BALANZA DE PAGOS

La Balanza de Pago es un trmino econmico que se refiere a la relacin de las

transacciones econmicas efectuadas entre los residentes en el pas que la elabora y los
residentes en los dems pases. Es un documento significativo para el anlisis
macroeconmico ya que permite estudiar la situacin econmica de una forma ms
general y completa que si se hiciera a partir de datos sectoriales.

En palabras ms sencillas: se anotan la totalidad de los pagos e ingresos que realizan los
agentes (personas fsicas y jurdicas) de un pas con los de todos los dems, ordenado
segn unos principios de contabilidad.

La balanza de pago es un registro contable donde se recogen todas las operaciones
realizadas por un pas con el resto del mundo durante un ejercicio.

Si un pas est importando ms de lo que exporta, su balanza comercial estar en dficit,
pero la falta de fondos en esta cuenta ser contrarrestada por otras vas, como los fondos
obtenidos a travs de la inversin extranjera, la disminucin de las reservas del banco
central o la obtencin de prstamos de otros pases.

La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias producidas entre
un pas y el resto del mundo en un determinado periodo.
1
Estas transacciones pueden incluir
pagos por las exportaciones e importaciones del pas de bienes, servicios, capital
financiero y transferencias financieras. La balanza de pagos contabiliza de manera resumida
las transacciones internacionales para un perodo especfico, normalmente un ao, y se
prepara en una sola divisa, tpicamente la divisa domstica del pas concernido. Las fuentes
de fondos para un pas, como las exportaciones o los ingresos por prstamos e inversiones,
se registran en datos positivos. La utilizacin de fondos, como las importaciones o la inversin
en pases extranjeros, se registran como datos negativos.
Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total debe sumar cero,
sin posibilidad de que exista un supervit o dficit. Por ejemplo, si un pas est importando
ms de lo que exporta, su balanza comercial estar en dficit, pero la falta de fondos en esta
cuenta ser contrarrestada por otras vas, como los fondos obtenidos a travs de la inversin
extranjera, la disminucin de las reservas del banco central o la obtencin de prstamos de
otros pases.
Si bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en equilibrio cuando
todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que existan desequilibrios en las cuentas
individuales que forman la balanza de pagos, como la cuenta corriente, la cuenta de capital o
la financiera excluyendo la cuenta de la variacin de reservas del banco central, o la suma de
las tres. Un desequilibrio en la ltima suma puede resultar en un pas superavitario que
acumule riqueza, mientras que una nacin deficitaria puede devenir progresivamente
endeudada. El trmino "balance de pagos" a menudo se refiere a esta suma: se dice que el
balance de pagos de un pas est en supervit (equivalentemente, la balanza de pagos es
positiva) por un determinado importe si las fuentes de fondos (como las exportaciones de
bienes y bonos vendidos) exceden el uso de esos fondos (como el pago por bienes
importados y el pago por la compra de bonos extranjeros) por ese importe. Se dice que hay un
dficit de balanza de pagos (la balanza de pagos es negativa) si ocurre el fenmeno inverso.
En un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central acomoda esos flujos mediante la
compra de cualquier flujo de fondos que entra en el pas o a travs de la provisin de fondos
en divisa extranjera en los mercados de divisas, de modo que haga coincidir cualquier salida
de capitales al exterior, previniendo as que los flujos de fondos puedan afectar al tipo de
cambio entre la divisa del pas y otras divisas. As, el cambio neto anual en las reservas de
divisas extranjeras del banco central se denomina en ocasiones supervit o dficit de balanza
de pagos. Existen alternativas a los sistemas de tipo de cambio fijo, como un rgimen de
gestin flotante donde se permiten ciertos cambios en los tipos de cambio, o en el otro
extremo un sistema de cambio flotante puro (tambin conocido como tipo de cambio
puramente flexible). Con un sistema de cambio flotante puro, el banco central no tiene
necesidad de intervenir para proteger o devaluar su divisa, permitiendo que su tipo sea fijado
por el mercado, y las reservas de divisas del banco central no se alteran.
Histricamente, han existido diferentes enfoques para la cuestin de cmo o incluso si sera
necesario eliminar los desequilibrios de cuenta corriente. Existiendo desequilibrios rcord en la
balanza comercial de numerosos pases, y siendo este uno de los principales factores que han
contribuido a desencadenar la crisis financiera de 2007-2010, los planes para corregir los
desequilibrios globales de balanza de pagos se han mantenido entre las prioridades de los
gobernantes desde 2009.
ndice
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1 Estructura de la balanza de pagos
o 1.1 Cuenta corriente
1.1.1 Balanza comercial
1.1.2 Balanza de servicios
1.1.3 Balanza de rentas
1.1.4 Balanza de transferencias
o 1.2 Cuenta de capital
o 1.3 Cuenta financiera
o 1.4 Cuenta de errores y omisiones
2 Significado de los saldos de la balanza de pagos
3 La balanza de pagos y la residencia
4 La balanza de pagos en Espaa
o 4.1 Fuentes de informacin de la balanza de pagos en Espaa
[2]

4.1.1 Balanza de mercancas
4.1.2 Resto de operaciones
5 Crisis de balanza de pagos
6 Referencias
7 Vase tambin
8 Enlaces externos
Estructura de la balanza de pagos[editar]
La balanza de pagos (BP) se estructura en cuatro subdivisiones:
Cuenta corriente.
Cuenta de capital.
Cuenta financiera.
Cuenta de errores y omisiones.
Cuenta corriente[editar]
Artculo principal: Cuenta corriente
La balanza por cuenta corriente registra los cobros y pagos procedentes del comercio de
bienes y servicios y las rentas en forma de beneficios, intereses y dividendos obtenidos
del capital invertido en otro pas. La compraventa de bienes se registrar en la balanza
comercial, los servicios en la balanza de servicios, los beneficios en la balanza de rentas y
las transferencias de dinero en la balanza de transferencias.
La balanza por cuenta corriente estar dividida en dos secciones. La primera es conocida
como balanza visible y la compone ntegramente la balanza comercial. La segunda seccin se
llama balanza invisible y est compuesta por la balanza de servicios, rentas y por la balanza
de transferencias.
Balanza comercial[editar]
Artculo principal: Balanza comercial
La balanza comercial, tambin llamada de bienes o de mercancas, utiliza como fuente
de informacin bsica los datos recogidos por el Departamento deAduanas de la Agencia
Tributaria. En ella se registran los pagos y cobros procedentes de las importaciones y
exportaciones de bienes tangibles, como pueden ser los automviles, la vestimenta o la
alimentacin.
Un dato a tener en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la balanza de pagos
tienen que aparecer con valoracin FOB para la exportacin y CIF para la importacin,
que es como las elaboran las aduanas. Los precios FOB (Free On Board) se diferencian de
los precios CIF (Cost, Insurance and Freight) en que estos ltimos incluyen el flete y
los seguros. Al elaborar la balanza de pagos, los fletes y los seguros tienen que ser
contabilizados como servicios y no como mercancas.
Balanza de servicios[editar]
La balanza de servicios recoger todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa
de servicios prestados entre los residentes de un pas y los residentes de otro, siempre que no
sean factores de produccin (trabajo y capital) ya que estos ltimos forman parte de las
rentas. Los servicios son:
Turismo y viajes, que recoge los servicios y los bienes adquiridos en una economa por
viajeros, por tanto no slo engloba la prestacin de servicios, sino que tambin recoge las
mercancas consumidas como mayor importe del apartado, se considera que dichos
productos, a pesar de no ser enviados a otro pas, son consumidos por los residentes
extranjeros que vienen a visitar un pas. Como resulta imposible a veces determinar que
es una venta de producto y que es una prestacin de servicios, siempre se engloba todo
esto dentro de la partida de servicios.
Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos realizados en
concepto de fletes como cualquier otro gasto de transporte (por ejemplo los seguros). Es
una partida importante, dado que muchos pases se dedican a transportar mercancas
entre terceros.
Comunicaciones, recoge los servicios postales, correo electrnico, etc.
Construccin.
Seguros, se estima por la diferencia entre los ingresos por primas y los pagos de
indemnizaciones.
Servicios financieros, comprende los servicios de intermediacin financiera, que entre
otros incluye las comisiones de obtencin y colocacin de fondos, transferencias, pago,
cambio de moneda, etc.
Servicios informticos y de informacin, como son los de asesora y configuracin de
equipos informticos, reparacin de los mismos, servicios de desarrollo de software,
agencias de noticias, reportajes, crnicas de prensa, etc.
Servicios prestados a las empresas, tales como servicios comerciales y leasing operativo
Servicios personales, culturales y recreativos
Servicios gubernamentales, que comprende los cobros y pagos relacionados con
embajadas, consulados, representaciones de organismos internacionales, unidades
militares, etc.
Royalties y rentas de la propiedad inmaterial.
Balanza de rentas[editar]
La balanza de rentas, o balanza de servicios factorial, recoge los ingresos y pagos
registrados en un pas, en concepto de intereses, dividendos o beneficios generados por los
factores de produccin (trabajo y capital), o lo que es lo mismo, de inversiones realizadas por
los residentes de un pas en el resto del mundo o por los no residentes en el propio pas.
Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de produccin que
son residentes y estn invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que
entregamos a los no residentes poseedores de los factores de produccin y que estn
invertidos en nuestro pas. Las rentas del trabajo recogen la remuneracin de trabajadores
fronterizos ya sean estacionales o temporarios.
Balanza de transferencias[editar]
En la balanza de transferencias se registrarn las transacciones sin contrapartida recibidas o
pagadas al exterior. Estas transferencias son normalmente de tipodonativo o premio y pueden
ser tanto pblicas (ej: donaciones entre gobiernos) o privadas (ejempl: remesas que los
emigrantes envan a sus pases de origen)
La principal problemtica que presenta la balanza de transferencias, es que a veces resulta
complicado determinar qu transferencias forman parte de la cuenta corriente y cules son
parte de la cuenta de capital. Se considerarn transferencias de cuenta corriente las remesas
de los emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artsticos, premios cientficos,
premios de juegos de azar y la ayuda internacional transferida en forma de donacin.
Cuenta de capital[editar]
Artculo principal: Cuenta de capital
La segunda divisin principal de la balanza de pagos es la balanza de capital. En sta se
recogen las transferencias de capital y la adquisicin de activos inmateriales no producidos.
Las transferencias de capital engloban todas aquellas transferencias que tienen como finalidad
la financiacin de un bien de inversin, entre ellas se incluyen las recibidas de organismos
internacionales con el fin de construir infraestructuras.
Cuenta financiera[editar]


Mapa de pases por reservas en moneda extranjera y oro menos la deuda externa sobre la base de datos de
2010 de la CIA Factbook
Artculo principal: Balanza financiera
Registra la variacin de los activos y pasivos financieros con el exterior. Por tanto recoge los
flujos financieros entre los residentes de un pas y el resto del mundo. Las diferentes rbricas
de la cuenta financiera recogen la variacin neta de los activos y pasivos correspondientes.
Inversiones directas.
