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Cunto vale un peso?

OSCAR GIL
Causas y Consecuencias de la depreciacin de la moneda argentina. Las polticas econmicas de ayer y de hoy.

Universidad Nacional de Lomas de Zamora Facultad de Ciencias Econmicas

CUNTO VALE UN PESO?


Oscar Gil
Causas y Consecuencias de la depreciacin de la moneda argentina. Las polticas econmicas de ayer y de hoy.

CONTENIDO
Prlogo .................................................................................................................................. 9 El autor ................................................................................................................................... 11 Captulo 1 Cmo funciona la economa de un pas? El equilibrio macroeconmico................................................................................. Qu pasa cuando aumenta el gasto? .................................................................. El tipo de cambio .......................................................................................................... Devaluacin = Inflacin ............................................................................................. Dinero y Bonos .............................................................................................................. Otro papel de los bonos ............................................................................................ Capitales del exterior .................................................................................................. La empresa privada ..................................................................................................... La funcin del Estado.................................................................................................. Equilibrio y control ....................................................................................................... Eficiencia del Gasto ...................................................................................................... Captulo 2 El perfil de la economa argentina Nosotros, la Gente ........................................................................................................ Qu producimos? ...................................................................................................... El sector agropecuario................................................................................................ Ganadera y Carne ........................................................................................................ Pesca comercial ............................................................................................................. Qu exportamos? ....................................................................................................... A quines les vendemos? ........................................................................................ Qu importamos? ...................................................................................................... La Inversin..................................................................................................................... Inflacin y depreciacin de la moneda ................................................................

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Captulo 3 Polticas econmicas y la moneda en 200 aos I Los primeros 100 aos ................................................................................................ La moneda fiel reflejo de las polticas internas a lo largo de los aos. ..... Hacia el Primer Centenario........................................................................................ La economa hasta fines del Siglo XX ................................................................... El proteccionismo de afuera ..................................................................................... Creacin del Banco Central ....................................................................................... El proteccionismo de adentro.................................................................................. Una economa cerrada ............................................................................................... Modificacin de la carta orgnica del BCRA ...................................................... La expansin de la demanda y sus lmites .......................................................... Cambios en el plan econmico ............................................................................... Captulo 4 Polticas econmicas y la moneda en 200 aos II La segunda mitad del Siglo XX ................................................................................ La fantasa de manejar por decreto las variables econmicas .................... Una secuencia comn ............................................................................................... Consecuencias de una devaluacin ...................................................................... Deuda Pblica................................................................................................................ La dcada del ochenta ............................................................................................... Nuevas modificaciones del signo monetario..................................................... Cmo olvidar? .............................................................................................................. La dcada de los noventa .......................................................................................... Ley de Convertibilidad................................................................................................ Privatizacin de los servicios pblicos.................................................................. Apertura de la economa ........................................................................................... Una nueva cada ........................................................................................................... La deuda pblica en los noventa............................................................................ Los primeros aos del Siglo XXI .............................................................................. Qu pas en el 2002? ................................................................................................ Cunto vale un peso?............................................................................................... Aumento de precios o depreciacin de nuestra moneda? .........................

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Captulo 5 La burbuja expansiva y sus consecuencias Expansin de la demanda ......................................................................................... 93 Tipo de cambio e inflacin........................................................................................ 96 Otra vez la deuda pblica ......................................................................................... 98 A quin debemos? ..................................................................................................... 99 Legtima o ilegtima? ................................................................................................. 102 Destino del Gasto ......................................................................................................... 103 El sistema previsional .................................................................................................. 104 Los resultados de las polticas de expansin de la demanda ................................................................................... 107 La Industria ..................................................................................................................... 107 Promocin industrial ................................................................................................... 108 La inversin interna ..................................................................................................... 109 El sector agropecuario y las exportaciones ........................................................ 111 Exportar para crecer .................................................................................................... 113 Banco Central, Moneda y Reservas ........................................................................ 115 Crecimiento con inflacin no es una opcin sustentable ............................. 117 El modelo y sus consecuencias Resumen ............................................................ 119 Captulo 6 Cmo llegamos al Bicentenario? 1810 2010 1816 2016 Pobreza e Indigencia ................................................................................................... 123 Educacin ........................................................................................................................ 126 Comportamiento social ............................................................................................. 130 Conclusin ...................................................................................................................... 131 Captulo 7 Reflexiones sobre la crisis internacional Una crisis o dos crisis? ............................................................................................... 135 La crisis inicial................................................................................................................. 136 Dficit fiscal y deuda pblica ................................................................................... 138 La segunda crisis ........................................................................................................... 140 Espaa .............................................................................................................................. 140

Grecia ................................................................................................................................ 142 Irlanda ............................................................................................................................... 144 Consecuencias ............................................................................................................... 144 Organismos Supranacionales y el G20 ................................................................. 147 Enseanzas que surgen de las crisis ...................................................................... 148 Una gran oportunidad para el anlisis acadmico........................................... 149 La naturaleza y el hombre ......................................................................................... 152 Bibliografa ................................................................................................................... 155

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PRLOGO
Despus de varios aos de docencia, entre otras actividades, y de haberme dedicado a escudriar la realidad del pas en distintas pocas, estim interesante resumir mi experiencia, que para bien o para mal ya suma muchos aos, en un trabajo que sirva para comprender el comportamiento de la economa argentina. Para quienes no tienen mayores conocimientos en la materia dediqu los dos primeros captulos, para explicar cmo funciona la economa de un pas, con una breve referencia a la economa argentina. All el lector podr encontrar cules son los delicados equilibrios que hacen crecer a los pases y podr tomar un primer contacto con algunos elementos fundamentales de este anlisis: hablaremos de produccin, inversin, consumo, exportaciones e importaciones, tipo de cambio, dinero, bonos, capitales, etc. con un lenguaje claro y sencillo. Por ltimo abordaremos la ineludible disyuntiva entre el equilibrio automtico de la economa o la regulacin por parte del Estado. Los captulos siguientes estn dedicados al anlisis de las polticas econmicas junto a la historia del peso argentino desde sus inicios. Como surgir de esta lectura, la moneda argentina sufri los avatares de la poltica y de la economa y a travs de los aos tuvo modicaciones no slo en su apariencia fsica (que se podr apreciar en los billetes que mostramos de nuestra coleccin particular) sino fundamentalmente en su valor adquisitivo, que se fue depreciando con el transcurso de los aos. La fortaleza del peso moneda nacional, representativa de una poca de crecimiento, se fue perdiendo en la misma medida que aumentaba la inacin. Mientras tanto, las autoridades econmicas impriman nuevos billetes cercenando ceros, haciendo as menos evidente la depreciacin monetaria. Pero lo que disimula un papel pintado no lo tapa la realidad: menos ahorro, menos inversin, menos crecimiento, incertidumbre y ms frustracin. En los ltimos captulos centramos el anlisis en las medidas econmicas de los ltimos aos, a partir del 2002, y en lo que catalogamos como una burbuja expansiva que, en el corto plazo, crece impulsada por determinados factores que al agotarse necesitan nuevos impulsos que, poco a poco, van extinguindose mostrando las consecuencias no deseadas para el crecimiento y el bien-

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estar. El aumento del producto impulsado con reiterados incentivos al gasto (pblico y privado) y del abuso de la emisin de moneda, generan inacin y no fomenta la inversin imprescindible para un desarrollo genuino. Es un crecimiento que no es sustentable, alejado de los avances tecnolgicos que impulsan al mundo moderno y, en consecuencia, no modican la vieja estructura productiva del pas, no muy diferente hoy a la de cincuenta aos atrs. No podemos presumir de un buen crecimiento, si las empresas y la gente dependen de medidas de excepcin (que lucen como reparto de ddivas) para socorrer alternativamente a uno u otro sector, o cuando muchos nios van a la escuela para poder comer antes que para aprender. Debemos aspirar a conseguir un pas con un crecimiento equilibrado y armnico, con un Estado eciente para regular y controlar, donde funcionen correctamente las instituciones, se respeten las leyes y donde los ingresos de cada uno sean consecuencia del esfuerzo, la dedicacin, el compromiso, la creatividad y el riesgo puestos en el trabajo diario y en la produccin Llegamos al Bicentenario con un desarrollo mediocre, con la frustracin de haber retrocedido en la comparacin con otras naciones y con los problemas de siempre sin resolver. Conformarnos sera no hacer los esfuerzos necesarios para aprovechar el potencial econmico, social y humano del pas para avanzar hacia un futuro mucho mejor. Pero hace falta un salto en la calidad de lo que somos y de lo que somos capaces de hacer; tenemos las condiciones, falta la decisin. Dejamos para el nal una referencia a los agudos problemas, nancieros y econmicos, que afectan a muchos pases y que, en mayor o menor medida, repercuten en nuestra vida dada la estrecha interrelacin entre las naciones. Distingo la existencia de dos crisis: la primera, que caus pnico y dispar la desconanza de la gente y de los inversores, posiblemente quede como una ancdota con el correr de los aos; la segunda podra tener consecuencias ms profundas y de mayor extensin. Resultara un buen ejercicio intelectual compararnos, diferenciarnos y sacar ejemplos y conclusiones. Espero que este trabajo sea una invitacin a pensar.

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EL AUTOR
Se gradu como Licenciado en Economa Poltica en la Universidad de Buenos Aires en 1970 y realiz estudios y trabajos en el pas y en el exterior relacionados con su profesin y con la actividad de seguros en la que se especializ. Particip activamente en innumerables jornadas, foros y congresos e integr comisiones de estudio y fue miembro electivo del Consejo Profesional de Ciencias Econmicas de la Capital Federal. Inici su actividad docente, hace treinta aos, en la Facultad de Ciencias Econmicas de la Universidad Nacional de Lomas de Zamora donde fue profesor titular de Macroeconoma, se desempe durante muchos aos como director del Departamento de Economa y fue miembro titular del Consejo Acadmico. Es profesor titular de la Ctedra 1 de Estructura Econmica Argentina en esa casa de estudios y fue profesor adjunto ordinario de Macroeconoma y Teora Econmica en la Facultad de Ciencias Econmicas de la Universidad de Buenos Aires, donde en julio de 2005 fue incorporado al Ateneo Acadmico de esa facultad. Particip como jurado de concursos docentes en distintas universidades del pas. Incursion en el periodismo como colaborador del diario La Nacin, durante ms de 25 aos, y de publicaciones del mbito universitario habindose desempeado como directivo del Crculo de Periodistas de Almirante Brown. Es autor de varios artculos periodsticos y ensayos sobre temas de su especialidad y de los libros La Economa Argentina Explicada, editado en 1998, y Un Rico Pas Pobre, publicado en agosto de 2004, que fueron utilizados como texto de estudio por muchos estudiantes universitarios en el pas. En la actividad privada fue director y funcionario de una prestigiosa empresa aseguradora y director titular de una sociedad annima nanciera, participando como miembro de cmaras y asociaciones del sector. Actualmente dirige un emprendimiento comercial propio.

Captulo 1

LA EcONOMA DE UN PAS?

CMO FUNcIONA

El equilibrio macroeconmico
Toda economa, simple o compleja, debe necesariamente tener un equilibrio para ser sustentable en el tiempo, es decir para que se mantenga funcionando sin que surjan obstculos que terminen por frenar su crecimiento. En qu consiste ese equilibrio? Supongamos una economa sumamente simple con muy pocos habitantes que trabajan en la tierra o en sus propios talleres donde fabrican algunos productos de primera necesidad; esas mismas personas consumen para alimentarse, vestirse, etc. y no tienen ninguna organizacin en su comunidad Qu cantidad de bienes van a producir? Exactamente los que la gente quiera comprar (demandar): si compran menos, los productores fabricarn menos porque no querrn mantener stock invendible, si aumenta el consumo de determinados productos, fabricarn ms de esos bienes: el consumidor es quien determinar cunto y qu se produce (en esta economa muy simple por supuesto no existe propaganda ni otros factores que puedan inuir en la demanda).De acuerdo a lo que vimos hasta ahora podramos decir que el equilibrio est en la siguiente ecuacin: Produccin = Consumo Si aumenta o baja el consumo aumenta o baja la produccin Si aumentara mucho la demanda el productor posiblemente quiera comprar una mquina para fabricar ms bienes: realiza una Inversin. Para esto necesita disponer de capital que puede provenir de ahorros propios o de la gente que deposit

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dinero en el banco y con esos fondos el banco otorga un crdito al productor para concretar la inversin. La ecuacin de equilibrio sera entonces: Produccin = Consumo + Inversin El equilibrio se puede alterar si el ahorro de la gente no es suciente o est fuera del sistema nanciero local o si los bancos no otorgan crditos o si quienes tienen que invertir no lo hacen por desconanza u otras razones.Pero la ecuacin todava no es completa: los pases tienen contacto con el exterior, compran o venden a gente de otros pases (economa abierta). El productor puede vender para el consumo interno o puede exportar; y los consumidores pueden comprar los bienes fabricados en el pas o pueden importar del exterior. Es decir, la oferta de bienes a disposicin de los consumidores se ampli con productos nacionales ms importados y la demanda, o el gasto de la gente, se distribuye entre el consumo, el ahorro (o inversin) y los bienes importados. La ecuacin de equilibrio ahora es: Produccin + Importaciones = Consumo + Inversin + Exportaciones La produccin a la que nos referimos en la ecuacin anterior es el Producto Interno Bruto del pas. El PIB ms las importaciones constituyen la oferta global, que son todos los bienes y servicios que tenemos a disposicin para gastar en consumo, en inversin o para exportar al exterior, desde este lado constituyen la demanda global del pas.

Qu pasa cuando aumenta el gasto?


Dentro de la Demanda Global el Consumo es el elemento de mayor peso relativo. El consumo no es slo de los particulares. Los pases tienen gobiernos que con sus operaciones normalmente originan gastos (administracin, sueldos, subsidios, etc.). Tanto el consumo de los particulares como el del gobierno (Gasto Pblico) impulsan aumentos en la produccin. El aumento del gasto es un instrumento de poltica econmica para, en momentos de recesin, reactivar la produccin y la actividad econmica. Sin embargo no se puede abusar de esta medida extraordinaria si en forma paralela no aumenta la inversin, porque si a una mayor demanda no se responde con mayor productividad el exceso impulsar aumentos de precios, inacin.

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De acuerdo a la teora econmica el precio se establece en el mercado como equilibrio entre la demanda y la oferta; es decir, lo establecen los compradores y los vendedores, aunque obviamente la fortaleza de una de las partes puede inclinar la balanza a su favor. Establecido el precio, un aumento de la demanda, si es acompaado con igual aumento de la oferta, no altera el precio; si, en cambio, la oferta no responde a la mayor demanda, aumentar el precio. Cuando los cambios se reeren a uno o a determinados productos slo habr modicaciones entre pocos precios relativos, pero cuando los aumentos de la demanda son para todo el mercado (por mayor liquidez, por ejemplo) los aumentos de precios sern generalizados, estaremos en inacin. ste es un principio clave en las relaciones econmicas: cuando no hay un aumento genuino de la produccin, el aumento del consumo (o del gasto) origina inacin; y para que exista un aumento genuino de la produccin es necesario que se invierta ms. La Inversin es el principal elemento a tener en cuenta en una poltica de crecimiento sostenido, las empresas pueden invertir con fondos propios o, como es usual, por medio del nanciamiento de los bancos o entidades nancieras que generan prstamos con los ahorros del pblico. Los bancos no obtienen benecios atesorando el dinero depositado sino con el crdito que originan con esos depsitos. Por ese motivo es necesario canalizar los ahorros en el sistema bancario o nanciero porque los ahorros bajo el colchn o en cajas de seguridad o en el exterior estn fuera del circuito y no cuentan para el crdito o la inversin. Obviamente el ahorro de la gente depende de la conanza con las instituciones y con el pas.Las exportaciones son el otro componente importante de la demanda. Las ventas al exterior permiten a las empresas aumentar sus escalas de produccin sin depender slo del mercado interno. Por otra parte son la fuente de divisas que todos los pases necesitan para pagar sus importaciones que son imprescindibles para la industria que necesita de bienes de capital, accesorios y bienes intermedios que vienen del exterior. Adems las importaciones facilitan la incorporacin de nuevas tecnologas. Por ese motivo las exportaciones no deberan ser slo resultado de un excedente de produccin sino formar parte de polticas de largo plazo para promover las ventas al exterior y la conquista de nuevos mercados.

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El tipo de cambio
Las exportaciones y las importaciones dependen del tipo de cambio establecido en el pas. El tipo de cambio libre es el resultado de la oferta y la demanda de divisas, lo establece el mercado. Quines demandan divisas? Principalmente los importadores para la compras en el exterior, los particulares (por ahorro o para viajar al exterior o para transacciones en moneda extranjera) y el Estado por sus operaciones de mercado abierto. Quines ofrecen (venden) divisas en el mercado? Principalmente los exportadores y los turistas que llegan al pas, tambin los particulares y el Estado. Del juego de la oferta y la demanda de divisas surge el tipo de cambio que es la cantidad de moneda nacional que se necesita para comprar una unidad de moneda extranjera (por ejemplo $4 para comprar u$s 1). Si aumenta la demanda de divisas (por ms importaciones o porque la gente demanda divisas por desconanza) aumenta el tipo de cambio, esto signica que se necesitan ms pesos para comprar el mismo dlar. Si se ofrecen ms divisas (los exportadores cambian los dlares por pesos) el tipo de cambio baja. El mercado de cambios es uno de los ms transparentes y puede observarse on line las uctuaciones en el valor de las monedas en cualquier parte del mundo.Dentro de este esquema, el Banco Central puede intervenir vendiendo o comprando divisas para inuir en el tipo de cambio al modicar la demanda o la oferta. En este caso se habla de otacin sucia del tipo de cambio y normalmente se usa este instrumento para evitar alguna fuerte uctuacin por determinada circunstancia interna o externa.El tipo de cambio tambin puede ser jado arbitrariamente por la autoridad monetaria. Este tipo de cambio jo no se altera por la oferta y la demanda de divisas y slo se modicar por otra decisin gubernamental. El Banco Central se obliga a comprar o vender cualquier cantidad de divisas al precio establecido. En condiciones normales tendr transacciones equilibradas que le permitirn mantener el nivel de reservas del pas. Cuando la demanda de moneda extranjera es mayor que la oferta comienzan a bajar las reservas, si esta situacin se mantiene el Banco Central deber aumentar el tipo de cambio antes de quedarse sin reservas. Produce una devaluacin (ms pesos por el mismo dlar).

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Devaluacin = Inacin
Los gobiernos, en esas circunstancias, son renuentes a decidir una devaluacin porque el aumento del tipo de cambio produce inacin. Con el nuevo valor aumenta el precio de los productos importados y el de los productos nacionales que tienen componentes importados; tambin aumentan los precios de aquellos productos exportables en busca de equiparar su precio interno con el que se podra obtener en el exterior.Muchas veces los gobiernos tratan de frenar la compra de moneda extranjera con medidas de control de cambio que consisten en establecer lmites o cupos a la adquisicin de divisas, identicar al comprador, imponer declaraciones juradas sobre el destino de la operacin o aplicar impuestos a la compraventa de divisas; pero todas estas medidas difcilmente tienen xito porque simultneamente aparece el llamado mercado marginal o mercado negro lejos del control ocial.

Dinero y Bonos
logramos la felicidad emitiendo dinero? Una de las variables que siempre preocuparon a los economistas es la cantidad de dinero que puede crear la autoridad monetaria (el Banco Central de cada pas). Para emitir dinero slo se necesita el papel y la mquina impresora; si la felicidad de la poblacin se lograra con mayor cantidad de dinero muy fcil sera para cualquier gobierno imprimir ms billetes. Sin embargo aqu tambin se necesita un equilibrio entre la demanda y la oferta de dinero.Cuando se emite dinero en exceso (en mayor medida de la que necesitan las transacciones de los individuos y las empresas) el dinero pierde valor, es decir se necesita ms cantidad de billetes para comprar el mismo bien, o dicho de otra forma, se producen aumentos de precios o inflacin. No es que los productos aumenten de precios en trminos reales sino que se necesita ms cantidad de dinero desvalorizado.En esas circunstancias el pblico no desea tener dinero en efectivo, lo mantiene para sus transacciones normales y con el excedente tratar de buscar refugio en depsitos a plazo fijo (depender de la tasa de inters), en la compra de bonos (ttulos pblicos o privados) o se destinar a la compra de moneda extranjera y de esta forma

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sale del circuito financiero nacional. La demanda de dinero, as entendida como el dinero que quiere mantener la gente en efectivo, lo determinan los individuos y las empresas. La oferta monetaria la decide el Banco Central que tiene como funcin principal mantener el valor del dinero. La oferta monetaria es el circulante en poder del pblico ms los depsitos en los bancos comerciales, en cajas de ahorro o en depsitos a plazo fijo. El Banco Central puede regular la oferta monetaria, aumentndola o disminuyndola de acuerdo a las necesidades. Para esto tiene varios instrumentos, como los redescuentos o prstamos a los bancos comerciales, los encajes bancarios que son las reservas que los bancos deben obligatoriamente guardar en proporcin a sus depsitos1, acortando de esta forma los prstamos de las instituciones financieras y por lo tanto limitando su funcin de creacin de dinero por medio del crdito bancario. Tambin el Banco Central puede regular la oferta monetaria con las llamadas operaciones de mercado abierto: vende bonos o ttulos pblicos (absorbe circulante del pblico) cuando hay un exceso de liquidez, o los rescata (emite dinero para comprarlos) para aumentar la oferta de dinero. De todo esto surge la importancia que tiene el Banco Central en regular y controlar la poltica monetaria y en el resguardo de algo primordial en la economa de cualquier pas: la moneda nacional. La estabilidad de la moneda es necesaria para el buen funcionamiento de la economa y es responsabilidad del Banco Central mantener la adecuada cantidad de dinero circulante y el nivel necesario de reservas internacionales como respaldo de la moneda; un buen nivel de reservas signica mayor tranquilidad econmica y nanciera para el pas. se es el motivo por el cual se necesita un Banco Central independiente del poder poltico que generalmente est ms interesado en expandir la demanda y en el crecimiento de corto plazo2.

Cuando el Banco Central establece un encaje mayor est limitando los prstamos de los bancos y por lo tanto su funcin de crear dinero; limita la oferta monetaria total. Al contrario puede reducir los encajes en caso de iliquidez. 2 La carta orgnica del BCRA (Banco Central de la Repblica Argentina) establece que el banco no estar sujeto a rdenes, indicaciones o instrucciones del Poder Ejecutivo Nacional. Sus directores slo pueden ser removidos por incumplimiento de las disposiciones contenidas en la carta orgnica o por mala conducta o incumplimiento de los deberes de funcionario pblico, con intervencin del Congreso Nacional.
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Otro papel de los bonos


Ttulos pblicos y Deuda Habitualmente la emisin de bonos est relacionada ms con las necesidades de dinero del Estado que con la funcin de regulacin monetaria. El precio de los bonos (ttulos pblicos emitidos por el Estado o las obligaciones negociables emitidas por las empresas) dependen de la percepcin de riesgo por parte de los compradores, de la confianza o desconfianza de la gente sobre la marcha del pas o sobre el estado de una empresa; si hay perspectivas de insolvencia, posibilidad de no pagar el bono a su vencimiento (default) muy pocos querrn comprarlo o aceptan adquirirlo a un precio muy bajo (a menor precio mayor rendimiento o tasa de inters)3. El conjunto de los papeles en circulacin (pblicos y privados) constituyen una aceptable referencia de la tasa de inters del mercado. Los ttulos pblicos, pueden ser colocados en el pas (los compradores sern particulares o empresas privadas) o en el exterior (generalmente un banco u otra entidad nanciera se ocupa de su venta a ahorristas, particulares o fondos de inversin). Los bonos que coloca en el pas tienen la ventaja de poder ser emitidos en la moneda nacional; la desventaja es que compite con las emisiones de las empresas privadas del pas porque, generalmente en situaciones normales, los ahorristas preeren comprar bonos del Estado antes que los de empresas privadas que pueden caer en dicultades econmicas; as, de esta forma se resienten las posibilidades de inversin privada. Por otra parte, una colocacin muy grande de bonos en el mercado tiende a aumentar la tasa de inters (por el aumento de la demanda de dinero) perjudicando nuevamente a la inversin. La colocacin de ttulos en el exterior, en cambio, no tiene repercusiones en el mercado interno, pero signica acumulacin de deuda externa que habr que pagar a su vencimiento (o reemplazar con la emisin de nuevos bonos, si las condiciones del mercado lo permiten). En denitiva, para la opcin habr que tener en cuenta la situacin del mercado interno y del internacional. Hay muchas opiniones sobre el tamao de la deuda pblica que un pas pue3

Comprar un bono a un precio menor al nominal (el valor al que fue emitido) signica la posibilidad de obtener un rendimiento ms alto, es decir, una tasa de inters mayor. Este es el motivo de la relacin inversa entre el precio del bono y su tasa de inters.

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de aceptar sin comprometer demasiado su futuro. Esto depende mucho de la economa del pas, de la estructura de su comercio, de su situacin nanciera y de la conanza que puede brindar a los ahorristas; pero ms que el volumen interesa el destino de los fondos. No es lo mismo endeudarse para pagar el gasto corriente del Estado que nanciar una obra pblica en infraestructura que generar rditos futuros y mejores posibilidades de repago.

Capitales del exterior


Otra posibilidad que tiene el Estado para conseguir fondos son los capitales del exterior interesados en inversiones directas. Muchas veces el ingreso de capitales del exterior es mirado con recelo por quienes temen las inversiones extranjeras en el pas; sin embargo, cuando el ahorro nacional no es suciente o no est disponible, el ahorro externo puede ayudar a concretar inversiones que de otra forma no hubieran podido realizarse4. Adems, esas inversiones pueden venir acompaadas de nueva tecnologa que siempre es necesaria para modernizar los procesos productivos internos. No hay que olvidar, sin embargo, que todos los capitales, nacionales o extranjeros, necesitan de un claro control y regulaciones que le corresponde imponer al Estado. Los movimientos de capitales pueden producir perturbaciones cuando, en el pas o en el exterior, hay situaciones extremas que ocasionan la rpida e intempestiva salida de todos los capitales (comportamiento de manada); esta huda generalizada posiblemente afecte los depsitos bancarios, los valores de los ttulos pblicos o de las acciones de las empresas, pero es muy difcil que tengan alteraciones las inversiones directas a largo plazo. Algunos pases establecen restricciones a los capitales de muy corto plazo o sancionan con impuestos su salida prematura, aunque la llave para la permanencia de cualquier capital, nativo o forneo, es la conanza en el mantenimiento de las reglas de juego, el respeto de la propiedad y el cumplimiento de todos los compromisos. La disponibilidad de capital externo tambin depende de la diferencia que exista entre la tasa de inters del pas con la del exterior; cuando la tasa de los
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El ahorro nacional disponible para la inversin es el que est en los bancos o entidades nancieras (o en las empresas dispuesto para la compra de equipos, construccin, etc.). No cuenta para la inversin el dinero que est en el exterior o en cajas de seguridad, es decir fuera del circuito econmico.

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pases centrales es muy baja los operadores buscan mejor rendimiento en pases emergentes aunque el riesgo sea mayor5.

La empresa privada
La produccin depende de la adecuada utilizacin de los factores de la produccin: trabajo, tierra y capital, y a cada uno de ellos le corresponde una justa retribucin. Todos son importantes e imprescindibles pero se necesita de alguien (el empresario) que descubre una necesidad de la gente, piensa como satisfacerla, utiliza los factores de produccin disponibles corriendo los riesgos de la inversin y desarrolla la tecnologa necesaria para mantenerse en el mercado enfrentando a la competencia. De las ambiciones del empresario por una legtima ganancia surgirn nuevas inversiones, ms produccin, empleo y generacin de riqueza. De esa riqueza, va poltica tributaria, surgirn los fondos que el Estado distribuir para la educacin, la salud, la seguridad, el sostenimiento de las instituciones y la infraestructura pblica. El xito de las naciones en cuanto al progreso y bienestar de la gente depende del crecimiento de sus empresas y emprendimientos privados y de la buena administracin del Estado.

La funcin del Estado


Hemos analizado algunos elementos esenciales para el funcionamiento de la economa de un pas. Vimos tambin algunas condiciones y equilibrios bsicos que deben respetarse para un armnico crecimiento. Ahora, debemos dejar que la economa se autorregule sin ninguna intervencin? Para la respuesta encontramos un abanico de posiciones ideolgicas, desde quienes proponen una intervencin absoluta del Estado con la planicacin de todas las actividades hasta quienes, en el otro extremo, rechazan cualquier tipo de regulacin y hasta cuestionan la existencia de instituciones ociales que puedan interferir en el libre funcionamiento del mercado6.
Se toma de referencia la tasa de inters de EEUU. Por ese motivo siempre se espera con expectativa las modicaciones de la Reserva Federal (FED) de aqul pas por su incidencia en las inversiones en el resto del mundo. 6 Milton Friedman sostena que la nica forma de abstenerse de emplear la inacin como mtodo impositivo es no tener Banco Central.
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Es posible que una economa sumamente simple como la que imaginamos al inicio de este captulo pueda desenvolverse satisfactoriamente en completa libertad. Pero el mundo actual es mucho ms complejo, con interferencias de distinto tipo en los mercados, con crecientes intereses y presiones de los diferentes sectores que llevaran a una feroz y cruel lucha por la supervivencia. En la economa, como en la vida en sociedad, se necesita de determinadas normas, regulaciones y lmites para el buen funcionamiento de la organizacin; la medida y cuidadosa intervencin de las autoridades econmicas para favorecer el bien comn debera tener siempre en cuenta el respeto a las libertades individuales y a la propiedad privada. Es necesario recordar que las leyes de la economa, como las de la fsica, se cumplen inexorablemente: si se alteran los mercados los resultados sern distintos a los esperados as como no podemos pretender que se cumpla la ley de gravedad en un ambiente creado sin atmsfera. El precio establecido por la oferta y la demanda es un principio irrefutable, en la medida que no existan monopolios o cualquier otra forma de alterar la libre decisin de los participantes, tanto del lado de la oferta como de la demanda. An as, ese precio formado en un mercado imperfecto es una buena referencia, mucho mejor a un precio jado arbitrariamente en una ocina burocrtica.

Equilibrio y control
Ahora bien an el precio que se lograra en una economa ideal lo podemos considerar un precio de equilibrio para toda la sociedad? Como nos ensearon los economistas clsicos, tres siglos atrs, el individuo siempre trata de lograr su beneficio personal (o de su familia o grupo social). El que compra buscar el precio ms bajo y el que vende tratar de ganar ms (los clsicos hablaban del egosmo del hombre y hoy preferimos decir que el hombre busca su felicidad o mayor bienestar, el resultado es el mismo). Este comportamiento de regateo en el mercado es el que determina el precio de equilibrio al que se realizar la operacin. Sin embargo a ese precio habr muchos que no podrn llegar; los pobres e indigentes es posible que no puedan acceder ni a los productos de primera necesidad. Esta realidad no invalida el mecanismo de precios sino que evidencia que

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hay situaciones que el mercado no puede solucionar y que el Estado tiene que atender. La actividad econmica necesita de regulaciones y de controles, en cualquier pas y con cualquier ideologa poltica: normas, regulaciones, poltica tributaria y monetaria, son algunos de los instrumentos que el Estado tiene a su disposicin para intervenir en la economa, pero esto no significa llegar a una reglamentacin excesiva que llegue a impedir el desenvolvimiento de la empresa privada. Los pases nrdicos europeos, por ejemplo, donde el Estado tiene gran presencia, respetan la economa de mercado y las libertades individuales para producir o para comercializar.

Eciencia del Gasto


Ms all del debate sobre ms o menos intervencin hay un aspecto fundamental: la eciencia de la administracin pblica en el manejo del gasto. Hemos visto, en Europa, servicios pblicos impecables administrados por el Estado y hemos padecido, ms cerca, servicios desastrosos con funcionarios corruptos. En este sentido no nos deben guiar principios ideolgicos sino el cuidado y proteccin del individuo y sus derechos. El sistema capitalista, o la sociedad de consumo, en la que vivimos est fundada en la actividad privada, en las libertades individuales, para que las personas puedan elegir libremente su camino y la forma de transitarlo para lograr sus nes, pero con lmites que estn en los derechos de los dems y en las necesidades de la comunidad, de la sociedad en su conjunto; dentro de este esquema la funcin de la empresa privada es producir y obtener benecios para generar trabajo, invertir y pagar impuestos. La funcin del Estado es lograr un adecuado equilibrio entre todos los intereses, corrigiendo las imperfecciones y los desbordes propios del accionar humano, controlando, reglamentando las actividades sin excesos intervencionistas y con una distribucin equitativa y transparente. ste, con todas sus falencias, es el sistema que prevalece en el mundo, no se conoce otro mejor, pero que hay que perfeccionar permanentemente para mejorar la calidad de vida de todos los habitantes. Cmo se perfecciona? Con una eciente asignacin de los recursos (siempre escasos) en las mltiples necesidades y demandas de la sociedad. Para eso

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se necesita una adecuada planicacin comparando los costos con los benecios, pero quines sufrirn los costos y quienes sern beneciados?. La funcin del Estado es tratar de lograr el bienestar general con una equitativa distribucin de los ingresos, sin crear injustos privilegios que desaniman la inversin. Los planes a largo plazo, con metas denidas, instrumentos transparentes y pblico conocimiento, ayudan a un crecimiento armnico donde las cargas son asumidas y aceptadas por la poblacin.

Captulo 2

EL PERFIL DE LA
EcONOMA ARGENTINA
Antes de introducirnos en el anlisis de la economa argentina veamos un rpido panorama del perl de la sociedad, de la produccin, del comercio y de otros aspectos relevantes de la economa nacional.

