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SACHS, Jeffrey & LARRAÍN, Felipe - Macroeconomía en la economía global 2nd Ed

SACHS, Jeffrey & LARRAÍN, Felipe - Macroeconomía en la economía global 2nd Ed

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Macroeconornia

en la econornia global

Felipe Larrain B.

Jeffrey D. Sachs

Macroeconomia

en la economia global

Felipe Larrain B.

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOUCA DE CHILE UNIVERSIDAD DE HARVARD

Jeffrey D. Sachs

UNIVERSIDAD DE HARVARD

PEARSON -------Prentice

Hall

Argentina • Bolivia • Brasil • Colombia • Costa Rica • Chile • Ecuador • EI Salvador • Espana • Guatemala • Honduras • Mexico • Nicaragua • Panama • Paraguay • Peru • Puerto Rico • Republica Dominicana • Uruguay • Venezuela

Datos de catalcqacion biblioqrafice

ISBN 987-9460-68-5

339 Larraln, Felipe

LAR Macroeconomia en la economia global/Felipe Larrain y

Jeffrey Sachs, _2" ed.- Buenos Aires: Pearson Education, 2002.

792 p. ; 25,5 x 19,5 cm.

I. Sachs, Jeffrey II. Titulo -1. Macroeconomia

Gerente de Division: Osvaldo Pacheco

Edicion; Maria Fernanda Castillo / German Silvero Disefio de tapa: Diego Linares

Disefio de interior: Adriana Martinez / Diego Linares / Trineo Comunicaci6n Correccion: Monica Deleis / Gabriela Vigo

Produccion: German Silvero

Primera Edicion: 968-880-289-1

Edici6n en Espafiol publicada por:

Copyright © 2002 PEARSON EDUCATION S.A.

Av. Regimiento de Patricios 1959 (C1266AAF), Buenos Aires, Rep. Argentina

PRENTICE HALL Y PEARSON EDUCACION son marcas propiedad de PEARSON EDUCATION S.A.

ISBN: 987-9460-68-5

Segunda Edicion. Marro de 2002 Primera reimpresion. Marro de 2003 Segunda reimpresion: Febrero de 2004

Queda hecho eI deposito que dispone la ley 11.723

Este libro no puede ser reproducido total ni parcialmente en ninguna forma, ni por ningun medio 0 procedimiento, sea reprografico, fotocopia, microfilmacion, mimeografico 0 cualquier otro sistema rnecanico, foroqufmico, electronico, informarico, rnagnerico, electro6ptico, etcetera. Cualquier reproducci6n sin eI perrniso previo por escrito de la editorial viola derechos reservados, es ilegal y constituye un deli to.

Esta edicion de 3.300 ejemplares se terrnino de imprimir en Indugraf S.A., Sanchez de Loria 2251, Buenos Aires - Argentina, en eI mes de febrero de 2004.

A Francisca y Sonia

Contenidos

PREFACIO •••••••.••••••••.•••••.••.••••••••••••••••••••••• xxv

PARTE I: Una mirada preliminar

Capitul» I Introduccion

1 3 23

55 57 87

Capltuio 2 La rnedicion de la actividad econornica

PARTE II: EI marco de analisis macroeconomico

Capitui» 3 Empleo y producto

Capltu!« 4 Crecimiento de largo plazo

Capitulo 5 EI dinero en la economia . 135 Capitlllo 6 Oferta agregada, demanda agregada, producto y desempleo ... 167

PARTE III: Fluctuaciones macroeconornicas y politicas de estabilizacion

209

Capitulo 7 EI modelo IS-LM

211 251 289 319 355

Capitulo 8 Dinero, tasa de interes y tipo de cambio

Capitulo 9 Politicas rnacroeconornicas en una econornia abierta Capitulo 1 () Deficit, inflacion y crisis de balanza de pagos

Capitulo 11 Inflacion, desempleo y estabilizacion

PARTE IV: Una mirada detallada a la macroeconornia . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 391

Capitulo 12 Consumo y ahorro

Capitulo 13 Inversion .

Capitulo 14 La cuenta corriente y el endeudamiento externo Capitulo 15 EI gobierno y el ahorro nacional

Capitulo 16 Mercados laborales y desempleo

Capitulo 17 Oferta y demanda de dinero

393 437 469 509 547 591

PARTE IV: Topicos especiales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 631

Capitulo 18 Bienes transables y no transables

633 .679

Capitulo 19 La globalizacion

Tabla de contenidos

PREFACIO ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••.•••• xxv

PARTE 1: Una mirada preliminar .

Capitulo 1 Introduccion .

1.1 ~Que es la macroeconomia? .

1.2 Variables clave que estudia la macroeconomia .

Nivel general de producci6n .

La tasa de desempleo .

La rasa de inflaci6n .

EI saldo en cuenta corriente

1.3 La macroeconomia en una perspectiva hist6rica .

Recolecci6n de datos e identificaci6n del ciclo econ6mico .

La Gran Depresi6n y la Revoluci6n Keynesiana .

EI monetarismo y el nuevo enfoque clasico .

1 .4 EI enfoque macroecon6mico utilizado en este libro .

Perspectiva global 1.1: La globalizaci6n en los alb ores del tercer milenio

Capitulo 2 La medicion de la actividad economica

2.1 El Producto Interno Bruto (PIB) 24

El flujo circular del ingreso 25

Tres modos de medir el PIB 26

2.2 Producto Nacional Bruto (PNB) '. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 30

Pago Neto a Factores 32

PNB per capita y bienestar econ6mico 33

Perspectiva global 2.1: Niveles de ingreso real comparados entre paises 36

2.3 La medici6n de los precios en la economia 39

Perspectiva global 2.2: EI indice de Desarrollo Humano 40

La construcci6n de indices de precios 41

1 3

3 5 5 8 9

12 13 14 14 16 18 19

23

XII • Macroeconomla

PIB nominal versus PIB real

43

Pcrspcctiva global ~.3: Problemas en la medicion del indice de Prccios

al Consumidor

RESUMEN .

CONCEPTOS CLAVE

AI'ENI)ICE .

PROBLEMAS Y I'IZEC;UNTAS

45 49 50 51 51

PARTE 2: EI marco de analisis macroeconomico

Clpltulo 3 Empleo y producto

55 57

Pcrspccriva global 3. I: EI clima y ]a economia

3.1 La funcion de produccion .

La productividad marginal del trabajo y el capital

3.2 La demanda por trabajo .

La l'mpresa maximizadora de utilidades .

La productividad marginal del trabajo y la dernanda por trabajo

3.3 La oferta de trabajo .

3.4 Equilibrio del mercado laboral y desempleo

El desempleo en el enfoque clasico .

Pcrspcctiva global 3.2: El debate sobre el salario minimo . Producto potencial, brecha del producto y Ley de Okun

3.5 Inversion, ahorro y equilibrio del mercado de bienes

La inversion de la e111presa .

EI equilibrio ahorro-inversion .

3.6 Ahorro e inversion en una econornia abierta

RESUMEN .

CONCEI'TOS CLAVE

AI'ENI)ICE .

PIZOBLEMAS Y PIZEC;UNTAS .

5H 60 60 62 62 M 65 67 69 72 74 74 74 77 7H HO H1 H2 H5

Capitulo 4 Crecirniento de largo plazo

H7

4.1 El crecimiento econornico en la historia y en los afios recientes H7

Perspective global 4.1: EI pesimismo de Thomas Malthus HH

4.2 Patrones de crecimiento

EI surgimiento del crecimiento economico moderno ..

Pcrspcctiva global 4.2: Auge y caida de la Argentina .

Ubicacion del crecimiento economico modcrno ................•.. Pcrspcctiva global 4.3: ~Ayudan los recursos naturales al crecimiento

cconomico? .

EI proceso de crecimicnto ccouomico moder no

91 91 92 95

4.3 Fuentes de crecimicnto

9H 100 104

Tabla de contenidos _ XIII

Esquema con table de Solow para medir las Fuentes del crecimiento 105

Evidencia empirica de las Fuentes de crecimiento 106

Perspcctiva global 4.4: El rnilagro del crecimiento del Este asiatico:

~Transpiracion 0 inspiracion? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 110

4.4 El modele de crecimiento de Solow . . . . . . 112

Inversion y acervo de capital 113

El modelo de Solow . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113

El equilibrio en el modele de Solow: una representacion grafica 116

Efectos de la rasa de ahorro sobre el ingreso y el crecimiento 117

Efectos de un alza de la tasa de crecimiento de la poblacion 119

El cambio tecnologico en el modele de Solow . . . . . . . . . . . 120

4.5 Nuevas aproximaciones para explicar el crecimiento . . . . . . . . . . . 121

4.6 Factores subyacentes del crecimientoeconomico 123

rtEsuMEN 124

Perspcctiva global 4.5: Malaria y crecimiento economico en Africa . . . . . . .. 126

CONCEPTOS CLAVE . . . . . . 128

APENI)ICE 129

PROBLEMAS Y PRE(;UNTAS 132

Capltlllo 5 EI dinero en la econornia

135

5.1 ~Que es el dinero? 135

La economia de trueque 136

Las funciones del dinero 136

Perspective global 5.1: La Ley de Gresham 137

Agregados monetarios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 138

El dinero en el contexte historico y politico 139

Perspectiva global 5.2: Breve historia del dinero 141

5.2 Una teoria simple de la demanda de dinero . . . . . . . . . . . . . . . . 144

Precios .

La velocidad de circulacion del dinero .

144 144 145 145 146 149 152 153 155 156 158 161 163 165

5.3 La oferta monetaria y el Banco Central: una vision general .

Dinero fiduciar io y oferta monetaria .

Como opera el Banco Central . . . . . . . . . . . . . . . . .. . .

5.4 Equilibrio del mercado monetario en una economia cerrada .

5.5 Equilibrio del mercado monetar io en una economia abierta .

Tipo de cambio flotante .

Tipo de cambio fijo . .

5.6 Inflacion .

5.7 Tasas de interes norninales y reales .

5.8 Velocidad de circulacion y tasa de interes nominal

H .. ESUMEN .

CONCEPTOS CLAVE

PROBLEMAS Y I'REC;UNTAS 165

XIV • Macroeconomia

Capitulo 6 Oferta agregada, demanda agregada, producto y desempleo . . . 167

6.1 La demanda agregada 169

6.2 La oferta agregada 172

La curva de oferta agregada 173

Keynes, los clasicos y la forma de la oferta agregada 174

6.3 Equilibrio entre oferta agregada y demanda agregada 177

Las fuentes de las fluctuaciones economicas 180

Perspectiva global 6.1 : Keynes, Churchill y la contraccion de la demanda

en Gran Bretafia en la decada de 1920 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 181 Perspectiva global 6.2: Las crisis bancarias como un tipo de slwck de oferta .. 185

6.4 Los ciclos econornicos 188

Perspectiva global 6.3: Los ciclos econornicos en Estados Unidos 191

6.5 ~Que revelan los patrones de desempleo sobre el equilibrio delmercado laboral? .. 196

RESUMEN 199

Perspectiva global 6.4: Desempleo en Europa y los Estados Unidos 200

CONCEI'TOS CLAVE 203

AI'~NDICE 203

PROBLEMAS Y I'Il..EGUNTAS 206

PARTE 3: Las fluctuaciones macroeconomicas y politicas de estabilizacion ..... 209

Capitulo 7 EI modelo IS-LM

211

7.1 La demanda agregada y el multiplicador keynesiano 212

Definicion de demanda agregada 212

El multiplicador keynesiano 214

7.2 El Esquema IS-LM 215

La Curva IS 216

La curva LM 217

Determinacion de la demanda agregada usando el modelo IS- LM 219

7.3 Efectos de las politicas rnacroeconomicas sobre la demanda agregada 221

Aumento del gasto de gobierno y efecto desplazamiento Crowding Out .,. 221

Reduccion de los impuestos 224

Aumento de la oferta monetaria 224

Algunos cas os especiales 226

Perspectiva global 7.1: ~Ha regresado la trampa de la liquidez? 229

Efectos de la politic a fiscal y monetaria: resumen 230

7.4 Implicaciones del analisis IS-LM para las politicas de Estabilizacion 231

EI debate sobre el manejo activista de la dernanda 232

Perspectiva global 7.2: La Gran Depresion 233

Nuevas consideraciones intertemporales en el analisis IS-LM 238

7.5 La evidencia empirica 238

Perspectiva global 7.3: Modelos Econornetricos de Gran Escala (MEC;E) 239

Tabla de contenidos _ XV

RESUMEN 242

CONCEPTOS CALVES 244

APENDICE 244

Analisis IS-LM de corto y largo plazo 246

PROBLEMAS Y PREGUNTAS 248

Capitulo 8 Dinero, tasa de interes y tipo de cambio

251

8.1 Regirnenes cambiarios 251

Evolucion de los sistemas cambiarios en el tiempo 251

Perspectiva global 8.1: El patron oro ;.... 252

Tipo de cambio fijo 258

Perspectiva global 8.2: Convertibilidad de la moneda . . . . . . . . . . . . . . . . . . 259

Tipo de cambio fijo y tipo de cambio ajustable 261

Pijacion unilateral del tipo de cambio versus esquema cambiario cooperativo . . . 263

Tipos de cambio flexibles 264

Perspectiva global 8.3: Tipos de cambio multiples 265

8.2 Paridad de poder de compra y arbitraje de tasas de interes 267

La ley de un solo precio 267

Pari dad del poder de compra 268

Arbitraje de intereses 269

8.3 Precios, tipo de cambio y equilibrio en el mercado monetario 271

8.4 Politica monetaria con tipo de cambio fijo y flotante 273

Tipo de cambio fijo 274

Tipo de cambio flexible 275

Efectos de una devaluacion 276

8.5 Productos no comerciables y el tipo de cambio real 278

Productos comerciables y no comerciables 278

El tipo de cambio real 280

Perspectiva global 8.4: El Indice Big Mac y la PPC . . . . . . . . . . . . . . . . . 280

RESUMEN 282

CONCEPTOS CLAVE

285

PROBLEMAS Y PREGUNTAS 286

Capitulo 9 Politic as rnacroeconernicas en una econornfa abierta 289

9.1 La demanda agregada en una economia abierta 290

9.2 Elmodelo IS-LM para tipo de cambio fijo 291

La curva de movilidad del capital (MC) 292

Efectos de la politica monetaria 294

Efectos de la politica fiscal 295

9.3 Determinacion del producto y del nivel de precios

con tipo de cambio fijo 296

XVI • Macroeconomia

Expansion fiscal 2<)7

Expansion monctaria

Devaluacion .

Controles de capitales .

<).4 EI modelo IS-LM con tipos. de cambio flexibles <).5 Determinacion del producto y eI nivel de precios con tipo de cambio flexible

Efectos de una expansion fiscal

Politico monetaria expansive .

Comparacion de los efectos de las politicas macrocconornicas con tipo de

cambio fijo y con tipo de cambio flexible .

<).6 Evidencia empirica sobre politicos mncroeconomicas

en economias abiertas .

<).7 Ventajas y desventajas de los regimenes cambiarios alternatives

Perspective global Y.!: La Union Monetar ia Europea y el euro

IZ.ESUMEN . . . . . .. . .

C:ONCEI'TOS CLAVE PROBLEMAS Y I'RECUNTAS .

Capitulo J () Deficit, inflacion y crisis de balanza de pagos 10.1 Deficit fiscal e inflacion

I )eficit fiscal en una economia cerrada .

Deficit fiscal e inflacion bajo un sistema de tipo de cambio flexible

Deficit fiscal e inflacion con tipo de cambio fijo .

Pcrspectiva global ! (). ! : Deficit fiscal y perdida de reserves en Chile y Perl!

10.2 Crisis de balanza de pagos: la transicion de un sistema de tipo de

cambio fijo a un sistema de tipo de carnbio flotante .

Perspective global ! 0.2: La Argentina en 1 <)1)<) Y Mexico en 1 <)<)4-Y5:

Historia de dos crisis de balanza de pagos .

Pcrspectiva global 10.3: La crisis financiera asiatica de 1 <)<)7 ..

10.3 EI impuesto inflacionario y el "sefioriaje" .

~Quien cobra el sefioriaje? .

~ Puede un gobierno obtener sefiorinje cuando impera un sistema de tipo

de cambio fijo? .

~Se puede usar eI endeudarniento interno para prevenir la inflacion?

10.4 Los costos de la inflacion .

Inflacion anticipada .

Pcrspcctiva global 10.4: La rasa de inflacion optima .

Pcrspcctiva global lOS EI efecto Olivera-Tanzi y la hipcriuflacion boliviana ...

lnflacion no anticipada .

~Los paises deben aprcnder a vivir con inflacion?

IZ.ESUMEN .

2YY 301 301 303

304 305 3()6

30H

30Y 310 312 314 316 317

31<) 320 321 323 324 326

32H

331 334 336 33H

33Y 33<) 341 341 343 345 34() 34<) 350

Tabla de contenidos _ XVII

CONCEI'TOS CLAVE

351

AI'ENI)ICE . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . .. 352

PROBLEMAS Y I'REC;UNTAS 353

Cljlitlllo II Inflaci6n, desempleo y estabilizaci6n

355

11.1 La disyuntiva entre inflacion y desempleo en el corto plazo . . . . . . 356

La curva de Phillips aumentada por las expectativas 357

La tentacion de la sorpresa inflacionaria 35H

Perspcctiva global 11.1: Breve resefia de la curva de Phillips 361

11.2 La formacion de expectativas y el Tmdc-(?tT entre

inflacion y descmpleo 363

Expectativas inflacionarias estaticas, adaptativas y racionales . 363

11.3 Inercia inflacionar ia . 365

Opciones de politico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 366

Razones posibles para explicar la inercia de los salarios 367

11.4 Expectativas adaptativas y tasa natural de desempleo 369

EI coeficiente de sacrificio en una estabilizacion 371

Perspective global 11.2: El coeficiente de sacr ificio y la estabilizacion

de Reagan 372

11.5 Forrnas alteruativas de reducir los costos de una estabilizacion 373

Credibilidad 374

Perspectiva global 11.3: Autonomia del Banco Central e inflacion 375

Limites a la inercia de los salaries .

11.6 El tipo de cambio como medic para apurar la estabilizacion .

Perspective global 11.4: Estabilizacion basada en el tipo de cambio en

America Latina .

11.7 Shocks de oferta: un problema adicional de la estabilizacion

Tipos de shock de oferta .

R .. ESUMEN . . . . . . . . . . . .

37H 37H

PROBLEMAS Y I'RE(;UNTAS .

3HO 3H3 3H4 3H6 3HH 3HH

CONCEI'TOS CLAVE

PARTE 4: Una mirada detallada a la macroeconornia

391

Capitulo 12 Consumo y ahorro

393

12.1 Consume y ahorro nacional 394

Perspective global 12.1: Tasas de ahorro en los Estados Unidos y en

el mundo . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 396

12.2 La familia y la restr iccion presupuestar ia intertcmporal .

La familia C0l110 unidad basica .

Rcstriccioii prcsupuestaria en cl modele de dos periodos

399 399 399

XVIII • Macroeconomia

Representacion grafica de la restriccion presupuestaria .

La decision familiar entre consume y ahorro .

12.3 La teoria del ingreso permanence para el consume .

Ahorro e ingreso perrnanente .

Shocks al ingreso .

El rol de las expectativas .

Evidencia ernpirica sobre el modelo del ingreso perrnanente .

Perspectiva global 12.2: Shocks al ingreso transitorio y perrnanente .

Keynes, las restricciones de liquidez y el consumo familiar .

Bienes durables y no durables .

El consumo y los impuestos .

12.4 El modelo del cido de vida para el consumo y el ahorro .

Perspectiva global 12.3: Variacion de los impuestos en los Estados Unidos

y japon .

ConSUl110 y ahorro durante el cicIo de vida .

Evidencia sobre el modelo del cido de vida .

El rol de las herencias .

12.5 Consumo agregado y tasas de ahorro nacional .

Agregacion de familias .

Perspectiva global 12.4: ~Por que es tan alta la tasa de ahorro en Japon? ..

Ahorro de las ernpresas y ahorro personal .

Perspectiva global 12.5: Hacia una medida genuina del ahorro: el carnbio

en la riqueza total .

12.6· Consumo, ahorro y tasa de interes .

Efecto sustitucion y efecto ingreso .

Efecto global de las tasas de interes sobre el ahorro .

H ESUMEN .

CONCEI'TOS CLAVE

AI'ENDICE ...•............................................ 434

PROBLEMAS Y I'REGUNTAS 435

Capitulo 13 Inversion

13.1 Tipos de capital e inversion 437

Los problemas para medir la inversion 438

Inversion bruta e inversion neta 439

Patrones de inversion 440

Perspectiva global 13.1: Inversion en Estados Unidos y en el resto del mundo . . . 441

Utilizacion de la capacidad instalada 443

13.2 La teoria basica de la inversion 444

Decisiones de inversion

La curva de demanda por inversion 446

El papel de las expectativas 447

Impuestos y subsidios 448

401 402 405 407 407 409 409 410 412 414 415 415

416 417 418 418 420 420 422 423

425 427 428 429 431 433

437

444

Tabla de contenidos _ XIX

Perspectiva global 13.2: El instinto tanima! spirit) 449

13.3 Acumulacion de inventarios 451

Perspectiva global 13.3: Administracion de inventarios en japon y los

Estados Unidos 454

13.4 Estudios empiricos sobre la inversion 455

El modelo del acelerador de la inversion 455

El enfoque del costa de ajuste 457

La teoria "q" 458

Racionamiento del credito 460

La inversion residencial 462

l~ESUMEN .......................•.................•...... 463

CONCEPTOS CLAVE ........................................• 465

PROBLEMAS Y PREGUNTAS 466

Capitulo 14 La cuenta corriente y el endeudamiento externo 469

14.1 El saldo de la cuenta corriente 470

Equilibrio entre ahorro e inversion 471

Perspectiva global 14.1: Ahorro, inversion y cuenta corriente en

distintos paises 471

Cambios en la posicion de activos externos netos del pais 475

Perspectiva global 14.2: Cuenta corriente, activos externos y deuda externa .. 476

Ingreso menos absorcion 477

Balanza comercial mas la cuenta de servicios 478

Perspectiva global 14.3: ~Que esconde el saldo de la cuenta corriente? 478

14.2 Factores que afectan el saldo de la cuenta corriente 481

La tasa de interes mundial 482

Shocks a la inversion 482

Shocks al producto 484

Shocks a los terminos de intercambio 485

14.3 La restriccion presupuestaria intertemporal de un pais 487

Perspectiva global 14.4: El Fondo Monetario Internacional y la cuenta

corriente 488

Esquema de Ponzi y servicio de la deuda 490

Perspectiva global 14.5: Etapas de la balanza de pagos . . . . . . . . . . . . . . . 491

14.4 Limitaciones al endeudamiento y el credito externo 493

Con troles administrativos 494

Efectos de pais grande sobre la tasa de interes mundial 496

Problemas de riesgo y cumplimiento de los contratos 496

Perspectiva global 14.6: Controles de capitales 497

RESUMEN ...................•.............•..........•... 499

CONCEPTOS CLAVE .........•...•...............•........... 501 APENI )ICE ....................•.......•................... 502 PROBLEMAS Y PREGUNTAS ......•...... ,....................... 506

xx • Macroeconomia

Capitulo 15 EI gobierno y el ahorro nacional 15.1 Ingresos y gastos de gobierno

Ingresos del sector publico

EI gasto publico .

15.2 Ahorro, inversion y deficit fiscal .

Pnspectiva global 15.1: EI deficit fiscal, la deuda publica y el Tratado

de Maastricht en Europa .

15.3 EI presupuesto fiscal y la cucnta cort icnte .

15.4 Impuestos, cuenta corr iente y desplazamiento fiscal (Croll'dill,\! Out) Un aumcnto transitorio del gasto fiscal financiado con impuestos Un aumcnto permanente del gasto de gobierno

Dcsplazamiento fiscal (CrollJdill,\! Ollt) .

15.5 Equivalencia r icardiana .

Definicion de la equivalcncia r icardiana

Limitaciones de la equivalencia ricardiana .

Diferentes horizontes de tiempo y la equivalencia de Barro-Ricardo

15.6 Algunas razones que [levan a los gobiernos a gastar en exceso

EI cicio politico-cconomico .

Los partidos politicos y el deficit fiscal .

EI papel de las instituciones multiples del Estado .

Pcrspcctiva global 15.2: La deuda publica en las democracias

industr ializadas .

15.7 Otras interacciones entre el sector publico y el sector privado

. Perdidas netas de los impuestos .

La conveniencia de suavizar la tributacion .

Pcrspcctiva global 15.3: La evasion tributar ia en el mundo .

Tasas de irnpuestos y recaudacion tr ibutar ia: la curva de Laffer

El patron ciclico del deficit presupuestario .

H ESUMEN .

Pcrspcctiva global 15.4: EI debate sobre la curva de Laffer

CONCEPTOS CLAVE .

PROBLEMAS Y I'RE(;UNTAS .

Capitulo I () Mercados laborales y desempleo

16.1 Definicion e interpretacion del desempleo .

Perspective global 1 (1. 1: La medicion del desempleo en el mundo

Forrnas alter nativas de medir el desempleo .

Componentes de la tasa de desemplco .

16.2 EI desempleo scgun grupo dernografico y de edad ~Quien est.i desempleado en Estados Unidos?

EI aumento en el autoempleo .

EI desemplco juvcnil .

I kscmpleo de larga duracion .

5()<)

51() 510 512 514

515 517 51H 51<) 52() 521 523 523 524 524 527 527 52H 52H

52H 531 532 534 535 536 53H 539 54() 543 544

547 547 54H 551 552 555 555 559 559 5() 1

Tabla de contenidos _ XXI

Pcrspcctiva global 1 (>.:2: I ksemplco de larga duracion en Europa y

los Estados Unidos 5()3

1().3 (Por que dificrc el desemplco de un pais a otro? .

Determinacion de los salaries .

EI trato a los desemplcados .

Regulacion del mercado laboral .

Perspcctiva global 1 ().3: EI desernpleo en Portugal y en los Estados Unidos ..

16.4 La histeresis y la tasa de desemplco de equilibrio " .

Pcrspcctiva global I ().4: EI desemplco en los Estados Unidos y Europa Perspcctiva global 1 ().5: (Que ha ocurrido con la tasa natural

de desempleo en los Estados Unidos? .

16.5 Los costos del desempleo .

Desempleo estructural .

I )esempleo ciclico .

I{.ESUMEN .

