22/5/2013

FACULTAD DE CIENCIAS POLTICAS Y ADMINISTRACI N PBLICA

EVALUACIN

FINANCIERA

Aula: 20

Carolina Quintero Martnez Materia: Diseo y Evaluacin de Proyectos Social MC. ING. Elas Vzquez Godina Semestre: 6 Grupo F

Matricula: 1571322

Proyecto: Comportamiento del consumidor del refresco

Evaluacin financiera

Tiene como objetivo determinar si los flujos de dinero son suficientes para pagar la realizacin del proyecto por parte del inversionista. En esta ltima parte del proyecto o se presentan los diferentes escenarios para la evaluacin del proyecto en estudio mediante tcnicas financieras de evaluacin de proyectos que toman en cuenta el valor cronolgico del dinero, en este sentido se definen el Valor Presente Neto (VPN), La Tasa Interna de Retorno (TIR) para escenarios como Produccin constante, sin inflacin y sin financiamiento (nominal), con inflacin y sin financiamiento (real), etc.

Para determinar una decisin de inversin, una empresa utiliza el valor presente neto (VPN) del ingreso futuro proveniente de la inversin. Para calcularlo, la empresa utiliza el valor presente descontado (VPD) del flujo de rendimientos netos (futuros ingresos del proyecto) tomando en cuenta una tasa de inters, y lo compara contra la inversin realizada. Si el valor presente descontado es mayor que la inversin, el valor presente neto ser positivo y la empresa aceptar el proyecto; si el valor presente descontado fuera menor que la inversin la empresa lo rechazara.
Una inversin es aceptable si su tasa interna de retorno excede al rendimiento requerido. De lo contrario, la inversin no es provechosa. Cuando se desconoce el valor de la tasa de descuento, se establece que el Valor Presente Neto, es igual a cero, ya que cuando ocurre es indiferente aceptar o no la inversin. La tasa interna de retorno de una inversin es la tasa de rendimiento requerida, que produce como resultado un valor presente neto de cero cuando se le utiliza como tasa de descuento.

VPN > 0 , recomendable VPN = 0 , indiferente VPN < 0 , no recomendable

Datos utilizados del estudio econmico:

Inversin Total en Activo Fijo y Diferido Concepto Equipo (bsculas, etc.) Equipo de oficinas y publicidad Terreno y Obra Civil Activo Diferido Subtotal + 5% de Imprevistos Total Costo (pesos) 625,000 110,000 1,968,500 157,050 2,860,550 143,027.5 3,003,577.5 FINANCIAMIENTO DE LA INVERSIN De los $3,003,577.5 que se requieren de inversin fija y diferida, se pretende solicitar un prstamo por $300,357.75, el cual se liquidar en cinco anualidades iguales, pagano la primera anualidad al final del primer ao, por el cual se cobrar un inters de 22% anual. Esta tasa de inters ya contiene a la inflacin pronosticada. La anualidad que se pagar se calcula como: El valor de salvamento (SV) que se utilizar se calcul como el valor residual de las depreciaciones,$1,069,637.5 ms el valor del terreno $1,330,000, lo cual arroja un TOTAL de $2,399,637.5

Calculo del VPN y la TIR con produccin constante, sin inflacin, sin financiamiento

Estado de Resultados sin Inflacin, sin Financiamiento y con Produccin Constante Concepto Aos 1 al 5 Consultas Totales 3500 4,800,289.0 + Ingresos 0 2,223,789.0 -Costo de Produccin 0 -Costos de Administracin 55,000 -Costo de Ventas 120,500 =Utilidad antes de Impuestos (UAI) 2,401,000 -Impuestos (39%) 936,390 Utilidad despus de Impuestos (UDI) 1,464,610 +Depreciacin 177,682.50 1,642,292. =Flujo Neto de Efectivo (FNE) 50

Aplicando la frmula P = F / (1 permite pasar a valor presente futuros (F) estipulados en el obtenemos resultados diversos tasas de inters.

+ i)n que nos (P) los valores flujo de caja, para distintas

La propuesta de inversin presentada en el siguiente flujo de caja nos permite elaborar una tabla encaminada a hacer un seguimiento de su comportamiento ante distintas tasas de inters:

VPN

-P

FNE (1+i)

FNE (1+i)2

FNE (1+i)3

FNE (1+i)4

FNE (1+i)5

30% 300 164 4 + 2 + 1.3 0 164 164 164 404 2 + 2 + 2 + 2 1.6 2.19 2.85 3.7 9 7 6 1

VPN=

300 464 164 4 + 6 = 2

VPN

53.2% 300 164 4 + 2 + 1642 + 1642 + 1642 + 4042 1.53 2.3470 3.5956 5.5085 8.4290 2 24 40 21 55 300 4 +

VPN=

TIR

3005

Calculo del VPN y la TIR con produccin constante, con inflacin, sin financiamiento
Estado de Resultados con Inflacin, sin Financiamiento y con Produccin Constante (millones) Concepto Consultas Totales + Ingresos -Costo de Operacin -Costos de Administracin -Costo de Ventas 0 3500 4,800,289 .00 2,223,789 .00 55,000 120,500 1 3500 5520332. 35 2557357. 35 63250 138575 2 3 4 3500 3500 3500 6348382. 7300639. 8395735. 203 53 46 2940960. 3382105. 3889420. 953 1 86 83648.12 96195.34 72737.5 5 38 159361.2 183265.4 210755.2 5 38 53 5 3500 9655095. 78 4472833. 99 110624.6 45 242368.5 41