Nosotros, la Gente
Analizaremos primero el factor humano. Los primeros resultados del Censo Nacional de Poblacin del ao 2010, establecen una poblacin de alrededor de 40.100.000 habitantes, un aumento de poco ms del 10% respecto al anterior Censo 2001, que tambin registraba un aumento del 10% con relacin al censo del ao 1991, conrmando el muy moderado crecimiento vegetativo del pas. A principios del siglo pasado el 30% de la poblacin eran extranjeros, espaoles e italianos en mayor proporcin (segn las cifras del censo de poblacin del ao 1914). En la actualidad la poblacin extranjera no llega al 5%, pero ahora son muy pocos los europeos, la mayora proviene de los pases limtrofes y resto de Latinoamrica. El crecimiento de la poblacin es muy bajo en Argentina7 debido a una baja tasa de natalidad, la escasa inmigracin y el envejecimiento relativo de la poblacin, situacin que habr que considerar en el futuro por su incidencia en los planes de salud y de previsin social. La tasa de mortalidad est en niveles aceptables pero an es elevada la mortalidad infantil, neonatal y tarda (despus del primer mes de vida), especialmente en las provincias del norte por razones sanitarias y como consecuencia de desnutricin y falta de educacin adecuada8 La poblacin econmicamente activa, que es la cantidad de gente que est en condiciones de trabajar (ocupados o desocupados que buscan empleo) es de
La tasa media de crecimiento es de diez por mil (nmero medio de personas que se incorporan anualmente a la poblacin total por mil habitantes) 8 Segn el Censo Nacional de Poblacin del ao 2001 la mortalidad infantil superaba el 20 por mil en varias provincias del norte argentino. Se esperan los resultados del Censo 2010.
7

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alrededor del 46%, algo menos de la mitad de la poblacin total. El resto son menores hasta 14 aos, jubilados y estudiantes y amas de casa que no trabajan en una ocupacin remunerada. (No se conocen todava los resultados del Censo 2010). El otro aspecto que nos interesa es la educacin de la poblacin. La cantidad de analfabetos absolutos (no saben leer ni escribir) es relativamente baja en el pas (4% de la poblacin mayor de 14 aos) pero este indicador ya no es relevante en el mundo, ahora interesa medir el analfabetismo funcional, aquellos que no tienen la educacin suciente como para conseguir empleo y desenvolverse satisfactoriamente en la sociedad; posiblemente pronto tengamos que considerar analfabetos funcionales a quienes no hayan terminado la escuela secundaria porque les ser muy difcil conseguir un buen empleo, y en esta medicin no resultamos muy favorecidos9.

Qu producimos?
La Produccin, a la que nos hemos referido en el captulo anterior, es el Producto Interno Bruto (PIB), la suma de los valores agregados por cada sector productivo del pas, tanto de bienes como de servicios, en un perodo determinado. Un buen punto de partida es conocer cul es la produccin del pas, es decir qu y cunto producimos. Como es obvio, producimos bienes y servicios en qu proporcin unos y otros? Generalmente los alumnos se asombran cuando explicamos que producimos ms servicios que bienes: los sectores productores de bienes representan alrededor del 40% del PIB10 y los sectores productores de servicios aportan alrededor del 60% del Producto11. Es normal que as sea y se observa que los pases cuanto ms desarrollados, mayor es la proporcin de los servicios. Como referencia, digamos que los servicios respecto al PIB son el 50% en Bolivia, 65% en Brasil, 70% en Alemania y 80% en EEUU.
Ms del 60% de la poblacin de 15 aos o ms no haba terminado el nivel secundario o slo tena estudios primarios, segn el Censo de Poblacin 2001. 10 Productores de bienes: Agricultura, ganadera, pesca, explotacin de minas y canteras, industria manufacturera, suministro de electricidad, gas y agua, y construcciones. Mayor informacin puede obtenerse en Instituto Nacional de Estadsticas y Censos, Cuentas Nacionales, Estimacin del Producto Interno Bruto (www.indec.gov.ar). 11 Productores de servicios: Comercio mayorista y minorista; actividades empresariales e inmobiliarias; enseanza, servicios sociales y de salud; hoteles y restaurantes; transporte y comunicaciones; intermediacin nanciera; administracin pblica, defensa y servicios personales.
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Estimacin del Producto Interno Bruto 2010 - (en millones de pesos corrientes)

Sectores Productores de Bienes Sectores Productores de Servicios PIB a precios de productor Ms Impuesto al Valor Agregado (IVA) Impuesto a las Importaciones ----------PIB a precios de mercado

535.000 776.000 ---------1.311.000 120.000 12.000 1.443.000

Fuente: Ministerio de Economa, marzo 2011. Para mayor informacin sobre estimaciones del PIB a precios de productor o a precios de mercado y mediciones del PIB a precios corrientes o a precios de un ao base, consultar Un Rico Pas Pobre Captulo III, Las cuentas de la macroeconoma. Ediciones Macchi.

Dentro de la produccin de bienes, la industria manufacturera participa en aproximadamente el 20% del Producto (para tener una rpida idea de algunos productos que se fabrican en el pas transcribimos en una nota al pie las cifras de produccin publicadas por el Ministerio de Economa ). Mientras que Agricultura, Ganadera y Pesca participan en cerca del 10% del Producto. Este ltimo porcentaje desdibuja la dimensin del sector agropecuario que adquiere importancia cuando nos referimos al comercio exterior y al ingreso de divisas por exportaciones.12
12

Indicadores de Produccin Industrial Manufacturera


Produccin de Petrleo crudo Petrleo proces. Gas natural Naftas Gas Oil Fuel Oil Harina de trigo Aceites vegetales Subprod. oleagin. Pasta de papel Papel p/diario rea PVC Soda custica Polietileno Polipropileno Isopropanol Etileno cantidad 36.500 35.200 50.300 5.800 12.000 4.710.000 4.700.000 8.200.000 29.490.000 780.000 188.700 882.000 176.000 195.000 602.000 244.000 34.900 682.000 unidad demedida Miles m3 Toneladas Produccin de Acero crudo Hierro primario Hierro redondo Laminados en fro Laminados en calte. Aluminio primario Fibras sintticas Hilados sintticos Cuero bovino cido sulfrico Pintura p/contruc. Zinc electroltico Automotores Tractores Lavarropas/secarropas Cocinas y calefactores Neumticos Bebidas espirituosas cantidad 5.500.000 4.400.000 790 1.435.000 5.200.000 394.000 15.300 34.800 359.000 188.000 175.200 38.500 539.000 1.700 1.287.000 948.000 11.108.000 84.400.000 unidad de medida Toneladas Unidades Litros

Fuente: Ministerio de Economa. Datos del ao 2008, informacin a marzo 2011

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El sector agropecuario
Veamos ahora la estructura del sector agropecuario; de acuerdo a los datos provisorios del ltimo Censo Nacional Agropecuario del ao 2008 la ocupacin de la tierra para cultivos es la siguiente:
Supercie cultivada con Cereales (principales: trigo, maz, sorgo) Oleaginosas (principales: soja, girasol) Cultivos industriales (1) Otros cultivos (2)

Hectreas 8.656.000 10.400.000 767.000 1.328.000

(1) algodn, caf, caa de azcar, lino, lpulo, mandioca, tabaco, t, yerba mate. (2) incluye frutales y forestales.

Segn el censo anterior, del ao 2002, existan en el pas 297.000 establecimientos agropecuarios (con lmites definidos y no definidos) que utilizaban cerca de 40.000 millones de hectreas aptas para cultivos (incluye forrajeras y montes implantados que no se incluyen en los datos que reproducimos ms arriba). Deben agregarse las pasturas naturales, bosques y tierras no aptas para cultivo que elevaba la superficie total de los establecimientos agropecuarios a 170 millones de hectreas. Las cifras del Censo 2008 adems de no estar disponibles en su totalidad, no son comparables porque grandes extensiones no fueron censadas, por diversas razones, segn inform el Indec. De los establecimientos agropecuarios relevados en el 2002, el 83% tena hasta 500 hectreas (de stos, la mayora no llegaba a 100 hectreas). Las producciones que tienen hasta 100 hectreas generalmente no son redituables para la explotacin agrcola (salvo cultivos hortcolas o industriales que no requieren grandes extensiones de tierra). A este tipo de explotaciones pertenecen los establecimientos que vienen desapareciendo desde hace muchos aos segn los ltimos censos nacionales13. Un establecimiento de 300 hectreas es redituable en la pampa hmeda pero quizs no lo sea en una zona marginal.

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Entre 1969 y 1988 cerraron el 30% de los establecimientos agropecuarios; entre 1988 y 2002 cerraron el 24,5% y habran cado cerca del 20% de los establecimientos entre 2002 y 2008

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El tamao mnimo de una explotacin depende de la zona de produccin14, el tipo de cultivo, si es slo agricultura o tiene anexo de ganadera (o viceversa) y, por supuesto del precio internacional de los granos y el de los costos internos. El Censo de 2002 mostraba que el 60% de las explotaciones de ms de 10.000 hectreas (sobre un total de 2700 establecimientos) estaban ubicadas en Chubut, Ro Negro y Santa Cruz, zonas en las que se necesitan ms de diez mil hectreas para la cra de ovinos. Histricamente la explotacin agrcola fue de tipo extensiva, aprovechando las grandes praderas, con rotacin de cultivos para mantener la fertilidad del suelo; con el transcurso de los aos el productor fue intensicando la produccin para mantener su ganancia ante el avance de los costos, los impuestos, las retenciones, etc. haciendo un uso ms intensivo del suelo, utilizando semillas mejoradas genticamente y volcndose a los cultivos que aseguraban mayor rendimiento. A partir de los aos 90, la demanda y los mejores precios del exterior, impulsan mejoras en el campo, en la capacitacin, en las tcnicas de cultivo15 y hasta en la comercializacin de la produccin. Normalmente los productores pequeos y medianos utilizan los servicios del acopiador que almacena y seca el grano en silos de su propiedad y de all pasa al vendedor (o corredor) que coloca el producto en la industria molinera o va al exportador; muchos productores fueron invirtiendo en la construccin de silos y otros usan los silos bolsa, que es frecuente observar en los campos, para tener control sobre el momento y las condiciones de venta16. Esto facilita la venta directa (del productor al exportador) que tuvo un destacado avance en los ltimos veinte aos, desplazando la participacin de los intermediarios.

La denominada pampa hmeda es la zona con tierras ms frtiles y concentra la mayor produccin agrcola y ganadera; abarca las provincias de Buenos Aires, sur de Entre Ros y Santa Fe y el este de Crdoba y La Pampa. En la Patagonia (Chubut, Ro Negro, y Santa Cruz) se cra especialmente ganado ovino y en las otras provincias se desarrollan cultivos industriales propios de cada zona. 15 En los aos ochenta comenz en el pas a utilizarse el mtodo de siembra directa (en lugar de roturar la tierra para despus plantar la semilla); en un solo proceso se implanta la semilla en la tierra y hasta se incluye la humedad y el fertilizante necesario. As se siembra ms del 60% de la supercie cultivada total, con mayor proporcin en los cultivos de soja. 16 Los silos bolsa son bolsas tubulares de plstico de unos 60 metros de largo con capacidad para 200 toneladas de granos. Se estima que as se est almacenando ms del 40% de la cosecha de granos.
14

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Ganadera y Carne
El stock ganadero est estancado desde hace varios aos, los ltimos datos disponibles mostraban las siguientes existencias aproximadamente: Ganado
Bovinos Ovinos Porcinos Caprinos

Cantidad de cabezas:
50.000.000 15.000.000 3.000.000 4.000.000

Hasta nes de los aos 60 Argentina era primer exportador mundial de carne vacuna, esa posicin se perdi por la baja de las exportaciones de carne, desde hace varios aos slo se vende al exterior el 15% de la faena, el resto es consumo interno. La cra de ganado tambin fue de tipo extensiva, con escasa atencin sanitaria de los rodeos (falta de vacunas). Esta situacin fue cambiando con incorporacin de tecnologa y la eliminacin de enfermedades que, como la aftosa, reducan la calidad de la carne. El aumento de la produccin est vinculado al precio que obtiene el productor y a la conanza en el mantenimiento de las condiciones y reglamentaciones del mercado porque sta es una actividad con rendimientos en el mediano y largo plazo: desde que el productor retiene una vaca para que sea preada hasta que vende un novillo de ms de 400 kilos pasan casi 3 aos17. Dentro de las limitadas exportaciones de carne que tiene el pas se encuentra la preciada Cuota Hilton18 que es la cantidad de carne aceptada por la Unin Europea de cortes de mayor calidad y precio, que ingresa con aranceles preferenciales; la cuota asignada para el pas es de 28.000 toneladas anuales que tiene un valor superior a los trescientos millones de dlares.

El stock vacuno est compuesto por: Terneros: animales en cra hasta que alcanzan 180 a 200 Kg. y en una segunda etapa en invernada o engorde Novillos de alrededor de 400 Kg., que es la categora ms valiosa. Terneras y vaquillonas para la industria lechera y reproduccin (este es el stock ms numeroso en el campo) Toros para reproduccin. 18 Toma el nombre de la cadena hotelera porque hace muchos aos eran los principales clientes. Hoy los mercados de destino son Alemania, Holanda, Gran Bretaa, Blgica e Italia.
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La comercializacin del ganado es ms complicada que en el sector agrcola. El ganadero cra el ternero y lo engorda hasta su venta o, como es frecuente, antes del engorde lo vende al invernador o al feed lot (engorde intensivo a corral). La venta nal tiene varios posibles destinatarios19. La faena y el procesamiento posterior de la carne es uno de los aspectos ms crticos de esta cadena comercial y en la que el productor no tiene intervencin. Los frigorcos dedicados al mercado interno (ms del 80% de la faena) operan con matarifes encargados de la faena y de la venta a las carniceras (algunos tienen sus propias cadenas de venta minorista); ste es el sector con menor transparencia. Los frigorcos dedicados a la exportacin son empresas ms estables, sujetas a mayores controles y exigencias sobre el producto, tanto internas como externas. Difcilmente puedan dedicarse al mercado interno porque sus costos son muy distintos al de los otros frigorcos. Decamos al inicio de este captulo que la relevancia del sector agropecuario era mayor a lo que se puede derivar de las cifras de produccin, porque existen gran cantidad de actividades directa o indirectamente relacionadas con el agro (es lo que se conoce como eslabonamientos anteriores o posteriores) cuyo trabajo depende de la siembra o la cosecha. Desde la semilla (con su contenido biotecnolgico), pasando por los fertilizantes, herbicidas e insecticidas (que provienen de la industria petroqumica), mquinas herramientas, asesoramiento profesional, agrnomos, veterinarios, silos, transporte, hasta instalaciones portuarias. El efecto multiplicador de esta actividad tambin lo muestra una realidad que muy bien conoce la gente que vive en el interior de nuestro pas. El bienestar de los pueblos y ciudades diseminadas en las zonas agrarias depende del resultado de las cosechas: una campaa agrcola exitosa reactiva al comercio, los servicios, las actividades profesionales y se advierte un ambiente de prosperidad, mientras que una mala cosecha deprime las actividades y hasta llega a cortar la cadena de pagos de la ciudad. Este

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Destinatarios de la venta de hacienda: La venta directa a la industria (faena, frigorcos, etc.) que representa la mayor proporcin de este comercio. La venta en el Mercado de Liniers. Slo representa entre el 15 y el 20% de las ventas pero es un mercado importante como formador u orientador de precios. Los consignatarios y comisionistas vinculan al productor con el mercado y son los que venden el ganado por medio del martillero (que es el empleado o el dueo de la consignataria). Algunos consignatarios pueden ser productores. La venta en ferias del interior, son un 10% de las ventas totales y los compradores son principalmente frigorcos del interior.

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efecto de derrame no es slo consecuencia de los recursos naturales, sino de su intensiva explotacin combinando el trabajo del campo con la tecnologa, la industria y los servicios.

Pesca comercial
No slo las frtiles tierras de la regin pampeana permiten exportar al mundo gran cantidad de alimentos, las aguas martimas argentinas tambin son fuente de una importante riqueza que produce esenciales divisas para el pas. Las extensas costas y la plataforma continental, donde se cran las especies conocidas para el consumo, permiten el desarrollo de la pesca comercial martima. Existe una gran variedad dentro de la captura, pero la pesca comercial se concentra en tres especies: merluza (entre los pescados), calamar (entre los moluscos) y langostino (entre los crustceos), estos ltimos por su alto valor comercial ms que por su cantidad.
Composicin de la captura (captura total 933.800 toneladas)
Pescados Toneladas Merluza Otras especies 373.500 246.700 % 60 40 Calamar Langostino Otras especies TOTAL 620.200 100 TOTAL Moluscos y crustceos Toneladas 255.50081 47.40015 10.700 313.600 100 % 81 15 4 100

Fuente: Indec, en base a la captura del ao 2008 Nota: En 2009 la captura baj a 775.300 Tn. por menor pesca de moluscos y crustceos

Ms del 80% de la pesca comercial se destina a la exportacin originando divisas que superan a las que normalmente ingresan por la exportacin de carnes rojas. Pero, las altas cifras de captura tienen una alarmante contra cara que es el agotamiento y peligro de extincin del recurso pesquero. En los ltimos veinte aos se calcula que desapareci el 70% del total de la poblacin de merluza por sobreexplotacin pesquera. Con respeto al calamar, en algunas temporadas los buques regresan antes por falta de pesca.

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La sobreexplotacin tiene varios motivos. El Consejo Federal de Pesca y el Instituto Nacional de Investigaciones y Desarrollo Pesquero (Inidep) deben establecer todos los aos la captura mxima permitida, cuotas de pesca para cada buque y los controles para evitar las sub declaraciones cuando se pesca ms de lo permitido, y esto no siempre se hace. Tambin afectan a la actividad la irregularidad en la concesin de permisos de pesca, la pesca ilegal de buques no autorizados, incluso buques extranjeros que operan en aguas exclusivas y la prctica de descarte en alta mar (desecho de ejemplares pequeos o de otra especie).

Qu exportamos?
Siempre prevalecieron las exportaciones de origen agropecuario. Hace treinta aos representaban casi el 80% de nuestras exportaciones, quedando un 20% para las exportaciones de origen industrial. Con el tiempo se logr un mejor equilibrio y en los ltimos veinte aos las exportaciones de productos primarios ms las manufacturas de origen agropecuario (MOA) estn por arriba del 50% del total; las manufacturas de origen industrial (MOI) algo ms del 30% y el resto son exportaciones de combustibles y energa que del 19% en el ao 2000 se fueron reduciendo en los ltimos aos por las menores ventas a los pases vecinos.
Composicin de las exportaciones. Ao 2010 (Exportaciones totales: U$S 68.500 millones) Productos primarios MOA MOI Combust. y energa
Fuente: Indec. Intercambio Comercial Argentino

22% 34% 35% 9%

Resulta interesante analizar como se componen los principales rubros de exportacin (de acuerdo a su valor): dentro de Productos Primarios alrededor del 70% son cereales y oleaginosas, un 10% son frutas y hortalizas y otro 10% comparten las ventas al exterior de minerales de cobre y de pescados y mariscos sin elaborar. Las MOA son en su mayor parte (ms del 60%) grasas y aceites y remanentes slidos derivados de la extraccin de aceite de soja; alrededor del 10% son carnes y preparados, y otro 10% productos lcteos, pieles y cueros y productos de moli-

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nera. El principal rubro individual de las exportaciones de MOI son automviles (ms del 30% del total) como consecuencia de los acuerdos con Brasil. Los productos qumicos, metales y sus manufacturas, mquinas y materiales elctricos y plsticos y sus manufacturas son otros rubros importantes que en conjunto representan alrededor del 50% del total de las manufacturas industriales. Combustibles y energa, por ltimo, son petrleo crudo, combustibles y gas. Histricamente nuestras exportaciones fueron muy escasas, difcilmente superaron el 10% del PIB. En los ltimos aos los excepcionales precios alcanzados por los granos en el mercado internacional y la mayor demanda de alimentos por parte de Brasil, China y otros pases favorecieron un buen crecimiento de las exportaciones que llegaron hasta el 14% de la produccin. Falta sin embargo una poltica ocial de exportaciones (agrcolas e industriales) que bien podra duplicar ese porcentaje.

A quines les vendemos?


El 25% de nuestras exportaciones est dirigido al Mercosur (Brasil es el principal comprador) donde se colocan cerca de la mitad de las MOI que exporta el pas (principalmente automviles por los acuerdos que Argentina y Brasil vienen renovando desde hace muchos aos). Chile y otros pases latinoamericanos reciben menos del 15% de las ventas argentinas al exterior y el NAFTA (Canad, Estados Unidos y Mxico) cerca del 10%. La Unin Europea es otra zona importante para las exportaciones del pas (normalmente cerca del 20%, aunque en 2010 slo llegaron al 16% de las ventas totales). Los pases del noreste asitico con Corea, China, Japn e India reciben aproximadamente el 15% de nuestras exportaciones (el 20% en 2010); estos pases junto con la Unin Europea, nos compran fundamentalmente productos primarios y alrededor del 50% de todas las exportaciones de MOA. sta es la composicin aproximada de las exportaciones argentinas, los porcentajes pueden tener pequeas variaciones en algunos aos, pero son tiles para permitirnos una rpida mirada sobre nuestro comercio exterior.

Qu importamos?
Detengmonos ahora en las importaciones del pas. Importamos demasiado?. Histricamente las importaciones argentinas tambin fueron del 10% del

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PIB, muy poco para un pas que necesita modernizar sus sistemas productivos porque la mayor parte de las importaciones argentinas son mquinas, equipos, o bienes intermedios para la industria. En el 2002 se registra una profunda cada en el total de las importaciones pero se fueron recuperando en los aos siguientes (en 2008 representaron el 14% del PIB). Veamos cul fue la composicin de las compras al exterior en un ao de muchas importaciones (en la dcada del noventa) y en uno de los ltimos aos:
Composicin de las importaciones Bienes de Capital Bienes intermedios Piezas y accesorios Bienes de Consumo Vehc. de pasajeros Combustibles y lubric.
Fuente : Indec

1998 27% 32% 18% 15% 5% 3%

2008 22% 35% 17% 11% 7% 8%

2010 21% 31% 20% 12% 8% 8%

Las diferencias no son signicativas. Los bienes de consumo no representan (en divisas) una proporcin preocupante del total de las importaciones (en cantidad la proporcin puede ser diferente por el menor valor relativo de los bienes de consumo). Los controles y trabas a las importaciones algunas veces tuvieron como excusa el ahorrar divisas en momentos de dicultades, otras veces fue evitar la competencia, pero siempre en realidad fue un perjuicio para la industria ms que una proteccin. Esta caracterstica de las importaciones es la razn por la que tienen un comportamiento idntico a las variaciones del Producto y de la Inversin: El ao que aumenta el PBI tambin aumentan las inversiones y las importaciones; cuando disminuye el producto caen la inversin y las importaciones. Esto se puede comprobar con las estadsticas nacionales de cualquier perodo: en un grco los tres componentes presentan lneas paralelas20. En 2009 las importaciones tuvieron una cada de 32% respecto al ao anterior (segn datos del Indec) en consonancia con la baja del Producto y la Inversin y se recuperan en 2010 junto con la produccin.

20

Este comportamiento se muestra grcamente en Un Rico Pas Pobre, Oscar Gil, Ediciones Macchi. 2004

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La Inversin
La Inversin que registran las cuentas nacionales es la llamada Inversin Bruta Interna Fija (no incluye las variaciones de existencias o de stock que constituye la inversin no planeada). Esta inversin ja comprende Construccin (se toma el valor de las construcciones nuevas en el perodo considerado, destinadas a familias o empresas, privadas y pblicas, con gastos incluidos) y Equipo durable de produccin (es el valor de la produccin e importacin de mquinas y equipos con una vida til superior al ao). En pocas de expansin econmica gran parte de la inversin es en nuevos equipos y mquinas que se adquieren en el exterior, y en partes importadas de equipos construidos en el pas, por este motivo la importacin est ntimamente ligada con el crecimiento. Qu factores denen la inversin? La ampliacin de una empresa ya establecida, por ejemplo, va a estar impulsada por una mayor demanda, las perspectivas de venta y la conanza en el futuro. Una inversin nueva puede tener otros incentivos: la rentabilidad, en primer lugar, el nivel de la tasa de inters y luego las expectativas a largo plazo sobre el mantenimiento de las reglamentaciones y legislacin (las reglas de juego), el funcionamiento de las instituciones, seguridad jurdica, etc. Pero hay otro factor que posiblemente sea el mayor responsable del bajo nivel de la inversin en muchos aos: la inacin.

Inacin y depreciacin de la moneda


Los aumentos de precios tienen en el pas races muy antiguas, pero podemos establecer los aos cuarenta como el inicio del persistente ciclo de inacin del siglo XX. Despus de dcadas de estabilidad, entre 1945 y 1950 el ndice de precios tiene un aumento de 201% y desde all contina con ritmo ascendente hasta la hiperinacin de los aos 1989 y 1990. Los perodos de mayor inacin, como veremos en el captulo siguiente, fueron los de mayor depreciacin monetaria:
1945-1973 1973-1983 1983-1991 (se eliminan dos ceros al signo monetario) (se eliminan cuatro ceros al signo monetario) (se eliminan siete ceros al signo monetario)

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La inacin es uno de los mayores perjuicios para el crecimiento econmico porque afecta al ahorro y a la inversin. Con elevada inacin la gente no ahorra porque el dinero guardado se desvaloriza, pierde su poder adquisitivo (con los mismos pesos compramos menos bienes), y la tasa de inters de los depsitos a plazo jo se torna negativa (resulta menor que la tasa de inacin)21. En estas circunstancias los depsitos se concentran en cuentas corrientes y depsitos a muy corto plazo (en los aos ochenta se hacan depsitos a tres o siete das) y esto impide que los bancos puedan prestar a largo plazo, afectando la inversin. La elevada inacin, por otra parte, no permite a las empresas hacer planes porque genera incertidumbre, se desconoce el comportamiento futuro del mercado y la posible alteracin de los precios relativos y de las dems variables de la economa. Como la inacin signica la depreciacin de la moneda, a breve plazo conduce al aumento del tipo de cambio (devaluacin) con sus consecuencias nuevamente en el aumento de precios, como ya hemos visto. En las dcadas del sesenta y setenta no haba demasiada preocupacin en el tema porque exista cierto consenso en aceptar un aumento de precios a cambio de mayor crecimiento, sin advertir los daos en el mediano plazo. Cuando, en los aos siguientes, la realidad mostr que un poco de inacin poda conducir a una espiral inacionaria incontrolable y que los aumentos de precios afectaban a todos, pero mucho ms a quienes tenan salarios o ingresos jos, comenz a percibirse como un real agelo de la economa. Todava hay quienes consideran aceptable una inacin del 1% mensual, sin calcular que esto signica una depreciacin del 50% en cuatro aos (con un dinero guardado, al cabo de cuatro aos se comprara la mitad). No debemos caer nuevamente en la ilusin monetaria: ms dinero en el bolsillo, con menor valor.

21

Durante la hiperinacin la tasa de inters nominal en los depsitos a plazo jo era tan elevada que incitaba a los particulares a vender su propia casa para tener fondos y ponerlos en un plazo jo a pocos das. Cuando ste venca, con el importe recibido no podan recomprar la mitad de su casa..

Captulo 3

POLTIcAS EcONMIcAS Y LA MONEDA EN 200 AOS I


Analizaremos ahora, rpidamente, la economa argentina en distintas pocas teniendo como referencia el contexto poltico y social que acompa a las diferentes polticas econmicas. Debe recordarse que la economa est ntimamente vinculada a la marcha del pas, sus instituciones y su gente y por ese motivo haremos breves referencias a la situacin poltica y social en los perodos que seleccionamos. Como veremos ms adelante la economa del pas tampoco es inmune al contexto internacional al que tambin nos referiremos cuando sea necesario. Tambin vamos a relacionar cada perodo con el valor de la moneda (nuestro depreciado peso), como el termmetro de la marcha de la economa del pas. En 200 aos cambiamos varias veces el signo monetario: Peso Moneda Nacional, Peso Ley 18.188, Peso Argentino, Austral y nuevamente Peso; cada cambio de denominacin slo signic un nuevo papel pintado que disimul la enorme prdida de poder adquisitivo de la moneda a travs de los aos. Para poder seguir fcilmente su evolucin tomaremos como referencia el valor de los diarios, pero podra ser igual si siguiramos el precio del pan, la leche o los zapatos.

Los primeros 100 aos


Un pas muy pobre El Siglo XIX fue azaroso y tumultuoso para el pas. El brillo que nos llega de los momentos gloriosos de la Revolucin de Mayo de 1810 y la declaracin de la

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independencia en 1816, no alcanzan a ocultar las tremendas vicisitudes por las que pas este pas, uno de los ms atrasados de la tierra, que sufra con sus luchas internas, las pestes todava no controladas y los conictos con pases vecinos. Un pas extenso pero desmembrado de a poco por las reyertas fratricidas, con continuos enfrentamientos entre los caudillos del interior y el gobierno de Buenos Aires, pobre y debilitado por los cruentos conictos que an hoy dividen a los argentinos ante la consideracin histrica de muchos de esos hechos. La pluma de algunos relatores, historiadores por un lado y revisionistas por el otro, parecera tener el punzante lo de los sables que se cruzaron otrora entre hermanos. La falta de unidad, la defensa de intereses particulares y la ausencia de un objetivo comn que amalgamara voluntades, hicieron muy difcil la organizacin y el crecimiento del pas. Un pas con muchos recursos, sin el adecuado aprovechamiento, con inestabilidad poltica y desconanza en las instituciones Los enormes gastos de una administracin con escasos ingresos obligaron a contraer deudas en el exterior que resultaron difcil de pagar; esta situacin agravada por los problemas nancieros llev, hacia nal del siglo, a la liquidacin de los dos bancos ociales, el Banco de la Provincia de Buenos Aires y el Banco Nacional.

La moneda el reejo de las polticas internas a lo largo de los aos.


Primera moneda argentina El sistema monetario argentino tiene una historia tan irregular y tormentosa como la economa y la poltica nacional. El dinero fue un el reejo de los acontecimientos y las polticas internas que vivi el pas a lo largo de los aos. La que se conoce como primera moneda argentina fue aprobada por la Asamblea General Constituyente de 1813 y acuada ese ao en Potos (donde hasta entonces se emitan las monedas con el busto del rey de Espaa). Las nuevas monedas, en oro y en plata, tenan un sol en el anverso y el escudo de la Asamblea en el reverso Este emblema es la base del escudo nacional).

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Reproduccin de fotografa - archivo BCRA A lo largo del siglo XIX existieron fugaces instituciones bancarias con poder de emisin de dinero como el Banco de Buenos Aires o el Banco Nacional o el Banco Casa de la Moneda de la provincia de Buenos Aires, e incluso bancos privados o mixtos que podan emitir billetes garantizados con fondos pblicos. Paralelamente circulaban libremente, y se hacan transacciones, en moneda extranjera. A su vez varias provincias tambin tenan bancos que emitan billetes que slo eran aceptados localmente.

Peso moneda nacional En noviembre de 1881 (presidencia de Julio Argentino Roca) sancionan la Ley 1130 que crea el peso moneda nacional como unidad monetaria con la nalidad de unicar el sistema monetario en el pas, sin embargo ese objetivo se logra muchos aos despus. La Casa de la Moneda acu monedas de oro, plata y cobre con el siguiente diseo: Anverso: esgie de la Libertad (labrada por el artista francs Eugene Oudin) que continu en uso durante muchos aos. Reverso: el escudo argentino

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El peso de plata, conocido como patacn estaba fundido en plata 900 y el argentino oro tena un valor de $ 5 m/n.

Patacn moneda de plata de 3,7 cm. de dimetro Las monedas de mayor circulacin fueron las de menores valores, acuadas en cobre entre 1884 y 1895. En ese ltimo ao se interrumpe su emisin por antieconmicas.

Monedas de cobre de 2 centavos de 1885 y 1890 de la coleccin del autor

El sistema de Bancos Garantidos (ley de 1887) dispona que los bancos provinciales o privados podan emitir billetes garantizados con fondos pblicos nacionales: los bancos suscriban fondos pblicos y deban depositar previamente el valor en oro de esa suscripcin en el Banco Nacional como respaldo de la emisin. Unos diez

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aos despus el gobierno retira parte de esos fondos y se produce una gran crisis que llev, durante la presidencia del Dr. Carlos Pellegrini, a la creacin de la Caja de Conversin. El Banco Nacional haba emitido billetes de 10, 20 y 50 centavos entre 1884 y 1891. Se reproducen fotografas de esos billetes que ilustraban la edicin del cincuentenario del Banco de la Nacin.

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En el ao 1891 el Banco Nacional es reemplazado por el Banco de la Nacin Argentina que emiti billetes de 5 a 50 centavos y de uno y cinco pesos:

Reproduccin Banco de la Nacin Argentina. Edicin Cincuentenario

Aquel decepcionante panorama de los primeros aos de la patria fue cambiando en las ltimas dcadas de aquel siglo. Las presidencias de Bartolom Mitre, Domingo Faustino Sarmiento, Nicols Avellaneda, Julio Argentino Roca, Miguel Jurez Celman y Lus Senz Pea, lograron revertir la situacin con medidas que privilegiaron el crecimiento y la educacin.

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Entre esas medidas se cuenta el aliento a la inmigracin y al ingreso de capitales del exterior para inversiones en infraestructura, la ms importante fue sin duda la construccin de la red ferroviaria que permiti el explosivo aumento de la produccin agropecuaria y las exportaciones. Los ferrocarriles integraron al pas no slo llevando la produccin cerealera hasta el puerto de Buenos Aires, como a veces se sostiene para minimizar la obra, sino llegando a la zona cuyana y al norte del pas creando nuevos pueblos que hoy son grandes ciudades. El crecimiento de la produccin del interior ayud, indirectamente, a aliviar las tensiones entre las provincias y el gobierno central. El tendido de la red ferroviaria cambi la economa del pas. Mucho se critic la red con centro en Buenos Aires, pero all estaba la demanda (interna y externa); eso convena al pas para aumentar sus exportaciones y, por supuesto, a los inversionistas privados interesados en su ganancia. Los capitales britnicos involucrados en la construccin del ferrocarril obviamente que no provenan de entidades benefactoras; como todos los inversionistas habrn buscado maximizar sus benecios y rditos. De la misma forma actuara, por ejemplo, la empresa a la que le encargo la construccin de mi vivienda. En ambos casos interesa la claridad en la negociacin del contrato, el control de la obra y el resultado nal. sta es la forma en que funciona el capitalismo, en el siglo XIX o en siglo XXI. En materia de educacin pblica se destacan los logros de Domingo Faustino Sarmiento, propulsor de la Ley 1420 de educacin primaria, laica (porque hasta entonces la educacin primaria estaba en manos de los sacerdotes) y obligatoria, sancionada en 1894; Sarmiento, con su espritu combativo ayud a cambiar el pas tomando como ejemplo las naciones ms exitosas, posicin de vanguardia que le vali varias crticas en su poca.
En 1899 se autoriza a la Caja de Conversin a emitir los primeros billetes a nombre de La Nacin Argentina que reemplazaban a todos los anteriores y prohiba las emisiones particulares y provinciales. Ese mismo ao se ja la paridad de 44 centavos por cada peso oro. Para garantizar su valor se estableci que se deba emitir o retirar billetes en circulacin en la medida que el pblico realizara o sacara depsitos bancarios (hasta 1930 el valor del peso se mantuvo en una relacin aproximada 1 u$s = $ 2,35).

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Esos billetes llevaron la alegora de El Progreso una mujer sentada con una antorcha encendida en una mano y apoyada la otra en el escudo nacional. Esta alegora continu hasta algo despus de creado el Banco Central. Se muestra a continuacin un billete de un peso moneda nacional, serie emitida entre 1899 y 1935 (coleccin del autor):

Con este peso se poda pagar el diario durante diez das. La Nacin, La Prensa y Crtica mantuvieron el precio de 10 centavos el ejemplar hasta el ao 1946. La Razn y El Diario costaban 8 centavos, o bastante menos si se optaba por la suscripcin anual.