CONCEI'TOS CLAVE

PROBLEMAS Y I'REC;UNTAS 5W)

Capitulo 17 Oferta y demanda de dinero 591

17.1 Modelos de dernanda de dinero 591

Baumol- Tobin: demanda de dinero por motivo de una transaccion 591

La demanda de dinero como deposito de riqueza 598

Pcrspcctiva global 17.1: La econornia subterranea 598

17.2 Velocidad de circulacion del dinero y monetar ismo 601

La velocidad de circulacion 601

El monetarismo 604

17.3 Evidencia empirica sobre la dernanda de dinero 60S

Los estudios de Goldfeld sobre la demanda de dinero 60S

Efectos del ingreso y la tasa de interes en la demanda de dinero 606

(Como cuadra el modele Baumel- Tobin con los hechos? 607

17.4 Oferta monetar ia: las operaciones del Banco Central

y la base monetaria 608

Las operaciones de mercado abierto 608

La ventanilla de descuento 610

Operaciones en moneda extranjera 612

17.5 El multiplicador monetario y la oferta monetaria 613

El multiplicador monetario 614

La razon de reservas a depositos (1'.1) 617

La razon de circulante a depositos 618

EI control del Banco Central sobre la oferta moneta ria 620

I{.ESUMEN 621

Pcrspcctiva global 17.2: Objetivos monetarios de la Reserva Federal

de Estados Unidos 622

565 565 570 573 57()

577 578

581 583 584 585 586 588

XXII • Macroeconomia

CONCEI'TOS CLAVE 626

AI'ENI )ICE 626

PROBLEMAS Y I'REGUNTAS 628

PARTE 5: T6picos especiales

Capitulo 18 Bienes transables y no trans abIes

631 633

18.1 Determinantes de la transabilidad y una clasiticacion general de los bienes . . 635

18.2 EI marco teorico 637

La oferta agregada en el modelo TNT 638

La FPP con un solo insumo (trabajo) 638

La FPP con trabajo y capital 641

La demanda agregada en el modelo TNT 643

EI equilibrio de mercado en el rnodelo TNT 644

18.3 Endeudamiento y pago en el 1110 del 0 TNT:

los procesos de ajuste macroeconomicos 645

Una version keynesiana de11110de10 TNT de bienes transables/rio transables 649

Perspective global 18.1: El ajuste chileno post 1982 650

Devaluacion y la critica estructuralista 651

El ajuste macroeconomico durante la crisis de Ia deuda de los afios ochenta, . 654

La "Enferrnedad holandesa" (Dutch Disease) 658

Perspective global 18.2: Los programas de ajuste estructural

18.4 Dienes transables, bienes no transables

y el nive1 de precios 664

Perspectiva global 18.3: El cafe y la enferrnedad holandesa en Colombia 665

Precios, salaries y productividad 667

H. .. ESUMEN 673

659

CONCEI'TOS CLAVE

676

PROL3LEMAS Y I'REGUNTAS 677

Capitulo 19 La globalizaci6n 679

19.1 El proceso de globalizacion 679

El aumento del comercio internacional 680

EI aumento de los flujos internacionales de capital 683

Internacionalizacion de la produccion 686

Perspectiva global 19.1: Zonas de procesamiento de exportaciones (ZPEs)

en Asia y en America Latina 688

Arrnonizacion de las instituciones economicas 690

Perspectiva global 19.2: EI GATT, la OMC y los deberes de los

paises miembros 692

Tabla de contenidos -

XXIII

19.2 EI desarrollo del sistema global 694

Primer, segundo y tercer mundo 694

Las fallas de las estrategias estatistas 696

19.3 La globalizacion en las decadas de 1980 y 1990 698

Econornias en transicion 699

America Latina 701

Asia oriental

703 704

Africa subsahariana

19.4 La gestion macroeconomica en la economia global 705

EI manejo del tipo de cambio 705

La alta movilidad de los flujos de capitales 706

Como crear el arnbiente economico apropiado para atraer inversion

extranjera directa 707

Perspectiva global 19.3: Controles de Capital en Chile 708

19.5 Tenias emergentes en el siglo XXI 710

La macroeconomia y el medioambiente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 710 Perspectiva global 19.4: Inversion extranjera directa en la practica:

el caso de Intel en Costa Rica 711

La ciencia y d desarrollo global 715

I~ESUMEN •.....•...........•..•....•...........•......... 716

CONCEPTOS CLAVE

•••••••••••••••••••••••••••••••••• e •••••••

718

PROBLEMAS Y PREGUNTAS ...•..•.......•..........••.....•.... 718

iNDICE ANALiTICO •...•........•.....•....................... 721 iNDICE DE AUTORES. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . • . . . . . . . . . . . 753

Prefacio

La macroeconornia es una de las disciplinas mas fascinantes de las ciencras sociales. Nos ayuda a encontrar respuestas para algunos de los grandes interrogantes que afectan la vida economica de una nacion y del mundo. ~Que factores deterrninan la rasa de crecimiento de una economic? ~Cuales hacen que suba 0 baje el nivel de desempleo? ~Por que existen los ciclos economicos? ~Que papel corresponde a los gobiernos en 10 que respecta a estimular el crecimiento, limitar la inflacion y evitar un alto porcentaje de desempleo? ~Como afectan los cambios econornicos de un pais al resto de las econornias mundiales?

Estos son tenias de importancia no solo para el bienestar econornico de una nacion, sino tambien para cada individuo +al adoptar sus decisiones respecto a cuanto ahorrar, tornar prestado 0 gastar; 0 en su estrategia para hallar 0 cambiar su empleo. La macroeconomia puede contribuir a la formacion de mejores ciudadanos, capacitandolos para evaluar las proposiciones de sus dirigentes en materia de impuestos, tasas de interes, gasto publico y otras politicas cruciales en la economia nacional y mundial.

La macroeconomia evoluciona continuamente, tanto en la naturaleza de las preguntas que aborda como en los tipos de respuestas que ofrece. Estos cam bios en la disciplina reflejan dos clases de fuerzas en accion. Primero, como en toda ciencia, se producen con frecuencia nuevos avances teoricos, al mismo tiempo que se descartan antiguas nociones (a la luz de sus conflictos con la evidencia 0 frente a los nuevos desarrollos). Segundo.Ia propia economic mundial se transforrna, planteando nuevas preguntas y exigiendo nuevas respuestas. Los cambios de los ultimos afios reflejan la ereciente interrelacion entre las economias de los paises. Actualmente, por ejemplo, carece de sentido estudiar por separado las economias de Estados Unidos, Europa y japon, sin reconocer su fuerte interdependencia.

Hemos escrito este libro movidos por la conviccion de que se necesita un nuevo enfoque en el estudio de la macrocconomia, para estar al dia en los avances teoricos en este campo y los cambios ell la cconomia mundial. Hay tres formas principales en las que este libro aborda estos importautes cambios.

XXVI • Macroeconomla

A partir de la primera edicion, este es el primer texto de macroeconomia moderna enfocado integralmente en la economia global y los aspectos internacionales de la macroeconornia, mas que en la economia de un pais en particular. De principio a fin reconocemos que todas las economias estan conectadas a traves de los mercados internacionales de bienes, servicios y capitales.

De acuerdo con esta perspectiva internacional, examinamos detenidamente las diferencias que presentan los paises en sus instituciones macroeconomicas mas relevantes (como los patrones de fijacion de salarios) y relacionamos esta diversidad institucional con las diferencias observadas en su desempefio macroeconomico.

Incorporamos a nuestro desarrollo teorico los avances recientes en la teoria macroeconomica, particularmente en 10 que se refiere a las expectativas; las opciones intertemporales de las familias, las empresas y el gobierno; y la teo ria moderna de la politica econornica.

Naturalmente, nuestra propia experiencia profesional ha contribuido al disefio de este texto. Hemos sido afortunados al poder desernpefiarnos no solo como investigadores y profesores, sino tambien como asesores macroeconomicos de diversos gobiernos en America Latina,la ex Union Sovietica y Europa Oriental. En el curso de esta actividad, hemos podido apreciar las importantes contribuciones que puede hacer la macroeconornia a la forrnulacion de politicas apropiadas para un pais. Esta experiencia nos ha convencido de que la macroeconomia es una disciplina vibrante y de crucial importancia, estrechamente vinculada a los hechos, y no simplemente una herramienta de estudio teorico, Esperamos haber tenido exito en el intento de transmitir esta idea a las discusiones del texto.

Al mismo tiempo, nuestra experiencia como asesores economic os destaca la relevan cia de ciertos aspectos de este campo. Constantemente hemos podido comprobar en cuan alto grado las autoridades economicas de un pais deben responder al entorno economico internacional, de aqui nuestro consistente enfasis en la dimension internacional de esta disciplina. Advertimos tambien la importancia que revisten las instituciones (en el mercado laboral, en la organizacion politica del gobierno y en otras dimensiones) para la seleccion apropiada de las politicas macroeconornicas y para una comprension correcta de las tendencias economicas. Aun cuando ciertos principios rnacroeconomicos basicos se aplican a todos los paises existen otros aspectos especificos de una econornia que tambien deben tenerse presentes.

Por ultimo, hemos considerado la macroeconomia en terrninos practices. ~Que nos puede ensefiar realmente respecto a las opciones que un gobierno deberia adoptar en su intento por sanar una economia "enferma"? ~De que elementos se tiene cer-

Prefacio _

XXVII

teza en macroeconomia y cuales son tan solo un entusiasmo intelectual pasajero? ~En que area poseemos experiencia practica que respalda las teorias y en cuales encontramos teorias superficialmente ingeniosas, pero irreales en 10 esencial? Por supuesto, los investigadores acadernicos deben formarse sus propios juicios cuando eligen entre diversas teorias, pero estos tenus adquieren particular relevancia cuando se presentan en el contexto de decisiones economicas reales.

Nuestros juicios no seran enteramente coincidentes con los de otros macroeconomistas. La disciplina de la macroeconomia sigue estando profundamente dividida en ciertos t6picos de relieve (afortunadamente, los macroeconomistas profesionales estan tambien de acuerdo en muchas otras cuestiones de importancia). Pero hemos procurado, en todas las areas, presentar los debates principales y la evidencia pertinente de un modo ecuanime aunque, por cierto, sin eludir la manifestacion de nuestra propia opini6n respecto a muchos de los aspectos en conflicto.

RECOMENDACIONES PARA EL usa DE ESTE TEXTO Y NOVEDADES DE LA SEGUNDA EDICION

La segunda edici6n de este libro ha sido actualizada con los nuevos desarrollos te6ricos y la evidencia empirica acumulada des de la publicaci6n de la primera edici6n en 1994. Tambien ha sido reestructurada de acuerdo a los comentarios y sugerencias de muchos lectores. Los capitulos han sido reescritos, incluyendo nuevas secciones y ejemplos y muchas Perspectivas globales adicionales. Hay, tambien, tres nuevos capitulos: el tercero, que introduce el mercado laboral y la determinaci6n del producto; el quinto, que aborda el tema del dinero, la inflaci6n y las tasas de interes; y el decirnonoveno, que desarrolla la cuesti6n de la globalizaci6n. Otros capitulos, que formaron parte de la primera edici6n, no estan incorporados en esta nueva edici6n; tal es el caso del antiguo capitulo 22 sobre la crisis de deuda de los paises en desarrollo y del capitulo 23 sobre alta inflaci6n e hiperinflaci6n.

Un aspecto clave de esta reestructuraci6n es que las tres primeras partes del libro contienen, en los 11 capitulos iniciales, los temas centrales que estudia la macroeconornia. Decisiones importantes en esta nueva estructura han sido analizar el crucial terna del crecimiento econ6mico al comienzo dellibro (capitulo 4), introducir ternpranamente el estudio del dinero y la inflaci6n (capitulo 5) y dejar el estudio con detalle de diversos temas para los 8 capitulos finales. Asi, la parte IV dellibro desarrolla mas detalladamente algunos de los tenus que se tratan en las secciones previas. Finalmente, la parte V contiene dos t6picos especiales. Esta reestructuraci6n permite que los usuarios dellibro -clumnos, profesores y lectores en general- determinen ell os mismos el nivel de profundidad al que quieren estudiar la macroeconornia.

XXVIII • Macroeconomia

La introduccion en la Parte I define la macrocconomia, las variables clave que estudia, entrega una perspective histor ica y aborda el tenia de como medir la actividad economica. A continuacion, la Parte II desarrolla el marco de analisis macrocconomico. EI capitulo 3 estudia Ia determinacion del empleo, la tasa de dcsempleo, el producto agregado e incluye un breve an.ilisis del ahorro y la inversion. EI crecimiento economico es el tema del capitulo 4, seguido por un estudio sobre el dinero, la inflacion y las tasas de interes en el capitulo 5. EI capitulo 6 desarrolla los conceptos de demanda y oferta agregada, con los cuales se estudia la determinacion del producto, el empleo y el nivel de precios.

La Parte I I I esta dedicada al estudio de las fluctuaciones macroeconornicas y las politicas de estabilizacion. Se inicia con el modelo IS-LM (capitulo 7) y continua con las importantes interrelaciones entre el dinero y los sistemas cambiar ios (capitulo R). EI capitulo 9 analiza el efecto de las politicos macroeconomicas en la econornia abierta, distinguiendo entre los efectos de estas politicas bajo tipo de cambio fijo y flexible. Continua el estudio de los deficit fiscales como causa de la inflacion y las crisis de la balanza de pagos. Per ultimo, el capitulo 11 discute la interrelacion entre desempleo, inflacion y politicas de estabilizacion.

La Parte IV de1libro contiene un estudio detallado de las principales variables rnacroeconornicas, tales como consume y ahorro (capitulo 12), inversion (capitulo 13), la cuenta corriente de la balanza de pagos y el endeudamiento exter no (capitulo 14), el sector gobierno (capitulo 15) los mercados laborales y el desempleo (capitulo 16) y la demanda y oferta de dinero (capitulo 17). Finalmente, la Parte V desarrollo dos topicos especificos. EI capitulo 1 R analiza los bienes transables y no transables, rerna de gran importancia en el analisis macroeconomico, especialmente para el mundo en desarrollo. EI libro concluye en el capitulo 19 con una discusion de uno de los tenias centrales del debate econornico: los alcances y consecuencias de la globalizacion. Este es un final apropiado para un libro que se titula MacrO(,COII01l1Ia ('11 la ccouotuia ,«Iobal.

Nuestra presentacion de la macrocconornia a nivel inter rnedio supone una solida preparacion en Econornia al nivel introductorio. En particular, el lector necesitara un conocimiento basi co de conceptos microeconomicos como son la teoria basica de los precios, curvas de indiferencia, maxirnizacion de ganancias pOl' [a ell1presa y maximizacion de utilidad por las farnilias. Si estas ideas son nuevas para el lector, le sugerimos que su estudio de este libro 10 rcalice con la asistencia de un texto de introduccion a la Econornia.

En este libro hcmos evitado usar matematicas avanzadas. EI nivel requcrido de rnaternaticas es algebra basica, pr incipalmcnte el mancjo de ecuacioncs lineales simples. En 1l111y cscasas ocasiones, y solo en notas al pic de pagina, nos apoya1l1os en conceptos lXl-

Prefacio _

XXIX

sicos de calculo difercucial, pero en nlllgun momento es escncial el uso del cilculo. Los apendices de ciertos capitulos requicrcn el uso de algunas ideas matematicas mas avanzadas. A traves de los diversos ejercicios numericos y analiticos al final de cada capitulo eI lector deberia llegar a manejar con mucha soltura los model os contenidos en eI texto,

Un consejo final: disfrute del estudio de la macroeconomia. Es una disciplina cautivante, que ilumina algunos de los problemas mas importantes que vive la sociedad contempor.inea. Esperamos que el lector encuentre en este tema tanta satisfaccion, desafio y estimulo como hemos eucontrado nosotros, en nuestras propias carreras de estudiantes, investigadores, educadores y asesores macroeconomicos.

MATERIAL oloAcTICO

EI libro contiene una serie de elementos que complernentan y profundizan los conceptos y tenias desarrollados ell el texto.

• Las Perspectivas globales analizan casos practices de aplicacion del analisis rnacroeconornico a problemas del mundo real. A 10 largo del libro encontrara mas de 60 Perspectivas globales, en tenus tales como la crisis asiatica y sus secuelas, la Gran Depresiou de los aiios treinta, el Indice de Desarrollo Humane de las Naciones Unidas y los efectos de la malaria en el crecimiento econornico.

• Mas de 140 Figuras y casi 100 Tablas presentadas en cada capitulo ilustran -generalmente utilizando experiencias practicas- los conceptos que se desarrollan en eI texto.

• La bibliogrq{fa sefialada en las notas pie de cada capitulo del texto identifica lecturas que pueden ser usadas para profundizar los tenias planteados.

• Al final de cada capitulo, los conceptos clave identifican los ter minos y temas centrales que se discuten pOI' primera vez en el capitulo y el resumen entrega una breve sintesis del material analizado,

• Ocasionalmente, los capitulos contienen un apendice, que analiza mas tecnicamente 0 en mayor profundidad alguno de los tenias desarrollados.

• Los problemas y preguntas al final de cada capitulo son una forma de verificar la comprension del texto para alumnos y lectores en general.

• Finalmente y dada la importancia que ha cobrado Internet, en la seccion de problemas y preguntas incluimos las e-sugerencias, que son direcciones de paginas web con informacion de caractcr economico, de gran utilidad para considerar las ideas cell trail's de los capitulos en contraste con la realidad de cada pais.

xxx • Macroeconomia

MATERIAL DE APOYO

Esta segunda edicion cuenta con un importante material de apoyo que -en un signo del nuevo milenio- se encuentra integramente disponible en la pagina web que acompafia a Macrocconomla ell La cconomla global: www.pearsonedlatino.com/larrain_sachs

La Guia de Estudio proporciona material de apoyo a los alumnos y lectores, entregando nuevos problemas y ejercicios y ejemplos adicionales. EI Manual del Profesor ayuda al instructor a organizar el curso y preparar sus clases.

La ventaja de tener tanto la Guia de Estudio como el Manual del Profesor disponibles en la Web es que ello perrnite su actualizacion periodica a intervalos mucho mas cortos de los que haria posible una edicion impresa. En general, el sitio web de Macrocconomla en la economla global entregara una constante actualizacion de nuevos tenus, lecturas y analisis de los conceptos que se desarrollan en el texto.

ACiRADECIMIENTOS

Durante la preparacion de este libro, hemos contado con el apoyo, cornentarios y asisten cia que nos han brindado generosamente muchas personas e instituciones y es un gran placer para nosotros ofrecerles nuestro agradecimiento por la ayuda recibida.

EI WIDER (WclrLd lnstitutejor Development Research, Instituto Mundial para el Estudio de Desarrollo) en Helsinski, la Fundacion Andes, en Santiago, proporcionaron respaldo financiero en las etapas iniciales del proyecto; la Universidad Catolica de Chile ayudo en las eta pas finales de la segunda edicion. A su vez, Harvard University y la Universidad Catolica aportaron con tiempo sabatico y apoyo logistico. Contribuyeron tarnbien a nuestro trabajo quienes leyeron los primeros borradores, incluyendose entre ellos estudiantes, colegas, ayudantes de investigacion y varios arbitros anonimos.

Queremos agradecer especialmente a Alberto Alesina, Miguel Braun, Alain De Crombrughe, Robert Eisner, Stefan Gerlach, Dominique Hachette, Ricardo LopezMurphy, Nouriel Roubini, Marcelo Selowsky, Philippe Weil, Justin Wolfers y Joseph Zeira por sus valiosos comentarios y sugerencias. Agradecemos tambien los comentarios al libro de Thomas M. Beveridge de North Carolina State University, Thomas Harrilesky de Duke University, Rendigs Fels de Vanderbilt University, Douglas A. Houston de la University of Kansas, Christine Amsler de Mighigan State University y R. Newby Schweitzer de San Francisco State University en la primera edicion; de Pierre van den Boogaerde del Fondo Monetario Internacional, Athena Petraki Kottis de Athens University of Economics and Business, Dae Hyun Baek de Oregon State University, , Scott 13I00m de North Dakota State University, Hendrik van den Berg

Prefacio -

XXXI

de University of Nebraska, Donald Milley de Youngstown State University, Ali Kutan de Southern Illionois University, y Arja Turunem-Red de University of New Orleans en la segunda edicion; y de E Trenery Dolbear,Jr., de Brandeis University y Leonard Lardaro de la University of Rhode Island en ambas ediciones. Tambien nos ha sido de gran ayuda la eficiente asistencia de investigacion prestada por Pablo Mendieta y Patricia Medrano en la segunda edicion.jose Manuel Campa, Toni Estevadeordal, Pablo Garcia, Loreto Lira y Carlos Sales en la primera edicion. Un agradecimiento especial para Martha Synnott por su inapreciable apoyo a traves de todo este proyecto.

Pinalmente, agradecemos al personal de Pearson Educacion, nuestro editor, por su asistencia en la preparacion de este libro. En particular, queremos agradecer a Juan Carlos Cavin por su entusiasta apoyo a este proyecto. Una mencion especial merece Consuelo Edwards, quien ha hecho posible la edicion en castellano con su excelente labor de traduccion.

CAPITULO 1

I ntroducci6n

1.1 l QUE ES LA MACROECONOMiA?

La macroeconomia estudia el crecimiento y las fluctuaciones de la economia de un pais desde una perspectiva amplia, esto es, una perspectiva que no se complica en demasiados detalles sobre un sector 0 negocio en particular. Por su propia naturaleza, se centra en las preguntas mas importantes de la vida economica de cada nacion y, en definitiva, de cada individuo delmundo:

• ~Que hace que un pais se enriquezca 0 empobrezca en un tiempo determinado? ~Por que algunos paises, como Corea y Singapur, mostraron una monumental mejora de sus condiciones de vida a partir de 1970 mientras que otros, como Nicaragua y Zambia, sufrieron reducciones importantes en su nivel de vida?

• ~Que origin a el desempleo? ~Por que hay tanta diferencia en la tasa de desempleo entre un pais y otro, des de algo mas del 4(.J{1 en japon hasta cerca del 14% en Espana en el afio 2000? ~Por que fluctua tanto la tasa de desempleo dentro de una misma econornia, llegando al 9,6% en los Estados Unidos en 1983 para luego bajar al 4% en el 2000?

• ~Que causa la inflacion? ~Por que hay diferencias tan colosales en la tasa de inflacion entre paises: apenas un 1 % en Suiza contra un 7.600% en Peru en 1990?

• ~Como afectan a un pais las economias del resto del mundo? ~Que determina el valor del dolar estadounidense versus el yen japones? ~Por que Estados Unidos importa mas bienes de los que exporta?

• ~Que hace que una economia fluctue en el corto plazo? ~Por que la economia estadounidense cayo en un 2% entre 1981 y 1982, para luego crecer al 4% anual entre 1995 y el 2000?

La macroeconomia moderna se funda en la microeconomia, que estudia las decisiones individuales de empresas comerciales y familiares y su interaccion en el mercado. Los

4 • Macroeconomfa

macroeconomistas reconoccn explicitamcntc que las tendcncias globales de la cconomia son cl rcsultado de millones de decisioncs individualcs. Si bien no prctcnden estudiar cada una de esas decisiones, ticnen claro que sus teorias debcn ser colierentcs con cl comportamiento de los millones de familias y elllpresas que COlllponell la ccoriornia.

Con este proposito, la macroeconomia ruodcr na procede en tITS etapas basicas.

Primero, los macroeconomistas tratan de entender los pmcl'sos de toma de dccisiones de empresas y familias individuales en un nivcl teor ico. Los modclos macrocconomicos tipicos partcn del supuesto simplificador de que existcn una empresa y una familia representativas (algo asi como una empresa y una familia "promedio "). Luego, usando herramientas microcconomicas, los macrocconomisras estudian la conducta de esta empresa y esta familia tipicas frentc a una variedad de circunstancias cconomicas.

Segundo, los macroeconomistas tratan de explicar cl comportamiento de la economia en gl'neral mediante la agregaci6n -0 suma- de las decisiones de todas las frmilias y empresas individnales de la ecouomia. Las acciones de la cmpresa 0 la fimilia tipica sc "multiplican" de un modo adecuado (un cornplicado proceso que vcrcmos en el Capitulo 12) para predecir el comportamiento agregado de la econornia. Se agregan las variables clave de la econornia, como precios, producto, consumo y dermis; luego, los rnacroeconomistas derivan diversas relacioncs entre los datos agregados, a partir de las cuales tratan de explicar las conexiones entre las variables economicas mas importantcs.

Tercero, los macrocconomistas aportan un contenido cmpirico a la teoria, rccolectando y analizando datos macroeconomicos de la realidad. Estos datos pucdcn usarse de tres maneras diterentes: para probar si una determiuada relacion teorica que se ha propuesto es valida 0 no, para explicar e1 desernpeiio historico de una cconomia, 0 para respaldar alguna prediccion economica sobre e1 futuro. En el sector pr ivado, los macroeconornistas pueden desarrollar modelos para deterrninar cC)J]lO se veran afccradas las ventas y utilidndes de una empresa pOI' las diversas tendencies cconomicas. En el sector publico, los mncroeconomistas pueden crear modelos para cornprender los efectos de politicos gubernamentales especificas sobre la economia como lin todo. EI campo especial de la macroeconometria estudia la manera formal de vincular la tcoria macroeconomica con los datos agregados para distintos propositos.

Uno de los grandes ternas de la macroeconomia -y a la vcz uno de los mas debatidoses el recouocimiento de que los resultados macrocconomicos (el crccimicnto, e1 desempleo o las fluctuaciones economicas) son afectados de modo sustancial por las politicos del gobierno, espccialmente por la politica morietar ia y la politica fiscal. La mayoria de los macroeconomistas piensa que los cambios de politica presupuestnria del gobierno y de politica monetaria del banco central tienen efectos masivos y muy predeciblcs en las tendencias generales de la produccion, los precios, cl comercio internacional y cl cmplco. Algunos macrocconomistas creen firmcmente que el gobierno dcbcria manejar sus politicas fiscales y mouctarias de tal manera que pueda influir en las tendencies de la cconomia, micntras que otros piensan que los ncxos entre tales politicas y la cconomia son dcmasiado imprcdeciblcs c incstablcs como para proporcionar una base para "administrar" la cconomia.

Introducci6n _ 5

1.2 VARIABLES CLAVE QUE ESTUDIA LA MACROECONOMjA

M uchos de los temas clave que trata la macroeconomia involucran variables tales como el nivel general de produccion, el desempleo, Ia inflacion y el saldo en cuenta corriente de la ecoriomia. EI analisis de tales variables es la base de las respuestas a var ias preguntas:

• ~Que deterrnina los niveles de estas variables cconomicas?

• ~Que determina los cambios en estas variables en el corto plazo?

• ~Que deterrnina como carnbiartin estas variables en el largo plazo?

I )icho de otro modo, estas variables pucden examinarse desde diversas perspectivas de tiempo: el presente, el corto plazo y el largo plazo. Cada horizonte de tiempo requiere de un modelo distinto que nos ayude a eutendcr los factores especificos que deterrninan las distintas variables macroeconomicas. Aqui examinamos estas variables clave en mas detalle,

Nivel general de produccion

La medida mas importante de la produccion de una economia es e1 Producto Interno Bruto (en adelante, Pl B), un indicador estadistico que intenta medir el valor total de los bienes y servicios finales producidos dentro de los limites geograficos de una economia en un periodo dado de tiempo. Se calcula sumando los valores de mercado de todos los millones de bienes y servicios finales de dicha economia, en una forma apropiada; tarea nada [lei I , por cierto.

Los especialistas en estadisticas economicas se preocupan por diferenciar dos tipos de Pl B: nominal y real. EI PIB nominalmide elll(Iior de los bicues y scrvicios de acuerdo con su precio de mercado corriente. EI PIB real trata de medir ei volunicn jisico de produaion para un periodo dado. En la Figura 1.1 se aprecian estas dos medidas del Pl l) para los Estados Unidos entre los alios 1960 y 2000. Notese que si los precios de todos los bienes se duplican pero la produccion fisica se mantiene constante, la medida de PIB nominal se duplica mientras que el PIB real no cambia. Esto se debe a que las variaciones de precios no afectan el volumen de produccion fisica.

EI Producto Nacional Bruto (en adelanto, PNB), un concepto estrechamente relacionado con el anterior, es la suma del PI B Y el ingreso neto recibido desde el resto del mundo por los residentes de un pais. En otras palabras, si una parte del ingreso obtenido en el resto del mundo pcrtcnecc a empresas 0 frmilias estadounidenses, dicha parte debera sumarse al Pl B de los Estados Unidos para calcular el PNB de ese pais. De igual modo, si parte de 10 producido en los Estados Unidos pcrtenece a extranjeros, debe restarse al PI B cstadounidcnsc cl valor de mcrcado de dicha produccion para obtener una mcdida del PNB de esc pais. La Figura 1.2 muestra la traycctoria del PNB real de Estados

6 • Macroeconomia

Unidos durante el siglo xx. Notese que el PN13 real ha seguido una tendencia alcista a traves del siglo. Estados Unidos, al igual que muchos paises en el mundo, ha disfrutado de un crecimiento econornico positivo en el largo plazo. Los macroeconomistas orientan gran parte de sus esfuerzos a dilucidar preguntas relacionadas con este crecimiento:

• ~Cuales son las fuentes del crecimiento de largo plazo?

• ~ Por que unos paises crecen mas que otros durante largos periodos?

• ~ Pueden las politicas gubernarnentales afectar la tasa de crecimiento de largo plazo de la economia?

FIGURA 1.1

Trayedoria del Pia nominal y real en los Estados Unidos, 1960-2000

12

10

8

.:

........ -:

6

............

.... ........

....................

4

.....

....... ......

.... . - ..... ......

.......

.....

2

o

1960

1965

1990

1975

1970

···· .... PIB Real (en billones de d61ares de 1996)

1980 Ana

- PIB Nominal (en billones de d61ares corrientes)

1995

2000

1985

Fuente: Oficina de Analisis Econ6mico. disponible en www.bea.doc.gov

Observese que el crecimiento del PN13 puede ser positivo en un periodo largo, pero no esta libre de altibajos durante dicho periodo. De hecho, el PN13 cayo de un afio a otro en varias ocasiones a 10 largo del siglo. La duracion de la caida es norrnalmente de uno

Introducci6n _ 7

ados afios antes de que el PNB vuelva a crecer, Estas fluctuaciones de corto plazo se conocen como ciclos economicos. El momento de maxima expansion del producto dentro de un cicIo se llama peak, mientras que el punto mas bajo se llama sima. Un cicIo economico com pie to se extiende desde una sima a la siguiente. Cuando la economia esci en ascenso, se dice que esta expandiendose: cuando baja, se dice que esta contrayendose, A la caida desde un peak a una sima se la llama recesion, y a] alza desde una sima hasta un peak, se la llama expansion.

