C.

Nahn: TRANSFORMACIONES ECONMICAS EN LA DCADA DEL NOVENTA EN LA

ARGENTINA: LA CONSOLIDACIN DE LA VALORIZACIN FINANCIERA
Uno de los hitos fundacionales de la dcada fue el programa de reformas estructurales que se termin de
consolidar en el primer tramo de los '90. Se trat de una prioridad del gobierno que se instal desde la asuncin
anticipada de C. Menem a la Presidencia en 1989, en el contexto e la hiperinflacin ms grande que conoce la historia
econmica argentina. Haba un contexto de hiperinflacin que generaba una profunda disgregacin social.
Este es el contexto poltico, econmico y social en el cual se instala la valorizacin financiera, que adquiere
una nueva profundidad y nuevas dimensiones en este perodo.
En 1989 se sancionaron dos leyes fundamentales para crear el marco jurdico de las transformaciones: la de
Reforma del Estado y la de Emergencia Econmica, aprobadas en el congreso por los dos partidos mayoritarios de la
poca. Esta legislacin otorgaba al poder ejecutivo nacional la posibilidad de avanzar en un programa de privatizaciones
a partir de Decretos de Necesidad y Urgencia. Tan importante acumulacin de poder en la presidencia gener la
condicin de posibilidad para llevar adelante el programa de reformas ms ambicioso y profundo que se haya
implementado en tan corto tiempo sobre la estructura productiva. Se destaca en primer lugar el programa de
privatizaciones. Durante el gobierno militar e incluso durante la dcada del '80 tuvieron lugar las negociaciones
perifricas. Pero en 1989 la confluencia de actores internaciones y polticos y econmicos nacionales posibilit que se
instrumente en el pas un voraz proceso de transferencia al capital privado de empresas pblicas y de reas estratgicas
que histricamente haban permanecido bajo la propiedad y la administracin del estado nacional. En estos aos
tambin se avanz en la concesin de buena parte de los servicios pblicos a diferentes consorcios privados.
Las empresas pblicas en la economa argentina eran de las ms grandes pero adems haban sido fuertes
mecanismos de regulacin econmica con que contaba el Estado para garantizar el cumplimiento y el avance de ciertas
polticas pblicas. Operaban en sectores absolutamente sensibles para la calidad de vida de la poblacin, con impacto
directo en las condiciones de vida de los trabajadores, por ser empresas proveedoras de servicios bsicos que en
algunos casos, afectan derechos humanos. Pero tambin las empresas pblicas eran en ciertos casos proveedoras de
insumos de uso difundido para la economa. A su vez, las firmas estatales eran tambin instrumentos muy importantes
en la distribucin del ingreso. Y ofrecan un instrumento de intervencin estatal que se usa de forma relativamente
habitual en los planes de estabilizacin econmica de la dcada del '80 y de la segunda etapa de la ISI: el congelamiento
de las tarifas pblicas. Por ello el proceso privatizador fue medular en el programa de reforma y en la configuracin de
la economa argentina que tuvo lugar en la dcada del '90.
Compraron esos activos fundamentalmente consorcios formados por sectores muy concentrados del capital
que tiene bsicamente tres patas: una son los grupos econmicos locales. La segunda fueron los operadores
internacionales y la tercera los bancos internacionales. En ese momento la Argentina estaba en situacin parcial de
cesacin de pagos. La deuda externa a principios de los '90 inclua la deuda con el Club de Pars pero mayormente
consista en deuda bancaria. En este marco en el momento de lanzarse el programa de privatizaciones, los bancos
internacionales juntaron parte de los bonos en default que estaban en circulacin, los sumaron con los propios bonos
que tenan en cartera e ingresaron a los consorcios que se presentaron a las licitaciones para adquirir las firmas pblicas.
