Universidad Nacional Autnoma de Mxico. Facultad de Economa.

Asignatura: Finanzas Internacionales

Profesor: Ugarteche Galarza Oscar

Trabajo: Riesgo pas: Repblica Islmica de Irn.

Daz Silva Jos Carlos Yez Macas Nadia Alexandra 27 de mayo de 2013

1. Historia de Irn (Siglo XX y comienzos del XXI). Irn tiene una poblacin de unos 70 millones de personas aproximadamente. Los principales grupos tnicos son: persas 51%, azer 24%, Gilaki y Mazandarani 8%, kurdos 7% y rabes 3%. Irn es un pas musulmn, donde el 89% son chitas y 10% sunitas. El 1% restante pertenece a la poblacin juda, zorostrica Bahai entre otras religiones. Las principales lenguas que se hablan en Irn son: Persa (Fars) y dialectos persas representando el 58%, turco y dialectos turcos 26% y kurdo 9%. Desde 1979, Irn es una repblica islmica. Irn est situado al este de Irak, ms all del ro Tigris, canal Shatt Al-Arab y el este del Golfo Prsico, frente a Arabia Saud. Al norte, limita con los pases ex soviticas de Asia Central como Turkmenistn, Armenia, Azerbaiyn y el Mar Caspio. Tambin limita con Afganistn y Pakistn en el este, y al oeste con Turqua. Para comienzos del Siglo XX, la historia de Irn est marcada por una disyuntiva (propia de aquellos pases que se incorporaron al capitalismo mediante el colonialismo). Por una parte, los iranes se esforzaron por mantener su independencia nacional frente a las presiones coloniales. La importancia geopoltica de Irn lo convirti en un foco central de juego de fuerzas entre Rusia y Gran Bretaa. Finalmente, en agosto de 1907, las dos grandes potencias decidieron repartir la influencia de ambos sobre esta nacin, el acuerdo sellado fue la supremaca rusa en el norte y la supremaca britnica en el sur del Irn. Al mismo tiempo, la lucha se lleva a cabo dentro de las fronteras de Irn, ya que el pas estaba pasando por la Revolucin Constitucional (1905-1911). Una disputa sobre los precios del azcar, finalmente, provoc las primeras protestas pblicas de esa revolucin. En 1905, el gobernador de Tehern orden que algunos comerciantes de azcar fueran castigados por negarse a bajar sus precios. Sin embargo hubo una gran resistencia y protestas. En enero de 1906, el Muzaffar al-Din Shah Qajar acuerdo a sus exigencias, que incluan la formacin de un 'adalatkhanah (casa de la justicia). A pesar de sus garantas, el Shah no dio cumplimiento a sus promesas, lo que lleva a un creciente descontento y el malestar. Por ltimo, hubo un enfrentamiento protagonizado por un grupo de clrigos y sus alumnos. El Shah finalmente cedi, y en agosto de 1906 se emiti un decreto para la formacin de una asamblea nacional en Irn. La primera asamblea fue en octubre de 1906 y se dedic a la tarea de redactar una constitucin. Muzaffar al-Din Shah decret el documento que se elev al rango de ley en

diciembre de 1906. En octubre de 1907, el nuevo rey firm la Ley Orgnica complementaria. Juntos, los dos documentos forman el ncleo de la Constitucin iran. Las diferencias internas entre los revolucionarios, la reticencia de los shahs Qajar a abandonar el poder de la Asamblea Nacional, y los intereses coloniales de mantener el control sobre los aspectos clave de la gobernanza obstaculizaron la primera experiencia de democratizacin en Irn. En el otoo de 1911, las cosas llegaron a un punto crtico, y Rusia, con el apoyo de Inglaterra, dieron un ultimtum que esencialmente buscaba anular la independencia de Irn. Los majlis (miembros del parlamento) se negaron, y las tropas rusas entraron en el norte de Irn, bajo la amenaza de la ocupacin extranjera, se asest un duro golpe a la consolidacin de la democracia y el constitucionalismo iran Durante la Primera Guerra Mundial Irn se encontr en una situacin difcil. Su economa se hizo aicos, y el pas sufri un creciente vaco de poder. En 1921, Reza Khan llev a un grupo de soldados a Tehern, exigi que la disolucin del gabinete en y que el Shah Qajar no fuera ms el comandante de las fuerzas armadas. Usando el ejrcito como su instrumento principal, Reza Khan trat de restaurar un sentido de unidad nacional dentro de las fronteras. La dinasta Qajar, que gobern Irn desde 1785, fue depuesto en 1925. Poco despus, Reza Khan asumi el cargo de Shah y estableci la dinasta Pahlavi. A lo largo del siglo 19, los britnicos y los rusos haban competido para las concesiones para construir ferrocarriles en todo Irn, sin embargo al comienzo del rgimen de Reza Shah, no exista un sistema ferroviario nacional. La piedra angular de las reformas econmicas de Reza Shah fue el Ferrocarril Trans-iran, que une el Golfo Prsico hasta el Mar Caspio. El proyecto fue financiado en gran parte por los impuestos sobre el azcar y el t, la construccin fue terminada en 1938. Tambin inici reformas en materias de educacin y justicia, que histricamente haban estado bajo el dominio del clero. se decret la educacin obligatoria para todos, y cientos de escuelas fueron construidas. En 1934, se cre la Universidad de Tehern. Junto con los proyectos de desarrollo, Reza Shah logro consolidar su poder. En 1941, con el estallido de la Segunda Guerra Mundial, el Golfo Prsico y los vastos recursos de petrleo de Irn se convirtieron en piezas clave para el xito de la armada britnica. Irn se declar neutral, pero Reza Shah, que haba establecido fuertes lazos culturales y tecnolgicos con Alemania, fue percibido como problemtico por los aliados. Con Irn bajo una virtual ocupacin por las fuerzas aliadas, se vio obligado a abdicar de su trono, y su hijo, Mohammad Reza Pahlavi, fue coronado como el nuevo rey.