FIGURA 1.2

Trayedoria del PNB real y los ciclos econ6micos en Estados Unidos 1900-2000

PS PS PS PS PS PSPS PS PS P S

12

PS

PS PS

PS PS PS

PS P S

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1960 1970

1980

1990 2000

6

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2

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Fuente: 1900-1970 Estadfsticas Hist6ricas de los Estados Unidos, serie F1-5. 1970-19971nforme Econ6mico del Presidente, 1999, Tabla 8-2. 1998-2000 Oficina de Analisis Econ6mico, disponible en www.bea.doc.gov

Estados Unidos experimento veinte ciclos economicos completes durante d siglo XX, como puede apreciarse en la Figura 1.2. La Gran Depresion, que cornenzo en 1929 y terrnino una decada despues, fue por mucho la caida ciclica mas larga y mas profunda

8 • Macroeconomia

del siglo. La Gran I kpresi())] estadounidense fue parte de un cataclismo mundial, al cual nos referuuos a mcnudo en los capitulos siguientes. Al comicnzo de la Gran Dcpresion, la caleb desdc el peak hasta la sima duro cuarenta y tres mcses, de agosto de 1 <)2<) a marzo de 1 <)33. La expansion que le siguio, de sima a peak, tardo cincuenta mescs, de marzo de 1 <)33 a mayo de 1 <)37. Sin embargo, como 10 muestra la Figura 1.2, el nivcl del producto en dicho peak era todavia mcnor que el producto de 1 <)2<). No fue sino hasta la siguiente expansion, asociada al fortalecimiento militar que precedio a la Segunda Guerra Mundial, cuando volvio a alcanzarsc cl nivel de produccion de 1 <)2<). En contraste, la recuperacion ciclica mas larga en tiempos de paz, medida por el tiempo transcurr ido entre una cima y el peak siguicnte, ha sido la expansion que sc inicio en marzo de 1 <)<)1 Y que termino en marzo de 2001.

Un objetivo importante de la macroeconomia es compreuder los ciclos cconomicos. Los macrocconomistas hacen grandes csfuerzos para dctcr minar por que ocurren los ciclos, que determina la gravedad de una caida del producto en un deterrninado ciclo, y que fuerzas conducen a una baja temporal de la produccion y luego al retorno del crecimicnto cconornico. Los macroeconornistas se abocan a la tarea de responder una gran variedad de prcguntas sobre csta materia:

• Los ciclos economicos, ~son causados por hcchos inespcrados (shocks) que impactan en la econornia, 0 son el resultado de fucrzas din.imicas intcruas predcciblcs?

• ~Que tipos de shocks a Ia econornia son los mas significativos?

• ~CuJI es la regularidad de los ciclos cconomicos, en cuanto a su duracion, severidad e intcrvalos entre uno y otro?

• ~Pueden las politicas gubernamentaies suavizar 0 climinar las fluctuaciones ecouomicas de corto plazo?

La macroccor.omia modern a ha proporcionado algunas respucstas utiles a cstos iuterrogantes, aunque todavia hay mucha inccrtidumbre y cl debate continua.

La tasa de desempleo

EI desempleo es una segunda variable importante que cstudia la macrocconomia. La tasa de desempleo midc cl numero de personas que buscan activamcnte un trabajo sin encontrarlo, como porcentajc 0 fmccion de la funza laboral total. La Figura 1.3 mucstra la tasa de desempleo de los Estados Unidos durante el siglo xx. Observesc quc no hay una tcndencia discernible en la tasa de descmplco cstadounidcnse de largo plazo durante todo cl siglo. En cada decada, esta tasa ha tcndido al (/J{, de la fuerza [aboral como promcdio, con la memorable cxcepcion de la Gran I kpresi()J] de los aiios trcinta, cuando el dcscmpleo lleg() a una tasa sin prcccdcntes, con rasgos de tragcdia social, quc supcraba cl 25(%. I )urante el aiio 2000, en medic de una vigorosa expansion ecouomica, la tasa de descmplco de los Estados Unidos dcsccndio a mcnos del 4(J{, por primcra VL'Z dcsdc 1 <)70.

Introducci6n _ 9

FIGURA 1.3

Tasa de desempleo en los Estados Unidos, 1900-2000

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1960

1970

1980

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2000

Ano

Fuente: 1900-1970: Estadisticas Hist6ricas de Estados Unidos, series 085-086. 1970-1999: Informe Econ6mico del Presidente, 2001. Cuadro 8-42. 2000: Oficina de Estadisticas de Trabajo, disponible www.bls.gov

Los movimientos de corto plazo de la tasa de descrnpleo sc relacionan con las fluctuacioncs del cicio economico, como 10 muestra claramcnte la figura. Las reducciones del producto se asocian a aumentos del desempleo, en tanto que las alzas del producto vienen acompafiadas de reducciones del desempleo. Asi, no debe sorprendcr que el estudio del cicio cconomico este intimamentc relacionado con eI estudio de las tluctuacioncs del dcsempleo,

La tasa de lnflacien

Una tercera variable clave que interesa a los macrocconomistas es la tasa de inflacion, que mide eI carnbio porccntual del nivel general de prccios de la economia. La Figura 1.4 muestra Ia tasa de inflacion de los Estados Unidos durante cl siglo XX. La medida de la inflacion es el Indice de Precios al Consumidor, que es un promcdio de precios de biencs y servicios de consume. Quiza 10 mas importance que se observa ell eI diagrama sea el c.uubio en cl patron inflacionario de largo plazo a traves del siglo. Antes de la Scgunda Guerra Mundial, la inflacion era tanto positiva como ncgativa, csto cs, los precios podian subir as! como bajar de UII aiio a otro. Apartc del brote inflacionario de 1 () 14 a 1 <) 1~, ITlacionado COli la Primcra Guerra Mundial, las tasas inflacionarias fucron por 10 general ba-

10 • Macroeconomia

jus, y a mcnudo ncgativas, hasta la Scgund» Guerra. I k hecho, el nivel promcdio de los prccios de los Estados Unidos cayo bruscameute durante los primeros aiios de la Grall I kprl'si{>Il, de 1 <)2() a 1 <)33. A partir de fa Segunda Guerra Mundial, sill embargo, fa intlacion ha sido positive todos los aiios, cxccpto ell 1 <)4<) Y ell 1 <)55. A fines de los aiios sescnta, la intlacion tcndio a l'mpeorar y ya era bastantc alta en los setcnta, aunl]Ul' IllI11Cl lleg() a scr tan alta ell los Estados Unidos como ell algunos paises ell desarrollo que estudiarcmos mas adelanto. Ell los aiios ochcnta, fa rasa de inflacion promcdio cayo por dcbajo de las tasas de la dec ada de 1 (J70, Pl'ro era aun alta para los cstandarcs de la primera mitad del siglo xx. La decada de 1 <)<)() vio caer la inflacion aun m.is, a tasas anuales de! 3IX), Y menos.

FIGURA 1.4

Tasas de inflaci6n en los Estados Unidos durante el siglo XX

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1960

1970

1980

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2000

Fuente: 1900 a 1970: Estadfsticas Historicas de los Estados Unidos, series E135-166. 1970 a 1997: Informe Econornlco del Presidente, 1998, Tabla 8-64.

2000: Oficina de Estadfsticas del Trabajo, dispbnible en www.bls.gov

Estos altibajos de la inflacion a 10 largo, del siglo plantean varies puntos importantcs y sorpren dell tes:

• (Que dctcrmina lu inflacion media de largo plazo en una ccouomia?

• (Por que ell los Estados Unidos la inflaciou fire mas alta ell la segunda mitad del siglo XX?

• (QUl' causa las fluctuacioncs de corto plazo de la tasa de intlaciou? (Por que, por l'jl'mplo, la inflacion fire particulartucntc alta ell los aiios sctcnta Pl'ro mcuor en los ochcuta, y todavia mcnor en los novcnta?

Introduccten _ 11

• ~Como se relacionan los cambios de la tasa de inflacion con el ciclo economico?

Concretamente, ~se asocian un auge economico con mayor inflacion y una recesion con una reduccion de la rasa inflacionaria?

Estas preguntas sobre la inflacion se complican mas al cOl11parar tasas inflacionarias internacionales. La Tabla 1.1 muestra las tasas medias de inflacion para dos grupos de economias desde 198(), paises latinoamericanos por una parte, e industriales por la otra, Las diferencias son enorrnes. Mientras que en los paises industriales la inflacion supero el S(XI solo una vez entre 1983 y 1998, en America Latina la inflacion fire superior al 100% en once de los dieciseis afios (jy en 1989 y 1990 supero el 1.0()(),%!). ~ Por que la inflacion de Latinoamerica fue sostenidarnente mas alta que en otras partes del mundo en los afios ochenta? Veremos que la inflacion esta estrecharnente ligada a la politica monetaria y fiscal de una economic. Altas tasas de inflacion como las de America Latina a menudo estan asociadas a un aumento de la oferta monetaria como consecuencia de gran des deficit presupuestarios.

TABLA 1.1

Tasas de inflaci6n en America Latina y en paises industrializados, 1980-2000 (porcentaje)

Ano America Paises
Latina industrializados
1980 56,1 11,8
1981 57,5 10,1
1982 84,6 7,5
1983 130,5 4,9
1984 184,7 4,7
1985 274,1 4,2
1986 64,8 2,4
1987 209,2 3,0
1988 776,8 3,3
1989 1.212,5 4,4
1990 1.191,0 5,2
1991 199,6 4,7
1992 417,2 3,5
1993 882,2 3,1
1994 335,1 2,6
1995 25,9 2,6
1996 18,4 2,4
1997 10,3 2,1
1998 10,2 1,5
1999 9,5 1,4
2000 8,9 2,3 Fuente: Para America latina, CEPAL, Panorama Preliminar de la Economia latinoamericana, 1988, 1995, 1998, 2000.

Para los parses industrializados, FMI, Panorama Economico Mundial, 1988, 1999 Y 2001.

12 • Macroeconomia

EI saldo en cuenta corriente

Una cuarta variable clave para los macroeconomistas es el saldo en cuenta corriente, el que (en terrninos generales) mide las exportaciones de bienes y servicios de un pais al resto del mundo menos sus importaciones de bienes y servicios des de el resto del mundo. Cuando un pais exporta mas de 10 que importa, se dice que tiene un superavit en la cuenta corriente. Por otro lado, cuando 10 que importa un pais excede a 10 que exporta, se dice que tiene un deficit en su cuenta corriente. Para la mayor parte del siglo XX, por ejemplo, Estados Unidos tuvo un superavit en su cuenta corriente. Despues de 1970, sin embargo, mostro un deficit con mas frecuencia, y durante la decada de 1980, el deficit de 1a cuenta corriente alcanzo varios puntos porcentua1es del PIB, haciendose bastante significative. En la Figura 1 .5 se muestran los saldos en cuenta corriente de los Estados Unidos, Alemania y Japan durante las ultimas dos decadas, medidos como fraccion del PIB del pais respectivo.

FIGURA 1.5

Saldo en cuenta corriente en Alemania, Japan y los Estados Unidos 1980~2000 (porcentaje del PIB)

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1988

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"",,,Alemania

Fuente: FMI, Anuario Estadfstico Financiero Internacional, 1997.

FMI, Estadfsticas Financieras Internacionales, CD-ROM, septiembre de 2000. FMI, Panorama Econ6mico Mundial, septiembre de 2001.

~Cual es la importancia del saldo en cuenta corriente y que deterrnina sus movimientos de corto y largo plazo? Una clave para comprender el saldo en cuenta corriente es reco-

Introducci6n - 13

nocer que los desequilibrios se relacionan estrechamente con los flujos financieros entre paises. En terrninos generales, cuando un pais importa mas bienes y servicios del resto del mundo de los que exporta, los residenres de ese pais deben pagar esas importaciones ya sea endeudandose con el resto del mundo 0 recuperando los prestarnos que hizo al resto del mundo en un periodo anterior. Por otra parte, cuando las exportaciones exceden a las importaciones, entonces los residentes del pais generalmente estan prestandole al resto del mundo. Por 10 tanto, nuestro estudio de los desequilibrios de cuenta corriente esta fuertemente asociado al estudio de por que los residentes de un pais prestan dinero a los residentes del resto del mundo 0 por que se endeudan con ellos. En las ultimas dos decades, Estados Unidos se ha convertido en un gran deudor del resto del mundo, en tanto que Alemania y japon se han vuelto grandes acreedores. ~Por que? ~Cuales son las consecuencias de corto, mediano y largo plazo para los Estados Unidos de endeudarse con el resto delmundo? ~Cuales son las consecuencias para Alernania y japon de prestarle al resto del mundo, incluyendo a los Estados Unidos? En los ultimos veinte afios, estas preguntas se han vuelto cruciales para much os paises en desarrollo, los cuales se endeudaron a tal grade con el exterior que fueron incapaces de pagar los prestamos y luego cayeron en moratoria, a menudo con graves consecuencias economicas.

1.3 LA MACROECONOMiA EN UNA PERSPECTIVA HISTORICA

Si consideramos a la macroeconornia en su sentido mas arnplio, como el estudio de las tendencias agregadas de una economia, entonces puede decirse que este campo ha sido preocupacion de los econornistas durante siglos. David Hume hizo uno de los primeros avances en macroeconomic en el siglo XVIII, al estudiar los nexos entre la oferta monetaria, la balanza comercial (estrechamente relacionada con el saldo en cuenta corriente) y el nivel de precios de una economia.1

Este gran adelanto, conocido hoy como el enfoque monetario de la balanza de pagos, todavia proporciona un punto de partida a las teorias que asocian patrones de politica monetaria con comercio intemacional. De modo similar, estudios del dinero en los siglos XVIII y XIX llevaron a la forrnulacion de la teoria cuantitativa del dinero, concepto que exploraremos en el Capitulo 5, y que sigue siendo la base del analisis 1110- netario moderno que veremos en los capitulos siguientes.

A pesar de estos valiosos aportes a nuestra comprension de la economia agregada, el campo de la macroeconomia no fue reconocido como disciplina separada sino hasta el siglo XX. Tres eventos fueron de importancia fundamental para el desarrollo de este

1. El trabajo cl.isico de HUM!: sobrc cstc tenia. (~(rhc Balan«: '!{ 'lhu!« (La bal.mza comcrcial), sc publico por primcra Vl'Z en 1752. V cause sus J ;'SStl)'s, Moral, Political and Litcrarv (Ensayos moralcs, politicos y literarios), VOIUIIICIl 1, l.ongmans Green, Londrcs, 1 W)H.

can~po: ila .rccoleccieu y··,jstet:lilati.zacion ,de datos agregad(;)s,la 'idcucificacion -del ciolo .eG(;)lH~micCi)Ct)m(!) am fe1'l()Jllello recm-rente y ila ,Oranl )eprcsi{.Hl .oon 'Ia posterior revo'lnciou ikcyuesinnn.

Recolecclon de datos e ldentlflcaclon del ciclo economico

EI :pl'imergrnll.estimtiloa 'la uuacroeoonouria nuederna .ecnrriocuando loseconouaistas .comenznron .a .recoloctar y ·sistematizardatosagregad(~s,losqne propoFCiol'laron la base -oientifica para Ia .investigaoion nuaoroecouounica. !i3ult'na 'parte de .csta recolecciou .de .informacionscorigino,enla il'>;ni1l'lera i(,;'ucrraMundial, durautela ella') Jos gobienl0s .reconooioron .que .necesirab.m lllejornrlainfornlHcicHlestadistica ;para poder planificar yllevar ucabosns .esfnerzos 'btilicos. a \)e~ptles de 'Iaguer.ra, hube un fuerte impulse panl .penteccionurIa .reooleccien .de ,datosy en analisisestadisnico.

'La l(i)ficilln 'Nnciounl de ihlVestigaoion Ec()uomicade 'los Estados Unidos (National ,BlIrCllll oiEconouiic Rcscllrlili, NBElt), !unainstitucion pr.ivada dedicada a In juvestigacion, realize algullos. de .Ios .pnimeros .trabajos derecoleccion y amllisis .dedanos aparoir de la decadade '1(920. T,d .esfuerae fue Iiderado ,por'SinH)ll KUZI1t'ts, quien luns tarde obtuvo .til (PremioNcibel de Econcmia por'stl .conn-ibucion 'fimdamenta'l·encsta area yen el estudio del crecimientoeconormco modemo.Para los afios .treinta.arsnndooomceptos desnrrollados por Kuznets y .otros .ecenemistas, Estados Unidos tenia .un solido conjunto .de datos sobrecuenras.delingreso maoienal.iquepodian .ntilizarse para .estudiar las tendencins .mncroeconomicas. :En las .decndasquesiguierou, las .cuentas nacionales fueron sistematizadas 'P0rotros .economistas, .tales comoRiiohard Stone, tam bien galardonado con,el Nobel. Hoy .dia.icasi 'todos .lospaises.del anundo .elaboran datos para suscuentas nacionales basicas.que son vitales para el analisismacroeconomico.

Un segundo granestimulo a In .maoroeoononria moderna fuehaber identificado eI cioloeconomico como un .fenomenorecurrente, EI avance en el conocinriento ernpirico sobre elciclo economico fueposible graciasa los mismos mejoramientos en los datos macroeconomicos que acabamos de describir, Una vez .mas, desde 1920 en adelante, el NBER jug6ull .papel claveen mejorar In comprension ddl cicio economico. A traves de los estudios realizados por eleconomista Wesley Clair Mitchell, se hizo cada vez mas evidentequela economia de los Estados 'Unidos estaba sujeta a ciclos recurrentes y que, en esencia.ieran similares. Mitchell demostroque variables econoruicas clave, tales como losinventnrios, la produccion y los precios, tienden a variar de manera sistematica durante el curso deun cicloeconomico tipico.

La Gran Depresion y la Revoluclon Keynesiana

EI tercer gran impulsoen.la creacion de la macroeconomia moderna fue uu acontecimicnto hist6rico carastrofico, IaGran Depresion -hecho que aualizarcmos en detalle ell cl 'Capitulo 7-, y .la rcvolucion kcyncsiann que lc sigui6. Esadcbaclc continua cstrcmc-

Introducci6n - 15

cicndo al mundo por el terrible sufrimiento humano que provoco y por las consecuencias politicas que le siguieron. Los gobiernos democraticos fueron derrocados en el curso de la crisis economica, para ser sucedidos por regimenes fascistas en Alemania, ltalia y japon, 10 que precipito la Segundo Guerra Mundial. La Gran Depresion cornenzo en 1 <)2<), epoca en que muchos paises padecieron una grave caida del producto y un aumento sin precedences del desempleo, A comienzos de los ~1I10S treinta, por ejemplo, alrededor de una cuarta parte de la fuerza laboral de los Estados Unidos no encontraba trabajo.

La Gran Depresion puso en tela de juicio las ideas de los economistas clasicos, quienes habian predicho que las fuerzas norrnalcs del mercado evitarian un desernpleo a gran escala del tipo que se sufrio en los afios treinta, Los hechos cuestionaron los supuestos economicos basicos de la epoca. El brillante economista britanico John Maynard Keynes, quien vivio entre l' HH3 Y 1 <)46, coloco a la macroeconornia en la ruta de la modernidad al proponer un nuevo marco teorico para explicar Ia Gran Depresion (asi como las fluctuaciones economicas menores), y al sugerir politicas gubernamentales especificas para contrarrestar la Depresion.

Keynes con den so sus ideas pr incipales sobre las, fluctuaciones economicas en un libro que llamo Tcorla gCllcral del cmplco, el il/tcyes y cI dinero, publicado en 1936. Es pliObable que este sea el tratado economico de mayor influencia de todo el siglo XX, ann en la actualidad cuando apreciamos importantes fallas en su analisis. EI propio Keynes hizo grandes aportes que fueron mas alE de las ideas dellibro, tales como sn trabajo para crear el Fondo Monetario lnternacional y el' sistema morietario internacional' posterior a la Segunda Guerra Mundial. Su influencia sobre la ciencia econonaica fue tan extensa que desde entonces los rnacroeconomistas se clasifican a sf niisnios como, keynesian os y no-kevnesianos, dependierrdo de hasta que punto se identifica,n con las opiniones y recomendaciones de politicas de John M'. Keynes. (Veremos, sin embargo, que medic siglo despues de la Gran Depresion, esta distinciori nesulna HH tanto' arcaica.)

La afirmacion central' de Keynes fire que las eCOHOmlaS de mercade» no se allltorregttlhln: sin obstaculo, esto es, no garantizau bajos niveles de desempleo y a,ltos, rnveles de produccion en Fortna regular. Por e] contrario, segun Keynes, las ecenomias esuin. sujetas a: grandes fluctuaciones que se deben, al menos en parne;« los aJtilbajos emnne epeinaismc y pesimismo que afectan los niveles generales de inversion de' las empresas. Um vueleo- hacia el pesimismo en la comunidad ernpresariah }IH'0vot:a, una drastica <>:akia en la inversian, 10 que a su vez puede originar una: caith general: de la produccion y um aumento del desernpleo. "

Una vez que comienza tin denrumbe economico de h profull.dkbdi de la. Gran Depresion.nrgumentaba Keynes, las, firerzas de mercad» mo pueden eliminnrla C~))] rapidez pOl' si sobs. En parte, esto se debe a. que ciertos precios claves de In, ecouomia, pnrticularrncnte cl nivel l1.ledin de los salunios, I~O son 111U1Y flexiblcs y 11(,)' responden corn celeridad fi't'nte a impactos advcrsos en ]a ecouoruia. Keynes sugeria: que se uecesira hacen

16 • Macroeconomia

importautcs ajustcs en las politicas macroccouomicas, cspccialmcntc en cl gasto de gobierno, los impuestos y la politica rnonetaria, para contrarrestar la caida y estabilizar la economia. Su argumento de que los gobicrnos pucdcn implemcntar politicas cstabilizadoras para prcvcnir 0 coutrarrestar las declinacioncs cconornicas fuc tan accptado, que sus ideas fueron bautizadas colectivameute como Revolucion Keynesiana.

Aunquc sus ideas espccificas sobre las fluctuaciones economicas han probado scr menos "generales" de 10 que sugiere su "Teoria general", Keynes hizo un aporte fundamental y perrnanente al estudio cientifico de la macroeconomia. Muchas de sus ideas b.isicas, tales como su marco de rcfercncia para la oferta y la demanda agrcgadas, por ejemplo, todavia ocupan el centro de la economia moderna. Sin embargo, otras de las ideas de Keynes, especialmente sus recomendaciones sobre la administracion del presupucsto fiscal y la oferta monetaria, generan en la actualidad muchas controversias.

Durante los primeros veinticinco afios que siguieron al fin de la Segunda Guerra Mundial, las rccomcndaciones de politica de Keynes prcdominaron en to do cl mundo. Habia una creciente confianza en que los gobiernos serian capaces de prevenir una

I recesion mediante la manipulacion activa de la politica presupuestaria y monetaria. La mnvoria de las econornias del mundo crecieron vigorosamcnte, sin caidas economicas ser ias y sin tener una alta inflacion. Los hechos parecian confirrnar la llegada de una nueva era de estabilidad macroeconomica y la teoria keynesiana prcdominaba. Pero entonces, en la decada de 1970, el panorama economico se oscurecio y la confianza en las ideas de Keynes comenzo a mer mar. Gran parte del mundo sufr io de estanflacion (es decir, inflacion con estancamiento), una combinncion de crecimicnto bajo 0 negativo del producto con altas tasas de desempleo e intlacion. Esta particular afliccion econornica parecia impermeable a las recomendaciones de Keynes. Parecia no haber forma de ejecutar la politico macrocconornica para asegurar la estabilidad de la ccouomia.

EI monetarismo y el nuevo enfoque clasico

Para muchos, ccoriomistas profesionales y legos en la materia, comeuzo a parecer que las politicas estabilizadoras eran en realidad una de las principales Fuentes de incstabilidad. Corncnzo una contrarrevolucion, en quc la genre culpaba de la cstanflacion a las politicas activistas del gobicrno. Esta contrarrevolucion tuvo su cuota de pcnsadores brillantes e influycntes, entre los que destaca especialmente Milton Pricdman. Galardonado con cl Prcmio Nobel, Pricdmau.junto con sus colegas de la Universidad de Chicago, planteo una doctrina quc era la antitesis del pcnsamiento keynesiano y que hoy se conoce como monctarismo.

EI monctarismo argumcnta que las economias de mcrcado sc autorrcgulan. En otras palabras, las ecouomias tiendcn a regresar al pleno cmplco si se las deja sobs. Tambien plantcn que las politicas macrocconornicas activistas son parte del problema, no de la solucion. Bas.indose en l111 extenso an.ilisis historico de los Estados Unidos, Friedman y su coautora.Anna Schwartz, plantcan en Historia tuonctaria de los llstndos Uuidos quc las

Introducci6n _ 17

fluctuacioncs cconomicns son en gran mcdid.i cl rcsultado de var iaciorics de la ofcrta monetaria. Friedman y sus adcptos sugiercn que una of crt a mouetar ia cstablc, y no una ofcrta monctaria variable (c1 rcsultado prcsumible de una politica macrocconomica activista), cs la vcrdadcra clave para una macroccouomia cstablc.

EI contraataquc monetarista ;1 las ideas de Keynes llcgo mas lcjos durante los aiios setenta y ochcnta con cl nuevo enfoque clasico Iiderado por Robert Lucas, de Ia Universidad de Chicago; Robert Bar ro, de la Uriiversidad de Harvard, y otros. Estos economistas argumentall -aun COil mas fuerza que Fricdmall- quc las cconornias de mercado sc rcgulan a si mismas y quc las politicas de gobicrno son incficaces para estabilizar sistematicamcutc una cconomia. Los dcfensorcs de csta tcoria invocan el conccpto de expectativas racionales, al quc volvercrnos muchas vcces, para justificar su posicion. En su opinion, si los individuos y elllpresas forman sus cxpectativas sobrc los hcchos economicos futures de modo "racional" (SCgll11 la definicion de los tcor icos), entonces los cambios en las politicas de gobicrno tcndran mucho mcnos cfccto que 10 que prcdicen los modelos kcyncsianos. Estas ideas de los nucvos macrocconomistas cl.isicos son bastanto provocativas y gencran mucha polemica.

Otras escuclas del pcnsamicnto se hall sumado recicntemcnte al debate. Los partidarios de la teoria del ciclo economico real argumcntan que tanto kcynesianos como monetar istas sc equivocan a la hora de identificar cl origen de los shocks a la economia. Estos tcoricos sosticnen que SOIl los shocks tecnologicos, antes que los shocks de demanda o de politica, los que cxplican las fluctuaciones observadas en la economia. Otro grupo de cconornistas, los llamados neokeynesianos, estan intentando colocar las ideas basicas de Keynes (que las economias de mercado no se autorregulan automaticamente, que los precios y salarios nominales no se ajusran rapid.unente para preservar el plcno cmpleo, y quc las politicos de gobierno pucden ayudar a estabilizar la cconomia) sobrc una base tcorica mas solida.

Tras un considerable debate y progreso en cl pensamiento economico desde la muertc de Keynes en 1 <)46, ciertamcnte puede llegarse a una conclusion: si bien fue una contr ibucion decisiva, la "T'eoria general" de Keynes no era 10 suficientementc general. El cnfoquc de Keynes de que los shocks econornicos proviencn principalmente de variacioncs de la inversion es solo una parte de la histor ia , pues hoy sc reconoce que la economia es tambien vulnerable a muchos otros tipos de shocks. Micntras Keynes afir maba que una ecoriomia 110 xeria ncccsariamente capaz de ajustarse en forma ductil a un shock adverso -esto es, no podria mantcner altos niveles de produccion y un bajo nivel de descniplco+, hoy sabemos que la capacidad de una econornia para ajustarse depcnde fuertemente de sus instituciones economicas, las cuales varian de un lugar a otro en el mundo. Asi, nuestro anal isis de las fluctuaciones cconomicas considera ]a gran var icdad de causas y resultados posibles antes que preconizar una teoria unica.

18 ~ Macroeconomia

1.4 Ell ENIFOQUE MACROECONOMICO UTiUZADO EN ESTlE lUBRO

Buena parte de la agenda macroeconomica modcrna ha surgido de los debates que illicit) Keynes sobre las fluctuacioucs ccouomicas, cspccialmcnte como reaccion a la Gran I kpl'esi(m.

