Anlisis Financiero ndice

1. Introduccin 2. Diversos mtodos

1. Introduccin La anlisis de los proyectos constituye la tcnica matemtico-financiera y analtica, a travs de la cual se determinan los beneficios o prdidas en los que se puede incurrir al pretender realizar una inversin u alguna otro movimiento, en donde uno de sus objetivos es obtener resultados que apoyen la toma de decisiones referente a actividades de inversin. simismo, al analizar los proyectos de inversin se determinan los costos de oportunidad en que se incurre al invertir al momento para obtener beneficios al instante, mientras se sacrifican las posibilidades de beneficios futuros, o si es posible privar el beneficio actual para trasladarlo al futuro, al tener como base especifica a las inversiones. !na de las evaluaciones que deben de realizarse para apoyar la toma de decisiones en lo que respecta a la inversin de un proyecto, es la que se refiere a la evaluacin financiera, que se apoya en el clculo de los aspectos financieros del proyecto. La anlisis financiero se emplea tambin para comparar dos o ms proyectos y para determinar la viabilidad de la inversin de un solo proyecto. "us fines son, entre otros#

a. $stablecer razones e ndices financieros derivados del balance general. b. %dentificar la repercusin financiar por el empleo de los recursos monetarios en el proyecto
seleccionado.

c. &alcular las utilidades, prdidas o ambas, que se estiman obtener en el futuro, a valores
actualizados. d. 'eterminar la tasa de rentabilidad financiera que (a de generar el proyecto, a partir del clculo e igualacin de los ingresos con los egresos, a valores actualizados. e. $stablecer una serie de igualdades numricas que den resultados positivos o negativos respecto a la inversin de que se trate. 2. Diversos mtodos )todo (orizontal y vertical e (istrico# $l mtodo vertical se refiere a la utilizacin de los estados financieros de un perodo para conocer su situacin o resultados. $n el mtodo (orizontal se comparan entre s los dos *ltimos perodos, ya que en el perodo que esta sucediendo se compara la contabilidad contra el presupuesto. $n el mtodo (istrico se analizan tendencias, ya sea de porcentajes, ndices o razones financieras, puede graficarse para mejor ilustracin. Las razones financieras# Las razones financieras dan indicadores para conocer si la entidad sujeta a evaluacin es solvente, productiva, si tiene liquidez, etc. lgunas de las razones financieras son#

&apital de trabajo.- esta razn se obtiene de la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. +epresenta el monto de recursos que la empresa tiene destinado a cubrir las erogaciones necesarias para su operacin. ,rueba del cido.-es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago que tienen las empresas. "e obtiene de dividir el activo disponible -es decir el efectivo en caja y bancos y valores de fcil realizacin. entre el pasivo circulante -a corto plazo.. +otacin de clientes por cobrar.- este ndice se obtiene de dividir los ingresos de operacin entre el importe de las cuentas por cobrar a clientes. +efleja el n*mero de veces que (an rotado las cuentas por cobrar en el perodo. +azn de propiedad.- refleja la proporcin en que los due/os o accionistas (an aportado para la compra del total de los activos. "e obtiene dividiendo el capital contable entre el activo total. +azones de endeudamiento.- esta proporcin es complementaria de la anterior ya que significa la proporcin o porcentaje que se adeuda del total del activo. "e calcula dividiendo el total del pasivo entre el total del activo. +azn de e0trema liquidez.- refleja la capacidad de pago que se tiene al finalizar el perodo. "e obtiene de la divisin de activo circulante entre el total de pasivos. +epresenta las unidades monetarias disponibles para cubrir cada una del pasivo total. $sta situacin slo se presentara al liquidar o disolver una empresa por cualquier causa. 1alor contable de las acciones.- indica el valor de cada ttulo y se obtiene de dividir el total del capital contable entre el n*mero de acciones suscritas y pagadas. 2asa de rendimiento.- significa la rentabilidad de la inversin total de los accionistas. "e calcula dividiendo la utilidad neta, despus de impuestos, entre el capital contable. ,unto de equilibrio# ntecedentes3 $l sistema del punto de equilibrio se desarrollo en el a/o de 4567 por el %ng. 8alter . +autenstrauc(, considero que los estados financieros no presentaban una informacin completa sobre los siguientes aspectos# 4.- "olvencia. 6.- $stabilidad. 9.- ,roductividad. $l profesor 8alter llego a determinar al formula que localiza rpidamente el lugar en donde se encuentra el punto de equilibrio econmico de una compa/a. &oncepto3 $s un mtodo analtico, representado por el vrtice donde se juntan las ventas y los gastos totales, determinando el momento en el que no e0isten utilidades ni prdidas para una entidad, es decir que los ingresos son iguales a los gastos. plicacin3

,laneacin de utilidades de un proyecto de inversin. $s el nivel de utilizacin de la capacidad instalada, en el cual los ingresos son iguales a los costos. ,or debajo de este punto la empresa incurre en perdidas y por arriba obtiene utilidades. &lculo del punto neutro. 'eterminacin del probable costo unitario de diferentes niveles de produccin. 'eterminacin de las ventas necesarias para establecer el precio de venta unitario de ventas. 'eterminacin del monto necesario para justificar una nueva inversin en activo fijo. 'eterminacin del efecto que produce una modificacin de ms o menos en los costos y gastos en relacin con sus respectivas ventas.