Esto es posible ya que las empresas se adquirieron con 3 formas de pago: ttulos de deuda, efectivo y efectivo
que se destina a constituir fideicomisos. En las privatizaciones entre el '89 y el '94 la forma de pago mayoritaria fue a
travs de ttulos de deuda. Este mecanismo de pago fue una de las formas a travs de la cual se tendi a promover una
subvaluacin muy importante de las empresas, ya que los ttulos se tomaron al 100% de su valor nominal cuando
cotizaban muy por debajo de ese valor. En cambio, en las adquisiciones de firmas que se realizaron entre 1995 y 2001 la
modalidad dominante fue el pago en efectivo de las empresas. Pero no fue la nica. En muchos casos las valuaciones
originales tambin fueron menores a lo que corresponda ya que inmediatamente antes de venderlas operaron algunos
factores que tendieron a bajar la valuacin. En este sentido, es significativo que varias empresas experimentaron un
deterioro importante de la calidad de los servicios, y tambin de su situacin patrimonial y financiera en los aos 1989 y
1990. en algunos casos qued en evidencia que algunos funcionarios, presuntamente de forma deliberada, produjeron
una situacin muy complicada para estas empresas, que a la hora de valuarse las haca verse ms insolventes de lo que
en realidad eran y mucho ms deterioradas en la calidad de sus servicios.
Pero el Estado tiene una intervencin an ms importantes destinada a hacer ms atractivas las empresas
para el capital privado al inicio de la dcada: el proceso de saneamiento patrimonial de las empresas. El programa de
saneamiento no slo involucr la reduccin de personal sino que en algunos casos tambin implic retoques a las
tarifas.
Es relevante destacar que gran parte del proceso de saneamiento que incluye los retiros voluntarios y otros
mecanismos de flexibilizacin laboral que se empiezan a instalar en las empresas son financiados con uno de los
primeros compromisos externos que asume la Argentina en ese momento: lo crditos del BM.
Otra tendencia relevante es que en muchos casos se avanz en la privatizacin sin tener elaborado el marco
regulatorio de las firmas privatizadas, lo que daba una discrecionalidad importante a las firmas. Tampoco estaban
constituidos los entes de regulacin (que tendieron a crearse con posterioridad a la privatizacin), ni haba ningn
mecanismo para garantizar la intervencin y el control del Estado en la provisin de servicios pblicos. Cuando
finalmente los entes se crearon, en mayor o menor medida, terminaron capturados por los intereses de las propias
empresas. Esto era as porque los tcnicos de los entes, que debieran ser profesionales independientes especializados
en el control y la supervisin tcnica del sector, muchas veces eran ex funcionarios de las propias empresas o personas
provenientes del sector privado ya que era donde, en efecto, estaba la mayor experiencia en la actividad.
Las privatizaciones fueron uno de los grandes hechos de la dcada que estuvo estrechamente vinculado con la
Ley de convertibilidad, otro de los hitos fundacionales de la dcada del '90. Esto se debe a que fueron notablemente
funcionales en la gnesis de la dcada y las transformaciones que tuvieron lugar en esos aos. Y en particular
permitieron bsicamente dos procesos: una recomposicin transitoria pero contundente de las finanzas pblicas y la
otra funcin central de las privatizaciones previa al lanzamiento de la Ley de convertibilidad estuvo vinculada con el
ingreso de inversin extranjera. Las privatizaciones ingresaron al pas muchsimo dinero en muy pocos aos en una
economa que estaba paralizada, con cuantiosos dficits externo y fiscal. Este fenomenal ingres de capitales funcion
como condicin de posibilidad para la instalacin en abril de 1991, de la Ley de Convertibilidad. Las polticas
fundacionales de la dcada de 1990 tienen entre s un alto grado de articulacin.
Al momento previo al lanzamiento de la convertibilidad an la economa argentina segua siendo una de muy
alta inflacin, que no pareca tener fin. La ley de convertibilidad fue la respuesta que da el gobierno a ese marco de
hiperinflacin y se present inicialmente como un Plan de Estabilizacin. Y de hecho, fue absolutamente efectivo como
estabilizador de precios.
