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Macroeconoma I
Jaime Pez
Donde:
= Es el tipo de cambio de contado al inicio del periodo (el precio extranjero de una
unidad de la moneda nacional.
=Es el tipo de cambio contado al final del periodo
=Es la tasa de inflacin en ese periodo en el otro pas
Esta relacin seria indudablemente valida si se pudieran conocer con toda certeza los
valores futuros de los tipos de cambio. Si existiera la seguridad de que los tipos cambio en
el tiempo cero tuvieran el valor de
en el tiempo uno, entonces el tipo de cambio a futuro
para entrega en el tiempo uno tendra que ser
. De lo contrario, existira una
oportunidad de arbitraje sin riesgo.
4. Paridad de las tasas de inters
La relacin de la paridad de las tasas de inters establece que, en mercados de dineros
libres, la diferencial de las tasas de inters debe ser igual al descuento o prima a futuro;
es decir, la diferencia en porcentaje entre el tipo de cambio a futuro, F, y el tipo de
cambio de contado S, se deben cotizarse en el tiempo cero.
La relacin matemtica exacta es
De nuevo, la aproximacin lineal puede estar equivocada cuando las tasas de inters son
altas. Esto no es una teora econmica, sino una condicin tcnica de arbitraje. Debe ser
vlida; de lo contrario, se presentara el arbitraje libre de riesgo para explotar esta
situacin.
Se pueden combinar las cuatro relaciones de paridad para enlazar las cuatro variables
La diferencia de la tasa de inters.
La diferencial de inflacin.
El descuento a futuro o prima:
(
COLOMBIA/VENEZUELAINDONESIA
1990
7,20465044
1991
1,04309757
1992
1,00915827
1993
1,48056357
1994
2,17776397
1995
1,91847859
1996
2,93218482
1997
1,49930569
1998
8,07697472
1999
4,01569322
2000
1,99548186
2001
3,44483146
2002
6,49186644
2003
3,89237654
2004
4,0785628
2005
5,67545833
2006
7,40640625
2007
6,47117308
2008
8,33482068
2009
9,34513421
2010
18,9210938
COLOMBIA/VENEZUELA-INDONESIA
20
15
10
Series1
5
0
1985
1990
1995
2000
AOS
AO
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2,93687064
-0,32268371
-0,26071429
0,22863248
0,70798319
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0,18041237
1,30102041
0,79661017
-0,06372549
0,4494382
2,08219178
1,19753086
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1,23333333
2,08653846
1,37692308
1,75949367
2,24038462
4,390625
2,93687064
-0,32268371
-0,26071429
0,22863248
0,70798319
0,55963303
1,60599078
0,18041237
1,30102041
0,79661017
-0,06372549
0,4494382
2,08219178
1,19753086
0,98550725
1,23333333
2,08653846
1,37692308
1,75949367
2,24038462
4,390625
2005
2010
2015
VENEZUELA/COLOMBIA-INDONESIA
50000
40000
30000
20000
Series1
10000
0
1985
-10000
1990
AO
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2,696337
-0,3484375
-0,44528875
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2,696337
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-0,80286738
-0,83626761
1995
2000
AO
2005
2010
2015
INDONESIA /COLOMBIA-VENEZUELA
3
2.5
2
1.5
Series1
1
0.5
0
1985
-0.5
1990
1995
-0,84909091
2,04326923
2,58235294
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2,81730769
6,07303371
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-0,57419899
-0,23364486
1,61702128
-0,112
0,54296875
1,41333333
0,88194444
-0,06140351
-0,17730496
1,02702703
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1,85344828
1,59016393
2000
AO
AO
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
-0,84909091
2,04326923
2,58235294
2,31603774
4,03157895
2,81730769
6,07303371
3,02777778
-0,57419899
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-0,112
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1,41333333
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1,02702703
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1,85344828
1,59016393
2005
2010
2015
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
INFLACION %
Colombia Venezuela
Indonesia
0,291
0,365
30,3
31
27
31,9
22,4
45,9
22,8
70,8
20,8
56,6
20,7
103,2
18,4
37,6
18,6
29,9
10,8
20
9,2
13,4
7,9
12,3
6,3
31,2
7,1
27,1
5,9
19,2
5
14,4
4,2
17
5,5
22,5
6,9
31,9
4,2
26,9
2,2
27,4
7,8
9,4
7,5
9,6
8,5
9,4
7,9
6,2
58,3
20,4
3,7
11,5
11,8
6,5
6,2
10,4
13,1
6,4
9,7
4,8
