CAPITULO I MARCO TEORICO

1.1. Definicin y caractersticas del sistema financiero internacional.

El Sistema Financiero Internacional es el conjunto de organismos e instituciones, pblicas y
privadas (Estado y particulares) que regulan, supervisan y controlan el sistema crediticio,
finanzas y garantas, as como la definicin y ejecucin de la poltica monetaria, bancaria,
valores y seguros en general del mercado mundial.

Estas instituciones realizan una funcin de intermediacin entre las unidades de ahorro y
las de gasto, movilizando los recursos de las primeras hacia las segundas con el fin de
lograr una ms eficiente utilizacin de los recursos. El sistema financiero internacional se
caracteriza por un mecanismo de cambio fijo, un patrn de cambio-oro: Dlar (nica
moneda convertible directamente en oro), en su estructura sobresalen dos instituciones de
suma importancia a nivel mundial: Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial.
http://elcontadorvirtual.blogspot.com/2010/01/que-es-el-sistema-financiero.html

1.2. Historia del sistema financiero internacional.
La evolucin de este sistema se remonta hasta las pocas ms remotas de la humanidad,
cuando todava no se tena el conocimiento para fundir metales y el sistema que se utilizaba
para suplir las necesidades de unos y otros, era el trueque, con el tiempo el saber humano
fue creciendo y con ello una nueva forma de canje por medio de metales como el oro y la
plata, lo que facilit la actividad comercial y financiera, se puede decir que el inicio del
sistema financiero se suscit con el nacimiento de la banca. Tras la segunda guerra
mundial, los pases aliados empiezan a sentir la necesidad de un nuevo orden econmico,
diferente al periodo de entreguerras (depresin de los 30). Por lo tanto haba que
sentar unas nuevas bases, para ello los economistas y polticos del momento afirman que
cumpla tres objetivos:

Garantizar estabilidad monetaria y financiera, evitando devaluaciones competitivas,
orden estable.
Preocupacin por fomentar desarrollo econmico de todos los pases reconstruyendo las
diferentes economas e impulsando el desarrollo de los subdesarrollados.
Reestablecer corrientes comerciales, muy daadas por la guerra. Con estos objetivos se
convoca (1944) Bretton Woods, acuden 44 pases, incluido Europa del Este, para crear
un nuevo orden econmico, con el fin de crear reglas financieras y comerciales para el
desarrollo (convocado por la ONU) se debaten 2 planes distintos:

1-Defendido por UK, plan Keynes.
2-Defendido por EEUU, plan White.

Ambas buscan garantizar estabilidad econmica y financiera, que permita consecucin
de objetivos. Los dos planes son modos alternativos de establecer las bases del Sistema
Monetario Internacional.

http://finanzascorpbanca.blogspot.com/2012/04/historia-del-sistema-financiero.html
http://es.scribd.com/doc/7073383/Historia-Del-Sistema-Financiero-Internacional-1

1.3 estructura del sistema financiero internacional
El sistema financiero internacional est constituido por instituciones oficiales y privadas,
las cuales se correlacionan en mercados financieros, en sentido estricto la estructura del
sistema financiero internacional puede ser apreciada en el siguiente esquema:
ORTEGA CASTRO, ALFONSO, Introduccin a las Finanzas, Editorial McGraw-Hill,
Primera edicin, Pg. 158.
1.4 funciones e instituciones del sistema financiero internacional.
Todas las instituciones que conforman el sistema financiero internacional tienen por
objetivo comn y generalizado lo siguiente:
Actuar como reguladoras, supervisoras y controladoras del sistema crediticio, fianza
y garantas.
Definir y ejecutar la poltica monetaria extranjera.
Definir y ejecutar la poltica bancaria extranjera.
-Definir y ejecutar las polticas de valores y seguros.
http://elcontadorvirtual.blogspot.com/2010/01/que-es-el-sistema-financiero.html
Instituciones del Sistema Financiero Internacional
Entre los principales organismos que conforman el sistema financiero internacional se
encuentran los siguientes:
Fondo monetario internacional
Creado en la conferencia de Bretton Woods en junio de 1944, sus objetivos son los
siguientes: impulsar la cooperacin monetaria internacional, estimular la estabilidad
cambiaria, establecer un sistema multilateral de pagos para las transacciones
corrientes entre pases, poner a disposicin de los pases en forma temporal y bajo
garantas los recursos del fondo para corregir desequilibrios de la balanza de pago
entre otros.
Banco Mundial
Es un organismo multilateral de financiamiento integrado por dicho banco y cuatro
instituciones: Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF),
Cooperacin Financiera Internacional (CFI), Asociacin Internacional de Fomento
(AIF), Organismo Multilateral de Garanta de Inversiones (OMGI). Las cuatro
instituciones comparten el objetivo de mejorar los niveles de vida de los pases en
desarrollo a travs de la canalizacin de recursos financieros provenientes de los
pases desarrollados. El Banco mundial es una de las principales fuentes de
asistencia a los pases en desarrollo.
Banca de desarrollo
Con el fin de lograr un financiamiento eficiente para el crecimiento econmico,
muchos de los pases en vas de desarrollo establecieron instituciones financieras a
las que denominaron bancos de desarrollo. Estos se especializan en el
financiamiento de fondos a mediano y largo plazo para la creacin, expansin o
mejor desenvolvimiento de las empresas.
Banco Interamericano de Desarrollo
Establecido en 1959 con el objetivo de financiar el desarrollo econmico y social de
Amrica Latina.
ORTEGA CASTRO, ALFONSO, Introduccin a las Finanzas, Editorial McGraw-Hill,
Primera edicin, Pg. 159-168.
Con respecto a algunas organizaciones mundiales que tienen incidencia sobre el sistema
financiero internacional se tienen las siguientes:
Organizacin de las Naciones Unidas
Cuenta con organismos para actuar en reas como salud, educacin, comercio,
agricultura y cuestiones laborales.
Organizacin de las Naciones Unidas para la Educacin, la Ciencia y la Cultura
Establecida del 4 de noviembre de 1946, el objetivo de esta institucin es contribuir
a la paz y la seguridad en el mundo mediante el fomento de la colaboracin entre los
Estados en materia de educacin, ciencia y comunicacin a fin de lograr un mayor
respeto a la justicia, la observancia del derecho, los derechos humanos y las
libertades fundamentales, sin distincin de raza, sexo o religin.
Organizacin de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentacin
Fundada en 1945 y sus objetivos son aumentar los niveles de nutricin, mejorar la
produccin y distribucin de alimentos y mejorar las condiciones de vida de los
habitantes de zonas rurales.
Fondo Internacional para el Desarrollo Agrcola
Su objetivo fundamental consiste en movilizar recursos adicionales de donadores
para financiar, en trminos gratuitos, proyectos agrcolas de pases en vas de
desarrollo, es decir proveer financiamiento para fortalecer el sector agrcola de
pases en vidas de desarrollo.
Organizacin Mundial del Comercio
La Organizacin Mundial del Comercio se ocupa de las normas de alcance mundial
que regulan el comercio entre los pases. Su principal funcin es garantizar que los
intercambios comerciales tengan lugar de la forma ms fluida, previsible y libre
posible.

