Memoria BCRP 1987

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INTRODUCCION
En el transcurso de 1987, la poltica econmica se inscribi en el marco del esquema aplicado desde agosto de 1985, cuyos principales objetivos han sido el crecimiento econmico, la reduccin de la inflacin y la redistribucin del ingreso. Sin embargo, la estructura econmica del pas.y las limitaciones propias del esquema aplicado, impusieron restricciones al mejor logro de los objetivos planteados. En trminos globales, el producto bruto interno (PBI) registr un crecimiento del orden de 7 por ciento, notable por s mismo y superior al promedio observado por las economas de los pases latinoamericanos (2 por ciento). El crecimiento productivo global se sustent en el dinamismo de los sectores manufactura y construccin, y, en menor medida, del sector agropecuario. Todos ellos fueron favorecidos directamente por la recuperacin de la demanda interna, derivada del aumento de los ingresos reales de los trabajadores y adicionalmente, en el caso del agro, por una especial poltica de apoyo crediticio y de precios preferenciales. El elevado grado de dependencia de los sectores productivos tanto de insumos como de bienes de capital importados, as como el paulatino acercamiento a una virtual plena utilizacin de la capacidad instalada, especialmente en ciertas ramas industriales productoras de insumos bsicos determinaron que, dado el contexto de relativa escasez de divisas, el ritmo de crecimiento de la economa presentara cierta desaceleracin durante el cuarto trimestre mientras que, por el lado de la demanda agregada, se generaba presiones sobre la balanza de pagos y sobre los precios. En materia de poltica monetaria, a lo largo del ao se busc proporcionar. un adecuado financiamiento a las diferentes actividades productivas, paralelo a la satisfaccin de los requerimientos del sector pblico. El crdito se orient a los sectores productivos con un criterio selectivo, privilegindose al sector agropecuario' y a los distritos financieros del interior del pas, en forma concordante con la voluntad de mejorar la.distribucin del ingreso y la descentralizacin productiva.
Banco
Central
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En relacin al crdito primario, la actividad agrcola continu siendo la de mayor importancia, beneficindose de diferentes lneas preferenciales intermediadas principalmente por el Banco Agrario. El carcter regional en la asignacin del financiamiento se vio reforzado con la poltica de encajes y de coeficientes de cartera regionales, tendentes a efectivizar la descentralizacin de los fondos prestables del sistema bancario y a reforzar el apoyo a las actividades agropecuarias. Por otro lado, las tasas de inters fueron reducidas en julio, como parte de la poltica anti-inflacionaria va control o reduccin*de costos. Paralelamente, se busc dar una rentabilidad relativa mayor.al ahorro financiero de mediano y largo plazo, a travSs de la diferenciacin de las tasas de inters respectivas. No obstante, la aceleracin del proceso inflacionario y las expectativas de los agentes econmicos restaron atractivo al ahorro en moneda nacional, afectndose la captacin real de recursos por parte del .sistema financiero.
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7
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La poltica fiscal, si bien mantuvo ciertos incentivos y beneficios tributarios a fin de promover la actividad productiva, tambin fue orientada a compensar los efectos de dichos incentivos sobre la recaudacin de impuestos a travs de medidas de carcter discrecional. En efecto, con dicho propsito se dispuso el aumento de las tasas del Impuesto Selectivo al Consumo, la incorporacin de un mayor nmero de productos a la lista de los afectos a dicho impuesto, el incremento en los porcentajes de los pagos a cuenta de los impuestos a la renta y al patrimonio y la creacin de tributos especiales de carcter temporal sobre las rentas de trabajo y sobre la compra de moneda extranjera con fines de turismo. Es importantecmencionar que en la evolucin de las cuentas fiscales tuvo gran incidencia la poltica de mejorar las remuneraciones reales de la poblacin, asi- como los relativamente bajos reajustes en los precios de los bienes y servicios comercializados por las empresas pblicas, en especial de los combustibles y del arroz. A pesar de dichas medidas, los desequilibrios generados en el mbito fiscal por la cada real en la recaudacin tributaria y los mayores gastos en remuneraciones-dentro del marco. de la poltica de incremento de la demanda agregada, produjeron una creciente necesidad de recursos financieros internos provistos por el Instituto Emisor.
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En el sector externo de la economa, desde inicios de ao se fue adoptando diversas medidas de orden cambiario, procurando minimizar sus efectos sobre los precios internos. Al mismo tiempo, se busc proteger el nivel de reservas internacionales, asignndose las divisas de acuerdo a prioridades sectoriales y en funcin de la disponibilidad de las mismas. Para ello se cre el Sistema de-Presupuesto de Divisas aplicable a la importacin de bienes, a lo-que se sum el requisito de la Autorizacin de Cambio otorgada por el Banco Central de Reserva para el pago de servicios.
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En cuanto a la poltica cambiaria, al principio del ao se adopt un sistema de pequeas devaluaciones mensuales y en julio se procedi a un reordenamiento del sistema cambiario, eliminndose el Mercado Financiero de moneda extranjera. Empero, ante el deterioro de la balanza comercial, se modific el tipo de cambio del MUC en los meses de octubre y diciembre con lo que, al finalizar el perodo, la tasa cambiaria promedio de comercio exterior experiment una ganancia de paridad de 12.9 por ciento en relacin a diciembre del ao anterior. Sin embargo, es necesario mencionar la existencia de tipos de cambio diferenciados. As, con miras a no desalentar las exportaciones, el tipo de cambio promedio relevante para stas se mantuvo por encima del correspondiente al de las importaciones, generndose de tal modo un diferencial que hubo de ser cubierto por el Banco Central. Esta emisin, aunada al incremento del financiamiento al sector pblico, contrarrest uno de los objetivos clave del programa econmico, validando las expectativas sobre precios y provocando mayores presiones inflacionarias, que se sumaron a las derivadas de la percepcin de la desfavorable evolucin de la balanza de pagos. A pesar de los desequilibrios generados, el balance es positivo por segundo ao consecutivo en cuanto a los objetivos de crecimiento econmico y de redistribucin del ingreso. Ello ha permitido que el PBI real. per cpita recupere el nivel correspondiente al ao 1971 y que los niveles de empleo registren una importante mejora, traducida en el aumento del coeficiente de trabajadores adecuadamente empleados respecto de la poblacin econmicamente activa (PEA) de 51.9 a 60.3 por ciento.
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1 . PRODUCCION
Durante 1987, el Producto bruto interno registr un crecimiento de 6.9 por ciento continuando con la expansin del ao precedente. Dicho incremento se sustent principalmente en la mayor produccin de tos seetores manufactura v construccin. Asimismo. la produccin del sector agropecuario mostr6 un crecimiento superior 'al piomedio, en tanto que el sector minero no registr variacin significativa. Por su parte, la pesca fue la nica actividad que present una contraccin importante en relacin al ao anterior. Al igual que en 1986, la produccin de bienes y servicios destinada al mercado interno creci favorecida por la expansin real de los ingresos de la poblacin mientras que, por el contrario, la destinada al mercado externo se redujo por segundo ao consecutivo.
CUADRO 1 PRODUCTO BRUTO INTERNO' (Millones de intis de 1970)
1985 1986 1987
Variacin porcentual
Agropecuario Pesca Minera Manufactura . Construccin Gobierno Otros
P.B.1
*
Preliminar.
Banco
Central
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Reserva
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PRODUCCION SECTORIAL Sector agropecuario

Durante 1987, la produccin agropecuaria aument en 7.9 por ciento, destacando el dinamismo del subsector pecuario (13 por ciento); el subsector agrcola tambin creci, en 4.5 por ciento. En lo que respecta a la actividad agrcola durante la campaa agosto 1986julio 1987, es importante destacar el incremento de la superficie sembrada de los principales cultivos de consumo humano directo (16 por ciento), que permiti contrarrestar los efectos de las alteraciones climatolgicas surgidas en la costa norte y en la sierra sur del pas.
CUADRO 2 PRODUCCION AGRICOLA Y HECTAREAS AVIADAS Y SEMBRADAS SEGUN CAMPANA AGRICOLA (1) Algodn
PRODUCCION
,Arroz
Maz
Papa
Trigo
Frijol
(Miles TM)
1984 1985 1986 1987 203 291 304 202
CAMPANA AGRICOLA (Miles) Has; aviadas
Has. sembradas
198311984 198411985 198511986 198611987 98 159 173 124
(1) Los perodos considerados para ia produccin (enero-diciembre) y la campaa agrcola (agosto-julio) difieren debido al desfase que existe entre la cosecha y
siembra en un mismo ciclo de produccin. Fuente: Ministerio de Agricultura y Banco Agrario.
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Dicho crecimiento se vio favorecido por la elevacin de los precios de garanta de los principales cultivos (arroz,-maz, trigo, frijol y sorgo) as como.por el mayor dinamismo de la poltica crediticia durante el periodo de siembra. Respecto a lo ltimo, destac la actividad del Banco Agrario cuyo numero de prestatarios aument en 43 por ciento, en tanto que el monto de cr6dito aument 16 por ciento en t6rminos reales. Asimismo, la superficie aviada fue superior en 24 por ciento, destacando el apoyo a la sierra (56 por ciento). Finalmente, cabe destacar que durante el perodo analizado las ventas de fertilizantes por parte de ENCl aumentaron 9 por ciento respecto a la campaa agrcola anterior. Dentro de los productos de consumo humano directo, el crecimiento ms importante se registr en la produccin de arroz (62 por ciento) como resultado del incremento del rea sembrada (39 por ciento) as como de un mayor rendimiento por hectrea. En el caso de-la papa, la produccin aument 3 por ciento debido a la favorable evolucin registrada en la la costa, lo que compens la menor produccin de la sierra sur afectada por la sequa y helada. Asimismo, la produccin de trigo aument 10 por ciento debido principalmente al aumento en las reas sembradas (11 por ciento). Los productos de consumo industrial mostraron un decrecimiento debido a los problemas climatolgicos en Piura, Lambayeque y La Libertad. En el caso del algodn, a este factor se sumaron la sustitucin de dicho cultivo por el de arroz as como el menor rendimiento por hectrea cosechada; en tanto que en el caso de la caa de azcar, influyeron adems los problemas administrativos y econmicos que afrontaron las cooperativas agrarias de produccin. Por el contrario, el maz amarillo duro mostr un crecimiento de 9 por ciento como resultado del incremento en las reas sembradas y de la mayor rentabilidad derivada de la readecuacin de los precios de garanta.
CUADRO 3 RENDIMIENTO DE LOS PRINCIPALES CULTIVOS A NIVEL NACIONAL (Toneladas mtricas/hectrea cosechada)
Arroz
Algod6n
Maz amarillo duro Papa
Fuente: Ministerio de. Agricultura.
4.6 2.0 2.9 8.5
4.5 1.9 2.9 8.5
4.4 1.8 2.9 8.8
5.0 1.6 2.8 7.9
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En el sector pecuario, el crecimiento se bas en la mayor produccin de carnes de ave y vacuno. En el primer caso, ello respondi al aumento de la demanda favorecido por el menor precio relativo de dicho producto, alcanzndose un crecimiento de 22 por ciento, el mismo que fue posible gracias al normal abastecimiento de huevos frtiles y pollos bb, cuya importacin fue destinada tanto a Lima cuanto a Ica y La Libertad. En el caso de la carne de vacuno, fue determinante el establecimiento de precios libres y la saca forzada por la escasez de pastos naturales. Por su parte, la instalacin de nuevas granjas porcinas impuls esta produccin, que alcanz un crecimiento de 10 por ciento.
Sector peqquero
Durante3 1987 la actividad pesquera se contrajo 10 por ciento respecto al ao anterior, debido principalmente a la menor extraccin de especies para la elaboracin de harina y aceite (17 por ciento). En lo que se refiere a la pesca para consumo humano, sta disminuy 1 por, ciento, bsicamente por la. menor extraccin para el rubro congelado. Al respecto, fue determinante la menor operatividad de FLOPESCA, afectada por dificultades tcnicas y econrnicas as como por el trmino, durante el primer trimestre del ao, del convenio para la operacin *de la flota cubana. Con *el fin gde contrarrestar dicha situacin e. incrementar la flota pesquera peruana, en el segundo semestre se -adquiri siete embarcaciones holandesas, cuatro de las cuales fueron donadas y el resto financiadas en condiciones favorables. Contrariamente, la pesca para consumo humano directo consignada en los rubros fresco y seco salado, registr crecimientos de"4 y 6 por ciento, respectivamente. Es importante sealar el incentivo otorgado a la pesca artesanal mediante el Fondo de Reactivacin Pesquera, cuyo reglamento fue aprobado a principios de ao. Dichos fondos, provenientes del impuesto de 5 por ciento a la exportacin de harina de pescado, permite la adquisicin de embarcaciones mediante prstamos preferenciales, tenindose proyectada la construccin de 600 embarcaciones. A diciembre de 1987, el nmero de embarcaciones erl operacin ascendi a catorce, estimndose que para julio de 1988 se habr concluido la primera etapa con la entrega de 150 embarcaciones. En lo que respecta a la extraccin destinada al consumo industrial, la disminucin est asociada a la menor disponibilidad de anchoveta, afectada por las adversas condiciones climticas y por la veda establecida en la zona norte del pas a partir de agosto. Dicha disminucin slo fue parcialmente contrarrestada por la mayor disponibilidad de sardina, especie consignada en el rubro "otras especies".
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Sector minero
I
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Durante 1987 la actividad minera mantuvo niveles similares de produccin a los de 1986..Sin embargo, a nivel de subsectores la ,minera metlica creci 3 por ciento mientras que la extraccin petrolera decay 8 por ciento. , .
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La mayor produccin del subsector minero metlico-fue consecuencia de la evolucin favorable de la gran minera, durante el primer semestre. Dicho crecimiento se sustent en el menor nmero de paralizaciones por-conflictos laborales en relacin al ao anterior. Por-su parte, la pequeaty mediana minera mostraron en promedio los mismos niveles de produccin registrando en los ltimos meses un moderadotcrecimiento explicado por la recuperacin, a partir del segundo trimestre, en los precios internacionales3 de los principales metales de exportacin. La evol~cin~en~l987 se debi en parte.,a la incidencia negativa de la pciltica cambiaria sobre la produccin exportable, al devaluarse por debajo del incremento de los precios internos. Dicha situacin fue parcialmente corregida al incrementarse en dos oportunidades los porcentajes del valor FOB de exportacin que podan ser convertidos 'al tiporde .cambio del mercado financiero. A nivel de.metales,; la produccin de-cobre se,increment .2por ciento, reflejando la' mayor actividadkde:las empresas Minera' Especia1,Tintaya, CENTROMIN y Southern Peru Copper Corporation, que, contrarrestaron la menor produccin de MINEROPERU.
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Las .explotaciones. de plomo y zinc aumentaron ,4 y. 2 por ciento; respectivamente. A v ello contribuyeron fundamentalmente los menores conflictos laborales presentados .$en la empresa CENTROMINPERU,I cuya produccin .de plomo creci 1 4 por ciento y la de zinc 1 2 por ciento. Asimismo, ejerci una influencia *positiva la puesta en funcionamiento de la unidad minera de Andaychagua a partir del tercer trimestre: Cabe mencionar que la cada en la produccin de.dichos metales por parte de la pequea y mediana minera no tuvo mayor impacto,.dada la baja, participacin de estas empresas enela extraccin total. . ,,
La obtencin d e plata aumetit 6 por ciento debido principalmente al aporte de la gran minera (12 por ciento),,en particular de CENTROMINPERU y-Tintaya. Asimismo, la'mediana y pequea minera incrementaron 4 por ciento su. produccin destqcando l a Mina Orcopampa cuya mayor actividad (16 por ciento) se explica por los trabajos de .amplia,. ' cin. . . .
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En lo que respecta a la extraccin de petrleo, su disminucin obedece al paulatino agotamiento de las reservas probadas, debido a la falta exploracn.~~Asimismo, influyeron negatide una adecuada~4nversin*en vamente las demoras en la importacin, de insumos. Es importante
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Central
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Rese'rVa
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sealar que para poder mantener la produccin de petrleo refinado fue necesario importar petrleo crudo, adquisicin efectuada por primera vez en la presente dcada.
i
La .empresa Petrleos del Per disminuy su extracin en 10 por ciento reflejando el comportamiento de las denominadas "Operaciones Selva" (17 por ciento) situacin que fue parcialmente contrarrestada por lo observado en "Operaciones Pucallpa" donde la produccin se duplic debido a la apertura de nuevos pozos en las zonas de Agua Caliente y Maqua. L .I
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Las empresas cbnstratistas una evolucin similar registrndose para:las empresas Occidental Petroleum Co: y el Consorcio OxyBridas, disminuciones de 5 y 19 por ciento; respectivamente.
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Cabe merkionar que, con el fin.de revertir dicha situacin, en diciembre de 1987 se aprob modificaciones a la-Ley de hidrocarburos con el fin de incentivar la inversin en exploracin.
Sector industrial
Continuando con el dinamismo observado en 1986,. durante el. perodo bajo comentario la produccin del sector industrial mostr un crecimiento de 11 2porciento en relacin al ao-anterior. El dinamismo 'del sector se sustent en el crecimiento de la demanda interna, derivado derla mejora en los ingresos reales y la mayor proteccin del mercado interno. Sin embargo, es importante sealar que durante el ltimo trimestre del ao la produccin mostr un menor dinamismo como consecuencia del desabastecimiento de insumos debido a la menor disponibilidad de divisas, as como por la desaceleracin en el crecimiento de los ingresos reales y por estar operando, sobre todo las industrias bsicas, a niveles cercanos a su mxima capacidad. El crecimiento del sector industrial reflej principalmente el dinamismo de las ramas consignadas en el rubro "resto de la industria" cuyo crecimiento promedio alcanz a 13 por ciento. Las industrias procesadoras de recursos primarios, por el contrario, mostraron una contraccin de 7 por ciento, ante' la menor produccin de productos pesqueros (21 por ciento) y de azcar (7 por ciento) afectados por la menor disponibilidad de materias primas y por el menor volumen de refinacin de metales no ferrosos, debido a problemas operativos en CENTROMIN. Por su parte, la produccin de petroleo refinado mantuvo sus niveles habiendo sido necesario para ello la importacin de crudo a partir del segundo semestre. En elcrubro "resto de la industria", el crecimiento pudo observarse en las tres agrupaciones: mayormente productoras de. bienes de consumo
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(10 por ciento), bienes intermedios (9 por ciento) y bienes de capital (24 por ciento), las que fueron dinamizadas por los mayores niveles de demanda interna.
Dentro del primer grupo, el crecimiento de la industria de alimentos obedeci principalmente a la mayor 'produccin de chocolates, alimentos balanceados para animales y otros alimentos diversos. Asimismo, las industrias de bebidas (principalmente gaseosas), papel y textiles mostraron crecimientos importantes, por la mayor demanda. Las industrias que mostraron una menor produccin fueron la de calzado (41 por ciento) y tabaco (9 por ciento) debido, en el primer. caso, al atentado que afect las instalaciones de la Empresa Bata S.A. y, en el segundo, a la elevacin del Impuesto Selectivo al Consumo. La produccin de las industrias mayormente productoras de bienes intermedios se vio favorecida por la demanda de las industria de bienes de consumo, tales como papel (envolturas), vidrio (botellas para bebidas); por el dinamismo del sector construccin (cemento); por el crecimiento de la produccin de bienes metal-mecnicos (productos planos de la industria siderrgica) y de caucho, as como por la mayor actividad en productos qumicos (soda custica, detergentes, cloro lquido, productos farmacuticos, etc). Las ramas industriales mayorm&te productoras de bienes de capital tambin sustentaron su crecimiento en la mayordemanda. En la rama de maquinaria y aparatos elctricos, fue determinante la mayor produccin de motores y suministros elctricos, mientras en la de productos metlicos tuvieron incidencia los mayores requerimientos de las industrias de bebidas (tapas corona) y alimentos (envases metlicos). En el caso de las industrias de material d g q transporte, el incremento obedeci al alto nivel de produccin de vehcuros comerciales debido a su menor precio relativo.
Sector construccin
Durante 1987, el sector construccin mostr un aumento de 14 por ciento respecto al ao anterior, siendo el sector que mostr la mayor tasa de crecimiento dentro del PBI. El crecimiento del sector se sustent en los mayores niveles de demanda interna, destacando el apoyo creditico de las mutuales y del Banco de la Vivinda. En el sector privado fue decisiva la actividad de autoconstruccin, incentivada por la mejora en los salarios reales as Como por el menor crecimiento de los precios de los materiales de construccin. Sin embargo, cabe sealar que el reajuste de precios de los principales materiales de construccin decretados a partir de noviembre, desaceler el comportamiento favorable de esta actividad; asimismo, a partir del segundo semestre se produjo un cierto desabastecimiento de los mismos, generndose problemas de comercializacin.
Banco
Central
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Reservd
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En el sector pblico, el valor de obras licitadas registr eri 1987 un aumento real de 100 por ciento; el mayor monto de dicho valor correspondi al sector agricultura (principalmente al proyecto de Irrigacin Chavimochic), participando en menor medida el sector vivienda, as como el de transportes y comunicaciones. En lo referente a la evolucin de los costos, el ndice de precios deconstruccin se increment 96 por ciento, variacin inferior en 19 puntos a la del lndice de Precios al Consumidor. En lo que concierne al precio de los materiales de construccin, ste aument 91 por ciento mientras que el precio de la mano de obra lo hizo en 103 por ciento.
GASTO AGREGADO
En 1987, la demarida agregada total tuvo un crecimiento de 6.9 por ciento explicado, al igual que el ao precedente, por el incremento de la demanda interna (8.6 por ciento), puesto que las exportaciones decrecieron 4.5 por ciento.
CUADRO 4 DEMANDA Y OFERTA GLOBAL* (Miles de intis de 1970)
l. DEMANDA GLOBAL
1. Demanda interna
a. Consumo - Privado - Pblico b. Inversin bruta interna - Inversin bruta fija Privada Pblica - Variacin de inventarios 2. Demanda externa(exportaciones)
II. OFERTA GLOBAL

1. Producto Bruto Interno 2. Importaciones
PBI excluyendo exportaciones

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Dentro de la demanda interna, el consumo registr un crecimiento promedio de 7.7 por ciento, llegando dicha variable a explicar alrededor del 80 por ciento del aumento de la demanda global. El mayor consumo estuvo asociado a la mejora real de las remuneraciones tanto del sector pblico cuanto del sector privado. La inversin bruta interna mostr igualmente una evolucin favorable alcanzando un crecimiento promedio de 14.6 por ciento. Sin embargo, cabe sealar que la inversin privada mostr un Crecimiento de 34.6 por ciento, mientras que la del sector pblico fue menor en 13.5 por ciento a la registrada durante 1986. CUADRO 5 CONSUMO E INVERSION REALES* (Miles de intis de 1970) Variaciones porcentuales
-
198611985
198711986 7.7 7.7 7.9 14.6 34.6 . -13.5
Consumo total - Consumo privado - Consumo pblico Inversin b ~ t fija a - Inv.bruta privada - Inv. pblica
. Preliminar.
12.2 13.8 2.7 18.9 51.1 - 8.6
Respecto a la inversin pblica, parte importante fue ejecutada por el gobierno central con el fin de financiar proyectos de mayor envergadura. As, durante 1987 destac el apoyo al sector agropecuario mediante el avance del proyecto Jequetepeque-Zaa concluyndose la represa de Gallito Ciego. Asimismo, se inici la obra de irrigacin del Ro Cachi que perr mitir la ampliacin en 14 mil hectreas de la frontera agrcolajdel departamento de Ayacucho. Finalmente, dentro del proyecto Chavimochic, seLcontinu con la construccin del tnel intercuencas y #elcanal princi-1 ,F 1' pal de Pampa Blanca.
!
e.or su parte la inversin de las empresas estatales que alcanz "a 28 por.-ciento de la ejecucin total, estuvo destinada principalmente al desarrollo energtico a travs del avance en la construccin de las centrales hidroelctricas de Charcani V y Carhuaquero. En el sector transportes y comunicaciones, destac la instalacin de 202 mil nuevas lneas teiefnicas, en tanto que en el sector minero, sobresali la finalizacin del proyecto Andaychagua, que permitir aumentar la produccin anual de plata en 1.5 millones de onzas. Finalmente, merece destacar el crecimiento real de la inversin en el sector vivienda llevado a cabo principalmente por ENACE y destinada a la habilitacin de lotes y la construccin de viviendas.
%
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Los proyectos de menor envergadura y corta maduracin, cuya ejecucin requiere de una ma or demanda relativa de mano de obra y de materias primas locales, ueron ejecutadas principalmente -por las corporaciones departamentales de desarrollo, Cooperacin Popular e INADE, orientndose la mayor parte de dicha inversin a los sectores agricultura y transportes. Cabe sealar que la participacidn de dichas instituciones dentro de la ejecucin total decay en 7 puntos porcentuales, reflejando bsicamente la menor inversin de las coporaciones (41 por ciento).
En lo que respecta al financiamiento externo de la inversin ste registr un incremento en moneda extranjera, a pesar del cumplimiento parcial de los prstamos pactados y de las dificultades para la concertacin de nuevos crditos. Sin embargo, la variacin real de dicho financiamiento, valuado en moneda nacional fue' negativa, debido al menor ajuste cambiario respecto a la inflacin.
CUADRO 6
L
INVERSION DEL SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO* (Miles de intis) .SECTOR
1985
m.11.
1986
1987
Yo
44.5 15.5 15.2 4.3 7.6 12.9
m.11.
6,267 2,380 3,738 837 2,585 2,790
%
33.7
L
m.11.
8,341 3,786 6,093 2,100 4,407 4,852
Yo
28.2 12.8 20.6 7.1 . 1.4.9 16.4
Energa y Minas 5,170 Transportes y comunicacion~ : 1,808 Agropecuario ,1,766 Vivienda, .. . 498 OVOS sectores (:l j - , ..888 Multisectorial (2) 1,503
TOTAL (3)
'
Preliminar.
12.8,, 20.1 4.5 13.9 15.0
11,633
100.0
18;597
100.0
29,579
'
100.0
( 1
'
(1) Incluye industria, come.rcio, turismo, pesca, educacin: salud y trabajo. (2) Incluye servicios generales,Cooperacin Popular y los proyectos multisectoriales de 1
las CORDES. (3) El total de la inversin difiere ligeramente de los montos regi'strados en las cuentas fiscales debido a que en las primeras se considera la valorizacin de las obras ejecutadas en tanto que las segundas muestran la ejecucin financiera (excepto para 1986).
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PRECIOS E INGRESOS
Precios
Durante 1987 la inflacin anual fue de 114.5 por ciento, tasa muy superior a la observada en 1986 (62.9 por ciento). En dicha aceleracin fue determinante la evolucin registrada a partir .de julio. Uno de los factores de mayor importancia en el incremento de precios fue la variacin del tipo de cambio. En efecto, con el propsito de revertir la evolucin desfavorable en la balanza de pagos, para el perodo enero-junio se pre-anunci y cumpli dio una devaluacin mensual de 2.2 por ciento (13.95 por ciento para el semestre), mientras que en'octubre y diciembre el inti se devalu en 25 y 65 por ciento, respectivamente. Asimismo, en el perodo analizado se aument las sobretasas respecto al tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios para algunos productos importados. Otros factores que tuvieron influencia fueron el incremento en las remuneraciones tanto en el Ingreso Mnimo Legal (114.4 por ciento) cuanto en las remuneraciones de los trabajadores no sujetos a negociacin colectiva ( 84.6 por ciento). Asimismo, ejerci una importante presin sobre los precios la mayor demanda de bienes y servicios, la misma que se vio acentuada por la intensificacin de las expectativas-inflacionarias que en gran medida se vinculan al mismo proceso inflacionario y a la percepcin de deseqi!ilibrios en el sector externo. Cabe recordar que en el presente ao entr en funcionamiento la Comisin lntersectorial de Precios y Abastecimiento, creada en diciembre de 1986 . Dicha comisin est encargada de regular el crecimiento de los precios, distinguiendo para ello las siguientes agrupaciones: controlados, regulados, supervisados y rgimen especial. A partir del segundo trimestre se dio una flexibilizacin en el control de precios, pasndose una parte importante de productos de la categora de precios regulados a la de supervisados. A nivel de productos, los sujetos a control registraron un ajuste de 74.2 por ciento, incremento que contrasta con el observado durante 1986 ( 25.5'por ciento). Destacaron en dicho grupo, incremento en los precios del azcar (140.8 por ciento), servicios de correos (138.2 por ciento) y servicio telefnico (127.1 por ciento). Por su parte, los productos no controlados, aumentaron sus precios 124.2 por ciento en promedio,. El subgrupo que registr mayor alza fue el de productos no transables (donde el control es mnimo) particular-
Banco
Central
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Reserva
del
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mente en el rubro servicios (176.5 por ciento), destacando los aumentos registrados en reparacin de vehculos (258.8 por ciento) y servicios del hogar (204.1 por ciento).
CUADRO 7 PRECIOS: INFLACION ACUMULADA Pond. ANUAL

1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987
INDICE GENERAL 1. Produc. controlados
100.00 21.97
9.92 4.31 5.64 2.10
- - Alimentos - Combustib.
- Transportes
- Serv.pblico
,
2. ~roduc. no controlados 2.1 Produc. , transab.

e
78.03 31.69
7.20
- Alimentos 12.97 - Textil y
- Aparat.
.
.
S
calz.
electr* domsticos - Otros trans.
2.46 9.06
2.2 Produc. no trans.
46.34
- Alimentos 13.44
- Comida
fuera del hogar - Servicios - Alquileres - Otros
8.69 4.42 10.82 8.92
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica.
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1987
Dentro de los productos no controlados, los precios de los bienes transables registraron un aumento de 109 por ciento, siendo importante resaltar el aumento en aparatos electrodomsticos (162.8 por ciento) afectados por las variaciones en el tipo de cambio. Influy adems el incremento las cotizaciones internacionales de las monedas europeas y japonesa.
Finalmente,,es importante destacar el incremento en los precios de los cigarrillos (176.3 por ciento), cerveza (164.7 por ciento) y bebidas alcohlicas (287, por ciento), los mismos que fueron afectados por las alzas del Impuesto Selectivo al Consumo decretadas en febrero, abril y agosto.
Ingresos y empleo
1
'
Durante 1987 se mantuvo la de mejorar los ingresos reales 5ie la poblacin con el fin de incrementar la demanda interna y mantener de este modo la reactivacin econmica observada desde 1986. Para lograr dicha mejora en los ingresos, el gobierno llev a cabo una poltica salarial que dispuso incrementos de remuneraciones por encima del crecimiento de los precios, buscando adems privilegiar a los trabajadores de ,menores ingresos. , :
. (
De acuerdo a los estimados del Banco Central de ~eserva, los i'ngresos reales de los trabajadores dependientes e independientes crecieron 7.7 y 2.1 por ciento, respectivamente. En el segundo caso, el menor dinamismo estuvo ligado bsicamente a la evolucin de los ingresos de los agricultores, afectados por el menor crecimiento relativo de los pre1 cios de los productos agrcolas.
,.
De acuerdo a las encuestas 'efectuadas por el Ministerio de Trabajo y Promocin Social en establaecimiento$con 10 y ms trabajadores, los sueldos y salarios promedio de los trabajadores del sector privado en Lima Metropolitana se incrementaron 4.3 y 7.8 por ciento, respectivamente. Al respecto, cabe mencionar que la mejora en los ingresos .de los trabajadores no sindicalizados fue mayorla la obtenida por los trabajadores sujetos al rgimen de negociacin colectiva.
" a .
En relacin al Ingreso Mnimo Legal ste mostr una mejora real de 8 por ciento, alcanzando a 1 1 . 2,200 al finalizar el ao. Cabe sealar que el S a l a h Mnimo Vital fue elevado en dos oportunidades pasando de 1 1 . 135 a 1 1 . 375 en noviembre y a 1 1 . 726 en diciembre, aumentos realizados en concordancia con la Ley No. 24634 que establece un plazo no mayor de tres aos para igualarlo al Ingreso Mnimo Legal.
Banco
Central
'
de
Reserva
del
Per
CUADRO No. 8
Ingreso promedio Dependientes - Obreros - Empleados Independientes
26.64 27.17 16.88 41.81 26.22
31.85 31.39 20.12 47.37 32.22
33.31 33.81 21.93 50.38 32.91
19.5 15.5 1 9 1 1 13.2 22.8
4.6 7.7 9 i O 6.4 2 . 1
(1) Estimado del Banco Central de Reserva del Per.
. Por su parte, los trabajadores del gobierno central tuvieron un incremento real de 11 por ciento respecto al promedio del ao anterior, debido a los aumentos otorgados en abril, julio y octubre. En abril se decret un alza general de 30 por ciento, mientras que en julio y octubre los aumentos fueron diferenciados, favorecindose'a los trabajadores del magisterio y a los profesionales de salud.
En lo que respecta al nivel empleo en Lima Metropolitana, los estimados del Ministerio de Trabajo y Promocin Social mostraron un incremento del mismo, continuando con la evolucin favorable iniciada en.. 1986. Dicha mejora signific un incremento en la particigacin de' la poblacin adecuadamente empleada con respecto a la 'poblacin econmicarnente activa de 51.9 a 60.3 pr ciento. Asimismo, el desempleo global disminuy de 5.4 a 4.8 por ciento, y el sut5empleo~lohizo de 42.7 a 34.9 Los ndices sectoriales de variacin mensual del empleo en empresas ,de 100 y m s trabajadores en Lima Metropolitana presentaron una evolucin favorable en todos los sectores destacando el crecimiento de 8.4 por ciento en el sector manufactura. Por su parte, los sectores comercio y otros servicios, mostraron crecimientos de 2.8 -y' 2.4 por ciento, correspondientemente.
- -
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CUADRO 9 INDICE DE EMPLEO POR SECTORES (1979 = 100) Manufactura Comercio Otros servicios
1985 I trim.
II trim. III trim. IV trim.
1986 . I trim.
1987
I II III IV trim. trim. trim. trim.
-
Fuente: Ministerio de Trabajo y Promocin Social - Direcci6n General de Empleo. En base a la encuesta de variaci6n mensual de empleo en Lima Metropolitana en establecimientos de 100 y ms trabajadores.
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11. MONEDA Y CREDITO
Al igual que en 1986, durante 1987 la poltica monetaria y crediticia se caracteriz, por ser moderadamente expansiva y selectiva. La priorizacin en la asignacin de recursos crediticios se verific tanto a nivel sectorial cuanto a nivel regional, en el marco del proceso de descentralizacin financiera. Los desequilibrios fiscales, originados bsicamente en la cada de la tributacin, fueron financiados por el Banco Central de Reserva lo cual, aunado al apoyo directo a los sectores prioritarios (principalmente al sector agrcola), determin una significativa expansin del crdito primario, impulsando el crecimiento de la demanda agregada y, por ende, del producto. Sin embargo, en este proceso algunas ramas de la produccin llegaron a la utilizacin mxima de su capacidad instalada, lo que tuvo incidencia en el el nivel de precios, agravndose paralelamente el dficit en cuenta corriente de la balanza de pagos. Como resultado de ello, sin descuidar la poltica de asignacin selectiva de reservas, el gobierno se vio en la necesidad de devaluar el signo monetario en dos oportunidades durante el ltimo trimestre. En este contexto, si bien la poltica de tasas de inters, busc alentar relativamente el ahorro financiero de mediano y largo plazo a travs de tasas de inters diferenciadas, enfatiz su rol en los costos de produccin, para lo cual se redujo nominalmente las tasas en julio. A pesar de ello, la aceleracin del proceso inflacionario rest atractivo al ahorro en moneda nacional en forma creciente, retrayndose la captacin real del sistema financiero, en especial entre octubre y diciembre. De otro lado, se debe mencionar que en marzo se redujo el encaje marginal para los depsitos en moneda nacional de la banca comercial
-
27
Baqco
Central
de
Reserva
del
Per
captados fuera de Lima, a la par que se impuso coeficientes de cartera regionales, apoyndose as la descentralizacin en la asignacin de los recursos crediticios.
La intermediacin y el ahorro financiero se redujeron durante el ao 1987 como resultado, entre otros factores, de la aceleracin del proceso inflacionario (que implic un deterioro de las tasas de inters en trminos reales) y de las expectativas sobre el mayor rendimiento de activos denominados en moneda extranjera. El manejo de las tasas de inters por parte del Banco Central de Reserva se inscribi en el marco de la poltica econmica global, .evitando elevar excesivamente el costo del crdito a fin de aminorar el efecto sobre los precios y favorecer la actividad productiva. Asmismo, se busc incentivar los depsitos de ahorro y plazo otorgndoles una mayor rentabilidad relativa, en particular para los depsitos inmovilizados a ms de 90 das. Durante. 1987 las tagas de inters fueron modificadas en dos oportunidades, configurndose a partir de julio una estructura de tasas activas con niveles inferiores a los existentes en 1986 para el caso de las opepasivas en moraciones de corto y mediano plazo. Las tasas de intersa neda nacional, con excepcin de las referidas a los depsitos a, la vista y al ahorro a plazo a 30 das (que fuero'n*.eliminadas desde julio de 1987), alcanzaron niveles superiores en trminos nominales a alos prevalecientes en 1986, proporcionando una estructura de rentabilidades relativas favorables a las formas de ahorro financiero de mediano y largo plazo. No obstante estas modificaciones en las tasas pasivas nominales, la aceleracin de la inflacin en el perodo (particularmente en el segundo semestre);determin un deterioro permanente de las tasas reales de inters. Paralelamente, dificultades en el sector externo de la economa intensificaron las expectativas de devaluacin de nuestra moneda, lo que rect.atractivo al ahorro en intis bajo la forma de depsitos en el sistema financiero.
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CUADRO 10
- .
,
TASAS DE INTERES MAXIMAS &DEL-SISTEMA FINANCIERO (En porcentajes) Vigentes a partir del 5.3.86 Circular 012-86 16.5.86 Circular 01946 16.4.87 Circular 00987 16.7.87 Circular 022-87
l. TASAS DE IMERES NOMINALES PASIVAS

Depsitos a la vista (1) Depsitos de ahorro (2) Depsitos a plazo (1) . Hasta 30 das . De 31 a 89 das . De 90 a 179 das . De 180 a 359 das , De 360 a 539 das . De 540 a 719 das . De 720 a ms das Certificados de Depsitos de Fomento (3) . De 30 a 89 das . De 90 a 179 das . De 180 a 359 das . De 360 a 539 das . De 540 a 719 das De 720 a ms das
II. TASAS DE INTERES EFECnVAS ACnVAS (4)

~a'sta 360 das De 361 a 539 das De 540 a 719 das De 720 a ms das
(1) Periodo de capitalizacin diaria.
(2) Perodo de capitalizacin mensual. (3) Perodo de capitalizacin mensual. Los certificados fueron creados por Circular No. 066-85-EF/90 de octubre de 1985,en la que se estableci una tasa de inters nominal de 30.0 por ciento. (4) A aplicarse a cualquiera de las modalidades de credito, excluidas las reguladas por e l sistema de reajuste de deudas y los crditos promocionales.
40.0 45.0 46.0 48.0
40.0 45.0 46.0 48.0
40.0 51.O 53.0 55.5
32.0 41 .O 45.0 50.0
Banco
,.Centaale
de
Reserva
del ~bPer
CUADRO,:11 COEFICIENTES DE INTERMEDIACION Y AHORRO FINANCIERO
1.1 *
,=
*f.
Liquidez* -.pBI .,
Ahorro financiero** bzPBI
" Ahorro financiero promedio en moneda nacional. .. , (1) Preliminar.

