Ao 27, Volumen XXVII, Nm.

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Datos relevantes
16 Ago 2013

19 de agosto de 2013

Concepto

Peso/dlar $12.93 Euro/Dlar USD 1.33 Yuan USD 6.12 TIIE 28 das 4.30% PIB Mx IT13 (MdeP) 15,450,557.5 Deuda Total (Jun'13 MdeP) 5,717,772.3 Mezcla de export. USD 105.24 Reservas USD 169,325.4 Inv.Ext. (Bonos) USD 134,800.47 Deuda EU. (Billones) 16.738.485

Tendencias Tendencias
Econmicas y Financieras
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Informe Semanal para la Direccin de Empresas

PRONSTICOS Inflacin de agosto 2013 0.10 - 0.40% Inflacin en el 2013 3.00 - 4.50% Inflacin en el 2014 3.00 - 5.00% PIB 2013 2.00 - 3.50% PIB 2014 2.50 - 5.00% Cetes 28 das 3.00 - 4.00% Dlar 11.50 - 13.00 Dlar Prom. 2012 13.1686 Dlar Prom. 2013 12.6028

Una reforma energtica para el gobierno, no para Mxico

100,000 mdp anuales, el valor de la reforma energtica El PAN, "partido bisagra" de las reformas Medias verdades, medias mentiras en la reforma energtica
Finalmente el presidente Enrique Pea Nieto present su propuesta de reforma energtica el pasado lunes 12 de agosto. Una propuesta con medias verdades y medias mentiras, sustentada en pocas cifras y muchas ilusiones, que no deja claro cul ser el papel del shale gas (que debiera ser el principal propulsor del cambio energtico nacional), con un toque cardenista para evitar la polarizacin, y donde requiere en el Congreso de la Unin el apoyo de un PAN dividido. Una propuesta que busca avanzar mucho ms en la participacin de la iniciativa privada en el sector de los hidrocarburos. Y el gas shale? Hemos sealado en Tendencias que si bien el gas shale no genera grandes ingresos de forma inmediata para PEMEX y el gobierno, en consecuencia, es el energtico que est transformando la economa e industria de EU, que lo aprovecha para atraer fuertes inversiones en sectores como el cementero, siderrgico, vidriero y cermicas, al tiempo que transforma su industria y reduce sus emisiones de carbono tan perjudiciales para el medio ambiente. Cmo funciona la industria de la explotacin y comercializacin de gas shale en EU: cada campo tiene un costo de 10,000 dlares, de donde se extraen 100 MBTU diarios, con un costo de 3.00 dlares y un precio de venta de 4.00 dlares, para una utilidad diaria por pozo de 100 dlares, por lo que un agricultor que tiene 10 pozos en su terreno gana 1,000 dlares diarios, 30,000 mensuales y 360,000 al ao. Una cifra nada despreciables para un pequeo productor que pide un crdito de 100,000 dlares, pero eso no es algo significativo ni para PEMEX ni para una gran empresa que busque un contrato de utilidad compartida. Esas megaempresas, al igual que PEMEX, cuyas ventas en el 2012 fueron de 100,000 mdd, buscan contratos que les dejen por lo menos 1,000 mdd, no cosas insignificantes como el gas shale. Veremos si en las leyes secundarias se incluye formatos de contratos diferentes para que a los pequeos empresarios mexicanos o extranjeros les sea redituable invertir en la extraccin y comercializacin de gas shale, cuyo beneficio, insistimos, no es la recaudacin fiscal, sino ofrecer al sector productivo gas barato y disponible en territorio nacional, lo que hoy no tenemos. Las medias verdades Si bien es cierto que el artculo 27 impide la inversin extranjera en el petrleo aprobado en 1940, cuando
(Sigue en la pgina 4)

BASES PARA LA TOMA DE DECISIONES ESTA SEMANA

La produccin industrial de EU, salvo autos, estancada. TENDENCIAS EN LOS MERCADOS Consumo Interno: Caen las ventas minoristas. Se prenden todas las alarmas. FINANZAS E INVERSIONES Horizonte Financiero. Los mercados tratan de "descontar". Crdito. Bajas tasas en dlares y pesos. Tomar crditos en pesos y dlares. Dlar. Rebota por las especulaciones de la FED. Inversiones. Oro 1,376.57 dlares; vendimos en 1,700; regresaramos en 1,400 dlares. Euro 1.3320, estamos fuera. Dlar 12.9110, esperamos se aprecie un poco ms. BMV en 42,049.70, regresamos en 39,000, el stop loss se ubica en 41,500.

El Dow Jones en su peor semana del ao. Cuidado. Cinco emisoras entran al IPC. Nuestra
favorita es INFORME ESPECIAL Los cambios demogrficos que vienen en Mxico. El bono demogrfico se acabar en 8 aos.

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ISSN-1665-5451

Una reforma energtica para el gobierno, no para Mxico

(Viene de la pgina 1)

Lzaro Crdenas era presidente, tambin debe decirse que en 1960, cuando se prohbe la entrada de la iniciativa privada al sector petrolero, Lzaro Crdenas manda una carta al entonces presidente Adolfo Lpez Mateos, donde lo felicita por su decisin. En el terreno de las cifras, el gobierno dice que espera atraer 20,000 mdd por concepto de inversiones. Tambin seala que en EU hoy operan 9,000 pozos de gas shale y petrleo en aguas profundas, mientras que en Mxico slo operan 3 5, y cada pozo en aguas profundas cuesta entre 150 y 200 mdd. Hagamos los nmeros: 20,000 mdd entre 150 mdd por cada pozo, estamos hablando slo de 133 pozos nuevos, no de 9,000 que hoy operan en EU. PEMEX no tiene 20,000 mdd? S los tiene: sus utilidades antes de impuestos en el 2012 fueron de 600,000 mdp, es decir 50,000 mdd. Debe asumir el riesgo de perforar y no extraer petrleo? Esa respuesta slo la podemos tener si conociramos cuntos intentos ha hecho en aguas profundas y cuntas incursiones han sido exitosas. Exxon, Chevron y Petrobras dicen con sus hechos y con sus cifras que s es rentable el riesgo, mientras que Cuba no ha logrado extraer un solo barril de petrleo de aguas profundas, a pesar de haber hecho grandes esfuerzos en los ltimos 10 aos. Dice el gobierno que espera incrementar la produccin en 500,000 barriles diarios. Y sabemos que el costo de extraer petrleo en aguas profundas es de 30 dlares en promedio en el Golfo de Mxico en las costas de EU. Dice el gobierno que espera vender el petrleo en 100 dlares por barril, lo que parece un poco optimista; ms bien debiera estar en promedio entre 80 y 90 dlares, una vez que la situacin en Egipto y Siria se estabilice. Pero supongamos

los 30 dlares de costo antes de impuestos y 100 de precio de venta. Quedan 70 dlares a repartir entre dos: 35 para PEMEX y 35 para la empresa privada, menos 10 dlares de impuestos para la empresa privada Es decir, el gobierno mexicano recibira 45 dlares por cada barril. As, 45 dlares por barril, por 500,000 (que es la meta diaria de incremento en la produccin) da 8,100 mdd anuales a 13 pesos, son 100,000 mdp adicionales para gastar al ao. Ese dinero ser para PEMEX, para el gobierno en sus tres niveles, o se crear un fondo para el futuro, como lo hizo Noruega hace 40 aos? 500,000 barriles de petrleo al da a un precio de 100 dlares significan 18,000 mdd anuales, es decir 234,000 mdp, lo que significa un aumento del PIB de 1.56%, para una economa cuyo valor es de 15 billones de pesos, de los cuales el gobierno mexicano obtendr 100,000 mdp de ingresos, se invertirn 70,200 mdp y las empresas que lo hagan con xito obtendrn 60,000 mdp. Una duda que queda: qu har PEMEX con su personal operativo, al que le debe 600,000 mdp en pensiones, si dentro de 5 aos ya no podr extraer petrleo de la tierra y aguas poco profundas, como dijo el secretario de Energa? Se aprobar? La coyuntura actual es muy interesante. El PRD, por presiones de fuera, muy probablemente estar en contra de la misma, tratar de influir en algo en puntos no medulares y, en lo general, votar en contra, y en lo particular apoyar ciertas modificaciones menores. Pero la postura del PRD es lo de menos porque no tiene los diputados y senadores suficientes para oponerse; e incluso si toma la tribuna del Congreso,

el mismo puede sesionar en otro recinto. De los 128 senadores se requieren el 66% ms uno, es decir 85 votos. El PRI tiene 52 y el PAN 38, por lo que juntos tienen 90 votos, ms que suficiente para hacer mayora calificada y que los Congresos locales, donde el PRI es mayora, la acepten en 16 legislaturas locales. En el caso de la Cmara de Diputados, de las 500 curules se requieren 330 votos. El PRI tiene 212 y el PAN 114, es decir 326, pero el Partido Verde tiene 29, con lo que llegan a 355. Nueva Alianza tiene 10 diputaciones. En consecuencia, si el PRI quiere su reforma, sabiendo que el PRD no lo apoyar, el PAN puede exigirle al PRI que la ample e incluya mayor apertura en diversos sectores, as como diversas concesiones y perdones de lo sucedido en las dos pasadas administraciones, cuyas auditoras hoy estn en poder de los gobernantes pristas, que seguramente ser su as bajo la manga; adems tienen el Presupuesto 2014 para presionar a panistas y perredistas. Ser una negociacin interesante, pero todo hace suponer que la reforma energtica e incluso la fiscal podran seguir el mismo paso y ser aprobadas en el prximo periodo ordinario que inicia el 1 de septiembre, cuando tambin habra de discutirse la reforma financiera. Perspectivas: La reforma energtica empieza con el pie derecho y buenos augurios para su aprobacin en el periodo ordinario de sesiones del Congreso, pero no es la reforma que necesita Mxico, aunque sacar de apuros al gobierno, que obtendr 100,000 mdp adicionales.

"TEF TENDENCIAS ECONMICAS Y FINANCIERAS" es una publicacin de SATELINET S.A. DE C.V. Derechos Reservados 2003. Peridico Semanal, 31 de enero del 2003. Precio por ejemplar $150.00 (ciento cincuenta pesos.00/ 100 m.n.) Precio de la suscripcin anual con 50 ejemplares: $5,000.00 (cinco mil pesos 00/ 100 m.n.) Editor responsable: Carlos Ren Lpez Jones, Jefe de Redaccin: Rigoberto Lpez y Quezada. Nmero de reserva ante el Instituto Nacional del Derecho de Autor: 04-2003011011402900-101, de fecha 10 de enero del 2003. Nmero de Certificado De Licitud De Ttulo: 12312, Nmero de Certificado De Licitud De Contenido 9875, ambos de fecha 23 de enero del 2003. Nmero de ISSN-1665-5451. Domicilio de la publicacin: Juan Snchez Azcona 403, 4 Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, Mxico, D.F. Impreso y distribuido por SATELINET S.A. de C.V., Juan Snchez Azcona 403, 4 Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, Mxico, D.F. Todos los Derechos Reservados. Prohibida La Reproduccin Parcial o Total, incluyendo cualquier medio electrnico o magntico.

ANLISIS DE LA INDUSTRIA
HORIZONTE INDUSTRIAL
Produccin industrial en EU crece 1.4% en julio La produccin industrial de EU se estanc en julio, seal de que el sector fabril tiene problemas para cobrar fuerza tras su desaceleracin primaveral y, sobre todo, muestra que la recuperacin de Mxico no es del todo fuerte como se haba especulado. La produccin industrial no registr variacin el mes pasado sobre una base ajustada por factores estacionales, mientras que la utilizacin de la capacidad disminuy 0.1 punto a 77.6%, por debajo del 82% que, histricamente, ha sido el punto de equilibrio. El sector manufacturero, el mayor componente de la produccin industrial, se contrajo 0.1% en julio, lo que no es una buena noticia para Mxico, que est muy correlacionado su sector industrial con el sector manufacturero estadounidense, lo que revierte, en parte, los avances registrados en mayo y junio. El componente de minera creci, mientras que la produccin del sector de servicios bsicos descendi. La produccin de automviles fue una de las categoras ms dbiles en julio, con un retroceso de 1.7% tras dos meses de saludables avances. Un punto positivo fue la produccin de equipamiento de Defensa y aeroespacial, que aument 1%, su primer ascenso en ms de seis meses. La produccin industrial en julio creci en trminos anuales 1.4% frente a un ao antes, pero en trminos absolutos an se mantiene por debajo de los niveles previos a la recesin. Produccin industrial de Mxico cae -2.4% en junio Con un mes de retraso frente a EU, el INEGI dio a conocer que la Produccin Industrial disminuy -2.4% en trminos reales en junio de este ao, mientras que en trminos mensuales respecto a mayo cay -0.03 por ciento. Por sector de actividad econmica, la Construccin cay -1.61%, la Minera -0.35%, y la Electricidad, agua y suministro de gas por ductos al consumidor final -0.24%; mientras que las Industrias manufactureras avanzaron 0.53% durante junio de 2013 frente al mes precedente. La Industria de la Construccin retrocedi -6% en el mes en cuestin frente a la de junio de 2012 derivado de las menores obras relacionadas con la edificacin, la construccin de obras de ingeniera civil u obra pesada y los trabajos especializados para la construccin. Lo anterior fue reflejo de una reduccin en la demanda de materiales de construccin tales como: productos de asfalto; cemento; arena y grava; "otros productos de hierro y acero"; perfiles, tubera y conexiones de plstico rgido sin soporte; "otros artculos de plstico reforzado"; productos preesforzados; pinturas y recubrimientos; equipo y aparatos de distribucin de energa elctrica, y concreto, principalmente. La Minera disminuy -2.4% respecto a junio de 2012 como consecuencia de la cada de -5.8% en la produccin no petrolera y de -1.6% en la petrolera durante el mismo lapso. El sector de las Industrias manufactureras descendi -1.2% a tasa anual como resultado del decremento de la produccin de los subsectores de las industrias metlicas bsicas; productos con base en minerales no metlicos; equipo de generacin elctrica y aparatos y accesorios elctricos; industria qumica; impresin e industrias conexas, e industria de las bebidas y del tabaco, entre otros. La Electricidad, agua y suministro de gas por ductos al consumidor final observ una variacin de -0.7% a tasa anual en el mes de referencia. En los primeros seis meses del ao, la Actividad Industrial retrocedi -0.5% en trminos reales con relacin a igual periodo de 2012, producto del descenso de tres de los cuatro sectores que la integran. La Construccin se redujo -2.5%, la Minera -0.9%, y la Electricidad, agua y suministro de gas por ductos al consumidor final -0.5%, mientras que las Industrias manufactureras avanzaron 0.3% en el mismo lapso.