Mohammad Reza Pahlavi tena veintids aos cuando asumi su posicin como el Shah de Irn. Las fuerzas aliadas ocuparon gran parte del pas. Despus del final de la Segunda Guerra Mundial, Rusia sigui ocupando regiones del norte de Irn. El joven Shah visit los Estados Unidos; bajo presin, la Unin Sovitica se retir de territorio iran. La dcada de 1940 vio un resurgimiento en el parlamentarismo en Irn. En 1949, Mohammad Mossadeq form el Partido del Frente Nacional, con el objetivo de defender la Constitucin de 1906. Uno de sus objetivos principales fue la nacionalizacin de la industria petrolera de Irn, los britnicos continuaron controlando la mayor parte de los ingresos del petrleo de Irn a travs de la Compaa Petrolera Anglo-Persa. En 1951, el Sha nombr como primer ministro a Mossadeq y este sigui adelante con sus planes de nacionalizar la industria petrolera, formndose la National Iranian Oil Company. Para muchos iranes, Mossadeq se convirti en un lder nacionalista. Para algunos lderes occidentales con intereses econmicos en el Medio Oriente, sus acciones establecen un precedente indeseable. En 1953, la CIA emprendi la Operacin Ajax, que derroc a Mossadegh del poder. Para muchos iranes, Mossadeq se convirti en un smbolo de otro momento en la historia cuando la intervencin extranjera desempe un papel fundamental en frustrar un movimiento democrtico en Irn. En 1963, el Shah anunci su Revolucin Blanca, un programa que inclua la reforma agraria, la nacionalizacin de los bosques, la venta de empresas estatales al sector privado, un plan de reparto de utilidades para los trabajadores de la industria y la formacin de un cuerpo de alfabetizacin para erradicar el analfabetismo en las zonas rurales. Tambin concedi a las mujeres iranes el derecho al voto. A estas reformas se opusieron algunos de los clrigos iranes, en particular, el ayatol Jomeini. Jomeini dirigi el 05 de junio 1963 un alzamiento, oponindose al Sha y a la Revolucin Blanca. En el curso de este levantamiento, las autoridades sofocaron la resistencia entre los estudiantes religiosos en un seminario en la ciudad de Qom, y un nmero de estudiantes perdieron la vida. Jomeini finalmente termin en el exilio en Irak en 1964. El auge petrolero de la dcada de 1970 marc el comienzo de una afluencia de petrodlares, con la que el rgimen liderado importantes programas de desarrollo. El ritmo acelerado del desarrollo exacerbado la distribucin desigual de la riqueza y dio lugar a una variedad de problemas sociales en Irn. El descontento con las polticas gubernamentales se extendi a travs de diversos sectores de la sociedad iran. En 1976, los principales miembros del Frente Nacional publicaron una carta abierta al Shah, pidiendo a su gobierno a cumplir plenamente con la Constitucin de 1906. En el invierno de 1978, las principales manifestaciones se hicieron cada vez ms comunes en las principales ciudades de

Irn. El 16 de enero 1979, Mohammad Reza Shah Pahlavi dej Irn. El 1 de febrero de 1979, el ayatol Jomeini regres. Y a partir de la dcada de los 70 se observa con facilidad que el nivel del ingreso petrolero est ligado estrechamente con en nivel internacional del precio del crudo, esto es significativo principalmente para despus del ao 2001, cuando comienza a desencadenarse una alta volatilidad en el precio, lo que tambin lleva a una alta volatilidad de los ingresos obtenidos por este concepto para Irn. Sin embargo, es importante sealar que la dependencia petrolero tambin tiene su origen en los eventos de la Revolucin de 1979 y la guerra de los ocho aos con Iraq entre 1980 y 1988. Despus de la revolucin islmica en 1979, cuando el entonces lder supremo, el ayatol Ruhollah Jomeini, lleg al poder, Irn tena tanto presidente y primer ministro durante 10 aos. De acuerdo con la Constitucin de 1979, el lder supremo es considerado como el jefe de Estado y el presidente es el jefe del Gobierno Del periodo que va de 1990 a 2001 existi cierta estabilidad en el nivel de precio del petrleo, sin embargo eso no evit que una buena parte del PIB proviniera de las exportaciones de crudo, pues en promedio, este rubro represent cerca del 19% del PIB. Pero esto ha representado un problema, ya que La acumulacin de grandes ingresos provenientes de las exportaciones de petrleo reduce la responsabilidad del gobierno, sobre todo porque el gobierno no tiene necesidad de contar con un sistema fiscal adecuado, tienden a inducir la intervencin del gobierno en la economa motivada ms por crisis de corto plazo ms que a perspectivas de desarrollo de largo plazo, adems de que bajo los regmenes polticos existentes se alientan y sostienen polticas populistas que de otro modo no habran sido posible. Durante la dcada de 1990, Irn se enfrent a la necesidad de reconstruir su economa devastada por la guerra, atraer inversin internacional, mejorar las relaciones exteriores, incentivar la liberalizacin del comercio. Desde 2005 se han implementado programas con la finalidad de hacer redistribucin de la riqueza (populismo) bajo una serie de unos planes econmicos quinquenales 2. Situacin poltica. Para describir la situacin poltica actual de Irn nos centraremos en el proceso electoral que se est llevando a cabo, no asumimos que el ritmo de la poltica sea determinista y que la simple eleccin de un candidato u otro sea suficiente para explicar el rumbo de una nacin, sin embargo, una de las caractersticas de los procesos de cambio de gobierno (sobre todo en los pases subdesarrollados, que

suelen tener una estabilidad poltica menor que los desarrollados) es que mientras que muestra los conflictos y deficiencias de las instituciones, as como de servir de catalizador para los procesos que se encuentran ya en un punto lgido. El viaje electoral de este ao parece que pudiera sumergir a Irn en un grave proceso de crisis poltica, y esto se debe al proceso electoral anterior, en 20091, el cual signific el segundo periodo presidencial de Mahmoud Ahmadinejad2, en la actualidad, al igual que en ese ao la disyuntiva se presenta entre la corriente del gobierno oficial y una alternativa reformista, pero en este caso el termino se enfoca ms a las cuestiones religiosas, ya que el gobierno actual es considero conservador porque est apoyado por la lite clerical, esto ocurre as porque el presidente es el jefe de gobierno, pero su lugar dentro del Estado es el del segundo hombre ms poderoso en Irn despus del Lder Supremo, debido a la compleja estructura del poder iran, que mezcla la democracia con el gobierno teocrtico lo que significa que sus facultades son limitadas. El Lder Supremo, por ejemplo, controla las fuerzas armadas y los nombramientos oficiales clave, como el jefe de la televisin y de la radio estatal. El presidente es responsable de la aplicacin de la Constitucin y el da a da de los asuntos de poltica interior y exterior, incluyendo el presupuesto. Sin embargo, toda la legislacin debe ser aprobada por el rgano constitucional no electo, el Consejo de Guardianes, para asegurarse de que es compatible con la Constitucin y la ley islmica. Por esto, lo que estuvo en juego en 2009 y lo mismo que est en juego ahora no es el cambio de la estructura estatal ni un posible proyecto poltico radicalmente diferente, es ms bien la directriz del rgimen econmico, los programas sociales y las relaciones con el exterior, sobre todo con Estados Unidos (EU) en relacin al programa nuclear, como veremos ms adelante. El discurso oficial es el mismo que en 2009 y en las elecciones de 2005, donde el presidente Ahmadinejad utiliz con xito la conciencia de clase, que se traduce en una guerra contra la corrupcin financiera y los muy ricos. El enfoque hizo un llamamiento a las poblaciones pobres urbanas y rurales. Las libertades civiles, los derechos de las mujeres y la libertad de los medios de comunicacin, se vieron ensombrecidos por problemas econmicos, pero se mantuvo en la agenda y estos ltimos