ORTEGA CASTRO, ALFONSO, Introduccin a las Finanzas, Editorial McGraw-Hill,
Primera edicin, Pg. 150-152

CAPITULO II CAUSAS DETERMINANTES
2.1 Evolucin de sistemas cambiarios
Los sistemas cambiarios han ido evolucionando de la siguiente manera:
Patrn de oro (1870-1914)
Utilizado medio siglo antes de la Primera Guerra Mundial, el cual consisti en que
el papel moneda deba convertirse en oro a un precio fijo. Este patrn fue impuesto
por Estados Unidos y Francia. Termin a raz de la Primera Guerra Mundial, puesto
que los gobiernos beligerantes necesitaron imprimir mucho dinero fiduciario para
financiar el esfuerzo blico an sin tener la capacidad de respaldar ese dinero en
metal precioso.
Tasas flexibles y controles (1914-1944)
Despus de la Primera Guerra Mundial, a partir de 1918 priv un periodo de tipos
de cambio flexibles que dur hasta 1926. El patrn oro fue readoptado en 1928
como mecanismo para controlar la inflacin, en 1934 solo el dlar poda ser
cambiado por oro. Despus de la gran depresin sucedida de 1929-1933 se produjo
la Segunda Guerra Mundial con lo que se detuvieron las condiciones para lograr una
reorganizacin formal del orden financiero internacional, fue hasta julio de 1944
que Estados Unidos, Gran Bretaa y otras potencias se reunieron en Bretton Woods,
New Hampshire, Estados unidos para disear un nuevo sistema financiero
internacional capaz de reemplazar al patrn de oro
Bretton Woods y el FMI (1944-1973)
Con el acuerdo de 1944, surge la necesidad de contar con un sistema que evitara que
los pases modificaran los tipos de cambio para obtener una ventaja comercial y
limitar la espiral inflacionaria, las reservas deban ser proporcionadas por la
institucin que se crea para tal motivo: Fondo Monetario Internacional, el cual se
destina a reunir y distribuir las reservas con el fin de implantar los estatutos de
convenio que firmaron los pases miembros en Bretton Woods.
Periodo de tipos de cambios flexibles (1973-1985)
Periodo en el que los precios del petrleo incrementaron, lo cual favoreca al dlar
estadounidense por lo que Estados Unidos pudo eliminar los controles sobre los
flujos de salida de capital en enero de 1914. Lo que abri camino para que dicho
pas concediera grandes prstamos a las compaas y a los pases que se
encontraban en problemas. La prctica de pagar el petrleo en dlares
estadounidenses significaba que los compradores necesitaban dlares y que los
vendedores necesitaban invertir sus ganancias en esa moneda. Estos tipos de cambio
se consideraron aceptables para los miembros del FMI y el oro fue desmonetizado y
la mitad de las tenencias de oro del FMI fue devuelta a sus miembros mientras la
otra mitad fue vendida y los fondos obtenidos se destinaron a la ayuda de naciones
pobres. Luego de la eleccin de Ronald Reagan en 1980 se comienza un periodo de
dficit fiscal por lo que la crisis del endeudamiento del Tercer Mundo se agrav
debido a los altos valores del dlar.

ORTEGA CASTRO, ALFONSO, Introduccin a las Finanzas, Editorial McGraw-Hill,
Primera edicin, Pg. 155-159.

2.2. Acuerdo y ruptura de Bretton Woods
El sistema tiene su origen en una idea de John Maynard Keynes, que en poltica
econmica consista en tratar de conducir el crecimiento econmico desde el plano global.
Su propuesta para la puesta en prctica de este objetivo se basaba sobre cuatro pilares
institucionales:
La construccin de un banco central mundial, que condujera globalmente la
liquidez y fuera responsable del apoyo a pases con excedentes de exportaciones,
por consiguiente, el que estabilizara la economa mundial (propuso la creacin de
una Moneda mundial).
Un fondo para la reconstruccin y el desarrollo, el que promoviera la puesta a
disposicin del crdito para los pases de bajos ingresos,
La creacin de una organizacin internacional del comercio, la que se ocupara
especialmente por la estabilidad de los precios de los bienes de exportacin
primarios, adems
un programa institucionalizado soft aid programme vinculado a las Naciones
Unidas, sobre los subsidios no reintegrables que se deberan llegar a adjudicar.
El 27 de julio de 1944 en Bretton Woods tuvo lugar la fundacin de dos organizaciones
institucionales, a saber: El banco internacional para la reconstruccin y el desarrollo
(BIRD o Banco Mundial) y el Fondo Monetario Internacional (FMI). El objetivo
ms importante de Bretton Woods fue el nuevo orden de la economa mundial y el
apoyo al comercio a travs de un rgimen internacional monetario (Bretton Woods
System) con tipo de cambio estable y fuerte y con el dlar estadounidense como patrn.
Los componentes ms importantes de este sistema fueron:
Total convertibilidad del Dlar estadounidense en oro con una cotizacin de 35
US$ por onza (el banco emisor de USA estaba por consiguiente obligado a
comprar y vender el dlar a esa cotizacin),
Obligacin del resto de los bancos centrales al mantenimiento de las respectivas
cotizaciones internas a travs de intervenciones en el mercado de divisas,
manteniendo los mrgenes de fluctuacin establecidos,
Adjudicacin de crditos del FMI por problemas transitorios de la balanza de
pagos,
Ajuste de las paridades por dificultades permanentes en la balanza de pagos.
El sistema Bretton Woods quebr cuando, alrededor del final de los aos 1960, el Dlar
estadounidense no poda seguir cumpliendo con su funcin de dinero patrn. Por la
guerra de Vietnam y sus altas exigencias financieras, los Estados Unidos siguieron una
poltica inflacionaria, la que no poda ni quera ser sostenida por los otros bancos
emisores, en razn de que sus propias monedas sufran una restriccin de su soberana.
Al mismo tiempo y en forma creciente Estados Unidos cuestion la total convertibilidad
del Dlar estadounidense en oro; haba perdido su rol de hegemona indiscutible en la
economa mundial por el rpido proceso de recuperacin econmica de Europa y Japn.
Adems, por las regulaciones imprecisas, cuando los pases participantes pudieron llegar
a adaptar por separado las paridades, el tipo de cambio fluctu en bandas importantes.
En 1971 el presidente de los Estados Unidos puso fin definitivo a la total
convertibilidad-oro del dlar. En los aos siguientes la mayora de los pases se
decidieron por una liberalizacin total de sus tipos de cambio, algunos de ellos
establecieron nuevas relaciones.
http://www.lateinamerika-studien.at/content/wirtschaft/ipoesp/ipoesp-2088.html

2.3 crisis de la deuda de los (80s) y crisis cambiaria de los noventa
Crisis de la deuda (aos 80). La crisis de la deuda de Latinoamrica afect de lleno a la
banca norteamericana, que haba concentrado demasiados crditos en la regin. As, por
ejemplo, los nueve mayores bancos de EE UU haban concedido crditos a Mxico,
Argentina y Brasil, que superaban el 140% de sus recursos propios. En esta coyuntura, el
FMI aprob nueva financiacin para que los pases endeudados pudieran atender los pagos
pendientes. Los acreedores privados, a cambio, se comprometieron con el FMI a no cerrar
del todo la financiacin a la regin y a reestructurar los pagos pendientes. Para poder
financiar la operacin, el FMI se vio obligado a incrementar sus recursos en casi un 50%
elevando las cuotas de los pases miembros del FMI. El Congreso de EE UU acept esta
nueva contribucin al FMI pero vio necesario reforzar la solvencia de la banca mediante
una elevacin de sus requerimientos de recursos propios. La banca norteamericana se quej
entonces de que no podra hacer frente a la competencia de otros pases, especialmente de
los bancos japoneses, con menores requisitos de solvencia. As pues, la elevacin del
requisito de solvencia en los EE UU, qued finalmente condicionada a que se alcanzara un
acuerdo internacional de armonizacin del coeficiente de solvencia que se firm finalmente
en 1988 como el Acuerdo de Capital de Basilea.

Crisis cambiarias de los noventa. Los ltimos diez aos han estado salpicados de crisis
cambiarias como la del Sistema Monetario Europeo (en 1993 y 1995), la de Mxico a
finales de 1994, la de los pases asiticos (Malasia, Tailandia, Corea, Indonesia, etctera) en
1997, la de Rusia en 1998, la de Brasil en 1998 y la de Argentina desde finales de 2001.
Tras la crisis de Mxico, el G-7 reunido en Halifax en 1995, acord que la regulacin de los
mercados financieros internacionales no debera dejarse en manos de los comits del G-10,
sino que debera ser objeto de debate intergubernamental. Ningn avance concreto sigui a
esta decisin, pero la crisis rusa de 1998, y el derrumbe del fondo Long Term Capital
Management precipitaron la creacin del Foro de Estabilidad Financiera as como la
elaboracin del Programa de Evaluacin del Sistema Financiero del FMI y del Banco
Mundial.

