IPE

INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA

PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA PERUANA

FRITZ DU BOIS
PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA MUNDIAL

Crecimiento del PBI según regiones, 2005-2007e

(en var. % anual)

12.0
2006 2007 2008
10.7
10
10.0 9.5
Estimados
recientes de
Morgan
8.0 Stanley
estiman que el
PBI americano
6.0 5.5 crecería 1.9% 5.4
5.3
4.9 en 2007 y 4.9 4.9
4.6 4.6 2.0% en 2008
4.2
4.0
3.3 2.8
2.6
2.2 2.3 2.3 2.3 2.2
2.0 1.9

0.0
América NICS Asia Japón Zona Euro China EE.UU. Mundo
Latina

Fuente: FMI; Abril 2007

POTENCIALES CANALES DE TRANSMISIÓN DE LA CRISIS

Exportaciones mineras, 2001-2007 Impuesto a la renta 3º categoría, 2001-2007

(millones de US$) (millones de S/.)
18,000
14,000 Resto de sectores
16,000
Minería
12,000
Efectivas
14,000

10,000
12,000 7,333

10,000 8,000 5,247

Simuladas
8,000
con precios 6,000
iguales al
6,000 50% del 5,055
incremento 4,000
4,000 de precios 4,397
4,163 5,767 5,598
entre 2004-
2,000
2,000 2007 2,757 2,865

0 -
04T1
04T3
05T1
05T3
06T1
06T3
07T1

01 02 03 04 05 06 Ene-
01T1
01T3
02T1
02T3
03T1
03T3

Jul 07

Fuente: BCRP, IPE Fuente: SUNAT

POLÍTICA: GARCÍA PRESENTA MENOR DEBILIDAD POLÍTICA

Aprobación presidencial de los primeros meses de gobierno

(en % del total de encuestados, nivel nacional)

70.0
63
58 57
60.0

55 52 50
59 50 49
50.0 50 51
46
Alan García
44
42 42
40.0
35
32 32 33
30
28
30.0 26 32

22
21
20.0 Alejandro Toledo 18 18
17

10.0
Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep

Fuente: Apoyo Opinión y Mercado

4
CONFLICTOS SOCIALES

Conflictos sociales actuales, 2005-2007 Conflictos sociales por área

(número) (como % del total de conflictos sociales)

45.0 Nueva 100.0%

New
administración
administration 14.3%
40.0 90.0%

80.0% 36.0%
35.0

30.0 70.0%

60.0%
25.0
50.0%
20.0 86%
40.0%
15.0 64%
30.0%
10.0
20.0%
5.0 10.0%

0.0 0.0%
Oct

Oct
Ene-05

Ene-06

Ene-07
Apr

Apr

Apr
Jul

Jul

Dic 2004 Jun 2007

Rural Urbano

Fuente: Defensoría del Pueblo

5
PERÚ RECIBE VALOR DE GRADO DE INVERSIÓN

América Latina - Spreads de Bonos Soberanos (PDI)

(en puntos básicos)

1,200 EMBI Latino

1,100
1,000
900 EMBI
800 México
700
600 EMBI
500 Perú

400 EMBI Perú

300 (12/09/07):
171 pbs
200
100
0
Ene-00

Ene-01

Ene-02

Ene-03

Ene-04

Ene-05

Ene-06

Ene-07
May-00
Sep-00

May-01
Sep-01

May-02
Sep-02

May-03
Sep-03

May-04
Sep-04

May-05
Sep-05

May-06
Sep-06

May-07
Sep-07
EMBI: Emerging Markets Bond Index – Mide el diferencial entre la tasa pagada por los bonos del Tesoro Norteamericano (a 30 años) y la
pagada por los Bonos Soberanos de economías emergentes. El índice EMBI Latino corresponde al promedio ponderado de países
latinoamericanos. Para el caso peruano, se emplea la tasa pagada por los bonos PDI..