Proyecciones Multianuales de Tendencias

2008 Economia PIB Incr Real en Pesos Empleos creacin anual Tasas locales Inflacin Consumidor Cetes TIIE Sueldos y Salarios Tipo de Cambio Promedio Fin del Perodo 1.19 -29,589 6.53 7.68 8.28 4.60 11.15 13.82 2009 -5.95 -171,713 3.57 5.39 5.91 4.85 13.51 13.08 2010 5.28 732,379 4.40 4.40 4.91 4.10 12.63 12.40 2011 3.89 611,552 3.82 4.24 4.82 4.63 12.44 13.97 2012 3.92 711,708 3.57 4.24 4.79 3.90 13.17 12.87 Datos estimados a partir del 2013 2013 2014 2015 2.00 - 4.00 500,000 3.00 3.00 3.25 4.00 4.00 4.50 5.00 6.00 2.00 - 5.00 550,000 3.00 3.00 3.25 4.00 5.00 4.50 5.00 6.00 2.00 - 5.00 600,000 3.00 3.00 3.25 4.00 5.00 4.50 5.00 6.00

11.00 - 13.50 11.00 - 13.50

11.00 - 14.50 11.00 - 14.50

11.00 - 14.50 11.00 - 14.50

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ANLISIS DE LA INDUSTRIA
Como lo muestra la grfica exclusiva de Tendencias, donde analizamos la situacin de la industria mexicana y la industria estadounidense, la correlacin es asombrosa, producto del gran peso de la industria manufacturera en ambos pases y de la estrecha vinculacin de la manufactura mexicana de exportacin con sus contrapartes estadounidenses, que por el momento, ante la falta de demanda global, se encuentran estancadas en ambos lados de la frontera. Las medidas de la FED de inyectar liquidez a su economa, si bien han apoyado al sector automotriz con planes de financiamiento muy atractivos para el cliente final en EU y han reducido el costo de las casas al bajar las tasas de inters hipotecarias, no han permitido extender sus beneficios al resto de la economa de forma contundente. Las ltimas cifras de Europa, si bien son alentadoras, tampoco son como para hacer una fiesta y suponer que las cosas mejorarn dramticamente en los meses por venir. AUTOS ACELERAN EL PASO EN EU Los principales fabricantes de automviles que operan en EU tuvieron aumentos de ms del 10% de las ventas durante julio. Dichas cifras, unidas a las del resto del ao y las previsiones de que los ltimos meses de 2013, seMxico depende de EU
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EU MEXICO

rn incluso ms potentes con la llegada de nuevos modelos e indican que los fabricantes tendrn su mejor ao de ventas desde 2007. Por ejemplo, General Motors (GM) aument sus ventas en julio 16.3%, Toyota 12.6%, Ford y Chrysler 11%, Honda 16.1%, Nissan 10.9%, Hyundai 6.45 y Kia 1.9 por ciento. Los rumores de que la FED podra retirar sus estmulos monetarios en septiembre de este ao lo que provocara incrementos en las tasas de inters para prstamos y arrendamientos automotrices, ha hecho que muchos estadounidenses acudan a las agencias de autos en mucho mayor medida, en momentos donde el ahorro de gasolina de los nuevos motores paga el cambio de auto. Toyota dijo que en julio la demanda del hbrido Prius creci 34.4% mientras que la del compacto Yaris subi 32.9 por ciento. AUTOS EN MXICO: TODAVA LEJOS En julio se vendieron 86,645 vehculos ligeros en Mxico, situndose como el mes de mayores ventas que se ha registrado, ya que su crecimiento fue de 13.4% frente a julio de 2012, con 76,376 unidades vendidas. En el acumulado se han vendido 588,632 vehculos, cifra 9.3% superior a la obtenida en los primeros siete meses de 2012. Si bien el mercado interno presenta tasas crecientes, el nivel de venta de estos primeros siete meses es similar al obtenido hace aproximadamente 10 aos. Uno de los factores que ha inhibido la recuperacin del mercado es la importacin de vehculos usados, la cual present una tasa de crecimiento de 52% en el primer semestre del 2013, comparado al primer semestre de 2012. Por su parte, la produccin de vehculos en nuestro pas alcanz las 234,757

unidades en julio de este ao, con un ligero decremento de 1.4% comparado con julio de 2012. Para los primeros siete meses se han producido 1,722,919 vehculos, cifra 4.1% superior a la alcanzada en el mismo periodo del ao previo El volumen de produccin registrado en el periodo enero - julio del ao en curso es el ms alto registrado a la fecha para un periodo similar, del cual el 83.9% ha sido para mercado de exportacin y el 16.1% para mercado interno. En julio se exportaron 192,940 vehculos, 7.3% inferior a las 208,151 unidades exportadas en 2012. Mientras que en el acumulado, Mxico ha colocado 1,353,821 vehculos en el mercado exterior, decreciendo 2.1% comparado a los primeros siete meses del 2012. Al comparar los volmenes regionales acumulados de exportacin en los primeros siete meses de 2013 con los exportados en el mismo periodo de 2012, se observa que Asia creci 109.1%, seguido de Canad con 15.6%, frica con 2.3% y EU 2.0 por ciento. En tanto, los destinos como Latinoamrica y Europa presentaron tasas decrecientes, 27.3% y 15.6% respectivamente, reduccin que se debe a la restriccin de exportacin a Brasil y Argentina, as como a la difcil situacin econmica de Europa. Perspectivas: La industria estadounidense se encuentra estancada, lo que arrastra a la de Mxico. El caso automotriz es una excepcin, gracias a los estmulos monetarios de la FED que han reducido los costos financieros de comprar un auto y ello ha incentivado al mercado estadounidense, lo que no ha sucedido en Mxico.

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Produccin industrial Crecimiento anual en porcientos

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'08

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'13 l

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No. SECCIN A. Ao 27 801 Nm. 1340 SECCIN A.

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Tendencias
en los mercados
Las ventas minoristas caen fuertemente: cuidado
El IMSS sigue sin dar a conocer datos de julio 59.1% de trabajadores informales hay en Mxico
La ANTAD anunci que las ventas de sus asociados en trminos reales, es decir una vez descontada la inflacin de 3.47% para todos los rubros por igual, cayeron 5.58% en julio, muy por encima del -3.06% de los primeros seis meses del ao. Todos los formatos y rubros registraron menos ingresos. La cada en la creacin de empleos se ha dejado sentir en las ventas minoristas del pas. En el segundo trimestre de 2013 (2T13) la poblacin desocupada en el pas se situ en 2.6 millones y la tasa de desocupacin correspondiente (TD) fue de 5.0% de la Poblacin Econmicamente Activa (PEA), porcentaje superior al de 4.8% del 2T12, segn cifras del INEGI. Al estar condicionada a la bsqueda de empleo, la tasa de desocupacin es ms alta en las localidades grandes, en donde est ms organizado el mercado de trabajo. Es as que en las zonas ms urbanizadas con 100,000 y ms habitantes, la tasa lleg a 6.0%, mientras que en las que tienen de 15,000 a menos de 100,000 alcanz 5.0%, en las de 2,500 a menos de 15,000 fue de 3.8% y en las rurales de menos de 2,500 se estableci en 3.3 por ciento. No slo eso: durante el 2T13 la poblacin subocupada en el pas fue de 4.2 millones de personas y represent 8.5% de las personas ocupadas, proporcin menor a la del 2T12, que fue de 8.9%, poblacin que sumada a los 2.6 millones de desempleados llega a 6.8 millones entre desempleados y subocupados, para una PEA de 49.5 millones, da un porcentaje de 14% entre desempleados totales y subocupados. Y el problema no termina ah: el empleo informal, o medicin ampliada de informalidad, aade a la definicin de trabajo informal las siguientes categoras: el trabajo no protegido en la actividad agropecuaria, el servicio domstico remunerado de los hogares, as como los trabajadores subordinados que, aunque trabajan para unidades econmicas formales, lo hacen bajo modalidades en las que se elude el registro ante la seguridad social, como sucede en el gobierno, y donde el titular de la Secretara del Trabajo reconoci que son 200,000 burcratas en esta situacin en todo el pas. Las cifras relacionadas con la informalidad son las siguientes: en el 2T13 todas las modalidades de empleo informal representaron el 59.1% de la poblacin ocupada, en tanto que en igual periodo de 2012 su valor fue de 59.9%. De acuerdo con datos desestacionalizados, la tasa de informalidad laboral aument 0.19 puntos porcentuales entre el 1T13 y el 3T13. Las cifras de la ANTAD La cadena de tiendas minoristas ms importante del pas seala que los autoservicios fueron los ms afectados en julio de 2013 al tener una cada de -6.16%, frente al -4.51% de las Tiendas Departamentales y -4.61% de las Cadenas Especializadas. Al cierre de julio, slo las Tiendas Departamentales muestran un incremento frente a las ventas del ao pasado al aumentar sus ingresos en 1.48 por ciento. Al cierre de esta edicin, y sin que haya respuesta de parte del IMSS para dar a conocer las cifras de creacin de empleos formales registrados en julio, lo nico cierto es que en los meses de mayo y junio Mxico creo 6,929 y 2,519 plazas laborales respectivamente, muy por debajo de las 70,000 a 90,000 que requiere nuestro pas para salir adelante. La SHCP seala que uno de los cuatro ejes fundamentales de la reforma fiscal ser, adems de reducir los regmenes especiales, fomentar la formalidad del empleo en Mxico, lo que se debiera lograr reduciendo el costo patronal de la seguridad social, pero ello dudamos que suceda. Perspectivas: La cada en las ventas minoristas de julio debe prender todas las alertas, pero el gobierno insiste en que el crecimiento en el 2013 ser menor al del 2012, pero con signo positivo y superior al de pases europeos, e incluso por encima de EU, comparaciones que de poco sirven.

FINANZAS E INVERSIONES
HORIZONTE FINANCIERO El mercado trata Inflacin mensual (Agosto) 0.10 - 0.40% de descontar Inflacin 2013 (anual) 3.00 - 4.00% Mientras que en junio los merInflacin 2014 (anual) 3.00 - 5.00% cados armaron revuelo por la posiPIB 2013 (anual) 2.00 - 4.00% bilidad de que la FED redujera los PIB 2014 (anual) 2.00 - 5.00% estmulos monetarios en sus prxiCetes 28 (2013) 3.00 - 4.50% mas reuniones, para julio, malos reCetes 28 (2014) 3.00 - 4.50% sultados laborales e inflacin a la Tipo de Cambio 2013 11.00 - 13.50 baja hicieron que los mercados camTipo de Cambio 2014 11.00 - 14.50 biaran de opinin y supusieran que INDICADORES FINANCIEROS la FED no movera sus estmulos 1 INFLACIN sino hasta el prximo ao. As, las Inflacin de Julio en Mxico -0.030% cifras de julio, dadas a conocer en Inflacin Mx acumulada 2013 1.270% Inflacin de Julio en EU 0.160% las ltimas dos semanas, han heInfacin EU acumulada 2013 0.940% cho pensar nuevamente a los merDif Inflac Acumulada en el 2012 Mx vs EU -0.326% cados que la FED podra empezar Inflacin mex en los ltimos 12 meses (Julio) 3.470% a retirar sus estmulos monetarios a Inflacin de EU en los ltimos 12 meses (Julio) 1.960% Brecha inflacionaria ult 12m (puntos porcentuales)-1.459% partir de septiembre.

ESTIMACIONES PROPIAS DE TENDENCIAS

Han sido tres meses de gran incertidumbre al no saber cundo la FED empezar a reducir sus estmulos monetarios: si es en septiembre, o preferir que concluya el ao, que llegue el sucesor de Ben Bernanke y sea hasta el 2014 cuando inicie dicho proceso. En opinin de Tendencias, si bien es cierto que hay indicadores que han mejorado en el ltimo mes la tasa de desempleo (que baj de 7.5% a 7.4%), la inflacin subyacente (que subi de 1.64 a 1.70%), el PIB (que creci 1.7% en el 2T13, las cifras tampoco muestran una economa slida que pueda salir adelante sin los estmulos monetarios de la FED, quien ha

2. EL PESO Tipo de cambio Bancario-Ventanilla Interbancario 48 hrs-Banxico

Compra $12.450 $12.582

Venta $13.150 $12.592

EXPECTATIVA
FECHA ENCUESTA

INFLACIONARIA
INFL. 2014 INFL. 2015

INFL. 2013

VALOR DIARIO DE LA UDI

FECHA VALOR

Dlar Hoy vs Dlar Dic 31 - 2012 $12.500 $13.200 Diferencia -0.379% Sobreval o Subval Hoy frente Dic -0.703% 3. INDICADORES DE REFERENCIA Tasa primaria de Cetes (1) 28 das 3.840% Costo Porcentual Promedio (Julio) 2.940% Tasas de Inters Interbancarias Equilibrio (TIIE) 28 das 4.302% Equilibrio (TIIE) 91 das 4.301% ndice BMV 42,049.70 Crecimiento Acumulado 2013 -3.789% Prime Rate EE.UU. 3.250% Libor (dlares, tres meses) 0.264% Crecimiento anual M1(2) (a Junio 2013) 1.300% Crecimiento anual M4(3) (a Junio 2013) 5.600% Financiamiento bancario empresarial (a Junio 2013) 2.800% Crecimiento Anual Captacin Bancaria 2.800% 02-Ago-13 09-Ago-13 Base monetaria (A) (millones pesos) $777,001 $769,588 Reservas internacionales (B) (millones de dlares) $169,048 $169,325 Crdito interno neto (A-B en pesos) (millones de pesos) ($1,386,815)($1,457,041) Rendimiento anual ofrecido por el Banco de Mxico a los intermediarios financieros. (2) M1 = Billetes y monedas en poder del pblico ms cuentas de cheques. (3) M4 = Suma de todos los agregados monetarios. El dinero en su definicin ms amplia incluyendo instrumentos financieros de corto y largo plazos. (1)

24-May-13 31-May-13 07-Jun-13 14-Jun-13 21-Jun-13 28-Jun-13 05-Jul-13 12-Jul-13 12-Jul-13 26-Jul-13 02-Ago-13 09-Ago-13 16-Ago-13

3.90 3.90 3.89 3.82 3.81 3.79 3.76 3.76 3.75 3.52 3.58 3.59 3.51
Fecha

3.55 3.50 3.59 3.56 3.50 3.55 3.56 3.71 3.67 3.65 3.65 3.48 3.60
Cierre

3.51 3.51 3.48 3.47 3.47 3.57 3.47 3.53 3.54 3.52 3.50 3.46 3.53

metas oficiales de inflacin

2009 2010 2011 2012

Fuente: Infosel

3.57% 4.40% 3.82% 3.57%

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25

de de de de de de de de de de de de de de de de

Agosto Agosto Agosto Agosto Agosto Agosto Agosto Agosto Agosto Agosto Agosto Agosto Agosto Agosto Agosto Agosto

4.947882 4.947819 4.947755 4.947691 4.947627 4.947564 4.947500 4.947436 4.947372 4.947308 4.947245 4.947181 4.947117 4.947053 4.946990 4.946926

Fuente: Banco de Mxico

COSTO DEL DINERO (TASAS PROMEDIO DE INTERS ANUAL AL

BANCARIO TIIE 28 das =+Margen de ganancia =Tasa de inters nominal =+ Intereses por anticipado Costo del dinero (1) NO BANCARIO Papel Comercial (2) Factoraje (3) Actual 4.30% 7.00% 11.30% 0.94% 12.24% 31-dic-12 4.85% 7.00% 11.85% 0.99% 12.83%

PLAZO DE

30

DAS)

31-dic-11 4.80% 7.00% 11.80% 0.98% 12.79%

31-dic-10 4.88% 7.00% 11.88% 0.99% 12.86%

11.87% 14.69%

12.44% 15.40%

12.39% 15.34%

12.47% 15.44%

(1) Sin considerar reciprocidad. (2) Promedio. (3) Promedio, sin considerar otros costos como comisiones y honorarios.

FINANZAS E INVERSIONES
sealado que a pesar de que los retire, la tasa de referencia seguir en trminos cercanos a cero por un largo tiempo, lo que el mercado ha entendido como todo el 2014. Lo anterior ha hecho que el Bono de 10 aos, que durante meses oper por debajo de 2.00%, cierre en 2.83%, en
DEPRECIACIN MENSUAL DEL TIPO DE CAMBIO SPOT A LA VENTA
Fecha Variacin (%) Promedio pesos/dls.

niveles donde se ha mantenido los ltimos 2 meses (podra quedarse ah lo que resta del ao), al igual que el resto de las tasas de inters de largo plazo, aun cuando la FED, efectivamente, empiece a retirar los estmulos en septiembre, y en lugar de comprar 85,000 mdd mensuales, empiece a comprar en un rango de FUTUROS DEL PESO
Mes

P RECIOS DE LA MEZCLA M EXICANA P ETRLEO DE E XPORTACIN

(dlares por barril)
Precio Mezcla Objetivo Gobierno

DE

Dif. dlls.

