ANLISIS DE LAS RAZONES FINANCIERAS.

ANLISIS FINANCIERO. El tipo de anlisis vara de acuerdo a los intereses especficos por parte de los involucrados en la empresa, ya que dichos involucrados estn principalmente importados en la liquidez de la misma. Por otra parte aquellos que invierten en las acciones comunes de una compaa les interesan primordialmente las utilidades presentes y futuras esperadas y la estabilidad de tendencia de las mismas, as como tambin su covarianza con respecto a los resultados obtenidos de otras compaas que compartan el mismo ramo. En resumen los inversionistas podran concentrar su anlisis ms que todo en la rentabilidad de la empresa. Con el ob etivo de hacer ne!ociaciones ms fructferas para la obtenci"n de fondos e#ternos, la parte administrativa de una compaa debe enfocarse de manera contundente, en todos los aspectos del anlisis financiero que los proveedores e#ternos de capital utilizan para evaluar a la entidad. Por otra parte, la administraci"n, tambin puede usar el anlisis financiero para el control interno de la compaa, lo que implicara el ocuparse en especfico de la rentabilidad de las inversiones en diversos activos y en la eficiencia con que se administran estos activos.

RAZONES FINANCIERAS. $a informaci"n que !enera la contabilidad y que se resume en los estados financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de la empresa al momento de !enerar dicha informaci"n, y la forma ms usada para

hacerlo es mediante una serie de indicadores que permiten analizar las partes que componen la estructura financiera de la empresa% estos indicadores son conocidos tambin como razones financieras. $os ratios financieros son otra forma de llamar a las razones financieras y pueden definirse, como coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y comparaci"n, a travs de las cuales, la relaci"n &por divisi"n' entre s de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una or!anizaci"n, en funci"n a niveles "ptimos definidos para ella. $as razones financieras por otra parte, llevan a cabo el anlisis y la refle#i"n del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, como tambin comprende los mtodos de clculos con el fin de determinar el desempeo y la posici"n de la empresa con respecto sus finanzas.

USOS DE LAS RAZONES FINANCIERAS. El uso del anlisis de razones financieras, es el de evaluar la situaci"n y desempeo de una empresa% para ellos el analista requiere de una !ran serie de criterios los cuales son llamados frecuentemente como razones o ndices. Estas razones permiten hacer la relaci"n necesaria de datos financieros, con el fin de que analistas e#pertos y capaces puedan observar y conocer de manera profunda la situaci"n y desempeo de la empresa. El anlisis de razones financieras permite dar un doble uso a los datos e#trados de la entidad. El primero uso es el de hacer comparativas entre los

diferentes periodos contables o econ"micos de la empresa &pasado, presente, futuro', para conocer cul ha sido el comportamiento de esta durante el tiempo, es decir si podra determinarse si en la empresa ha habido una me ora o un empeoramiento en las condiciones y desempeo. ( as poder aplicar, por e emplo proyecciones a corto, mediano y lar!o plazo, o simplemente hacer evaluaciones sobre resultados pasados para tomar correctivos y aplicarlos de ser necesario. Es importante acotar que en las comparaciones a travs del tiempo, lo recomendable no es solo comparar las razones financieras sino tambin las cifras absolutas. El se!undo uso, cote a las razones de una empresa con las dems similares o con promedios !enerales de la industria en el mismo punto en el tiempo. Con esta comparaci"n podemos obtener elementos de uicio sobre las condiciones y desempeos financieros relativos de la empresa. )na observaci"n muy si!nificativa y que no debe escaparse de las manos del analista, es que debe de evitarse el uso indiscriminado de las re!las que ofrecen apro#imaciones para todas las empresas. )n e emplo de lo nombrado, es incorrecto el criterio de que todas las compaas deben tener una raz"n circulante de * a +. Para cada anlisis el analista debe estar bien relacionado con el tipo de ne!ocio que e erce la empresa y adems relacionarse profundamente con la empresa. $a verdadera prueba de liquidez consiste en observar si una compaa tiene la capacidad de pa!ar sus cuentas a tiempo, siendo as, e emplo de una entidad con reputaci"n impecable.

CLASIFICACIN DE LAS RAZONES FINANCIERAS.