Los resultados oficiales, publicados por el Ministerio del Interior, afirm que Mahmoud Ahmadinejad haba ganado el 62,6%, mientras que su rival ms cercano, Mir Hossein Mousavi, recibi slo el 33,8% 2 El presidente de Irn desde 2005. Ingeniero en transporte de 53 aos de edad, fue anteriormente el alcalde de Tehern. Sigue una lnea dura, tanto en casa, donde no favorece el desarrollo o la reforma de las instituciones polticas y en el extranjero, donde ha mantenido una actitud antioccidental e insisti en mantener el enriquecimiento de uranio como parte del programa nuclear de Tehern. Alentado por los altos precios del petrleo, el presidente gast mucho para consolidar su posicin entre los marginados urbanos y la poblacin rural.

punto son considerados una fuerza importante en la movilizacin de activistas reformistas y la bsqueda de la consolidacin del voto de los sectores medios. Despus de las elecciones de 2009 hubo grandes protestas en contra de los resultados oficiales, as como el surgimiento de grandes movimientos activistas en pro de la democracia, a pesar de esto los observadores internacionales no esperan que este mismo clima se viva en estas elecciones; habiendo triunfado Adjhmil se detuvo a los opositores y reformistas, quienes continan bajo cautela, lo cual da muestra por un lado de la represin poltica que impera en Irn y por otro el grado de control que tiene actualmente el rgimen. Quien decide quienes pueden registrarse como candidatos es el Consejo de Guardianes conformado por doce miembros, en tales circunstancias y dado el nivel de burocratizacin logrado durante los dos periodos del actual gobierno es probable que el poder de veto se imponga y el candidato que es apoyado por el oficialismo se imponga en las prximas elecciones. Adems, la oposicin reformista ya estuvo en el poder, donde las polticas econmicas derivaron en un mayor nivel de desigualdad y problemas econmicas, y solo es a partir de la llegada del actual presidente muchas de las demandas sociales inmediatas se solventaron, por lo que la carga ideolgica que gua en gran medida la decisin del voto y del apoyo popular favorece a la candidatura oficial. Durante el gobierno reformista de Khatami, sin embargo, Irn mostr un mayor compromiso con una poltica internacional conciliadora ya tena mejores relaciones con Occidente, pues en aquellos aos acord suspender sus actividades de enriquecimiento de uranio y proporcionarn a los inspectores de la ONU acceso total a sus instalaciones nucleares (y lo opuesto es una caracterstica de la poltica actual). Si bien la poltica conciliadora puede parecer necesaria para algunos sectores, irn ha recibido apoyo importante por parte de China e India, lo que significa que a pesar de que no est alienado con el poder factico de los EU, no se encuentra solo en materia internacional, en este sentido el reformismo, visto como una posibilidad de pactar con los poderes detrs de la ONU significaran ms bien un retroceso en la soberana y una derrota para la influencia china a nivel internacional. Por todo lo anterior, a pesar del cierto grado de movilizacin que tienen los movimientos reformistas, parece que todo favorece la continuidad del actual rgimen en el sentido del camino de sus polticas. Y dado que el reformismo, polticamente hablando, no significa un cambio de las estructuras institucionales, lo que se encuentra en el aire es la poltica exterior, como sealamos a continuacin. Segn el presidente Ahmadinejad, las actividades nucleares de Irn se han enfrentado a un escrutinio internacional sin precedentes. Los EU y la Unin Europea han impuesto una serie de medidas punitivas

financieras contra Tehern en los ltimos dos aos, el ms duro desde la revolucin islmica de 1979, por sospechas de que el programa tiene ambiciones militares. Irn dice que es slo para fines pacficos, pero no ha cumplido plenamente con sus obligaciones internacionales y ha continuado enriqueciendo uranio a pesar de seis resoluciones del consejo de seguridad de la ONU que piden un alto. La poltica nuclear de Irn se decide principalmente por Jamenei y sus poderosos Guardianes despus de la Revolucin, pero un nuevo presidente, de corte reformista como la presidencia de Khatami mostr, puede tener una influencia significativa en el alivio de las tensiones con Occidente Lo anterior resulta de gran importancia para la calificacin del riesgo, ya que si el programa nuclear tiene fines blicos, y dada la cercana del trmino de este, los prstamos que fuesen hacia Irn seran de un alto riesgo, pero si fuese lo opuesto, algo para energa, prestar en Irn sera todo un xito. Para saber que probabilidad es mayor, si la negativa o la positiva, solo basta recordar la poltica internacional de los Estados Unidos, donde en sus incursiones por medio oriente no ha encontrado armas de destruccin masiva ni a los terroristas que han justificado sus intervenciones. Adems, considerando la posicin estratgica de Irn as como su riqueza petrolera no es de extraar que los EU teman un incremento en la soberana energtica y poltica de un pas tan dependiente de las importaciones de gasolinas como este. Otro punto importante con respecto al programa nuclear son las sanciones econmicas por parte de la EU y la ONU, ya que la manera de presionar a esta repblica islmica es mediante embargos sobre exportaciones petroleras, por lo que una soberana energtica significara para los EU una prdida del control poltico de esta regin. 3. Situacin social. La historia social iran ha estado marcada por profundos enfrentamientos polticos, en los cules el aspecto cultural y las costumbres iranes han jugado un papel importante en cuanto a reaccin social revolucionaria concierne, la sociedad iran ha estado marcada por un gran nacionalismo y una manera distinta de observar diversos fenmenos, difiriendo bastante con la cultura de occidente. La sociedad iran ha estado acostumbrada a los enfrentamientos militares y a tener un gran apego al aspecto religioso, en Irn existe una gran cantidad de migrantes por lo que se puede denotar la gran diversidad cultural y los diversos lenguajes en los que sta se expresa, siendo el persa el idioma oficial. La estructura social iran es altamente polarizada, mientras por un lado existe una base campesina bastante amplia que da a da lucha contra la escasez que ha dejado la poltica econmica iran, por otro lado existe una clase poltica y empresarial bastante opulenta, que ha tendido a concentrar gran parte del ingreso por concepto de la venta de petrleo; de forma intermedia tambin hay una gran base obrera