Inversiones en cartera.
Otras inversiones.
Instrumentos financieros derivados.
Variacin de activos de reserva.
Cuenta de errores y omisiones[editar]
La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital no determinado, es
un ajuste por la discrepancia estadstica de todas las dems cuentas de la balanza de pagos.
El sistema de anotacin de la balanza de pagos es de partida doble, es decir, cada anotacin
tiene su contrapartida, por lo que si la informacin estadstica es correcta el saldo es cero, en
la prctica no es as, por lo que, debido a las deficiencias en los sistemas de informacin,
resulta necesario utilizar esta partida para corregir las diferencias.picho
Significado de los saldos de la balanza de pagos[editar]
La balanza de pagos, si bien est equilibrada a nivel agregado, no tiene por que estarlo a nivel
interno. Pueden existir y de hecho existen desequilibrios entre las diferentes cuentas que
afecten directamente a la economa de un pas.
Los saldos de los distintos componentes de la balanza de pagos aportan informacin acerca
de la situacin de un pas con respecto al exterior, con objeto de proporcionar una
fundamentacin a su poltica econmica.
Con este objeto, se toman determinadas partes de la balanza de pagos con contenido
econmico para interpretar su saldo, algunos de los ms utilizados son:
Saldo comercial, la diferencia de valor entre las importaciones y exportaciones de bienes,
nos dice hasta qu punto las exportaciones financian las importaciones.
Saldo de bienes y servicios, es la diferencia de exportacin y la importacin de las
correspondientes balanzas comercial y de servicios. La tercerizacin de algunas
economas hace que sea necesario recurrir a este indicador.
Saldo de cuenta corriente, es la diferencia de ingresos y pagos de las balanzas comercial,
de servicios, de renta, y de transferencias corrientes. Expresa si un pas ha gastado o no
ms de lo que su capacidad de renta le permite, por lo que tiene que acudir bien a
prstamos o a reducciones de activos en el exterior.
Cuando un pas compra ms de lo que vende tiene que financiar la diferencia con prstamos;
por el contrario, si vende ms de lo que compra, puede prestar a otros con el excedente
generado. Este principio es una caracterstica de la balanza comercial.
Por este motivo, si existe un dficit en la balanza por cuenta corriente y en la de capital,
tendremos que tener un superavit en la balanza financiera.
El Banco central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos presenta
un dficit. Lo contrario sucede cuando sta presenta un supervit.
La balanza de pagos y la residencia[editar]
A efectos de balanza de pagos se consideran residentes de un pas las personas que tienen
su residencia habitual en el mismo, y as no son residente ni losturistas ni el personal
diplomtico y consular extranjero. Tratndose de empresas, se consideran nacionales a
efectos de balanza de pagos las domiciliadas en el mismo, aunque fuesen filiales de
sociedades extranjeras.
La balanza de pagos en Espaa[editar]
En Espaa, el Real Decreto del Ministerio para la Administraciones Pblicas 1651/1991, de 8
de noviembre, encomend al Banco de Espaa la elaboracin de la Balanza de Pagos. Dicha
elaboracin se realizar conforme a las normas establecidas en el Quinto Manual del Fondo
Monetario Internacional. En los ltimos aos, la elaboracin de la Balanza de Pagos ha venido
encontrando las dificultades de elaboracin propias de la liberalizacin del comercio y la
supresin de aduanas.
Fuentes de informacin de la balanza de pagos en Espaa
2
[editar]
Balanza de mercancas[editar]
La Balanza de Pagos de Espaa utiliza como fuente de informacin bsica, para la balanza de
mercancas, la estadstica de comercio exterior elaborada por el Departamento de Aduanas de
la Agencia Estatal de la Administracin Tributara, si bien con los ajustes pertinentes.
Resto de operaciones[editar]
Para la elaboracin de las dems rbricas de la Balanza de Pagos, el Banco de Espaa
recoge informacin directamente de los siguientes colectivos de declarantes:
Entidades de depsito
Estas entidades, constituidas por bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crdito, han de
informar de las operaciones que realizan con no residentes, tanto en nombre propio como por
cuenta de clientela, de acuerdo con las normas contenidas en la Circulares del Banco de
Espaa. Las operaciones de clientela son, a efectos de informacin, responsabilidad del
residente titular de la operacin, que habr de proporcionar a la entidad los datos de la
transaccin para que los transmita al Banco de Espaa.
Otras entidades financieras inscritas en los registros ofciales del Banco de Espaa o de
la Comisin Nacional del Mercado de Valores.
Las entidades de esta naturaleza (entidades financieras de crdito, entidades de crdito de
mbito operativo limitado, desaparecidas desde enero de 1997, y sociedades y agencias de
valores) que realizan operaciones con no residentes por cuenta de clientela informan
directamente al Banco de Espaa, tanto de las operaciones efectuadas por cuenta de sus
clientes residentes como de la totalidad de las propias, si las hubiera. Por tanto, operan, a
efectos de declaracin, como las recogidas en el punto a) anterior, sindoles de aplicacin la
misma normativa contenida en la Circular 15/1992.
Las instituciones de esta naturaleza que operen con no residentes exclusivamente por cuenta
propia pueden optar, a voluntad, entre declarar directamente todas sus operaciones al Banco
de Espaa, de acuerdo con las normas del Banco de Espaa, o utilizar los servicios de las
entidades de depsito para declarar las transacciones con no residentes que liquiden a travs
de ellas. En este ltimo caso, y a estos efectos, les es de aplicacin la misma normativa que a
las personas fsicas y jurdicas no financieras.
Titulares de cuentas a la vista o de ahorro en instituciones de crdito no residentes
Todos los residentes que mantengan cuentas de esta naturaleza deben informar al Banco de
Espaa de su apertura y cancelacin, y de las operaciones que liquidan a travs de ellas, por
sus importes brutos, de acuerdo con las normas contenidas del Banco de Espaa.
Titulares de cuentas interempresas con empresas no residentes
Todas las empresas residentes que mantengan cuentas con empresas no bancarias no
residentes -normalmente, con empresas de un mismo grupo econmico, pero no
necesariamente- deben informar al Banco de Espaa de su apertura y cancelacin, y de las
operaciones abonadas y adeudadas en ellas por sus importes brutos.
Titulares de operaciones de compensacin con no residentes
Se entiende por compensacin la operacin que, por suponer un cobro y un pago de igual
importe y signo contrario, no da lugar a liquidacin alguna mediante abono o adeudo en
cuenta bancaria o cuenta interempresa. Los residentes que realicen transacciones de esta
naturaleza con no residentes han de declararlas directamente al Banco de Espaa.
La informacin obtenida de los colectivos anteriores pretende cubrir, en principio, toda la gama
de posibles operaciones con no residentes: las realizadas a travs de entidades financieras
residentes, las realizadas directamente por estas en su propio nombre, las liquidadas a travs
de cuentas bancarias o interempresas en el exterior y las que no originan liquidacin alguna -
compensaciones-. En la prctica, sin embargo, tanto los mnimos exentos como los errores y
omisiones que no llegan a detectarse obligan a utilizar otras fuentes de informacin: en
ocasiones, como mero contraste y, en otras, como alternativas para la estimacin de algunas
rbricas. Por ltimo, cabe sealar, en lo que a fuentes de informacin se refiere, que la
estimacin de los datos de aquella parte de la inversin directa del exterior en Espaa que se
realiza a travs de valores negociables adquiridos en mercados organizados incorpora, como
fuente de informacin, la proporcionada, a estos efectos, por la Direccin General de Poltica
Comercial Inversiones Exteriores, del Ministerio de Economa y Hacienda.
Crisis de balanza de pagos[editar]
Artculo principal: Crisis de balanza de pagos
Analizamos ms detenidamente el momento preciso en el que ocurre una crisis de balanza de
pagos, esto es, cuando el banco central agota sus reservas y se ve obligado a desistir de la
paridad fija del tipo de cambio. El punto de partida es un dficit fiscal subyacente, con un tipo
de cambio fijo que consume lentamente las reservas en poder del banco central. Debido a que
la cantidad de reservas es finita, la autoridad monetaria ser incapaz de mantener fijo el tipo
de cambio en forma permanente. Adems, el pblico empieza a pronosticar el colapso y a
tomar acciones que de hecho contribuyen a evaporar las reservas internacionales. Por
ejemplo, el pblico puede correr en masa a tratar de convertir su moneda local en moneda
extranjera, aunque sea pocos minutos antes de que se declare la crisis cambiaria.
Vase tambin: Controles de capital
Referencias[editar]
1. Volver arriba Ibaez, Diego (2012). Economics. Penguin. pp. 516, 517, 555559.
2. Volver
arriba http://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesAnuales/B
alanzaPagos/11/Fich/bp2011.pdf Balanza de Pagos y Posicin de Inversin Internacional
de Espaa, Banco de Espaa
Se llama Balanza de Pagos a la relacin entre la cantidad de dinero que un pas gasta en el
extranjero y la cantidad que ingresa de otras naciones. El concepto de balanza de pagos no
slo incluye el comercio de bienes y servicios, sino tambin el movimiento de otros capitales,
como la ayuda al desarrollo, las inversiones extranjeras, los gastos militares y la amortizacin
de la deuda pblica.
Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener
una economa estable. Una forma de corregir un dficit de balanza de pagos es mediante el
aumento de las exportaciones y la disminucin de las importaciones, y para lograr este
objetivo suele ser necesario el control gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede
devaluar su moneda para lograr que los bienes nacionales sean ms baratos fuera y de este
modo hacer que las importaciones se encarezcan
El trmino balanza de pagos puede tambin aludir al registro contable de todas las
transacciones econmicas internacionales realizadas por un pas en un periodo de tiempo
determinado (normalmente un ao)
. Concepto
La relacin entre la cantidad de dinero que un pas gasta en el extranjero y la cantidad que ingresa de otras
naciones. El concepto de balanza de pagos no slo incluye el comercio de bienes y servicios, sino tambin
el movimiento de otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las inversiones extranjeras, los gastos militares
y la amortizacin de la deuda pblica.
Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener
una economa estable, pues, al igual que los individuos, un pas no puede estar eternamente en deuda. Una
forma de corregir un dficit de balanza de pagos es mediante el aumento de las exportaciones y la
disminucin de las importaciones, y para lograr este objetivo suele ser necesario el control gubernamental.
Por ejemplo, un gobierno puede devaluar su moneda para lograr que los bienes nacionales sean ms baratos
fuera y de este modo hacer que las importaciones se encarezcan
El trmino balanza de pagos puede tambin aludir al registro contable de todas las transacciones econmicas
internacionales realizadas por un pas en un periodo de tiempo determinado (normalmente un ao)
2. Composicin balanza de pagos
1. Cuenta corriente
Balanza Comercial
Balanza de Servicios
Balanza de Transferencias
1. Cuenta capitales
Inversin Extranjera directa
Inversin Extranjera Indirecta
3.Cuenta saldo ¨reserva monetaria internacional
Cuentas balanza de pagos
La balanza de pagos es el registro de las transacciones de los residentes de un pas con el resto del mundo.