Pg. 148. ICE Sistema financiero novedades y tendencias: QUIEN REGULA EL
SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL? FOROS Y NORMAS Alberto Sanz
Serrano*
2.4 DINAMICA DEL SISTEMA CAPITALISTA
Concepto
Sistema econmico en el que los individuos privados y las empresas de negocios llevan a
cabo la produccin y el intercambio de bienes y servicios mediante complejas transacciones
en las que intervienen los precios y los mercados. Aunque tiene sus orgenes en la
antigedad, el desarrollo del capitalismo es un fenmeno europeo; fue evolucionando en
distintas etapas, hasta considerarse establecido en la segunda mitad del siglo XIX. Desde
Europa, y en concreto desde Inglaterra, el sistema capitalista se fue extendiendo a todo el
mundo, siendo el sistema socioeconmico casi exclusivo en el mbito mundial.
Caractersticas Fundamentales: A lo largo de su historia, pero sobre todo durante su auge
en la segunda mitad del siglo XIX, el Capitalismo tuvo una serie de caractersticas bsicas:
a. Los medios de produccin son de propiedad privada.
b. La actividad econmica aparece organizada y coordinada por la interaccin entre
compradores y vendedores (o productores) que se lleva a cabo en los mercados.
c. Tanto los propietarios de la tierra y el capital como los trabajadores, son libres y
buscan maximizar su bienestar.
d. Bajo el sistema capitalista el control del sector privado por parte del pblico debe
ser mnimo.
http://www.deguate.com/infocentros/gerencia/admon/06.htm#.UjeeJsakqAg
Dinmica
El sistema capitalista es un sistema de relaciones de produccin que abarca a todos los
pases y que en su desarrollo produce cclicamente crisis de diversa envergadura e
importancia, dependiendo de mltiples factores. La ganancia es el fin esencial y primordial
del capitalismo, pues solo con la ganancia y su acrecentamiento puede competir contra
otros capitalistas.
La obtencin de esta tasa de ganancia deviene esencialmente del plus valor que obtiene el
capitalista como consecuencia del trabajo que otras personas realizan a su servicio. El
trabajador vende o alquila en el mercado su fuerza de trabajo a cambio de un salario, y lo
hace como si fuera una mercanca ms en el universo de mercancas que produce el sistema
capitalista. La fuerza de trabajo es una mercanca de la cual el capitalista obtiene la
plusvala que le permite acumular capital. Esta plusvala, primariamente, es la diferencia
entre lo que paga el empresario por la mercanca fuerza de trabajo y lo que esta mercanca
le produce.
El capitalismo revoluciona permanentemente las fuerzas productivas, y es este desarrollo
tecnolgico es el que afecta la tasa de ganancia del capitalista. La necesidad del permanente
desarrollo tecnolgico determina que cada vez ms se invierta en lo que se denomina
capital constante, frente al capital variable que no es otro que la mano de obra. La tasa de
ganancia emerge de la divisin entre el capital constante (mquinas, herramientas, etc.) y el
capital variable (fuerza de trabajo). A mayor crecimiento del capital constante menor tasa
de ganancia y a menor crecimiento del capital variable tambin menor tasa de ganancia. Y
esto es lo que se da en esta etapa de la sociedad capitalista, la cual necesita de una tremenda
destruccin de fuerzas productivas y desvalorizacin de capitales para poder restituir su
tasa ganancial, aunque esta supuesta recuperacin histricamente no rompe la tendencia
decreciente ya indicada, tendencia que da a da se agudiza, pues las contradicciones nsitas
del sistema capitalista llevan necesariamente a que esta ley se cumpla inexorablemente.
http://www.herramienta.com.ar/foro-capitalismo-en-trance/crisis-del-sistema-capitalista-
analisis-coyuntura-y-alternativas

CAPITULO III SITUACIN ACTUAL
3.1 CRISIS FINANCIERA ACTUAL
La crisis econmica y financiera se inici en agosto de 2007 en los pases desarrollados y se
expandi gradualmente hacia pases en vas desarrollo hasta el ltimo trimestre de 2008,
momento a partir del cual dichas economas perciben sus efectos con mayor fuerza. La
crisis se gest en un perodo de bonanza de la coyuntura internacional, asociada a una
poltica de expansin monetaria impulsada por la Reserva Federal de Estados Unidos y el
relajamiento de los mecanismos de regulacin y supervisin del sistema financiero
globalizado, especialmente en las transacciones originadas en este pas. (Blanchard, 2009).
La crisis impact fuertemente a los pases desarrollados, costndoles cerca de 700 mil
millones a sus bancos centrales, hacia finales del 2008. Durante este periodo de contraccin
econmica, tales pases combinan polticas de expansin monetaria y programas fiscales
con el fin de atenuar la crisis. Para el caso de Estados Unidos, el dficit fiscal se calcul en
ms de 12% a fines del tercer trimestre del 2009, el ms elevado desde la II Guerra
Mundial.
Crisis financiera mundial: su impacto econmico y social en Centroamrica Ao 1, no. 1
Fundacin Konrad Adenauer / Red Centroamericana de Centros de Pensamiento e
Incidencia laRED Febrero 2010 Guatemala, Guatemala

Antecedentes
La crisis financiera de 2008 se desat de manera directa debido al colapso de la burbuja
inmobiliaria en Estados Unidos en el ao 2006, dando lugar aproximadamente en octubre
de 2007 a la llamada crisis de las hipotecas subprime. Las repercusiones de la crisis
hipotecaria comenzaron a manifestarse de manera extremadamente grave desde inicios de
2008, contagindose primero al sistema financiero estadounidense, y despus al
internacional, teniendo como consecuencia una profunda crisis de liquidez, y causando,
indirectamente, otros fenmenos econmicos, como una crisis alimentaria global, diferentes
derrumbes burstiles (como la crisis burstil de enero de 2008 y la crisis burstil mundial
de octubre de 2008) y, en conjunto, una crisis econmica a escala internacional. La crisis de
las hipotecas subprime es una crisis financiera que se extiende por los mercados
financieros, principalmente, a partir de agosto de 2007.

Las hipotecas de alto riesgo, conocidas en Estados Unidos como subprime, eran un tipo
especial de hipoteca, utilizado para la adquisicin de vivienda, y orientada a clientes con
escasa solvencia, y por tanto con un nivel de riesgo de impago superior a la media del resto
de crditos. Su tipo de inters era ms elevado que en los prstamos personales y las
comisiones bancarias resultaban ms gravosas. Los bancos norteamericanos tenan un
lmite a la concesin de este tipo de prstamos, impuesto por la Reserva Federal. Dado que
la deuda puede ser objeto de venta y transaccin econmica mediante compra de bonos o
titularizaciones de crdito, las hipotecas subprime podan ser retiradas del activo del
balance de la entidad concesionaria, siendo transferidas a fondos de inversin o planes de
pensiones. En algunos casos, la inversin se haca mediante el llamado carry trade. El
problema surge cuando el inversor el verdadero riesgo asumido. En una economa global,
en la que los capitales financieros circulan a gran velocidad y cambian de manos con
frecuencia y que ofrece productos financieros altamente sofisticados y automatizados, no
todos los inversores conocen la naturaleza ltima de la operacin contratada.