que hoy en da no cuenta con un empleo y que tambin han sido presa de la poltica econmica iran. Caso aparte es el de las mujeres, quienes no slo se han visto golpeadas por la poltica econmica iran, sino a las que tambin los fuertes preceptos religiosos les ha cambiado la vida, padeciendo una gran represin y una precarizacin de sus derechos, as como una disminucin de su papel en torno a las decisiones importante a un nivel poltico, incluso el poder de voto de su propia vida. Se debe de tener muy en cuenta que en Irn el proceso de liberalizacin y privatizacin econmica fue relativamente tarda en relacin al resto de los pases de la misma regin, la insercin a la economa internacional y en especfico al mercado no ha sido exitoso, as como el nulo intento de estabilizar de manera poltica al pas. Socialmente, esto lo podemos ver reflejado en muchas formas pre capitalistas existentes, en el modo de produccin principalmente para el autoconsumo, donde no se han

desarrollado los mecanismos suficientes (ni el mercado suficiente) para transitar a un modelo econmico totalmente capitalista. Polticamente ha sido insuficiente el esfuerzo gubernamental para satisfacer las necesidades de una sociedad, que en nmeros sigue creciendo y que exigir un empleo, as como condiciones mnimas de sustento. La historia iran est marcada por los enfrentamientos en disputa de los recursos petroleros, hablando de manera poltica, en el Irn contemporneo se denota cierta ambigedad en las formas de gobierno ya que se alternaron periodos de implantacin democrtica con periodos marcados de una fuerte opresin, periodos de dictadura. La revolucin islmica fue un periodo crucial para explicar el acomodo de las clases sociales dentro del pas, y del cmo se reorganizara la estructura poltica, a pesar de que la revolucin fue un movimiento dirigido por las clases populares, hubo una gran influencia religiosa en la justificacin de la revolucin que ms adelante seguira siendo el pilar por parte de las instituciones gubernamentales para llevar un control social. A pesar de que en Irn est permitido por decreto la organizacin social y poltica, en la prctica la presencia de este tipo de organizacin es casi inexistente en cierto sentido, muchos partidos que participaron activamente en la revolucin del lado del sector popular desaparecieron y a algunos otros se les abandon por sus vnculos con Saddam Husein, perdiendo gran parte de su parte social ante la poca credibilidad de la poblacin. La revolucin islmica de Irn recurri a la idea religiosa y la adapt a la ideologa revolucionaria, por este medio consigui derrotar al rgimen de Pahlavi y convertirse en la inspiracin de varios de los movimientos musulmanes de la regin; la revolucin islmica movi gran cantidad de masas populares y sirvi de ejemplo para los dems pases que, sin tener un control religioso tan estricto, tendan fuertemente a los gobiernos autoritarios y monrquicos.

Desde la revolucin el papel de los sindicatos desapareci, la clase obrera era de formacin reciente: en 1976 an el 34% de la poblacin activa estaba dedicada a la agricultura; los campesinos y el medio rural no particip en la revolucin ni dio tampoco la sensacin de que se haba alejado del rgimen monrquico. La mujer, en cambio, particip en la revolucin de un modo y en una proporcin desmesurada hasta el punto de que un 20% de los prisioneros en las crceles eran mujeres, la represin fue tal que el mismo marzo de 1979 se declar obligatorio el velo, el impacto cultural fue enorme y golpe notoriamente los derechos de las mujeres, tanto por la creencia en el Corn como por estrategia poltica contra su sublevacin. La historia contempornea de Irn est llena de diversos movimientos y levantamientos sociales que tuvieron una relacin inversa con el nivel de legitimidad del sistema poltico, eran consecuencia de una crisis de legitimidad por lo que la revolucin islmica por medio de la religin haca hincapi en el poder del pueblo como el nico en lograr la legitimidad buscada. La situacin previa gener que existiera una dualidad en cuanto al poder de la sociedad frente al poder poltico, Imam Jomeini (una de las grandes imgenes de la revolucin) prepar el entorno para la movilizacin social, principalmente en las grandes ciudades; Irn cuenta con distintos tipos de etnias, por lo que las relaciones internas siempre han tendido a ser conflictivas ms que con el exterior. Despus de la revolucin islmica la tensin social increment debido a las constantes intervenciones de otros pases al territorio iran con la finalidad de disputar el petrleo, han sido constantes las intervenciones forneas y la llegada de personas nuevas al territorio iran, con diferentes culturas y creencias las cuales han hecho difcil la convivencia. Puede decirse que socialmente no hubo gran estabilidad posterior a la revolucin islmica, a pesar del enorme esfuerzo hecho por el gobierno para restaurar las condiciones econmicas, geogrficas y polticas, la recuperacin de los territorios que llegaron a ser tomados en disputa por ser estratgicos jams se dio del todo, en las fronteras la tensin social era ms considerables. La riqueza petrolera jug un papel fundamental en la historia iran que gener enormes ingresos al pas y que fueron distribuidos de forma poco eficiente, la insatisfaccin de las necesidades bsicas poblacionales y el hecho de que se tuviesen que importar productos de necesidad bsica provocaron gran descontento en la poblacin iran y ms tarde los problemas inflacionarios seran uno de los problemas cruciales a resolver. Entrada la dcada de los aos noventa surgi un fenmeno relativamente nuevo en esa parte del mundo, se introdujeron algunas costumbres y modas de occidente, lo que provoc que los gobiernos en turno tuvieran una menor posibilidad de control sobre la