&ontrol del punto de equilibrio3 &ausas que pueden provocar variaciones de los puntos de equilibrio y las utilidades son#

A. &ambios en los precios de venta.

:. &ambios en los costos fijos. C. &ambios en la ejecucin del trabajo o en la utilizacin de materiales. '. &ambios en el volumen. &on respecto a este punto de equilibrio la direccin puede tomar decisiones con respecto a3 . $0pansin de la planta. :. &ierre de la planta. C. +entabilidad del producto. D. &ambios de precios. $. )ezcla en la venta de productos. 1entajas3 "u principal ventaja estriba en que permite determinar un punto general de equilibrio en una empresa que vende varios productos similares a distintos precios de venta, requiriendo un mnimo de datos, pues slo se necesita conocer las ventas, los costos fijos y los variables, por otra parte, el importe de las ventas y los costos se obtienen de los informes anuales de dic(as empresas. "implicidad en su clculo e interpretacin. "implicidad de grfico e interpretacin. 'esventajas3 ;o es una (erramienta de evaluacin econmica. 'ificultad en la prctica para el clculo y clasificacin de costos en fijos y en variables ya que algunos conceptos son semifijos o semivariables. "upuesto e0plcito de que los costos y gastos se mantienen as durante periodos prolongados, cuando en realidad no es as. $s infle0ible en el tiempo, no es apta para situaciones de crisis. &lasificacin de los gastos3

A. &onstantes# permanecen estticos en su monto, durante un periodo de tiempo y se

subdividen en fijos y regulados. :. 1ariables# aumentan o diminuyen de acuerdo al volumen de su produccin o ventas -materiales, salarios directos, luz, comisiones sobre venta, etc.. <ormulas3 'e acorde a su definicin3 %ngresos = precio de venta por unidades = ,1->. &osto total = costos fijos ? costos variables por unidades = &<?&1->. ,1->.=&<?&1->. 'espejando esta formula podremos obtener las unidades y el monto en pesos. ,$! = &< ,1-&1 ,$@ = &<

4- &1 ->. ,1->. !na ecuacin para el punto de equilibrio en efectivo, basada en los ingresos por ventas, puede derivarse de la ecuacin del punto de equilibrio en utilidades. $l *nico cambio consiste en reducir los costos fijos en un monto igual a los desembolsos que no son en efectivo# ,$! = &<- -'$,+$&% &%A;. 4 - &1->. ,1->. Las tcnicas de presupuesto de capital, las cuales son3 ,+%.- )ide el tiempo requerido para recuperar la cantidad inicial de la inversin. ,+%= &osto inicial de la inversin Banancia o a(orros $ntre menor sea el tiempo requerido es mejor. 2!&.- )ide la productividad desde el punto de vista convencional de la contabilidad, relacionando la inversin requerida o la inversin promedio con el ingreso neto anual futuro. 2!&= %ngreso neto %nversin $ntre mayor sea la tasa en relacin con la de los bancos es mejor. 1 ;.- $s el e0ceso del valor actual de los ingresos generados por el proyecto menos la inversin. 1 ;= - nualidad C & %< .-%nversin. "i el 1 ; es positivo se acepta, si es negativo se rec(aza. 2%+.- 2asa de inters que iguala a la inversin con el valor actual de los ingresos futuros. "e resuelve utilizando el van y por medio de una interpolacin con los datos de las tablas. :D&.-$s la razn del total del valor actual de los futuros ingresos entre la inversin inicial :D&= 1 %nversin "i el ndice de la productividad es mayor que 4 se acepta si es menor que 4 se rec(aza. 2odas estas (erramientas en su conjunto nos ayudan a tomar las mejores decisiones para la inversin. "istema 'u ,ont# La razn que multiplica el margen de utilidad por la rotacin de activos se conoce como ecuacin 'u ,ont, y proporciona la tasa de rendimiento sobre los activos -+A .# +A = )argen de utilidad C +otacin de los activos totales. = %ngreso neto C 1entas ventas ctivos totales $s una formula que proporciona la tasa de rendimiento sobre los activos multiplicando el margen de utilidad por la rotacin de los activos. $l sistema 'u ,ont facilita la elaboracin de un anlisis integral de las razones de rotacin y del margen de utilidad sobre ventas, y muestra la forma en que diversas razones interact*an entre s para determinar la tasa de rendimiento sobre los activos. &uando se usa el sistema 'u ,ont para el control divisional, el rendimiento se mide a travs del ingreso en operacin o de las utilidades antes de intereses e impuesto. "e establecen los niveles fijados como meta para el +A , y los +A reales se comparan con los niveles fijados como meta para observar qu tan bien est operando cada divisin. &uando surgen problemas, las oficinas centrales de la corporacin (acen las investigaciones correspondientes y emprenden la accin correctiva, que incluye el despido de los administradores cuyas divisiones (ayan mostrado un desempe/o deficiente.

