CURSO TARIFAS (S4-206)

Capitulo II: CLASE 7

CONCEPTOS VAN; TIR; C/B

Ing. Vctor Yupanqui Medrano

Cla7_

EVALUACIN DE PROYECTOS
Indicadores de rentabilidad y conveniencia: VAN, TIR, B/C, Perodo de Recuperacin CRITERIOS CLASICOS

Valor actual neto (VAN). Tasa interna de retorno (TIR).

REGLA GENERAL DE DECISIN

El que invierte, debe ser ms rico con el proyecto que sin el proyecto

VALOR ACTUAL NETO (VAN) Expresa, en dinero del momento 0, el monto resultante para el inversor con y sin proyecto. Riqueza adicional con el proyecto sobre la mejor alternativa. Hay un VAN para cada tasa de oportunidad (i) Se debe aceptar todo proyecto cuyo VAN sea > 0. Se elige el proyecto con mayor VAN si: siempre que todos los VAN sean positivos.

Si los proyectos que se comparan tienen igual duracin.

VAN: VENTAJAS Y DESVENTAJAS

VENTAJAS DESVENTAJAS El mtodo no se puede aplicar a donde no hay Beneficios.

Los beneficios y costos se expresan en un solo nmero. Proyectos con diferentes El resultado no es tan ciclos de vida son fcil de comprender perfectamente como sucede con las comparables. TIR y los costos anuales Los costos y beneficios equivalentes. se expresan en trminos presentes.

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Definicin conceptual: Es la rentabilidad interna del proyecto. Es la tasa a partir de la cual no resultara interesante invertir. Definicin : Es la tasa que hace VAN = 0 .

CASO 1 La clnica S Jos evalua dos sistemas de informacin para mejorar la productividad de su farmacia. La 1ra alternativa requerira una inversin de $35 000 por hardware y software y por capacitacin a los empleados.

Se espera, ingresos de efectivo por la inversin de $ 15 000 anuales con incremento progresivo de $2 000 para c/u de los tres aos siguientes, por incremento de productividad del farmacutico al contar con inform oportuna y precisa. La 2da alternativa es instalar una computadora de procesamiento central enlazada con terminales en c/ consultorio, permitira a los doctores trasmitir a la farmacia sus recetas. Requerira una inversin de $ 46 000 y $6,000 adicionales cada ao, generara flujos de efectivo por la inversin de $ 30 000 anuales con incremento progresivo de $3 000 para c/u de los tres aos siguientes. La clnica desea ganar 15% sobre sus inversiones y los sistemas no tienen valor de salvamento finalizado los tres

SOLUCIN CASO 2 Primera alternativa

0 35000

i = 15%
15000

17000

19000

VAN = - 35000 + 15000(P/A,15%,3) + 2000(P/G,15%,3) VAN = $3 390 TIR: 0 = - 35000 + 15000(P/A,i%,3) + 2000(P/G,i%,3) i = 20.526%

Segunda Alternativa
i = 15%
0
46000

33000 30000

36000

1 6000

2 6000

3 6000

VAN = - 46000 + 24000(P/A,15%,3) + 3000 (P/G,15%,3) VAN = $15 010 TIR: 0 = - 46000 + 24000(P/A, i%,3) + 3000(P/G, i%,3) i = 33.092
Conviene invertir en la Segunda Alternativa (mayor VAN y mayor TIR, que es mayor al TMAR)

CASO 2 BANCO DEL SUR evalua instalar un nuevo

cajero automtico en: Un supermercado o en una sucursal del banco. Se requiere una inversin inicial de $ 100 000 para la adquisicin del cajero, cualquiera sea su ubicacin. Los costos de operacin del cajero en el supermercado seran de $ 15 000 anuales y dentro del banco seran de $ 10 000 al ao. Los costos en el supermercado son ms altos por los costos de alquiler de espacio en dicho lugar y por el transporte.

Los ingresos por las nuevas transacciones seran diferentes, pues el cajero automtico del supermercado generara $ 55 000 al ao y el cajero del banco generara $52 000 anuales. Los cajeros automticos tienen una vida esperada de 8 aos, sin valor de rescate al final de ese perodo. Considerando que la TMAR del BANCO DEL SUR es de 18%. Aplicando el criterio de inversin VAN, dnde debera ubicarse el cajero? Aplicando el criterio de TIR, cul sera la mejor decisin?

SOLUCION CASO 2 SUPERMERCADO

A= $ 40 000

i=18%

VAN= -100 000 +

40000(P/A,18%,8) VAN= $63 102.6303 TIR: 1 2 3 4 5 6 7 8 0= -60000 + 40000(P/A,i%,8) TIR= 36.7244

A= $ 42 000

$100 000

BANCO
1 2 3 4 5 6 7 8

$ 100 000

VAN= -100 000+42000(P/A,18%,8) VAN= $71 257.7618 TIR: 0= -60000 + 42000(P/A, i%, 8) TIR= 38.9832
Conviene elegir la ubicacin en el banco (Mayor VAN y mayor TIR)

PERODO DE RECUPERACIN DEL CAPITAL

Es el plazo de tiempo que se requiere para que los ingresos netos de una inversin recuperen el costo de inversin. Proporciona informacin tanto del riesgo como de la liquidez de un proyecto.
Un perodo de recuperacin prolongado significa:

a) que los montos de la inversin quedarn comprometidos durante un perodo prolongado y por ende, la liquidez del mismo es relativamente baja. b) que los flujos de efectivo del proyecto debern ser pronosticados hacia un futuro distante, lo cual har al proyecto ms riesgoso.

CRITERIO DE INVERSIN Se seleccionar aquel proyecto que tenga el menor Perodo de Recuperacin del Capital (PRC). La crtica para este mtodo es que slo considera los flujos de tesorera hasta el momento de la recuperacin del capital invertido, lo que podra llevar a decisiones errneas.

Ratio Beneficio Costo

El B/C es un indicador que relaciona el valor actual de los beneficios (VAB) del proyecto con el de los costos (VAC) ms la inversin inicial.

VAB B/C = VAC

VAB: Valor actual de los Beneficios VAC: Valor actual de costos.