La ley de convertibilidad instituy un rgimen de tipo de cambio fijo a una paridad de 1 a 1. La novedad era que
se garantizaba el respaldo del BCRA a esa paridad en toda circunstancia.
Se trat de un compromiso de pago muy fuerte. Ahora bien, compromisos como ste se haban tomado antes y
se tomaron tambin despus. Tiene que haber condiciones econmicas y financieras para que una paridad se pueda
sostener y garantizar. Gracias a las privatizaciones el BCRA tena una cifra importante como para poder respaldar el
lanzamiento de la Convertibilidad.
Ms an el lanzamiento de este plan se inscribe en un contexto internacional favorable ya que la dcada del '90
fue una de abundante disponibilidad de capitales financieros a nivel internacional. De hecho, la Argentina fue una gran
captadora de esos flujos y se ubicaba entre los 5 pases de la periferia que recibieron ms flujos de capitales a lo largo
de la dcada. En los '90 la Argentina logr posicionarse en parte por las reformas estructurales, pero ante todo por la
altsima rentabilidad que gener y posibilit la venta de empresas pblicas a precios irrisorios, como una economa
sumamente atractiva para el capital financiero y productivo internacional. Esos capitales internacionales que fluyeron al
pas fueron clave para sostener el rgimen cambiaron que estableca que un peso se deba cambiar por un dlar.
Cuando analizamos el tipo de cambio tenemos que pensar en 2 sentidos. Por un lado, est el tipo de cambio
nominal, que consiste bsicamente en cuntos pesos equivalen a un dlar. Por otro lado es relevante entender que
significa el tipo de cambio en trminos reales, cuntos bienes argentinos equivalen a un bien similar en EE.UU.. Para
ello tenemos que introducir la variable nivel de precios en Argentina vs. En EE.UU.
Por un lado, hay cierto consenso sobre que el tipo de cambio nominal en 1991 se estableci a un nivel muy
bajo. A la vez hay que tener en cuenta que el aumento de precios an era alto en trminos internacionales. En los aos
1991 y 1992 si ya el nivel de la paridad estaba establecido en un nivel muy bajo en trminos nominales, lo que pas es
que se acentu an ms el nivel de atraso cambiario. Esto quiere decir que un peso argentino poda comprar en el
mercado mundial ms bienes de los que poda comprar internamente. Evidente: entonces nos conviene importar todo
lo que se pueda.
Este desequilibrio en trminos de tipo de cambio se reflej en una avalancha de importaciones que en el marco
de exportaciones crecientes pero a una tasa menor, generaron un significativo dficit comercial.
Para sostener una moneda sobrevaluada tiene que haber una condicin econmica fundamental: abundancia
de dlares. Y las privatizaciones aportaron entre otras cosas, justamente eso.
Un nuevo hito de la dcada que termina de perfeccionar el paquete inicial de reformas estructurales: la firma
del plan Brady en el ao 1992. Se trat de un plan de regulacin de los pasivos externos. Propona reemplazar la deuda
bancaria externa argentina por nuevos bonos que empezaron a cotizar en la bolsa de Valores Argentina y tambin en
Nueva York y otras plazas financieras con una quita. Lo central de ese plan fue que permiti regularizar y terminar de
ordenar los pasivos externos argentinos. Entonces vemos que primero se rescataron ttulos en cesacin de pagos con
las privatizaciones y despus, se canje deuda con los bancos por ttulos nuevos que empezaron a cotizar, ttulos
frescos. As se regulariz la situacin externa argentina.
Estos dos hitos habilitaron el inicio del muy pronunciado nuevo ciclo de endeudamiento externo durante la
dcada de 1990. Es relevante reflexionar sobre el por qu de este nivel de transformaciones en tan poco tiempo en
nuestro pas.