sociedad por la introduccin de nuevas creencias religiosas provenientes del exterior, el choque cultural fue determinante. Las condiciones exteriores de la poltica iran construyeron una tensin constante en la poblacin, adems de los conflictos internos, la creciente entrada de gente fornea, principalmente de quienes fueron considerados por mucho tiempo como los invasores tanto de la misma regin como de occidente, gener un sentimiento xenfobo en la poblacin, de desconfianza e incertidumbre. En un nivel interno y de gnero, la sociedad iran se caracteriza por la fuerte represin a las mujeres, dadas algunas de las prescripciones del Corn y de las ideas de uno de los personajes ms influyentes en la escena evolucionaria, como las del ayatol Ruhollah Jomeini. Hay que rescatar que la poltica exterior iran est muy determinada por su compleja situacin regional y que despus de la revolucin islmica, la guerra contra Irak que dur ocho aos impidi un acuerdo de paz entre la misma regin. A pesar del gran esfuerzo llevado a cabo por el gobierno para reconstruir el pas despus de la revolucin islmica y la cada del rgimen previo, los indicadores econmicos no mejoraron mucho lo que llev a una condicin general de empobrecimiento social. Los ingreso petroleros fueron terriblemente distribuidos y canalizados a necesidades superfluas, o a la construccin de monumentos lujosos que no aportaban una mejora en las condiciones de vida, la actividad productiva de las empresas iranes se deterior, muchas empresas cerraron debido a la devastacin generada por los constantes enfrentamientos militares internos y externos, generndose una gran tasa de desempleo y una lucha por la sobrevivencia. Siendo un pas meramente dependiente del petrleo, no hubo una preocupacin por dinamizar el sector agropecuario ni industrial en general, se dej de abastecer a la poblacin de productos de necesidad bsica como los alimentos mismos, a pesar de la implementacin de polticas de exencin de impuestos y el apoyo mediante grandes subsidios as como bajas tasas de inters al crdito, las empresas no emprendieron un proceso de reinversin y por tanto hubo un despido masivo de personal. Otro problema importante para contribuir al malestar poblacional, han sido los grandes niveles de inflacin, que han vuelto para la mayora de los sectores poblacionales inaccesibles muchos de los productos bsicos, la respuesta de la poblacin iran han sido fuertes movilizaciones y conflictos internos entre la poblacin por conseguir por medio del despojo, los productos requeridos.

4. Contexto econmico Una de las caractersticas de la economa iran es que es un pas petrolero, y la mayor parte de su ingreso depende de este, el financiamiento del Estado se ha realizado en buena parte con el excedente que se obtiene por las ventas de este en el exterior, esta caracterstica se ha acentuado sobre todo despus de la Revolucin de 1979 y esta dependencia se ha profundizado an ms desde el incremento de los precios internacionales del petrleo desde 2002. Una de las principales caractersticas de la poltica econmica, sobre todo desde 2005 , con la llegada al gobierno del conservador Ahmadineyad, han sido el uso de un gasto pblico expansivo as como la ampliacin constante de la base monetaria; en comparacin con el rgimen reformista anterior, se logr mitigar la pobreza, es decir se logro una poltica efectiva de redistribucin del ingreso a favor de los sectores populares, le principal problema es que esto se ha financiado, ms que en una consolidacin de su estructura productiva, con estmulos directos derivados del excedente petrolero, sobre todo con el boom en el precio del petrleo de 2005 a 2008. El incremento de la liquidez y el gasto interno se ha utilizado sobre todo para el financiamiento de importaciones de artculos de primera necesidad y en buena medida de gasolinas, ya que mientras que Irn es un exportador neto de crudo, es un importador neto de gasolinas(donde el gobierne tiene subsidiado el consumo de este producto). Otra parte se ha destinado a programas de otorgamiento de crdito, pero solo a un grupo restringido de agentes, ayudando a consolidar un aparato burocrtico que copta una buena parte de los recursos pblicos. El problema de estas polticas es que solamente tratan de solucionar problemas en el corto plazo, ya que si bien conforme a avanzando el siglo XXI Irn tiene una mejor posicin macroeconmica que la dcada de los 90, los objetivos directos de la poltica fiscal no es la industrializacin, ni los de la poltica monetaria son el control de la inflacin o del tipo de cambio. Algunos de los principales problemas a los que se ha enfrentado esta economa es a los altos niveles de inflacin, derivados sobre todo de las poltica expansiva (fiscal y monetaria), as como por la dependencia de las importaciones de gasolina, ya que en los ltimos diez aos su nivel ha sido de dos dgitos segn las cifras oficiales; la depreciacin de la moneda ha sido constante, aunque los niveles de depreciacin han sido mucho menores, por ejemplo de 1992 a 2012 se pueden observar tres sub periodos de fuerte depreciacin, uno que abarca de 1992 a 1993, otro de 1993 a 2002, y el tercero de 2002 a 2012. En cada fin de periodo se observa una depreciacin sustancial de la moneda, pero a su vez cada una va siendo menor, siendo el porcentaje de esta 640, 400 y 64 % respectivamente. Est mejora

en el tipo de cambio se debi a una mejor en la situacin macroeconmica (menor inflacin, precios de petrleos elevados, incremento constante de las exportaciones petroleras y un creciente saldo favorable de la cuenta corriente) as como por el abandono en 2002 de una poltica de tipo de cambio

preferencial para unas empresas y otro del mercado para el resto de los agentes (sobre todo exteriores).

Por el carcter petrolero de Irn y de las polticas arriba mencionadas, el ritmo de crecimiento y la manera en la que lo ha hecho depende en gran medida de variables externas, ya que conforme los precios internacionales del crudo han avanzado la economa ha logrado una mejor posicin; la industrializacin de sectores no petroleros no se logra, entonces entre ms excedentes petrleos se han obtenido mayor ha sido la dependencia de este recurso, generndose una mayor sincrona entre la marcha de su precio, vinculado a la marcha del sistema financiero internacional, y el crecimiento econmico. Est dependencia va a dar hasta al sector burstil, ya que la bolsa de valores de Tehern (TSE, por sus siglas en ingls) sigue un ritmo sincrnico con los precios del petrleo desde al ao 2006. La vinculacin arriba se puede ver fcilmente entre el ndice de la bolsa de valores y la tasa de crecimiento de la economa, TEPIX, (vase anexo). Entonces, debido a que el crecimiento de la economa iran se determina por variables externas, y que el movimiento del TEPIX depende del movimiento de factores igualmente externos, debido a la composicin de las empresas que cotizan en este bolsa, y que en ambos casos estos factores son financieros. El aparejamiento, por tanto, en sus trayectorias tiene que ver con la dependencia petrolera, y con la volatilidad del sector burstil internacional, pero no es el crecimiento econmico el que determina a la bolsa, sino la dependencia del nivel de precio del crudo. Lo anterior, podemos vincularlo con el volumen tranzado en la TSE, despus de 2006 existe un rpido ascenso de este (siendo en este ao de poco ms de 40 mil millones de riales y en 2012 cerca de 240 mil millones, es que en seis aos la bolsa se sextuplic), y si se compara con el volumen de exportaciones, medidas en dlares, se puede observar que estas prcticamente se duplican de 2006 a 2012. Es decir, la volatilidad de los precios del crudo son los que determinan el crecimiento y el accionar de la TSE y por ende la cotizacin del TEPIX. El crecimiento anteriormente descrito est vinculado con el proceso del sector financiero iran. Hasta antes del ao 2000 en el mercado financiero aunque ya se manejaban futuros sobre el petrleo, la sofisticacin de estos no era muy amplia, es decir, no se haban desencadenado procesos de innovacin

