El capital de trabajo (tambin denominado capital corriente, capital de rotacin, fondo

de rotacin), es el excedente de los activos de corto plazo sobre los pasivos de corto
plazo, es una medida de la capacidad que tiene una empresa para continuar con el normal
desarrollo de sus actividades en el corto plazo.
El costo de capital es el rendimiento requerido sobre los distintos tipos de financiamiento.
Este costo puede ser explcito o implcito y ser expresado como el costo de oportunidad
para una alternativa equivalente de inversin.
De la misma forma, podemos establecer, por tanto, que el costo de capital es el
rendimiento que una empresa debe obtener sobre las inversiones que ha realizado con el
claro objetivo de que esta manera pueda mantener, de forma inalterable, su valor en el
mercado financiero.
Como Tasa Mnima Aceptable de Rendimiento (TMAR) tambin se conoce al concepto que
ahora nos ocupa.

El Valor Presente Neto (VPN) es el mtodo ms conocido a la hora de evaluar proyectos de
inversin a largo plazo. El Valor Presente Neto permite determinar si una inversin
cumple con el objetivo bsico financiero: MAXIMIZAR la inversin. El Valor Presente Neto
permite determinar si dicha inversin puede incrementar o reducir el valor de las PyMES.
Ese cambio en el valor estimado puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es
positivo significar que el valor de la firma tendr un incremento equivalente al monto del
Valor Presente Neto. Si es negativo quiere decir que la firma reducir su riqueza en el
valor que arroje el VPN. Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificar el
monto de su valor.
Es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende de las
siguientes variables:
La inversin inicial previa, las inversiones durante la operacin, los flujos netos de
efectivo, la tasa de descuento y el nmero de periodos que dure el proyecto.
Una empresa necesita comprar una mquina. Al buscarla en el mercado encontraron las
siguientes alternativas:
MAQUINA1 MAQUINA2
COSTO INICIAL 10.000.000 15.000.000
COSTO DE OPERAC.ANUAL 300.000 100.000
VALOR DE SALVAMENTO 100.000 4.500.000
La tasa inters atractiva para la empresa es del 32% anual.
Cul alternativa se elige?

Trabajo Presentado a:
AREA DE MATEMATICA FINANCIERA
INGENIERIA COMERCIAL III SEMESTRE DIURNO
CORPORACION EDUCATIVA DEL LITORAL
MARZO 12 DE 2001
BARRANQUILLA - COLOMBIA
El siguiente Trabajo es realizado con el fin de adquirir nuevos conocimientos y destreza en
el manejo del valor presente neto (VPN), el cual permite demostrar la mejor alternativa
que un inversionista debe escoger para evitar altos egresos y bajos ingresos.
Maquina 1
Costo inicial 10.000.000
Costo de operacin anual:
Valor de salvamento:
Valor de ingreso (10.000.000+ 703.561,54) - valor de Egresos
(-24.953,43) = 10.678.608,11.
MAQUINA 2
Costo inicial 15.000.000
Costo de operacin anual:
Valor de salvamento:
Valor de ingreso (15.000.000+234.520,5) - valor de Egresos
(-4.500.000) = 14.111.616
Debe elegirse la alternativa 1

La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversin es el
promedio geomtrico de los rendimientos futuros esperados de dicha inversin, y que
implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir". En trminos simples,
diversos autores la conceptualizan como la tasa de descuento con la que el valor actual
neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero.
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La TIR puede utilizarse como indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR,
mayor rentabilidad;
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4
as, se utiliza como uno de los criterios para decidir sobre la
aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin.
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Para ello, la TIR se compara con una
tasa mnima o tasa de corte, el coste de oportunidad de la inversin (si la inversin no
tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR ser la tasa de
rentabilidad libre de riesgo). Si la tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la TIR-
supera la tasa de corte, se acepta la inversin; en caso contrario, se rechaza.

Veamos:
Un proyecto de una inversin de 12000:

ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5

Flujo de caja neto 4000 4000 4000 4000 5000

Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el VAN (el cual
reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento:

0 = 4000 /(1 + TIR)^1 + 4000/(1 + TIR)^2 + 4000/(1 + TIR)^3 + 4000 / (1 + TIR)^4 + 5000 / (1 +
TIR)^5 12000

TIR = 21%
Si la tasa de inters es menor que 21%, conviene realizar la inversin y viceversa si la tasa de
inters es mayor que 21%.