Hay dos cuentas principales en la balanza de pagos: la cuenta corriente y la cuenta capital.
La cuenta corriente registra el intercambio de bienes y servicio, as como las transferencias. Los servicios
son los fletes, los pagos de royalties y los pagos de intereses. Las transferencias consisten en las remesas,
las donaciones y las ayudas. Hablamos de supervit por cuenta corriente si las exportaciones son mayores
que las importaciones ms las transferencias netas a los extranjeros, es decir, si los ingresos procedentes del
comercio de bienes y servicios y de las transferencias son mayores que los pagos por estos conceptos.
La balanza comercial registra simplemente el comercio de bienes. Si se aade el comercio de servicios y las
transferencias, llegamos a la balanza por cuenta corriente.
La cuenta de capital registra las compras y ventas de activos, como las acciones, los bonos y la tierra. Hay
un supervit por cuenta de capital, o una entrada neta de capitales, cuando nuestros ingresos procedentes de
la venta de acciones, bonos, tierra, depsitos bancarios y otros activos, son mayores que nuestros pagos
debidos a nuestras compras de activos extranjeros.
4. Supervit y dficit
La regla bsica para la elaboracin de las cuentas de la balanza de pagos es que cualquier transaccin que
d lugar a un pago por parte de los residentes de un pas es una rbrica de dficit. As pues, las importaciones
de automviles, la utilizacin de barcos extranjeros, los regalos a extranjeros o los depsitos en un banco en
Suiza, son todas rbricas de dficit. Seran rbricas de supervit, por el contrario, las ventas de aviones
americanos al extranjero, los pagos hechos por extranjeros para adquirir licencias de los EEUU con objeto de
utilizar tecnologa americana, las pensiones procedentes del exterior recibidas por los residentes de un pas.
La balanza de pagos global es la suma de las cuentas corriente y de capital. Si tanto la cuenta corriente como
la de capital tiene un dficit, entonces la balanza de pagos global tambin lo tiene. Cuando una cuenta tiene
un supervit y la otra tiene un dficit de exactamente la misma cuanta, el saldo de la balanza de pagos global
es cero, es decir, no hay ni supervit ni dficit. Recogemos estas relaciones en la Ecuacin:
Supervit de la balanza de pagos = Supervit por cuenta corriente + supervit por cuenta de capital.
5. Los pagos internacionales
Cualquier transaccin que origine un pago hecho por residentes de un pas a residentes en el exterior es una
rbrica de dficit. Un dficit global de la balanza de pagos la suma de las cuantas corriente y capital-
significa, que los pagos hechos por los residentes de dicho pas a los extranjeros son mayores que los
residentes reciben de los extranjeros.
Puesto que los extranjeros quieren que se les pague en sus propias monedas, se plantea la cuestin de la
forma en que se deben hacer esos pagos.
Cuando la balanza de pagos tiene un dficit cuando la suma de la cuantas corriente y de capital es negativa
los residentes tienen que pagar a los extranjeros una cantidad de moneda extranjera mayor que la reciben,
Los bancos centrales extranjeros proporcionan la moneda extranjera necesaria para hacer pagos al exterior,
la cantidad neta ofrecida es las transacciones oficiales de reservas.
Cuando la balanza de pagos de un pas tiene un supervit, los extranjeros tienen que conseguir los dlares
con los que pagarn el exceso de sus pagos a dicho pas sobre sus ingresos procedentes de las ventas al
pas. El dinero es proporcionado por los bancos centrales.
6. La balanza de pagos y los flujos de capital.
Introduciendo el papel desempeando por los flujos de capital en un contexto en que suponemos que nuestro
pas se enfrenta a unos precios establecidos de las importaciones y a una demanda de las exportaciones.
Suponemos que el tipo de inters mundial est dado y que entra capital en el pas a una tasa que es mayor
cuanto mayor es el tipo de inters interior. Es decir, los inversores extranjeros compran un cantidad de
nuestros activos que ser mayor cuanto ms elevado sea el tipo de inters que nuestros activos pagan en
relacin con el tipo de inters mundial. La tasa de entrada de capital o supervit de la cuanta de capital, es
una funcin creciente del tipo de inters. Cuando el tipo de inters es igual al mundial, i = i, ni hay flujos de
capital. Si es ms elevado, habr una entrada de capital e, inversamente, si es ms bajo, habr una salida.
Un incremento de la renta empeora la balanza comercial, y un incremento del tipo de inters aumenta las
entradas de capital y mejora, de esta forma, la cuenta de capital. De ello se deduce que cuando aumenta la
renta, un incremento de los tipos de inters podra mantener la balanza de pagos global en equilibrio. El dficit
comercial se financiara con una entrada de capitales.
Esta idea es extraordinariamente importante. Los pases se enfrentan frecuentemente al siguiente dilema:
la produccin interior es baja y quieren aumentarla, pero la balanza de pagos tiene dificultades y no creen
estar en condiciones de soportar un dficit an mayor. Si aumenta el nivel de renta, las exportaciones netas
disminuirn a medida que se eleva la demanda interior, teniendo as a empeorar la balanza de pagos que es
algo que el pas quiere evitar. La existencia de flujos de capital sensibles al tipo de inters sugiere que
podemos llevar a cabo una poltica econmica interior expansiva sin incurrir necesariamente en problemas de
balanza de pagos.
Un pas puede soportar un incremento de la renta interior y del gasto en importaciones siempre que lo
acompaemos de un incremento de los tipos de inters, capaz de provocar una entrada de capital, Pero
cmo podemos conseguir una expansin de la renta interior al mismo tiempo que se incrementan los tipos de
inters. Utilizando la poltica fiscal para incrementar la demanda agregada hasta el nivel de pleno empleo y la
poltica monetaria para conseguir la cantidad adecuada de flujos de capital
7. Anlisis de la balanza de pagos del ecuador
El Ecuador est atravesando una de las ms severas crisis econmicas de las ltimas dcadas. Varios
factores golpearon la economa a partir de 1995, incluyendo el conflicto con Per, el Fenmeno de El Nio en
1997-1998, la cada de los precios de las principales exportaciones y la crisis internacional. A esto se sum un
perodo de inestabilidad institucional y el bloqueo poltico a iniciativas para reordenar las finanzas pblicas,
sanear la banca y emprender reformas estructurales.
Como resultado de estos eventos, los indicadores econmicos se deterioraron. El crecimiento
del producto interno bruto (PIB) se redujo a 0,4% en 1998 y cay -7,3% en 1999. El desempleo se increment
de 11,8% en 1998 a 15,1% en 1999. El dficit fiscal subi de 2,6% del PIB en 1997 a 5,7% en 1998 y 6,2% en
1999. En relacin con el sector externo, el dficit en cuenta corriente aument a 11% del PIB en 1998 y en
1999 habra un supervit de 5,4% debido a la recesin econmica que ha causado una cada del 50% en las
importaciones.
La crisis internacional redujo y encareci el flujo de recursos externos. La salida de capitales exacerb la
menor disponibilidad de financiamiento externo. Las reservas internacionales se redujeron de US$ 1.698
millones en 1998 a US$ 1.276 millones en 1999.
La situacin del sistema financiero se agudiz en 1999 con la paralizacin del aparato productivo y la salida
de capitales. Se produjo una contraccin del crdito, un deterioro en la calidad de los portafolios y
un proceso de desmonetizacin que fue agravada por la introduccin del impuesto de 1% a las transacciones
financieras. En marzo, ante la inminente crisis de uno de los mayores bancos, el Gobierno congel por un ao
los depsitos. En junio se realiz una auditora de todo el sistema, tras la cual se liquid un banco, se
fusionaron tres y recapitalizaron otros cuatro. Actualmente, la crisis bancaria es general, la cartera vencida
lleg a 48,9% en 1999 y el 59% de los activos de la banca estn bajo el control del Estado.
La crisis financiera ha trastornado el manejo monetario del Banco Central que se ha visto obligado a inyectar
liquidez para asistir a los bancos en problemas. Esto ha significado una prdida del control de
los agregados monetarios, en particular la emisin monetaria que viene creciendo a tasas superiores al 100%
desde marzo de 1999.
Estos desequilibrios macroeconmicos desataron presiones inflacionarias, cambiarias e inestabilidad en las
tasas de inters. La inflacin subi de 43,4% en 1998 a 60,7% en 1999. El sucre se depreci 196,6% durante
1999, reflejando la salida de capitales, la escasez de divisas y la situacin de incertidumbre.
Debido al crtico estado de las finanzas pblicas y del sector externo, el Ecuador decidi declarar una
moratoria de sus obligaciones en bonos Brady y eurobonos, y reestructur la deuda interna de tenedores
privados. Esta decisin exacerb el limitado acceso a recursos externos, tanto al sector pblico como al
privado.
Para enfrentar esta situacin, las autoridades han intentado aprobar un programa de estabilizacin que
fortalezca la situacin del sector fiscal, externo y financiero, y que cuente con el apoyo de los organismos
internacionales. En enero de este ao se anunci la decisin de entrar en un sistema de dolarizacin. Luego
del cambio de Gobierno y la designacin a la Presidencia del Vicepresidente Gustavo Noboa, las nuevas
autoridades han manifestado su confianza de alcanzar los acuerdos internos para llevar adelante el proceso
de dolarizacin, y continuarn los esfuerzos para concretar el acuerdo con el FMI.
Luego de la desaceleracin experimentada en el crecimiento econmico en 1998, en 1999 se dio una fuerte
contraccin del producto, pues segn las ltimas cifras el PIB cay un 7,3%.
En el transcurso de 1999 el nivel de desempleo en las tres principales ciudades del pas ha ido aumentando
vertiginosamente, llegando a 15,1% en diciembre, comparado con niveles de 11,8% al cierre de 1998 y 9,3%
en 1997. Otro indicador muy importante, la tasa de subocupacin (proporcin de la poblacin que trabaja
menos de 40 horas semanales gana menos del salario mnimo vital) muestra un nivel promedio de 52,3% en
1999, comparado con 46,6% en 1998. Lo anterior es consecuencia de la cada generalizada de la actividad
productiva en casi todos los sectores de la economa.
En relacin con la deuda externa, en agosto de 1999 el Gobierno anunci que se acoga a la mora tcnica
prevista en los contratos de la deuda Brady para diferir el pago de intereses por 30 das, y en septiembre se
anunci el pago parcial de esta deuda: no se cancel los intereses de los bonos colateralizados, a fin de que
los acreedores hagan uso de la garanta prevista para los intereses de stos y as el Ecuador no entre en
moratoria hasta lograr un acuerdo en la reestructuracin. Sin embargo, los acreedores optaron por declarar la
deuda vencida por incumplimiento y demandaron el pago de la totalidad de la misma. Posteriormente el
Gobierno extendi la moratoria a los dems bonos Brady y eurobonos, y paralelamente reestructur la deuda
interna en poder del sector privado. Las autoridades tendrn que avanzar en la renegociacin de la deuda los
primeros meses de este ao, una vez que se concreten la dolarizacin y las reformas encaminadas a
estabilizar la economa, requisitos que permitirn hacer una propuesta creble a los acreedores.