EN

CME

Pesos por dlar

Dic-12 Ene-13 Feb-13 Mar-13 Abr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Ago-13

92.96 102.17 108.42 106.40 98.90 98.36 96.45 100.55 101.09

84.90 86.00 86.00 86.00 86.00 86.00 86.00 86.00 86.00

8.06 16.17 22.42 20.40 12.90 12.36 10.45 14.55 15.09

Ago-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 Ene-13 Feb-13 Mar-13 Abr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Ago-13

-1.06% -2.25% -0.26% 1.30% -1.57% -1.30% 0.14% -1.59% -2.41% 0.91% 5.14% -1.48% -0.33%

13.234 12.936 12.903 13.071 12.866 12.699 12.716 12.514 12.212 12.324 12.957 12.765 12.723 10.9395 11.1650 13.5177 12.6457 12.4490 13.1769 12.6040 15.42% 20.45% 10.3533 12.3156 12.6040

Ago-13 Sep-13 Oct-13 Dic-13 Mar-14

Mes

12.9116 12.9450 12.9744 13.0463 13.1492

Pesos por dlar

FORWARD TEORICO DOLAR

Dic-13 Dic-14 Dic-15 Dic-16 Dic-17 Dic-18 13.0780 13.2240 13.3700 13.5161 13.7351 13.9541

2002 (promedio) 21.60 2003 (promedio) 24.90 2004 (promedio) 31.30 2005 (promedio) 42.40 2006 (promedio) 55.67 2007 (promedio) 61.35 2008 (promedio) 86.02 2009 (promedio) 57.34 2010 (promedio) 71.66 2011 (promedio) 93.28 2012 (promedio) 101.09 2013 (promedio) 101.35 Fuente: Infosel

15.50 6.10 18.35 6.55 20.00 11.30 27.00 15.40 36.50 19.17 42.80 18.55 49.00 37.02 70.00 (12.66) 59.00 12.66 65.40 27.88 84.90 16.19 86.00 15.35

ALTERNATIVAS
MERCADO DE DINERO

DE

INVERSIN
31-dic-12 31-dic-11 31-dic-10

Paridad Prom 2007 Paridad Prom 2008 Paridad Prom 2009 Paridad Prom 2010 Paridad Prom 2011 Paridad Prom 2012 Paridad Prom 2013 Depreciacin 2000-2006 Depreciacin 2007-2012 Promedio 2000-2006 Promedio 2007-2012 Promedio 2013-2018

Esta semana

Cetes 28 das Cetes 91 das Papel Comercial a 28 das Papel Comercial a 91 das Obligaciones

3.84% 3.89% 4.59% 4.64% 5.09%

3.91% 4.26% 4.66% 5.01% 5.16%

4.31% 4.49% 5.06% 5.24% 5.56%

4.45% 4.58% 5.20% 5.33% 5.70%

Las cifras positivas indican depreciacin, las negativas una apreciacin del peso

DIVISAS

Y METALES EN PESOS

Sociedades de inversin de instrumentos de deuda (ndices) Personas fsicas 5,623.01 5,622.27 Personas morales 2,244.34 2,227.07 OTRAS INVERSIONES Metales preciosos (dlares por onza en Londres) Oro (dlares/onza) 1,369.25 1,664.00 Plata (dlares/onza) 22.83 29.95 BANCARIAS T-Bills de E.U.A. a 30 das 0.05% 0.02% T-Bills de EUA a 90 das 0.05% 0.05%

5,548.96 2,194.58

5,369.91 2,139.78

1,531.00 28.18 0.01% 0.02%

EN DLARES

1,405.50 30.63 0.14% 0.12%

Dlar EU Euro Libra Esterlina Yen Japons Franco Suizo Dlar Canad M eta l es Centenario Azteca Hidalgo Onza Oro Onza Plata

Compra 12.45 16.90 19.70 0.13 13.50 12.05

Venta 13.15 17.60 20.55 0.14 14.20 12.75

LAS MEJORES TASAS NOMINALES

Entre 250,000 y 500,000 pesos Personas fsicas y morales Rendimientos anuales 7 das Volkswagen Bank Interacciones Multiva 28 das Volkswagen Bank Banco Ahorro Famsa Multiva 91 das Volkswagen Bank Banco Ahorro Famsa Multiva 3.35% 2.40% 2.25% 3.51% 3.50% 3.05% 3.55% 3.53% 3.38%

INVERSIONES

Cotizaciones Interbancarias Rendimiento anual

Plazo
1 mes 3 meses 6 meses 2 aos 5 aos 10 aos 30 aos

Tasa
0.04% 0.04% 0.07% 0.35% 1.57% 2.83% 3.85%

17,800.00 6,977.00 3,488.00 16,200.00 235.00

21,450.00 8,630.00 4,370.00 18,025.00 335.00

FINANZAS E INVERSIONES FINANZAS E INVERSIONES

A pesar de que la inflacin se ubica por debajo de 2%
2.72

los mercados ya descontaron que la Fed reducir el QE3 en septiembre

4.48

Inflacin subyacente al consumidor Crecimiento anual en porcientos

2.36 3.96

2.00

3.44

1.64

2.92

1.28

2.40

0.92

1.88

EU: Bono a 10 aos

0.56

'08

'09

'10

'11

'12

'13

1.36

2008

2009

2010

2011

2012

2013

PROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES A 28 DAS, CALCULADA EN UDIS

Tasa nominal Tasa real, descontada la inflacin Escenario de inflacin calculado con Udis Col. CETES 16-Ago-13 23-Ago-13 30-Ago-13 Vmto 13-Sep-13 20-Sep-13 27-Sep-13 3.84 4.09 4.34 4.59 4.84 5.09 5.34 5.59 5.84 6.09 6.34 6.59 6.84 7.09 0.85 1.10 1.35 1.60 1.84 2.09 2.34 2.59 2.84 3.09 3.34 3.59 3.84 4.09 0.57 0.82 1.06 1.31 1.56 1.81 2.06 2.31 2.56 2.81 3.06 3.31 3.56 3.81 0.37 0.62 0.87 1.12 1.37 1.61 1.86 2.11 2.36 2.61 2.86 3.11 3.36 3.61

PROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES A 91 DAS, CALCULADA EN UDIS

Tasa nominal Tasa real, descontada la inflacin Calculada con UDIS Col. CETES 16-Ago-13 23-Ago-13 30-Ago-13 Vmto 15-Nov-13 22-Nov-13 29-Nov-13 3.89 -0.51 -0.61 -0.95 4.14 -0.26 -0.37 -0.70 4.39 -0.01 -0.12 -0.45 4.64 0.23 0.13 -0.21 4.89 0.48 0.38 0.04 5.14 0.73 0.62 0.29 5.39 0.97 0.87 0.53 5.64 1.22 1.12 0.78 5.89 1.47 1.36 1.03 6.14 1.72 1.61 1.28 6.39 1.96 1.86 1.52 6.64 2.21 2.11 1.77 6.89 2.46 2.35 2.02 7.14 2.70 2.60 2.26 7.39 2.95 2.85 2.51

06-Sep-13 04-Oct-13 -0.47 -0.22 0.03 0.28 0.53 0.78 1.02 1.27 1.52 1.77 2.02 2.27 2.52 2.77

06-Sep-13 06-Dic-13 -1.50 -1.25 -1.00 -0.76 -0.51 -0.26 -0.02 0.23 0.48 0.72 0.97 1.22 1.46 1.71 1.96

65,000 a 75,000 mdd mensuales durante los prximos 2 o 3 meses. Por lo anterior, si hay buenos datos en la economa estadounidense (a conocerse en los prximos 30 das, en la reunin de la FED del 17 y 18 de septiembre), provocarn que las bolsas caigan y el dlar se aprecie; pero malos datos que hagan suponer que la FED podra mantener los estmulos ms tiempo, harn que el dlar se deprecie y las bolsas de valores tomen un respiro, aunque hasta el momento las cadas se mantienen relativamente contenidas. HORIZONTE CAMBIARIO Siguen entrando dlares a Mxico y el Tipo de Cambio se sigue depreciando. Hay grandes especuladores que estn jugando con la moneda nuevamente y Banxico se los permite porque se han movido en una "banda de flotacin" de

12.50 a 13.50, donde no generan mayores presiones inflacionarias. CRDITO Si la FED decide pblicamente no mover sus estmulos monetarios, Banxico podra bajar su tasa de inters despus de septiembre; pero si la FED reduce los estmulos, Banxico probablemente ya no mover su tasa de inters a la baja para evitar que el Tipo de Cambio rebase los 13.50 y ello provoque presiones inflacionarias. En cualquier escenario, es buen momento para tomar crditos en pesos y dlares, ya que el dinero barato no durar por siempre. INVERSIONES Estamos invertidos en la BMV desde los 39,000 puntos; cerr en 42,049.70 y el stop loss para asegurar rendimien-

tos lo ubicamos en 41,500 puntos, para un 4% de rendimiento efectivo en dos meses. En dlares estamos fuera, pero compraremos billetes verdes al cruzar los 13,00 pesos a la alza, e ir con la tendencia del mercado que est preparndose por si la FED reduce estmulos el 19 de septiembre, es una posicin especulativa, por lo que la venderemos en el corto plazo. Una vez que la FED anuncie que reduce o no sus estmulos, pero que mantiene bajas tasas de inters, el Tipo de Cambio tender a la estabilizacin. El oro cerr en 1,376.57 dlares por onza ante mayores expectativas de aumento de precio por la demanda estacional para joyas en Medio Oriente hacia finales de ao. Si supera los 1,400 dlares, compraremos en ese punto.

Ao 27 Nm. 1340 SECCIN B. BMV: el Dow Jones en su peor semana El Dow Jones baj 2.2% en su peor semana del 2013 y su mayor descenso semanal desde junio de 2012, en tanto el S&P 500 y el Nasdaq registraron sus mayores prdidas semanales desde junio de 2013. La mala noticia es que estara dejando su canal de alza y podra iniciar una fuerte correccin. Este viernes el Dow Jones cerr en 15,081.47, ya muy por debajo del crucial 15,400 unidades, por lo que si tiene inversiones en la Bolsa de EU lo mejor es salirse a la brevedad ante una posible correccin mayor, ya que los Bonos de 10 aos se ubican en 2.82%, preocupados por lo que pueda pasar una vez que la FED decida reducir sus estmulos monetarios en septiembre, como la mayora de los analistas estiman suceder el da 18. Los mercados burstiles del mundo, ms que preocupados por la presentacin de nuevas versiones de telfonos celulares y tabletas en septiembre o cualquier otra noticia empresarial, estn buscando seales de lo que podra hacer la FED en su reunin del 17 y 18 de septiembre. La semana pasada los datos no fueron estupendos, pero fueron positivos, aunque el dato de produccin industrial sali sin cambios, evidenciando que la recuperacin econmica de EU no ha sido pareja para todos los sectores, y el retiro de los estmulos podra poner en problemas a muchos de ellos nuevamente al incrementarse el costo financiero de las empresas. Perspectivas: La reforma energtica en Mxico slo afecta a dos emisoras: Ienova y Alpek. Por ello, la BMV busca noticias fuera de nuestro pas para definir su rumbo.

19 de agosto de 2013

Tendencias
para el inversionista
RENDIMIENTOS ACUMULADOS
ltimo valor Semana Var Sem30-Dic-11 31-Dic-12 2012 Cetes a 28 das IPYC Dow Jones 3.84% 42,049.70 15,081.47 2013 3.84% 0.00% 4.31% 3.91% 4.24% 2.49% 42,648.74 -1.40% 37,077.52 43,705.83 17.88% -3.79% 15,425.51 -2.23% 12,217.56 13,104.14 7.26% 15.09% Sociedades de inversin (renta fija) -Personas fsicas -Personas morales Oro (usd por oz.) Plata (usd por oz.) Inflacin Dlar 5,623.01 2,244.34 1,369.25 22.83 3.47% 12.93 5,623.80 -0.01% 2,244.15 0.01% 1,309.00 4.60% 20.31 12.41% 3.47% 12.59 2.66% 5,548.96 2,194.58 1,531.00 28.18 3.85% 13.97 5,622.27 1.32% 0.01% 2,227.07 1.48% 0.78% 1,664.00 8.69% -17.71% 29.95 6.28% -23.77% 3.76% 3.57% 1.27% 12.75 -8.73% 1.39% 26.33% 27.44%
LA BMV DEPENDE DE LA FED
46500 45000 43500 42000 40500 39000 37500 36000 34500 33000 31500 30000 28500 465 00 450 00 435 00 420 00 405 00 390 00 375 00 360 00 345 00 330 00 315 00 300 00 285 00

Portafolios de Tendencias Conservador Agresivo

0.85% 2.99%

2010

A M J J A S O N D 2011

A M J J A S O N D 2012

A M J J A S O N D 2013

A M J J A

LAS MEJORES Y LAS PEORES DEL IPYC EN LO QUE VA DEL 2012 Emisora
PAPPEL GRUMA GFAMSA VITRO QC PINFRA IENOVA BACHOCO AXTEL MASECA

Serie
* B A A CPO * * B CPO B

Var %
80.50 72.96 68.14 62.18 61.36 59.65 51.74 45.97 43.30 36.94

Emisora
HOMEX SARE AUTLAN MFRISCO AZTECA PE&OLES GFINBUR KUO WALMEX CULTIBA

Serie
* B B A-1 CPO * O B V B

Var %
(87.01) (51.56) (41.81) (41.53) (28.07) (26.90) (20.38) (16.15) (15.97) (14.68)

Mayor informacin y suscripciones: 30 95 39 46

EL MERCADO Y SU ENTORNO
Europa sale de la recesin ser?.Despus de seis trimestres consecutivos de registrar cadas en el crecimiento, finalmente Europa logra un modesto incremento de su actividad econmica de 0.3% trimestre a trimestre y de 1.1% en trminos anuales. Sin embargo, el dato no slo es dbil, sino que la base comparativa tambin lo es. La mejora estuvo impulsada por la expansin de 0.7% de la economa alemana y de 0.5% de la francesa, que en ambos casos superaron las expectativas. Desde que el Banco Central Europeo acab con el pnico en los mercados de
INDICADORES DE MERCADOS ACCIONARIOS IPyC IPyC en dlares Dow Jones Industrial Nasdaq Composite Bovespa Merval Financial Times Nikkei Tipo de Cambio Fix Euro Yen Hace una semana 42,648.74 3,387.81 15,425.51 3,660.11 49,874.90 3,615.11 6,583.39 13,615.19 12.59 1.3335 96.19

deuda soberana de la zona euro el ao pasado mediante la amenaza de programas de compra de bonos de gran alcance, el foco de la crisis se ha dirigido al desempleo, la poltica, los altos niveles de deuda, la baja actividad crediticia y el maltratado tejido social. Al final del verano habr que ver si, por ejemplo, el empleo creci en Espaa por la temporada de vacaciones, o si realmente el haber reducido los salarios manufactureros ha logrado atraer nuevas inversiones. Son pocos los que ven a Europa recuperando un crecimiento sostenido anual

de 2 a 3%, que es lo que requiere para salir adelante con una poblacin esttica. Entre los frenos a la recuperacin se encuentran la persistente austeridad en los presupuestos, la falta de crdito bancario asequible, el creciente desempleo y la debilidad de los ingresos de los hogares, as como la falta de inversin por parte de compaas que siguen operando por debajo de su capacidad. La economa de la zona euro sigue siendo 3% inferior respecto a su tamao de principios de 2008. Una flor no hace primavera, por lo que la moneda sigue en el aire.
Rendimiento acumulado en % En el periodo 2013 2011-2013 2010-2013 -3.79% -3.09% 15.09% 19.94% -15.44% 33.67% 10.21% 31.31% -0.72% 0.95% 12.41% 13.41% 22.89% 23.44% 39.01% -9.19% 54.93% 16.65% 61.44% -7.71% 2.84% 26.85% 9.08% 4.65% 30.27% 36.51% -25.63% 8.28% 10.17% 33.45% 4.23% -0.41% 20.23%

16-Ago-13 42,049.70 3,266.71 15,081.47 3,621.46 51,538.78 3,815.29 6,499.99 13,650.11 12.87 1.3328 97.53

31-Dic-12 43,705.83 3,370.85 13,104.14 3,019.51 60,952.08 2,854.29 5,897.81 10,395.18 12.97 1.3202 86.77
MESES

30-Dic-11 37,077.52 2,658.34 12,217.56 2,605.15 56,754.08 2,462.63 5,572.28 8,455.35 13.95 1.2960 76.89

31-Dic-10 38,550.79 3,121.62 11,577.51 2,652.87 69,304.81 3,523.59 5,899.94 10,228.92 12.35 1.3383 81.12

Sem -1.40% -3.57% -2.23% -1.06% 3.34% 5.54% -1.27% 0.26% 2.25% -0.05% 1.39%

LAS BOLSAS EN LOS LTIMOS 12

79,500 4,720

AGENDA SEMANAL
3,920 3,120

69,000

58,500

48,000

2,320

37,500

1,520

27,000

2008

2009

2010

2011

2012

2013

720

2008

2009

2010

2011

2012

2013

BRASIL
7,300
16,900

ARGENTINA

6,500

14,800

5,700

12,700

4,900

10,600

4,100

8,500

3,300

2008

2009

2010

2011

2012

2013

6,400

2008

2009

2010

2011

2012

2013

20 Agosto (Mx).- IGAE de junio. 20 Agosto (Mx).- PIB constante al 2T13. 20 Agosto (Mx).- PIB corriente al 2T13. 20 Agosto (EU).- ndice manufacturero de Chicago de julio. 21 Agosto (Mx).- Ventas minoristas a junio. 21 Agosto (Mx).- Establecimientos de servicios a junio. 21 Agosto (EU).- Venta de casas existentes a julio. 21 Agosto (EU).- Minutas de la FED. 22 Agosto (Mx).- Inflacin de la 1 Q. de agosto. 22 Agosto (EU).- PMI manufacturero de agosto. 22 Agosto (EU).- ndice de precios de vivienda de julio. 22 Agosto (EU).- Indicadores lderes de julio. 23 Agosto (Mx).- Ocupacin y empleo de julio. 23 Agosto (Mx).- Balanza de pagos al 2T13. 23 Agosto (EU).- Venta de casas nuevas de julio.