Hacia el Primer Centenario


Un pas en crecimiento En los primeros aos del siglo XX naliz la construccin del ferrocarril. La produccin agrcola haba crecido geomtricamente en los ltimos aos y con ella las actividades relacionadas con la produccin y comercializacin de productos del campo. La produccin industrial estuvo impulsada principalmente por la manufactura de productos alimenticios. La poblacin tambin haba crecido con el aporte de la inmigracin (como vimos, el Censo Nacional de 1914 revelaba que el 30% de la poblacin era de origen extranjero)

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En 100 aos el pas haba crecido, a pesar de las profundas crisis comentadas. Cuando se aprestaba a celebrar el aniversario de la Revolucin de Mayo, en 1910, Argentina era uno de los pases con mejor crecimiento del mundo, el ms avanzado de toda Amrica Latina y se ubicaba como la dcima economa mundial. Argentina ostentaba uno de los productos per cpita ms altos del mundo y esto no era una entelequia estadstica. El historiador Roberto Corts Conde explica que el aumento de la poblacin haba sido acompaado de una mejora en las condiciones sociales de la poblacin y en el aumento de los salarios reales de los obreros, rerindose al crecimiento deca El progreso fue extraordinario. La poblacin pas de un milln de habitantes en 1850 a ocho millones en 1914. El rea sembrada de 50.000 a 24 millones de hectreas. Las exportaciones subieron de 30 millones de pesos oro en 1870 a 389 millones en 1910. La red ferroviaria creci de 732 kilmetros en 1870 a 28.000 kilmetros en 1910 integrando los desiertos espacios argentinos. El crecimiento por habitante entre 1875 y 1913 fue de ms del 3% anual. Se destacan otros innegables signos de progreso: la construccin de caminos, puentes, redes de agua, canales en el interior y el signicativo vigor del comercio interno y externo. El hecho de tener, en ese entonces, el 7% del comercio mundial, explica la decisiva importancia de las exportaciones en el desarrollo de un pas, sobre lo que volveremos a insistir ms adelante. Los resultados en la educacin tambin fueron asombrosos, en pocas dcadas el analfabetismo se haba reducido fuertemente mientras, simtricamente, aumentaba la tasa de escolaridad primaria. La salud pblica, por su parte, era atendida por los hospitales pblicos que eran reconocidos incluso fuera del pas. El aumento de la recaudacin permiti pagar la deuda externa (que se haba reestructurado con los acreedores) y el pago de dividendos al exterior que eran obviamente elevados por las inversiones de los ltimos aos. Pero quizs lo ms signicativo, segn reejan los comentarios en los diarios de la poca, fue la coincidencia de los distintos sectores en celebrar como un mrito de todos los argentinos, las mejoras que se haban logrado en pocas dcadas mostrando un pas muy distinto al de cincuenta aos atrs22.
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Presidentes de la Repblica entre 1900 y 1930 12.10.1904 al 12.10.1910 Manuel Quintana, al fallecer contina el vicepresidente Jos Figueroa Alcorta. 12.10.1910 al 12.10.1916 Roque Senz Pea, al fallecer contina el vicepresidente Victorino de la Plaza. 12.10.1916 al 12.10.1922 Hiplito Yrigoyen (Radical) 12.10.1922 al 12.10.1928 Marcelo Torcuato de Alvear (Radical) 12.10.1928 al 06.09.1930 Hiplito Yrigoyen (segundo mandato). Depuesto por revolucin militar.

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Esta es una descripcin del pas hace 100 aos. Las comparaciones, sin embargo, no siempre son posibles. La sociedad era distinta y tambin lo era el contexto interno y el internacional. El mundo fue cambiando y los pases fueron adaptndose a los cambios con mejor xito que la Argentina que comenz un camino divergente al que siguieron la mayora de las naciones, incluso aquellas con las que, en aquel momento, nos comparbamos con ventaja

La economa hasta nes del Siglo XX


Crisis externas y las polticas keynesianas La poltica agroexportadora que haba sostenido el crecimiento del pas tuvo sus primeros inconvenientes a partir de las primera y segunda dcadas del siglo XX. La Primera Guerra Mundial (1914-1918) destruy la nanza de muchos de los pases que intervinieron en el conicto y qued muy perjudicado el comercio internacional en los aos siguientes. La reduccin de las importaciones afect al pas por la baja que signic en los recursos scales (el impuesto a las importaciones era la principal recaudacin)23. En varios pases crecieron los conictos sociales, la inacin y la desocupacin. As se lleg a la gran crisis de los aos 1929 y 1930 que se sinti especialmente en los pases europeos y en los Estados Unidos; se caracteriz por una gran depresin, comercial y productiva, y con una preocupante desocupacin que plante dudas sobre la capacidad del mercado para solucionar esa situacin. John Maynard Keynes se ocup de este problema explicando que existen situaciones de insuciencia de la demanda donde son necesarias polticas para aumentar el gasto de consumo de los individuos para promover la produccin y el empleo. El mecanismo es simple: los mayores ingresos que recibe la gente se vuelcan rpidamente al consumo, esto impulsa a las empresas a aumentar la produccin, lo que conduce a la reactivacin de la economa; aqu es donde se requiere, en tiempos de crisis, la intervencin del Estado para que, por medio de obra pblica, genere esos ingresos adicionales que disparen el consumo.El gasto pblico, como instrumento para reactivar la economa, debe entenderse, como el mismo Keynes
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La recaudacin scal dependa de los aranceles a las importaciones que eran muy elevados en ese momento; tal es as que la oposicin (radicales y socialistas) reclamaban en el Congreso Nacional la baja de los aranceles.

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lo sostuvo, como un remedio para momentos de recesin. En aquella oportunidad EEUU tena una importante capacidad industrial, pero circunstancialmente ociosa por falta de demanda, que respondi rpidamente con aumento de la produccin ante los incentivos del mayor consumo; incluso el gasto pblico en ese entonces apenas alcanzaba al 6% del producto bruto. En otras circunstancias hubiera producido inacin. A partir de esta crisis los gobernantes de muchos pases encontraron en las ideas keynesianas el fcil recurso de reactivar sus pases simplemente con mayor gasto. Los resultados en los primeros aos son alentadores porque, como hemos visto en el captulo anterior, el consumo siempre impulsa un aumento del producto; los problemas surgen cuando la produccin no puede seguir aumentando por falta de inversin y como consecuencia aumentan los precios de los bienes.

El proteccionismo de afuera
El fin de la economa agroexportadora, menos exportaciones, menos importaciones y controles en el comercio exterior Coincidente con estas ideas, los pases comienzan a aplicar medidas de proteccin de su produccin interna: aranceles para las importaciones, cupos para algunos productos, prohibicin de entrada para otros, necesidad de autorizaciones previas, controles de cambio, o con subsidios para los productores o para la exportacin. Pases que eran habituales compradores de la Argentina comenzaron a proteger as a su sector agrcola. Como estas prcticas perjudicaron el comercio mundial, intentaron luego buscar soluciones tratando de reducir esas mismas restricciones a travs de acuerdos negociados en el GATT24 con muy pobres resultados en toda la trayectoria de ese organismo.En 1930, cuando el primer golpe militar del siglo XX interrumpe el gobierno de Hiplito Yrigoyen, Argentina todava era un pas pujante, nos comparbamos con Canad y Australia; el producto bruto argentino duplicaba al de Mxico y era superior al de Brasil
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Acuerdo General de Tarifas y Comercio, GATT (General Agreement en Tariffs and Trade) creado en 1947. La Argentina se adhiri recin en el ao 1967. En 1993 naliza la ltima ronda de deliberaciones con la creacin de un nuevo organismo, la OMC que en la prctica reemplaz al GATT. Su misin es supervisar y garantizar que se cumplan los acuerdos y ociar de mediador de los pases que se consideren perjudicados. A diferencia del GATT esta entidad tiene una organizacin permanente con sede en Ginebra, Suiza, y supone una mejor representacin de todos los pases.

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(hoy soaramos con tener la mitad del producto de cualquiera de esos pases). La economa agroexportadora ya no funcionaba porque el mundo era distinto, con mercados menos abiertos, y el pas mucho ms cerrado. Haba entonces que dinamizar la demanda y la produccin interna y se eligi hacerlo con mayor intervencin del Estado y con gasto pblico, como era la tendencia despus de Keynes.25 La crisis internacional tuvo consecuencias en el pas: entre 1928 y 1932 el precio de los productos agropecuarios cay ms del 40%, se redujeron las importaciones (y por lo tanto los ingresos tributarios) y baj el ujo de capitales; todo esto provoca una recesin interna y necesidades scales que el gobierno impuesto por el golpe militar trata de resolver con emisin monetaria por arriba de las reservas, para crear liquidez, y con un nuevo impuesto transitorio (impuesto a los rditos). El gobierno siguiente, urgido por dicultades en la balanza de pagos, produce una devaluacin del 20% e impone el control de cambios y permisos previos para la importacin. Con esto se consigue mantener un crecimiento industrial (principalmente de la industria textil) que se haba iniciado durante el aislamiento por la primera guerra. A esta reactivacin ayud el crecimiento de la demanda empujado por la signicativa migracin de poblacin del interior del pas a partir de mediados de los aos treinta, expulsada del campo que ya no tena los rendimientos de aos pasados.

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Presidentes de la Repblica entre 1930 y 1938 06.09.1930 al 20.02.1932 Jos Flix Uriburu (militar) 20.02.1932 al 20.02.1938 Agustn P. Justo. Radical 20.02.1938 al 04.06.1943 Roberto M. Ortz. Radical. Renuncia en 1942 Contina vicepresidente Ramn S. Castillo. Depuesto por golpe militar.

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Creacin del Banco Central


En junio de 1935, bajo la presidencia del Gral. Agustn P. Justo se crea el Banco Central de la Repblica Argentina - BCRA - (Ley 12.155) que tena como misin el mantener el valor de la moneda y ser custodio de las reservas del pas. En sus primeros aos cumpli ese objetivo emitiendo dinero slo en la medida que entraban divisas. Como regulador del crdito se preocup en limitar y controlar los adelantos al gobierno y los redescuentos. Billetes emitidos por el BCRA Se muestra otro billete de un peso moneda nacional emitido por el BCRA. Se puede observar que el billete es similar al anterior, con la alegora de El Progreso, pero ahora seala El Banco Central de la Repblica Argentina pagar al portador y a la vista

En la segunda mitad de los aos cuarenta comienzan a notarse las consecuencias del gasto pblico, que estaba creciendo todos los aos, alimentado por una emisin monetaria, moderada al principio, pero intensa despus. Entre 1946 y 1955 se trat de mantener un tipo de cambio bajo para evitar el alza del precio de los insumos importados; esta relacin cambiaria normalmente perjudica las exportaciones y abarata las importaciones, pero para evitar esto ltimo se haban establecido muy altos aranceles y los permisos de importacin26.

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Presidentes de la Repblica (1943 a 1955): 07.06.1943 al 04.06.1946Militares: Pedro P. Ramrez (depuesto), Edelmiro Farrell 04.06.1946 al 04.06.1952Juan Domingo Pern. Primer mandato. 04.06.1952 al 20.09.1955Juan Domingo Pern. Perodo interrumpido por revolucin militar.

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El proteccionismo de adentro
Estatizacin de servicios pblicos El proteccionismo agrcola ocasion inconvenientes al pas al verse limitada sus exportaciones de cereales y carne, especialmente a Europa. Sin embargo posiblemente haya sido ms perjudicial el proteccionismo interno del pas, que se fue progresivamente cerrando con trabas para las importaciones y para los capitales del exterior, aislndose de un mundo que, a pesar de todo, segua creciendo. La reduccin de las importaciones muchas veces no tuvo como motivo la proteccin de alguna produccin interna, sino que se aplic como instrumento para el ahorro de divisas: importar menos para no gastar las divisas (moneda extranjera), cuando lo conveniente para el pas es tratar de aumentar las exportaciones para generar las divisas necesarias para importar los equipos, instrumentos o productos intermedios que son necesarios para la produccin industrial. Limitar la entrada de importaciones es limitar el crecimiento del pas. En algn momento existi la idea que el pas poda crecer con sus propios recursos, prescindiendo del exterior, impidiendo las importaciones y tratando de promover la industria nacional con incentivos del Estado y protegindola de las importaciones. Esta poltica arroja resultados positivos en el corto plazo al aumentar la produccin de determinados productos y mejorar el empleo de mano de obra, pero conduce al pas a un desarrollo mediocre sin posibilidades de mejorar los niveles de vida de la poblacin en el largo plazo. En nuestro pas la intervencin del Estado fue mucho ms all del apoyo al productor nacional: las regulaciones y reglamentaciones de todas las actividades27 desplazaron en muchos casos a las empresas privadas y creci el Estado como productor de bienes y servicios; el comercio exterior fue monopolizado a travs del IAPI (Instituto Argentino para la Promocin del Intercambio) que compraba al productor a un precio jo, establecido con anticipacin, y luego venda en el mercado internacional28 En la dcada del cuarenta se estatizaron los servicios pblicos
Entre 1930 y 1945 crearon una gran cantidad de organismos para controlar y regular distintas actividades como la Junta Reguladora de Granos (reemplazada en 1963 por la Junta Nacional de Granos) o el Instituto Nacional de Granos y Elevadores, como otros muchos organismos similares relacionados con el azcar, la carne, la leche, los vinos, el tabaco, etc. 28 Este organismo creado por Edelmiro Farrell funcion durante muchos aos nanciado por recursos propios, por aportes de los bancos ociales y por emisin del Banco Central de la Repblica Argentina. El organismo
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(electricidad, agua corriente, telfonos, gas, ferrocarriles, transporte automotor), adems de congelar alquileres y establecer subsidios para distintas actividades y empresas.

Una economa cerrada


Industria sustitutiva de importaciones A partir de entonces Argentina se caracteriz por una economa fuertemente cerrada (por las prohibiciones de importar, altos aranceles, controles de cambio, etc.) que impuls una industria sustitutiva de importaciones en la segunda mitad de la dcada del cuarenta y primeros aos de los cincuenta. Pero esta industrializacin tuvo sus lmites en las mismas razones de su origen. Los enormes aranceles a las importaciones frenaron la entrada de productos que compitieran con los fabricados en el pas, pero tambin impidi la adquisicin de bienes de capital y por lo tanto la incorporacin de tecnologa. Se haba establecido un tipo de cambio mltiple (ocial, preferencial y libre) con la intencin de mantenerlo convenientemente bajo para determinadas operaciones pero, por otro lado, los altos aranceles duplicaban o triplicaban el valor original de las mquinas y equipos importados. La industria requiere importaciones, y para crecer necesita inversiones que tambin son importaciones de bienes de capital; si su reposicin es cara se postergan las inversiones; adems el mercado interno muy protegido era un incentivo para producir sin invertir (sin mejorar ni la calidad ni el precio) y sin preocuparse por llegar a los mercados del exterior. Se desarrollaron industrias que supieron aprovechar los incentivos para aumentar la produccin y tecnicarse pero muchas otras, en cambio, slo pudieron sostenerse por la elevada proteccin que se mantuvo en las dcadas siguientes.

sufra enormes prdidas cuando no poda vender en el exterior al mismo precio, su nanciacin es una de las causas de emisin monetaria y por lo tanto de la inacin.

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Nuevos billetes moneda nacional En 1943 entraron en circulacin las nuevas series emitidas por el BCRA con un nuevo diseo: En el frente el retrato del Gral. San Martn (de uniforme o de civil y anciano en otros). Los reversos tenan distintas ilustraciones: Declaracin de la Independencia, Cruce de los Andes, Segunda Fundacin de Buenos Aires. Se muestran algunos billetes de la coleccin del autor

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En 1944 se emiten billetes de mayor valor: $ 500 (fachada del BCRA en el reverso) y $ 1.000 (Fragata Presidente Sarmiento) conocidos como fragatas , que comienzan a circular con mayor frecuencia porque los precios ya haban comenzado a crecer (en 1944 un dlar ya alcanzaba los $ 4 m/n).

La restriccin de las importaciones, como poltica permanente, es perjudicial a largo plazo para el pas. Progresivamente dejan de entrar productos del exterior y nos vamos acostumbrando a usar sucedneos que, con el tiempo, no se van actualizando por falta de inversiones. No percibimos la diferencia hasta que sentimos la necesidad cuando el atraso tecnolgico es muy grande y difcil de cubrir. Una poltica equilibrada puede proteger con aranceles a una industria nueva pero teniendo tambin en cuenta los intereses de los consumidores.

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Modicacin de la carta orgnica del BCRA


En 1946 se modica la carta orgnica del BCRA. Se incluye la funcin de contribuir al desarrollo del pas y del pleno empleo . Los redescuentos (prstamos a los bancos comerciales) seran el instrumento principal de la poltica de apoyo crediticio a la promocin de las actividades econmicas . La reforma del BCRA y nuevos billetes m/n Se muestran los billetes de nuevo diseo. Los de $ 1 m/n tienen como particularidad la egie de La Justicia sin los ojos vendados y los de 50 centavos incorporan en el reverso el lema Una Nacin socialmente justa, econmicamente libre, polticamente soberana

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La reforma del BCRA supona la virtual nacionalizacin de los depsitos bancarios. Era el Banco Central, en lugar de los bancos comerciales, quien a travs de los redescuentos autorizaba los crditos; los redescuentos fueron tan importantes que superaron a los depsitos obligando a una mayor emisin monetaria que rpidamente se tradujo en un proceso inacionario que en 1952 lleg al 38,7% anual y continu en aumento. Entre 1952 y 1955 el precio de los diarios (nuestro indicador) ya haba subido a 40 centavos el ejemplar (un aumento del 300% respecto al valor que haba mantenido durante ms de cincuenta aos).

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La expansin de la demanda y sus lmites


Problemas en la Balanza de Pagos La modicacin de la carta orgnica del Banco Central dio va libre a la emisin monetaria sin respaldo y a una institucin muy supeditada al poder poltico, situacin que continu sin variantes en las dcadas siguientes. La expansin de la demanda promovida a partir de 1946 trajo un perodo de prosperidad que dur hasta 1951 cuando comenzaron a sentirse los efectos del mayor gasto y de la inacin que neutraliz los aumentos salariales masivos que se establecan por decreto del gobierno. Los precios seguan subiendo a pesar de los precios mximos jados para muchos artculos de primera necesidad y de la campaa contra el agio y la especulacin con severas penas que llegaban a la clausura del negocio y la prisin del comerciante. El dcit de la Balanza de Pagos (el cuello de botella externo) estaba originado en la falta de exportaciones (a las malas cosechas por una extensa sequa se agregaba el fracaso de las exportaciones de manufacturas que no eran competitivas en los mercados del exterior) que no aportaban divisas para pagar las importaciones de bienes intermedios y de combustibles que se necesitaban para la industria. Las devaluaciones para tratar de resolver esta situacin agregaron ms presin a la inacin que ya vena creciendo por la emisin de dinero para pagar el gasto pblico y nanciar la prdida de las empresas del Estado que deban trabajar con tarifas reducidas para evitar su incidencia en el costo de vida.

Cambios en el plan econmico


Una nueva visin de las empresas pblicas La profundizacin de la crisis oblig, tardamente, a buscar algunos cambios en el plan econmico a partir de 1952 tratando de moderar el consumo, fomentar el ahorro y aumentar la productividad. La inacin, las tarifas polticas y la falta de inversiones agudiz la angustiante situacin de muchas empresas pblicas. Fue el caso de YPF (Yacimientos Petrolferos Fiscales) que tena el monopolio de la explotacin y comercializacin de petrleo pero que nunca

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consigui el abastecimiento interno, mientras, se gastaban muchas divisas en la importacin de combustible (las compras de petrleo al exterior, llegaron a representar una tercera parte de las importaciones totales). Esto decidi a Pern a incorporar capitales del exterior mediante un convenio con una empresa norteamericana29. La llamada Revolucin Libertadora que destituy a Pern en septiembre de 1955 anul este convenio y unos aos ms tarde el ex presidente escriba desde el exilio: Yo creo que YPF no tiene ni capacidad organizativa ni capacidad tcnica, ni capacidad nanciera para un esfuerzo de esa naturaleza. Los sistemas empleados en la Argentina distan mucho de los nuevos mtodos de exploracin, prospeccin y cateo y exploracin racional de los yacimientos modernos. Los costos de produccin de YPF son absolutamente antieconmicos30 Con la cada de Pern termina un perodo muy controvertido de la historia argentina. Comenz con el mejoramiento de los salarios reales incorporando una legislacin laboral que ya se haba impuesto en el mundo, consiguiendo importantes mejoras sociales; el crecimiento de la produccin industrial abri nuevas fuentes de trabajo para la gente del interior que llegaba masivamente a la ciudad de Buenos Aires y ocupaban las villas de emergencia que comenzaban a levantarse en los alrededores, esas mismas villas que ya tienen ms de medio siglo de existencia. Pero pronto comenzaron a sentirse los resultados de ese modelo: la inacin por el elevado gasto pblico y la emisin monetaria; los lmites al crecimiento de la produccin por falta de inversiones (en el mediano plazo ya no pudo responder a la mayor demanda), los problemas en el balance de pagos por falta de exportaciones y por la burocracia en la administracin del comercio exterior, y la ineciencia en las empresas pblicas que van a ser ms evidentes en los aos siguientes.

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Convenio con California Argentina, subsidiaria de Standard Oil, de California, EEUU. La fuerza es el derecho de las bestias Juan Domingo Pern, 1958.

Captulo 4

POLTIcAS EcONMIcAS Y LA MONEDA EN 200 AOS II


La segunda mitad del Siglo XX
Gobiernos militares y ms intervencin El gobierno militar surgido de la revolucin de 1955 no resolvi ninguno de los problemas econmicos antes comentados, ms bien los agrav profundizando la intervencin del Estado en todos los aspectos de la economa y la sociedad, como fue comn en todos los gobiernos militares que se sucedieron, alternados con gobiernos civiles algunos muy dbiles y de escaso liderazgo. Despus de la cada de Pern qued sin efecto la nacionalizacin de los depsitos bancarios. Como los crditos redescontados eran incobrables se los reemplaz por un bono del gobierno (por un monto parecido a toda la circulacin monetaria) y esto tuvo sus consecuencias en la inacin; como en tantas oportunidades el Estado se hizo cargo de la ineciencia de empresas que subsisten slo por la ayuda ocial. El Banco Central, mientras tanto, tras la modicacin de su carta orgnica en el ao 1946, se mantuvo muy dependiente del poder poltico; los aportes al gobierno eufemsticamente llamados adelantos transitorios fueron constantes en los aos siguientes. El Banco no cumpli su misin de cuidar la moneda y tampoco tuvo xito en conseguir mayor crecimiento.No fueron de-

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masiado creativas las medidas de las contradictorias juntas militares que gobernaron entre 1955 y 1958: devaluaciones (las modicaciones del tipo de cambio llevaron de valor del dlar de $ 5 a cerca de $ 50), aumentos generalizados de sueldos (cerca de 40% de aumento en 1956), aumento de las tarifas de los servicios pblicos, etc. En ningn momento se interesaron en cambios estructurales para reducir la muy elevada participacin del Estado en toda la economa, o en lograr una apertura del comercio exterior con la nalidad de evitar las repetidas crisis en la balanza de pagos. Salvo pocas y muy breves excepciones no existieron cambios fundamentales en las polticas econmicas de esta segunda parte del siglo XX que se extiende desde mediados de los aos cincuenta hasta nales de la dcada del ochenta, pero la economa del pas, lentamente, fue languideciendo y declinando en la comparacin con el resto del mundo. Hasta la dcada del sesenta todava tenamos un producto per cpita superior al de Espaa y mostrbamos ventajas frente a Italia y otros pases europeos. En los aos siguientes fuimos desmejorando en las posiciones relativas, no slo frente a aquellas naciones sino tambin con relacin a los pases latinoamericanos.
El aumento de los precios requera pagar con mayor cantidad de billetes y esto exigi que se crearan billetes con valores ms altos: $ 5.000 y $10.000 m/n. Muy poco se poda comprar con un billete de $1 m/n. Estos nuevos billetes llevan en todas sus denominaciones, la egie del Gral. Jos de San Martn en el anverso y un paisaje del pas o un hecho histrico en el reverso.

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Las monedas, tambin muestran esta realidad; los nqueles de 5, 10 y 20 centavos fueron reemplazados por otras emisiones a las que progresivamente se fueron agregando valores ms altos: un peso (desde 1957),diez y veinticinco pesos (desde los aos 60).

En 1920 con un peso se poda pagar el diario durante diez das. En los sesenta hacan falta diez monedas o billetes de $1 para pagar el diario del da. A mediados de los aos 60 (1966 en nuestro archivo) el precio de los diarios era de $ 10,- (La Nacin, Clarn) o $ 15,- (La Razn). Y seguan los aumentos de precios Aunque, en realidad, no es que los precios hubieran aumentado tan espectacularmente sino que nuestra moneda vala cada vez menos. Prueba de ello era que el dlar que en 1920 vala alrededor de $ 2,5 en 1966 se cotizaba a ms de $ 200.

El primer gobierno democrtico31, despus de la revolucin que derroc a Pern, fue el de Arturo Frondizi, impulsor de la teora estructuralista del desarrollo que trataba de remover los cuellos de botella que impedan el crecimiento y moderar la puja distributiva entre los distintos sectores, para dominar la inacin. Inici su perodo con una devaluacin en diciembre de 1958, un incremento del 60% en todos los salarios y aumento de las tarifas de los servicios
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Presidentes de la Repblica entre 1958 y 1976: 01.05.1958 al 12.10.1963Arturo Frondizi. Depuesto por golpe militar el 29.03.62 Contina el perodo el senador radical Jos Mara Guido 12.10.1963 al 28.06.1966 Arturo Umberto Illia (radical) depuesto por revolucin militar 20.06.1966 al 25.05.1973 Gobierno militar (J.C. Ongana, R. Levingston, A. Lanusse) 25.05.1973 al 12.10.1973Hctor Cmpora. Renuncia y asume Ral Lastiri para llamar a elecciones. 12.10.1973 al 24.03.1976 Juan Domingo Pern. Fallece 01.07.1974 asume la vicepresidentaMara Estela Martnez de Pern. Depuesta por revolucin militar

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pblicos; al ao siguiente la inacin fue del 118%, que consigui reducir despus muy parcialmente. Promovi el ingreso de capitales del exterior para industrias de base (petrleo, qumica, siderurgia) y rm contratos con empresas del exterior para la extraccin de petrleo logrando un signicativo aumento en la produccin. Su ambicin de desarrollar una industria pesada para producir bienes de capital que eviten la restriccin externa, dada la incapacidad del pas para generar sucientes divisas, result frustrada por la cada de la inversin, el aumento de precios y una economa que se mantuvo muy cerrada, con elevados aranceles a las importaciones y bajas exportaciones. Una nueva crisis en la balanza de pagos, a pesar de la positiva reduccin del dcit energtico, complic la economa y fren la produccin. En 1962 fue depuesto por un golpe militar completando el perodo presidencial el senador radical Jos Mara Guido quien vuelve a recurrir a un aumento del tipo de cambio llevndolo a cerca de $ 140 por cada dlar. El siguiente presidente constitucional, Humberto Illia, anul los contratos petroleros rmados por Frondizi y no tuvo demasiada suerte en solucionar los problemas en la balanza de pagos, sin embargo se inicia un perodo de crecimiento por mejoras en el sector agropecuario y el aumento de las exportaciones agrcolas, aprovechando buenos precios internacionales. En 1966 es derrocado por otro golpe militar que retendr el poder hasta 1973.

La fantasa de manejar por decreto las variables econmicas


Primer cambio del signo monetario En diciembre de 1967 el gobierno militar decreta un aumento salarial con congelamiento de sueldos y tarifas por un ao, produce una gran devaluacin, establece retenciones a las exportaciones con el objetivo de detener la suba de precios y profundiza la intervencin del Estado con la ley de Compre Nacional con un ambicioso plan de obras pblicas32. En principio se modera la inacin y los estmulos a la demanda sostuvieron el crecimiento del producto
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Las represas hidroelctricas de El Chocn y Salto Grande, la Central Atmica de Atucha, el Tnel subuvial Hernandarias, entre otras.

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iniciado en 1963. Pero la estabilidad de precios dur poco tiempo, la inacin que se produce a continuacin genera graves problemas (con protestas sociales como el cordobazo en mayo de 1969) que obligan en 1970 a cambiar el signo monetario porque las cifras del devaluado peso moneda nacional ya no caban en los registros contables. Haba fracasado, nuevamente, la fantasa de manejar por decreto, precios, salarios, moneda y tasa de inters, sin realizar los cambios estructurales necesarios.
Peso Ley 18.188 = $ 100 m/n La cantidad de billetes que se necesitaban para hacer una compra mnima en el kiosco o en el almacn y la imposibilidad de registrar una suma importante en los libros o en las calculadoras, exigi que el gobierno militar de turno (Gral. Juan Carlos Ongana) dictara la Ley 18.188 por la cual a partir del 1 de enero de 1970 se puso en circulacin una nueva unidad monetaria equivalente a 100 pesos moneda nacional.

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Con un peso, con la egie del Gral. Manuel Belgrano, se poda comprar lo que hasta entonces costaba 100 pesos, por obra de una ley y un papel pintado (el precio de los diarios de $ 20 m/n pas a $ 0,20 Ley y de la misma forma cambiaron los sueldos y todos los precios de la economa). Pero todo segua igual En poco tiempo hubo que emitir papeles con mayor valor, llegando a $ 100.000, $ 500.000 y $ 1.000.000 ley 18.188. Estos billetes circularon entre 1970 y 1983.

Con el regreso de Juan Domingo Pern, en 1973, hubo un breve perodo de bienestar iniciado con un aumento salarial y el compromiso de congelar precios y salarios por dos aos. El ministro de economa Jos Gelbard aplica una poltica expansiva con subsidios para favorecer actividades especialmente relacionadas con la exportacin que en un principio contuvo la inacin y mejor el salario real, pero el dcit scal por el aumento del gasto propuls nuevamente la inacin. Tras el fallecimiento de Pern, en julio de 1974, se designa ministro de economa a Alfredo Gmez Morales quien en febrero de 1975 produce una devaluacin del 50% y decreta nuevos aumentos salariales que quedan depreciados en pocos das. Pocos meses despus el ministro

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es reemplazado por Celestino Rodrigo quien no tiene muchas alternativa y decide, en junio de 1975, sincerar el tipo de cambio con una maxidevaluacin pasando el tipo de cambio comercial de $ 10 a $26 por cada dlar y el nanciero de $15 a $30 (recordar que se trata de Pesos Ley 18188) Inmediatamente se desata una incontrolable inacin, que el pblico bautiz como el rodrigazo con el colapso de las cuentas pblicas. Una huelga sindical general de 48 horas obliga al gobierno a otorgar un aumento salarial del 180% que en poco tiempo qued licuado por la inacin que en 1976 super el 400% anual. Estos aos fueron muy convulsionados poltica y socialmente; en muchas ocasiones las crisis econmicas tuvieron su origen en conictos polticos o en debilidades o vacos de poder, y esta caracterstica se repite en las dcadas siguientes.

Una secuencia comn


Podemos extraer, en lo econmico, un patrn comn de estas cuatro dcadas: una economa muy cerrada, con importaciones limitadas para ahorrar divisas y escasas ventas al exterior (porque nunca existi una poltica exportadora), muy bajo ingreso de capitales del exterior para inversiones directas, un alto gasto, principalmente destinado a atender a las empresas pblicas decitarias, que indefectiblemente terminaba en dcit scal nanciado con emisin monetaria (o con deuda pblica). El aumento de la cantidad de dinero, por sobre las necesidades de la economa real, fue responsable de la inacin que acompa todo este perodo. Por otra parte las continuas devaluaciones tambin fueron responsables del creciente aumento de precios que termin en la hiperinacin del nal del perodo considerado. Hay una secuencia que fue comn en todos estos aos: breve perodo de bienestar durante la expansin del gasto, dcit scal, emisin monetaria, crisis de balanza de pagos, devaluacin, inacin y recesin econmica. Veamos con ms detalle algunos aspectos de este proceso. Las empresas pblicas eran altamente decitarias, algunas por ineciencia de sus directivos, generalmente designados por favores polticos, otras por falta de inversiones debido a problemas presupuestarios y otras por estar obligadas a mantener tarifas de los servicios pblicos articialmente bajas

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para no afectar a los salarios reales de la gente; los quebrantos se cubran con subsidios cada vez ms abultados33. Las empresas del Estado no estaban limitadas a los servicios pblicos sino que bajo su administracin y propiedad haba bancos, nancieras, radios, todos los canales de televisin, empresas de transporte (terrestre, areo y uvial), astilleros, frigorcos, siderurgias, fbricas productoras de bienes de consumo (cigarrillos, alfombras, calzado, cermicas, motocicletas, productos elctricos, audio, papel, vidrio, alimentos, maderas, vino, textiles, etc.) y empresas qumicas, petroqumicas, metalrgicas, mineras, azucareras y hasta salas de cine. En un informe sobre el estado de las empresas pblicas entre los aos 1965 y 1975 se sostena La condicin generalmente decitaria de muchas empresas pblicas obliga a la Tesorera General de la Nacin a solventar los dcit de operacin mediante subsidios. A esta ayuda nanciera se agregan los avales de la Tesorera para servir de garanta de las deudas con acreedores del exterior. A su vencimiento suele suceder frecuentemente que las empresas pblicas deudoras no cancelan sus obligaciones con el exterior, de modo que el Banco Nacional de Desarrollo al hacer efectiva la garanta debita automticamente la cuenta de la Tesorera General de la Nacin Un tercio de las deudas externas del pas corresponde a empresas pblicas, sobre las que en consecuencia cae una gran parte de la responsabilidad por el cuello de botella que se produce cclicamente con las crisis de la inacin argentina34.La inacin en la Argentina fue creciendo progresivamente y en forma sostenida a partir de los aos cincuenta mantenindose, en esta segunda mitad del siglo, una inacin mensual por arriba de dos dgitos para terminar en hiperinacin al nal de los ochenta. Dos fueron los motivos de los aumentos de precios en nuestro pas: el primero fue la emisin monetaria por arriba de las necesidades, generalmente destinada a nanciar un gasto pblico ineciente. El segundo motivo, muchas veces consecuencia del primero, se encuentra en las obligadas modicaciones en el tipo de cambio.