c
Liquidez promedio del sistema financiero en moneda nacional
- En este contexto, el ahorro financiero real en moneda nacional, que vena creciendo desde los ltimos meses del ao 1986, comenz a decrecer en el segundo semestre de 1987 alcanzando a finales de ao un nivel. inferior en 13 por ciento al existente en diciembre lde 1986. No obstante la cada del ahorro financiero en la segunda mitad del ao, el saldo promedio para 1987 como proporcin del PBI se mantuvo en el nivel del registrado el ao anterior.
I
CUADRO 12 LIQUIDEZ DEL SISTEMA FINANCIERO* (Estructura porcentual)

C
Dinero Moneda nacional,
Cuasidinero ,
Ir
Mo~eda ehranjera**
" La moneda extranjera se vala al tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios
de fin de perodo. (1) Preliminar.
,
Datos atfin de perodo.
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Por su parte, el coeficiente IiquidezIPBI experiment un incremento en relacin a 1986, lo cual se explica por el crecimiento de los depsitos a la vista y el circulante, que se incluyen en el concepto de liquidez mas no en el del ahorro financiero. Cabe sealar que, en el transcurso del ao, los depsitos a la vista y el circulante fueron los nicos componentes de la liquidez que presentaron tasas de crecimiento positivas en trminos reales (2 y 21 por ciento, respectivamente).
CUADRO 13 AHORRO FINANCIERO EN MONEDA NACIONAL POR TIPO DE DEPOSITOS (Saldos en millones de intis de diciembre de 1987)
l. Sistema bancario Depsitos de ahorro Depsitos a plazo Cdulas hipotecarias de ahorro Certificados de Depsitos de Fomento Otros (1) II. Sistema no bancario Depsitos de ahorro Depsitos a plazo Certificados de Depsitos de Fomento Bonos Tipo "Cm de COFIDE** Otros (2) 111. TOTAL Depsitos de ahorro, Depsitos a plazo Cdulas hipotecarias de ahorro Certificados de Depsitos de Fomento Bonos Tipo "C'! de COFIDE Otros
Preliminar. Corporacin Financiera de Desarrollo. (1) lncluye otras cdulas hipotecarias y bonos de fomento hipotecario. (2) Incluye aportaciones de capital en cooperativas.
**
Banco
Central
de
Reserva
del
Per
La substancial expansin de la cantidad de billetes y monedas en poder del pblico estara ligada al incremento registrado en el nivel de precios y a un creciente nmero de transacciones efectuadas sin la mediacin del sistema financiero. Tal como se aprecia en el cuadro 12, durante el ao se modific de manera importante la estructura de la liquidez del sistema financiero, la misma que a diciembre de 1987 presenta al componente 'dinero" con una participacin superior a 50 por ciento. Respecto al desempeo de las instituciones que conforman el sistema financiero nacional se observa que, excepcin hecha de COFIDE y las cooperativas de ahorro y crdito, todas las entidades registraron un menor nivel de captacin real del ahorro de las empresas y las familias. En el sistema .bancario, la banca comercial y la banca de fomento experimentaron reducciones similares de captacin de depsitos en moneda nacional en trminos reales (17 y 15 por ciento respectivamente) y, dentro de las indituciones no bancarias, las empresas financieras fueron las ms afectadas por la cada del ahorro real (18 por ciento). CUADRO 14 AHORRO FINANCIERO POR INSTITUCIONES (Saldos en millones de intis de diciembre de 1987)
l . En moneda nacional 1. Sistema bancario Banca comercial Banca de fomento Banco de la Nacin
2. Sistema no bancario
Financiecas Mutuales COFIDE Otros

II. En moneda extranjera (1) 1. Sistema bancario 2. Sistema no bancario
80,751 2,531 42,475 1,796 16,068 613 13,585 378
III. TOTAL 1. En moneda nacional 2. En moneda extranjera

Preliminar.
130,079
46,797 83,282
95,553
51,283 44,270
83,256
66,574 16,682
71,926
57,963 13,963
(1) La moneda extranjera se vala al tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios
de fin de perlodo.
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En cuanto a las modalidades de depsitos ofrecidas por el sistema financiero resalta la menor captacin, en trminos reales, de los depsitos a plazo por parte de la banca comercial y de las empresas financieras, y de los certificados de depsitos de fomento ofrecidos principalmente por el Banco Agrario. En cuanto a los depsitos de ahorro, stos decrecieron en intis constantes en el sistema bancario y aumentaron en las asociacion6s mutuales y cooperativas debido, probablemente, a las facilidades crediticias otorgadas por estas instituciones.
OFERTA MONETARIA
La liquidez en moneda nacional u oferta monetaria acus una tasa de crecimiento nominal cercana al 114 por ciento durante' 1987, lo que implic una ligera disminucin en trminos reales -menos de 1 por ciento-, que contrasta con el significativo incremento real que tuvo este agregado monetario alcanzado en 1986 (28 por ciento).
CUADRO 15 DETERMINANTES DE LA OFERTA MONETARIA DEL SISTEMA FINANCIERO* (Saldos en millones de intis) Emisin primaria Multiplicador financiero* Oferta monetaria
Coeficiente.
(1) Preliminar.
La variacin nominal de la liquidez en intis se sustent fundamentalmente en la expansin de la base monetaria -cuyo crecimiento explica cerca del 98 por ciento de la variacin de la oferta-, ya que el multiplicador financiero ejerci slo una influencia marginal positiva, por cumto su valor numrico se increment ligeramente, de 1;66 a 1.68.
Banco
Central
de
Reserva
del
Per
El desarrollo de la emisin primaria (1 11 por ciento de crecimiento nominal) estuvo determinado por factores de origen interno. As, el financiamiento del dficit del sector pblico, en primer lugar, y el apoyo crediticio a las actividades prioritarias -bsicamente agro-, en segundo lugar, se convirtieron en la principal fuente de crecimiento de la base monetaria. Paralelamente,. el continuo deterioro de las cuentas externas del Banco Central de Reserva, irnpact negativamente en la emisin, atenuando el efecto expansivo de las operaciones cre.diticias. En lo que respecta al multiplicador financiero, debe sealarse que su valor slo se increment en 1 por ciento durante el ao, a pesar de que la tasa media efectiva de encaje se redujo desde 46.1 por ciento en diciembre de 1986 hasta 40.6 por ciento al finalizar 1987. El hecho de que el multiplicador no haya aumentado en forma proporcional a la disminucin de la tasa de encaje se explica por el comportamiento del otro componente del multiplicador: el coeficiente de preferencia por circulante, cuyo valor se elev desde 26.1 por ciento a principios del ao hasta 31.6 por ciento al final de dicho perodo, afectando negativamente la intermediacin financiera. El marcado crecimiento de este coeficiente se debi, en parte, a la cada vez ms acentuada rentabilidad negativa de los depsitos en moneda nacional, ante la aceleracin de la inflacin, y podra estar reflejando un aumento de las transacciones que se realiza sin la intervencin del sistema financiero. La evolucin de la tasa efectiva de encaje del sistema financiero reflej,- en gran medida, la variacin observada en las tasas correspondientes a la banca comercial, cuyo coeficiente de encaje efectivo disminuy de 62.2 por ciento a 53.1 por ciento. Esta trayectoria fue determinada principalmente por dos factores: el primero, la captacin de recursos va Certificados de Depsito a Plazo de Capital Reajustable, y el segundo, las disposiciones de encaje dictadas por el Instituto Emisor.. Sobre el primer factor, cabe sealar que en diciembre de 1986 se autoriz a los intermediarios financieros a recoger recursos bajo la modalidad mencionada, correspondindole una tasa de encaje del 6 por ciento, con lo cual disminuy la tasa promedio de encaje de la banca comercial. De otro lado, en marzo de 1987 el Banco Central de Reserva dispuso la reduccin, de 64 a 50 por ciento, del encaje marginal aplicable a la banca comercial para los recursos en moneda nacional captados fuera de Lima Metropolitana, con la finalidad de impulsar la descentralizacin del crdito incrementando as el flujo de recursos a ser canalizados fuera de Lima. La disminucin del encaje fue complementada con el establecimiento de coeficientes de cartera regionales, obligando a colocar en cada distrito financiero, exceptuando Lima Metropolitana, el 45 por ciento del incremento de depsitos en moneda nacional de la banca comercial.
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CREDITO INTERNO
Durante 1987, el crdito del sistema financiero a los sectores privado y 1 . 99,329 millones, lo que en trminos pblico (neto) .se increment en 1 reales signific una expansin de 12 por ciento, menor en 4 puntos porcentuales a la de 1986. Dicho desarrollo fue impulsado por el mayor endeudamiento del sector pblico, resultante del desequilibrio en las operaciones del gobierno y de las empresas pblicas. El financiamiento al sector privado registr una retraccin de 5 por ciento en trminos reales, lo que contrast con el crecimiento observado en 1986 (7 por ciento). Esta evolucin estuvo relacionada con la merma en la captacin de fondos por parte del sistema financiero (-8 por ciento en trminos constantes) como resultado de la aceleracin de la inflacin, y, por lo tanto, del deterioro de las tasas de inters en trminos reales. Sin embargo, a pesar de dicha cada, el sector privado continu concentrando la mayor parte del crdito del sistema financiero. La evolucin del crdito a la actividad privada tuvo un desarrollo diferencial a lo largo del ao. As, mientras en el primer semestre el apoyo financiero en trminos constantes, prcticamente se mantuvo entre julio y diciembre, el crdito a la actividad privada se redujo en 4 por ciento, coincidiendo con la aceleracin de la inflacin y la cada del volumen real de los depsitos captados por el sistema financiero.
CUADRO 16 CREDITO TOTAL DEL SISTEMA FINANCIERO (Saldos en millones de intis de diciembre de 1987)
l. Sector privado
En moneda nacional En moneda extranjera
II. Sector pblico (neto)**

III. TOTAL
"
*
Preliminar. Incluye Fondo Nacional de Propiedad Social (FONAPS) y depsitos por refinanciacin de la deuda externa de las empresas pblicas.
~ a A c o Central
de
R e s e r v a . del
Per
Por otro lado, el anlisis del crdito segn tipo de moneda muestra que el otorgado en moneda extranjera se retrajo en US$ 109 millones, mientras que el conferido en moneda nacional lo hizo en 6 por ciento en trminos reales. En el primer caso ello se debi principalmente a la "desdolarizacin" de la liquidez del sistema financiero, y en el segundo a la mencionada reduccin real de los depsitos (8 por ciento), lo que fue en parte contrarrestado por el apoyo crediticio del Banco Central. En conjunto, las instituciones bancarias redujeron su financiamiento al sector privado en 7 por ciento en trminos reales. Influy en este. desarrollo la significativa contraccin real del crdito otorgado por la banca comercial (10 por ciento). Asimismo, la banca de fomento retrajo sus colocaciones reales al sector privado, aunque en menor grado (4 par ciento), en razn de los importantes recursos canalizados por el Instituto Emisor, con preferencia al Banco Agrario. Por el contrario, las instituciones financieras no bancarias incrementaron en 2 por ciento, a precios constantes, su apoyo financiero a la actividad privada, como resultado del dinamismo en la concesin de crditos registrados por parte de COFIDE (15 por ciento) y las empresas asociativas, mutuales y cooperativas que en conjunto observaron una expansin real de 13 por ciento, asociada al crecimiento del sector construccin.
CUADRO 17 CREDITO DEL SISTEMA FINANCIERO AL SECTOR PRIVADO (Saldos en millones de intis de diciembre de 1987)
l. Sistema bancario Banca comercial Banca de fomento Banco de la Nacin II. Sistema no bancario Financieras Mutuales COFIDE Otros III. TOTAL
Preliminar
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Por su parte, las empresas financieras recortaron su crdito real a la actividad privada en 4 por ciento, debido a la retraccin real de los depsitos del pblico causada por la menor remuneracin a estas obligaciones por parte de las instituciones financieras. De otro lado, el.financiamie"to neto del sistema financiero al sector pblico se expandi-en 1 1 . 39,420 millones, equivalentes a un incremento real de 84 por ciento, similar al de 1986. Este mayor endeudamiento del sector pblico respondi esencialmente a la deuda contrada por el gobierno central (1/. 37,919 millones) principalmente con el Banco Central de Reserva (27,354 millones) y en menor medida con el Banco de la Nacin (1,'. 9,989 millones). Estos recursos fueron destinados al'financiamiento de operaciones corrientes y al servicio de la deuda pblica externa. . :,c
CUADRO 18 CREDITO NETO DEL SISTEMA FINANCIERO AL SECTOR PUBLICO (1) (Saldos en millones de intis)
l. Sistema bancario
Banco Central d e Reserva Banco d e la Nacin Banca de fomento Banca comercial
3,071
838 1,890 98 245
-384
-2,540 702 903 551
8,444
917 5,419 2,146 - 38
42,182
22,378 13,901 3,377 2,526
II. Sistema no bancario

Financieras Mutuales COFIDE Otros
2,099 - 3
28 1,971 103
4,797 - 20
63 4,500 254
4,914
40 -1 61 4,549 486
10,596
-1 53 -118 10,023 844
III. TOTAL
5,170
4,413
13,358
52,ns
Preliminar. (1) Se refiere al sector pblico no financiero. En las cuentas monetarias de los respectivos bancos, este sector incluye a COFIDE, por lo que las cifras de este cuadro difieren de las correspondientes al crdito al sector pblico que figuran en las cuentas monetarias de cada banco.
La deuda del gobierno central se concentr en el periodo junio-diciembre de 1987, debido a la estacionalidad de los ingresos del fisco.
Banco
Central
de
Reserva
del
Per
A su vez, el resto de instituciones pblicas incrementaron sus obligaciones netas con el sistema financiero en 1 1 . 1,501 millones, principalmente en razn de los mayores crditos en moneda nacional que la banca comercial y el Banco Central Hipotecario otorgaron a ECASA* (3,829 millones) para financiar la campaa arrocera, con recursos provenientes del Banco Central de Reserva. El aumento de los depsitos en moneda nacional de las empresas pblicas -principalmente PETROPERU- y del lnstituto Peruano de Seguridad Social en el Banco de la Nacin (11. 3,138 millones) atenu parcialmente estos desarrollos crediticios. El financiamiento neto en moneda extranjera dirigido a este subsector, present una contraccin de US$ 26 millones, como resultado principalrriente de amortizaciones de crdito de MINPECO*' en el Banco de la Nacin y del incremento de depsitos de !esta empresa en.:el Banco Central de Reserva, lo que fue contrarrestado parcialmente por el mayor financiamiento otorgado por el Banco de la Nacin a SIDERPERU. No obstante, expresado en intis, el 'crdito neto en moneda extranjera a este subgrupo del sector pblico, mostr un incremento de 1 1 . 81 millones, por efecto de la variacin del tipo de' cambio.
' .
r
..
BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU

.'
< ;
A lo largo de 1987, la emisin primaria observ un crecimiento de 1 1 . 41,432 millones, lo que signific una variacin porcentual.nominal de , 111 por ciento y una contraccin real de 2 por ciento. En el ao bajo comentario, continuando con la evolucin registrada a' partir del segundo trimestre de 1986, los factores de origen interno impulsaron la expansiSn de la base monetaria, en tanto que el conjunto de operaciones del Banco Central de Reserva con el exterior contrajeron la emisin, amortiguando el efecto del primer grupo de factores. El. financiamiento del. Banco Central de Reserva al sector pblico se constituy en la principal fuente de expansin de la emisin de origen interno. As, durante el ao el Instituto Emisor concedi cerca de 1 1 . 30,000 millones al gobierno va el Banco de la Nacin, concentrndose en el ltimo trimestre ms del 50 por ciento del financiamiento. Estos recursos fueron destinados tanto a la atencin de gastos corrientes como al servicio de la deuda externa ya sea directamente o mediante exportaciones no tradicionales va la modalida de pago en especie.
Empresa Comercializadora de Arroz S.A.
" Minero Per Comercial.
. . . .
"
--
~ e m o r i a al ~'
3.1
*dk
diciembre
de
1987
CUADRO No. 19 OPERACIONES DEL BANCO CEMRAL: DE RESERVA DEL PERU (Saldos e'millones 'de intis)
<
1. ' Crdito interno

Sector pblico (neto) Sistema financiero 1. Banco de la Nacin 2. Banca'de fomento 3. Banca comercial * >. Resto ' Otros" ?
h
'f
II. Reservas internacionales . netas ' (Millones de US dlares)

T I
6,408 (1,125) -639
III. Otras operaciones netas con el exterior IV. Depsitos en moneda extranjera y certificados de divisas V. EMlSlON PRIMARIA (I+II+III+IV)
'
-6,527 3,504
" incluye caqital, reservas, provisiones, resultados, y 'otyos activos y pasivos

,
Preliminar.
(neto). . . .- ;.>
;
I .
\E;;
... -!r,"l :,:, : . .:. . . . . . . . . . ' : . Comoen ,aios'anteriores, al finalizar.1987-se :realiz la consolidacin de la deuda entre el' Banco Central-de Reserva y el gobierno; esta vez 1 . 28,000 millones. Por esta operacin, colocaciones en moneda napor 1 cional realizadas por 'el Banco Central de -Reserva al 'gobierno, e intermediadas por el Banco de la Nacin, se convirtieronen obligaciones directas'del.Tesoro'con la1 autoridad monetaria, establecindose condiciones preferenciales (amortizacin en .'lo0 aos y.-una tasa de inters anual de 0.1 por ciento).
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1 Banco'Central de Por otro lado, el Banco de la Nacin amortiz a ,Reseiiia'US$ 50 millones de ;rditos otorgados en aos anteriores 'para '2 ' '. .) atendei operaciones con el !,exterior.
t
Banco
--
Centrql
de
-Reserva
del , Per,
CREDI'TO DEL B N C O C E - ~ J T ~ M L RESFVA.A - . BANCA DE-EOMENIO (Saldos en m k n e s de Intis)
.
+
1984
l. Banco Agrario - Lnea Agraria - Fondo Agrario Andino.
.
1 985
1986
19 8 7 '
1,027
522
1,938
1,925
- Fondo de Reactivaci6n - Fondo de Desarrollo Rural Comunal - Lnea de Capitalizacj6n

- Otros
de Maguinaria Agrcola
, .
--
---
6,690L~17,664 5,544 . 14,927

300 '200 304 243 99 300 200
--
. __
--
--13
,
505
311 .1,747 59
II. Banco Industrial

III. Banco ~ i n e r o
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IV. Bancos de La V M e W e Hipotecario
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El sector agrario continub recibiendo una atencin preferente por parte,del Instituto Emisor, en el m-arco de los objetivos sectqriales de la poltica econmica. De esta manera, el Banco Agrario recibi l ! . ;10,954 millones, absorbiendo ms de las tres cuartas partes del total de recursos otorgados a la banca de fomento. La mayor parte del financiamiento se canaliz a travs de la Lnea Agraria (l. 9,383 millones) concedindoses.adems l!. 1,500 millones a trqvs de ,una I ~ e q d e cap/talizacin,que reemplaz. desembolsos suspendido,^ por. el Banco!Mundial. - . , -* -. ~kimisho el .lpitiuto ~ m i s o continu f brindando Apoyo 'financiero al agro a travs de tres lneas*de crdito promociogales: la de, Crdito ,Regional Selectivo, la de Crdito Selectivo Agrarioly l+de Fomento Agropecuario; ,cuyos montos asignados se vieron incre,mentadq en -11. 71, 1 1 . 52, y 1 1 . 10 millones respectivamente.
7:
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El Banco Central de Rewrva tambin financi a.,ECASA .por .concepto de la campaa arocera,,!a trqys dei, Ban,co Central Hipotecario (11. 1,364 millones) y' de algunas instituciones de la banca .comercia!
- 40 -
Memoria
al
31
de
diciembre
'
de
1987
( 1 1 . 1,603 millones) debiendo anotarse que, adicionalmente, los intermediarios financieros otorgaron crditos con recursos propios a la empresa estatal.
CUADRO 21 LINEAS DE CREDiiO PROMOCIONALES DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA (En intis) Regional Selecvo Selectivo Agrario
97'000,000 600,000 28.3 360 das
De Fomento Agropecuario
35'000,000 600,000 3.9 A criterio
Monto asignado (1) .Lmite de crdito por usuario Condiciones financieras: - Tasa de inters (2) - Perodo de amortizacin
106'000,000 350,000 28.3 180 das,
renovable hasta por 18 meses
de los intermediarios financieros
(1) Estos recursos son intermediados por la banca comercial y las empresas financie-
ras, y en el caso de la Lnea de Crdito de Fomento Agropecuario, tambin por.el Banco Agrario. (2) La modalidad de cobro de intereses es .por trimestre vencido, debiendo indicarse que la Lnea de Crkdito de Fomento Agropecuario se encuentra bajo el sistema de reajuste de deudas.
El sector minero recibi recursos primarios durante el ao por 1 1 . 325 millones, siendo canalizados' por el respectivo .banco de fomento, en tanto que el Banco Industrial increment su deuda con el Banco Central de -Reserva en 1 1 . 525 millones, correspondiendo los montos ms importantes a l a Lnea Industrial Bsica y al apoyo al Programa de Reordenamiento Financiero. De otro lado, el sector construccin recibi recursos del BCRP ascendentes a 1 1 . 554 millones, los cuales fueron canalizados por el Banco de la Vivienda a trav6s del Fondo de Apoyo a la Vivienda Bsica (FAVIBA). En lo que respecta a las colocaciones a la banca comercial, adems de la intermediacin de recursos para la campaa arrocera, se observ un aumento en los crkditos del Fondo de Exportacin no Tradicional (I'nea FENT) por US$ 31 ,millones.
Banco
Central -, d e
Reserva
'.
del
P,es
Finalmente, debe .destacarse que,enb,l 987 el Banco Central de Reserva cre el Fondo Nacional de Crdito al Sector .Informal.(FONCRESI), habindose canalizado a diversas instituciones financieras 1 1 . 135 millones con el fin de promover el desarrollo de los productores ubicados en este sector. afesctaronnegativamente la base Los factores de origeR*externo4que monetaria reflejan fundamentalmente el deterioro de las cuentas externas del Banco Central de Reserva, cuyas reservas internacionales brutas se redujeron en US$ 731 millones en el perodo bajo anlisis principalmente como resultado del dficit de la balanza comercial cambiaria que'alcanz los US$ 557 millones, del egreso de divisas por concepto de utilidades y servicios privados en general, (US$ 468 millones) y por el servicio de deuda pblica (US$ 428 millones). Corripensaron parcialmente estos desarrollos las ventas netas de oro y el incremento de la valuacin contable de las tenencias de este metal ante el aumento de su cotizacin internacional. Las reservas internacionales netas mostraron un deterioro mayor que las brutas en US$ 184 millones, debido principalmente al incremento del valor en dlares de las obligaciones con el Fondo Morietario Internacional (FMI), las que estn denominadas en Derechos Especiales de Giro (DEG), unidad de cuenta que se revalu respecto al dlar.
BANCO DE LA NACION
Durante 1987 el Banco de la Nacin increment su financiamiento neto al sector pblico en 1:. 8,391 millones, en razn del apoyo crediticio concedido al Gobierno Central (11. 9,989 millones), contrarrestado parcialmente por la reduccin de la deuda neta del resto del sector pblico (11. 1,598 millones). Respecto al endeudamiento neto del gobierno central, ste aument bsicamente por los mayores financiarriientos otorgados en mone1 1 . 6,160 millones), destinado principalmente a operacioda nacional ( nes corrientes. Este apoyo incluye recursos proporcionados por el Instituto Emisor -por cerca de 1 1 . 1,500 millones- para pagos de deuda externa, parte de ellos orientados a exportadores (pagos en . especie). De otro lado, el crdito neto en moneda extranjera dirigido al gobierno central observ una retraccin de US$ 31 millones. Sin embargo, expre1 . 3,829 millones por efecto de sado en intis, muestra un aumento de 1 la variacin del tipo de cambio.
Memoria
al
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de
1987
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CUADRO 22
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1985
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l. Crdito interno Sector pblico (neto) Sector privado '. Operaciones interbancarias (neto) 1. BCR 2. Banca de fomento 3. Banca comercial Otros"
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I I . Reservas internacionalesI " , netas . ,. (Millones de US dlares) '

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A 7 1 d -1,140 (-118)' (- 82)
1 1 1 '. Otras *raciones con el exterior
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979 112 867 -246 3,059 524 2,535
-
N. OBUGAClONESCONELSECTOFI
PRIVADO (I+II+III) 1. En moneda nacional 2. En moneda extranjera
-
Preliminar. " Incluye capital, reservas, provisiones, resultados, y otros activos y pasivos '(neto).
Por su parte, el resto del sector pblico disminuy su deuda neta con el Bancoade la Nacin, al contraerse el crdito neto en moneda'nacional ( 1 1 . 2,984 millones). Ello respondi a los mayores depsitos en intis, efectuados por empresas pblicas ( 1 1 . 1,984 millones) y el IPSS ( 1 1 . 648 millones). Destacan al interior de las empresas pblicas, los depsitos de PETROPERU ( 1 1 . 945 millones), ENTELPERU ( 1 1 . 630 millones) y ECASA ( 1 1 . 229 millones). Estos desarrollo fueron atenuados por el incremento registrado en el financiamiento neto en moneda extranjera ( 1 1 . 1,386 millones), como consecuencia de la revaluacin del saldo acreedor del subsector al modificarse el tipo de cambio. Si se elimina este efecto se aprecia una reduccin de US$ 6 millones, debido a las amortizaciones netas de
de la deuda realizadas por empresas~pblicas (US$ 11 millones), entre las que sobresale MINPECO, contrarrestadas parcialmente por el retiro de depsitos del lPSS en m0neda:~extranjera~(pUS$~8-millones). Como resultado de 14contraccin del credito en moneda extranjera al sector pblico, -el Banco de la Nacin increment-susreservas internacionales en-NS$ 11 millones y al mismo tiempo amortiz al Banco Central de Reserva parte de su deuda en dlares. -No;.obstante, la posicin neta.,del Banco de la Na~in,~con ekilnstituto Emisor, registr un incrementoren su saldo neto pasivo:,en,,ll. 2;445 millones, derivado del . mayor. endeudamiento en moneda. .nacional (11. -,.. - <.-1,876 millones). . : ,$ :. , . ! ti . .. < - ' . . .. . - . ..: I ...,e .: ! % , . ' :. . ..
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Durante 1987, el saldo de obligaciones monetarias de ?lakban<salde fomento c o n 4 sectorisprivadovregistr un incremento nominal de 83 por .ciento, lo~que conllev una,,contraccin de 13 por ciento, e.n\.ltrminos reales. Tanto la liquidez en intis cuanto las obligaciones en moneda exa lafinflatranjera mostraron una variacin menor en 1:2,.y,:24~porgcientSo, cin del perodo, respectivamente. vP)r - .v"
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Sin embargo, al interior de la liquidez,en moneda-%nacional.se.@ebe anotar que4a captacin de depsitos a plazo mostr un importante:crecimiento en trminoss,reales(60 por ciento), enctanto que los depsitos a,la,-vista mantuvieron su nivel-en intis constantes. . , . .-.- En lo que respecta al finakciamiento al sector privado, se observ una reduccin real de 2 por ciento;-significativamente inferior :a la mostrada por la liquidez debido, bisicamente, al apoyo crediticio otorgado por el Banco Central de Resenla a las diferentes instituciones, de acuerdo a las prioridades de poltica.
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A : ! diferencia-del ao-anteriar,..la banca deJtfomento. a.,:la,produccin acusi,una retraccin real en,sus colocaciones ia la!:adi,vidad,:prt.vad,ai El Banco.Agrario, - el :ms importante cuantitativameote,: mostr:.unarreduccin real del 8j por ciento en sus crdit~s;~~d.ebndq,~ealarse que:!.os recursos-,del BCRP . representaron,ms+ del 90 :por ciento-del ,apoyoiifioanciero .netoZde dicho-banco de.;fomento al agro, el,c~al-raccendi-a~ll. .. . . E_. , 11,963 millones en 1987. ..-., . . ._ ~ .. ...
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En cambio, la banca de fome~to a la .vivienda mostr mayor? dinamismo; en concordancia con la favorable evolucin del sectsr cor)struccjn durante el ao. Tanto el Banco Central Hipotecario.(26 por ciento) como en el Banco de la Vivienda :(35porrciento), lograron.incremento~~reales sus colocaciones al sector privado. En el caso de esta ltima
--
M'emoria
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1987
institucin, los aportes al Fondo Nacional de Vivienda (FONAVI) y el crdito del Instituto Emisor para el Fondo de Apoyo a la Vivienda Bsica (FAVIBA) se constituyeron en importantes fuentes de recursos. Cabe sealar que el movimiento que se observa en el rubro "otros" del crdito interno se debe en parte, a los recursos captados a travs de FONAVI. De otro lado, el crdito neto al sector pblico no financiero akcendi6 a 1 1 . 1,257 millones durante el ao, siendo .las colocaciones del Banco Central Hipotecario a ECASA por 1 1 . 2,081 millones, de los cuales 1 1 . 1,364 millones fueron aportados por el Banco Central de Reserva para la campaa arrocera. Contrarrestaron parcialmente este desarrollo la venta de bonos de inversin pblica del BancohAgrario al Banco de la Nacin y los pagos realizados por el gobierno al Banco Industrial, por concepto de deudas en moneda extranjera de empresas pblicas que fueron asumidas por el primero.
CUADRO 23 OPERACIONES DE LA BANCA ESTATAL DE FOMENTO (Saldos en millones de intis)
l. Crdito interno
Sector pblico (.neto) Sector privado Operaciones interbancarias (neto) 1. BCRP 2. Banco de la Nacin 3. Banca comercial Otros"
II. Reservas internacionales netas

(Millones de US dlares)
53
318
(-23)
575
176
(-5)
(9)
(41)
III. Otras obligaciones netas con el exterior IV. OBLIGACIONES eON EL SECTOR PRIVADO (1+ II + III)
1. En moneda nacional 2. En moneda extranjera
*
- 1,073 1,965
1,396 569
736 4,283
3,222 1,061
717 6,103
5,644 459
- 1,178
11,397
10,648 749
Preliminar. (neto).
" Incluye capital, reservas, provisiones, resultados, y otros activos y pasivos
Banco
Central
de
Reserva
del
Per
Respecto a las operaciones interbancarias, el conjunto de bancos estatales de fomento increment su posicin deudora neta con el resto de la banca en 1 1 . 12,945 millones, principalmente en razn del apoyo crediticio del Banco Central de Reserva al Banco Agrario. Finalmente, la danca de fomento mejor en US$ 36 millones su posicin de reservas internacionales netas, debido a la recuperacin de colocaciones en moneda extranjera tanto al sector pblico como al privado.
BANCA COMERCIAL Y DE AHORROS

Durante 1987, el total de obligaciones monetarias de la banca comer1 . 33,357 millones, cial con el sector privado observ una expansin de 1 lo que equivale a un crecimiento nominal de 92 por ciento y a una disminucin en trminos reales de 10 por ciento, similar a la registrada en 1986 (9 por ciento). A diferencia del ao anterior, los depsitos en moneda nacional se retrajeron en trminos constantes en 9 por ciento, aprecindose que todas las modalidades de captacin, a excepcin de los depsitos a la vista, acusaron reducciones reales. As, en el caso de los depsitos" de ahorro y a plazos la caida fue de 18 y 16 por ciento, respectivamente. Este desarrollo est asociado a la creciente negatividad en la remuneracin real de las diferentes formas de ahorro en intis, lo cual disminuye su atractivo para el pblico. El dinamismo registrado eti las cuentas corrientes reflejara la mayor necesidad nominal de capital de trabajo del sector empresarial, dado el contexto inflacionario. A nivel institucionai se observ un incremento en ia participacin de la banca asociada en la captacin de depsitos en desmedro de la banca privada, evolucin que respondera a la coyuntura originada por el inicio del proceso de estatizacin de la banca. Respecto a la liquidez en moneda extranjera, continu el proceso de "desdolarizacin" iniciado en agosto de 1985, habindose reducido en US$ 110 millones durante el ao bajo anlisis. Sin embargo, es necesario, mencionar que con el establecimiento de la Mesa de Negociacin de los Certificados Bancarios en Moneda Extranjera, esta tendencia se atenu, dada la mayor rentabilidad esperada de dichos certificados.
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CUADRO 24 OPERACIONES DE LA BANCA COMERCIAL Y DE AHORROS (Saldos en millones de intis)
l. Crdiio interno Sector pblico (neto) Sector privado Operaciones interbancarias (neto) 1. BCR 2. Banco de la Nacin 3. Banca de fomento Otros**
11. Reservas internacionales netas (Millones de US dolares)

III. Otras operaciones netas con el exterior IV. OBLIGACIONES CON EL SECTOR PRIVADO (I+II+III) 1. En moneda nacional 2. En moneda extranjera
-
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Preliminar. Incluye capital, reservas, provisiones, resultados, y otros activos y pasivos (neto).
El financiamiento de la banca comercial a la actividad' privada mostr similar comportamiento al de las captaciones, tanto a nivel total cuanto en sus componentes. El crdito en moneda nacional registr una contraccin real del 11 por ciento, mientras que el denominado en moneda extranjera lo hizo en 6 por ciento, lo que determin una disminucin en el total del financiamiento a este sector en diez puntos porcentuales. En cuanto al crdito neto al sector pblico se observ una significativa expansin respecto a su evolucin en aos anteriores, explicada por el financiamiento otorgado a ECASA, de aproximadamente 1 1 . 1,500 millones, con el fin de cubrir las necesidades de la campaa arrocera.
Banco
Central
de
Reserva
del
Per
En relacin a la posicin neta de este grupo de bancos con el Instituto Emisor esta mejor en 11. 10,941 millones debido fundamentalmente 1 . al incremento de los fondos de encaje en moneda nacional por 1 12,950 millones. En el mbito de las operaciones externas se observa una mejora en la posicin neta a nivel de corto y de largo plazo, destacando el incremento de las reservas internacionales netas en US$ 62 millones, al cancelarse pasivos con el exterior.
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III. SECTOR EXTERNO
Durante 1987, la poltica econmica referente al sector externo se enmarc dentro de los objetivos del programa econmico, es decir, mantener la reactivacin del ,aparato productivo y ev-ar presiones inflacionarias, pasndose posteriormente a priorizar la2proteccindel nivel de reservas internacionales a travs de una asignacin selectiva de las divisas disponibles. En este sentido, durante la mayor parte del ao se adopt diversas disposiciones de orden cambiario con las que se busc, por un lado, mantener cierto incentivo a las exportaciones y, por otro, controlar la salida de divisas del pas. A partir de octubre, ante el deterioro mostrado en el saldo de balanza de pagos se llev a cabo dos devaluaciones (octubre y diciembre) sin dejar de lado la poltica de asignacin selectiva de las divisas. Por otra parte, la poltica comercial mantuvo la misma orientacin de la poltica cambiaria, vale decir, lograr un uso racional de nuestras divisas, principalmente a travs de la aplicacin de medidas de orden para-arancelario. Sin embargo, la necesidad de abastecer adecuadamente los niveles de demanda interna, no slo impidi aumentar significativamente el riivel de exportaciones sino que llev a incrementar el nivel de importaciones, particularmente de insumos y bienes de capital. Como consecuencia de dicha evolucin, se observ un aumento del dficit en cuenta corriente que no pudo ser contrarrestado por la mejora registrada en la balanza de capitales, por lo que las reservas internacionales decrecieron en US$ 806 millones.
Banco
.-Central : d e
Reserva
del
. Per
CUADRO 25 BALANZA DE PAGOS (1) (Millones de US dlares)
l. Balanza en cuenta corriente

A. Balanza comercial 1. Exportaciones FOB 2. Importaciones FOB B. Servicios financieros 3 . Sector pblico 4. Sector privado C. Servicios no financieros D. pagos de transferencia
125
-1,079
-1,495
1,172 2,978 -1,806
65 2,531 -2,596
- 463
2,605 -3,068
: i-
- 707 - 304 - 170

134
.691
& 82
- 605 - 216
- 541
769 228
343
1 50
- 395
132
11. Cabitales a
plazo
*
630
. '793
E. sector pO$ico 5. Desembolsos 6. Refinanciacin (2) a. De amortizacin b. De intereses 7. Amortizacin 8. Otros capitales (3)
F. ~e'ctor privado
814 693 201 182 19 -1,329 1,249
606 495
----
664 570
----
-1,453 1,564 24
-1,591 1,685 129
- 123
816,
III. Balanza neta bsica (I+II)

G. Capitales a corto plazo (4) '
449
702
- 536
280
68
517
- 104
IV. BALANZA DE PAGOS (III+G)

*
886
Preliminar.
(1) Excluye el,costo financiero del servicio impago. (2) Corresponde a los alivios obtenidos en los acuerdos de renegociacin
firmados. (3) Registra el movjmiento neto de atrasos en el pago del servicio de la deuda externa. (4) Incluye asignacin DEG y errores y omisiones:
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BALANZA EN CUENTA CORRIENTE

Durante 1987, el intercambio de bienes y servicios con el exterior re- : gistr un dficit equivalente al 5.6 por ciento del PBI. Este resultado tuvo estrictamente relacionado con el incremento en el valor de las importaciones que contrarrest el ligero aumento que mostraron las exportaciones.
e-
Balanza comercial
En 1987, las ventas al exterior crecieron ligeramente, reflejando el mayor nivel de exportaciones no tradicionales, ya que las tradicionales mantuvieron los niveles de 1986, a pesar de cierta recuperacin en los precios de los productos mineros. Esta evolucin, aunada al incremento registrado en las importaciones, dio como resultado un saldo negativo de US$ 463 millones en la balanza comercial.
Exportaciones
Las exportaciones alcanzaron un valor FOB de US$ 2,605 millo;es, superando en slo US$ 74 millones el valor registrado en 1986. Los productos tradicionales registraron una cada de 6 por ciento en sus volmenes embarcados promedio, lo que fue contrarrestado por los mayores ingresos de US$ 120 millones, derivados del aumento de las cotizaciones internacionales. Sin embargo, a pesar de que el ndice de precios de las exportaciones tradicionales se elev en promedio 7.7 por ciento, el incremento del precio de las importaciones en 11.2 por ciento determin un deterioro en los trminos ,de intercambio de 3.2 por ciento. El valor exportado de productos mineros fue de US$ 1,153 millones, superior en US$ 112 rriillones al del ao precedente, lo que se explica principalmente por la recuperacin en la cotizacin de estos productos.
Banco
Central
de
Reserva
del
Per
CUADRO 26 EXPORTACIONES FOB POR GRUPO DE PRODUCTOS . (Millones de US dlares)
l. Productos tradicionales
Mineros Petrleo y derivados Agrcolas Pesqueros Otros

II. Productos no tradicionales
Textiles Pesqueros Agropecuarios Otros
III. TOTAL
*
Preliminar.
En cuanto a los volmenes embarcados hubo importantes incrementos en la exportacin de concentrados de cobre y plomo, por la mayor produccin de Tintaya y la pequea y mediana minera, respectivamente. Debe sealarse la reduccin del saldo exportable de refinados en la mayora de los productos, ante el significativo crecimiento de la demanda interna, -que en parte se deriv a la exportacin no tradicional- y problemas tcnicos en la planta de aglomeracin de la Oroya y en la Refinera de Cajamarquilla.
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EFECTO PRECIO SOBRE'EL VALOR D.EXAS
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TOTAL
'(1) Base 1986. El efe& precio se obtiene restando del valor obtenido en 1987:el qub 4 resulta de la apilicacin de los precios del perodo base a los volmenes .del ano 1987.
sealar .. que las ventas externas de oro .,. - . . Por otra parte, es . importante se encuentr$n suspendidas desde 1986 y que,' asimis60, a partir de :abril d6'1987 sg"sbspe'"hi6 la"firmi d e nue&s cbrrprom'isos de venta. 'de.plata refinada. . . - . . . . . . -. . .... l
Banco
'Central
'
de
Reserva
del
Per
Por otra parte, las exportaciones 'de'%idrocarburos fueron por US$ 274 millones, superiores en US$ 42 millones a las de 1986. En ello tuvo incidencia, igualme~te,~-el, favorable~kefecJofpre$~o~que fue de US$ 78 miembarcad-03 dis-mi~u$gron en 18 por cienllones, ya que l~,qolurg?;&, to. La menor actividadktanto de -PTROPERW comob-de la Occidental como la mayor demanPetroleum Co. en larzoa'de; la selva norte','as+ da interna, afectaron la pro$~cci.r),exportable, debindose incluso importar 6.8 millones de barriles para el consumo interno.
- Las ventas externas de productos agrcolas alcanzaron a US$ 177 millories, siendo inferiores en US$ 159 millones a las de 1986. En este caso, la drstica disminucin reflej fundamentalmente el menor valor exportado de caf, derivado de la contraccin en precio, que en promedio pas de 169.1 a 94.2 US dlares por quintal. Cabe sealar que esta tendencia'a la baja estuvo determinada por la recuperacin*en la produccin cafetalera de Brasil.
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INDICE DE TERMINOS DE INTERCAMBIO (Base: 1978 + 100.00)

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1987
Las exportaciones de harina de pescado alcanzaron un valor de US$ 229 millones, mayor en US$ 23 millones al de 1986. Coadyuvaron a este resultado tanto el mejor precio cuanto la mayor disponibilidad de saldos exportables, estos ltimos-obtenidos por la menor demanda interna, as como por la utilizacin de inventarios. Cabe indicar que estos factores ms que compensaron la disminucin en 25 por ciento de la extraccin pesquera destinada a la elaboracin de este producto. Por su parte, el valor de las ventas de productos no tradicionales fue de US$ 716 millones, superior en US$ 71 millones al de 1986 destacando, por su mayor dinamismo, los sectores sidero-metalrgico, textil y agropecuario. A nivel de productos, en el primer caso sobresalieron las ventas de aleaciones, barras y alambres de cobre y soldaduras, principalmente de plata, mientras que en los otros dos destacaron las confecciones e hilados de algocin, y las conservas de esprragos y jugos de frutas, respectivamente.
ESTRUCTURA DE LAS EXPORTACIONES FOB ..