La crisis hipotecaria de 2007 se desat en el momento en que los inversores percibieron
seales de alarma. La elevacin progresiva de los tipos de inters por parte de la Reserva
Federal, as como el incremento natural de las cuotas de esta clase de crditos hicieron
aumentar la tasa de morosidad y el nivel de ejecuciones (lo que incorrectamente se conoce
como embargo), y no slo en las hipotecas de alto riesgo. Muchos de los bancos vinculados
al negocio inmobiliario no pudieron afrontar sus deudas porque se evaporaron sus activos,
apalancados en hipotecas incobrables y devaluadas. Y en esa compleja trama financiera, el
efecto domin empez a arrastrar a la quiebra a muchas entidades relacionadas de algn
modo con estos instrumentos financieros apoyados en una frgil burbuja. Los casos ms
resonantes fueron Freddie Mac, Fannie Mae, Bearns Stearns, y ms recientemente Lehman
Brothers y AIG, pero hubo un centenar de entidades afectadas en USA y algunas en Europa
que tuvieron que ser apuntaladas. Segn la Reserva Federal, las prdidas generadas por las
hipotecas subprime se situaban ya entre los 50.000 y los 100.000 millones de dlares.
Durante el mes de agosto de 2007 tuvo lugar la transmisin del problema a los mercados
financieros.

La crisis tom dimensiones an ms peligrosas para la economa de Estados Unidos cuando
las dos sociedades hipotecarias ms grandes del pas, Freddie Mac y Fannie Mae, que
renen la mitad del mercado de hipotecas sobre viviendas, comenzaron a ver sus acciones
atacadas por los especuladores bajistas, a tal punto que a principios de julio, el gobierno de
Estados Unidos y la Reserva Federal nuevamente tuvieron que anunciar un rescate para
esas entidades financieras. La crisis hipotecaria, se sald con numerosas quiebras
financieras, nacionalizaciones bancarias, constantes intervenciones de los Bancos centrales
de las principales economas desarrolladas, profundos descensos en las cotizaciones
burstiles y un deterioro de la economa global real, que ha supuesto la entrada en recesin
de algunas de las economas ms industrializadas. Tras el plan de rescate las bolsas de todo
el mundo continuaron su tendencia fundamentalmente bajista. Tras varios lunes negros, en
los que las bolsas tuvieron cadas histricas, se hace pblico que la segunda hipotecaria
alemana (Hypo Real Bank) es intervenida por el Estado para evitar su posible quiebra, con
lo que la crisis financiera estadounidense, generada a partir de las hipotecas subprime, se
extiende a toda la economa financiera internacional, y se convierte en global. Con el fin de
evitar el pnico bancario en toda Europa, numerosos gobiernos, como Irlanda, o Portugal,
se disponen a garantizar sin lmites los depsitos bancarios y a elevar los fondos de garanta
de depsitos hasta 40.000 euros. En el caso de Islandia, por ejemplo, se procede a una
nacionalizacin de facto de toda la banca privada, con el fin de evitar la bancarrota del
Estado (que no se consigue), a lo que se aade un corralito para las cuentas bancarias
offshore.

Crisis econmicas a lo largo de la historia* AMPARO HERNNDEZ MARTN
VICTORIA MORALEDA GARCA MARA TERESA SNCHEZ ARILLA Agencia
Estatal de Administracin Tributaria
3.2 REESTRUCTURACIN DEL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL A
PARTIR DE CRISIS.
Los cambios suscitados en el Sistema Financiero Internacional se vieron materializados en
la reestructuracin de las instituciones financieras a partir de la crisis, dichos cambios son
los siguientes:
I. Reformas y Medidas del Fondo Monetario Internacional.
El FMI ha fortalecido su capacidad crediticia y ha aprobado una importante revisin
de la forma en que otorga prstamos a fin de ofrecer montos ms elevados y adaptar
las condiciones de los prstamos en funcin de la solidez de los pases, establece
una nueva lnea de crdito de financiamiento a gran escala y de acceso inmediato a
los pases con fundamentos econmicos y polticas muy slidos. Se dio una
duplicacin de los lmites de acceso al financiamiento donde los nuevos lmites
anual y acumulativo de acceso al financiamiento no concesionario del FMI son de
200% y 600% de la cuota, respectivamente. Estos mayores lmites infunden en los
pases miembros, la confianza de que los recursos estarn disponibles en
condiciones adecuadas para satisfacer sus necesidades de financiamiento. Tambin
se dio una reforma de los servicios para los pases de bajo ingreso donde el FMI
redisear los servicios financieros para los pases de bajo ingreso con el fin de
fortalecer la capacidad del FMI de proporcionar financiamiento de emergencia, a
corto plazo y en condiciones concesionarias.

II. Reformas en el Banco Mundial y Bancos Regionales de Desarrollo.
El Banco Mundial ha acelerado los trmites de crditos para apoyar a los pases en
desarrollo y emergentes. Al mismo tiempo est pidiendo a los pases desarrollados
que prometan el 0.7% de sus paquetes de reactivacin econmica, o el mximo de
recursos adicionales que puedan aportar, a un fondo mundial contra la
vulnerabilidad para ayudar a los pases en desarrollo que no pueden solventar planes
de rescate ni dficits. Las iniciativas del Grupo del Banco Mundial se concentrarn
en tres reas prioritarias: programas de proteccin social para ir en ayuda de los
grupos ms vulnerables; mantener las inversiones en infraestructura, y suministrar
apoyo a las pequeas y medianas empresas y las instituciones de
microfinanciamiento. El Mecanismo de financiamiento para pases vulnerables
agiliza el apoyo dirigido a los pobres y vulnerables a travs de:
Un Programa de Respuesta a la Crisis Mundial de los Alimentos, de $1,200
millones puesto en marcha en mayo de 2008.
El Fondo de respuestas sociales rpidas, que se concentra en intervenciones
sociales y brinda acceso a servicios sociales bsicos, programas de
proteccin social y polticas relativas al mercado de trabajo para proteger los
ingresos de los desempleados.
III. Las Reformas de los otros participantes de los Mercados Financieros.
Los bancos de inversin fueron los grandes protagonistas de la crisis financiera, al
ser ellos los administradores de fondos relacionados con hipotecas subprime. Estos
bancos desaparecieron al no poder soportar las enormes prdidas y falta de
confianza por parte de los inversionistas. Para marzo 2008 Bear Stearns haba sido
adquirido por JP Morgan, Lehman Brothers quebr en septiembre, Merrill Lynch se
vendi al Bank of Amrica y en el mismo mes, la Reserva Federal aprob la
conversin de Goldman Sachs y Morgan Stanley, los dos ltimos bancos de
inversin, en bancos comerciales regulados y supervisados como el resto de
entidades, figura que les confiere acceso a los fondos de emergencia de la Reserva
Federal. Las agencias de Calificacin de Riesgos: El G-20 buscar la ampliacin de
la supervisin y el registro regulador a las Agencias de Calificacin de Crdito para
garantizar el cumplimiento del cdigo internacional de buenas prcticas, en especial
para impedir conflictos de inters inaceptables.