Con alta inacin hay otro efecto que afectaba a las empresas de servicio pblico: el precio de las tarifas normalmente se calculan con anticipacin a su recaudacin; cuando se cobran su valor real es mucho menor y esto obligaba, al mes siguiente, nuevos aumentos tarifarios. (Efecto Olivera-Tanzi por los dos economistas, Julio Olivera (argentino) y Vitorio Tanzi (italiano) que estudiaron ese fenmeno. 34 Las Empresas Pblicas en la Economa Argentina, FIEL (Fundacin de Investigaciones Econmicas Latinoamericanas), diciembre de 1975.
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Consecuencias de una devaluacin


Una devaluacin o aumento del tipo de cambio siempre produce inacin por las razones ya explicadas en el Captulo 1. En nuestro pas histricamente tuvimos tipo de cambio jo (determinado por decreto o por ley); cuando se produca una mayor demanda de divisas por parte de las empresas y del pblico (por desconanza en el peso), el Banco Central deba vender toda la moneda extranjera (dlares) que le requeran al precio establecido. Hasta cundo? Hasta que peligraba el nivel mnimo de reservas, en ese momento cambiaba el precio al que estaba vendiendo los dlares, es decir aumenta por decreto el tipo de cambio, produca una devaluacin, aunque en realidad la depreciacin de la moneda ya se haba producido antes (por la inacin). El mayor valor en pesos de la moneda extranjera signica un aumento del precio de todos los bienes importados y de los insumos de muchos productos fabricados en el pas que por lo tanto tambin aumentan de precio. Pero tambin aumenta el precio de los productos nacionales exportables porque si el productor puede colocarlos en el exterior difcilmente los destine al mercado interno a un precio menor al que obtendra afuera. En denitiva las devaluaciones siempre produjeron elevada inacin en el pas, pero es imposible evitarlas una vez que la moneda se depreci.

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Las monedas Tal era la depreciacin del dinero que, hacia nes de la dcada del setenta, se emitieron monedas de $ 50 y $ 100 para facilitar las compras menores.

Conviene recordar que esta moneda de $ 100 Ley era igual a $ 10.000 m/n. Con esa cantidad en 1910 o 1920 se podan comprar dos automviles 0Km, ahora slo alcanzaba para comprar cigarrillos. El diario $ 6.000,-!!! Siguiendo con nuestro ejemplo, veamos la evolucin del precio de los diarios en la dcada del setenta: En 1973 ya costaban $ 1Ley (un aumento del 400% entre 1970 y 1973); $ 2, en 1974; $ 15, en 1975; $ 30, en 1976. El gobierno militar no tuvo mejor suerte que los gobiernos constitucionales para bajar la inacin: en 1979 el diario costaban $ 250 y lleg a $ 6.000 a nes de 1982 (La Nacin o La Prensa costaban $ 10.000 los domingos). Los alimentos haban aumentado en la misma forma: un litro y medio de agua mineral costaba $ 4.000, un kilo de arroz $ 8.000 y 200 gramos de manteca $ 7.200 (de una moneda que ya tena dos ceros menos).

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La teora econmica ensea que un aumento del tipo de cambio mejora el balance comercial al favorecer las exportaciones y disminuir las importaciones por su mayor precio. En nuestro pas las exportaciones, especialmente agropecuarias, no es fcil incrementarlas en el corto plazo y las importaciones no disminuyen lo suciente porque la mayor parte son insumos y equipos imprescindibles para la industria. Slo pueden bajar los bienes de consumo que son una proporcin pequea en el total de las importaciones.Los aumentos generalizados de los precios tienen otras consecuencias negativas: la cada de los salarios reales (el aumento de precios disminuye el poder adquisitivo del salario de bolsillo). Los continuos aumentos salariales, muchas veces por decreto del gobierno, no alcanzaban a cubrir la inacin del mes y fueron motivo de aquellos agudos problemas sociales ya comentados.

Deuda Pblica
Exista otra forma de nanciar el gasto pblico adems de la emisin monetaria: el endeudamiento externo. La deuda pblica tuvo diversa composicin a travs del tiempo; entre los aos cincuenta y setenta el Estado se nanciaba fundamentalmente con crditos de los organismos internacionales o bancos del exterior, a partir de los ochenta la principal fuente de nanciamiento son los ttulos pblicos (bonos) emitidos por el Estado y colocados en el mercado interno y en el exterior.

La dcada del ochenta


En 1976 el ltimo golpe militar destituye a una presidenta muy debilitada, sin atributos para el cargo y mal aconsejada. El gobierno de facto que la reemplaz intent una apertura parcial de la economa facilitando las importaciones pero sin solucionar los problemas estructurales de aos anteriores, con importante gasto pblico, gran inacin y alta tasa de inters que produjo la cada de muchas empresas. Las medidas econmicas iniciales consistieron en una devaluacin del peso y la congelacin de los salarios. La llamada apertura econmica slo consisti en una reduccin de aranceles que fue perdiendo signicacin con el aumento del tipo de cambio que se trat de mantener en lnea con la

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inacin por medio de pequeos saltos (crawling peg) anunciados con anticipacin (la tablita). La liberacin de la tasa de inters y su virtual indexacin constituy un importante aumento del costo del crdito, especialmente para las pequeas empresas, y una trampa sin salida para muchos empresarios que se endeudaron imprudentemente conados en que la inacin tornaba prontamente negativa la tasa de inters. El crecimiento de la deuda pblica es una de las peores consecuencias de este perodo; el Estado asumi deuda privada que result un salvador subsidio para los deudores favorecidos, pero mucho ms importante fue el endeudamiento de las empresas pblicas35 bajo el pretexto de un plan de inversiones que se supone sirvi para nanciar obras faranicas como el Campeonato Mundial de Ftbol de 1978 y la compra de armas para la Guerra de Malvinas a la que nos condujo un gobierno ineciente en lo poltico, en lo social, en lo econmico y an en lo militar.

Nuevas modicaciones del signo monetario


La decisin, a nes de ese proceso, de sacar al peso cuatro ceros ms, es evidencia de la depreciacin de nuestra moneda por la inacin; en nuestros bolsillos tenamos millones de pesos que en realidad era papel pintado con muy poco valor real, no aceptados por nadie en el mundo, ni por nosotros mismos.
Peso Argentino Como dibujar billetes es ms fcil que solucionar los problemas de la economa, en junio de 1983, en las postrimeras del ltimo gobierno militar, hay un nuevo cambio del signo monetario. Se crea el Peso Argentino:

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Las empresas ms endeudadas eran YPF (Yacimientos Petrolferos Fiscales), Segba (Servicios Elctricos del Gran Buenos Aires), ENTEL (Empresa Nacional de Telecomunicaciones), Somisa (Sociedad Mixta Siderurgia Argentina).

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$ 1 Argentino = $ 10.000 Ley = $ 1.000.000 m/n

Se emitieron billetes de $ 1, 5, 10, 50, 100 y monedas de 1, 5, 10 y 50 centavos con una aleacin de aluminio que haca muy livianas a esas monedas (igual al cospel que despus se us en los subterrneos). Pero, nuevamente, nada se solucion con cambiar el dibujo de los billetes y las monedas. Los precios siguieron creciendo lo que oblig a emitir otros papeles con valores hasta $a 10.000 y monedas de cincuenta pesos para las transacciones menores. A nes de 1983 el dlar cotizaba a $a 20,53 en el mercado ocial y $a 26 en el marginal 1 dlar $26.000.000 m/n !

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La recuperacin de la democracia, con un nuevo gobierno civil a partir de 198336 trajo importantes cambios en lo poltico pero lamentablemente no condujo, por diversos motivos, a los cambios estructurales que se necesitaban en la economa. El gobierno no pudo evitar, al ao siguiente, una inacin del 600%, que consigui dominar ms tarde con un plan econmico que nuevamente cambi el signo monetario sacndole otros tres ceros al peso, pero la economa continu muy cerrada, sin ingreso de capitales, dcit scal y ms endeudamiento. El Plan Austral puesto en prctica en junio de 1985 consisti en un aumento salarial inicial, el congelamiento de todos los precios y salarios, la reduccin de las tasas de inters reguladas y un desagio para los contratos (que era una tabla de conversin de todos los precios y valores pactados excluyendo la expectativa inacionaria).
Australes Con el n del ltimo gobierno militar y la asuncin de un gobierno civil se recupera la democracia pero no la estabilidad monetaria. Junto con un amante plan econmico cambia, nuevamente, el signo monetario: el Austral es la nueva moneda a partir de junio de 1985 equivalente a $ 1.000 Argentinos: 1 A = $a 1.000 Primero se resellaron los viejos billetes con los nuevos valores y despus se emitieron billetes de 1, 5, 10 y 100 Australes.

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Presidentes de la Repblica entre 1983 y 1999: 10.12.1983 al 08.07.1989 Ral Ricardo Alfonsn (Radical) 08.07.1989 al 08.07.1995 Carlos Sal Mnem (Justicialista) 08.07.1985 al 10.12.1999 Carlos Sal Mnem (segundo mandato)

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Ahora, con pocas monedas se poda comprar el diario: 0,25 el ejemplar en los primeros meses de 1986. Claro que esto era equivalente a doscientos cincuenta millones de pesos moneda nacional.

La inacin que en 1986 haba bajado al 82% anual, comenz a crecer ms rpido en los aos siguientes; ese mismo ao se anuncia una exibilizacin de las tarifas pblicas y del tipo de cambio que desat una puja distributiva entre sectores con alzas salariales y de precios que se intent frenar con el congelamiento de algunos precios. El gasto pblico haba crecido como consecuencia de subsidios a empresas (poltica de crditos subsidiados) y prstamos a empresas estatales endeudadas. En 1988 se acuerda con empresas lderes un

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plan desindexatorio y una devaluacin programada (con un tipo de cambio anunciado con anticipacin), pero la desconanza de la gente era muy grande, con tasas de inacin del 30% mensual y perspectivas de ms devaluacin. En 1989 la inacin lleg al 4.923% (en julio de ese ao el aumento de precios fue de 200% en el mes), el pas estaba en pleno proceso hiperinacionario.
Poco ms de dos aos despus (enero 1988) los diarios costaban A 1,40. El dlar cotizaba a A 5,60. Al ao siguiente, los primeros das de julio de 1989 los diarios costaban A 50. Las pequeas monedas de centavo (con el hornero en su anverso) y de 1 centavo (con el and) haban pasado a la historia en muy poco tiempo; fue necesario emitir monedas de cien, quinientos y mil australes. A medida de la inacin aparecan billetes de mayor valor: 500, 1000, 5000. 10.000, 100.000 y 500.000 australes. El dlar ocial cotizaba a A 303 pero el marginal alcanzaba A 560. Estbamos en plena hiperinacin.

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Cmo olvidar?
Gran parte del gasto pblico estaba originado en cubrir los dcit de las empresas pblicas. Es til recordar el estado de los servicios pblicos durante los aos setenta y ochenta. Dcadas de escasa inversin, mala administracin y tarifas polticas, como hemos explicado, son las causas de servicios totalmente inecientes que, quienes los hemos sufrido los podemos relatar como amargas experiencias personales: cmo olvidar los viajes en trenes atestados de pasajeros, a veces colgados de la locomotora, que no cumplan horarios o que se quedaban entre dos estaciones y haba que regresar caminando sobre los sucios durmientes?37 Cmo olvidar la imagen de un vagn de carga, en un caluroso verano, detenido durante horas o das mientras que el ganado que transportaba se mora por falta de agua y alimentos? Cmo olvidar que conseguir una lnea telefnica era una epopeya de diez aos, con suerte, y que una casa o departamento se cotizaba mucho ms si tena telfono? Cmo olvidar el perjuicio o la desazn de comprobar que aquella carta nunca haba llegado a su destinatario? Cmo olvidar las restricciones de electricidad que imponan horarios a la iluminacin pblica y a las vidrieras de los comercios, prohiba espectculos nocturnos y limitaba las emisiones de los canales de televisin? Hacia el ao 1987 el gobierno de Ral Alfonsn trat de producir un cambio bastante importante para la poca, anunciando necesarias reformas del sector pblico38 entre las que se contaba una desregulacin petrolera que daba ms participacin al capital privado profundizando el Plan Houston puesto en prctica un ao antes, limitaciones al rgimen de promocin industrial (que funcionaba en base a costosos subsidios), privatizacin del 40% de Entel y de Aerolneas Argentinas y privatizacin de SOMISA (Sociedad Mixta Siderrgica Argentina)39.
El transporte de carga ferroviaria perecedera casi haba desaparecido y la empresa ferroviaria estaba perdiendo por da cifras millonarias que nadie poda precisar.Algunos ferrocarriles del interior dejaron de funcionar (antes de los noventa) por el estado del material rodante y el de las vas. Es el caso del ferrocarril que llegaba hasta Posadas (Misiones) que fue interrumpido en 1981 y el de Salta y Jujuy paralizado unos aos despus porque no se conseguan repuestos para esos vagones de trocha angosta que no se construan ms en el mundo. El que llegaba a Misiones fue inexplicablemente rehabilitado en el 2003, sin cambiar las obsoletas vas, y se convirti en un ramal sumamente lento que ya tuvo varios accidentes que obligaron a los pasajeros a permanecer muchas horas arriba del tren (ms de cuarenta horas para llegar a destino). 38 Plan de reforma integral del sector pblico presentado por los ministros de Economa y el de Obras y Servicios Pblicos en julio de 1987. 39 SOMISA comenz a ser decitaria a partir de la decisin de un gobierno militar, en los sesenta, para que, bajo el lema Compre Nacional en sus altos hornos trabajara exclusivamente con carbn y hierro del pas. El hierro
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Alfonsn, como Pern en su momento, advirtieron hacia el nal de sus mandatos que era necesario introducir profundos cambios en las empresas pblicas decitarias. En 1955 lo impidi una revolucin militar; en 1987 los planes no fueron aprobados en el Congreso Nacional por la oposicin de los dos partidos mayoritarios. Termina la dcada del ochenta con crecimiento negativo, altsima inacin y elevado endeudamiento. Las importaciones fueron las ms bajas de las ltimas dcadas, sin embargo ello no fue suciente para alentar la produccin interna: el crecimiento industrial fue nulo en los diez aos.

La dcada de los noventa


En un trabajo anterior deca que para analizar este perodo debamos separar el histrionismo, la frivolidad y la farndula que protagonizaron algunos funcionarios, del estudio tcnico de las principales medidas econmicas aplicadas, algunas de ellas como resultado de los cambios que se venan sucediendo en el orden internacional desde la dcada anterior. En el mundo se haban producido, en los ltimos aos, importantes avances tecnolgicos, en las comunicaciones y en los medios de informacin que cambiaron las formas de administrar las empresas, se increment el comercio internacional de bienes y servicios, forz una mayor apertura econmica y permiti una actividad nanciera que se caracteriz por un uido movimiento de capitales (basados en la informacin on line) que alent las inversiones directas, en fbricas y en servicios, y las inversiones de las empresas multinacionales en sus liales en diferentes pases para producir donde encuentran mejores ventajas relativas. Este fenmeno se conoce con el nombre de globalizacin. En Argentina la apertura de la economa en estas circunstancias trajo una actualizacin tecnolgica para muchas empresas, pero tambin trajo perjuicios

era extrado por la empresa nacional IPASAM del Yacimiento de Sierra Grande, Ro Negro, trabajando desde tneles subterrneos de muchos kilmetros de extensin construidos a distintas profundidades. La extraccin y su mezcla con otros minerales para obtener pellets de mejor calidad era muy costosa y su precio no tena comparacin con el proveniente de Brasil en un yacimiento a cielo abierto. Esto torn inviable la planta de IPASAM que se cerr en 1991. En 2006 una corporacin estatal china (Metalurgical Group Corporation) compr la planta para explotarla con nueva tecnologa. Comenz a producir hierro que mantiene almacenado en la planta y esperan enviarlo a China en el trascurso de 2010. La planta no logr una produccin normal, tiene dicultades, frecuentes paralizaciones de la produccin y suspensin del personal que, mientras no trabaja, recibe ayuda del gobierno argentino por el plan Repro.

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para las ms pequeas que no estaban preparadas para competir con productos de mejor calidad o de menor precio que venan del exterior. Algunas llegaron a reconvertirse con la adquisicin de mquinas y equipos modernos o con actualizacin del personal, otras no lo pudieron hacer, por falta de capital, escasa nanciacin bancaria u otras razones, y tuvieron que cerrar. Tres medidas econmicas, que todos recuerdan, caracterizan esa dcada: la ley de convertibilidad, las privatizaciones y la apertura de la economa, las que analizaremos a continuacin.

Ley de Convertibilidad
La ley de convertibilidad, promulgada el 27 de marzo de 1991, fue un elemento esencial para eliminar la inacin durante diez aos. Estableca una relacin ja entre el Austral y el dlar (10.000 Australes = 1 Dlar) pero adems contena una regla monetaria primordial que era el respaldo del dinero en circulacin con las reservas internacionales (divisas o moneda extranjera en poder del Banco Central) las reservas de libre disponibilidad del BCRA en oro y divisas extranjeras sern equivalentes a por lo menos el 100% de la base monetaria40. Slo se poda emitir moneda en la medida que aumentaran las reservas y esto cort la posibilidad de emitir dinero sin respaldo para destinar al gasto pblico. Lamentablemente, para esa nalidad, el gobierno abus de otro canal de nanciamiento que es la emisin de ttulos pblicos, especialmente en la segunda mitad de los noventa en consonancia con las veleidades de nueva reeleccin presidencial; la mayor parte de la deuda pblica que creci nuevamente en estos aos, estaba constituida por ttulos pblicos ociales. La relacin del Austral con el dlar, que establece esta ley, signica un nuevo tipo de cambio jo, que slo poda ser modicado por otra ley. Con el cambio del signo monetario, meses despus, esta relacin se convierte en el ms conocido uno a uno (un peso igual a un dlar) pero esto slo es un cambio de notacin al eliminarse cuatro ceros de la anterior moneda.

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Se llama Base Monetaria a la circulacin monetaria ms los encajes de dinero de los bancos comerciales depositados en el Banco Central de la Repblica Argentina.

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Volvemos al Peso El 27.03.1991 el gobierno que asumi en 1989 dicta la Ley de Convertibilidad que establece la paridad cambiaria de 1 u$s = A 10.000 y por decreto de octubre del mismo ao, que entra en vigencia el 1 de enero de 1992, cambia el signo monetario volviendo a la denominacin de Peso: $ 1 = A 10.000 = $ 10.000.000.000.000 m/n

Queda alguna duda de la depreciacin de nuestra moneda?. Con esa cifra millonaria e irreal de 10 millones de millones de pesos m/n, a principios del siglo pasado hubiera signicado una inmensa fortuna, en la dcada del veinte habra alcanzado para comprar varios millones de dlares. Ahora slo se poda comprar el diario, porque en realidad nuestra moneda es papel pintado, sin respaldo, cuyo valor se fue depreciando en muchos aos de irresponsable manejo de la economa.

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Con la relacin uno a uno estaba el peso devaluado?. Hemos visto que todos los tipos de cambio jo obligaban a una devaluacin cuando la demanda de divisas haca peligrar el nivel mnimo de reservas; esto no ocurri en los noventa a pesar de la libertad en la compra y venta de divisas41 y de la incertidumbre por los problemas polticos en los ltimos aos de la dcada. Adems las exportaciones tuvieron un considerable crecimiento que mostrara que el tipo de cambio real no estaba muy lejos de la relacin ocial42. Sin embargo, un tipo de cambio libre o otante hubiera sido preferible cuando la inacin ya estaba controlada y podra haber evitado la crisis de nes del siglo.

Privatizacin de los servicios pblicos


El psimo servicio de las empresas pblicas, como ya explicamos, haba conseguido el hartazgo de los usuarios al punto de aceptar con esperanzas la propuesta privatizadora que, en otras oportunidades, haban rechazado. Los contratos de privatizacin tomaron distintas formas: venta de la empresa, participacin del capital privado, concesiones de 10 a 30 aos o convenios de asociacin. Los contratos podran haber sido mejores, con mayores obligaciones y ms controles y la negociacin debera haber sido ms transparente, pero es innegable que eran necesarios profundos cambios en las empresas pblicas. Durante diez aos los servicios, salvo pocos casos puntuales, fueron aceptables y con evidentes mejoras en benecio de los usuarios en algunos de ellos. Los inconvenientes comenzaron a surgir, aos ms tarde, con el cambio de las reglas de juego y la ausencia de controles. Las privatizaciones no alcanzaron slo a los servicios pblicos sino tambin a muchas empresas productoras de bienes que haban cado bajo la rbita del poder pblico por diversas razones. A pesar de las privatizaciones, desregulaciones y la disolucin de organismos ociales, la burocracia estatal no se redujo como sera de esperar, y el gasto pblico sigui creciendo.

En diciembre de 1989 se decreta la libertad total del mercado de cambios, por primera vez en los ltimos cincuenta aos. Las empresas y los particulares podan comprar o vender divisas sin ninguna restriccin. Poco despus se elimina la obligacin que tenan los exportadores de negociar en el mercado de cambios ocial, en un tiempo perentorio, las divisas provenientes de las exportaciones. 42 Las exportaciones totales aumentaron 111% entre los aos 1990 y 2000: de 12.488 millones de dlares en 1990, pasaron a 26.409 millones en el 2000.
41

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Apertura de la economa
Cuando se habla de apertura de la economa se incluyen dos aspectos que tienen diferentes connotaciones: la apertura comercial y la apertura nanciera a la que nos referiremos despus. La apertura comercial signica eliminar trabas al comercio y reducir aranceles (impuestos a las importaciones) para facilitar la entrada de bienes y reducir sus precios. Eso nunca signica una economa total e indiscriminadamente abierta, esto no existe en ningn pas; los aranceles a las importaciones, que se jan en funcin a la proteccin que se quiere dar a determinados productos y en determinadas circunstancias, marcan el grado de apertura. Muy altos aranceles impiden las importaciones no slo de bienes de consumo (que en nuestro pas difcilmente llegan al 20% del valor total de las importaciones) sino tambin de los bienes de capital, mquinas y equipos, y bienes intermedios que necesita la industria nacional, como ya explicamos. Los altos aranceles son responsables del histrico atraso tecnolgico de una gran cantidad de empresas industriales, pequeas y medianas, dedicadas, durante muchos aos, a abastecer al mercado interno sin necesidad de competir; slo as podan fabricar productos con tecnologa obsoleta y precios excesivos que no podan colocar en el exterior; esas mismas empresas son las que no soportaron la competencia de las importaciones y tuvieron que cerrar con las consiguientes prdidas en el empleo. Seguramente falt el apoyo ocial para las pequeas empresas que no contaron con crdito accesible para su reconversin; como siempre se destaca la ausencia de planes a mediano y largo plazo que deberan acompaar a un cambio tan importante. La apertura y la globalizacin de los mercados ayudaron al crecimiento de varias actividades (algunas industriales y otras relacionadas con el agro) pero este impulso favorable se limit a las empresas ms modernas, con alta productividad que les permiti, con la incorporacin de ms tecnologa, aumentar su produccin sin modicar el empleo, o an reduciendo los puestos de trabajo en muchos casos. Las actividades o empresas menos productivas, tecnolgicamente atrasadas y con escaso capital (caractersticas de un mercado cerrado) no pudieron hacer frente a la competencia del exterior y tuvieron que cerrar con despido de su personal. Esta dualidad entre empresas ms competitivas y menos competitivas se tradujo en mayor desempleo que podra evitarse con una adecuada planicacin de la apertura del mercado con medidas de proteccin transitorias, hasta lograr

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una mejora de la productividad general de la economa sin resentir los niveles de empleo. Un mercado con una apertura equilibrada crea una sana competencia que ayuda a desarrollar una industria slida con productos de calidad que pueden colocarse tanto en el mercado interno como en el exterior y promueve empresarios dispuestos a competir para lograr mejores resultados. Una economa abierta tambin es un buen instrumento para evitar el aumento de precios porque el consumidor tiene la potestad de elegir, de manera que los productores deben adecuar sus costos y sus ganancias para presentar el mejor precio.

Una nueva cada


El producto bruto haba tenido un sostenido crecimiento hasta el ao 1998. El pas atrajo capitales del exterior seducidos por la estabilidad monetaria y cambiaria y por la abundante oferta privatizadora. Sin embargo no se avanz demasiado en la modernizacin del Estado y el gasto pblico sigui creciendo nanciado por una tambin abultada deuda pblica, como hemos comentado. En la segunda mitad de la dcada hubo acontecimientos de resonancia internacional que crearon incertidumbre y una brusca cada del movimiento de capitales en todo el mundo43. Qu relacin tiene esto con la ley de convertibilidad? Esta ley slo permita aumentar la oferta monetaria (emitir dinero) cuando crecan las reservas internacionales; al disminuir la entrada de capitales la autoridad monetaria no poda emitir, como lo vena haciendo, y esto limit la liquidez de la economa; tampoco pudo utilizar, como hubiera sido lgico, otro instrumento monetario para dar liquidez como la compra de bonos, porque las necesidades scales le exigan emitir nuevos ttulos pblicos creando as mayor absorcin monetaria, menor liquidez y aumento de la tasa de inters. Sin embargo, las causas de la cada en el crecimiento deben buscarse ms en problemas polticos y en la incertidumbre de la gente que fren el consumo y la inversin frente a una administracin cuestionada ticamente y sin voluntad de continuar y consolidar los cambios estructurales iniciados al principio de la dcada.

43

La crisis en los pases asiticos provoc la disminucin de los precios de los commodities en 1997; el default de la deuda rusa en 1998 paraliz los mercados de capitales. A esta situacin se agreg la crisis brasilea con la devaluacin del real y su repercusin en el tipo de cambio argentino.

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La deuda pblica en los noventa


Mientras tanto, segua creciendo la deuda pblica por la continua emisin de bonos (ttulos pblicos) colocados en el pas o en el exterior. La composicin de la deuda pblica fue cambiando a travs de los aos: antes le debamos a naciones extranjeras o a bancos y organismos internacionales, ahora debemos principalmente a tenedores de ttulos del pas o del exterior. El Club de Pars, que rene a los principales pases acreedores, fue creado en 1956 para renegociar la deuda argentina que estaba originada en crditos pedidos al exterior en la dcada anterior, en las deudas a los dueos de los servicios pblicos nacionalizados que Pern trat de pagar con los bonos en libras esterlinas que entreg Inglaterra por su deuda por las compras de carne y granos al pas, y por los prstamos para nanciar exportaciones a Europa, tomados por el gobierno militar que derroc a Pern. En aquellos momentos la deuda a los pases comprendidos en el Club de Pars, era la casi totalidad de la deuda pblica argentina. Despus, el pas se fue endeudando con organismos internacionales y, a partir de los ochenta, con los compradores de los bonos emitidos por el Tesoro Nacional. En las dcadas del sesenta y ochenta hubo renegociaciones de la deuda con el Club de Pars y fue perdiendo importancia relativa a medida que aumentaba la deuda total. A principio de los noventa se instrumenta el Plan Brady que consisti en una renegociacin de la deuda argentina con los bancos acreedores y con los organismos internacionales. Como todas las reestructuraciones de deuda (anteriores y posteriores) signic un alivio presente a cambio de una mayor carga para el futuro; en este caso la nueva deuda consisti en la emisin de tres clases de bonos: los Discount Bonds o bonos con descuento, con una quita del 35%, a 30 aos de plazo con tasa otante; los Bonos a la Par (sin descuento) con tasa ja creciente, tambin a 30 aos, y el tercer bono, a 19 semestres con tres aos de gracia, destinado exclusivamente al pago de intereses atrasados44.

44

Dentro del canje de deuda se incluy los bocones que el Estado haba emitido a principios de la dcada para atender la deuda que se arrastraba con los jubilados y empresas contratistas del Estado (en su mayora eran bonos emitidos en dlares)..

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Los primeros aos del Siglo XXI


El siglo prcticamente se inicia con un nuevo presidente45; el pas sufra las consecuencias de la recesin que haba comenzado a nes de 1998. Se mantena la estabilidad de precios y el volumen de las exportaciones, pero el producto segua cayendo. Una leve recuperacin inicial, con el nuevo gobierno, qued frenada por las expectativas de la gente, ante algunas medidas impositivas que redujeron an ms el consumo. La continua emisin de ttulos pblicos para hacer frente al dcit scal estaba llegando a sus lmites por la desconanza sobre la posibilidad del Estado para hacer frente a sus compromisos. En 2001 tres ministros de economa trataron infructuosamente de encontrar la salida de la crisis: la incertidumbre de la gente, en el pas, y de los inversores en el exterior, era el principal escollo: el gobierno no poda colocar nuevos ttulos para renovar los que vencan (como ya era habitual) porque nadie quera comprar bonos argentinos o los aceptaba a un precio irrisorio (equivalente a una alta tasa de inters) 46; la fuga de capitales, por su lado, estaba dejando al pas sin reservas internacionales. En diciembre del mismo ao, con prdida de depsitos y crisis nanciera, se decreta la indisponibilidad de efectivo por 90 das (el corralito)47, una medida extrema que caus pnico en los inversores y en la gente comn profundizando as la desconanza de la poblacin. El Presidente de la Repblica renuncia das despus. En menos de quince das le sucedieron cuatro presidentes distintos designados por el Congreso Nacional. Uno de ellos (Adolfo Rodrguez Saa) declara la cesacin de pagos de la deuda pblica (default) afectando a los tenedores de ttulos pblicos en el pas y en el exterior, otro (Eduardo Duhalde) decreta la modicacin de la Ley de Convertibilidad y la reprogramacin obligatoria a largo plazo y en pesos de todos los depsitos a plazo jo constituidos en cualquier

Presidentes de la Repblica: 10.12.1999 al 20.12.2001 Fernando De la Ra. Radical. Renuncia. 20.12.2001 al 02.01.2002 Ramn Puerta/Adolfo Rodrguez Saa/ Eduardo Camao. Justicialistas (Resoluciones del Poder Legislativo). 02.01.2002 al 25.05.2002 Eduardo Duhalde, Justicialista (eleccin legislativa). 46 Comprar un bono a un precio menor al nominal (al valor que fue emitido) signica un rendimiento mucho ms alto, es decir una alta tasa de inters. De esto deriva el Riesgo Pas que es la diferencia entre el rendimiento de un bono a largo plazo del pas con un bono similar de EEUU. 47 No se poda extraer dinero en efectivo de los bancos; las operaciones comerciales se podan realizar con tarjeta de crdito o con cheques.
45

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moneda; en realidad esta pesicacin compulsiva signic una conscacin de ahorros de la gente que afect nuevamente el principio de propiedad al no respetar los depsitos mayoritariamente en dlares.

Qu pas en el 2002?
La modicacin de la Ley de Convertibilidad consisti en eliminar la paridad del peso con el dlar, llevndolo a una relacin de 1,40 pesos por cada dlar (devaluacin del peso). La demanda de dlares por la incertidumbre de la gente hizo que ese valor sea rpidamente superado y oblig a las autoridades a liberar el tipo de cambio que inmediatamente alcanz los cuatro pesos por dlar como consecuencia del pnico de los operadores y del pblico en general, pero este valor fue bajando hasta situarse en alrededor de tres pesos, ahora sostenido por la compra de dlares por parte del Banco Central para evitar que siga cayendo. Junto con la modicacin cambiaria se deja sin efecto la prohibicin de emitir dinero sin respaldo, dejando as abierta nuevamente la posibilidad de nanciar al gobierno sin ningn lmite, se restituyen las retenciones a las exportaciones agropecuarias y la obligacin de los exportadores de negociar en el Banco Central las divisas provenientes de sus operaciones. En los primeros seis meses de 2002 hay una muy importante emisin de dinero para nanciar al Estado y para asistir con redescuentos a los bancos con dicultades (entre ellos el Banco de la Nacin). Cules fueron las consecuencias? Tras diez aos de estabilidad de precios vuelve la inacin al pas como resultado de la devaluacin y de la emisin monetaria48. Es de destacar que la inacin fue en parte contenida por la prudencia del Banco Central, que en el segundo semestre tuvo una poltica monetaria ms restrictiva y lanz una importante colocacin de bonos de corto plazo o letras (LEBACs o Letras del Banco Central) que tuvieron la funcin de absorber parte del exceso de liquidez. No obstante el aumento de los precios, que fue mayor en los artculos de primera necesidad, afect dramticamente el poder adquisitivo de los salarios y esto lo mostraban, con total evidencia, los mismos ndices ociales que registraban el 57,7% de pobres y el 27% de indigentes; ms de la mitad de la poblacin argentina haba cado en la pobreza en 2002 y una cuarta parte era indigentes49 Qu lejos quedamos de aquel Primer Centenario!
El ndice de Precios al Consumidor (inacin minorista) subi 41% en 2002. Los precios mayoristas aumentaron 118,2%.. 49 Poblacin en hogares bajo la lnea de pobreza (cuando sus ingresos no pueden cubrir sus necesidades alimen48

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Pesos no convertibles A partir de 2002, con la eliminacin de la convertibilidad monetaria, se borra de los billetes la inscripcin convertibles de curso legal que se haba incorporado en 1991, pero se mantiene el valor y el diseo general de todos los billetes (slo se cambia la roseta que se ubicaba a la derecha de la imagen de cada prcer). Los billetes de un peso fueron reemplazados en 1994 por monedas de igual valor.

tarias y no alimentarias bsicas). Poblacin en hogares bajo la lnea de indigencia (sus ingresos no pueden cubrir una canasta bsica de alimentos para satisfacer las necesidades energticas y proteicas).

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La inacin de 2002 signic un reajuste de todos los precios de la economa, menos las tarifas de los servicios pblicos privatizados que, para evitar que los aumentos impactaran an ms en los consumidores, se congelaron mantenindolas articialmente bajas, con gran satisfaccin de los usuarios pero alterando as la ecuacin econmica de las empresas con sus graves consecuencias en la calidad de los servicios prestados en los aos siguientes por falta de inversiones. Las tarifas que quedaron relativamente bajas incentivan el uso de ese servicio, reemplazando otros, como pas con el gas cuyo consumo se extendi en automviles (taxis) y en empresas que adaptaron sus equipos para funcionar ahora con gas. La mayor demanda con la misma oferta, son conocidas las consecuencias. En el primer semestre de 2003 se inici la normalizacin del mercado monetario al disponer el retiro de circulacin de los bonos (cuasi monedas) que haban proliferado como medios de pagos, en sustitucin de los billetes, desde haca muchos aos. Hasta mediados de 2001 la emisin y el uso estaba limitado a pocas provincias (Tucumn emiti sus primeros bonos en 1985) y apenas superaban el 5% del circulante. A partir de ese momento se generaliz su uso, incluso para el pago de sueldos50. El rescate de estos bonos es una de las razones del crecimiento del circulante en 2003, pero en la medida que reemplazaron las cuasi monedas el efecto monetario puede considerarse prcticamente neutro. Pero la emisin de dinero fue mucho ms all de ese reemplazo; Se cre moneda para nanciar el gasto y para la compra de dlares para mantener el tipo de cambio alto, que era un expreso objetivo de ese gobierno y del que lo sigui. La poltica basada en la expansin de la demanda y el gasto se pudo justicar en sus inicios para atender a la enorme poblacin que haba cado en la pobreza y en la indigencia. Pero las medidas de excepcin no pueden mantenerse en el tiempo sin sufrir sus consecuencias. Analizaremos ms adelante las polticas econmicas aplicadas a partir del 2002 y que, con pocas modicaciones, se mantuvieron en la dcada. Antes de nalizar este captulo vamos a resumir, con las fotografas de algunos billetes, la historia de nuestra moneda y la evidencia de su tremenda depreciacin y, a continuacin, seguiremos la trayectoria del precio de los diarios para rearmar, una vez ms, que la variacin de los precios responde, no al aumento del producto sino a la desvalorizacin del dinero, es decir la prdida del valor adquisitivo del peso.
50

Se destacan por su importancia las siguientes emisiones: Lecops (Nacin), Patacones (provincia de Buenos Aires), Lecor (Crdoba), Cecacor (Corrientes), Federales (Entre Ros), Bocade (Tucumn).