Actualmente el Ecuador mantiene l ms alto ndice de endeudamiento de Amrica Latina pues la deuda
externa representa el 119% del PIB. El saldo total de la deuda externa en 1999 lleg a US$ 16.282 millones,
compuestos por US$ 2.530 millones de deuda privada y US$ 13.752 millones de deuda pblica. A ello habra
que agregar US$ 2,755 millones de deuda interna pblica, de los cuales US$ 1.245 millones estn en manos
del sector privado. El pas est catalogado como una economa de ingresos per cpita medios y por este
motivo no ha podido aplicar a los mecanismos de reduccin de deuda contemplados para pases pobres
altamente endeudados.
Con el deterioro de la situacin econmica, exacerbada por la crisis bancaria, en 1999 se ha dado un
descenso importante en la produccin de casi todos los sectores. La congelacin de depsitos tuvo un
alto costo para el lado real de la economa, pues la produccin se vio afectada ante la drstica reduccin de la
demanda interna. El sector manufacturero muestra una cada de 7,1%, petrleo y minas cae 4,6%, comercio
cae 12,1% y servicios financieros, dentro del sector servicios, cae 13,9% en el mismo perodo. El nico sector
que crece en 1999 es agricultura (1,8%) una vez superados los efectos de El Nio.
La evolucin del crecimiento del PIB trimestral con respecto al mismo perodo de un ao antes, permite ver
que la economa se estanca a partir del segundo trimestre de 1998 y a partir de 1999 entra en franca recesin,
cayendo 7,1% en el tercer trimestre segn las cifras oficiales, y 11% en el cuarto trimestre segn una
estimacin basada en la previsin de la cada de 7,3% del PIB anual.
Asimismo, los datos muestran en 1999 una cada de la demanda interna del 17,5% y una fuerte contraccin
de las importaciones
(-38,4%) por el lado de la oferta, ambos signos de la recesin econmica que est viviendo el Ecuador.
Particularmente preocupante dentro de los componentes de la demanda interna es la cada del 34,7% en la
formacin bruta de capital, lo que reduce a futuro el potencial de recuperacin de la economa pues la
capacidad de produccin se est contrayendo.
El ao 1999 se inici con mucha incertidumbre sobre el tema fiscal por la frgil situacin que se vena
arrastrando desde el ao anterior, debido a la cada de los ingresos petroleros, aumento de gastos no
presupuestados y la postergacin de medidas correctivas imprescindibles, que duplicaron el dficit fiscal a
niveles del 5,7% del PIB en 1998. Pese a una recuperacin importante en el precio del petrleo, la situacin
del fisco continu deteriorndose en 1999, pues el gasto corriente subi debido a un importante incremento en
el rubro de intereses, derivado en parte del endeudamiento interno para hacer frente a la crisis bancaria. En
este contexto, los resultados de 1999 muestran un dficit fiscal de 6,2% del PIB, ingresos fiscales por 23% del
PIB y gastos que se ubican en 29,2% del PIB.
Si analizamos los ingresos, stos han subido de 20,3% del PIB en 1998 a 23% en 1999, debido
principalmente a mayores ingresos petroleros (7,1% del PIB comparado con 4,6% en 1998).
Los gastos tambin aumentaron, pero en mayor proporcin que los ingresos al ubicarse en 29,2% del PIB
comparado con 26,1% un ao antes. El mayor incremento se da en gastos corrientes, cuya partida de
intereses se incrementa de 5% del PIB a 9,5%, aunque por otro lado se destaca la reduccin en la partida
de remuneraciones que baja de 8,5% del PIB a 7%. Los gastos de capital aumentan de 5,9% del PIB a 6,5%
entre 1998 y 1999.
Algunos indicadores resaltan los resultados anteriores: la participacin de las remuneraciones en el total de
gastos ha disminuido de 33% en 1998 a 24% en 1999, mientras que la participacin de los intereses en el
gasto ha aumentado de 19% a 33% en el mismo perodo.
Ntese que la economa medida en dlares se ha contrado de manera importante debido a la
fuerte devaluacin experimentada en 1999, y por tanto los rubros antes descritos, medidos en dlares, han
cado dramticamente en relacin con 1998, aunque medidos en trminos de porcentaje del PIB se observa
los incrementos antes descritos.
Con respecto a los precios, 1999 se inici con una tendencia a la baja en relacin con 1998, pues los meses
de enero y febrero culminaron con una inflacin mensual inferior a la registrada los mismos meses de 1998.
Sin embargo, en marzo la inflacin mensual se dispar a 13,5% a raz de la crisis bancaria que desat la
escalada en el tipo de cambio afectando los precios de bienes importados y manufacturas nacionales que
tienen un alto componente de insumo importado. Siguieron algunos meses con inflacin relativamente baja
debido a la fuerte contraccin en la demanda interna derivada de la congelacin de fondos y la recesin
econmica. No obstante, la elevacin temporal en los precios de los combustibles en julio y la devaluacin en
los ltimos meses del ao provocaron nuevos picos.
La inflacin cerr en 60,7% en 1999, nivel relativamente bajo s se considera el fuerte crecimiento de los
agregados monetarios como resultado de la emisin de dinero destinada al sistema financiero. La congelacin
de los fondos y el represamiento de los precios de los combustibles y servicios pblicos explican en parte este
resultado. Por otro lado, la inflacin medida por el ndice de precios al productor fue mucho mayor, cerrando el
ao en 186,9%.
En relacin con la poltica cambiaria, en febrero de 1999 se sustituy el sistema de bandas por el sistema de
flotacin a fin de reducir la prdida de reservas internacionales. Sin embargo, la crisis bancaria, la recesin y
la falta de medidas correctivas por la confrontacin con el Congreso, mantuvieron un ambiente de
desconfianza en la economa, generando mucha volatilidad en el tipo de cambio. El ao cerr con un dlar de
S/. 20.283, lo que signific una devaluacin anual de 196,6%. Por otro lado, el tipo de cambio real promedio
vari 39% en relacin con 1998, pues a pesar de la elevada inflacin, la devaluacin nominal ha sido mayor,
es decir hubo una devaluacin real del 39% en los trminos de intercambio con los principales socios
comerciales comparado con una apreciacin real promedio de 0,8% en 1998.
A principios de este ao las autoridades anunciaron la decisin de entrar en un sistema de dolarizacin de la
economa, para lo cual el tipo de cambio se fij en S/.25.000 y se ir sustituyendo progresivamente el
circulante en sucres por la divisa ya que se establecern precios, salarios y la contabilidad pblica y privada
en dlares. Una porcin reducida de sucres permanecer como moneda fraccionaria y ser siempre
convertible al tipo de cambio antes anotado. Para sustentar la dolarizacin el ejecutivo envi al Congreso un
paquete de medidas que contempla modificaciones a las leyes del sector financiero, sector laboral y Banco
Central entre otros, para hacer viable esta transformacin importante en el sistema cambiario y monetario del
Ecuador.
En relacin con las tasas de inters, el Banco Central las increment de manera coyuntural a fin de controlar
el tipo de cambio, lo que ha contribuido a la recesin econmica y ha sumado presiones sobre el sector
bancario. En 1999 las tasas activa e interbancaria cerraron en 70,8% y 151%, mientras que en 1998 se
ubicaron en 59,8% y 48,5% respectivamente. Con el esquema de dolarizacin las tasas de inters en sucres
desaparecen y las tasas en dlares tenderan a ubicarse a niveles similares a las internacionales, situacin
que ya ha empezado a suceder pues las tasas bajaron a 23% la activa y 11% la pasiva en el mes de febrero
del 2000.
Con respecto a los agregados monetarios, se observa una descomposicin del sistema reflejada en el abrupto
crecimiento nominal de base monetaria (135,7%) y emisin monetaria (152%) debido a la fuerte inyeccin de
recursos para los bancos con problemas de liquidez y el pago al pblico de depsitos garantizados por la
AGD. Por otro lado, M2 registra un crecimiento de 90%, pero gran parte de esta variacin se debe a la
devaluacin que afect a la porcin en dlares de este agregado.
El comportamiento del sistema financiero reflej el deterioro de la actividad econmica. Durante los primeros
meses de 1999 los sntomas de iliquidez se fueron extendiendo en todo el sistema financiero y varios bancos
no pudieron cumplir con el requerimiento de encaje con el Banco Central. En marzo de 1999, con la inminente
crisis de la mayor institucin bancaria por depsitos del pblico, el Gobierno decidi declarar feriado bancario
por una semana y el posterior congelamiento por un ao de los depsitos bancarios; igualmente reprogram
por un ao la cancelacin de los crditos bancarios. Posteriormente, flexibiliz la medida, redujo el plazo de
congelamiento para algunas operaciones e introdujo algunas excepciones.
El Gobierno inici un proceso de auditoras internacionales de las instituciones financieras que concluy con la
decisin de liquidar un banco, fusionar tres bancos y recapitalizar cuatro bancos con la asistencia del Estado.
Actualmente, la crisis del sistema financiero es general. La cartera vencida lleg a 48,9% en diciembre y el
59% de los activos de la banca est directa o indirectamente bajo el control del Estado.
En resumen, la crisis financiera ha sido grave: los indicadores agregados del sector muestran el deterioro,
pues tanto los activos como el patrimonio se han reducido por efectos de la devaluacin y las prdidas. Los
activos totales expresados en dlares se contraen de US$ 8.944 millones en 1998 a US$ 4.585 millones en
1999; el coeficiente patrimonio promedio/activo promedio pasa de 0,14 en 1998 a 0,09 en 1999 y el
coeficiente utilidad neta/patrimonio promedio pasa de 0,07 en 1998 a -0,61 en 1999.
8. Reformas Estructurales
La grave crisis econmica ha dado lugar a que el avance en las reformas estructurales sea lento debido a la
urgencia de resolver problemas emergentes prioritarios con el fin de evitar un mayor deterioro y lograr la
estabilizacin de la economa.
Sin embargo, la coyuntura ha obligado a efectuar algunas reformas importantes en el sistema financiero
encaminadas a sanear este sector, lo que ha resultado en el cierre o intervencin de una serie de
instituciones. Se cre la Agencia de Garanta de Depsitos, y se encuentran en marcha varios programas para
el fortalecimiento del sistema financiero.
La dolarizacin por otro lado, obliga a que se lleven adelante una serie de reformas importantes en el rea
fiscal y laboral, para lo cual el ejecutivo ha enviado al Congreso una serie de leyes que contemplan adems
modificaciones a las regulaciones en los sectores telecomunicaciones, electricidad y petrleo a fin de impulsar
las privatizaciones y concesiones en estas reas de la economa.