~ Las cconomias, 2soll vulnerables a sufiir rccesioncs prolongadas?

IIil 2Que tipo de shocks sobre la cconomia puede cxplicar tales rccesioncs?

f<'l ,Pucdell las fuerzas del mercado rcvertir pOl' si solas Ull dcrrumbe cconomico protimdo, 0 el gobierno debe ejccutar politicas espccificas para restablecer un alto nivel de produccion y un bajo nivel de desempleo?

Aunque las fluctuacioncs cconomicas y las politicos de estabilizacion de corto plazo debcrian scr prcocupaciones importantes de la macrocconomia, 110 dcberian ser las {micas, ni siquiera las principales. Otros tenias, tales como la determinacion de las tasas de erecimiento economico 0 los patrones intcrnacionales de cndeudamicnto y otorgamiento de credito tambien debcrian ser de interes fundamental. Una teoria adccuada sobre las tluctuaciollcs economicas tambien debe reflejar el hccho de que las instituciones y estructuras ecouomicas difiercn de un pais a otro. Una buena teo ria de las tluctuacioues economicas para los Estados Unidos podria ser, por 10 tall to, inadecuada para Europa, japon 0 America Latina.

A traves de este tcxto, adoptamos un enfoque global, que prcsentamos desdc tres perspectivas diferentes. Primero, nuestros interescs incluyen una gran variedad de economias a traves de! mundo, desarrolladas y en desarrollo, en lugar de centrarse en un tipo de ecouomia unico. Por 10 tanto, nos tomaremos el tiempo necesario para realizar cuidadosas comparaciones entre paises en diversos PUlltOS de nuestro analisis,

En segundo lugar, prestamos atenciou a como la economia intcrnacional puede afcctar a una cconomia nacional en particular. Esto es especialmente importante en esta era de globalizacion. Ya no tiene sentido pretender, en teo ria economica, que una ecouomia uacional es "cerrada" para cl resto del mundo. lncluso la economia estadounidense, por mucho la mayor y mas importance del mundo, se ve afectada p.or 10 que sucede en otros paises. [Y sin duda otros paises se ven afcctados por las tendencias economicas de los Estados Unidos! (En Perspectiva global 1.1, al final de esta seccion, se discuten las dimensiones de la globalizacion en 111,1S detalle, Al final del libro, en el Capitulo 19, se amplia el analisis de la globalizacion).

Tercero, analizamos la macroeconomia tanto desde una perspectiva de largo plazo como de corte plazo. Haec diez 0 veinte afios, la mayoria de los macroeconomistas centraban su atencion en los ciclos economicos, descuidando el crecimiento de largo plazo de las naciones. En nuestra opinion, la macrocconomia modern a debe interesarse tanto en el largo plazo COIllO en el corto. POI' ejemplo, hoy los macroeconomistas reconocen que politicas que parecen favorables pOl' un par de ai10S pueden resultar I11UY perjudiciales en un periodo mas extenso.

Introducdon

19

EI Sl'sgo de los 1ll;ILTOL'COIIOlllist:ls csradounidcnscs, ellf()c;ldo en. cl ;IIHllisis de una econo1l1ia cerrada, tiii() el debate y los tcxtos de esta discipline CIl todo cl mundo durante tiL'cath\. Esto sc dcbio ell gr;1I1 parte al prcdominie de LJ cconomia de esc pais y ;11 prcdolllillio de h marroccouomia basada ell I~)s Estados Unidos CII cl' desarrollo de cstc campo de cstudio. Los tcxtos dc naacrocconomia usados CIl los Estados Unidos sc cClltraball ell la CCOIlOIllI:J "ccrruda", asumicndo c] SUpllCSto de que las iustitucioncs Ccoll()J]licas CLlIl las mismas en todas partes (it' igualcs a las de los Estados Unidos en Sll mayoria.l). Estos scsgos CStill dcsaparccicndo. Muchos lugarcs del numdo cstlll cxpcrimcntando un crccinucuto cconomico sostcnido, COil 10 que la cxrraordin.u-ia prccmincnciu dc ]a cconomia cstadounidcnsc en cl mundo sc ha ido n-ducicndo. M;ls aun, b cadu vcz mayor intcrdcpcudcncia intcrnacional csta obligando incluso a los macrocconoinist.is cstadounidcnscs ;1 prcst;]J" Illayor atcnciou a )0 quc succdc en otras crouomias. Adclll;)S,]a macrocconomia COIllO disciplina iutclcctual rccibe hoy !lIlly buenos aportes dcsdc todos los riuconcs del mundo.

Ann COil cstas tcndcncias, cllcgado del cnfoque de cconomia ccrrada ccntrada en los Estados Unidos ha sido dificil de dcrrotar. Encstc libro !lOS hcmos compromctido COIl una vision global, ljllC iluminc mejor b nuturalcza de la cconomia de un pais como parte de una cconomia mundial en expansion, y LJuc lcs avude a los cstudiantes a cxplic.rr las similitudes, dift.'ITllcias l' intcrrelacioncs entre las distintas cconomias del planet».

__________ __cP_oEc'_R=SPECTIVA GLOBAL 1.1

La economla mundial via cam bios muy profundos en los aries noventa. La caida del comunismo en 1989 atrajo a muchos paises de Europa Oriental y de la antigua Uni6n Sovietica a reintegrarse en la economia mundial a traves de flujos financieros y comerciales basados en sistemas de mercado. China, el pais mas populoso del mundo, con alrededor del 21 % de la poblaci6n mundial total, tarnbien se ha acercado a la economia de mercado desde fines de los aries setenta. Las reformas econ6micas chinas han tenido un exito espectacular desde el punto de vista del crecimiento econ6- mico, apoyado por un rapido aumento de las exportaciones y la inversi6n. En cuesti6n de menos de dos decadas, China pas6 de ser una economia aislada a exportar alrededor de un cuarto de su PIB. EI nivel de vida promedio se ha triplicado desde 1980.

La India, la segunda naci6n mas populosa del mundo con alrededor de un 17% de los habitantes de la Tierra, tambien ha comenzado a reintegrarse en la economia mundial a traves de la apertura del comercio y de otras reformas basadas en las leyes del mercado. AI igual que en China, estos esfuerzos se han

20 ifill Macroeconomia

visto recompensados con una aceleraci6n de las exportaciones y un crecimiento econ6mico generalizado. China y la India son los dos parses mas poblados del mundo y ambos muestran una tendencia que se extiende a docenas de palses en desarrollo. En todos los confines de la Tierra, los pafses estan cambiando sus politicas econ6micas basicas, orientandolas mas hacia el mercado y conectandose mas con los mercados internacionales financieros y de productos. Como consecuencia de estos drasticos cam bios de los aries ochenta y noventa, ha emergido una economfa verdaderamente global por primera vez en la historia. La globalizaci6n se ha convertido en ellema de la decada. si bien distintas personas dan al termino un significado diferente.? En nuestra opinion, la globalizaci6n equivale a cuatro patrones de cambio relacionados entre sf, que se refuerzan mutuamente para producir cada vez mas nexos econ6micos entre todos los parses del mundo. Estos patrones de cambio son: la liberalizaci6n del comercio; la desregulaci6n de los flujos financieros internacionales; los avances tecnol6gicos, que han lIevado a la internacionaIizaci6n de los sistemas de producci6n, y una tendencia a armonizar las instituciones econ6micas entre naciones. Estas cuatro dimensiones del cambio

,

han creado enormes oportunidades y nuevos desaffos en la economfa

rnundial, La mayor interdependencia entre naciones es un resultado clave de este proceso, a medida que cada economfa nacional se conecta mas y mas a la economfa mundial, yes por 10 tanto afectada cada vez mas por esta. En 1997, por ejemplo, la acentuada crisis financiera de Asia convenci6 a los pocos escepticos que quedaban de que ya habiarnos entrado en una era en la que el bienestar de cualquier parte del mundo se ve influido por 10 que sucede en otros lugares.

Toda economfa individual es influida por las cuatro fuerzas de la globalizaci6n. En primer lugar, la mayorfa de los parses del mundo ha experimentado un aumento de la fracci6n de su PIB que se transa en los mercados internacionales. Estados Unidos, por ejemplo, export6 mas del 10% de su PIB a fines de los aries noventa, comparado con el 5% en los aries setentao Segundo, los flujos financieros a traves de las fronteras se han multiplicado. Los fondos de pensiones estadounidenses regularmente colocan un importante porcentaje de sus ahorros acumulados en acciones y bonos extranjeros, 10 que representa un fuerte aumento respecto de la decada an-

2. I )os visioncs recientes sobrc b globalizaci(lll SOil b deJl'HRLY SAl :IIS y ANI »u.w WARNI'.R, ell 1 ;'(""'''";( /(1'/("'"1 .uu! tl, l' Process olC ;1,,/1," I"'t;~rtl';""' y Ia de PAUl. KRUl ;MAN, ell (;r"II';/(~ HIt".ld 'liud«: C'.IIISC'S aud C"'fS('<jIl('l/(C'S, .unbas ell Brookillh" Papers Oil ECOI101llic Activity, 1 ')')5: I.

Introducci6n _ 21

terior. Tercero, con los cam bios en la tecnologia yen la politica econ6mica, la producci6n de las empresas estadounidenses se realiza hoy en diversas partes del mundo. Intel, la enorme empresa de semiconductores, por ejemplo, produce muchos de sus chips para computadora en Costa Rica, y los ensambla en computadoras personales en muchos otros lugares del planetao Cuarto, las instituciones econ6micas de los Estados Unidos se armonizan cada vez mas con las de otros paises, especial mente ahora que Estados Unidos celebra tratados internacionales con otros paises que definen los "si" y los "no" del comercio y las finanzas internacionales. Una de las fuentes de armonizaci6n de politicas comerciales mas poderosas de los afios noventa fue la creaci6n de la Organizaci6n Mundial del Comercio, un organismo que establece las normas y resuelve las discrepancias del comercio mundial, y que cuenta con ciento treinta y dos paises miembros.

La globalizaci6n plantea muchas preguntas cruciales para la economia mundial y para todos los que participamos en ella. Entre las mas importantes que hoy inquietan a economistas y autoridades politicas. estan las siguientes:

• GPodra un mercado global traer crecimiento econ6mico a la mayorfa de los paises? G Ouedaran rezagadas algunas econornias. 0 habra induso algunas que sufriran por el surgimiento del mercado mundial?

• GSeran mas severas las fluctuaciones econ6micas por los shocks provenientes de los mercados mundiales?

• Las politicas macroecon6micas a nivel nacional, tales como las politicas monetarias y fiscales, Gse haran mas 0 menos eficaces a medida que las economias nacionales se conecten mas estrechamente con los mercados internacionales?

• GOue "reglas de juego" deberian regir el comercio y las finanzas para asegurar la solidez macroecon6mica de las economias individuales? GCual deberla ser el papel de instituciones internacionales tales como la Organizaci6n Mundial del Comercio y el Fondo Monetario Internacional?

Estos son algunos de los interrogantes sobre la globalizaci6n que trataremos en este libro.

CAPiTULO 2

La medici6n de la actividad econ6mica

Mieutras que la vida cconomica de un pais depcnde de milloncs de accioncs individuales por parte de empresas, consumidores, trabajadores y funcionar ios de gobierno, ]a macroeconomia se centra en las consccucncias generales de csas acciones individualcs. En un mes cualquiera, por ejcmplo, miles de empresas pucden subir el precio de sus productos, mientras que otras miles pucdcn bajarlos. En su intcnto por compreuder la vnriacion general de los precios, los macrocconomistas tornan un promedio de las miles de vaiiaciones individuales, Para hacerlo, construyen y analizan un indice de precios especial, esto cs, un promedio de los prccios individuales, con el fin de medir el monto general de variaciones de precios de toda Ia cconomia.

La or ientacion basica de la macroccouo mia cs, entorices, mirar las tendcncias globales de la eL-onomia y no las tendencias que afectan a empresas, trabajadores 0 regioncsespccificas. Los indicadores cspeciales que resumen la actividad ecoriomica -como el producto nacio nal brute, la tasa de ahorro 0 el indice de prccios al co nsumidor- pintan el panorama global de cambios y tendencias. Estas medidas macrocconornicas generales proporcionan las herramientas b.isicas que perrniten a los inacrocconomistas couccntrar sus esfuerzos en los cambios econornicos prcdominantes, en lugar de haccrlo en fenornenos particulares que afectan fi-agmentos separados de la ccoriomia.

En este capitulo se abordan tres variables macrocconornicas clave. En las primeras dos secciones se examinan el PI13 Y el PN13, los cuales proporcionan diferentes medidas del ingreso y del produeto nacional total. EI proceso de agregar muchos bienes y scrvieios distintos rcquicrc de una unidad de medida comun, 10 que nos llevn a uu tercer t()pieo, el papc! de los precios y de los indices de precios.

24 • Macroeconomla .

2.1 EL PRODUCTO INTERNO BRuTo (PIB)

Para comprender las tendencias globales de una econornia, los paises de todo el mundo recolectan una vasta gama de datos. De hecho, el campo de la macroeconomia modern a surgio recien en la decada de 1930, cuando los macroeconomistas comenzaron a recoger y publicar el cumulo de informacion estadistica que posteriormente se usaria para describir el cornportamiento econornico agregado. Los componentes mas importantes de esta informacion son las cuentas nacionales, que registran los niveles agregados de producto, ingreso, ahorro, consumo e inversion de la economia. Una buena comprension de las cuencas nacionales es la columna vertebral del anal isis macroeconomico moderno. Los datos de estas cuentas se usan para calcular las dos medidas mas importantes de la actividad econornica global de un pais: el Pl B y el PNll.

EI Pill es el valor total de la produccion corriente de bienes y servicios finales dentro del territorio nacional, durante un periodo dado, norrnalmente un trirnestre 0 un aiio. Una ecoriornia produce mill ones de bienes diferentes (automoviles, refrigeradores, lavadoras, hamburguesas y manzanas, por nornbrar solo unos pocos) y servicios (operaciones medicas, asesoria legal, servicios bancarios, cortes de pelo y otros). EI PIll suma toda esta produccion y la reune en una sola medida. Para sumar todos estos articulos, los econornistas tienen que expresarlos en una unidad cornun, tipicarnente en la unidad monetaria local. En los Estados Unidos, por ejemplo, el Pill se expresa como eI valor en dolares de toda la producci6n; en Gran Bretafia, se expresa como el valor de la produccion en libras esterlinas; en Mexico, en pesos. En el 2001, el pm de Estados Unidos bordeaba los diez billones de dolares.

EI Pl B captura Ia produccion corriente de bienes finales valor izada a precios de mcrcado. Produccion corriente significa que no se considera la reventa de articulos producidos en un periodo anterior. Por ejemplo, una casa nueva califica como produccion corriente al momento de la venta original; es decir, contribuye al Pill en el periodo en que se construye y se vende por primera vez. Por contraste, la venta de una casa existente de una familia a otra no contribuye al Pill porque es una transterencia de un activo, no una forma de produccion corriente. Como la casa existente se conto en el Pill cuando se construvo y vendio por primera vez, considerarla una segunda vez seria una forma de duplicar su contabilidad, 10 que daria como resultado una sobrestimacion del Pill. Lo mismo ocurre con la venta de una obra de arte, una fibrica 0 cualquier otro bien existente.

Muchos bienes se producen por etapas, Sabemos que la construccion de una casa involucra muchas etapas interrnedias de construccion y el uso de muchos bienes intermedios. Asi, el costo final de una casa incluye el costo de todas las etapas inter medias de construccion. Por ello, contabilizar solamente los bienes finales en la medicion del Pill significa simplemente que no se considera el valor de las materias primas y bienes intermedios que se usan como insumos en la produccion de otros bienes, ya que el valor de ese tipo de bicnes csta incorporado en cl valor de los bienes finales.

La medici6n de la actividad econ6mica _ 25

Muchos tipos de producto se venden en transacciones de mercado; por 10 tanto, normalmente se usa el precio de mercado para medir el valor de mercado de productos e insumos. Por ejemplo, si el PIB total de una economia estuviera compuesto por el valor de 10 casas y 5 automoviles, y si cada casa estuviera valorizada en $100.000 y cada automovil en $15.000, el pm se mediria como sigue: (10 x $100.(00) + (5 x $15.0(0) = $1.075.000.

Sin embargo, algunos bienes y servicios no se venden en transacciones de mercado, por 10 que su precio de mercado no esta disponible 0 no existe. Es el caso de muchos servicios del gobierno, como los del ejercito, la policia, el sistema judicial y el aparato regulador del Estado. Aqui, a falta de un mejor indicador de su valor, la solucion consiste en usar el costo de producir dichos servicios, es decir, 10 que el gobierno gasto en ellos. Hay otros bienes y servicios que no se cuentan en el PIB porque no se transan en el mercado y porque no hay informacion clara de su costo. Este es el caso del trabajo de las duefias de casa en su propio hogar 0 el producto de las huertas familiares que se consume directamente en la familia.

EI flujo circular del ingreso

Cuando una empresa vende productos a un c1iente, el valor de la compra para el c1iente es igual al ingreso que percibe la empresa. A su vez, el ingreso recibido por el negocio se distribuye de la siguiente manera: el pago de los insumos de otras empresas (compras interempresa); el pago de los salaries de los trabajadores; y eI pago de intereses de los creditos recibidos y las utilidades (las que se pueden acumular 0 gastar). A las ultimas dos categories -intereses y utilidades+ se las llama ingresos del capital, porque son los ingresos obtenidos por los propietarios del capital que usa la empresa; esto es, los acreedores y duefios de la planta, la maquinaria y el terreno. Ahora, si se suman todas las empresas de la economia, se tiene la siguiente ecuacion:

(2.1)

Total de cornpras por parte de clientes nacionales = ingreso total de las empresas

= compras interempresas + salarios + ingresos del capital

En rigor, esta ecuacion solo es valida para una econornia cerrada. En una econornia abierta, como veremos mas adelante, las cornpras de los consumidores internos pueden diferir de los ingresos obtenidos por las empresas nacionales porque algunos bienes y servicios se importan de empresas extranjeras, y parte de las ventas son exportaciones a clientes extranjeros. Mas aun, parte del ingreso percibido por los residentes en el territorio nacional proviene de capital 0 trabajo empleado en el exterior y no en empresas nacionales. Por el momenta ignoraremos estas complicaciones.

Notese que las compras que aparecen en la ecuaci6n (2.1) son de dos tipos: las efectuadas por los usuar ios finales del producto y las efectuadas por empresas que usan los productos de otras empresas para producir los suyos propios. Restando las

26 ~ Macroeconomia

compras interemprcsas de la ecuaci6n (2.1), sc tiene la demanda final, que es 10 mismoqlle el valor agregado de las empresas que componen la cconomia, e igual al ingreso de] capital y del' rrabajo. Asi, se tiene la ecuaci6n (2.2), la cual, nuevamcnte, solo cs valida en una ecouoruia cerrada.

(2.2) Demanda final = valor agregado = ingresos del trabajo + ingresos del capital

MSs arriba dufiuimos al' 1>113 C0l110 el valor total de todos los bienes finales producidos en, la ecouomia. Esto' es tambien igual a la deuacndu. final de los clientes deutro de una economia (todos les bieues que son producidos pero que nu son vendidos se cuentan como.derwandados P'(c)f la propia cmpresa para SlIS inventar ios). La demanda final es igual al' valor agregado total de las empresas de la eC0I10l'111a, d que a su vez cs igual a la suma de los ingresos del trabajo (salaries) mas los il1igFCSOS del capital. Por 10 tanto, se puede vel: el PI'U'de cuatro for m as" difeFentcs: C01;)1:0 la produccion final de las empresas, C0l110 el gasto final de las funilias, como e] valor agregado de las empresas 0 como el ingreso de las farnilias, Estas definiciones equivalentes entre si nos proporcionan diversas maneras de medir el Pttl en una economia real.

Esta equivalencia de la demanda, el valor agregado y el ingreso se conoce como el fluJo circular del ingreso y se presenta en la Figura 2.1. Las familias, al cornportarse como clientes, representan la dernanda por los productos de las empresas. Al mis- 1'1'10 tiempo, las familias proveen a las empresas los insumos de trabajo y capital. A SlI vez, las ernpresas elaboran los productos que venden a las families y utilizan los ingresos obtenidos pOl' sus ventas para pagar por el trabajo y el capital que necesitan. En la figura , Ia demanda final de las farnilias es igual a $1.00() millones, que es el valor del PlB total. Estos $1.000 millones son tambien iguales al valor agregado producido por las empresas en la economia, el cual es, a su vez, la suma del ingreso obtenido por el trabajo (salar ios) y el capital (utilidades e intereses) empleados en la economia.

Si bien el PI13 se puede calcular de cuatro maneras, aqui veremos solo tres I la suma de C0111- pras finales en la economia (ajustando por las importaciones y exportaciones), la suma del valor agregado de todas las empresas de la economia, y 1a suma de todos los ingresos de los filCtores de produccion (trabajo y capital) en la econornia. Cada una de estas formas de medicion deberia conducir al mismo pm total. (Sin embargo, generalmente hay pequefias diferencias debido a errores en los datos.)

1. La cunrta cs b suma de tod.i la prodllCci!lIl final dc h cconomi.r.

La medici6n de la actividad econ6mica _ 27

FIGURA 2.1

EI flujo circular del ingreso

Compras

= $ 1.000 millones

FAMILIAS

Ingreso = salarios + renta del capital

= $ 1.000 millones

EMPRESAS

Metodo del gasto: EI Pill puede medirse sumando todas las demandas finales por bienes y servicios en un periodo dado. A este metodo se 10 llama metodo del gasto. Existen cuatro grandes areas de gastos: el consume de las familias (C), la inversionen nuevo capital en la econornia (I), el consumo del gobierno (G), y las ventas netas (exportaciones) a extranjeros (NX). E1 Pill es la suma de todas las demandas finales de la econornia.

(2.3)

PIS = C + I + G + NX

Observese que las exportaciones netas son iguales a las exportaciones (X) menos las importaciones (1M).

La Tabla 2.1 muestra la composicion del Pill segun las distintas categorias del gasto para los Estados Unidos en el 2000. EI consumo privado es, por mucho, el componente mas importance del Plls, con algo mas de dos tercios del total. Las cOl11pras de bienes y servicios por parte del gobierno le siguen de lejos, con cerca del 1 H% del pm, en tanto que la inversion representa tambien un 1 H%) del producto total. Las exportaciones netas son la diferencia entre exportaciones (un 11,2% del Pill) e importaciones (14,91%), dando un saldo total negative de 3,7% del Pl ll.

Metodo del valor agregado: En terrninos generales, el valor agregado es el valor de mercado del producto en cada etapa de su produccion, menos el valor de mercado de los insumos utilizados para obtener dicho producto. Asi, si una empresa produce $1 millen en productos, pero compra $600.000 en insumos a otras empresas

28 II Macroeconomia

para obtcner dicho producto, Sll valor agregado sera igual a $400.()OO ($1 millen - $()()().()()()). El metodo del valor agregado calcula cl pm sumando el valor agregado producido en cada sector de la ecouomia. Asi, cl PI13 cs la SU1l1a del valor agregado de la agricultllra, mas el valor agregado de la mineria, mas el valor agregado de la industria, y as! succsivamcnte.

TABLA 2.1

Producto lnterno Bruto en Estados Unidos par tipo de gasto, 2000

En miles de millones Como % del
de d61ares corrientes PIB Total
Producto Interno Bruto 9.872,9 100,0
Consume Privado (e) 6.728,4 68,2
inversi6n (i) 1.767,5 17,9
Consume de Gobierno (G) 1.741,0 17,6
Exportaciones netas (NX) donde -364,0 (3,7)
exportaciones 1.102,9 11,2
importaciones 1.466,9 14,9 Fuente: Oficina de Analisis Econ6mico, disponibJe en www.bea.doc.gov

En la Tabla 2.2 se aprecia una convcniente subdivision de la cconornia estadounidense en diez sectores para el ~1I10 2000. Notese que el sector servicios es por si solo el mas grande (aproximadamente lin 22'j{, de toda Ia economia), seguido por el financiero (19,6%) y el manufacturcro (16%), en tanto que la agricultura y la mineria son los sectores 111;lS pequeiios (1,4% Y 1,3%, respectivamente). Sin embargo, una definicion mas amplia del sector servicios -que incluve tambien el transporte, el comercio y el sector financierc-- llega a un 65% del producto total. En el Capitulo 4, vcrcmos que la expansion del sector servicios es una de las regularidades empiricas mas claras en el desarrollo econornico de lin pais.

Un ejemplo adicional puede ayudar a ilustrar este metodo. Torncmos el caso del PIB producido en el sector petrolero. Supongamos que una compafiia produce petrol eo crudo y 10 vende a una refineria, la que a su vez produce gasolina. El petroleo crudo se vende en $20 por barril a la refineria, y esta vende el producto terrninado en $24 por barril. Ahora necesitarnos calcular el valor agregado producido en cada etapa del proceso de produccion. Por ejernplo, el valor agregado en la ctapa de la refineria no son los $24 por barril sino solo $4, ya que la refineria compra el barril de petroleo en $20 y clabora un producto que vale $24 por barril. EI valor agregado del sector petrolero como un todo cs de $24 por barril, [a suma del valor del petroleo crudo ($20 por barril) mas el valor agregado en la etapa de refinacion ($4 por barril).

La medici6n de la actividad econ6mica II 29

TABLA 2.2

Producto Interne Bruto por sector en IEstados unldos, 2000

En miles de millones Como %
de d61ares corrientes del PIS Total
Agricultura, silvicultura y pesca 135,8 1,4
Mineria 127,1 1,3
Construcci6n 463,6 4,7
Industria 1.566,6 15,9
Transporte y servicios puolicos 825,0 8,4
Comercio mayorista 674,1 6,8
Comercio minorista 893,9 9,1
Finanzas, seguros y propiedades 1.936,2 19,6
Servicios 2.164,6 21,9
Gobierno y empresas de gobierno 1.216,4 12,3
Oiscrepancia estadistica 130,4 (1,3)
Total 9.872,9 100,0 Fuente: Oficina de Anatisis Econ6mico, disponible en www.bea.doc.gov

Metodo del lngresoe EI tercer metodo para medir el PIl3 es el metodo del ingreso, que suma los ingresos de todos los factores (trabajo y capital) que contribuyen al proceso productivo. Hay diferentes for mas de calcular el ingreso. EI Ingreso Domestico (10), una medida estrechamente relacionada con el PIB, es la suma del ingreso del trabajo y cl ingreso del capital. La Tabla 2.3 muestra la composicion del ingreso dOI1H~stico de los Estados Unidos en el 2000. El pago al trabajo representa algo mas del 7(Y!'i) del ingreso domestico, y el ingreso del capital mas los pagos netos a factores de produccion extcrnos constituyen el rcsto, EI ingreso laboral es simplernente la compeusacion de los empleados asalariados. Las Fuentes del ingreso del capital son mas variadas, pues abarcan el ingreso de los trabajadores independientes asi como el ingreso por intereses, el ingreso por arrendamiento y las utilidades de las empresas.

Hay dos factores que hacen que el ingreso dornestico no sea exactamente igual al PIB: la depreciacion del capital y los impuestos indirectos. Estos dos factores deben deducirse del pm para obtener el ingreso dornestico. De hecho, los edificios, equip os y propiedades residenciales se gastan naruralmente con el paso del tiempo, un proceso conocido C01110 depreciacion del stock de capital (DN). Una fraccion de la produccion corriente debe reinvertirse en cualquier periodo simplemente para COl11pensar la depreciacion. Obviamentc, el producto que se usa para compensar la depreciacion no debe contarse como parte del ingreso. Cuando al PIB se le resta la depreciacion se obtiene el Producto Interno Neto (PIN). Para ir del PIN al ingreso domestico, debemos considerar primero que el PIll est.i medido a precios de mercado, en tanto que el ingreso domestico se calcula usando los precios despues de impuestos, que son los .que cfectivamcnte

30 ~ IMacroeconomra

----_._------_---------------

recibeu los produotores. Ladiferenciaentre ambos .prccios es el valor de los impuestos decompraventa yespecificos, tambienconocidoscomo .impuestos .indirectos (TI) , que forman parte de los ingresos del gohicrlw . Para obtener e1 ingresodomestico, se restan estes impuestos indirectos al PIN. Asi:

10 = PIN - TI = (PIB -ON) - TI

TABLA 2.3

I?dl!t~;ud~j)01d@Ii'jj ©Je~ 1i:rra\b~jo ~f e! rr;.r!pi'ff:~.i Em e~ ifilig'fi"eS;@ dll))fiU"ue§1l:De4J; de IEs'i:all:Ji@§ tLiJu1Jsdio5J, 2WJOOl

En miles de mill ones de d61ares corrientes

Como%dsl ID total

Sueldos y salarios Remuneraci6n del capital Ingreso de propietarios

Ingresos personales por arriendos Utilidades corporativas

Intereses netos

Menos: Pago neto a factores Ingreso domestico

5.715,2 2.265,7 715,0 141,6 876,4 532,7

12,1 7.968,8

71,7 28,4

0,2 100,0

Fuente: Oficina de Analisis Econ6mico, disponible en www.bea.doc.gov

Un concepto estrechamenre ligado al PIll es el PNB, que mide el valor total del ingreso que reciben los residentes nacionales en un periodo dado. En una econornia cerrada -que no tiene movimientos comerciales 0 de dinero desde el exterior ni hacia el exterior+, el pm y el PNll son iguales. Este es el resultado del t1ujo circular del ingreso: eI producto (Pl b) generado por empresas internas es igual al ingreso percibido por los factores internos de produccion.