INGLATERRA

JAPN

LAS EMPRESAS Y SUS ACCIONES

Las nuevas emisoras del IPC
Cinco emisoras entran a la muestra: Sanborns, Pinfra, Comerci, Ienova y Grupo Financiero Banregio. La importancia de pertenecer al ndice es que muchos fondos de inversin que replican el rendimiento del IPC comprarn esas emisoras por ese slo hecho, a partir del 1 de septiembre, cuando d inicio la nueva etapa del IPC. Las emisoras que dejan el IPC son mayormente las llamadas "vivienderas", despus de un semestre para olvidar, y las que entran se ubican en sectores muy diversos de la economa: desde el financiero, pasando por el comercio minorista con dos integrantes, as como la empresa de infraestructura PINFRA,
EM IS ORA CO M E RC I G S A NB O R IE N O V A P IN F R A EM IS ORA CO M E RC I G S A NB O R IE N O V A P IN F R A EM IS ORA CO M E RC I G S A NB O R IE N O V A P IN F R A EM IS ORA CO M E RC I G S A NB O R IE N O V A P IN F R A E M I S O R A S Q U E E N T R A N A L I P YC D E L A B M V EN S EP T IE M B R E (M il e s d e p e so s) V E N T A S N ET A S ACTIV O T OT AL I I '12 I I'1 3 CREC. I I'1 2 II '1 3 C R EC . 2 1 , 88 0 ,3 2 9 2 2 ,3 9 9 ,3 6 4 2 . 4% 5 5 ,1 4 3, 2 4 1 4 4, 4 1 3, 8 41 (1 9 . 5% ) 1 7 , 79 5 ,2 9 2 1 8 ,4 9 0 ,4 8 7 3 . 9% 3 1 ,2 0 1, 5 1 7 3 4, 6 9 7, 2 49 1 1 .2 % 3 , 63 6 ,1 2 8 4 ,1 7 6 ,2 9 5 1 4 . 9% 3 3 ,1 7 3, 7 7 5 3 9, 9 8 4, 8 19 2 0 .5 % 2 , 15 6 ,3 8 2 2 ,7 1 9 ,6 5 1 2 6 . 1% 1 4 ,2 7 3, 7 7 4 1 7, 3 1 8, 4 36 2 1 .3 % P AS IV O T OT AL P A S I V O /A C T I V O (% ) I I '12 I I'1 3 CREC. I I'1 2 II '1 3 C R EC . 3 0 , 04 5 ,3 5 3 1 7 ,8 2 9 ,9 7 2 (40 . 7 % ) 54 . 49 40 . 15 (14 . 3 4) 1 5 , 97 2 ,7 2 7 8 ,6 8 4 ,2 0 3 (45 . 6 % ) 51 . 19 25 . 03 (26 . 1 6) 9 , 78 4 ,7 8 0 1 0 ,1 1 5 ,4 9 1 3 . 4% 29 . 50 25 . 30 (4 . 2 0) 1 0 , 17 6 ,9 2 4 9 ,9 3 5 ,4 4 7 (2 . 4 % ) 71 . 30 57 . 37 (13 . 9 3) UTILIDAD BRUTA U T I L I D A D N ET A I I '12 I I'1 3 CREC. I I'1 2 II '1 3 C R EC . 5 , 30 0 ,3 4 6 5 ,5 1 8 ,4 0 6 4 . 1% 5 , 85 2 ,7 4 9 9 0 4 ,4 4 8 (8 4 . 5% ) 7 , 16 0 ,6 8 1 7 ,4 5 9 ,9 5 4 4 . 2% 1 , 25 2 ,4 7 2 1 ,4 0 6 ,5 2 6 1 2 .3 % 2 , 36 5 ,5 5 3 2 ,1 0 4 ,6 9 6 (11 . 0 % ) 1 , 12 7 ,1 0 7 1 ,0 0 6 ,3 1 8 (1 0 . 7% ) 1 , 31 1 ,1 5 4 1 ,5 4 2 ,3 7 0 1 7 . 6% 63 2 ,5 3 9 8 3 3 ,7 4 7 3 1 .8 % U T I L . B R U T A / V T A S . N ET A S (% ) U T N / C S . (A N U A L IZA D O ) I I '12 I I'1 3 CREC. I I'1 2 II '1 3 C R EC . 2 4. 2 2 2 4. 6 4 0.41 46 . 64 % 6 . 80 % (39 . 8 3% ) 4 0. 2 4 4 0. 3 4 0.11 16 . 45 % 10 . 81 % (5 . 6 3% ) 6 5. 0 6 5 0. 4 0 (1 4 .6 6 ) 9 . 64 % 6 . 74 % (2 . 9 0% ) 6 0. 8 0 5 6. 7 1 (4. 0 9 ) 30 . 88 % 22 . 59 % (8 . 2 9% )

No ta : Pa r a GS A NB OR e IENOV A , lo s a c to s y p a s iv o s d e l 2 T1 2 s o n a l c ie r re d e d ic ie m b re d e 2 0 1 2 . Pa r a la c o n v e r s i n a p e s o s d e IENO V A s e u tiliz e l p r o me d io s e me s tr a l d e 2 0 1 2 y 2 0 1 3 d e l tip o d e c a mb io s p o t v e n ta . Fu e n te : Ela b o r a c i n d e TEF, c o n d a to s d e la B MV .

COMERCI: impresionante, pero podra tomar utilidades

60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10

201 0

20 11

20 12

20 13

GFREGIO: parece cara

90 84 78 72 66 60 54 48 42 36 30 24 2011 S ep O ct NovDec 2012 M ar Ap r May Jun Jul A ug S ep O ct N ovD ec2013 Mar MayJun Ju l A ug 90 84 78 72 66 60 54 48

IENOVA: compra especulativa

5 8 5 6 5 4 5 2 5 0 4 8 4 6 4 4
42 58 56 54 52 50 48 46 44 42 40 38 22 1 2013 8 15 22 29 6 13 20 27 3 10 17 24 1 8 May Jun e July 15 22 29 5 12 19 26 2 A ugu st S eptem b er

4 2
36

4 0
30

3 8
24

GSANBOR: compra en $29.00 pesos

33 32 31 30 29 28 27 26 25
x10 2 0000 0 0

PINFRA: parece cara

33 32 31 30 29 28 27 26 25
x1 0 2 00 0000

150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 2010 A MJ J A S O N D 2011 AM J J A S O ND 2012 A M J J A S O N D2013 A M J J A S

150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20

8 18 25 4 11 19 25 8 15 22 29 6 13 20 27 3 10 17 24 1 8 15 22 29 5 12 19 26 2013 March A pril M ay June July A ugust

que tiene en su cartera diversas concesiones carreteras, y uno de los "Benjamines" de la BMV, IENOVA, dedicada a la construccin y operacin de gasoductos en el Norte del pas, y que podra ser una de las dos empresas beneficiadas con la reforma energtica, junto con Alpek. Comercial Mexicana es un caso particular, ya que logr recuperarse despus de la crisis de los derivados de la crisis financiera del 2008, y hoy se ubica en 51.33 pesos por accin, despus de haber estado en 33 pesos antes de la crisis y bajar hasta 0.30 pesos despus de la crisis. Enhorabuena por su inclusin en el IPC, lo que corona este gran esfuerzo de la emisora; recomendamos compra especulativa cuando llegue a 45.00 pesos, por lo que implcitamente esperamos una toma de utilidades en los prximos das, pero tiene un buen futuro. Grupo Sanborns, la emisora minorista de Carlos Slim, regresa al IPC despus de haber sido escindida de Grupo Carso a principio de este ao. De momento estamos fuera ante un complicado segundo semestre del ao para el sector minorista en general en Mxico, a pesar del aguinaldo, pero la creacin de empleos ha sido muy lenta y la colocacin de prstamos al consumo se ha desacelerado rpidamente, mientras la tasa de morosidad ha crecido un poco. En el caso de Banregio, es un banco local que sin mayores aspavientos ha mostrado un fuerte crecimiento de su precio, pero nos parece una accin "cara" en estos momentos al cerrar en 79.67 pesos. Compraramos en 66 pesos, por lo que tambin esperamos una toma de utilidades en los prximos das. Entre 66 y 72 pesos podra ser considerada como una emisora con horizonte de mediano y largo plazo, ya que para el IPC esperamos una reaccin positiva que lo lleve a 46,000 puntos, lo que significara un incremento de 10% en lo que resta del ao, y para considerar invertir en una emisora en especfico requerimos un 15% de rendimiento. Ienova es un caso muy particular por la discusin y probable aprobacin de la reforma energtica, por lo que nos parece un gran acierto de la BMV haberla incluido en la muestra del IPC. Cerr en 51.59 el viernes pasado y consideramos que es compra especulativa, esperando cierre el ao en 60 pesos, apoyada en la reforma energtica y los proyectos que podra atraer tanto para contratantes nacionales como extranjeros. Por ltimo, Pinfra, que es una empresa de infraestructura, ha tenido un crecimiento espectacular de 50% en los primeros seis meses del ao, pero nos parece que ha sido excesivo, por lo que estamos fuera, aunque no dejamos de reconocer que sus cifras fundamentales han sido muy buenas al inicio de ao, sin que se hayan anunciado los grandes proyectos del sexenio en la materia. Perspectivas: Las nuevas emisoras que integrarn el IPC a partir de septiembre le dan una bocanada de aire fresco, y hay buenas opciones de inversin entre las mismas.

RENDIMIENTOS EFECTIVOS DE LA BMV POR SECTORES INDICE IPYC INMEX MATERIALES INDUSTRIAL SERVICIOS Y BIENES DE CONSUMO NO BASICO PRODUCTOS DE CONSUMO FRECUENTE SALUD SERVICIOS FINANCIEROS SERVICIOS DE TELECOMUNICACIONES
Fuente: Elaboracin propia con datos de la BMV

PRECIOS AL 16AGO'13 42,049.70 2,479.28 719.30 191.94 511.89 647.00 541.79 84.40 666.89

30DIC'12 43,705.83 2,501.37 796.94 168.81 407.39 462.40 496.42 74.82 664.17

30DIC'11 37,077.52 2,037.62 596.90 120.05 350.81 462.40 467.13 52.32 657.13

REND 2012 17.9% 22.8% 33.5% 40.6% 16.1% 0.0% 6.3% 43.0% 1.1%

REND 2013 (3.8%) (0.9%) (9.7%) 13.7% 25.7% 39.9% 9.1% 12.8% 0.4%

EMISORA SERIE
AC ALFA ALPEK ALSEA AMX ASUR AZTECA BIMBO BOLSA CEMEX CHDRAUI COMPARC ELEKTRA FEMSA GAP GEO GFINBUR GFNORTE GMEXICO GRUMA HOMEX ICA ICH KIMBER KOF LAB LIVEPOL MEXCHEM MFRISCO OHLMEX PE&OLES TLEVISA URBI WALMEX * A A * L B CPO A A CPO B * * UBD B B O O B B * * B A L B C-1 * A-1 * * CPO * V

PRECIO 16/08/2013
92.03 37.16 31.21 35.02 13.28 5.52 6.10 42.71 34.98 15.58 42.09 22.83 470.39 126.13 69.33 1.66 31.22 83.71 43.98 67.75 3.47 29.11 83.66 40.94 180.74 30.57 149.60 63.00 31.83 35.44 475.84 71.02 1.57 35.57

VARIAC PORCENTUAL DIA SEM MES

0.09 -0.67 -0.67 -0.45 0.08 -3.83 1.33 -1.70 -1.44 0.32 -0.14 2.10 -1.21 -0.90 -1.91 -24.55 -1.30 -0.10 -1.81 1.26 -6.72 -0.55 -0.91 -1.54 -0.42 1.53 -0.24 1.51 5.08 2.43 0.30 0.68 -6.55 0.08 -4.20 -0.88 -2.98 -5.58 -0.15 -7.69 -2.40 -6.75 -1.77 1.37 -3.71 -0.09 -7.94 -5.91 -2.82 -52.30 1.43 -6.65 3.92 -3.41 -11.93 -0.24 -2.95 -2.15 -3.00 3.98 -4.66 -2.54 19.17 -1.86 13.16 -2.15 -13.74 0.97 -3.68 16.16 15.72 8.29 0.38 28.67 -6.01 7.23 14.95 11.52 -4.10 4.82 1.83 -0.43 7.44 -70.09 8.03 15.93 12.45 16.17 -51.94 16.95 -1.51 -1.04 3.23 8.95 -0.07 16.93 -8.32 0.68 17.51 11.91 -21.89 -0.95

TRIM ACUM 13
-4.23 35.72 -10.39 35.84 -10.87 33.66 -28.07 27.61 7.33 27.58 0.24 24.28 -14.52 -2.46 -5.76 -89.02 -20.38 0.31 -5.93 72.96 -87.01 -9.57 -14.30 24.21 -5.54 14.97 10.40 -12.63 -41.53 24.79 -26.90 4.06 -80.59 -15.97 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 I-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 II-13 I-13 II-13 I-13 II-13

MLTIPLOS P/U P/V

26.75 27.41 47.4 54.83 11.03 14.21 9.29 99.88 27.47 25.74 17.83 53.38 21.84 23.40 1.08 19.93 19.11 13.26 28.49 -0.12 34.01 28.12 28.88 19.99 27.67 43.87 10.00 24.48 25.13 -1.12 26.48 3.81 3.59 2.7 6.20 4.77 0.72 1.48 4.56 4.01 1.26 1.94 4.42 2.57 2.92 1.84 0.10 2.57 2.77 2.95 2.85 0.23 1.04 1.37 19.03 3.56 4.33 3.91 3.19 4.97 1.46 4.30 3.49 0.10 4.76

INF IPYC%
1.77 5.34 0.47 0.48 17.64 0.84 0.25 2.40 0.58 5.61 0.26 0.90 1.44 8.70 0.79 0.03 2.49 6.99 6.83 0.46 0.03 0.63 0.58 2.40 3.28 1.03 1.18 2.64 0.53 0.63 2.26 7.29 0.04 10.03

No. de Acciones
1,611,264 5,146,000 2,118,164 686,484 72,089,995 300,000 2,886,281 4,703,200 592,989 11,378,833 963,917 1,648,212 237,413 3,578,226 561,000 554,309 6,667,028 2,326,358 7,785,000 432,749 335,640 607,358 435,389 3,138,224 2,072,922 1,052,749 1,342,196 2,100,000 2,545,383 1,732,185 397,476 3,119,690 976,445 17,678,801

Valor del Capital33

148,284,587 191,225,360 66107887.05 24,040,667 957,355,139 1,656,000 17,606,314 200,873,672 20,742,755 177,282,214 40,571,275 37,628,669 111,676,556 451,321,679 38,894,130 920,153 208144612.5 194,739,410 342,384,300 29,318,750 1,164,671 17,680,179 36,424,642 128,478,880 374,659,964 32182549.95 200,792,537 132,300,000 81,019,537 61,388,646 189,134,859 221,560,415 1,533,019 628,834,950

II-13 -12.16

II-13 -89.01

II-13 209.51

Fuente: INFOSEL con informacin de la BMV.

P/U. Razn Precio/Utilidad. Mide la relacin entre el precio de mercado de una accin y su UPA (la utilidad de la empresa en los ltimos cuatro trimestres reportada a la BMV, de acuerdo al Boletn B-10, dividida entre el nmero de acciones en circulacin). Esta relacin se expresa en veces y tambin se llama mltiplo. P/VL. Razn Precio/Valor en libros. Mide la relacin entre el precio de la accin y el capital contable de la empresa, dividido entre el nmero de acciones en circulacin. El capital contable es el reportado por la emisora a la BMV, de acuerdo al Boletn B-10. Valor del capital. Se obtiene de multiplicar el precio de mercado por el nmero de acciones de la serie en particular, por lo que puede no representar el valor total de mercado de la emisora, ya que la misma puede tener ms de una serie. Este listado solamente presenta la serie ms burstil de la emisora seleccionada por la BMV.

Ao 27 Nm. 1340 SECCIN C.