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1985
1986
1987
2
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Minerm
No tradicionales
Petrbleo
pesqueros I t r o r tradicionales
Banco
Central
de
Reserva
del
Per
En lo que respecta a las exportaciones de mercaderas en el marco de los convenios de pago en especie de la deuda externa, stas alcanzaron US$ 94 millones, nivel inferior en 15 por ciento al de 1986. Ello reflej bsicamente los menores pagos efectuados con productos no tradicionales principalmente con harina desgrasada de pescado e hilados y tejidos de algodn.
Importaciories
.
El valor FOB del total de importaciones fue de US$ 3,068 millones, superior en US$ 472 millones al de 1986 debido, fundamentalmente, a las mayores compras de insumos y bienes 'de capital. Esta evolucin estuvo relacionada tanto con la mayor actividad industrial cuanto con el abaratamiento del tipo de cambio real, cuyo efecto fue parcialmente contrarrestado por el establecimiento del Presupuesto de Divisas para la importacin de bienes.
CUADRO 28 IMPORTACIONES FOB CUODE (1) POR SECTORES (Millones de US dlares)
l. Bienes de consumo Sector pblico Sector privado II. lnsumos Sector pblico Sector privado III. Bienes de capital Sector pblico Sector privado IV. Diversos y ajuste Sector pblico Sector privado
V. TOTAL
Sector pblico Sector privado Preliminar.
(1) Clasificacin por uso o destino econbmico.
4
Merrioria
al
31
de
diciembre
de
01987
El incremento de las importaciones-de insumos del sector pblico es explicado por las compras al exterior de insumos para la industria siderrgica y de hidrocarburos. Al respecto, destaca el reinicio de las importaciones de crudo luego de 9 arios. Por su parte, la adquisicin de alimentos del exterior fue de US$ 414 millones, incrementndose en 7 por ciento 'respecto a las de 1986. La necesidad de mantener un adecuado abastecimiento en el mercado interno oblig a aumentar las importaciones de maz y10 sorgo, azcar, lcteos y arroz. En el caso de las carnes, el mayor valor registrado obedeci al incremento de 32 por ciento en su precio mas no en el volumen adquirido, el cual se redujo en 16 por ciento.
C.
Intercambio comercial por pases
El intercambio de mercaderas con el exterior, continu concentrado bsicamente con Estados Unidos de Amrica, Japn y Alemania Federal, aunque la participacin del conjunto de estos pases se redujo de 46 a 42 por ciento en las exportaciones y de 44 a 41 por ciento en las importaciones. En cuanto a las exportaciones, Estados Unidos se mantuvo como nuestro principal cliente al dirigirse a dicho mercado 28 por ciento del total exportado, destacando entre los productos tradicionales las ventas de minerales, petrleo y caf y entre los no tradicionales, las de textiles, productos pesqueros, as como los del rubro "joyera y bisutera". Dentro de nuestras exportaciones a Japn, sobresalieron las ventas de zinc y productos textiles. En cuanto a las importaciones, Estados Unidos permaneci siendo nuestro principal proveedor, abastecindonos bsicamente de productos alimenticios como maz, soya, trigo, productos qumicos y computadoras. En cuanto a Japn, nuestro segundo abastecedor, nos vendi principalmente partes y piezas de aparatos de comunicacin, as como los paquetes CKD para vehculos automotores e instrumentos mdicos. En cuanto a nuestro comercio con los pases latinoamericanos, nuestros socios comerciales ms importantes fueron Brasil y Argentina. As, exportamos a Brasil principalmente minerales y a Argentina cobre, petrleo y productos agropecuarios, mientras que por el lado de las importaciones, Brasil nos proporcion azcar, motores diesel y piezas para vehculos de transporte y Argentina trigo, aceite de soya y carne "de vacuno. ~. . ,
B a n c o -. C e n t ~ a l d e
Reserva
del
Per
CUADRO 29 COMERCIO POR PAISES (Estnictura porcentual)
EXPORTACIONES 1985
~stados Unidos Japn Alemania Federal Brasil Reino Unido Blgica-Luxemburgo Italia Argentina Colombia Canad , Resto 34.2 10.2 4.6 1.9 4.4 4.6 2.7 1.2 2.4 0.6 33.2
IMPORTACIONES 1985
26.9 9.6 9.7 6.8 3.2 2.0 2.3,. 9.6 2.2 2.0 25.7
'1986
30.1 10.6 5.6 2.9 4.7 4.3 3.2 2.3 2.6 0.7 33.0
1987
27.5 10.4 4.4 4.2 5.6 4.9 4.1 1.5' 2.4 1.8 33.2
1986
26.9 8.8 8.6 6.6 2.8 0.0 2.4 7.7 3.1 2.9 30.2
1987
26.5 7.4 8.0 5.9 3.0 2.0 2.1 4.1 2.9 2.8 35.3
TOTAL
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
~alanza de -servicios
El saldo negativo en la balanza de servicios fue similar al de 1986 al compensarse el menor dficit por servicios financieros con el incremento en el de4los servicios no firiancieros. . En cuanto a los serviclos financieros, el menor dficit se explica tanto por los menores vencimientos de intereses de la deuda pblica externa como por la .ausencia de remesas por: utilidades, debido a la disposicin adoptada en 1986 de suspenderlas hasta julio de 1988. Cabe sealar que los vencimientos por intereses no incluyen el costo financiero del servicio impago. . ;c Por su-parte, .el mayor-deterioro.en el saldo de los servicios no financieros'se debi a la mayor salida de.divisas tanto por fletes (ante el incremento .de las importaciones), cuanto ,por viajes, ante el-incremento de-23:por ciento en el turismo egresivo, favorecido por el bajo tipo de cambio: Esta cada,fue en algo contrarrestada por los ingresos por concepto de turismo receptivo que aumentaron 7 por ciento.
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CUADRO 30
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. BAL~NZA DE SERVI~OS ..
(Millones de US dlares)
-3
1 1
7
l. Servicios financieros Pblicos Privados - ,I , ...+ II. Servicios no financieros Fletes . Transacciones del gobierno Transportes diversos Viajes Servicios diversos 11 III. TOTAL
11
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- 7
-1,011
707 _--304. ,,
1
821
605 266-
..
E :
769
541
- 228
170
4 11 32 35 158
343
33 17 103 4 194
-.
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--
395
-56 22 106 43 168
,A
-1,181
.-1,164
-1,164
Preliminar. Incluye reaseguros, comunicaciones y servicios de inversin directa, entre otros.
BALANZA DE CAPITALES
El flujo neto de capitales a largo plazo fue de US$ 793 millones, mostrando una mejora de US$ 163 millones respecto al supervit registrado en 1986, lo que reflej bsicamente el saldo positivo en la cuenta de capitales privados. Este aument en US$ 105 millones como resultado, bsicamente, del incremento en el saldo neto por prstamos privados, puesto que la inversin directa mantuvo un nivel similar al de 1986. En efecto, dicho saldo alcanz a US$ 104 millones, frente a slo US$ 2 millones el ao anterior, variacin explicada por el efecto de la medida dispuesta en agosto de 1986 de suspender los pagos al exterior, como consecuencia de lo cual el servicio atendido se redujo a la tercera parte de 1986. Por su parte, los desembolsos aumentaron en US$ 18 millones como resultado de la adquisicin financiada de aeronaves comerciales. Respecto a la inversin extranjera, el efecto de la suspensin de remesas por amortizacin de prstamos y por depreciacin, compens la menor inversin bruta directa. Dentro de este ltimo rubro se observ un
Banco ' . ' C e n t g ~ l ' de
Reserva
delt+ >Per
importante aumento de la reinversih.de empresas sin contrato especial con el estado, sobre todo en los secpres industria y comercio, mientras el bajo nivel de 1986. que sus nuevos aportes-ci-capital-,mantii"vieron Por otro lado, la inversi6niKfietrlerase::sreitijo debido a los menores aportes de la compaia Shell, ante el prximo trmino de sus contratos de -explracin n las' zonas de.,la selva central y la selva sur.
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CUADRO 31
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MOVIMENTO DE CAPITALES EN LA BALANZA DE PAGOS (Millones de US dlares) .-n J,' .&T .s#jrt ? ;
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l . Balanza en cuenta corriente (1)'

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125
-1,079 630
22 608 606 495
-1,495
11.. Capitales a largo-plazo

-
691
1 - . 690 -814 693 20 1 182 19 -1,329 1,249 - 124
S >
- 793 25 768 664 570
1. Inversin directa 2. Endeudamiento neto

- a. Pblico
'
Desembolsos Refinanciacin (2) De amortizacin De intereses Amortizacin Otros capitales (3) b. Privado
--
--
-:
----
'
-1,4532 1,564 - 2
.'
-1i591 1,685 104
'
III. Capitalesha corto plazo y e%rtis y omlsion~s
- , --
-p<.
536 280
'
. S '
IV. Movimiento de RIN 1+11+111)

%
- 68 - 517 , .
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- 104 - 806
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o..:, Preliminar. (1) Excluye el-costo financiero del servicio impago. (2) Corresponde a los alivios obtenidos en los acuerdos de renegociacin firmados. (3) Registra el movimiento neto de atrasos en el pago del'servicio de la deuda externa.
'-
En lo que se refiere al endeudamiento neto del sector pblico, se registr en el ao un nivel de US$ 664 millones, superior en US$ 58 millones al de 1986. Esta evolucin reflej el3ncremento en US$ 75 millones por concepto de nuevos' desembolsos, los que en total ascendieron a
Memoria
al
31
de
diciembre
de
1987
US$ 570 millones. La mayor parte de los desembolsos (69 por ciento) se destin a la ejecucin de proyectos de inversin, orientndose el saldo a cubrir gastos de defensa y, en menor medida, a la importacin de trigo y maz. Por su parte, los vencimientos por amortizacin de deuda pblica externa de mediano y lar o plazo ascendieron a US$ 1,591 millones, de 10scuales se atendi U $ 422 millones, en tanto que 10scorrespondientes a intereses totalizaron US$ 516 millones. Cabe indicar que, excluyendo los pagos en especie (US$ 94 millones) y' los dirigidos a los paises latinoamericanos (US$ 90 millones), el servicio pagado en el ao, estuvo significativamente por debajo del 10 por ciento del valor de las exportaciones de bienes y servicios.
Cabe sealar que desde el mes de mayo, el gobierno decidi suspender temporalmente el servicio de las deudas con el Banco Mundial, mantenindose una poltica de pago normal con otros organismos internacionales, como el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la Corporacin Andina de Fomento (CAF). En cu.anto a los proyectos de inversin llevados a cabo con financiamiento externo cabe destacar, en el sector energa, las centrales hidroelctricas de Carhuaquero, Machu-Picchu y Charcani V; las lneas de transmisin MantareLima, Trujillo-Chiclayo, Arequipa-Toquepala y Cerro de Pasco-Hunuco-Tingo Mara, el Sexto Proyecto de Energa, el proyecto Reactor .Nuclear y el de pequeas y medianas centrales hidroelctricas.
CUADRO 32 DEUDA PUBLICA EXTERNA - DESEMBOLSOS NUEVOS POR DESTINO (1) (Millones de US dlares)
~ro~ectos de inversin Importacin de alimentos Defensa TOTAL

Preliminar. (1) De mediano y
largo plazo, excluye BCRP.
En el sector agropecuario destacaron los proyectos agrcolas Jequetepeque-Zaa, y Alto Mayo-Huallaga Central, los proyectos de desarrollo regional Jaen-San IgnacieBagua, valle Ro Pichis-Palcazu,
Sanco
Central
de
Reserva
del
Per
desarrollo rural Chanchamayo-Satipo, el Plan de Extensin Agrcola y los programas de crdito canalizados a travs del Banco Agrario. En el sector industrial tuvo importancia el Programa de Reactivacin Industrial financiado por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la Corporacin Andina de Fomento (CAF), canalizados a travs del Banco Industrial y COFIDE, respectivamente. Por su parte, en el sector minero los recursos fueron destinados principalmente al desarrollo del yacimiento petrolero de Laguna Zapotal y a la ampliacin de la mina Andaychagua. Finalmente, en el sector transportes destacaron el Octavo Programa de Carreteras y la carretera Olmos-Corral Quemado, mientras que' en el de comunicaciones sobresali el proyecto de Ampliacin de la Red Troncal de Micro-ondas.
DEUDA EXTERNA
El monto de la deuda externa pbjica y privada al mes de diciembre de 1987_fu,e*de US$ 15,441 millones, mostrando con ello un aumento de 6.7 por ciento en.-relacin al acumulado en,1986. Tanto la deuda de largo plazo (que constituye 91 por ciento del total) cuanto la de corto plazo se ,incrementaron; en 6.4 y 8.9 por ciento respectivamente.
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CUADRO 33 DEUDA EXTERNATOTAL DEL PERU (Millones de US dlares)

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Largo plazo
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11,068 788 . .1,344 . . .
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1987* 14,050
11,732 870 1,448
.-12,629i : .-.
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Sector pblico ................. B a ~ ~ w ~ C e ndeF&serva tral (1) (2), t . , .... , : . ,, secfbr privado
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10,462825 1,342
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Cqpo plazo pbrio y privado (1)!, Creditos comercires y . .. fin+ancieros , . , 760 Sistema bancario 332 -Bdnco Central .dS.Reserva *- 5 63 -Banco de la.Nacin . . . 143 - Banca comercial 102 , . ,, .. . , 24. - Banca de fomento
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1,092
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Memorig
al
31
.de
diciembre
de
1987
Cabe indicar que el coeficiente de la deuda externa total con respecto al producfb bruto interno fue de -57.5 por,ciento, inferior en 15.3 puntos porcentuales al registrado durante 1986.
. Deuda pblica externa

En 1987, la deuda de mediano y largo plazo del,sector pblico alcanz un total de US$ 11,732 millones, superior en 6 por ciento al observado durante 1986. ' ~ este n ao los nuev8S desembolsos sumaron US$ 570 millones, mientras que el servicio vencido fue de US$ 2,107 millones. Por su parte, el rubro "otros capitales", que registra el, movimiento ,neto de atrasos en el pago del servicio de la deuda externa, lleg a US$(,685 millones.
Concertaciones del sector pblico

Durante 1987 se registr un nivel de concertaciones~por US$ 117 mi' 1 llones. Sin embargo, con cargo al Programa Anual de 1986 se firm crditos por US$ 244 millones. De dicho monto, el 31 por ciento fue otorgado por organismos internacionales, destacando el destinado al proyecto Central Hidroelctrica Carhuaquero (BID); el 30 por ciento por proveedores, bsicamente para material de defensa y adquisicin de mnibus; el 26 por ciento por agencias y gobiernos, principalmente para el proyecto Jequetepeque-Zaa y compra de alimentos; y el resto por.pases socialistas, tanto para defensa como para proyectos.
CUADRO 34 MUDA PUBUCA EXTERNA CREWrOS CONCERTADOS POR FUENTE FINANCIERA (1) (Mknes de US dlares)
Agencias y gobiernos Banca internacional Organismos internacionales Pases socialistas Proveedores
TOTAL
Preliminar
(1)
De mediano y largo plazo, excluye BCRP.
Banco
' Centrala--s de
~ e s k r v a ; del a
'Per
Con relacin.al valor pactado para 1987, US$ 97 millones fueron concertados con ,agencias y gobiernos y US$ 20 millones con pases socialistas. As, dentro del primer rubro el gobierno de Argentina otorg un crdito por US$ 72 millones, el mismo que fue asignado a ENCl para la adquisicin de productos agrarios, cuya tasa de inters se fija de acuerdo al Convenio de Crdito Recproco entre Per y Argentina, .con un plazo de.venci." miento de 3 aos, incluyendo 1 de gracia.
sim mismo;' e! gobieino de los',EstAdos Unidos de Amrica, a travs de la'~~encia"lntern"aknal de-D6sarrollo (AID), otorg un crdito por US$ 20 millones orientado a la adquisicin de trigo y maz, con un plazo de vencimjento de 21 aos, incluyendo 5 de gracia y.a una tasa de inters de 3.5 por ciento. ,, . , :qTL
Por otro lado; con el lnstituto''dd Crdito oficial (ICO)' de ~ s p a a se concert un prstamo por US$ 5 niillones, destinados a financiar el Proyecto Integrado de Comercializacin de Productos Agrarios (PROCOMPRA), con un plazo de vencimiento de 25 aos, incluyendo 5 de gracia.
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En cuanto a las concertacio~escon pakes socialistas, Avia Export otorg un crdito por US$ 20,millones canalizado a gastos.de defensa, con un plazo de venciniierito.de 12 aos, incluyendo dos aos de gracia, con una tasa de inters de 5 por ciento.
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~LIT~C CAMBIARIA A
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En 1987' la cambiaria estuvo oiientada principalmente a minimizar las presiones inflacionarias, pero cuidando de mantener una asignacin de las divisas concordante con<las prioridades sectoriales y la disponibilidad de las mismas. '
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'-!'-'<L:..
A partir del mes de enro'tse procedi~a reajustar en 2.2 por ciento el tipo de cambio tanto del Mercado Unico de Cambios (MUC) cuanto del Mercado. Financiero de Moneda Extranjera. Al mismo tiempo, se adopt .medidas para @[,un uso ms eficiente a las divisas, tales como el requisito de financiamiento obligatorio por un perodo no menor a 180 das para determinadas partidas arancelarias de importacin; el establecimiento del Sistema de Presupuesto de Divisas, y el requisito del otorgamiento de Autorizacin de Cambio por parte del Banco Central de Reserva para el pago de servicios. De otro lado, se trat de otorgar incentivos a la exportacion, aumentando selectivamente el porcentaje del valor FOB de las exportaciones a ser convertido a la tasa del Mercado Financiero, y convirtiendo los desembolsos de. los crditos FENT a la tasa del Mercado Financiero en vez de la correspondiente al MUC.
r ' .
Me-oria
al
31
de
diciembre
de
1987
CUADRO 35
POLlTlCA CAMBlARlA Inflacin interna

1
1984 1985 Ene-jul.:
'
Inflacin externa (2) II
, relativa
De valuacin realizada . .. (3) III~I: . cllr .*._ " IV Inflacin
Tipo de cambio real v= IV: 111
Ago-dic.
1986 I trim. II trim. III trim. IV trim. 1987
I trim.
(1) A partir de datos promedio del ltimo mes del perodo. (2) Toma en cuenta la inflacin de los principales pases qge comercian con el Per, as como la variacin de sus monedas con relacin al US dlar. (3) En el Mercado Unico de Cambios.
,23
.,-
Posteriormente, en julio serdispuso un reordenamiento del mercado cambiario, eliminndose el Mercado Financiero de Moneda Extranjera,y fijndose el tipo de cambio del MUC. Asimismo se estableci diferentes tasas respecto al valor del MUC, para convertir las divisas provenientes de las exportaciones o adquirir las necesarias para la importacin, lo que implic la existencia de una gama'dee-tiposde cambio. Por otro lado, 'se cre la Mesa de Negociacin deflos Certificados Bancarios%en Moneda Extranjera para la atencin de pagos que no requerian de, Licencia Previa de Importacin o Autorizacin de Cambio,. prohibindose las operaciones en moneda extranjera fuera del sistema-financiero.
<
En el mes de octubre, ante el deterioro de la balanza de pagos,';e hizo necesaria la modificacin de la poltica cambiaria, procedindose a devaluar el tipo de cambio del MUC en.26 por ciento.>Adicionalmente, se cre una nueva categora para importaciones prioritarias, que inclua
' l .
Bainco
'-Central
de
.Reserva
del
P,er
alimentos bsicos, medicinas y sus .respectivos insumos, para lo cual se estableci una tasa equivalente a 79.45 por ciento del valor del MUC. Respecto a las eyportaclones, se redujo el nmero de sobretasas por lo que el nmero de tipos de cambio disminuy de siete a tres.
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CUADRO 36 T'VO DE CAMBIO NOMINAL EFECTIVO DEL COMERCIO EXTERIOR (1) (Intis por US dlar)
,
, i e
Tradicional
No tradicional No priorizada Priorizada
Promedio exportacin
Promedio importacin
1985 Dic. 1986 Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. 1987 Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. . Dic.
(1). Toma en cuenta el otorgamiento de Certificados de Libre Disponibilidad entre enero 1985 y julio 1986 y de Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero desde agosto ;1986.
- 66 -
Memoria
al
31
de
diciembre
de
1987
En diciembre tuvo lugar un nuevo reajuste en el tipo de cambio del MUC, esta vez de 65 por ciento. Sin embargo, se mantuvo fija la tasa correspondiente a importaciones prioritarias, as como.las de un conjunto adicional de productos vinculados a la actividad agropecuaria, con lo cual se ampli a siete el nmero de tipos de cambio de importacin. A la vez, se unific el tipo de cambio de las exportaciones no tradicionales, reducindose a dos las tasas de exportacin. Como resultado de estas medidas, al finalizar el ao, el diferencial, entre los tipos de cambio promedio de exportaciones y de importaciones fue de 1 1 . 2.88 y el. tipo de cambio promedio del comercio exterior evidenci una ganancia de paridad de 12.9 por cietito respecto a diciembre de 1986.
Poltica comercial
En concordancia con la poltica cambiaria, la poltica comercial se orient a dar' un uso mas eficiente a las divisas, otorgndose mayor nfasis a las medidas para-arancelarias. En este sentido, en lo que se refiere a las importaciones, en junio se ampli de 1,574 a 2,975 el nmero de partidas arancelarias sujetas al requisito de Licencia Previa de Importacin otorgada por el Instituto de Comercio Exterior y se revis la lista de partidas prohibidas, reducindose su nmero de 541 a 535. En setiembre, se extendi el requisito de Licencia Previa de Importacin a las partidas que haban sido consideradas de importacin libre, eliminndose as la Licencia de Cambio y el registro con franquicia aduanera. ,Cabe indicar que la Licencia Previa es otorgada de acuerdo a los, criterios fijados por la Comisin de Presupuesto de Divisas.
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Adicionalmente, en diciembre se dispuso que el Banco Central diera la conformidad final para el otorgamiento de licencias previas en el caso de 1,687 partidas arancelarias de importacin. En lo que respecta a las medidas arancelarias, las modificaciones a las tasas ad-valorem fueron mfnimas a lo largo del ao; asimismo, las sobretasas a las importaciones. (que en octubre eran de 12 y 17 por ciento) fueron elevadas en 4 puntos porcentuales, medida que afect a 5:210 partidas. En cuanto a las exportaciones, en noviembre se dispuso que el CERTEX se cancelase al mismo tipo de cambio de la exportacin no tradicional efectuada.
Banco
Central
de
Reserva
del
Per
CUADRO 37 RESTRICCIONES PARA-ARANCELARIAS A LAS IMPORTACIONES (Nmero de partidas arancelarias)

-
1985
1986
1987
A Jul.
Partidas de importa cin libre Partidas de importacin restringida (suje tas a Licencia Previa) Partidas de importacin prohibida Partidas de importacin temporalmente prohibidas
A dic.
A Feb. A Abr.
A Jun. A Dic.
4,757 350 8 188

5,303
3,259 1,553 525
3,220 3,224 1,557 1,574 562 541
1,744
2,975 4,719 535 535
-5,337
-5,339
-5,339
--
--
Universo arancelario
(aproximado)
-
5,254 5,254
Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas.
IV. FINANZAS PUBLICAS

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>.'c
Durante 1987, la poltica fiscal estuvo orientada a compensar la cada en la presin tributaria y el agravamiento del dficit del sector pblico con la adopcin de medidas discrecionales. Cabe recordar que, desde julio de 1985, la poltica econmica general tiene como objetivos fundamentales la reactivacin del aparato productivo, el control del proceso inflacionario y la distribucin del ingreso, utilizando el otorgamiento de incentivos y. beneficios tributarios como parte de la poltica de expansin de la demanda agregada interna y, comptementariamente, un manejo consistente de los precios clave dentro de la estructura de costos de las empresas. , ; Como consecuencia de los programas desarrollados, si bien se consigui un crecimiento importante de la economa, se produjo tambin una cada en la recaudacin fiscal que se tradujo en una creciente demanda de financiamiento proveniente del sistema bancario interno, en un contexto de restriccin de acceso al crdito externo. En 1987 el sector pblico no financiero contabiliz un resultado econmico equivalente a 8.4 por ciento del PBI, lo que represent una desmejora de 2.1 puntos porcentuales del PBI con respecto a 1986. Sin embargo cabe sealar que, de excluirse los intereses no atendidos de la deuda externa, el dficit fue de slo 7.6 por ciento del PBI. , .
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En este resultado tuvieron incidencia la reduccin ,de la presin fiscal equivalente a 4 puntos porcentuales del PBI; el aumento, en trminos reales, del valor de las planillas del sector pblico; el menor dinamismo servicios comerciaen el reajuste de los precios y tarifas de los bienes~y lizados por las empresas pblicas; y laffijacin de precios. de garanta en.el sector agropecuario que estuvo a cargo de las empresas comercializadoras de alimentos. El efecto de _estos factores fue .slo, parcialmente compensado por la disminucin del ritmo de la-inversin y por la mejora coyuntural de los 'precios de los minerales 'en los''mercados~internacionales. > . ,
Banco
Central-
de
Reserva
del, .;Per
CUADRO 38 . OPERACIONES DEL SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO (Millones de intis, % del PBI)
1985 1986 1987*
Mill. 11.
% PBI
Mill. 11.
% PBI
Mill. 1 1 .
% PBI
l. R E S U L T A D O ECONOMICO 4 , 7 3 7 -3.0 -1 8,682 1 . Gobierno central -4,072 -2.6 -1 3,392 2. Empresas pblicas -1,045 4 . 6 -6,628 380 0.2 1,338 3.Otras entidades II. FINANCIAMIENTO NETO 4,737 3.0 1. Externo 7,831 5.0 Largo plazo (8,223) (5.2) Corto plazo (- 392) (4.2 ) 2. Interno -3,094 -2.0 Bonos , 819 0.5
Crditos del sistema financiero -4,603 -2.9 Banco Central de de Reserva (1) -1,286 4 . 8 Banco de la Nacin -4,089 -2.6 Resto (2) 772 0.5 Otros y discrepancias 690 0.4
*
Preliminar.
(1) Incluye depsitos congelados. (2) Incluye COFIDE.
Debe indicarse que la presin fiscal disminuy a pesar de haberse dispuesto un conjunto de medidas tributarias tales como la elevacin de las tasas del Impuesto Selectivo al Consumo, la creacin de tributos especficos y el incremento en el porcentaje de pagos a cuenta de los impuestos a la renta y al patrimonio. Por otro lado, el incremento del dficit del sector pblico conllevd mayores requerimientos derfinanciamiento al sistema bancario. En la composicin del financiamiento interno destac principalmente el crdito otorgado por el Banco Central de Reserva. El Instituto Emisor orient sus recursos, fundamentalmente, al apoyo al Tesoro Pblico para la cancelacin de obligaciones corrientes y de capital, as como al financiamiento de la campaa arrocera, a travs de la banca comercial y de fomento.
Memoria
al
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de
diciembre
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1987
oGOBIERNO CENTRAL
Durante 1987, el dficit econmico del gobierno central .ascendi a 7.1 por ciento del PBI, mayor en 2.6 puntos porcentuales al ratio registrado el ao anterior. De considerarse nicamente los intereses de la deuda externa efectivamente pagados, el dficit se reducira en 0.5 puntos porcentuales del PBI. La evolucin de las operaciones econmicas del subsector reflej, principalmente, la disminucin de los ingresos corrientes y la exliansin de los gastos corrientes. Lo primero result en gran medida del decrecimiento real en la captacin de la mayora de tributos y lo segundo estuvo vinculado a los aumentos otorgados en remuneraciones a fin de promover la recuperacin del poder adquisitivo de los trabajadores de la administracin pblica.
DEFlClT ECONOMICO DEL GOBIERNO CENTRAL (Porcentaje del PBI)

o10 PBI
9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0

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1982
1983
1984 1985
1986 1987
Banco
Central
de
Reserva
del.
Per
La cobertura financiera del dficit econmico del gobierno central se efectu, sustancialmente, con recursos del sistema bancario, en su mayor parte provenientes del Banco Central de .Reserva. En cuanto a los recursos externos de largo plazo, estuvieron constituidos principalmente por los correspondientes al servicio no atendido de la deuda pblica externa. Alvrespecto,es de indicar que, metodolgicamente, los desembolsos externos incluyen los intereses y la amortizacin de la deuda externa que no se atienden en el perodo. El crdito del Banco Central de Reserva estuvo destinado bsicamente a apoyar al Tesoro Pblico para cubrir el dficit de caja y pagos de deuda pblica externa. Cabe sealar que a fines de diciembre, los prstamos por estos conceptos fueron comprendidos en la operacin de consolidacin que ascendi a 1/. 28,000 millones, monto que se convirti en deuda de largo plazo del Tesoro Pblico con el Instituto Emisor.
CUADRO 39 OPERACIONES DEL GOBIERNO CENTRAL ( M i e s de intis de 1987)
Ingresos corrientes Gastos corrientes Ahorro en cuenta corriente Ingresos de capital Gastos de capital
RESULTADO ECONOMICO FINANCIAMIENTO NETO Externo 1. Largo plazo - Desembolsos - Amortizacin 2. Corto plazo Interno l.Bonos(1) 2. Cr6dito del sist.finankero ' - Banco Centr.al de Reserva - Banco de la.Naci6n - Resto del sist. financiero 3. Otros y discrepancias
Preliminar. (1) Bonos colocados en el resto del sistema financiero y en el sector privado.
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de
diciembre
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1987
lngresos del gobierno central

Durante 1987 el total de ingresos del.gobierno central alcanz al equivalente de $1.4 por ciento del PBI, menor en 4 puntos porcentuales del PBI al nivel observado durante el ao anterior. En trminos reales, la contraccin de dichos ingresos fue dei21.2 por ciento, reflejando los menores ingresos tributarios y no tributarios en'17.9 por ciento y 45.1 por ciento, respectivamente. El comportamiento sealado estuvo asociado a la disminucin de la tasa promedio efectiva del lmpuesto Unico a la renta, al menor ajuste del tipo de cambio respecto a la inflacin y a la contraccin, en trminos reales, del precio promedio de los combustibles. Con el fin de compensar el efecto de estos factores, se dispuso las siguientes medidas discrecionales: incremento de las tasas del lmpuesto Selectivo al Consumo as como la incorporacin de nuevos pioductos a la lista de afectos a dicho impuesto, el incremento de los porcentajes de pagos a cuenta de los impuestos a la renta y al patrimonio y la creacin de tributos especiales de carcter temporal sobre las rentas de trabajo y sobre la compra de US dlares para gastos de turismo.
CUADRO 40 COEFICIENTES DE PRESION TRlBUTARlA (En porcentajes)
lngresos totales1PBI lngresos tributarios1PBI Presin tributaria: lngresos tributarios netos1PBI (1)
-
Preliminar. (1) Deducidos los pagos al gobierno central efeduados con documentos valorados.
La estructura de los ingresos tributarios mostr una creciente participacin de los impuestos indirectos, especialmente de los que gravan a la produccin y consumo. En contraste, los impuestos directos alcanzaron menor importancia relativa en el total de dichos ingresos, reflejando la disminucin en la captacin de los impuestos a la renta y al patrimonio.
Banco
Central
de
Reserva
del
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La menor recaudacin del lmpuesto Unico a la Renta se debi tanto a los menores pagos de regularizaciones correspondientes al ejercicio gravable de 1986, como a los menores pagos a cuenta referidos al presente ejercicio fiscal. Respecto a los primeros, debe mencionarse que en 1986 las empresas petroleras efectuaron pagos extraordinarios, los cuales no se repitieron en ,el presente ao. En los menores pagos a cuenta influy principalmente el ,menor nivel de la tasa media.del Impuesto Unico a la Renta que se redujo a 35 por ciento.
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Adicionalmente, es necesario anotar que dichos pagos mostraron recuperacin a partir del cuarto trimestre, debido al continuo incremento de los respectivos porcentajes para los contribuyentes que se acogieron al sistema de cuota fija. De otro lado, en julio se cre un tributo especial de carcter temporal con vigencia hasta el 31 de diciembre, aplicado sobre los ingresos obtenidos como retribucin por el trabajo.
1
.-
CUADRO 41
INGRESOS TRIBUTARIOS,DEL GOBIERNO CENTRAL (Estructura porcentual)
l. lmpuestos directos.
1. lmpuestos a la renta 2. lmpuestos al patrimonio 3. lmpuestos a la exportaciones .4. Otros
II. lmpuestos indirectos

1. Impuestos a la produccin y consumo (1) 2. Impuestos a la importacin
III. Otros
IV. TOTAL
Preliminar.
100
1O 0
1O0
(1) Incluye el Impuesto Especial a la Exportacin Tradicional.
Anlogamente al rubro anterior, en el caso del lmpuesto al Patrimonio Empresarial, el monto percibido por concepto de,regularizaciones registr una cada en trminos reales en relacin a 1986, debido a la contraccin en la respectiva base imponible. Al respecto debemos indicar que
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diciembre
'de
"
1987
el~:incremento'de~~los~:ndices~de revalliacin dispuesto'para el ejercicio dg7.1986 fue ThGrior. al del .-lhdicede' Precios alConsumidor. Por-&su pa-t, los pagos''a,cuenta por dicho impuesto tambi6n :decrecieron~'a.pesar de los iincrementos de' los respectivos:porcentajes,.;de 40 :por 'cient6i.a 50 y para la,segundar ..... y tercera 60 por'ciento;' , . . 'cota,.~respectiva~te., . . ..,,., . y . - '. . 1, . .; .- . Cabe anotar que para 1988 se espera el efecto favorable de'la aplicacin del Impuesto al Patrimonio Neto Personal, destinado a incrementar , la tributacin de los contribuyentes de mayores . . ingresos. .. .
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6. Otros ingresos tributarios -,. ..
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La-recaudacin de los tributos que gravan a las'importacines~decreci 14 por ciento;en t6rminos'~reales .en relacin.al ao1anterior. Este deterioro se debi bsicamente a la declinacin, 'en :t6rminos .reales, 7 del
Banco
Central
de
Reserva
- del
Per
promedio ponderado de. los tipos de cambio,aplicad~sa las ,importaciones, lo que anul@el aumento de la respectiva base gravable.expresada en US dlares. Por su paOe;,los ingresos tributarios provenientes de las exportaciooes disminuyeron .eO.por, ciento en trmi~os reales;rpfincipalmente como resul@do ,d,e+laexoneracin del pago del. Impuesto Especial a la Exportacin Tradicional a las empresas que integran la pequea y,mediana minera. La recaudacin pbr concepto.de impuestos a la produccin y consumo decreci 12 por ciento en trminos reales. Al respecto, el monto obteriido por la aplicacin del Impuesto General a las Ventas decreci 18 por ciento, en trminos reales, explicado por la menor tasa promedio respecto a la vigente en 1986. Debe indicarse que en febrero de 1986 se dispuso la reduccin -de la+tasa del-Impuesto General a las Ventas de 10 a 5 por ciento. Contrariamente, los.,ingresos por concepto de Impuesto Selectivo al Consumo (excluyendo combustibles) fueron superiores en 42 por ciento a los registrados el ao anterior, a consecuencia de ,los incrementos en las tasas y de la inclusin de nuevos productos a la lista de bienes afectos. Por su parte, el monto recaudado por el Impuesto Selectivo al Consumo que grava a los combustibles experiment de 35 p o ciento, ~ en trminos reales;rpdebido fundaun ;decrecimie~~o~ mentalmente adue el incremento dispuesto del precio promedio estuvo muy-por debajo$ del observado en el nivel general de precios ,durante el perpdo bajo anlisis. : . -,
3-1
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Los otros ingresos tributados se contrajeron en 1.3.por ciento,'en terminos reales,freflejando especjalmente la menor captacin derivada del ot,orgarniento,d amnistas,t~ibutarias y la inferior recaudacin por conc.epto del Impuesto a la -Revaluacin de Activos Fijos, Es "necesario mencionar que;ai.partir del cuarto trimestre, rigi un impuesto transitorio a la compra desmonedaextranjera para gastos de turismo.
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En relacin a los ingresos no tributarios, se evidenci una sustantiva disminucin ligada tanto aJos ,menores ingresos por cnones y regalas petroleras como a las menores transferencias al tesoro, de utilidades porrparte de las empresas pblicas. En el caso de los cnones repercuti la politica de precios de los cornbuctibles aplicada durante 1987 que determin una menor renta petrolera y, respecto a las regalas, el menor ingreso se debi a la suspensin de este tributo a partir de 1987, segn lo dispuesto por la Ley de Reactivacin de la Actividad eetrolera.
.
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GASTOS DEL GOBIERNO CENTRAL