En todas las economias reales, sin embargo, las dos medidas difieren (aunque en la mayoria de los paises esta diferencia es muy pequefia) debido a que una parte de la produccion interna es propiedad de extranjeros y una parte de la produccion externa constituye ingreso para los residentes nacionales. Asi, parte del ingreso recibido por eI trabajo y el capital en la econornia interna en realidad les pertenece a extranjeros. Esto puede apreciarse con mas facilidad si en la econornia nacional se eruplea a trabajadores extranjeros. Tambien se aprecia claramente cuando personas de origen extranjero son duefios de una parte del stock de capital en la economia interna, Al mismo tiempo, puede haber residentes nacionales que reciban parte de su ingreso del exterior. Ellos mismos pueden

La rnediciQi1.d~. ia. Clctivid.acJeconQmka

31

trabajar ell el cxtranjcro, 0 bien SLT duciios de accioncs de empres~ls cxtranjcras. EI PI13 mide cl ingrcso de los factorcs de produccion al interior de los limites de b nacion, sin importar quicn pcrcibc el ingreso. EI PNB midc cl iugreso de los residcntcs CIl la cconomia, sill importer si cl ingreso provicnc de la produccion interne 0 del rcsto del mundo.

Supongamos, pOl' cjcmplo, que parte de la produccion intcr na provicne de un pozo pctrolero que CIl rcalidad cs propicdad de un invcrsionista cxtranjcro no residcntc. EI ingrcso obtcnido en cl pozo pctrolcro no tluye hacia los residcntes nacionalcs sino a su propictario cxtranjcro. Como la produccion de pctrolco se realiza dcntro del territorio nacional, coustituye parte del PIB. AIIllis1l10 ticmpo, sin embargo, cl ingrcso por concepto de esc pctroleo no se cuenta en cl PNB del pais, sino en el PNB del pais donde reside cl invcrsionista pctrolero. EI Pill del pais es, pOI" 10 tanto, mayor quc Sll PN13. lnvcrs.nncntc, supongalllos que un invcrsionista rcsidentc cs ducno de una III ill a de oro quc est.i u bicada en otro pais. La produccion de oro se cucnta en el PI13 del pais cxtranjero, en tanto que cl ingrcso de la produccion de oro sc cucnta en cl PN13 del pais del residcntc nucional. En cstc csccnario, cl PNB del pais es mayor que su PI B.

Esto significa quc dcbemos modificar el flujo circular del ingreso mostrado en la Figura 2.1, para indicar que una parte del producto interne pucde f1uir hacia cl resto del mundo y una parte del ingreso nacional de los residcntes en cl tcrritorio nacional puede provcnir del exterior. EI diagrama corregido del f1ujo circular se ilustra en la Figura 2.2, y muestra que una parte de la demanda de las familius sc satisface mediante importacioncs, en tanto quc una parte de las vcntas de las emprcsas se cxporta. Al I11iSIllO ticmpo, parte del ingreso de las emprcsas sale al exterior como pago a factores de produccion exrcrnos, micntras quc las familias residcntes rccibcn parte de su ingrcso desdc otros palses.

Obscrvcmos la difercncia entre PIB y PN13 dcsdc otro angulo. Supongarnos que cl rcsideute de un pais, un ciudadano cstadounidensc, por ejemplo, se endcuda con un rcsiderite de otro pais, diga1110s un banco japones, para cmbarcarse en un proyecto de inversion. EI proyecto gcncra $2 milloncs de ingrcso al aiio, pcro el crcdito japones exigc un pago de intcrcscs anualcs de $100.000. EI ingrcso de los Estados Unidos resultantc de la inversion cs, por 10 tanto, igllala $1, <J millones, micntras quc cl ingreso de japon cs'dc $100.000. EI proyccto dc inversion produce un aUI11Cl1to del PI13 de los Estados Unidos dc $2 millones completes, pero UI1 aumento dcl PN13 de solo $1,<J niilloncs. El PI13 japoncs no varia, por supucsto, pcro su PNB aumcnta en $100.000.

En realidad, el ingrcso de un pais pucdc difcrir de su producto por I1111chos factores. Una fl·accion de [a produccion del pais pucdc pcrtcncccr a cxtranjcros (C01110 en cl CISO del pozo pctrolcro), 0 pucdc ocurrir quc algllll proyccto interne sea financindo COil un crcdito del exterior (C01110 cl CISO dcl banco japoncs}, 0 quc cicrtos trabajadores cxtranjcros trabajcn dcntro del territorio nacional y cuvicn sus rcmcsas de ingrcsos a su pais de origen. Ell todos estos CISOS, parte de la produccion intcrna cs ingrcso de un rcsidcutc forauco.Tal porcion de la produccion intcrnn que se convicrtc ell illgrcso nero pcrcibido por cxtraujcros debe rcstarsc dcl PIB para c.iicul.u cl PNB. Es cvidcntc

32 • Macroeconomia

que si en el balance definitivo el pais esta percibiendo ingresos desde el resto del mundo, las ganancias provenientes de otros paises deben sumarse al Producto Interno Bruto (pm) para obtener el Producto Nacional Bruto (PN13).

FIGURA 2.2

EI flujo circular del ingreso considerando fadores de producci6n propiedad de extranjeros

Compras

Exportaciones

Trabajo y capital en el exterior

FAMILIAS

EMPRESAS

Trabajo y capital del exterior

Pago Neto a Fadores

EI Pago Neto a Factores (PNF) es el ingreso neto recibido por factores de producci6n nacionales desde eI exterior, 10 que significa que son las ganancias de residentes internos obtenidas en eI extranjero por concepto de utilidades, prestamos y rernesas de trabajadores, menos las ganancias de los extranjeros en la economia interna. Por 10 tanto, el producto nacional bruto es igual al producto interno bruto mas eI pago neto a factores. Esta igualdad se expresa como sigue:

(2.5)

PNB = PIB + PNF

La medici6n de la actividad econ6mica _ 33

Notese que siernpre que los factores internos de producci6n que trabajan en el resto del mundo ganen mas que los factores externos de producci6n trabajando en el pais (PNF > 0), el PN13 sera superior al nu.

La Tabla 2.4 muestra la evoluci6n del Pl B y el PN13 en Estados Unidos entre 1980 y 2000. A 10 largo del periodo 1980 a 1997, el PN13 fue consistentemente mayor que el PIl3 porque los pagos factoriales netos a residentes internos fueron positivos. Sin embargo, la diferencia entre PIl3 y PNl3 se redujo drasticamente en la segunda mitad de la decada de 1980, para hacerse negativa a partir de 1998. Esto refleja el hecho de que los residentes en los Estados Unidos, incluyendo al gobierno estadounidense, se endeudaron fuertemente con el resto del mundo durante los afios ochenta. En consecuencia, los pagos de intereses a extranjeros se incrernentaron abruptamente, causando una declinaci6n en el PNF, al punto de que estes se volvieron negatives en los ultimos afios.

PNB per capita y bienestar econ6mico

El PNB per capita +esto es, por persona- es la vara mas usada para medir el desarrollo y el bienestar econ6mico de un pais. Se obtiene dividiendo el PNl3 del pais por su poblacion total. Por 10 general, se presume que las naciones con alto nivel de PNl3 per capita -los paises ricos- tienen un mayor nivel de bienestar econ6mico que aquellos con un PNl3 per capita inferior.lComo muestra la Tabla 2.5, el pais mas rico en el afio 1999 fue Suiza, COIl un PNl3 per capita de $38.350, seguido de cerca por japon ($32.230); Estados Unidos figur6 en el cuarto lugar, con $29.610. En el otro extrerno, los paises mas pobres fueron Etiopia, con apenas $100 de PNl3 per capita, y Mozambique, con $230.

lEI indicador de PN13 per capita realmente transmite gran cantidad de informacion acerca del bienestar econ6mico de las naciones.lEn la Tabla 2.5 se aprecia que los paises con alto ingreso per capita tambien poseen, en promedio, altos niveles de consumo personal, educacion y esperanza de vida. Pero es importante ser cautelosos al emplear el PNl3 per capita como criterio de medida del bienestar econ6mico.

En primer lugar, el PNl3 mide la producci6n a precios de mercado, 10 que no es necesariarnente el verdadero valor social del producto. Por ejernplo, cierto tipo de productos, como el trabajo en casa y los intercarnbios tipo trueque, no se cuentan en las estadisticas oficiales del PNl3 sencillamente porque no tienen precio de mercado. El resultado es que las cifras oficiales del PNl3 subestiman el ingreso real de la eco-

norma.

Inversarnente, hay bienes cuyo valor de mercado sobrestima su verdadero valor social. Considerernos, por ejernplo, una planta generadora que produce electricidad (que tiene un precio de mercado) pero tarnbien produce contaminacion. Las estadisticas del PNl3 reflejan el precio de mercado de la electricidad, pero el valor social de esta deberia calcularse como el valor de mercado de la electr icidad menos el costa

34 • Matroeconornia

social de la contaminaciou. En otras palabras, la medida correcta del PNU deberia restar los costos sociales de la contaminaci6n en el proceso productive."

TABLA. 2.4

PNB, PIB Y Pago Neto a Fadores en Estados Unidos, 1980-2000 (miles de millones de d61ares corrientes)

ANO PNS PIS PNF
1980 2.830,8 2.795,6 35,2
1981 3.166,1 3.131,3 34,8
1982 3.295,7 3.259,2 36,5
1983 3.571,8 3.534,9 36,9
1984 3.968,1 3.932,7 35,4
1985 4.238,4 4.213,0 25,4
1986 4.468,3 4.452,9 15,4
1987 4.756,2 4.742,5 13,7
1988 5.126,8 5.108,3 18,5
1989 5.509,4 5.489,1 20,3
1990 5.832,2 5.803.,2 29,0
1991 6.010,9 5.986,.2 24,7
1992 6.342,3 6.318,9 23,4
1993 6.666,7 6.642,3 24,4
1994 7.071,1 7:054,3 16,8
1995 7.420,9 7.400,5 20,4
1996 7.831,2 7;813,2 18,0
1997 8.325,4 8.318,4 7,0
1998 8.788,1 8.781,5 (3,4)
1999 9.261,8 9.268,6 (6,8)
2000 9.860,8 9.872,9 !12,1l
Fuente: 1980-1997 Informe Econ6mico del Presidente, 2001 . Cuadro B-26.
1998-2000 Oficina de Analisls Econ6mico, disponible en www.bea.dOc.gov Segundo, el bienestar economico que se alcanza con un valor dado de PNU depende del precio de mercadode los productos. Supongamos, por ejemplo, que dos econornias tienen un PN13 per capita de $1.000, pero los precios de los bienes y servicios de la primera son inferioresa los de bienes y servicios similares en la segunda. Si bien ambos paises muestran el miS1110 PNU, el bienestar econ6mico real es mayor en el primero, ya que el misnro monto de PNU perrnite comprar una mayor cantidad de bienes y servicios en el primer pais.

2. En algunos :paist:s sccobran impucstos a los productos contamiuantcs para rcflejar los costos sociales dcla producciou. En tales .casos, cl valor .dl" mcrcado ucto. tit: irnpucsto de cstos productos rcfleja Sll valor socialcon II1;lS prl'cisi(lIl.

La medici6n de la actividad econcmtcaa 35

TABLA 2.5

PNB per capita y bienestar econ6mico en paises seleccionados

Pais

Suiza Jap6n

Estados Unidos Singapur Alemania Kuwait

Uruguay Mexico Botswana Filipinas Georgia Azerbayan Armenia

India Bangladesh Mozambique Etiopfa

PNB Ingesta Esperanza
per capita cal6rica de vida
en 1999 per capita alnacer
en 1998 en 1999 (an os)
38.350 3.223 79
32.230 2.932 81
30.600 3.699 77
29.610 3.642 77
25.350 3.382 78
20.200 3.096 76
5.900 2.816 74
4.400 3.097 72
3.240 2.183 42
1.020 2.366 69
620 2.614 73
550 2.236 71
490 2.371 73
450 2.496 63
370 2.085 59
230 1.832 40
100 1.858 44 Analfabetismo adulto

en 1999 (porcentaje)

8

18

9 24 5

44 59 57 63

* Menos de 5%.

Fuente: Banco Mundial, Informe sabre el Desarrollo Mundial, 2000/01.

PNUD, Informe sabre Desarrollo Humano, 2001.

Notas

1. EI data de PNB per capi\a de Kuwait se refiere a 1995. Tomado deilDH del PNUD, 2000.

2. EI data de ingesta cal6rica de Singapur se refiere a 1996. Tomado deilDH del PNUD, 1999.

Por supuesto, al establecer comparaciones entre paises, la situacion se complica mucho mas. Existen literalmente millones de precios individuales en una economia, unos que son mayores en el primer pais que en el segundo y otros que son menores, Para hacer comparaciones entre paises se requiere tomar un "promedio" de precios, esto es, construir lin in dice de precios, a fin de obtener un resultado valido. No obstante, la construecion de un in dice de esta naturaleza esta plagada de dificultades tecnicas. En la Perspectiva global 2.1 se comentan los metodos de uso mas comunes para realizar cemparaciones entre paises.

36 • Macroeconomia

PERSPECTIVA GLOBAL 2.1

Niveles de ingreso real comparados entre paises

Uno de los rnetodos de comparaci6n ihternacional mas importante e interesante toma en cuenta el estandar de vida de los distintos parses. L Que pars es mas rico 0 mas pobre? LQue tan grande es la brecha entre el ingreso per capita de los parses ricos y pobres? Responder estas preguntas es mas complicado de 10 que parece a primera vista, debido a que existen diferencias de precios entre los distintos parses. Un d61ar de ingreso sirve para comprar distintas cantidades de bienes en distintos lugares, de modo que induso si dos parses tienen el mismo ingreso en d6lares, puede ocurrir que sus ingresos reales sean muy diferentes. Para que las comparaciones tengan alguna validez, se debe ajustar el nivel del ingreso de tal modo que incorpore estas diferencias en los precios.

Consideremos el siguiente ejemplo: segun los datos oficiales, el ingreso per capita de la India en 1999 fue de 450 d61ares estadounidenses, mientras que el ingreso de los Estados Unidos lIeg6 a $30.600. Asr, medido en d6lares, Estados Unidos tuvo un ingreso por persona igual a 68 veces el de la India. Sin embargo, el nivel de precios es muy inferior en la India que en los Estados Unidos, es decir, un ingreso per capita de $450 alcanza para comprar mucho mas en la India, a precios de ese pais, que en los Estados Unidos a precios estadounidenses. Entonces, para comparar los niveles de ingreso de la India y los Estados Unidos, es necesario medir el ingreso de la India no en d61ares nominales sino en d61ares corregidos por su poder adquisitivo, AI hacerlo, resulta que el ingreso per capita de la India medido en terminos de paridad de poder adquisitivo fue de $2.149 en 1999. Por 10 tanto, el nivel de ingreso de los Estados Unidos fue 14,2 veces el de la India. Todavia una gran diferencia, pero no de la magnitud que sugiere una simple comparaci6n en d6lares.

La comparaci6n de poderes adquisitivos se realiza del siguiente modo: consideremos una "canasta" de bienes de consumo, esto es, una cantidad representativa de alimentos. arriendo, vestuario, recreaci6n y otros (esta canasta podrla incluir un mes de arriendo, una camisa y un panta- 16n nuevos, una entrada al cine y algo mas). Si calculamos cuantas rupias se necesitan para comprar esta canasta de bienes en la India, frente a cuantos d61ares cuesta adquirir la misma canasta en Estados Unidos, encontramos 10 que se conoce como el tipo de cambio de la paridad del poder de compra (PPC). Comprar en la India la misma canasta de bienes que se adquiere con 1 d61ar en los Estados Unidos cuesta 9 rupias, 0 sea

La medici6n de la actividad econ6mica _ 37

que el tipo de cambio ppe es de 9 rupias por d6lar. Dado que en 1999 el tipo de cambio promedio era de 43,1 rupias por d6lar, un d61ar convertido a rupias al tipo de cambio de mercado y usado en la India podia comprar alrededor de cinco veces 10 que el mismo d61ar podia comprar en los Estados Unidos (= 43,1/9).

EI tipo de cambio ppe de 9 rupias por d61ar proporciona una forma rapida de comparar entre niveles de ingreso. EI PIB per capita promedio de la India en 1999 fue de unas 19.404 rupias al afio, AI tipo de cambio de mercado, esta cifra equivale a 450 d61ares anuales. AI tipo de cambio de paridad de poder adquisitivo las mismas rupias per capita equivalen a 2 149 d61ares (= 19.404/9) anuales. La conclusi6n es que la India no es tan pobre en comparaci6n con los Estados Unidos como 10 sugiere una simple comparaci6n en d6lares. La Tabla 2.6 presenta el PNB per capita en d6lares al tipo de cambio de mercado y al tipo de cambio de paridad de poder compra para una selecci6n de paises.

Una regia elemental de las comparaciones internacionales es que si se comparan los ingresos per capita en d61ares se tiende a sobrestimar las diferencias reales de poder adquisitivo entre paises ricos y pobres, debido a que los primeros son sistematicamente mas caros que los segundos. Una forma equivalente de decir esto es que el tipo de cambio de mercado de un pais pobre (medido como unidades de moneda local por d61ar estadounidense) tiende a ser mayor que el tipo de cambio de ppe (medldo como las unidades de moneda local necesarias para adquirir la misma canasta de consumo que puede comprarse con un d61ar en los Estados Unidos).

Una tercera razon por la que el PNU per capita puede ser una estimacion inexacta del bienestar econ6mico general de una econornia radica en el hecho de que esta medida no tiene en cuenta el grado de desigualdad en la distribucion del ingreso del pais. Irnaginemos un hombre con la cabeza en el horno y los pies en un bloque de hielo. Esta persona podria reconocer que "en promedio, la temperatura esta perfecta". Si en un pais la distribuci6n del PNU entre los muy ricos y los I11UY pobres es extrernadamente desigual, entonces la situacion social es segura mente muy tensa y tal vez volatil (y, en la opinion de algunos, tambien es sumamente inmoral).

38 • Macroeconomia

TABLA 2.6

Ingreso per cap~ta: tipos de cambio de mercado y de paridad de poder de compra. Selecci6n de paises (en d61ares estadounidenses, 1999)

Ingreso per capita Ingreso per capita Raz6n
al tipo de cambio al tipo de cambio (2)/(1)
de mercado (1) de PPC (2)
Bajos ingresos
Etiopla 100 599 6,0
Mozambique 230 797 3,5
Bangladesh 370 1.475 4,0
India 450 2.149 4,8
Pakistan 470 1.757 3,7
Armenia 490 2.210 4,5
Azerbaijan 550 2.322 4,2
Ingresos medios
Georgia 620 3.606 5,8
Filipinas 1.020 3.815 3,7
Egipto 1.400 3.303 2,4
EI Salvador 1.900 4.048 2,1
Tailandia 1.960 5.599 2,9
Colombia 2.250 5.709 2,5
Peru 2.390 4.387 1,8
Turquia 2.900 6.126 2,1
Botswana 3.240 6.032 1,9
Venezuela 3.670 5.268 1,4
. Mexico 4.400 7.719 1,8
Brasil 4.420 6.317 1,4
Chile 4.740 8.370 1,8
Uruguay 5.900 8.280 1,4
Argentina 7.600 11.324 1,5
Corea 8.490 14.637 1,7
Altos ingresos
Espana 14.000 16.730 1,2
Israel* 15.940 17.310 1,1
Italia 19.710 20.751 1,1
Australia 20.050 22.448 1,1
Reino Unido 22.640 20.883 0,9
Francia 23.480 21.897 0,9
Holanda 24.320 23.052 0,9
Belqica 24.510 24.200 1,0
Suecia 25.040 20.824 0,8
Alemania 25.350 22.404 0,9
Austria 25.970 23.808 0,9
Singapur 29.610 27.024 0,9
Estados Unidos 30.600 30.600 1,0
Jap6n 32.230 24.041 0,7
S!Jiza 3835Q 2Z 486 Q,7
1998
Fuente: Banco Mundial, Informe sobre el Desarrollo Mundial, 200012001. La rnedlclon de la actlvidad econornlca

39

_____________ ~~ .. 1_A_BLA~=2.'_'_7 _

Brasil Costa Rica

2.740

2.649

Esperanza Analfabetismo

de vida al nacer adulto en 1998

~1'l_~_~§l_~~J~~~~_ ~ ._.{p_Qrcer1taje 2

68 15

76 4

Pais

PNB per Ingesta

capita en 1999 cal6rica per capita

(c:l<,>I~~~sl .. __ . __ ... .... en .~.§l__~?_._

4.420 2.974

Fuente: Banco Mundial, lnforrne sobre el Desarrollo Mundial 2000/01.

PNUD, Informe sobre e\ Desarrollo Mundial, 2001.

Arnartya Sen, un filosofo de la ccononiia de las universidades de Cambridge y Harvard, y prcmio Nobel de Economia en 1 SJ9H, ha sciialado varios casos en los que paises pobres con una distribucion del ingreso relativamcnte cquitativa mucstran indicadores de biencstar social supcriorcs a los de paises ricos con una distribucion mas dcsigual. Cornparemos, por ejcmplo, Costa Rica, con un ingreso per capita de 2.740 dolares en 1 SJ99, Y Brasil, con un ingreso per capita de 4.420 dolares en el mismo aiio. Costa Rica, sin embargo, tiene una distribucion monos dcsigual que Brasil, 10 que se debe en parte a que posec un sistema de bicnestar social de cobcrtura J11JS extensa. EI resultado cs que, a pesar de scr mas pobre, Costa Rica evidencia mayores nivcles de alfabetizacion y de esperanza de vida, y un consume calorico similar al de Brasil (como se aprccia en el la Tabla 2.7).

A raiz de estas consideracioncs, Naciones Unidas utiliza como indicador de bienestar cl Indice de Desarrollo Humane, cl cual cs analizado en detallc en la Pcrspectiva global 2.2.

En cl estudio de la macrocconomia, nos interesa, comparar las variables macroeconomicas en distintos puntos en el ticmpo 0 entre distintas economias al misrno tiempo. Para que las comparacioncs tengan senti do, normal mente resulta esencial saber si las ditcreucias entre variables macrocconoruicas reflejan ditcrcncias en el precio de los biencs, difcrcncias en la cantidad de bienes, 0 una combinacion de ambas.

Ciertas variables macroeconomicas tales como el PIn 0 el PNB, si se calculan a precios de mcrcado, se conocen como variables norninales. Los problemas surgen, sin embargo, cuando sc comparan variables nominales en distintos mementos en cl tiempo. Tomemos, por ejemplo, un aumento del 1 ()'j{, en el PNB per capita de un ;1l10 al siguientc. Este aumeuto del PN 13 tiene una interpretacion l11uy distinta si cs el resultado de un aumcnto del 1 ()% en todos los precios y salaries (en cuyo caso, probablemente las condiciones economicas realcs de la poblacion 110 hall variado mucho) ° de un aumento del 10% en Ia produccion fisica de la ecouomia (en cuyo caso, seguramcnte ha mejorado el estaudar de vida real). Para comparar eI bicnestar cconomico a traves del tiempo es nccesario usar variables reales, que sc ent(xan en b medici on de cantidades de las variables economicas, utilizando algllll procedimicnto que permita controlar por las variacioncs de los precios.

40 II Macroeconomfa

PERSPECTIVA GLOBAL 2.2

EI indice de Desarrollo Humano

EI Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD) ha creado un indice de Desarrollo Humano (en adelante IDH) que combina el PIB per capita con indicadores de logros educacionales (tanto de alfabetizaci6n como de matricula escolar) y de esperanza de vida, en un intento por ampliar la medici6n del bienestar humano. Estos indicadores se cornbinan para producir un indice unico. Luego se clasifican los paises por IDH y por PIB per capita. La Tabla 2.8 compara el iou y el PIB per capita para una selecci6n de parses. Adviertase c6mo algunos parses ubicados en un lugar alto segun un tipo de indicador pueden estar mucho mas abajo segun el otro. Ya hemos sefialado que las estadisticas sociales de Costa Rica superan su PIB per capita. Asi, no debe sorprender que Costa Rica se ubique en ellugar 41 en terrnlnos de IDH, a pesar de estar s610 en el 47 en terminos de PIB per capita.

En su informe de 20013, el PNUD estim6 que el pais con el nivel de desarrollo humano mas alto en 1998 fue Noruega, en tanto que el pais que mostraba el peor nivel era Sierra Leona. Es interesante comparar las clasificaciones de paises segun su IDH y su PIB per capita. En la Tabla 2.8 se presenta una muestra de paises cuya dasificacion varia sustancialmente si se mide su bienestar por medio delon en lugar de hacerlo a traves de su PIB per capita.

Las principales tendencias que pueden observarse son que los paises arabes productores de petr61eo y los "tigres" del Asia oriental retroceden si se los clasifica segun su IDH en cornparaci6n con ellugar que ocupan de acuerdo con su PIB per capita, mientras que los parses europeos -en particular los escandinavos- y algunas de las antiguas republicas sovieticas avanzan de lugar. Los parses arabes tienen un nivel de PIB per capita muy alto, pero una distribuci6n del ingreso muy desigual, por 10 que grandes segmentos de su poblaci6n no tienen acceso adecuado a servicios de educaci6n y salud. Si se compara Uruguay con Kuwait, por ejemplo, se aprecia que son muy similares en cuanto alu». (clasificando en los lugares 37 y 43, respectivamente), pero el PIB per capita de Kuwait es $17.289 (e129Q mas alto) y el de Uruguay es $8.879 (46Q). La raz6n es que Uruguay tiene una tasa de alfabetizaci6n de la poblaci6n adulta mucho mas alta y un mejor indicador de matricula escolar.

Los paises europeos tienen niveles de PIB per capita similares a los de los "tigres" del Asia oriental, pero los europeos muestran mucho mejores indicadores sociales. Por ejemplo, Singapur tiene un PIB per capita mas alto que el de Espana. Sin embargo, Espana ocupa ellugar numero 21 en termmos delton, mientras que Singapur se ubica en el lugar nurnero 26. Esto se debe a que en Espana la esperanza de vida es ligeramente mayor y sus logros educacionales son superiores. Por ultimo, algunas de las antiguas republicas sovieticas, tales como Armenia y Azerbaijan, muestran un PIB per capita muy bajo, pero con niveles relativamente altos de esperanza de vida y de escolaridad.

3. ('NUll, Infor mcsobrc Desarrollo Hum.uio, 2()()1.

La medici6n de la actividad econ6mica _ 41

TABLA 2.8

PIB per capita e indice de Desarrollo Humano en paises seleccionados, 1999

Pais Olasificacion IDH PIS Real per capita PIS Real per capita
1999 Clasificacion 1999 (US$ PPC 1999)
Noruega 3 28.433
Australia 2 12 24.574
Canada 3 6 26.251
Estados Unidos 6 2 31.872
Jap6n 9 11 24.898
Francia 13 16 22.897
Espana 21 27 18.079
Hong Kong 24 20 22.090
Singapur 26 21 20.767
Brunei 32 28 17.868
Uruguay 37 46 8.879
Costa Rica 41 47 8.860
\
Kuwait 43 29 17.289
Arabia Saud ita 68 42 10.815
Armenia 72 116 2.215
Azeroaiyan 79 106 2.850
Albania 85 101 3.189
Pakistan 127 122 1.834
Angola 146 102 3.179
Sierra Leona 162 162 448
Fuente: PNUD. Informe sobre Desarrollo Humano. 2001. La construcci6n de indices de precios

Si solo existiera un tipo de bien en la econornia, seria ficil medir si un cambio economico es el resultado de fluctuaciones de la cantidad, del precio, 0 de ambos. EI problema para realizar la medicion surge porque existe una abrumadora variedad de bienes, con millones de precios y cantidades. De ahi que sea muy dificil saber si una variacion del PN13 nominal proviene de un cambio en los precios 0 de un cambio en las cantidades. Logicamente, 10 mas probable es que sea por una combinacion de ambos. Este problema se maneja condensando un vasto numero de precios y cantidades en indices simples. Uno de los indices mas comunes y de mas amplio uso es el indice de Precios al Consumidor ([PC), 0 su primo hermano, el Deflactor de Precios del Consumo (DPe).

