Facultad Integral del Chaco Carrera Ing.

del Petrleo y Gas Natural

Profesor: Carlos Miranda Pea Asignatura: Economia Petrolera

UNIVERSIDAD AUTNOMA "GABRIEL REN MORENO" FACULTAD INTEGRAL DEL CHACO

CARRERA DE INGENIERIA DEL PETROLEO Y GAS NATURAL

ASIGNATURA: SIGLA: NIVEL: PROFESOR:

ECONOMIA PETROLERA ECO 500 NOVENO SEMESTRE CARLOS MIRANDA PEA

Camiri, Marzo de 2013

Facultad Integral del Chaco Carrera Ing. del Petrleo y Gas Natural

Profesor: Carlos Miranda Pea Asignatura: Economia Petrolera

UNIDAD III
ENFERMEDAD HOLANDESA O SINDROME HOLANDES
Introduccin Concepto Neutralizacin Sntomas Etapas Concepto Ampliado El modelo terico conceptual para una economa pequea y abierta El Sndrome Holands si el mundo fuera un pas

Introduccin
El desarrollo econmico slo es posible si el pas cuenta con una tasa de cambio competitiva que estimule las exportaciones y las inversiones. La evidencia emprica en relacin a esta proposicin es clara: todos los pases que se desarrollaron en el siglo XX, como el Japn, Alemania, Italia, y ms recientemente los pases asiticos dinmicos, contaron siempre con tasas de cambio que facilitaban el desarrollo de la industria manufacturera. Estudios economtricos recientes han confirmado este hecho. Por otro lado, la teora econmica ensea que los pases en desarrollo deberan crecer ms rpidamente que los ricos, o sea, deberan estar en proceso de catching up (de alcance), porque aqullos cuentan con mano de obra ms barata para competir internacionalmente y porque pueden imitar y comprar tecnologa a costo relativamente barato. Se confirm, tambin, para una parte de los pases latinoamericanos entre 1930 y 1980. Sin embargo, desde 1980, en la mayora de los pases en desarrollo, inclusive, en los latino-americanos, las tasas de crecimiento por habitante son inferiores a las que prevalecen en los pases ricos. Probablemente una de las razones ms importantes de ese resultado es la enfermedad holandesa o sea, la sobre apreciacin crnica de la tasa de cambio causada por la abundancia de recursos naturales y humanos baratos, compatibles con una tasa de cambio inferior a la que hara viables a las dems industrias de bienes comercializables. No es posible decir con certeza que sea el principal obstculo para el crecimiento econmico de los pases en desarrollo y especialmente para los de renta media, que estn en condiciones del lado de la oferta para realizar el catch up aunque difcilmente encontremos otro tan fuerte. La enfermedad holandesa es un obstculo del lado de la demanda, al tornar inviables inversiones an en las empresas que dominan la respectiva tecnologa. La teora econmica convencional tiende a pensar en el crecimiento econmico slo en trminos de oferta, concentrando su atencin en la educacin, en la mejora ms general del capital humano, en el desarrollo cientfico y principalmente tecnolgico, en la innovacin y en las inversiones en mquinas que aumentan la productividad del trabajador. De hecho, no hay desarrollo sin mejora de la capacidad y de la eficiencia productiva, o sea, sin aumento del volumen y de la calidad de la oferta de bienes y servicios. Sin embargo, como Keynes y Kalecki demostraron de forma clsica, la demanda no es creada automticamente por la oferta y puede constituirse en obstculo esencial para el crecimiento econmico. El enorme desempleo de recursos humanos que existe en casi todos los pases en desarrollo, que presentan tasas de crecimiento insatisfactorias, no deja duda respecto de que el problema principal frecuentemente est del lado de la demanda y no de la oferta. En la demanda, constituida por el consumo, las inversiones, los gastos pblicos y el saldo comercial, las variables claves son las inversiones y las exportaciones porque son las que pueden ser aumentadas sin incurrir en costos de disminucin del ahorro, como es el caso del consumo, del desequilibrio fiscal, o del gasto pblico.

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Ellas no slo representan directamente demanda cuando hay saldo en las transacciones comerciales sino que, ms all de ello, estimulan su variable principal (las inversiones) que opera tanto del lado de la oferta como de la demanda.(2) Las exportaciones son, as, estratgicas para resolver el problema de la insuficiencia de la demanda, o del desempleo. Cuando un pas todava es pobre, o sea que no concret su Revolucin Industrial, tal vez siquiera su acumulacin primitiva, no contando con capacidad de invertir, ni con una clase de empresarios y de profesionales de clase media que conduzcan la inversin, todava estar en el circulo vicioso o en la trampa de la pobreza, y el problema probablemente se situar principalmente del lado de la oferta. Cuando, en cambio, ya super esa etapa, generalmente gracias al hecho de haber aprovechado sus recursos naturales para iniciar una actividad capitalista de exportacin, y se transform en un pas de renta media, el principal obstculo para el desarrollo econmico generalmente se situar del lado de la demanda: habr insuficiencia crnica de oportunidad de inversiones lucrativas en los sectores productores de bienes comercializables, su principal causa ser la tendencia a la sobre apreciacin de la tasa de cambio que existe en los pases en desarrollo. Esta tendencia, a su vez, generalmente tendr como principal causa la enfermedad holandesa. La tasa de cambio, que muchos piensan que es slo uno de los precios macroeconmicos, es en realidad la variable principal a ser estudiada por la macroeconoma del desarrollo econmico, ya que desempea un papel estratgico en el crecimiento econmico. Existiendo del lado de la oferta condiciones y no se las debe descuidar es necesaria una tasa de cambio relativamente depreciada para que haya crecimiento constante de las exportaciones y, en consecuencia, oportunidad para inversiones lucrativas. Es por eso que los pases que se desarrollan rpidamente y concretan el catch up generalmente tienen una tasa de cambio competitiva. Esto aconteci, principalmente, con el Japn, con los dems pases asiticos pequeos y finalmente con la China y la India. Todos ellos siguen una regla bsica: en la duda, eljase la poltica econmica que garantice el cambio ms depreciado. Todos esos pases usaron la tasa de cambio competitiva. Cuando algunos de ellos (Tailandia, Corea del Sur y Malasia), en los aos 1990, abandonaron esa poltica y aceptaron la recomendacin de la ortodoxia convencional de crecer con ahorro externo, apreciando su tasa de cambio, el resultado fue la crisis de la balanza de pagos que luego los llev a revertir a la poltica macroeconmica, habitual para esos pases, de ajuste fiscal rgido, bajas tasas de intereses y tasas de cambio competitivas (Lauro Gonzlez, 2007). La poltica de administrar la tasa de cambio e impedir su apreciacin, neutralizando la enfermedad holandesa, est presente en los pases asiticos dinmicos, no en los de Oriente Medio, frica y Amrica Latina.(3) Esta diferencia quizs pudiera ser explicada por variables como la competencia tcnica y el rechazo al populismo econmico, pero tambin se debe al hecho de que los pases asiticos disponen, paradjicamente, de una ventaja en relacin a los dems: poseen recursos naturales relativamente escasos, de modo que no estn sujetos a la enfermedad holandesa clsica o restringida, o an cuando los tienen en forma abundante, como es el caso de Tailandia y de Malasia, no basaron su crecimiento en su explotacin.(4) Podemos siempre atribuir el crecimiento insuficiente de los pases de renta media a los problemas polticos o institucionales, pero en casos como los del Brasil o Mxico, que entre 1930 y 1980 realizaran el catch up, ese argumento no tiene sentido: no existen nuevos hechos histricos institucionales que justifiquen la afirmacin de que sus moldes institucionales empeoraron. Por el contrario, se transformaron en democracias con mejores instituciones. Existen, sin embargo, dos hechos nuevos o razones principales que explican por qu pases de renta media, como esos dos, que crecieron mucho en el pasado, no lo estn haciendo actualmente en forma suficiente. Por un lado, hubo una sustancial reduccin de las inversiones pblicas. Por otra parte esos pases, desde el final de los aos 1980, dejaron de neutralizar la tendencia a la sobre apreciacin de la tasa de cambio causada, principalmente, por la enfermedad holandesa. Son tres los argumentos bsicos de este trabajo. El primero, es que la enfermedad holandesa es el principal factor determinante de la tendencia a la sobre apreciacin de la tasa de cambio, es una grave falla de mercado consecuencia de la existencia de rentas ricardianas que pueden debilitar la economa del pas por tiempo indeterminado. El segundo, es que es posible neutralizar esa enfermedad mediante la administracin de la tasa de cambio y principalmente la creacin de un impuesto sobre las ventas que desplace su curva de oferta para arriba. El tercero, es que la