Fuente: Bloomberg
PERSPECTIVAS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO

Clasificación de riesgo
S&P / Fitch Moody's Característica
AAA Aaa Risk free
AA+ Aa1
AA Aa2 Calidad superior
AA- Aa3
A+ A1
Grado de
Chile A A2 Alta capacidad de repago inversión
A- A3
BBB+ Baa1
México BBB Baa2 Moderada capacidad de repago
BBB- Baa3
Brasil BB+ Ba1
Perú cerca grado de
Colombia BB Ba2 Alguna capacidad de repago inversión:
Venezuela BB- Ba3
• La última revisión de Fitch
Argentina B+ B1
(Ago 06) lo ubicó como BB+
B B2 Alta incertidumbre de capacidad de repago
Bolivia B- B3 • La última revisión de S&P
(Nov 06) lo ubicó también
CCC+ Caa1 como BB+
Ecuador CCC Caa2 Altamentemente vulnerable al default
• La última revisión de
CCC- Caa3
Moody’s (Jul 07) clasifica el
CC Perú en Ba2
C
S&P
D Ca En default

Fuente: Standard&Poors, Moodys, Fitch

7
INFLACIÓN TERMINARÍA EN EL LÍMITE SUPERIOR DEL RANGO

Inflación anualizada, 2002-2007e

(var. % anual del Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana)
5.0
Pronóstico

4.0

3.0 Max
3.0%
Rango de la meta
2.0 de inflación:
1.0%
Min
1.0
1.0%
Inflación
subyacente
0.0

-1.0
Ene 04

Nov
Ene-05

Nov
Ene-06

Nov
Ene-07

Nov
Jul

Jul

Jul

Jul
May

May

May

May
Mar

Mar

Mar

Mar
Sep

Sep

Sep

Sep
* Inflación que no considera bienes cuyo precios son muy volátiles y que están fuera del control de la política monetaria

Fuente: BCRP, IPE

8
PRESIONES A LA BAJA DEL TIPO DE CAMBIO

Tipo de cambio Venta bancario y compras netas del BCRP, 2005-2007

(en S/. por US$ y US$ millones, respectivamente)
300.0 3.50
Compras netas en m esa de negociación (US$

250.0 TC venta
3.45
200.0

Tipo de cambio (soles por dólar)

3.40
150.0 Compras

100.0 3.35
m illones)

50.0 3.30

0.0
3.25
-50.0
3.20
-100.0

-150.0 3.15
Ene-05

Abr-05

Jun-05
Jul-05
Ago-05

Oct-05
Nov-05
Dic-05
Ene-06

Abr-06

Jun-06
Jul-06
Ago-06

Oct-06
Nov-06
Dic-06
Ene-07

Abr-07

Jun-07
Jul-07
Ago-07
Feb-05
Mar-05

May-05

Sep-05

Feb-06
Mar-06

May-06

Sep-06

Feb-07
Mar-07

May-07

Sep-07
Compras netas Ene-Dic 2005: Ene-Dic 2006: Ene-Sep 2007:
US$ 2,699 US$ 3,944 millones US$ 5,980 millones
Fuente: BCRP millones

9
ELEVADOS NIVELES DE INFLACIÓN DISMINUYEN LAS
INTERVENCIONES DEL BCR PARA DEJAR CAER EL TC

Inflación y compras netas del BCRP, 2003-2004

(en var. % anual y US$ millones, respectivamente)
5.0 400

4.5 350
Compras
4.0 netas 300

Com pras netas del BCRP

3.5 250
Inflación

3.0 200

2.5 Inflación 150

2.0 100

1.5 50

1.0 0
Oct

Oct
Nov

Dic

Ene

Nov

Dic
Abr

Jun

Ago
Jul
May
Mar
Sep

Feb

Sep
2004

Fuente: BCRP, FED

EN AGOSTO SE TENÍAN PERSPECTIVAS DE DEPRECIACIÓN,
SIN EMBARGO…

Forwards de los bancos comerciales, 2004-2007

(US$ millones)
1,500

1,000
Compras netas
(empresas
500 esperan una
apreciación del
sol)
0

-500

Ventas
-1,000 netas
(empresas
esperan una
depreciación
-1,500
del sol)

-2,000
Oct

Oct

Oct
Apr

Apr

Apr

Apr
Jul

Jul

Jul

Jul
Jan-04

Jan-05

Jan-06

Jan-07
Fuente: BCRP
… LOS MOVIMIENTOS RECIENTES EN LAS TASAS DE INTERÉS
FAVORECEN LA BAJA DEL TIPO DE CAMBIO

Tasa de referencia del BCRP y de la FED, 2003- LIMALIBOR tasa de interés de referencia*
2007 en moneda local y extranjera, 2003-2007
(porcentaje) (porcentaje)
6.0
BCRP 8.0 Local
FED Foreign
5.0 7.0

6.0
4.0
5.0

3.0 4.0

3.0
2.0

2.0
1.0
1.0

0.0 -
Ago-03
Nov-03

Ago-04
Nov-04

Ago-05
Nov-05

Ago-06
Nov-06

Ago-07

Ago-03
Dic-03
Abr-04
Ago-04
Dic-04
Abr-05
Ago-05
Dic-05
Abr-06
Ago-06
Dic-06
Abr-07
Ago-07
Feb-04
May-04