19 de agosto de 2013

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Quedan 8 aos de bono demogrfico

Cambios demogrficos: el futuro de Mxico
Dentro de 8 aos la cantidad de nios y adultos mayores en Mxico ser similar a la de jvenes trabajando, por lo que en lugar de tener una mano de obra mayor al nmero de dependientes, esas cifras se igualarn, y los que trabajan debern hacerlo por partida doble para que el gobierno obtenga los recursos necesarios para apoyar a nios y adultos mayores que requerirn de pensiones, asistencia de salud de enfermedades crnicas, etc. Mxico transita hacia una nueva demografa. De 1970 a 1990 la tasa de crecimiento anual fue de 2.63% y disminuy a 1.61% entre 1990 y 2010. Esta tendencia se observa en todos los grupos de edad, excepto en el de 60 aos y ms, donde la tasa de crecimiento aumenta de 3.08 a 3.52 por ciento. En 2010 la base piramidal es ms angosta, lo que se manifiesta en una proporcin de nios y jvenes menor a la de 1990: en el primer grupo (nios menores de 15 aos) la participacin porcentual pasa de 38.3 a 29, en tanto que la de jvenes (15 a 29 aos) disminuye de 29.4 a 26.4%. Por su parte, el porcentaje de la poblacin de 30 a 59 aos aumenta de 25.5 a 34.4%, mientras que la de 60 aos y ms pasa de 6.2 a 9%. Conforme a las proyecciones de poblacin que realiza CONAPO, el incremento relativo de esta ltima poblacin continuar aumentando hasta representar 17.1% de la poblacin total en 2030 y 27.7% en 2050, lo que no slo representa grandes retos para el gobierno, sino muchas oportunidades de negocio, as como adaptaciones de los negocios actuales para atender las necesidades de ese grupo poblacional, y la posibilidad de que diversas ciudades con buen clima y bajas alturas se conviertan en los grandes polos de desarrollo de las prximas dcadas. El envejecimiento demogrfico en nuestro pas an no muestra la magnitud observada en las regiones ms desarrolladas, aunque en las prximas dcadas tender a ser un contexto que gradualmente tomar fuerza. Lo que s es una realidad para Mxico, y para muchos pases en desarrollo, es que su estructura por edad configura un bono demogrfico, estudiado por los especialistas mediante la relacin de dependencia y caracterizado por tres etapas: "en la primera (bono 1), la relacin de dependencia disminuye pero todava se mantiene relativamente alta con ms de dos dependientes por cada tres personas en edades activas; en la segunda (bono 2), la relacin de dependencia alcanza niveles ms favorables, menos de dos dependientes por cada tres personas en edades activas, y sigue bajando; en la tercera (bono 3), la relacin de dependencia empieza a subir debido al aumento proporcional de personas mayores, pero todava se mantiene en niveles favorables (menos de dos dependientes por cada tres personas en edades activas)". frica presenta la razn de dependencia ms alta (84 personas dependientes por cada 100 en edades activas) debido a que en su estructura por edad hay una gran proporcin de nios menores de 15 aos (40%); en contraste, Asia presenta la menor razn de dependencia (55.8), lo que coadyuva a un mayor monto de poblacin en edad activa. En Mxico, informacin censal seala que a partir de 1970 la razn de dependencia empieza a descender hasta colocarse en 62 personas dependientes por cada 100 en edades activas en 2010, ubicndose con ello en la segunda fase del bono demogrfico. De acuerdo con las proyecciones de poblacin, el punto de inflexin entre la segunda y la tercera fase se dar en 2020, cuando la relacin de dependencia cambie su tendencia y empiece a subir debido al aumento proporcional de adultos mayores. De acuerdo a la OIT: "en el quinto ao despus de la irrupcin de la crisis financiera mundial, el crecimiento mundial ha registrado una desaceleracin y el desempleo ha comenzado a aumentar de nuevo, dejando un total acumulado de 197 millones de personas sin empleo en 2012". Tambin seala que "aquellas regiones que han logrado prevenir un incremento adicional en el desempleo con frecuencia han experimentado un deterioro en la calidad del mismo, en la medida en que el empleo es vulnerable y el nmero de trabajadores que viven por debajo o muy cerca de la lnea de la pobreza han aumentado su monto en los ltimos aos".

El Banco Mundial confirma estas tendencias. Asia meridional, por ejemplo, es la regin que presenta la menor tasa de desempleo, pero muestra el mayor porcentaje de empleo vulnerable; en tanto que la Unin Europea es una regin que presenta una alta tasa de desocupacin (9.6% en 2011), pero con el menor porcentaje de empleo vulnerable (12% en 2009). En Amrica Latina y el Caribe la OIT seala que "casi la mitad de los que tienen trabajo estn en situacin de informalidad". En Mxico, informacin que proporciona la Encuesta Nacional de Ocupacin y Empleo indica que en el primer trimestre del 2013, 59% de la poblacin ocupada de 14 aos y ms tiene una ocupacin informal y aumenta a 62.6% en los jvenes de 15 a 29 aos. Cambios globales Cuando se reduce la fecundidad y su tendencia se combina con un aumento en la esperanza de vida, entonces se da un proceso de envejecimiento demogrfico, caracterizado por un incremento paulatino en la proporcin de adultos mayores y una disminucin en la participacin relativa de la poblacin de nios y jvenes. La mayora de los pases en el mundo transitan en menor o mayor grado por un proceso de envejecimiento, pero en los pases desarrollados es una tendencia observada tiempo atrs y constituye uno de sus desafos ms apremiantes. As lo define el Fondo de Poblacin de Naciones Unidas (UNFPA por sus siglas en ingls) cuando seala que "las bajas tasas de fecundidad y la escasez de mano de obra amenazan por asfixiar a las economas de algunos pases industrializados." Datos de la UNFPA indican que en 2011 la proporcin de adultos mayores en las regiones ms desarrolladas es de 22.1%, y se espera que en 2050 una de cada tres personas (31.9%) tenga 60 aos y ms. Adems del avanzado envejecimiento demogrfico, los pases desarrollados enfrentan cambios importantes en sus patrones de nupcialidad, los cuales fueron observados durante el periodo de posguerra (principalmente en Europa Occidental y EU), y que a decir de los especialistas: "comenzaron a ser una alternativa cada vez ms popular entre las nuevas generaciones". Estos cambios han sido estudiados bajo el nombre de "segunda transicin demogrfica", y se asocian a "los bajos niveles de nupcialidad legal, altas ruptura en las uniones, una creciente proporcin de nacimientos extramatrimoniales y niveles de fecundidad persistentemente ubicados bajo el umbral del reemplazo poblacional". Estas tendencias tienen un fuerte impacto social en los arreglos familiares y en la modificacin del calendario en la fecundidad, donde la postergacin de los hijos es un evento generalizado: "se transita de una maternidad relativamente temprana y de una crianza de familias legalmente constituidas y esencialmente nucleares, biparentales y estables, a otro estado en que el celibato y la nuliparidad (no tener hijos) son significativamente ms frecuentes, el matrimonio y el primer hijo se retrasan marcadamente, la unin consensual supera a la legal y se eleva notablemente la fragilidad de las familias con un consiguiente aumento de los hogares

unipersonales, los hogares recompuestos y una mayor complejidad en las responsabilidades de la crianza". Datos que proporciona la UNFPA sealan que la tasa de matrimonios en Espaa, Italia, Portugal y Luxemburgo disminuy a ms de la mitad entre 1960 y 2010; mientras que en Noruega, Islandia, Suecia y Francia ms de la mitad de los nacimientos en 2010 se dieron fuera del matrimonio. En las regiones en desarrollo los desafos demogrficos son de otra ndole, asociados principalmente a su alta concentracin y crecimiento poblacional. De acuerdo con la UNFPA, en octubre de 2011 el monto de la poblacin mundial ascendi a 7 mil millones de personas y la mayor parte (82.2%) se concentr en las regiones menos desarrolladas. Si a esta concentracin poblacional se le incorpora un contexto econmico poco favorable y un crecimiento demogrfico caracterizado por altos niveles de fecundidad, entonces se puede entender la preocupacin de la comunidad internacional cuando argumenta que "en algunos de los pases ms pobres, las altas tasas de fecundidad perjudican el desarrollo y perpetan la pobreza". Disminuir la fecundidad permite un mayor control sobre el crecimiento demogrfico y "reducirla implica mejorar aspectos que tienen que ver con la salud, la educacin y las oportunidades econmicas, la igualdad, y el derecho de toda mujer a decidir acerca del momento de tener hijos y el espaciamiento entre ellos, libre de toda coaccin". En el plano mundial, la tasa global de fecundidad ha disminuido gradualmente, no obstante, en los "pases menos desarrollados" esta tendencia ha sido ms lenta, a tal grado que su nivel actual (4.41 hijos por mujer) es muy parecido al que se tena hace cuatro dcadas a nivel mundial (4.45). Aunque la esperanza de vida en Mxico es una de las ms altas de la regin (75.7 aos en 2012), an se visualizan retos importantes por atender en materia de salud. Especialistas sealan que la primera fase de la transicin demogrfica ocurrida en nuestro pas se dio en la cuarta dcada del siglo pasado, cuando una expansin progresiva de las campaas sanitarias y asistenciales dio lugar a una transicin epidemiolgica; contexto en el que disminuy en forma paulatina las enfermedades infecciosas y parasitarias, aumentando con ello las defunciones asociadas a las enfermedades crnico degenerativas. En 2011, las cuatro principales causas de muerte son la diabetes mellitus (13.7%), las enfermedades isqumicas del corazn (12%), del hgado (5.5%) y las cerebrovasculares (5.3%), todas ellas clasificadas como crnico degenerativas, y que en conjunto concentran 36.5% del total de las defunciones. Perspectivas: Muchos negocios en Mxico hoy enfrentan severas crisis al no haber considerado los cambios demogrficos de los ltimos 30 aos. Hoy, Mxico, sus empresarios y gobierno, deben prepararse para cuando el bono demogrfico concluya y hacer frente al gran reto y oportunidad de negocio que representan los adultos mayores.

Ao 27 Nm. 1340

19 de agosto de 2013

NOTICIAS NACIONALES BMV.- Inform que de la muestra de 35 series accionarias saldrn Azteca CPO, Homex *, Geo B, Mfrisco A-1 y Urbi*, y entrarn Comerci UBC, Gfregio serie O, Gsanborn B-1, Ienova *, y Pinfra *. La muestra que integrar al ndice de Precios y Cotizaciones a partir del 2 de septiembre de 2013. Amx.- Ha perdido cinco mil 461 millones de dlares de su valor en la Bolsa Mexicana de Valores, en tanto que la jornada del 12 de agosto cerr en 13.19 pesos para sumar un descenso de -6%, ante la preocupacin de los inversionistas por el apalancamiento en que incurrir para financiar el costo de KPN, cercano a los nueve mil 500 mdd. Amx.- La agencia de calificacin crediticia Standard & Poors decidi poner las notas de riesgo crediticio y de deuda

de largo plazo en escala global de A- de Amrica Mvil en revisin especial (CreditWatch), con implicaciones negativas. Telefnica y Amx.- La firma mexicana Amrica Mvil y la espaola Telefnica mantienen una disputa a travs de Holanda, por ello, los inversionistas deberan tener presente que el autntico premio est en Alemania, asegur el diario The Wall Street Journal. Amx.- La decisin de Amrica Mvil de adquirir el total de la telefnica holandesa KPN, es resultado de una estrategia para bloquear una ofensiva de la espaola Telefnica, su gran rival en Latinoamrica, de acuerdo con un analista consultado por Infosel. La compaa ibrica reiter la firmeza de la oferta que lanz hace unas semanas por E-Plus, la filial alemana de KPN, pese a la intencin del control de la matriz por parte de Amx.

INDICADORES ECONMICOS COMPARATIVOS

Pas Poblacin/1 PB Total USD/2 15.6600 2.3230 3.1230 1.4090 2.2530 1.4460 2.5040 4.5250 12.3800 4.7840 1.1781 0.3194 2.3620 0.7469 1.1250 0.7992 PIB P/Cap USD/2 $49,452.33 $36,642.94 $38,485.59 $29,744.22 $34,161.41 $41,830.34 $17,571.87 $35,559.06 $9,173.18 $3,918.74 $10,139.66 $18,551.49 $11,750.68 $17,528.35 $13,941.47 $20,821.28 Inflacin/3 1.96% 2.69% 1.92% 1.77% 1.07% 1.15% 6.91% 0.20% 0.49% 9.87% 3.47% 2.17% 6.70% 10.61% 8.88% 1.36% Tasa local Tasa 3 Meses desempleo 0.25% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 1.00% 8.25% 0.00% 6.00% 7.25% 3.89% 5.00% 8.50% 13.25% 4.50% 2.50% 7.40% 7.80% 5.40% 26.26% 10.80% 7.20% 5.40% 3.90% 4.10% 3.80% 4.99% 6.17% 6.00% 7.20% 8.80% 13.20% Crec 2012 Crec 2013 FMI/4 FMI/4 1.2% 0.9% 0.3% (1.6%) (0.2%) 1.7% 2.5% 2.0% 7.8% 5.6% 2.9% 2.5% 2.1% 1.5% 1.3% 0.0% 0.8% 2.2% 3.3% 1.2% 7.7% 6.3% 3.2% 3.2%

Estados Unidos 316,668,567 Inglaterra 63,395,574 Alemania 81,147,265 Espaa 47,370,542 Francia 65,951,611 Canad 34,568,211 Rusia 142,500,482 Japn 127,253,075 China 1,349,585,838 India 1,220,800,359 Mxico 116,220,947 Chile 17,216,945 Brasil 201,009,622 Argentina 42,610,981 Turqua 80,694,485 Polonia 38,383,809

Nota: Elaborado con datos del Libro de Estadsticas de la CIA., sobre Mxico se elaboro con datos oficiales locales. 1/Estimado a julio de 2013. 2/Estimado al 2012. 3/Es el dato ms reciente de los ltimos 12 meses de 2013. 4/Julio 2013.

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INDICADORES FINANCIEROS COMPARATIVOS

Pas Estados Unidos Inglaterra Alemania Espaa Francia Canad Rusia Japn China India Mxico Chile Brasil Argentina Turqua Polonia INDICE/1 DOW JONES FTSE 100 DAX 30 IGBM CAC 40 TSE 300 RTSI (US$) NIKKEI 225 SSE COMPOSITE S&P CNX NIFTY IPC IGPA BOVESPA MERVAL ISE NATIONAL 100 WSE WIG BOLSA 30DIC11 12,217.56 5,572.28 5,898.35 857.65 3,159.81 11,955.09 1,381.87 8,455.35 2,199.42 4,624.30 37,077.52 20,129.80 56,754.08 2,462.63 51,266.62 37,595.44 BOLSA 31DIC12 13,104.14 5,897.81 7,612.39 824.70 3,641.07 12,433.53 1,530.41 10,395.18 2,269.13 5,905.10 43,705.83 21,070.28 60,952.08 2,854.29 78,208.44 47,460.59 BOLSA 9AGO13 15,081.47 6,499.99 8,391.94 895.68 4,123.89 12,736.92 1,323.42 13,650.11 2,068.45 5,507.85 42,049.70 18,427.93 51,538.78 3,815.29 74,275.44 49,976.48 REND 2012 REND 2013 7.3% 5.8% 29.1% (3.8%) 15.2% 4.0% 10.7% 22.9% 3.2% 27.7% 17.9% 4.7% 7.4% 15.9% 52.6% 26.2% 15.09% 10.21% 10.24% 8.61% 13.26% 2.44% (13.53%) 31.31% (8.84%) (6.73%) (3.79%) (12.54%) (15.44%) 33.67% (5.03%) 5.30% Divisas por US$ 1.00 0.64 0.75 0.75 0.75 1.03 32.91 97.52 6.12 61.71 12.96 512.69 2.39 5.59 1.94 3.18

1/Los puntos y los rendimientos de los mercados financieros estn expresados en la moneda local .

Amx.- De concretarse la adquisicin del 100% de KPN por parte de Amrica Mvil y de bloquear la venta de E-Plus, la filial alemana de Telefnica, la firma mexicana tendra la posibilidad de tener presencia directa a travs de un operador de redes en 11 mercados europeos: Alemania, Austria, Blgica, Bielorrusia, Bulgaria, Croacia, Eslovenia, Liechtenstein, Macedonia, Pases Bajos y Serbia, revel un anlisis de Signals Telecom Consulting. Axtel.- Lanz su lnea de negocios denominada Colaboracin Total, que incluye entre otros servicios de voz, video, correo electrnico, mensajera unificada e instantnea, entre otros, indic la firma. Nextel.- Por cobros indebidos en servicio de radiotelecomunacin no contratados, el Poder Judicial de la Federacin ratific una multa de la Procuradura Federal del Consumidor contra Nextel, de acuerdo con la agencia Notimex. La firma de telecomunicaciones emiti un amparo ante la sancin por un milln 80 mil 127 pesos, sin embargo, ste fue rechazado por el Dcimo Octavo Tribunal Colegiado en Materia Administrativa del Distrito Federal, inform la Profeco. Maxcom.- Prev su salida del Captulo 11 de la Ley de Quiebras de Estados Unidos para mediados de septiembre de este ao, luego de que la Corte de Quiebras estadounidense validara la inyeccin de 45 millones de dlares por parte de Ventura Capital para la recapitalizacin de la firma mexicana. Maxcom.- Poco ms del 44% del capital social de Maxcom Telecomunicaciones quedar en manos del Fondo de Inversin privado de Ventura Capital tras finalizar el proceso de reestructuracin de la firma bajo el Captulo 11 de la Ley de Quiebras de Estados Unidos, con lo que iniciar una nueva

etapa en su recorrido profesional, indic Salvador lvarez, director general de la empresa. Telecos.- Los usuarios de Internet en Mxico estn migrando su conexin desde computadoras de mesa hacia dispositivos mviles, la cual se elev de 4.6 a 9.6% en el ltimo ao, revel Ivn Merchant, director de ComScore Mxico. Tlevisa.- An no notifica a la Comisin Federal de Competencia sobre la operacin a travs de la cual busca hacerse del 95% de las acciones de la Tenedora Ares, propietaria del 51% de los ttulos de Cablecom. En cuanto Tlevisa emita el aviso correspondiente, el rgano regulador tiene hasta 35 das para emitir una resolucin que apruebe, niegue o condiciones la operacin. Azteca.- La salida de Televisin Azteca del ndice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores ha generado un impacto negativo en el precio de su accin, pues sta se ha tornado menos atractiva y menos burstil, indic Valeria Romo, analista de Monex Casa de Bolsa. Walmex.- Inform que incorpor a su plataforma de pagos en su tienda virtual a PayPal, lo que la posiciona como la primera minorista en ofrecer esta opcin. Alsea.- Inform que su establecimiento de la marca Chilis no fue clausurado por parte de la Procuradura Federal del Consumidor, pues nicamente recibieron notificacin por diferencias de costos en sus mens. Grupo Alpura.- Lanzar el 1 de septiembre su nueva marca de leche DBT, desarrollada para personas con diabetes, lo cual tuvo una inversin de 28 millones de pesos, que contempla tres mdp para el proceso de investigacin y desarrollo.