Una hiptesis de Eduardo Basualdo es que se logr instalar en el pas un diagnstico sobre la causa de la crisis
econmica y sobre la quiebra del Estado, que fue uno de los facilitadores de la implementacin de reformas de esta
envergadura en tan poco tiempo en la Argentina. No hay dudas de que la economa argentina estaba viviendo una de
sus horas ms crticas.
Uno de los grandes logros, no solo de los sectores concentrados del capital sino tambin de los intelectuales
orgnicos y de muchos representantes de instituciones locales y de organismos internacionales fue instalar la nocin de
que esta era una crisis del Estado de Bienestar. Este diagnstico se instal muy fuertemente y permiti avanzar con un
gran nivel de consenso social en un programa que propona eliminar, acotar, reducir a su mnima expresin la
intervencin pblica. La intervencin estatal se entenda como distorsiva, entorpeciendo el libre funcionamiento de las
fuerzas del mercado y absolutamente inequitativa.
Esto no ocurri solamente en la Argentina. En todo el mundo estaban teniendo lugar transformaciones muy
alineadas al conservadurismo y el liberalismo econmico como sustento poltico e ideolgico de estos programas de
transformaciones estructurales. Para esta lectura el problema central era la excesiva intervencin del Estado y la accin
de los sindicatos. Se argumentaba que estos trataban e impedan constantemente con su intervencin, sus reclamos y
demandas al Estado que la economa fluyera normalmente. Basualdo destaca que en realidad esta interpretacin es
falsa, porque lo que estaba haciendo explosin en los aos 1989-1990 no era el Estado de B. sino la primera etapa de
las reformas propias de la valorizacin financiera y de las pujas que se estaban generando al interior de los sectores
dominantes en el marco de un esquema de acumulacin dominado por este tipo de dinmica. Haba tenido lugar la
reforma financiera de 1977 y el inicio del proceso de desindustrializacin. Es decir, a principios de los '90 no estbamos
frente a una economa tpica de la sustitucin de importaciones sino en una que ya haba sido transformada.
Podemos pensar en los noventa como una dcada que tiene 2 ciclos financieros y econmicos. Un ciclo
econmico cuenta con un perodo de auge y luego uno de crisis.
Entre 1992 y 1994 una domada la inflacin, tuvo lugar un ciclo de auge importante. No slo para el capital sino
tambin por lo menos hasta el 93 para los trabajadores. Estbamos en un perodo en el que aumentaban el consumo, el
salario, la produccin. Estuvimos creciendo a un 5 por ciento anual por 3 aos consecutivos. Haba tambin una cada
de la pobreza y la indigencia.
Se empezaron a ver los beneficios del ingreso de capitales, los que generaron un boom del consumo. Tuvo lugar
un crecimiento impulsado bsicamente por el ingreso de capitales externos. Haba un aumento del crdito, un auge
muy importante de la demanda de consumo y esto permiti una gran reactivacin, comparada con la de 1990. En ese
perodo se destac la deuda del sector privado.
Luego de este ciclo de auge tuvo lugar la primera crisis fuerte en 1995. En ese momento la economa se
contrajo de manera importante. La recesin se debi a la influencia externa de la crisis que tuvo lugar en Mxico en
1994, reflejaba un primer agotamiento de la economa argentina y su falta de sustentabilidad. La economa empez a
sufrir debilidades porque el consumo que se haba sustentado por el ingreso de capitales no se pudo sostener de igual
manera sin ellos. Adems se terminaron los activos para privatizar y las condiciones del crdito internacional tambin
se endurecieron.
A continuacin hubo un nuevo ciclo de expansin en 1996-98. Hubo una recuperacin de la actividad. En el
ltimo trimestre de 1998 comenz un ciclo de expansin importante que termin en el colapso absoluto del esquema
en el ao 2001. La desocupacin y la subocupacin cayeron en 1991 pero luego de esta pequea mejora, ambas
variables empezaron a acelerarse muy fuerte desde 1993, con un aumento significativo de la subocupacin y la
desocupacin, que lleg a su primer pico durante la crisis de 1995. Se trat de un fenmeno que, con esta envergadura
era nuevo para la economa argentina. Si bien hubo una cada de estas variables despus de la crisis de 1995 con una
pequea recuperacin, observamos que nunca se lleg a alcanzar los niveles previos.