Feb-05
May-05

Feb-06
May-06

Feb-07
May-07

* 30 días
Fuente: BCRP, FED Fuente: ASBANC
CRECIMIENTO EXPORTADOR ALCANZA MESETA

Balanza comercial, 2003-2007 Índice de precio y volumen de las

(millones de US$, acumulado de los últimos 12 exportaciones mineras, 1999-2007
meses) (1994 II trimestre=100)
10,000
550 350
9,000
325
8,000 500
Volumen 300

7,000 275
450
250
6,000

Índice Cantidad

Índice Precios
400 225
5,000
Precio 200
4,000 350 (eje der.)
175

3,000 150
300
125
2,000
100
1,000 250
75
-
200 50
Oct

Oct

Oct

Oct
Ene-03

Ene-04

Ene-05

Ene-06

Ene-07
Abr

Abr

Abr

Abr

Abr
Jul

Jul

Jul

Jul

Jul

III

III

III

III

III

III

III

III
99-I

00-I

01-I

02-I

03-I

04-I

05-I

06-I

07-I
Fuente: BCRP, IPE Fuente: BCRP, IPE
SE ESPERA MAYOR DINAMISMO DE IMPORTACIONES

Importaciones, 1997-2008e Balanza comercial, 1997-2008e

(millones de US$) (en miles de US$ millones)
10.0
24.0 8.9
Consumo Pronóstic
o 8.2
21.0 Capital 8.0
6.7
18.0 Insumos
6.0 5.2

15.0
4.0
3.0
12.0
2.0
9.0 0.9
0.3
0.0
6.0 -0.2
-0.7 -0.4
3.0 -2.0 -1.7
-2.4
0.0 Pronóstico
-4.0
97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07e 08e 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07e 08e

Fuente: Sunat-Aduanas Fuente: BCRP, IPE

FORTALEZA EXTERNA

Composición de Reservas Balanza en cuenta corriente, 1997-

Internacionales Netas 2008e
(millones de US$) (en % del PBI)
4.0

3.0 2.6

Depósitos del 2.0 1.4

USD 10,361 0.8
sector público
1.0
0.0 0.2
0.0

-1.0
Fondos de la USD 3,042
-2.0 -1.6
ONP -2.0
-2.3
-3.0 -2.7 -2.9
Posición de cambio USD 6,360
BCRP -4.0

-5.0

Depósito de -6.0 -5.7

-5.8
USD 4,457
intermediadios Pronóstico
-7.0
financieros (encaje)
97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07e 08e
US$ 24,221
(Septiembre 7)
Fuente: BCRP Fuente: BCRP, IPE
SISTEMA BANCARIO EN EXPANSIÓN

Indicadores del Sistema Bancario Créditos directos del Sistema Bancario según
(en millones de US$ y en porcentaje, tipo
respectivamente) (en miles de millones de S/.)
70.0
23,000 14.0 Hipotec. Consumo Microempr. Comerc.

Cartera pesada (como % de colocaciones)

60.9
21,000 Depósito 12.0 60.0
s
50.3
50.0
Depositos y colocaciones

19,000 Colocaciones 10.0

43.7
(en m illones de US$)

17,000 8.0 36.6 37.9 39.1

40.0 35.6 36.2
32.3
15,000 6.0 30.0 28.8

29.4 25.9 24.6

13,000 4.0 29.0
20.0 3.2
2.7
2.2 10.8
11,000 2.0 8.3
Cartera atrasada 10.0 1.5 6.3
0.9 1.0
(% de créditos totales, eje derecho) 0.9 4.1 4.9
3.2 3.6
9,000 0.0 5.1 6.5 7.1 7.9
3.6 4.0 4.6
0.0
Ene-97

Ene-98
Ene-99

Ene-00
Ene-01

Ene-02
Ene-03

Ene-04

Ene-05
Ene-06

Ene-07
Jul

Jul
Jul

Jul

Jul
Jul

Jul
Jul

Jul
Jul

Jul

Dic 01 Dic 02 Dic 03 Dic 04 Dic 05 Dic 06 Jul 07

Fuente: SBS
INVERSIÓN EXTRANJERA

Flujos de inversión extranjera directa, 1990- Stock de IED, año 2006

2006
(millones de US$) (a) Por país de origen
Unión Europea 33%
4,000 IED sin privatización U.S. 18%
IED por privatización Mexico 8%
3,500 Chile 7%
Stock al 2006:
US$ 15,441 Switzerland 6%
millones South Africa 5%
3,000
Canada 5%
England 3%
2,500 Brazil 2%
China 2%
Others 12%
2,000
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