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enfermedad holandesa no deriva solamente de los recursos naturales, sino tambin de la mano de obra barata, dado que el abanico salarial, o sea, la diferencia entre los salarios de los trabajadores y de los ingenieros o administradores en las fbricas, es sustancialmente mayor en el pas que sufre la enfermedad que en los pases ricos. La enfermedad holandesa es una grave falla de mercado que, cuando no est debidamente neutralizada, se transforma en un obstculo fundamental para el crecimiento econmico. Es una falla de mercado resultante de la existencia de recursos naturales baratos y abundantes usados para producir commodities (y de la posible elevacin de los precios de las mismas), que son compatibles con una tasa de cambio ms apreciada que la necesaria para tornar competitivos a los dems bienes comercializables. Al utilizar recursos baratos, las respectivas commodities causan la apreciacin de la tasa de cambio, porque pueden ser rentables a una tasa ms apreciada que la necesaria para los otros bienes comercializables, producidos con la mejor tecnologa disponible en el mundo. Los recursos son baratos porque dan origen a rentas ricardianas para el pas, en otras palabras, sus costos y correspondientes precios, son menores que los existentes en el mercado internacional, los cuales son determinados por el productor marginal menos eficiente admitido en ese mercado. La enfermedad holandesa, adems, no es el nico factor que cause una tendencia general que propongo existe en las economas en desarrollo: a la sobre apreciacin de la tasa de cambio. Una serie de factores, algunos de mercado, otros derivados de estrategias propuestas por los pases ricos, estn por detrs de esa tendencia que dificulta o no torna viable la industrializacin y el crecimiento de los pases en desarrollo. Entre ellos consignamos a la mayor rentabilidad de las inversiones en stos pases atrayendo capitales externos y presionando la tasa de cambio para abajo; la propuesta de profundizacin financiera, o sea, el aumento de las tasas de inters en los pases en desarrollo para atraer capitales externos; el populismo cambiario practicado por polticos irresponsables, basado en una tasa de cambio apreciada; la tentacin de usar la apreciacin del cambio para controlar la tasa de inflacin; as como la poltica de crecimiento con ahorro externo, propuesta por los pases ricos a los pases en desarrollo, que termina en dficit en cuenta corriente.(5) La mayor rentabilidad de las inversiones en los pases en desarrollo es una condicin estructural relacionada con la escasez de capital; el populismo cambiario es la contrapartida del populismo fiscal. Mientras que en ste ltimo la organizacin o el artefacto del Estado gasta ms de lo que recauda, incurriendo en dficit pblicos crnicos e irresponsables, en el populismo cambiario el Estado-nacin, es el que gasta ms de lo que recauda incurriendo en dficit crnicos en cuenta corriente,(6) aumentando la tasa de inters, en nombre de la profundizacin financiera, o usando anclas cambiarias para controlar la inflacin y principalmente la poltica de crecimiento con ahorro externo. Todas stas son polticas de la ortodoxia convencional recomendadas insistentemente a los pases en desarrollo. Todos esos factores son tambin importantes y estn correlacionados entre s, y ya los discut en otros trabajos.(7) La enfermedad holandesa es una falla de mercado que alcanza a casi todos los pases en desarrollo y puede obstaculizar su industrializacin de manera permanente, sin control del mercado, ya que ste converge hacia una tasa de cambio de equilibrio de largo plazo causada por aqulla enfermedad. De hecho, como veremos ms adelante, la enfermedad holandesa es, en el largo plazo, consistente con el equilibrio de las cuentas externas del pas, o sea, con una cuenta corriente sin dficit algo que no ocurre en relacin al populismo cambiario y a la poltica de crecimiento con ahorro externo que tiene su lmite a mediano plazo en la crisis cambiaria. Para discutir la enfermedad holandesa, en primer lugar la definir de manera convencional como relacionada con la abundancia de recursos naturales baratos; en segundo lugar indicar las circunstancias que nos permiten diagnosticarla ; tercero, mostrar que no se limita a los pases productores de petrleo, ya que pases como el Brasil slo lograron industrializarse en la medida en que fueron capaces de neutralizar los efectos causados por las exportaciones de caf y otros productos basados en recursos naturales: No es necesario que la produccin de las commodities que le dan origen tenga un bajo valor agregado per capita. La industria del petrleo, por ejemplo, tiene alta productividad por trabajador, y el valor agregado per capita en las agriculturas intensivas en capital ha aumentado extraordinariamente: sino que los sectores exportadores no tengan capacidad para emplear a toda la poblacin del pas conjuntamente con la produccin de bienes no comercializables internacionalmente. A continuacin discutir el concepto ampliado de enfermedad holandesa que se aplica tambin a pases como la China que, a pesar de no disponer de tantos recursos naturales o no utilizarlos tan intensamente, en su proceso de crecimiento,

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tiene sin embargo mano de obra barata. En este caso la neutralizacin de la enfermedad holandesa o la administracin de la tasa de cambio, es fundamental para que pueda darse la transferencia de mano de obra desde los sectores de mano de obra barata que, por definicin, tienen bajo valor agregado per capita a sectores con alto contenido tecnolgico y por eso mismo pagan mayores salarios promedios.

1. Concepto
El Sndrome Holands se puede definir como el conjunto de consecuencias que afectan a una economa debido a la irrupcin ms o menos abrupta de un sector productivo relevante, vinculado a las exportaciones, de crecimiento ms dinmico que el resto de las actividades productivas, en un lapso mas bien mediano o cono. La principal consecuencia desfavorable del auge exportador es el menor crecimiento que este suele provocar en algunos sectores que producen otros bienes transables. Se puede decir, entonces, que hay salud externa y enfermedad interna. El auge exportador obedece a la aparicin de nuevos recursos exportables, al aumento de los precios de ciertas exportaciones o a innovaciones tecnolgicas que disminuyen los costos de algn tipo de bien exportable. Estas tres causas pueden darse por separadas o simultneamente. El nombre de Sndrome Holands (Dutch Desease) es de reciente aparicin y fue mencionado por primera vez por al revista The Economist en 1977. Esta comento el efecto adverso del descubrimiento del gas natural sobre la produccin industrial en Holanda, en la dcada de los sesenta, el que opero a travs de la revaluacin real de la moneda holandesa. Con anterioridad el fenmeno haba comenzado a ser estudiado por E.Einde en Noruega en relacin a las exportaciones de petrleo y en Australia en relacin a las exportaciones de Aluminio. Habitualmente el fenmeno se analiza con un modelo de tres sectores: a) un sector productivo de bienes transables dinmico o lder, cuyo producto se exporta en parte importante y adems representa una fraccin relevante de las exportaciones; b) un sector productivo de bienes transables rezagados con subsectores que en un caso sustituyen importaciones y en otro caso exportan su produccin, y c) un sector productivo de bienes no transables. Cada uno de los sectores puede estar formado por varios subsectores. Las mayores exportaciones del sector transable lder suelen atraer hacia este sector recursos productivos y, adems, provocar una revaluacin real de la moneda local. Los recursos atrados por el sector en auge y la cada del tipo de cambio real tienden a causar una disminucin del crecimiento del sector transable rezagado, debido al mayor costo de algunos factores productivos y a los menores precios relativos que enfrenta, con la consiguiente menor rentabilidad de capital invertido en este sector. Las mayores utilidades del sector transable lder se reflejan en general en un crecimiento ms dinmico de ese sector y del sector no transable. Esta evolucin dispar de los sectores productivos es la caracterstica bsica del Sndrome Holands. El auge exportador suele ser de corto o mediano plazo, pero los efectos sobre el crecimiento general de la economa resultan ser ms duraderos y eventualmente perjudiciales para el desarrollo de largo plazo. En el caso de los pases en desarrollo el sector dinmico est generalmente asociado a la produccin de materias primas o a industrias extractivas, quedando como sectores deprimidos la industria manufacturera y los otros sectores primarios (agricultura, cuando el sector dinmico es la minera o viceversa). Por esta razn el Sndrome Holands suele estar asociado a la deindustrializacin de las economas afectadas. La estructura analtica del Sndrome Holands proporciona explicaciones simples, coherentes y explcitas La enfermedad holandesa o la maldicin de los recursos naturales, es la sobre-valoracin crnica de la tasa de cambio de un pas, causada por la explotacin de recursos abundantes y baratos cuya produccin comercial es compatible con una tasa de cambio claramente menor que la tasa de cambio media que viabiliza a sectores econmicos de productos comercializables que utilizan state-ofart (tecnologa de avanzada). Conforme lo destacaron Corden y Neary (1982), se trata de un fenmeno estructural que provoca des-industrializacin. Algunos autores (Baland y Franois, 2000;