$as razones financieras pueden dividirse en cuatro !randes !rupos o cate!oras bsicas, las cuales se definirn a continuaci"n, -. --. ---. -/. .ndices de liquidez. .ndices de actividad. .ndices de endeudamiento. .ndices de rentabilidad.

0in!una de las razones aqu estudiadas, por si sola podria proporcionar informacion relamente suficiente como para uz!ar las condiciones y

desempeo financiero de cualquier empresa. 1olo cuando se analiza un !rupo de indices, podremos lle!ar a concluisones realmente valederas y razonables. $as tendencias subyacentes pueden ser determinadas solo mediante una comparaci"n de las cifras absolutas y las razones en la misma epoca del ao.

+2 NDICES DE LIQUIDEZ. El ndice de liquidez permite evaluar la capacidad que la empresa posee para desempear las obli!aciones a corto plazo &periodo no mayor de un ao', a partir de las cuales se pueden obtener al!unos elementos de uicio como lo son la solvencia de efectivo actual de la entidad as como tambin la capacidad de mantenerse en un estatus solvente a travs de cualquier situaci"n

adversa. El ndice de liquidez a su vez se subdivide en tres &3' medidas bsicas, las cuales son,

Capital neto de trabajo 1e calcula substrayendo el pasivo a corto plazo de los activos a corto plazo, mientras ms e#cedan los activos a los pasivos% mayor ser la capacidad de la empresa para responder ante deudas y obli!aciones. Capital neto de traba o 5 6otal 7ctivo Circulante 8 Pasivo Circulante

Ra!"n del #ir#$lante

0os ayuda a saber si la empresa se

encuentra en la capacidad de cubrir sus pasivos circulantes solo con sus activos circulantes, para realizar el clculo solo debemos hacer la divisi"n del activo circulante sobre el pasivo circulante 4az"n del circulante,

Ra!"n de la pr$eba del a#ido Esta prueba prcticamente se deriva de la anterior &4az"n circulante', a e#cepci"n que se e#cluyen los inventarios por ser los menos lquidos de los activos circulantes, adems esta raz"n se concentra en el efectivo, los valores ne!ociables y las cuentas por cobrar en relaci"n con las obli!aciones circulantes, por lo que

proporciona una medida ms correcta de la liquidez que las otras pruebas de este ndice de liquidez.

4az"n Prueba 7cida 5

*2 NDICES DE AC%I&IDAD. El indice de actividad se concentra en observar y cuantificar la efectividad con la cual la empresa administra los recursos &activos operativos' que tiene a su disposici"n. En otro orden de ideas estos indices son aplicados con el ob etivo de medir la velocidad a la que diversas cuentas se convierten en efectivo.

Rota#ion del in'entario -ndicador que mide cuanto tiempo le toma

a la empresa rotar sus inventarios. Recordemos que los inventarios son recursos que la empresa tiene inmovilizados y que representan un costo de oportunidad. Por lo tanto este indicador se enfoca en medir la liquidez de los inventarios de una empresa.

4otaci"n 9el -nventario 5

En las empresas solo dedicadas a las ventas es necesario recordar que se tiene una formula para la obtencion del inventario final, la cual es la si!uiente,

-nventario inicial : Compras 8 Costo de venta 5 -nventario final

Rota#ion de in'entario en dia( 6ambien conocido como dias de venta en la calle ya que representa el numero de dias que la empresa se esta tardando en vender el inventario. 4otaci"n 9el -nventario En 9as 5

)eriodo de #obran!a pro*edio

Este indicador es tambien

conocido como rotacion de cuentas por cobrar, lo que si!nifica que es un itinerario que busca identificar el tiempo que le toma a la empresa cobrar las cuentas pendientes, que a su vez tambien deben ser convertidas en efectivo. $as cuentas por cobrar son recurson inmovilizados que se encuentran en manos de terceros y que representan al!un costo de oportunidad. Periodo 9e Cobranza Promedio 5 /entas Promedios 9iarias 5

)eriodo de pa+o pro*edio Conocido tambien como rotacion de cuentas por pa!ar, el cual nos ayuda a obtener el periodo promedio que se

tarda la empresa en saldar todas las cuentas pendientes que haya asumido, es decir cuenta el numero de veces que la empresa dedica efectivo a pa!ar sus pasivos.

