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Luego de evaluar los resultados del primer ao de iniciado su nuevo proyecto, la gerencia financiera de la empresa Jugos Tropicales SA determin que la inversin total en activos fue de $1200,000
y se mantuvo una estructura financiera medida en funcin al ratio pasivo a patrimonio (deuda a capital) de 4.
Asimismo se supo que, del pasivo total, un 40% se obtuvo mediante financiamiento de corto plazo a una tasa promedio de 8% anual y el 60% restante mediante la colocacin de bonos a largo plazo a una tasa de 10% anual.
El nivel de pasivos se mantiene inalterable.
Por otro lado, la rotacin de activos y el margen de utilidad neta fueron de 1.4 y 7% respectivamente. La empresa est sujeta a una tasa de impuesto a la renta del 30% y la tasa de dividendos aprobada es de 100%.
Su principal banco le exiga que se mantenga un ratio de cobertura de intereses no menor a 3.0 Se estar cumpliendo con tal exigencia?
Activos Totales 1,200,000
Razn Pasivo Patrimonio 4
Deuda de corto plazo 40% del Pasivo
costo anual 8%
Deuda de largo plazo 60% del Pasivo DATOS
costo anual 10%
Rotacin de activos 1.4 VENTAS / ACTIVOS
Margen de utilidad neta 7% UTILIDAD NETA / VENTAS
Tasa de impuestos 30%
Tasa de dividendos 100%
COBERTURA DE INTERESES < 3.00
EBIT / GASTOS FINANCIEROS
Balance General
Total Activo 1,200,000
Total Pasivo 960,000 Si el ratio es 4, entonces el pasivo es 4 veces el patrimonio
Total Patrimonio 240,000
Estado de Resultados
Ventas Netas 1,680,000 Si la rotacin es 1.4 = Ventas / Activos, entonces ventas = 1.4 * activos = 1.4 * 1.200.000
Costos y Gastos Operativos 1,423,680 esta es la diferencia entre ventas netas y utilidad ooperativa
EBIT Utilidad Operativa 256,320 Si tengo las dos cifras anteriores, entonces utilidad operativa = gastos financieros + utilidad antes imp
Gastos Financieros 88,320 el 40% del pasivo * 8% + el 60% del pasivo * 10% = 40% * pasivo * 8% + 60% * pasivo * 10%
Utilidad antes de Imp. 168,000 Si el Imp Renta es utilidad neta / 30%, este seria utilidad neta / 70%
Impuestos 50,400
Utilidad Neta 117,600 7% es utilidad / ventas
Dividendos 117,600 se paga el 100%
Utilidad Retenida 0 se resta utilidad neta - dividendos
Cobertura de Intereses 2.90 < 3.00 NO CUMPLE
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Alicorto Corporacin tiene el siguiente B/G y E/R para el ao 2007:
Efectivo 50,000
Valores negociables 200,000
Otros activos corrientes 300,000
Activos fijos 850,000
Total Activos 1,400,000
Pasivo corriente 200,000
Deuda a largo plazo 400,000
Capital contable 800,000 DATOS
Total Pasivo y Patrimonio 1,400,000
Ventas y otros ingresos 3,000,000
Costos y gastos operativos 2,600,000
UAII (EBIT) 400,000
Intereses 50,000
UAI 350,000
Impuestos 30% 105,000
Utilidad neta 245,000
Acciones comunes 80,000
Precio de mercado - accin 20
Tasa valores negociables 6%
i. Calcular el rendimiento actual del capital contable, las utilidades por accin y la relacin de deuda de Alicorto.
ii. Supngase que la direccin de Alicorto decide una reduccin de capital. Calcular de nuevo las mismas relaciones que se utilizaron en la parte (a),
suponiendo que la empresa utiliza una parte de sus Valores negociables para adquirir 8,000 acciones a $20 cada una.
iii. Explicar por qu los valores de mercado que adquisicin se calcularon en la parte (i) cambiaron despus de la de acciones.
i)
ROE 30.63% utilidad neta / Patrimonio
Ut x accin 3.0625 utilidad neta / acciones comunes
Rel.Deuda 0.43 pasivos / activos
ii)
Adquisicin 8,000 acciones
Importe 160,000 precio accion * numero acciones
Nuevo Capital 640,000 DATO la empresa decide reducir capital = patrimonio - importe comprado
Nuevos Valores 40,000 DATO utiliza parte de sus valores
Situacin anterior
Ingreso financiero 12,000 es el rendimiento de los valores negociables a una tasa
Gasto financiero -62,000 intereses neto - ingresos financieros
Intereses (neto) -50,000 el interes neto es la suma del ingreso financiero y el gasto financiero
Situacin actual
Ingreso financiero 2,400 es el rendimiento de los valores adquiridos
Gasto financiero -62,000 el mismo que el anterior
Intereses (neto) -59,600 la diferencia de los anteriores
dato EBIT 400,000
Intereses (neto) -59,600
UAI 340,400 A la anterior UAI le resto el nuevo interes neto
Impuestos 30% 102,120 es DATO es el 30%
Utilidad neta 238,280 es la diferencia de los anteriores
ROE 37.23% utilidad / nuevo patrimonio
Ut x accin 2.71
Rel.Deuda 0.48
La variacin del ROE se debi a la disminucin del Capital contable producto de la adquisicin de
acciones y a la disminucin de la utilidad neta por la disminucin del ingreso financiero de los
valores negociables.