Durante 1987, el total de gastos del gobierno central,,,expresado en trminos del-PBI,.di~minuy;en.;3~6 puntos porcentuales,como-resultado del menor2nivel del, servicio de la deuda externa.: -. . .I.
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1987
En lo relativo a la estructura de los gastos del gobierno central, si bien los gastos sociales mantuvieron su preponderancia, se observ un notable repunte de los gastos productivos. Simultneamente se registr una significativa cada en la participacin de los pagos financieros.
..
CUADRO 43
GASTOS DEL GOBIERNO CENTRAL ' (Estructura porcentual)

1985 1986 1987
l.
Gastas sociales 1. Educacin 2. Salud 3. Otros
II. Gastos productivos . .
III. Pagos financieros 1. Intereses 2. Amortizaciones
IV. Otros V. TOTAL

Preliminar,
En trminos reales, el nivel de los gastos corrientes aument ligeramente respecto a lo ejecutado en 1986. Sin embargo, cabe sealar que las diferentes partidas mostraron comportamientos dismiles. As, mientras por un lado crecieron los rubros de remuneraciones y transferencias, por otro lado el gasto en bienes y servicios, as como los pagos de intereses mostraron una cada significativa. El rubro de remuneraciones mostr un aumento real de 9 por ciento, reflejando los objetivos de la poltica gubernamental de propiciar la recuperacin del poder adquisitivo de los ingresos de los servidores public o ~ En . el transcurso de 1987, la poltica remunerativa del gobierno central consider el otorgamiento de tres aumentos de sueldos y satarios. El primero, con carcter general y otorgado en abril, fue de 30 por ciento para los trabajadores de la administracin pblica. Los siguientes fueron de carcter diferenciado, disponindose en julio un incremento de 35 por ciento para el personal del magisterio y de 25 por ciento para el
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Central
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Reserva
del
Per
resto de trabajadores. Asimismo, en octubre, a los miembros del magisterio se les aument 30 por ciento, a los de salud 28 por ciento, mientras que el personal t6cnico y profesional del resto de sectores vio aumentada sus remuneraciones en .25 y 20 'por ciento, respectivamente. Adicionalmente, cabe mencionar que en marzo los trabajadores de la administracin pblica percibieron 1 . 650 para los trabajadores en una bonificacin por escolaridad de 1 actividad y de 1 1 . 300 para los pensionistas. Asimismo, se otorg un prstamo de escolaridad por 1 1 . 1,000 para los primeros y 1 1 . 500 para los segundos. Complementariamente a todo lo anterior, en julio y diciembre se pag gratificaciones por 1 1 . 1,200 percpita, respectivamente. Como consecuencia de la mencionada politica de remuneraciones, se observ una recuperacin del ingreso real promedio de los trabajadores del gobierno central (excluyendo al personal de defensa) del' orden de 9 por ciento respecto a 1986. Por otro lado, el gasto en bienes y servicios registr una disminucin real de 17 por ciento. Las transferencias corrientes crecieron 13 por ciento en trminosireales, debido principalmente al crecimiento de los rubros pensiones y transferencias a instituciones pblicas, las que incluyen las otorgadas a las universidades. Es de indicar que, en el caso de las universidades, se dispuso aumentos especficos de remuneraciones para los docentes, complementando los aumentos generales sealados. Asimismo, los pagos de intereses de la deuda pblica decrecieron en 19 por ciento en trminos reales, presentando sus componentes comportamientos diferenciados. As, por concepto de la deuda interna aumentaron 73 por ciento, reflejando principalmente los sobregiros en la cuenta del Tesoro Pblico. Por su parte, los pagos de intereses de la deuda pblica externa se contrajeron en 47 por ciento como consecuencia de los menores vencimientos, as como del efecto del menor ajuste cambiario respecto a la inflacin. En consecuencia, los vencimientos de los intereses externos alcanzaron un nivel de US$ 392 millones, inferior en US$ 89 millones al contabilizado durante 1986. Los gastos asignados a defensa tuvieron un incremento real de 9 por ciento vinculado, bsicamente, al aumento en las remuneraciones puesto que los gastos en bienes y servicios no tuvieron mayor variacin real. Sin embargo, cabe sealar que esto ltimo estuvo relacionado al bajo ajuste del tipo de carnbio respecto a la variacin del ndice de precios interno, lo cual contrast con el mayor nivel de desembolsos externos para este sector, que se incrementaron en US$ 36 millones.
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.de
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198.7
. .- ,
CUADRO 9
l. Gastos corrientes 1. Remuneraciones 2. ~i~nes'~'servicids 3. Transferencias 4. Intereses - --- -- - Deuda intema ,.- - Deuda externa 5. Defensa II. Gastos desapital 1. Formacin bruta de capital , 2. Transferencias 3. Otros
;
III. SUBTOTAL IV: Amortizacin 1. Deuda intema 2. Deuda externa V. TOTAL DE GASTOS
**
Preliminar. Incluye corporaciones.
Durante 1987, el nivel de los gastos de capital del gobierno central se redujo en 16 por ciento en trminos reales, reflejando, principalmente, los menores gastos en formacin bruta de capital que mostraron un decrecimiento de 26 por ciento. Por su parte, las transferencias de capital disminuyeron 9 por ciento y el rubro "otros gastos de capital" se elev significativamente, debido a los recursos que se viene asignando al Programa de Apoyo al Ingreso Temporal (PAIT) que en 1987 sumaron 11. 1,413 millones. Al respecto, debemos sealar que, en 1986, dichos gastos fueron registrados en el rubro de remuneraciones, alcanzando a 1,442 millones de intis de 1987. Los gastos .de formacin bruta de capital, que incluyen los realizados por las corporaciones departamentales de desarrollo .y el Instituto Nacional de Desarrollo (INADE) fueron destinados, principalmente, a los
Banco
Central
de
Reserva
del
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sectores agricultura y transportes y comunicaciones. En el caso de a uellas destacaron los avances en la repre~a~uiallito Ciego y la ejecuci n de los proyectos inte rales de Huallaga Central y Bajo Mayo. Respecto al segundo, sobresa ieron la ejecucin del proyecto de la carretera Olmos-Corral Quemado y el inicio de las obras de construccin del tren elctrico de Lima Metropolitana. 4' ' . .--
8.
7 -
CUAMIO 45
FoRMAC@ .BRUTA DE C A P W DEL G O B l h CENTRAL
(-poriceritual)
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o"'- 1. ~gricultural Transpoties comunic.

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1. ' ~ o r e s . & , " ~ c o s

2. y 3. Energla y minas 4. Qtros , , . .. .
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-11.. Sectores sociales

1. Educacin. 2 , Salud 3. Vivienda y construcccin
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III. Sectores generales

IV. Programas muttisectoriales V. TOTAL
"
Preliminar
El financiamiento de los gastos de capital se efectu bsicamente con recursos internos. Por su parte, el valor en intis constantes de los desembolsos externos observ una contraccin, originada por la disminucin de los mismos de US$114 millones en 1986 a US$98 millones en 1987, a lo que se sum el efecto sobre stos de la declinacin del tipo de cambio ajustado por el incremento del ndice de precios internos, determinando que el financiamiento externo alcanzara a slo 20 por ciento.
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1987
EMPRESAS PUBLICAS NO FINANCIERAS
Durante 1987, el conjunto de empresas pblicas no financieras registr un dficit equivalente a 1.5 por ciento del PBI, inferior al obtenido en 1985. Tal mejora fue determinada por la recuperacin en los precbs internacionales de los minerales, y por los ingresos extraordinarios recibidos por la empresa Minero-Per Comercial, provenientes de la transaccin extrajudicial por operaciones de venta de plata a futuro. Situacin contraria se dio en las otras empresas pblicas, las cuales vieron incrementados sus dficit por el,bajo dinamismo de la poltica de precios -y tarifas de los bienes y servicios que comercializan.
DEFlClT ECONOMICO DE LAS EMPRESAS PUBLICAS NO FINANCIERAS (Porcentaje del PBI)

010
PBI
8.0 7. O 6. O 5.0 4. O 3.0 2.0 1.0

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1982
1983
1984
1985 1986 1987
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De otro lado, la inversin de las empresas publicas fue de 2.2 por ciento del PBI, reducindose en 0.4 puntos porcentuales respecto a la realizada en 1986. Dicha contraccin estuvo determinada, principalmente, por la insuficiencia de recursos propios por parte de algunas empresas ya que el financiamiento externo se mantuvo en trminos del producto. Debe indicarse que los mayores desembolsos externos equivalentes a US$ 40 millones, fueron neutralizados por el efecto de la declinacin del tipo de cambio ajustado por el indice de precios internos. El dficit econmico del subsector fue financiado con recursos externos e internos. En el financiamiento externo destac el nivel de desembolsos para alimentos y para inversin por US$ 33 millones y US$ 180 millones, respectivamente; los cuales en conjunto superaron en US$ 51 millones a los registrados en 1986. El financiamiento interno se realiz con recursos provenientes de la banca de fomento y de la banca comercial.
CUADRO 46 OPERACIONES DE LAS EMPRESAS PUBLICAS NO FINANCIERAS (Millones de intis de 1986)
Ingresos corrientes Gastos corrientes
Ahorro en cuenta corriente Ingresos de capital Gastos de capital
FINANCIAMIENTO NETO l. Externo 1. Largo plazo 2. Corto plazo

11.
Interno 1. Bonos 2. Crditos del sistema financiero - Banco Central de Reserva - Banco de la Nacion - Resto del sistema financiero 3. Otros y discrepancias
Preliminar.
- 82 -
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1987
A nivel de cada una de las empresas, PETROPERU registr un dficit equivalente al 0.1 por ciento del PBI, mostrando una mejora respecto al registrado en 1986. Este desarrollo se debe principalmente al bajo nivel de los gastos de capital, en tanto que el comportamiento de los ingresos corrientes fue compensado por el de los gastos corrientes. La evolucin de los ingresos corrientes fue influida por los' ingresos por ventas internas, a su vez, determinados por el insuficiente dinamismo en la poltica de precios de los combustibles. As, se dispuso reajustes slo en abril y julio, representando en conjunto, un aumento de 20 por ciento, considerablemente inferior a la inflacin anual de 114.5 por ciento.
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Tambin, cabe anotar que la mencionada poltica de precios, en conjuncin con el crecimiento de la actividad econmica, provocaron la expansin en 11 por ciento de la demanda interna por dichos productos. , .
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Por el lado de las ventas externas, si bien se redujo su valor en intis constantes debido al deterioro del tipo de cambio ajustado por el ndice de precios, ellas se incrementaron en US$ 39 millones, favorecidas por los mejores precios del petrleo en los mercados internacionales. No obstante ello, el volumen de las exportaciones de crudo se vio disminuido por las dificultades para abastecer la demanda interna con produccin nacional, la cual disminuy en 8 por ciento. El menor saldo exportable, constituido principalmente por crudos pesados de inferior,calidad, determin la necesidad de importar derivados y crudos ligeros, resultan.lo durante el cuarto trimestre una balanza comercial deficitaria en el caso de los hidrocarburos. El comportamiento de los gastos corrientes correspondi principalmente al registrado en el rubro de impuestos, tanto en el caso de. los tributos retenidos, ligados a la poltica de precios internos de los combustibles, cuanto a los impuestos propios, a raz de las exoneraciones tributarias a la empresa a partir de 1987. Por ltimo, la inversin ejecutada en el ao registr una disminucin en trminos del PBI, con la consecuente cada en el nivel de reservas petroleras probadas. La empresa pblica Electricidad del Per S.A. (ELECTROPERU), mostr un dficit equivalente a 0.7 por ciento del PBI. Ello reflej en su mayor parte, el considerable nivel de los gastos de capital. As, la empresa continu con la ejecucin de los proyectos de transmisin de energa, tales como las lneas Trujillo-Chiclayo y Cerro de Pasco-Hunuco-Tingo Mara; y en menor medida, para proyectos de generacin como las centrales hidroelctricas Charcani V y Carhuaquero. Cabe anotar que la inversin del presente ao cont con un financiamiento externo mayor en US$ 35 millones al de 1986.
Banco
Central
de
Reserva
del
Per
CUADRO 47 RESULTADO ECONOMICO DE LAS EMPRESAS PUBLICAS NO FINANCIERAS: 1987 (Porcentaje del PBI)
Petro Per
5.6 5.5
Electro Centromin Minero Per Per Per

0.6 0.5 1.5 1.3 0.6 0.6
EnciEcasa
Resto
T O T A L
Ahorro e n cta. cte.

Ingresos de capital Gastos de capital
0.1
0.1 0.3
0.1
O. 1 0.9
0.2 -0.1
n.s. -n.s.
RESUCTAM) ECONOMICO
4.1 0.1
4.7 0.7
0.5 0.2
0.1 4.1
-0.1
n.s. n.s.
O. 1 -O. 1
FINANCIAMIENTO N E T O
Externo Interno
Preliminar.
--
0.1
--
En relacin a los ingresos corrientes, durante 1987 las tarifas de electricidad fueron reajustadas en mayo, julio, octubre y diciembre, significando aurnentos de 12, 25 y 19 por ciento en la tarifa promedio global, respectivamente. Asimismo, en enero se dispuso dejar sin efecto la rebaja de las tarifas industrial y agropecuaria, efectuada en febrero de 1986. Las empresas pblicas mineras, CENTROMIN y MINEROPERU, experimentaron una mejora en sus resultados econmicos, principalmente comcj consecuencia de la evolucin mostrada por los precios de los minerales en los mercados internacionales. La mejora ms pronunciada fue observada en el caso de CENTROMIN que revirti su dficit de 0.3 por ciento del producto en 1986 a un supervit de 0.1 por ciento del PBI en 1987. Asimismo, los gastos de capital de CENTROMIN mostraron un decrecimiento, que se debi en gran parte a la falta de financiamiento externo. Las empresas comercializadoras de alimentos (ENCI y ECASA) contabilizaron, conjuntamente, un resultado econmico negativo de 0.6 por ciento del PBI.
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Por su parte, la Empresa Nacional de Comercializacin de Insumos (ENCI) registr un dficit econmico de-0.1 por ciento del PBI, nivel similar al del ao 1986. Cabe sealar que los ingresos y gastos corrientes de esta empresa disminuyeron su participacin en el producto debido a la poltica de precios seguida en el sector. En relacin a los productos nacionales, destaca el desarrollo de las operaciones del Fondo de Reactivacin Agropecuaria y Seguridad Alimentaria (FRASA) administrado por ENCI. Dicho fondo tiene como funcin principal la de colaborar en el cumplimiento de la poltica de precios de garanta, a travs del otorgamiento de compensaciones que permitan cubrir los diferenciales entre precios y costos y de la entrega de recursos financieros para la formacin de capital de trabajo, requerido en el caso de los productos incluidos en el mbito de dicho fondo. Acorde con tal propsito, durante 1987 el 'FRASA percibi ingresos por 1 1 . 2,807 millones provenientes principalmente de la venta de los productos que se comercializa, de la propia ENCI del aporte derivado de la aplicacin del 40 por ciento sobre el valor CIF de los productos importados, y del Tesoro Pblico. Todo ello se destin a financiar el capital de trabajo, requerido para la comercializacin del maz amarillo duro, menestras y trigo, (entre otros productos nacionales), a la cobertura de subsidios de otros alimentos y de la rea y a las transferencias a ECASA. En cuanto a la poltica de precios de los productos comercializados por la empresa, las decisiones sobre las variaciones de stos se basaron en el objetivo de evitar efectos significativos sobre el nivel general de precios, lo cual se vi6 facilitado por la caida de los precios internacionales de los insumos importados. De esta manera, slo se dispuso algunos reajustes en los precios del maz amarillo, sorgo y de los insumos lcteos no destinados al procesamiento de leche. Dichos aumentos, conjuntamente con la disminucin de los costos en la compra de insumos importados, generaron una relacin precio-costo superior al 100 por ciento, en promedio. Por otra parte, la Empresa Comerciallzadora de Arroz S.A. (ECASA), mostr un dficit equivalente a 0.5 puntos porcentuales del PBI, nivel superior al de 1986. El valor de los ingresos por ventas observ un escaso dinamismo a pesar del incremento en el volumen respectivo debido, a los bajos niveles de reajuste de los precios en relacin a la inflacin anual. Adicionalmente, la empresa obtuvo recursos de ENCI y del Tesoro Pblico por V. 1,115 millones. Por otro lado, la evolucin de los gastos corrientes reflej tanto los mayores votmenes y precios de compra de arroz cscara, como los menores pagos asociados a la cuenta "Recuperacin de alimentos". Cabe indicar que el mayor volumen de compras de arroz cscara nacional estuvo vinculado al nivel de produccin logrado, que fue el mximo histrico, lo cual gener un inventario de arroz cscara de 440 miles de toneladas mtricas (MTM). Asimis-
Banco
Central
de
Reserva
del
Per
mo, para cubrir el dficit, durante el ao se adquiri arroz pilado importado en un volumen de 211 MTM, para lo cual se utiliz recursos financieros externos de corto y largo plazo. Adems, cabe mencionar que, el financiamiento de la campaa arrocera 1987 ascendi a 1 1 . 3,829 millones, de los cuales 1 1 . 2,124 millones fueron aportados por la banca comercial y el resto por la banca de fomento. Para dicho financiamiento el Banco Central de Reserva otorg I/. 2,967 millones bajo la modalidad de lneas de redescuento.
CUADRO 48
I
ENCl Y ECASA: SUBSIDIOS POR PRINCIPALES ALIMENTOS (Millones de intis de 1986)
l. ENCl
Trigo Leche en polvo descremada Grasa anhidra de leche Leche entera en polvo nacional Leche entera en polvo importada Maz nacional Maz importado Otros
314
(2,198)
( 660)
II. ECASA
Arroz nacional Arroz importado
III. SUBSIDIO TOT+

-
853
(375)
1,643
Preliminar.
Durante 1987, las polticas de subsidios de las empresas comercializadoras de alimentos, en conjunto, generaron una prdida de 1 1 . 1,643 millones. Influyeron en este resultado las prdidas obtenidas por ECASA en la comercializacin de arroz nacional mientras que, en el caso de los productos comercializados por ENCI, se obtuvo utilidades principal-
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mente de los productos importados, como el trigo, leche en polvo descremada, grasa anhidra de leche y el maz, gracias al relativamente bajo nivel de los precios internacionales, as como al subsidio cambiario del Banco Central.
OTRAS ENTIDADES
Durante 1987, el conjunto de las otras entidades que conforman el gobierno general registraron un supervit equivalente a 0.2 por ciento del PBI. Respecto a los ingresos corrientes, stos mostraron una pequea disminucin en trminos reales, debido bsicamente a la cada de los ingresos no tributarios, en parte por la baja recaudacin por concepto del cnon petrolero, por parte de los gobiernos locales. Por otro lado, cabe destacar que los ingresos tributarios obtenidos por los gobiernos locales y empresas municipales estuvieron constituidos en un 48 por ciento por el Impuesto a la Promocin Municipal.
El comportamiento de las contribuciones al Instituto Peruano de Seguridad Social (IPSS) estuvo vinculado a los incrementos de remuneraciones dispuestos por el gobierno, lo cual determin un mayor nivel de aportaciones con referencia al ao anterior.
CUADRO 49 OPERACIONES DE OTRAS ENTIDADES DEL SECTOR PUBLICO* (Millones de intis de 1987) Gobierno Locales
lngresos corrientes Gastos corrientes
Instituc. Pblicas
IPSS
TOTAL
Ahorro en cuenta comente

RESULTADO ECONOMICO FINANCIAMIENTO NETO Externo Interno

*
- 378
-9 -9
-- 378
--
144 283 139
-886
--
-1,129 283 -1,412
-886
Preliminar.
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RENlONES INTERNACIONALES
Durante 1987, el Banco Central de Reserva del Per particip en las siguientes reuniones internacionales:
- Misin del
-
Banco lnteramericano de Desarrollo, efectuada en. Washington D.C. - Estados Unidos de Amrica; del 25 al 29 de enero.
II Asamblea Anual de Gobernadores de la Corporacin Interamericana de Investigaciones y XXVlll Asamblea Anual de Gobernadores del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), realizadas en Miami - Estados Unidos de Amrica, del 21 al 15 de marzo.
- XXXll
Directorio del Fondo Andino de Reservas, (FAR), llevado :a cabo en Bogot - Colombia, el 30 de marzo.
- XII Reunin de la Comisin Asesora de Asuntos Financieros

-
tarios de la Asociacin Latinoamericana de Integracin, ( A L A ~ ~ I I ~ ~ vada a cabo en Montevideo - Uruguay, del 6 al 10 de abril. XLlX Reunin de Delegados del Grupo de los 24, efectuada en Washington D.C. - Estados Unidos de Amrica, del 2 al 8 de junio. XXI Corriit Consultivo del Fondo Andino de Reservas, (FAR) realizado en Bogot - Colombia, el 13 y 14 de agosto.,
I
XII Reunin de la Comisin Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios de la Asociacin Latinoamericana-de Integracin (ALADI), Ilevada a cabo en Montevideo Uruguay, del 31 de agosto al 4 de~setiembre.
XXll Comit Consultivo y XXXlll Directorio del Fondo Andino de Reservas (FAR), celebrados en Bogot - Colombia, el 16 y 17 de setiembre. Reunin de Gobernadores de Bancos Centrales de Latinoamrica, Espaa y Filipinas; XLV Reunin de Gobernadores de Bancos Centrales de Latinoamrica y Espaa; XI Consejo para Asuntos
- XXlV
Banco
Central
de-
Reserva
del
Per
Financieros y Monetarios de la Asociacin Latinoamericana de Integracin (ALADI) y Asamblea del Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos (CEMIA), efectuados en Ciudad de Guatemala - Guatemala, del 20 al 22 de setiembre:
- XXXVll Reunin de Ministros L Reunin de Delegados del Grupo de
los 24; XXXll Comit para e Desarrollo y XXlX Comit Interino del Fondo Monetario Internacional (FMI); Asamblea Anual Conjunta del Fondo Monetario lnternacional y del Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF), y Asamblea Anual del Fondo Andino de Reservas, realizadas en Washington D.C. - Estados Unidos de America, del 21 de setiembre al 1 de octubre. ricano,/llevada a cabo en Brasiliaq- Brasil, del 26 al 30 de octubre.
- XXlV Reunin de Tcnicos de Bancos Centrales del Continente Ame- VI Reunin del Comit de Coordinacin de Acuerdos Multilaterales de
Pago y Cooperacin Monetaria entre Pases en Desarrollo, celebrada en Montevideo Uruguay, del 2 al 4 de noviembre.
- XXXlV Reunin del Directorio del Fondo Andino de Reservas, realizada en Bogot - Colombia, del 20 al 24 de noviembre.
REUNtONES NACIONALES
En 1987, el Banco Central de Reserva organiz y10 particip en las siguientes reuniones de carcter nacional:
- XXXlV C-urso de Extensin Universitaria para alumnos de los progra-
mas de economa de las.diferentes universidades del pals, efectuado en Lima del 2 de enero al 31 de marzo.
- curso
Descentralizado de Economa en la Regin Norte, llevado a cabo en Trujillo del 3 al 28 de agosto.
- Curso esc centralizado de Economa en la Regin Sur, realizado en

Arequipa del 3 al 28 de agosto.
- XV
Encuentro Econmico de Tcnicos de la Gerencia de Investigacin Econmica, efectuado en Lima del 25 al 27 de noviembre. ecopoma, efectuado en ca del 24 de agosto al 4 de setiembre. agosto.
- Seminario sobre "Investi acin 'y Computacin" para profesores de
- Convenio Bibliogrfico con la Universidad de Ica, celebrado en - 92 -
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- Convenio Bibliogrfico y Tcnico firmado en agosto con la Universidad Pedro Ruz Gallo. - Seminario sobre "Investigacin y Poltica Econmica" para profesores y alumnos de la Universidad Pedro Ruz Gallo, llevado a cabo en Chiclayo del 17 al 28 de agosto.
- 111 Encuentro Econmico para Bibliotecarias, realizado en Lima del

al 7 de junio.
DIRECTORIO
Por Resolucin Suprema No. 132-87-EFl43.40 del 2 de setiembre, se acept la renuncia al cargo de director del seor Jorge Ordez Ortz. Mediante Resolucin Suprema No. 133-87-EFl43.40 del 2 de setiembre se design director al seor Csar Ferrari Quie. Por Resolucin Suprema.No. 229-87-PCM del 27 de octubre se acept la renuncia del seor Leonel Figueroa Ramrez al cargo de presidente del directorio. Por Resolucin Suprema No. 230-87-PCM del 27 de octubre se design al seor Pedro Coronado Lab como presidente del directorio del Banco Central de Reserva del Per, ratificado por Resolucin Senatorial No. 81 1-87 del 29 de octubre de 1987.
RESOLUCIONES CAMBlARlAS
Durante 1987, el Banco Central de Reserva emiti las siguientes resoluciones cambiarias:
No. 00147-EFl90 : Dispone que para la atencin del pago del valor FOB de importacin de los bienes cuyas partidas arancelarias se encuentran incluidas en el anexo, las entidades del sistema financiero del pas vendern moneda extranjera al tipo de cambio de los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero, siempre que dicho valor se encuentre financiado en entidades del exterior a un plazo no menor de 180 das calendarios, contados a partir de la fecha de embarque. No. 00247-EF190 : Sustituye el artculo lro. de la Resolucin Cambiaria No. 012-86EF190, con texto vigente segn el correspondiente en la Resolucin Cambiaria No. 021-86EFl90, al disponer que la moneda extranjera que ingrese al pas por desembolsos de crditos registrados como deuda pblica externa ante la Direccin General de Crdito Pbli-
Banco
Central
de
Reserva
del
Per
blico, ser entregada al Banco Central de Reserva del Per para su conversin a moneda nacional al tipo de cambio de los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero, salvo la parte que est destinada especficamente en el convenio de crdito respectivo para el pago de obligaciones con el exterior. Asimismo, dispone las operaciones que pasarn a ser atendidas al tipo de cambio de los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero.
No. 003-87-EF190 : Incluye en el punto 1 del artculo 10. de la Resolucin Cambiaria No. 024-86-EF/90, referente al porcentaje en Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero que percibe el exportador, a las exportaciones de algodn las que percibirn 75 por ciento de su valor FOB en dichos certificados, siempre y cuando este beneficio se traslade real y efectivamente al productor. Asimismo, ampla las-excepciones comprendidas en el art. 20. de la Resolucin Cambiaria No. 016+6EF/90, al disponer que para las transacciones de compra-venta de algodn expresauas en moneda extranjera y efectuadas en el mercado interno, el tipo de cambio aplicable ser el de venta del Mercado Unico de Cambios y el de venta de los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero, de acuerdo a los porcentajes que le corresponda percibir al exportador.
No. 004-874~190 : Aumenta las excepciones comprendidas en el Art. 20. de la Resolucin Cambiaria No. 016-86-EF/90, disponiendo que se aplique el 120 por ciento del tipo de cambio de venta de los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero para el pago del valor de los pasajes internacionales y de los impuestos que lo gravan; del precio de venta de combustible para aeronaves cuando stas realicen vuelos internacionales; de los servicios aeronuticos prestados a compaas de aviacin, cuando las aeronaves realicen vuelos internacionales; y de las tasas por concepto de pasaportes nacionales y salvoconductos. No. 005-87-EF190 : Modifica la Resolucin Cambiaria No. 012436EF/90, al fijar limitaciones a la venta de moneda extranjera en el Mercado Unico de Cambios.
No. 006-87-EF190 : Dispone que las exportaciones tradicionales de hidrocarburos y las provenientes de la gran minera percibirn el 45 por ciento de su valor FOB de exportacin en Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero. Asimismo, incrementa dicho porcentaje de 55 a 65 por ciento para las exportaciones de la pequea y mediana minera. No. 007-874Fl90 : Establece que el desembolso de los crditos en moneda extranjera que otorguen las entidades del sistema financiero del pas con recursos de la Lnea de Fomento de Exportaciones No Tradicionales, deber convertirse a moneda nacion,al al tipo de cambio de los
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Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero. Asimismo, autoriza a las entidades del sistema financiero a vender moneda extranjera a dicho tipo de cambio para la atencin de las obligaciones derivadas de dichos crditos.
No. 00847-EF190 : Dictamina que el tipo de cambio aplicable para la atencin de la remesa de transferencias consulares ser el del Certificado de Moneda Extranjera del Mercado Financiero. No. 009-87-EF190 : Establece las operaciones que podrn ser atendidas al tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios, al de los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero y al tipo de cambio de moneda extranjera de libre circulacin del mercado financiero, de acuerdo al rgimen de Autorizacin de Cambio. Incluye tambin la lista de partidas'de importacin atendibles al tipo de cambio del Mercado Unico de Carribios. No. 01CM7-EFI90 : Ampla las excepciones comprendidas en el art. 2 de la Resolucin Cambiaria No. 016-86-EF190, disponiendo que, para eltpago de las primas expresadas en moneda extranjera correspondientes a la pliza de garantas a instituciones financieras de los crditos FENT, el tipo de cambio aplicable ser el de venta de los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero. No. 011-87-EFl90 : Establece modificaciones a la Resolucin Cambiaria No. 009-87-EF190, referentes a la venta de moneda extranjera al tipo de cambio del Mercado Unico de Carribiosly de los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero.
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No. 012-87-EF190 : Aumenta las excepciones comprendidas en el art. 2 de la .Resolucin Cambiaria No. 016-86-F/9Ol dictaminando que la venta de aceite de pescado crudo y semi-refinado para 'el mercado interno se efectuar al tipo de cambio de venta del Mercado Unico de Cambios. NO. 013-87-EF190 : Sustituye el art. 10 de la Resolucin ~ambiaria No. 009-87-EF190, disponiendo nuevas medidas respecto a la adquisicin y remesa de moneda extranjera al tipo de cambio de moneda extranjera de libre circulacin del Mercado Financiero.
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No. 014-87-EFl90 : Aumenta el porcentaje de Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero que perciben las exportaciones tradicionales de 35 a 60 por ciento, a excepcin de las exportaciones de hidrocarburos, algodn y productos provenientes de la pequea y mediana minera. Igualmente incrementa el referente a las exportaciones tradicionales de hidrocarburos de 45 a 55 por ciento; a las exportacio-' nes tradicionales de la pequea y mediana minera de 65 a 90 por ciento; y a las exportaciones de algodn de 75 a 90 por ciento. Adicionalmente dispone que para el caso de las exportaciones no tradicionales, de optarse por la redencin de los Certificados de Moneda Extranjera, el porcentaje aplicable pasar de 110 a 120,por ciento del tipo de cam-
Banco
.Central
de
Reserva
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Per
bio de los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero; y en el caso de las lneas de exportacin de confecciones de algodn, lana y alpaca, de conservas de pescado y afines y de productos agroindustriales, as como de artesana de oro, el porcentaje aplicable pasa de 120 a 130 por ciento del tipo de cambio de los Certificados de Mone-. da Extranjera..del Mercado Financiero.
No. 0 1 H 7 I F 1 9 0 : Sustituye el artculo 10 de la Resolucin Cambiaria No. 009-87-EFI90, estableciendo normas complementarias a las contempladas en la Resolucin Cambiaria No. 013-87-EFI90. No. 0 1 & 8 7 I F / 9 0 : Establece las obligaciones con el exterior de las contratistas petroleras. nacionales y extranjeras para las cuales la venta de moneda extranjera se har efectiva al tipo de cambio aplicable a los ingresos en moneda extranjera que perciban dichas contratistas. Adicionalmente, incluye en el anexo 1 la lista de partidas arancelarias de importacin de las actividades de exploracin y explotacin de petrleo que podrn ser atendidas a travs del Mercado Unico de Cambios y dispone que el pago al exterior de servicios tcnicos petroleros contratados en el exterior se atienda igualmente por medio de dicho mercado. No. 017-87IF190 : Dispone que las exportaciones tradicionales de azcar, caf y harina de pescado perciban el 100 por ciento de su valor FOB de exportacin en Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero indicndose que, de optarse por la redencin, se aplicar el 101 por ciento del tipo de cambio de dichos certificados. Adicionalmente, incrementa dicho porcentaje de 55 a 70 por ciento para las exportaciones de hidrocarburos; de 90 a 100 por ciento para las provenientes de la pequea y mediana minera especificndose que, de optarse por su redencin se aplicar el 113 por ciento del tipo de cambio de estos certificados; de 90 a 100 por ciento para las exportaciones de algodn sealndose que de optarse por su redencin se aplicar el 106 por ciento del tipo de cambio de dichos certificados; y de 60 a 81 por ciento para el resto de las exportaciones tradicionales. Asimismo, seala que para el caso de las exportaciones no tradicionales, de optarse por la redencin de los Certificados de Moneda Extranjera, el porcentaje aplicable pasar de 120 a 135 por ciento del tipo de cambio de los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero y, en el caso de las Ineas de exportacin de confecciones de algodn, lana y alpaca, conservas de pescado y mariscos, agroindustria y artesanas de oro, el porcentaje aplicable pasar de 130 a 146 por ciento del mencionado tipo de cambio. No. 0 1 8 - 8 7 I F l 9 0 : Dicta modificaciones a la. Resolucin Cambiaria No. 009-87-EF190 al establecer tres listas de partidas de importacin segn sean atendibles al tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios, al tipo de cambio de los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero y al 145.5 por ciento del tipo de cambio anterior.
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No. 019-87-EFl90 : Amplia las excepciones comprendidas en. el art. 2 de la Resolucin Cambiaria No. 016-86-EF190, disponiendo que las obligaciones .en moneda-extranjera derivadas de ventas en .el pas de bienes importados se atendern al tipo de cambio aplicable - a la partida aramcelaria correspondienter No. 020-87-EFl90 : Adeca los porcentajes que perciben los exportadores en Certificados de Moneda-Extranjera,.a las medidas extraordina: rias que reordenan -el mercado carribiario por? Decreto Supremo No. 159-87-EF190, fijando los porcentajes del tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios aplicables a' la redencin de dichos Certificados de Moneda Extranjera.
.)
biario, establece las operaciones que podrn ser atendidas al tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios, al 125.2 y al 182 por cien: to%de dicho tipo de cambio, as como al de la cotizacin en la Mesa de Negociacin de dichos certificados. Asimismo, norma la operatividad del Mercado .Unico de Cambios y de los depsitos. en moneda extranjera. - - - +
No. 021-87-~/90 : De ac"erdo al reordenamiento del mercado cam-
No. 022-87-EFl90 : Sustituye la Resolucibn Cambiaria No. 016-86EFi9O; sus modificatorias y ampliatorias, determinando el tipo .d&' cambi'o aplicable a las obligaciones expresadas en moneda extranjera, para los casos en que ellobligado opte por el pago enlinoneda nacional en aplicacin del Decreto Supremo No. 258-86-EF.
=,
go de las -obligaciones derivadas de crditos destinados a~~financiar el valor CIF de importaciones; -registrados entre el lero. de enero de 1987 y la fecha de entrada en vigencia de la presente resolucin. . * . -. - . . . . , . . ..;; . : . . . . .r - : , . . . No. 024-87-EF190 : ~ s t a b l i c e mbdificacines a: la ~ ~ s b l u c i h n ' ~ ~ a m biaria ',No.; 027 +87-EF190. referentes.-a la \venta. de:,:moneda;xtranjera a 1 125.2 p.or .' ctento -del--.tipo de ..cambio7 del Mercado Unico- deS:Cambios y al 182 por ciento de. dicho.: tipo de Carribio.' -AsirnlsmcT,:'ampla las excepciones comprendidas en el art. 20. de la R ~ s o ~ I J Cambiaria c~~~ No:;;022+7-EF/?~;:'disponierido,~ que, . para'lel pagij..-&l *l'mlju&to"G los Viajes:. al :Exteriori de -los gastos' de transpbite que.'no. estn a -'cary de los: servicios .prestados;.a :naves -de ban; g del -Sector-.pblico. dera extranjeia, 'el .:tipo :de.Cambio '.aplicable . ser . el de la : cotizacin de los Certificados Bancarios-;en Moneda 'Ektranjera en la .Mesa de para el; pago d e .ias;:gastos .de - transporte!:& cargo Negociacin; y -que8 de 182 porciento del. sector pblic6; :el tipo :de;cambio.,.aplicable'-ser' del$tipode camhio del Mercado Unicode Camtjios: . ., .,c. , . .. ..
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No. 023-87-EFl90 : Establece {el tipo de cambio apii6ble al paz
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No. 02'5-s7-EF/90 : Dispone las condiciones para la aplicacin; t&ns: feren8ia~y;fraccionamientode..los Certificados Bancarios:Gn Moneda . Ex: -- *~, , - - ..: .,. .:.;, . < :.....- . - ..., . .: . tranjera:
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Banco
Central
de
Reserva
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No. 02-7-EFl90
: Ampla las excepciones comprendidas en el art. 20. de la Resolucin Cambiaria No. 022-87-EF190, disponiendo que para el pago de fletes de exportacin y de servicios prestados a naves de bandera nacional, el tipo de cambio aplicabk ser el de la cotizacin de los Certificados Bancarios en Moneda Extranjera en la Mesa de Negociacin.
No. 02747-EF190 : lncrementa el porcentaje aplicable a la redencin de los Certificados de Moneda Extranjera para el caso de la exportacin de productos tradicionales. En el caso de los hidrocarburos, dicho porcentaje pas de 120.2 a 122.9 por ciento; para el azcar, caf y harina de pescado, de 129.2 a 132.1 por ciento; para el algodn, de 135.6 a 138.6 por ciento; para los productos provenientes de la pequea y mediana mineria de 144.5 a 147.7 por ciento y para el resto de productos tradicionales, de 123.0 a 125.8 por ciento. No. 028-87-EF190 : Dispone que el desembolso de los crditos en
moneda extranjera que otorguen las entidades del sistema financiero del pais con recursos de la lnea de Fomento a la Exportacin No Tradicional (FENI') deber convertirse a moneda nacional al 168.9 por ciento del tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios.
No. 029-87SF190 : Traslada el pago por concepto de los derechos de uso de pelculas cinematogrficas, televisin, video tape y radio de 182 a 125.2 por ciento del tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios. No. 030-87-EF190 : Establece que los gastos por estudios en el.exterior, estn o no a cargo del sector publico, se atendern al 125.2 por ciento del tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios.
No. 03147-~l90 : Incorpora conceptos por los cuales procede la venta de moneda extranjera al tipo de cambio de la cotizacin de los Certificados Bancarios en Moneda Extranjera en la Mesa de Negociacin y establece modificaciones respecto a los conceptos por los cuales las entidades del sistema financiero del pais pueden adquirir y mantener Certificados Bancarios en Moneda Extranjera. No. 032-87-EF190 : Unifica los porcentajes aplicables a la' redencin de los Certificados de Moneda Extranjera que perciben los exportadores, disponiendo que para el caso de los productos provenientes de la gran mineria e hidrocarburos, dicho porcentaje ser de 125 por ciento del tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios y para el resto de exportaciones tradicionales, ste ser de 140 por ciento del mismo tipo de cambio. Para el caso de la exportacin de productos no tradicionales, el porcentaje aplicable ser de 160 por ciento de la tasa del Mercado Unico de Cambios. No. 033-87&~/90 : Establece las operaciones que podrn ser atendidas a 79.65, 100, 125 y 175 por ciento del tipo de cambio del Mercado
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Unico de Cambios, as como al de la cotizacin de los Certificados Bancarios en Moneda Extranjera en la Mesa de Negociacin de dichos cer' tificados. Asimismo, norma la operatividad del Mercado Unico de Cambios y establece disposiciones respecto a los Certificados Bancarios en Moneda Extranjera, los viajes de turismo y los depsitos en moneda extranjera.
No. 034-87-EF190 : Sustituye la Resolucin Cambiaria No. 022-87EF190, sus modificatorias y ampliatorias, deterrriinando el tipo de cambio aplicable a las obligaciones expresadas en moneda extranjera, para los casos en que el obligado opte por el pago en moneda nacional en aplicacin del Decreto Supremo No. 258-86-EF.
No. 035-87-EFl90 : Establece la lista de partidas arancelarias que tendrn como requisito para la atencin del pago de su valor FOB de importacin, que el mencionado valor se encuentre financiado en el exterior a un plazo no menor de 180 das calendarios contados a partir de la fecha de embarque.
moneda extranjera que otorguen las entidades del sistema financiero del pas con recursos de la lnea de Fomento a la Exportacin No Tradicional deber convertirse a moneda nacional al 160 por ciento del tipo de cambio del Mercado Unicoi de Cambios.
No. 036-87-EFl90 : Dispone que el desembolso de los crditos en
No. 037-87-EFl90 : Dispone que las entidades del sistema financiero del pas podrn vendertmoneda (extranjeratal 79.65 por ciento del tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios para la atencin del pago del valor CIF de las importaciones de productos farmacuticos terminados y de insumos destinados a la elaboracin de los mismos, siempre que las importaciones sean efectuadas por empresas no comercializadoras. No 038-87-EFl90 : Amplia las excepciones comprendidas en el art. 20. de la Resolucin Cambiaria No. 034-87-EF190, disponiendo que el pago del precio de las ventas de plata refinada en barras de 100, 50.6 25 onzas, selladas por el Banco Central de Reserva del Per y que ste efecte'en el pas, se realizarn al tipo de cambio de la cotizacin de la Mesa de Negociacin de .Certificados Bancarios en Moneda Extranjera. No. 039-87-EFl90 : Modifica el porcentaje aplicable sobre el tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios, 'de 175 a ,160 Lpor ciento para el pago de bienes bajo el rgimen de admisin temporal; de bienes de internamiento temporal, y de comisiones y otros gastos wrrespondientes a representantes de residentes exportadores de productos no tradi.. cionales. .. I .* No; 040-87-EFl90 : Establece nuevos porcentajes aplicables a la redencin de los Certificados de Moneda Extranjera que perciben ,los
Banco
.,,Central, . .&e
*Reserva - del:
,Per
exportadores, disponiendo que, para el caso de la exportacin de productos tradicionales, dicho porcentaje ser de 121.22 por ciento del tipo de cambio del .Mercado.Unico de Cambios y para las exportaciones de productos no tradicionales, ste ser de 127.28 por ciento del mencionado tipo de cambio.
No. 041-87-EFl90 : Establece los tipos de cambio a que sern atendidas las diferentes operaciones de ingresos y egresos de divisas. No._.042-87-EF/90 : Sustituye la, Resolucin Cambiaria No. 034-87EF190, sus modificatorias y ampliatorias, determinando el tipo de cambio aplicable a las obligaciones .expresadas en moneda extranjera, para los casos en que el obligado opte por el pago en moneda nacional, en aplicacin del Decreto Supremo No. 258-86-EF. No. 043-87-EFl90 : Establece cuatro listas de partidas de importacin segn sean atendibles al 48:28, al 60.61, al 75.76 y al 100 por ciento del tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios. No. 044-87-EF190 : Dispone que la venta- de moneda extranjera que realicen las entidades del sistema financiero del pas para la atencin del pago de las obligaciones derivadas de crditos externos para financiar el valor CIF de importacin, registrados entre el 3 de agosto y el 11 de diciembre de 1987, se efectuarn considerando la distribucin de partidas arancelarias aprobada por la Resolucin Cambiaria No. 03387-EF190, aplicndose para el anexo 1 el 48.28 por ciento del tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios; para el anexo 2, el 60.61 por ciento; para el anexo 3, el 75.76 por ciento y para el anexo 4 el 106.07 por ciento de dicho tipo de cambio.
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CIRCULARES: No. 001+37-EF/90 : Complementa el Manual Operativo de Crdito de Fomento de Exportaciones No Tradicionales-FENT, con una disposicin para las instituciones que tuvieren recursos bajo el contrato.de crdito FIEX-CAF y operen .la! lnea FENT en moneda extranjera sin advance account. No. 002-87-EFl90 :-Establece los valores diarios -del lndice de Reajuste de Deudas correspondiente al mes de febrero de 1987. . . L NO. M)M~-EFIW : Sustituye la Circular No. 032-86-EFi90, ampliando el lmite individual asi como el monto asignado'a las lneas de crdito Regional Selectivo, Selectivo Agrario y de Fomento Agropecuario.
y.
i
No. 004-87-EFl90 : Reemplaza la Circular N.O. 037-86-EF/90,.. estableciendo las disposiciones del Banco1Central de Reserva en materia de
encaje en moneda nacional. En esta oportunidad fija para cada empresa bancaria, dentro de las obligaciones sujetas a encaje hasta un nivel similar al promedio del periodo entre el' 16 y el 28 de febrero de 1987, una tasa de encaje implcita resultante de dividir el encaje exigible alcanzado durante ese perodo en cada uno de los distritos financieros, entre el nivel de obligaciones sujetas a encaje. Adicionalmente, se presenta las tasas que afectan a cada distrito financiero, en el caso de exceder dicho nivel de obligaciones.
No. 00-7-EFl90 : Deja sin efecto la Circular No. 021-85-EF190 y, en materia de descentralizacin del crdito establece los coeficientes exigibles para colocaciones totales y colocaciones en el sector agropecuario, para cada distrito financiero. No. 00647-EF190 : Establece los valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas correspondiente al mes de marzo de 1987. No. 007-87-EFl90 : Modifica el Manual Operativo de Crdito de Fomento de Exportaciones no Tradicionales-FENT en funcin de lo dispuesto por Resolucin Cambiaria No. 007-87-EFl90, que vara el tipo de cambio, afectando de este modo el clculo del desembolso del crdito FENT. No. 008-87-EFl90 : Fija los valores diarios del lndice de Reajuste de
Deudas correspondiente al mes de abril de 1987.
No. 009-87-EFl90 : Contiene las tasas mximas de inters en moneda nacional autorizadas por el Banco Central de Reserva para el sistema financiero. En esta oportunidad modifica las tasas de inters para las operaciones pasivas, la tasa de inter6s legal y una comisin adicional en las operaciones activas.
reuniendo las disposiciones en materia de operaciones activas para el sistema financiero. En esta oportunidad autoriza el cobro de una comisin adicional a la tasa de inters para las operaciones de crdito a ms de 360 das y una comisin especial para las operaciones de crdito para consumo a personas naturales.
No. 010-87-EF190 : Reemplaza la Circular No. 073-85-EF190,
No. 011-87-EFl90 : Sustituye la Circular No. 004-87-EF190 referida a disposiciones en materia de encaje en moneda nacional. Con esta circular se establece que la Caja de Ahorros de Lima y las empresas'-bancarias, descentralicen el manejo de su posicin de encaje, la tenencia de sus fondos de encaje y la presentacin de los cuadros de situacin de encaje. No. 012-87-EFl90 : Establece los valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas correspondiente al mes de mayo de 1987. No. 013-87-EFl90 : Determina los valores diarios-.de lndice de Reajuste de Deudas correspondiente al mes de junio de 1987.
Banco
;$entra1
de
Reserva ., .
-.
del
Per
No. 014-87-EF190 : Sustituye la Circular No. 043-86-EF190, en lo concerniente ,a las regulaciones referidas a las operaciones de capital reajustable. Entre otros aspectos, dispone que la prohibicin de retiro antes del plazo establecido para los Certificados de Depsito de Capital Reajustable, no se extiende a los certificados nominativos emitidos bajo el rgirnen del Decreto Supremo No. 076-87-EF. No. 015-87-EF190 : Reemplaza la Circular No. 009-87-EF190, conteniendo las tasas mximas de inters en moneda nacional para el sistema financiero. En esta oportunidad modifica la remuneracin de los fondos, en exceso del encaje exigible, mantenidos en el Banco Central de Reserva, por las empresas bancarias y financieras, as como la tasa de inters moratoria efectiva.
No. 016-87-EF190 : Sustituye la Circular 011-87-EF190 reuniendo las disposiciones en materia de encaje en moneda nacional. En esta oportunidad modifica el procedimiento para rFmunerar los fondos en exceso del encaje depositados en el Banco Central de Reserva. Asimismo, establece medidas para determinar la tasa bsica de multas. No. 017-87-EF190 : Suple la Circular No. 033-86-EF190 dictando disposiciones en materia de encaje en moneda extranjera. Establece que, para determinar la progresividad acumulada de la tasa bsica de multas se tomar en cuenta, adicionalmente, los dficit en moneda nacional, as como los que resulten de unidades sujetas a reajuste. No. 018-87-EF19i) : ~odificalo establecido en la Circular No. 01487-EF190, reuniendo las disposiciones respecto a las operaciones de capital reajustable. Entre otros aspectos, establece una tasa decreciente de encaje exigible mantenido en exceso como fondos de encaje en el Banco Central de Reserva.
No. 019-87-EF190 : Dispone una tasa de encaje de 6 por ciento para