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Sachs y Warner, 1999 y 2001; Torvik, 2002; Larsen, 2004) distinguen la enfermedad holandesa de la maldicin de los recursos naturales: mientras que la primera sera una falla de mercado, la segunda sera consecuencia de la corrupcin o del rent seeking que la abundancia de esos recursos proporciona en pases dotados de una sociedad atrasada y de instituciones dbiles. Aunque el problema de la corrupcin exista en todos los pases y sea ms grave en pases pobres y ricos en recursos naturales, no discutir aqu esa cuestin y no diferenciar los dos conceptos, porque por un lado la corrupcin no es un problema econmico sino penal, y por otro, porque el nfasis en ese aspecto de la economa poltica implica dejar de considerar el fenmeno econmico propiamente dicho. La enfermedad holandesa es compatible con el equilibrio nter-temporal de las cuentas externas, pudiendo, por lo tanto, producir efectos negativos por tiempo indefinido. Es una falla de mercado porque el sector productor de bienes intensivos en recursos naturales genera una externalidad negativa(8) sobre los dems sectores de la economa impidiendo que se desarrollen, aunque usen state-of-art (tecnologa de avanzada). Es una falla de mercado que implica la existencia de una diferencia entre la tasa de cambio que equilibra la cuenta corriente (que es la tasa de mercado) y la tasa de cambio que viabiliza sectores econmicos eficientes y tecnolgicamente sofisticados (que es la tasa que la teora econmica prev hace viables a los sectores eficientes, cuando los mercados son competitivos). Es una falla de mercado que puede ser corregida por la administracin de la tasa de cambio que incide sobre los bienes exportados por el pas que usa recursos naturales que le dan origen por medio, principalmente, de un impuesto o contribucin sobre las ventas de esos bienes. Solamente cuando se d la neutralizacin de la enfermedad holandesa el mercado podr desempear su papel de emplear los recursos de forma eficiente y estimular la inversin y la innovacin. La enfermedad holandesa es un problema antiguo, pero recibi ese nombre porque slo fue identificada en los aos 1960, en Holanda, cuando sus economistas verificaron que el descubrimiento de gas natural y su exportacin aumentaba el precio de la tasa de cambio y amenazaba con destruir toda su industria. Recin en la dcada de 1980 aparecieron los primeros trabajos acadmicos sobre ella (Corden and Neary, 1982; Corden, 1984). Hasta hoy la literatura sobre el tema es escasa e insuficiente. La enfermedad holandesa lleva a una tasa de cambio que potencialmente imposibilita la produccin de bienes comercializables, que no usen los recursos que le dan origen. Para que esto ocurra es preciso que un sector que utiliza los recursos naturales del pas, sea sustancialmente ms productivo que ese mismo sector en otros pases, de modo de dar origen a rentas ricardianas o sea, que su precio en el mercado internacional es definido, por el productor menos eficiente en el margen , o cuyo precio derive del poder de monopolio. En estos trminos, la enfermedad holandesa es la falla de mercado que deriva de rentas ricardianas, asociadas a la produccin y exportacin de un nmero limitado de bienes producidos con aquellos recursos naturales. En su modelo, Corden y Neary (1982) supusieron una economa con tres sectores, siendo dos de ellos de bienes comercializables (el sector booming o de recursos naturales, y el sector lagging o de la industria manufacturera) y un tercer sector de bienes no comercializables. Sachs y Warner (2001), resumiendo la literatura sobre la enfermedad holandesa, la explican por un choque de riqueza en el sector de recursos naturales que crea exceso de demanda en el sector de no-comercializables, implicando un cambio de los precios relativos. La apreciacin de la tasa de cambio se define por ese cambio de precios relativos, favoreciendo a los bienes no-comercializables. En el modelo que presento aqu esos tres sectores estn presentes, pero el nfasis se pone directamente en la tasa de cambio. El cambio de los precios relativos que causa su apreciacin es relacionado con el carcter ricardiano de las rentas que se dan en el sector que utiliza recursos baratos no slo recursos naturales sino tambin, como veremos, la propia mano de obra. Mientras que en el modelo de Ricardo las rentas ricardianas benefician slo a los propietarios de las tierras ms productivas, en el caso de la enfermedad holandesa, en el corto plazo ellas benefician tambin a los consumidores del pas de que se trate, que compran bienes comercializables relativamente ms baratos. Mientras que en el caso del modelo clsico, la tendencia de la economa es hacia la estagnacin, en el caso de la enfermedad holandesa ocurrir la casi-estagnacin del pas. A diferencia del modelo de Ricardo, sin embargo, es posible neutralizar la sobre apreciacin que

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provocan las rentas ricardianas transformadas en enfermedad holandesa. Cabe destacar que las rentas ricardianas en el modelo que estoy presentando son del pas, no habiendo diferenciales de productividad entre los productores locales sino slo un diferencial de productividad del pas en relacin al precio internacional (o sea, de la media de los productores locales en relacin a los de los dems pases). Si existieren diferenciales de productividad, habr tambin rentas ricardianas entre los productores, en la medida que la tasa de cambio tienda a converger hacia la que hace factible al productor local ms ineficiente. Cuando la enfermedad holandesa existe, los bienes producidos con state-of-art (tecnologa de avanzada) no son viables econmicamente en un mercado competitivo. Si, considerados los dems factores de competitividad equiparados, una empresa de alta tecnologa se instala en un pas que padece esa enfermedad, slo ser viable si su productividad fuera superior a la lograda por los dems pases competidores, en un grado igual o mayor que la apreciacin causada por la enfermedad. Este hecho nos permite concluir que en los pases que sufren la enfermedad holandesa existen dos tasas de cambio de equilibrio: la tasa de cambio de equilibrio corriente que equilibra inter-temporalmente la cuenta corriente de un pas, y es por lo tanto tambin la tasa de mercado, a la cual el mercado debe converger; y la tasa de cambio de equilibrio industrial que posibilita la produccin de bienes comercializables en el pas, sin necesidad de aranceles y subsidios (se supone que las dems condicionantes externas de la productividad de las empresas estn equiparadas). En otras palabras, es la tasa de cambio que, en promedio, permite que empresas que usan state-of-art (tecnologa de avanzada) sean rentables o competitivas. En este trabajo, esas dos tasas son siempre pensadas en trminos nominales: no hay necesidad de hablar de tasa de cambio real porque lo importante es slo la diferencia o la relacin entre las dos tasas de equilibrio. Sin embargo, tendremos que distinguir la tasa de cambio nominal de la tasa de cambio efectiva-efectiva, entendiendo a esta ltima no slo como el resultado del uso de una canasta de monedas, en vez de una nica moneda fuerte o de reserva para calcularla (en ese caso, bastara con un adjetivo efectiva), sino la tasa de cambio promedio que toma en cuenta los aranceles de importacin y los subsidios de exportacin a que el bien est sujeto. Si denominamos c a la tasa de cambio de equilibrio corriente, y i a la tasa de cambio de equilibrio industrial, en un pas sin enfermedad holandesa, las dos sern iguales: c = i En un pas con la enfermedad holandesa, la tasa de cambio de equilibrio corriente estar ms apreciada que la tasa de cambio de equilibrio industrial. Considerando que medimos la tasa de cambio como el precio de la moneda local en relacin a la moneda reserva, cuanto ms competitiva, ms alta ser la tasa, cuanto ms apreciada, ms baja la tasa de cambio.(9) En estos trminos, cuando hay enfermedad holandesa, la tasa de cambio de equilibrio corriente ser ms baja que la tasa de cambio de equilibrio industrial: c < i La tasa de cambio de equilibrio corriente en el pas alcanzado por la enfermedad holandesa, est determinada por el costo marginal en moneda nacional del bien que le da origen. Aqu se entiende por costo marginal el de los productores menos eficientes que logran exportar. Ese costo es igual al precio en moneda nacional por el cual todos los productores, inclusive el marginal o menos eficiente necesita o acepta para poder exportar. Cuando se da la enfermedad holandesa ese precio es sustancialmente menor que el precio necesario o sea, el que torna econmicamente viable la produccin de bienes comercializables utilizando state-of-art (tecnologa de avanzada). Por lo tanto, es un precio inferior al necesario para que la tasa de cambio de equilibrio corriente se iguale a la tasa de cambio de equilibrio industrial. En la medida en que ese costo marginal interno es menor que el precio necesario antes definido, y que la participacin de esta commodity en la pauta de exportaciones del pas es relevante, la tasa de cambio de mercado (que es tambin la tasa de cambio de equilibrio corriente) converge hacia un nivel compatible con la rentabilidad de aquella commodity, y no hacia un nivel compatible con la competitividad de cualquier sector industrial que use state-of-art(tecnologa de avanzada). Cuanto menor sea el costo marginal y por lo tanto el precio de mercado del bien exportado en relacin al precio necesario, mayor ser la renta ricardiana y ms se aprecia la moneda del pas. Como las