=Utilidad antes de Impuestos (UAI) 2,401,000

2761150 1076848. -Impuestos (39%) 936,390 5 Utilidad despus de 1684301. Impuestos (UDI) 1,464,610 5 177,682.5 204334.8 +Depreciacin 0 75 1,642,292 1888636. =Flujo Neto de Efectivo (FNE) .50 375

3175322. 5 1238375. 775 1936946. 725 234985.1 063 2171931. 831

3651620. 88 1424132. 14 2227488. 73 270232.8 72 249772 1.61

4199364. 01 1637751. 96 2561612. 04 310767.8 03 287237 9.85

4829268. 61 1883414. 76 2945853. 85 357382.9 73 3303236 .82

Valor de Salvamento : 4,827 Inflacin considerada: 15% TMAR : 0.405

V S = VS + (F)5 V (2,40 (1.15 S = 0) X )5 V 2.01 S = 2,400 X 1

TMA R = i + f x (i) TMA (.3 R = .30 + .15 x 0) . TMA 04

(f) (.1 5)

VPN 300 188 = 4 + 9 + 2172 + 2498 + 2872 + 8130 1.49 5 2.235 3.341 4.995 7.468 300 4 + 4646

= 1642

VPN N

76.2% 300 4 + 1889 + 2172 + 2498 + 2872 + 8130 1.76 3.10 5.47 9.63 16.983 2 4 0 8 5 3004 + 3005 =

TIR

VPN=

Calculo del VPN y la TIR con produccin constante, con inflacin, con financiamiento
Estado de Resultados con Inflacin, con Financiamiento y Produccin Constante

Concepto Consultas Totales + Ingresos -Costo de Operacin -Costos de Administracin -Costo de Ventas

1 3500 552033 2.4 255735 7.4 63250

138575 66078.7 -Costos Financieros 05 =Utilidad antes de Impuestos 269507 (UAI) 1.3 105107 -Impuestos (39%) 7.8 Utilidad despus de Impuestos 164399 (UDI) 3.5 204334. +Depreciacin 88 38808.0 -Pago de Capital 15 180952 =Flujo Neto de Efectivo (FNE) 0.3

4025 4628.75 634838 730063 2.2 9.5 294096 338210 1 5.1 83648.1 72737.5 25 159361. 183265. 25 44 57540.9 47124.8 42 71 311778 360449 1.6 6 121593 140575 4.8 3.4 190184 219874 6.8 2.6 234985. 270232. 11 87 47345.7 57761.8 78 5 208948 241121 6.1 3.6

4 5323.06 25 839573 5.5 388942 0.9 96195.3 44 210755. 25 34417.2 64 416494 6.7 162432 9.2 254061 7.5 310767. 8 70469.4 56 278091 5.9

5 6121.52 19 965509 5.8 447283 4 110624. 65 242368. 54 18913.9 83 481035 4.6 187603 8.3 293431 6.3 357382. 97 85972.7 37 320572 6.6

Inversin inicial : 2,703 Valor de Salvamento: 4,827 TMAR:0.405

Inversi Financiamie n nto = 3004 301 2,7 = 30

TMAR MIXTA TMAR MIXTA TMAR MIXTA TMAR MIXTA

0.2 0.49 301 X 2 + 2703 X 5 3004 3004 0.1001 0.2 0.899 0.49 = 9 X 2 + 8 X 5 = = = 0.0220 0.4 4 + 5 0.467 4

TIR

VPN 270 = 3 + 1810 + 2089 + 2411 + 2781 + 8033 VPN 1.46 2.153 3.159 4.636 74 2 6 5 6.8036 2703 + 4747

= 2044

81.40% VPN= 270 181 3 + 0 + 2089 + 2411 + 2781 + 8033 1.81 10.82 4 3.290 5.969 8 19.642 270 3 + 2702

-1

Conclusiones

Como se aprecio en el trabajo existen tasas de inters para las cuales el VPN > 0, y otras que producen efectos contrarios; entonces podemos s afirmar en principio que las tasas inferiores al 53% favorecen la realizacin del proyecto, en tanto que tasas superiores generan efectos negativos que hacen no recomendable la propuesta.

Como nuestro proyecto tiene una tasa de 30% sin inflacin y sin financiamiento pero con produccin constante sera recomendable realizar el proyecto. La TIR obtenida cuando el VPN = 0 es TIR = 81.4%. Se observa la conveniencia de solicitar el financiamiento por300,000, ya que tanto el VPN como la TIR son superiores a los valores sin financiamiento. Esto es lgico, ya que el uso de este dinero significa utilizar dinero ms barato, puesto que mientras el prstamo tiene un costo de 22% anual. En resumen puedo decir que La TIR sin financiamiento result en 53.2%, una tasa nada modesta en nuestro entorno econmico aunque este calculada en precios constantes. El VPN result positivo con base a una tasa de oportunidad del 30%, que indica que la propuesta resulta llamativa para quienes tienen esa tasa de oportunidad. Dado que el crdito obtenido ha sido gravado con un 22%; tal como era de esperarse, la TIR con financiacin ascendi a 81%. Para el caso de la evaluacin considerada real, que es el que presenta un flujo que considera produccin variable, los costos de financiamiento y la inflacin se obteniendo esa Tasa Interna de Retorno (TIR)superior a la tasa de corte que juzga el proyecto, por lo que se considera que el proyecto es rentable.