Universidad Nacional de Ingeniera I Diplomado de Econometra Aplicada al Desarrollo Econmico Mdulo: Evaluacin de Poltica Macroeconmica I

Profesor: Mg. William Richard Snchez Tapia wsanchezt@ mef.gob.pe

Modelo de Vectores Autoregresivos

Un VAR es un modelo lineal de n variables con n ecuaciones en el que cada variable es explicado por sus propios valores rezagados y los valores pasados de las restantes n-1 variables. La importancia de los modelos VARs es que es un enfoque coherente y creble de descripcin de datos, prediccin, inferencia estructural y anlisis de polticas. La metodologa de Vectores Autoregresivos parte del supuesto del no conocimiento de las variables (el modelo terico detrs de la forma reducida) por lo que busca ver las dinmicas entre las variables. Existen tres variedades de VAR: Forma Reducida del VAR

Expresa cada variable como una funcin lineal de sus propios valores pasados y los valores pasados de todas las dems variables, considerando el termino de error serialmente no correlacionado. Cada ecuacin es estimada por MCO. El numero de valores rezagados a incluir se basan en diferentes mtodos ( Akaike, BIC, etc). El trmino de error en estas regresiones son los movimientos sorpresas en las variables despus de considerar los valores pasados. Si las variables se encuentran correlacionadas, el trmino de error del modelo en la forma reducida tambin puede estar correlacionado entre las ecuaciones. VAR Recursivo

Construye los trminos de error en cada regresin como no correlacionado con el termino de error de la ecuacin anterior. Se incluye algunos valores contemporneos como regresores. La estimacin de cada ecuacin se hace con MCO, producindose residuos que no se

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encuentran correlacionados. Los resultados dependen del orden de las variables, donde hay

n representaciones de VARs.
VAR Estructural

Usa la teora econmica para establecer las relaciones contemporneas entre las variables. VAR estructurales requiere supuestos de identificacin que permita que las correlaciones sean interpretadas por causalidad. Estos supuestos de identificaron puede involucrar todo el VAR o solo algunas ecuaciones. Esto produce variables instrumentales que permitan relaciones investigador. Aplicacin 1: Modelo De Stock y Watson1 Se realizara una especificacin del VAR no restringido (a la Cholesky), ordenando las variables desde la ms endgena hasta la ms exgena. De acuerdo al esquema tradicional de poltica monetaria, el mecanismo de transmisin va desde la tasa de inters, pasando con la demanda agregada y terminando en la variacin del ndice de precios. Variables del modelo contemporneas sean estimadas usando regresiones de variables instrumentales. El nmero de VARs estructurales es limitado solamente por la inventiva del

t Inflacion ( Variacin Porcentual del ndice de Precios)

t Tasa de Desempleo
Rt Tasa de Inters de la Reserva Federal (FED)
Periodo de Anlisis: 1960:01 2000:04 Creamos un workfile de frecuencia trimestral y muestra que abarque el primer trimestre de 1960 y el cuarto trimestre de 2000. Las preguntas del modelo son: Cul es el efecto en la tasa de inflacin a 1 ao de un incremento de 100 pbs en la tasa de inters de los fondos federales?

Ver stock_watson.prg

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 Qu tan bien la Curva de Phillips predice la inflacin? Qu fraccin de la variacin en la inflacin de hace 40 aos es debi a shocks de poltica monetaria y shocks externos? De acuerdo al modelo de Stock y Watson el VAR Reducido involucra 3 ecuaciones:
INFLATION = C(1,1)*INFLATION(-1) + C(1,2)*INFLATION(-2) + C(1,3)*UN_RATE(-1) + C(1,4)*UN_RATE(-2) + C(1,5)*FED_FUNDS(-1) + C(1,6)*FED_FUNDS(-2) + C(1,7) UN_RATE = C(2,1)*INFLATION(-1) + C(2,2)*INFLATION(-2) + C(2,3)*UN_RATE(-1) + C(2,4)*UN_RATE(2) + C(2,5)*FED_FUNDS(-1) + C(2,6)*FED_FUNDS(-2) + C(2,7) FED_FUNDS = C(3,1)*INFLATION(-1) + C(3,2)*INFLATION(-2) + C(3,3)*UN_RATE(-1) + C(3,4)*UN_RATE(-2) + C(3,5)*FED_FUNDS(-1) + C(3,6)*FED_FUNDS(-2) + C(3,7)

Estimando el VAR con MCO:

En base a la estimacin realizada se descarta las variables no significativas estadsticamente, ello para formular un modelo mas coherente. El anlisis de significancia de los coeficientes estimados y residuos al tratarse de una estimacin MCO es similar al realizado en el anlisis univariado.

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Causalidad de Granger: Examina si los valores rezagados de una variable ayudan a predecir otra variable. En el modelo de Stock y Watson: Ho: Rezagos de Variable X no ayudan a predecir variable Y Se rechaza la hiptesis si los P- value<0,05, entonces si existe causalidad.

En el ejemplo analizando al 95% de confianza existe causalidad en todas las variables Funcin Impulso Respuesta Seala la respuesta de valores actuales y futuros de cada variable ante un incremento unitario en la innovacin. De las funciones impulso respuesta, graficando la reaccin hasta 24 periodos con bandas de confianza analticas. Para analizar la significancia de los choques, dicho choque debe presentar las dos bandas de confianza en el mismo cuadrante.

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Efecto de un incremento no esperado de 1% en la inflacin.

Efecto de un incremento no esperado de 1% en la tasa de desempleo.

Efecto de un incremento no esperado de 1% en la fed fund.

Se observa: Trade-off entre la tasa de inflacin y la tasa de desempleo. Trade off entre la tasa de inters y tasa de desempleo en el corto plazo. Relacin directa entre la tasa de inflacin y la tasa de inters de la Fed.

Descomposicin de Varianza Seala la contribucin al Error de Prediccin de cada uno de los n choques presentes en el VAR. Contribucin marginal de cada choque a la varianza total de la serie endgena. A continuacin observamos la contribucin de cada variable a lo largo del horizonte de prediccin (24 periodos).

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Inflacin: En el periodo 1 la varianza de la inflacin es explicada al 100% por ella misma, en el periodo 2 la varianza es explicada en un 96,4% por la inflacin, 2,84% por la tasa de desempleo y en un 0,68% por la tasa de la fed.

En los primeros periodos solo es relevante el choque de la misma variable, participacin que va disminuyendo a medida que el horizonte de prediccin aumenta. Se aprecia que las variables tasa de desempleo y tasa de fondos federales explican muy poco la varianza del error de prediccin de la inflacin, mientras que el papel de la inflacin en la explicacin de las otras dos variables si es significativo.

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