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rentas ricardianas realizadas varan de pas en pas, dependiendo de la productividad que sus recursos naturales proporcionan, la enfermedad holandesa alcanza a los pases en diversos grados o intensidades. Cuanto mayor sea el diferencial de productividad de cada producto que da origen a la enfermedad, en relacin a su precio necesario, mayor ser la sobre apreciacin de la moneda, y ms grave ser la enfermedad holandesa. Los factores que determinan el precio necesario de esa commodity (siempre en moneda nacional) son, por un lado la productividad media de los bienes comercializables que usan state-ofart (tecnologa de avanzada) pero no se benefician de los recursos naturales, la cual define la tasa de cambio de equilibrio industrial, y por otro, las variaciones del precio internacional de esos bienes. En el caso de existir una renta ricardiana (derivada de diferenciales de productividad y de la existencia de un precio de mercado internacional correspondiente al productor menos eficiente) el precio necesario ser mayor que el de mercado, o, en otras palabras, la tasa de cambio de equilibrio corriente ser ms apreciada que la tasa de cambio de equilibrio industrial. Las rentas ricardianas gozadas por cada pas, al hacer que el precio de mercado sea menor que el precio necesario, determinan la intensidad o la gravedad de su enfermedad holandesa. Vale resaltar que la diferencia entre el precio real y el necesario debe ser suficientemente grande y suficientemente constante para que se pueda hablar de enfermedad holandesa. Si no, ella estara presente siempre que hubiese alguna ventaja comparativa, por lo tanto, siempre que haya comercio. Definidos en estos trminos, el precio de mercado, pm, de la commodity ser proporcional a la tasa de cambio de equilibrio corriente, mientras que el precio necesario, pn, ser proporcional a la tasa de cambio de equilibrio industrial. pn :: c pn :: i Dado un costo marginal o precio de mercado pn en moneda nacional, y un precio internacional, p x, la tasa de cambio de equilibrio corriente, c, ser igual a pm/ px. c = pm/ px La intensidad de la enfermedad holandesa podr ser medida, tanto por la relacin entre la tasa de cambio de equilibrio corriente y la tasa de cambio de equilibrio industrial de ese pas, como por la relacin entre el precio de mercado y el precio necesario. Quedmonos con la segunda. En este caso, la intensidad de la enfermedad holandesa, dh, ser: dh = [1 (pm/ pn)] * 100 La intensidad de la enfermedad holandesa, por lo tanto, es siempre 0 dh 1 Supongamos, por ejemplo, tres pases: el pas Z1 que explota petrleo a un costo marginal o a un precio de mercado que corresponde al 20% del precio que el producto debera tener en el caso de que la tasa de cambio correspondiese a la de equilibrio industrial, o sea el precio necesario; Z2, que todava explota petrleo, pero cuyo costo marginal en relacin al precio necesario es de 50%, y el pas Z3 que exporta una combinacin de productos como hierro, petrleo, etanol, madera, jugo de naranja y soja a un costo correspondiente al 80% del precio promedio necesario. En estos tres casos, la intensidad de la enfermedad holandesa ser, respectivamente, 80, 50 y 20%. Tanto en el pas Z1 como en el Z2, la intensidad de la enfermedad holandesa es de tal modo fuerte, su tasa de cambio es tan sobre apreciada, que no habr espacio para la produccin de ningn otro bien comercializable internacionalmente. Y el pas Z3 puede mantener y hasta exportar si cuenta con empresas muy eficientes. Sin embargo, la intensidad de la enfermedad holandesa adems de variar de pas en pas, variar en cada pas dependiendo del precio internacional del bien o de los bienes que le dan origen. Cuanto ms se eleven los precios internacionales de una commodity, ms apreciada ser la tasa de cambio de equilibrio corriente y ms grave se tornar la enfermedad holandesa. Para los bienes exportados por el pas Z3, puede haber un gran aumento de los precios internacionales debido, por ejemplo, a un

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aumento de la demanda por esos bienes. En ese caso, supongamos que la tasa de cambio de equilibrio corriente en ese pas era de 2,20 y caiga a 1,90 unidades de la moneda local por moneda de reserva, o sea, que pase a ser ya no el 80% sino el 69,1% de la tasa de cambio de equilibrio industrial. En ese caso, la enfermedad holandesa se agrava, pasando de 20% a 30,9%. En sntesis, suponiendo que para todos los pases la tasa de cambio de equilibrio industrial sea igual a un ndice 100, cuanto menor ese ndice sea la tasa de cambio de equilibrio corriente, ms grave ser la enfermedad holandesa. Esa gravedad o intensidad depender de las rentas ricardianas, que a su vez dependern del diferencial de productividad y de las variaciones del precio internacional de los bienes.

2. Neutralizacin
Si consideramos no la posesin sino la explotacin de recursos naturales, aquellos pases que ms los explotaron, fueron los que menos se desarrollaron. Desde la Segunda Guerra Mundial los pases asiticos no exportadores de petrleo crecieron ms que los latinoamericanos no exportadores de petrleo y stos crecieron ms que todos los pases en desarrollo exportadores de petrleo. Ciertamente, muchos factores contribuyeron para llegar a ese resultado, pero dado el peso de la enfermedad holandesa, podemos generalizar afirmando que cuanto ms grave sea la misma, menor ser la probabilidad de que los pases la neutralicen con xito. Evidentemente, era ms fcil neutralizar la enfermedad holandesa en Asia que en Amrica Latina y ms fcil an en los pases no petroleros que en los petroleros. La neutralizacin de la enfermedad holandesa involucra siempre la administracin de la tasa de cambio que, sin embargo, no es incompatible con una tasa de cambio flotante. En trminos de rgimen cambiario, la opcin hoy razonablemente consensuada es la de un cambio flotante pero administrado. La alternativa de un cambio fijo est hoy superada, pero esto no significa que se deba o pueda dejar el cambio al gusto del mercado, o que se pueda llamar cambio sucio a la prctica generalizada de administrarlo. La solucin pragmtica es rechazar la oposicin fix or float, y administrar el cambio, buscando impedir su apreciacin, ya sea: a) a travs del mantenimiento de una tasa de inters bajo, a nivel interno; b) por la compra de reservas internacionales; c) a travs de la imposicin de impuestos sobre los bienes que generan la enfermedad holandesa; d) a travs de la imposicin de controles de ingreso de capitales durante perodos transitorios. Las dos primeras medidas son adoptadas por prcticamente todos los pases an cuando no reconozcan que estn administrando su tasa de cambio. La tercera slo es necesaria para los pases que enfrentan la enfermedad holandesa. La cuarta medida se adopta slo en momentos de excesiva presin para la apreciacin de la moneda local. La teora econmica convencional naturalmente rechaza la idea de la administracin de la tasa de cambio. Los pases que disponen de moneda de reserva internacional son los que menos pueden administrar su tasa de cambio, porque esto reducira la confianza de los agentes financieros. Probablemente por eso la teora econmica convencional le atribuye una importancia mucho menor a la tasa de cambio que la que tiene, negndole la posibilidad de administrarla en el mediano plazo. Por esa misma razn rechaza cualquier administracin de la tasa de cambio que, segn ella, slo impondra distorsiones al mercado. Asimismo; niega siempre, aunque genricamente que resulte posible la existencia de la enfermedad holandesa. La neutralizacin de la enfermedad holandesa puede ser hecha de manera completa, a travs de dos medidas. Primero, por el establecimiento de un impuesto o contribucin sobre la venta de los bienes que le dan origen;(10) que debe ser equivalente a la diferencia porcentual entre la tasa de cambio de equilibrio corriente que brinda su costo ms bajo y la tasa de cambio de equilibrio industrial, que torna factible la existencia e sectores comercializables en state-of-art (tecnologa de avanzada). Segundo, los recursos de ese impuesto no debern ser internalizados, sino usados para la constitucin de un fondo internacional de activos financieros, evitando que su entrada en el pas reaprecie la tasa de cambio. Esto fue, esencialmente, lo que hizo Noruega despus de que descubri y pas a exportar el petrleo del Mar del Norte. Gran Bretaa, que descubri petrleo en la misma poca, no neutraliz la enfermedad holandesa y su economa sufri las consecuencias (Chatterji y Price, 1988). Chile tambin neutraliza de forma adecuada la enfermedad holandesa al tasar pesadamente las exportaciones de cobre. Pero esa neutralizacin es parcial ya que el ingreso del impuesto no es