Ecuador: Balanza de Pagos
1996 1997 1998 1999 (p) 2000(e)
Exportaciones FOB (en MM. US$) 4900 5264 4203 4162 4601
Tradicionales 3788 4122 3100 3124 3440
Petroleras 1776 1557 923 1361 1660
No Petroleras 2012 2565 2177 1763 1780
No Tradicionales 1112 1142 1103 1038 1161
Importaciones FOB (en MM. US$) 3680 4666 5198 2596 3188
Consumo 888 1094 1168 536 706
Materia Primas 1708 2175 2264 1298 1622
Bienes de Capital 1083 1396 1766 716 860
Otros 1 1 0 46 0
Balanza Comercial 1220 598 -995 1566 1413
Servicios Prestados (en MM.US$) 931 928 890 806 830
Factoriales 83 106 88 68 60
No Factoriales 848 822 802 738 770
d/c Turismo 281 290 291 263 270
Servicios Recibidos (en MM. US$) 2330 2631 2840 2505 2734
Factoriales 1462 1521 1669 1808 1878
d/c Intereses 916 968 1063 1152 1233
d/c Utilidades y Dividendos 195 200 217 235 231
No Factoriales 868 1110 1171 697 856
Balanza de Servicios -1399 -1703 -1950 -1700 -1904
Transferencias 290 391 776 871 989
Balanza en Cuenta Corriente 111 -714 -2169 737 498
Inversin Extranjera Directa 491 695 831 656 559
Deuda Externa Mediano y L/Plazo 971 858 1275 3 -139
Capitales a Corto Plazo -1201 -527 -422 -1818 -814
Balanza en Cuenta Capital 261 1026 1684 -1159 -394
Errores y Omisiones -98 -50 90 0 0
Resultado Global 274 262 -395 -422 104
Cambio en Reservas Internacionales -274 -262 395 422 -104
Fuentes: Banco Central del Ecuador, Estimaciones CAF

9. Evolucin de la Balanza de Pagos y Del Endeudamiento Externo.
En 1999 se dio un excedente en la balanza comercial por US$ 1.566 millones, muy superior al resultado del
mismo periodo de 1998 cuando la balanza fue negativa en US$ 995 millones. Sin embargo, esta situacin no
se debe a una recuperacin del sector exportador, sino ms bien a una fuerte contraccin de las
importaciones como consecuencia de la depresin econmica.
Las cifras de crecimiento del comercio ilustran claramente esta situacin, pues las importaciones cayeron un
50% en el ao, mientras que las exportaciones se han estancado (-0,9%): caen las exportaciones
tradicionales no petroleras, entre las que se cuentan banano (-11%) y camarn (-34%), pero se compensa con
mayores exportaciones petroleras (47%).
Las importaciones anualizadas (doce meses atrs para cada perodo) muestran una marcada tendencia
decreciente a partir de enero de 1999, pues cerraron 1998 con un nivel de US$5.198 millones, y caen
sostenidamente en todos los meses de 1999 hasta ubicarse en US$2.596 millones en diciembre. Las mayores
contracciones se dan en las importaciones de bienes de consumo
(-54%) y bienes de capital (-59%). Las importaciones de materia prima tambin registran una fuerte cada (-
43%), por lo que es claro que el aparato productivo sufri una grave recesin, mientras que las menores
importaciones de bienes de capital tendrn efectos en el mediano plazo limitando la capacidad de produccin
de la economa. Los factores detrs de la contraccin en las importaciones incluyen la menor demanda interna
y la reduccin en las lneas de crdito externas para comercio.
Los datos provisionales de la cuenta corriente arrojan un supervit de US$737 millones, debido al resultado
positivo en la balanza comercial ya discutido. La balanza de servicios se ubicara en el entorno de los US$
1.700 millones deficitarios y las transferencias en US$ 871 millones positivos.
Por otro lado, la cuenta de capitales muestra una salida neta de US$ 1.159 millones como resultado de una
menor inversin extranjera, ingreso neto nulo de deuda externa y salida de capitales de corto plazo.
La inversin extranjera directa alcanz US$ 656 millones, inferior a los US$ 831 millones en 1998. El
movimiento de deuda externa muestra un flujo neto de apenas US$ 3 millones debido al pago de deuda
externa privada por US$530 millones, que opaca el ingreso de US$533 millones de deuda pblica. La cuenta
de otros capitales (incluye capitales de corto plazo, refinanciamiento y atrasos de deuda externa) muestra
salidas por US$ 1.818 millones.
La salida de capitales tuvo repercusin directa en las reservas internacionales dndose una reduccin de US$
422, para cerrar el ao en un nivel de US$ 1.276 millones. Adems de las presiones del mercado, el Gobierno
y el sector financiero tuvieron que demandar divisas para cumplir con sus obligaciones externas afectando el
nivel de reservas.
Autores:
Cueva, Cristian;
Estrella, Diego;
Vargas Daniel



Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos5/balpag/balpag.shtml#ixzz37MWvRl7d
INTRODUCCIN
Las condiciones econmicas predominantes en un pas dependen en gran medida de lo que ocurra en
la economa mundial. sta se materializa en el Comercio Internacional, la Produccin Global y
las Finanzas Internacionales. Aunque todas estas fuerzas vinculan sus economas con una economa
mundial, el resultado no es homogneo, como lo demuestra el desigual crecimiento econmico de los distintos
pases, al permitir que algunos crezcan muy deprisa, mientras que otros se empobrecen.
El conocimiento de las finanzas internacionales ayuda a decidir la manera en que los eventos internacionales
afectarn a una empresa o a una Nacin y cuales son los pasos que pueden tomarse para explotar los
desarrollos positivos para aislarlas de los dainos.
Entre los eventos que afectan, se encuentran la variacin de los tipos de cambio, as como en las tasas
de inters, en las tasas de inflacin y en los valores de los activos; todos estos elementos a su vez, influyen
determinantemente en la Balanza de Pagos. Debido a los estrechos vnculos que existen entre los mercados,
los eventos en territorios distintos tienen efectos que se dejan sentir inmediatamente en todo el planeta.
Mediante el presente trabajo se pretende hacer una revisin bibliogrfica sobre la Balanza de Pagos y los
Cambios Fijos y Flexibles de la moneda, su incidencia en las Finanzas Internacionales y ms especficamente
su influencia en la economa nacional.
Es necesario acotar que algunos inconvenientes a la hora de estructurar el trabajo, para realizar una
presentacin coherente, precisan integrar diversos temas que en principio resultan independientes, as, el
estudio de estas variables, no podra ser entendido en profundidad si no se abordan temas relativos
a Poltica Econmica, Poltica Monetaria y Poltica Fiscal, que definen las directrices y medidas adoptadas por
los EstadosNacin para influir y dirigir la marcha de su economa. De igual manera, se tratarn temas
relacionados con el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial, por tratarse de Organismos
Multilaterales que de alguna manera definen las estrategias de funcionabilidad de las Finanzas
Internacionales.
Sin embargo estos temas han sido abordados de modo tangencial ya que no se pretende presentar un trabajo
acerca de la Teora Econmica ni un tratado sobre tales Organismos. Por lo tanto se incluye una especie
de glosario o definiciones de trminos relevantes, cuya importancia se sustrae de la lectura del presente
trabajo.
De igual manera se ilustran este trabajo lo relativo a cambio fijo y cambio flexible, analizando como
las polticas gubernamentales sobre el tipo de cambio establecido, repercute de manera directa en la Balanza
de Pagos y en consecuencia en el manejo de las Finanzas Internacionales.
Por ltimo, analizaremos desde un punto de vista porcentual la Balanza de Pagos correspondiente al lapso
2004 2003, determinado el comportamiento de las diferentes cuentas que la conforman, la variacin
interanual de los distintos saldos y la determinacin porcentual que representa cada rubro dentro de su
categora.
2.- GLOSARIO
BALANZA DE PAGOS
Estado comparativo de los cobros y pagos exteriores de una economa nacional por todos los conceptos,
como intereses de emprstitos o de valores particulares, fletes, derechos de patentes, turismo, etc., que
permite conocer la situacin de la economa exterior. Se basa en los datos que ofrece el balance de
resultados (balanza comercial y balanza de servicios), el balance de capitales (movimientos de capitales,
intereses) y de las transferencias (contrapartidas al movimiento gratuito de mercancas y capitales)
CICLOS ECONMICOS
Trmino utilizado para referirse a los cambios que se producen en la economa: es frecuente que las
expansiones que se producen al mismo tiempo en muchas actividades de la economa sean seguidas de una
recesin, tambin general, cuya recuperacin se une a la fase de crecimiento de un nuevo ciclo.
CONFERENCIA DE BRETTON WOODS
Nombre por el que pas a ser conocida la Conferencia Monetaria y Financiera de las Naciones Unidas, que
tuvo lugar entre el 1 y el 22 de julio de 1944, en Bretton Woods (New Hampshire, Estados Unidos). La
Conferencia, a la cual acudieron representantes de 44 pases, fue convocada para intentar lograr la
estabilidad de las unidades monetarias y del crdito para conseguir un nuevo orden econmico una vez que
finalizara la II Guerra Mundial. De la Conferencia surgieron el Fondo Monetario Internacional y
el Banco Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo (Banco Mundial), con el objetivo de
proporcionar crditos a corto y largo plazo a escala mundial. De la Conferencia surgi tambin un
nuevo sistema monetario internacional que tena que lograr la estabilidad de los tipos de cambio entre las
distintas monedas. Este sistema logr la estabilidad monetaria hasta que se derrumb bajo las presiones
especulativas que siguieron a las crisis de los precios del petrleo de 1973.
DIVISAS
Unidades monetarias o dinero extranjero que tienen los bancos de un pas. La existencia de divisas se debe a
que los diferentes pases utilizan distintas unidades monetarias que slo son de curso legal dentro de su
propio territorio, careciendo de valor en otros pases. Debido al comercio internacional, a los viajes que las
personas realizan al extranjero y a las inversiones que unos pases realizan en otros, es
necesario poder intercambiar las distintas unidades monetarias. Tericamente, la cantidad
de bienes intercambiados entre dos pases y las inversiones que hagan entre s en el otro pas determinarn
el valor de sus respectivas monedas.
FINANZAS
Es una fase de la administracin general que tiene por objeto maximizar le patrimonio de la empresa,
mediante la obtencin de recursos financieros por aportaciones de capital u obtencin de crditos. Su correcto
manejo y aplicacin, as como la coordinacin eficiente del capital de trabajo, inversiones, resultados,
mediante la eficiencia del capital de trabajo, inversiones, resultados, mediante la presentacin
einterpretacin de informacin para tomar decisiones acertadas.
INFLACIN Y DEFLACIN
En Economa, trmino utilizado para describir un aumento o una disminucin del valor del dinero, en relacin a
la cantidad de bienes y servicios que se pueden comprar con ese dinero.
POLTICA ECONMICA
Conjunto de medidas adoptadas por los poderes pblicos (principalmente el gobierno de un Estado) para
influir en la marcha de una economa. Algunas medidas, como el presupuesto, afectan a todas las reas de la
economa y constituyen polticas de tipo macroeconmico. Otras afectan en exclusiva a un sector especfico
(como por ejemplo, la agricultura) y constituyen polticas de tipo microeconmico. Ambos tipos de medidas se
interrelacionan, puesto que cualquier decisin que afecte a la economa en su totalidad tiene efectos sobre
sus distintos sectores econmicos y aquella poltica que afecte slo a un sector, repercute tambin sobre el
conjunto.