palancamiento operativo# $s una medida del grado en el cual se usan los costos fijos en las operaciones de una empresa. "e dice que una empresa que tiene un alto porcentaje de costos fijos tiene un alto grado de apalancamiento operativo. $l grado de apalancamiento operativo -'AL. muestra la forma en que un cambio en las ventas afectara al ingreso en operacin. )ientras que el anlisis del punto de equilibrio pone de relieve el volumen de ventas que necesitar la empresa para ser rentable, el grado de apalancamiento operativo mide que tan sensibles son las utilidades de la empresa a los cambios en el volumen de ventas, la ecuacin que se usa para calcular el 'AL es la siguiente3 'AL= E -p-v. E -p-v. - < $n don de E representa a las unidades iniciales de produccin, , es el precio promedio de ventas por unidad de produccin, 1 es el costo variable por unidad, < son los costos fijos en operacin 'AL= " - 1& "- 1& - < " son las ventas iniciales en dlares y 1& son los costos variables totales, < son los costos fijos en operacin. nlisis de porcentaje# &on frecuencia, es *til e0presar el balance general y el estado de resultados como porcentajes. Los porcentajes pueden relacionarse con totales, como activos totales o como ventas totales, o con 4 a/o base. 'enominados anlisis comunes y anlisis de ndice respectivamente, la evaluacin de las tendencias de los porcentajes en los estados financieros a travs del tiempo le permite al analista conocer la mejora o el deterioro significativo en la situacin financiera y en el desempe/o. "i bien gran parte de este conocimiento es revelado por el anlisis de las razones financieras, su comprensin es ms detallada cuando el anlisis se e0tiende para incluir ms consideraciones. $n el anlisis com*n, e0presamos los componentes de un balance general como porcentajes de los activos totales de la empresa. ,or lo general la e0presin de renglones financieros individuales como porcentajes del total permiten conocer detalles que no se aprecian con una revisin de las cantidades simples por s mismas. nlisis de tendencias# $l anlisis de razones financieras representan dos tipos de anlisis. ,rimero, en analista puede comparar una razn actual con razones pasadas y otras que se esperan para el futuro de la misma empresa. La razn del circulante -activos circulantes contra los pasivos circulantes. para fines del a/o actual se podra comparar con la razn de activos circulante a fines del a/o anterior. &uando la razones financieras se presentan en una (oja de trabajo para un perodo de a/os, el analista puede estudiar la composicin del cambio y determinar si (a (abido una mejora o un deterioro en la situacin financiera y el desempe/o de la empresa con el transcurso del tiempo. 2ambin se pueden calcular razones financieras para estados proyectados o pro forma y compararlos con razones actuales y pasadas. $n las comparaciones en el tiempo, es mejor comparar no slo las razones financieras sino tambin las cantidades brutas. nlisis <actorial# Los modelos factoriales relacionan los rendimientos esperados con m*ltiples riesgos. La idea es captar los riesgos inevitables en los factores usados. qu el riesgo se relaciona con los cambios inesperados en los factores. !no de los beneficios del modelo de factores es que permite el anlisis de las formas cmo los diversos riesgos afectan un valor particular. Los factores utilizados pueden resultar de una tcnica estadstica llamada anlisis factorial o de especificaciones basadas en esta teora. ,ara ejemplificar el modelo de dos factores supngase que el rendimiento actual de un valor. +j, puede e0plicarse de la siguiente manera# +j = a ? b4j <4 ? b6j <6 ? ej 'onde a es el rendimiento cuando todos los factores tienen valores 7, <n es el valor del factor n,

bnj es el coeficiente de reaccin que describe un cambio en el rendimiento del valor de una unidad en el factor, y ej es el trmino errneo. $l trmino errneo es especfico de los valores o no sistemtico.