Periodo 9e Pa!o Promedio 5 Compras Promedio 9iarias 5

Rota#ion del a#ti'o ,ijo 9a a conocer la eficiencia de la empresa para administrar sus activos fi os en el proceso de la !eneracion de ventas. 4otaci"n 9e 7ctivos 5

Rota#ion de a#ti'o( totale( 6oda empresa hace utilizacion de sus activos en la !enerecion de ventas, por lo que es necesario un calculo de dicha eficiencia, es decir la rotacion de activos totales nos brinda la oportunidad de obtener ese calculo a travez de la si!uiente formula.

4otaci"n 9e 7ctivos 6otales 5

32 NDICES DE ENDEUDA-IEN%O. Como su nombre lo indica nos permite conocer el !rado de endeudamiento que la empresa posee y por ende la capacidad que tiene para responder ante sus pasivos, es decir que disponibilidad tiene la empresa para satisfacer sus obli!aciones pertinentes. En el ramo de los ndices de endeudamiento tenemos,

Ra!on de ende$da*iento ;ide la proporcion de los activos que estan financiados por terceros, recordemos que los financiamientos de una empresa estan dados bien sea por los socios y<o terceros &proveedores, acreedores'.

4az"n 9e Endeudamiento 5

=2 NDICES DE REN%A.ILIDAD. 6oda entidad tiene dos &*' razones de rentabilidad, una de ellas muestra la rentabilidad con respecto a las ventas y la otra muestra la

rentabilidad con relaci"n a las inversiones que dicha entidad mane a. >aciendo uni"n valedera de las dos razones, podemos refle ar la eficiencia de operaci"n de la compaa. Entre los indicadores ms comunes de los ndices de rentabilidad tenemos,

-ar+en br$to o neto de $tilidad Esta raz"n nos indica la !anancia de la compaa en relaci"n con las ventas, despus de deducir los costos de producir los bienes que se han vendido, es decir el porcenta e por unidad monetaria de ventas que queda despues que la empresa pa!a sus bienes. 6ambin indica la eficiencia de las operaciones as como la forma en que se asi!nan precios a los productos. ;ar!en @ruto 9e )tilidades 5 ;ar!en 0eto 9e utilidades 5

Rendi*iento de #apital (o#ial Esta raz"n nos indica el poder de obtenci"n de utilidades de la inversi"n en libros de los accionistas, y se le utiliza frecuentemente para comparar a dos compaas o ms en una industria. ? simplemente mide el rendimiento sobre las inversiones de los accionistas de la empresa. 4endimiento 9el Capital 1ocial 5

E ercicio +. Emplee los estados financieros de Cordillera, C.7., para el ao *AAB que se muestra a continuaci"n, as como los ndices industriales.

E(tado de re($ltado( de Cordillera C.A. Al /0102134 Ingresos por ventas Costo por venta Utilidad bruta Gastos de operacin Gastos generales y administrativos Gastos por depreciacin Total gastos operacionales Utilidad de operacin Gastos de intereses Utilidad antes de impuesto Impuesto Utilidad neta 600.000 (460.00) 140.000 30.000 30.000 (60.000 80.000 (10.000) 70.000 (271.000) 4!."00

.alan#e 5eneral Cordillera C.A

Del 30130134 al /0102134 #CTI$% &'ectivo $alores negociables Inventarios Total activo circulante #ctivos 'i*os netos #ctivos totales +#,I$% - C#+IT#. Cuentas por pagar /ocumentos por pagar +asivos #cumulados Total pasivos a corto pla0o /euda a largo pla0o Capital social Utilidades retenidas Total +asivo y Capital

15.000 7.200 34.100 1().)00 270.000 408.000 57.000 13.000 5.000 12.000 150.000 110.000 73.100 40).(00

Ra!"n Capital neto de trabajo ndi#e de Sol'en#ia Ra!"n de pr$eba A#ida Rota#i"n por in'entario )eriodo de #obran!a pro*edio Rota#i"n de a#ti'o( ,ijo( Rota#i"n de a#ti'o( totale( Ra!"n de ende$da*iento -ar+en br$to de $tilidade( -ar+en neto de $tilidade( Rendi*iento de #apital (o#ial

)ro*edio Ind$(trial 2334 +*C.AAA *.3C A.DE =.CC 3C.C 9as +.FE +.AF A.3AA A.*A* A.AF+ A.+BE

1e pide, +. Calcule las razones financieras. *. 7nalice la situaci"n de la empresa con respecto al promedio industrial.