financiera. Pero, la incertidumbre en el mercado internacional con respecto a la volatilidad de los precios del petrleo gener una necesidad de acudir a instrumentos ms sofisticados para la cobertura del riesgo. De 2005 en adelante con la privatizacin de empresas pblicas y la desregulacin en la ley de Inversin Extranjera apoy el hecho de que entrara cierta cantidad modesta de recursos hacia estos instrumentos considerados rentables, sin embargo, stos han sido voltiles por la inestabilidad del precio del petrleo. Ante esto las acciones fungieron como un refugio ante los malos indicadores macroeconmicos como la inflacin, la tasa de inters y la creciente depreciacin del tipo de cambio, por lo que se espera que en los prximos aos haya un giro hacia la liberalizacin del mercado iran y haya una entrada cada vez mayor de liquidez que podra incidir en la profundizacin de su mercado financiero.

Grfica 1: Balance Ingreso Gasto y Balance Primario Ingreso Gasto de Irn, corriente (eje izquierdo) y como porcentaje del PIB (2002 - 2012)
300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 -50000 -100000 -150000 -200000 -250000 2002 Balance Ingreso Gasto Balance Primerio Ingreso Gasto Balance Primerio Ingreso Gasto % del PIB Balance Ingreso Gasto % PIB 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 2012

Fuente: Central Bank of the Islamic Republic of Iran

Otro punto a considerar es el nivel de la deuda pblica de Irn, a comienzos de 2002, est llego a representar cerca del 12 % del PIB, sin embargo para antes de la crisis, este nivel haba bajado de tal suerte que prcticamente no llegaba a representar ni un punto porcentual del PIB. De 2008 a 2009 dio

Grfica 2: Deuda bruta y neta, en trminos corrientes (eje izquierdo) y como porcentaje del PIB (2002 - 2012)
800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 -100000 2002 2003 2004 2005 2006 Fuente: Central Bank of the Islamic Republic of Iran Deuda Bruta Deuda Bruta % del PIB Deuda Neta Deuda Neta % del PIB 2007 2008 2009 2010 2011 32 28 24 20 16 12 8 4 0 -4 2012

un salto (que jams rebas la barrera del 4%), pero gradualmente y cerca de 2012 llego a niveles muy cercanos a los anteriores a los de la crisis, es decir, que lo que podra comprometer el nivel de endeudamiento son variables externas vinculadas al sector financiero, solo un fuerte shock negativo en estas variables podra desestabilizar el nivel de endeudamiento de esta nacin. En trminos nominales

Grfica 3: Balance de la cuenta corriente de Irn, en trminos absolutos (eje derecho) y como porcentaje del PIB (2002 - 2012)
70 60 50 40 30 20 10 0 2002 2003 2004 2005 2006 Fuente: Central Bank of the Islamic Republic of Iran Balance Cuenta Corriente Balance Cuenta Corriente % del PIB 2007 2008 2009 2010 2011 14 12 10 8 6 4 2 0 2012

el nivel de endeudamiento de los ltimos es creciente, sin embargo como porcentaje del PIB esta ha venido disminuyendo, lo que quiere decir que el crecimiento del producto ha sido mayor que el incremento en el nivel de endeudamiento pblico.

Grfica 4: Gasto e ingreso de Irn, corriente (eje izquierdo)y como porcentaje del PIB (2002 - 2012)
1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2002 Gasto Gasto % del PIB 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Ingreso Ingreso % del PIB 2011 30 28 26 24 22 20 18 16 14 2012

Fuente: Central Bank of the Islamic Republic of Iran

Grfica 5: Exportaciones petrleras (eje izquierdo) e importaciones de gasolina de Irn, billones de dlares (2002 - 2012)
130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2002 Exportaciones petrleras 2003 2004 2005 Importaciones de gasolina 2006 2007 2008 2009 2010 2011 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2012

Fuente: Central Bank of the Islamic Republic of Iran

En 2012 se incurri en el primer dficit presupuestal en ms de diez aos, esto se debi a que el ingreso se redujo de manera importante, mientras que el nivel de gasto se mantuvo. Esto se debido

principalmente a la cada de los precios del petrleo, que a vez afecto el balance de la cuenta corriente, ya que mientras en 2011 el supervit haba representado un 12% del PIB cay hasta poco menos de 6%., ocasionado por la cada del valor de lo exportador por Irn durante 2012 en trminos de riales debido a la depreciacin de la moneda. A pesar de este desajuste causado por el comercio exterior y el ingreso podemos observar que no se origin un desajuste en los pagos de endeudamiento, por lo que no es de esperarse que en el corto plazo existan problemas sobre el pago de la deuda que no pueda ser previsto. 5. Calificacin del Riesgo/ Pas por parte de las calificadoras. Calcular el riesgo/pas est directamente relacionado con la probabilidad de que un estado pueda ser incapaz de pagar alguna deuda contrada con algn agente externo gracias a razones adversas o que usualmente queden fuera de los riesgos que usualmente se toman en cuenta al otorgar un crdito (o riesgo crediticio). Para conocer una estimacin de riesgo/pas es importante determinar e identificar las variables que son importantes en el pago de la deuda soberana, analizando la causalidad de la calificacin del riesgo se podr entender como cambios en ciertas variables, podrn afectar el clculo final del riesgo de nuestro pas; puede entenderse de manera general al riesgo/pas como la posibilidad de que un conjunto de prestatarios sean incapaces de cumplir con las obligaciones de pago de intereses y el principal de los pasivos que han contrado con acreedores externos en los trminos bajo los cuales se otorg el financiamiento. El riesgo en general se relaciona directamente con algunos componentes de la deuda externa, los cuales son la deuda externa soberana conformada por el pasivo otorgado en forma directa al gobierno en cuestin, as como tambin por todo aquel que se encuentre garantizado por el mismo, incluyendo al sector privado. Por otro lado tambin existe la deuda privada sin garanta pblica, donde ese incluye todos los prstamos que no tienen el aval del gobierno; para esto es muy importante el papel de las calificadoras, quienes se encargan de evaluar objetivamente este tipo de indicadores, as como el entorno social, histrico, poltico y desde luego econmico. En el mbito internacional, tenemos tres instituciones que se encargan de llevar a cabo los ratings internacionales en cuanto a riesgo/pas, el proceso de calificacin debera contemplarse como el resultado de un anlisis realizado lo ms objetivo posible. Las agencias que llevan a cabo esta actividad deben gozar de amplio reconocimiento de forma tal, que la calificacin emitida por ellas sea percibida