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INDICADORES ECONMICOS EN LA ADMINISTRACIN DE ENRIQUE PEA NIETO Concepto 30-Nov-12 16-Ago-13 Crec.

FINANZAS Bolsas IPYC IPYC en dlares DJI Metales Oro (US$ por onza en Londres) Plata (US$ por onza en Londres) Divisas y Petrleo Euro Pes o Real Yen Yuan Mezcla de exportacin (US$ por barril) Tasas de interes Cetes de 28 das Libor (1 mes) Prime Inflacin Inflacin general (lt. 12 meses) Inflacin subyacente (lt. 12 meses) Inflacin acumulada del sexenio ECONOMA Poblacin Poblacin econmicamente activa Ocupada Desocupada Empleos IMSS (N de personas) Tasa desempleo (Nacional) Tasa desempleo (32 ciudades) PIB (Base 2003) MP PIB Nominal (MP) PIB Nominal en US$ PIB Per Cpita (US$) PIB crecimiento anual (Base 2003) Exportaciones (lt. 12 meses en MD) Importaciones (lt. 12 meses en MD) Reservas Internacionales (MD) Remesas familiares (lt. 12 meses en MD) Deuda externa bruta total (MD) Deuda interna bruta total (MP) Deuda total (MP) Deuda total/PIB nominal Deuda Pblica por Habitante en Pesos Deuda Pblica por Trabajador

41,833.52 3,233.13 13,025.58 1,726.00 34.28 1.298 12.939 2.098 82.489 6.229 95.330 4.25% 0.31% 3.25% 4.18% 3.30% 107.000 115,297 51,379 48,732 2,647 16,294,936 5.12% 6.00% 9,424,701 15,330,300 1,158,717 9,972.98 3.32% 369,880 370,679 163,116.9 22,615.8 124,834 3,971,511 5,586,733 36.44% 48,455 108,736

42,049.70 3,245.45 15,081.47 1,369.25 22.83 1.333 12.957 2.393 97.520 6.116 105.240 3.84% 0.26% 3.25% 3.47% 2.50% 108.609 118,229 52,157 49,549 2,607 16,357,421 4.99% 5.78% 9,280,619 15,450,557 1,221,874 10,516.57 0.83% 371,833 376,813 169,325.4 21,285.6 125,129 4,135,138 5,756,375 37.26% 48,688 110,367

( 0.5%) ( 0.4%) 15.8% (20.7%) (33.4%) ( 2.7%) ( 0.1%) ( 14.0%) ( 18.2%) (1.8%) 10.4% (0.4%) (0.0%) (0.0%) (0.7%) (0.8%) 1.5% 2.5% ( 1.5%) ( 1.7%) (1.5%) 0.4% (0.1%) -0.2% (1.5%) 0.8% 5.5% 5.5% (2.5%) 0.5% 1.7% 3.8% (5.9%) 0.2% 4.1% 3.0% 0.81% 0.5% 1.5%

Mexder.- Lanzar en septiembre prximo contratos de opciones sobre maz amarillo, los cuales apoyarn la actividad de los agricultores mexicanos ante la volatilidad de precios. Cultiba.- Convoc a una Asamblea Extraordinaria para el 30 de agosto de 2013, en la que se propondr, discutir, y en su caso, aprobar la fusin de Grupo Azucarero Mxico y Controladora de Negocios Azucareros. Sport.- Dio a conocer el inicio de operaciones en su nuevo club ubicado sobre avenida Universidad, dentro de la plaza comercial Plaza Universidad, tuvo un costo de inversin de 44 millones de pesos, detall la empresa. Volkswagen.- Las negociaciones salariales entre los representantes de la armadora de autos Volkswagen y el Sindicato Independiente de los Trabajadores de la Industria Automotriz iniciaron el 12 de agosto. El tratado parti de la peticin a la empresa del 11% de incremento directo al salario. En tanto, el emplazamiento a huelga se deposit desde el pasado 18 de julio ante las autoridades de la Secretara del Trabajo y Previsin Social, mismo que vence el prximo 18 de agosto a las 11:00 horas.

Maz.- La Confederacin Nacional de Productores de Maz de Mxico estim que el precio del maz podra reportar una baja de hasta 36% en el mes de diciembre en el mercado mundial, por lo que se ubicara en un precio de 185 dlares por tonelada. Maz.- La fuerte cada en los costos del maz durante 2013 ocasionan prdidas econmicas a los productores mexicanos, de aproximadamente 22 mil 809 millones de pesos, por lo que es necesario tomar contrataos de derivados, indic la compaa Gamaa Derivados.

Mfrisco.- Inform que a la brevedad se reanudarn las labores en su minera El Coronel, ubicada en Zacatecas, tras un paro que mantenan trabajadores de la unidad. Ferromx y la firma Hamburg Sd.- Realizaron una alianza estratgica que desarrolla el servicio intermodal Overnight entre Altamira y Monterrey, el cual permitir un trfico permanente de trenes, mayores eficiencias de carga y descarga y tarifas altamente productivas.

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Oma.- Inform que en su terminal de Zacatecas se incorporar una nueva frecuencia haca el Aeropuerto Internacional de la Ciudad de Mxico, a travs de Interjet. Aeromex.- Se prev que esta semana reciba su primer aeronave de Boeing B787, Dreamliner, con lo cual se espera que la empresa amplie su presencia en el merado de vuelos internacionales. Pemex.- Los contratos que obtuvieron las empresas de Carlos Slim con Petrleos Mexicanos ascendieron a ms de mil millones de dlares, entre junio de 2012 y el mismo mes de 2013; mientras que se espera que aproveche otras oportunidades con la Reforma Energtica. Pemex.- Luis Videgaray, titular de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico dijo a la corredura Ve por Ms que Petrleos Mexicanos no contempla su salida a Bolsa, sino que se financiar a travs de deuda (bonos). Ienova.- Sus utilidades podran aumentar en un entorno de renovada demanda de infraestructura del sector energtico en Mxico, como consecuencia de la Reforma Energtica; asegur Accival Casa de Bolsa. Gcarso.- Realizar una inversin de 20 mil millones de pesos, para la construccin de un complejo urbano en el Puerto de Veracruz, durante 2013. El proyecto incluye vialidades, viviendas, centros comerciales, hoteles y hospitales, por lo que se estima la creacin de 15 mil empleos directos y 30 mil indirectos. Cemex.- Podra ser un atractivo vehculo de inversin para aprovechar la Reforma Energtica que se anunci, asegur la corredura Deutsche Bank, tomando en cuenta su universo de cobertura. Ica.- Construir una serie de naves industriales de 15 mil metros cuadrados en Monclova, Coahuila; lo cual representa una inversin de dos mil millones de pesos, dijo Silvio Cuevas, director de proyectos de la compaa. Dicho proyecto durar ao y medio, y se contratarn entre 800 y mil 200 trabajadores, asimismo ste se relaciona con la industria del acero. Finn.- El prximo 20 de agosto, Fibra Inn distribuir en efectivo un factor de 0.016631853043951 pesos por cada uno de sus 258 millones 334 mil 219 Certificado Burstil Fiduciario Inmueble, dando un total aproximado de cuatro millones 296 mil 577 pesos. Javer.- La desarrolladora construir en 2013 19 mil viviendas, dijo Salomn Marcuschamer, director general de la compaa.

Ara.- La corredura UBS adelant que Consorcio Ara vender sus seis centros comerciales, lo cual ocurrira en los prximos meses. En su reporte de anlisis, considera una entrada de caja de 1.5 millones de pesos (1.2 pesos por accin), y agrega que el uso que se le d a dichos recursos ser clave. Homex.- Beamonte, firma de inversionistas y accionista de Desarrolladora Homex, propuso dividir a la firma y crear una empresa dedicada a la infraestructura y otra que se dedique a la construccin de vivienda. Cinemex.- Cinemagic, cuarta cadena cinematogrfica en el pas por nmero de salas, considera positiva la adquisicin de Cinemark por parte de Cinemex, ya que fortalece el sector nacional, debido a que es una compaa mexicana que compra otra de origen extranjero. Cinemex y Cinemark.- Eduardo Prez Motta, presidente de la Comisin Federal de Competencia, afirm que tanto Cinemex como Cinemark podrn interponer un recurso de revisin ante el Poder Judicial de la Federacin, luego de que el rgano rechaz la solicitud de concentracin entre ambas cadenas de cine. Grupos Financieros.- En los primeros seis meses de 2013 el sector de grupos financieros registr utilidades por 61 mil millones de pesos, monto superior en 17.9% a lo reportado en el 1S12, inform la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Banca.- La agencia de calificacin crediticia Standard & Poors advirti que los bancos en nuestro pas comienzan a incrementar las previsiones para prdidas crediticias ante el aumento sustancial del crdito al consumo, lo que podra anticipar un deterioro de las carteras vencidas de las instituciones bancarias. QC.- Inform que su subsidiaria Qulitas Compaa de Seguros en Mxico report ventas por mil 225 millones de pesos en julio 2013, un decremento de 10.8% con respecto a la cifra de mil 373 mdp registrada el ao anterior. NOTICIAS INTERNACIONALES Citigroup Inc.- Present ante la Comisin de Valores e Intercambio (Securities and Exchange Commission) la Forma 8-K, que contiene los principales trminos relacionados con tres emisiones de deuda preferente realizadas durante el primer trimestre de 2013. Citigroup Inc.- Busca desprenderse de su divisin de inversiones alternativas, Citi Capital Advisors, segn un

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LA MUESTRA DEL IPC EN ESTA CRISIS ECONMICA N EMISORA SERIE PRECIO MAXIMO PRECIO AL CREC. FECHA PRECIO 16Ago13 IPYC GRUMA ALSEA ALFA BIMBO CEMEX OHLMEX COMPARC KIMBER LAB LIVEPOL BOLSA TLEVISA ASUR GFNORTE CHDRAUI FEMSA AC SANMEX KOF GAP GMEXICO ICA ALPEK AMX MEXCHEM ICH ELEKTRA WALMEX GFINBUR PE&OLES AZTECA MFRISCO URBI HOMEX GEO 43,705.83 39.17 25.78 27.38 33.47 12.21 28.40 18.37 32.96 26.59 135.51 32.59 68.25 146.40 83.45 41.99 129.31 96.09 41.82 191.34 73.57 46.75 32.19 34.83 14.90 72.11 97.62 550.30 42.33 39.21 650.93 8.48 54.44 8.09 26.72 15.12 42,049.70 67.75 35.02 37.16 42.71 15.58 35.44 22.83 40.94 30.57 149.60 34.98 71.02 152.25 83.71 42.09 126.13 92.03 39.67 180.74 69.33 43.98 29.11 31.21 13.28 63.00 83.66 470.39 35.57 31.22 475.84 6.10 31.83 1.57 3.47 1.66 -3.79% 72.96% 35.84% 35.72% 27.61% 27.58% 24.79% 24.28% 24.21% 14.97% 10.40% 7.33% 4.06% 4.00% 0.31% 0.24% -2.46% -4.23% -5.14% -5.54% -5.76% -5.93% -9.57% -10.39% -10.87% -12.63% -14.30% -14.52% -15.97% -20.38% -26.90% -28.07% -41.53% -80.59% -87.01% -89.02%

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35

C L A CPO A * B A C-1 * A CPO B B CPO * * B B * O * * L A-1 * UBC V B B CPO * * B UBD

Blackstone.- Acord comprar participaciones mayoritarias en cerca de 80 complejos de apartamentos alrededor de EU, a la divisin financiera de General Electric, en un acuerdo valorado en US$2.700 millones, segn fuentes al tanto. Se trata de la apuesta ms grande hasta hoy del gigante de private equity en el negocio del alquiler de bienes races. Ni Blackstone ni GE hicieron comentarios. AIG.- Le dio a un consorcio chino hasta septiembre para concretar su compra por US$4.700 millones de su divisin de alquiler de aviones IFLC, revel una fuente al tanto. Si no se cierra el trato, la empresa podra salir a bolsa. Microsoft.- Un sistema operativo en la nube de Microsoft estara en desarrollo para ser utilizado en mayor medida por el gobierno de Estados Unidos, as lo afirm Mary Jo Foley, autora del libro Microsoft 2.0: How Microsoft Plans to Stay Relevant in the Post-gates Era, de acuerdo con la agencia Mediatelecom. Apple.- Carl Icahn anunci va Twitter que adquiri una participacin importante en Apple y agreg que cree que la empresa est extremadamente subvalorada. El inversionista no revel el monto, pero una fuente al tanto indic que la inversin ascendi a US$1.000 millones.

Fuente: Elaboracin de TEF, con datos de la Bolsa Mexicana de Valores

memorando interno al que tuvo acceso The Wall Street Journal. El negocio incluye participaciones en empresas como la espaola Itnere, que tiene concesiones de autopistas. Banco do Brasil.- Ser ms conservador en su expansin en EU, tras intentar sin xito adquirir City National Bank, en Florida, dijo Aldemir Bendine, presidente ejecutivo. El mayor banco de Amrica Latina por activos registr una utilidad de US$3.270 millones en el segundo trimestre, ms del doble de lo reportado un ao atrs.
Precios de productos agrcolas del 5/08/2013 al 9/08/2013 vs. del 12/07/2013 al 16/08/2013 Producto Pesos por kilogramo M ni m o Mx im o Increm ento Frijol Maz Blanco Arroz Cebolla Bola Chile Seco (Ancho) Pollo Entero Huevo Blanco (Menudeo) Huevo Rojo (Menudeo)
Fuente: ASERCA

Facebook.- Sheryl Sandberg, directora operativa de Facebook, alcanz un monto por 91 millones de dlares en la compaa de redes sociales, como parte de un plan predeterminado establecido en 2012, de acuerdo con la agencia Associated Press. Facebook.- Anunci la adquisicin de la compaa Mobile Technologies, la cual ha desarrollado una aplicacin que brinda servicios de reconocimiento de voz. Facebook.- Mxico tiene 47 millones de usuarios de Facebook mensuales, 74.5% de los cuales se conectan a su
Precios de contado en diversos mercados internacionales (Dlares por tonelada) Producto Maz Amarillo Maz Amarillo Maz Blanco Trigo Trigo Frijol Soya Frijol Soya Sorgo Sorgo Lugar de entrega 9AGO'13 Centro Sur de Chicago, Illinois228.73 Amarillo, Texas 214.56 Kansas City 201.17 Thunderbay, Canad 384.05 Illinois 226.34 Mercado de Texas 561.08 Buenos Aires, Argentina 323.46 Golfo de US 263.56 Rosario, Argentina 159.28 16Ago'13 231.88 216.13 202.35 384.05 218.89 561.08 323.46 263.56 159.28 Incr, 1.38% 0.73% 0.59% 0.00% -3.29% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

31.00 5.50 30.00 5.50 88.00 21.30 32.00 28.00

30.00 5.40 29.00 6.00 92.00 21.00 32.00 28.00

-3.23% -1.82% -3.33% 9.09% 4.55% -1.41% 0.00% 0.00%

Fuente: ASERCA

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DIVIDENDOS - DERECHOS POR COBRAR

Em isora
KIMBER LAMOSA BACHOCO AMX GFNORTE MEXCHEM KIMBER MEGA LIVEPOL

Derecho
Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo

No.
38 16 8 25 39

Excupn
01-Jul-13 02-Jul-13 08-Jul-13 16-Jul-13 18-Jul-13 23-Jul-13 30-Sep-13 10-May-13 15-Oct-13

Fecha de pag
04-Jul-13 05-Jul-13 11-Jul-13 19-Jul-13 23-Jul-13 26-Jul-13 03-Oct-13 15-May-13 18-Oct-13

Descripcin del derecho y Proporcin

$0.33 POR ACCION. 1 NUEVA(S) X 100 ANTERIORES. $0.2920 POR ACCION. $0.11 POR ACCION. $0.183 POR ACCION. $0.12 POR ACCION. $0.33 POR ACCION. $0.1653390570017190 SERIE A (MXN $0.330678114003439 POR CPO)NOTAS SEGUNDO PAGO QUE CORRESPONDE AL 50% ACORDADO POR LA ASAMBLEA DE ACCIONISTAS. SEGUNDA EXHIBICIN POR $389,236,869.00 A LA TOTALIDAD DE LAS ACCIONES SERIE 1 Y C-1 QUE ESTN EN CIRCULACIN.NOTAS EL IMPORTE POR ACCIN Y CUPON DE PAGO SE INFORMARA POSTERIORMENTE $0.12 POR ACCION. $0.8333335 POR "UB" Y $1.00 POR "UBD" $1.45 POR ACCION. $0.11 POR ACCION. EXTRAORDINARIO 0.17 $0.33 POR ACCION. $0.38 POR ACCION.