los fondos en moneda nacional que capten la$ entidades financieras por concepto de Certificados de Depsitos Convertibles.
No. 020-87-EF190 : Fija los valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas correspondiente al mes de julio de 1987. No. 021-87-EF190 : Establece los valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas que rige del 16 al 31 de julio de 1987. No. 022-87-EF190 : Sustituye, la circular No. 015-87-EF190, conteniendo las tasas de inters al rebatir mximas en moneda nacional para el sistema financiero. En esta oportunidad, modifica las tasas de inters activas y pasivas para el sistema financiero. No. 023-87-EF190 : Deja sin efecto la Circular No. 010-87-EF190, eliminando para las operaciones de crdito el cobro de "comisiones de
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crdito" adicionales a la tasa de inters. Asimismo, resume todas las regulaciones acerca de las operaciones de crdito directo efectuadas por el sistema financiero.
No. 024-874F190 : Sustituye la Circular No. 018-87-EF190 referida a las operaciones de capital reajustable. Modifica las tasas de inters, la escala de remuneraciones de los fondos de encaje en exceso mantenido en el Banco Central de Reserva y la multa por dficit de encaje. No. 025-87XFl90 : Reemplaza la Circular No. 021-87-EF190, estableciendo nuevos valores diarios para el lndice de Reajuste de Deudas correspondiente al perodo comprendido entre el 16 y el 31 de julio. No. 026474Fl90 : Sustituye la Circular No. 003-87-EF190 referente a las lneas promocionales de crdito. En esta oportunidad, eleva el monto de las lneas de crdito Regional Selectivo y Selectivo Agrario en 1 1 . 31 y 25 millones, respectivamente. No. 027474Fl90 : Establece los valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas correspondiente al mes de agosto. No. 028-87XFl90 : Rene disposiciones en materia de tasas de inters para las operaciones en moneda extranjera, modificando la tasa de inters legal para las operaciones pasivas, los fondos de encaje mantenidos en el Banco Central de Reserva y los depsitos en consignacin en el Banco de la Nacin. No. 029-87-EF190 : Sustituye la Circular No. 017-87-EF190,estableciendo, para el sistema financiero, un encaje marginal en moneda extranjera de '100 por ciento. No. 030474Fl90 : Establece los valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas correspondiente al mes de setiembre. No. 031474Fl90 : Establece el Reglamento de la Mesa de Negocia.,. Bancarios en Moneda Extranjera. cin de Certificados No. 0 3 2 4 7 * ~ 0 0 : Establece los valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas correspondiente al mes de octubre. No. 03347+F/90 : Dicta disposiciones vinculadas a lo establecido en la 'ResolucinqCambiaria No. 021-87-EF190, normando el cobro de comisiones' por las cowpras y ventas de moneda extranjera. Asimismo, precisa'que-la emisin'de'CBME ae las empresas bancarias y. financieras se realizar en sustitucin de certificados ya emitidos.' ~.0 . ., --0 3 4 - 8 7 X ~ / 9 :0 -Ampl&:el Reglamento :de' K M e s a de,Negociacion. tic ;Ce~ificadosBancarios~en: Moneda Eictranjera aprobado por-'Cir-cular-'No.- 03147-EF/90 en-10.. referente7'a : las solicitudes de demanda .? ., ... . . . . ... que efecten los participantes. . .
.,
Banco
Central
de
Reserva
del
Per
No. 035-87-EFI90 : Establece los valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas correspondiente al mes de noviembre.
036-87-EFl90: .Establece los procedimientos operatiyos bancarios de comercio compensado en sus tres modalidades.
No.
No. 037-87-EFI90 : Dispone que el lndice para Operaciones de Capital Reajustable ser reajustado diariamente, determinando los valores cotidianos de dicho ndice para el mes de noviembre. No. 038-87-EFI90 : Modifica la muestra de los billetes de S/. 5,000 para su clasificacin "como aptos" para la circulacin. No. 039-87-E~j90 : Establece los valores diarios del lndice para Operaciones de Capital Reajustable correspondiente al mes de diciernbre. No.. 04047-EFI90 : Fija los valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas correspondiente al mes de diciembre.
Ng. 041-87-EFl90 : Sustituye la Circular No. 023-87-EFI90 en lo referente a ope~acionesactivas. En esta oportunidad modifica la comisin mxima por el estudio de ttulos de propiedad para fines.de prstamos hipotecarios otorgados a partir del 23 de diciembre.
No. 042-87-EF/90 : Establece los valores diarios del lndice de
Reajuste de Deudas correspondiente al mes de enero de 1988.
No. 043-87-EFI90 : Seala los valares diarios del lndice para Operaciones de Capital Reajustable correspondiente al mes de enero de 1988.
No. 044-87-EFI90 : Rene disposiciones en materia de encaje en moneda extranjera sustituyendo la Circular :N.o. 029-87~EF190. Prorroga hasta el 31 de diciembre de 1988 la exoneracin de guardar encaje en el caso de operaciones interbancarias entre bancos locales y la Caja de Ahorros de Lima, as como entr~.el:sistema.~inanciero y bancos corresponsales en el exterior, en ,el caso,.ife obligaciones no constituidas como ,depsitos. Asimismo extiende dicha exoneracin a los pasivos originados en la intermediacin de lneas y fondos promocionales.
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No. 045-87-EFl90 : Sustituye.,laCircular No. 016r87-EF/90 epnrnateria-de encaje en m-oneda nacioqal validando hasta .el 31 de diciem-, de bre de 1988 las-exoneraciones de guardar encaje por,concpto distintos pasivos. - . ,. ..
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CARTAS CIRCULARES
No. 001-87-EF190 : Anuncia la ampliacin de la lista de productos que pueden ser exportados a Huvgra a travs de la lnea de crdito a la que se refiere la Carta Circular No. 008-84-EFC/90. No. 002-87-EF190 : Comunica la relacin de nuevos productos que podrn ser exportados hacia Nicaragua a travs de la Inea de crdito a la que se refiere la Carta Circular No. 016-86-EF/90. Asimismo, establece el procedimiento para la concertacin de exportaciones de productos que no aparecen en las listas publicadas. No. 003-87-EF190 : Seala los alcances de la Carta Circular No. 037-86-CFl90, respecto de las pautas a seguir para la correcta aplicacin de las disposiciones contenidas en las resoluciones cambiarias Nos. 024-86-EF/90 y 026-86-EF/90. Asimismo, informq sobre la ampliacin de la lista de productos concordada entre el Instituto de Comercio Exterior y este Banco Central. No. 004-87-EFl90 : Comunica el horario de atencin de operaciones que este Banco Central llevar a cabo los das sbados y adjunta una lista de los tipos de operaciones que se atender. No. 005-87-EF190 : Advierte sobre la deteccin de falsificaciones del billete de 1 1 . 500.00 y solicita a las empresas bancarias que colaboren con la recopilacin y envo de los mismos al Banco Central de Reserva para su retiro de circulacin. Asimismo, da pautas para la deteccin de los mencionados billetes. . No. 006-87-EF190 : Participa la ampliacin del plazo.de utilizacin y
la reduccin de la tasa de inters establecidos en el convenio de crdito suscrito entre el Banco Central de Reserva y el Magyar Nemzer Bank de Hungra.
No. 007-87IF190 : ~stablece las pautas para la tramitacin de ,operaciones de importacin de acuerdo a la Disposicin Transitoria del Decreto Supremo No. ,026-87-EF(90, hasta la entrada _en funcionamiento del Sistema de Presupuesto de Divisas. Asimismo, adjunta el formato .N de solicitud de las licencias de cambio.
No. 008-87-EF190 : Aclara los alcances de la Carta Circular No. 00787-EF/90, referida al sistema de otorgamiento de licencias de, cambio para la importacin de bienes.
No. OfB47-EF190 : Indica la relacin de nuevos ,groductos que pueden ser exportados-hacia Nicaragua a trav6s de 1a.lnea de crdito a la . e* que se refiere la Carta Circular No. 016-87yEF/90.
Banco
Central
de
Reserva
del
Per
No. 0 1 0 4 7 I F l 9 0 : Anuncia el otorgamiento de crditos a los bancos comerciales, al Banco Industrial y a la Caja de Ahorros de Lima, hasta por el 30 por ciento de la recaudacin que realicen por cuenta del Banco de la Nacin. Asimismo, adjunta las normas que debe seguirse para la ejecucin del citado acuerdo. No. 011-87IFl90 : Establece el formato de solicitud de licencia de carribio as como las respectivas instrucciones aprobadas por la Oficina Tcnica del Sistema de Presupuesto de Divisas. No. 012-87-EF190 : Transmite las instrucciones de procedimiento referidas a licencias de cambio impartidas por la Oficina Tcnica del Sistema de Presupuesto de Divisas. No. 013-87-EFl90 : Establece la obligacin de las entidades del Sistema Financiero a presentar un reporte sobre su posicin de cambio, siguiendo el formato adjunto a esta circular. No. 014-874F190 : Dispone la sustitucin del reporte de posicin de cambio de operaciones efectuadas al tipo de cambio de rnoneda extranjera de libre circulacin del Mercado Financiero de dicha moneda, por el formato que se adjunta y reemplaza al presentado en la Carta Circular No. 022-86-EF190. No. 015-87-EF190 : Informa a las instituciones financieras el horario de invierno que regir para las operaciones en moneda extranjera con el instituto emisor.
4
No. 01&87IF/90 : Anuncia la relacin de nuevos productos que

pueden ser exportados hacia Nicaragua a travs de la Inea de crdito a la que se refiere la Carta Circular No. 016-86-EF190.
No. 017-87-EFl90 : Establece la responsabilidad de las entidades del sistema financiero respecto de la informacin sustentatoria de las solicitudes de Iicencia de cambio preseritadas mediante Circular No. 012-87-EF190. No. 018-87-EF190 : Determina el formato de las solicitudes de autorizacin de cambio, as como las pautas a seguir para dicha tramitacin. No. 0 1 9 4 7 I F / 9 0 : Comunica la relacin de nuevos productos que
pueden ser expbrtados hacia Nicaragua a travs de la Inea de crdito a la que se refiere la Carta Circular*No. 016-86-EF190.
No. 0 2 0 4 7 I F l 9 0 : La Oficina Tcnica del Sistema de Presupuesto de Divisas establec instrucciones de procedimiento en relacin a solici. . tudes de licencia de cambio. No. 02~1-87IF/90:::.: Comunica' la- relacin de nuevos productos que pueden> ser -exportado'shacia.N/caraguah~ a. ttavs de l a lnea de crdito -. La la que se refiere la Carta 'Circular No.~OIG-86-EF/90~~
'
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".'1987
No. 022-87-EF190 : lnforma a los intermediarios financieros que el Banco Central de Reserva ha decidido descentralizar el Crdito de Fomento a la Exportacin No Tradicional - FENT, a la ciudad de Arequipa. No. 02M7-EF190 : Establece las pautas para la correcta aplicacin de las disposiciones contenidas en la Resolucin Cambiaria No. 00987-EF190, referida a la venta de moneda extranjera para atender gastos por viajes de turismo de residentes al exterior. No. 024-87IFl90 : Dispone las pautas relativas a la adquisicin y reembolso al exterior de moneda extranjera por gastos realizados mediante tarjetas de crdito con validez internacional, de acuerdo a lo establecido por Resolucin Cambiaria No. 009-87-EF190. No. 02H7-EF190 : Da a conocer la relacin de nuevos productos que pueden ser exportados hacia Nicaragua a travs de la Inea de credito a la que se refiere la Carta Circular No. 016-86-EF190. No. 02-7-EFl90 : Establece las pautas operativas para la correcta aplicacin de las disposiciones contenidas en el D.S. No. 077-87-EF190 y Resolucin Cambiaria No. 009-87-EF190. No. 027-87-EFl90 : Anuncia la relacin de nuevos productos que pueden ser exportados hacia Nicaragua a travs de la Inea de cr6dito a la que se refiere la Carta Circular No. 016-8&EF/90. No. 028-87-EFl90 : lnforma sobre el costo de los telex que el Banco Central de Reserva remite a los dems bancos centrales miembros del convenio de pagos,ALADI. No. 029-87-EFl90 : Fija las pautas para la correcta aplicacin de las disposiciones contenidas en el Decreto Supremo No. 058-87-PCM referidas a la excepcin de'los requisitos de Qcencia previa y de licencia de cambio para la importacin de repuestos de maquinaria y equiPO.
moneda extranjera, de acuerdo a la Resolucin Cambiaria No. 009-87EF190. Asimisno, adjunta el formato de re orte de posicin de cambio que reemplaza al establecido en ta Carta ircular No. 013-87-EF190.
No. 030-87-EF190 : Establece las pautas relativas .a la venta de
No. 031-87-EF190 : Indica la relacin de nuevos productos que pueden ser exportados hacia Nicaragua a trav6s de la Inea de crdito a'la que se refiere la Carta Circular No: 016-86-EFl90. No. 032-87-EFl90 : Aclara los alcances de la carta circular No. 03584-EFC190 respecto a la emisin de extractos diarios de las cuentas1corrientes en moneda nacional y extranjera que las instituciones financieras mantienen en el Banco Central de Reserva.
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No. 03M7-EF190 : Comunica la relacin de nuevos productos que pueden ser exportados hacia Nicaragua a travs,de la lnea de crdito a la que se refiere la Carta Circular No. 01646-EFJ90. No. 034-87-EFl90 : Informa sobre la obligacin de las instituciones financieras de devolver los intereses cobrados por adelantado por concepto de descuento de pagars y de cuotas pagadas por adelantado, cuando se haya producido una disminucin en la tasa de inters.. No. 03-7-EFl90 : Aclara los alcances de la Carta Circular No. 03487-EEl90, respecto de la devolucin de intereses cobrados por adelantado por parte de.las instituciones financieras, en caso de disminucin de la tasa de inters. No. 03&87-EF/90 : ~stablecela obligacin de las entidades del sistema financiero. de presentar sus reportes de posicin de cambio siguiendo el formato adjunto a esta carta circular. No. 037-87-EFl90 : Advierte a las instituciones financieras que debern, presentaq al _BancoCentral de Reserva y a la Superintendencia de BancasySeguros, un reporte denominado Estado de Efectivo en Moneda Extranjera. No. 038-87-EFl90 : Establece las pautas operativas concordantes con la Resolucin Cambiaria No. 025-87-EFJ90 y la Circular No. 03187-EFJ90, en relacin a la Mesa de Negociacin de Certificados Bancarios en Moneda Extranjera. No. 039-87-EFl90 : Solicita a las instituciones financieras la relacin de sus lneas de crdito de corto plazo con el exterior as como, con periodicidad quincenal, la remisin de los estados de situacin de las mismas, segn anexo adjunto. No. OA047-EFl90 : Comunica la lista de productos que podrn ser exportados hacia Hungra a travs de la lnea de crdito a la que se refiere la Carta Circular No. 008-84-EFCJ90. Esta lista de productos deja sin efecto otras presentadas anteriormente. No. 041-87-E~190r-':informa en relacin a la ampliacin de la lnea de crdito al Banco Central de Nicaragua, puesta en conocimiento mediante Carta Circular No.-,01646-EFJ90, asimismo aclara los alcances de esta ampliacin.
* .
No. w2+7-EF/90 : Comunica la aqipliacin del Manual Operativo de Crdito FENT en lo concerniente 'a las garantas. En esta oportunidad incluye los certificados FENT entre los documentos que se puede afectar en garanta. . ~ 0 ~ ~ , 0 4 % b 7 :' ~~ ~v 19 k sobre 0 a la ampliacin de la validez del convenio de crdito otorgado. por el Banco Central de Bolivia al Banco Cen-;-' tral de Reserva del Peru.
b.3:
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No. 044-874Fl90 : Anuncia la puesta en circulacin de monedas conmemorativas, acuadas en plata 0.925, de curso legal y poder cancelatorio, con valor oficial de 100 y 200 intis.
.,-
y dispone las pautas operativas sobre la aplicacin de la Resolu-
No. 045-87-EF/90 : Sustituye la Carta Circular No. 031-86-EF/90
cin Carnbiaria No. 023-86-EF190, relativa a la venta de moneda extranjera al tipo de cambio MUC para las importaciones de insumos para productos farmacuticos y la financiacin de los mismos.
No. 04-7-EF/90 : Establece las pautas relativas concqrdantes con la Resolucion,.Cambiaria No. 025-87-EF190. En esta oportunidad ampla el pr,ocedimiento relativo a. las solicitudes de demanda' y modifica el de compras de Certificados Bancarios en Moneda Extranjera.
ma financiero a presentar 'un reporte ,sobre su posicin de cambio, siguiendo el formato adjunto a'esta circular.
No. 047-87-F/90 : Dispone la obligacin de, las entidades del siste-
No. 048-87-EFJ90 : Fija las pautas operativas sobre la a~licacinde

la Resolucin Cambiatia No. 03797-EF190 que autoriza la venta de moneda extranjera'al 79.65 del tipo de cambio MUC para la importacin y financiamiento .de productos farmacuticos.
No. 049-87-EF/90 : Informa sobre los procedimientos que se deber seguir para abrir una cuenta especial en moneda-nacionalen el Banco Central de .Reserva, en relacin a los viajes de negocios, segn la Resolucin Cambiaria No, 023i87~EF190.
.
-
No. 050-87-F/90 : Comunica las pautas operativas sobre el Decreto Supremo No. 110-87-PCM .que establece el sistema de supervisin por parte del Instituto de Comercio Exterior de operacicnes en moneda extranjera para la importacin, internacin y admisin temporal de mercancas. No. 051L87-EF190 : 0bliga:a las entidades del sistema financiero a piesentar sus reportes de posicin de cambio de acuerdo con la Resolucin Cambiaria No. 039-87-EFI90. No. 0 5 2 1 8 7 - ~ 1 :~ Advierte sobre la deteccin de fakificaciones del 1 . 500 y solicita a las' empresas bancarias que 'colaboren con billete de 1 la recepcin y envo de los mismos al Banco Central para su retiro de circulacin. Asimismo, da las pautas para la deteccin de los mencionados billetes.
NO. 0 5 ~ 7 - E ~ l 9 : 0 Establece las obligaciones de las entidades del sistema financiero de presentar sus reportes de posicin de cambio de acueido con la Resolucin Cambiaria No. 041-87-EF190.
Banco
Central
de
Reserva
.del
Per
No. 054-87-EF190 : Seala pautas operativas referidas a las normas complementarias al rgimen de excepcin de licencias previas de importacin decretadas mediante Decreto Supremo No. 096-87PCM.
,
CAPITAL Y RESERVAS
El capital autorizido del Banco Central de Reierya del Per es de 1 1 . 100,000, suscrito totalmente;por el Estado y por cuyo derecho no se emite acciones, constando tan slo en la cuenta "Capital". Se considera; adems:
-1 1 . 61,823 por transferencia del capital de la Casa Nacional de Mane:

da, en cumplimiento del aaculo 1ro. ,del. Decreto Ley 21945,del 04 de octubre de 1977, mediante el cual se integra la Casa Nacional de Mo' neda a este Banco Central;
- 11. '.200 por c~pitalizaci6n.de .l,a reserva hecha al gm:Paro'de los de'
cretos. leyes Nos. 18843 y 18958 que fue utilizada para cubrir'en parte, la adquisicin de dos mquinas acuadoras que incrementaron los activos fijos de la Gerencia Casa Nacional de Mone,. da; e,
,
1 1 : ' 508,515 por adjudicac'in .del terreno ubicado en Huachipa, Distrito de Lurigancho; segn Re'soluciri Suprema 082-86-VC del 13 de junio de 1986, inscrito en el asiento 1-C de la ficha 69985 del Registro de .la Propiedad de Lima. , , ,
a
&
Se deduce':
-1 1 .
,
107- importe de la maquinaria e instrumentos mecanices recibidos de la Direccin General de Trnsito y transferidos a la Escuela Superior .de Educacin Profesional "Jos Pardo", en cumplimiento de la Resolucin~'Suprema N' 0011-8&VC-5600, del 21 de enero de ,+> * , 1980.
t
En consecuencia el?capital .y reseryas.,del Banco. qentral ;al,.3!:~~de *diciembre. ..\... de'1987,,estab,a . . .. . constituido . . de. la siguiente*'manera: . ... . .;"->,' .
, ,..
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, L .
capit;l bagado'' Reserva legal . . para eventualidades. . . .. , ,., . . : Reserva.

, . . ,
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.''670,931
"
v..
70,584
- i.. , - .., 215,453 ,-,?S
- -
Memoria
al
31
de
diciembre
de
1987
OBLIGACIONES A LA VISTA
El total de obligaciones a la vista del Banco Central de Reserva, constituidas por billetes, monedas de oro, plata, latn, alpaca, cupro-nquel, cheques circulares de gerencia en circulacin, as como por depsitos 1 . 85,976'061,426, cana la vista, alcanz al 31 de diciembre de 1987 a 1 tidad que se descompone en la forma siguiente : Billetes en circulacin Monedas de SI. 100,000; 50,000; 10,000; 5,000; 1,000; 500; 100; 50; 1O; 5; 1; 0.50; 0.25; 0.10; y 0.05; y de 1 1 . 200; 100; 50; 5; 1; 0.50; 0.20; 0.10; 0.05 y 0.01 Cheques circulares de gerencia Depsitos a la vista: 1 1 46,357'160,368
366'705,595
866,150
1 1 .
46,724'732,113
- Banca comercial y de ahorro 1 1 . - Banca de fomento - Banco de la Nacin - Banco Central Hipotecario del Per - Empresas financieras - Bancos y otras instituciones financieras en liquidacin - Gobierno, ' reparticiones diversas - Instituciones pblicas y privadas - Depsitos especiales - Depsitos de capital reajustable
- Cheques de Gerencia y
otras obligaciones
3,227'504,500
Banco -:Central
de
Reserva
. del
Per
Constituyen tambin obligaciones del Banco Central de Reserva,'los depsitos en moneda extranjera que las instituciones bancarias y otras entidades mantienen en l, por un monto que al cierre del ao ascenda a. 1 1 , -28,817:321,890.
,
' <.
'
~ d e r r k s existen-obligaciones , en moneda extranjeia por un equivalente a 1/.16,703'548,427 importe que, sumado al. anterior, totaliza 1 1 . 45,520'870,317, correspondientes al total del rubro "Depsitos y obligaciones en moneda extranjeraU'delbalance del Banco Central de Reserva.
ENCAJE
El encaje legal del Banco Central de Reserva del Per est constitudo por las tenencias de oro, plata y Derechos Especiales de Girob(D.E.G.), las disponibilidades en el extranjero, los. aportes del Per en oro y D.E.G. al Fondo Monetario Internacional, y en dlares estadounidenses al Fondo Andino de Reservas; as como por los bonos y pagars en moneda extranjera de organismos internacionales. Dicho encaje ascenda al 31 de diciembre de 1987, a 1 1 . 38,115'952,305 distribuido en ,!a- .siguiente fsrma:
L .
- Oro en el pas y en el, exterior - Plata en el pas y en el exterior . - Monedas extranjeras - Depsitos a la vista - Depsitos a plazo - Bonos en moneda extranjera de
organismos, internacionales . - Convenios de crdito recprgco - Aporte del Per en oro y DEG al FMI - Aporte del Per al Fondo Andino de Reservas
1 1 .
16,937'092,344 . 2,1'51t029,997 49'541,585 31597'831,649 6,934'796,075 585'750,000 836'933,062 3,195'976,304

. 3,827'001,289
Memoria
al
31. d e
diciembre
de
1987
OPERACIONES DE CREDITO
El total de colocaciones del Banco Central de Reserva, al 31 de diciem1 . 74;851'187,839 distribuidos de la siguiente mabre de 1987, lleg a 1 nera :
ahorro y empresas financieras - A la banca de fomento - Al Banco de la Nacin - Al Banco Central Hipotecario del Per - Al gobierno - A la Corporacin Financiera de Desarrollo-COFIDE - A otras entidades y fondos - A bancos en liquidacin - A empresas financieras en liquidacin
- A la banca comercial, de
UTILIDADES
Al igual que en 1986, durante el ejercicio de 1987, no se registr utilidades ni prdidas.
FONDO MONETARIO INTERNACIONAL (FMI)
Con fecha 22 de setiembre de 1987, se efectu el ajuste de valor de las cuentas que registran las tenencias del Fondo Monetario Internacional en intis, lo que determin un incremento de 1 1 . 3,226'189,475.37 en los 1 . 899'965,982.55 en los activos o aportes del Per al Fonpasivos y de 1 do.' Este ajuste se hizo aplicando el tipo de cambio DEG 0.0502986 por inti, resultante de la paridad DEG 0.765544 por US dlar y del tipo de cambio promedio de cierre de las operaciones al 30 de abril de 1987 de 1 1 . 15.22 por US dlar. Al 31 de diciembre de 1987, el aporte del Per ha quedado constituido de la siguiente manera:
Banco
Central3 -de
Reserva
del
Per
- Aporte en oro y DEG - Aporte en moneda na-
DEG
72'475,000
1 1 . 1 1 1 1 .
3,195'976,304 .5,137'816,957 8,333'793,261
cional que representa
DEG 258'425,000
DEG 330'900,000
El aporte en moneda nacional ha sido puesto a disposicin del Fondo Monetario .. Internacional como sigue: - En pagars a su favor que mantenemos en custodia y 1 1 . 5,137'1 81,305 (1) en Cuenta No. 1
- En Cuenta No. 2 - Cheques pagados y cargos

por diversos conceptos en la Cuenta No. 2
577,465
58,188 1 1 . 5,137'816,958
BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID)

Con fecha 27 de enero de 1987 se efectu el pago de la tercera cuota del sexto aporte al Banco Interamericano de Desarrollo, aprobado por Ley 23690 del 20 de octubre de 1983, mediante la emisin de dos pagars: uno por el equivale;ite en intis de US dlares 3'462,205 destinado a la suscripcin del Capital Interregiorial, pagadero en efectivo, y otro por US$ 1'845,333; dirigido al Fondo de Operaciones Especiales. Al 31 *dediciembre de 1987, la situacin de los aportes es la siguiente :
APORTE SUSCRITO
1) CAPITAL ORDINARIO Pagadero en efectivo Exigible
US$
23'093,591.63 274'081,184.21
US$ 297'174,775.84
(1) donsidera el saldo al 31.12.86 de los pagars a favor del FMI y de la cuenta No. 1 . 4,237'215,323, asl como el ajuste del Aporte 1 que en conjunto ascendieron a 1 1 . del Per al FMI en moneda nacional por el que se emiti un pagar por 1 899'965,982.55.
Memoria
al
31
de
diciembre
de
1987
2) CAPITAL INTERREGIONAL Pagadero en efectivo Exigible
3) FONDO PARA OPERACIONES ESPECIALES Pagadero en efectivo
US$
6 1'464,464.28
APORTE PAGADO 1) CAPITAL ORDINARIO Entrega en US dlares Pagars en US dlares Entrega en moneda nacional por un equivalente a: Pagars por el equivalente en intis de US dlares del peso y ley en vigencia al 1.1.59 que represeritan US dlares corrientes
1 1 .
7'471,833.03
1 1 .
7'471,833.03
2) CAPITAL INTERREGIONAL Entrega en US,dlares Pagars en US dlares Pagars por el equivalente en intis de US dlares
US$ US$ US$
4'659,751 .O0 2'232,000.00 9'364,757.00
3) FONDO PARA OPERACIONES ESPECIALES ~ntrega en US dlares US$ Pagars en US dlares US$ Entrega en moneda na1 1 . 1 3'845,427.85 cional
1 '036,500.00 5'536,000.00
Banco
Central
de
Reserva
del
Per
por uri equivalente a: Pagars por el equivalente en intis de US d& lares Pagars por el equivavalente en intis de US dlares del peso y ley en vigencia al 1.1.59 que representan US dlares corrientes 1 1 . 1 1 .
US$ US$
201451,21 5.42 25'678,000.00
US$
13'845,427.85 US$
8'691,324.58 61'393,040.00
2 1' 3 1 7,260.88 US$ 1 0 1 '444,384.00
BNCO INTERNACIONAL DE RECONSTRUCCION Y FOMENTO (BIRF)

Durante el ao 1987 no se registr movimiento con el Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento. En consecuencia, el aporte total al mencionado organismo, de US$
98'845,976,permaneci al 3 1 de diciembre de 1987 de la siguiente

forma :
Pa ado en e ectivo U S S C
Exi ible U$$
TOTAL US%
Aporte inicial Ley 10640 Aumento del aporte Ley 13187 Aumento del aporte Ley 16569 Aumentos aportes D.L. 19264 - 1 9526 Aumento aporte D.L. 23062
3'500,000.00 14'000,000.00 17'500,000
2'850,000.00 25'650,000.00 28'500,000

1 '085,710.00 9'771,390.00 10'857,l O0
2'448,887.60 22'039,988.40 24'488,876 9'884,597.60 88'961,378.40 98'845,976
Memoria
al
31
de
diciembre
de
1987
3
CASA NACIONAL DE MONEDA

