Hay que resaltar que la tendencia que estn siguiendo las empresas lderes del sector elctrico en los

ltimos aos con relacin al establecimiento de fusiones y adquisiciones es bastante aproximada a la que se sigue dentro de la UE. Esta evolucin est, en parte, motivada por el proceso de formacin de la Unin Econmica y Monetaria. En ambos casos es, en torno a los aos de entrada del Euro, cuando se observa el mayor despliegue de operaciones de concentracin entre empresas de la UE, situacin justificada por el hecho de que las empresas se enfrentan a un entorno muy competitivo en el que una de las formas de mantenerse es crecer e internacionalizarse (Martnez Bobillo y Tejerina Gaite, 1999; Serra Salvador y Gmez Alberto, 2000; Garca Solanes y Pearrubia Blasco, 2002). Se pretende realizar un estudio de las operaciones que suponen la toma de control de otras empresas por parte de las lderes del sector, permitindoles, as, obtener un tamao competitivo mejor (Garca Solanes y Pearrubia Blasco, 2002). Por otra parte, las F/A como mtodos de crecimiento que son, permiten a la empresa desarrollar la estrategia corporativa elegida. Para analizar esta cuestin, se han clasificado las F/A de la muestra en tres grupos, en funcin de si la operacin supone una expansin, una diversificacin relacionada o una no relacionada para las empresas lderes del sector. Respecto a la internacionalizacin, la liberalizacin del sector elctrico y la consolidacin de la Unin Monetaria parecen ser dos buenas razones para que las empresas elctricas amplen su mbito geogrfico de actuacin. En este sentido, los lderes del sector apuestan por la internacionalizacin a travs de las fusiones y las adquisiciones, ya que ms de la mitad de las operaciones son procesos de internacionalizacin, es decir, adquisiciones de empresas procedentes de otros pases de la Unin Europea. Es decir, el entorno comunitario favorece los procesos de internacionalizacin de sus empresas. No slo las empresas lderes del sector elctrico apuestan por la entrada en negocios relacionados con los de la electricidad sino que tambin desean abrir sus fronteras y pasar a ser consideradas empresas europeas a todos los niveles. GARCA SOLANES, J. y PEARRUBIA BLASCO, D. (2002): Las Fusiones en el Proceso de Integracin Europea: El caso de la Banca, Informacin Comercial Espaola: Revista de Economa, n 797,

Con la decisin de compra de Gas Natural protagoniza el tercer intento de controlar una elctrica en cinco aos ,lo intent con Iberdrola en 2003 y con Endesa en 2005. Para empezar, paga por Fenosa 7,5 veces los beneficios operativos brutos (Ebitda) previstos para el ao 2008 cuando hace unos meses, Enel y Acciona pagaron por Endesa seis veces el Ebitda. Y no vale el intercambio de papel, porque el vendedor, el grupo que preside Florentino Prez ha exigido dinero contante y sonante. La compra se har en efectivo. Tendr tres fases que culminarn en la primavera de 2009, segn las fuentes consultadas. Gas Natural se har con un 9,99% de la elctrica para superar el 10% tiene que contar con el visto bueno de la CNE ,luego adquirir el resto de la participacin de ACS, lo que le obligar al sobrepasar el 30% a lanzar una oferta pblica de adquisicin (OPA) por el 100% de la compaa.

ACS gana unos 2.000 millones netos al vender su paquete por 7.588 millones Criteria y Repsol aportarn hasta 3.500 millones a Gas Natural
Gas Natural, financiada por los bancos ING, UBS, La Caixa y Banco Santander, tendr que ampliar capital para hacer frente a la oferta. Los clculos ya estn hechos. Repsol (con 1.600 millones) y La Caixa a travs de Criteria (con 1.903 millones) garantizan una ampliacin de capital de 3.500 millones abierta al resto de accionistas. La idea es que Gas Natural tenga una calificacin (rating)consolidada tras la liquidacin de la OPA de, al menos, BBB (estable) y Baa2 (estable) por parte de las agencias S&P y Moody's. Gas Natural vender activos por importe de 3.000 a 4.000 millones. La gasista espera obtener sinergias por importe de 300 millones anuales al integrar a Fenosa. (Florentino Prez, Antonio Brufau, y Isidro Fain) tres protagonistas fundamentales en la venta de Unin Fenosa, los presidentes de ACS, de Repsol y el de La Caixa. ( El 14 de julio Florentino Prez, Brufau) Reunion en la sede de Repsol en Madrid. En ese encuentro, Brufau, segn fuentes al tanto de la conversacin comunic a Prez que la hiptesis de una fusin Gas Natural-Iberdrola estaba descartada. ( 22 de julio en Madrid, Florentino Prez, Fain) se da un segundo encuentro para vender tomada (23 de julio en Madrid Prez, Brufau y Fain) cerraron los grandes trazos de la operacin en la sede de La Caixa en Barcelona. Este ltimo encuentro no fue confirmado por ACS. (Segn el ministro de Industria, Miguel Sebastin) consider la operacin una buena noticia .

El presidente de La Caixa, Isidro Fain, mantuvo un encuentro con el vicepresidente segundo del Gobierno Pedro Solbes en el despacho de ste en la calle de Alcal de Madrid. Nace un nuevo grupo que integra electricidad y gas con ingresos de unos 18.000 millones previstos para este ao. La venta de Fenosa es como el blsamo de Fierabrs para todas las partes implicadas. Brufau ve cumplido su sueo de integrar gas y electricidad ya en 1999 estando al frente de Gas Natural apoy un fracasado intento de Repsol para hacerse con Iberdrola. ACS recibe dinero a un precio ms que interesante para aliviar sus compromisos bancarios. (Segn el presidente Fenosa Pedro Lpez Jimnez) aprob un plan de stock options para 92 ejecutivos. El plan, autorizado por la junta general , est vinculado al cumplimiento de los objetivos del plan estratgico de la compaa 2007-2011 y afecta a un 2% del capital. Se aplicar de forma automtica en cuanto Gas Natural lance la OPA y supondr unos jugosos ingresos para la cpula de la compaa. (El consejero delegado de Unin Fenosa, Honorato Lpez Isla) ha defendido que la fusin Fenosa Gas Natural era la operacin ideal para la compaa. Lpez Isla, uno de los gestores ms veteranos del sector elctrico, tiene posibilidades de seguir en el cargo aunque la cpula del nuevo grupo an est por decidir.

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