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destinado a la constitucin de un fondo internacional. Todos los pases productores de petrleo tasan su exportacin, pero en general, en un nivel insuficiente para neutralizar la enfermedad holandesa. Usui (1998) estudi el caso de Indonesia y el de Mxico y mostr que mientras el primer pas neutraliz adecuadamente la enfermedad holandesa, el segundo no lo hizo. La mayor disciplina fiscal en Indonesia permiti que ese pas comprase y esterilizase reservas evitando la apreciacin del cambio, pagando por esas compras una tasa de inters muy baja. La forma directa de neutralizacin de la enfermedad holandesa es a travs del impuesto sobre las ventas y la exportacin. El efecto deseado del impuesto es micro-econmico: desplaza la curva de oferta del bien hacia arriba, llevando su costo marginal aproximadamente al nivel de los dems bienes, o en otras palabras, corrigiendo la tasa de cambio de equilibrio corriente para hacerla igual a la de equilibrio industrial. Digo aproximadamente porque no existe forma simple de calcular la alcuota necesaria del impuesto. La tasa del impuesto, m, debe ser suficiente para anular o llevar a cero la enfermedad holandesa. Por lo tanto, debe ser igual a la intensidad de la enfermedad holandesa dividida por la relacin entre la tasa de cambio de equilibrio corriente y la tasa de cambio de equilibrio industrial de ese producto: n = dh / [ec/ ei] En el caso, por ejemplo, del pas Z3, en la situacin inicial en que e c/ ei es igual a 0,8, la tasa del impuesto deber ser del 25%. El impuesto o contribucin sobre las ventas deber, por lo tanto, variar de producto en producto de acuerdo con la intensidad de la enfermedad holandesa que provoca. En estos trminos, para determinar para cada producto i, el impuesto qi, debemos usar la relacin entre precio de mercado y el precio necesario de cada bien que son proporcionales a las dos tasas de cambio. Tenemos, as, qi = dh / [pmi/ pni] Adems de eso debe variar en el tiempo porque la intensidad de la enfermedad holandesa aumenta o disminuye, dependiendo del precio internacional del bien. La ley que crea el impuesto deber dejar a la autoridad econmica que lo administra la atribucin de definir esa tasa y variarla en el tiempo. Puesta la neutralizacin de la enfermedad holandesa en los trminos anteriores, su implementacin parece simple, pero en la realidad puede ser muy difcil. Primero, porque el gobierno tendr que enfrentar la resistencia de los exportadores de las commoditiesque dan origen a la enfermedad holandesa. Esa resistencia es generalmente alta aunque sea irracional, porque el objetivo del impuesto no es reducir la rentabilidad del sector, sino mantenerla y eventualmente hacerla ms estable, en la medida en que los recursos del impuesto, ms all de constituir un fondo internacional no presionen la tasa de cambio, cuando ingresen al pas. Por ello, debern tambin ser usados como fondo de estabilizacin cambiaria. Para mantener la rentabilidad el impuesto slo podr ser marginal: debiendo recaer solamente sobre la ganancia de la depreciacin lograda por el impuesto o, preferiblemente, por medidas transitorias de control de entradas. Cuando el impuesto es creado y la curva de oferta del producto en la moneda local se desplaza hacia arriba, ese desplazamiento provoca la depreciacin. Lo que el exportador paga en concepto de impuesto lo recibe de vuelta, en trminos de aumento de su ingreso en moneda local. Suponiendo que esta depreciacin (estamos partiendo de una moneda sobre apreciada), sea obtenida principalmente por una imposicin transitoria de controles de entrada, en seguida el impuesto sobre las exportaciones permitir y garantizar que la tasa de cambio se estabilice en el nivel de equilibrio industrial porque la curva de oferta del producto se desplaz para hacia. Aqu hay, naturalmente, un problema de costos de transicin de una posicin a otra que deben considerarse y compensarse por el gobierno. Por otro lado, si el pas tuviera un peso significativo (market share) en la oferta internacional del bien, el impuesto puede tambin tener el efecto de aumentar su precio internacional. Ese efecto ser probablemente pequeo pero no puede ser despreciado, porque el aumento de los precios internacionales agrava la enfermedad holandesa que el impuesto busca neutralizar. En segundo lugar, el impuesto enfrenta una dificultad macroeconmica porque implica un aumento transitorio de la inflacin. Sin embargo, mientras no haya indexacin formal o informal de la economa, los precios volvern a estabilizarse enseguida. Un enfriamiento de la economa en el momento de la transicin puede disminuir ese aumento transitorio de la inflacin, pero no lo anular.

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Un tercer y fundamental problema es el de la reduccin de los sueldos que provoca la depreciacin de la moneda local. La depreciacin real, descontada la inflacin, es por definicin un cambio de los precios relativos en favor de los bienes comercializables que pasan a tener un precio relativo mayor en comparacin al de los no comercializables. Mientras la moneda est sobre apreciada por la enfermedad holandesa, los salarios estn artificialmente altos porque estn beneficindose directamente de la renta ricardiana.(11) La creacin del impuesto que neutraliza la enfermedad holandesa apreciando la moneda nacional implica, por lo tanto, la disminucin de los rendimientos reales del trabajo y de los alquileres de inmuebles, an despus de corregidos por la inflacin. Implica tambin la disminucin relativa de los rendimientos de los productores de bienes no comercializables como la industria hotelera, de construcciones, etc., que pierden participacin en la renta nacional. En otras palabras, mientras la enfermedad holandesa estaba operando, las rentas ricardianas del pas no estaban siendo capturadas slo por los productores de las commodities, sino que estaban beneficiando a todos los consumidores locales que compraban bienes comercializables a precios ms bajos. Cuando se crea el impuesto, las rentas ricardianas continan en el pas, pero ahora son transformadas en ingreso del Estado. En estos trminos, se comprende que crear ese impuesto no es fcil desde el punto de vista poltico. En cuarto lugar, no son muchos los pases que, como Noruega, tienen las condiciones polticas para reservar todo el ingreso del impuesto para establecer fondos en el exterior y un fondo de estabilizacin de las commodities exportadas. En los pases menos desarrollados, el impuesto generalmente es usado para fines fiscales, en la medida que su existencia reduce la capacidad del gobierno de financiar sus gastos con los impuestos directos e indirectos que usan todos los pases. Ese es el caso, por ejemplo, de Chile. Mientras tanto, aunque no se deba confundir ese fondo con reservas obtenidas por los pases con endeudamiento interno, la formacin de esas reservas es una indicacin de que, al final, la creacin de fondos neutralizadores no es tan difcil como se podra imaginar. Es comprensible, en ese sentido, que pases gravemente castigados por la enfermedad holandesa, como Arabia Saudita o Venezuela, tengan dificultad para neutralizarla. Todos los pases exportadores de petrleo gravan con impuestos a la exportacin de petrleo, pero generalmente el impuesto tiene objetivos meramente fiscales y su alcuota, no es suficiente para compensar la sobre apreciacin causada por la enfermedad. Al Estado le falta poder para imponer un impuesto mayor, ya sea porque las mismas empresas exportadoras de los bienes se resisten, o porque la poblacin como un todo se resiste al aumento en los precios de todos los bienes comercializables, causados por la depreciacin, sean ellos importados o producidos localmente. Adems de eso, el Estado acaba usando los recursos del impuesto para financiar sus gastos corrientes, en vez de constituir el fondo financiero en el exterior, debido a la resistencia de los agentes econmicos a pagar impuestos. Neutralizada la enfermedad holandesa, mediante el impuesto y la creacin del fondo internacional, las dos tasas de cambio de equilibrio pasan a ser razonablemente iguales. El pas transcurrir su vida diaria como cualquier otro y usar sus rentas ricardianas para constituir un fondo en el exterior que le rendir beneficios futuros.

3. Sntomas
Podemos identificar dos situaciones de enfermedad holandesa: aquella que siempre existi e impidi la industrializacin, como es el caso de los pases petroleros, y la situacin del pas que logr durante un cierto tiempo neutralizarla y as se desarroll pero, a partir de un determinado momento, en nombre de un liberalismo radical, elimin los mecanismos de neutralizacin y pas a crecer a tasas mucho menores, como es el caso de los pases latinoamericanos que pasaron por reformas liberalizadoras sin sustituir el sistema antiguo de aranceles y subsidios por un sistema ms racional de impuestos sobre las ventas de las commodities que dan origen a la enfermedad. Los sntomas ms importantes de la enfermedad holandesa son sobre apreciacin cambiaria, bajo crecimiento del sector manufacturero, rpido crecimiento del sector servicios, salarios medios elevados y desempleo (Oomes y Kalcheva, 2007). Como se trata de una falla de mercado del lado de la demanda que limita la existencia de oportunidades de inversin en la industria manufacturera, slo existe cuando hay desempleo de recursos humanos en un pas, o, en otras palabras, cuando ste se encuentra en condiciones tcnicas y administrativas de invertir en la produccin de bienes con

