2.1.3. Tipo de inters nominal.

Hay operaciones en las que, aunque son a largo plazo, los cobros o los pagos no son anuales, sino con una periodicidad inferior al ao. En esos casos el banco aplica un inters peridico, al que llamaremos ik, siendo k el nmero de veces que el perodo est comprendido en un ao, por ejemplo k=12 si hablamos de meses o k=4 si hablamos de trimestres. No obstante, al cliente siempre se le da el tipo de inters anual, que representaremos por jk y que el banco calcula multiplicando k por ik. A este tipo de inters se le llama nominal anual y para tenerlo bien definido es necesario conocer k, no es lo mismo el 2% mensual que el 2% trimestral, por eso siempre habr que indicar cual es el perodo de convertibilidad. El inters nominal anual convertible k veces por ao no coincide con el inters anual que habamos visto hasta ahora y al que en adelante llamaremos efectivo. Si a 1 euro le aplicamos un inters efectivo, i, durante 1 ao obtendremos (1+i). Si a 1 euro le aplicamos jk, es decir k veces ik obtendremos (1+ik)k El tipo de inters efectivo siempre se representa por i, mientras que el tipo de inters nominal anual se representa por j y siempre tiene que llevar un subndice que indique el perodo de conversin o capitalizacin. El subndice es el nmero de veces que ese perodo est contenido en el ao.

j12 es el tipo de inters nominal anual capitalizable mensualmente. j2 es el tipo de inters nominal anual capitalizable por semestres. j4 es el tipo de inters nominal anual convertible trimestralmente.
Y as sucesivamente.

Si tenemos el tipo de inters nominal anual capitalizable k veces por ao, al que llamaremos jk , eso quiere decir que en cada perodo se est aplicando un inters de
jk k

y para calcular el tipo de inters efectivo correspondiente, i aplicaremos que el resultado obtenido por la inversin de un euro durante un ao debe ser el mismo, se aplique i o se aplique k veces
jk k

j 1 + i = 1 + k k

Esta ecuacin permite hallar el inters efectivo anual, i, equivalente a un nominal, jk , dado y viceversa, j i = 1 + k 1 k
k

1 jk = k (1 + i ) k 1

Figura 12. Tipos de inters

Tipos de inters
i= tipo de inters efectivo anual

ik=tipo de inters efectivo del periodo

jk=tipo de inters nominal anual

j k = ik k

Dos tipos de inters son equivalentes cuando producen el mismo montante en el mismo tiempo. En este sentido tenemos que:
1 + i = (1 + ik ) k

Ejemplo Veamos qu efectivo es equivalente al 8% anual convertible por trimestres. j4=0,08, esto significa que se aplica el 2% trimestral, por la frmula general del inters compuesto, suponiendo C0=1 euro tendremos al ao (4 trimestres): C4= (1+0,02)4 = 1,0824 que es lo mismo que si hubiramos aplicado el 8,24% efectivo anual

Hay operaciones en que los cobros o los pagos no son anuales, por ejemplo los crditos hipotecarios, en los que los pagos suelen ser mensuales. En esos casos el banco aplica un inters peridico, por ejemplo mensual en el caso de los crditos hipotecarios, pero ha visto Vd. algn anuncio de hipotecas en que se hable de inters mensual? No, el tipo de inters siempre se da anual, lo que hace el banco es multiplicar el tipo de inters que est aplicando peridicamente por el nmero de perodos que tiene el ao. Si en un crdito hipotecario el banco aplica un 1% mensual dir que est aplicando el 12% anual, pero eso no es del todo cierto, hay que matizarlo un poco. Segn hemos estudiado hasta ahora 1 euro invertido durante 12 meses al 1% mensual se convertira en C12 = 1(1 + 0,01)12 = 1,1268 euros

Lo que significa que 1 euro de principio de ao vale 1,1268 euros al final de ao, es decir que el inters del ao es 0,1268, que es el 12,68% y no el 12%. Qu ha pasado?. Lo que ha pasado es que hay un inters anual efectivo, que es el que habamos estudiado hasta ahora y que siempre es anual, y hay un tipo de inters nominal, que es el que hemos introducido ahora, que se dice anual, pero que se aplica peridicamente y del que siempre hay que indicar el perodo al que est referido. Esta indicacin se hace diciendo ``capitalizable por '' o ``convertible por ''

Como hemos visto el 12% nominal anual capitalizable por meses es el 1% mensual aplicado durante 12 meses y, como tambin hemos visto el inters efectivo que le corresponde es el 12,68% que es el que realmente pagamos.

Tambin hablaremos, por ejemplo, del 12% nominal anual capitalizable por semestres, lo cual significa que estamos aplicando el 6% semestral. Qu tipo de inters efectivo le corresponder a ste? C2 = 1(1 + 0,06) 2 = 1,1236

El tipo efectivo correspondiente es el 12,36%.

Podramos considerar otros muchos 12% nominales anuales convertibles por trimestres, por cuatrimestres, por semanas o por das y encontraramos que a cada uno le corresponde un tipo efectivo distinto. Por todo ello, aunque los bancos den los tipos nominales lo que de verdad necesitamos saber para comparar dos tipos de inters nominales son los efectivos correspondientes. Recapitulemos:

A tener en cuenta
El tipo de inters efectivo es siempre anual y no necesita ninguna explicacin. Un tipo de inters nominal anual va siempre asociado a un perodo de conversin. A cada tipo de inters nominal anual le corresponde un tipo de inters efectivo anual, que depende del perodo de capitalizacin. El tipo de inters efectivo anual es siempre mayor que el tipo de inters nominal anual al que corresponde.

