Futuros financieros. Caractersticas de los contratos.

Un futuro, o contrato de futuros, lo podemos definir como una compra o venta de un activo con entrega aplazada. Las caractersticas que definen a un futuro son las siguientes: - Tienen fecha de vencimiento. En el caso del Ibex, el tercer viernes de cada mes. En otros futuros, como Eurostoxx, Dax, SP, Nasdaq, el tercer viernes de los meses de marzo, junio, septiembre y diciembre, es decir, tienen vencimiento trimestral. Aunque se negocien simultneamente varios vencimientos, normalmente la liquidez se concentra en el ltimo vencimiento y, cuando est prximo a vencer, en los dos ltimos, por lo que para especular se debe utilizar el primer vencimiento salvo que queden solo unos das para su vencimiento y observemos que ya el siguiente tiene ms volumen. En las bolsas europeas se suele retrasar ms el roll-over (cambio de posiciones de un vencimiento al siguiente), mientras que en las americanas he observado que ya la semana anterior se traspasan posiciones al siguiente vencimiento. El vencimiento puede ser por entrega o por diferencias. En futuros sobre ndices suele ser por diferencias, en las comodities por entrega y en acciones los hay de ambas clases. - Tienen un tamao estandarizado. Volviendo al caso del Ibex, el Ibex Plus tiene un tamao de 10 por cada punto del ndice (en el Mini Ibex, 1 por punto) y cada vez que alguien compra un contrato de futuros sobre el ndice equivale a que hubiera comprado las 35 empresas del ndice con su ponderacin en ese momento. - Para operar se exige un depsito de garantas tanto al comprador como al vendedor, dinero que se ingresa en la Cmara de Compensacin y Liquidacin del Mercado de Futuros, institucin bajo supervisin oficial que se encarga de que las operaciones lleguen a buen fin, garantizando tanto al comprador como al vendedor el abono del beneficio que puedan obtener en la operacin, con independencia de lo que haga la contraparte. - En futuros es posible vender algo que no se tiene para recomprarlo despus. Por tanto se puede tanto comprar un futuro para intentar venderlo ms caro, como venderlo con la intencin de recomprarlo ms barato.

- El ajuste de prdidas y ganancias se realiza a diario por la Cmara de compensacin mientras se mantenga la posicin abierta. El precio de cierre de cada sesin se utilizar para calcular las ganancias o prdidas del da, que se sumarn o restarn de nuestro depsito y posteriormente se recalcular el mismo para la sesin del da siguiente. De esta forma, las ganancias o prdidas que tengamos se irn sumando o restando de nuestra cuenta hasta que cerremos la posicin.

- Las compras y ventas se compensan entre s. Si abrimos una posicin comprando un futuro, sta permanecer abierta hasta que le vendamos. Del mismo modo, si abrimos una posicin vendiendo un futuro, ste permanecer abierto hasta que lo compremos de nuevo. El beneficio/prdida obtenido ser la diferencia entre el precio de venta y el de compra, independientemente de cul hayamos hecho primero. Tendremos el mismo beneficio si hemos comprado un Mini Ibex en los 10.000 puntos y vendido en los 10.100 (100 euros), que si la operacin fue vender en los 10.100 y posteriormente lo recompramos a 10.000. - Por ltimo, el efecto apalancamiento multiplica los resultados (para bien o para mal). Dado que para operar un futuro solo tenemos que depositar la garanta exigida por el mercado, las ganancias o prdidas potenciales se ven multiplicadas por el apalancamiento con el que operemos. Por ejemplo, si para operar un Mini Ibex nos exigen 1000 euros de garantas con el futuro a 10.000 puntos, estaremos operando con un apalancamiento de 10 veces. Una ganancia de 100 euros es un 1% sobre una inversin de 10.000 euros directa en acciones, pero sobre las garantas operando con un futuro sera del 10%. Conviene no olvidar que si son prdidas, stas seran de un 10%