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tecnologa ms sofisticada y salarios ms altos, pero la tasa de cambio vigente impide que esas inversiones sean realizadas. No obstante el desempleo, la enfermedad holandesa implica salarios artificialmente elevados. Sin embargo, puede suceder que los salarios sean tambin bajos porque la mano de obra es abundante y desorganizada en ese pas. La distribucin de las rentas ricardianas, involucradas en la enfermedad holandesa variar de pas en pas, dependiendo de la capacidad de presin o de rent-seeking de los diversos grupos. Los pases alcanzados por la enfermedad holandesa exportan desde hace mucho un recurso natural, pero jams se industrializaron; o lograron industrializarse durante algn tiempo, pero despus entraron en un proceso de des-industrializacin prematura. En el primer caso, el pas jams neutraliz la enfermedad, que asume un carcter relativamente permanente. Su sntoma claro es el hecho de que ese pas no produce otros bienes comercializables, a no ser aquellos beneficiados por las rentas ricardianas de la enfermedad holandesa. Ese es ciertamente el caso del pas Z1 y probablemente de Z2. Si el pas ya tiene una produccin y una exportacin significativas de recursos naturales que le permitieron acumular capital y una clase empresaria significativa, pero no tiene una industria de bienes comercializables, ello es seal de que sufre de grave enfermedad holandesa. Arabia Saudita y Venezuela son buenos ejemplos de este caso. En el segundo caso, el pas posee amplios recursos naturales y los exporta, pero an as se industrializ, habiendo por lo tanto neutralizado la enfermedad holandesa generalmente con el uso de aranceles de importacin y subsidios a la exportacin. Pero, bajo presin internacional, acusado de proteccionismo, ese pas dej de neutralizarla en aras de la liberalizacin comercial. Sin embargo, no hubo proteccionismo en esos aranceles, sino una mera neutralizacin de una falla de mercado. Como consecuencia de la liberalizacin, la tasa de cambio efectiva-efectiva se aprecia en trminos efectivos, En la medicin de la tasa de cambio anterior a la liberalizacin, se considera que los aranceles y subsidios la hacan efectivamente ms depreciada. La apreciacin no es percibida inmediatamente, porque queda disfrazada por el hecho de que parte de ella es consecuencia de la eliminacin de los aranceles y subsidios. En cambio, la industria de transformacin del pas en poco tiempo, comienza a sufrir los efectos de la apreciacin y la des-industrializacin prematura se pone en marcha. En el caso de que la intensidad de la enfermedad no sea muy grande, como en el caso del pas Z3, los sntomas de des-industrializacin no sern claros aunque reflejen una disminucin de la participacin de la industria de transformacin en el producto nacional y en las exportaciones netas (en trminos de valor agregado). Fue esto, esencialmente, lo que ocurri en los pases latinoamericanos a partir de los aos 1990, cuando abandonaron los mecanismos de neutralizacin de la enfermedad holandesa. A partir del comienzo de los aos 2000 el cuadro se agrav para los pases ms industrializados, como el Brasil y Mxico. La apreciacin real causada por la eliminacin de los mecanismos de neutralizacin aument debido a la elevacin de los precios internacionales de las commodities exportadas. En el caso de abandono de la neutralizacin, acompaado o no de aumento de los precios internacionales, el pas slo lograr mantener los sectores de manufacturas y servicios comercializables con tarifa cero de importacin, si la gravedad de la enfermedad holandesa es lo suficientemente pequea como para ser compensada por una posible mayor productividad del pas en relacin a los competidores internacionales. En general, sin embargo, la tasa de cambio sobre apreciada tornar no viables los sectores comercializables, sector por sector. Ante el hecho de que sus ventas externas estn dejando de ser lucrativas y la importacin de bienes competitivos aumenta, las empresas harn esfuerzos redoblados para aumentar la productividad; despus reducirn o suspendern las exportaciones; o aumentarn la participacin de los componentes importados de su produccin, con la finalidad de reducir costos; al final, en la continuidad de ese proceso, se tornarn meras importadoras y armadoras del bien que reexportan o venden en el mercado interno. En otras palabras, la industria de transformacin del pas se va transformando en una industria maquiladora. La des-industrializacin est en marcha. Las ventas de las empresas de la industria de transformacin y an sus exportaciones pueden continuar presentando valores elevados, aunque su valor agregado disminuir. Como veremos ms adelante, su valor agregado per capita tambin disminuir, porque los componentes con mayor contenido tecnolgico pasarn a ser crecientemente importados.

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En ese momento, ante el diagnstico de que hay des-industrializacin y que su causa es la enfermedad holandesa, tiene lugar el previsible rechazo de los economistas convencionales y de los asociados a los intereses de corto plazo, a aceptarlo. Pasan entonces a desarrollar demostraciones empricas para negar el hecho. Otros, ms radicales, afirmarn que si hubiera des-industrializacin, ello no impide el crecimiento econmico. Sin embargo, no slo los datos sino la misma lgica de la apreciacin, sin una cada del saldo en la balanza comercial indican que la enfermedad holandesa est presente y activa. Otro sntoma de la enfermedad holandesa y de la des-industrializacin prematura, adems de la disminucin de la participacin de la industria de transformacin en el producto, del aumento del componente importado en la produccin y de la disminucin relativa de las exportaciones de bienes manufacturados, medidos en trminos de valor agregado, es la gradual disminucin de la exportacin de bienes con alto valor agregado. Como en el caso de la participacin de las exportaciones de manufacturados en general, la participacin de manufacturados con alta intensidad tecnolgica en la importacin es engaosa, porque las exportaciones brutas de empresas en proceso de transformacin de maquilaje se mantienen elevadas. No obstante, lo que disminuye es su participacin en trminos de valor agregado, cuyos datos no siempre estn disponibles. La razn por la cual los bienes con alto contenido tecnolgico son los que ms sufren con la enfermedad holandesa, slo quedar clara despus que se presente el concepto de enfermedad holandesa ampliada. Aunque tenga el mismo resultado es preciso, sin embargo, no confundir ese proceso de transformacin de la industria manufacturera del pas en una maquiladora como consecuencia de la enfermedad holandesa, con un proceso de carcter ms general que es el de la divisin de las tareas a nivel internacional. Esta divisin creciente de la produccin a nivel internacional es una consecuencia de la globalizacin y ha recibido diversas denominaciones: offshoring cuando se piensa en la empresa multinacional produciendo componentes en el exterior (Blinder, 2006); comercio de tareas (Grosmann y Rosi-Hansberg, 2006); o tambin desembalaje (unbundling) (Baldwin, 2006: 1) cuando se quiere destacar la divisin de las tareas. Estos dos ltimos nombres dejan en claro que la divisin del trabajo a nivel internacional no es esencialmente entre sectores de produccin o entre bienes y servicios, sino entre trabajadores. O, como afirma Baldwin, para quien la globalizacin es un segundo desembarque histrico, esto significa que la competencia internacional que sola ser principalmente entre empresas y sectores en diferentes pases ahora se da entre trabajadores individuales que realizan tareas semejantes en pases diferentes. A travs de ese proceso, las tareas con mayor valor agregado per capita y que exigen mano de obra ms calificada, constituida principalmente por administradores y comunicadores, son realizadas en los pases ricos que la poseen en abundancia, mientras que las tareas automatizadas o codificadas son transferidas a trabajadores con bajos salarios, en los pases en desarrollo. Ese proceso de divisin de tareas que da origen a empresas maquiladoras como las que fueran instaladas hace mucho en la frontera de Mxico con los Estados Unidos, es consecuencia de la baja calificacin de la mano de obra disponible en el pas. Sin embargo, si en el momento en que el pas empieza a mejorar la calidad de su mano de obra, tiene una tasa de cambio sobrevaluada, debido a la enfermedad holandesa, la misma no encontrar empleo. Y si el pas, como fue el caso de Mxico con el resto de su industria de transformacin, ya se haba industrializado, pero renunci a los mecanismos de neutralizacin de la enfermedad holandesa, lo que se ver es que ese amplio grupo de empresas se transforma tambin, gradualmente, en maquiladoras. Como es frecuente, el pas en desarrollo ya posee las condiciones tecnolgicas necesarias para realizar actividades ms complejas en su territorio, pero no lo logra o deja de lograrlo porque la enfermedad holandesa est provocando la sobre valuacin de su tasa de cambio. En este caso, el pas queda limitado a los procesos de bajo contenido tecnolgico. Los procesos de trabajo que exigen ms calificacin son reservados para los pases ricos a partir del supuesto de que ese tipo de mano de obra no existe en los pases en desarrollo. Muchas veces esto no es verdad y se observan altos ndices de desempleo de personal calificado en esos pases.

4. Etapas
La enfermedad holandesa existe desde la poca de Revolucin Comercial y la formacin de un mercado internacional. El atraso de Espaa a partir del siglo XVII ciertamente fue causado por el oro