5,1
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
INFLACION ESPERADA
Colombia Venezuela
Indonesia
-0,509
-0,435
29,5
30,2
26,2
31,1
21,6
45,1
22
70
20
55,8
19,9
102,4
17,6
36,8
17,8
29,1
10
19,2
8,4
12,6
7,1
11,5
5,5
30,4
6,3
26,3
5,1
18,4
4,2
13,6
3,4
16,2
4,7
21,7
6,1
31,1
3,4
26,1
1,4
26,6
7
8,6
6,7
8,8
7,7
8,6
7,1
5,4
57,5
19,6
2,9
10,7
11
5,7
5,4
9,6
12,3
5,6
8,9
4
4,3
Aos
AO
AO
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
AO
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
COLOMBIA
VENEZUELA
VENEZUELA-INDONESIA INDONESIA-COLOMBIA
-0,200112341
1,062761525
-153,453125
0,246136555
-0,930960297
-1,092145449
-0,46981775
-3,192347466
-0,100554806
-18,20280297
-0,340909091
-1,742171356
0,682655966
1,830755946
0,352564862
3,314814815
-0,351210745
1,463278865
126,8055556
-0,612743035
-1,309597523
-0,702507437
-2,46473029
-0,352887259
-0,198857559
-9,149510337
-0,508561755
-5,838461538
0,959256612
61,29545455
0,534068136
-13,47250509
0,333940498
4,027459954
5,02173913
0,648293141
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-1,427385892
0,33153208
2,367013087
-0,073763823
-130,7004219
INDONESIA
COLOMBIA-VENEZUELA
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-0,169489794
-1,612740844
0,754422261
0,056709831
-0,453598596
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-0,028092279
17,97372061
-2,6946593
-0,464831804
-0,120797011
0,143524598
4,819583655
-0,321366675
-0,299874243
-0,048917749
-0,185167983
-5,871621622
0,050435305
0,077502804
COL/VENE/IND(RELACION
INTERNACIONAL FISHER)
150
100
50
COLOMBIA
VENEZUELAINDONESIA
0
0
-50
10
15
20
25
-100
-150
-200
VEN/COL/IND(RELACION
INTERNACIONAL DE FISHER)
100
50
0
0
10
15
20
25
-50
VENEZUELA
INDONESIA-COLOMBIA
-100
-150
IND/COL/VENE(RELACION
INTERNACIONAL FISHER)
20
15
10
INDONESIA
COLOMBIAVENEZUELA
5
0
0
-5
-10
10
15
20
25
AO
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
COLOMBIA
VENEZUELA-INDONESIA
2,936870643
-0,322683706
-0,260714286
0,228632479
0,707983193
0,559633028
1,605990783
0,180412371
1,301020408
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-0,06372549
0,449438202
2,082191781
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0,985507246
1,233333333
2,086538462
1,376923077
1,759493671
2,240384615
4,390625
VENEZUELA
INDONESIA
INDONESIA-COLOMBIA COLOMBIA-VENEZUELA
2,696336996
-0,849090909
-0,3484375
2,043269231
-0,445288754
2,582352941
-0,637526652
2,316037736
-0,76810585
4,031578947
-0,720486111
2,817307692
-0,853166987
6,073033708
-0,655440415
3,027777778
0,276699029
-0,574198988
-0,20952381
-0,23364486
-0,482638889
1,617021277
-0,195488722
-0,112
-0,687888199
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-0,722419929
1,413333333
-0,650990099
0,881944444
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-0,463888889
-0,177304965
-0,704255319
1,027027027
-0,717325228
0,906542056
-0,802867384
1,853448276
-0,836267606
1,590163934
col/ven/indonesia(Expectativas de
los tipos de cambio)
6
4
COLOMBIA
VENEZUELAINDONESIA
2
0
0
10
15
20
25
-2
ven/ind/colo(Expectativas de los
tipos de cambio)
3
2
1
ven/ind/colo
0
-1
-2
10
15
20
25
ven/ind/colo(Expectativas de los
tipos de cambio)
3
2
1
ven/ind/colo
0
-1
10
15
20
25
-2
43
45,2
47,1
37,2
35,8
40,4
42,7
41,9
34,2
42,2
25,7
18,7
20,7
16,3
15,1
15
14,5
12,8
15,3
17,1
13
COLOMBIA/VENEZUELA-INDONESIA (F)
10
8
6
4
Series1
2
0
1985
1990
1995
2000
AO
AO
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
-0,47727273
-0,36904762
-0,32848233
-0,11910995
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5,8321256
-0,30778032
-0,29370629
-0,32670455
-0,06944444
0,15543071
0,15482234
-0,01152074
0,5433526
0,36645963
0,078125
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0,29285714
-0,47727273
-0,36904762
-0,32848233
-0,11910995
0,11956522
5,8321256
-0,30778032
-0,29370629
-0,32670455
-0,06944444
0,15543071
0,15482234
-0,01152074
0,5433526
0,36645963
0,078125
0,05806452
0,20652174
0,00920245
0,0441989
0,29285714
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5,97648515
-0,31498829
-0,30071599
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-0,01207729
0,57668712
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