RES)UES%AS DEL E6ERCICIO 7 0.

+'. C7$C)$?1 9E $71 47G?0E1 H-070C-E471 9E CORDILLERA C.A

INDICE DE LIQUIDES

Capital neto de trabajo 8CND%9 : total a#ti'o #ir#$lante ; pa(i'o #ir#$lante

6otal activo circulante 5 +3D.DAA Pasivo circulante 5 EC.AAA

CND% : 0/<.<33 ; =>.333 : 4/.<33

Ra!"n del #ir#$lante 8RDC9 :

7ctivo circulante 5 +3D.DAA Pasivo circulante 5 EC.AAA

RDC 5

: 0.<>3

)r$eba del ?#ido 8)DA9 :

7ctivo circulante 5 +3D.DAA Pasivo circulante 5 EC.AAA -nventario 5 3=.+AA

)DA :

: 0./@=

INDICES DE AC%I&IDAD

Rota#i"n de in'entario 8RDI9 :

Costo de venta 5 =BA.AAA -nventario 5 3=.+AA

RDI :

: 0/.<A@

Rota#i"n de in'entario en dBa( 8RDIED9 :

9as del ao 5 3BA 49- 5 +3.D=F

RDIED :

: 24.44<

)eriodo de #obran!a pro*edio8)DC)9 :

&enta( pro*edio diaria( 8&)D9 :

9as del ao 5 3BA /entas anuales 5 BAA.AAA

&)D :

: 0444.444

Cuentas por cobrar 5 D*.CAA /entas promedio diarias 5 +BBB.BBB

)DC) : : A@.>

)eriodo de pa+o pro*edio 8)D))9:

Co*pra( pro*edio diaria( 8C)D9 :

Compras anuales 5 =FF.+AA 9as del ao 5 3BA

8C)D9 :

: 0/=2.>

Cuentas por pa!ar 5 CE.AAA Compras promedio diarias 5 +3E*.C

8)D))9: : A0C>

Rota#i"n del a#ti'o ,ijo 8RDAF9 :

/entas 5 BAA.AAA 7ctivo fi o neto 5 *EA.AAA

8RDAF9 :

: 2.222

Rota#i"n de a#ti'o( totale( 8RDA%9 :

/entas 5 BAA.AAA 7ctivos totales 5 =AD.3AA

8RDA%9 :

: 0.A4@

INDICE DE ENDEUDA-IEN%O

Ra!"n de ende$da*iento 8RDE9 :

Pasivos totales 5 **C.AAA 7ctivos totales 5 =AD.3AA

8RDE9 :

: 3.>>0

INDICE DE REN%A.ILIDAD

-ar+en br$to de $tilidade( 8-.DU9 :

)tilidad @ruta 5 +=A.AA /entas 5 BAA.AAA

8-.DU9 :

: 3.2//

-ar+en neto de $tilidade( 8-NDU9 :

)tilidad neta 5 =*.FAA /entas 5 BAA.AAA

8-NDU9 :

: 3.3=0

Rendi*iento de #apital (o#ial 8RDCS9 :

)tilidad neta 5 =*.FAA Capital 1ocial 5 ++A.*AA

8RDCS9 :

: 3./<@

*'. 7nlisis de las razones financieras de la empresa CORDILLERA C.A. para el ao *AAB. Como base de comparaci"n para el anlisis de las razones financieras obtenidas de la empresa CORDILLERA C.AC se utilizara el promedio industrial del ao *AAB. 7 continuaci"n se presenta un cuadro con la informaci"n de la empresa CORDILLERA C.A y el promedio industrial.