POLTICA FISCAL
Poltica relacionada con la imposicin o tarifas impositivas y el gasto pblico. Cuando se reducen
los impuestos o se aumenta el gasto pblico para estimular la demanda agregada, se dice que la poltica
fiscal es expansiva. Cuando se aumentan los impuestos o se reduce el gasto pblico, se dice que la poltica
fiscal es restrictiva. La poltica fiscal y la poltica monetaria (que se encarga de controlar la ofertamonetaria)
son las dos actividades ms importantes de la poltica econmica global de un gobierno.
POLTICA MONETARIA,
Conjunto de instrumentos utilizados por un Gobierno nacional o por el banco central de un pas para hacer
variar la cantidad de dinero presente en la economa, a fin de influir directamente sobre el valor de la divisa
nacional, sobre la produccin, la inversin, el consumo y la inflacin.
La poltica monetaria, cuyo objetivo es sostener la actividad econmica proporcionando a los agentes
financieros la liquidez y los crditos indispensables para consumir, invertir y producir, no debe mostrarse
demasiado restrictiva, porque correra el riesgo de bloquear el crecimiento econmico, ni demasiado
expansionista, en la medida en que tal situacin favorecera el aumento de la inflacin (el alza generalizada de
los precios), al inyectar demasiado poder adquisitivo en una economa que no dispone de bienes suficientes
para satisfacer la demanda.
3.- INCIDENCIAS DE LA POLTICA FISCAL
Al tomar decisiones sobre la poltica fiscal los gobiernos estn sometidos a influencias de ndole poltica, como
estimaciones sobre el volumen que debe tener el sector pblico o cul ser la reaccin de la poblacin ante
una determinada decisin, y en su intencin estar la reduccin de bolsas de fraude y evitar que se produzcan
otras.
En la creciente economa integrada mundial, las empresas adoptan sus decisiones de localizacin
en funcin de los posibles beneficios fiscales que prometan los gobiernos y de los distintos regmenes fiscales
de cada pas. En sus decisiones los gobiernos tambin deben tener presentes las tarifas impositivas
de instituciones internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI, cuyos prstamos a los pases
menos industrializados suelen condicionarse al cumplimiento de determinadas medidas fiscales) o a los
compromisos internacionales (como las contribuciones a las Naciones Unidas o al presupuesto de la Unin
Europea, Organizacin de Estados Americanos y otros organismos internacionales).
Los gobiernos deben tener en cuenta tambin el grado de desempleo o de crecimiento econmico, presentes
y futuros del pas, porque estas variables determinarn la cantidad de ingresos que se podrn obtener
mediante los impuestos y los gastos necesarios para mantener el Estado de bienestar. Para afrontar los
errores en las previsiones, en los presupuestos suele haber una partida de reserva para atender a gastos
extraordinarios o a un menor nivel de ingresos impositivos.
4.- INCIDENCIAS DE LA POLTICA MONETARIA
Los bancos centrales disponen de diversos mtodos para poner en prctica la poltica monetaria que conviene
a sus objetivos. Algunos mtodos se han convertido en instrumentos predilectos de intervencin, mientras que
otros han cado en desuso. Entre otros instrumentos de la poltica monetaria se pueden sealar las
actuaciones sobre el sistema del crdito de los bancos y la modificacin de sus reservas obligatorias. Un tipo
de poltica monetaria en este sentido sera, por ejemplo, obligar a los bancos a depositar en una cuenta no
remunerada del banco central una proporcin de sus depsitos a la vista y a plazo, que constituyen las
reservas obligatorias, y que no pueden emplear libremente ni, por tanto, utilizar para aumentar los crditos en
la economa. Al modificar los tipos de reservas obligatorias, el banco central fomenta el crdito o lo penaliza.
Otros instrumentos utilizados en poltica monetaria son la intervencin en el mercado monetario y
las operaciones de redescuento: puesto que los bancos deben refinanciarse ante el banco central (comprar un
dinero del que no disponen en cantidades ilimitadas), estn obligados a aceptar el coste de tal refinanciacin,
que vara en funcin de la poltica fijada por las autoridades monetarias. Al aumentar ese coste (el tipo de
redescuento), aqullas inducen a los bancos a aumentar sus propios tipos de inters ante sus clientes, lo cual
ralentiza la actividad crediticia (si se reduce ese costo, se observa el efecto contrario). La intervencin en el
mercado monetario permite a este ltimo controlar el precio del dinero de manera indirecta. Al comprar o
vender ttulos en este mercado abierto, el banco central modifica las condiciones del crdito.
Los tipos de inters son tambin elementos esenciales de una poltica monetaria. Sus movimientos al alza o a
la baja influyen en la inversin y en el consumo, mediante la orientacin de los crditos. Gracias a la poltica
de mercado abierto y a la poltica de redescuento, es posible influir en sus movimientos respecto a los crditos
a corto plazo, incluso si los mercados financieros siguen siendo en ltima instancia quienes fijan los tipos de
inters a largo plazo: ponen precio en realidad al valor de las obligaciones y fijan ellos mismos sus tipos de
remuneracin, que constituyen de hecho los tipos de inters a largo plazo.
5.- LA BALANZA DE PAGOS
Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener una economa
estable, pues, al igual que los individuos, un pas no puede estar eternamente en deuda. Una forma de
corregir un dficit de balanza de pagos es mediante el aumento de las exportaciones y la disminucin de
las importaciones, y para lograr este objetivo suele ser necesario el control gubernamental. Por ejemplo, un
gobierno puede devaluar su moneda para lograr que los bienes nacionales sean ms baratos fuera y de este
modo hacer que las importaciones se encarezcan.
Los principales componentes de la Balanza de Pagos son: la cuenta corriente, la cuenta de capital y la cuenta
de las reservas oficiales. Cada transaccin se incorpora a la balanza de pagos como un crdito o un dbito.
Un crdito es una transaccin que lleva a recibir un pago de extranjeros. Un dbito es una transaccin que
lleva a un pago a extranjeros.
Las transacciones econmicas que se incluyen en la balanza de pagos son: las operaciones de bienes y
servicios y renta entre una economa y el resto del mundo; los movimientos de activos y pasivos financieros
de esa economa con el resto del mundo; los traspasos de propiedad y otras variaciones de oro monetario; los
derechos especiales de giro (DEG); y las transferencias unilaterales.
En una economa monetaria, los bienes no se intercambian por otros bienes, sino que se compran y venden
en el mercado internacional utilizando unidades monetarias de un Estado. Para mejorar la balanza de pagos
(es decir, para aumentar las reservas de divisas y disminuir las reservas de los dems), un pas puede intentar
limitar las importaciones. Esta poltica intenta disminuir el flujo de divisas de un pas al exterior.
Un Gobierno puede decidir devaluar su moneda cuando existe un dficit crnico, en su balanza por cuenta
corriente o en su balanza de pagos, que debilita la aceptacin internacional de su moneda como medio de
pago. El reducir, mediante devaluacin, el valor de una moneda slo se puede hacer cuando existe un tipo de
cambio fijo que establece el valor de esa moneda en relacin con las principales monedas a nivel
internacional. Cuando el sistema es un sistema de tipos de cambio flexibles (es decir, cuando los valores de
las monedas no estn fijados, sino que son establecidos por las fuerzas del mercado), la reduccin del valor
de la moneda se denomina depreciacin.
La devaluacin de la moneda afecta principalmente a la Balanza de Pagos, que refleja las diferencias entre el
valor de sus exportaciones y el de sus importaciones. La devaluacin reduce el valor de la moneda nacional
en trminos de otras monedas; por ello, tras la devaluacin, el pas tendr que dar ms moneda nacional para
conseguir la misma cantidad de moneda extranjera. Esto hace que el precio de las importaciones aumente,
haciendo que los productos nacionales sean ms atractivos para los consumidores nacionales.
El valor de libre mercado de una moneda nacional se determina mediante la interaccin de la oferta y
demanda. Si la cantidad demandada es superior a la cantidad ofrecida, la nacin tendr un supervit de la
Balanza de Pagos. El dficit de la Balanza de Pagos se produce cuando la cantidad de moneda ofertada
excede a la cantidad demandada.
La demanda de una moneda nacional depende de la cantidad de exportaciones, inversiones del pas y activos
que se tengan en esa moneda. La oferta de moneda nacional en los mercados mundiales depende de la
cantidad de importaciones, de inversiones fuera del pas y de activos de pases extranjeros. En ltimo trmino,
la oferta de moneda nacional depende de la poltica monetaria del pas; si un pas emite demasiado dinero,
provocando inflacin, se llegar a una situacin de dficit de la balanza de pagos.
La Balanza de Pagos est influida por los siguientes indicadores:
Inflacin, Productividad, Reservas Disponibles, Tipos de Inters, Actitud de los Negociadores, Impuestos,
Oferta Monetaria, Restricciones, Consideraciones Polticas. Todos ellos en alguna medida interdependientes.
5.1.- COMPONENTES (CUENTAS) DE LA BALANZA DE PAGOS
5.1.1.- BALANZA EN CUENTA CORRIENTE
Es la cuenta de la balanza de pagos que agrupa las transacciones por concepto de bienes, servicios, renta y
transferencias corrientes que realiza un pas con el resto del mundo. Su valor o resultado es la suma del saldo
registrado en las balanzas comercial, de servicios, renta y transferencias unilaterales. A su vez, la cuenta
corriente se subdivide en cuatro balanzas bsicas: comercial (bienes), servicios, rentas y transferencias
5.1.2.- BALANZA COMERCIAL
Es la cuenta de la Balanza de Pagos que permite establecer la comparacin del valor de las importaciones y
exportaciones de mercancas de un pas en un determinado perodo de tiempo, generalmente un ao. En
la balanza comercial activa, el valor de las exportaciones supera al de las importaciones. Por el contrario, en
la balanza comercial pasiva las importaciones son mayores que las exportaciones. Debido a que la balanza
comercial no engloba todas las operaciones con el exterior (servicios, crditos, etc.) la simple observacin de
esa balanza no permite llegar a ninguna conclusin sobre la situacin econmica exterior de un pas.
5.1.3.- BALANZA DE CAPITAL
Es la cuenta de la Balanza de Pagos que permite establecer la comparacin de entradas y salidas de capital
oro y otros metales preciosos durante un perodo de tiempo (generalmente un ao), que un pas posee en el
extranjero y que ha recibido del exterior.
5.1.4.- BALANZA DE SERVICIOS
Es la cuenta de la Balanza de Pagos que permite establecer la comparacin del valor al cual ascienden, por
un lado, los servicios prestados al extranjero y, por el otro, los servicios recibidos del exterior durante un
perodo (generalmente un ao). Comprende entre otros, los siguientes servicios: turismo y viajes,
transportes, comunicaciones, construccin, seguros, servicios financieros, informticos, culturales y
recreativos, prestados a las empresas, personales, gubernamentales, royalties y rentas de la propiedad
inmaterial.
