Finanzas I

Ayudantia n4
1. Una empresa acaba de pagar un dividendo de $3 por accin y estima que ste crecer a
una tasa constante del 8% anual. Para compaas como esta, los inversionistas requieren
una rentabilidad del 16%.
a) A base de los datos proporcionados. Cul sera el valor de la accin?
b) A cunto ascender el dividendo en el ao 5?
R a) En primer lugar debemos ocupar la frmula de tasa de crecimiento constante. En este
caso debemos saber el valor de la accin, por lo tanto el P
0
:

Para saber nuestro Dividendo en el periodo 1 multiplicamos la tasa de crecimiento por el
precio de la accin en el periodo 0. D
1
= $3 x (1 + 8%) = $3,24
Tenemos todos los datos:
-D
0
= $3 x accin
-D
1
= $3,24 x accin
-g = 8%
-r = 16 %

Por lo tanto el valor de la accin es de $40,5
b) El dividendo crece a una tasa constante de 8% anual, por lo tanto:
D
5
= 3 (1 + 0,08)
5
= $4,407
El valor del dividendo al ao 5 ascender a $4,407
2. Del informe de evaluacin de un proyecto de inversin, consistente en ampliar la
capacidad productiva de la Ca. Domus, se desprende que el proyecto requerira una
inversin inicial de $180 millones y los flujos esperados para los 2 primeros aos es de $50
millones cada ao y para los 3 aos siguientes $60 millones c/u.
Si la empresa exige una rentabilidad del 9% a este proyecto.
a) Cunto es el valor actual neto para la empresa?
b) Cul es la tasa interna de retorno?
c) En qu caso sera conveniente para la empresa invertir en este proyecto?
R
a) Para sacar el VAN debemos ocupar la rentabilidad que EXIGE la empresa o inversionista.
Estos ejercicios se hacen con calculadora, aqu los pasos:
1)CASH
2)I% 9
3)CshEXE
4)Se ponen todos los flujos:


5)Cash
6)NPV (VAN) SOLVE VAN = $35,78796394
Valor que se crea hoy para la empresa por efectuar la inversin es de $35,78796394
b) Vamos a la calculadora y con los datos que tenemos de la parte (a) le damos SOLVE a IRR
(TIR)
El resultado ser de 16,09269341%, es decir la tasa mxima que rinde este proyecto es
de 16,093%
c) Sera conveniente para la empresa invertir en este proyecto siempre y cuando la tasa que
EXIGE la empresa o inversionista sea MENOR a la TIR del proyecto.

3. La compaa Newsexpress S.A. emiti un bono con un valor nominal de US$ 500 millones,
una tasa cupon de 8% anual y una fecha de vencimiento a 5 aos.
a) Determine el rendimiento al vencimiento del bono, si ste se transara en el mercado a
un valor equivalente al 80% de su valor par.
b) En cunto comprara el bono si la rentabilidad de mercado fuese 6,3%?
R En primer lugar debemos saber el VALOR DEL BONO Y DEL CUPON:
Valor del Bono: 80% de US$ 500 = US$ 400
Valor del Cupon: VC = VN * TC = US$ 500 * 8% = US$ 40

A)

Si vemos este problema, nos podemos dar cuenta que se puede analizar como un flujo
de efectivo. Por lo tanto se resuelve en la calculadora usando CASH FLOW (CASH).
Ingresamos los datos:
1)CASH
2)CshEXE
3)Se ponen todos los flujos:



4)Cash
5)IRR (TIR) SOLVE TIR = 13,79%
El rendimiento del Bono si se transa a un 80% de su valor par en el mercado seria de
13,79%
b) Tenemos dos formas rpidas de hacer este ejercicio:
1) Con CASH en la calculadora: ponemos I% = 6,3% y se calcula el valor presente de todos
los flujos futuros que en este caso se saca con VPN (VAN). Esto quedara as:



SOLVE en VPN VAN o P
0
= US$ 535,515
2) Separamos el ejercicio en VP (valor presente) y R (renta).
Para VP tenemos:
-r = 6,3%
-n = 5
-VF = US$ 500
-VP = X US$ 368,387
Para R tenemos:
-r = 6,3%
-n =5
-R = 40
-VP = X US$ 167,128
Por ultimo sumamos ambos VP y tenemos:
VP
final
= US$ 368,387 + US$ 167,128 = US$ 535,515

4. Considere los dos siguientes planes de inversin:
- PLAN A: tiene un coste inicial de 25.000 y requiere inversiones adicionales de 5.000 al
final del tercer mes y de 8.000 al final del quinto mes. Este plan tiene 5 meses de vida y
produce 10.000 mensuales de beneficios a partir del primer mes.
- PLAN B: tiene un coste inicial de 20.000 y requiere una inversin adicional de 7.000 al
final del cuarto mes. Durante sus 5 meses de vida, este plan produce 8.000 mensuales de
ingresos, 12.000 al trmino del proyecto.
Suponiendo un coste de capital de 3% mensual, determine cul de los dos planes es ms
conveniente.
R




Tenemos la tasa de rentabilidad exigida por la empresa (3%), por lo tanto ingresamos ese dato
en CASH I% = 3 y luego Csh =D.Editor X donde se ingresan los valores para el proyecto A
tal y como sale en la tabla:
El siguiente paso es darle SOLVER a VPN VPN
A
= 9320,49
Se hace lo mismo para el proyecto B VPN
B
= 13.868,68

La regla de decisin del VAN, es siempre elegir el proyecto que te entrega un mayor valor
presente neto, por lo tanto el plan ms conveniente para la empresa es el plan B.