Clasificacin de Riesgo

Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo

Instrumentos de Deuda de Corto Plazo
La simbologa que se detalla a continuacin es de aplicacin a los siguientes instrumentos financieros : depsitos a corto plazo, papeles comerciales, pagars, entre otros. CLA - 1 : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la ms alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, la cual no se vera afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economa. CLA - 2 : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economa. CLA - 3 : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economa. CLA - 4 : Corresponde a aquellos instrumentos cuya capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, no rene los requisitos para clasificar en los niveles CLA - 1, CLA - 2 CLA - 3. Categora E : Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informacin representativa para el perodo mnimo exigido para la clasificacin, y adems no existen garantas suficientes. Adicionalmente, para aquellos ttulos con clasificaciones que van de CLA - 1 a CLA - 3, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo puede agregar los distintivos (+) y (-) para mostrar posiciones relativas dentro de las categoras principales.

Instrumentos de Deuda de Largo Plazo

La simbologa que se detalla a continuacin es de aplicacin a los siguientes instrumentos financieros : depsitos a mediano y largo plazo, bonos subordinados, bonos corporativos, bonos corporativos estructurados, bonos de proyectos de inversin, bonos de arrendamiento financiero, bonos de titulizacin, pagars, letras hipotecarias, obligaciones de compaas de seguros, entre otros. Categora AAA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la ms alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, la cual no se vera afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa. Categora AA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, la cual no se vera afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa. Categora A: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa. Categora BBB: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa. Categora BB: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es variable y susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el

emisor, en la industria a que pertenece o en la economa, pudiendo incurrirse en retraso en el pago de intereses y del capital. Categora B: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con el mnimo de capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es muy variable y susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa, pudiendo incurrirse en retrasos en el pago de intereses y del capital. Categora CCC: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con riesgo de incumplimiento de pago de capital e intereses en los trminos y condiciones pactados aunque tienen algunas clusulas de proteccin para los inversionistas. Categora CC: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el riesgo de incumplimiento de pago de capital e intereses en los trminos y condiciones pactados es mayor que en la categora inmediata superior. Categora C: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor est muy prximo a una situacin de insolvencia y de no pagar sus obligaciones. Categora D: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor no ha cumplido con pagar capital e intereses segn los trminos pactados Categora E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informacin suficiente o no posee informacin representativa para el perodo mnimo exigido para la clasificacin, y adems no existen garantas suficientes. Adicionalmente, para las categoras de riesgo entre AA y B, la Clasificadora utiliza la nomenclatura (+) y (-), para otorgar una mayor graduacin de riesgo relativo

Acciones Comunes y de Inversin

1ra Categora : Corresponde al nivel mas alto de solvencia y mayor estabilidad en los resultados econmicos del emisor. 2da Categora : Corresponde a un alto nivel de solvencia y estabilidad en los resultados econmicos del emisor. 3ra Categora : Corresponde a un buen nivel de solvencia y cierta volatilidad en los resultados econmicos del emisor. 4ta Categora : Corresponde a una solvencia inferior a la de la categora inmediata superior y volatilidad en los resultados econmicos del emisor. 5ta Categora : Corresponde a una dbil situacin de solvencia y volatilidad en los resultados econmicos del emisor. Categora E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informacin suficiente o representativa para el perodo mnimo exigido. Adicionalmente, para las categoras de riesgo entre 2da y 5ta Categora, la Clasificadora utiliza la nomenclatura (+) y (-) para otorgar una mayor graduacin de riesgo relativo.

Acciones Preferenciales
Categora aaa: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la ms alta capacidad de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza. Categora aa: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza.

Categora a: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una alta capacidad de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza. Categora bbb: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una adecuada capacidad de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza. Categora bb: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una capacidad de pago variable de las obligaciones referidas a su naturaleza y que es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economa, pudiendo incurrirse en incumplimiento. Categora b: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una capacidad de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza ms variable que la categora inmediatamente anterior. Categora ccc: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con riesgo de incumplimiento de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza pero cuentan con clusulas de proteccin para los inversionistas. Categora cc: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el riesgo de incumplimiento de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza es mayor que en la categora inmediatamente superior. Categora c: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor est muy prximo a una situacin de insolvencia y de no pagar las obligaciones referidas a su naturaleza. Categora d: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor no ha cumplido con pagar las obligaciones referidas a los accionistas preferenciales. Categora e: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informacin suficiente o no posee informacin representativa para el perodo mnimo exigido para la clasificacin. Adicionalmente, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo puede agregar los smbolos (+) y (-) a los ttulos que van de "aa" a "ccc" con el objetivo de mostrar posiciones relativas dentro de las categoras principales. La expresin "obligaciones referidas" hace alusin a los trminos y condiciones correspondientes a la emisin de acciones preferenciales.