1,500 (b) Por sector de destino

Otros Transporte
1,000 5% 2% Comercio
Comunica-
ciones 4%
32% Energía
500
11%

0 Finanzas
12%
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
Minería Industria
19% 15%
Fuente: BCRP, Proinversión
SUPERAVIT FISCAL SE ALCANZARÍA…

Ingresos tributarios, 2004-2008p Resultado económico del SPNF

(como % del PBI) (como % del PBI)
Actualmente,
se espera
16.0
2.5 que el
15.3 superávit
2.0 fiscal alcance Ejecutado
14.9 14.9 2.0
15.0 o supere el Presupuestado
1.5% 1.5del PBI
1.5
14.0 13.6
1.0

13.0
0.5

12.0 0.0

-0.5 -0.3
11.0
-1.0 -0.8
-1.0
10.0
-1.5
05 06 07e 08e
06 07e 08e

Fuente: BCRP, estimados propios 2007-2008 Fuente: BCRP, MEF, estimados propios 2007-2008

18
…GRACIAS A LA FALTA DE EJECUCIÓN DE LA INVERSIÓN PÚBLICA

Número de proyectos declarados Meses que demora un proyecto en ser

viables y no ejecutados según monto, analizado por el SNIP, 2004-2007
2005 - 2007 (en promedio de meses)
(en número de proyectos y soles) 14.0
12.63
De 0 a 200 12.0
7087
mil

10.0

De 200 a 1.0
3343 8.0
millón

6.0 5.53

De 1.0 a 2.0
1186 4.0
millones

2.0
Más de 2
405
millones 0.0
Viables (desde su ingreso En formulación (desde su
al SNIP hasta su ingreso al SNIP hasta la
0 2000 4000 6000 8000 aprobación) fecha)
*No se consideraron los proyectos que registran las mayores
demoras (pendientes de viabilidad), puesto que estos pudieron ser
Fuente: SNIP dejados de lado.
Fuente: SNIP, elaboración IPE
PRESUPUESTO AUMENTA EN LÍNEA CON LAS TRANSFERENCIAS
DE CANON

Presupuesto Inicial de Apertura del Transferencias a gobiernos locales y regionales

Sector Público por la explotación de recursos naturales
(millones de S/.) (millones de S/.)
80,000
8000
Regalía Minera
71,050
70,000 Otros Canon
7000
61,627 Canon Minero
60,000
6000
52,670

50,000 5000
44,115

40,000 36,378 4000

30,000 3000

20,000 2000

10,000 1000

0 0
2002 2004 2006* 2007 2008** 2002 2004 2006 2007

*Incluye Créditos Suplementarios hasta Julio / **Proyecto de Ley Fuente: MEF

Fuente: Congreso de la República

20
GOBIERNOS REGIONALES Y LOCALES: FALTA DE EJECUCIÓN

Gobiernos regionales – Inversión con Gobiernos locales – Inversión presupuestada y

recursos del canon y transferencias de canon ejecutada, 2005-2006
y regalías (millones de S/.)
(millones de S/., acumulado desde julio de 2004)
2500 Transferencias 12,000
Inversión Presupuesto
Ejecución
2000 10,000

8,000
1500

6,000 5,224
1000
4,000 3,519 3,632

500 2,125
2,000

0 -
Jul 04

Nov

Nov

Nov
Ene 05

Ene 06

Ene 07
Jul

Jul
Mar

Mar

Mar
May

May

May
Sep

Sep

Sep

2005 2006

Los gobiernos regionales ejecutaron en obras públicas En el 2006, los gobiernos locales
un 57% de los recursos del canon que acumularon ejecutaron un 69% de los recursos
desde mediados del 2004. destinados para inversión pública.
Fuente: MEF

21
CRECIMIENTO SECTORIAL

Crecimiento del PBI

(en variación % anual)

Sectors Peso 2006 2007 2008 2009

Agricultura 7.6 7.7 3.5 4.5 4.2
Pesca 0.7 2.1 4.8 -2.4 6.5
Minería e Hidrocarburos 4.7 0.9 -1.0 4.7 5.0
Manufactura 16.0 6.8 6.8 5.7 7.0
Procesadores de recursos primarios 3.7 2.4 0.5 4.0 4.0
Industria no primaria 12.3 7.8 13.0 7.5 7.5
Construcción 5.6 14.7 15.0 12.3 13.0
Comercio 14.6 12.1 10.0 6.0 6.1
Servicios 41.2 8.2 7.3 5.6 6.1