Con cada crisis se observan nuevos picos, cada vez ms elevados, de pobreza e indigencia, que si bien mejoran
luego de cada crisis, nunca llegan a alcanzar el escaln anterior. Hubo una tendencia de largo plazo, en rigor desde la
dcada del '70, de deterioro e las condiciones de vida de la poblacin. Ms an, vemos una fragmentacin muy
importante al interior de la clase trabajadora. El fenmeno del desempleo masivo y permanente gener un segmento
de trabajadores desocupados que cada vez tiene menos en comn con los ocupados. Entre estos ltimos haba
segmentos que recogieron los frutos del crecimiento econmico, que pasaron a tener salarios relativamente crecientes
y a consumir productos importados. En el otro extremo comenz a haber trabajadores pobres y desocupados. Con lo
cual empez a haber gran complejidad en la composicin de la clase trabajadora. Uno de los fenmenos relevantes que
explicaron este proceso fue la sobreocupacin.
Las fases de crecimiento que implicaron una mejora fueron seguidas con ciclos ascendentes de la desigualdad al
igual que de la pobreza. Se observan mejoras con cada recuperacin pero ya no los niveles previos a la crisis.
La evolucin del salario en una serie que empieza en 1974 muestra una tendencia a la cada. Tambin se
registra un aumento importante de los salarios luego de la crisis de 1989. Se observa un escaln cada vez ms bajo en
los niveles salariales.
En el marco de una moneda sobrevaluada como en la dcada de 1990 la estructura productiva se vio
fuertemente trastocada e influenciada. La consecuencia de esta poltica cambiaria fue el estancamiento y la
desindustrializacin de la economa argentina.
Durante la dcada del '90 los bienes no transables internacionalmente estaban muy favorecidos, porque no
slo tenan una rentabilidad elevada, especialmente en el caso de los servicios privatizados a muy bajo precio de
adquisicin sino que adems tenan una alta rentabilidad en dlares. La economa argentina se transform en una
altamente rentable en dlares durante los '90. Esto se reflej en favor de las ganancias de los sectores productores de
servicios y en contra de los sectores productores de bienes, como la industria.
El volumen fsico de la produccin industrial estuvo prcticamente estancado durante la dcada. Tuvo un
primer crecimiento en los primeros aos, y luego exhibe un comportamiento ciclo al ritmo del desempeo econmico.
En este sector el nivel de ocupacin se redujo.
El proceso de privatizaciones brind a los grupos econmicos locales y a las empresas extranjeras la posibilidad
de acceder a sectores estratgicos de la economa argentina a precios muy bajos, accediendo a rentabilidades muy
importantes. Pero este proceso no se da slo en los sectores privatizados, sino que a lo largo de la dcada se verifican
fusiones y adquisiciones que generan un aumento importante en el nivel de concentracin de la economa argentina.
La evolucin de las ventas de la cpula empresarial y la evolucin del PIB en los primeros aos tuvieron una
evolucin conjunto, pero a partir de la crisis del 95 se separaron y empez a haber una independencia en las ventas y
las rentabilidades de las grandes empresas respecto al ciclo econmico local. Esto implic que a estas firmas les va bien
aunque al conjunto le vaya mal, porque tiene un nivel de crecimiento en su facturacin que slo cae en el ao 2001,
cuando la economa estaba en su peor momento. Esta trayectoria implica un aumento en el grado de concentracin de
la economa. Porque si las ventas de las 200 firmas ms grandes del pas crecen ms que el PIB a lo largo de la dcada
estas firmas ganaron mayor peso en la economa. Esta tendencia, desde ya, es diferente en los distintos sectores, pero
bsicamente en los sectores estratgicos de la Argentina haba un proceso de concentracin y centralizacin del capital
importante.