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Cunto vale un peso?


Un Peso 1899 Equivalente a

$ 1 m/n

1935

$ 1 m/n

1946 $ 1 m/n

1970

$1 Ley = $ 100 m/n

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1983

$ 1 Argentino = $10.000 Ley = $ 1.000.000 m/n 1985

1 Austral = $a 1.000 = $ 1.000.000.000 m/n 1992

$1 = A 10.000 = $10.000.000.000.00

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El precio de los diarios (precio de un ejemplar en diferentes pocas) Ao 1900 1945 1955 1965 1970 1975 1976 1983 1989 1992 2001 2008 2010 Precio del ejemplar $ 0,10 $ 0,10 $ 0,40 $ 7,00 $ Ley 0,20 $ Ley 15 $ Ley 30 $a6 A 50 $1 $ 1,20 $ 2,40 $ 4,00 Equivalente a pesos m/n 0,10 0,10 0,40 7,00 200 1.500 3.000 6.000.000 50.000.000.000 10.000.000.000.000 12.000.000.000.000 24.000.000.000.000 40.000.000.000.000

Nota: se tom como referencia el precio del diario La Nacin

Aumento de precios o depreciacin de nuestra moneda?


Cuarenta billones de pesos! Esta cantidad tendramos que pagar por un ejemplar del diario si no hubiera cambiado, arbitrariamente, el valor de la moneda. Obviamente no es aumento del precio, es depreciacin de la moneda por exageradas emisiones de papel sin respaldo, que se traduce en inacin. Los precios suben porque se necesitan ms billetes para comprar el mismo producto debido a que esos billetes tienen cada vez menor valor, porque las autoridades econmicas (o los gobiernos) emitieron papeles indiscriminadamente para nanciar el gasto pblico. ste es el principal motivo de la inacin argentina. Otro motivo de inacin fueron los reiterados aumentos del tipo de cambio (devaluaciones), pero estas modicaciones cambiarias tambin casi siempre tuvieron su origen en la depreciacin de la moneda (se necesitaban ms pesos para pagar el mismo dlar). Si todos los otros precios de la economa, incluyendo salarios, hubieran au-

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mentado en igual proporcin, no provocara demasiados cambios en el poder adquisitivo (el sueo de una equitativa indexacin); Pero no es as, ante tremendas magnitudes es difcil evitar distorsiones en los precios relativos; adems, la incertidumbre anula el ahorro y diculta los planes de inversin. Con inacin, para la gente y para las empresas, todo se reduce al corto plazo. Poco tiempo despus de la creacin del peso convertible (en 1992) se emitieron monedas de un peso que reproducen, en su anverso y reverso, la primera moneda argentina:

El billete de un peso dej de circular deteriorado por el incesante manoseo que sufri al pasar de mano en mano para pagar hasta las ms pequeas transacciones. Si no advertimos a tiempo los peligros de la inacin no pasar lo mismo con el de cien pesos?

Captulo 5

LA BURBUJA EXPANSIVA Y
SUS cONSEcUENcIAS
Las medidas econmicas que se toman a partir del ao 2002 no son novedad en la historia econmica argentina, ms bien es la reiteracin de polticas que, con variantes, se han repetido en varias oportunidades desde los aos cuarenta. Por ese motivo vamos a dedicar este captulo para considerar con ms detalle esas medidas y sus consecuencias.

Expansin de la Demanda
La explcita poltica de expansin de la demanda como instrumento para el aumento de la produccin tuvo, en esta ocasin, tres factores esenciales: el aumento del gasto pblico, el tipo de cambio alto y la demanda externa.
GASTO PBLICO TIPO DE CAMBIO ALTO DEMANDA DEL EXTERIOR

Expansion de la demanda

(mayor consumo)

El aumento del gasto pblico estuvo motorizado fundamentalmente por una enorme cantidad de subsidios que tuvieron varios beneciarios: las empresas de servicios pblicos, para evitar que subieran las tarifas que haban quedado retrasadas con motivo de la devaluacin de 2002, las empresas con dicultades econmicas para evitar su cierre, y empresas productoras de artculos de primera necesidad para que mantengan bajos los precios de determinados

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artculos. Otros subsidios estuvieron dirigidos a atender las necesidades de sectores de menores recursos51 El segundo factor fue el mantenimiento de un tipo de cambio alto, sostenido mediante la compra de dlares por parte del Banco Central. El objetivo de esta medida es la proteccin de la industria nacional y la sustitucin de importaciones (al encarecer todos los productos importados se crea una fuerte proteccin para los fabricados en el pas); con el mismo objetivo se limitaron determinadas importaciones, se suspendieron las licencias automticas para importar o se elevaron aranceles en otros casos. Estas medidas alentaron la creacin de una gran cantidad de empresas pequeas y medianas (PyMES) que se instalaron en los alrededores de Buenos Aires y en el interior; el tipo de cambio tambin permiti el crecimiento del turismo receptivo que result uno de los sectores ms favorecidos. El tipo de cambio alto supuestamente favorece a las exportaciones, industriales o agropecuarias. Para compensar las ganancias extras que podran tener estas ltimas se restablecieron, desde 2002, las retenciones a las exportaciones agropecuarias y de petrleo; estas retenciones se convirtieron en una pieza fundamental de la poltica scal porque signican un ingreso imprescindible para que el Estado pueda mantener este nivel de gasto pblico y la compra de dlares para sostener el tipo de cambio. El tercer factor es la demanda externa. El contexto internacional fue sumamente favorable para Argentina, con una fuerte y sostenida demanda de granos y alimentos con un nivel indito para el precio de los cereales y oleaginosas que exporta el pas (trigo, maz, girasol y soja). (Con este factor no se contaba en experiencias anteriores y por ese motivo los perodos de bonanza se agotaban mucho antes). En este clima favorable incluyo la importante demanda de Brasil con un tipo de cambio que benecia sin duda las exportaciones argentinas. El mayor gasto, el tipo de cambio alto y la demanda externa, permitieron un importante aumento del Producto Bruto Interno y una mejora en el empleo. El Balance Comercial mostr saldos muy favorables debido a la expansin de las exportaciones y la disminucin de las importaciones, mientras que las cuentas
51

El Gasto Pblico Consolidado (Nacin ms provincias) que en 2003 estaba en el 28% del PIB, pas a estar por arriba del 40% del PIB desde 2009.

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scales mostraban supervit. Simultneamente fueron hacindose evidentes algunos problemas que fueron frenando el crecimiento: aumento de precios, falta de inversin, escasas exportaciones de manufacturas industriales, necesidad de ms subsidios, mayor gasto y mayor endeudamiento.

Los lmites
Aumentos de precios Depreciacin de la moneda Falta de inversin Emisin monetaria Problemas scales

Los mismos factores que ayudaron al crecimiento son los que, poco a poco, lo estn frenando: el excesivo gasto pblico y la emisin monetaria para mantener un tipo de cambio alto fueron generando inacin. Los aumentos de precios, como sabemos, tienen efectos muy negativos en la economa y especialmente en las expectativas de la gente, por ese motivo el gobierno trat de frenar los incrementos, o disimularlos, con distintos mtodos; la experiencia de la gente que vivi con inacin exacerba sus temores, por eso una intervencin en el Instituto Nacional de Estadsticas y Censos (Indec) fue suciente para que a partir de all quedaran serias dudas sobre la exactitud de las cifras y estadsticas ociales. El proceso inacionario fue deteriorando el valor de la moneda y consecuentemente tiende al alza del tipo de cambio; adems no es el mismo el contexto internacional y los pases vecinos con quienes ms comercializamos fueron ajustando sus monedas.. Todo esto hizo que el tipo de cambio real se fuera acercando al sostenido por el gobierno (tres pesos por dlar en los primeros aos). Sin embargo, siguiendo la misma poltica, a partir de 2008 las autoridades tratan, mediante la compra de dlares, de mantener el tipo de cambio en cuatro pesos por dlar hasta nalizar la dcada. Muchas de las industrias, pequeas y medianas, que se beneciaron inicialmente con este modelo de alta proteccin, no lograron eciencia, aumentaron

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sus ventas sin incorporar tecnologa, ni innovacin que les permita mejorar su competitividad. Necesitan an, para subsistir, que se mantenga el mercado cerrado y un tipo de cambio cada vez ms alto52. Estas industrias, al no ser competitivas, tampoco generan nuevas exportaciones. El aumento de las exportaciones en la primera dcada del siglo se debe nicamente a los factores externos ya comentados (mayor demanda y mejores precios). Los productos primarios y las manufacturas de origen agropecuario que en el 2000 representaban el 50% de las exportaciones, en el 2008 llegaron al 58%, las manufacturas de origen industrial mantienen la misma proporcin que hace ocho aos. La balanza comercial con Brasil, que desde hace varios aos arroja resultados negativos, muestra su mayor desequilibrio en las manufacturas de origen industrial; lo mismo sucede en el comercio con el resto del mundo, conrmando la ineciencia de la poltica de sustitucin de importaciones para lograr que las empresas favorecidas por diversas medidas de proteccin, mejoren su productividad y la competitividad de sus productos.

Tipo de cambio e inacin


La insistencia en mantener un tipo de cambio alto fue generando un crculo vicioso porque al aumentar las exportaciones agropecuarias (por los mejores precios internacionales y por el cambio favorable) ingresan ms divisas, que normalmente tienden a bajar el tipo de cambio53, esto complica al gobierno que debe emitir dinero para comprar ms dlares y mantener la relacin buscada. Mientras tanto, el aumento de los precios internos fue depreciando el valor de la moneda (con un peso se compran menos cosas que antes) e indirectamente tiende al alza del tipo de cambio. Simultneamente los pases con los que comercializamos fueron cambiando el valor de sus monedas (devaluando) y esto tambin incide en nuestro tipo de cambio (nos acercamos ms a necesitar cuatro pesos para comprar un dlar).
La falta de inversiones en mquinas y equipos es uno de los motivos por los que las importaciones de estos aos se mantienen bajas. Lejos de un mrito, las importaciones reducidas, en los primeros aos post devaluacin, anticipaban menos crecimiento para el futuro. 53 La entrada de divisas del exterior signica un aumento de la oferta de divisas. Cuando la oferta es mayor que la demanda, baja el tipo de cambio.
52

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Devaluacin 2002 ========== INFLACIN Emisin monetaria Tal como lo explica la teora econmica y como lo corrobora la experiencia en el pas, el aumento de la cantidad de dinero produce inacin; despus de la devaluacin ste es el principal motivo de aumento de los precios, al que se agrega, en menor medida, las pujas salariales (en realidad son los gremios privilegiados los que obtienen mayores mejoras salariales y otros cierran convenios en base a la inacin pasada que siempre fue ms baja que la inacin del ao siguiente). Queda latente, como consecuencia de la devaluacin, el reacomodamiento progresivo de las tarifas de los servicios pblicos que haban quedado congeladas. El aumento de precios comienza a ser visible para la gente a partir del 2006. En los aos previos el pblico fue absorbiendo voluntariamente liquidez por la desmonetizacin que haba sufrido en los aos 2001 y 2002. Pero adems el Banco Central haba tenido inicialmente una poltica monetaria pasiva (emita segn el aumento del PIB o el clculo de la demanda monetaria) que luego modic ante la necesidad de nanciar al sector pblico. Una vez superado el nivel de liquidez deseada, el exceso monetario comenz a trasladarse a los precios. Esto despert las expectativas inacionarias que, entre otras cosas, favorecieron las compras en cuotas por parte de la gente. La inacin se trat de frenar, o disimular, con medidas que nunca dieron efectivo resultado: desde controles de precios hasta prohibiciones transitorias de exportar para abastecer el mercado interno. Las primeras prohibiciones de exportacin de carne son del ao 2006 y a esto le siguieron distintas resoluciones destinadas a limitar las ventas al exterior para que la carne sea derivada, a menor precio, al mercado interno (los frigorcos estn obligados a reservar el 75% de su stock para el consumo interno). Las consecuencias son un mayor consumo de carne y el desinters por la produccin ganadera. El precio de la carne siempre estuvo en la preocupacin de los gobernantes por su elevada incidencia en el nivel de precios (donde tiene una fuerte pon-

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deracin por su alto consumo) hasta tal punto que en los ochenta, durante el gobierno militar, el Indec produca dos ndices de precios al consumidor: uno normal y otro sin incluir las variaciones del precio de la carne, que se conoca como el ndice descarnado (todava se puede consultar en los archivos del Indec). Normalmente el aumento del precio de un producto (por motivos estacionales) produce un reacomodamiento de los precios relativos; Cuando preocupa es porque estn aumentando todos los precios. La inacin no se produce por el aumento del precio de la carne, es producto de la depreciacin de la moneda por la exagerada emisin monetaria. En el captulo anterior mostramos la variacin del precio de los diarios: un ejemplar del diario no vale cuarenta billones de pesos, es la moneda la que se depreci en esa enorme cantidad. Otra consecuencia de la inacin, y de la depreciacin de la moneda, es la falta de crdito para las empresas productivas: la prdida de valor de la moneda hace que la gente no realice depsitos a largo plazo; la mayor parte de los depsitos bancarios se encuentran en cuentas corrientes, cajas de ahorro y depsitos de muy corto plazo, lo que impide los prstamos que necesita la industria. Hacia 2010 se agudizan los problemas scales del pas, no por menor recaudacin, sino por el crecimiento del gasto pblico impulsado por una enorme maraa de subsidios que llegan, incomprensiblemente, a ayudar a sectores altamente rentables para que no aumenten los precios de sus productos54.

Otra vez la deuda pblica


Los ingresos scales estuvieron fuertemente sostenidos por las retenciones a las exportaciones agropecuarias y de petrleo y una altsima presin tributaria55 con impuestos muy controvertidos, como el de dbitos y crditos bancarios (impuesto al cheque). Adems el gobierno obtuvo ingresos extraordinarios
La Ocina Nacional de Control Comercial Agropecuario (ONCCA) otorga subsidios a tamberos, molinos harineros, aceiteros, feed lots para engorde de ganado, criadores de aves, porcinos, etc. para que no aumenten sus precios. En marzo de 2010 el Ministerio de Agricultura anuncia un nuevo subsidio para la produccin de novillos de ms de 430 kilos en un intento de recuperar la produccin ganadera. 55 Presin scal (relacin recaudacin/PIB): en 1993 estaba cerca del 20%. En 2010 supera el 30%. La presin scal en Europa puede ser mayor, pero en aquellos pases la poblacin recibe servicios pblicos de calidad que hacen innecesarios gastos adicionales en educacin privada, asistencia mdica, seguridad, etc.
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por la eliminacin de las AFJP56. Todo esto no alcanz, sin embargo, para pagar el abultado gasto pblico (las erogaciones y los subsidios crecen ao tras ao) y las obligaciones de la deuda pblica que, paradjicamente, tambin aumenta todos los aos, a pesar del traumtico default a nes del 2001, del canje de deuda con importante quita en el 2005 y de los bonistas que no aceptaron el canje (los holdouts). La deuda pblica total, que antes del default era de 144.200 millones de dlares, en diciembre de 2009 alcanz 147.000 millones (175.000 millones con holdouts). La relacin entre deuda y PBI es muy similar a la de diciembre de 2001. El endeudamiento, pblico y privado, muchas veces condicion el desarrollo del pas, llev a la crisis de nes de 2001 y continuar siendo un factor de ineludible importancia en la economa del pas de los prximos aos. Esto justica que nos extendamos algo ms en la consideracin del tema.

A quin debemos?
Recordemos la composicin de la deuda pblica en diciembre de 2001, antes de declarar la cesacin de pagos (default). La deuda total era de 144.500 millones de dlares (55% del PIB) y estaba compuesta, aproximadamente, de la siguiente forma57: Ttulos Pblicos 100.000 Prstamos garantizados 10.300 25.000 Organismos internacionales (1) Club de Pars y otros acreed. (2) 9.200
(1) FMI, BID, BIRF, etc. representan el 17% de la deuda total. (2) Club de Pars agrupa la deuda con pases: Alemania 28%, Japn 17%, Holanda 16%, Suiza 7%, Espaa 7%, EEUU 5%, otros 20%

En noviembre de 2008 se estatiz el sistema de Administracin de Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP) transriendo a la ANSES (Administracin Nacional de la Seguridad Social) un ahorro acumulado de casi 30.000 millones de dlares con un ujo anual de 4.500 millones de dlares. A su vez el Estado toma fondos de la ANSES emitiendo letras (de corto plazo) o ttulos con vencimientos dentro de seis u ocho aos. 57 Por su composicin no se puede hablar de deuda externa. La deuda pblica tiene un componente interno (bonos colocados en el pas) y un componente externo (organismos internacionales y bonos colocados en el exterior).
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Alrededor del 70% de la deuda eran ttulos pblicos (bonos) comprados por particulares (argentinos y extranjeros), empresas privadas argentinas, organismos del Estado y fondos de inversin. Algunos se preguntan, ahora, quines compraban en plena crisis? eran todos usureros? Muchos de esos bonos estaban emitidos varios aos antes de la crisis de 2001, cuando se ofrecan como bonos de un pas prspero y con estabilidad monetaria y poltica. Ya en 2001, con la incertidumbre econmica, muchos ahorristas nacionales preferan los ttulos pblicos buscando justamente mayor seguridad; las empresas privadas estaban con dicultades, era difcil distinguir las buenas de las malas, y escuchbamos el razonamiento simple del ahorrista comn: el pas no puede quebrar. Otras empresas estaban obligadas por el Estado a tener dentro de sus inversiones determinada cantidad de ttulos pblicos y esto ya no era una opcin sino una obligacin. En el exterior hay miles de pequeos ahorristas con bonos argentinos vendidos por bancos o nancieras como la gran oportunidad. Por supuesto que tambin hay bonos en poder de los fondos de inversin siempre dispuestos a comprar bonos baratos a cambio de mayor riesgo. Estos eran, y siguen siendo, esa gran mayora de los acreedores de la deuda argentina, que no tienen relacin ni responsabilidad alguna con el destino de los fondos. Esta es la parte de la deuda que en aquellos aciagos das de diciembre de 2001 un fugaz Presidente de la Repblica declar en cesacin de pagos (default), ante un Congreso que recibi con calurosos aplausos una medida que todava no tiene una solucin denitiva. A partir de ese momento aumenta el nivel de endeudamiento por los bonos emitidos por el Estado (Boden) destinados a compensar a los bancos frente a los amparos judiciales de algunos ahorristas, y los emitidos para hacerse cargo de la deuda de las provincias (Bogar) entre otros. En el ao 2004, antes de la operacin de canje de los bonos, la deuda pblica total alcanzaba a 180.000 millones de dlares, de los cuales alrededor de 100.000 millones se consideraba deuda a reestructurar (estaba en default) y unos 80.000 millones era la deuda sin default (organismos internacionales, Club de Pars y otros, y bonos post default). En junio de 2004 el gobierno presenta a los acreedores una propuesta de canje de la deuda con la posibilidad de optar por distintos bonos: unos con descuento (Discount) con una quita del capital del 66%, otros a la par con tasas ms bajas, bonos en pesos ajustados por CER (coeciente de inacin) y otros

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ajustados por el crecimiento del PIB. Los nuevos bonos comienzan a amortizar el capital entre los aos 2024 y 2036. Antes de esa fecha estn venciendo los bonos que no entraron en cesacin de pagos y los que se siguen emitiendo para nanciar el gasto pblico. Esta operacin de canje naliz en 2005 con una aceptacin del 76% de los acreedores. No aceptaron el canje tenedores de bonos por cerca de U$S 20.000 millones de capital sin contar intereses vencidos. El canje de deuda no signic una solucin denitiva, sino una postergacin de los pagos por capital e intereses, con plazos ms largos, evitando desembolsos en los primeros aos (las tasas del primero al quinto ao son muy bajas y despus van creciendo progresivamente); una ventaja de la nueva situacin es la mayor cantidad de bonos en pesos (en lugar de dlares) pero debido al coeciente de ajuste, aumenta el endeudamiento en la medida que exista inacin. En enero 2006 se cancel la deuda con el Fondo Monetario Internacional (casi 10.000 millones de dlares) con reservas de libre disponibilidad del BCRA que seran la cantidad de reservas internacionales que superan la Base Monetaria, segn un decreto de necesidad y urgencia (DNU) del Poder Ejecutivo. Este decreto, de nes de 2005, habilita el pago de vencimientos de deuda con organismos multilaterales siempre que resulten de efecto monetario neutro. En 2009 (mucho despus del canje con importante quita y del pago al FMI) la deuda pblica estaba en 147.000 millones de dlares (incluye algo ms de u$s 6.000 millones adeudados al grupo de naciones dentro del Club de Pars, que estn en negociacin. Pero, para el mundo, la Argentina segua en default, se sumaban los juicios en tribunales internacionales y el crdito del exterior continuaba ausente. Recin en 2010 se inicia un nuevo canje de deuda para los acreedores que no haban aceptado el canje anterior (holdouts). Por lo tanto, al monto de la deuda hay que agregar los nuevos bonos que se emiten para reemplazar los que todava estaban en cesacin de pagos. Despus de tantos aos de default y de grandes quitas de capital en cada canje, se calcula que la deuda total en 2010 estara en alrededor del 50% del PBI El rechazo que tuvo Argentina en los mercados internacionales, durante ocho aos despus del default, no fue comn para los pases que pasaron por situaciones similares58. Al pas le cost mucho ms volver a los mercados (obte58

Entre 1981 y 1990 hubo 74 default de deuda soberana, y 40 entre 1991 y 2004, segn un estudio del FMI preparado por Eduardo Borensztein y Ugo Panizza.

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ner nanciamiento) a pesar de la reestructuracin de la deuda en el 2005 y esto se debi posiblemente a la mala presentacin internacional del proyecto y a la cantidad de bonistas que no aceptaron el canje. Con la nueva reestructuracin se puede iniciar una etapa de mejor insercin del pas en el orden internacional, aunque seguramente se repetir, todos los aos, la preocupacin por conseguir fondos para pagar los intereses y las amortizaciones de la deuda. Cul es el motivo de este aumento del endeudamiento pblico si no tenamos crdito internacional?: Adems de los bonos post default ya comentados, fue creciendo una nueva deuda del Estado con organismos del mismo Estado, como la ANSES, AFIP o PAMI59 por ejemplo, (El Tesoro Nacional emite ttulos para colocarlos en esos organismos en garanta de los prstamos); o por los adelantos del Banco Central a esos mismos organismos o al gobierno60 y por la inacin que obliga a pagar ms a los tenedores de los bonos emitidos en pesos y ajustados por CER. Otros bonos fueron colocados en Venezuela (9.000 millones de dlares entre 2005 y 2008). A principios de 2010 qued en evidencia que la deuda no era un tema concluido con el canje de 2005; las necesidades de nanciamiento forzaron al gobierno a una bsqueda de fondos que provocaron una crisis poltica y lucha de poderes que afect a las instituciones61. Sobre esto volvemos ms adelante. El gasto pblico debe estar en funcin de los ingresos scales. Sin embargo, un pas en crecimiento necesita obras de infraestructura que superan los recursos normales, son inversiones a largo plazo que justican acudir a crditos internos o externos; el crdito es un impulsor del crecimiento tanto para una familia como para un pas, y en ambos casos se necesita responsabilidad para pedirlo y conanza de los acreedores para obtenerlo. Como en todos los aspectos se necesita un adecuado equilibrio.

Legtima o ilegtima?
Si solicito un crdito para construir mi casa y queda inconclusa porque dediqu parte del dinero para diversiones personales pueden mis descendientes alegar culpa del acreedor para no pagar las cuotas del prstamo? Con la deuda
Administracin Nacional de la Seguridad Social, Administracin Federal de Ingresos Pblicos. Segn un informe de la Auditora General de la Nacin (marzo 2010) los adelantos transitorios del BCRA al tesoro Nacional y a organismos del Estado sumaron $ 105.500 millones entre los aos 2004 y 2009. 61 La independencia del BCRA fue el centro de las divergencias entre el Poder Ejecutivo, el Poder Judicial y el Congreso de la Nacin.
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pblica lo que es ilegtimo es el comportamiento de nuestros gobernantes (civiles y militares) en despilfarrar los fondos pblicos. Y en esto la responsabilidad muchas veces es de todos nosotros. No podemos sancionar por ilegtima la tenencia de bonos de miles y miles de pequeos ahorristas en el pas y en el exterior. Acostumbrmonos a cumplir con todos los compromisos y a buscar en nuestro comportamiento las razones de nuestros problemas. El acuerdo con los bonistas que no aceptaron el canje era ineludible para mostrar voluntad de cumplir con los compromisos y abrir las puertas para mejores negocios con el exterior, facilitando el nanciamiento de las empresas argentinas, especialmente las medianas y pequeas, a las que les resulta difcil tener acceso al mercado internacional. El control del gasto pblico y el mantenimiento de un resultado scal positivo son imprescindibles para el pago de los intereses de la deuda. Es el Tesoro de la Nacin, con sus fondos en pesos, (No el Banco Central) quien debe comprar y atesorar los dlares para el pago de las obligaciones externas. No se hizo en los ltimos aos cuando las condiciones eran favorables (por los menores pagos al exterior desde el default) porque se privilegi el aumento del gasto esperando con ello conseguir mayor bienestar general. Conar en que el gasto pblico va a ser el instrumento idneo para lograr el crecimiento y resolver todos los problemas es una ingenua ilusin que ignora las peores consecuencias de esas polticas en los aos setenta y ochenta: la inacin y el endeudamiento; la historia y la realidad ms reciente nos ensean que ambos terminan frenando el crecimiento sin obtener el bienestar.

Destino del Gasto


Gran parte del gasto pblico estuvo relacionado con un explcito avance del Estado en empresas privatizadas o empresas privadas con dicultades62, otra par62

Se detallan algunas de las empresas privadas en que intervino el Estado a partir del ao 2003: Correo Argentino, se rescindi contrato en noviembre 2003 Thales Spectrum (espacio radioelctrico) se revoc concesin en 2004 ENARSA. Empresa pblica creada en 2004 para explotacin, exploracin y venta de petrleo. ARSAT. Empresa pblica creada para desarrollo de un satlite argentino. LAFSA. Lnea area creada y liquidada posteriormente sin haber iniciado su actividad. Trenes Metropolitanos. Intervencin del ferrocarril San Martn, Roca y Belgrano Sur (administrados por una

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te importante del gasto pblico estuvo destinado a subsidios para empresas de diversos sectores (energa, transporte, agroalimentacin, industrial y empresas pblicas). Muchas de las empresas estatizadas necesitaron importantes subsidios para mantenerse en actividad, para algunas no fueron sucientes; otras, en cambio, aprovecharon la racionalidad administrativa de la direccin privada y obtuvieron ganancias durante algn tiempo, es el caso del Correo, muy distinto al de veinte aos atrs, con el personal necesario y con menos gastos (el suntuoso edicio en pleno centro de Buenos Aires haba sido reemplazado por una planta a veinte kilmetros de la ciudad). Sin embargo, en 2010 las tarifas postales tuvieron un muy importante aumento de precios. La nalidad de muchos de estos subsidios, mantener bajo el precio de algunos productos, sostener el empleo y promover la produccin de productos sustitutivos de importaciones, no tiene el xito prometido. Es el caso, por ejemplo, de Yacimientos Carbonferos de Ro Turbio, empresa re estatizada, cuyas ventas en 2010 no llegan a 26 millones de pesos con gastos que superan los 500 millones. Los fondos que se dilapidan en emprendimientos que no son rentables (y tampoco prioritarios para el pas) estn faltando en los sectores que realmente lo necesitan.

El sistema previsional
El sistema de jubilaciones y pensiones por su importancia en la sociedad y en la calidad de vida de mucha gente, y por su peso en el sector pblico, necesita una consideracin especial.
unin transitoria de empresas, Ugofe, en nombre del Estado). En 2008 se intervino Belgrano Cargas. Yacimientos Carbonferos de Ro Turbio, reestatizacin. Aguas Argentinas. Se revoc concesin y se crea AySA en 2006. Astilleros Tandanor. Reestatizacin en marzo 2007 (estaba gerenciada por los empleados) Aeropuertos Argentinos: asociacin del Estado con grupo Eurnekian Transener (transportadora elctrica) El Estado toma acciones. Commesa (sociedad mixta) AFJP, estatizacin del sistema de jubilaciones y pensiones, noviembre 2008 (al pasar los activos al Estado adquiere participacin en casi 40 empresas privadas importantes) Aerolneas Argentinas y Austral. Expropiacin 2008/2009. Sin nalizar. Loockheed Martin, Crdoba. Estatizacin de la fbrica de aviones. Papelera del Grupo Massuh (ahora Papelera Quilmes), mayo 2009 Metrogas: distribuidora de gas intervenida en junio de 2010 (tena problemas nancieros por el congelamiento de sus tarifas desde 2002). Hay reclamos de funcionarios pblicos y de dirigentes sindicales (Sindicato del Gas) para que se estatice la empresa.

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Pocos recuerdan la dramtica situacin de aquellos que debieron jubilarse en los aos ochenta o principio de los noventa, con el rgimen de reparto, con haberes jubilatorios que con suerte llegaban a doscientos pesos porque la inacin haba licuado sus sueldos o el mejor sueldo de los ltimos diez aos como irnicamente estableca la ley, disposicin sin sentido en un pas con alta inacin y sin posibilidades de actualizar las sumas porque las cajas de jubilacin siempre fueron la tabla de salvacin para los gobiernos de turno, usando los fondos con el pretexto de invertirlos en ayudas sociales, incentivos de produccin, obras de infraestructura o para cubrir dcit scales, como ocurri desde los aos cincuenta cuando el efectivo se reemplaz por ttulos pblicos, con un rendimiento menor a la inacin, que con el tiempo se transformaron en papeles sin valor, as se fue descapitalizando el viejo sistema de reparto. Las administradoras privadas (AFJP), creadas en los aos noventa, sin ser la solucin ptima, permitan mantener el valor de los ahorros en caso de alta inacin, asunto no menor en nuestro pas, aunque el sistema tena un alto costo para los aliados. El sistema podra haberse modicado y mejorado en varios aspectos, sancionando los excesos de algunas empresas, sin embargo, en el 2008 se dispuso su eliminacin pasando, compulsivamente, activos, pasivos y todos los aliados al rgimen de reparto, cuando en todo el mundo crece la incertidumbre sobre este sistema, como veremos en el ltimo captulo. Ms all de las virtudes o lmites del rgimen de reparto, la realidad en nuestro pas es que arrastra los vicios ya comentados: los efectos de la inacin y el manejo de los fondos previsionales por parte de los gobiernos, puede esperarse un cambio cuando la inacin sigue presente y los ahorros de los trabajadores se siguen utilizando para ayudas sociales o para sostener emprendimientos inecientes?. Mientras tanto, no se encara resolver seriamente la situacin de los actuales jubilados, estafados por un sistema que dilapida sus ahorros y ahora no puede aumentar sustancialmente los haberes para, simplemente, garantizar una vida digna. La degradacin de la vida de muchos jubilados es el el reejo de la degradacin del rgimen de jubilacin argentino, y en esto tienen responsabilidad no slo los gobiernos, sino tambin polticos y dirigentes que no muestran posiciones denidas sobre este tema. A partir de 2003 se fueron actualizando los valores de las jubilaciones mnimas, manteniendo sin modicaciones las ms altas, achatando as la pirmide

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de haberes previsionales con el consiguiente perjuicio para quienes ms haban aportado durante su perodo activo. En 2007 una moratoria previsional incorpor al sistema ms de dos millones de jubilados que no haban realizado aportes o los tenan incompletos; un 68% ms de jubilados que elevaron a casi seis millones el total de las prestaciones. Los aportantes al sistema (activos que hacen aportes para su futura jubilacin) son 8,5 millones, situacin que muestra la precariedad del sistema de reparto, con una relacin activo/jubilado menor a 1,5 (quienes aportan regularmente son menos an, se estiman en poco ms de 7 millones). Esta relacin cambiara si se redujera la enorme marginalidad laboral que llegara a los 7 millones de trabajadores en actividad que no realizan aportes (asalariados en negro y trabajadores por cuenta propia que evaden sus obligaciones previsionales). Resulta imprescindible, por razones ticas y morales, actualizar los ingresos de los jubilados, depreciados por la inacin, las malas administraciones y por la informalidad laboral, pero tambin es necesario recuperar las escalas respetando la relacin del haber jubilatorio con el esfuerzo realizado por cada uno en los aos de actividad, de lo contrario se alienta la evasin y la marginalidad. Pero, ahora, la recomposicin de todas las jubilaciones no es sustentable por el sistema ocial de reparto, que no se nancia por s mismo y debe recibir continuos aportes del Tesoro Nacional. A este sistema quebrado se agreg la suerte de quienes haban conado en el sistema privado de capitalizacin. Obligatoriamente, sin opcin alguna y sin estudios actuariales conables, todos ellos pasaron a integrar un sistema de reparto que no actualiza debidamente el valor histrico de los aportes, ni de los haberes, con un fondo de garanta usado discrecionalmente para nes ajenos al inters de los futuros jubilados, que es el mantenimiento del valor de sus ahorros (se colocan ttulos pblicos con tasas de inters irreales y se otorgan crditos promocionales que no llegan a mantener el valor de los aportes). El sistema de reparto, aqu como en todo el mundo, debe ser reconsiderado a la luz de una nueva realidad: el avance de la expectativa de vida prolonga el tiempo en que el sistema debe pagar jubilaciones y la cantidad de activos no aumenta, o disminuye, porque ya no existe el pleno empleo y son menos las personas que llegan a acumular los aos necesarios para jubilarse. Resulta fundamental discutir un nuevo sistema de jubilaciones no slo para encarar

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benecios para los jubilados (de hoy y de maana) sino tambin por el signicativo peso que tendrn las jubilaciones sobre las cuentas pblicas en los prximos aos.