IV. Supervisin y transparencia.
En su reunin el G-20 acord medidas para fortalecer el sistema financiero y vigilar
su estabilidad. Medidas a desarrollar:
El establecimiento de un nuevo Consejo de Estabilidad Financiera con
mayores competencias, como sucesor del Foro de Estabilidad Financiera
(FSF).
El diseo de un marco supervisor y regulador ms fuerte y globalmente ms
coherente para el futuro sector financiero.
La toma de medidas contra las jurisdicciones no cooperativas, incluidos los
parasos fiscales.
El establecimiento de una colaboracin entre los encargados de establecer y
disear un conjunto de normas contables mundiales de alta calidad.
La inclusin de incentivos y pautas que permitan establecer reservas de
capital adicionales durante las expansiones.
La correccin de las deficiencias de informacin al ser esta ms fidedigna y
reflejar las exposiciones fuera del balance, los productos estructurados
complejos, los derivados, el apalancamiento y las exposiciones
transfronterizas y frente a contrapartes, complementando los indicadores
utilizados en los marcos de alerta anticipada.
La Reestructuracin del Sistema Financiero Internacional, Banco Central de Reserva
de El Salvador Departamento de Investigacin Econmica y Financiera, Coyuntura
Nacional Entorno Internacional, Anlisis e Investigaciones, Ao 2, No. 32 La
Reestructuracin del Sistema Financiero Internacional, 30 de Abril de 2009 Anlisis e
Investigaciones, Coyuntura Nacional, Entorno Internacional Elaborado por: Juan
Carlos Snchez

3.3. LA GLOBALIZACIN DEL SISTEMA FINANCIERA INTERNACIONAL

La globalizacin comienza a desarrollarse a partir de los aos 80, y cobra mayor auge en la
dcada del 90, consiste en la creciente comunicacin e interdependencia entre los distintos
pases del mundo unificando sus mercados, sociedades y culturas, a travs de una serie de
transformaciones sociales, econmicas y polticas que les dan un carcter global. Se
caracteriza en lo econmico por la integracin de las economas locales a una economa de
mercado mundial, donde los modos de produccin y los movimientos de capital se
configuran a escala planetaria (Nueva Economa) cobrando mayor importancia el rol de las
empresas multinacionales y la libre circulacin de capitales, junto con la implantacin
definitiva de la sociedad de consumo. La globalizacin, se ha visto acelerada por diversos
factores:
El desarrollo de una Revolucin Cientfico Tcnica.
El crecimiento de la exportacin del capital.
El crecimiento del comercio internacional.
El incremento de la actividad del capital financiero.

El proceso de globalizacin y la actual crisis financiera capitalista Documentos de trabajo
n 67, Buenos Aires, Noviembre de 2011 (Centro de Estudios Internacionales para el
Desarrollo) Onidia Aguilar Bentez

La aceleracin del proceso de globalizacin de la economa mundial, ocurrida en las
ltimas dcadas del siglo XX, ha vinculado an ms la realidad interna de las naciones con
su contexto externo. La expansin del comercio, las operaciones transnacionales de las
empresas, la integracin de los mercados financieros en un gran mercado de alcance global,
y el desarrollo alcanzado en el campo de la tecnologa y de la informacin, han estrechado
los vnculos entre los pases y provocado profundos cambios en las reglas fundamentales
del juego econmico. Cada vez ms los pases tienden a organizarse en bloques para
mejorar su capacidad de respuesta ante la competencia internacional y los mercados
financieros no estn ajenos a esta realidad. Su integracin en un solo mercado global est
sucediendo rpidamente; a la par, las empresas han asumido proporciones globales. En este
sentido, los sectores financieros, y sus estructuras, parecieron dejar su nicho local
(nacional) y se transformaron en el sector financiero global, a travs de la conformacin de
bancos globales. El proceso de globalizacin financiera se ha convertido en uno de los
rasgos centrales de la economa y la sociedad contempornea. Dicho proceso es
consecuencia de la apertura y desregulacin de las economas y especialmente, de la
liberalizacin de los movimientos de capital de corto plazo. La magnitud y la rapidez del
proceso de globalizacin financiera y la sucesin de las crisis sistmicas que han sacudido a
la economa recientemente, pusieron de manifiesto la necesidad de introducir profundas
reformas en los organismos financieros internacionales que permitan detectar movimientos
financieros indeseados y faciliten el manejo de situaciones de crisis, las cuales fueron
puntualizadas en el subtema anterior.

Como se mencion anteriormente, el proceso de globalizacin financiera ha permitido la
conformacin de grandes conglomerados financieros. Esta tendencia hacia la fusin de las
instituciones financieras tiene como propsito alcanzar instituciones de mayor tamao que
permitan satisfacer las demandas de mayores inversiones, mejor tecnologa y al mismo
tiempo aprovechar los menores costos derivados de la presencia de economas de mbito y
de escala, en beneficio del cliente. Adicionalmente, la reduccin de los mayores beneficios
y la aceleracin de la competencia global induce la aplicacin de economas de escala y la
concentracin de negocios - clientes. En aos recientes grandes bancos se han fusionado en
los Estados Unidos, Japn y Europa; ejemplo de ello, es la fusin entre el Chase Manhattan
con Chemical Bank, la unin del Banco de Tokio y Mitsubishi Bank, y la asociacin entre
Citicorp y Travelers.

Estas fusiones sealan los mbitos en los que ha de configurarse la nueva estructura: 1) del
poder financiero de los intermediarios que operan a nivel mundial y, 2) de los mercados,
servicios y de la intermediacin financiera que se est configurando a partir de la crisis
financiera ocurrida en Amrica Latina y Asia. Las fusiones bancarias han generado una
fuerte competencia entre los intermediarios financieros por la formacin de activos de alta
remuneracin que no necesariamente ha significado una mejora en su posicin competitiva,
ni una mayor eficiencia en cuanto a la disponibilidad de recursos suficientes, estables y de
bajo costo para la inversin.

La mundializacin de los mercados financieros ha impulsado la cantidad de medios a travs
de los cuales se transmiten las crisis sistmicas, as como, una reduccin en la transparencia
de los mercados. De all, la importancia de las discusiones que se adelantan en los
organismos financieros internacionales para la constitucin de un nuevo orden financiero
mundial, donde la supervisin y regulacin en materia financiera y la divulgacin de
informacin ms fidedigna y oportuna, tenga un papel preponderante.

Universidad de los Andes Ctedra de Economa y Poltica Econmica Seminario Actividad
Bancaria Mercados Financieros Internacionales: Globalizacin Financiera y Fusiones
Bancarias Armando Len Rojas Profesor de la Unimet y la ULA Director del BCV
Noviembre, 2000

3.4 BALANZA COMERCIAL Y TIPOS DE CAMBIO
Balanza comercial:
Es la diferencia entre las Exportaciones y las Importaciones. La Balanza Comercial es
favorable o activa cuando las exportaciones, en un perodo dado, superan a las
importaciones; del mismo modo, cuando existen saldos negativos, se habla de una balanza
comercial desfavorable o pasiva. Inventaron este instrumento los mercantilistas, quienes
propiciaron la necesidad de mantener un saldo favorable de la balanza comercial. Cuando el
Valor de las Importaciones excede al valor de las exportaciones, se dice que la balanza
comercial est en Dficit. Cuando la situacin es la inversa, se dice que la Balanza
Comercial tiene Supervit.
http://www.monografias.com/trabajos33/divisas/divisas.shtml#ixzz2fDJJJMEd
La balanza comercial puede verse ejemplificada en las transacciones econmicas que se
realizan a nivel mundial, Se pueden mencionar los siguientes hechos econmicos a nivel
mundial bajo datos del ao 2011:

En Amrica del Norte, Europa y Asia el comercio intrarregional sigue siendo considerable.
Europa tiene los niveles ms altos de comercio intrarregional: en 2011 el 71 por ciento de
sus exportaciones se hicieron dentro de la regin. En Asia el 53 por ciento de las
exportaciones van a pases asiticos y en Amrica del Norte cerca del 48 por ciento de las
exportaciones tienen por destinatarios miembros del Tratado de Libre Comercio de
Amrica del Norte. En 2011, el 27 por ciento de las exportaciones de Amrica del Sur y
Central se destinaron a otros pases de la regin. En la Comunidad de Estados
Independientes (CEI), frica y Oriente Medio, las exportaciones intrarregionales
representaron el 20 por ciento, el 13 por ciento y el 9 por ciento, respectivamente. El
principal mercado de exportacin de frica es la Unin Europea, seguida de Asia y
Amrica del Norte. Algo ms de la mitad de las exportaciones de la CEI tiene por destino
Europa y el principal mercado de Oriente Medio sigue siendo Asia. En cuanto a Amrica
del Sur y Central, menos de la cuarta parte de las exportaciones se destinan a Amrica del
Norte y el 22 por ciento, a Asia.