La produccin monetaria, asi como la de otros productos y servicios realizados 'para terceros alcanzaron durante 1987 las cantidades siguientes:
a) Produccin monetaria
La produccin total ascendi a 306'022,000piezas, cantidad que denominaciones se descompone como sigue:
Denominacin
Ley 24064 del 10 de enero de 1 985 1 1 . 5.00 1 .O0
Aleacin
Alpaca Alpaca Latn Latn Latn
Cantidad de piezas
Valor monetario
0.50 0.20 0.10
1 . 100'530,000 2 0 ' 106,000 1 1 20'000,000 120'000,000 3 1 '939,000 63'878,000 1 1 '933,600 59'668,000 42'370,000 4'237,000
TOTAL
La produccin de monedas cnmemorativas "Andr6s Avelino Cceres" de acuerdo a su denominacin fue la siguiente:
Denominacin
Acuerdo de Directorio del 1 ero. setiembre de 1986 1 1 . 200.00
Aleacin
Plata 0.925 Plata 0.925
Cantidael de piezas 25,000 50,000
Valor monetario 5'000,000 5'000,000
100.00
TOTAL
b) Trabajos para terceros

La produccin de bienes y se,rvicios realizada para particulares, se desagreg de la siguiente manera:
Banco
'
:Centr,al
de
Reserva
del
Pera
Trabajos artscos:
Medallas Insignias Condecoraciones Grabados Otros (1)
1,319 2 102. 2 22 1,447 570 302 971 1,843
TOTAL: Ensayes de metales (2) :

Virutas de oro Virutas de plata Lminas de latn y alpaca
TOTAL Fundicin de metales preciosos:
Mediante D.S. No. 078-87-EF se autoriz a productores, cornercializadores y pblico en general a vender oro al Banco Central d%Reserva del Per. Por lo tanto, ara determinar la ley del metal a adquirirse, el oro fue sometido a fun icin con la finalidad de fijar su justiprecio.
Oro
El detalle de estas actividades fue el siguiente :
Fundiciones 110 Plata
Peso (Kgs.) (3) 1,245.402.501
Mediante D.S. No. 112-87-EF se autoriz al Banco Central de Reserva del Per a fabricar barras de plata.
-.
A continuacin se detalla las cantidades y pesos producidos:
Barra
Oz. 25
50, 1O 0 250
Peso (Kgs.) (3)

1,686.689.986 913.994.51 5 6,573.1 97.945 443.358.803 9,617.241.249
Peso (02.)
54,228.1 60 29,385.553 21 1,332.965 14,254.302 309.200.980
TOTAL
(1) Miniaturas, placas, etc. (2) Ensayes de metales preciosos para terceros y de latn para el control del proceso de amonedacin (latn y alpaca). , (3) Los decimales indican la cantidad de gramos y mil6simos finos, respectivamente.
Memoria
'
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1987
DESTRUCCION DE NUMERARIO.
1 .
En el ao 1987, fueron destruidos 138'815,000 billetes por habeir sido calificados como deteriorados o por haber dejado de constituir medio de pago.
CANTIDAD DE PIEZAS
SI. 5 10 50 100 200 500 1,000 5,000 10,000
VALOR MONETARIO
De conformidad con el artculo 41 de la Ley Orgnica, los bancos comerciales, bancos de fomento y las empresas financieras, ,deben poseer y depositar en el Banco Central de Reserva, en garanta de las operaciones que efectan con l, ttulos de la deuda pblica por un monto equivalente a 5 por cientoSrde su capital pagado y fondos de reserva. Para tal efecto, dichos ttulos estn valuados a la cotizacin del mercado en el momento de su adquisicin. Los ttulos mencionados esta" constituldos por "Bonos de Inversin Pblica", "Bonos de la Deuda Interna Consolidada de Obras Pblicas 1930","Bonos de la Corporacin Peruana de Aeropuertos y Aviacin Comercial", "Bonos de Desarrollo", y "Bonos de Tesorera". Estos ttulos han sido depositados con los siguientes valores nominales y de adquisicin:
GARANTIA ARTICULO 41
Banco de Ckdito del Per . 1 1 . Banco Internacional del Per Banco Popular del Per Banco Latino de Fomento de la Construccin Banco de Londres y America del Sud. Ltdo
VALOR NOMINAL
59'426,484 19'865,400 * 25'704,615 6'156,048 636,265
VALOR DE DE ADQUlSlClON
1 1 . 5b1426,442.33 19'865,400.00 23'248r801.53 6'143,835.1 2 636,200.76
Banco
Central
de
Reserva
del
Per-
GARANTlA ARTiCULO 41
VALOR NOMINAL
VALOR DE DE ADQUlSlClON
Citibank N.A. 1 1 . 834,200 1 1 . 829,000.00 Banco Exterior de los 4'387,600 4'387,600.00 Andes Espaa Banco iese Ltdo. , ; 22'307,'194 21'8;14,420.58 Banco Comercial del 957 574.20 Per en liquidacin Banco Continental 40'082,507 38'907,824.97 Banco de Lima 7'840,256 7'438,929.1 2 Banco Central Hipotecario del Per 9'158,725 8'602,386.04 Caja-deAhorros de Lima 5'730,000 5'730,000.00 Banco 'Agrario del Per 34'840,000 - 33'491,200.00 Ban& Mercantil 4'995,340 4'544,872.65 Banco lhdustrial del Per . 35'560,189 35'289,001.17 Banco de la Nacin 89'321,591 78'603,000.08 Banco Minero del Per 16'203,693 15'173,712.40 Bank of Tokyo Ltdo. 753,921 753,921.O0 Bank of America 2'950,000 2'950,000.00 Banco de Comercio 4'849,048 4'794,157.24 Banco Regional Sur Medio y .I . t. Callao 6'175,227 5'975,533.70 Banco de Desarrollo 5'196,911 * 4'776,922.73 de la Construccin Banco Regional del Norte 4'596,635 ' 4'341,342.29 Banco Amaznico '5'571,232 . 5'592,568.94 Banco de los Andes 4'516,200 4'157,267.71 Banco del Sur del Per 7'141,519 6'817,372.14 Banco Nor Per 2'907,913- ' " 2'564,701.63 Banco Central de Madrid 746,577 746,577.00 Banco de4a Vivienda del Per 18'052,030 :. 16'766,167.67 Banco Financiero 2'235,645 2!105,776.61 COFIDE 12'311,000 12'311,000.00 Financiera Peruana S.A. 1'850,566 1'654,588.63 Promotora Peruana 843,823 753,264.14 Peruinvest Ca. Fomento e Inv. 9'085,171 8'644,113.29 Financiera Progreso 605,000 605,000.00 FinanNera+S'an -Pgdro ,5'968,602 5'951,202.00 Finnciera Sddamericana - , --. 1'170,080 ' 1'110;890;90 Financiera Nacional 891,370 861,318.73 Financiera de Crdito 6'180,453 - 6'187,242.10 Financiera del Sur 285,000 285,000.00 Caja hlunicipal de Crdito. . , . Popular , 330,033 318,016.52
tv
'
' j " . . i ,
<Li<r
I r
!I
1 1 . 488'265,020
'V.
W187,145.92
Memoria
al
31
de
diciembre
de
1987
ESPECIES VALORADAS
Segn contrato y Resolucin Suprema del 19 de diciembre de 1934, el Banco Central de Reserva del Per ha continuado con la custodia de especies valoradas pertenecientes al Supremo Gobierno.
\
Saldo al 31 12.86 Ms:., . Especies recibidas durante 1987 Especies Ggresadas durante 1987 saldo al 3; .12.87
2"
1 1 . 221'228,300.71
51'722.594.00
eno os:
42'922,550.00 230'028,344.71
Este saldo se descompone de la siguiente forma: Timbres especiales 1 1 . 1'001,708.71 141,53Q.80 Papel ,de multas Tasas policiales 783,000.00 Eapel *de.aduanas 119,400.00 Permiso especial de salida y reingreso 240.00 Timbres consulares 214'982,465.20 Estampillas "Cajamarca Patrimonio Histrico Cultural de las Amricas" 2lQ90,0@:00 Estampillas "Coronacin de la Virgen de la Evangelizacin por su S.S. Juan Pablo II" 10'000,000.00 Estampillas "150 aos del Ministerio de Educacin" . 1'000,000.00 1 1 . 230.'028,344.71
PRESUPUESTO EJECUTADO A NIVEL PLIEGO ANO 1987'
'
. t(
..
REMUNERACIONES
Bsica trabaador empleado permanente Del empleado eventual contratado Reunificada Bonificacin personal Bonificacin familiar Otras del trabajador empleado permanente Gratificaciones Compensacin tiempo de sekicios Directorio Horas extras
11.217'554,976.21 7'371,905.25 113,580.88 3'150,J 50.58 2'815;350.89 124'426,994.19 816,631 50. 178'999,731 .O0 43,250.00 5'492,622.55
1 1 . 5401785,1 93.05
Banco
Central
de
Reservas del
Peru
BIENES
Racionamiento Vestuario Materias primas Materiales de escritorio Materiales de laboratorio Materiales de construccin Materiales elctricos Materiales sanitarios . Materiales para PAD* Materiales de impresin Materiales fotogrficos y fonotcnicos Materiales de explosin y municiones Materiales de limpieza Impresos y suscripciones . Combustibles, carburantes y lubricantes Enseres Herramientas Repuestos Otros'" , . . C.
I
1 1 . 19'574,088.66 12'714,069.79 48'904,631 .12 4'239,416.1 4 374,906.32 1'125,469.98 1'733,500.82 574,195.19 3'096,674.71 2'369,258.30 2'495,021.75 , 87,523.45 1'145,763.45 3'370,609.05 1'889,925.73 90,207.50 293,582:92 5'457,761.75 7'593i343.32 1 1 . - 117'129,949.95
1
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C<
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- .
SERVICIOS
, . pasajes, viticos y asignaciones' (comisjn de seivicios) Pasajes, viticos y fletes (cambios de colocacin) Movilidad local Atenciones oficiales y 'celebraciones ' ' Seguros personales Seguros no personales Asesora, consultora, peritaje, y auditria Embalaje, flete y almacenamiento Instalacioneq y acondicionamiento Mantenimiento y reparaciones Tasas' d servicios pblicos Tarifas dd'servicios pblicos Derechosbeducativos Derechos de aduana Publi&ciones Impresiones
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'
t .
1 1 . 6'547,843.55 290,206.79 1'366,802.16 582,12408 2'190,079.04 ' " ' 8'234,596.85 , -,,. , , 33 58,197.44 12'405,984.20 44,190.00 13'889,883.40 484,086.59 18'869,489.67 8'390,688.19 19'044,919.55 5'506,179.83 2'765,919.88
+
z
e.
s . .
Procesamiento Automtico de Datos
Memoria
al
31
de
diciembre
de
1987
Encuadernacin Arrendamiento de inmuebles Arrendamiento de mobiliario, equipos y otros Arrendamiento de servicios para PAD Judiciales y notariales Otros servicios 1 1 .
405,113.38 1 '353,185.38 4'700,478.33 5 ' 112,100.58 108,918.74 301 '563,929.28 4 1 7'014,916.51
TRANSFERENCIAS CORRIENTES
Al Instituto Peruano de Seguridad Social (C.E.M.)* Al Instituto Peruano de Seguridad Social (C.N.P.)** A las instituciones pblicas Al exterior Sepelio y luto Subvencin a personas jurdicas Subvencin a personas naturales Fondo Nacional de Vivienda Movilidad y refrigerio Otros
PENSIONES
1 1 .
3'468,052.00
INTERESES Y COMISIONES
1 1 . 4,833'1 95,167.74
ESTUDIOS
Definitivo contrato precio fijo 1 1 . 1 1 .
Caja de Enfermedad-Maternidad
.->
12'800,000.00
1 2'800,000.00
" Caja Nacional de Pensiones
Banco
Central
de
Reserva
del
Per
OBRAS
Por administracin Por contrato precio fijo suma alzada Supervisin de obras por administracin directa 1'425,389.58
--
1 1 .
230,313.61 1'655,703.19
BIENES DE CAPITAL
Mobiliario y equipo de oficina Maquinaria y equipo el6ctrico Maquinaria y equipo industrial Maquinaria y equipo fotogrfico y fonot6cnico Vghculos para transporte de carga
ACCIONES
~rstamos, adquisiciones, valores y otros
I
1 1 .
203,393.15 203,393.1 5
l .
GASTOSDEDESARROLLO
Estudios bsicos o de investigacin; gastos en asistencia, capscitacin y otros de administracin Estudios bsicos o de investigacin; gastos en capacitacin y otros por encargo
1
r.
1 1 . 3'231,579.99
A
,
*
-' .
1 1 .
773,495.80
0 ,
4'005,075.79
BIENES DE CAPITAL NO LIGADOS A PROYECTOS DE INVERSION

Mobiliario y equipo de oficina Maquinaria y equipo el6ctrico Maquinaria y equipo industrial Maqbinaria y equipo para P.A.D. Maquinaria y equipo para comunicaciones Maquinaria y equipo fotogrfico y fonotcnico 1 1 .
1 1 .
Memoria
al
31
deQ diciembre
de
1987
Terrenos Vehculos para transporte de personas Vehculos para transporte de carga Armas Otros
4'200,000.00 5'447,747.38 12'223,800.00 15'202,645.20
--
TOTALGENERAL
1 1 . 6,409'379,202.24
PUBLICACIONES DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU 1987
- Sntesis Informativa (diaria) - Nota Semanal - Boletn (mensual) - Resea Econmica (trimestral) - Memoria 1986 (anual) - Revista "Enfoquesn
- Revista "Reserbanco"
Economa Peruana
- Manual de Crdito FENT - Anlisis de Largo Plazo del Sector Externo de la
- Manuel Gonzales Prada - La Protesta Vital - Coleccin Arqueolgica Vicus - Fascculos "Cmo hacer una pelcula" y "Cine Club - ciclo
- Mapa de la Pobreza del Perij 1981 - Manual de Base de Datos dBaselll

mexicano".
- Diversos folletos, separatas y afiches relacionados a

actividades culturales.
ACTIVIDADES CULTURALES REALIZADAS POR EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU
Exposiciones: "Breve historia de la moneda en el mundo", "Esculturas de madera de Francisco Aznarn", "Huellas del Grabado", "Concurso de dibujo y pintura campesinos", "Manuel Gonzalez Prada y la protesta vital", "Muestra sinttica de la moneda en el Per", " 1 Saln de pintura y escultura -jvenes artistas peruanos", "Oro de Colombia", "Muestra sinttica de la numismtica en el Per" y "Basadre su historia - La Historia".
]Banco
Central
de
Reserva
del
Pera%
- Msical y Danza: Liliana Proao, Roberto Pachari, Meztizo, Msica Coral Sueca, Coro Nisei, Coro San Fernando, Coro Contrapunto, Qhantati Markamasi y Conexiones. - Teatro: "La Tarumba", "Mascariias", "Rose Cano", "Piqueras", "Pegaso", "Politeatro", Alfredo Bouroncle, Consuelo Garca, Rosa Wunder, Vicky Paz, Jaime Lema, Edgar Guilln, Germn Vegas Garay, "Zapatito". - Seminarios y conferencias: "Leasing y empresa", "Etica", "Poltica alimentaria y sus perspectivas en el Per", "El arte de la acuacin", "Mrsica coral infantil", "Demostracin del proceso del grabado en el Pern, "El teatro en el Per", "Taller de direccin", "III Seminario de economia para bibliotecarios" y 'Banco y empresa". - Cine club: "Fritz Lang", "Cine negro norteamericano", "Cine sueco", "lnicios del cine", "Cine francs", "Buuel", "Cine Ruso", "Cine peruano", "Cine latinoamericanon y "Cine cmico". - Por otro lado, el Banco Central de Reserva llev a cabo o auspici diversas actividades descentralizadas, entre las que figuraron exhibiciones, .talleres y teatro presentados en diferentes departamentos y provincias del pas, as como en barrios marginales de Lima.
BANCO CENTRAL DE RESERVA: BIBLIOTECA ESTADlSTiCA ANUAL DE ADQUISICIONES1987

,
Compra
LIBROS: Administracin Agricultura Ciencia, investigacin y rnetodologa Comercio y sector externo Relaciones internacionales Demografa y poblacin Derecho Finanzas pblicas Industria Politica Poltica econmica Poltica monetaria Produccin y tecnologa Sistemas bancarios Sociologa e historia Teora econmica Trabajo Otros PUBLICACIONES PERlODlCAS 253 1 6 41 8 1 4 20 38 4 4 17 17 2 3 16 36
Canje
Donativo
TOTAL
-35 12,487
Memoria
al
31
de
b
diciembre
de
1987
ESTADISTICA ANUAL DE SERVICIOS
- 1986
Circulacin
530 247
Lectura
Administracin Agricultura Ciencia, investigacin y metodologa Comercio y sector externo Demografa y poblacin Derecho Finanzas pblicas Industria Poltica Poltica monetaria Poltica econmica y seguridad social Produccin y tecnologa Sistemas bancarios Sociologa e historia Teora econmica Trabajo Otros TOTAL 116 206 98 466 72 42 728 566 95 659 1,273 81 957 103 2,220 148 . 247 8,077
Prstamo
3,570
15,998
BALANCE DEL BANCO CJZNTRAC DE RESERVA DEL PERU CORRESPONDIENTE AL 31 DE DICIEMBRE DE 1987
ACTNO Y SALDOS DEUDORES ENCAIE b c a j Le a i e n el Per: o r o en el f a i s . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Monedas Extranjeras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Plata en el Pais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Encaje Le al en el Extranjero Oro en el Extranjero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Depsitos a la vism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Depsitos a Plazo . . . . . . . . . . . . :. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Bonos MIE de Organisrnor Internacionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Aporte del Per en Oro y DEC al Fdo. Monet. Internacional ....... Convenios de crdito recproco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Pa~ars MIE de Or~rnismosInternacionales ..................... Aporte dlares Fondo Andino de Receras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . TOTAi DE ENCAJE LECAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Otras dirponihilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . OTROS FONDOS EN MONEDA EXTRAh'lERA COLOCAuONEs B a n c a Com&iiln y Empruu E i i c i e n i Descuentos ................................................. 378'285.427.37. Crditos con gannria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,301'679.595.93 Crditos lndexados ... . ........................................ 34'478.661.52 Bancos de Fomento: Banco Agrario del Per . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Banco Industrial del Per . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Banco d e la Vivienda del Per . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Banc Minero dcl Per . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . deIaNaci6n . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Banco C c n M i tecirio del Per . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . caja de Ahorros irm mi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Temm Pblico: Prstamo - Lryes 931219713 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Emprstito Bancario Consolidado - Ley 10536 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Ptrno. S u ~ c Acc. . Reo. Interncl. de Reconsi. Fom. Ley 10540 . . . . . Aporte del Per al Rco. Interam. de Desarrollo - Ley 13439 . . . . . . . . Aporte del Per a la A u c . Interncl. de Fornenlo - Ley 13785 . . . . . . . Deuda <:on7olidada del 'Te~oro- I r y 29724 M 80 ............. <:on\olitl.iii<in 1986 . Ley 24852 - Art. 3 ' . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . <;onuili~l~r iih 1087 - I.ey 247.59 - An. 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . <:r>ns<ilirlaiirin <:;irnpana Arrixera 1985 - Le{ 2439.5,- A,li. Y . . . . . . . (:r>n\<ilicl;i~ i<in <>am dr Atrocera - Ley 240 0 A n 2 1 . . . . . . . . . . . (:r,niraio (.OFII>b: '..S.' 119-7'-EF D.S. 012-72-EF - . . . . . . . . . . . . . . . C;i>hirrni> O~crrcii>nt.; <Ir < . r l d i ~ o Y.L. 21877 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Pxb~runoD. 9.48>84-EFCdd Ll1.W CorponcMn Finincien d e DcomroUo COFLDE . . . . . . . . . . . . . . . Oeas entidades y fondos L)ruurnt<i~ ................................................... B.ncos en Liquidaci6n . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Ernprcw* Fin.iii~icr.i\cii I.irii~iilai-iiin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . INVERSIOSES lnrnuehlcs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Valcires <I;i<lr,s en <;.ar~niia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Adapiiiiiines y Kern~nlclacii>nc\. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . \Ii,iici.in<i Iiiicmacifinal . . . . . . . : . . . A m e del Per en \UN al, F<iii<I<, CUENiAS DEL A m o Futuro7 MIE a recihir . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Keajusie en V;ilua<-i611 l r y Or!$iliic;t An. IO!P . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . <;entra1y Sucur<.ilcr . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Varios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . OTRAS CUENiAS DEL DEBE. <;.t*tia <kiicr;ilc*. <'i,niirioiici. cte. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
38.1 19'952.305.42 1,039'375,831.46 -- -
C i 6 u e n intin
16.735' 21 059.63 49'$41:584.95 2,099'666.382.33
PASNO Y SALWS ACREEDORES

CAPITAL Y RESERVAS
.............
756,467.84
18.884'829.026.91
Rilletes - - v Monedas en circulac<n ........ Depsitos . . . . . . . . . Otras obligaciones . .
46,724.732.1 12.73 36.023'824.812.Y6 3,197'504.500.1 1
85,976'061.425.80
OBUGAUONEs A FAVOR DE M S l l T U U O N E I INTEPNAUONALEP Fondo Mmelprio Interiucional
Pagarrs . . . . . . . . .
Depositas
........
191'354.686.34 18.608'789.157.13 45,520'870.316.79
Dep. d e otras Insrituciones Iniernacionales
DEPOSiTOS Y OBUCAUONES MONEDA EXTEANJEPn .............
OTRAS CUENTAS DEL PASNO

8,714'440,684.8'2 Futuros MI% a entre-
...............
............
12.489'581.086.53 5.193'217.819.47
17.682'798.906.00
&
S=
Intereses. Dewuenros, Comisiones. eic. ...
- .....................
CUENTAS DE ORDEN VJoiaRcPdiy CiutodLi a) Titulor Valores en Canntia . . . . . . . . h) Tiiulos Valores y C h m en Cusiodia
&
Fondo
pan
Enfer..
.
510'890,828.65 146.456'533.084.68 lW.(i26'284.928.11
Seguro o Peru'onci Ernpka s .... de Otra Cuenm de
ola'&
TOTAL
...........
TOTAL
.............
ENnrQ
CORNEJO RMUREZ Dimdor
TOTAL
............
167.789'276.273.56
PEDRO CORONADO LABO Residente
CE~ICR
Q ~ Ccrrnte C c n e n l 6.i.
txu..os CAPUNAY BELA LA
DUKtor
ElYlLlO PALLETE CELi C.P.C. M a h i c d a N' 1344 Conudor Ocneril
DlSPOSrrlVOS L E G ~ E S A QUE SE REFIERE EL BALANCE DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU Le es 9312, de 10 de febrero de 1941 y 9713, de 5 de enero de 1543.- Que autorizan al Banco Central de Reserva del Per, para conceder al Poder Ejecutivo un prstamo hasta por 300 millones de soles para la Defensa Nacional (Le es Reservadas, segn "ANUARIO DE LA LEGlSLAClON PERUANA dicin Oficial, Tomos XXXll y XXIV, respectivamente).
Ley 10536, de 4 de abril de 1946.- ~ i s ~ o n la econsolidacin . uni:Gobierno con. el &nco ficacin d e las':obli~acionescontradas por e l .-.. :, .. Central d e Reserva. . .
':..
Ley 10640, de 24 de agosto de 1946.- Otorgan al.Banco Central de Reserva del Per la representacin de! Per ante el ,Fondo Monetario :Internacional y.lo designa..depositari en :el Pr del' Banco'~'hterna-cional-de Reconstruccin .. , . y Fomento. ".
-:
..
'
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I r
Ley 13439, de 27 de setiembre d e 1966.- Autorizael BSiico'Cntral de Reserva' del Per a pagar por cuent&'del Estado, 'las acciones . .: . ..: Especiales . . del-Fnco .. suscritas y e l ,apofle al Fondo parg.:Operaciones ,. ., . . . Intramericano de Desarrollo. , . . ,- . .~ . , . .. -.~ . ,. . :.;- - . . . . . . Ley 1 3 7 8 5 , d ~ 23 dideinbre de 19619 Autoriza al Banco ~ 6 h t i 6 l de Reserva del:Peru para efectuar el pagodel aporte .del Peria la Asociat'in . ~* !nternaciolial q' Fomento. . . . ..., . . - * .. .
a
,
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dl. r -
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. .
.;L
..~
Ley.16906, de 8 demario de 1968.-'~us~eride Uurante-Gl~ejerci.cio presupuestario de 1986 los servicios de amortizacin de 'c'apitidl de5las. obligaciones del.-Gobierno, autoriza al Ministerio de Hacienda .a celebrar ,serun contrato con el "Banco Central de Reserira'dt3stinad6 a unificar-el . .,. -. . , vicio -de'dichas obligaciones.'- . - >,
x
'
I :
.. .
'
'
!.
Decreto Ley,17303, de 1 0 de diciembre de 1968.- suspende drante' el ejercicio' 'presupuestario ,de 1969 los servicios de amoitizaci6n de capital de las obligaciones de Gobierno y autoriza a celebrar-contrato con el Banco Central de Reserva, . . . _.destinado .. a unificar el servicio de di. . ,. ch3s . . ; .. .. iobligacio~es." .. .. . . .
. Decreto Ley 18958,' de: 14 'de Y e m b i e . de 1971 Autoriza la acuacih~adicional de 75,000'monedas de' plata.de la dnominacin de 50 soles oro, conmemorativ,as del Sesquicentenario de la Independencia originalmente por el D.C. 18843: " Nacional, ,acuacin autori+ad$ ,. ..
.-
Dercreto 'Ley 20600, de 7 de mayo de 1974.- Autoriza al Banco la cantidad de 200 Central de Reserva del Per Dara acuar en el ~ a i s Chvez y Jos6 Quiomil monedas de plata conmemorativas de ~ o r g e nes. . -'Decreto Le 20758, de 15 de octubre de 1974.- Autoriza al Banco Central de eserva del Per acuar monedas de oro y plata alusivas a la Batalla de Ayacucho.
&
Decreto Supremo 119-71-EF, de 16 de setiembre. de 1971.Aprueba el Convenio de Crdito entre el Supremo .Gobierno y el Banco Central' de Reserva del %r,'por el cual este ltimo concede un crdito por un monto de S/. 364'250,000 destinados a incrementar el capital pagado de la Corporacin Financiera de Desarrollo.
Decreto Supremo 012-72-EF, de 13 de.enero de 1972.- ~ o d i fica el .texto del artculo 1o del D.S. 119-71-EF, en cuanto a la forma como estn constituidos los diversos aportes que constituyen el monto total del prstamo. Decreto Ley 21651, de 5 de octubre de 1976.- Autoriza al Banco Central.de Feserva efectuar opraciones de crdqo y celebrar los convenios correspondiente en el exterior para cubrir las deficiencias en la posicin de las reservas internacionales, hasta por US$ 400 millones o su equivalente en otras monedas.
,,
, ;
Decreto ~ e21877, i de.5 de .ulio_d=-1977.- Autoriza al, Ministerio de Economa y Finanzas y al anco,Central d e Rcserva'concertar operaciones de crdito para facilitar el reajuste en el aporte en'moneda, nacional al .Banco~..lntegap,erican,o . . del~esarrollo; .. como.;conse~cuencia, . . de' a .. variacin' . * .cambiaria. . . . . . .
,
-_
6ecreto.~;~ 21945,' de'h de octubre de 1977.-.~is~one que la Casa Nacional de Moneda pase a constituir dependen'cia' del Banco Central de Reserva y le transfiere -sus Activos,* Pasivos y,,Capital. 20 de febrero: d.e,:19?9~~utoriza.:hl Banco Central la acuacin de monedas decurso legal, de las deno.mi~a%iones,de cien,:mil: . y cincuenta-m,[!, soles oro,y de. cinco . . mil;y mil soles deip'ata., . .,. , .. .._ . . ... . . , .. , : .: . . . ,, , L . . .. : . ~ e c j i e t o " - ; ~ ~ '06&79-E~, ~rehci de 2$.d,$bril 197.9.- Abruebabel'Contrato de'Prstarrio con el BlRF p o r c i e n t ~ quince:m,ll~es de dlares para la importacin de insumos y bienes prioritarios, disponiendo-gue los recursos enmoneda nacional que;origine su,utiliz,a,ci Contribuyari, a travs del Banco. Central, . al financiamiento.de proyec. . ., . . tos]prioritarios de desarrollo. ~dcretbLey 22453,
, .
&.',.'>,#
'
*< ;
. , J . > .?L
<.
-.
. * . ,
.,
:de
>
125O, incorporar al capital unificado, mediante contrato'con el M.E.F. y C., los _interesesdevengados diversas acreencias ,del Gobierno, cuyo total consolidado devengar un inters del 1110% anual.
Ley 23233, de 29 de diciembre de21980.- Autoriza, en el ~ r t :
2'
Ley 23337, Art. 31' de 14 d diciembre de 1981 ~bnsoiida en el Banco Central de Reserva la deuda contraida por el Tesoro Pblico con el Banco de la Nacin, S/. 137,569'000,000, con un interes anual de un dcimo del 1%. Decreto Supremo 170-82-EFC, de 25 de agosto de 1982.Aprueba el contrato de consolidacin de la deuda del Gobierno con el BCR, la que ser amortizada en cuo~s~anuales, .a razn de 1% del total de la deuda, devengando intereses de 1110 del 1% anal al rebatir.
.-
Decreto Supremo 251-82-EFC, de 25 de agosto de 1982.Modifica el monto de la consolidacin consignada en el D.S. 170-82EFC, la que debe'ser de SI. 334,017'790,505.00. Ley 23509, de 11 de diciembre de 1982.- Autoriza en el Art. 22O, consolidar en el BCR la parte de la deuda contraida por.el Tesoro Pblico, hasta el 31.12.81, .con el Banco de la Nacin y financiada con recursos del BCR y, en el Art. 24O autoriza, asimismo, la consolidacin de la deuda que los gobiernos locales tienen pendiente con el Banco de la Nacin.
ANEXO I PRODUCTO BRUTO INTERNO NOMINAL POR TIPO DE GASTO': 1978-1987 ( M i n e s de intis)
Gastos d ooris'm privado Gastos de consumo~pMico

,
Gobierno - Otra'c instituciones

Inversin bruta interna
- Pblica
I
Inversn bruta fija
Gobiefno (1) Oi'Tas~instituciones (2) - Privada ''

'
'
'
Variacin de existencias
Expohacin de 8s:y SS. Men6s t y r t a c b n e s dees. y S
PROWCTO BRUTO INTERNO

-
Preliminar. . (1) Comprende: Gobierno central y gobiernos;locales. , ha.; (2) Incluye: Empresas pblicas, beneficencias, Instituto Peruano de Seguridad Social y otras instituciones pblicas.
I
l ,
ANEXO II
L
1 .
Ii ' ;
PRODUCTO BRUTO INTERNO REAL POR TIPO DE GASTO*: 1978-1987 (Ules de intis de 1970)
--
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984'
!U' * , .
1985'
1986
1987
. ,
Gastos de consumo privado Gastos de consumo publico
.-"
.
222,979
224,822 37,052
30,338 6,714
224,999 33,569
26,242 7,327
232,764 42,892
32,593 10,299
239,887 42,199
31,354 10,845
234,824 46,275
34,019 12,256
211,541 42,344
30,209 12,135
218,656
b
.:
253,809 39,607
31,217 8,390
273,345 .42,735
31,138 11;597
37,176
26,856 10,320
38,548
31,594 6,954
,
I
- Gobierno - Otras instituciones

Inversin bruta interna
Inversi6ri bruta fija -Pblica - Gobierno (1) - Otras instituciones (2) - Privada Variaci6n de existencias
39,226
37,726 16,231 7,584 8,647 21,495 1,500
43,961
43,261 18,520 9,950 8,570 24,741 700
57,339
55,039 24,979 12,352 12,627 30,060 2,300
73,318
66,918 31,141 14,519 16,622 35,777 6,400
70,034
67,034 32,890 12,407 20;463 34,144 3,000
46,757
50,257 29,095 9,900 19,195 21,162 -3,500
47,174
48,174 28,498 11,578 16,920 19,676 -1,000
40,699
40,599 21,936 9,548 12,388 18,663 1O 0
iA
51,056
48,256 20,060 . 8,755 11,305 28,196 2,800
58,098
55,298 17,343 6,627 10,716 37,955 2,800
Exportacin de Bs.y SS. Menos importaciones de Bs. y SS. PRODUCTO BRUTO INTERNO
48,961 35,092 314,969
62,953 36,955 328,527
58,551 53,567 337,979
56,977 64,062 348,319
62,622 62,333 351,422
55,400 46,725 309,317
58,270 37,318
. S
61,683
% ,% e ,
53,385
.,
50,999 41,814 383,363
33,637
~i
39,193
"1
-,
323,958- 330,272
358,664
(') Preliminar. (1) Comprende: Gobierno central y gobiernos locales. v . ... . . (2) Incluye: Empresas pblicas, beneficencias, Instituto Peruano de Seguridad Social y otras instituciones pblicas.
.L
ANEXO III PROWCTO BRUTO INTERNO POR SECTORES PRODUCTIVOS': 1978-1987 ( M i s de intis de 1970)
1
C,
C>D
'
Agropecuario Pesca Minera Manufactura Construcci6n Gobierno Otros
PRODUCTO BRUTO INTERNO

Preliminar.
314,969
328,527
337,979
348,319
351,422 309,317
323,958 330,272
358,664
383,363
-.
, I
-.
';
,
.,
. . ...
'LZL'OZ L&'OZ
. .
A,,
9$8 P99'8SE ZLZ'OEE 8S6'EZE L lE'6OE
zzP4rss
6 CE'8W 6iS'LEE
OS'81 SL'L 1 U ' 91 88'9 1 S'91 82'6 1 29'6 1 4.6 1 OS'6 1 61-61 SO'OZ M'OZ ZS'OZ 09'0Z 28'6 1 61'61 S9'8 1 92.8 1 8P'L 1 9Z'L 1 9L'L 1 M'LC S6'9 1 9'9 1 86's 1 18'9 1 26.9 1 9C'Pl
~zs'eis
696'PlE OP9'OZE EW' LZE lEl'll 6L8'EOE P8E'MZ Z8L6L9Z PlO'ESZ 999'0PZ ZLZ'PZZ ESE'S L Z PZP'S C Z Z 11'80Z LOy'P6 1 69s'S8 1 600'EL 1 SPZ'99 1 ZBP'ZS 1 8E9'OP 1
869'6 1 861'61 LOL'Si' 922'8 1 SSL'L 1 S6Z'L 1 698'9 1 PlP'9 1 066's.1 ELS'S 1 19 1's 1 ESL'P 1 OSE'P 1 SS6'E 1 89S'E 1 6 C E ' 1 6Z8'Z 1 9LP'Z 1 ZE 1'2 1 96L'lL L9P1 11 #L'lC 9Z8'0 1 LC S O ' 1 8C Z O ' 1 lE6'6 -
ANEXO V PRODUCCION AGROPECUARIA POR PRINCIPALES PRODUCTOS: 1976-1987 (Miles de toneladas rn6tficas)
PRODUCCION AGRICOLA
- Arroz
Cereales (en cscara)
- Maz (1)
- Sorgo grano - Trigo Frutales Limn - Mango - Manzana - Naranja - Palta - Pltano Hortalizas - Cebolla - Choclo - Tomate Industriales - Algodn (en rama) Caf6 - Caa de azcar Menestras - Frijol Oleaginosas - Soya Tubrculos y ralces Camote - Papa - Yuca
PRODUCClON
PECUARlA
Carnes - Alpaca - Ave - Caprino - Ovino - Porcino - Vacuno Huevos Leche (vacuno) Lana (ovino) Fibra (alpaca) Preliminar. (1) Maz amarillo duro y maz amilceo. Fuente: Ministerio de Agricultura.
ANEXO VI EXTRACCION PESQUERA POR DESTINO*: 1978-1987 (Miles de toneladas mtricas)
Consumo industrial
Anchoveta Otras especies,
Consumo humano
Fresco -, Congelado Conservas Seco-salado
PESC
Consumo humano
c j
CONTINENTAL
Fresco Congelado seco-salado

*
'
Preliminar. Fuente: Ministerio d e Pesquera.
..
3
\.
3 t
>
\'
ANEXO VI1 PRODUCCION MINERA POR PRINCIPALES PRODUCTOS: 1978-1987
MlNERlA METALICA
- Cobre TMF
381 1,439 203 504 3,275 4,965
405 1,506 191 490 3,262 4,983
368 1,319 196. 498 3,780 4,915
332 1,249 191 508 4,007 6,338
369 1,562 216 565 3,723 4,910
336 1,739 212 577 2,873 4,815
376 1,758 205 559 2,723 6,119
401 1,904 210 594 3,260 6,430
397 1,916 194 569 3,353 8,846
406 2,035 201 581 3,291 8,186
- Plata Kg.F. - Plomo TMF

- Zinc TMF
- Hierro TMF
- Oro Gr.F.
MlNERlA NO METALICA
- Petr-o
crudo (barr.) Preliminar. Fuente: Ministerio de Energla y Minas.
55,071 69,952 71,356 70,431 71,197 62,452 67,371 68,788 64,800 59,730
ANEXO Vlll INDICES DEL VOLUMEN F161CO DE LA PRODUCCION DEL ESTATO FABRJL: 1978-1987 (1973 = 100)
l.
I
CI
UD
Q,
311 312 Alimentos 313 Bebidas 314 Tabaco 321 Textil 322 Vestido 324 Calzado 332 Muebles 342 Im rentas 356 ~l!sticos 385 Equipo profesional 390 Diversos II. Ind. mey. prod. de bs. intermedios (sln 31X) 1I.A Ind. may. prod. de bs. intermedios (con 31X 31X Harina de pescado 323 Cuero 331 Madera 341 Papel 351 Qumica (industrial) 352 Qumica (otros) 353 Petr6leo (ref.) 355 Caucho 361 Loza y porcelana 362 Vidrio 369 Minerales no metlicas 371 Metlica bsica 372 Metlica blsica no ferrosa
Ind.may. prod. de bs. de consumo
112.6 84.8
98.1 81.3
1J0.5 89.4
138.8 83.5
137.3 138.7 154.5 88.9 138.4 105.4 167.8 126.7 114.0 101.4 140.3 96.2 113.7 131.2
182.0
144.8 146.2 161.6 85.1 133.2 99.6 175.5 113.8 132.2 109.5 121.9 114.0 114.3 138.9
212.8
'
152.7 149.1 107.7 102.3 122.1 121.2 184.9 134.4 136.1 132.8 114.0 117.6 128.7 156.0
200.9
150.1 147.1 113.2 96.7 122.8 112.4 184.5 138.7 138.8 129.8 137.4 117.8 129.7 141.0
190.1
1
'
III.
Ind. may bsdecaJPde
TOTAL ESTRATO FABR~"" Slrr 31 rdru&TOFlsRL (Cm 31 X)
381 Productos metlicos 382 Maquinaria y equipo 383 Maquinaria y aparatos elctricos 384 Material de tran
93.2 97.0 122.3

125.7 38.4
92.3 92.0 134.6

115.1 ,-A
114.6 ' 110.8 163.1

135.4 67.1
2
120.1 100.5 175.7

153.1 70.4
112.5
118.8
1
124.9 124.4:
113.8
124.6 , , . 124.33.
Preliminar. MICTI-BCR en base a una sub-mue8ba industrias sel&Ionadag Fuente: Ministerio de Industria, Comercio, Turismo e IntegraciOn. ?
de
:i
-.
Utilidad de ernp. lt~t~me netos s
391.207 17,930
947,017 39,137
1'370,134 70,446
2'092,432 176,115
3'469,444 343,424
6'414,017 672,080
17'036,181 1'491.346
48'347,862 3'037,871
85,441,355 3'301,488
189'393,216 6'817,507
Preliminar.
* .
ANEXO X PRECIOS AL CONSUMIDOR: 1978-1987
! -4
..
-.
-.
paflacin porcentual)
..
. . . .
< ,
'
.. ,.' . ii' "

'
. ..
,+
:,
. ;".,'
..
. ..
,
:
..c
1978 , 1979 1980 -1981 1982 Men. Acum. Men. Acum. Men. Acum. Men. Acum. Men. Acum.
7.5 5.0 2.5 2.4 13.3
' '
1983 1984 1985 1986 .1987 Men. Acum. Men. Acum. Men. Acum. Men. Acum. Men. Acum.
Ene.
7.5 12.8 15.6 18.4 34.2 40.4 45.8 52.3 60.0 66.3 70.1 73.7
5.8 5.2 5.0 4.9 3.6 3.0 f.6
5.8 11.3 16.8 22.6 26.9 30.8 44.9 51.3 57.3 63.5 66.7
6.0 3.9 3.4 2.6 2.4 3:s 4.4
Feb.
Mar.
b
I
Abr.
May.
JU~.
Jul. Ago.
- .
.a 3
4.6 3.9 4.4' 5.1 4.0 2.3 2.1
40.7 ' 4:1 7.8 3.8 4.2 2.8
' 3:0
4.4 4.04.0 2.0
Set.
E.Nov. Dic.
.' .
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica.