A continuacion, veremos una ilustracion de como se calcula el [PC. Supongamos que hay dos tipos de bienes de consume, alimento y arriendo. EI gasto total en ali mento es igual al precio del alimento multiplicado por la cantidad de alimento que se compra. De modo similar, el gasto total en arriendo es igual a la tasa de arriendo (por ejem-

42 [J Macroeconomla

plo, cl prccio por metro cuadrado de superficic) multiplicado por la cantidad de supcrficic arrcndada. EI gasto total en consume cs la suma de las dos categorias de gasto:

Total gasto en consumo = precio del alimento x cant. de alimento

+ precio de arriendo x cant. de superficie arrendada

~Quc sucedc si queremos un indice de prccios unico para medir el "costo del consume"? Clararncnte, se neccsita algllIl promedio para cl prccio del alimento y de la superficie arrcndada. EI enfoque habitual es tomar un prorncdio pondcrado de los prccios de alimento y arricndo, en cl que las pondcraciones dependcn de la fraccion del consume total dedicada a cada bien. Supongamos, por ejcmplo, que dos tcrcios del presupllesto sc gastan en alimento y un tercio en arriendo. Entonces, el indice de precios al consumidor se calcularia como

IPe = 2/3 x precio del alimento + 1/3 x precio del arriendo

,Todavia qucda otro tecnicismo por resolver. Normalmeute estamos interesados en COIllparar precios en el ticmpo y no tanto en el nivel absolute de los prccios en un m0111ento en particular. Esto cs, nos intcresa cOlllparar el precio promedio de los bienes de consumo en cste aiio con respecto a los precios de un afio anterior, llama do aiio "base". Para hacer tal cornparacion, se establece arbitrariamentc un a110 base con un indice de prccios al consumidor igual a 1, Y luego sc calcula cl indice del a110 actual de [a siguiente forma:

IPe ana t = 2/3 x [(precio alimento ana t)/(precio alimento ana base)] + 1/3 x [(precio arriendo ana t)/(precio arriendo ana base)]

Observese como opera esta formula. Si el prccio del alimento asi como el del arriendo se duplican con respccto al a110 base, el IPC tambien sc duplica. Si ambos precios se mantieucn constantes, entonccs obviamente cl I PC permanece inalterado. Si solo sc duplica el precio del alimento micntras que el precio del arr iendo se mantiene sin variacion, cl nuevo IPC tcndra un valor de 1,66 (= 2/3 x 2 + 1/3 x 1).

Es facil apreciar como puede ampliarse este procedimicnto de dos a un sinnumero de bienes. EI I PC global sera nucvamente el promedio ponderado de todos los precios, en dondc las ponderaciones scguir.in estando dctcr minadas por la fraccion del consu- 1110 destinada a cada bien. La suma de tales ponderaciones sera igual a 1, al igual que en cl C1SO de dos biencs. Una vez mas, el indicc se calcular.i norrnalmente, 110 como un prorncdio de prccios rcales, sino como un prorncdio de prccios en rclacion con cl valor que tenian en cl ;]110 base.!

-J.. EI r.ilrulo prcciso Sl' prcscut.i cu cl apc'lldicc dc cstc capitulo.

La medici6n de la actividad econ6mica. 43

Se puede pCllsar CIl el valor real del consume, C, como una medida del volumen fisico de alimento y arriendo consumido CIl Ia economia. EI gasto nominal en consume es igual al precio de los bienes de consume, medido por dIPC, multiplicado por el volumen general de consumo real.

(2.7) Gasto nominal en consumo = Nivel de precios (lPC) x Consumo real (C)

En la pnictica, d nivel de consumo real en la cconomia se mide dividiendo d gasto nominal en consume por d indice de precios al consumidor, En la Tabla 2.9 se muestra laserie de tiempo para los Estados Unidos del gasto nominal en consume, el gasto real ell consume y eI deflactor de precios del consume (como eI IPC) entre 19HO Y 2000. Observese que (por construccion) el conSUI1lO nominal es igual al consume real en el aiio base, en este caso 1996. La construccion del I PC no esci excnta de problemas, dado d nivel de agregacion involucrado. AI!,'1.lI1o de enos se consideran en la Perspective global 2.3.

PIB nominal versus PIB real

La produccion de una economia se mide a traves de su pm. EI PIB nominal mide e] valor de mercado de la produccion de bienes y servicios finales de un pais a precios de mercadocorrientes, EI PIB real mide el valor de la produccion a precios de un afio base. Como el PIll real mantiene todos los precios constantes al nivel del afio base, nos proporciona una idea de cuanto crece la economia como un to do como resultado unicarnente de los aumentos en la cantidad de bienes y servicios producidos, y no de aumentos en los prenos.

Para calcular el PIll real, se considera que el PIll nominal de la economia es igual al nivel "promedio" de precios multiplicado por el nivel de produccion real de la economia. Esto es, si se parte del PIll a precios de mercado corrientes, se puede hacer que el pm sea igual a un indice de precios P, lIamado el deflactor de precios del PIB, multiplicado por el rm real, representado por Q:

(2.8)

PIB Nominal = Nivel de precios (P) x PIB Real (Q)

EI truco esta en separar el PIll nominal en precios P y en eI producto real Q de una manera razonable, (Notese que P es un indice de precios para todo el PIll, en tanto que el IPC cornentado mas arriba es un in dice de precios solo para el consumo.)

Una estrategia tipica consiste en medir primero el pm real. Recordemos que eI pm es la suma del consumo, mas la inversion, mas el gasto de gobiemo, mas las exportaciones netas, como 10 indica la ecuaci6n (2.3). Para llegar al pm real, se mide cada componente del pm usando los precios del afio base. Por ejemplo, si el afio base es 1996, se mide el consume, la inversion y los demas elementos tomando los precios de 1996 para los respectivos tipos de demanda final. AI sumarse todos los elementos, sc llega al valor del pm real medido en pre-

44 • Macroeconomia

cios de 1 <)<)(). Observese que esta mcdicion del pm real cambiara en un aiio dado (digamos de 2001 a 2()()2) s610 si eI volumcn fisico del consume, inversion u otro componente de la demanda final varia. En cambio, si 10 que cambia en un afio dado son los precios, esta medida no cambiara puesto que el PIB real esta cxpresado en precios constantes del aiio base.

TABLA 2.9

Consumo nominal y consumo real en Estados Unidos, 1980-2000

Ano Consumo nominal Consumo real Deflactor de
(miles de mill ones (miles de millones precios de consumo
de d61ares corrientes) de d61ares de 1996) (1996 = 100)
1980 1.762,9 3.193,0 55,21
1981 1.944,2 3.236,0 60,08
1982 2.079,3 3.275,5 63,48
1983 2.286,4 3.454,3 66,19
1984 2.498,4 3.640,6 68,63
1985 2.712,6 3.820,9 70,99
1986 2.895,2 3.981,2 72,72
1987 3.105,3 4.113,4 75,49
1988 3.356,6 4.279,5 78,43
1989 3.596,7 4.393,7 81,86
1990 3.831,5 4.474,5 85,63
1991 3.971,2 4.466,6 88,91
1992 4.209,7 4.594,5 91,62
1993 4.454,7 4.748,9 93,80
1994 4.716,4 4.928,1 95,70
1995 4.969,0 5.075,6 97,90
1996 5.237,5 5.237,5 100,00
1997 5.529,3 5.423,9 101,94
1998 5.856,0 5.683,7 103,03
1999 6.250,2 5.968,4 104,72
2000 6.728,4 6.257,8 107,52
Fuente: 1980-1997: Informe Econ6mico del Presidente, 1999, Cuadro B-1 ,2,3.
1998-2000: Oficina de Analisls Econ6mico, disponible en www.bea.doc.gov Una vez conocido el PIB real, se puede usar la ecuaci6n (2.8) para encontrar el nivel de precios de toda la economia. La ecuacion se replan tea como:

Nivel de precios (P) = PIB nominal / PIB real (0)

ASl, e1nivel de precios promedio se encuentra "implicitamente" como la razon de PIB nominal a PIB real. Dado que el nivel de precios se encuentra en forma implicita luego de calcular cl PIB real, al indice de prccios que se calcula de csta mancra sc 10 llama normalmcutc deflactor implicito de precios del PI13 0, simplcmcntc, dcflactor del PI B.

La medici6n de la actividad econ6mica []

- ------

45

PERSPECTIVA GLOBAL 2.3

EI4 de diciembre de 1996, una comisi6n encabezada por Michael Boskin, economista de la Universidad de Stanford, present6 un inforrne> al Comite de Finanzas del Senado indicando que el tndice de precios al consumidor sobrestimaba la tasa de inflaci6n de los Estados Unidos en 1,1 % anual (y posiblemente la exager6 en mas durante las ultimas dos decadas), En otras palabras, si ellPC aument6 en 3,2% en un ario en particular, entonces la verdadera inflaci6n para ese ana fue en realidad cercana al 2,1 %.

La Comisi6n Boskin senalo cuatro razones principales para explicar esta sobrestimaci6n. Para empezar, existe un sesgo de sustituci6n en elIPC, que puede ilustrarse con un ejemplo. Si el precio de las manzanas verdes sube en un 10%, los consurnidores de manzanas verdes ciertamente estan peor que antes. Sin embargo, es muy probable que no esten un 10% peor, porque pueden sustituir algunas manzanas por peras, cuyo precio no ha subido. EIIPC se calcula con ponderaciones fijas para los distintos bienes de consumo, que se actualizan s610 cada cierto nurnero de aries, cuando se hace una nueva encuesta de consumo. Asi, ario tras afio, ellPC no toma en cuenta el hecho de que los consumidores sustituyen los bienes que se encarecen por otros que se mantienen baratos. EI resultado es que ellPC sobrestima la verdadera tasa de inflaci6n.

Otro problema deliPC es eillamado sesgo de sustituci6n por tiendas de descuento. EIIPC se calcula observando el precio de una canasta de bienes durante todos los meses en la misma tienda. En los ultimos aries, sin embargo, los consumidores han comenzado a hacer sus compras en grandes tiendas de descuento, que ofrecen precios especiales. EI IPC no captura este cambio en el comportamiento del consumidor y por ello sobrestima la tasa de inflaci6n. Una tercera fuente de sobrestimaci6n es eillamado sesgo de mejor calidad. A medida que los fabricantes mejoran la calidad de los productos, los aumentos de precio pueden estar reflejando esta mejora. EI consumidor esta dispuesto a pagar mas por una version mejorada del mismo producto. Por ejemplo, un autom6vil modelo 2001 puede venir con mejores dispositivos de seguridad, 0 rendir mas ki- 16metros por litro de gasolina, 0 tener asientos mas c6modos que la version 2000. Si el precio sube un 5%, esto no significa que el usuario este un 5% peor.

S. 'ti)II'(ll'd a 1\;[01'(' A(ClII'<lI(' M('<lSIII'(, <>f IIt(' (,'oSI <!f'l.il'ill}!" iuformc final al Comitc de Fin.mzas del Scn.ido de b Comision Ascsor» para cstudiar cl indirc de prccios al ronsumidor (MI( :IIAFI H( )SKIN, EII.FN I )UII\LI~( ;F1~, I~( )111'1('1' (;( )I~I l( IN, ZVI CRIII( :IIES y I )AI I;.J( lRCENS( IN).

46 ~ Macroeconomia

Por ultimo, la Comisi6n identific6 el sesgo de productos nuevos, Nuevos inventos tales como el telefono celular, el videograbador oel fax mejoran la calidad de vida y modifican el comportamiento del consumidor. Sin embargo, la Oficina de Estadisticas Laborales, que es la que calcula el IPC en los Estados Unidos, no incorpora estas innovaciones con la suficiente rapidez como para tener en cuenta el nuevo comportamiento.

AI referido informe Ie sigui6 una discusi6n politica y tecnica sin precedentes. Fue recibido con entusiasmo por muchos politicos como una soluci6n al deficit presupuestario, pero fue rebatido apasionadamente por la asociaci6n estadounidense de jubilados, por gremios de veteranos de guerra, por los trabajadores de la industria automotriz y por muchas organizaciones mas. La Oficina de Estadisticas Laborales, que elabora el IPC, tambien rebati6 las conclusiones del panel, aunque declare que seria necesario hacer mas estudios sobre el tema. LPor que un informe tecnico sobre un simple indice de precios podria causar tanto revuelo politico? Simplemente porque ellPC se usa para reajustar las pensiones de los jubilados y veteranos, asi como otras transferencias del Estado. En consecuencia, si ellPC sube en, digamos, un 5%, las pensiones se reajustan por 5% para que mantengan su poder adquisitivo. Pero si el IPC 50- brestima la inflaci6n, como argumenta la Comisi6n Boskin, entonces el valor real de las pensiones [estaria subiendo cada afio! Claramente, los pensionados se oponen ala reducci6n de la estimaci6n del IPC porque les reduciria el reajuste anual de sus pensiones. EI otro lado de la medalla es que los politicos que prometieron equilibrar el presupuesto ven el ajuste como una forma de lirnitar el crecimiento del gasto de gobierno, y de ahi el revuelo politico.

Varios economistas han cuestionado la validez de la conclusi6n de la Comisi6n Boskin en cuanto a que ellPC sobrestima la inflaci6n en un 1,1 % anual,s pero parece haber consenso en que existe una sobrestimaci6n. Hay dos temas en discusi6n, uno tecnico y el otro politico. EI tema tecnico es c6mo medir la tasa de inflaci6n en forma exacta. EI tema politico es el trade-off (0 disyuntiva) entre el reajuste anual continuo a los pension ados estadounidenses basado en la variaci6n oficial deliPC y el ahorro presupuestario que se acumularia usando la estimaci6n de la Comisi6n Boskin. Hasta ahora, la Oficina de Estadisticas Laborales ha hecho ajustes importantes en sus mediciones, en parte en reacci6n al informe Boskin, y ha bajado la inflaci6n deliPC en cerca de medio punto porcentual desde 1997.7

(,. Vcasc c] journal of Economic Perspectives, invicrno de I ')Wi.

7. V CaSL' COIISL'jo de Ascsorcs Economicos, Informc ECOIl(1II1ico del Prcsidcntc, tebrcro dL' 1 ')<)H.

La medici6n de la actividad economlca _ 47

EI deflactor implicito de precios es una medida muy valiosa de los precios promedio de una economia y tiene una base mas amplia que el IPC, que s610 considera un promedio de precios de los bienes de consumo.

Como ilustracion, consideremos una economia primitiva que produce s6lo dos bienes: manzanas y platanos. Por supuesto, no se pueden sumar manzanas y platanos directamente. Para resolver este problema, se construye el PIll nominal, el PIll real y el detlactor de precios del PIB en la Tabla 2.10. La informacion es para los afios 1996 (el ana base) y 2001. EI PIB nominal se calcula simplernente multiplicando los precios por la cantidad de manzanas y platanos y sumando los dos valores. El pm real se encuentra multiplicando las cantidades en el afio dado por los precios de 1996. El deflactor imp licito de precios se caleula dividiendo el PIB nominal por el PIB real.

TABLA 2.10

Calculo del PIB y del deflador del PIB: un ejemplo

1996 2001
(a) Producci6n fisica (Ii bras)
Manzanas 30 36
Platanos 50 80
(b) Precio ($/libra)
Manzanas 1,50 2,00
Platanos 1,00 1,40
(c) Gasto nominal (a X b)
Manzana $45 $72
Platanos $50 $112
(d) fndice de precios
Manzanas 1,00 1,33
Platanos 1,00 1,40
(e) Gasto real (c/d)
Manzanas $45 $54
Platanos $50 $80
(f) PIB nominal (a precios corrientes) $95 $184
(g) PIB real (a precios de 1996) $95 $134
(h) Deflactor del PIB (fig) 1,00 1,37 Consideremos ahora datos reales del PIn. para Estados Unidos. La Tabla 2.11 muestra los datos del Pl'B real usando como base el ana 1'996. Notese que en el afio base el pm nominal y el real son: iguales (esto es, por supuesto, un asunto de definicion). Notese tambien que mientras que el PIB nominal subi6 entre 1981 y 1982, el Plb real cay6. ASl, la producci6n real cayo en 1982 -fue un ana de recesion-, pero la inflacion fue tan alta que el PIB nominal subi6 a pesar de ello .. Adetuas observese que el pm real snbio todos

48 iIl!l Macroeconomla

los aiios desde 1 <)H3 hasta 1 <)<)0, un tramo de ocho afios que fire la segunda expansion economica mas larga en tiempos de paz de toda la historia de los Estados Unidos. La recesion de 1 <)<)1 rompio la tendencia (y, de heche, probablemente le costa la reeleccion al presidente George Bush), Desde 1 <)<)2, Estados Unidos ha mostrado una continua expansion economica que ha durado hasta marzo de 2001 y que ha superado en duracion a la expansion del periodo 1 <)H3-1 <)<)O,H

TABLA2.11

Ano PIS nominal PIS real Deflactor del PIS
(miles de millones (miles de millones (1996 = 100)
de d61ares corrientes) de d61ares de 1996)
1980 2.795,6 4.900,9 57,04
1981 3.131,3 5.021,0 62,36
1982 3.259,2 4.919,3 66,25
1983 3.534,9 5.132,3 68,88
1984 3.932,7 5.505,2 71,44
1985 4.213,0 5.717,1 73,69
1986 4.452,9 5.912,4 75,31
1987 4.742,5 6.113,3 77,58
1988 5.108,3 6.368,4 80,21
1989 5.489,1 6.591,8 83,27
1990 5.803,2 6.707,9 86,51
1991 5.986,2 6.676,4 89,66
1992 6.318,9 6.880,0 91,84
1993 6.642,3 7.062,6 94,05
1994 7.054,3 7.347,7 96,01
1995 7.400,5 7.543,8 98,10
1996 7.813,2 7.813,2 100,00
1997 8.318,4 8.159,5 101,95
1998 8.781,5 8.508,9 103,20
1999 9.268,6 8.856,5 104,65
2000 9.872,9 9.224,0 107,03
Fuente: 1980-1997: Informe Econ6mico del Presidente, 2001. Cuadro B-1 ,2,3.
1998-2000: Oficina de Analisis Econ6mico, disponible en www.bea.doc.gov H. A partir de 1 ')')(1, la Oficina de Analisis Economico (Bureau 0( ticonoinic Alltll)'sis) de los Estados Unidos, cucargada de rccopilar las cucntas uacionalcs, c.nnbio la mctodologia usual de mcdir las variables a prccios de UII aiio base, por una nueva m.mcra quc lc pcrmitc mcdir de mcjor forma los avances teenol()gicos y quc 110 csta at~ctada por los problemas quc implicaba cl c.unbio del .uio base. Sill cmbargo, la mayoria de las cconomias CII el nurndo continuau valor.mdo c] PI B a prccios de un aiio base.

La medici6n de la actividad econ6mica _ 49

RESUMEN

La macroeconornia es el estudio del comportamiento econ6mico agregado y los indicadores agregados de la actividad economica son sus fundamentos. El Producto Inter no Bruto (Pill) es el valor total de la producci6n corr iente de bienes y servicios finales dentro de un terr itorio nacional, durante un periodo dado. Para sumar todos los bienes y servicios finales, es necesario expresarlos en una unidad de medida comun, tipicamente una moneda (dolares en los Estados Unidos, libras en el Reino Unido, y asi sucesivamente), Ademas de sumar los bienes y servicios finales producidos en la economia, el Pill tarnbien puede calcularse sumando el valor agregado (el valor de mercado de todos los productos menos el valor de mercado de los insumos) producido en cada sector de la economia. Una tercera forma de obtener eI Pill es sumar los ingresos de todos los factores de producci6n ernpleados para producir el producto interno.

El Producto Nacional Bruto (PNll) es el valor total del ingreso recibido por los residentes dentro del terr itorio nacional en un periodo dado. La diferencia entre pm y PNll es el ingreso neto de factores recibidos del exterior, que es igual a las ganancias de los residentes nacionales por concepto de utilidades, intereses y remesas de sueldos desde el resto del mundo, menos las ganancias de extranjeros en la economia nacional. Cuando a los factores nacionales de producci6n se les paga en el exterior mas que a los factores de producci6n extern os que trabajan en la economia nacional, el PNll es mayor que el pm.

El PNll per capita, es la medida de desarrollo econornico de uso mas COml1l1. Se presume que los paises con altos niveles de PNll per capita tienen un mejor nivel de bienestar economico que aquellos con niveles de PNll per capita inferiores, Sin embargo, el bienestar econornico no es s610 el PNll per capita. En primer lugar, el PNll deja cosas de lado. Mide la produccion a precios de mercado, no en su verdadero valor social.Ademas, omite transacciones que ocurren al margen de la economia monetaria. Segundo, el bienestar economico que representa un deterrninado valor de PNll depende del poder adquisitivo de, digarnos, un dolar estadounidense en diferentes econornias. Tercero, el PNll per capita no considera el grado de desigualdad en la distribucion del ingreso de la economia. En much os casos, paises pobres con una distribuci6n del ingreso relativamente equitativa muestran mejores indicadores de bienestar social que paises mas ricos con una distribucion del ingreso mas desigual. EI indice de Desarrollo Humano (IDH) incluye al PNll per capita y a otros indicadores (tales como la esperanza de vida y la escolaridad), para proporcionar una medida mas arnplia del bienestar en los distintos paises,

Para hacer comparaciones validas, es esencial saber si los cambios (0 diferencias) de las variables macroeconornicas reflejan variaciones en los precios de los bienes 0 en su volumen fisico. Dicho de otro modo, es necesario saber si los cam bios son norninales 0 reales. Un aumento del 10cX. en el PNll, por ejemplo, puede ser cl resultado de un au-

50 • Macroeconomia

mcnto de 1 ()'y., en todos los prccios y salarios, 0 de un aumento del 1 ()% en la produccion fisica. Como hay muchos bienes y servicios en la cconomia, la medicion de los movimientos agregados de precios requiere calcular un "precio promedio " 0 indice de precios. EI PIB nominal, por cjemplo, cs el valor de la produccion a prccios de mercado corrieutes. EI PIB real cs el valor de la produccion a precios de un detcrrninado afio, conocido como ario base. EI def1actor implicito de precios del PIB es la razon de PI13 nominal a PI13 real.

Conceptos clave

II Producto Interno Bruto (PIB) II Cuentas nacionales

.. Producci6n corriente

II Bienes intermedios

II Bienes finales

III Precios de mercado

II Flujo circular del ingreso II Ingresos del capital

II Demanda final

II Valor agregado

II Metodo del gasto

II Metodo del valor agregado II Metodo del ingreso

II Ingreso del trabajo

II Depreciaci6n del stock de capital II Producto interne neto (PIN)

II Precio neto de impuestos

II Impuestos indirectos

II Producto nacional bruto (PNB) II Pago neto a facto res (PNF)

II PNB per capita

II fndice de precios

II Variables nominales II Variables reales

II fndice de Desarrollo Humano (lDH) II fndice de precios al consumidor (lPC)

II Deflactor de precios del consumo (DPC) II PIB nominal

II PIB real

II Deflactor de Precios del PIB II Sesgo de sustituclon

II Sesgo de sustituci6n por tiendas de

descuento

II Sesgo de mejor calidad

II Sesgo de productos nuevos II Precio neto de impuestos

La medici6n de la actividad econ6mica tEl 51

APENDICE

Supougamos que hay muchos tipos de bicncs de conSUl110, digal110s N, en la economia. Para cada tipo de bicnes hay un prccio y un volumen de COI1SUIllO fisico. AS1, cl valor nominal del COIlSUt110 sera:

EI I PC para cl ;1110 t (I pet) sc calcula COIllO siguc:

Las ponderaciones W1, W2, ... , WN representan la proporcion de consumo de cada tipo de bienes en, la canasta de consume. La suma de todas las ponderaciones es igual a 1. Los prccios P1O' P20, P30, etc., SOil los precios de los bicncs en un "aiio base", indicado C0l110 el aiio O.

'0" La macroeconomia es una rama de la ciencia econ6mica cuya aplicaci6n a la vida diaria es casi inmediata. l Cual es la situaci6n macroecon6mica del pais en el cual usted vive? Haga un listado del estado actual de las principales variables macroecon6- micas utilizadas en los capitulos 1 y 2.

e-sugerencia: visite la pagina web del banco central, del ministerio de hacienda 0 la oficina nacional de estadisticas del pais en el cual se encuentre para adquirir dicha informaci6n. Otra fuente util al respecto es el departamento de datos y estadisticas del Banco Mundial www.worldbank.org/data

~. EI valor de las transacciones siguientes, ldebe incluirse 0 no como parte del PIB? lPorque?

a) Un turista paga una comida en un restaurante.

b) Una compania compra un edificio antiguo.

c) Un proveedor vende "chips" de computaci6n a una empresa que fabrica computadoras personales.

d) Un consumidor compra un autom6vil a un distribuidor.

3. Una fabrica que producia receptores de televisi6n cierra este afio. l C6mo afectara esto al PIB? lC6mo se detectaria este cambio al utilizar el metoda del gasto para calcular el PIB? lUtilizando el metoda del valor agregado? lEI metoda del ingreso disponible?

52 iii Macroeconomia

4. Debido a los efectos del fen6meno climatol6gico EI Nino, el stock de capital de un pais centroamericano disminuy6 considerablemente. LQue Ie ocurrira a la discrepancia entre el PIB y el ingreso domestico? LPor que?

5. Durante los ultimos afios de la decada de 1970 y comienzos de la de 1980, muchos paises latinoamericanos contrajeron fuertes deudas. L C6mo afectaron estas sus Pagos Netos a Factores (PNF)? Durante ese perlodo, Lcual fue mayor en esos paises, el PIB 0 el PNB?

6. Usted conoce la siguiente informaci6n sobre la economia de Macrolandia, donde la producci6n se agrupa en tres sectores productivos (agricola, industrial y servicios);

Consumo 3.400 PIB sector agricola 940

Ingreso domestico 3.550 Remuneraci6n al capital 860

PNB 4.050 Gasto publico 500

PIB industrial 1.450 Exportaciones 600

Impuestos indirectos 50

Tambien sabe que el stock de capital es dos veces el PIB y que la depreciaci6n corresponde a15% del stock de capital actual. Las importaciones tienen como unico destino el consumo, del cual representan el 40%. No existen impuestos directos.

Con dicha informaci6n calcule: a) el PIB del sector servicios; b) el PIB total; c) el Pago Neto a Factores; d) las remuneraciones a los trabajadores; y, e) la inversi6n bruta y neta

7. Un PIB per capita mas alto, Limplica necesariamente mayor bienestar? L Que otros elementos deben tomarse en cuenta para evaluar el bienestar econ6mico? e-sugerencia: visite la pagina web dellnforme sobre el Desarrollo Humano del Programa de las Naciones Unidas sobre el Desarrollo www.undp.org y haga una comparaci6n del bienestar econ6mico entre dos paises, en los cuales el indice de desarrollo humano arroje un ranking bastante distinto del PIB per capita.

8. Considere una econornia simple con s610 tres bienes. EI precio de mercado de cada bien es: P1 = 5, P2 = 10, Y P3 = 15. La producci6n (y el consumo) de cada bien durante 2001 fue: 01 = 20, O2 = 25 Y 03 = 10.

a) LPor que el PIB nominal es igual al PIB real en el ana base?

b) Suponga que en 2002 los precios suben a: P1 = 6, P2 = 12; P3 = 17 Y las cantidades producidas (y consumidas) pasan a: 01 = 21, P2 = 27, Y P3 = 11. Calcule el valor del PIB nominal y del PIB real, usando 2001 como ana base. LCual es la inflaci6n, medida por el deflactor del PIB?

LCual es la tasa de crecimiento real de la economia?

c) Construya un indice de precios al consumidor (lPC) usando como ponderadores la participaci6n de cada articulo en el consumo total y calcule la tasa de inflaci6n

La medici6n de la actividad econ6mica _ 53

a traves dellPC (Por que difiere de la tasa de inflaci6n medida por el deflactor del PIB?

d) (Que Ie dice s~ respuesta respecto de la importancia de usar deflactores de precios en la medici6n del crecimiento de un pais?