Los resultados de las polticas de expansin de la demanda


Analizaremos a continuacin las consecuencias de las polticas de expansin de la demanda, en la industria manufacturera, en el sector agropecuario, en las exportaciones y, en denitiva, en la moneda nacional

La Industria
La produccin industrial no despeg. Las industrias favorecidas por subsidios y sustitucin de importaciones crecieron con escasa o nula inversin; el mayor costo de los bienes de capital (por el mismo tipo de cambio alto que las protege de las importaciones) les diculta la compra de mquinas y equipos para lograr una actualizacin tecnolgica que les permita ser ms competitivas. Vemos as que ante una variacin del tipo de cambio deben pedir nueva ayuda al Estado para poder subsistir: menos importaciones, facilidades scales, etc. No es el caso, por supuesto, de las muchas industrias ecientes establecidas en el pas que no necesitan ayuda ocial y que vienen mejorando su productividad y competitividad en base a inversiones con esfuerzo propio. En su conjunto el sector no consigui mejorar la balanza comercial industrial negativa: para esto necesita tener productos competitivos en calidad y precio, que slo se logran con incorporacin de tecnologa y con investigacin e innovacin. El esfuerzo para investigar, crear e innovar es el resultado de la competencia y de empresarios enfrentados a la necesidad de producir mejor para subsistir. En muchos pases, que hoy muestran un equilibrado desarrollo, la industrializacin fue una consecuencia natural del progreso econmico. Cuando se fuerza un modelo industrial en base a muchos privilegios no se logra un desarrollo genuino del sector porque esa industria necesitar permanente proteccin; cierto es que en momentos de crisis estos esfuerzos deben va-

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luarse con los posibles benecios sociales (mayor empleo y eliminacin de la pobreza) pero cuando no se logran los resultados esperados los costos de estos proyectos se vuelcan a la comunidad va inacin. Tampoco parece ser una solucin acertada volver a la creacin de un banco ocial de fomento para obtener crditos subsidiados, como hay sectores que solicitan insistentemente, cuando las experiencias en el pas no fueron buenas.63

Promocin industrial
Entonces, denitivamente resultan perjudiciales los planes de promocin industrial? La realidad, en el pas y en el mundo, nos muestra que no hay polticas denitivamente buenas o malas, todo depende de su implementacin, del entorno y de los funcionarios a cargo de su control. Una equivocada evaluacin del sector (a cargo de un falible funcionario) o la ineciencia en aplicar las medidas o el clientelismo o la corrupcin, pueden producir desequilibrios sectoriales o perjuicios e injusticias a las empresas no favorecidas. Durante varias dcadas, gobiernos civiles y militares intentaron promover inversiones en ciertas actividades industriales y en determinadas provincias, mediante desgravaciones y ventajas impositivas. En general esos regmenes produjeron ineciencias y no cumplieron con el objetivo de aumentar la inversin en el pas. Las razones del fracaso habra que buscarlas en la discrecionalidad de los gobiernos para decidir a quienes se favorece, pero tambin en la actitud de algunos empresarios que, como explica Roberto Corts Conde, en lugar de buscar ganancias en el mercado se ocuparon de presionar a los gobiernos para conseguir mercados reservados y obtener los mayores benecios Lo excepcional en la Argentina no fue la proteccin o los privilegios sino su exagerada dimensin Los mecanismos de proteccin tuvieron un efecto distinto donde existan sistemas polticos maduros y Estados fuertes. Con un sistema poltico dbil la competencia por la bsqueda de rentas econmicas lleva casi siempre a la corrupcin64 Lamentablemente tenemos en el pas sobrados ejemplos de ineciencia, clientelismo poltico y corrupcin y resulta ingenuo pensar que esto slo se re Debe recordarse que el BANADE (Banco Nacional de Desarrollo), creado bajo el gobierno militar de Roberto Levingston, termin quebrado aos despus como consecuencia de los crditos incobrables otorgados por razones polticas.. 64 Progreso y declinacin de la economa argentina, R. Corts Conde, Fondo de Cultura Econmica, 1998.
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suelve con mayor control. Debe evitarse que las decisiones dependan de la discrecionalidad de un funcionario; una poltica equilibrada y transparente debera abarcar a todo el sector, sin discriminar empresas, ajustando las medidas de promocin a determinados parmetros, propios de cada industria, y que sean de conocimiento pblico. Una promocin industrial no puede tener el carcter de permanente, es muy importante su monitoreo peridico para establecer cundo retirarla por no ser imprescindible o porque no logr su nalidad. Los incentivos industriales a los que recurren muchos pases, incluso los ms desarrollados, no estn habitualmente dirigidos a favorecer determinadas empresas sino a toda una actividad o al conjunto de la sociedad, promoviendo, por ejemplo, la investigacin y la innovacin, la etapa de desarrollo de nuevos emprendimientos, la capacitacin de personal, nuevas tecnologas, el desarrollo de energa no convencional o incentivos a la exportacin que ayudan a las empresas en sus ventas al exterior. En nuestro pas el Estado debera afrontar obras de infraestructura que resolveran muchos de los inconvenientes que tiene la industria, especialmente para exportar: las empresas del interior del pas tienen un enorme costo extra que es llegar a Buenos Aires; a las carencias locales deben agregar falta de buenos caminos, transportes obsoletos, escasez de contenedores y ausencia de playas o depsitos, problemas energticos y un puerto martimo con una relocalizacin pendiente desde hace ms de cincuenta aos. Pero tan importante como la ayuda nanciera resulta el ambiente de cooperacin entre el sector pblico y las empresas privadas con normas claras y transparentes y con asesoramiento permanente, es decir, con un clima favorable para los negocios compartido por las empresas y el Estado.

La inversin interna
La evolucin de la industria est ntimamente ligada a la inversin, que en el pas apenas ronda el 20% del PIB cuando los pases en crecimiento lo hacen a tasas mayores. La inversin de origen nacional est relacionada con el ahorro interno; si se ahorra poco (en el circuito nanciero) no hay fondos para la inversin y tanto el ahorro como la inversin dependen en denitiva de la estabilidad y de las expectativas de la gente. Se calcula que actualmente el 80%

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de las inversiones se hacen con recursos propios de las empresas, en menor medida se recurre al nanciamiento bancario. Para cualquier empresa es vital la inversin, no slo para aumentar su produccin, sino para mantenerla, porque el consumidor es cada vez ms exigente (tiene ms conocimiento sobre los productos ofrecidos) y el empresario eciente debe renovar su stock con innovacin y nuevas inversiones. La falta de inversiones produce, a su vez, un cuello de botella que limita la oferta de bienes y presiona los aumentos de precios. Muchas industrias, que se vieron favorecidas por el aumento de la demanda interna promovida desde el gobierno, estn trabajando al lmite de su capacidad instalada porque no ampliaron instalaciones ni adquirieron mquinas para responder a esa mayor demanda. No siempre los capitales nacionales son sucientes para las necesidades de un pas en desarrollo, normalmente se recurre al ahorro externo pero los capitales del exterior preeren invertir en empresas que no estn limitadas al mercado interno sino tambin con productos destinados a la exportacin para garantizar un mercado ms amplio. Por eso, son tres los motivos que frenan la inversin externa en el pas: las expectativas por continuos cambios en las normas y reglamentaciones, falta de una poltica de largo plazo que favorezca las exportaciones y la desconanza en el exterior que no se pudo superar despus de diez aos del incumplimiento de pago de la deuda. De acuerdo a un trabajo de la CEPAL (2010) el dinero destinado a estudio, investigacin y desarrollo en el sector manufacturero es muy bajo en toda Amrica Latina, lo que justica una industria de media y baja tecnologa. Hay excepciones, incluso en nuestro pas, pero en su mayora pertenecen a proyectos de inversiones extranjeras directas (IED) que tratan de capacitar y generar conocimientos tecnolgicos del personal de sus liales locales a un nivel similar al de sus casas matrices. La apertura en el mercado de capitales para permitir la inversin extranjera no slo es un impulso para la produccin sino tambin ayuda a la actualizacin tecnolgica. Por supuesto que todo esto debe estar encuadrado dentro de una poltica que tambin contemple el control de las inversiones y el cumplimiento de determinadas obligaciones, que se pueden establecer, como por ejemplo, la capacitacin tecnolgica del personal.

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El sector agropecuario y las exportaciones


El sector agropecuario produce los alimentos que el mundo necesita, pero adems son productos que pueden competir con ventaja en los mercados internacionales: por ese motivo el conjunto agroexportador (de productos del campo y sus manufacturas) es el gran proveedor de divisas para el pas y en el sector late la esperanza del despegue de las exportaciones argentinas como sostn del crecimiento del pas. La produccin agrcola tuvo un muy importante crecimiento en los ltimos cien aos (1910-2010) con un incremento de la cosecha de granos en casi un mil por ciento mientras que las hectreas cultivadas aumentaron en menor proporcin, evidenciando el aumento de productividad del sector por mayor tecnologa en las semillas y en las tcnicas de labranza, pero los aumentos de produccin ms signicativos se dieron en los ltimos veinte aos
Produccin de granos en millones de toneladas
Campaa agrcola 1909/1910 1990/1991 2007/2008 2009/2010 2010/2011 (1) maz 4,5 7,7 21,0 22,7 20,0 Trigo 3,5 11,0 16,0 7,5 15,0 soja -----10,9 48,0 52,7 50,0 total de granos 9,3 39,0 96,8 88,0 100,0

Fuente: Ministerio de Agricultura. (1) estimacin ocial

El aumento explosivo de la soja tiene su explicacin en la demanda mundial de harina y aceite65, en los muy buenos precios internacionales y en las mejoras genticas. Slo el 5% de la produccin se consume en el mercado interno, el resto se exporta, por lo tanto los precios internacionales no tienen incidencia en los precios domsticos y esa es la razn por la que el gobierno no interviene en este mercado cuya produccin sigue en aumento. El maz tambin tiene como principal destino la exportacin para alimentos, insumos para la comida de animales y, ltimamente, para la produccin de biocombustibles.
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Argentina exporta ms del 60% del aceite de soja que se consume en el mundo y el 40% de la harina de soja.

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Distinto es el caso del trigo, que se consume un 40% en el mercado interno y el resto se exporta. A partir de 2006 el gobierno j un precio mximo para el grano y cerr parcialmente las exportaciones para asegurar el abastecimiento interno. Esto desincentiv la siembra y cay la produccin de trigo (a pesar del ofrecimiento ocial de compensaciones y crditos subsidiados). Las retenciones a las exportaciones agropecuarias, las prohibiciones o restricciones a las exportaciones de granos, los precios mximos, etc. son medidas que ya fueron aplicadas en otras oportunidades, frenando la produccin y las exportaciones; afectan adems a los pequeos productores que no tienen ni tierra ni capital suciente como para cambiar de cultivos o de produccin (granos o ganado).66Paradjicamente esas medidas no sirvieron para evitar una inadecuada combinacin de cultivos: el 70% del rea sembrada en 2010 corresponde a oleaginosas, soja fundamentalmente, y slo el 30% a cereales. Con el monocultivo se pierden los benecios del rastrojo de cereales sobre el suelo y si a esto se agrega la menor inversin en fertilizantes y agroqumicos, se presenta un panorama poco alentador para las futuras cosechas, con deterioro de los suelos, baja reposicin de los nutrientes y menores rendimientos Los precios internacionales de los granos seguirn siendo altos en los prximos aos porque el mundo necesita alimentos. Aprovechar esta excepcional circunstancia permitir aumentar las exportaciones de granos y de productos elaborados. Para eso se necesitar aumentar la produccin (la tecnologa disponible lo permite) y la decisin de vender al exterior como poltica exportadora de largo plazo y no como resultado de un excedente del consumo interno. El sector ganadero tuvo un comportamiento diferente del agrcola. Desde el ao 2005, con la intencin de bajar los precios de la carne se dictan una serie de disposiciones ociales (kilos mnimos para la faena de novillos y creacin del Registro de Operaciones de exportacin -ROE- que se constituy en un permiso previo de exportacin) adems del aumento de las retenciones a
Las retenciones a las exportaciones agropecuarias fueron reinstaladas en el ao 2002 con motivo de la modicacin cambiaria. Las retenciones se justicaran cuando se mantiene un tipo de cambio articialmente alto que generara mayores ganancias a los sectores exportadores ms ecientes. Cuando se vuelve a un tipo de cambio normal (sin la intervencin del Banco Central) deberan eliminarse para no distorsionar el mercado; si hay sectores con ganancias extraordinarias el Estado tiene las herramientas impositivas necesarias para gravar esas rentas, como ocurre en todo el mundo. Las cargas scales a las exportaciones, como a las importaciones, no favorecen la expansin del comercio exterior y crean trabas que pueden se utilizadas por otros pases para dicultar las transacciones.

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las exportaciones de carne. A pesar de los controles continu en aumento el precio en las carniceras. En 2006 se comenzaron a restringir las exportaciones establecindose cuotas para vender al exterior; en 2008 se establecen precios de referencia para determinados cortes, valores para la media res y precio para el kilo vivo; en 2009 se establecen nuevas prohibiciones para exportar. Los mercados perdidos son rpidamente cubiertos por otros pases como Brasil, que sigui una poltica distinta que le permiti instalarse como primer productor mundial de carne vacuna. Privilegiar el mercado interno antes que la exportacin tiene consecuencias no deseadas: la falta de rentabilidad desalienta la produccin, se faenan vacas jvenes (vientres), aumenta la liquidacin de hacienda y en el corto plazo llega ms carne a las carniceras, hay ms actividad en la industria frigorca y en la exportacin, hasta que la oferta comienza a caer por falta de hacienda en los campos. En estas circunstancias hemos visto que el precio de la carne se vuelve inalcanzable para gran parte de los hogares.

Exportar para crecer


Una poltica exportadora de largo plazo debe contemplar un crecimiento sostenido de la produccin y facilitar, sin privilegios, tanto las exportaciones agropecuarias como las exportaciones de productos industriales, para conseguir el equilibrio genuino del balance de pagos y la entrada de divisas que el pas necesita, As, las exportaciones pueden ser el motor del crecimiento del pas para lograr, por ese medio, el mejoramiento del mercado interno y el bienestar de la poblacin. Las industrias que ms crecieron en los ltimos aos son las que estn relacionadas con la exportacin: las productoras de alimentos por la demanda mundial y la industria automotriz y la siderurgia por la demanda de Brasil (nuestro principal comprador como explicamos en el captulo 2), son concretos ejemplos de las virtudes de la exportacin cuyos benecios se derraman ms all del crculo exportador. La exportacin genera divisas para pagar las importaciones pero tambin recursos genuinos para que el Estado pueda volcarlos a la comunidad. Llegar con buenos productos al exterior es lograr una insercin internacional que prestigia al pas, abre nuevos mercados, crea vnculos comerciales y la posibilidad de futu-

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ros negocios; as lo entendieron los principales naciones emergentes de Amrica Latina y pases como India y China que se preocupan por obtener acuerdos de libre comercio con las naciones desarrolladas que hicieron posible el signicativo aumento de su comercio en los ltimos aos. Para ello no necesariamente se tiene que depender de un tipo de cambio alto sino de estmulos al productor, instituciones de promocin de las exportaciones, dentro y fuera del pas, mejora en la infraestructura aduanera y portuaria, capacitacin para las pequeas empresas y, especialmente, conanza en los compradores, seguridad que el producto que compraron les llegar en trmino y en las condiciones pactadas. En varios pases las pymes (pequeas y medianas empresas) constituyen el motor de las exportaciones de manufacturas. No es lo que sucede en nuestro pas porque estas empresas estn dedicadas al mercado interno y sus empresarios, absorbidos por los problemas diarios, generalmente no tienen planes para llegar al exterior con sus productos. La exportacin requiere una planicacin a largo plazo que se inicia con el estudio de la demanda externa: no se trata de vender el producto que tenemos sino de adecuarlo a los gustos y requerimientos de los clientes del mercado al que se quiere llegar; despus es fundamental la continuidad del producto y la presencia en el mercado para acreditar una marca con una buena atencin de post venta. Estos requisitos muchas veces alejan a las pymes de la prctica exportadora; sin embargo hay medios para facilitar esta operatoria. La experiencia de otros pases muestra la utilidad de los consorcios de exportacin formados por pymes con participacin del gobierno, para iniciarse en la actividad exportadora. Se asocian empresas de similares caractersticas o con especializacin por zona geogrca, para emprender el negocio de venta al exterior, reduciendo los costos de asesoramiento profesional, representaciones fuera del pas, asistencia a ferias, gastos de viaje, uso comn de instalaciones, ocinas o depsitos en el exterior. Las Pymes italianas integradas a consorcios de exportacin son responsables de gran parte de las exportaciones de ese pas. En Argentina existen varios consorcios exportadores impulsados, desde hace ms de diez aos, por la Fundacin Export Ar y por el Standard Bank y por algunos organismos provinciales como Pro Mendoza y el Instituto de Desarrollo Productivo de Tucumn.

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Banco Central, Moneda y Reservas


A principios de 2010 se hace evidente las necesidades de nanciamiento del Estado Nacional para cubrir el gasto pblico y los compromisos externos. Por ese motivo el Gobierno decide el uso de reservas internacionales del Banco Central para el pago de intereses y vencimientos de capital de la deuda pblica. Esto origina un conicto poltico de proporciones con una oposicin que tampoco tiene muy en claro los aspectos de fondo de la situacin planteada. El problema no es destinar reservas excedentes del BCRA para pagar deudas con el exterior (se hizo en otras oportunidades) 67 sino la cantidad de dinero que queda liberada cuando el Banco Central entrega reservas sin la contrapartida del pago por parte del Tesoro Nacional. Esto preocupa cuando el gasto ya tiene un nivel excesivo. Analicemos esta cuestin repasando la historia de nuestra moneda que vimos pocas pginas atrs. En 1899 se autoriza a la Caja de Conversin a emitir los primeros billetes moneda nacional, se determina la equivalencia del peso con el dlar y se establece que se deba emitir o retirar billetes en circulacin en la medida que el pblico realizara o sacara depsitos bancarios. Esta regla permiti mantener el valor del peso hasta la creacin del BCRA, en 1935, al que se impuso como misin mantener el valor de la moneda y ser custodio de las reservas del pas. Unos diez aos despus, en 1946, se modica la Carta Orgnica del Banco Central y se incluye la funcin de contribuir al desarrollo del pas y del pleno empleo. Este cambio de objetivos abri la posibilidad que el Banco creara dinero para la promocin de diversas actividades y asistencia a empresas privadas y a organismos del mismo gobierno, originando una excesiva liquidez (muy superior al aumento de la produccin) que condujo a la depreciacin de la moneda y al inicio de un largo proceso inacionario que se mantuvo por varias dcadas mientras el Banco Central continuaba asistiendo al Tesoro Nacional mediante adelantos transitorios en pesos, a cambio de sucesivas renovaciones de letras o bonos cuyo valor la inacin haca depreciables. En marzo de 1991 la Ley de Convertibilidad del Austral con el dlar estableci que las reservas del BCRA en oro y divisas extranjeras deban ser
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El Tesoro compra las reservas utilizando los pesos pedidos al mismo Banco Central como adelantos transitorios o como parte de las utilidades del BCRA, artilugio que tiene a su disposicin el Poder Ejecutivo. Tambin puede emitir dinero para comprar Reservas, mientras que el Banco Central emite deuda (Lebacs) para absorber liquidez y mantener la relacin reservas/base monetaria (si el Banco no emitiera deuda, el aumento de la base monetaria por la emisin de pesos hara caer el monto de reservas (excedentes).

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equivalentes al total del dinero en circulacin (por lo menos el 100% de la base monetaria) y que si el Banco venda divisas, los australes recibidos en cambio deban ser retirados de circulacin, quedando de esta forma vedada la emisin monetaria sin respaldo. En septiembre del ao siguiente una nueva carta orgnica del Banco Central estableca en su Artculo 3 que es misin primaria y fundamental del BCRA preservar el valor de la moneda El Banco deber desarrollar una poltica monetaria y nanciera dirigida a salvaguardar las funciones del dinero como reserva de valor, unidad de cuenta e instrumento de pago para cancelar obligaciones monetarias, en un todo de acuerdo con la legislacin que dicte el Honorable Congreso de la Nacin. En la formulacin y ejecucin de la poltica monetaria y nanciera el Banco Central no estar sujeto a rdenes, indicaciones o instrucciones del Poder Ejecutivo Nacional (Ley 24.144 de fecha 23 de septiembre de 1992). La inacin qued eliminada por diez aos, a pesar del aumento del gasto pblico que provoc el mismo gobierno que promulg esta medida, que ocasion otros inconvenientes, no monetarios, que ya comentamos. En enero de 2002 se elimina la convertibilidad del peso con el dlar pero adems se suaviz la regla que relacionaba las divisas con el circulante: En todo momento, las reservas del BCRA en oro y divisas extranjeras sern afectadas al respaldo de la base monetaria (Ley 25.561, Boletn Ocial del 07.01.2002). Estas disposiciones permitieron modicar el tipo de cambio y facilitar la emisin monetaria durante la crisis. En agosto de 2003 se modica nuevamente la carta orgnica del Banco Central pero se mantiene como misin primaria y fundamental preservar el valor de la moneda Las atribuciones del Banco para estos efectos, sern la regulacin de la cantidad de dinero y de crdito en la economa y el dictado de normas en materia monetaria, nanciera y cambiaria, conforme con la legislacin vigente. Se mantiene la disposicin que establece que el Banco no estar sujeto a rdenes, indicaciones o instrucciones del PEN. A principios de 2010 el gobierno pide la renuncia del presidente del BCRA. La nueva conduccin del Banco responde, desde entonces, a una tendencia proclive a un uso ms intenso de los redescuentos como instrumentos para impulsar el crecimiento. Los redescuentos son prstamos de corto plazo del Banco Central a los bancos comerciales a una tasa preferencial que normalmente se utilizan para aumentar la capacidad crediticia de los bancos en momentos de iliquidez. Es un instrumento til para reactivar la economa cuando

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se utiliza razonablemente; su uso indiscriminado, en el pasado, fue uno de los motivos que condujo a elevadas tasas de inacin. En la segunda mitad del ao el Banco Central tuvo que modicar el programa monetario llevando la pauta de crecimiento de la oferta monetaria del 19% al 28%; un aumento de la cantidad nominal de dinero que convalida la mayor emisin monetaria (el Banco Central emiti dinero para nanciar al Estado, comprar dlares y otorgar redescuentos) 68. No es una novedad, que los gobiernos nacionales ajusten la poltica monetaria a los requerimientos de la poltica scal). La independencia del Banco Central (que ningn gobierno alcanz) no es una mera pretensin ideolgica. Es conveniente para preservar el valor de la moneda poniendo lmites a los normales requerimientos de expansin monetaria y crediticia de otros funcionarios del gobierno que tienen distintos objetivos, como, por ejemplo, promover la inversin o mejorar el empleo; moderar el crecimiento de la oferta monetaria para frenar la inacin es funcin del Presidente del Banco Central.

Crecimiento con inacin no es una opcin sustentable


Por que motivo debemos temer a la inacin? Porque a largo plazo frena el crecimiento por falta de incentivos al ahorro y a la inversin. La historia argentina muestra claramente que la inacin es el principal obstculo para el crecimiento. No son los salarios de los trabajadores, ni la remarcacin de precios de los comerciantes, ni las expectativas de los consumidores, las causas originales de la inacin; son en cambio su consecuencia o son propagadores del proceso cuando ya se dispararon los aumentos de precios y la gente no tiene informacin sobre los valores de las cosas y se trata de cubrir de la desvalorizacin del dinero aumentando los precios (quienes venden) o adelantando las compras (los consumidores) 69. Esto acelera el consumo interno, facilitado por las ofertas de cuotas sin inters. Pero los bancos que bien conocen la inacin

Adems el BCRA tuvo que moderar la esterilizacin de dinero (absorcin de pesos emitiendo Lebacs u otras letras o bonos de corto plazo) porque eso tiene un lmite que es la saturacin del mercado y el aumento de la tasa de inters para nuevas colocaciones (el gobierno no tiene inters en que aumente la tasa de inters porque desalienta el crecimiento). 69 Con este efecto de comprar antes que aumente o adelantarse a la inacin los precios aumentan como si se estuviera emitiendo dinero, aunque el circulante sea el mismo (aumenta la velocidad de circulacin del dinero)
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real, no son tan generosos para otorgar crditos a las empresas y sin crdito no hay inversin y no aumenta la oferta. Las verdaderas causas de la inacin hay que buscarlas en los aumentos de la demanda agregada por el aumento del gasto pblico, los subsidios a empresas privadas para evitar aumentos de precios o de tarifas, los subsidios a industrias sustitutivas de importaciones, y la emisin monetaria para nanciar gastos o para sostener el tipo de cambio alto. Por otro lado, el control del gasto y la estabilidad no conducen a la pobreza. Poner lmites al gasto pblico excesivo signica no aumentar su tasa de crecimiento para, progresivamente, lograr un reacomodamiento hacia la asistencia social y la educacin pblica, que deberan ser las herramientas para llegar a los hogares ms pobres con pautas culturales y sociales que los impulse a buscar mejores horizontes. Reducir el gasto signica eliminar proyectos impulsados ms por cuestiones ideolgicas que por la necesidad pblica o por criterios econmicos. Reducir el gasto es trabajar para lograr mayor eciencia en todos los sectores y, ms importante an, es lograr la transparencia en la administracin del gasto porque la percepcin de la gente es que la corrupcin, en distintos niveles, es responsable de gran parte de las erogaciones pblicas. El crecimiento con inacin tampoco sirve para promover empleo genuino. El aumento en el nivel de empleo, a partir de 2002, en buena parte se debe a un menor costo laboral por la reduccin del salario real por la inacin generada por la devaluacin, pero no fue suciente para reducir el enorme trabajo informal que supera el 40% de los trabajadores del pas, con graves consecuencias para ellos y para el sistema de previsin social. Los aumentos de precios siempre castigan a los ms pobres y a quienes tienen ingresos jos sin posibilidades de tomar medidas que amortigen los efectos de la inacin. Los aumentos salariales, recibidos con alegra no bien naliza un acuerdo salarial, se van desvaneciendo en el transcurso de los das porque se pactan en funcin de la inacin presente que seguramente es menor a la inacin futura. Por ltimo, la incertidumbre de los procesos inacionarios, la dicultad en establecer contratos por varios aos y los desajustes entre los precios relativos, son otros, aunque no menores, efectos de la inacin sobre el crecimiento. Hemos visto, a travs de los billetes, la depreciacin del valor de la moneda por la inacin, hasta obligar al cambio del signo monetario para facilitar las

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operaciones; vimos tambin, cuando la inacin creca, la mayor emisin de los billetes de valores ms altos o la emisin de nuevos billetes de mayor denominacin ($ 500 y $ 1.000 en 1944; $ 5.000 y $ 10.000 en los aos sesenta; Peso Ley 1.000.000 en los setenta, etc.). Vamos por ese camino? A nes de 2004 los billetes de $ 100 (la mayor denominacin actual) representaban el 35% del total de billetes en circulacin. En 2010 estn cerca del 50% y, segn declaraciones de funcionarios del BCRA, no se emitirn billetes de mayor denominacin ($ 200 $ 500) para no crear expectativas inacionarias. Las necesidades de las transacciones comerciales pueden obligar a ello. La economa puede seguir creciendo impulsada por el consumo interno y la demanda externa, acumulando presiones inacionarias que podran amortiguase con controles de precios, tarifas congeladas y subsidios, pero ste es el crecimiento mediocre que caracteriz al pas durante muchas dcadas. Debemos revertir la situacin con la participacin activa de todos los sectores, con imaginacin, con innovacin y con una actitud para el cambio no complaciente con la mediocridad.

El modelo y sus consecuencias Resumen


No es la primera vez que el gasto y el consumo son los instrumentos mgicos usados para impulsar el crecimiento de la produccin y obtener una ilusoria mejora de los ingresos de la produccin. La poltica de expansin de la demanda bien recomendada por Keynes para momentos de profunda crisis, no puede extenderse en el largo plazo. Esta expansin en los ltimos aos se obtuvo con un explosivo aumento del gasto pblico, con emisin monetaria, con innumerables subsidios a empresas y a individuos, con una tasa de inters real negativa que alent las compras, desde electrodomsticos hasta automviles, con la utilizacin de fondos extraordinarios y con la inestimable ayuda del contexto internacional que permiti al sco acumular ingresos por las exportaciones agropecuarias, aumentar las reservas internacionales y mantener el supervit comercial. El crecimiento de la demanda interna, junto con la poltica de sustitucin de importaciones, impulsaron una mayor produccin industrial utilizando hasta el lmite la capacidad instalada sin ser acompaada de inversiones que sustenten ese crecimiento. Como es natural, el aumento de la produccin fue seguido por el fuerte aumento de las importaciones que las autoridades tratan de limitar con

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burocrticas medidas como las licencias no automticas a las importaciones La otra cara de la realidad son las consecuencias que hoy, como en otras oportunidades, aparecen en algn momento daando las fugaces conquistas obtenidas. La inacin, la depreciacin monetaria, la cada del ahorro y la baja inversin son responsables de la falta de un genuino y sostenido desarrollo y del mantenimiento de la pobreza. La nalidad de estos comentarios es advertir las modicaciones que aparecen como necesarias, de acuerdo a la experiencia histrica y la doctrina econmica. Siempre estamos a tiempo.

Esquema del Modelo de crecimiento basado en el Consumo

Condiciones Externas
FUERTE AUMENTO

Polticas internas
BAJA TASA DE INTERS EXPANSIN MONETARIA

alta tasa de inters DEL GASTO PBLICO demanda de baja pases en operaciones desarrollo financieras en commodities

AUMENTO EN PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS (ALIMENTOS)

IMPORTANTE AUMENTO DEL CONSUMO


subsidios sustituc. importac.

boom de demanda interna

Mejoram Ingresos Fiscales por exportaciones

Balanza Comercial Positiva Aumentan Reservas internac.

AUMENTO DE LA PRODUCCIN
CON ESCASA INVERSIN

Demanda Oferta

AUMENTOS DE PRECIOS INFLACIN

Aumento de las Importaciones Limitacin de importaciones

bajo ahorro nacional baja la inversin a largo plazo reduce demanda interna

CRECIMIENTO MEDIOCRE SIN AVANCE TECNOLGICO NI PROGRESO SOCIAL

Captulo 6

CMO LLEGAMOS AL BIcENTENARIO?


1810 2010 1816 2016
Escojamos la historia de uno de los tantos abuelos que haban logrado, a principios del siglo pasado, formar una familia y acumular unos cuantos pesos fruto de ahorros y muchos sacricios. El abuelo Juan consigui guardar unos cinco mil pesos moneda nacional, no era una gran fortuna pero en esos momentos alcanzaba para comprar un departamento en Buenos Aires. Eran cincuenta billetes similares a stos:

Sus descendientes, cien aos despus, alborotados por el descubrimiento, imaginaron los mejores destinos para ese dinero, recordando la fortaleza de la moneda all por el centenario de la Patria. Pero la desilusin fue mayscula cuando despus de algunas cuentas se enfrentaron con la triste realidad: necesitaban varios millones de esos mismos billetes pero para un viaje en colectivo. Y si no se apuran

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Llegamos al Bicentenario con un mediocre desarrollo del pas, con la frustracin de haber ocupado, hace cien aos, posiciones de privilegio entre las naciones del mundo y haber retrocedido, a travs del tiempo, en crecimiento, en educacin, en bienestar y en calidad de vida. Muy pocos pases en el mundo sufrieron tremenda depreciacin de su moneda. Creo que no quedan dudas que la inacin erosiona el valor del dinero y con ello afecta profundamente la conanza de la gente, no slo en su moneda sino tambin en sus dirigentes y hasta en sus instituciones; las otras vctimas son el ahorro y la inversin, motores del crecimiento de las naciones. Festejamos el bicentenario de la patria con la alegra de la gente esperanzada en un pas soado y con el colorido de las luces encendidas por la ilusin de una Argentina que avanza en el concierto de las naciones. Tenemos la suerte de habitar un pas con envidiables riquezas naturales, con una sociedad plural que se adapta sin mayores dicultades a situaciones extremas, sin las terribles luchas internas por motivos tnicos o religiosos, que azotan a muchos pases, y con una razonable organizacin administrativa y poltica. Un pas que crece pero que debera crecer mucho ms, con un genuino y sostenido desarrollo si se resolvieran los histricos problemas que nos aigen desde hace varias dcadas. No solucionamos el problema de la pobreza extrema; a pesar de los importantes aportes del Estado ms del 30% de la poblacin es pobre y si se cortara la asistencia social los ndices de pobreza seran alarmantes; la distribucin de los ingresos no diere demasiado de la de treinta aos atrs. En materia de educacin hay signos de evidente retroceso y no avanzamos en la educacin de excelencia que exige el mundo actual. La produccin industrial no consigui mejorar en competitividad y muchas industrias slo se sostienen por los subsidios estatales; sin esa ayuda cerraran muchas empresas inecientes y aumentaran los ndices de desempleo. Esta falta de competitividad es responsable del mantenimiento de una rgida estructura de nuestro comercio exterior que slo aumenta por las exportaciones agropecuarias. No pudimos mantener el abastecimiento energtico y en los ltimos aos se sustituy la produccin de petrleo y gas por la importacin de esos combustibles. No se solucion tampoco la ineciencia del sector pblico con un gasto que no tiene relacin con los servicios prestados, con grandes carencias en salud, previsin social, seguridad, justicia, etc.