por los inversores con amplia credibilidad. Las primeras empresas encargadas de las evaluaciones de riesgo tuvieron su origen en el siglo XIX en Estados Unidos como respuesta al desarrollo que experimentaba el mercado de capitales para aqul entonces; entre las empresas importantes se puede nombrar Standard & Poor`s , Moodys Investors Service y Fitch. Standard & Poors . Fundada en los Estados Unidos en el ao 1860, comienza calificando emisores corporativos y municipales en 1923 y luego en 1966 fue adquirida por la editorial norteamericana Mc. Graw & Hill.3 En estos momentos las valoraciones estn orientadas en las siguientes reas, para llevar a cabo el anlisis del riesgo/pas son tomados en cuenta diversos criterios del entorno de cada pas. a) Anlisis Corporativo que evala la solvencia de un grupo de instrumentos tales como deuda a corto plazo, papeles comerciales, acciones preferentes de los fondos pblicos, prstamos bancarios para un elevado grupo de empresas no financieras. b) Instituciones financieras incluyendo: bancos, compaa tenedora (holding), empresas financieras, sociedades financieras dedicadas a prstamos hipotecarios y para la construccin, ahorro, sociedades de corretaje, banca comercial y casas de cambios. De igual forma califica a entidades que otorgan apoyo financieros a los gobiernos soberanos entre las cuales se encuentran las estatales y supranacionales. c) Proyectos de infraestructura insertos en multitud de sectores tales como agua, energa, industria, transporte y telecomunicaciones, entre otros. d) Compaas de seguros dentro de la cuales se encuentran de vida, salud, reaseguros, hipotecas etc. Adicionalmente se valoran los bonos y los papeles comerciales emitidos por stas. e) Finanzas Pblicas: realiza una valoracin de las diferentes deudas emitidas por el Estado y por los gobiernos locales, autoridades y agencias pblicas. Los sectores universalmente analizados en las finanzas pblicas incluyen: salud, gobierno local, transporte, educacin superior, fondos de pensiones, poltica habitacional y estructura de las finanzas. f) Gobiernos soberanos que provee una valoracin del crdito en moneda local y extranjera de los gobiernos y las entidades avaladas por ste las cuales pueden ser supranacionales o estar apoyadas financieramente por el mismo. En estos momentos Standard califica a ms de 2.000 emisiones de

grandes corporaciones as como a ms de 8.000 municipios, estados, entidades nacionales y supranacionales. Moodys Investors Service. Esta agencia fue fundada en el ao 1900 por John Moody (1868-1958), 5 que introdujo la primera calificacin de bonos, como parte del anlisis de esta agencia empleando por nomenclatura los smbolos que todava en la actualidad distinguen el grado de inversin y especulativo, es decir desde la Aaa hasta C. La calificacin de Moodys tiene un mbito de aplicacin que abarca algunos aspectos principalmente para realizar una calificacin lo ms objetivas posibles, se basan en los siguientes criterios. a) Empresas industriales orientadas a sectores de automvil, gas, alta tecnologa, industrias bsicas, consumo, sanidad, petrleo y otros servicios. b) Instituciones financieras dentro de las cuales se encuentran bancos, cajas de ahorro, empresas de seguro, entidades financieras, sociedades de bolsa y banco de negocios, fondos mutuales, as como tambin bancos de desarrollo. c) Servicios Pblicos bsicamente compaas de electricidad, de gas y comunicaciones. d) Gobiernos soberanos y entidades supranacionales. e) Operaciones de titularizacin de todo tipo de activos. f) Compaas de productos derivados g) Acciones preferentes de fondos pblicos. Actualmente Moodys califica ms de 14 trillones de dlares de ttulos de deuda en aproximadamente 90 pases. Tambin incluye la valoracin de ms de 3.000 emisores. De igual forma califica deuda reestructurada de ms de 2.000 emisores y otros 17.000 del mercado municipal de bonos.7 Por otra parte calcula el riesgo en 115 estados soberanos, alrededor de 100 entidades estatales y 18 supranacionales. Fitch Los sectores sobre los cuales Fich realiza el anlisis crediticio se pueden mencionar a continuacin:

a) Instituciones Financieras: valora cerca de 1.000 instituciones en aproximadamente 70 pases, entre las cuales se encuentran la banca comercial, la banca universal, la banca de inversin, banco de desarrollo, etc. b) Corporaciones industriales y financieras. Los instrumentos que son susceptibles de valoracin estn constituidos por: deuda de largo y mediano plazo, papeles comerciales y prstamos bancarios. c) Gobiernos soberanos d) Finanzas Publicas: califica la deuda estatal y local de los gobiernos, municipios, las deudas de las empresas pblicas etc. Dentro de los proyectos a futuro Fich se encuentran valorar otros sectores como el de generacin de electricidad, explotacin de petrleo y gas, la infraestructura del sector pblico, telecomunicaciones, etc.: La calificacin del riesgo o rating consiste en una letra a la que se puede adicionar un signo de ms + o de menos -. Las escalas empleadas por las diferentes agencias calificadoras se centran principalmente en distinguir si la deuda tiene el grado de inversin o especulativo. Sin embargo, la nomenclatura empleada por cada una de ellas tiene algunas diferencias, que si bien no son muy marcadas requieren de un estudio exhaustivo para determinar lo que significa la calificacin en cada uno de los casos. La valoracin del Riesgo Soberano se realiza tanto en corto plazo (obligaciones con vencimiento menor a un ao), como el largo plazo (obligaciones con vencimiento superior a un ao), constituyendo sta ltima el centro del anlisis de esta investigacin; acorde a estos criterios, la calificacin encontrada para Irn en Fitch fue la siguiente. 6. Clculo del Riesgo Pas Dado todo lo que se expuso a lo largo del trabajo, se ha llegado a la conclusin de otorgar a Irn la nota B, el aspecto poltico y el mal manejo de la poltica econmica despus de la guerra han sido prioritarios para determinar esta nota; Irn ha padecido invasiones por grupos extranjeros, tanto de la regin como de occidente, las condiciones sociales nos indican que pronto podra ocurrir una revuelta, la cada en el ingreso por exportaciones de petrleo y el incremento de las importaciones nos indican un posible problema en cuenta corriente, que no sera necesariamente compensado por entradas de flujo de capital, lo que afectara la balanza de pagos y por consiguiente, a una posible afeccin en el pago de la deuda (en caso de existir). Irn no cuenta con niveles grandes de deuda externa, los grandes problemas diplomticos y polticos con Estados Unidos y la Unin Europea han provocado que no sea