9. Sefiale el tipo de sesgo que existe en la medici6n del indice de precios al consumidor frente a los siguientes hechos:

a) La aparici6n de los reproductores de video DVD.

b) Los constantes aumentos en la velocidad de procesamiento de las computadoras.

c) La preferencia de los consumidores por comprar en los grandes centros comerciales.

d) EI incremento del precio de la mantequilla respecto de la margarina.

10. Estados Unidos recientemente incorpor6 como metoda de medici6n de cuentas nacion ales el uso de los indices encadenados, con el fin de mejorar las estimaciones de la magnitud del crecimiento del pais. Con la informaci6n de la Tabla adjunta, calcule la~ tasas de crecimiento y sen ale que metoda de medici6n elimina el problema de elecci6n del afio base en la magnitud de la tasa de crecimiento.

Metodo de deflactores Metodo encadenado
PIB nominal PIB real PIB real PIB real PIB real
Millones de Millones de$ Millonesde$ Millonesde$ Millonesde$
$ corrientes de 1999 de 2002 de 1999 de 2002
1999 18.000 18.000 17.800 18.000 17.681
2000 18.740 19.000 18.740 19.002 18.665
2001 20.120 20.300 19.940 20.275 19.916
2002 21.800 22.300 21.800 22.193 21.800
2003 24.810 25.650 24.780 25.185 24.738 e-sugerencia: Ia Oficina de Analisis Econ6mico del Departamento de Comercio de los Estados Unidos contiene informaci6n sobre los metodos de los indices encadenados y su aplicaci6n en la siguiente direcci6n: www.bea.doc.gov

CAPITULO 3

Empleo y producto

En el afio 2()()(), la ccoriomia de los Estados Unidos produjo 1 () billones de dolarcs en bienes y servicios, cs dccir, 4,1(% mas en terminos rcalcs quc en cl aiio anterior. Hubo 135 milloncs de trabajadorcs; 1 ,3(){) mas quc en 1l)l)l). Estes trabajadorcs pasaron, en promedio, casi 35 horas por scmana en el trabajo. I )urante esc aiio, el 4% de la fuerza laboral estuvo desemplcada, 10 que signitlca que csta parte de la fucrza [aboral busch trabajo sin cncontrar uno que Ic satisficicra. Esta tasa de descmplco fue la mas baja en treinta afios. ~Por que fueron tan favorables estas tendencias?

Este capitulo comicnza con un an.ilisis detallado de como se dctcrminan los nivclcs de produccion y cmpleo en una ccouornia, ccntrandosc en una cconomia en la que los mercados funcionan bien, de modo que el desemplco involuntario es minimo. EI resultado es 10 que algunos llaman economia de pie no ernpleo. En este capitulo nos intercsa couoccr como sc detcrminan el nivel de produccion y emplco en una econornia como la descrita, asi como saber que factores influyen sobre las tasas de ahorro e inversion.

Elnivel de produccion csta sujeto a fluctuaciones, a consccucncia de diversos tipos de shocks 0 modificaciones de politico que pucdcn afcctar a la cconomia en cl corto plazo, En la Perspective global 3.1 se analiza el clima como un tipo de shock. EI clima es un factor muy antiguo que sigue jugando un papcl prcpoudcrante en la dctcr minacion del nivcl de produccion de la cconomia, cspccialmcntc en los paiscs mas pobrcs que dcpcndcn fuertemcnte de la agricultura. La legislacic)n sobre salario minimo, las huelgas laboralcs, las innovaciones tecnologicas, la dcstruccion del accrvo de capital 0 cl aurncnto de cstc son otros f:.lctores quc pucdcn hacer tluctuar cl producto y el emplco. En cste capitulo se presenta un marco conceptual para comprcnder como se deterrninan la produccion y cl cinplco en una cconornia de mcrcado.

58 III Macroeconomia

PERSPECTIVA GLOBAL 3.1

EI cllrna y la economia

Los cambios en los patrones dirnaticos pueden causar, directa 0 indirectamente, grandes fluctuaciones en la producci6n de una economfa y pueden afectar el bienestar en muchas otras formas. La mayorfa de los modelos macroecon6micos simples consideran que el trabajo, el capital y el conocimiento tecnol6gico son los principales insumos del proceso de producci6n. Sin embargo, la producci6n de todos los paises depende tambien. en mayor 0 menor medida, de las condiciones climaticas. Esto es indudablemente cierto en el caso de la producci6n agricola, pero tam bien 10 es para muchos otros sectores industriales y de servicios. Una tormenta, una sequfa, un maremoto 0 algun otro evento dirnatlco extremo puede afectar el suministro de agua, el turismo, la generaci6n electrica, la productividad laboral y otros facto res que tarnbien influyen sobre la producci6n y el empleo. iHasta la Boisa de Nueva York parece caer cuando empeora el dimal"

La investigaci6n econ6mica ha demostrado que las catastrofes naturales, tales como inundaciones, sequias y huracanes, no 5610 destruyen vidas y propiedades, sino que pueden intensificar los problemas macroecon6micos incluso durante varios afios despues de que ocurren.? Los efectos secundarios de patrones clirnaticos adversos aparecen normalmente con cierto retraso, pero pueden causar severas cafdas en la producci6n, una desaceleraci6n del crecimiento econ6mico y un recrudecimiento de la inflaci6n. Tarnbien pueden suscitar un problema de balanza de pagos debido a sus efectos adversos sobre las exportaciones y a las mayores importaciones que son necesarias para las operaciones de socorro y reconstrucci6n. Despues de una catastrofe natural, el deficit presupuestario puede aumentar sustancialmente dado que el gasto fiscal aumenta y los ingresos caen. Obviamente, las diferencias dirnaticas de largo plazo en distintas partes del mundo tambien tienen una enorme influencia en los patrones de desarrollo de largo plazo. EI clima afecta los patrones de enfermedad (per ejemplo, el clima tropical favorece el desarrollo de mosquitos, que transmiten la malaria), la productividad agricola, el turismo y muchos otros aspectos del quehacer econ6mico.

Las naciones en desarrollo son las que mas sufren el impacto de las fluctuaciones elimaticas, ya que dependen mas fuertemente de la agricultura y estan rnenos preparadas para hacer frente a las catastrofes naturales. Por esta raz6n, los fen6menos climaticos son en sf mismos un problema del desarrollo econ6mico. Uno de los desastres clirnaticos mas contundentes de los afios noventa fue el fen6meno de £1 Niiio, un desplazamiento masivo de aguas calientes en el oceano Padfico desde Asia hasta la

1. EI JWARI J M. SAUNI JUtS, Sr"c/.: Prices and Wcl/l Street IM'iItltcr, en American Economic Review, Volumcn H3, dicicmbrc de 1 <)<)3.

2. J. R( JIIERT( J J( JV 1'1 , Natural disasters iIlld their CC"II"'II;C soda! ;1II1'"Ct, ell (:EI'AL Review, dicicmbrc de 1 <)H<).

Empleo y producto 0 59

costa oeste de Sudamerica, en las latitudes cercanas al Ecuador. EI Nino aparece peri6dicamente, a menudo mostrando su peor cara. Muchos recuerdan todavia los desastres causados por EI Nino en 1982-1983, los cuales se repitieron con mayor intensidad en 1997-1998.

AI desplazarse las corrientes calidas desde el Pacifico occidental (Asia) hacia las costas sudamericanas, los patrones de lIuvia tarnbien cambian drasticarnente. En esencia, la lIuvia sigue a las aguas calidas en su desplazamiento. EI Pacifico occidental cerca de Indonesia experimenta sequias, ya que las aguas se han enfriado alii. EI litoral sudamericano, especial mente en Ecuador y Peru, experimenta lIuvias intensas, al calentarse las aguas costeras. Los efectos en otras partes del mundo tarnbien son severos, aunque no se entienden con precisi6n. Los patrones climaticos en America del Norte y Africa tambien varian.

Los costos humanos y econ6micos de la reciente acometida de EI Nino fueron enormes, aunque probablemente hayan sido mas severos en America Latina y Asia oriental. EI fen6meno caus6 inundaciones en Ecuador, Peru y en otras partes de Sudamerica, y produjo graves sequias en el Sudeste asiatico, En Sudamerica se perdieron viviendas, se ahog6 el ganado, las cosechas se arruinaron y los caminos quedaron destruidos. Colombia, Ecuador, Peru y Chile fueron golpeados violentamente por EI Nino. Ecuador sufri6 una gran merma en sus exportaciones de bananas y langostinos, 10 cual, unido a los dartos en la infraestructura causados por las inundaciones de la costa, Ie cost6 al pais cerca de un 10% de su PIB.3 Tarnbien hubo inundaciones masivas en el norte de la Argentina, en Paraguay y en Uruguay debido a que muchos rios, entre ellos el Parana, se desbordaron sobre cientos de miles de hectareas, En el archipielago de Indonesia, una grave sequfa contribuy6 a desatar masivos incendios forestales en grandes extensiones de tierra. En otras partes del mundo, incluyendo Africa oriental, dafios similares causados por inundaciones y sequias perjudicaron gravemente a las economias de varios paises.

Debido a los cam bios dirnaticos de largo plazo -principalmente el calentamiento global causado por las crecientes concentraciones de carbono en la atm6sfera-, muchos cientificos y economistas predicen que en el futuro se agravaran las perdidas econ6micas relacionadas con el ciima. Un ciima mas calido puede traer consigo eventos dimaticos mas extremos (inciuso un fen6meno como EI Nino mas poderoso), una mayor incidencia de las enfermedades tropicales y un descenso en la productividad agricola. Estimaciones recientes sugieren que las regiones tropicales -principalmente los paises mas pobres- seran probablemente los gran des perdedores a largo plazo por el calentamiento global.

,1. UI1;1 bllL'11;1 dL'scripci(lIl dL' los etc'cros dl' Ia corricntc liL- 1:'1 Nil)" en All1l'rica l.atiua SL' cnrucntr.t en '/ 'lie / .conotnist, del () ,IL- ll1ayo dL' 1 ')'m,

60 f£j Macroeconomia

La funcion de produccion cs una rclacion que muestra el nivel de produccion quc una cmprcsa (0 grupo de cmprcsas) obticnc COil nivelcs dados de capital (K), trabajo (L) y tccnologia disponiblc (T). La funcion de produccion sc cxprcsa gcncralmclltc como:

Q = F (K, L, T)

La ccuacion mucstra quc cl nivcl de produccion, Q, dcpcndc de los illSU1110S de capital, trabajo y tccnologia. El capital de una cmprcsa sc resume mediante la lctra K y csta formado por la planta , los equipos y la cantidad de biencs pr irnar ios, semiproccsados y tcr minados (a los quc sc los dcnomina cxistcncias 0 invcntar ios) quc poscc la cmpresa. Por ejcmplo, la produccion de automoviles en Ccncral Motors dcpcndc de las m.iquinas, cdificios y cxistcncias quc tcnga Ia compariia (K), aunquc tambicn depcnde del numero total de enipleados y dcl numcro de horus quc trabajcn (L), asi como del conocimicnto tccnologico quc la cmpresa haya acumulndo (T).

Los shocks naturales, tales como los cambios clim.iticos, tambien funcionan como shocks transitor ios a la tccnologia, pucs afcctan la cantidad de producto quc pucde 10- grarsc con una combinacion dada de capital (K) y trabajo (L). Para simplificar, suponcmos tambicn quc cxiste solo una fimcion de produccion est.indar y quc esta se aplica a todas las cmpresas de la cconomia.

Nuestro .m.ilisis de la funcion de produccion dcpende del plazo quc sc dcscc cstudiar, Cuando sc cstudia el corto plazo (digamos un periodo de uno a tres ;111 os) , se pucde suponer que el acervo de capital de la economia cs mas 0 mcnos fi.jo en un nivel dctcrrninado por las inversiones pasadas. El nivcl de conocimiento tecnologico tambicn cs m.is o menos conocido, pOl·quc sc puedc supollcr que una nueva idea tarda cierto tiempo para incorporarse en cl proceso productive. I )urante cl corto plazo, las gran des fluctuacioncs del producto en general rcflcjaran cambios en los insumos laboralcs, cl clima y otros factores transitorios (tales como huclgas, dcsorden civil u otro shock a la producci()Il).A un plazo mas largo (digamos, mas de tITS aI10s), las variacioncs de la produccion tambien rcflejaran cambios en cl accrvo de capital y en la tecnologi«.

La funcion de produccion ticnc dos caractcristicas importantcs. Pr imcro, un aumcnto ell la cantidad de cualquicr insumo haec subir la produccion. La productividad marginal del trabajo (l>ML) mide cl aumcnto del producto que rcsulta de aumcutar el trabajo ell una unidad, y cstc monto casi sicmprc cs positivo (cs dccir, Ull poco mas de trabujo per mite obtcncr Ull mayor producto). Ell forma an.iloga, la productividad marginal del capital (PMK) midc la variacion del producto rcsultantc de un aurncnto ell cl capital en una unidad, y usunlmcntc sc suponc positiva.

Empleo y producto _ 61

Segundo, la productividad marginal de cada factor disminuye cuando se utiliza una mayor cantidad del mismo y se mantiene fija la cantidad utilizada de los demas factores. Tomemos, por ejernplo, una planta de ensamblado de automoviles. Supongamos que una maquina norrnalmente puede ser utilizada por 1 0 trabajadores, pero que por el momento s610 hay disponibles 5 trabajadores por maquina. En estas condiciones, si se contrata un rrabajador adicional, la produccion puede aumentar sustancialmente. Sin embargo, si la gerencia sigue agregando trabajadores sin aumentar el nurnero de maquinas, el aumento de la produccion total generado por cada nuevo trabajador sera cada vez menor, Si se amontonan 50 trabajadores alrededor de una maquina, contratar al trabajador numero 51 puede agregar muy poco 0 nada a la produccion.

La funcion de produccion puede representarse graficamente como en la Figura 3.1, don de se muestra el nivel de produccion como funcion de la cantidad de insumo laboral (L), para una cantidad dada de capital (K). Mas trabajo se asocia a mas produccion. Para cualquier cantidad dada de trabajo, la pendiente de la funcion de produccion mide la productividad marginal del trabajo. Lo anterior se explica porque la pendiente mide la cantidad adicional de produccion que es generada por un trabajador extra. Como puede apreciarse, Ia pendiente es mas pronunciada cuando hay menos trabajadores (punto A) que cuando hay mas (punto B). Esto demuestra la importancia del punto recien descrito. Para un monto dado de capital, la productividad marginal del trabajo disminuye a medida que mas y mas trabajadores se suntan a la empresa. Este principio se llama productividad marginal decreciente del trabajo.

FIGURA 3.1

La funci6n de producci6n

o

0(1<0, L)

62 fIE Macroeconomfa

3.2 LA DEMANDA POR TRABAJO

~Cl1anto trabajo debe contratar una cmpresa? Supongamos que la empresa opera en un mcrcado competitive y que su produccion sc dctcrrnina mediante la fimcion descr ita en la ecuaci6n (3.1) La ernpresa cnfrcnta un prccio (P) por su producto y contrata trabajo asalariado (W). Los niveles de tccnologia (T) y del accrvo de capital (K) estrin dados, es dccir, fucron dctcrrninados por dccisiones pasadas de inversion en equipos y en invcstigacion y desarrollo.

EI objetivo de la empresa cs mnximizar sus utilidadcs. Las utilidades son iguales a los ingresos de la cmpresa menos los costos variables de produccion, que en cstc caso son simplemente los salarios. Los costos asociados al accrvo de capital son costos fijos, dado que el capital (K) ya cxistc. Los ingresos de la empresa son simplcmeute Ia prorluccion .total (0) multiplicada por el precio del producto (P). Por 10 tanto, las ntilidadcs pucdcn expresarsc como:

Utilidades = P X Q - W X L

EI objetivo es, pOl' 10 tanto, cscoger el nivel de trabajo (L) que max imicc las utilidadcs de la empresa.

Comenccmos con Ull cjcrnplo numcrico como cl mostrado en ]a Tabla 3.1 . Supougal110S que la funcion de produccion es la forma matern.itica 0 =: T X LO.75 KO.25. (Las formas funcionalcs de estc tipo se conoccn como funcioncs de produccion Cobb-Douglas, las cuaIes son usadas frccucntemcntc por los cconomistas en sus estudios cmpiricos y teor icos.) EI accrvo de capital esui fijo en K =: 10 unidadcs. La tccnologin est.i fija ell T =: 25. EI nivcl de salaries es de $:2() por trabajador (por horn) , y eI prccio de una unidad de producto es $1. EI cuadro mucstra cl nivcl de producto por hora para un numcro variable de trabajadorcs, asi como informacion sobre cl producto marginal del trabajo, los ingresos, cl costo de los salarios y la rentabilidad de la empresa por hora de fimcionamicnto.

Entonccs, ~cuallto trabajo deberin contratar la cmprcs.i? En Ia Tabla 3.1 sc pucdc aprcciar que el numero de trabajadorcs que maximiza las utilidadcs cs B. Agregar un novcno trabajador reduce lcvcmcntc las utilidadcs, y agregar un dccimo las reduce de modo mas pronunciado. ~(~uc ticnc de especial cl octavo trabajador? Observemos la productividad marginal del trabajo. Esta nude cl aumcnto del producto que rcsulta de agrcgar un trabajador adicional. EI producto marginal del octavo trabajndor cs :2(),2 (7 trabajadorcs produce» 1 <) 1,3 unidadcs de producto por horn, ell tanto que B trabajadores producen 211,5 unidadcs de producto por horn, y la difcrcncia cs igual ~11 producto marginal del trabajo). EI cos to sal.uial extra de agregar cl octavo trabajador cs de $:2() (iglul al sal.uio por horu). Ell cousccucncia, cl octavo tr.ibajador "sc cstaria pagallllo a

Empleo y producto • 63

SI mismo", puesto que el valor del producto extra es de $20,2 (20,2 unidades de producto adicional al precio de $1 por unidad), en tanto que el costo extra es de s610 $20. Es decir, las utilidades suben en $0,2 al agregar al octavo trabajador. Ahora observemos 10 que sucede con el noveno trabajador. EI producto marginal del trabajo es 19,5, Y el valor del producto extra es $19,5. EI costo del trabajador adicional es de $20. Este trabajador extra no conviene, ya que eI valor de su contribuci6n no es suficiente para compensar 10 que se Ie paga. De hecho, [las utilidades caen en 50 centavos!

TABLA 3.1

Produccion y utilidades a medida que la empresa varia su fuerza laboral: un ejemplo

Trabajo Producto Ingreso PML Costo planilla Utilidad
44,5 44,5 44,5 20 24,5
2 74,8 74,8 30,3 40 34,8
3' 101,3 101,3 26,6 60 41,3
4 125,7 125,7 24,4 80 45,7
5 148,7 148,7 22,9 100 48,7
6 170,4 170,4 21,8 120 50,4
7 191,3 191,3 20,9 140 51,3
8 211,5 211,5 20,2 160 51,5
9 231,0 231,0 19,5 180 51,0
10 250,0 250,0 19,0 200 50,0
11 268,5 268,5 18,5 220 48,5
12 286,6 286,6 18,1 240 46,6
13 304,4 304,4 17,7 260 44,4
14 321,8 321,8 17,4 280 41,8
15 338,9 338,9 17,1 300 38,9
16 355,7 355,7 16,8 320 35,7
17 372,2 372,2 16,5 340 32,2
18 388,5 388,5 16,3 360 28,5
19 404,6 404,6 16,1 380 24,6
20 4204 420,4 15,9 400 20,4
Explicaci6n de la tabla:
La funci6n de producci6n es Q = T X LO.75 KO.25, con T = 25 Y K = 10.
Ellngreso es P x Q, con P = $1 por unidad.
La productividad marginal del trabajo PML es igual a la variaci6n del producto que ocurre al agregar un tra-
bajador adicional.
Por 10 tanto, PML cuando L == 3 es igual a 26,6, que es igual a 101,3 (el producto con 3 trabajadores) me-
nos 74,8 (el producto con 2 trabajadores).
EI costa planilla es el nurnero de trabajadores multiplicado por $20 por hora por trabajador.
La utilidad es igual al ingreso menos el costa planilia. 64 il!.I Macroeconomia

Pucdc cstablcccrse un principio general y muy importante: cuando una e111presa contrata un trabajador adicional, el producto aumenta en la 111is111a medida que el producto marginal del trabajo (PML) (el cual varia de acucrdo con el tamaiio de Ia fuerza laboral). EI valor de tal producto adicional cs P x PML, donde P es el precio del producto. EI cos to del trabajador adicional cs su salario, W. Por 10 tanto, la variacion de la utilidad asociada al trabojador extra es P x PML menos W. Si P x PML - W es positive, la utilidad aumcnta al contratar a un nuevo trabajador. Si P x PML - W es negative, significa que la utilidad cae al contratar un nuevo trabajador. EI gerente de la empresa tiene que scguir una regia simple: continuar contratando trabajadores mientras P x PML - W > O. Dividicndo ambos lados de esta expresion por el nivel de prccios P, sc puede afirmar que un gcrente que maximiza utilidades debe contratar trabajadores mientras PML > W/P. Dicho en palabras, el gerente compara cl producto marginal del trabajo con cl salario real. EI salar io real cs igual al salario nominal (en pesos, dolares 0 curos) dividido por el precio de una unidad de producto (en pesos, dolares 0 curos), y sc represcnta por la letra minuscula w = W/P. Entonces, si cl producto marginal del trabajo (PML) es mayor que el salario real (w), cl gcrcntc contrata al trabajador: si no cs asi, no 10 contrata (e incluso tal vez reduzca su fuerza de trabajo existentc). En dcfinitiva, la empresa que maximiza utilidadcs contrata trabajadores hasta cl punto en que cl producto marginal del trabajo iguala al salario real.

r'51 "1n. (::»",4.;

Regia de maximizaci6n de utilidades para el factor trabajo: PML = w

En la Figura 3,2, el PML se mucstra como una funcion de la cantidad de trabajo en la empresa. Esta curva ticnc pcndiente negativa porque cada trabajador extra genera un incremento en la produccion cada vcz menor. Dado que la empresa que maximiza utilidades contrata trabajo hasta el punto en donde se igualan el PML Y el salario real (w), pucdc usarsc la curva PML de la Figura 3.2 para relacionar la demanda por trabajo con el nivel de los salar ios rcalcs. Por ejemplo, si el salar io real esta en cl nivel wA, la cantidad demandada de trabajo por parte de la empresa csta en cl punto LA. En carnbio, si el salario es WB < wA, cntonccs la cantidad dcmandada es LB> LA. EI punto basi co es claro: la dcmanda por trabajo de la empresa cs una funcion dccrccientc del salar io real. A mayor salario real menor cs la cantidad demandada de trabajo, suponicndo un nivel dado de accrvo de capital y tccnologia.

La pregunta que sigue cs que succde cuando aumcnta cl nivel de tccnologia (T) 0 cl nivcl del accrvo de capital (K). En cunlquiera de estos casos, cl PML tiendc a desplazarsc hacia la dcrccha: para un nivcl dado de trabajo, el producto marginal del trabajo sera mayor si la empresa ticnc mas capital 0 mejor tccnologia. Como sc desprcnde de la Figura 3.5, cl dcsplazamicnto de la curva PML hacia la derccha significa que la empresa coutratar.i mas tr.ibajo para un salario real dado. Entonccs, la dcmanda por trabajo cs una fiuicion crccicntc del nivcl del accrvo de capital y de tccnologia.

Empleo y producto _ 65

FIGURA 3.2

La demanda par trabaja

w,PML

I I I

I I I I I

------------T-----------

I I I I I I I I

I

I

I

I

L- ~I ~~ L

PML = LD

Estas conclusiones pueden resumirse formulando la demanda por trabajo de las emprcsas como una funcion del salario real (con una relacion inversa).

(3.3)

La ecuacion indica que cuando K y T son fijos, un salario real mas alto generara una menor dernanda por trabajo. AI mismo tiernpo, con w fijo, un mayor acervo de capital 0 una mejor tecnologia generaran una mayor demanda por trabajo.

3.3 LA OFERTA DE TRABAJO

EI paso siguiente para en tender como se deterrninan el ernpleo y el producto en la ecoriornia es definir la cantidad de trabajo que las familias estan dispuestas a ofrecer a las empresas. Los trabajadores, ~desean trabajar tiernpo complete, solo unas horas, o prefieren no trabajar en absolute? Las madres de nifios pequefios, por ejemplo, ~prefieren quedarse en casa 0 for mar parte de la fuerza laboral? AI acercarse a la edad de jubilacion, ~Ios empleados prefer iran retirarse 0 seguir trabajando? Aunque eI tiernpo sin trabajar no siernpre sea de ocio (e1 cuidado de los hijos 0 el estudio universitario suelen implicar trabajo duro aunque no se contabilice como ernpleo), en general los economistas se refieren a tales decisiones como la decision entre trabajo y ocio. En esta seccion se analiza la funcion de oferta de trabajo (LS) , que muestra cu.into trabajo desean ofreccr las familias para cada nivel del salar io real.

66 !Ill Macroeconomia

Comcnzamos COil una decision simple de otcrta de trabajo, dondc una fmulin debe escogn entre ofrcccr trahajo 0 disfiutar cl ocio. EI dia ticnc solo vcinticuatro hOLIS y carla horn adicional dcdicad» al trabajo cs una horn mcnos p~lra cl orio. Las t:lI11ilias dcbcn dccidir C()J1lO dividir cl ticmpo entre ambos, Ell la vida real, la decision de la oferta de trabajo cs mucho m.is complic.ida. Como vimos, cI ticmpo de un trubajador sc divide 110 solo entre trabajo y ocio, sino ell muchas otras actividadcs, como actividades ell cl hogar, capucitacion en cl trubajo, educacion 0 la busqucda de otro cmplco, por mcncionnr unas cu.mtas.

Para cstc .m.ilisis, SUpOllel110S una situucion muy simple en la que cl trabajador cscogc solo entre trabajo y ocio, los sal.uios SOil la unica tucntc de ingreso y el trabajador gasta todo su ingrcso ell COIlSUI110, SUpOllel110S tambicn que cl trabajador pucde elcgir trabajar cualquier Ill1111erO de horns al dia, un supucsto 110 muy realista pero convcniente. (Ell la pr.ictica, cl ticmpo 110 cs tall tlcxiblc.) Los trabajadorcs tal vcz cscoj.m entre una jornada 110rl11al de ocho hOLIS, una jornada normal mas horns extras, 0 110 trabajar.

En la situacion que sc ha supuesto, la mejor opcion laboral para la familia depe ndc dcl nivcl de mercado de los salar ios. "Mcjor" ell estc caso sigllitlca la rclacion entre trabajo y ocio que maximicc la utilidad del grupo familiar, don de la utilidad dcpe nde tanto del COIlSUl110 de bicnes (financiado por el ingreso prove nientc del salar io) como del ocio. Por 10 regular, la familia cncontrara una soluciori inter media, distribuycudo cl ticmpo entre cl trabajo, para obtencr ingrcsos, y cl ocio, de acuerdo con el salar io de mercado. EI rcsultado es una funcion de oferta de trabajo ell doudc la cantidad ofrccid.i de trabajo (Ls) cs una funcion del salar io real (w),-t

Algo curioso, tal vcz, cs que salarios m.is altos no siempre llevan a una mayor oferta. De hecho, puedcn llcvar a una oferta de trabajo menor 0 no tener ningun cfecto sobrc la ofcrta laboral. Esto sc debe a que cuando aumcntan los salar ios reales, cntran en operacion dos fiierzas distintas, cl efccto sustitucion y el efecto ingreso. EI efecto sustituci6n ocurrc pOl'que un mayor salario real "cncarccc" cl ticmpo de ocio ell cl sentido de que cada hora de ocio significa rcnunciar a un monte mayor de C011Sumo cuando el salar io real aumenta. COil cl ocio l11~lS caro, las farnilias 10 "sustituyen" por mas horus de trabajo para aprovcchar los mcjores salarios. Si un cstudiantc puede ganar solo $() por horn, pucdc dccidir que cl valor de su ticmpo en casa vale mas que las molestias del trabajo. Si pucde ganar $15 por hora, sin embargo, qucdarse en casa se lc hacc "dcmasiado costoso" ell tcr minos de la perdida de oportunidadcs para c0111prar bicucs de cousu mo.

,L EI pl.mrc.uuicuro tormal de Lt maximiz.uiou de utilid.idcs del grupo t.uniliar se mucstra ell l'l ;lpl'lldicl', al final de l'stl' capitulo.