Valor Agregado Bruto (VAB) 8.3 8.2 6.0 6.9

Impuestos a los productos y derechos de

9.8 5.3 6.3 6.5 6.2
importación

PBI Global 8.0 7.5 6.1 6.3

VAB Primario 16.7 4.0 1.5 4.1 4.5
VAB No Primario 83.3 9.3 9.0 6.5 6.7

Fuente: BCRP, IPE

MANUFACTURA

Tasa de utilización de capacidad Contribución al crecimiento de la

instalada de la manufactura no manufactura del mercado interno y
primaria externo
(en % del total) (en porcentaje del total del crecimiento)
85.0
100.0 4
11 13 13 9
78.9 90.0 19
80.0 25 23
31 31
80.0 38
42
73.9 47 45
75.0
70.0

70.0 68.9 60.0

50.0
64.7 96
65.0 89 87 87 91
40.0 77 62 81
60.6 75 69
69
60.0 58.7 58.6 30.0 58
53 55
56.2
54.9 55.5 20.0
55.0 53.0
10.0

50.0 0.0
97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 I Sem 04-I 04-III 05-I 05-III 06-I 06-III 07-I
07
Mercado interno Mercado externo
Fuente: Asocem y BCRP
EXPORTACIONES LIGADAS AL SECTOR

Exportaciones no tradicionales Exportación de productos textiles

(en US$ millones) (en US$ millones)

6,000 1,600 ATPDEA

Agriculutra
Pesca
1,400
5,000 Textiles
Otros
1,200
4,000
1,000

3,000 800

600
2,000

400
1,000
200

0 0
93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06

Fuente: BCRP
TLC IMPULSARÍA EL SECTOR MANUFACTURERO

Potencial de crecimiento de la economía peruana* La firma del TLC debe ser

(variaciones porcentuales) complementada por una serie
de reformas orientadas a
4.6 mejorar la competitividad de
4.4 nuestra economía:

4.2 - Reconstruir la
infraestructura pública
4.0
- Un adecuado funcionamiento
3.8
Crecimient del mercado laboral
o potencial
3.6
de la - Eliminar la maraña
economía burocrática
3.4
peruana
(3.5%) - Reducir los elevados costos
3.2
de formalización
3.0
-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 - Mejorar la calidad de la
educación pública
Años despúes del TLC
Inicio - Programas sociales efectivos
de TLC y eficientes
- Continuar con la estrategia
* Asumiendo un crecimiento potencial de 3.5% sin TLC
Fuente: Estimados propios de abrir mercados externos
INVERSIÓN PRIVADA CRECE POR ENCIMA DEL 20%

Dinámica trimestral del crecimiento del PIB, de la ¿Cómo considera que irá la economía
inversión privada y de la demanda interna durante los siguientes tres meses?,
(var. % anualizada) Encuesta a empresas realizada por el BCRP
(en % de respuestas)
25.0 50.0
46
45.0 Mejor 45
20.0 45
40.0
Inversión 37 37 39
15.0 35.0
privada PIB 33
30.0 29
10.0 26 29
27 29
25.0 25
24 24 28 26
5.0 20.0
Demanda 21
19 18 18
interna 15.0
0.0
13 Peor
10.0 9 10
13 7 7
-5.0 5.0 55 5 6 6
4
3 23
2 2 2 1
0.0 1
-10.0
II-02

I-03

I-04

I-05

I-06

I-07
III

II
III

II
III

II
III

II
III

II
IV

IV

IV

IV

IV
I-02

I-03

I-04

I-05

I-06

I-07
II
III

II
III

II
III

II
III

II
III

II
IV

IV

IV

IV

IV

Fuente: BCRP Fuente: BCRP

EL “CHORREO” EN LIMA

Gran Lima – Distribución de los hogares por

nivel socioeconómico, 2002-2007
(en % del total de encuestados)
100.0% 3.5% 5.4% NSE A (US$ 3,534 mensual)
97.2 miles de fam
90.0% 16.8%
18.1% NSE B (US$ 838 mensual)
80.0% 325.9 miles de fam
48
70.0% 58
27.8%
60.0% 35.1% NSE C (US$ 408 mensual)
632.0 miles de fam
50.0%