5.1.5.- BALANZA EN CUENTA FINANCIERA
Es la cuenta de la balanza de pagos que refleja los flujos de ingresos y egresos por concepto de inversiones
extranjeras directas, cartera o portafolio y otras transacciones financieras como prstamos, depsitos y
crditos comerciales, las cuales se registran en la sub-cuenta "Otra Inversin".
5.1.6.- CUENTA DE RENTAS
Los ingresos son las rentas percibidas por los propietarios de factores (trabajo o capital) empleados en el
extranjero, mientras que los pagos son las rentas que enviamos a extranjeros propietarios de factores
productivos (trabajo o capital) empleados en nuestro pas. Las rentas del trabajo recogen la remuneracin de
trabajadores fronterizos, estacinales y temporeros. Es una rbrica en la que la informacin que se obtiene
nunca ser muy precisa ya que, adems de que muchas pequeas rentas no se declararn, parte del total de
las rentas se gastar en el pas de origen.
5.1.7.- CUENTA DE TRANSFERENCIAS CORRIENTES
Asume las remesas de emigrantes, los impuestos, las prestaciones y cotizaciones a la seguridad social,
donaciones destinadas a la adquisicin de bienes de consumo, retribuciones a personal que presta servicios
en el exterior en programas de ayuda, pensiones alimenticias, herencias, premios literarios, artsticos,
cientficos y otros, premios de los juegos de azar, cotizaciones a asociaciones benficas, recreativas,
culturales, cientficas y deportivas, etc.
5.1.8.- CUENTA DE VARIACIN DE RESERVAS
Es la contrapartida del conjunto de las operaciones exteriores de los otros sectores. es, en general, la principal
contrapartida del conjunto de esas operaciones, contrapartida que el Banco ha de ofrecer necesariamente,
mientras que la variacin de las reservas es el resultado de decisiones propias ligadas a su poltica
de gestin de sus activos y a las directrices del Banco Central.
6.- EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL
Tras la Segunda Guerra Mundial, en el mes de julio de 1944, delegados de cuarenta y cuatro pases se
reunieron en Bretton Woods, en los Estados Unidos, para establecer un sistema monetario que pusiera orden
en los mercados cambiarios y favoreciese el comercio internacional. Uno de los acuerdos adoptados en
aquella reunin fue la creacin del Fondo Monetario Internacional, entre cuyos fines est el establecimiento de
un sistema multilateral de pagos que proporcione estabilidad en los tipos de cambio.
De all surgi un sistema de tipos de cambio fijos pero ajustables en el que el dlar jugaba un papel central.
Los Estados Unidos fijaban el precio del oro en dlares y se comprometan a comprar y vender el oro que se
le ofreciese o demandase a ese precio (Patrn Oro). Las dems monedas fijaban sus tipos de cambio con
respecto al dlar. Los bancos centrales de los pases adheridos al sistema se comprometan a intervenir en
los mercados de divisas para mantener el tipo de cambio de su moneda.
Si las importaciones son superiores a las exportaciones, el pas estar demandando ms divisas que la
cantidad de moneda nacional que estn demandando los extranjeros. Ese comportamiento en los mercados
de divisas presiona hacia la depreciacin de la moneda del pas. En esas situaciones el banco central deba
intervenir para evitar la fluctuacin en los tipos de cambio, vendiendo divisas de sus reservas a cambio de su
moneda. Pero esa solucin era vlida slo a corto plazo ya que las reservas de divisas son limitadas. Si las
causas que provocaban el exceso de importaciones sobre las exportaciones permanecan a largo plazo, el
pas deba devaluar el tipo de cambio oficial de su moneda. Obsrvese el distinto uso que tienen las palabras
depreciacin (presin ejercida por las fuerzas del mercado) y devaluacin (decisin poltica adoptada por las
autoridades del pas).
En el caso de que las exportaciones superen a las importaciones, el volumen de las reservas del pas tiende a
aumentar. Si ese flujo resultaba excesivo las autoridades podan revaluar la moneda. Pero como
generalmente se considera que los supervits comerciales indican una eficiente poltica econmica y
conducen a un mayor nivel de vida, los gobiernos eran reacios a adoptar esa decisin.
El crecimiento del comercio internacional requera una gran liquidez que no poda seguir dependiendo de la
poltica monetaria de los Estados Unidos. En el ao 1971 se suspendi la convertibilidad del dlar en oro con
lo que este metal dej de tener relacin legal alguna con los sistemas financieros. Durante un par de aos
ms el sistema internacional sigui teniendo al dlar como patrn, hasta que en 1973 se decidi permitir la
libre flotacin de las monedas en los mercados de divisas.
Desde que se abandon el sistema de paridades, los pases miembros del Fondo han acordado que cada
pas escoja su propio mtodo para determinar el valor de cambio de su moneda. Los nicos requisitos son
que el pas miembro no base ese valor en le oro y que informe a los dems sobre como se determina el valor
de cambio de su moneda.
7.- EL BANCO MUNDIAL
El Banco Mundial es la ms grande e influyente institucin multilateral de financiacin del desarrollo. Su
actividad principal es el otorgamiento de prstamos a gobiernos de los "pases en desarrollo".
Adems, el Banco Mundial cuenta con el centro de investigacin y documentacin ms reconocido de todo el
mundo en el mbito del desarrollo. Peridicamente edita todo un seguido de informes que analizan de forma
exhaustiva el estado del mundo y la evolucin de los indicadores y teoras de desarrollo. Estos informes son la
base de la mayor parte de los estudios sobre desarrollo que se realizan.
La influencia del Banco Mundial en el futuro de los pases de la periferia es innegable, tanto por la financiacin
concedida (a menudo condicionada a determinadas polticas de ajuste y casi siempre en forma de prstamos
a devolver) como por la visin del desarrollo y del modelo econmico que impone.
El Grupo del Banco Mundial es un grupo de cinco instituciones afiliadas, con mandatos, rganos de gobierno y
niveles de autonoma diferenciados: el Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF), la
Asociacin Internacional de Fomento (AIF), la Corporacin Financiera Internacional (CFI), el Organismo
Multilateral de Garanta de Inversiones (OMGI) y el Centro Internacional de Convenio de Diferencias Relativas
a Inversiones (CIADI). El trmino Banco Mundial (BM) hace referencia al BIRF y a la AIF, los cuales son
gestionados y dirigidos por el mismo personal, y constituyen los principales programas de prstamos del
Grupo.
Durante los ms de 50 aos que han transcurrido desde la clebre Conferencia en Bretton Woods, la
economa internacional ha atravesado por cambios radicales. El mundo para el que se crearon el Banco y el
Fondo ya no existe. Sin embargo, la influencia que ejercen desde sus cuarteles generales en Washington DC
es mayor que nunca, principalmente en los pases en desarrollo.
8.- VARIACIN DEL TIPO DE CAMBIO
Existen diversas formas en que los pases controlan y establecen los tipos de cambio. El estudio de las
variaciones en los valores de los tipos de cambio debera iniciarse sabiendo que cualquier tipo cotizado, a no
ser que est limitado por cualquier otra razn, podra ser o un tipo oficial o uno de libre mercado. El tipo de
cambio oficial es el valor que el gobierno emisor asigna a su propia moneda. La asignacin de ese valor por
parte del gobierno puede ser muy arbitraria, pero en utilizacin puede estar impuesta por el control ejercido
por el gobierno sobre el sistema bancario, con fuertes penalizaciones para aquellos que negocien fuera de los
canales establecidos.
8. 1.- CAMBIO FLOTANTE O FLEXIBLE
Segn el rgimen existente en los tipos de cambio, las autoridades monetarias disfrutan de
absoluta libertad para permitir que el tipo de cambio de su moneda "flote, en respuesta a los cambios de
presin en el mercado libre. En teora, un pas podra equilibrar su deuda exterior simplemente mantenindose
apartado, sin intervenir, y permitiendo que su tipo de cambio se desplace lo suficiente en sentido ascendente
o descendente hasta encontrar su nivel de equilibrio- En la prctica, los pases no permanecen absolutamente
pasivos; intervienen en los mercados de divisas siempre que consideren excesivas las variaciones de los tipos
de cambio. Todo esto crea un elemento de incertidumbre en el comercio internacional.
En los sistemas de tipos de cambio flotantes, el precio de cada moneda lo establecen los mercados. Cuanto
mayor sea la demanda de una moneda, mayor ser su precio (su tipo de cambio). Algunas veces, el banco
central puede intervenir en los mercados para lograr un tipo de cambio favorable. Esta intervencin se conoce
como fluctuacin dirigida. A principios de la dcada de 1990 menos de la quinta parte de las 150 monedas
existentes en el mundo tenan un tipo de cambio fluctuante libre. Hoy la mayora de las divisas flota
libremente.
8. 2.- CAMBIO FIJO
Cuando el tipo de cambio es fijo, la moneda tiene un valor medio que podr aumentar (revaluarse) o disminuir
(devaluarse) cuando las autoridades monetarias lo consideren necesario. El tipo de cambio fijo puede de
hecho tener una banda de fluctuacin, como ocurra en el sistema creado en la Conferencia de Bretton
Woods, mediante el que se establecan los tipos de cambio de las monedas de los pases miembros del
Fondo Monetario Internacional (FMI), y que funcion durante las tres dcadas posteriores a la II Guerra
Mundial. Los sistemas de tipos de cambio fijos suelen fijarse en relacin a una moneda: en el sistema de
Bretton Woods el dlar estadounidense; en frica occidental el franco francs, a los DEGs del FMI o a una
cesta de monedas. Argentina, por ejemplo, tuvo desde 1991 a 2002 un tipo de cambio fijo, donde un peso
equivala a un dlar. La crisis econmica y financiera forz la devaluacin. Ahora el peso flucta libremente
frente a la divisa estadounidense.
Segn el sistema de tipos fijos que predomin desde finales de la Segunda Guerra Mundial hasta 1973, los
pases estaban obligados a mantener fijos sus tipos de cambio, exigiendo a sus bancos centrales que
intervinieran en los mercados de divisas para asegurar una situacin de equilibrio entre la oferta y la demanda
de su propia moneda. De este modo, se pretendan eliminar las depreciaciones competitivas de los tipos de
cambio de los aos 30. La renuencia de los pases a modificar sus tipos de cambio a pesar de los
desequilibrios estructurales y el creciente volumen de actividades de los especuladores de moneda
internacional, condenaron el sistema de tipos fijos al fracaso.
El tipo de cambio de libre mercado es el valor determinado por las fuerzas de la oferta y la demanda. Sin
embargo, las fuerzas ms importantes del mercado que influyen en la oferta o demanda suelen ser las
medidas del gobierno, incluso en el caso de monedas que se denominan libremente convertibles. Una
moneda convertible es aquella que puede intercambiarse o convertirse en otras monedas extranjeras con
absoluta libertad.