El otro fenmeno que operaba junto a la concentracin y la centralizacin era la extranjerizacin. Lo que vemos
en la dcada del '90 es que la participacin del financiamiento externo sobre el PIB fue la ms alta durante los ltimos
40-50 aos. Otro fenmeno es que el endeudamiento externo fue muy importante, pero inclusive menos relevante que
en la dcada del '70, durante la dictadura. En los '80 vemos que tanto los mercados financieros extranjeros como la
inversin extranjera estuvieron cerrados para Argentina. Pero despus de este momento hubo un auge del
financiamiento externo muy importante que tuvo como gran novedad la inversin extranjera directa. En los '90 el boom
del endeudamiento es brutal, aunque la novedad en trminos histricos es que el crecimiento de la IED es enorme y
alcanza en el total del perodo al 2,7% del PIB. Estos datos muestran que hubo un proceso de extranjerizacin muy
importante. Porque el financiamiento eterno creci en su conjunto pero por la confluencia de 2 factores: IED y
endeudamiento externo. Por eso se observa que en estos aos tenemos un funcionamiento de la valorizacin
financiera pero con elementos nuevos, no es el mismo ciclo en los '70. y ah las privatizaciones y las transferencias de
las empresas domsticas al capital transnacional son las grandes novedades.
El Balance comercial es muy negativo. Esto es el resultado del auge importador en el marco de un tipo de
cambio muy bajo, junto al proceso de desindustrializacin. Si bien las exportaciones crecen permanentemente a lo
largo de la dcada no alcanzan a compensar la importancia ascendente d ellas importaciones. El dficit comercial es
cclico, flucta a lo largo de la dcada, en la etapas de recesin es casi cero, porque en las recesiones la cada el PIB
produce una importante caa de las importaciones. En ese ao cay el saldo comercial porque estbamos en recesin,
no porque se est produciendo ms. Y lo mismo va a pasar en 1999-2000 e incluso en el 2001. la recesin es tan fuerte
que las importaciones se destruyen. Esto refleja la estructura productiva y los precios relativos de este momento
histrico.
La cuenta corriente tiene un comportamiento paralelo a la cuenta de Balance Comercial, pero la diferencia es
que tiene una tendencia ms creciente al dficit, porque se expanden los intereses y las utilidades que se transfirieron
al exterior. Esto habla de otro fenmeno: en la medida que hay ms endeudamiento externo y ms inversin extranjera
directa existen ms compromisos financieros y se deben pagar ms intereses y transferir ms capital en concepto de
dividendos al exterior. Tambin esto es resultado de la estructura productiva: una economa ms extranjerizada y ms
endeudada lo que genera es que salgan ms divisas al exterior en concepto de rentas.
La Cuenta Capital refleja que estn ingresando capitales a Argentina bsicamente bajo 2 conceptos:
endeudamiento externo e IED. Tenemos entonces que las divisas salan por 3 conceptos: balance comercial y pago de
utilidades e intereses y tambin fuga de capitales. El resultado de todos las divisas que entraban y salan en la dcada
fue positivo. Como es positivo se acumulaban reservas en el BCRA porque haba suficientes dlares como para sostener
la convertibilidad. Tenemos una economa que funcionaba en base al financiamiento externo. Cuando empez a
agotarse este la economa empez a entrar en recesin y colapso definitivo.
El paquete de reformas estructurales incluy una liberalizacin muy fuerte del comercio exterior. La Argentina
redujo muy significativamente sus aranceles externos. En materia de importaciones esto tiene 2 efectos. Por un lado,
un aumento en un contexto donde es muy barato importar al resto del mundo y adems no hay que pagar impuesto
adicional, se promueve las importaciones. Pero por otra parte, la apertura es otro de los componentes de la poltica
inflacionaria de principios de la dcada. Bsicamente lo que se buscaba con ese paquete era que los precios internos
converjan con los internacionales atando la divisa local al dlar.