40.0%
30.6%
30.0% NSE D (US$ 248 mensual)
52 28.7% 516.8 miles de fam
20.0% 42

10.0% 21.3%
12.7% NSE E (US$ 171 mensual)
0.0% 228.7 miles de fam
2002 2007

Fuente: Apoyo Opinión y Mercado

INCREMENTO DEL INGRESO EN CIUDADES

Ingreso familiar promedio por ciudad, 2003-2007

(en S/. constantes de junio de 2007)
2000 1900

1800 2003 2007

1660
1600

1400 1300
1250
1200 1200
1200 1150
1100 1100
980 1000 970
1000
880
820 840
800
800

600

400

200

0
Arequipa Trujillo Piura Chiclayo Cusco Huancayo Iquitos Lima

Fuente: Apoyo Opinión y Mercado

CONSTRUCCIÓN

PBI construcción, 1996-2007 Gasto en remuneraciones y formación

(promedio móvil 12m de var.% anual) bruta de capital del Gobierno Central,
1996-2007
20.0 (en millones de S/.)
14,200
Remuneraciones
15.0 Gasto de Capital
12,200

10.0 10,200

5.0 8,200

0.0 6,200

-5.0 4,200

-10.0 2,200

-15.0 200

Ene-97

Ene-98

Ene-99

Ene-00

Ene-01

Ene-02

Ene-03

Ene-04

Ene-05

Ene-06

Ene-07
Jul

Jul

Jul

Jul

Jul

Jul

Jul

Jul

Jul

Jul
Ene-96

Ene-97

Ene-98

Ene-99

Ene-00

Ene-01

Ene-02

Ene-03

Ene-04

Ene-05

Ene-06

Ene-07

Fuente: BCRP
AMPLIO MARGEN PARA EL CRECIMIENTO DEL SECTOR

Crédito hipotecario como proporción del Demanda insatisfecha de casas según

crédito total del sistema bancario, 2007 precio
(en %) (en miles de casas y US$ respectivamente)

Australia 55% 500 000 y mas 0.0

100 001 - 500 000 -0.5
Canadá 35% 80 001 - 100 000 0.6
70 001 - 80 000 -0.4

Precio de las casas (US$)

Corea* 33% 60 001 - 70 000 1.3
50 001 - 60 000 3.5
40 001 - 50 000 8.1
Chile 21%
30 001 - 40 000 22.4
25 001 - 30 000 18.7
Ecuador 13%
20 001 - 25 000 51.4
10 001 - 20 000 52.1
Peru 13%
8 001 - 10 000 21.6
4 001 - 8 000 70.9
Colombia* 11% Hasta 4 000 17.6

-20 0 20 40 60 80
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

*2004
Fuente: Superintencias Fuente: CAPECO
AUSENCIA DE INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURA

Inversión privada ejecutada en redes Inversión pública, 1970-2006

viales, 1995 - 2005 (en % del PBI)
(en millones de US$)
12.0 Empresas públicas
7,000.0 6,664
Resto del sector público

6,000.0 10.0

5,000.0
8.0

4,000.0
6.0

3,000.0
4.0
2,000.0

2.0
1,000.0

46
- 0.0
Chile Perú 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006

Fuente: OSITRAN, Banco Mundial y Proinversión Fuente: BCRP e IPE. Estimaciones propias a partir de 1998
DÉFICIT DE INVERSIÓN

Brecha de inversión en infraestructura de servicios públicos, 2005

(US$ millones)
Total
Sector Lima Provincias
2005
Transportes 680 7,004 7,684
Red Vial 58 6,771 6,829
Puertos 560 135 695
Aeropuertos 63 80 143
Ferrocarriles 0 17 17
Saneamiento 2,369 2,250 4,619
Agua potable 1,081 1,152 2,233
Saneamiento 838 942 1,780
Tratamiento de aguas servidas 450 156 606
Electricidad 207 5,316 5,523
Ampliación de cobertura 207 1,109 1,316
Infraestructura de transmisión 0 228 228
Ampliación de cap. instalada 0 3,979 3,979
Gas natural 100 320 420
Telecomunicaciones 2,745 1,888 4,633
Telefonía fija 595 589 1,184
Telefonía móvil 2,151 1,299 3,449
TOTAL 6,102 16,778 22,879
Distribución % 26.7% 73.3% 100%
Fuente: IPE
32
REINO UNIDO: ASOCIACIONES PÚBLICO PRIVADAS (APP)

Proyectos de infraestructura Inversión ejecutada en proyectos de la

finalizados al año 20031 Private Finance Iniciative (PFI), 1995-2004
(en número) (en US$ millones y en número)

Establecimientos educativos 239

Inversión 1995-
140 2004 alcanza US$ 30.0
Otros establecimientos de salud 119
66,435
120 24.3