Ra!"n Capital neto de trabajo ndi#e de Sol'en#ia Ra!"n de pr$eba A#ida Rota#i"n por in'entario )eriodo de #obran!a pro*edio Rota#i"n de a#ti'o( ,ijo( Rota#i"n de a#ti'o( totale( Ra!"n de ende$da*iento

)ro*edio de CORDILLERA C.A. 2334 B3.DAA +.DCA +.3FE +3.=DF =F.C *.*** +.=BF A.CC+

)ro*edio Ind$(trial 2334 +*C.AAA *.3C A.DE =.CC 3C.C 9as +.FE +.AF A.3AA

-ar+en br$to de $tilidade( -ar+en neto de $tilidade( Rendi*iento de #apital (o#ial

A.*33 A.AE+ A.3DF

A.*A* A.AF+ A.+BE

LIQUIDEZ. 7l hacer la comparaci"n de los resultados de la liquidez de la empresa en relaci"n con las del promedio industrial, puede apreciarse una tendencia relativamente estable% ya que, comenzando por el capital neto de traba o, en la empresa cordillera es de B3.DAA y el del promedio industrial es casi el doble &+*C.AAA', lo cual indicara que la empresa no esta en su me or punto para poder cubrir deudas y obli!aciones% sin embar!o los resultados empiezan a me orar cuando se hace aplicaci"n del resto de las razones de liquidez. En las cuales se refle a, que la raz"n del circulante esta a solo A.C de la del promedio industrial% indicando de esta manera que la empresa esta en plena capacidad de cubrir sus pasivos circulantes con sus activos circulantes. Por otra parte la prueba del acido, la cual es recomendable que sea mayo a uno, en la empresa cordillera supera el + recomendado y adems el promedio industrial% indicando as una eficiencia mas e#acta de liquidez de la empresa. En sntesis, las pruebas que demuestran mayor importancia de la liquidez de la empresa, sealan un rendimiento estable y bueno de la empresa con respecto al promedio industrial *AAB. AC%I&IDAD

En el calculo de la rotaci"n de inventario para la empresa Cordillera C.7 para el ao *AAB se aprecia, con un nivel claramente alto con respecto al promedio industrial *AAB, el cual es utilizado como base de comparaci"n para este anlisis. (a que la rotaci"n de inventario puede convertirse fcilmente en una edad promedio de inventario% utilizando un ao contable &3BA dias' para dividirlo entre los +3.=DF de dicha rotaci"n de inventario, lo cual nos indicara que la empresa tarda alrededor de *B.BD das para mover su inventario, lapso de tiempo el cual no es favorable para dicha empresa. 0o obstante el periodo promedio de cobranza de la empresa muestra =F.C das para cobrar todas aquellas cuentas pendientes, lo cual se muestra elevado con respecto a los trminos de crdito de la empresa indicando as un crdito administrado de manera deficiente o un departamento de cobranza ineficiente. En relaci"n con los niveles de rotaci"n de activos fi os como en la rotaci"n de activos totales tambin se puede apreciar un aumento con respecto a los estndares del promedio industrial de la empresa, los cuales en ambos casos dan a conocer la eficiencia de la empresa para utilizar sus activos en la !eneraci"n de ventas, mostrando en este caso que debido a la rotaci"n de sus activos las operaciones han resultado efectivas financieramente.

ENDEUDA-IEN%O El calculo de la raz"n de endeudamiento de la empresa antes nombrada arro a como resultado, que un CC.+I del capital usado en la empresa para !enerar !anancias, es de personas a enas a la misma, es decir, que dicha empresa ha

financiado con deuda mas de la mitad de sus activos. ?btenindose as un alto !rado de apalancamiento financiero y por ende mayor !rado de endeudamiento. 7l hacer comparativa de la raz"n de deuda de la empresa con el promedio industrial, claramente se observa que la empresa esta por encima del nivel de deuda estndar para el ao *AAB.

REN%A.ILIDAD 1e puede apreciar que el mar!en bruto de utilidades en la empresa Cordillera C.7 es mayor que el del promedio industrial *AAB, demostrando as un porcenta e eficiente de cada bolvar de ventas que queda despus que se han pa!ado todos los productos. 1in embar!o en el mar!en neto de utilidades, esta disminuye con respecto al promedio industrial de ando a relucir que la empresa ha mantenido una !anancia relativamente buena sobre las ventas realizadas. Partiendo de los datos obtenidos del rendimiento del capital social de la empresa, se puede decir que los accionistas de la empresa obtuvieron un rendimiento sobre su inversi"n del 3D.FI por cada bolvar del capital social. Esto indica que cada uno de los accionistas se !an" netamente A.3F cntimos por cada bolvar invertido.