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que recaudaba de sus colonias. Sin embargo, slo fue identificada en los aos 1960, y recientemente comenz a ser realmente discutida. Cmo explicar, entonces, que los pases que eran vctimas de ella hayan logrado industrializarse, si los economistas y los polticos no tenan conocimiento de ella? Para responder a esta pregunta es preciso distinguir el papel de los recursos naturales que le dan origen, en dos etapas. En una primera etapa, la explotacin de recursos naturales es una bendicin, porque permite que el pas participe del comercio internacional, promueva la acumulacin de capital original, establezca una infraestructura econmica mnima, posibilitando el surgimiento de una clase de empresarios capitalistas. Es la existencia de esos recursos lo que posibilita que una economa precapitalista, o con un capitalismo mercantil incipiente, se transforme en una economa capitalista propiamente dicha. Es generalmente a travs de esos recursos que el pas logra insertarse en el comercio mundial, realizar su acumulacin de capital primitiva, y crear una clase empresarial. An en esa situacin, el pas debe tributar las rentas ricardianas de forma que ellas no se limiten a beneficiar a los productores de las commodities y a los consumidores locales (cuyos salarios aumentan artificialmente con la tasa de cambio sobrevaluada), sino que puedan usarse para financiar a sectores estratgicos de la economa. Sin embargo, en la medida en que el pas est en condiciones, desde el lado de la oferta, de industrializarse y por lo tanto potencialmente tiene condiciones de producir con eficiencia bienes manufacturados, la enfermedad holandesa se torna un obstculo fundamental. En esa segunda etapa, cuando el desafo para el pas es industrializarse o, ms ampliamente, desarrollar un amplio abanico de productos comercializables internacionalmente, con valor agregado per capita cada vez mayor, las rentas ricardianas derivadas de los bienes basados en recursos naturales se transforman en la enfermedad holandesa. Si abandonamos ese concepto muy simplificado de dos etapas, e imaginamos que cuando un pas comienza a desarrollarse lograr gradualmente la competencia tcnica, podemos tambin disminuir el requisito para caracterizar la enfermedad holandesa. Ella existir siempre que un pas tenga sectores manufactureros con state-of-art (tecnologa de avanzada) y que, adems, no sean de punta. Por otro lado, podemos suponer que cuanto ms sofisticado tecnolgicamente sea un sector, ms depreciada ser la tasa de cambio necesaria para tornarlo factible. Definida la enfermedad holandesa en estos trminos y aceptado el supuesto anterior, la transicin de una economa puramente productora de commodities, usando recursos abundantes y baratos, a otra ms avanzada, implica el reconocimiento de la citada enfermedad y la adopcin gradual de mecanismos para neutralizarla. Implica tambin reconocer que, al revs de dos etapas, como en el modelo de Lewis (1954), tenemos diversas etapas que se distinguen por el grado de sofisticacin tecnolgica. En todos ellos la neutralizacin de la enfermedad holandesa a travs de la imposicin de impuesto ser necesaria, pero la forma en que los recursos del impuesto sern utilizados es diferente. En las primeras etapas, el Estado usar el impuesto para montar la infraestructura y el sistema de educacin pblica del pas y para crear un fondo de estabilizacin de las commodities tributadas o sea, procurar promover el desarrollo econmico del lado de la oferta y estabilizar la produccin del bien de exportacin. En las etapas ms avanzadas, cuando ya no hay ms problemas graves del lado de la oferta y el Estado prefiere disminuir el grado de intervencin en la economa, como es el caso de Noruega, crear un fondo internacional para no tener presiones adicionales sobre la tasa de cambio. Cuando el pas comienza a industrializarse, el crecimiento econmico pasa a depender de la neutralizacin de la enfermedad. Fue lo que sucedi en todos los pases de Amrica Latina y de Asia, que se industrializaron en el siglo XX. Los pases latinoamericanos, por ejemplo, estn dotados de abundantes recursos naturales, minerales y agrcolas, que aprovecharon para instalar un sector de produccin y exportacin de bienes primarios. En cambio, a partir de 1930, cuando esa va agot sus posibilidades y el desafo fue industrializarse, esos pases tuvieron xito. Entre 1930 y 1980, especialmente Mxico y Brasil crecieron de forma extraordinaria, industrializndose, porque adoptaron polticas que neutralizaban la enfermedad holandesa (Palma, 2005). Sus polticos y economistas no saban que era la enfermedad holandesa pero usaron, en diversos momentos, tasas mltiples de cambio o hasta complejos sistemas de aranceles de importacin combinadas con subsidios a la exportacin que, en el fondo, respondan al problema depreciando la moneda para los productores de bienes industriales. En primer lugar, impusieron aranceles de importacin teniendo como justificacin la tesis de Hamilton-List sobre la industria naciente y la tesis de Prebisch-Singer-Furtado, sobre la tendencia al deterioro de los trminos de cambio. Ahora bien, la tarifa de importacin es una forma

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parcial pero efectiva de neutralizar la enfermedad holandesa: slo protege a la industria manufacturera de las importaciones extranjeras, no permite la exportacin de bienes manufacturados aunque adopte state-of-art (tecnologa de avanzada)l. Neutraliza la enfermedad holandesa a efectos del mercado interno, aunque no de las exportaciones. Si existe la enfermedad holandesa, la tarifa de importacin slo puede ser considerada como manifestacin de proteccionismo por parte del pas, si su alcuota fuera mayor que la necesaria para neutralizar esa falla del mercado. En el caso contrario slo estar corrigiendo parcialmente una falla de mercado. En segundo lugar, muchos pases usaron subsidios a las exportaciones de bienes manufacturados. En el momento en que ya haban alcanzado un grado razonable de industrializacin, el Brasil y Mxico, por ejemplo, percibieron que podan competir internacionalmente si establecan subsidios a la exportacin de manufacturados. De esa forma, nuevamente, lo que se estaba haciendo era depreciar la tasa de cambio efectiva a los efectos de la exportacin, compensando la apreciacin causada por la enfermedad holandesa. Cuando un pas establece impuestos a la importacin de prcticamente todos los bienes y subsidios para la exportacin de bienes manufacturados, est, en la prctica, estableciendo un impuesto sobre las commodities que usan recursos naturales y dan origen a la enfermedad holandesa. Se trata de una forma disfrazada (en verdad mal disfrazada) de impuesto sobre esos bienes y, por lo tanto, de la neutralizacin de la enfermedad holandesa, pero muchas veces es la posible desde el punto de vista poltico. En el Brasil, por ejemplo, en los aos 1970, cuando hubo un gran crecimiento econmico y un enorme crecimiento de las exportaciones de bienes manufacturados, el sistema cambiario era aproximadamente el siguiente: todos los bienes pagaban cerca de 50% de impuesto de importacin; y todos los bienes manufacturados reciban un subsidio de exportacin de cerca de 50%; mientras que las commodities de exportacin continuaban con la tasa de cambio nominal apreciada por la enfermedad holandesa. Suponiendo que esa tasa de cambio nominal que era tambin la tasa de cambio de equilibrio corriente fuese un ndice 66,66, y la tasa de cambio de equilibrio industrial fuera 100, el impuesto implcito en el sistema de aranceles y subsidios que llevaba la tasa de cambio efectiva para 100 era de 50%. Un impuesto de exportacin debidamente negociado y directamente establecido sera ms racional, porque es mucho ms fcil de administrar dado el nmero relativamente reducido de commodities exportadas, pero aqul enfrenta o parece enfrentar ms dificultades polticas que el sistema adoptado. Pareca enfrentar, ya que ese sistema nunca enga a nadie: los cultivadores de caf estaban siempre protestando contra la confiscacin cambiaria (the exchange rate confiscation).

Perjuicio?
Hasta ahora supuse que la especializacin en la produccin de commodities que traen consigo rentas ricardianas sustanciales es una falla de mercado o una enfermedad. De acuerdo con el modo de pensar neoclsico, podramos objetar que no hay nada de malo en que un pas se especialice exclusivamente en la explotacin de sus recursos naturales. Al fin de cuentas, slo est beneficindose de ventajas comparativas y colocando sus recursos donde son ms rentables. En estos trminos, la industrializacin no sera necesaria para el crecimiento econmico. No voy a discutir aqu ese argumento que ya tiene una larga historia en la teora econmica. Observo, solamente, que no parece que haya sido ese el razonamiento de un pas desarrollado como Holanda, que identific el problema como una enfermedad y se rehus a cambiar a Philips y a otras empresas de ese tipo, por la explotacin del gas natural. No creo, tampoco, que sea esa la visin de los noruegos, cuando trataron de neutralizar competentemente esa enfermedad. Dnde est el problema, entonces? La enfermedad holandesa es percibida como un obstculo al desarrollo econmico por el lado de la demanda en la medida en que una moneda sobre apreciada impide inversiones en industrias de bienes comercializables. En el momento en que un pas de renta media se ve amenazado por la enfermedad holandesa, lo que est bajo amenaza es la demanda para todo un enorme sector industrial de bienes comercializables. Suponer que el pas pueda sufrir la des-industrializacin sin grandes costos y volver a la condicin de especializacin en industrias intensivas en recursos naturales no es realista. Por otro lado, cuando la especializacin en recursos naturales se da en un pas porque no es econmicamente factible la implantacin de otras actividades que no sean de bienes y servicios no comercializables, estamos ante una enfermedad. En esa situacin el pas est