En 2011, el volumen de las exportaciones mundiales de mercancas aument un 5 por
ciento. El producto interno bruto (PIB) mundial creci un 2,4 por ciento. Desde 2005, el
comercio mundial de mercancas creci un 3,7 por ciento anual, y el PIB aument un 2,3
por ciento. El crecimiento del comercio de mercancas se atribuye en parte al comercio de
productos intermedios que cruzan las fronteras nacionales antes de ser transformados en
productos finales. Los Estados Unidos siguen siendo el principal comerciante de
mercancas del mundo. Sus importaciones y exportaciones se elevaron a 3.746 miles de
millones de dlares EE.UU. en 2011. Su dficit comercial ascendi a 785.000 millones de
dlares, el 5,2 por ciento de su PIB. China y Alemania se encuentran en segunda y tercera
posicin, respectivamente. Sus supervit comerciales en 2011 fueron de 155.000 y 218.000
millones de dlares EE.UU., o un 2,1 por ciento y un 6,1 por ciento de su PIB
respectivamente. A diferencia de lo ocurrido en 2010, el Japn registr en 2011 un dficit
comercial, de 32.000 millones de dlares EE.UU. Sus importaciones y exportaciones
ascendieron a 1.678 miles de millones de dlares EE.UU., con lo que sigui siendo el
cuarto comerciante mundial.













En 2011 las exportaciones mundiales de servicios comerciales aumentaron un 11 por
ciento, hasta alcanzar los 4.170 miles de millones de dlares EE.UU., es decir, un valor
superior al registrado antes de la crisis (3.850 miles de millones de dlares EE.UU. en
2008). Europa mostr signos de recuperacin y registr un aumento anual del 11 por ciento
en 2011. En cambio, en las economas asiticas la tasa de crecimiento se redujo a la mitad
respecto de 2010, principalmente debido a que los servicios de transporte y otros servicios
comerciales crecieron de forma ms lenta. Las exportaciones de servicios comerciales de
Amrica del Norte aumentaron un 9 por ciento en 2011, igual que en 2010, mientras que en
frica las exportaciones se estancaron tras los levantamientos de la primavera rabe que
estallaron a finales de 2010. La CEI fue la regin ms dinmica, ya que sus exportaciones
de servicios comerciales aumentaron un 19 por ciento. La sigui Amrica del Sur y Central,
que registr un incremento del 13 por ciento. En 2011 los Estados Unidos siguieron
ocupando el primer lugar en el comercio mundial de servicios comerciales, con
transacciones por valor de 976.000 millones de dlares EE.UU. y un supervit de 186.000
millones de dlares EE.UU. El Reino Unido, que ocup la tercera posicin, con
transacciones por valor de 444.000 millones de dlares EE.UU., tambin registr un
supervit, de 103.000 millones de dlares EE.UU. En ambos pases, la balanza de servicios
comerciales ha sido excedentaria todos los aos desde el decenio de 1980. Alemania, que
ocup el segundo lugar, realiz transacciones por valor de 542.000 millones de dlares
EE.UU., y registr un dficit de 36.000 millones de dlares EE.UU. en 2011. En cuanto a
las principales economas emergentes, China sigui siendo un importador neto de servicios
en 2011, mientras que la India registr un saldo positivo, ya que el valor de sus
exportaciones super al de sus importaciones.

Organizacin mundial del comercio, estadsticas del comercio internacional 2012

Tipos de cambio
Es el precio de la moneda extranjera expresada en Moneda nacional. En trminos generales,
es el equivalente que se da a la unidad de moneda en el trfico de fondos, Divisas u otras
monedas; en otras palabras el tipo de cambio seria el nmero de monedas de una
determinada clase que se necesitan para comprar otra moneda. El Tipo de Cambio es uno
de los Precios ms importantes en una economa, pues influye en forma determinante en
todas sus transacciones internacionales, como tambin en su posicin de Balanza De Pagos.
El Valor del Tipo de Cambio puede ser controlado por la autoridad cambiaria o puede
determinarse libremente en el Mercado por la interaccin de Oferta y Demanda de Divisas.
Los mercados de divisas son los principales centros de negociacin que estn repartidos por
todo el mundo: Londres es el mayor lugar de negociacin de Forex en trminos de volumen
porque all se realiza la tercera parte de las transacciones del planeta, por lo que el precio de
las monedas suele ser el spot de la capital inglesa. Wall Street le sigue en importancia, con
el 17% de las operaciones de todo el mundo, y su gran ventaja es el papel que desempea el
dlar en el sector financiero global y los enormes bancos que tienen su sede all, como Citi,
JPMorgan, Goldman Sachs y Morgan Stanley. Otro centro de importancia es Tokio, que
completa el mapa de dispersin por todo el planeta ya que all se realiza el 7% de las
transacciones y debe su posicin a la importancia del yen japons como moneda y a su
situacin geogrfica. Las principales monedas del mundo son el dlar estadounidense, euro,
libra esterlina, yen japons, franco suizo, dlar australiano, dlar canadiense, dlar de Hong
Kong, yuan chino y rublo ruso.
http://www.saladeinversion.com/formacion/cinco-principales-centros-mueven-divisas-
mundo-forex-cambio-monedas/
http://www.eco-finanzas.com

Capitulo IV REPERCUSIONES SOCIOECONOMICAS

Como efectos a la crisis el crecimiento econmico se ha detenido, las economas se han
retrado y el comercio ha disminuido, generando la prdida de empleos e ingresos. La
Organizacin Internacional del Trabajo (OIT) estima que 51 millones de personas
perdieron sus empleos y, segn el Banco Mundial, 46 millones adicionales sern empujadas
por debajo de la lnea de pobreza. Si bien los pases industrializados fueron las primeras
vctimas, los pases en desarrollo han sido ms vulnerables a los efectos de la debacle
global debido, especialmente, a su dependencia de los flujos de financiacin externa
constituidos por los ingresos de exportaciones, remesas de dinero y ayuda.

Carta informativa del IIPE. Unesco-Instituto Internacional de Planeamiento de la
Educacin, Vol. XXVII. N. 2 Mayo-agosto de 2009. la educacin y la crisis econmica

4.1 Aspectos sociales a nivel mundial
Entre las repercusiones generales sociales de la presente crisis se tienen las siguientes:
La financiacin externa para pases en desarrollo se ha agotado, Los bruscos descensos de
los precios de los productos bsicos estn agravando el impacto adverso para muchos
pases en desarrollo, sobre todo las economas que dependen mucho de exportaciones de
productos primarios. Los flujos de remesas tambin corren riesgos debido a mayores
controles de inmigracin, expulsiones forzosas de trabajadores migratorios y an menos
seguridad en el empleo para esos trabajadores. La mayora de los pases en desarrollo
experimentarn probablemente graves problemas relacionados con la balanza de pagos
internacionales Uno de los principales riesgos es el de una recesin prolongada del mercado
de trabajo. La OIT estima que, debido a la crisis, por lo menos 50 millones ms de personas
en todo el mundo podrn quedar sin empleo y centenares de millones ms podran pasar a
engrosar las filas de los trabajadores pobres. Las tasas de desempleo ms altas podrn
persistir durante mucho tiempo. La crisis econmica y financiera mundial viene detrs de la
crisis alimenticia, que no ha terminado. Segn la FAO, los aumentados precios de
alimentos causaron que aproximadamente 115 millones de personas sufrieran el hambre en
los aos 2007 y 2008, empujando el total mundial hasta cerca de mil millones de personas.
Menores inversiones en la proteccin ambiental, eficiencia energtica y energa renovable,
administracin de aguas y tierras y la repoblacin forestal podrn ralentizar los esfuerzos
para que el desarrollo sea ms sostenible y se pueda enfrentar el problema del cambio
climtico.
Conferencia de las naciones unidas sobre la crisis financiera y econmica mundial y sus
efectos en el desarrollo. ANATOMA DE LA CRISIS. Del Informe del Secretario General
sobre la crisis econmica y financiera y sus efectos en el desarrollo Publicado por las el
Departamento de la Informacin Pblica de las Naciones Unidas DPI/2535B Mayo
2009