Las consecuencias fueron varias. Por un lado, en este contexto las fbricas, las empresas que siguieron en
produccin pidieron reducir sus costos laborales para enfrentar la competencia importada. Se implementaron una
cantidad de reformas ligadas a la flexibilizacin laboral, que son formas indirectas de bajar el salario.
Pero hay otro fenmeno, resultado de este proceso de apertura, que es la desocupacin. El resultado de la
sustitucin de la produccin local por importaciones es el cierre de fbricas.
De hecho, otro de los aspectos que gener el tipo de cambio bajo fue un incentivo a sustituir trabajo por
capital. En estos ltimos aos desde la devaluacin el empleo creci en parte por el abaratamiento del factor trabajo ya
que tiende a ser ms barato contratar un trabajador ms, aunque sea ms ineficiente, que incorporar maquinaria y
nuevas tecnologas a precios dolarizados, en especial con un dlar caro como en la actualidad. En los '90 la situacin era
exactamente la opuesta: en trminos relativos el trabajo en dlares era ms caro. Los economistas ms ortodoxos
decan que esto era as porque los salarios eran muy altos.
La deuda externa era de 61.000 millones de dlares en 1991 y pas a ser de 140.000 en el 2001. Paralelamente,
durante toda la dcada hubo un aumento de las colocaciones de los residentes argentinos en el exterior, eso es lo que
llamamos fuga de capitales. Esta dinmica de fuga revela en parte el funcionamiento de la valorizacin financiera en
los '90. La dinmica bsicamente era la siguiente: los sectores concentrados del capital tenan un incentivo para
endeudarse y traer divisas del resto del mundo para valorizarlas internamente a tasas de inters muy altas, o a
rentabilidades econmicas muy atractivas, para despus, una vez que esos valores estaban multiplicados, fugarlos al
exterior en dlares a un tipo de cambio muy bajo. Dada la lgica misma del esquema de convertibilidad, que aseguraba
un tipo de cambio fijo y muy bajo, era muy rentable ingresar capitales del resto del mundo, colocarlos a trabajar en
deuda en pesos o en empresas de la economa real, y en determinado momento fugarlos al exterior.
Desde luego, para que esta dinmica operara tenan que darse determinadas condiciones. La primera, tasas de
inters altas. Estas estaban en parte garantizadas por el dficit pblico. A esta razn incial se sum la existencia de tasas
altas impulsadas por el temor a la devaluacin. Pero adems tiene que haber un Estado dispuesto a colocar las divisas
en el mercado para completar el ciclo de la valorizacin financiera. El negocio cerraba porque el dlar era muy barato.
La dinmica era traer dlares, multiplicarlos en la economa local y fugarlos al exterior. Para que hubiera un dlar
barato tena que haber abundancia de dlares.
En el principio de la dcada las privatizaciones permitieron contar con los dlares necesarios. Pero en la
segunda fase de la dcada fue el endeudamiento el que provey las divisas para s
En el ao 1999 se destaca la venta del remanente de YPF, una operacin muy importante. YPF se privatiz
parcialmente en 1990-1, y despus, sigui siendo una compaa en parte estatal por la participacin que mantenan las
provincias. En el ao 1999 la venta final de YPF fue crucial para el sostenimiento de la Convertibilidad, porque al vender
lo que quedaba de participacin pblica a REPSOL permiti el ingreso de una importante suma de divisas que le dieron
aire a la Convertibilidad para sostener la fuga creciente de capitales. La venta del remanente de YPF era una necesidad
del programa econmico. Igualmente es llamativo lo largo que fue el final de la Convertibilidad. Entre 2000 y 2001
tuvieron lugar el Megacanje, el blindaje, nuevos crditos del FMI.