MEXCHEM FEMSA KOF AMX WALMEX KIMBER GSANBOR

Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo

26 10 8 57 40 2

22-Oct-13 04-Nov-13 31-Oct-13 12-Nov-13 21-Nov-13 02-Dic-13 17-Dic-13

25-Oct-13 07-Nov-13 05-Nov-13 15-Nov-13 26-Nov-13 05-Dic-13 20-Dic-13

DERECHOS PENDIENTES CMOCTEZ ALMACO GPH GAP KUO KUO OMA OMA OMA OMA ACTINVR ACTINVR ACTINVR ARA AUTLAN CYDSASA CYDSASA CERAMIC ARISTOS COMERCI Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Fusin Distribucin Reembolso Reembolso Reembolso Reembolso Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Dividendo Split Suscripcin Dividendo Dividendo Dividendo 21 13 Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente 31-May-13 Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente Pendiente $1.00 POR ACCION. Pendiente $1.05 POR ACCION. A PAGARSE ANTES DEL 31 DE MAYO 2013. SOCIEDAD FUSIONANTE: GRUPO KUO, S.A.B. DE C.V.SOCIEDADES FUSIONADAS:KUO CONCENTRADORA, S.A. DE C.V. Y KUO QUMICOS SERVICIOS $0.31 POR ACCION. $0.50 POR ACCION. FECHA DE PAGO: A MS TARDAR EL 31 DE JULIO DE 2013. $0.50 POR ACCION. FECHA DE PAGO: A MS TARDAR EL 31 DE JULIO DE 2013. $0.50 POR ACCION. FECHA DE PAGO: A MS TARDAR EL 31 DE JULIO DE 2013. $0.50 POR ACCION. FECHA DE PAGO: A MS TARDAR EL 30 DE JULIO DE 2013. $0.50 A PAGARSE A MS TARDAR EL 31 DE AGOSTO DE 2013. $0.50 A PAGARSE A MS TARDAR EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2013. $0.50 A PAGARSE A MS TARDAR EL 31 DE MAYO DE 2013 EL DIVIDENDO SER PAGADO A PARTIR DEL 1 DE JULIO DE 2013, O BIEN EN CUALQUIER OTRA FECHA QUE DETERMINE EL CONSEJO DE ADMINISTRACIN. $0.21 Pendiente Pendiente $0.50 Pendiente $0.19 (PROPORCIN PENDIENTE DE CONFIRMAR)

25 26 27 28

1 5

cuenta desde celulares y tabletas, segn estadsticas de la red social, public la agencia Reuters. Brasil cuenta con 76 millones de usuarios activos mensuales al 30 de junio, siendo el principal mercado latinoamericano. Un 57.9% de ellos se conecta tanto desde computadoras como de dispositivos mviles. Por su parte, Argentina tiene 22 millones de accesos mensuales, de los cuales 59.1% accede a Facebook desde dispositivos mviles. Samsung.- Comprar Novaled, empresa alemana de iluminacin, por US$347 millones, un acuerdo que subraya su ambicin de expandirse al mercado de pantallas de diodos orgnicos de emisin de luz. Samsung.- La Comisin de Comercio Internacional de EU, prohibi la importacin y venta de algunos aparatos de la surcoreana Samsung tras determinar que infringen patentes

de Apple. El gobierno estadounidense, que hace unos das vet un fallo de la ITC a favor de Samsung que afectaba a Apple, tiene 60 das para ratificar o no la prohibicin. La impresin de que Washington est beneficiando a empresas del pas en detrimento de las extranjeras podra crear tensiones comerciales. Samsung.- Los datos elaborados en el informe de Gartner posicionan a Samsung como la firma con mayores ventas de smartphones en el mercado. Samsung vendi 71.4 millones de dispositivos mviles en los primeros seis meses de 2013, es decir, el 31.7% de todas las ventas. Cisco Systems Inc.- Su ganancia registr un crecimiento interanual de 18% en el cuarto trimestre fiscal, luego que la firma de equipos de redes aumentara sus ventas de productos y servicios, mientras que los gastos operativos fueron

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TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERS ALTA

Banco Bancomer Ixe America Express America Express Bancomer America Express Bancomer Scotiabank Inverlat America Express Santander Serfin Tarjeta Congelada Clsica Visa American Express Blue Amex Tarjeta de Crdito Azul The Gold Cash Back Tarjeta de Crdito Oro Fiesta Rewards Clsica The Gold Credit Back Flex card Tasas de Inters % Mensual Anual 4.26 50.00 3.88 46.83 15.00 43.00 15.00 43.00 1.87 40.00 15.00 43.00 1.76 40.00 3.21 42.89 15.00 43.00 5.50 40.68 CAT 74.40 64.00 62.30 62.30 62.30 61.40 59.90 55.80 55.10 53.90

Fuente: Elaboracin de TEF, condatos de Infosel.

TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERS BAJA

Banco Santander Serfin Santander Serfin HSBC Banamex Ixe Bancomer Santander Serfin Santander Serfin Santander Serfin Santander Serfin Tarjeta Black blindada Platinum Premier MasterCard Platinum Visa Infinite Platinum Oro Uni-k Light Visa Clsica Tasas de Inters % Mensual Anual 5.00 16.59 5.00 15.93 1.74 19.46 1.63 18.50 1.28 14.65 1.20 15.00 5.00 21.43 5.00 23.82 3.00 21.97 5.00 25.35 CAT 20.90 21.10 21.30 24.20 24.80 25.80 26.60 26.60 28.80 32.20

Fuente: Elaboracin de TEF, condatos de Infosel.

inferiores a los de un ao antes. En el trimestre que finaliz el 27 de julio, Cisco registr una ganancia de US$2.270 millones, o 42 centavos por accin, superior a los US$1.920 millones, o 30 centavos por accin, de un ao antes. Tambin dijo que recortar cerca de 4.000 empleos, 5% de su fuerza laboral global, a partir del prximo trimestre para reequilibrar la nmina. Esta es la segunda ronda de despidos en Cisco este ao. Baidu Inc.- Acord adquirir al operador de juegos mviles 91 Wireless Websoft Ltd. a NetDragon Websoft Inc. por alrededor de US$1.850 millones para fortalecer sus capacidades de distribucin de aplicaciones mviles. Baidu, una compaa china de bsqueda por Internet, indic que la operacin est valuada en cerca de US$1.900 millones, incluido el pago de un dividendo especial condicionado a los accionistas de 91 Wireless. Telefnica, CaixaBank y Banco Santander.- La Comisin Europea autoriz el 14 de agosto la creacin de una empresa de comercio electrnico en participacin entre el operador Telefnica SA y los bancos espaoles, CaixaBank SA y Banco Santander, inform el organismo en un comunicado.

Kpn, Telekom Austria.- La firma holandesa KPN y Telekom Austria, compaas en las que ha invertido el empresario mexicano Carlos Slim, se aliaron para ofrecer servicios de datos basados en internet a mayoristas y grandes clientes, anunciaron el 13 de agosto ambas firmas, de acuerdo con la agencia Reuters. Las dos firmas estn combinando sus infraestructuras para crear una columna vertebral de red de fibra ptica en 35 pases, a travs de la cual Telekom Austria puede usar la red de KPN en Europa occidental, en tanto que KPN puede hacer uso de la red de su ahora aliado en el centro y este de Europa. BlackBerry.- Se puso formalmente a la venta, una seal de que sus esfuerzos por desarrollar nuevos telfonos y un nuevo sistema operativo no tuvieron el resultado esperado. El fabricante canadiense de smartphones dijo que ha creado una comisin especial para considerar opciones que incluyen la venta de la empresa, empresas conjuntas o alianzas estratgicas. Cinemark.- Dijo que los reguladores de la competencia en Mxico votaron en contra de la venta de sus activos en ese pas al grupo local Cinemex. La cadena estadounidense de cines apelar la decisin.

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The New York Times.- El presidente del diario estadounidense, Arthur Sulzberger Jr., vendi parte de sus acciones en la compaa (50 mil acciones de Clase A por un monto total de 600 mil dlares o 12 dlares por accin), de acuerdo con informacin de la agencia Reuters. De acuerdo con un portavoz del NYT, la venta de ttulos es parte de la planificacin del patrimonio habitual de Sulzberger y representa un porcentaje muy pequeo de su participacin. Volkswagen.- Enfrenta crticas de la Asociacin de Inversionistas Suecos a su plan para combinar algunas operaciones de la sueca Scania y la alemana MAN con su divisin de vehculos comerciales, lo cual le ahorrara cerca de US$265 millones al ao. Los inversionistas temen que los secretos comerciales de Scania se pierdan durante la combinacin sin compensar debidamente a los accionistas minoritarios. Boeing.- Decidira este ao si mantiene su tasa de produccin de su avin militar de transporte C-17, en 10 unidades por ao, segn los pedidos que reciba. Aunque an tiene nueve entregas pendientes este ao, la compaa aeronutica estadounidense ha indicado que podra suspender la fabricacin de este modelo. Delta Air Lines.- Inform que incrementar las conexiones en los vuelos que parten de Los ngeles, California, a tres puntos de Mxico. US Airways.- El departamento de Justicia de EU present un recurso ante la Corte del distrito de Columbia, con fin de bloquear la fusin entre AMR Corp de American Airlines y US Airways. En dicha demanda, el gobierno estadounidense argument que la unin podra afectar a los clientes por propiciar tarifas y comisiones ms altas. El Departamento de Justicia mostr su preocupacin por esta fusin, ya que cuatro aerolneas controlaran ms del 80% del mercado de transporte areo comercial en Estados Unidos. American Airlines.- Sus posibilidades de salir de la bancarrota podran verse frustradas tras la demanda que interpuso el departamento de Justicia de Estados Unidos, para bloquear dicha fusin con US Airways. Deere & Co.-Su ganancia creci 26% interanual en su tercer trimestre fiscal gracias al continuo aumento en las ventas de equipos agrcolas en Estados Unidos y Canad. En el perodo que finaliz el 31 de julio, registr una ganancia de US$996,5 millones, o US$2,56 por accin, superior al beneficio de US$788 millones, o US$1,98 por accin, de un ao antes. Los ingresos totales, que incluyen la divisin de finanzas de Deere, aumentaron 4,4% a US$10.010 millones.

American Tower.- Empresa estadounidense de infraestructura para comunicaciones inalmbricas, acord comprar 2.790 torres celulares en Brasil y 1.666 en Mxico a NII, proveedor inalmbrico que en Amrica Latina opera bajo la marca Nextel. La transaccin, que suma US$811 millones, contempla que Nextel tome en arriendo las mismas torres, mientras usa los fondos de la venta en nuevas inversiones. Petrobras.- Recuper la rentabilidad en el segundo trimestre del ao con una ganancia de 6.200 millones de reales (US$2,73 millones), gracias a que un alza en los precios del combustible compens una cada de 2% en su produccin local de crudo. Un ao atrs, la petrolera estatal de Brasil perdi 1.350 millones de reales. Exxon, Chevron, Shell y Repsol.- Tras el anuncio de la Reforma Energtica Mexicana, las empresas se encuentran entre los principales productores que han expresado inters en los campos petroleros mexicanos. YPF.- Anunci una ganancia recurrente de 1.090 millones de pesos argentinos (US$198 millones) para el segundo trimestre, un alza interanual de 30,9%. Los ingresos de la energtica estatal argentina subieron 36,4% pese a que inundaciones e incendios en abril cerraron su refinera en La Plata, responsable de casi 30% de la produccin de combustible de Argentina. OGX.- Contrat a la firma estadounidense Blackstone para recibir asesoramiento financiero, lo que sugiere que la energtica brasilea de Eike Batista podra buscar una reestructuracin de deuda, dijeron fuentes. La empresa, que ha perdido la confianza de los inversionistas tras registrar una produccin menor a la prevista, tiene unos US$3.600 millones en deuda. Las partes no comentaron. Alcoa.- Anunci que reducir temporalmente 164.000 toneladas de capacidad de fundicin, 124.000 en Brasil y 40.000 en EU. La empresa estadounidense busca mantener su competitividad en medio de una cada rcord en los precios del aluminio. ThyssenKrupp.- Estara considerando conservar una fundidora de acero no rentable que posee en Brasil, segn fuentes al tanto. La venta era parte del proceso del grupo industrial alemn para deshacerse de su divisin Steel Americas, que incluye la fundidora en Brasil y una planta en EU. Bajo el nuevo plan, ThyssenKrupp vendera su planta procesadora en EU, a la brasilea CSN por US$1.500 millones y sta comprara 3 millones de toneladas de acero al ao de la planta en Brasil. Sanofi.- Est siendo investigada por las autoridades chinas por presunto pago de sobornos a mdicos, segn la agencia
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estatal de noticias Xinhua. La investigacin fue abierta luego de que un diario local reportara que Sanofi pag a fines de 2007 sobornos por US$276.000 a 503 doctores. Sanofi dijo que coopera con las autoridades. Novartis.- Es blanco de dos investigaciones de universidades japonesas que hallaron alteraciones en los resultados de estudios liderados por la farmacutica suiza, que promovan los beneficios de su medicamento estrella Diovan (valsartn). Novartis dice que no particip en la presunta manipulacin y defendi la eficacia de su frmaco para reducir la presin y tratar a pacientes con problemas cardiacos. Novartis.- Abri una investigacin sobre sus operaciones en China luego de que un ex empleado denunciara la relacin de la empresa con las autoridades laborales del pas. Medios locales informaron la semana pasada que un representante de la farmacutica suiza habra sobornado a mdicos y hospitales para aumentar sus ventas. La britnica Tesco.- La tercera cadena de supermercados del mundo, negocia una sociedad con China Resources, bajo la cual combinara sus 131 tiendas en China con las casi 3.000 de CR Vanguard, propiedad de China Resources. La empresa conjunta, en la que Tesco poseera 20%, tendra ventas de cerca de US$15.500 millones. Coca-Cola.- Prev lanzar en Estados Unidos su primer anuncio a favor de los endulzantes artificiales, con el objetivo de detener la baja en las ventas de su bebida gaseosa diettica. Unilever.- Vendi su negocio de aderezos de ensaladas Wish-Bone a la empresa estadounidense de alimentos Pinnacle Foods por US$580 millones. El acuerdo es otro ejemplo de cmo el gigante anglo-holands busca concentrarse ms en productos para el cuidado personal. Dole Food Co Inc.- Compaa productora de verduras y frutas en Estados Unidos, inform que comprar sus acciones, en un acuerdo que ronda los mil 200 millones de dlares. Campbell.- Sin detallar el monto de las operaciones, Campbell Soup Co inform que ya est en las negociaciones finales con la firma de capital privado CVC Capital Partners para la venta de ciertos negocios en Europa. Steinway.- Recibi una oferta de US$38 por accin de una firma de inversin no identificada que valora al fabricante estadounidense de pianos en unos US$478 millones. La propuesta supera los US$35 por ttulo ofrecidos por Kohlberg, otra firma de inversin, que tendra tres das para mejorar el precio.