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limitando su capacidad de crear empleos y renunciando a la produccin de cualquier bien con valor agregado per capita, mayor que los existentes en lascommodities que produce y exporta. En el primer trabajo en el que estudi ms ampliamente la enfermedad holandesa (Bresser-Pereira, 2007) argument que ella tena como consecuencia impedir el aumento de la productividad y por lo tanto no tornaba factible el crecimiento econmico, impidiendo la transferencia de mano de obra a sectores con mayor valor agregado per capita. Esta tesis en realidad no es enteramente correcta porque presupone que el valor agregado per capita del bien que da origen a la enfermedad holandesa tendr un contenido tecnolgico menor que el promedio de los bienes industriales. Ahora bien, aunque el valor agregado per capita de la produccin agrcola y de la produccin minera sea tradicionalmente inferior al de la produccin industrial y de servicios exportables, no necesariamente es as. No hay nada que haga a la produccin agrcola y minera intrnsecamente menos productiva o eficiente que la manufacturera. Adems de eso, en los ltimos 30 aos se nota en todo el mundo un enorme crecimiento de la productividad agrcola, al mismo tiempo que la produccin minera se torna cada vez ms sofisticada, desde el punto de vista tecnolgico. Adems, aunque esa explotacin pueda implicar un alto valor agregado per capita, el pas estar renunciando a otras actividades que est en condiciones de producir con contenido cientfico y tecnolgico todava mayor, y lo que es todava ms grave a todas las otras que potencialmente pueda llegar a producir con valor agregado per capita ms alto. Adems de eso, y volviendo al problema por el lado de la demanda, hay enfermedad holandesa, aunque los bienes alternativos tengan un valor agregado per capita aproximadamente igual al del bien que la causa, pero su produccin es necesaria para garantizar el pleno empleo de la fuerza de trabajo disponible ya que los bienes que dan origen a la enfermedad no estn en condiciones de brindar ese volumen de empleo. En un pas en el cual la enfermedad holandesa se origina principalmente en commodities agrcolas, sus defensores argumentan que es preciso considerar tambin la produccin industrial a la que esos bienes dan origen. Sin duda, esto es verdad. Dados los costos de transporte, los pases productores tendern a tener ventaja en producir el bien industrializado. Sin embargo, la enfermedad holandesa tambin tiene efecto sobre esa produccin industrial: an alcanzando esa especie de industria de transformacin con menos intensidad que las dems, ella tambin fuerza la regresin de la cadena productiva y tiende a hacer rentable la produccin de la commodity bruta, ya que es el costo marginal de esta el que determina la tasa de cambio. Segundo, es preciso considerar que los recursos minerales son agotables. Tercero, en el caso de que la especializacin se d en commodities que usen los recursos agrcolas, y por lo tanto no agotables, es preciso verificar si tendrn la capacidad de emplear a toda la poblacin; probablemente esa condicin no ser satisfecha ni siquiera en pases con abundancia de tierras cultivables no utilizadas. En el caso del Brasil, por ejemplo, aunque el pas triplique su produccin de caa de azcar, soja, naranja y madera, no emplear sino una pequea parte de su mano de obra. La enfermedad holandesa en el Brasil no es tan grave como para prever la casi total destruccin de su industria de transformacin, debido al hecho de que en un primer momento el pas dej de neutralizarla desde 1990/92, cuando concret la apertura comercial y financiera, eliminando el impuesto implcito que exista; y en un segundo momento, porque se agrav con la elevacin de los precios de las commodities que exporta debido al aumento de la demanda de la China. Sin embargo, en el caso de que sucediese esto, y considerando constante la relacin de la mano de obra en la produccin de bienes comercializables en relacin a los no comercializables, toda la mano de obra hoy empleada en la industria de transformacin debera ser absorbida por la agricultura y la minera de exportacin. Si un pas que sufre de la enfermedad holandesa la neutraliza tan efectivamente como Noruega, mediante un impuesto que corrige la tasa de cambio de equilibrio corriente al mismo nivel que la tasa de cambio de equilibrio industrial, dejar de sufrir la maldicin de los recursos naturales y slo cosechar beneficios. Sin embargo, dado el hecho de que la tasa de cambio corregida, es ms competitiva que la tasa de cambio corriente original, equilibra inter-temporalmente la cuenta corriente. Esto significa que el pas tendr un supervit en cuenta corriente estructural. Si todos los pases que sufren la enfermedad holandesa hicieran lo mismo, significara que todos tendran supervit en cuenta corriente y que los dems pases que no la sufren, necesariamente tendran dficit en cuenta

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corriente. Este es un problema serio para el cual no veo solucin. Representa una amenaza para los pases en desarrollo y ms ampliamente para el equilibrio de la economa mundial.

5. Concepto ampliado
La enfermedad holandesa no slo alcanza a los pases que explotan recursos naturales. Otra fuente que viene hacindose significativa est representada por las remesas de los inmigrantes; los pases de Amrica Central, especialmente, son alcanzados por ella (Acosta, Lartey y Mandelman, 2007). Argumentar, ahora, que podemos ampliar el concepto de enfermedad holandesa para incluir como su causa tambin a la existencia de mano de obra barata. Si esto fuera verdad, la enfermedad holandesa se transforma en una falla de mercado todava ms general y ms grave. Pases como la China o la ndia tambin tendran la enfermedad holandesa y slo se desarrollaran si la neutralizasen administrando su tasa de cambio. En realidad, es exactamente lo que hacen esos pases y, ms ampliamente, lo que hacen los pases asiticos dinmicos. En el caso de la enfermedad holandesa ampliada es necesario considerar el problema del crecimiento econmico por transferencia de mano de obra de sectores con menor valor agregado a otros con mayor valor. Afirm que en el caso de la enfermedad holandesa restringida esto no era estrictamente necesario, ya que los bienes que le dan origen no son producidos con una intensidad cientfica y tecnolgica necesariamente menor que los dems. En el caso de la enfermedad holandesa ampliada este problema existe por definicin. Los bienes producidos con mano de obra barata son, en principio, los que utilizan mano de obra poco calificada, y por lo tanto son productos con baja intensidad tecnolgica. La existencia de mano de obra barata no da origen a rentas ricardianas, pero tiene efecto semejante al del recurso natural barato. La condicin necesaria para que el trabajo barato sea causa de la enfermedad holandesa es la de que el abanico salarial sea sustancialmente mayor que en los pases ricos una condicin normalmente presente en los pases en desarrollo-, porque la diferencia entre los salarios de los trabajadores y de los ingenieros, tiende a ser mucho mayor. Las industrias que usan principalmente trabajo barato tienen un costo marginal correspondientemente ms barato que el de las industrias tecnolgicamente sofisticadas. En consecuencia, la tasa de cambio tiende a converger hacia el nivel que torna rentable la exportacin de bienes que utilizan mano de obra barata. Al pasar esto -y dado que los salarios son desproporcionadamente mayores en las industrias ms sofisticadas los bienes que usan esa tecnologa, y por lo tanto mano de obra ms cara, quedarn econmicamente imposibilitados. El salario pagado en las industrias ms sofisticadas ser necesariamente ms alto ya que usa mano de obra ms calificada. Si la diferencia de salario entre un trabajador no especializado y un ingeniero, por ejemplo, fuera de aproximadamente 3 a 4 veces, como en los pases ricos, el pas producira con mano de obra barata todo tipo de bienes sin otras dificultades que las tcnicas y administrativas. En cambio, si ese abanico salarial fuera mayor, si las diferencias de salarios entre trabajadores menos y ms calificados fuera claramente mayor en el pas de mano de obra barata, el problema de la enfermedad holandesa ampliada se plantea. Si, por ejemplo, el pas en desarrollo que est siendo considerado tiene un abanico salarial de 10 a 12 veces, mientras en los pases ricos es de3 a 4 veces, como ocurre habitualmente, entonces la enfermedad holandesa ampliada existir y se constituir en un grave obstculo para el crecimiento econmico, porque las industrias con mayor contenido tecnolgico necesitarn de una tasa de cambio mayor que la tasa de cambio de equilibrio corriente determinada por el mercado. Esta no es la nica pero s es ciertamente una razn fundamental por la cual los pases asiticos dinmicos administran tan duramente su tasa de cambio impidiendo apreciarla. La China, por ejemplo, jams estara exportando los bienes crecientemente sofisticados que exporta si no administrase su tasa de cambio. Al administrarla, la mantiene en el nivel necesario o sea, en el nivel de la tasa de cambio de equilibrio industrial haciendo posible su industria manufacturera sofisticada.

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Facultad Integral del Chaco Carrera Ing. del Petrleo y Gas Natural

Profesor: Carlos Miranda Pea Asignatura: Economia Petrolera

6. El modelo terico conceptual para una economa pequea y abierta

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En la economa se supone que existen tres tipos de bienes y servicios: los transables en boom o auge (B), los transables rezagados (R) y los no transables (N). La suma del sector en boom y el rezagado es el sector transable total (T) en que (B+R=T). El sector dinmico puede ser en rigor, incluso, uno de no transables fsicamente, como turismo o el sector financiero, pero en general se ha referido a productos primarios. El sector transable, en su totalidad, corresponde a los bienes y servicios importables y exportables. En esta categora se incluyen las industrias exportadoras de bienes y que tambin producen para el mercado nacional, las industrias sustituidoras de importaciones y las ventas de servicios al exterior. Los bienes y servicios no transables son los que no atraviesan las fronteras de un pas, como servicios financieros, turismo, bienes races y otros. Un auge de las inversiones provenientes del exterior (incluyendo crditos) puede provocar el Sndrome Holands y se puede materializar en inversiones directas en ciertos sectores productivos o en flujo de crditos que se colocan directamente o bien a travs del sistema financiero. Dicho auge, en ambos casos, tendera a valorizar, en trminos reales, la moneda local, perjudicando a todos los sectores transables, incluyendo al sector que recibe la inversin hasta que comience su produccin. Sin embargo, la teora existente hasta ahora no ha considerado estos ltimos casos.

7. El Sndrome Holands si el mundo fuera un pas.

Es interesante analizar, aunque sea brevemente, cmo operara el Sndrome Holands si el mundo fuera un solo pas. En este caso el tipo de cambio no existira y su efecto econmico desaparecera. Sin embargo, el efecto movimiento de recursos y el efecto ingreso seguiran operando, aunque su efecto final sera algo distinto. Supongamos que se descubre una nueva fuente de recursos en alguna parte del mundo. Esta regin va a atraer recursos productivos del resto de los sectores, sobre todo de los ms cercanos, y tambin va a aumentar el ingreso del sector en auge y de los sectores relacionados con ste y tambin del mundo en general, si la fuente de recursos nuevos es de importancia mundial. Se perjudicarn las reas productivas que compitan con el sector en auge y los sectores relacionados con stos. En todo caso, el efecto sera ms intenso a nivel regional que mundial. Si el auge se debe a una innovacin tcnica trascendental, aplicada rpidamente por todo el mundo, el efecto beneficioso sera global, perjudicndose los sectores con tcnicas productivas obsoletas y los sectores relacionados con stos.

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