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Pobreza e Indigencia
La pobreza en Argentina es el resultado de muchos desaciertos, polticas errneas, largos procesos de inacin y las falencias de las polticas sociales que fueron deteriorando las condiciones de vida de amplios sectores de la sociedad. Las primeras villas de emergencia crecieron en Buenos Aires y alrededores en los aos cincuenta pobladas por la gente del interior que se volcaba a la ciudad con la esperanza de obtener trabajo y mejores condiciones de vida. Muchos consiguieron salir, otros quedaron y en la villa vieron crecer a sus hijos y a sus nietos, pero muchas otras familias fueron creando, a travs de los aos, nuevas villas miserias o asentamientos precarios donde conviven quienes caen en la pobreza por la insuciencia de ingresos (desempleados, jubilados, cuentapropistas) con los que arrastran la dramtica situacin de falta de un lugar donde dormir. La situacin de estos ltimos, los pobres estructurales con necesidades bsicas insatisfechas (segn la tradicional denicin del Indec) no se resuelve slo con asistencialismo, ni an con reactivacin econmica, porque necesitan de acciones de mediano y largo plazo para reincorporarlos a una vida normal. Para ellos la pobreza y la indigencia ya son formas normales de vida; a la carencia de vivienda y de alimentos se agrega la ausencia de aspiraciones de progreso, de falta de ganas y de fuerza para salir de la miseria. Son adultos sin futuro y menores que no progresarn en sus estudios. En cinco dcadas las villas fueron creciendo en nmero y en cantidad de habitantes pero las soluciones nunca llegaron. Se calcula que en Buenos Aires y alrededores (Gran Buenos Aires) existen ms de mil villas y asentamientos con ms de dos millones de personas en el conurbano y arriba de 200.000 en las veinte villas de la ciudad de Buenos Aires, mostrando un importante crecimiento en los ltimos aos. El concepto actual para el tratamiento de este delicado problema parecera ser el de urbanizacin de la villa, en lugar de erradicarla, con obras de infraestructura (caminos, agua, cloacas, gas, electricidad) y con instalaciones comunitarias (salas de salud, guarderas, etc.). Mientras tanto los asentamientos precarios se multiplican en el conurbano bonaerense. Los ndices de pobreza vienen en aumento paso a paso con la inacin (porque el aumento de los precios empeora la situacin de los ms necesitados). El

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censo nacional de treinta aos atrs70 reejaba con crudeza esta realidad que afectaba tanto a la ciudad de Buenos Aires como al interior del pas, especialmente provincias del norte argentino donde se emparentan los ms altos ndices de pobreza con muy altos ndices de mortalidad infantil por causas de desnutricin. La situacin fue empeorando con la inacin e hiperinacin de los ochenta, la desocupacin de los noventa y las consecuencias de la devaluacin de 2002 cuando ms de la mitad de la poblacin argentina lleg a estar por debajo de la lnea de pobreza. Tenemos la sensacin que salimos de esa crisis, sin embargo en 2009 ms del 40% de la poblacin que reciba ingresos ganaba menos que el salario mnimo de ese momento ($1.400,-) segn datos del Indec71 La indigencia, quienes no reciben la alimentacin mnima para subsistir, no slo es el estado ms penoso de la pobreza, es el que deja secuelas, especialmente en los nios, que los marcar para toda su vida. Estudios cientcos han comprobado que el nio que no recibi una atencin y alimentacin adecuada dentro del primer ao de vida ver afectado seriamente su desarrollo mental, y el que permanezca ms all de los cinco aos con algn grado de desnutricin es difcil que pueda recuperar la talla y el peso, pero tambin tendr dicultades en el aprendizaje. Los menores provenientes de hogares muy pobres generalmente no tienen en sus familias la estimulacin que requieren en los primeros aos, no alcanzan los niveles mnimos de rendimiento; tienen disminuidas sus posibilidades de maduracin intelectual y de aprendizaje72.
Censo Nacional de Poblacin y Vivienda, 1980, Indec. La poblacin en hogares con Necesidades Bsicas Insatisfechas llegaba a 28% del total censado, pero en Chaco alcanzaba al 52%, Formosa 54% y en muchas provincias los habitantes con NBI superaban el 40% de la poblacin (La Pobreza en la Argentina, Indec, Edicin 1984.) Veinte aos despus, en 2003, desde Tucumn advertan sobre las consecuencias de la miseria en esta tercera generacin de desnutridos y el director del Hospital del Nio Jess, de esa ciudad, aseguraba que no perciben los lmites entre la vida y la muerte, porque se han acostumbrado a perder un hijo, o dos, a que una hija quede embarazada a los doce aos, a los abortos. En octubre de 2010 los diarios registran muerte de nuos en la provincia de Misiones por causa de desnutricin y el propio gobernador de la provincia, Maurice Closs, declara que hay 6000 nios desnutridos, con situacin de riesgo alimentario y admite obviamente algunos de estos chicos se nos van a morir porque la mortalidad infantil es un problema, es una realidad. Para todo el pas se calcula que existen al menos 750.000 nios en situacin de riesgo alimentario severo, slo en las reas urbanas, porque se desconocen detalles precisos de las reas rurales ms pobres (Seminario Desnutricin Infantil y Materna, Bolsa de Cereales, 18.11.2010) 71 Indec. Distribucin del ingreso en el tercer trimestre de 2009. Publicacin del 20.02.2010. 72 Hay en nuestro pas estudios e investigaciones que, desde hace varios aos, vienen sealando las penosas
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En la medida que ese nio crece las consecuencias del entorno familiar son tan importantes como la educacin escolar. El ambiente en que se desarrollan no es el ms adecuado, las carencias econmicas y culturales, las deficiencias sanitarias, los modos, las pautas sociales y el comportamiento del grupo, va creando jvenes con prejuicios, con resentimientos hacia una sociedad que no resolvi sus problemas, sin inters en superarse y con desconfianza y recelo en el ambiente laboral; crece una sociedad menos competitiva. Presentar la pobreza con esta crudeza, no es discriminacin, ocultarlo impide evaluar el problema en toda su dimensin. Esto ya seala la magnitud del cambio necesario. Estos nios estn condenados a un desarrollo muy limitado, pero el pas tambin est limitado en la utilizacin futura de las capacidades de un enorme conjunto de jvenes con carencias alimentarias; el futuro del pas est seriamente comprometido si slo nos preocupamos por la fuga de cerebros y no advertimos la prdida de cerebros por mala alimentacin. Es posible que la asignacin universal por hijo implementada a fines de 2009 reduzca los angustiantes porcentajes de pobreza73 pero no es la solucin a un problema mucho ms complejo. Quienes cayeron en la pobreza por bajos ingresos, tienen posibilidades de recuperacin al conseguir empleo o lograr un salario mejor, pero quienes son pobres estructurales (la familia vive en una villa miseria o en asentamientos precarios) son mucho ms difciles de recuperar para la sociedad, sin un plan concreto de largo plazo. Este ncleo duro de la pobreza que alcanzara al 17% de la poblacin total del pas74 son los que tienen ms dificultades para recomponer su situacin porque carecen de posibilidad de ahorro como para recuperar la vivienda y los bienes que tuvieron en algn momento; a la penuria econmica se agrega la insatisfaccin y el desnimo al no poder acercarse a los niveles de vida anteriores. En estos casos, tan imconsecuencias de la indigencia en la maduracin infantil: Fondo Internacional de las Naciones Unidas para la Ayuda de la Infancia (UNICEF), Centro de Educacin Mdica e Investigacin Clnica Norberto Quirno (CEMIC), Centro de Estudios sobre Nutricin Infantil (CESNI) entre otros. 73 Segn el Observatorio de la Deuda Social de la Universidad Catlica Argentina (UCA), en 2009 ms del 30% de la poblacin estaba bajo la lnea de pobreza y un 12% bajo la de indigencia. El mismo informe estim que ms de 3 millones de nios (menores de 18 aos) tenan riesgo alimentario. 74 Encuesta de la deuda social de la UCA, 2010.

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portante como el alimento es la contencin del grupo familiar y la adecuada atencin de sus mltiples necesidades para evitar su total marginacin. En las mayores concentraciones de pobreza son concurrentes los mayores ndices de pobreza, desocupacin75 y elevada mortalidad infantil76 con el mayor analfabetismo y la menor escolaridad. La educacin, es el otro eslabn de esta cadena.

Educacin
La calidad de la educacin es el otro factor que inuye en el crecimiento del pas. La escuela debera ser el lugar que brinde al alumno las pautas sociales y culturales que no recibi en el hogar; esto se logra con ejemplos de seriedad, puntualidad, compromiso y respeto a los dems (del alumno al profesor y del profesor al alumno). Pero tambin debe prepararlo para un mundo donde el factor humano est teniendo cada vez mayor importancia, no como obra de mano barata sino como trabajo especializado donde la fuerza es reemplazada por la inteligencia, que se potencia por medio de la educacin, para esto se necesita una enseanza de excelencia que promueva la competencia y la innovacin. La educacin pblica no ayuda en este sentido y se presenta como un factor de discriminacin social como lo sostiene Juan J. Llach77 los alumnos de menores recursos asisten a escuelas pblicas que son las que tienen peores edicios, peor equipamiento y personal menos calicado. Esto est lejos de suplir las carencias de los hogares de aquellos nios. Aceptamos que los maestros atiendan el comedor escolar o nos emocionamos cuando los vemos cocinar para los alumnos en lugares muy pobres o atendiendo a las necesidades bsicas de los menores pero es esa la funcin
El DESEMPLEO disminuy en los ltimos aos pero no signica una baja genuina de la desocupacin. El Estado est subsidiando a ms de 140.000 empleados de 2.300 empresas en crisis con el compromiso de no despedir personal. Programa de Recuperacin Productiva (Repro). 76 La primera causa de mortalidad infantil son los nacimientos prematuros (cuando un beb nace antes de completar las 37 semanas de gestacin y con menos de 2,5 kilos). Para UNICEF Argentina el 60% de la mortalidad de los prematuros es evitable porque tiene relacin con la calidad de la atencin, falta de enfermeros especializados en neonatologa, una insuciente capacitacin y actualizacin profesional y la falta de regionalizacin de los servicios especializados. Slo el 35% de las maternidades del pas cumplen con las condiciones que recomienda la OMS. UNICEF Argentina. Semana del Prematuro, octubre 2010. 77 Economista, socilogo, ex Ministro de Educacin y autor de varios libros sobre economa argentina.
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y la dedicacin de los docentes que el pas necesita? no nos estamos equivocando en los roles? All hay una asistencia social ausente que no debe ser suplida por el espacio que requiere la educacin. El pas necesita nios bien alimentados pero tambin muy bien educados para salir de la mediocridad. No es preferible resolver esta situacin antes que sostener emprendimientos decitarios? El resolver estos problemas no depende de un presupuesto inalcanzable. Adems el conjunto del gasto social en Argentina no es inferior al de muchos otros pases, pero aqu no se ven los resultados ni en mejorar la educacin ni en eliminar la pobreza. Esto muestra ineciencia en la asignacin de los recursos y en la ejecucin de los planes, clientelismo que reemplaza a las prioridades y falta de transparencia en el manejo de los fondos pblicos. La gente y el pas necesitan que nuestros gobernantes se ocupen prioritariamente de estos temas. Hace falta la accin del Estado para eliminar la pobreza extrema y para encarar un sistema educativo de excelencia con planes que no se extingan con el ministro de educacin de turno. El desafo debe ser incorporar a quienes hoy estn afuera del sistema e incrementar las posibilidades de educacin en todos los niveles para construir una sociedad educada, capacitada y competitiva, dejando de lado el facilismo que fue degradando la enseanza con los resultados que hoy sufre el pas: mediocridad y pobreza intelectual. Recuerdo al respecto las palabras de Guillermo Jaim Etcheverry78 La bancarrota de la educacin argentina explica nuestro fracaso. Ms grave an resulta el naufragio de la educacin de nuestra dirigencia que, con una supercialidad alarmante, idolatra la excelencia pero desestima el rigor y el esfuerzo necesarios para alcanzarla A qu factores se debe la tremenda diferencia de desarrollo entre algunas naciones? Algunos autores sostienen que ello se debe a las buenas o malas decisiones que tomen sus lderes no hay otra explicacin que justique que Argentina no tenga el mismo nivel de desarrollo que EEUU dice uno de ellos79. Es muy posible que ello sea as y que las erradas polticas a contramano de las tendencias en el mundo durante todo el siglo pasado, no slo nos alejaron de

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Ex rector de la Universidad de Buenos Aires. Texto publicado en La Nacin; 15.10.2002. Alan Beattie es uno de los editores del Financial Times, autor del libro False Economy: A Surprising Economic History of de World comentado en La Nacin el 28.06.2009.

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Estados Unidos y Europa sino tambin de muchos pases latinoamericanos que hace cien aos estaban muy atrasados econmica y socialmente. Pero posiblemente no sea toda la explicacin. Otro enfoque diferente es el de Richard Nisbett80 quien atribuye los resultados a las diferencias en la cultura, la enseanza y el entorno familiar en el que se cra cada persona. Esto inuye en el coeciente intelectual (no se trata de una razn gentica); la gente ms pobre, por ese motivo, generalmente tiene un coeciente intelectual ms bajo que los ricos (obviamente las excepciones son innumerables). Las familias de clase media alta tienen mejores hbitos en cuanto a uso de un lenguaje ms rico y mayor importancia de la educacin; generalizando podramos sostener que en los pases menos avanzados donde son menores las oportunidades de una educacin de excelencia y los jvenes crecen en un entorno de pobreza y miseria, los resultados tambin sern muy pobres. Sostiene ese autor: Nadie me ha llamado racista a pesar de que soy muy crtico con los hbitos sociales de muchas familias de raza negra, en Estados Unidos. Tengo muy claro que la raza no supone ningn impedimento para el desarrollo intelectual, pero s que ciertos hbitos culturales o sociales que se pueden dar ms en ciertas poblaciones pueden serlo. Puede modicarse la capacidad intelectual? Hay factores que afectan en los primeros aos de vida que son irreversibles, pero la inteligencia tambin se puede cultivar, con educacin y un entorno adecuado (el actual presidente de EEUU proviene de una familia muy pobre), pero tambin se puede reducir por falta de estmulos (en Europa temen que las jubilaciones anticipadas constituyan un factor negativo para los mayores). La educacin, segn el mismo autor, es un factor clave para mejorar el coeciente intelectual. Mejorando la educacin, dice, se pueden obtener resultados espectaculares, especialmente en el nivel primario y secundario, que tienen lugar en la poca de la vida ms decisiva para el desarrollo de la inteligencia En Europa (Espaa, Francia e Italia) tambin observ preocupacin por incorporar cambios en la educacin. En un artculo publicado en el diario ABC de Madrid81 una ex ministra de educacin critica el sistema que convirti la

Richard Nisbett, profesor de la Universidad de Michigan, artculo publicado en el diario El Mundo, de Madrid, el 19.09.2009. 81 ABC, Madrid. 19.09.2009. Artculo de Pilar del Castillo, ex Ministra de Educacin de Espaa.
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educacin en terreno abonado de una obra de ingeniera social igualitaria traduciendo el todos iguales ante la ley en todos iguales en el aprendizaje, desdibujando las diferencias entre el saber y el no saber (de ah la supresin del reconocimiento al mrito), diluye el papel del esfuerzo (pues cualquier esfuerzo recibe el mismo reconocimiento); diluye la importancia del carcter objetivo y acumulativo de los conocimientos, y no distingue al docente del discente (y por ello las tan graves consecuencias para la autoridad del profesor y la disciplina de los centros) la gran paradoja es que este concepto de educacin no consigue la igualdad que pregona, precisamente porque no logra calidad. Slo una educacin de calidad garantiza oportunidad para todos. Si no es as los ms perjudicados son los ms desfavorecidos, al verse privados de acceder al nico recurso con el que mejoran la calidad de la que parten. Cunta responsabilidad hay en padres, en docentes, en profesores y en dirigentes que no asumen su rol y sus responsabilidades, porque es mucho ms fcil admitir, con resignacin, conductas o procedimientos que deberan ser castigados o reprochados. Es ms fcil ser cmplice de una transgresin (una travesura) que aplicar las normas o disposiciones que correspondan y explicar con argumentos y con ejemplos los motivos de una sancin; esto requiere, por supuesto, autoridad y dedicacin. Muchas veces parecera que no existe el convencimiento, o peor an, falta la decisin y la audacia para enfrentar los cambios necesarios y superar los intereses que se oponen a ello. Es necesario elevar el nivel de la educacin, con premios y castigos, tal como nos ocurre en la vida normal, en el trabajo de todos los das. El respeto por la sociedad en su conjunto exige que quienes egresan de sus respectivos niveles los hayan aprobado con las exigencias que correspondan. La educacin primaria, secundaria y universitaria debe crear personas que sepan desenvolverse en el complejo y exigente mundo actual, con conocimientos, pero tambin con determinadas pautas: responsabilidad, cumplimiento de las normas, puntualidad, respeto por los dems y con capacidad para el anlisis crtico, para la creacin y la innovacin.

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Comportamiento social
Nos queda por considerar otro factor en este anlisis: el comportamiento humano. Buena parte de nuestra poblacin perdi la cultura del trabajo y del esfuerzo y espera soluciones ideales del Estado o de los dems. Es necesario volver al empuje de aquellos hombres que poblaron el pas con mucho sacricio, empeo e imaginacin ante las situaciones ms adversas. Otro de los comportamientos que conspira contra el crecimiento es la corrupcin que se maniesta en el sector pblico (en todos sus niveles), en la actividad privada, en los negocios y en toda la sociedad. Ya no es solamente la coima, la ddiva o el negocio individual sino tambin una organizacin con profundas races en muchas instituciones y hasta en los partidos polticos donde se aceptan como normales prcticas corruptas. Pero peor an es el comportamiento del pblico que no sanciona a sus responsables, ni en la calle, ni en los medios, ni en la justicia ni en el cuarto oscuro en el momento de elegir su voto. Argentina tiene un enorme potencial econmico, sin embargo, debemos reconocer que presenta un muy mediocre desarrollo comparado con los principales pases del mundo, an con varias naciones latinoamericanas. Podemos buscar razones en las medidas econmicas, podemos culpar a nuestros ineptos dirigentes y a nuestros corruptos gobernantes, podemos criticar al sistema judicial ineciente y no conable, pero debemos recordar que todos son producto de la misma sociedad, esta sociedad erosionada por el conjunto de factores analizados que se traduce en falta de compromiso con la misma sociedad, desinters por los resultados, apata frente a situaciones adversas, falta de colaboracin ms all de las obligaciones e incapacidad para competir e innovar. La situacin no es irreversible. La solucin es posible dando prioridad a un cambio sustancial en el sistema educativo en los niveles primario y secundario, incorporando obligatoriamente a todos, con un importante plan de inversin pblica para las escuelas que tendr seguramente un retorno ms redituable que muchos de los subsidios indiscriminadamente repartidos. Para esto es necesario que toda la dirigencia poltica comprenda que la pobreza, la desnutricin, el analfabetismo y la calidad de la educacin condicionan el futuro del pas. Los cambios en la educacin deben comprender profundos cambios en nuestras pautas culturales, sociales y ticas. No lograremos un pas mejor si nosotros no somos mejores. Desobedecemos las normas, somos transgresores de

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la ley y no respetamos a los dems82. Quizs tantas desventuras econmicas y sociales que vivimos los argentinos, minaron la responsabilidad de la gente pero no pueden justicar tener actitudes que perjudican a la sociedad. No respetamos las normas de trnsito (y hasta nos molesta cuando alguien las cumple); no nos parece censurable evadir impuestos, encontramos excusas para no cumplir con nuestras obligaciones, no asumimos nuestro trabajo con dedicacin y esmero y no castigamos socialmente a los corruptos. El pas es la suma de todos nosotros.

Conclusin
Qu nos pas y qu podemos hacer? Los pases ms avanzados, econmica y socialmente, nos ensean que las polticas econmicas no deben estar atadas a la ideologa. En el mundo ya no existe la disyuntiva entre una economa completamente libre, sin regulaciones, o una economa totalmente planicada por el Estado; Hoy los gobernantes estn ms preocupados por la implementacin de las medidas que por discutir si provienen de la ortodoxia o heterodoxia, de la derecha o de la izquierda. Los pases desarrollados respetan y promueven la actividad privada, regulan su funcionamiento, tienen organismos para su control y hacen planes a largo plazo pero respetando las libertades individuales y los derechos de propiedad. Durante dcadas las polticas econmicas de nuestro pas estuvieron dirigidas, en lneas generales, a consolidar el mercado interno con la intencin de lograr as un mejor bienestar de la poblacin. Para eso se utilizaron distintos instrumentos, con mayor o menor intensidad de acuerdo a la tendencia poltica de nuestros gobernantes, pero que normalmente consistieron en protegernos del exterior, controlando importaciones, jando el tipo de cambio, con subsidios y ayudas nancieras a determinadas empresas, o con aumentos salariales masivos o deter-

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Un estudio de la Facultad de Psicologa de la Universidad Nacional de Mar del Plata, a cargo de su decano Lic. Orlando Caro (marzo 2010) atribuye la falta de respeto a las normas, al sentimiento de debilidad o de ausencia de la ley y la autoridad. Las conductas transgresoras extendidas no pueden leerse como consecuencia de que los individuos que las cometen no desean que haya ley ni justicia; todo lo contrario: actan as porque para ellos no hay ley ni justicia, porque en su constitucin como sujetos la ley y la justicia estuvieron ausentes o debilitadas.

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minacin de salarios mnimos cuando la inacin acosaba, y con abundante legislacin laboral para proteger al trabajador. En todos los casos con intervencin del Estado reglamentando casi todas las actividades, con creacin de empresas estatales que no solamente administraban los servicios pblicos sino que tambin producan bienes y servicios de distinta naturaleza. Desde los aos treinta y durante seis dcadas estas fueron las polticas dominantes, con gobiernos civiles o de facto. Ya nos hemos ocupado de los resultados: el pas no se desarroll satisfactoriamente y el bienestar de la gente no mejor. En los aos noventa y como consecuencia de cambios en el mundo que mostraban exitosos resultados, se aplicaron aqu polticas sustancialmente diferentes a las de aos anteriores: apertura de la economa, menos regulaciones y mayor libertad para la actividad privada. Sin embargo, la ineciente y poco transparente gestin pblica y la falta de los debidos controles por parte del Estado, hicieron que nuevamente fracasara la ilusin del despegue. El nuevo siglo nos encuentra con este desarrollo mediocre y con los problemas de siempre sin resolver, pero peor an, con una dirigencia que no recuerda el pasado y no tiene en claro el rumbo futuro. Para elaborar una poltica nacional deberamos tener en cuenta nuestra experiencia como nacin, las polticas aplicadas por pases que avanzaron mucho ms que nosotros y no olvidarnos que la teora econmica tiene determinados principios y leyes que no se pueden transgredir sin sufrir sus consecuencias. Las cuentas atrasadas del pas son muchas, pero la que necesita solucin urgente es la social: atender la pobreza y mejorar la educacin desde sus primeros niveles; no podemos conformarnos con dar de comer a los indigentes, debemos ensearles a desarrollar sus habilidades y capacidades y vivir en sociedad. Para crecer necesitamos un pas con jvenes alimentados y educados; aqu la inversin es prioritaria y los fondos se pueden conseguir dejando de lado proyectos postergables o, incluso si fuera necesario, recurriendo al nanciamiento externo ya que sta s es una inversin sumamente redituable para el pas. Debe comprenderse que el objetivo de una mejora en la educacin es una prioridad ineludible, restableciendo los principios de autoridad y respeto (no al docente puntualmente, quien se debe ganar la autoridad y respeto con su accionar en el aula, sino frente a la sociedad en

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la que el alumno se desenvolver), premiando el esfuerzo y la dedicacin, incentivando la competencia, la innovacin y la investigacin. Mi gran desilusin es encontrar en las aulas universitarias alumnos que no son crticos, que aceptan sin discusin los conceptos del docente y se limitan a repetirlos textualmente el da del examen. Simultneamente hay que abordar una poltica econmica de largo plazo con medidas a tomar bien denidas y aqu se presenta, estimo, el origen de muchas frustraciones: una dirigencia que repite con entusiasmo loables nes, que todos compartimos, sin explicar los caminos para llegar a ellos, y ciudadanos que votamos candidatos que no tienen planes de gobierno denidos y desconocemos cmo piensan sobre temas fundamentales; la indiferencia se torna en complicidad en el momento de votar. Exijamos explicaciones sobre la forma de lograr cada objetivo, a quines benecia y a quines perjudica y por qu. Exijamos discutir ideas. Argentina es uno de los pases ms extensos del mundo, con una gran riqueza de su suelo, pero con una poblacin relativamente pequea. Pensar slo en su mercado interno nos limit en el crecimiento de la produccin y en la exportacin, especialmente de las manufacturas industriales que mayoritariamente siempre abastecieron al mercado domstico. Una activa poltica exportadora no signica desabastecer al mercado interno, como a veces se interpreta, porque la exportacin exige a las empresas realizar inversiones y aplicar tecnologa que se vuelca al mercado incentivando la creacin de nuevas empresas (no todas se dedican a la exportacin). Adems esto se debe complementar con un mercado adecuadamente abierto, con aranceles para los productos que deben protegerse; sta es la herramienta que tiene el Estado para abrir la importacin de los productos que escasean en el mercado o que aumentan desmedidamente su precio. Tambin se debera denir el tipo de cambio, que no puede ser demasiado alto porque encarece las importaciones y crea inacin, ni demasiado bajo porque diculta las exportaciones; un tipo de cambio otante se adecuara al mercado y las intervenciones del Banco Central para modicarlo deberan ser excepcionales. El gasto pblico debe estar centrado en atender las cuestiones sociales, la educacin y la salud pblica, la justicia y la seguridad; tambin debe atender la inversin pblica en obras de infraestructura que no puedan ser derivadas

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a la actividad privada. Estos rubros tienen normalmente un pronunciado dcit en cuanto a eciencia y calidad y necesitan una mejor atencin del Estado, eliminando favoritismo y corrupcin, an as muy posiblemente haya que reforzar algunas partidas de estos gastos. Para esto habr que eliminar muchos subsidios directos a empresas buscando la solucin por otros medios ms creativos (benecios impositivos sujetos a determinadas contraprestaciones, etc.). La reduccin del gasto pblico, con una mejor administracin de los recursos, y la menor emisin monetaria (si el Banco Central no est obligado a sostener un tipo de cambio alto) ayudarn a frenar la inacin, cuyas consecuencias se trataron extensamente en esta obra. La inacin y la depreciacin de nuestra moneda hicieron imposible pensar en el fututo, impidiendo un desarrollo sustentable sostenido en el proceso de investigacin, innovacin y produccin que siempre requiere muchos aos para ver plasmado el proyecto en un producto nal. Con un plan de largo plazo que facilite las exportaciones, controlada la inacin y con conanza en el mantenimiento de las medidas econmicas, ser posible aumentar la inversin privada y obtener un favorable nanciamiento internacional para los proyectos de infraestructura. Pensemos en el futuro para que la gente no siga en la pobreza, para salir de la mediocridad.

Captulo 7

REFLEXIONES SOBRE LA cRISIS


INTERNAcIONAL
Una crisis o dos crisis?
Desde nes de la primera dcada del nuevo siglo, el mundo enfrenta virtualmente la superposicin de dos crisis, que tuvieron distintos orgenes y tienen diferentes consecuencias, aunque una provoc el adelanto de la otra. La primera tuvo su eclosin visible en Estados Unidos, en la segunda mitad de 2008, pero sus orgenes se remontan a varios aos atrs cuando la FED (la Reserva Federal de EEUU equivalente a nuestro Banco Central) comenz una poltica monetaria expansiva para impulsar la baja de la tasa de inters. La mayor liquidez, las facilidades crediticias, las innovaciones nancieras83, la ausencia de controles y el consumismo alentado por el mundo moderno, llevaron al endeudamiento exagerado de la gente y al poco cuidado en el otorgamiento de los crditos hipotecarios que crearon esa burbuja especulativa que dispar el precio de los inmuebles y de las acciones; comisionistas interesados en sus ganancias alentaron a inversores inexpertos a colocar sus dineros en papeles muy riesgosos. Es posible que esta situacin tambin hubiera sido alimentada por los enormes fondos provenientes de Asia, donde, con sus altas tasas de ahorro, buscaron las mejores oportunidades de inversin. La crisis estall cuando algunos de los crditos hipotecarios otorgados a gente sin solvencia, sin pedir mayores requisitos (subprime), no fueron pagados y se multiplicaron los deudores insolventes que provocaron la cada de los bancos

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Los derivados son instrumentos nancieros que permiten invertir en base a las diferencias del valor de otros activos (por ejemplo, sobre el precio futuro de los granos o del petrleo a una fecha determinada).

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de inversin84. El pblico vio reducido su patrimonio por la baja del precio de los inmuebles y del valor de las acciones (recordar que en EEUU se ahorra especialmente en esos papeles) y por lo tanto redujo su consumo85. La cada de la demanda golpe fuerte a algunas industrias en particular, como la automotriz por ejemplo (una baja en los ingresos afecta primero a los bienes prescindibles y despus se van recortando otros gastos). Los efectos de la contraccin del crdito se sintieron a escala mundial y, en 2009, limitaron el crecimiento de la mayora de los pases. La otra crisis, que se sum a la primera, tiene sus races en los pases europeos y es consecuencia de los problemas de arrastre al forzar una unin econmica ampliada sobre realidades econmicas, sociales y culturales muy diferentes. La crisis nanciera, las hipotecas irrecuperables y los huidizos capitales destaparon un problema que se vena disimulando desde hace muchos aos pero que ya era difcil de ocultar: un enorme gasto pblico, poca recaudacin scal y una creciente inacin.

La crisis inicial
Pero volvamos a la primera crisis, que se podra haber evitado si se hubiera detectado a tiempo. Los mercados actuaron, como siempre, en busca del mximo beneficio, falt, por parte de la Reserva Federal, del Tesoro y de los organismos que supervisan las actividades financieras en Estados Unidos y en Europa, el necesario control sobre las instituciones y sobre inescrupulosos operadores. No se puede atribuir la situacin a la economa de mercado o a la globalizacin sino a la falta de un efectivo control por parte de los gobiernos. Estados Unidos y los principales pases en el mundo aplicaron rpidamente polticas monetarias y scales expansivas para tratar de salvar empresas nancieras con problemas y para estimular el consumo (intervencin anticclica de tipo keynesiano). Otros trataron de incentivar ms la oferta que el consumo, con rebajas impositivas y facilidades para la inversin.

La cada de la rma Lehman Brothers, en septiembre de 2008, gener una ola de pnico en todos los mercados nancieros. A ello le siguieron problemas en bancos de Alemania, Francia, Holanda, Irlanda y Blgica. 85 Esto sera un efecto riqueza negativo (la gente se siente menos rica y consume menos)
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La crisis no afect a todos por igual. En Estados Unidos la quiebra de unas pocas pero grandes y tradicionales empresas nancieras perjudic no slo en forma directa a particulares sino a las expectativas de la gente provocando una importante baja en el consumo interno que repercuti fuertemente en toda la economa. Sin embargo, Estados Unidos es el pas que ms rpido sale de la crisis: el anuncio de la inyeccin masiva de fondos pblicos, para evitar que quebraran bancos y nancieras, calm las corridas iniciales y el consumo de los particulares vuelve a impulsar al gasto y a la produccin86. Una vez ms las expectativas tienen un papel protagnico, porque EEUU no gast todos los fondos aprobados, ni emiti todos los dlares comprometidos en la ayuda (muchos son ttulos pblicos colocados en el exterior) y eso lo ayud a salir de la recesin sin inacin. Pero hay otras diferencias para destacar: gran parte de la ayuda se destin a salvar empresas particulares (no a aumentar el gasto pblico corriente) y las intervenciones del Estado en la actividad privada fueron consideradas excepcionales y de emergencia (18 meses despus de la intervencin en el Citigroup, anunciaron los planes para desprenderse de su participacin vendiendo 7.700 acciones). Pero la crisis no termin y su peor consecuencia es un desempleo que roza el 10% de la poblacin activa. Las esperanzas en normalizar el mercado laboral estn depositadas en un vasto plan de obras pblicas; una solucin keynesiana cuyo xito va a depender de las expectativas de las empresas y de su disposicin a invertir para producir ms con mayor empleo87. A diferencia de los aos treinta ahora existira el compromiso de no abusar del gasto pblico excesivo, ni del proteccionismo abusivo que en la crisis de los aos treinta paraliz el comercio mundial que tard muchos aos en recuperarse. En noviembre de 2010, la FED anuncia una polmica medida: la compra de 600.000 millones de dlares adicionales en bonos del Tesoro a largo plazo, que signica la emisin de dinero (dlares) con la nalidad de reducir la tasa de inters y reactivar la economa. La inyeccin monetaria, que se distribuye a razn
Buena parte de la reactivacin de la industria manufacturera de EEUU se debe tambin a la pronta recuperacin de China y de otros pases fuertes compradores, dado que en gran medida la industria norteamericana depende de la demanda internacional. 87 Las expectativas del pblico en general y de los empresarios en particular depende de la conanza que tengan sobre la evolucin y sostenimiento del consumo (la demanda interna) y del mantenimiento de una poltica scal y monetaria coherente (los consumidores, como los empresarios, estn ms tranquilos cuando perciben que el gasto est bajo control).
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de 75.000 millones de dlares por mes, se suma a las emisiones ya autorizadas hasta completar la enorme cantidad de 900.000 millones de dlares. Esto normalmente provocara una muy alta inacin, pero el riesgo est disminuido por una gran capacidad ociosa y un desempleo que se acerca al 10% de la poblacin activa (las empresas de ese pas ya demostraron en los aos treinta su capacidad de rpido aumento de la produccin al recuperarse la demanda). La compra de bonos (aumenta el precio por mayor demanda) hace bajar la tasa de inters que favorece a los deudores y alienta la produccin. La emisin monetaria signica la depreciacin del dlar que ayuda a mejorar las exportaciones sobre lo que nos referiremos ms adelante. Sin embargo, el precio del dlar no parece decaer en los mercados del mundo y esto se debe a la debilidad, an mayor, del resto de las divisas y al temor de los inversores sobre la economa de muchos pases.

Dcit scal y deuda pblica


Una consecuencia generalizada de la utilizacin masiva de fondos pblicos es el dcit scal y la deuda pblica que se transform en el problema ms importante de la economa mundial a inicios de la segunda dcada del siglo (el FMI habl de la amenaza de una explosin de deuda), que tambin afect en distinto grado a los pases. Estados Unidos puede emitir bonos sin mayor preocupacin mientras que el mundo siga demandando dlares y ttulos del Tesoro, como reserva de seguridad y contra todos los vaticinios, an en mayor medida que antes de la crisis.88 No es el caso de muchos otros pases que resultaron perjudicados en la medida que sus economas ya estaban complicadas por un excesivo gasto y debilidad del ahorro interno. Esos pases se encuentran con el doble desafo de reducir el dcit scal y de cumplir con los compromisos con el exterior (pagar la deuda) y para reducir el dcit se enfrentan con la disyuntiva de mayor pru88

Esto no signica que EEUU haya solucionado sus problemas. Todava subsiste, para algunos, el peligro de una deacin. Para esa eventualidad la FED tiene planeado la compra de bonos del tesoro (emitir dinero) aunque esta medida ya ha demostrado all no ser muy ecaz para disminuir el desempleo. Otro de los problemas irresueltos es la crisis de deuda soberana en algunos estados (no es deuda federal sino a nivel estadual); es el caso de California con un abultado dcit scal y alto nivel de desempleo. Mientras no necesite asistencia del gobierno central ser una crisis local, si requiriera asistencian federal la envergadura del problema puede ser diferente.