Steinway.- Dijo que la firma de private equity Kohlberg retir su oferta de compra de US$35 por accin luego de que otra firma no identificada le ofreciera US$38 por ttulo. Kohlberg declin comentar. Segn fuentes al tanto, el nuevo postor, que valora a Steinway en US$458 millones, sera el fondo del inversionista John Paulson. Heinz Co.- Fabricante de ketchup en el mundo, prev recortar 600 puestos de trabajo en EU, esto luego de la venta de la compaa al fondo Berkshire Hathaway, del empresario Warren Buffett, y la firma de capital privado 3G a inicios de 2013, por 28 mil millones de dlares. Whirlpool.- Acord comprar una participacin de 51% en la china Hefei Sanyo por alrededor de US$552 millones para expandir su presencia en Asia. El mayor fabricante de electrodomsticos del mundo espera cerrar el acuerdo a fines de 2014. NOTICIAS ECONOMICAS EN MEXICO DEL 12 AL 16 DE AGOSTO Con la reforma energtica , el PIB de Mxico crecer cerca de 1% ms en 2018 y aproximadamente 2% ms para 2025, de lo pronosticado hasta ahora, indic el resumen ejecutivo de la propuesta de reforma energtica. CETES: En la subasta del martes pasado la tasa de inters de los Cetes registraron movimientos mixtos: la de los de 28 das se situ en 3.84% al no registrar variaciones; la de los de 91 das se ubic en 3.890 al descender 0.01% y la de 175 das se situ en 3.95% al subir 0.01%. El Banco de Mxico indic que en la semana finalizada el 9 de agosto las reservas internacionales se situaron en US$169,325.4 millones, frente a los US$169,048.1 millones de la semana pasada, lo cual represent un aumento de US277.3 millones (+ 0.16%). Obteniendo un nuevo mximo histrico y el nmero nueve en lo que va del ao. El Banco de Mxico junto con la Secretara de la Defensa Nacional presentaron el 15 de agosto la nueva moneda de 20 peses que circular a partir del 15 de agosto para conmemorar a los 100 aos del Ejrcito Mexicano. La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico inform que en el primer semestre de 2013 la deuda estatal y municipal lleg a 443 mil 38 millones de pesos, lo cual representa un aumento de 8 mil mdp con relacin al ao 2012. El PIB turstico en el primer trimestre de 2013 creci 2.1% a tasa anual, lo que represent la menor tasa desde el cuarto trimestre de 2011, inform el INEGI.

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El personal ocupado en los establecimientos adscritos al Programa de la Industria Manufacturera, Maquiladora y de Servicios de Exportacin se increment 5.9% a tasa anual en mayo, para un total de 2 millones 348 mil 936 personas, inform el INEGI. El porcentaje de empresas en Mxico que utiliz nuevos crditos bancarios durante el segundo trimestre 2013) fue de 25.2%, lo que implica una tasa mayor que la observada en el primer trimestre 2013) de 24%, pero menor que la registrada en el mismo trimestre del ao pasado de 29.8%, revel la Encuesta Trimestral de Evaluacin Coyuntural del Mercado Crediticio elaborada por el Banco de Mxico. NOTICIAS ECONOMICAS EN EUA DEL 12 AL 16 DE AGOSTO En julio, el dficit fiscal fue de 97 mil 600 millones de dlares, nivel por arriba de lo esperado por el mercado de un dficit de 96 mil mdd, bajando en relacin al mes anterior que registr un supervit de 116 mil 501 mdd. Con este dato, el dficit para los diez meses del ao fiscal 2012-2013 es de 607 mil 420 mil mdd. El ao fiscal comprende el periodo de octubre a septiembre. Las ventas al menudeo en julio fueron de 424 mil 500 millones de dlares, subiendo 0.2% en relacin al mes anterior, nivel por debajo de lo esperado por el mercado de un alza de 0.2% y retrocediendo respecto al mes anterior cuando aument 0.4%. Excluyendo automviles, las ventas al menudeo aumentaron 0.5%, nivel superior a lo esperado por el mercado de 0.4%, y aumentando despus de no haber presentado cambios en junio. En julio, el ndice de precios a la importacin aument 0.2%, nivel por debajo de lo esperado por el mercado que vea un alza de 0.6%. Con esta variacin positiva, se dejaron de lado cuatro meses consecutivos con bajas. A tasa anual, los precios de las importaciones se situaron en 1%. Por su parte, el ndice de precios de las exportaciones en julio de 2013, registr una cada de 0.1%, inferior a lo esperado por el mercado que vea un alza de 0.2%, de esta manera, suma su quinta baja de manera consecutiva. A tasa anual, los precios de las exportaciones fueron de 0.4%. En junio, los inventarios de negocios manufactureros y comerciales llegaron a un billn 655 mil 200 millones de dlares, sin cambios respecto al mes anterior y dejando una tasa anual de 3.5%. Por su parte, las ventas de negocios manufactureros y comerciales fueron de un billn 285 mil 800 mdd, subiendo 0.2% en relacin al mes anterior y un alza anual de 4.9%. El ratio inventarios-ventas indica que

con el nivel de inventarios actual, se cuenta con 1.29 meses de inventarios para satisfacer las ventas. En julio, la inflacin al productor se mantuvo sin cambios, mientras que el mercado esperaba un alza de 0.3%. La tasa anual, se coloc en 2.12%. Mientras que la inflacin subyacente al productor en julio subi 0.05% y la tasa anual se ubic en 1.20% El Departamento de Energa, anunci que en la semana finalizada el 9 de agosto, las reservas de crudo bajaron en 2.812 millones de barriles hasta 360.497 millones; las de gasolina descendieron en 1.169 millones de barriles hasta 222.430 millones, mientras que las reservas de destilados subieron en 2.027 millones de barriles hasta 128.482 millones. El Departamento de Comercio determin que Ecuador, China, India, Malasia y Vietnam subsidiaron indebidamente las exportaciones de camarones con destino al mercado estadounidense y procedi a imponer aranceles en represalia, que en el caso de Ecuador ascienden a 13,5%. En conjunto, los cinco pases enviaron a EU, 208.000 toneladas de camarones por valor de US$1.700 millones en 2012. En julio, el ndice de precios al consumidor subi 0.16%, nivel en lnea a lo esperado por el mercado que estimaba una alza de 0.2%, siendo la tercera alza de manera consecutiva. A tasa anual, la inflacin al consumidor se ubic en 1.96%. La inflacin subyacente al consumidor subi 0.15% en julio y la tasa anual se ubic en 1.70%. Para agosto, el ndice manufacturero de la regin de la FED de Nueva York, conocido como ndice Empire State, se ubic en 8.24 unidades, nivel por debajo de lo esperado por el mercado que prevea un alza de 10 enteros, adems disminuy respecto al mes pasado cuando lleg a 9.46. En julio la produccin industrial no present variacin, y se ubic en un nivel menor a lo esperado por el mercado de 0.2%, luego de que el mes pasado aumentara 0.2%. Con este dato, la produccin industrial alcanz un 1.4% de crecimiento en tasa anual. Por su parte, la capacidad utilizada se ubic en 77.6%, nivel inferior a lo esperado de 77.9%, y disminuyendo en relacin con el mes anterior de 77.7%, el nivel ms bajo en lo que va del ao. El Departamento de trabajo, indic que en la semana finalizada el 10 de agosto, las solicitudes de desempleo disminuyeron en 15,000 al situarse en 320,000 solicitudes. El promedio variable de cuatro semanas, se redujo en 4.000 a 332.000 solicitudes.

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La Encuesta de Expectativas de Negocios de la Reserva Federal de Filadelfia mostr una fuerte cada al ubicarse en 9.3 unidades en agosto, siendo un nivel inferior a lo esperado por el mercado de 15, adems retrocedi del nivel ms alto desde marzo de 2011. Los hogares de EU, redujeron sus deudas y estn menos atrasados en sus pagos que en ningn otro momento desde el inicio de la recesin. La deuda total, incluyendo hipotecas, tarjetas de crdito y prstamos para autos, cay en US$78.000 millones en el segundo trimestre a US$11,15 billones (millones de millones), su menor nivel desde 2006, inform la Reserva Federal de Nueva York. En agosto, el ndice de confianza de los constructores se ubic en 59 puntos, subiendo desde el dato anterior de 57 y de lo esperado por el mercado de 56 puntos, inform la Asociacin Nacional de Constructores de Viviendas, adems de ubic en su nivel ms alto en casi ocho aos. En julio los inicios de viviendas de propiedad privada fueron de 896 mil, lo que signific un aumento de 5.9% en relacin al mes anterior cuando fueron 846 mil, aunque se ubic por debajo del esperado de un total de 900 mil. Por su parte, los permisos de construccin de viviendas de propiedad privada fueron de 943 mil, 2.7% superior al mes anterior de 918 mil, sin embargo, de igual manera se ubico en un nivel por debajo de lo esperado por el mercado de 945 mil. Finalmente, las viviendas completadas fueron de 774 mil aumentando 1.8% en relacin al dato revisado del mes de junio de 760 mil. NOTICIAS ECONOMICAS INTERNACIONALES DEL 12 AL 16 DE AGOSTO China.- Las ventas de vehculos repuntaron en julio, una seal de una confianza del consumidor saludable, pese a la desaceleracin de la economa. El mes pasado, se vendieron 1,24 millones de vehculos, 10,5% ms que un ao antes, segn la asociacin del sector. China.- El Banco Popular de China inyect el 13 de agosto 11 mil millones de yuanes en el sistema interbancario a travs de adquisiciones temporales de siete das, dijeron operadores. Japn.- El PIB creci en el segundo trimestre de ao (entre los meses de abril y junio) 2.6% a ritmo anual, lo que significa el tercer trimestre consecutivo de expansin para el pas asitico, revel el Gobierno. As mismo el pas del sol naciente creci un 0.6% con respecto al trimestre anterior. Japn.- La produccin industrial se redujo en junio un 3.1% respecto al mes anterior, de acuerdo con los datos finales de

la Consejera de Economa, Comercio e Industria. La tasa mensual se revis a la estimacin anterior del 3.3% de disminucin, mientras que sobre una base anual, la produccin industrial baj un 4.6% en junio. Japn.- Los pedidos de maquinaria bajaron 2.7% en junio con respecto al mes anterior, inform la Oficina del Gabinete de Japn. Japn.- Podra reevaluar su plan de elevar los impuestos a la venta luego de que el PIB del pas creciera a una tasa anualizada de 2,6% en el segundo trimestre, frente al 3,6% que prevean los economistas. El resultado podra sugerir que la recuperacin de la economa no es lo suficientemente slida y que un alza en los impuestos podra interrumpir la expansin. Japn.- Los inversionistas japoneses compraron 1.6 billones de yenes (16 mil millones de dlares) en bonos y notas en la semana del 04 al 10 de agosto, segn el Ministerio de Finanzas. Esta fue la mayor compra semanal neta en tres aos, y representa un cambio de tendencia de los 7.7 billones de yenes en ventas en los tres meses hasta junio. Europa.- La produccin industrial aument en junio un 0.7% en la zona del euro y un 0.9% en la Unin Europea en comparacin con mayo, segn los datos publicados por Eurostat. En mayo, la produccin haba cado un 0.2 y un 0.4 por ciento, respectivamente. En trminos interanuales la produccin industrial registr en junio un incremento del 0.3 por ciento en los pases del euro y del 0.4 por ciento en el conjunto de la Unin. Europa.- El Banco Central Europeo prest 97 mil 561 millones de euros, inferior a los 99 mil 413 millones de euros de la semana anterior, a un inters del 0.5% en la subasta semanal. En este sentido, el BCE prest el efectivo a 71 bancos de la Zona Euro, los cuales debern devolver el efectivo a la autoridad monetaria el 21 de agosto prximo. Europa.- El PIB creci un 0.3% en el segundo trimestre despus de una contraccin del 0.3% en el primer trimestre. Los economistas haban pronosticado un crecimiento del PIB del 0.2%. En comparacin con el mismo trimestre de 2012, el PIB ajustado estacionalmente cay un 0.7%. Esta cifra fue un poco ms dbil que la cada esperada de 0.8%. Europa.- La agencia de estadsticas de la Unin Europea dijo que sin un ajuste estacional, la Zona Euro registr un supervit en su comercio de bienes de 17 mil 300 millones de euros (22 mil 900 millones de dlares), frente a los 12 mil 800 millones en junio de 2012. En trminos desestacionalizados, las exportaciones en junio subieron 3.0% a partir de mayo, mien-

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tras que las importaciones aumentaron un 2.5%, el mayor aumento desde el mes de enero. Europa.- La inflacin de la Zona Euro en junio se coloc en -0.5%, ubicndose en lnea con lo esperado por el mercado y menor que el aumento de 0.1% registrado en mayo. En trminos anuales, la inflacin creci 1.6% en junio, colocndose en lnea con lo esperado por el mercado y registrado en el mes anterior. Alemania.- La confianza de los inversionistas mejor ms de lo esperado en agosto, de acuerdo con una encuesta realizada por el Centro de Investigacin Econmica Europea, o ZEW. As, el ndice de sentimiento econmico se elev a 42 enteros en agosto desde los 36.3 puntos observados en julio. El mercado apenas esperaba que la confianza aumentara a 9.9 unidades. Alemania.- El ndice interanual de inflacin alcanz en julio el 1.9%, inform el Departamento Federal de Estadstica confirmando primeras estimaciones. El junio la inflacin interanual haba sido del 1.8 por ciento. En comparacin con junio, los precios al consumidor subieron en julio un 0.5 por ciento. Alemania.- El PIB creci 0.7% en el segundo trimestre de 2013 sobre una base trimestral ajustada por variaciones estacionales y de calendario. Los economistas haban pronosticado una expansin de 0.6%. Sobre una base anual ajustada por efectos estacionales, el PIB creci un 0.5% en el segundo trimestre. Este dato tambin fue ms fuerte que el crecimiento de 0.2% esperado por el mercado. Reino Unido.- En trminos anuales la inflacin al consumidor se redujo a 2.8%, en lnea con las previsiones, desde el 2.9% en junio. Sobre una base mensual, los precios al consumidor se mantuvieron estables despus de caer 0.2% en junio. Reino Unido.- El desempleo baj en 4,000 personas en junio, situndose en 2.51 millones de desempleados, lo que mantiene la tasa de desempleo en el 7.8%, inform la Oficina Nacional de Estadsticas. Reino Unido.- Incluyendo combustibles para autos, las ventas al menudeo avanzaron un 1.1% en julio, tras un alza del 0.2% en el mes previo, inform la Oficina de Estadsticas Nacionales. Los economistas esperaban que las ventas al menudeo tuvieran una crecimiento moderado de 0.7%. Las ventas al menudeo, que excluyen combustibles de automviles, tambin crecieron un 1.1%,un aumento ms fuerte que la expansin del 0.3% observado en el mes anterior. La tasa super el 0.6% que esperaba el consenso.

Espaa.- El ndice de Precios al Consumidor de Julio subi 1.8% en julio sobre una base anual, tres dcimas menos que la tasa interanual reportada en junio. Espaa.- Las instituciones financieras redujeron en un 0.7% su deuda con el Banco Central Europeo en julio hasta los 248 mil 293 millones de euros, lo que supone el undcimo descenso mensual consecutivo, inform el Banco de Espaa. Espaa.- La facturacin de la industria descendi un 4% en junio respecto al mismo mes de 2012, mientras que las entradas de pedidos del sector cayeron un 7.8% en tasa interanual, de acuerdo con los datos del Instituto Nacional de Estadstica. Espaa.- El PIB se contrajo 0.1% trimestral y se mantiene en recesin. Francia.- El PIB ajustado estacionalmente aument 0.5% en el segundo trimestre de 2013, tras una contraccin del 0.2% en cada uno de los dos ltimos trimestres. Los economistas esperaban un incremento del 0.2%. Francia.- En el segundo trimestre de 2013 se destruyeron 27 mil 800 puestos de trabajo, lo que significa un 0.2% ms respecto al primer trimestre, de acuerdo con datos del Instituto Nacional de Estadsticas. Francia.- El ndice econmico adelantado se mantuvo sin cambios en junio a 115.3 puntos, tras registrar un crecimiento del 0.5% en mayo. Mientras tanto, el ndice coincidente, una medida de la actividad econmica actual, baj un 0.1% secuencialmente a 104 puntos en junio. Portugal.- El PIB de creci 1.1% trimestral en el 2T13, mucho ms de lo esperado por los analistas, que esperaban un 0.1%. Brasil.- La morosidad de los consumidores cay 3.5% en julio, siendo la segunda disminucin mensual consecutiva y la menor variacin desde julio de 2006, mientras que en trminos anuales creci 5%, as lo seal la consultora Serasa Experian. Brasil.- Las ventas minoristas en junio crecieron 0.5% a tasa mensual colocndose por debajo del 0.65% esperado por el mercado, mientras que en trminos anuales aumentaron 1.7% y menor que el 2.2% estimado por el sondeo. Brasil.- La actividad econmica, medida por el ndice del Banco Central creci en junio 3.24% en trminos anuales, mejorando respecto a la expansin de 2.61% observada en mayo.

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Uruguay.- El Gobierno anunci el hallazgo de restos de petrleo libre, fuera de una roca generadora como lo hiciera en 2011, e inform que aumentar sus esfuerzos en explora-

cin porque ahora hay ms posibilidades de dar con mayores cantidades del energtico y en condiciones de explotacin.

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