Empleo y producto - 67

Por otro lado, cxiste un efecto ingreso pOl'que cuando w aumcnta , la familia sc enriquece y puede darse el "lujo" de escoger mas ocio. Para una cantidad dada de L, un W mayor significn que es posible consumir un monto mayor. Supongamos, por ejemplo, que un estudiante desea trabajar 10 necesar io para comprarse un auto usado por $S.OOO. Si el salar io es de $10 por hora, debora trabajar SOO horns. Si el salario sube a $12 por horn, puede conseguir el mismo consumo trabajando solamentc 417 horus. En este caso, un mayor salario no genera mas trabajo, sino meuos, dado que el estudiante esta trabajando en aras de un objetivo de ingreso especifico. Asi, el efecto de un aumento de los salar ios sobre la oferta de trabajo es teor icamente ambiguo: el efecto sustitucion tiende a aumentar L, mieutras que el efecto ingreso ticnde a disminuir L. La influencia relativa de estos dos efectos depcnder.i de las preferencias del grupo familiar. Los estudios empir icos, sin embargo, tieuden a respaldar la idea de que la curva de oferta laboral tiene pendiente positiva , como la que se muestra en la Figura 3.3, 10 que sugiere que el efecto sustitucion prcdomina sobre el efecto ingreso.Jerry Hausman, del instituto Tecnologico de Massachusetts (MIT), ha encontrado una respuesta significativaniente positiva de la oferta laboral al salar io real nero de impuestos para los Estados Unidos.> Estudios recientes tarnbien muestran un aumento en la cantidad ofrecida de trabajo frente a un aumento en el salar io neto de impuestos en ese pais, especialmente entre madres solteras.v Un efecto cualitativo similar se encontro para Suecia, don de aumentos del impuesto sobre la renta -esto es, reducciones del salario neto de impuestos para un ingreso bruto dadoprovocan una respuesta sustancialmente negativa en la oferta de trabajo.? A continuacion, supondrernos que la oferta laboral es una fun cion positiva del salar io real despues de impuestos.

3.4 EQUILIBRIO DEL MERCADO LABORAL Y DESEMPLEO

Hemos deterrninado la demanda por trabajo en la ecuaci6n (3.3) y la oferta de trabajo en la ecuaci6n (3.4). Corresponde ahora dar un paso importante: combinar ambas ecuaciones y deterrninar el equilibrio del mercado del trabajo. EI enfoque clasico, la version mas simple del equilibrio del mercado laboral, supone que w es flexible y que se ajusta para mantener en equilibrio a la oferta y la demanda por trabajo. Suele decirse que el

5. Vcasc, por ejcmplo, su articulo 'laxcs and the Labor SlIppl)', 1:11 AI.AN AUERBACII Y MARTIN FEI.DSTEIN, Hatulbool: <!f Public licouomics, Elsevier Science Publishers, 1 <JH5. La obra til: JERRY HAUSMAN SI: COIIII:IIta 1:11 mas dctalle 1:11 cl Capitulo 15.

(I. NADA EISSA Y jEI+REY LIEBMAN, Labor SlIppl)' Response to the Emled lncotnc 'lax Credit, Quarterly journal of Economics, VOIUIIII:II 111, Mayo de 1 ')<)(1.

7. CIIAIU.ES E. STUART, Swedish 'lax Rates, Labor SlIppl), atu! 'lax Repel/lies, journal of Political EcoII o III y, VOIUIIII:II H<J, octubrc de I <JH 1.

68 ~ Macroeconomia

FIGURA 3.3

Oferta de traba]o

(W/P)

s L

L_ _L ~ L

L"

._------_._--------_._-

salario real "cquilibra" el mcrcado de trabajo. En un mercado en equilibrio, el trabajo est.1 plenamente empleado, en el sentido de que las empresas desean contra tar exactamente tanto trabajo (LD) como los trabajadores desean ofrecer (Ls), por un salario real determinado por el mercado.

Se puede representar gr;lficamente este escenario cl isico del mercado laboral en forma bastante sencilla. La Figura 3.4(b) muestra c()J1lO se equilibra el mercado laboral en el punto de interscccion entre la demanda y la oferta de trabajo. Este punto de interseccion deter mina el nivel de equilibrio del trabajo, el que sc represcnta por Lf para indicar el nivel de "pleno emplco". EI salar io real de equilibrio es Wf• Dado un nivel de empleo Lfl la funcion de produccion de la Figura 3.4(a) determina el correspondiente nivel de producto de plene emplco, el que se representa por Qf.

Usaremos este esquema para estudiar que succde cuando la economia registra un aumento en el acervo de capital (debido probablcmente a las decisiones de ahorro e inversion del aiio anterior). Una mayor cantidad de capital aumenta el producto marginal del trabajo para cualquier nivel dado de L y, por 10 tanto, desplaza la curva de demands laboral hacia la derecha, tal como 10 muestra la Figura 3.5(b). En el nuevo equilibrio, cl empleo aumenta a L) y el salario real aumenta a w]. Ahora, la mayor cantidad de servicios laboralcs y cl mayor acervo de capital desplazan la cantidad de producto de equilibrio a Q), el nuevo nivel de producto de pleno empleo.

Empleo y producto _ 69

FIGURA 3.4

Equilibrio del mercado laboral: el caso clcisico

a) La funci6n de producci6n

Q

L------7"------ L

w =(~)

LD

L------~------L

b) Equilibrio del mercado Iaboral

EI desempleo en el enfoque claslco

Un problema con e1 enfoque clasico simple es que, en teoria, la economia esta siempre en pleno empleo, a pesar de que e1 desernpleo es un fenorneno obvio en las economias actuales. ~C6mo explican los economistas clasicos esta aparente contradicci6n?

Ellos ofrecen una variedad de modificaciones al mode1o basico, Una modificaci6n acepta que algunas personas pueden escoger voluntariamente estar desempleadas, al menos por periodos cortos. Esto sucede, por ejemplo, cuando un trabajador deja un empleo para buscar otro mejor. Una segunda modificaci6n enfatiza que diversas fuerzas del mercado laboral, como las leyes, las instituciones y las tradiciones, pueden impedir que el salario real se mueva a su nivel de pleno empleo. Si el salario real esta fijado por encima del salario de pleno empleo, habra desempleo, Como esta ultima explicacion ha sido el argumento central de los economistas clasicos, se Ie suele llamar desempleo clasico,

70 iii! Macroeconomia

FIGURA 3.5

o

1 O(K1>K_yl

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(W/P)

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L~ L;

a) La funci6n de producci6n

L~ L;

b) Equilibrio del mercado laboral

Usemos el instrumental grafico para representor un caso de desempleo clasico, Supongamos que el salario real esti f00 en wu, es decir, esta por encima del nivel neccsario para equilibrar el mercado, como se ve en la Figura 3.6(b). (Puede ser que el gobierno haya aprobado una ley de salario minimo que 10 fija en Wu .) Con esc salario, la cantidad de trabajo demandada por las empresas es L~, en tanto la oferta de trabajo es L~, de modo que hay un exceso de oferta de trabajo por un monto igual a (L~ - L~). Esta brecha entre la oferta y demanda de trabajo constituye el desempleo en el esquema clasico. Las empresas que maximizan utilidades escogeran emplear L~unidades de trabajo, generando un nivel de producto Qu. Sin embargo, esto ocurrini solo en un nivel de producto Qu inferior al nivel de pleno empleo Qf. La brecha del producto (que se vera en detalle mas adelante) es la diferencia entre el producto real Qu, Y el producto potencial Qf, y es entonces igual a Qf - Qu·

Los salar ios reales pueden estar fijados en niveles superiores al equilibrio del mercado, por multiples razones. Por ejemplo, los salar ios minimos establecidos por ley, que estan presentes en la mayo ria de las economias, pueden estar pOl' encima del salario real de equilibrio (un tenia que despierta encendidos debates, como se vera en la Perspective global 3.2). Los pagos del seguro de desempleo pueden ser tan generosos que las personas rehusen aceptar salar ios inferiores a wu. Los sindicatos laborales poderosos pueden hacer que los salaries de sus miembros esten por sobre el nivel al cual un desempleado no sindicalizado estaria dispuesto a trabajar, En las econornias donde los salaries estan indexados a los precios, el salar io nominal se asocia mecanicamente al nivel de precios pOI' medio de una regIa numer ica. En algunos ejemplos de importancia histor ica, la clausula de indexacion general ha establecido que los salar ios nominales se reajusten totalmeute ante cualquier var iacion del nivel de precios, predeterrninando asi el nivel de los salar ios rcales de la economia. En ta-

a) La funci6n de producci6n

o

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Oil -------/ :

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b) Equilibrio del mercado laboral

les cases, las reglas de indexacion pucdcn generar un nivel de salar ios reales que se mantcnga perrnancntementc por encima de su nivcl de plene ernpleo.

EI modelo keynesiano de desemplco, siguiendo la obra de John Maynard Keynes de las decadas de 1 tJ2() Y 1930, tambicn esta construido sobre la nocion de que el salario real no sc puede reajustar rapidarnente para mantencr el equilibr io del mercado laboral. Este modele difiere dcl modclo CL1Sico de desempleo en que se cnfoca en las rigideces nominales antes que en las rcales. EI mode]o kcynesiano ticne muchas var iantes. EI propio Keynes subrayo la rigidez de los salar ios norninalcs. Otros economistas, tarnbicn considcrados keynesianos (esto cs, seguidores intelcctualcs de Keynes), ponen eI enfasis en las rigideces de los precios nominales. Esta diferencia en los supucstos ticne consccuencias difercntes en la cxplicacion del dcscmpleo, como sc vera en cl Capitulo ().

72 Ll!l Macroeconomia

PERSPECTIVA GLOBAL 3.2

Un salario minimo establecido por ley aspira a garantizar un nivel minima decente de ingresos para todas las personas que trabajan. La mayoria de los paises del mundo ha aprobado una legislaci6n en ese sentido. La practice fue introducida por los Estados Unidos en 1938, cuando se estableci6 el salario minimo en $0,25 por hora, Este salario minimo ha crecido poco a poco a traves del tiempo, a medida que tarnbien creda el salario medio de la economia. En 1981, el salario minimo lIeg6 a $3,35, y luego a $3,80 por hora en abril de 1990, y a $4,25 por hora en abril de 1991. Entre 1996 y 1997, el salario minimo aument6 en un 21 %, lIegando a $5,15 por hora. A comienzos de los noventa, una disposici6n estableci6 un salario minimo especial para los adolescentes (inferior al salario minimo general) que podia regir hasta por ciento ochenta dias si los j6venes trabajadores recibian capacitaci6n en el trabajo.

EI debate sobre el salario minimo no se centra en su objetivo sino en si es 0 no una herramienta eficaz para garantizar ingresos decentes. Muchos economistas piensan que el salario minimo tiene un efecto adverso sobre el empleo, especialmente entre los j6venes. La esencia del argumento es que los trabajadores j6venes que no estan calificados tienen una baja productividad. Por 10 tanto, 5610 seran contratados si su salario es notoriamente bajo. Si se fija el salario minimo por encima de la productividad de esos trabajadores, ellos continuaran desempleados. Entonces, el salario minimo los privara no s610 de recibir ingresos en el presente, sino tarnbien de la oportunidad de mejorar sus capacidades a traves del aprendizaje en el trabajo.

Martin Feldstein, de la Universidad de Harvard, argument6 en un influyente estudio que el salario minimo aumenta la tasa de desempleo entre los adolescentes porque establece un nivel de salarios por encima del equilibrio del mercado (Wf)8. EI autor subraya tam bien el efecto adverso sobre la capacitaci6n. Este punto es de extrema importancia porque, como veremos mas adelante, los adolescentes, yen especial los adolescentes de raza negra, constituyen el grupo mas golpeado por el problema del desempleo en los Estados Unidos.

Sin embargo, la evidencia empirica es rnenos concluyente. EI nivel real del salario minimo cay6 afio tras ano en ese pais durante los aries ochenta (porque su nivel nominal estaba fijo) sin que se viera un efecto positivo significative sobre el empleo de los adolescentes. Varios estudios que han analizado este tema para el caso de Estados Unidos en los ultimos veinte an os sugieren que un aumento del salario minimo afecta negativamente las oportunidades de trabajo de los j6venes, pero tiene poco 0 nulo efecto en otros grupos que pertenecen a la fuerza laboral. Segun algunas estimaciones, el efecto en los j6venes parece ser bastante sustancial: un incremento del 10% en el salario minimo parece au-

x. MARTIN FELl )STElN, .J lu: J :·(0110111;(.\ <!F tlu: Ncu: (Jllclllp/O),lIIl"IIt, Public Interest, N° 33, otono de 1 <)73.

Empleo y producto

73

mentar la tasa de desempleo de los adolescentes en un rango de 0 a 3 puntos porcentuaies.? Un estudio reciente sef\ala que una reducci6n del 1 % en el salario minimo aumenta en 2,2 % la probabilidad de que un joven empleado con ese salario provenga de la poblaci6n que no estaba empleada. Aunque dicha probabilidad no mide directamente los efectos sobre la tasa de desempleo, si indica que un salario minima mas bajo da mas oportunidades a los j6venes para entrar en el mercado laboral y encontrar ernpleo.t?

En una serie de estudios recientes muy provocativos.n David Card de Berkeley y Alan Krueger de Princeton presentan evidencia de que el aumento del salario minimo implementado en Nueva Jersey en abril de 1992 no gener6 perdida de empleos en el sector de la com ida rapida. Su estudio com para el crecimiento del empleo en los restaurantes de comida rapida en Nueva Jersey y Pennsylvania (que no vari6 su salario minirno) sin encontrar diferencias significativas entre el aumento del empleo en una y otra regi6n. EI resultado es sorprendente pues estos restaurantes normal mente contratan trabajadores j6- venes no calificados y les pagan el salario rninimo. Por 10 tanto, estos establecimientos deberfan ser los primeros en reducir el empleo cuando aumenta el salario rninirno. En otro trabajo.t- Card y Krueger ofrecieron un fundamento te6rico para este sorprendente resultado. Su argumento es que en un mercado laboral dominado por empresas que determinan los salaries. la fijaci6n de un salario minima puede de hecho causar un aumento del empleo. Este argumento es analogo al que demuestra que un techo en el precio puede aumentar la producci6n en un mercado de bienes monop6lico.

EI debate no esta resuelto, ni empirica ni te6ricamente. Estudios recientes han refutado las conclusiones de Card y Krueger. Por ejemplo, David Neumark y William Wascher analizaron datos de planillas laborales de restaurantes de comida rapida en Nueva Jersey y Pennsylvania y encontraron que un aumento del salario minimo parece reducir el empleo en el sector de comida rapida.t" A pesar de este interesante debate, el peso de la evidencia continua sugiriendo que un aumento del salario rninirno reduce el empleo de los trabajadores j6venes no calificados.

'). VC'aSl' ellAIU I.S BRUWN, Miuinnun rrlc(\!e lau«: Arc '/'lIC), ()1'l'IT,lln!?, JourIl;d of ECOIloIllic I'LTspcctivcs, VOlUIIlCIl 2, VCr;1I10 dc 1 ')NI).

II). jt )IIN Am )WI), h,AN( :IS KI'AMAIU., TI]( )MAS I.I'MIIUX Y I )AVlIl MAR(;( )IIS, Mininnnn I !;(~es <lIU[ Yontl, 1:'1111,10),11/('1// ill l-'tWI(C ,'I/(I II/(' Uuitct! Suucs, NIHI, Working, Paper (, III ,Julio (iL- 1')<)7.

I I. I )AVII) (:AIU) y AI AN KIUJH ;L1C Miniuuun 111(\!l'S ,md I :'1I1f110),1 II ('1/1 : A (:tlSC SllId), 0( tlu: l-'.lsl-I:OtJ(/ IlIdllslr), ill l\lCII' Jerse), aiu! l'I'IIII-')'It',lIli", Amcrican Econoniic Rcvicv«, VOIUIIlCIl 1)-+, scpticmhr« de I ')<J4; y A ne,III"I),sis 0( lite L{/l-(I or tlu: !\In/' Jersc), Miniunuu rr;',I!C III(n',ISc 011 II/(' I:<lsi Food llitillslr), I Villi nCtJreSl'IIIt1lil'c I'cl),roll I )tll,l, NIlI.I' Working, PapLT (',)I)(" cuero dc 1')')1).

12. DAVII) CAIU) Y AI AN KIUJI'CI:.IZ, M)'11t .uu! !\lc"slIr('/lIl'lIl:'/'l/(' New lronontirs 0(1111' ;\Iillillllllll rr:I\?C, Princctou Univcrsiry Pres», 1')')').

1.). DAVII) NI:.LJMAIU< y WilliAM WASCllllz, '/'11(' 1:'[1;'(1 o(!\I(,II'Jl'mf< i\lillilllllllllr:I,\?c II/(I("IS(' 01/ I';lslI:ood 1:'l/ltJlo)'lI/CIII, NIlUz Working, Paper ,)22-+, agosto de 1')')'),

74 • Macroeconomia

Producto potencial, brecha del producto y Ley de Okun

Cuando el empleo fluctua tambien 10 hace el producto, ya que el trabajo es un insumo para la produccion.De la misma manera en la que se mide cuanto Ie falta al empleo para estar en e1nivel de pleno em pi eo, tambien se puede medir cuanto Ie falta al producto para hallarse en e1nivel en que todo el trabajo estuviera empleado. EI concepto de producto potencial representa eI nivel de producto que la economic puede lograr cuando todos los t1Ctores productivos, especialmente el trabajo, estan en su nivel de pleno ernpleo. Como es normal que exista un cierto desempleo del trabajo y de otros factores de la produccion, la produccion corriente generalmente esta por debajo de su potencial. La brecha del producto mide la diferencia entre el producto potencial y el producto real.

Estos conceptos tienen una implicancia practice muy significativa. EI desempefio economico se mide no solo en terminos de la tendencia general del producto, sino tambien en terrninos de si la brecha del producto se esta agrandando 0 reduciendo. Arthur M. Ohm, jefe del Consejo de Asesores Ecouomicos del presidente norteamericano Lyndon Johnson, fue un importante analista de la brecha del producto. Estudiando la relacion entre desempleo y producto, Ohm encontro que una reduccion del desempleo equivalente al 1 (/{') de la fiierza laboral de los Estados Unidos, por 10 regular se asociaba con un aumento del PN13 Y con una reduccion de la brecha del producto del 3%. Hoy conocida como Ley de Okun, esta relacion ha demostrado ser consistente en el tiempo en los Estados Unidos y, tambien, que puede ser aplicable en otros paises, aunque con un factor diferente de proporcionalidad entre desempleo y producto.

3.5 INVERSION, AHORRO Y EQUILIBRIO DEL MERCADO DE BIENES

En una economia con plene empleo, en la cual el mercado del trabajo se equilibra mediante un salario real flexible, el empleo esta determinado por eI equilibrio entre la demanda por trabajo de las empresas y la oferta de trabajo de las families. La produccion de pleno empleo es la cantidad producida por las empresas dados sus niveles de acervo de capital y de tecnologia, y en pleno ernpleo del insumo laboral. La siguiente pregunta es: (c6lllo se usa este producto? (Se consumira hoy, 0 sera invertido para aumentar la produccion futura? En este caso, la tasa de interes jugara un papel similar al del salario real. En una economia que se mueve apaciblcmente, la tasa de interes subira 0 bajara para equilibrar el deseo de las familias de ahorrar con el deseo de las empresas de invertir, igualando asi ahorro e inversion.

La inversion de la empresa

En la pr imera parte de este capitulo vimos la cleccion de las empresas para contratar trabajo. Ahora vercmos la decision de las empresas de invertir en capital nuevo, como podria ser comprar una m.iquina nueva. As! como la decision de contratar trabajadorcs

Empleo y producto U

75

dcpclld!a de los sal.uios, normalmcutc b decision de invcrtir dcpcnd« de la tasa de illtcres. EI COIlCCptO b.isiro cs cl siguiclltc: para dccidir si sc coutr.ita mas tr.ibnjo 0 110, [a cmprcs~l compaLl cl producto marginal de cstc COil cl sal.uio real. Ell forma an.iloga, para dccidir si debe invcrtir 0110 en m.is capital, una cmprcs.i comp;lLl cl producto m;lrgillal del capital COil la rasa de intcrcs, Sill embargo, deb,. haccrsc U11a distinr ion. Como gencralmcntc cl capital dura varios pcriodos, al comparar cl producto margillal del capital C011 L1 tasa de intcrcs debe tomarsc ell cucnta el liccho de quc al finnl de cada pcriodo la cmpresa debe dccidir si vcndc su capital 0 110 a otro usuario.

Aqui rcsulta util corncnzar COlI un l:jClllplo numcrico como el que sc mucstra en la Tabla 3.2. Supongamos quc ]a funcion de produccion cs 0 zz T X KO.2". (Homos igllorado cl insumo trabajo por simplicidad; esto pucdc haccrsc Sill problemas porquc ya homos cstudi.ido en dctallc la decision de la cmprcsa de coutr.itar trabajndorcs.) Ahora cl producto dcpcnde de la tccnologia y cl capital. Asumicndo que la tccnologia cs fija en T == 5, (CUJ11to capital dcbcr.i usar la cmprcsa? Supollgamos que la c11lpresa c0l11pra cada unidad de capital (pucdc scr una l11Jl]uina nueva) al precio P == $10, Y que produce UI1 producto que sc VCI1- de a un prccio de menado P == $10. Lucgo de Ull .nio de usn, la m.iquina ticnc Ull valor de rcvcnta de $7,5, cs dccir, picrdc U11 25 pm cicnto de su valor pm la dcprcciucion. Rcprcscntan lOS la tasa de dcprcciacion COil la lctra 6, en cstc caso igual a 25'j{,. La cmprcsa sc elldeuda a una rasa de ill teres del 15'j{, para comprar cl cquipo. Cuando 10 vcndc al aiio siguiellte, p~lga d prcstamo. AI tcrrnino del primer .uio, la empresa pucdc comprar otra in.iquina para el segulldo .mo, pero aqui nos concentrarcmos ell la decision del primer .uio,

La Tabb mucstra los c.ilculos para dctcrminar la utilidad. AI igual quc C11 cl CISO del trabajo, se considcrnn las utilidadcs obtcnidas para distintos nivelcs posiblcs de capital. La utilidad total cs igual ;11 valor del producto obtcnido, mcnos cl pago del prcstamo p~lLl comprar las m.iquinas, mJS cl valor de rcvcnta de las m.iquinas. C011l0 muestra cl Tabla 3.2, el nivcl de capital (maquinaria) quc maximiza las utilidades cs de cinco unidadcs de capital,

Al igual que COil la decision de contratar trabajo, hay U11 principio gCllcral para las dccisioncs de inversion. Una unidad adicion.il de capital gellera un auincnto del producto igual al producto marginal del capital WMK). Estc producto extra ticnc eI valor de mcrcado P x PMK. EI cos to de COlllprar b m.iqnina ndicion.il cs P. La cOl11pra, rccordc- 1110S, sc paga mediante un prcstamo. Cuando se P;]g~l cl prcstumo, cl pago total cs P x (1 + r), dondc res b tasa de intcres (en cl cjcmplo r cs igual a 15%). La m.iquina usada sc rcvcndc pm Ull precio P x (1 - b), don de b cs la tasa de dcprcciacion (ell cl l:jemp\o b cs igual a 2S%). La variacion de las utilidadcs ocasionnda por la m.iquina adicion.il cs, por 10 tanto:

P x I)M K - P x (1 + r) + P x (1 - 6). Ticnc scntido comprar otra m iquina sicmprc que csta SUl11a ell' Ull valor l1l;1yor 0 igld a cem,o micntras PMK > (r + b).A la cxprcsion r + () sc 10 ILll11a costo del capital. Homos IIcg;1do a b rcgb de i11VCrsi()11 para maximiznr utilidadcs: invcrtir ell bicncs de c;1pitlllusta cl ]JUl1to don de el producto Jl1argi11al del capital igu.iln el costo ell'! clpitll.

Regia de maximizaci6n de utilidades para el capital: PMK = r + /)

76 .. Macroeconomia

TABLA 3.2

Determinacion del nivel de capital para maximizar utilidades: un ejemplo

Producto Valor del Pago de Valor de Utilidad PMK Costo del
producto prestamo reventa capital
5,0 50,0 11,5 7,5 46,0 5,0 0,4
5,9 59,5 23,0 15,0 51,5 0.9 0,4
6,6 65,8 34,5 22,5 53,8 0,6 0,4
7,1 70,7 46,0 30,0 54,7 0,5 0,4
7,5 74,8 57,5 37,5 54,8 0,4 0,4
7,8 78,3 69,0 45,0 54,3 0,3 0,4
8,1 81,3 80,5 52,5 53,3 0,3 0,4
8,4 84,1 92,0 60,0 52,1 0,3 0,4
8,7 86,6 103,5 67,5 50,6 0,3 0,4 Capital

2 3 4 5 6 7 8 9

Explicaci6n de la tabla 3.2.

La tunclon de producci6n es 0 = T X KO,25, EI nivel de tecnologia es T = 5.

EI valor del producto es P x Q, con P = $10.

EI pago del prestarno es P x K x (1 + r), donde P = $10 y r es igual a 0,15. EI valor de reventa es P x K x (1 - o), donde P = $10 Y () es igual a 0,25.

La Utilidad es igual al valor del producto menos el pago del prestamo mas el valor de reventa,

la pmductividad marginal del capital PMK es igual a la variaci6n del producto que ocurre al agregar una un idad extra de capital.

Pm 10 tanto, PMK cuando K = 3 es igual a 0,7 que es igual a 6,6 (el producto con 3 unidades de capital) menos 5,9 (el producto con 2 unidades de capital).

Eli coste del capital es r + (), donde r = 0,15 Y () = 0,25.

Por 10 tanto, al considerar una decision de inversion, la empresa pr imero debe comparar el producto marginal del capital con cI costo del capital, del mismo modo que debe comparar el producto marginal dd trabajo con el costo del trabajo al evaluar la decision de contratar 0 no mas trabajadores.

La Figura 3.7 describe el producto marginal del capital como fUI1Ci(m del acervo de capital. AI 16>1.lal que con el producto marginal del trabajo, esta curva esei trazada para UI1 nivel de trab;yo dado.Vemos que cl producto marginal del capital es positivo pero decrecicntc. lgnalando la PMK con el coste del capital, r + 6, se encuentra el nivcl optimo del acervo de capital para Ia empresa, representado por K*. Supongamos que el nivel de capital actual, K, es inferior al nivel optimo, K*. En tal caso, la empresa querra invertir para reducir o eliminar la brecha entre el nivel de capital actual y el deseado. I )ado que pucdc haber costos adicionales asociados a las inversioncs (por ejemplo, intcrrupciones en la produccion o costos de instalacion que depend ell del volumen del nuevo capital instalado), y dado que los costos pueden depender de Ia velocidad a la cual se rcalice la inversion, es posiblc que b empresa decida no eliminar inmcdiatamcnte la brccha entre cl capital cxistcntc ~K) y eI nivel optimo (K*).

Empleo y producto _ 77

FIGURA 3.7

Produdo marginal del capital, costa del capital y nivel de capital

Costo del

capital

(r + ('j)

PMK

K

K

En general, puedc suponl'rse que el gasto en inversion es una funcion creciente de la brccha entre K y K*. I )ado que K* es una funcion decrcciente de r + () (a mayor costo del capital, menor es el nivel optimo de este), la inversion sera una fUIlCioI1 decreciente del coste del capital.Toruando la rasa de deprcciacion como dada y cenrrando nuestra atencion en la tasa de interes, se puede concluir que la inversion de la empR'Sa sera una funcion inversa de la rasa de interes:

(3.6)

I = I (r)

EI equilibrio ahorro-inversi6n

(Que determina la tasa de in teres? AI igual que el salario, que esta determinado por el equilibrio entre of crt a y demanda de trabajo, la tasa de interes esei determinada por el equilibrio entre ahorro e inversion. Para entender por que, observemos que el producto total puedc ser consumido 0 invertido: l-l 0 = C + I. (En una economia abierta, tambien se pucde cxportar, un tema al que regresaremos mas adelante.) Las familias reciben cl ingreso (0 ), consumen (C) Y ahorran el resto. Dado que el ahorro es igual a 0 - C, tambien sc pucde expresar como:

(3.7)

S=Q-C=I

I~. Ell cstc capitulo SL' simplifica cl an.ilisis dcjando de lado d SL'ctOl' ~ohil'mo.

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