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dencia scal (algunos lo llaman ajuste) o bajar el gasto va inacin con emisin monetaria (monetizacin del dcit). Esta es una relevante diferencia con la crisis de los aos treinta. Los fondos pblicos se utilizan ahora para el salvataje de empresas y para un impulso inicial que evite la recesin, pero los pases europeos rpidamente tratan de volver al equilibrio scal recortando drsticamente el gasto pblico. As ocurre en Alemania, Espaa, Gran Bretaa, Grecia, Irlanda, Italia y Portugal, donde comprimieron la administracin estatal, redujeron puestos de trabajo, bajaron subsidios y subieron impuestos entre otras medidas tendientes a equilibrar las cuentas pblicas. Gran Bretaa, en octubre de 2010, anunci el mayor recorte del gasto pblico desde la Segunda Guerra Mundial 89. En Italia el recorte llegara hasta 24.000 millones de euros, con congelamiento durante tres aos de los sueldos de los funcionarios y paralizacin de obras pblicas. La estrategia europea es que la recuperacin del sector privado llegue a compensar las bajas del gasto pblico en un tiempo prudencial (el sector privado prometi crear un milln de nuevos puestos de trabajo, tarea que no parece fcil). Hay otro factor que no es nuevo, pero que ahora surge con mayor evidencia: el sistema de seguridad social est en grave crisis en toda Europa y es una consecuencia del envejecimiento de la poblacin y de la falta de inters en abordar este candente problema. Los ingresos por los aportes previsionales se gastan despreocupadamente (generalmente son mal registrados en las cuentas pblicas como ingresos corrientes) y las alertas aparecen cuando el pago de jubilaciones (en aumento porque la gente vive ms aos) supera los aportes (estancados o en disminucin porque la poblacin activa es menor o se jubila antes). El gasto social creci mucho en las ltimas dos dcadas en una fantasiosa bsqueda de proteccin del Estado para toda la comunidad, pero sin hacer los esfuerzos necesarios (ahorrar) para generar benecios futuros. Francia tiene un gasto social que supera el 30% del producto, sus trabajadores se jubilan a los 60 aos y el sistema de jubilaciones pierde millones de euros por mes. Todos coinciden en la necesidad de una reforma, pero ningn gobierno quiere tener la responsabilidad de impulsarla.

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Las medidas de ajuste comprenden una reduccin del presupuesto de casi el 20% en los primeros cuatro aos, eliminacin de medio milln de empleos en el sector pblico, reduccin de ayudas sociales, aumento de la edad jubilatoria y aumento de las tasas impositivas.

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La segunda crisis
La situacin es ms compleja, en algunos casos dramtica, para las naciones que arrastraban crticas situaciones scales desde el momento en que ingresaron a la zona del euro. Quizs la raz de la crisis que actualmente tienen algunos de esos pases debe buscarse en el incumplimiento de ciertos compromisos y lmites que se establecieron para el proceso de la integracin econmica, como el Tratado de la Unin Europea, conocido como Tratado de Maastricht, que entr en vigencia en 1993, modicado ms tarde por el Tratado de msterdam y otros. All se establecan reglas relacionadas con la conducta scal (dcit no superior al 3% del producto de cada pas y una deuda pblica no superior al 60% del PBI) que nunca cumplieron varios de los pases que ahora tienen grandes dicultades. Resulta muy difcil mantener una unidad monetaria nica con diferentes y desajustadas polticas scales90 Esta situacin la pudieron disimular mientras la oferta crediticia del mercado internacional era uida y les permita endeudarse. La restriccin del mercado de capitales cort o limit las posibilidades de tomar nuevas deudas y esto los oblig a sincerar la economa y as estalla esta segunda crisis que se vena gestando desde hace muchos aos.

Espaa
Es muy posible que Espaa haya vivido en una burbuja de consumo desde su incorporacin a la eurozona, alentada por un exuberante y dispendioso Estado protector. Esto lo corrobora un diario madrileo91 cuando sealaba que los espaoles han pasado de vivir como nunca, a no estar seguros de cmo vivirn maana los tipos de inters histricamente bajos que siguieron a la entrada en el euro desencadenaron un frenes consumista sin precedentes; se tom prestado dinero a mansalva. Ms adelante explicaba que haba una sensa Es evidente que los organismos que tena Europa para controlar a sus pases no tuvieron xito. A nes de 2010 el Parlamento Europeo comenz a analizar un reglamento que debern adoptar todos sus miembros para una detencin temprana de los problemas y la evolucin de ciertos parmetros, como dcit scal, deuda pblica, etc.. Se propone tomar medidas en aquellos pases donde la deuda sea superior al 60% del PIB aunque su dcit pblico est por debajo del 3% (que establece el Tratado de Maastricht). Se establecera un control macroeconmico que, ante seales negativas, formulara recomendaciones que, en caso de no cumplirse, originara sanciones para el pas.. 91 Editorial del diario ABC de fecha 26 de agosto de 2009.
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cin de euforia mientras que la productividad continuaba descendiendo con respecto a la media de las economas desarrolladas92. Espaa ya vena entonces con un tremendo gasto privado y pblico impulsado por el shock de conanza que les gener llegar a la zona del euro, que estaba por arriba de sus posibilidades y por encima del promedio de los otros pases. El estallido de la burbuja inmobiliaria y la reduccin del turismo por la recesin mundial paralizaron el consumo y la produccin y llevaron la desocupacin hasta el 20% de la poblacin econmicamente activa. Para hacer frente a la situacin el gobierno apel al gasto pblico con un amplsimo plan de construcciones y reparaciones viales, entre otros gastos, que elevaron el dcit scal a ms del 10% del PBI. Todo esto se agrava con un muy complicado mercado laboral y con las extenuadas cajas de jubilaciones93. Finalmente el gobierno espaol anunci un fuerte plan de ajuste que, como todas las medidas extremas tomadas por obligacin de las circunstancias, afectan a sueldos, jubilaciones y benecios sociales, sin remover los problemas estructurales, pero que posiblemente resultaban imprescindibles para afrontar la realidad. La crisis inmobiliaria es profunda. Espaa fue el pas europeo donde ms haban crecido los precios de las viviendas en las ltimas tres dcadas. El derrumbe de los precios desde 2007 parecera no ser suciente y los analistas pronostican que los valores inmobiliarios continuarn en baja y con ello la intensicacin de la crisis en las cajas de ahorro espaolas controladas por el estado o por las autonomas regionales que desde hace varios aos estn acusadas de un gran descontrol nanciero, manejo con criterios polticos y, en ocasiones, de corrupcin. Un editorial periodstico destacaba hay centenares de ejemplos que ponen en evidencia una mezcla de corrupcin, despilfarro y nepotismo de los gestores de las cajas. Algunas de estas conductas podran ser delictivas, pero la mayora son consecuencia de una elemental falta de escrpulos para gozar de
La expansin econmica espaola en buena parte fue nanciada con capitales del exterior generando una importante deuda externa (ms privada que pblica) que provoc el dcit de la cuenta corriente del balance de pagos. Por lo tanto, Espaa debe afrontar la reduccin del dcit scal y el dcit externo. 93 Espaa afronta el problema del envejecimiento de su poblacin, que si bien afecta al conjunto de la Unin Europea, es ms acentuado en ese pas, segn explica Adolfo Jimnez Fernndez, secretario general de la Organizacin Iberoamericana de Seguridad Social, quien agrega: las personas de 65 o ms aos que en 1981 representaban el 11% de la poblacin, pasaron al 18% en 2010 y la tendencia es creciente, consecuencia del aumento de la esperanza de vida al nacer que llega a 72,1 aos para los hombres y 78,6 para las mujeres. Agrava la situacin de las cajas que en 2009 el 41% de las personas que accedieron a la jubilacin tenan menos de 65 aos de edad.
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privilegios impensables en cualquier empresa.94 Como vemos la falta de adecuados controles es tan perjudicial en la empresa pblica como en la privada. Actualmente se debate en Espaa cuales sern los sectores que impulsarn ahora la economa y, fundamentalmente, la creacin de empleo. Varios analistas coinciden en sealar la conveniencia de aprovechar la demanda externa para promover las exportaciones y que, de esa forma, las empresas ya instaladas recuperen sus niveles de produccin y aumenten el empleo. Esta poltica, explican, crear empleos ms estables y mejor remunerados que los que pueden surgir de sectores articialmente promovidos pero que no son sustentables en el tiempo. No obstante, para muchas empresas la posibilidad de exportar va a depender de una mejora en la competitividad que debera ayudarse con algunas reformas estructurales. Queda por resolver la situacin de la deuda, no slo la del Estado sino tambin la de los particulares y de los bancos provinciales. Este es el problema ms delicado que tiene Espaa y que preocupa a toda Europa por su evolucin y sus consecuencias en el futuro.

Grecia
Grecia fue uno de los pases ms comprometidos, tambin como consecuencia de los desequilibrios acumulados durante muchos aos. Su dcit scal lleg a 13% del PBI con una deuda pblica que superaba el 100% del producto, insostenible para esa economa, pero que recin se descubri al estallar la crisis nanciera, por haber falseado durante muchos aos las estadsticas ociales. Todo esto dispar la desconanza del mercado nanciero internacional encareciendo o impidiendo tomar nueva deuda. Grecia, como otros pases, no llegaron a esta situacin por la receta de organismos internacionales sino por aos de despilfarro del gasto El nuevo gobierno de Yorgo Papandreu en abril de 2010 aprueba severas medidas de recorte del gasto pblico en 30.000 millones de euros, previendo reducir el dcit scal en 10 puntos del producto, privatizacin de empresas pblicas, congelamiento de sueldos y reforma del sistema previsional95. Pero, al borde del
Diario El Mundo, Espaa, 21 de febrero de 2011. Este artculo hace referencia a las cuantiosas sumas aportadas por el Estado para sanear a Caja Madrid, Caixa Galicia, Catalunya Caixa, Caja Castilla La Mancha; Caja Navarra, Caja Sur y Caja Vital, entre otras. 95 El sistema de jubilaciones griego es insostenible, con una edad jubilatoria por debajo de los 60 aos (depende
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abismo, todo esto no era suciente porque haba que pagar vencimientos de la deuda, y el crdito externo obviamente no exista, fue necesario un impresionante paquete de rescate nanciero, sin precedente, de 750.000 millones de euros (casi un milln de dlares), aportados por la Unin Europea y por el FMI, para evitar que el pas entre en cesacin de pagos (internos y externos), salvar la unin monetaria y contener el pnico en los pases europeos. La situacin de Grecia sigue siendo muy difcil, debe emprender reformas estructurales para aumentar la productividad y la reduccin del dcit scal; la reduccin del gasto y un mayor rigor impositivo disminuirn la demanda agregada y por lo tanto la produccin: los conictos sociales sern inevitables. Parece muy difcil obtener resultados en poco tiempo; la reduccin sostenida del dcit scal hasta lograr valores aceptables puede llevar varios aos. El pas necesitar restablecer la credibilidad interna, para que la poblacin acepte un plan de largo plazo, y la conanza externa porque el nanciamiento del exterior ser vital, por muchos aos, para evitar que caiga denitivamente en la insolvencia. Tena el gobierno de Grecia otras alternativas?: poda declarar el default de la deuda, salir del euro y provocar una importante devaluacin de su moneda. El proceso inflacionario, que origina cualquier devaluacin, hubiera reducido los ingresos ms drsticamente que el plan de ajuste (recordar que en Argentina en el 2002, despus de la devaluacin, ms de la mitad de la poblacin cay en la pobreza y una cuarta parte en la indigencia). Pero adems les quedara por reducir el insostenible dficit fiscal y solucionar el problema de las empresas pblicas, todo dentro de un contexto de aislamiento externo por la cesacin de pagos. Es decir, la alternativa era inflacin con recesin durante muchos aos, salida de la eurozona y aislamiento de sus vecinos. Podr evitarlo? Despus de este rescate millonario los ministros de Economa y Finanzas de la Unin Europea mostraron preocupacin por la evolucin de la situacin y en cmo encarrilar a los pases con conductas dispendiosas. Los alemanes, por ejemplo, buscan establecer normas que castiguen a los pases derrochones visto el fracaso de los compromisos tomados por el pacto de estabilidad y crecimiento. A Portugal y a Espaa les pidieron urgentes medidas de disciplina scal y hay acuerdo en que cualquier nueva ayuda del fondo de
de distintas cajas), con escasos aportes y el rechazo generalizado de la poblacin a cambiar el sistema.

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estabilizacin exigir, como se hizo con Grecia, acordar un plan de ajuste con el Fondo Monetario Internacional. El inevitable camino de la prudencia scal que iniciara Grecia, Espaa e Inglaterra (fuera de la eurozona), es seguido por Portugal, Irlanda e Italia y deber ser continuado por otros pases para consolidar denitivamente la Unin Europea.

Irlanda
Las penurias de Irlanda tienen otro motivo (similar a la crisis norteamericana): la irresponsabilidad de sus bancos al momento de prestar, sin tomar los menores recaudos sobre la solvencia de sus clientes y sin los controles de los organismos reguladores. Irlanda era una de las naciones ms pobres, que a mediados de los noventa atrajo capitales de todo el mundo para desarrollar inversiones de alta tecnologa, alentadas por muy bajas tasas impositivas. La economa en franco crecimiento despert un boom inmobiliario aprovechado por los seis bancos irlandeses; la burbuja explot con la recesin por la crisis nanciera y, de la misma forma que en EEUU, los precios de los inmuebles cayeron, los deudores no pagaron y los bancos colapsaron. El gobierno dispuso una enorme suma de dinero para rescatar al sistema nanciero en un plan de nacionalizacin parcial de los principales bancos, su restructuracin y posterior venta, pero el dcit pblico se dispar a ms de 30% del PIB y la desconanza alcanz a todo el pas. A nes de 2010 Irlanda debe aceptar un millonario rescate de la Unin Europea y del FMI con fuertes recortes de gastos para poner en orden las cuentas pblicas96.

Consecuencias
La primera crisis (la nanciera) afect ms a los pases con fuerte dependencia del nanciamiento externo o del comercio internacional. En Amrica Latina la incidencia de la crisis nanciera fue menor97 y la reduccin del comercio se
El plan de ajuste prev reducir el gasto en 10.000 millones de euros en cuatro aos, con una reduccin de 25.000 empleos en el sector pblico (fundamentalmente no renovacin de contratos), baja del salario mnimo (era el segundo mayor de Europa, despus de Luxemburgo), reducciones en el gasto social y aumento paulatino de la edad de jubilacin. Por el lado de los ingresos se espera elevarlos con aumentos en el impuesto a las propiedades y al agua. 97 Esta crisis encontr a los pases de Amrica Latina en mejor situacin que en pocas pasadas: en general con cuentas scales equilibradas, control monetario, sin inacin y con acumulacin de reservas por un comercio
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pudo enfrentar parcialmente al existir una demanda diversicada que no est concentrada en los pases que sufrieron la crisis98. Nuestro pas, con el crdito internacional cerrado (despus de casi 10 aos del default!) si bien no fue afectado directamente por la falta de nanciamiento externo, sufri una pronunciada baja en los precios de los bonos y el aumento del Riesgo Pas. La cada en los precios internacionales de los granos redujeron las exportaciones argentinas de alimentos, como se nota claramente en las cifras del comercio exterior, aunque siempre tienen una demanda asegurada en el mundo (Las menores exportaciones en alguna medida son consecuencia de polticas internas ms que de modicaciones en la demanda exterior)99. La crisis en los pases europeos (la que denominamos segunda crisis) puede tener mayor gravedad para todo el mundo. Las dicultades nancieras originadas en el capitalismo se han resuelto con los instrumentos del mismo capitalismo: seguirn haciendo negocios en el mundo los bancos, nancieras y multinacionales, continuar el activo comercio internacional y el movimiento de capitales y se mantendrn los organismos internacionales. Pero, Europa puede solucionar sus problemas en el mediano plazo? sus pases conseguirn equilibrio scal y paz social? Los problemas en las naciones de la eurozona podran tener como efecto inmediato derivar capitales hacia los pases emergentes, en la medida que stos despierten conanza en los inversores. Sin embargo, una profundizacin de la crisis podra crear una retraccin generalizada y la bsqueda de refugio en los tradicionales instrumentos que los inversores consideran ms seguros (el dlar, los ttulos del Tesoro de EEUU y acciones de empresas de primera lnea). Esto signicara un mayor costo para el nanciamiento de los pases en desarrollo. El comercio de mercaderas, por su parte, puede verse afectado doblemente por una disminucin de la demanda de los pases europeos y por mayores medidas proteccionistas que diculten las importaciones de nuestros productos (Argentina coloca cerca del 20% de sus exportaciones en pases de la Unin Europea, como vimos en el Captulo 2). Con Espaa, especialmente, nuestro pas tiene un
internacional favorable a los pases emergentes (buen precio para los alimentos y las materias primas) Venezuela fue uno de los pases que ms sinti la contraccin de su economa muy concentrada en el petrleo y el sector pblico. 99 El llamado grupo BRIC (Brasil, Rusia, India y China) que son responsables de gran parte del producto mundial, continuaron generando demanda externa que facilit la recuperacin de las exportaciones argentinas luego de la cada en 2009.
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intenso vnculo comercial, le vende aceite, pescados, frutas, cobre, entre otros productos cuyas exportaciones pueden afectarse en caso de una recesin prolongada. A la menor demanda de productos se suma la depreciacin del euro contra el dlar (devaluacin de su moneda), que favorece a las exportaciones europeas y encarece sus importaciones, le resultan ms caros los productos que nosotros les vendemos. Otra consecuencia, de mayor trascendencia, sera las modicaciones preventivas del tipo de cambio que puedan decidir los pases afectados por el menor comercio internacional Si a la devaluacin del euro se sumara, por ejemplo, la devaluacin del real en Brasil, sera una gran presin para el peso en nuestro pas (aumento del tipo de cambio), aunque debe tenerse en cuenta que la moneda ya estaba depreciada por un tipo de cambio mantenido alto con la compra de dlares por parte del Banco Central. El tipo de cambio real sufre, a su vez, otras dos presiones: al alza, por la apreciacin del dlar en 2010 (benecia a exportadores) y a la baja, por la inacin interna (que perjudica a exportadores). La reduccin de la demanda externa podra ser, para nuestro pas, la consecuencia ms grave de la profundizacin de la recesin en los pases europeos. Por eso el mundo, y nosotros, deberamos prepararnos para lograr mejoras en el comercio internacional a travs de los organismos especcos, como la Organizacin Mundial de Comercio, para eliminar las medidas proteccionistas y lograr una apertura equitativa de todos los mercados. Argentina debe lograr que los pases europeos, principalmente, dejen sin efecto medidas de proteccin de sus productos agropecuarios que dicultan las exportaciones argentinas, pero por su lado debera ceder en su cerrado proteccionismo industrial (altos aranceles y subsidios al sector industrial nacional) Las negociaciones en la OMC son un instrumento apto para dirimir las divergencias entre naciones, tratar de eliminar las malas prcticas comerciales y establecer normas que sean respetadas por todos. El mundo, a pesar de sus crisis, necesita los productos que Argentina puede vender; aprovechemos las ventajas relativas para tener una mayor insercin en el comercio internacional. Nuestro pas tambin tendra que hacer los mximos esfuerzos para reactivar el Mercosur, volviendo a sus principios fundacionales para que funcione no slo como una zona de libre comercio entre los pases que lo integran sino como base para comercializar con otras naciones y zonas econmicas, como la Unin Europea o el Nafta, para convertirse en un fuerte mercado regional

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proveedor de alimentos y de manufacturas para el mundo. Teniendo en cuenta las recientes experiencias, sus miembros debern trabajar intensamente para coincidir en polticas y estrategias comunes y consensuar equilibrios dentro del bloque, con vistas al comercio internacional sin tener pretensiones de una unin econmica entre los pases. La gran preocupacin, que posiblemente persistir durante los prximos aos, es la enorme deuda pblica que soportan los pases ms desarrollados. El endeudamiento de los principales pases superar en 2011 la barrera del 100% del PIB por primera vez desde la 2 Guerra Mundial, segn un informe del Fondo Monetario Internacional (en esa situacin estn Estados Unidos, Japn, Italia y, por supuesto, Portugal, Grecia e Irlanda). Nuevamente, la situacin es diferente en Europa donde se teme que algunos pases deban reestructurar su deuda y hasta se conjeturan posibilidades de default, que la posicin de Estados Unidos donde nadie supone una cesacin de pagos (los bonos del Tesoro siguen siendo reserva de valor para muchos inversores) pero el riesgo radica en el tremendo endeudamiento interno de algunos estados que si dejaran de pagar sus obligaciones complicaran mucho la economa norteamericana.

Organismos Supranacionales y el G20


En estos momentos de convulsin nanciera internacional varias voces advierten sobre la falta de un organismo supranacional que, en caso necesario, pudiera tomar urgentes medidas de alcance global. Pero sera posible lograr coincidencias en un organismo de tal envergadura?: la experiencia indica que esto es muy difcil. A los funcionarios de los diversos pases no les es fcil lograr acuerdos en sus bloques regionales y se malogran tratados cuando surgen posiciones irreductibles, o se rman diplomticas resoluciones vacas de contenidos prcticos, como sucedi en la ltima reunin de mandatarios de naciones del G20, realizada en Toronto en junio de 2010, donde se manifestaron las diferentes y opuestas opiniones sobre las medidas a adoptar al promediar la crisis mundial. Las divergencias obligaron a una declaracin nal demasiado ambigua, para contemplar las posiciones de quienes proponan mantener las polticas de expansin de la demanda y de los que advertan sobre la conveniencia de volver a una prudencia scal 100.
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La posicin norteamericana privilegi las medidas para combatir la recesin, mientras que los europeos ahora

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Los gobernantes de los pases que integran el G20 volvieron a reunirse a nes de 2010, esta vez en Sel, Corea del Sur. Esta cumbre, como las anteriores, naliz con escasos resultados, pero result evidente que ms all de los problemas de EEUU o de los pases europeos, el conicto real se concentra en el comercio internacional: el valor de las monedas (tipo de cambio) para mejorar la competitividad y lograr ms exportaciones.

Enseanzas que surgen de las crisis


El mercado, sin regulaciones ni lmites, no garantiza la mejor asignacin de los recursos en el complicado mundo actual; los excesos deben ser previstos y acotados por los respectivos organismos de control. Pero, por otro lado, la manipulacin burocrtica de las variables monetarias o cambiarias, tampoco garantiz un equilibrio equitativo de la economa, por el contrario, en algunas oportunidades exacerbaron las dicultades o incentivaron la crisis. En un reciente artculo Joseph Stiglitz101 recuerda que Keynes sostena que durante la crisis de los aos treinta la poltica monetaria de la FED102 haba sido ineciente. Efectivamente, muchos economistas estiman que haber mantenido muy bajas las tasas de inters en los aos previos a la crisis fue un grave error que condujo a la gran depresin. Desde 2001, nuevamente el manejo monetario de la FED con su poltica de tasas de inters en su mnimo histrico, incentiv la toma de dinero barato y la burbuja inmobiliaria que termin en la actual crisis internacional. Dice Stiglitz al respecto: Nadie armara que bajar las tasas de inters de corto plazo alent la inversin. De hecho los prstamos comerciales tanto en EEUU como en Europa se mantienen muy por debajo de los niveles previos a la crisis El n de la crisis y la reactivacin econmica tampoco estn en manos del mercado; mucho tendrn que ver las medidas de la FED y del Banco Central Europeo y las decisiones sobre los tipos de cambio que tomen los pases desarrollados y los emergentes.
le temen ms a la inacin. El comunicado nal resalt la necesidad de buscar la consolidacin scal afn con el crecimiento, continuar con los programas de estmulo y crear condiciones para una robusta demanda interna. Adoptar programas scales a medida para cada pas y reducir a la mitad los dcit scales para 2013. Se estableci tambin el compromiso de no imponer nuevas barreras al comercio. 101 Joseph Stiglitz, economista crtico de la economa de mercado y de la globalizacin. Premio Nbel de Economa en 2001 y autor de El malestar de la globalizacin entre otras obras.. 102 Reserva Federal (el Banco Central de EEUU).

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Estados Unidos seguir con bajas tasas de inters y con una poltica monetaria muy laxa 103 responsable de la depreciacin del dlar, manteniendo as la competitividad de sus exportaciones. Esto tiene un costo para el resto del mundo que es la guerra de monedas que puede desatar la puja de los pases por mantener tambin su comercio exterior. Desde hace muchos aos China mantiene el yuan devaluado, lo que le permite mostrar un elevado supervit en su comercio externo, pero ahora otros pases amenazan con polticas devaluatorias para defenderse de la apreciacin de sus respectivas monedas, que se produce como consecuencia de la liquidez de EEUU y el ingreso de capitales que buscan en estos pases mejores rendimientos. El ingreso de capitales tiende a bajar el tipo de cambio (apreciacin de la moneda nacional) y por ese motivo algunos pases proponen la devaluacin de sus monedas (aumento del tipo de cambio); Estado Unidos, en cambio, pidi a los gobiernos que componen el G 20 que se comprometan a facilitar y no a impedir la apreciacin de sus divisas, para corregir los desajustes econmicos globales104. La depreciacin del dlar, frente a otras monedas, presiona la suba de las materias primas que cotizan en dlares (oro, petrleo, minerales y granos) que, junto con el mayor ingreso de capitales trajo, en los pases emergentes, cierta prosperidad en sus economas105. Sin embargo, esta mejor posicin relativa no debe conformar: el crecimiento de los pases emergentes no debera depender solamente del precio de sus productos bsicos sino de una mejora sustancial y sostenida de su productividad, tanto en sus bienes transables como en su produccin manufacturera, incorporando conocimientos y tecnologa.

Una gran oportunidad para el anlisis acadmico


Es posible que la crisis pueda afectarnos de alguna forma, pero desde el punto de

La Reserva Federal compra bonos del Tesoro que paga emitiendo dinero (dlares) para colocar liquidez en el mercado. La FED estima ahora que una tasa de inacin del 2% anual es adecuada para los Estados Unidos, un intento que fue juzgado como arriesgado en un pas donde la tasa apenas supera el 1% anual. 104 El G 20 acord abstenerse de aplicar devaluaciones competitivas y permitir que los tipos de cambio de sus monedas sean determinados por el mercado. Tambin se logr un acuerdo para denir reformas en el FMI con la intencin de conceder mayor intervencin en ese organismo a los pases emergentes. Reunin de Ministros de Finanzas, Corea del Sur, octubre 2010. 105 El precio excepcional de las materias primas tiene su origen en esta depreciacin del dlar y en la demanda de los pases emergentes que se recuperaron antes que los pases ms desarrollados.
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vista acadmico tenemos la no frecuente oportunidad de poder observar y estudiar situaciones econmicas crticas, escuchar la discusin de las diversas soluciones propuestas y seguir el comportamiento de determinadas medidas en distintos mercados (la experimentacin de laboratorio que las ciencias sociales no pueden hacer). Hasta ahora la discusin de estos temas se limitaba a los sectores interesados, hoy se puede seguir por los diarios u otros medios de comunicacin. La crisis en EEUU desat la discusin sobre la sustentabilidad del sistema capitalista y algunos hasta aventuraron su quiebre. Otros aprovecharon para criticar la ausencia del Estado frente a los excesos del mercado. El gobierno de aqul pas, con ms pragmatismo que ideologa, trata de recuperar la economa que tiene serios inconvenientes pero que parece estar lejos de una situacin crtica. La situacin de los pases europeos tambin era cuestin de textos de estudio. Las diferencias econmicas y sociales entre los pases de la Unin Europea, el gran endeudamiento, el exceso de gasto no compatible con la rigidez del euro, etc., hoy son temas de diarios y revistas. Las vicisitudes de las economas de Grecia, Irlanda, Portugal o Espaa las podemos seguir da por da. Estados Unidos y Japn (que antes de la tragedia por el ltimo terremoto ya haba resignado la envidiable posicin de segunda economa del mundo)106 apuntaron al gasto y a la inversin pblica para estimular la economa. Los pases europeos, como explicamos, prerieron aplicar medidas de prudencia scal y contencin del gasto pblico para compensar fuertes incentivos scales o monetarios. Los pases emergentes, en cambio, no sufrieron la crisis de forma intensa y algunos (China, India y Brasil) muestran un importante crecimiento con aumento de sus ventas al exterior, pero unos dependen de los otros. As como buena parte de la industria norteamericana depende de la demanda mundial, tambin las exportaciones de los emergentes dependen de la buena recuperacin de los mercados de EEUU y Europa. La economa mundial sigue globalizada. La realidad econmica de los prximos aos ser otra, pero tal vez no muy diferente a la actual. Estados Unidos seguramente conservar su liderazgo (su estructura econmica y social son el motor de su crecimiento) y el dlar sobrevivir a los intentos de reemplazo y continuar siendo, por algn tiempo ms,
En el 2010 las diez economas ms importantes del mundo son: 1) EEUU 2) China 3) Japn 4) Alemania 5) Francia 6) Gran Bretaa 7) Italia 8) Brasil 9) Espaa 10) Canad. (en los ltimos 10 aos China super a Alemania, Francia y Gran Bretaa y en el segundo trimestre de 2010 el PBI Chino pas al de Japn).
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la moneda aceptada universalmente, con la competencia de otras divisas que se irn fortaleciendo para determinados intercambios. La expansin monetaria dispuesta por la crisis tiene tambin la evidente intencin de depreciar el dlar frente a otras monedas, un objetivo no menor ya que as buscan aumentar sus exportaciones y mejorar el balance comercial (sus productos se hacen relativamente ms baratos). A Europa le costar ms su recuperacin, especialmente a los pases que integran el grupo de los Piigs (Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y Espaa), pero tambin debern reacomodar sus cuentas los ms solventes que debieron sostener a sus vecinos en problemas y en la medida que contine esa ayuda. Esos pases necesitan dramticamente aumentar el ahorro interno, bajar el endeudamiento y aumentar sus exportaciones, pero esto ltimo ser muy difcil si el euro no se deprecia. El agravamiento de la crisis en alguno de estos pases y la sustentabilidad del euro son las mayores preocupaciones por las consecuencias en todo el mundo. En los primeros meses del 2011 el Banco Central Europeo tom la postergada decisin de aumentar la tasa de inters en 0,25 puntos, anclada en 1% desde haca tres aos. Los temores a la inacin obligaron a esta medida, juzgada como prudente para unos, pero que puede retrasar la recuperacin de los pases ms afectados, para otros. Los pases asiticos, por su lado, vienen creciendo a un ritmo mayor a las naciones desarrolladas y posiblemente en pocos aos China alcance a generar la misma produccin que EEUU. Su balanza comercial favorable se basa en mantener el yuan sumamente devaluado y esto le garantiza inundar con sus productos los mercados de casi todo el mundo, Estados Unidos incluso, a pesar que su moneda podra ser ms fuerte (tipo de cambio ms bajo) porque histricamente produce y exporta ms de lo que consume y el ingreso de capitales fortica su moneda. Por otra parte, junto con India constituyen el gran polo de demanda de alimentos y materias primas que sostienen el crecimiento de varios pases emergentes. China, igual que Japn, Alemania y otras naciones, teme que la depreciacin del dlar signique la apreciacin de su moneda perdiendo competitividad y perjudicando su balance comercial. Brasil tambin est preocupado por una posible revaluacin del real ante el debilitamiento del dlar. Ninguno est dispuesto a ceder en sus ventajas comerciales y algunos pases amenazaron con modicaciones en los tipos de cambio.

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Es peligroso, para la economa mundial, que todos los pases intenten devaluar sus monedas con aumentos del tipo de cambio; la solucin no es fcil ni inmediata y la cooperacin y el entendimiento entre las naciones luce como una utopa. Los pases avanzados podran ayudar reduciendo sus propios desequilibrios, sin abusar de las ayudas scales y con mayor prudencia monetaria para evitar un proceso inacionario generalizado como sucedi en los aos setenta; una mayor apertura a las importaciones podra signicar oportunidades de exportacin para los menos avanzados. Dentro de los emergentes, China y Brasil podran limitar sus exportaciones si aumentara su demanda interna por una mejora en los niveles de vida de sus respectivas poblaciones. El resto de los pases emergentes debern encontrar en las mejoras de productividad una va de aumento de sus exportaciones, ms genuina y permanente que la intervencin cambiaria. Cualquier esfuerzo en este sentido ser preferible a una larga y dolorosa recesin mundial, que es el camino de las devaluaciones competitivas, que debemos evitar.

La naturaleza y el hombre
Los primeros meses del 2011 la naturaleza nos record, con inusitada crudeza, la precariedad de las construcciones humanas y an la de la ms moderna tecnologa. A la tragedia de Japn, por el movimiento telrico, se agregan innumerables desastres naturales que podran estar vinculados con una irresponsable actividad del hombre, agresora del medio ambiente. Estos acontecimientos ms los graves disturbios en Medio Oriente afectaron, nuevamente, el panorama econmico internacional. Japn, la tercera economa del mundo, proveedora mundial de sosticados productos de alta tecnologa, qued sumamente afectada. Queda la esperanza que la notable fortaleza e idiosincrasia del pueblo japons transformen la crisis en la oportunidad de crecimiento y rpida recuperacin y esto ayude, incluso a estimular la economa mundial. Sin embargo, la energa nuclear, que apareca como alternativa a los combustibles convencionales, sufri un tremendo descrdito difcil de superar. Por otro lado, los conictos en varios pases rabes dispararon el precio del petrleo creando alarma en las economas del mundo y despertando preocupacin por la inacin que podra generalizarse si se man-

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tiene muy elevado el precio del combustible, que no slo incide en las gasolinas y derivados sino que tambin se traslada a los bienes o productos que directa o indirectamente dependen del petrleo. En esto tambin queda la esperanza que esta situacin crtica sea la oportunidad para el desarrollo de las nuevas fuentes de energa que necesita el mudo.

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Esta publicacin se termin de imprimir en el mes de Agosto de 2011. En los talleres de SIMAGRAF Servicios Grficos. Virrey Cevallos 1977

Breve explicacin de la obra


La finalidad de esta obra es destacar el decepcionante comportamiento de la economa argentina, en doscientos aos, y la tremenda depreciacin de su moneda, poniendo especial nfasis en que ello es consecuencia de los sucesivos y prolongados procesos inflacionarios. Con ese motivo se analizan, muy brevemente, las polticas econmicas aplicadas en el pas desde principios del siglo pasado y se acompaa el relato con fotografas de billetes y monedas (de la coleccin del autor) para mostrar, de forma evidente, la prdida del poder adquisitivo de nuestro peso, que se fue depreciando en el tiempo, devalundose con cada cambio de signo monetario (eliminando ceros) hasta llegar hoy a necesitar ms de cuarenta billones de pesos moneda nacional para comprar el diario de la maana. Los dos primeros captulos presentan una rpida y muy sencilla explicacin de algunos aspectos tericos bsicos (produccin, consumo, inversin, tipo de cambio, dinero, bonos, equilibrio, etc.) y datos relacionados con la economa argentina, que ayudarn a comprender con mayor facilidad, en los prximos captulos, las polticas econmicas aplicadas en distintas pocas. Las referencias a la historia pasada slo tiene la intencin de relacionar aquellas medidas econmicas con las actuales, no muy diferentes entre s. Los captulos 5 y 6 contienen un anlisis crtico de la actualidad econmica nacional, a partir de la burbuja expansiva que sostiene el crecimiento; se analizan, en profundidad, los temas econmicos que ms ocuparon a los argentinos en los ltimos aos. El ltimo captulo se refiere a la actual situacin internacional con, en opinin del autor, dos crisis econmicas con diferentes races y distintas consecuencias, pero cuyo estudio resulta de gran utilidad para sacar algunas enseanzas.