sujeta de crdito por las principales instituciones hegemnicas internacionales como el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial, y mucho menos por esos gobiernos
Cuadro No. 1 Situaciones/eventos que podrin deriviar en El evento ocurir? la materizacin de algn riesgo Ao Guerra Ocupacin por un poder extranjero Guerra civil, revolucin Revueltas, desordenes Golpe por un grupo extremista Calamidades naturales Mal manejo de la economa Cada en las ganancias por exportaciones Rpido incremeneto en las importaciones de comida y energia Sobre-extensin del endeudamiento externo Deterioro de la balanza de Pagos 3 3 3 6 1 1 5 5 5 2 5 3 3 1 1 4 5 2 1 2 5 1 6 7 3 1 3 0 2 7 2 3 7 1 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3 6 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Alguna materializacin Cese en el Reprogramacin, pago Renegociacin moratoria de la deuda Ao 5 5 2 2 1 0 1 0 0 6 6 3 0 1 0 0 3 2 Ao 4 4 2 3 3 2 1 2 0 2 4 2 3 4 4 9 9 6 6 2 0 10 20 10 6 20 5 4 5 5 5 Ao 2 1 1 1 3

3 15 0 0 0 0

3 15

La situacin interna en cuanto a los grandes problemas inflacionarios y las altas tasas de desempleo puede tener repercusiones en la estabilidad social, ya que de no resolverse los problemas de satisfaccin bsica de necesidades a la poblacin, sta podra tener una reaccin negativa en la estabilidad social; con lo referente al sistema financiero, la banca ha estado aislada del sistema financiero internacional, sin embargo, con el crecimiento prometedor del mercado financiero es probable que haya seales alentadoras. A pesar de que nuestro diagnstico en base a estos criterios no ha sido tan favorecedor, hay expectativas de que Irn inici un proceso de modernizacin, una mayor inversin y una apertura comercial, financiera y crediticia hacia el otro lado del mundo, que se ve reflejado en los recientes acercamientos con China e Irn, quienes han dado lneas de crdito y han desarrollado lneas de comercio petrolero importantes. Ante este futuro menos catastrfico y el compromiso gubernamental de disminuir la tasa de desempleo y de inflacin, por ms difcil que pueda parecer, se espera que Irn presente una considerable mejora en el desarrollo de la industria energtica, que pueda encadenar a otros sectores de la economa, el mercado financiero comienza a abrirse poco a poco y se espera que ingrese una mayor inversin extranjera segn algunas notas periodsticas. Segn diversas noticias y la apertura a nuevos horizontes comerciales, Irn ser un pas prometedor en cuanto a la recepcin de inversin y al

aumento de la explotacin petrolera, siendo la situacin as de lograrse una dinamizacin del sector productivo el pas podra recuperar so competitividad con relacin al exterior y de esta manera ir contrarrestando la tendencia deficitaria de la balanza comercial; si le logra una atraccin mayor de capitales podra haber una compensacin en la balanza comercial, en forma positiva si esa inversin se traduce en inversin productiva. Irn tendra las condiciones necesarias para cubrir sus obligaciones de deuda y sera posiblemente un deudor potencial responsable, tendra que preocuparse por mejorar mucho la situacin de su poltica econmica, lograr una estabilidad poltica y desde luego apaciguar el descontento social.

Cuadro No. 2 Ocurrencia de riesgo cese en el pago de la deuda 1.44 Primer ao 21 1.07 Segundo ao 4 0.73 Tercer ao 15 0.47 Cuarto ao 27 0.23 Quinto ao 9 Total cinco aos 2.07 10.81 2.07 36 16.36 0.09 0.18 4.86 20 0.09 3.24 Country risk factor 29.24 0.29 4.35 2 0.17 3.4 0.4 1.6 9 0.24 0.48 0.28 2.52 0.53 Renogociacin Gobierno Reprogramacin, moratoria 0.32 6.72

Anexo

Grfica 6:Media mvil de orden 12 del ndice de precios de Bolsa de Valores de Thern (eje derecho) y crecimiento del PIB de Irn (2000 - 2012)
40 35 30 25 20 15 10 CREC_PIB 5 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: Yahoo finanzas, disponibles en http://finance.yahoo.com/q?s=TEPIX y Central Bank of the Islamic Republic of Iran Nota: los datos del PIB fueron estimados a partir de los datos anuales m ediante tasas medias de crecim iento.

44 40 36 32 28 24 20 TEPIX12 16

Inflacin de Irn (1992 - 2012)

40 36 32 28 24 20 16 12 8 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 Fuente: Central Bank of the Islamic Republic of Iran

BIBLIOGRAFA. a) GARCA, Sofa, Especificacin y estimacin de un modelo de riesgo pas, (2000), Universidad Autnoma Metropolitana. b) HALLIDAY, Fred, Contexto sociopoltico: la poltica interna iran y efectos en su poltica

exterior (2007) en Irn, potencia emergente en Oriente Medio, implicaciones de la estabilidad del Mediterraneo, Ministerio de Defensa. c)ILIAS, Shayerah, Irans Economic Conditions: U.S. Policy Issues, (2010), Congressional Research Service Report for Congress. d) LEVI, Maurice, Finanzas Internacionales (2000), Ed. MacGraw Hill, 3era edicin e) MOHADDES, Kamiar y PESARAN, M. Hashem, One Hundred Years of Oil Income and the Iranian Economy: A Curse or a Blessing?, (2012), Faculty of Economics and Girton College, University of Cambridge, UK Department of Economics, University of Southern California, USA, and Trinity College, Cambridge, UK. f) REZA, F. Mohammad, Macroeconomic of populism in Iran, (2009), Dresden University of Technology Fuentes Estadsticas. a) http://www.standardandpoors.com/home/es/la b) Central Bank of the Islamic Republic of Iran, http://www.cbi.ir/default_en.aspx c) Yahoo finanzas, http://finance.yahoo.com/ d) Centro de Estudios de las Finanzas Pblicas, Indicadores y Estadsticas,

http://www.cefp.gob.mx/01_ind_macroeconomicos_1980_2012.htm