Fondos de Inversin
Riesgo Crediticio Categora AAA: Fondos con la mas alta proteccin ante perdidas asociadas a riesgo crediticio. Categora AA: Fondos con muy alta proteccin antes perdidas asociadas a riesgo crediticio. Categora A: Fondos con alta proteccin ante perdidas asociadas a riesgo crediticio. Categora BBB: Fondos con suficiente proteccin ante perdidas asociadas a riesgo crediticio. Categora BB: Fondos con baja proteccin ante perdidas asociadas a riesgo crediticio. Categora B: Fondos con muy baja proteccin ante perdidas asociadas a riesgo crediticio. Categora C: Fondos vulnerables muy variables a perdidas asociadas a riesgo crediticio. Categora E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informacin suficiente o representativa para el perodo mnimo exigido.

Adicionalmente, para las categoras de riesgo entre AA y B, la Clasificadora puede agregar un smbolo + (mas) (menos) para destacar sus fortaleza o debilidades dentro de cada categora.. Riesgo de Mercado M1 : Fondos con la mas baja sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado . M2 : Fondos con baja a moderada sensibilidad frente a cambios en la condiciones de mercado. M3 : Fondos con moderada sensibilidad frente a cambios en las condiciones de mercado. . M4 : Fondos con moderada a alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado . M5 : Fondos con alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado. M6 : Fondos con muy alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado .

Calidad Crediticia de los Gobiernos Regionales y Locales (Ley No 29466)

Los Gobiernos Regionales o Locales se rigen bajo el marco normativo de endeudamiento definido por la Ley de Endeudamiento del Sector Pblico para el Ao Fiscal 2012 (Ley No 29814). De acuerdo a lo sealado en el Artculo 5 de la Ley No 29466: La calificacin crediticia favorable a que se refiere el artculo 50 de la Le y General [Ley No. 28563], se requiere cuando el monto de las concertaciones -individuales o acumuladas, del respectivo gobierno regional o gobierno local, con o sin garanta del Gobierno Nacional, durante el Ao Fiscal 2012, supere la suma de S/. 15 000 000,00 (QUINCE MILLONES Y 00/100 NUEVOS SOLES). En ese sentido, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo expresa su opinin respecto de la categora de riesgo de Calidad Crediticia de los Gobiernos Locales y Regionales de la siguiente manera: Luego de asignar una categora de riesgo de acuerdo a la simbologa correspondiente a Deuda de Largo Plazo, se considerar que el Gobierno Local o Regional cuenta con Calidad Crediticia de Grado de Inversin cuando la categora asignada sea igual o superior a BBB-. En caso la categora de riesgo asignada sea inferior a BBB-, se considerar que el Gobierno Local o Regional cuenta con Calidad Crediticia de Grado Especulativo. Sin informacin: Cuando existiendo obligacin de emitir opinin, y no se disponga de informacin representativa y vlida para realizar un adecuado anlisis de riesgo, podr asignar la categora de Calidad Crediticia de Sin Informacin Suficiente (E).

Nota: En todos los casos, la categora de riesgo asignada segn la simbologa indicada, podr ser especificada de acuerdo a las perspectivas de desarrollo econmico que rodeen al Gobierno Local o Regional, agregndose razonadamente si estas son POSITIVAS, NEGATIVAS, o ESTABLES. Esta consideracin tambin tendr connotacin en trminos de la calificacin de Calidad Crediticia.

Empresas Constituidas en el Exterior

INSTRUMENTOS DE DEUDA DE CORTO PLAZO La simbologa que se detalla a continuacin es de aplicacin a los siguientes instrumentos financieros : depsitos a corto plazo, papeles comerciales, pagars, entre otros, de personas jurdicas constitudas en el exterior. CLA - 1i : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la ms alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, la cual no se vera afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economa. CLA - 2i : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economa.