,c
ANEXO XI COEFICIENTES DE AHORRO-INVERSION*: 1978-1987
Ahorro interno1 PBI (1)
A Il PBI (1 1 1 )
Preliminar,
ANEXO XII
TASA DE CRECIMIENTO DE LOS PRINCIPALES INDICADORES ECONOMICOS* 1978-1987 (A precios de 1970)
PBI
Consumo
Inversi6n
Exportaci6n
Importacin
Tasa de inflaci6n promedio
Preliminar.
II
,$ oa
$3 i
ANEXO Xlll
h
PRINCIP~LES CUENTAS DEL ACTIVO O& BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU: 19761987 4c(Miles de intis)
I\
.$.
n i
Encaje -
Fondos , P. en , moneda ektranjera
1 3
e .
.nColocaciones
(1)
Iversiones
Vanos * .
, :
'
TOTAL DEL ACTIVO
(1) No incluye la reversin de los crkditos por refinanciaci6n d&a deuda externa otorgados al gobierno en 1983 y 1984.
:"J
ANEXO XIV PRINCIPALES CUENTAS DEL PASIVO DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU: 1976-1987 (Miles de intis) Capital y reservas Billetes y monedas en
I
Obligaciones a la vista Depsitos

y otras
Obligaciones a Total favor de instituciones internacionales
Depsitos en moneda extranjera
Varios
TOTAL DEL PASIVO
circulacin
obligaciones
ANEXO XV CUENTAS DEL ENCAJE DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU: 1978-1987 (Miles de intis) Encaje legal Disponibilidades Aporte del en el exterior Per en oro y DEG al FMI TOTAL DEL Otras disponibilidades ENCAJE en el exterior
Oro disponible en el pas
Oro disponible en el exterior
Plata
Total
ANEXO XVI COLOCACIONES DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU: 1978-1987 (Miles de intis) Gobierno (1) Banco de la Nacin Banca comercial y financ. Banca de fomento Produccin Vivienda COFIDE FONAPS Bancos y TOTAL DE
financieras COLOCACIONES en liquidac.
(1) No incluye la reversi6n de los crditos por refinanciacin de la deuda externa otorgados al gobiernp en 1983 y 1984.
ANEXO XVll OBLIGACIONES A LA VISTA DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU: 1978-1987 (Miles de intis) Bille\es y monedas en circulacin Depsitos Banco de Banca la Nacin comercial y banca de y finanfomento cieras Otras obligaciones
-,
..
Supremo Gobierno
Pblico
Otros depsitos
Total
TOTAL DE OBLIGACIONES A LA VISTA
-4
ANEXO XVlll RESERVAS INTERNACIONALES DEL SISTEMA BANCARIO: 1978-1987 (Millones de US dlares)
l. ACTIVOS INTERNACIONALES Banco Central de Reserva
I
CL
- Banco de la NaciBn - Banca de fomento - Banca comercial

Oro Otros activos Oro Otros activos Oro Otros activos
Oro DEG Tramo oro en el FMI Otros activos
cP
l
1 1 . PASIVOS INTERNACIONALES
- Sanco Central de Reserva - Banco de la Nacin

- Sanca de fomento - Banca comercial
III.RESERVAS INTERNACIONALES NETAS Preliminar.
ANEXO XIX CUEMAS MONETARIAS DEL SISTEMA FINANCIERO: 19781987 (1) ( M i n e s de intis)
l.RESERVAS INTERNACIONALES NETAS II. OTRAS OPERACIONES NETAS CON EL EXTERIOR III. CREDifO INTERNO
IA+B+C)
A. Activos B. Pasivos
h;&o; pblico (2) 1. Creditos - Gobierno central
I
e
4 00
B. Sector privado C. -~ Otros activos .asivos neto Iv. o d P G A c i d E s JoNmARIAs CON EL SECTOR PRIVADO
- - ~
- Resto sector pblico (3) 2. De s i t ~ s - obierno central - Resto sector pblico
h. Dinero
B. Cuasidinero en moneda nacional
1. Billetes y monedas en circulacin 2. Dep6sitos a la vista en moneda nacional 1. Depsitos a plazo 2. Depsitos de ahorro 3. Cdulas hipotecarias de ahorro 4. Otros valores 1. Depsitos 2. Certificados de divisas 3. Otros
C. Cuasidinero en moneda extranjera
Preliminar. (1) La moneda extranjera est valuada al tipo de cambio promedio de compra y venta de fin de perodo. (2) La serie ha sido ajustada or la reversin de los crditos por refinanciacin de la deuda externa otorgada al gobierno central en 1983 y 1984. (3) Incluye crditos a FoNAP~.
--
ANEXO XX
CUENTAS MONETARIAS DEL SISTEMA BANCARIO: 1978-1987 (1) IMiUones de intis)
l. RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

11. OTRAS OPERACIONES NETAS CON EL EXTERIOR 111. CRED!TO INTERNOA+BC+D) Sector pblico (2) 1. Crditos
A. Activos B. Pasivos
'
-201.2' 116.0 317.2 -51.0 572.4 296.6 418.3 251.8 , 166 5 1'21.7 25.5 96.2 238.7 86:2 123.3 3202 177.0
91 .O 86;O
138.5 464.5 326.0 -50.4 552.9 224.5 427.6 282.3 145.3' 203 1 75 5 127.6 391.9 166.3 102.8
43&' 872.3 436.2 -76.8 884.5 385.9' 590.9 403.6 187'3205 O 83.7 121.3 74819 262.2 11.9 1,243.8 541.9
391'.1 923.8 532.7 -197.22,002.7 772.0 1,179.7 792.8 386.9 407.7 214.4 193.3 1,586.6 516.9 161.0 2,196.6, 804.0
886.9 2,008.4 1,121.5 418.2 3,357.9 951.4 1,557.0 1,230.4 326.6 605.6 216.1 389.5 3,106.2 969.3 269.6 3,826.6, 1,091.7-
1,943:9 4,715.4 2,771.5 -1,245.6 6,83414 2,349.1 3,801.3 2,925.9 -875.4 1.452.2 648.2 804.0 6,274.51,856.1 66.9,
t
61281.9 13,033.3 6,751.4 -1,712.9 13,862:8 3,246.4 7,336.9 5,677.1 1,659.8 4,090.5 1,877.2 2,213.3 14,299.9 5,134.6 1,451.1 18i431.8 4,679.1
19,278.0 34,491.5 15,213.5 -2,594.3 24,319.0 -209.8 15,179.5 11,628.3 3,551.2 15,389.3 5,749.5 9,639.8 28,790.3 13,302.3 9,040.8 41,002.7 16,451.6
12,074.1 29,401.6 17,327.5 -1,409.9
1,977.7 46,8565 44,878.8 -1,166.4
L.
I
Ci
&t
cD 1
' 2. Depsitos - ~ o b i e m %eniral o ,, ' ' Resto 'secto pblico B. e r privado' ' C. S Ca@!,,Teservas, ovisiones y [esuitados D. G r p s ivos activqs neto IV. & ~ c I o L : d o N m A R l A s CON EL SECTOR PRIVADO l+ll?lll): ,- , mero 1. Billetes v monedas en circuacin 2. Depsitos a la vista ,, en moneda nacional B. Cuasidinero en moneda nacional, ,l :DepoSitos 3 Plazo 2. Depsitos ae ahorro , 3. ~dulas,k~otecarip~ de ahqrro,' . , 4.-0tros',%lor6s C. Cuasidinero en moneda,extranjera , 1!D&ljsitos' 2. Certificados de divisas
&,
- Gobierno cenfral - Resto Cector pblico (3)
.-'
52,914.2 132,631.0 8,118.4 41,944.6 29,067.8 82,379.8 23,567.2 68,884.8 5,500.6 13,495.0 20,949.4 40,435.2 7,035.0 16,072.7 13,914.4 24,362.5 48,408.4 97,611.9
21,82514 18,212.8
37,961.1 22,742.7
&hc
316.3
a*
7,532.7 2,084.3
63.578~4 133,442.3 38,322.9 77,987.6
92.4 24 4 ' 30 2
3a J.0
'
, ,
_ 50.8
. 7
'
50'6 0.2.
b
"
m---
Preliminar,-.. -,--.------( 1 j La moneda extranjera est valuada al tipo de cambio promedio de compra y venta de fin de perodo (2) La serie ha sido ajustada por laireversinide,!o~ crd!tos por ref!nagciacin,de la deuda externa80tor~ados al gobierno central en 1983 y 1984 (3) Incluye crditos a FONAPS y COFIDE"
?
#
ANEXO XXI
'
.,!
CUENTAS MONETARIAS DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU 1978-1987 (1) (Mbnes de intis)
1. RESERVAS INTERNACIONALESNETAS .A. Activs,,; 8 Pasivos II. OTRAC OPERACIONES NETAS CON EL EXTERIOR III. CREDITO W R N O (A'+BtC;D+E). A ; ' Se@w pubkco (2) 1,Crditos-, ,- Gobierno central Resto sector pblico (3) 2. Depsitos Gobierno central , : , R e s t o sector pblico B. w o r privado C;,%lema bancario . , ,-,'Banco $g la Nacin -';7;Bjloca d& fohento - Banc* comeiciai D: r6=rvas, prpyisiones y resuitados E.,Otros activos ivos (neto N: J O N E T U S CON EL,SECTOR PRIVADO
w,
~ECIONES
.---Banca
1. Billetes y monedas emitidos
, ,. ' - En circulacin
2: Depsitos en moneda nacional - Qe banca . Nacin ' Comercial . Fomento -, , -Otros
":
'
B. Otras+obligaciones
l . Depsitos en moneda extranjera be banca - Resto 2. Certificados de divisas De banca - Sector privado
1 (2)
Preliminar. La moneda extraniera esta valuada al t i ~ o de cambio Dromedio de comora v venta de fin de ~erodo. la reversi6n de los c M r, por wfinanciacin'de la deuda exteina otorgados al gobierno central en 1983 y 1984. La serie ha sido GuGada (3) Incluye crditos a FONAP y COFIDE.
~
... .. , . .
<:,
:;-:
P$
. , .': t,.
... .
,
- - <-.*
ANEXO Xxll
-CUENTAS M,YETA-
,
19?8' -88.6
, '
19Tz
..
DEL BANCO'DE LA NACION: 19781987 (1) ~(Mill~nes~de intis) t" 1980 1981 1982 1983 1984
1
1985 -1,140.2 851.1 1,991 3 -245.8 4,444.3 641.9 10,906.9 8.8050 2,101.9 10,265.0 4,873.4 5,391.6 903.2 5,922.2 3,467.8 304.2 4,010.2 846 6 1,289.1 1,435.4 146.3 1,165.3 1,235.2 69 9
1986 -1,191.7 999.2 2,190 9 174.1 4,437.2 5,354.8 19,795.4 16,608.5 3,186 9 14,440.6 6,2883 8,152.3 967.4 3,823.3 -367.8 296 9 1,002.7 1,667.4 2,337.1 2,410.4 73.3 1,854.0 2,463.7 609.7 5,763.8 55.4 3,419.5 1,132.5 656.6 323.8 152.1 2,287.0
1987 -2,479.7 2,466.5 4,946.2 585.4 8,909.7 13,747.1 41,602 4 35,366.1 6,236.3 27,855.3 15,055.9 12,799.4 2,138.4 3,223.0' -2.81 1.5 579.4 741.5 4,132.4 3.414.1 3,603.0 188 9 2,620.4 2,970.5 350.1 13,119.9 2,921.1 7,015.4 1,968.6 1,085.1 569.7 313.8 5,046.8
l.RESERVAS INTERNACIONALES NETAS*,-, A. A f tivos B. Pasivos II. OTRAS OPERACIONES,'-NETAS'CW EL UCTERIOR"~~ ' III. CREDITO INTERNO (A~BY&+E) A. settor pb~co E2j *q" l . Crditos'
>
88 'O 7
'
,:7:0 101 5 93 9 -9.4
-75.4 983 153 7 -16.6 158.5 134.7 325.9 1783 147.6 191 2 80 8 110 4 35.3 416 -26 3 62 3.8 +,35.3 ' 41 7.5 3.4 21.6 23.3 1.7 39.6 18.7
7.
-34.7 1969 231 6 -87.3
-27.4 148.4 175.8 -129.9 - 1 ,=, 296.7 189.0 739 1 5210 218 1 5501 194 5 355.6 100.1 115.0 41.6 15.8 27.3 1.5 18 O 19.7 17 55.4 57 6 2.2 142.7 35.3 139.4 19.6 13.2 53 1..1 119.8
S
401.9 176 3 578 2 -268.0 987.3 617.3 1,714 1 1,205.0 509.1 1,096.8 509.2 587.6 203.3 445.9 101.9 24 9 101.0 24 O 199.5 205 8 6.3 144.5 172.5 28 O 367.8 88.6 317.4 55.2 32.3 170 *5.9 262:2
-671.8 537.6 1,209.4 -182.8 1,833.6 1.895.6 4,604.0 3,567.0 1,037.0 2,708.4 1,637.8 1,070.6 403.3 651.1 -1 14.0 27.7 85.1 226.8 '463.9 500.0 36.1 301 2 314.4 13.2 1,165.8
-1,5.2 115.7 201.4 317 7 176 4 141 3 1163 24 8 91.5 7.0 -78.9 -93 O 1.7 U7 95.4 * 5.5 59 0.4 86 8.6
- Resto sector pblico B. Sector privado C. Operaciones interbancarias(neto) 1. BCR,P

, ,
- Gobierno central - Resto sector pblico 2. Depsitos - Gobierno central
31.9 120.2 312 6 197 7 1 14.9 192 4 74 8 1176 11.0 -102.0 -120 2 2.7 '5.8 128,7
.-
-. .
210.3 244.4 606.3 2813 325.0 361.9 208.7 153.2 55.9 -79.0 -127 3 1'1.8 0.5 139 6 "'4 0 35 85 53.3 53.6 O3
9. Cap-af;- resewas,
, Oblig3Ciones : 2:Banca de fomento - Crditos y depsitos - Obligaciones 3 Banca comercial - Ciditos y depsitos - Obligaciones
- Efectivo,, ' i - Depcjs]tos
5.7
--
6.0 0'3 12 5 13.4 O9
- y asivos neto iv. ~ ~ J L r c i a r j E JONETAR~AS s

'
., E. Otros activos,
piovisiones y resultados
b.3 -1.5
53.1,
66.3
55.1 88.3 16.4 12 7 34 03 71.9
,""
3,292.2 269.2 3,058.3 523.6 317.0 129 O 77.6 2,534.7
"
'
-
COWEL SECTOR PRIVADO (I+ l + lll) A. bquiiz,en mo~~~eda nacional ~d~l~,D'~osa itd la. svista 1 * "2 'Dp8sitos a plazo 3 Deositos de ahorro B. Liquidez en -moneda extranjera ' -- -
'
25.9
.tt
49.4 979.0 111.8 72 9 16 8 22 1

'5
11.9 4.0 -2.1 19 -!P.
30.1 7.J 49 2.2 -F .
4.r
66.5 11.0 8 '4 2.5 O1

11
:1
--7.9
23.0
-- 55.5;:
.-
..
867.2
L .
4. 4 ; , 3 , ' Preliminar (1) La moneda extranjera esta valuada al tipo de cambio promedio de compra y , venta de fin de periodo (2) La serie ha sido ajustada por la reversion de los crditos por refinanciac*in de la deuda externa otorgados al gobierno central en 1983 y 1984
r
ANEXO XXlll
'3
1
CUENTAS MONETARIAS DE LA BANCA DE FOMENTO: 19781987 (1) (Millones de intis) 1978 4.2 06 0.8 -31.2 1979 4.2 6O 18 -35.8 1980 -4.0 66 10 6 -64.2 1981 3.3 14 3 11 O -99.7 1982 -58.3 56 6 114.9 -229.3 1983 74.9 159 6 84 7 -456.1 1984 52.9 181 6 128 7 -1,074.1 1985 -318.3 274 7 593 O -735.8 1986 -574.7 126 1 700 8 -717.0 1987' -1 76.6 1.373 5 1:550 1 -1,178.1
l. RESERVAS INTERNACIONALES NETAS II. OTRAS OPERACIONES NETAS'CON EL EXTERIOR 111. CREDiiO INTERNO (A+B+c-D+E) A. ~ d o pbco r
1. Cr6ditos' - Gobierno central - Resto sector pblico 2. Depsitos - Gobierno central -,Resto sector pblico
A. ~ c t i v o s B. Pasivos
m
1\3
B. sector privado C. Operaciones interbanbrias (neto)

1. BCRP - Efect!v,o - ~epsitos , '- Obligaciones 2. Banco de la Nacin Crditos y depsitos - Obligaciones 3. Banca 'comercial - Crditos y depsitos - Obligaciones
N.
1 + 1 1 1 ) (1+ 1
O~LKCIONES *IONNETUIIAS CON EL SECTOR PRIVADO

S
D. Capital, reservas, prov,isiones y resultados E. Otros activos vos (neto
zenmonedenadonal "."S" 1. e~sitos a la vista 2. ~epsitos a plazo

-T.-
B. Liquidez en moneda e x t m n h
3. Deositos - - de - ahorro - 4. Cdulas h~~otecariasde ahorro 5. Otros valores
28.4 5.7 1.O
'
54.8 5.8 1.4
88.1 7.9 2.3
'.
216.0 12.3 8.7
289.8 19.1 24.5
382.0 28.3 110.9
Preliminar. (1) La moneda extranjera esta valuada al tipo de cambio promedio de compre y venta de fin de periodo.
ANEXO XXlV
CUENTAS MONETARIAS DE LA BANCA DE FOMENTO A LA.PRODUCCION: 19781987 (1) IMillones de intisl

-
1986 -618.4
'
1978
1979 1.3
3.1' 1.8
1980 -6.8
3.8 10.6
1981 3.3
14.3 11.O
1982 -81.3
33.6 114.9
1983 50.5
135.2 84.7
1984 5.8
134.5 128.7
1985 381.2
211.8 593.0
1987' -285.5
1,264.6 1,550.1
l.RESERVAS INTERNACIONALESNETAS / * A: Activos B. Pasivos II.OTRAS OPERACIONES NETAS CON EL EXTERIOR III.CREDiTO INTERNO (A+B+C-+E)* A. Sector pblico ' 1. Crditos - Gobierno central - Resto sector pblico 2. Depsitos - Gobierno central - Resto sector pblico B. Sector privado C. O~eraciones inierbancarias (neto) 1. BCRP - Efectivo - Depsitos ' 2 Obligaciones 2. Banco de la Nacin - Crditos y depsitos - Obligaciones 3. Banca comercial - Crditos y depsitos - Obligaciones D. Capita!, reservas, provisiones y resultados E. Otros activos a&os neto Iv. o d L L A c l o L JoNiIONETAwAs CON EL SECTOR PRIVADO 1+11+111) Liquidez y moneda.naci~nai 1. Depsitos a la vista- :' " c . 2. Depsitos a plazo 3. Depsitos de ahorro 4. Cdulas hipotecarias de ahorro -- 5. Otros valores B. Liquidez en moneda extranjera
I
-0.4
'0.4 0.8
82.4 700.8
-19.7
1.3
-15.6 30.2 7.0

10.1 2.0 8.1 31 0.3 2.8
-25.6 56.9 8.2

11.9 3.1 8.8 3.7 0.2 3.5
1
-81.8 125.3 5.6

13.4 4.4 9.0 7.8 0.1 7.7
-170.2 385.0 25.9

27.0 6.9 20.1 1.1
-332.6 648.9 66.3

82.9 10.9 72.0 16.6 6.2 10.4
-733.9 1,839.7 95.6

151.4 18.6 132.8 55.8 14.6 41.2
4302 3,357.1 977.1
28.0 16.1
16.5 6.3 10.2 0.4 O' 1 0.3
416.7 4,654.0 1,713.9
-833.8 7,288.6 1,829.9

2,031 1 388 8 1,642 3 201.2 65.6 135.6
.IF
--
82.8
123.5
224.4
417.5
888.5
1.1
1,985.4
5,359.9
10,357.9
1,118.1 713.9 404.2 141.0 20.1 i20.9
19,263.9
1,842.1 1,367 3 474.8 128.2 3.3 124.9
38,020.3
L.
1
-$ 8 '
. . Preliminar. (1) La moneda extranjera est valuada al tipo de cambio promedio de compra y venta de fin de periodo.
>
ANEXO XXV CUENTAS MONETARIAS DE LA BANCA DE WMENTO A LA VIVIENDA: 19781987 (1) (MiYones de intls)
1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987
l .RESERVAS - ' INTERNACIONALESNETAS 'A. Actkos- . B. Pasivos 11. OTRAS OPERACIONES NETAS CON EL EXTERIOR 111. CREDO INTERNO A+B+'W+E) Sector pbiiico
L.
B. Sector privado C. Operaciones interbancanas (neto)

1. BCRP
'
- Gobierno central - Resto sector pblico 2. Depsitos - Gobierno central - Resto'sector pblico
.- Efectivo
,
D. Capital, reservas, provisiones y resultados E. Otros activos asivos.(neto 1 . LETAnus CONEL SECTOR PRIVADO - (l+ll-tlll) A. Liquidez en moneda nacional
- Depsitos . - Obligaciones 2. Banco de a ! Nacin - Crditos y depsitos - Obligaciones 3. Banca comercial - Crditos y depsitos - Obligaciones
,
OJLLACIONES
1. Depsitos a la vista 2. Depsitos a plazo 3. Depsitos de ahorro 4. Cdulas hipotecarias de ahorro 5. Otros valores B. Liquidez en moneda extrwjera (1)
Preliminar. La moneda extranjera est valuada al t i p de cambio promedio de compra y venta de fin de periodo.
ANEXO Xxvl CUENTAS MONETARIAS DE LA BANCA COMERCIAL: 19761987 (1) (Millones de intis)
l.RESERVAS INTERNACWLES NETAS

A.3tctivos B Pasivns
3.7
23.4 19.7
0.8 154.9 10.6

1. Crdit'os - Gobierno central - Resto sector publico 2. Depsitos - Gobierno central - Resto sector publico 15.2 12.9 2.3 4.6 0.2 4.4
B. Sector privado C. Operaaones interbancarias (neto)
115.9 31.7
45.8 8.8 0.3 10.3 77,9
S L
6.5 D. Capital, reservas, ovisiones.y resultados 33.3 E. &o!$ activos ..os neto 30.0 w. o d ~ & s ~ O N E T ~ ~ A S CON EL SECTOR'FIVAW 159.4 117.7 en moneda naaond
'72.1 12.8 29.1 2.4 1.3
1 BCRP - Efectivo - Dep6sitos - Obligaciones 2. Bancb de la Naci6n - Crditos y dep6s1tos - Obligaciones 3. Banca de fomento Crditos y dep6sitos - Obligaciones
7:9 +.2 0.3
4. Cdulas hipotecarias de ahorro 5 .Otros valores - - B. Liquidez en moneda extranjera
'
41.7
' Preliminar. (1) La moneda extranjera esta valuada al tipo de cambio promedio de cotnpra.y venta de fin de perodo.
ANEXO XXVll MONETARIAS DE LA BANCA ASOCIADA: (Millones de intis)
l.RESERVAS ' INTERNACIONALES NETAS A. Activos . ! B Pasivos II.OTRAS OPERACIONES NETAS CON EL EXTERIOR III.CREDITO INTERNO (A-B-'CLO- E) A. Sector publico 1 ~redito's - Gobierno central - Resto sector pblico 2. Depsitos - Gobierno central - Resto sector publico B. Sector privado C. Operaciones interbancarias (neto) 1.BCRP' - Efectivo - Depsitos - Obligaciones 2. Banco de la Nacion - Creditos y depsitos - Obligaciones 3 Banca de fomento - Creditos y depositos - Obligaciones D. Capital, reservas, provisiones y resultados E. Otros activos .y asivos (neto) Iv. MONETARIAS CON EL SECTOR PRIVADO (1-11-111) A. Liquidez e n moneda nacional 1. Depositos .a la vista , 2. Depositos a plazo SdDepsitosde ahorro 4 Otros valores B. Liquidez e n moneda exrranjera
OBLPGACIONES
(1)
Preliminar. La moneda extranjera est valuada al tipo de cambio promedio de compra y venta de fin de periodo.
ANEXO XXVlll CUENTAS MONETARIAS DEL RESTO DE LA BANCA COMERCIAL: 1978-1987 (1) (Millones de intis)
1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987'
l.RESERVAS INTERNACIONALES NETAS A. Activos t" t '8. .B. Pasivos II.OTRAS OPERACIONES NETAS CON EL EXTERIOR I I I .CREDiTO INTERNO A. ~ e c t $bl$o k
f. Crditos - Gobierno central - Rsto sector pblico 2. Depsitos - Gobierno central - Resto sector pblico
.-.
4~:~:
B. Sector privado C. O~eraciones
D. Capital~Freservas, provisiones y resultados ,- , E. Otros activos y asivos (neto IV. ~ONET~RIAS CON EL SECTOR7PRIVAD0 (l+lllll '+ A. Liquidez en mneda nacional
- Obligaciones 2 Banco de la Nacion ,- Crditos y depositos - Obligaciones 3 Banca de fomento -'Crditos'y depsitos - Obl$aciones
-I
OBLRACIONES
B. Liquidez en moneda extranjera

'1)
1 Depsitos a la vista 2. Depsitos a plazo 3. Depsitos de ahorro 4. Cdulas hipotecarias de ahorro 5. Otros valores
2.4
4.3
9.0
26.4
32.5
40.6
76.6
176.0
410.8
793.4
26.2
75.9
210.1
,374.3
847.7
1,822.3
5,405.6
6,376.0
3,395.3
5,049.5
Preliminar ILa moneda extranjera est valuada al tipo de cambio promedio de compra y venta de fin de periodo.
ANEXO XXIX>
,
/
il
,
.
,.T.
BALANZA DE PAGOS (1): 1978-1987 (Millones de US dlares)

1978 . 1979 953 1,722
3,676 -1,954
.. . ,
..I .. '
1.c. '
. .
<.
1980 -102 826

3,916 -3,090
1981 -1,729 -553

3,249 -3,802
1982 -1,609 -429

3,293 -3,722
1 . BALANZA EN '. , ;CUENTA.CORRIENTE .. ::A. Balanza comqrcid: i .

i:
,. .~
'x
'
.,
-1 64 304
1,972 -1,668
1983 . .! . -871 293

3,015 -2,722
., ..
1.984
e ..,, . J ., <
7,
2221 1,007
%
.,
..
:', ;.125 '

.
~
. - . .,
'."
1985: , .
'..
19$',. .Ir -1,079 -65

2,531 -2,596
.
,
,...
j.2 .
.-..
:,
1,172
'
1987* . *, ~1'.,4gj -463

# .
; . ir B. ~enricios~financier6s'
l,Exp$dac~ones FOB 2.lmportaciones FOB 3.Sector publico 4,Secto<privado
.3,$47 -2,140
>. .A(
. ..2;978
-3,806
< . : '-i l : ;.,
..S'
-646
-344 -302
-931
-435 -496
-909
-437 -472
-1,019
-456 -563
-1,033
-548 -485
-1,130
-636 494
-1,165
-806 -359
-1,011
2707 -304
2321
-605 -?16
.: . . ;.",; : -769
-541. -228
2,605 -3,068
C. Set;vicios no financieros
I
48 130
10 152
-166 147
318 161
314 167
-253 219
-22 1 158
-1 70 1-34
-343 150
-395 132
C h
D.'P~OS de
transferencia
w
I
11.CAP~TALES A LARGO PLAZO E. Sector,pitblico

5. Desembolsos BIRefinanciacin 7.Amortizacin 8.0tros capitales (2) 227 -659 -1 1 539 -980 -26
-
F. Sector privado III. BALANZA NETA BASICA Pi!pitdes a corto , plazo (3)
\ .
39 280 -204 76
39 1,609 3 0 1,579
92 361 361 722
260 -1,164 660 -504
205 -415 539 -24
3 7 513 -553 -40
-203
-1 23
,u
i
24 -449 4 8 -51 7
129 -702 '-104 -806
.
.
968 -721 247

j <
.):':816 -536 280
IV. BALANZA DE PAGOS (III-C G)
Preliminar. (1) Excluye el costo financiero del servicio impago. (2) Registra el movimiento neto de atrasos en el pago del servicio de la deuda externa. (3) Incluye asignacin DEG y errores y omisiones.
.
,
.
.
.
.
'
..
. ,
ANEXO XXX
. ;-.
,
;..
.
' .
. .
..
.. .
EXPORTACIONES FOB POF~ GRUPO DE PRODUCTOS: 1978-1987 ... .. .C .. . " ., (Mlones de US dlares),;:., -: . . . .L , . , <, ., . ~, . .
,
, ,
. . , I r
'
l. PRODUCTOS
TRADICIONALES
Mineros Petrleo y derivados Agrcolas ' : . Pesqueros Otros
'
, ;
1,619 : 2,866.
cj*3.g ,:
1 86 253 196
~.
"
3,071
.. ,
.,
.
I
Y
652 ,326' 256:
:. 2,548 ;?S31 ,,as5 1,493. 1,312 792 690 719 ''225. ,.170 ' 2 19 195 1 4 1 202
:.
i ; . ,
2,460
'
1S,8
2,421
'
'
544 .195 80
1,368 6 18 198 137
.2,264 1,205 645 225 118
,1,=
1,889
.
1,041 232 336 206
1,153 274 177 229
m
(O
II.PRODUCTOS NO TRADICIONALES
Textiles Pesqueros Agropecuarios Otros
III.TOTAL
Preliminar.
<
'
ANEXO XXXl .
,
4 .
!
EXPORTACIONES FOB POR PRINCIPALES 1 (Millones de US dlares)

,
PRODUCTOS: 1978-1987
198$ 1983 1984
. u
1978
1979 1980 1981
1985 1986' 1987'
l. PRODUCTOS TRADICIONALES ' 1. Harina de pescado

Volumen (miles TM)., Precio (US$/TM)
1,619 2,866 3,071 2,548 2,531' 2,460 2,421 2,264 1,886 1,889 196 256 195 141 202 80 137 118 206 229
2. Algodn Volumen (miles qq.) Precio (US$/qq.) '

5
483 657 417 315 616 205 401 508 716 742 405.3 389.7 469.4' 448.0 k328.5 386.7-342.4 232.6 287.7 308.4 .. . 38 49 72 63 85 44' ' 2 3 51 39 19 394 434 702 685 1,287 670 246 624 474 190 96.5 113.7 101.8 92.8 66.1 66.4 92.5 82.6 81.6 103.2
8
3. Azcar . Yolumen (miles TM) Precio (US$/qq.) 4. Caf Volumen (miles TM)~. Precio (US$/qq.) ., 5. Cobre (1) Volumen (miles TM) Precio (c/US$/lb.) !. 6. Hierro Volumen (millones TLN) Precio (US$/TLN) ..
. . 7. Oro Volumen (miles Qz.~i.) Precio (US$/Oz.Tr.).
..47.
34
1 8 1 8.7
266 8 . 1
13 53 11.4
-.-:+20
-.-
--
35" 4 9 - 23 59> 89 116' 64 15.2 17.9 19.4,16.8
22
15
55 18.5
33 20.5
8. Pbta refinada Vdumen (millones 0z.Tr.) Precio (US$/Oz.Tr.)
9. Piorno (1)
Volumen (miles TM) Precio (c/US$/lb.)
10. Zinc Volumen (miles TM)( Precio (c/US$/lb.) Ik 11. petrleo crudo y derivados Volumen (millones 6s.) Precio (US$/B.) 12. Otros (2)
48
113
64
54
79
63
I
100
71
71
56
II.PRODUCTOS NO TRADICIONALES
III. VALOR TOTAL (1+ II)
1,972 3,676 3,916 3,249-3,293 . . 3;015 3,147 2,978 2,531 2,605
6
Preliminar. (1) lncluye contenido de plata. (2) Incluye metales menores, principalmente.
J-
ANEXO XXXll IMPORTACMS FOB-CUODE (1) Y POR SECTORES: 19781987 (Miknesde US c i i a r e s )
l. BIENES DE CONSUMO
Sector pblico Sector privado
87
3 84
135
44 91
372
108 264
558
169 389
445
28 417
335
82 253
240
23 217
112
11 1O 1
378
142 236
405
153 252
II. INSUMOS
III. BIENES DE CAPITAL

IV. DIVERSOS Y AJUSTE

V. TOTAL
PRINCIPALES ALIMENTOS
Trigo Maz y10 sorgo Arroz Azcar Lcteos Soya Carnes Preliminar.
(1) Clasificacibn por uso o destino econmico.
ANEXO'XXXIII
COEFICIENTES DE COMERCIO EXTERIOR:. 197&1987 Exportaciones FOBI

\i
, .
Importaciones FOBI
PBI
'
.
3
Exportac.
"
PBI,
t
PBI
+ Importac.1 ..
".
Balanza en cta. cte./

,
?
PBI
. .
Preliminar.
.
*
, . , . , ~ .,. '?,.
'
. .'
,., .
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..
. ,a,. !...Y S , * ;
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,
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-7
V.
..
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. ;**
.
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'
. +*!
'
'
;$4s'::
, ;e.
ANEXO XXXlV INDICE DE PRECIOS NOMINALES DE LAS PRINCIPALES EXPORTACIONES TRADICIONALES: 1978-1987 (1) (1978 = 100) Algodn Azcar Caf Cobre Hierro Harina de pescado Oro Plata refinada Plomo Zinc Petrdeo y derivados TOTAL (2)
' Preliminar. (1) Calculado en base a los precios promedio d d embarque. (2) Ponderado de acuerdo a la estructura de exportacin de cada ao.
ANEXO XXXV
INDICE DE PRECIOS REALES Dk LAS PRINCIPALES EXPORTACIONES TRADICIONALES: 1978-1987 (1) (1978 = 100) Algodn
1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986' 1987' 100.0 104.7 88.5 82.9 69.4 58.1 77.4 71.1 58.4 59.6
Azcar
100.0 96.8 113.3
Cafb
100.0 '101 .O 81.8 57.8 64.0 50.7 58.5 61.4 76.1 38.1
Cobre
100.0 135.2 140.4 103.2 86.1 93.3 79.9 81.5 68.4 70.0
Hierro
100.0 94.5 98.8 102.6 109.0 98.5 74.1 77.6 59.9 52.6
Harina de pescado
100.0 86.6 93.2 - 86.1 62.8 72.3 63.4 44.0 46.2 '44.5
Oro
100.0 124.7 259.0 192.1 151.8 166.4 143.6 128.2 119.9 111.O
Plata refinada
100.0 158.1 299.2 163.1 115.4 170.1 120.3 91.1 68.7 74.0
Plomo
100.0 192.2 194.3 117.3 83.1 99.3 83.3 79.2 73.2 85.0
Zinc
100.0 121.2 124.1 131.0 120.8 129.5 152.8 132.0 102.1 101.2
Petrleo y derivados
100.0 180.2 209.5 198.6 179.6 144.5 140.5 130.4 49.7 62.7
TOTAL (2)
--
145,:3 167.4 179.7 158.9 148.6 148.1
' Preliminar. (1) Calculado en base a los ndices de precios nominales de dichos productos, deflactados por el ndice de inflacin externa. (2) Ponderado de acuerdo a la estructura de exportacin de cada ao.
ANEXO XXXlX DEUDA EXTEFINA TOTAL DEL'PERU: 19781987 (Millones de US dlares) 1978
'
1979 7,941
5,764 869 1,308
1980 8,126
6,043 71O 1,373
1981 8,090
6,127 455 1,508
1982 9,197
6,825 707 1,665
1983' 10,925
8,256 1,089 1,580
1984' 11,976
9,648 862 1,466
1985? 12,629
10,462 -825 1,342
1986' 13,200
11,068 788 1,344
1987 14,050
11,732 870 1,448
l.LARGO PLAZO
1. Sector pblico (1) 2. Banco Central de Reserva (2) 3. Sector privado
7,226
5,135 751 1,340
m
1.
II.CORTO PLAZO PUBLICO Y PRIVADO

1. Crditos comerciales y financ. 2. Sistema bancario a.Banco Central de Reserva b.Banco de la Nacin c. Banca comercial d.Banca de fomento
2,099
1,232 867 31O 452 101 4
1,393
958 435 6 375 47 7
1,469
902 .567 25 450 61 31
1,516
920 596 24 457 93 22
2,268
1,842 426 39. 178 93 116
1,520
1,134 386 23 255 71 37
1,362
978
1,092
760 332 63 143 102 24
1,277
789 488 148 158 132 50
1,391
901 490 217 150 76 47
Q,
384
66 212 83 23
III. DEUDA EXTERNA TOTAL
9,325
9,334
9,595
9,606
11,465
1x445
13,338
13,721
14,477
15,441
Preliminar. (1) Hasta el ao 1982 incluye ajuste por variacin del tipo de cambio. (2) Incluye Tramo de Reserva y Restitucin oro con el FMI. Fuente: Ministerio de Economia y Finanzas - Banco Central de Reserva del Penj.
ANEXO XXXVll COTIZACIONES DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS: 1978-1987 (1) Trigo Maz Kansas C i Chicago USSKM USSKM
1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 127.85 141.68 158.62 159.00 142.18 140.26 136.77 121.90 100.79 102.22 117.63 123.90 121.50 137.08 150.00
Azcar (2) Londres ~~$199.