Miles de millones de US$

Nuevas estaciones de bomberos y millones 25.0
34
comisarías Número de

Número de proyectos
100 proyectos
Hospitales 34 20.0
80
Nuevos proyectos de transporte 23 15.0
60 11.6
Nuevas prisiones y centros de
13
entrenamiento de seguridad 10.0
40
Proyectos de agua, saneamiento y 5.9
12 5.1
limpieza 4.1 4.6 4.2 5.0
20 2.4 3.2
Otros proyectos: defensa, centros 1.1
167
recreación, cultura, entre otros
0 0.0
0 50 100 150 200 250 300 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04

1/ De los más de 600 proyectos financiados y ejecutados con

participación del sector privado, al año 2003 451 ya se encontraban
en funcionamiento
Fuente: HM Treasury Fuente: HM Treasury
ABUNDANTE LIQUIDEZ EN EL MERCADO DE CAPITALES

Liquidez: sistema privado de pensiones y fondos mutuos

(US$ millones)
25,000 Fondo privado de pensiones
Fondos mutuos

20,000

15,000

10,000

5,000

0
Oct

Oct

Oct

Oct
Ene-03

Ene-04

Ene-05

Ene-06

Ene-07
Abr

Abr

Abr

Abr

Abr
Jul

Jul

Jul

Jul

Jul
Fuente: BCRP
SOBRECOSTOS DE ACCESO AL MERCADO DE CAPITALES

Costos de Emisión de Bonos Corporativos en Perú, Brasil,

Chile y México; según monto de la emisión
(en % de la emisión y US$, respectivamente)
6.0

5.1
5.0

4.0

3.0

2.2
2.0

1.3

1.0

0.0
Perú (1 millón) Perú (50 millones) Chile (40 millones)

Fuente: BCRP (2006) “El costo del crédito en el Perú”. Zervos (2004) “The Transactions Costs of Primary Market Issuance:
The Case of Brazil, Chile and Mexico”. World Bank Policy Research Working Paper No. 3424.
CHILE: COLOCACIÓN DE BONOS DE INFRAESTRUCTURA

Colocaciones de Bonos de Infraestructura en Chile

FECHA PLAZO MONTO TOTAL TASA
EMISOR RATING
COLOCACIÓN (AÑOS) (EN US$) COLOCACIÓN
Nov-98 Talca – Chillán AAA 9.5 151,253,207.06 8.15%
Dic-98 SCL AAA 14 213,000,000.00 6.95%
Ago-00 Ruta de la Araucanía AAA 20 216,531,469.56 7.42%
Mar-01 Autopista del Bosque AAA 20.5 232,933,782.25 6.38%
Ago-01 Autopista del Maipo AAA 21 421,000,000.00 7.37%
Abr-02 Rutas del Pacifico AAA 12 29,427,576.07 5.50%
Abr-02 Rutas del Pacifico AAA 23 306,753,052.96 6.02%
May-02 Autopista del Sol AAA 16 164,284,463.98 6.35%
Abr-03 Los Libertadores AAA 14 63,346,165.60 5.78%
Abr-03 Los Libertadores AAA 7 47,456,044.79 4.00%
Jul-03 Variante Melipilla AA 21.8 20,286,043.54 6.49%
Dic-03 Autopista Central AAA 23 401,253,989.36 5.30%
Dic-03 Autopista Central AAA 23 250,000,000.00 6.22%
Dic-03 Costanera Norte AAA 21 240,752,393.62 5.67%
Dic-03 Costanera Norte AAA 12 52,471,675.53 5.22%
Jun-04 V. Norte Express AAA 24.5 486,269,600.56 5.22%
Oct-04 Autopista del Maipo AAA 21 174,769,371.21 4.69%
Nov-04 Vespucio Sur AAA 24 153,837,056.60 4.60%
Nov-04 SCL AAA 15 91,437,286.65 4.19%
Jun-05 Talca – Chillán AAA 14,5 173,336,027.55 3,04%
TOTAL 3,890,399,206.92

Fuente: Asociación de Concesionarios de Obras de Infraestructura Pública A.G. (COPSA)