CLA - 3i : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economa. CLA - 4i : Corresponde a aquellos instrumentos cuya capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, no rene los requisitos para clasificar en los niveles CLA - 1i, CLA - 2i CLA - 3i. Categora Ei : Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informacin representativa para el perodo mnimo exigido para la clasificacin, y adems no existen garantas suficientes. Adicionalmente, para aquellos ttulos con clasificaciones que van de CLA - 1i a CLA - 3i, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo puede agregar los distintivos (+) y (-) para mostrar posiciones relativas dentro de las categoras principales. INSTRUMENTOS DE LARGO PLAZO La simbologa que se detalla a continuacin es de aplicacin a los siguientes instrumentos financieros : depsitos a mediano y largo plazo, bonos subordinados, bonos corporativos, bonos corporativos estructurados, bonos de proyectos de inversin, bonos de arrendamiento financiero, bonos de titulizacin, pagars, letras hipotecarias, obligaciones de compaas de seguros, entre otros, de personas jurdicas constitudas en el exterior. Categora AAAi : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la ms alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, la cual no se vera afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa.. Categora AAi : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, la cual no se vera afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa. Categora Ai : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa. Categora BBBi : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa. Categora BBi : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es variable y susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa, pudiendo incurrirse en retraso en el pago de intereses y del capital. Categora Bi : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con el mnimo de capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es muy variable y susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa, pudiendo incurrirse en retrasos en el pago de intereses y del capital. Categora CCCi : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con riesgo de incumplimiento de pago de capital e intereses en los trminos y condiciones pactados aunque tienen algunas clusulas de proteccin para los inversionistas. Categora CCi : Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el riesgo de incumplimiento de pago de capital e intereses en los trminos y condiciones pactados es mayor que en la categora inmediata superior. Categora Ci : Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor est muy prximo a una situacin de insolvencia y de no pagar sus obligaciones. Categora Di : Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor no ha cumplido con pagar capital e intereses segn los trminos pactados

Categora Ei : Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informacin suficiente o no posee informacin representativa para el perodo mnimo exigido para la clasificacin, y adems no existen garantas suficientes. Adicionalmente, para las categoras de riesgo entre AAi y Bi, la Clasificadora utiliza la nomenclatura (+) y (-), para otorgar una mayor graduacin de riesgo relativo.

Fortaleza Financiera
A : Corresponde a instituciones con una slida fortaleza financiera. Esta categora agrupa a las principales instituciones del sistema financiero y del sistema de seguros, que cuentan con un slido reconocimiento en el mercado, solidez en sus principales indicadores financieros y un entorno muy estable para el desarrollo de su negocio. B : Corresponde a instituciones financieras o empresas de seguros con una buena fortaleza financiera. Son entidades con un valioso nivel de negocio, que cuentan con buen resultado en sus principales indicadores financieros y un entorno estable para el desarrollo de su negocio. C : Corresponde a instituciones financieras o empresas de seguros con adecuada fortaleza financiera, pero que pueden manifestar ciertas deficiencias por estar limitadas por uno o ms de los siguientes factores : nivel de negocio vulnerable, debilidad en sus indicadores financieros, o un entorno inestable para el desarrollo de su negocio. D : Corresponde a instituciones con una dbil fortaleza financiera, la que requiere constantemente apoyo de fuentes externas a la institucin, o que requerir de esta asistencia en un plazo relativamente corto de tiempo. Estas instituciones pueden contener alguno de los siguientes elementos : un cuestionable valor del negocio, algunos indicadores financieros comprometidos seriamente, o el hecho de enfrentar un entorno de negocio muy inestable. E : Corresponde a instituciones que enfrentan serios problemas, no pudiendo cumplir con sus compromisos en la forma en que han sido pactados, encontrndose imposibilitados de poder continuar con sus operaciones. Tambin se encuentran en esta categora las instituciones que no cuentan con informacin suficiente o considerada como no vlida, ni representativa, no permitiendo emitir una opinin. Adicionalmente, para las categoras de riesgo indicadas, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo utiliza la nomenclatura (+) y (-), para otorgar una mayor graduacin de fortaleza financiera relativa.