La variacin de la Utilidad por Accin se debi a la reduccin de la utilidad neta producto de un
menor ingreso financiero de los valores negociables y a la reduccin del nmero de acciones por la
adquisicin.
La variacin de la Relacin de Deuda se debi a la disminucin del activo total producto de la
adquisicin de acciones.
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La empresa Bany S.A. obtuvo durante el 2011 una utilidad operativa de S/ 5000,000. Tanto sus gastos financieros como la depreciacin fueron
de S/ 1000,000 cada uno. Adems se sabe que la tasa de impuesto a la renta asciende a 30%, el activo circulante de operacin fue S/ 14000,000,
el pasivo circulante de operacin fue de S/ 4000,000 se tuvo activos fijos netos por S/ 15000,000 y WAAC es 10%.
a) Determinar la utilidad neta y el FEN (Flujo de efectivo neto)
b) Determinar el NOPAT, FEL y el EVA, si el capital de operacin total del 2010 fue de 24000,000.
2011
Utilidad Operativa 5,000,000 EBIT
Depreciacin 1,000,000
Gastos Financieros 1,000,000
Tasa del Imp. A la Renta 30%
Activo Circ. De Operacin 14,000,000
Pasivo Circ. De Operacin 4,000,000
AFN 15,000,000
WACC 10%
a) Utilidad Operativa 5,000,000
Gastos Financieros 1,000,000
U.A.I. 4,000,000
I.Rta 1,200,000
Utilidad Neta 2,800,000 ?
FEN 3,800,000 ?
b) NOPAT 3,500,000 ? Capital de Operacin 2011
Capital de Operacin 2010
FEL 2,500,000 ?
Incremento de Cap Ope
EVA 1,000,000 ?
Genera Valor
Luego de evaluar los resultados del primer ao de iniciado su nuevo proyecto, la gerencia financiera de la empresa Jugos Tropicales SA determin que la inversin total en activos fue de $1200,000
Asimismo se supo que, del pasivo total, un 40% se obtuvo mediante financiamiento de corto plazo a una tasa promedio de 8% anual y el 60% restante mediante la colocacin de bonos a largo plazo a una tasa de 10% anual.
Por otro lado, la rotacin de activos y el margen de utilidad neta fueron de 1.4 y 7% respectivamente. La empresa est sujeta a una tasa de impuesto a la renta del 30% y la tasa de dividendos aprobada es de 100%.
Su principal banco le exiga que se mantenga un ratio de cobertura de intereses no menor a 3.0 Se estar cumpliendo con tal exigencia?
Si el ratio es 4, entonces el pasivo es 4 veces el patrimonio
Si la rotacin es 1.4 = Ventas / Activos, entonces ventas = 1.4 * activos = 1.4 * 1.200.000
esta es la diferencia entre ventas netas y utilidad ooperativa
Si tengo las dos cifras anteriores, entonces utilidad operativa = gastos financieros + utilidad antes imp
el 40% del pasivo * 8% + el 60% del pasivo * 10% = 40% * pasivo * 8% + 60% * pasivo * 10%
Si el Imp Renta es utilidad neta / 30%, este seria utilidad neta / 70%
ii. Supngase que la direccin de Alicorto decide una reduccin de capital. Calcular de nuevo las mismas relaciones que se utilizaron en la parte (a), ROE 0.37
suponiendo que la empresa utiliza una parte de sus Valores negociables para adquirir 8,000 acciones a $20 cada una. Ut x accin 3.31
iii. Explicar por qu los valores de mercado que adquisicin se calcularon en la parte (i) cambiaron despus de la de acciones. Rel.Deuda 0.48
la empresa decide reducir capital = patrimonio - importe comprado
es el rendimiento de los valores negociables a una tasa
el interes neto es la suma del ingreso financiero y el gasto financiero
es el rendimiento de los valores adquiridos
A la anterior UAI le resto el nuevo interes neto
La empresa Bany S.A. obtuvo durante el 2011 una utilidad operativa de S/ 5000,000. Tanto sus gastos financieros como la depreciacin fueron
de S/ 1000,000 cada uno. Adems se sabe que la tasa de impuesto a la renta asciende a 30%, el activo circulante de operacin fue S/ 14000,000,
el pasivo circulante de operacin fue de S/ 4000,000 se tuvo activos fijos netos por S/ 15000,000 y WAAC es 10%.
25,000,000
24,000,000
1,000,000