POTENCIALES PROYECTOS MINEROS
Proyecto Mineral Ubicación Inversión
(US$ millones)
TOTAL 10,710
Toromocho Copper - Zinc - Lead Junín 1,500
Las Bambas Copper Apurimac 1,000
Minas Conga Gold - Copper Cajamarca 900
Cerro Verde Copper Apurimac 850
Quellaveco Copper Moquegua 830
La Granja Copper - Gold Cajamarca 700
Southern – Los Chancas Gold Apurimac 600
Proyecto Antapaccay Cooper Cuzco 600
Southern - Ilo Modernization Copper Moquegua 600
Michiquillay Copper - Gold Piura 600
Sinchao Gold Cajamarca 400
Bayovar Phosphates Piura 350
Opaban Iron Apurimac 350
San Gregorio Zinc - Lead Pasco 300
Cerro Corona Copper - Zinc - Lead Cajamarca 270
Rio Blanco Copper Piura 200
Berenguela Copper - Silver Piura 150
Magistral Copper Ancash 130
Marcapunta Copper - Gold Pasco 100
Others (5 projects) - - 280
TOTAL 2,150
Camisea II Gas exports Cuzco – Ica 2,150
Total 12,860
Fuente: APOYO, Proinversión, MINEM
POBREZA EN EL 2011 PODRÍA LLEGAR AL 38%

Nivel de pobreza, 1985-2011e Nivel de pobreza, 2004-2006

(en % de la población) (en % de la población)

60.0
2004 2006
57.4
Nacional 48.6 44.5
55.0
Costa 35.1 28.7
51.3 Sierra 64.7 63.4
50.0
Selva 57.7 56.6
Crecimient
45.0 o de 6.5%
44.5 para 08-11
42.7
41.6
40.0
38.0

35.0

30.0 30.0
Meta del
gobierno
25.0 para el
2011
1985 1991 1997 2001e 2006 2011e
*El estimado del 2001 ha sido corregido a la baja en la misma proporción que fue revisada la cifra del
2004
Fuente: MEF, INEI, IPE
38
POLÍTICA Y POBREZA: LA INCERTIDUMBRE DEL 2011

Impacto del ATPDEA, Primera ronda de las elecciones Porcentaje de la población de cada
2003 presidenciales – 2006 región con dos o más servicios,
2005*

Tumbes Tumbes
Tumbes Loreto Loreto Loreto

Ama- Ama- Ama-

Pîura Pîura zonas Pîura
zonas zonas

Lamba- Lamba- Lamba-

yeque Caja- yeque Caja- yeque Caja-
San marca San San
marca Martin marca
Martin Martin

La Libertad La Libertad La Libertad

Ancash Ancash Huánuco Ancash

Huánuco Ucayali Huánuco
Ucayali Ucayali

Pasco Pasco
Pasco

Junín Junín
Lima Lima Madre de Junín
Madre de Lima Madre de
Dios Dios
Dios
Huanca Huanca
Cuzco Cuzco Huanca
velica velica Cuzco
velica
Apu- Apu-
Apu-
Ica Ayacu- rímac Ica Ayacu- rímac
Puno Puno Ica Ayacu- rímac
cho cho Puno
cho

Alto Arequipa
UPP – PNP (Humala) Arequipa Menos del 50% Arequipa

Moderado Moque- UN y otros Moque- Entre 50% y 75% Moque-

gua gua
gua
Bajo Tacna APRA Tacna 75% o más Tacna
(García)
Fuente: Abusada et. al (2004) Fuente: ONPE * Agua, electricidad y teléfono
Fuente: Enaho 2005
RESUMEN DE PRONÓSTICOS

2005 2006 2007e 2008e 2009e

SECTOR REAL
PBI (US$ millones) 78,432 93,330 101,730 108,851 116,470
PBI ( var % real) 6.7 8.0 7.5 6.1 6.3 Alto nivel
Inversión Privada (var. %) 13.9 19.9 18.0 12.0 14.5
crecimiento

PRECIOS
IPC (Var % Dic/Dic) 1.5 1.1 3.0 2.0 2.5
T.C. Promedio (S/. Por US$) 3.43 3.21 3.17 3.15 3.16
Depreciación (Var %) 4.4 -6.4 -1.1 -0.6 0.3

FINANZAS PUBLICAS
Recaudación tributaria anual (%PBI) 14.0 14.9 15.3 14.9 14.6
Déficit S. Público (% PBI) -0.3 2.1 1.5 0.0 -0.4
Equilibrio
fiscal
SECTOR EXTERNO
Exportaciones 17,336 23,800 26,201 26,842 27,161
Importaciones 12,076 14,866 17,988 20,188 22,159
Balanza comercial (US$ mill) 5,260 8,934 8,213 6,654 5,002
Fortaleza
Cuenta corriente (% PBI) 1.4 2.6 0.8 0.2 -0.5 externa
RIN (US$ mil mill) 14.1 17.3 22.0 23.2 24.1
 IPE
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA

PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA PERUANA

FRITZ DU BOIS