4.2 Repercusiones econmicas de la crisis
Entre las repercusiones econmicas a nivel mundial se tienen las siguientes:
En todo el planeta la crisis ha tenido efectos graves y de amplio alcance, pero
diferenciados, o los ha agudizado. Desde que comenz, numerosos Estados han informado
de sus efectos negativos, que varan segn el pas, la regin y el nivel de desarrollo y de
gravedad, que abarcan entre otros los siguientes:
Desaceleracin del crecimiento, contraccin econmica
Efectos negativos en las balanzas comerciales y las balanzas de pago
Disminucin de los niveles de inversin extranjera directa
Fluctuaciones amplias e inestables de los tipos de cambio
Aumento de los dficits presupuestarios, cada de las recaudaciones fiscales y
reduccin del margen fiscal
Contraccin del comercio mundial
Mayor volatilidad y cada de los precios de los productos bsicos
Disminucin de las remesas a los pases en desarrollo
Reduccin brusca de los ingresos del turismo
Inversin masiva de las corrientes de capital privado
Menor acceso a los crditos y a la financiacin del comercio
Menor confianza del pblico en las instituciones financieras
Derrumbe de los mercados inmobiliarios

Naciones Unidas Asamblea General Distr. General 13 de julio de 2009 Sexagsimo tercer
perodo de sesiones Tema 48 del programa 09-39986 Conferencia sobre la crisis financiera
y econmica mundial y sus efectos en el desarrollo, celebrada en Nueva York del 24 al 30
de junio de 2009.

4.3 Expansin de la crisis financiera mundial
El estallido de la crisis iniciada en Estados Unidos, se filtr hacia el resto del globo
fundamentalmente por dos vas: la financiera y la real:

El canal financiero oper por un lado a travs de la prdida de valor de los activos
financieros en todos los mercados de capitales del mundo, desatando efectos riqueza
negativos y problemas de financiamiento fundamentalmente en el sector privado. Asociado
a este fenmeno, y frente al pnico experimentado en los mercados financieros, los
inversores emprendieron una fuga hacia la calidad, que consisti en modificar sus
portafolios ampliando la composicin de bonos del tesoro norteamericano, considerados
paradjicamente como activos libres de riesgo. Este vuelo hacia la calidad, adems de
propiciar un aumento en la volatilidad cambiaria, gener iliquidez en los mercados
internacionales de crdito. La escasez de liquidez afect con mayor intensidad a los pases
emergentes, comprometiendo el financiamiento del sector privado y con l el dinamismo de
la demanda agregada. Lo que dirige al canal real de transmisin de la crisis, que oper
mediante el enfriamiento de los flujos de comercio internacional, y afect
fundamentalmente a los pases cuyo crecimiento depende de estos flujos, sea porque poseen
una estrategia de crecimiento liderada por las exportaciones o porque dependen de los
precios de los commodities. La retraccin del comercio no afect por igual a todos los
rubros del comercio exterior. Los sectores ms afectados fueron el automotriz,
combustibles, metalrgico, metalmecnica para bienes de consumo. Cada uno de estos
sectores explica un 10% del comercio total de bienes.

Panorama internacional. Modelo de desarrollo e impacto de la crisis financiera
internacional. Participaron en colaboracin de esta nota tcnica, pablo mira, esteban kiper y
Sebastin valdecantos direccin de informacin y coyuntura. Nota tcnica correspondiente
el informe econmico n. 66 del segundo trimestre del 2008

Especficamente en Amrica latina los canales de transmisin de la crisis fueron:

Cada en la demanda externa
La fuerte disminucin en la actividad econmica de los pases desarrollados
impact notablemente en el producto de las economas latinoamericanas a travs de
una fuerte disminucin en la demanda de exportaciones originarias de la regin. La
mayor disminucin de la demanda provino de pases como los Estados Unidos y
China. Tambin impact la baja en la demanda de los pases de la Unin Europea.
Cada en los precios de las materias primas y productos bsicos
A travs de este canal, la disminucin en el ritmo del crecimiento mundial se
traslada a las economas perifricas, deteriorando fuertemente sus trminos del
intercambio. Uno de los productos con mayor cada ha sido el petrleo, afectando
particularmente a economas como la de Venezuela y la de Mxico, exportadores
netos del combustible. Una evolucin similar tuvieron la mayora de los productos
primarios y combustibles entro otros productos como los metales y el trigo.
Impacto sobre la inversin
Con la crisis internacional se produjo una fuerte disminucin de la inversin que los
pases desarrollados realizaban en las economas emergentes, con el consiguiente
impacto en las economas ms dependientes de sta.
Contagio financiero
Uno de los canales donde ms velozmente se transmitieron los efectos de la crisis
fue el mercado financiero. El contagio financiero result evidente tambin en el
mercado cambiario. La existencia de posiciones especulativas, con anterioridad a la
crisis, que apostaban a la apreciacin de las monedas de los pases latinoamericanos
y su posterior retirada implicaron fuertes presiones a la depreciacin de las monedas
de dichos pases. En economas como las latinoamericanas, con elevados niveles de
endeudamiento, y con necesidad de refinanciar dichas deudas, la crisis en los
mercados financieros y el incremento en el riesgo pas llev a un notorio
encarecimiento del financiamiento internacional.
Amrica Latina frente a la crisis internacional: caractersticas institucionales y respuestas
de poltica Lucas Ronconi, Federico Marongiu, Daniela Dborkin ,Gabriel Filc CeALCI-
Fundacin Carolina C/ General Rodrigo, 6 4. Edificio Germania 28003 Madrid
www.fundacioncarolina.es cealci@fundacioncarolina.es Publicacin electrnica ISSN:
1885-9135

4.4 Situacin de pases subdesarrollados
La situacin actual de los pases subdesarrollados ha resultado ser un rebote de la
ralentizacin que experimentan las economas desarrolladas, debido a su dependencia
exterior. Se ha producido lo siguiente:
Un declive de las exportaciones
Una reduccin de las remesas de los emigrantes
Una disminucin de la inversin extranjera directa
Una cada de los flujos de capital
Tambin la crisis de las materias primas que se desat en 2008, en el prlogo de la
crisis financiera, y que los efectos del cambio climtico son cada vez ms
evidentes.
Hay que discernir que la crisis ha podido transmitirse por dos vas:
Directa: Los pases subdesarrollados involucrados en los mercados financieros. Por
tanto, las instituciones financieras se exponan a activos txicos comporta.
Indirecta: Algunos de estos pases, en particular los africanos, estn muy poco
integrados en el sistema financiero internacional, pero en el mundo globalizado, son
muchos los canales de transmisin de la crisis.
Y como consecuencias se tiene un freno del crecimiento econmico, las exportaciones de
los pases en desarrollo estn estancadas por la recesin, en el 2009, se calcul que entre 55
y 90 millones de personas ms de lo previsto antes de la crisis estarn viviendo en
condiciones de pobreza extrema, restriccin crediticia y fondos de pases donantes,
devaluacin de las monedas de los pases subdesarrollados, reduccin de importaciones y
exportaciones, falta de inversin extranjera: ha sido el motor principal del cocimiento en
estos pases en los ltimos cinco aos, pero va mal por la convergencia de un crecimiento
mundial lento con el freno a la financiacin en el sector privado y la bajada de los precios
de los productos bsicos, reduccin de las remesas, menor flujo de turismo mundial, la
crisis tambin puede dificultar la igualdad de gnero al crear nuevos obstculos para el
empleo de la mujer, de acuerdo con la OIT, est en peligro la capacidad de los pases
donantes para mantener sus ayudas oficiales al desarrollo, igualmente pueden caer las
contribuciones particulares a las organizaciones solidarias. Un agravamiento de las crisis
que padecen los pases en desarrollo desde hace aos: la crisis alimentario, segn el trmino
del ONU (el nmero de personas que padece hambre crnica se increment de 800 a 900
millones en 2008, y en junio de 2009 alcanz los 1000); la adaptacin al cambio climtico,
que es ms costosa en estos pases (ahora hay ms deforestacin y una disminucin de las
inversiones en infraestructuras).
http://www.webislam.com/articulos/38475-
los_paises_del_tercer_mundo_y_la_crisis_economica_internacional.html