La mayor parte de los pases occidentales no intentan mantener el valor estable de sus monedas solamente
mediante decretos y el ejercicio del poder policial, ya que este control da lugar al desarrollo de mercados
negros e impide el comercio deseable. En lugar de hacer esto, toman parte en indicadores econmicos
elaborados. entre los que se incluyen las operaciones directas por parte del gobierno en los mercados de
divisas, la preparacin de planes entre los bancos centrales de los diversos pases y la participacin en los
acuerdos internacionales, como el Fondo Monetario Internacional (FMI) o el Acuerdo Monetario Europeo.
Los objetivos fundamentales de estos acuerdos son promover el comercio, estableciendo una estabilidad en
los tipos de cambio, unos mercados metdicos y una oferta suficiente de divisas (liquidez internacional). Las
alternativas de los medios disponibles para establecer un nuevo ordenamiento monetario internacional pueden
representarse por una lnea continua entre los tipos de cambio fijos determinados de forma administrativa y
los tipos de cambio flotantes o flexibles establecidos por el mercado.
Los tipos de cambio fijos tienen la ventaja de ser estables: las empresas tienen la seguridad de que el
dinero extranjero tendr el mismo costo el mes siguiente, independientemente de la situacin del mercado;
pero si fueran diferentes de lo que dictaran los mercados libres, deben ser mantenidos mediante medidas
gubernamentales. Esto implica restricciones, con un comportamiento evasivo simultneo por parte de los
ciudadanos; podra lograrse mediante el establecimiento de precios artificiales, o con la intervencin directa
del gobierno en el mercado para mantener un tipo de cambio (la paridad).
Cuando los gobiernos, a travs de sus bancos centrales, intervienen en el mercado comprando o vendiendo
grandes cantidades de la moneda en cuestin, realizan la operacin con oro (especialmente en el pasado) o
reservas- Las reservas son fondos, de los cuales puede retirarse dinero, que estn en manos de los bancos
centrales u otras instituciones financieras, como el FMI. Por consiguiente, en un sistema de tipo de cambio
fijos, stos permanecen bastante constantes, pero existe una fluctuacin en el nivel de reservas disponibles.
En situaciones en las que las circunstancias subyacentes a las presiones del mercado son crnicas, es
posible que un banco central agote sus reservas disponibles. Si esto ocurre, se hace necesario realizar un
fuerte reajuste de los tipos de cambio. Por consiguiente, los tipos de cambio importantes se ajustan
diariamente y reflejan el mercado en cualquier momento.
9.- CONCLUSIONES
El concepto de balanza de pagos no slo incluye el comercio de bienes y servicios, sino tambin el
movimiento de otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las inversiones extranjeras, los gastos militares y
la amortizacin de la deuda pblica.
El trmino Balanza de Pagos puede tambin aludir al registro contable de todas las transacciones econmicas
internacionales realizadas por un pas en un periodo de tiempo determinado (normalmente un ao).
La balanza de pagos es un indicador que mide la relacin entre la economa venezolana y la economa
mundial, y est compuesta por dos variables: la cuenta corriente y la cuenta de capital. La cuenta corriente
mide el balance entre las importaciones y las exportaciones. En el caso de Venezuela, esta cuenta siempre ha
sido positiva, ya que si bien importamos muchos productos, las exportaciones petroleras superan con creces
el monto de las importaciones en general.
Por su parte, la cuenta de capital es la que mide el balance entre salidas e ingresos de capitales de la nacin.
Esta cuenta no resulta tan favorable toda vez que, histricamente, sale ms dinero del que entra al pas, lo
cual indica que lo que muchos venezolanos ganan en Venezuela no lo invierten dentro de nuestras fronteras,
sino en el exterior. A pesar de los grandes ingresos petroleros, cuando esta inmensa riqueza se inyecta a la
economa, una gran parte de ella termina fugndose del pas sin beneficiar a los venezolanos.
"Ningn rgimen cambiario funciona adecuadamente si no est acompaado de una poltica fiscal y monetaria
responsable y prudente"
Muchos gobiernos deciden gastar ms de lo que ingresan, e incurren en dficit presupuestarios que pueden
financiarse emitiendo dinero o deuda pblica. Si se opta por emitir dinero se crearn tensiones inflacionistas;
si se opta por emitir deuda pblica se puede presionar al alza los tipos de inters. La emisin desmedida de
dinero en Latinoamrica durante la dcada de 1980, gener graves niveles de inflacin.
Los objetivos ltimos de la poltica monetaria son el crecimiento econmico, el control de la inflacin y la
defensa del valor de la divisa nacional con relacin a otras divisas extranjeras. En la prctica, para alcanzar
estos fines es necesario establecer una serie de objetivos intermedios, directamente controlables por el
organismo emisor. La masa monetaria y la tasa de inflacin son los objetivos cuantitativos ms vigilados. El
banco central fija todos los aos el tipo de crecimiento de uno de sus agregados, el agregado elegido vara
segn el pas y utiliza los instrumentos a su disposicin para que no se sobrepase ese tipo
Los hechos acontecidos en un pas pueden repercutir en cualquier otro lugar del mundo. Por todo el mundo,
tanto los pases ricos como los pobres se han vuelto ms interdependientes econmicamente y se enfrentan
a problemas que afectan a todos ellos. La complejidad de los mecanismos financieros ha impedido que se
creen relaciones estables, por lo que algunos consideran que los mercados financieros internacionales actan
de forma irracional.
Bajo un sistema de tipos de cambio fijos, el pas puede ajustar su balanza de pagos comprando con su
moneda oro o una moneda extranjera. Si aun as el supervit se mantiene, el Gobierno puede decidir comprar
ms moneda extranjera o ms oro, para volver al equilibrio. Anlogamente, si se produce un dficit, el
Gobierno puede vender sus reservas de moneda extranjera u oro para reforzar el valor de su propia moneda.
Puesto que las reservas nacionales de moneda extranjera y oro son limitadas, el Gobierno puede decidir
corregir el desequilibrio reajustando oficialmente el valor de su moneda. Esta devaluacin suele llevarse a
cabo mediante un decreto o una orden ministerial. Bajo un sistema de tipos de cambio flexibles, las
alteraciones en el tipo de cambio pueden ayudar a que el Estado en cuestin alcance un equilibrio en su
Balanza de Pagos. Los tipos de cambio fijos son estables a corto plazo, pero corren el riesgo de cambios
precipitados en el largo plazo.
8.- ANEXO 1
BALANZA DE PAGOS, RESUMEN GENERAL (Millones de US $)
2004(*) 2003*
CUENTA CORRIENTE 13.830 11.448
SALDO EN MERCANCAS 21.430 16.483
EXPORTACIONES FOB 38.748 27.170
PETROLERAS 31.917 22.029
NO PETROLERAS 6.831 5.141
IMPORTACIONES FOB (17.318) (10.687)
SALDO EN SERVICIOS (3.626) (2.644)
TRANSPORTES (1.444) (961)
VIAJES (599) (528)
SEGUROS (181) (116)
OTROS (1.402) (1.039)
SALDO EN RENTA (3.885) (2.411)
TRANSFERENCIAS CORRIENTES (89) 20
CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA (8.871) (4.953)
CUENTA CAPITAL
CUENTA FINANCIERA (8.971) (4.953)
INVERSIN DIRECTA 1.866 1.341
INVERSIN DE CARTERA (1.943) (955)
OTRA INVERSIN (8.894) (5.339)
CRDITOS COMERCIALES (60) (740)
PRSTAMOS (1.187) (1.207)
MONEDA Y DEPSITOS (7.471) (3.306)
OTROS (176) (86)
ERRORES Y OMISIONES (2.961) (1.052)
SALDO EN CUENTA CORRIENTE, DE CAPITAL Y FINANCIERA 1898 5.443
RESERVAS (1.898) (5.443)
BANCO CENTRAL DE VENEZUELA (1.889) (7.593)
ACTIVOS (2.144) (7.604)
OBLIGACIONES 255 11
FEM (ACTIVOS) (9) 2.150
8.1.- ANLISIS
8.1.1.- VARIACIN INTERANUAL
CUENTA AO MONTO VARIACIN
SALDO EN MERCANCA 2004 21.430 21.35%
2003 16.483
SALDO EN SERVICIOS 2004 (3.626) (3.55%)
2003 (2.644)
SALDO EN CUENTA DE CAPITAL 2004
2003
SALDO EN CUENTA FINANCIERA 2004 (8.971) (8.91)
2.003 (4.953)
SALDO EN RESERVAS 2004 (1.898) (1.61)
2003 (5.443)
8.1.2.- COMPORTAMIENTO DE LA BALANZA DE MERCANCAS
CUENTA %
2004 2003
EXPORTACIONES FOB 180.81 164.83
EXPORTACIONES PETROLERAS 148.93 133.64
EXPORTACIONES NO PETROLERAS 31.87 31.89
IMPORTACIONES FOB (80.81) (64.83)
8.1.3.- PORCENTAJE DE EXPORTACIONES PETROLERAS EN RELACIN CON LAS EXPORTACIONES
TOTALES
AO 2004 2003
% 82.37 56.85
8.1.4.- PORCENTAJE DE EXPORTACIONES NO PETROLERAS EN RELACIN CON LAS
EXPORTACIONES TOTALES
AO 2004 2003
% 17.62 13.26
8.1.5.- PARTICIPACIN PORCENTUAL DE LAS CUENTAS EN EL SALDO EN SERVICIOS

CUENTA
%
2004 2003
TRANSPORTE (39.82) (26.50)
VIAJES (16.51) (14.56)
SEGUROS (4.99) (3.19)
OTROS (38.66) (28.65)
8.1.6.- GRADO DE CAPITAL QUE REPRESENTA LA INVERSIN EN LA CUENTA FINANCIERA

CUENTA
%
2004 2003
INVERSIONES DE CARTERA (21.66) (10.64)
INVERSIN DIRECTA 20.80 14.94
OTRA INVERSIN 99.14 59.51
8.1.7.- GRADO DE CAPITAL QUE REPRESENTA LA INVERSIN EN LA CUENTA OTRA INVERSIN
CUENTA %
2004 2003
CRDITOS COMERCIALES (0.67) (13.86)
PRSTAMOS (13.34) (22.60)
MONEDA Y DEPSITOS (84.00) (61.92)
OTROS (1.97) (1.61)
9.- BIBLIOGRAFA
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Glosario de Economa [ Documento en Lnea] Disponible: http www.monografias.com/econoglos. Consulta
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Lefcovich Mauricio - Finanzas Kaisen - [ Documento en Lnea] Disponible: http www.winred.com - Consulta
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Documento en Lnea ] Disponible: http: www.gestiopolis.com. Consulta 2006
Microsoft Corporation - Biblioteca de Consulta Microsoft Encarta 2005
Novagestion Consultores Ltda. Stgo de Chile Yaez G. Finanzas Internacionales. Disponible
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R. Breakley y S. Myers - Principios de Finanzas Corporativas.
[ Documento en Lnea ] Disponible: http: www.gestiopolis.com. Consulta 2006
www.bancomundial.org
www.intermanagers.com
www.monografias.com/trabajos/finanzas



Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos33/balanza-de-pagos/balanza-de-
pagos.shtml#ixzz37MYxh6Un