muestre que el gasto en inversion debe ser igual al ahorro total de la economa. Identique el
ahorro privado, el ahorro p ublico y el ahorro externo.
Correcci on
Sabemos que para los privados el Ahorro se dene como:
S
p
= Y T F C +TR
Por otra parte, para el gobierno el ahorro se dene como:
S
g
= T GTR
De esta forma el ahorro nacional se dene como:
S
n
= S
p
+S
g
Por otra parte, con respecto al ahorro externo sabemos que este corresponde a:
S
e
= M +F X
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Finalmente reemplazando y sumando obtenemos que el ahorro total de le economa es:
S = S
n
+S
e
= Y (C +G+X M)
Si uno observa la expresion de la derecha de la ultima igualdad, se distingue que Y (C+G+XM)
no es otra cosa mas que la Inversion I, obteniendose de esta forma:
S = S
n
+S
e
= I
2. Suponga que usted ha sido contratado como asesor economico de un importante grupo empresarial.
Una de sus primeras tareas consiste en explicar al directorio una serie de situaciones economicas
que se estan viviendo en el mundo. Dado esto, a partir de la materia vista en clases explique las
siguientes frases. Para cada frase debe escribir la formula respectiva y explicar a partir de esta los
movimientos de los distintos componentes a los cuales hace referencia la frase.
a) La cuenta corriente de Japon registro un superavit en febrero por primera vez en cuatro meses
gracias al impulso de las ganancias por inversiones en el extranjero, compensando un decit
comercial persistente causada por mayores importaciones de combustibles y la debilidad en
las exportaciones.
Correcci on
En este punto es importante ver que:
CC = X M F
Al haber decit comercial lo que me estan se nalando es que XM < 0, en tanto que la ganancias
por inversiones en el extranjero se ven reejadas de manera negativa en F, dado que este ultimo
termino se resta, menos por menos es positivo lo que hace que compense el efecto negativo en la
cuenta corriente del decit comercial.
b) Respecto a Chile, La economa esta haciendo un uso intenso de sus recursos internos, por lo
que de mantenerse este elevado crecimiento del gasto domestico se podran generar, a mediano
plazo, presiones adicionales sobre la evoluci on del decit de la cuenta corriente y sus posibles
efectos en la vulnerabilidad de la economa chilena.
Correcci on
Esto puede ser visto desde el punto de vista que dado que el gasto domestico es muy alto,
nuestra demanda interna es alta en comparacion a lo producido, lo que genera decit en la cuenta
corriente. Por otra parte puede ser visto que dado el elevado gasto domestico, el ahorro nacional
es bajo en comparacion a la inversion lo que implica que se requiera ahorro externo, lo que se ve
reejado en decit en la cuenta corriente.
c) Se calcula que hoy la deuda p ublica de Grecia supera los 345 millardos de euros, que equivale
a mas de 150 % del PIB y a mas de 6 veces sus exportaciones. Si a esto agregamos que su
decit en cuenta corriente supera 8 % del PIB y que las necesidades de nanciamiento del
Gobierno de este a no superan 7 % del PIB, es f acil inferir que esa economa atraviesa por una
severa crisis, caracterizada, entre otras cosas, por la imposibilidad de honrar sus compromisos
externos.
Correcci on
En este caso me se nalan que el ahorro p ublico es muy bajo, de hecho hay decit, lo que inuye
en la cuenta corriente decitaria, recordar que:
S
p
+S
g
I = CC
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