Captulo V PROYECCIONES
5.1 Tendencias de la crisis actual

La crisis actual desde diferentes aspectos puede tener variados puntos futuros, pero en
general se tienen las perspectivas siguientes: En primer lugar, la recuperacin ser lenta y
gradual y estar sujeta a numerosos riesgos relacionados, en gran medida, con el tiempo
que llevar sanear los balances de los bancos en varios pases. En segundo trmino, la
necesidad de contar con una nueva regulacin global de la economa plantea un gran reto,
tanto respecto de la correccin de los desequilibrios estructurales (ahorro-inversin) como a
nivel de la regulacin financiera. Sin duda, el escenario financiero no ser el mismo tras la
drstica reduccin de las reservas de riqueza en todo el mundo, el acotamiento de la
liquidez, el incremento de los niveles de riesgo y la adopcin de nuevas medidas para evitar
los excesivos niveles de riesgo, apalancamiento y opacidad de los instrumentos financieros.
Como tercer punto, sera importante contener los dficits fiscales y el crecimiento de la
deuda pblica en muchos pases de la Organizacin de Cooperacin y Desarrollo
Econmicos (OCDE), lo que a su vez, afectara el financiamiento de las economas en
desarrollo. En cuarto lugar, la crisis acentu el papel cada vez ms preponderante de China
en la economa mundial. Hoy este pas es la tercera economa y el segundo exportador ms
importante del mundo, el centro gravitacional del sector industrial y uno de los
competidores ms fuertes del mercado. Desde ms lejos, acompaan esta tendencia el
Brasil, la Federacin de Rusia y la India (que integran, junto a China, el grupo de pases
denominados BRIC). Amrica Latina y el Caribe ser cada vez ms dependiente de China,
la India y el resto de Asia como principales fuentes de crecimiento de sus exportaciones. En
quinto trmino, la crisis acelerar los procesos de reestructuracin productiva, lo que
repercutir en la competitividad y demandar la actualizacin de los modelos de negocios
productivos y de comercio exterior. Aumentar la presencia de las empresas regionales en
las cadenas regionales o globales de valor es un desafo de la internacionalizacin
productiva. Sobre todo, la regin debera reforzar su presencia competitiva en el sector de
los servicios modernos. Finalmente, el cambio climtico tambin se manifiesta como una
fuerza de reestructuracin en las cadenas globales de produccin (vase la seccin H
Para ms detalles).

Panorama de la insercin internacional de Amrica Latina y el Caribe 2008-2009 17
Captulo I La crisis y su impacto futuro en la economa internacional

5.2 Reformas y polticas al sistema financiero actual
Segn informes, a pesar del importante avance logrado en la agenda de reformas del sector
financiero internacional en algunos aspectos todava es necesario que las autoridades las
perfeccionen an ms. Esos aspectos son los siguientes:
La necesidad de un debate a nivel mundial acerca de las ventajas y desventajas de
imponer restricciones directas sobre ciertas actividades realizadas por los bancos, en
lugar de exigirles solamente que mantengan un mayor nivel de capital para estas
actividades.
Procedimientos de monitoreo y el establecimiento de normas prudenciales de ser
necesario, para las instituciones financieras no bancarias que planteen riesgos
sistmicos dentro de lo que se conoce como sector bancario en la sombra.
Una cuidadosa reflexin sobre la manera de fomentar el uso de productos ms
sencillos y estructuras organizativas ms sencillas.
Mayores avances en los mecanismos para resolver la situacin de las grandes
instituciones que incurran en dificultades financieras, como un proceso de
resolucin transfronteriza que permita asegurar los beneficios de la globalizacin
financiera.

Boletn del FMI INFORME SOBRE LA ESTABILIDAD FINANCIERA MUNDIAL La
construccin de un sistema financiero mundial ms seguro an est en marcha, segn el
FMI Boletn Digital del FMI 25 de septiembre de 2012
En este contexto, a continuacin se presentan algunos ejes relevantes en la discusin
internacional respecto del futuro del sistema financiero, de su regulacin y supervisin:

Mayor resiliencia financiera: aumento de los niveles mnimos de capital y de
liquidez Fortalecimiento de un enfoque consolidado para la supervisin del
sector financiero
El enfoque funcional o de silo, tradicional de los sistemas de supervisin ha
resultado claramente insuficiente para detectar a tiempo y contener la crisis de los
sistemas financieros ms desarrollados. A partir de este diagnstico, se han
acumulado propuestas para transitar desde este foco funcional, a uno ms sistmico.
Con este objetivo, la propuesta de reforma estadounidense confiere atribuciones a la
FED para supervisar instituciones financieras de importancia sistmica y, al
mismo tiempo, propone un esquema de coordinacin para los supervisores
sectoriales tradicionales. Al respecto, cabe sealar que el Comit de
Superintendentes del Sector Financiero ha llevado a cabo algunas iniciativas
relevantes para el desarrollo de mecanismos de supervisin financiera integrada.
Ampliacin del permetro de alcance de la supervisin financiera
Lo ocurrido en los principales centros financieros internacionales ha dejado en
evidencia que el alcance de los sistemas de supervisin tradicionales es claramente
limitado.
Desarrollo de un marco regulatorio ms estricto para los mercados de
derivados A partir de la dcada de los 90, los mercados de derivados,
especialmente aquellos que operan over-the-counter (OTC), se han expandido
significativamente, superando los US$590 billones en valor nocional a fines del
2008, equivalente a unas diez veces el PIB mundial. El desarrollo de instrumentos,
productos o contratos derivados complejos de evaluar, as como su impacto en la
solvencia de algunas entidades de gran tamao, contribuy a elevar sustancialmente
la tensin del sistema financiero internacional a fines del 2008, al virtual colapso de
los mercados interbancarios en EE.UU. y la UE, y a la paralizacin del sistema
internacional de financiamiento del comercio exterior. Se busca reforzar la
seguridad y eficiencia de este importante mercado de cobertura de riesgos e
inversin, y aumentar sus niveles de transparencia.
Reevaluacin de la estructura del sector financiero La preocupacin
internacional por reforzar la resiliencia de los mercados financieros no se agota en
la formulacin de estndares ms estrictos de capital y de liquidez. Se ha suscitado
el resurgimiento de propuestas orientadas a reestructurar radicalmente el
funcionamiento del sistema financiero, por ejemplo, separando formalmente las
actividades de captacin de depsitos y provisin de medios de pago respecto de los
negocios de trading y de banca de inversin. Por ltimo, y reconociendo los
potenciales beneficios asociados a estas iniciativas, la experiencia reciente en pases
como Islandia e Irlanda ilustran la conveniencia de mantener un enfoque ms bien
cauto respecto de la adopcin de programas amplios de integracin a los mercados
financieros internacionales. En este sentido, las instituciones encargadas de velar
por el buen funcionamiento del sistema financiero y su estabilidad, deben considerar
en qu medida la adopcin de estos programas, as como la expansin acelerada de
las entidades financieras locales hacia nuevos mercados o productos impulsadas
en ocasiones por las presiones competitivas del mismo sector, por la presencia de
entidades financieras con operaciones a nivel global, o por un excesivo nfasis en la
innovacin y la rentabilidad, resultan compatibles con la solvencia y estabilidad
del sistema financiero en su conjunto y, a fin de cuentas, con el crecimiento y
desarrollo sostenido de la economa.

Informe de Estabilidad Financiera | SEGUNDO SEMESTRE 2009 68 Recuadro VI.2:
Iniciativas de reforma a la regulacin del sistema financiero internacional