Conclusiones
El programa de privatizaciones y el paquete de reformas estructurales fueron presentados como una forma de
garantizar crecimiento y equidad en el pas. Que la equidad no estuvo garantizada y que aument la desigualdad y la
fragmentacin en esos aos es absolutamente claro. Pero tambin hemos visto que este modelo tampoco garantiz
crecimiento, tal como dejo en evidencia la larga recesin iniciada en 1998 que termin en la crisis del ao 2001.
En segundo lugar el modelo tampoco permiti un crecimiento estable y sustentable.
En tercer lugar, tenemos que evaluar hasta qu punto hubo una mejora en la eficiencia econmica. En este caso el
resultado es ms ambiguo. Efectivamente, hay sectores donde hubo aumentos importantes de productividad, gracias a
la inversin bruta interna fija y una mejora en los niveles de eficiencia. Pero el desmembramiento del aparato industrial
y la desarticulacin de las cadenas de valor han generado problemas de cuellos de botella y de eficiencia en numerosos
sectores. Porque hay sectores importantes que, fruto de la desindustrializacin y de la contraccin productiva, en
realidad han pasado a tener menores niveles de eficiencia.
Hubo una mejora importante en las redes de comunicaciones y en la incorporacin de tecnologa en algunos sectores.
Es un dato relevante porque entre otras cosas si se quiere tener una economa que se desarrolle, se necesita tener
infraestructura desarrollada.
En cuarto lugar, otra de las grandes promesas de las reformas estructurales era el derrame de las mejoras sociales
que ellas iban a generar. La torta no se agrand mucho pero adems, se trat de una dcada perdida en trminos
de desarrollo social, ya que el derrame nunca lleg e inclusive terminamos en unos cuantos escalones ms abajo en
desigualdad y en capacidad productiva.
En quinto lugar, las reformas se justificaron con el discurso de que la IED era un motor para el desarrollo nacional.
La teora econmica dice que la inversin extranjera debiera favorecer la innovacin tecnolgica, favorecer las
transferencias de capacidad de las empresas con ms capacidades a los trabajadores locales, que debiera tambin
implicar una renovacin de la infraestructura, etc. La verdad es que la IED en Argentina ha hecho poco de esto. Lo ha
hecho en algunos sectores. En lneas generales vino a aprovechar un marco regulatorio muy laxo, que garantizaba una
rentabilidad muy importante, y un seguro de tipo de cambio que brindaba la convertibilidad. En cambio la IED trajo
aparejada una alta extranjerizacin de la economa nacional. Hay algunas excepciones pero bsicamente estuvo muy
focalizada en las privatizaciones y en los sectores vinculados con las ventajas naturales del pas. Sectores que cuentan
con un grado bajo de generacin de valor agregado.
Para concluir, quiere referirme a la posicin que sostiene que el saldo de las reformas de los 90 no fue el esperado
porque no fueron suficientes las reformas. Por una parte, hay que decir que las reformas de segunda generacin s se
implementaron parcialmente. Las de primeras generaciones son las reformas econmicas y las de segunda incluyeron
la reforma del sistema educativo, de salud, de seguridad social y la desregulacin de las obras sociales, entre otras.
Esas reformas de segunda generacin bsicamente estaban en la lnea de privatizar, descentralizar y desregular. Y en
general conllevaban la particularizacin de la poltica social, pasando de una poltica de universalizacin a la focalizacin
o a la fragmentacin, no necesariamente focalizada sino discriminada al interior de la poblacin, de la cobertura,
estableciendo qu segmentos se van a cubrir con determinadas polticas especficas. Algunas voces sostienen que
faltaron las reformas de segunda generacin e incluso las institucionales y que esto explica el fracaso. Siendo Argentina
uno de los pases en que ms se avanz en la implementacin del paquete de reformas neoliberales, es una estafa
argumentar la insuficiencia de las reformas. En nuestro pas tuvo lugar un trastrocamiento estructural de todas las
relaciones econmicas, sociales y productivas en el transcurso de 10 aos, con lo cual es injustificable subestimar el
grado de la transformacin para explicar sus resultados.
Se trato de un paquete coherente, integrado y complementario de reformas.