CRITERIOS PARA LA VALUACION DE PROYECTOS DE INVERSIN

TASA DE RENDIMIENTO PROMEDIO:

Es una forma de expresar con base anual la utilidad neta que se obtiene de la inversin promedio.



UN = Utilidad neta promedio anual
I = Inversin
S = Valor de rescate
VENTAJAS:
Facilitar para calcular y comparar con el costo de capital.

DESVENTAJAS:
No considera el valor del dinero en el tiempo.
No considera el componente tiempo en los ingresos.

PERIODO DE RECUPERACIN:

Indica el nmero de aos que la empresa tarda en recuperar la inversin inicial mediante los flujos
de efectivo que produce el proyecto.



I = Inversin
S = Valor de salvamento
FS = Flujos de efectivo

VENTAJAS:

El mtodo puede ser til cuando el panorama es a largo plazo.
A largo plazo es incierto; y existe problemas de liquidez.

DESVENTAJAS:

No considera el valor del dinero en el tiempo.
Ignora todo lo relativo al costo de capital.
No toma en cuenta el valor de salvamento y duracin del proyecto.
Considera los flujos de efectivo despus del perodo de recupero.

VALOR PRESENTE NETO:

Segn este criterio un proyecto debe aceptarse si su VPN > 0, lo cual es equivalente a que su tasa
de rendimiento sea superior al costo de oportunidad del capital. Esta afirmacin es correcta, pero
2 / ) ( S I
UN
TRP

FS
S I
N

tiene la dificultad de que en proyectos cuya vida es de ms de un ao, no resulta fcil determinar
la verdadera tasa de rendimiento del proyecto.


Consideremos un proyecto con vida de un ao,

VPN = C0 + C1 = 0
Tasa de descuento
De donde:
Tasa de descuento = C1 = Tasa de rendimiento
- C0
VENTAJAS:
Considera el valor del dinero en el tiempo.
Considera todos los flujos de efectivo de la duracin del proyecto.
Considera la contribucin esperada en trminos absolutos.

DESVENTAJAS:
Dificultad de clculo.
Requiere de una tasa de inters para realizar el clculo.

REEMPLAZO DE MAQUINARIA (TIR):

La TIR es la tasa de descuento capaz de igualar la serie de flujos futuros con la inversin inicial.
Es la tasa de descuento que da al proyecto un VAN = O.




r = se expresa como % fcilmente se compara con el
Costo de K.

TIR ( r ) i aceptar
TIR ( r ) < i Rechazar
VENTAJAS:
Toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo, a diferencia de los mtodos simples de
evaluacin.
Su clculo es relativamente sencillo.
Seala exactamente la rentabilidad del proyecto y conduce a resultados de ms fcil
interpretacin para los inversionistas; sin embargo, esta situacin no se d en tiempos de
inflacin acelerada.
En general nos conduce a los mismos resultados que otros indicadores, pero expresados en
una tasa de reinversin.

DESVENTAJAS:
En algunos proyectos no existe una sola TIR sino varias, tantas como cambios de signo tenga
el flujo de efectivo.
r
F
I

1 r TIR
Por la razn anterior la aplicacin de la TIR puede ser incongruente si antes no se corrige el
efecto anterior.
La TIR califica individualmente al proyecto, por lo que no siempre su utilizacin es vlida para
comparar o seleccionar proyectos distintos

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Es un mtodo de evaluacin de proyectos de inversin que consiste en determinar el valor
presente de los flujos de fondos del negocio, usando la tasa de descuento acorde al rendimiento
mnimo esperado.

La frmula que nos permite calcular el VAN (Valor Actual Neto) es la siguiente

Dnde:
VAN=Valor Actual Neto
Vt: Representa los flujos de caja en cada periodo t.
I0: Es el valor del desembolso inicial de la inversin.
n: Es el nmero de perodos considerado
k: El tipo de inters

VENTAJAS:
El valor presente neto tiene como virtud determinar cunto van a valer los flujos de entrada
y salida trados al da de hoy para comprobarlos entre s y ver si se obtiene un rendimiento y
de cuanto sera
Admite introducir en los clculos flujos de signo positivos y negativos (entradas y salidas) en
los diferentes momentos del horizonte temporal de la inversin, sin que por ello se
distorsione el significado del resultado final, como puede suceder con la T.I.R.
La principal ventaja de este mtodo es que al homogeneizar los flujos netos de Caja a un
mismo momento de tiempo (t=0), reduce a una unidad de medida comn cantidades de
dinero generadas (o aportadas) en momentos de tiempo diferentes

DESVENTAJAS:
Dependencia de una estimacin de los flujos, pueden arrojar una cifra errnea en caso de que
stos no sean estimados manera correcta Cuando los flujos de salida sean considerables y
poco frecuentes la TIR se vuelve imprecisa.

Depende muy directamente de la tasa de actualizacin, el punto dbil de este mtodo es la
tasa utilizada para descontar el dinero (siempre discutible). Sin embargo, a efectos de
homogeneizacin, la tasa de inters elegida har su funcin indistintamente de cual haya
sido el criterio para fijarla


BIBLIOGRAFA:

Baca, Urbina Gabriel. Evaluacin de Proyectos 3. Edicin. 1998.

http://antioquia.gov.co/antioquiav1/organismos/planeacion/descargas/banco_pro
yectos/libro/9_evaluacion_financiera.pdf

Scott Besley / Eugene F. Brigham Fundamentos de Administracin Financiera,
14a. Ed, 2009, Captulo 9.