7.81 9.64 29.98 16.94 8.43 8.48 5.19 4.00 6.02 6.70
Algodn (3) Caf Liverpod Otros Suav. Ardb. usslqq. US$ISS. Tangis Pima .
85.93 99.31 103.00 98.63 74.72 83.50 94.30 76.08 116.98 135.07 130.91 131.13 104.94 106.60 128.50 114.61 162.75 173.50 154.19 128.09 140.98 130.41 143.49 136.80 176.15 105.63
n.d. n.d.
n.d. n.d. n.d.
n.d. n.d.
n.d. n.d.
(1) Valor CIF, promedio anual. (2) Valor FOB. (3) La cotizacin presentada para 1985 corresponde al promedio referencia1"fijado por ENCI
para las respectivas variedades.
ANEXO XXXVlll COTIZACIONES DE PRODUCTOS MINEROS: 1978-1987 (1) Cobre (2) c/US$nb. Plomo (2) clUSSnb. Zinc (2) cAJSSnb. Plata (3) USSloz.Troy. Oro (2) USSloz.fina
(1) Valor CIF, promedio anual (2) Londres. (3) Nueva York.
Fuente: Reuter - Banco Central de Reserva del Per.
ANEXO XXXVl INDICES DE COMERCIO EXTERIOR: 1978-1987 (1978 = 100)

c
-
lndice de precios de export.trad. (1)

(1)
lndice de vdmenes de export.trad. (2) (11)
lndice de precios externos de import. (3) ( 1 1 1 )
lndice de t6rminos de intercambio (4) (Vlli)
(1) (2) (3) (4)
Preliminar. Ponderado de acuerdo a la estructura de exportacin de cada ao. Ponderado de acuerdo a la estructura de exportacin del ao base. Inflacin externa relevante para el Per. Calculado en base al ndice de precios de exportacin deflactado por el ndice de inflaci6n externa.
ANEXO XL
FLWOS DE LA DEUDA PUBLICA EXTRNA: 1978-1987(1) (Milones de US dlares)

Desembolsos (2) Amortizacin (2) I II
1978 1979 1980 1981 1982 1983' 1984' 1985' 1986' 1987' 1,075 1,623 1,580 1,700 2,043 2,554 1,525 894 475 570 659 980 1,203 1,394 1,054 1,145 1,441 1,329 1,453 1,591
Senricio Intereses 111

270 384 492 525 551 646 834 738 606 516
Total
IV=ll+lll
929 1,364 1,695 1,919 (3) 1,605 1,791 2,275 2,067 2,059 2,107
Rujo neto V=l-ll

-
Ajuste por variacin de tipo de cambio (4) VI

-1 9 -1 24 4 8 -368 -1298 n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.
Otros capitales
ADEUDADO
(5)
O O O O O 22 1,308 1,249 1,564 1,685
'
416 643 377 306 989 1,409 84 435 -978 -1,021
5,135 5,764 6,043 6,127 6,825 8,256 9,648 10,462 11,068 11,732
(1) (2) (3) (4)
Preliminar. De mediano y largo plazo, excluye BCRP. Incluye los alivios de renegociacin de la deuda pblica 1978-1979 y 1983-1985. Incluye prepago a la banca internacional por U S 377 millones. Refleja la variacin del stock de la deuda expresada en US diares, resultante de la devaluacin o revaluacin de dicha moneda respecto a las otras monedas.en las cuales est expresada nuestra deuda. (5) Recistra el movirniento neto de atrasos en el pago del servicio de la deuda externa. No incluye costo financiero del servicio no atendido. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas - Banco Central de Reserva del Penl.
ANEXO XLI
DEUDA PUBLICA EXTERNA (1) DESEMBOLSOS NUEVOS POR DESTiNO: 1978-1987 (Milones de US dlares)
Proyectos de inversin (2) Importacin de alimentos Para pagos de deuda Defensa
TOTAL
Preliminar.
848
1,084
1,208
1,620
1,934
1,530
1,026
693
495
570
(1) De mediano y largo plazo, excluye crditos al BCRP. (2) Incluye US$ 43 y 2 millones por importacin de petrleo para 1977-1978, respectivamente. Para 1981-1984 incluye desembolsos provenientes
de la banca internacional, los mismos que fueron utilizados para diversos fines. Fuente: Ministerio de Economia y Finanzas - Banco Central de Reserva del Per.
6
r.
f r
P
r
3
r
k t
r
pi
m
i
r
a
C
g
' C .
S+
IE
I %
P
. , ANEXO XLlll
DEUDA PUBLICA EXTERNA CREDITOS CONCERTADOS POR DESTINO: 1978-1987 (Millones de US dlares)
Proyectos de inversin Importacin de alimentos Importacin de petrleo Pagos de deuda
:
Defensa
TOTAL
1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984' 1985' 1986' 1 9 8 7 '
*
221 926 994 1,287 1,676 1,503 472 350 242 5
117 125 142 145 125 1 73 112 25 33 92
.
'
O O O O O O O 0 O O
64 389 O 133 O O O 'O O O
63 317 403 324 839 260 201 140 64 20
465 1,757 1,539 1,889 2,640 1,936 785 5 15 339 117
Preliminar. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas - Banco Cential de Reserva ,de! Per.
ANEXO XI-IV
S .
11'
DEUDA PUBLICA EXTERNA CREDITOS CONCERTADOS POR FUENTES 'DE FINANCIAMIENTO: 1978-1987 , . , (Millones de US dlares)
Agencias oficiales y gobiernos ~ a n b interna- ' cional Organismos internacionales Pases Proveedores TOTAL socialistas
' -
,
-
1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984' 1985' 1986* 1987'
*
298 282 297 203 243 280 255 189 128 97
47 ' 579 (1) 430 880 (2) 820 (3) 608 (4)
:.
J
-.i --
-1
--
30 177 2 18 484 458 463 232 214 85 -
'
'
--
5 b93 56 139 33 16 1 10 33 20
85 426 538 183 1,086 569 297 102 93
--
465 1,757 1,539 1,889 2,640 1,936 785 5 15 339 117
! Preliminar. - . (1) Incluye refinanciacin ; d PETR*ERU por USO 389 millones. ' (2) lncluye US$ 145 millones del Bank;of America, US$ 120 millohes del Wells Fargo Bank, US$ 1 1 5 millones del Toronto Dominion, US$ 100 millones del Manufacturer Hannover Trust y refinanciacin de obligaciones de MINPECO y AEROPERU por US$ 80 y 3 millones, respectivamente. (3) lncluye US$ 350 millones del Wells Fargo Bank y US$ 300 millones del Morgan Guaranty (DL.
- U =
253). (4) lncluye US$ 450 millones del prestarno sindicado por el City Bank N.A.
Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas - Banco Central de Reserva del Per.
ANEXO XLV DEUDA PUBLICA EXTERNA CREDiiOS CONCERTADOS POR PLAZOS DE VENCIMIENfO: 1978-1987 (Milones de US dlares) De 1 a 5 aos
1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984' 1985' 1986' 1987' 169 547 149 299 178 168 98 1 13 72
De5a 10 anos
91 169 201 193 1,376 696 116 68 95 O
De 10 a 15 ahos .
92 736 835 957 627 446 257 349 107 20
Mhs de 15 ahos
113 305 354 440 459 626 314 97 124 25
TOTAL
465 1,757 1,539 1,889 2,640 1,936 785 515 339 117
" Preliminar. Fuente: Ministerio de Economla y Finanzas - Banco Central de Reserva del Per.
,,
ANEXO XLVl COEFICIENTES DE DEUDA EXTERNA: 1978-1987 Deuda total PBI Deuda pbca (1) PBI
Senricio deuda pbca (2) Exportaciones de bienes y servicios no financieros -
Preliminar.
(1) De mediano y largo plazo. Excluye BCRP. (2) Corresponde al servicio efectivamente pagado, incluye pagos en especie y otros no considerados en el lmite del 10 por ciento.
Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas
- Banco Central de Reserva del Per.
ANEXO XLVll TIPO DE CAMBIO: 1978-1987 (1) (Datos promedio del perdo) Mercado Oficial Certif. en Moneda Extranjera del Mercado Financ. (2) Certificado Bancario en Moneda Extranjera (3) Diferencial (4)
1987 Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. .Nov. Dic.
*
16.84 14.08 14.32 14.75 15.06 15.42 15.81 15.89 15.89 15.89 16.87 20.00 28.05
18.81 17.61 17.90 18.45 18.83 19.28 19.78 19.83
-,
----. -..
31.55 20.00 20.08 20.32 22.02 24.00 25.89 34.76 37.00 37.49 40.53 41.66 54.85
87.35 42.04 40.22 37.76 46.21 55.64 63.75 18.75 132.85 136.00 140.24 108.30 95.54
Proyectado. (1) Intis por US dlar. (2) Para julio de 1985 corresponde al promedio entre agosto y diciembre (3) Entre agosto de 1985 y julio de 1986 se considera el tipo de cambio del Mercado Financiero. Entre agosto de 1986 y julio de 1987 se considera el tipo de cambio del Mercado Financiero de Libre Circulacin; el tipo de cambio de agosto de 1987 fue fijado por el BCR en tanto se instalaba la Mesa de Negociaciones de los CBME; a partir de setiembre corresponde a la cotizacin promedio ponderada del total de las operaciones efectuadas en la Mesa de Negociacin de los CBME. (4) Diferencia entre las cotizaciones del Mercado Oficial y de los CBME medida como porcentaje del primero.
ANEXO XLVlll .TIPO DE CAMBIO DE LAS PRINCIPALES MONEDAS: 1978-1987 (1) (Datos promedio del perodo) Marco alemn Flbrn holands Yen' japons Libra estedina Franco francs Lira italiana DEG (2)
4
C>3
1987
Ene. Feb. Mar. Abr. . May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic.
. i. , (1) Unidades monetarias por US dlar. ." . .. . . .. . . . . (2)' Derecho Especial-de Giro. ' . : ,,$<, t.,, Fuente: 1976-1980: lnternational Financia!,Statistics.., . .. 1981-1 986: Reuter.
. . *
. .
.
:
:
.:
!..j
,
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'
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.
. ..:;.
'A,. .
.
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..
'-
!8 .
,:,
!
.
a
<
'
ANEXO IL ESTRUCTURA ARANCELARIA DE LAS IMPORTACIONES: 1980-1987 (A nivel seccin NABANDINA, promedios aritmticos)
Jul.
I Animales vivos y productos del reino animal II Productos del reino vegetal 111 Grasas y aceites IV Productos industriales. alimenticios y bebidas V Productos minerales VI Productos qumicos VI1 Materias plhsticas Vlll Pieles y cueros IX Madera y carbn vegetal X Materias utilizadas en fabricacibn de papel XI Materias textiles y sus manufacturas XII Calzado, sombrerera y afines Xlll Manufacturas de piedra, yeso y cemento XIV Joyera XV Metales comunes y manufacturas de estos metales XVI Maquinarias y aparatos, material elctrico XVll Material de transporte XVlll Instrumentos de bptica, foto y cine XIX Armas y municiones XX Productos diversos XXI Objetos de arte 1980
Dic.
. Dic...
" I ,
1981
1982
Dic.
(1)
1983 - Dic. (2)
1984
Dic.
(3)
1
1985
Dic. (4) ..
5 1 49 55 89 37 52 68 87 69 70
1986
Dic.
- .
1987
Dk.
35 37 32 32 35 31 53 18 24 38 51 36 41 52 60 42 42 35 33 34 38 40 51 1O 30 28 26 51 16 21 34 51 36 36 51 60 37 42 32 31 29 34 40 50 7
6
35 31 29 59 18 25 39 58 41 41 59 69 43 48 37 35 34 38 46
40 36 35
46 45 50
79 34 47 61 79 62
34 32 40 73 20 35 50 70 52 52 72 85 55 61 48
34 32 39 73 20 35
63 20 25 41 71 39
47 70 94 47 65 38 35
61 26 32 44 60 45
50
70 52 52 72 85 55 61 48 46 43 49 56 71 13
A6
*
4 A
1
46
61 70 47 52 42 41 39 43 50 60 17
63
80
91 65 70 59 57 54 60 68 80 27
89 102 72 78 65
38
40 41 58 11
63 60
66 74 89 30
46 43
49 56 71 13
5:
36
ARANCEL PROMEDIO
39
34
32
41
57
63
46
(1) lncluye la sobretasa de 15% sobre el arancel. ' 2) lncluye la sobretasa de 10% sobre el valor CIF. 3) lncluye la sobretasa de 15% sobre el valor CIF, vigente a partir de abril. (4) lncluye la sobretasa de 17% sobre el valor CIF, vigente a partir de mayo. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas.
"
RESTRICCIONES PARA-ARANCELARIAS A LAS IMPORTACONES (1): 19741987 ADic. 1979

Partidas de importacin libre Partidas de importacin restringida (observada) Partidas de importaci6n prohibida Partidas de importacin prohibida temporalmente Universo arancelario (aproximado)
3,745 1,258 9
AJul. 1980
4,745 348 9
ADic. 1980
4,990 107 7
ADic. 1981
5,088 112 7
ADic. 1982
5,075 144 7
Aic. 1983
5,136 118 8
--
AJui. 1984
5,120 116 8 51 5,295
Aic. 1984
4,996 126 7 172 5,301
AJul. 1985
4,757 3% 8 188 5,303
Aic. 1985
3,259 1,553 525
AFeb. AAbr. AJun. 1986 1987 1986

3,220 1,557 562 3,224 1,574 541 1,744 2,975 535
Aic. 1987
O
I
CL
4,719 535
-5,012
-5,102
-5,104
-5,207
-5,226
-.5,337
-5,339
-5,339
-5,254
-5,254
5,262
(1) Hasta abril de 1986 incluye posiciones y subposiciones arancelarias. Fuente: Ministerio de Economia y Finanzas - Banco Central de Reserva del Per.
ANEXO LI OPERACIONES DEL SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO: 1978-1987 (Millones de intis)

1978 1979 1,456 500 63 893
--
1980 2,700 947 110 1,642 1 2,549 487 1,321 284 457 151 32 4 28 418 361 14 43 -235
'
1981 4,108 1,392 2 16 2,500
1982 7,022 2,272 3 19 4,431
1983 13,991 3,401 502 10,074 14 14,707 3,082 7,540 1,855 2,230 -71 6 273 2 271 2,744 2,703 15. 26 -3,187 '3,187 1,808 2,313 4,080 1,767 -505 1,379
1984 28,213 8,083 1,125 18,980 25 27,571 6,505 10,946 4,041 6,079 642 438 5 433 5,557 5,411 128 18 -4,477 4,477. 3,307 3,707 8,486 4,779 -400 1170
- 1985
1986
1987'
INGRESOS CORRIENTES 1. Tributarios 2.Contribuciones al IPSS (1) 3. No tributarios 4.Transferencias GASTOS CORRIENTES 1. Remuneraciones 2.Bienes y servicios 3.Intereses 4.Transferencias
690 248 3 1 4 11
--
--
--
85,400 122,125 195,954 25.450 42,531 65,328 3,251 6,948 15,291 56,687 72,646 1 1 5,135 -12 200 79,194 121,972 214,529 32,063 66,161 15,826 33,878 44,940 75,305 10,789 12,013 19,617 18,701 32,956 53,446 6,206 1,000 12 988 11,943 11,634 190 119 -4,737 4,737 7,831 8,223 21,895 13,672 -392 -3,094 153 1,134 25 1,109 19,969 18,597 3 1O , 1,062 -18,682 18,682 9,261 7,545 26,926 19,381 1,716 9,421 -18,575 2,284 4 1 2,243 33,104 29,579 8 3,517 -49,395 49,395 10,456 11,341 36,537 25,196 -885 38,939
702 149 363 93 97 -1 2 5
1,302 232 680 179 2 11 154 1 1
4,059 922 2,002 504 631 49 72 1 7 1 838 771 12 55 -717 717 180 235 583 348 -55 537
7,031 1,655 3,531 780 1,065 -9 202 1 201 1,508 1,484 24
I
F
AHORRO EN CUENTA CORRIENTE INGRESOS DE CAPITAL 1. Reembolso de prsfamos 2.Otros (2) GASTOS DE CAPITAL 1 . Formacin bruta de capital 2. Inversin financiera 3.Otros (2) RESULTADO ECONOMICO FINANCIAMIENTO NETO 1. Externo
- Largo plazo - Corto plazo
-96 92 1 3
--
188 168 2 18 -33

'
--
-103 103 36 44 119 75

-8
-1,315 1,315 1,033 671 1,322 651 362 282
. Desembolsos
. Amortizacin
Preliminar.
2. Interno
67
33 80 53 227 1 74 27 -47
235 102 1 03 329 226 -1 133
(1) Instituto Peruano de Seguridad Social. (2) Incluye transferencias.

Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas; instituciones pblicas; gobiernos locales y Banco Central de Reserva del Per.
ANEXO LII
\
t
I
' -
- -J.
OPERACIONES
.
DEL SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO: 1978-1987

(Porcentaje del PBI)
1981 48.2
16.3 2.6 29.3
1978 41.1
14.7 1.9 24.5 --
1979 46.7
16.0 2.1 28 6
1980 54.3
19.1 2.2 33.0 n.s.
1982 49.5
16.0 2.3 31.2 --
1983 53.2
12 9 19 38.3 O. 1
1984 47.9
13.7 1.9 32 3 n s.
1985 53.6
16.0 2.0 35.6 n.s.
1986 41.4
14.4 2.4 24.6
1987' 33.4
11.1 2.6 19.7 n.s.
1. ~ribbfah8s ' ' 2. Contribukiones $1 IPSS (1) 3 No triby;arios, 4 ~iansferencias
INGRESOS CORRIENTES .-, ,
-41.8
7.4 21.8 58 6.8
-47.6
10.8 23.5 5.9 7.4
7
-41.3
10.8 15.2 4.1 11.2
GASTOS CORRIENTES
1. Remuneraciones 2. Bienes'yservicios 3. Intereses 4:'Transfr6iiCi~C': " * 3
41.8
8.9 21.6 5.5 5.8
c : ?
51.3
9.8 26.6 5.7 9.2
2
49.6
11.7 24.9 5.5 7.5
-
55.9
11.7 28.7 7.0 8.5
S
46.9
11.0 18 6 6.9 ' 10.4
49.7
9.9 21.3 6.8 11.7
36.6
11.3 12.9 3.3 : 9.1
'A-&-&~@Ed L'C;' . '

i
1 ;
,;3
-.
4.9
!-'
CUENTA CORRIENTE ; ,L
7 .
-0.7
3.0
0.6
-0.1
-2.7
1.O
3.9
0.1
-3.2
,
r
.<,c
RESULTADO ECONOMICO FINANCIAMIENTO NETO

r-ExterKo--
4.1
'
-1.1 ':1.1
-4.7 '4.7
' -'
-8.4
2
-9.3
a
-12.1 12.1
a
-7.6 7.6
5.6 2.0
3.0 3.0
5.0 -2.0
4.3 6.3
3.1 3.2
-8.4 8.4
1.8 6.6
--
- - - - -- -
6.1
2.1 4.0
,
8:4
2.1 ' 6.3
9.3
7.3 2.0..
'2.6
>r-1.5
A'
2. Interno
"
2.0 2.7
6.9 5.2
Preliminar
ANEXO Llll OPERACIONES DEL GOBIERNO CENTRAL: 1978-1987 (Millones de intis)
lngresos corrientes Gastos corrientes
AHORRO EN CUENTA CORRIENTE

'
00

1. Externo - Largo plazo ' . Desembolsos . Amortizacin - Corto plazo 2. Interno. - Sistema bancario Banco Central de Reserva (1) Banco de la Nacin Banca de fomento Banca comercial - Bonos (2) - Otros y discrepancias
* Preliminar. (1) Incluye el crdito directo, el indirecto -apoyo BCR a travs del Banco de la Nacin- a parti; de 1980; y, los depsitos congelados en la cuenta intangible, a partir de 1978. (2) Bonos colocados en el resto del sistema financiero y en el sector privado.
ANEXO LIV OPERACIONES DEL GOBIERNO CENTRAL: 1978-1987 (Porcentaje del PBI)
AHORRO EN
I
L
CUENTA CORRIENTE
Ingresos de capital Gastos de,capital
L
RESULTADO ECONOMICO
&
-5.1 5.1
0.3 0.5 -02 4.8 -4.7 0.1
-0.6 0.6
1.8 1.6 0.2 -1.2 -3.6 2.4
-2.8 2.8
0.7 0.8 -0.1 2.1 2.1 n.s.
-4.9 4.9
14 1.3 0.1 3.5 3.7 -0.2
-3.9 3.9
2.9 2.8 0.1 1.O 3.0 -2.0
-8.9 8.9
4.8 4.6 0.2 4.1 4.6 -0.5
-5.1 5.1
3.9 3.6 0.3 1.2 1.9 -0.7
-2.6 2.6
3.2 3.1 0.1 -0.6 n.s. -0.6
-4.5 4.5
17 1.5 0.2 28 3.6 -0.8
-7.1 7.1
1. O 0.9 O. 1 6.1 5.4 0.7
FINANCIAMIENTO NETO1. Externo - Largo plazo - Corto plazo 2. Interno Sistema bancario ~jtios .
.
>
preliminar.
',
*
< d .
ANEXO LV INGRESOS CORRIENTES DEL GOBIERNO CENTRAL: 1978-1987 (Millones de intis)
INGRESOS TRIBUTARIOS 1. Impuestos a la renta
1978 259 43
---
1979532 118
--1980 1,022 298
. - 1981 -"-1982--1,480 303 2,423 480
1983-3,647 649
1984 8,617 1,422 931 n.d. n.d
--198526,878 3,459
- 1986
43,748 9,853
1987"' 66,788 13,126
- Unico a la renta
Personas naturales Personas ~ u ~ i d i c a s - Remuneraciones - Otros
33 9 24 9
1
98 12 86 17 3
18
263 16 247 34 ,1
33
237 41 196 65 1
61
369 .34 335 109 2

;
435
n.d. n.dl
2,602
n.d. n.d.
9,726
n.d. n.d.
13,020
n.d. n.d.
2 11 3
135 1 O1
487 4
28 1
846 11
666
120 7
2,064
106
2,759
2. Impuestos al patrimonio - Patrimonio empresarial - Alcabala y Registro - Otros 3. Impuesto a las '
11
6 2 3
39 32
'12 4
- 7
importaciones 4. Impuesto a las exportaciones 5. Impuestos a la . produccin y consumo
68 88 227
158
.*
A
'23 8 2
"46 14 1 -- 1 4
321 116 629
96 ':71
--
23 2 3-cz
475 119 1,170
32 2
226 37 18
r,
636
2,057
d .
-29
5,592 576 15,479
--
--3
2,759
714 98 1,933
1,779 81
7
7 . 8,757
653 21,236
--!
-5
14,069 239 34;670
123 379
- Bienes y servicios
Internos Externos - Combustibles - Otros
"- 69 43 26 35 18
12
,
122
4,518
141 96 45 61 25
13
250 159 9 1 9 1 38
~
409 223 186 156 64

50
674 327 347 306 190

83
---.
9 1 ' 4 469 445 676 343

1S8
1,797 922 875 1,780 941

536
4,785 2,496 2,289 8,088 2,606

1,106
5,228 3,079 2,149 10,808 5,200

1,185
7,973 5,193 2,780 13,001 13,696

1,925
6. Otros ingresos
>
tributarios
- Amnista tributarla - Revaluacin de activos - Otros - . . - - -INGRESOS NO TRIBUTARIOS DOCUMENTOS VALORADOS (-) TOTAL INGRESOS CORRIENTES
*
'31
7 4
1 19
2 .-+9 2
? :
16 9 ...27 1;53 " 7 -. -. 21

b'
39 53 26
377
_ - -. 145 - 1,597 -660 9,554
272 :119
532 1 ,159 -4153,201
231 96 ;lo7 6 _ - 847 -.-- 1,823

4,391 4,476 4,840 66,424
r.,'--
56
78
<,
'*-
1 4 IA':.:!k,3 -98
'j' 236
-T..&r H.4 ; ' ;
- 8 : : ' .
-1 4 264
3 6 552
-81
\.."
-1 74
"
-286 3,738
-2,116 27,963
- 2,948
45,191
1,019
.. 1,523
' -
2,485
Preliminar.
ANEXO LVI INGRESOS CORRIENTES DEL GOBIERNO CENTRAL: 1978-1987 (Porcentaje del PBl)
1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987*
INGRESOS TRIBUTARIOS
1. Impuestos a la renta 2. Impuestos al patrimonio 3. Impuesto a las importaciones 4. Impuesto a las exportaciones 5. !mpuestos a la produccin y consumo 6. Otros ingresos tributarios
,
w
m
r
INGRESOS NO TRIBUTARIOS DOCUMENTOS VALORADOS (-) TOTAL INGRESOS CORRIENTES

Preliminar.
ANEXO LVll GASTOS DEL GOBIERNO CENTRAL: 1978-1987 (Millones de intis)
GASTOS CORRIENTES
1. Remuneraciones 2. Bienes y servicios (1) 3. Transferencias - Empresas pblicas no financieras - Gob. loc., inst. y benef. pbl. - Pensiones y otros 4. Intereses - Deuda interna - Deuda externa 5. Defensa
I
M
GASTOS DE CAPITAL
1. Formacin bruta de capital (1) 2. Transferencias - Empresas pblicas no financieras - Empresas pblicas financieras - Gob. locales, inst. pbl. y benefic. pblica 3. Otros
SUBTOTAL AMORTIZACION
1. Deuda interna 2. Deuda externa
TOTAL GASTOS
*
Preliminar. (1) Incluye corporaciones departamentales de desarrollo (CORDES). Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas y Banco de la Nacin.
.
?.
ANEXO LVlll
'-
- . -
GASTOS - 987 - . DEL GOBIERNO CENTRAL: 1978-1 (Porcbtaje d e l - ~ ~ ~ ) I

a
- -,
GASTOS CORRIENTES
- 1. Remuneraciones
2. Eienes y servicios 3, Transferencias . 4 . Intereses 5. Defensa
1. ~ormacin bruta de capital 2. Otros
SUBTOTAL
'
AMORTIZACION
1. Deuda interna 2. Deuda externa
TOTAL GASTOS
*
Preliminar.
I ,
ANEXO LIX FORMACION BRUTA DE CAPITAL DEL GOBIERNO CENTRAL: 1978-1987 (Millones de intis)
SECTORES ECONOMICOS
1. Agricultura 2. Transportes y comunicaciones 3. Energa y minas 4. Industria, comercio, turismo e integracin 5. Pesquera
' . b
SECTORES SOCIALES
1. 2. 3. 4.
Educacin Salud Vivienda y construccin Trabajo
SECTORES GENERALES (1) PROGRAMAS MULTISECTORIALES (2) TOTAL 2 43 9 92 34 178 31 35 1 51 54 1 204 901 493 2,075 1,030 4,579 1,149 8,335 1,509 11,024
Preliminar. (1) Comprende: Presidencia, Poder Judicial, Poder Electoral, Interior, Relaciones Exteriores, Economa y Finanzas, Instituto Nacional de Planificacion, SlNADl y SINADEPS, entre otros. (2) Incluye aquellos proyectos de mbito sectorial diverso. En los ltimos periodos se incorpora el Plan de emergencia y cooperacibn popular. Asimismo, incluye el Programa de Desarrollo Regional Integrado en Junn y Cajamarca, y el prcyecto de desarrollo microregional en Juliaca, entre otros.
ANEXO LX
FORMACION BRUTA DE CAPITAL DEL GOBIERNO CENTRAL: 1978-1987 (Porcentaje del PBI)
m
I
Sectores econmicos Sectores sociales Sectores generales Programas multisectoriales n.s.
O. 1 0.3
0.2 0.7
0.2 0.4
0.3 0.3
0.2 0.8
0.2 0.8
O.1 0.6
0.2 0.3
-0.3
O.1
TOTAL
2.5
3.0
3.6
4.1
3.8
3.4
3.5
2.9
2.8
1.9
ANEXO LXI RESUMEN DE OPERACIONES DE LAS EMPRESAS PUBLICAS NO FINANCIERAS: 1978-1987 (Millones de intis)
INGRESOS CORRIENTES 1. Venta de bienes y servicios 2. Transferencias . 3. Otros GASTOS CORRIENTES 1. Remuneraciones 2. Compra de bienes
y servicios
I
r
3. Intereses y comisiones 4. Impuestos 5. Otros

AHORRO EN CUENTA CORRIENTE INGRESOS DE CAPITAL 1. Transferencias 2. Otros GASTOS DE CAPITAL - - - -l. Formacin bruta de capital 2. Inversin financiera 3. Otros (2) RESULTADO ECONOMICO FINANCIAMIENTO NETO 1 . Externo
Largo plazo - Corto plazo 2. Interno
-
.,
m
I
23 31 36 5
-8
18 25 4 2 1 -7
109 65 6 1 4 44
29 1 ,:47, 115 -68 244
723 621 261 360 102
724 492 1,041 -549 232
1,414 900 1,511 -61 1 514
1,045 2,615 3,151 -536 -1,570
6,628 4,077 2,870 1,207 2,551
8,646 4,403 5,600 -1,197 4,243
Preliminar.
(1) No incluye la formacin bruta de capital realizada por CENTROMIN. (2) Incluye transferencias.
ANEXO LXII RESUMEN DE OPERACIONES DE LAS EMPRESAS PUBLICAS NO FINANCIERAS: 1987* (Millones de intis) PETRO PERU
l. INGRESOS CORRIENTES
1. Ventas de bienes y serv. 2. Transferencias 3. Otros
ENCI
ECASA ELECTRO MINERO CENTROMIN SIDER PERU PERU PERU PERU
PESCA RESTO
PERU
TOTAL
I I . GASTOS CORRIENTES
1. Remuneraciones 2. Compra de bienes y serv. 3. Intereses y comisiones 4. Impuestos 5. Otros
I
u
00
<
I
I I I .AHORRO EN CUENTA CORRIENTE IV. INGRESOS DE CAPITAL

1. Transferencias 2. Otros
V. GASTOS DE CAPITAL
1. Form. bruta de capital 2. Inversin financiera 3. Otros
VI. RESULTADO ECONOMICO VII. FINANCIAMIENTO NETO

1. Externo - Largo plazo . Desembolsos Amortizacin - Corto plazo 2. Interno
*
Preliminar.
ANEXO U(III FORMACION BRUTA DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PUBLICAS NO FINANCIERAS (POR SECTORES): ,1978-1987 (Miles de intis).
1978 1979 61,129
10,782 12,897 25,322 135
1980 131,000
14,000 50,000 33,000
1981 311,000
59,000 156,000 48,000 1,000 47,000
1982 616,000
148,000 353,000 14,000
1983 1'272,000
219,000 786,000 2,000
1984 2'417,000
546,000 1'424,000 17,000 1,000 5,000 86,bOO 338,000
1985
1986 5'350,000
1'923,000 2'737,000 68,000 9,000 13,000 506,000 94,000
198T 8082,000
1'914,000 5'431,000 200,000 19,000 17,000 478,000 23,000
ENERGIA Y MINAS
Petro Per Electro Per Minero Per Minpeco Hierro Per Centromin Tinta a Enapu Per C.P.V. Corpac Entel Per Enafer Enatru Per Aero Per Sider Per Emsal Entur Per lndu Per lndumil Sima Per Otros
32,899
11,058 13,136 8,703 2
4'983,000
1'362,000 2'829,000 54,000 27,300 347,000 364,000
-
--
--
--
--
---
--
--
TRANJPORTES Y COMUNICACIONES 5,454
--
11,993 (1)
1, O G O 33,000
-7,108
1,100 1,985 1,118 2,750
--
9,000 69,000 23,000
6,000 94,000 .165,000
--
12,000
2,000 1,000 1,000 8,000
24,000
7,000
81,000
15,000
170,000
2 1,000
299,000
25,000
571,000
2,000
1'091,000
27,000
1'750,000
70,000
890 870 356 2,893 445
--
--
--
--
--
--
--
155
--
2,000 8,000 7.000
5,000 25,000 33.000
2,000 60,000 14.000
4,000 107,000 15.000
108,000 225,000 42.000
183,000 457,000404.000
157,000 1'211,000 141.O00
1
w
INDUSTRIA Y TURISMO
OC
CO
AGRICULTURA -..~Y . ALIMENTACION

~
1,504
1,417 4
199
VIVIENDA
Epsa llAl (2) Epchap Enci Ecasa Esal-Sedapal Esar-Sedapar Esat-Senapa Emadi-Enace
-1,082
943 25 83
2,189
1,750 24 60 355
106
--
67 26
2,000 --3,000
2,000 2,000
--
2,000 ---
2,000
---
----
2,000 -2,000
--
-180,000
13,000 1,000 7,000 159,000
2,000 ---
23,000
--
----
116,000
----
113,000
----
6,000
5,000
2,000
119,000
9,000 110,000
2,000
270,000
23,000 2,000 39,000 206,000.
2,000
343,000
98,000 10,000 40,000 195,000
23,000
704,000
346,000 10,000 108,000 240,000
116,000
975,000
329,000 10,000 540,000 96,000
113,000
--
-1,000 2,000
--
--
-----
114
1,000
PESQUERIA
Pesca Per E P ~ ~ P
204
155 49
3,181
3,180 1
.-
2,000
1,000
1,000
TOTAL
OTR"8c"r
--
--
--
236 46,583
44 78,593
1,000 153,000
-4,000 352,000
--
--
2,000
2,000
-.- -
-----
1,000
---
35,000
33,000
13,000 20,000
1,000
7,000 845,000
1,000 1'638,000
3,000 3'007,000
42,000 6'025,000
-209,000 7'669,000
1.000 34,000
1'497,000 12'900,000
Preliminar. (1) Monto no considerado en las operaciones de las empresas pblicas durante 1979. (2) Instituto de Investigacin Agro-Industrial.
ANEXO ~ X I V
- -23
1983
f
r .
ti
FORMACION BRUTA DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PUBLICAS NO FINANCIERAS: . l - 1978-1987 *'. (Porcentaje del PBI) '
3'
.. ,
*
"
1978
Energa y Minas ~ransportes y Comunicaciones Industria y Turismo Agricultura y Alimentacin Vivienda y Construccin
C
.
1982 1984
*
1
&
<
L .
1979
1980
198i
1985
1986
S?'
i987*
1
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I
03
.
1
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2.0
1
2.0 0.2 0.1,

n.s.
2.6
*
3.6 0.3
n.s. n.s?
4 . 3 .
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4.8 0.7'
n.s,?!S;
4.1 0.5
n.s.
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n.s. r 4 n:s.
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0.3 0.3 0.1-
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n.s?
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0.4 O. 1
n,s.
0.8' O .1
Fn.5.Ic
0.1
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6.~:
db!
,.
'
Otros
TOTAL
Preliminar.
2.'8
2.5
I
3.1
. .
.
~
4.1.
4,-
6.0
1 1 .
6.2
L
5,.1,
+,
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3.8
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'2:6
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2.2.
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.
.
..
. . -
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e .
.3G
-.--
- - .. .
ANEXO LXV OPERACIONES DE OTRAS ENTIDADES DEL SECTOR PUBLICO: 1978-1987 (1) (Millones de intis)
1. Tributarios 2. Contribuciones al IPSS 3. No tributarios 4. Transferencias 1. Remuneraciones 2. Bienes y servicios 3. Transferencias 4. Intereses
INGRESOS CORRIENTES
GASTOS CORRIENTES
.
1
'
co
I
AHORRO EN CUENTA CORRIENTE INGRESOS DE CAPITAL,

1. Reembolso de prstamos 2. Otros (2)
GASTOS DE CAPITAL
1...Formacin bruta de capital 2. Otros

1. Externo - Largo plazo - Corto plazo 2. Interno Preliminar. (1) Comprende: Instituto Peruano de Seguridad Social, instituciones pblicas, gobiernos locales y beneficencias pblicas. (2) Incluye transferencias.

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Memoria

Agropecuario Pesca Minera Manufactura . Construccin Gobierno Otros

PRODUCCION SECTORIAL Sector agropecuario

CAMPANA AGRICOLA (Miles) Has; aviadas

4.6 2.0 2.9 8.5

4.5 1.9 2.9 8.5

4.4 1.8 2.9 8.8

5.0 1.6 2.8 7.9

II. OFERTA GLOBAL

PBI excluyendo exportaciones

198711986 7.7 7.7 7.9 14.6 34.6 . -13.5

12.2 13.8 2.7 18.9 51.1 - 8.6

INVERSION DEL SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO* (Miles de intis) .SECTOR

12.8,, 20.1 4.5 13.9 15.0

CUADRO 7 PRECIOS: INFLACION ACUMULADA Pond. ANUAL

INDICE GENERAL 1. Produc. controlados

2. ~roduc. no controlados 2.1 Produc. , transab.

- Alimentos 12.97 - Textil y

electr* domsticos - Otros trans.

2.2 Produc. no trans.

fuera del hogar - Servicios - Alquileres - Otros

8.69 4.42 10.82 8.92

Fuente: Instituto Nacional de Estadstica.

Ingreso promedio Dependientes - Obreros - Empleados Independientes

26.64 27.17 16.88 41.81 26.22

31.85 31.39 20.12 47.37 32.22

33.31 33.81 21.93 50.38 32.91

19.5 15.5 1 9 1 1 13.2 22.8

4.6 7.7 9 i O 6.4 2 . 1

(1) Estimado del Banco Central de Reserva del Per.

11. MONEDA Y CREDITO

l. TASAS DE IMERES NOMINALES PASIVAS

II. TASAS DE INTERES EFECnVAS ACnVAS (4)

40.0 45.0 46.0 48.0

40.0 45.0 46.0 48.0

40.0 51.O 53.0 55.5

32.0 41 .O 45.0 50.0

CUADRO,:11 COEFICIENTES DE INTERMEDIACION Y AHORRO FINANCIERO

Ahorro financiero** bzPBI

" Ahorro financiero promedio en moneda nacional. .. , (1) Preliminar.

Liquidez promedio del sistema financiero en moneda nacional

CUADRO 12 LIQUIDEZ DEL SISTEMA FINANCIERO* (Estructura porcentual)

Dinero Moneda nacional,

Datos atfin de perodo.

Financiecas Mutuales COFIDE Otros

III. TOTAL 1. En moneda nacional 2. En moneda extranjera

II. Sector pblico (neto)**

II. Sistema no bancario

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU

" Minero Per Comercial.

1. ' Crdito interno

II. Reservas internacionales . netas ' (Millones de US dlares)

6,408 (1,125) -639

" incluye caqital, reservas, provisiones, resultados, y 'otyos activos y pasivos

CREDI'TO DEL B N C O C E - ~ J T ~ M L RESFVA.A - . BANCA DE-EOMENIO (Saldos en m k n e s de Intis)

- Fondo de Reactivaci6n - Fondo de Desarrollo Rural Comunal - Lnea de Capitalizacj6n

6,690L~17,664 5,544 . 14,927

II. Banco Industrial

IV. Bancos de La V M e W e Hipotecario

V. TOTAL .. . .-. ,... .. , *..

106'000,000 350,000 28.3 180 das,

renovable hasta por 18 meses

de los intermediarios financieros