Ejemplos

1. Determine el tipo de inters mensual sabiendo que el nominal anual capitalizable mensualmente es el 6%.

Solucin:

En realidad conocer el tipo de inters nominal anual capitalizable por meses es conocer el tipo de inters mensual, lo que pasa en que, en la prctica, los tipos de inters siempre se dan en trminos anuales, pero en este ejemplo el banco est aplicando un inters mensual, que denotaremos por i12 : i12 = j12 0,06 = = 0,005 12 12

2. Determine el tipo de inters semestral sabiendo que el nominal anual capitalizable semestralmente es el 9%.

Solucin:

i2 =

j2 0,09 = = 0,045 2 2

3. Determine el tipo de inters nominal anual capitalizable por cuatrimestres equivalente al 3% efectivo anual

Solucin:

1 j3 = 3 (1 + 0,03) 3 1 = 0,029704902 El tipo efectivo es siempre mayor que cualquier nominal equivalente. En este caso el efectivo es el 3% y el nominal el 2,97%

4. Determine el tipo de inters nominal anual capitalizable por trimestres equivalente al 4% efectivo anual Solucin:

1 j4 = 4 (1 + 0,04) 4 1 = 0,039413626

5. Determine el tipo de inters efectivo anual equivalente al 6% nominal anual capitalizable bimestralmente.

Solucin: En este ejemplo el banco est aplicando el 1% cada bimestre porque hay 6 bimestres en el ao En el rgimen de inters compuesto esto supone que al cabo de un ao el inters efectivo es mayor que el 6% porque los intereses de cada bimestre se acumulan y producen nuevos intereses. A ese inters anual mayor que el 6% es al que se llama inters efectivo.

0,06 i = 1 + 1 = 0,06152015 6

El banco est aplicando el 6,15%, si lo est aplicando a un depsito el cliente preferir que sea as pues por cada 100 euros est recibiendo 6,15 de intereses al cabo del ao, pero si lo est aplicando a un crdito el cliente preferira que el 6% fuera efectivo, pues as pagara 6 euros al ao por cada 100, mientras que con este 6% nominal est pagando 6,15 euros anuales por cada 100.

6. Determine el tipo de inters efectivo anual equivalente al 4% nominal anual capitalizable diariamente.

Solucin:

En general, cuando hablemos de aos sin especificar fechas concretas utilizaremos el llamado ao comercial, de 360 das dividido en 12 meses de 30 das. El ao civil, de 365 366 das, lo utilizaremos cuando tengamos que operar con fechas concretas, por ejemplo una imposicin desde el 10 de Mayo de 2005 hasta el 27 de Septiembre de 2007, en ese caso habra que contar los das.

0,04 i = 1 + 360

360

1 = 0,040808461

El tipo de inters efectivo es el 4,08%. Cuando demos las soluciones las daremos as, con dos decimales (si damos el tanto por uno la daremos con cuatro decimales, 0,0408), pero cuando esto sea un resultado intermedio en un ejercicio no debemos redondear porque se puede distorsionar mucho el resultado final.

7. Determine el montante obtenido a los 26 meses en un banco que aplica un inters nominal anual del 6% capitalizable mensualmente por una imposicin de 3.500 euros.

Solucin: La forma general de hacerlo es calcular el tipo de inters efectivo y aplicarlo al tiempo dado, teniendo en cuenta que tiene que estar en aos. En nuestro caso n=26/12.

0,06 i = 1 + 1 = 0,061677812 12

12

26 12

26 = 3.500(1 + 0,061677812) 12 = 3.984,61 euros

En este caso podramos hacerlo de forma ms sencilla porque podemos calcular mentalmente el inters mensual, que es el 0,5% (6/12). Podemos aplicar la frmula de capitalizacin compuesta para meses, en lugar de para aos. C 26 = 3.500(1 + 0,005) 26 = 3.984,61 euros

8. Determine el montante obtenido a los 38 meses en un banco que aplica un inters nominal anual del 7% capitalizable trimestralmente por una imposicin de 6.000 euros.

Solucin:

0,07 i = 1 + 1 = 0,071859031 4

38 12

38 = 6.000(1 + 0,071859031) 12 = 7.474,59 euros

Consideraciones finales
1. El tipo efectivo es superior a todos los tipos nominales equivalentes. 2. Cunto ms pequeo es el perodo de conversin menor es el inters nominal equivalente a un mismo efectivo. 3. La diferencia entre el tipo de inters diario y el tipo de inters continuo es poco significativa. 4. Es conveniente prestar atencin a la publicidad de los productos bancarios, si se trata de crditos ya que el inters nominal aparece en letras muy grandes y el efectivo en letra pequea, si se trata de depsitos aparece en letra grande el tipo de inters efectivo anual.

2.1.4. Tipo de inters anticipado.

Aunque lo habitual es que los intereses se abonen al final del ao, a veces pueden abonarse al principio del ao. Los intereses que se abonan de esta forma se llaman intereses anticipados y la correspondiente tasa de inters anticipado se designa por z.

Recibir un inters anticipado significa que en el mismo momento de invertir una cantidad de C euros se percibirn unos intereses zC y el capital invertido C se recuperar al final del ao.

Por consiguiente, la tasa de inters vencido i que equivale a la tasa de inters anticipado z se obtiene sin ms que relacionar mediante el factor de capitalizacin (1+i) el valor CzC del inicio del ao con el valor C del final del ao.

Se obtiene:
(C zC )(1 + i ) = C C (1 z )(1 + i ) = C por lo tanto: (1 z )(1 + i ) = 1 Podemos despejar i en funcin de z:

i= o z en funcin de i:

1 z 1 = 1 z 1 z

z = 1

1 i = 1+ i 1+ i

La frmula general del inters anticipado la obtenemos a partir de la del inters vencido de la expresin: Cn = C0 (1 + i ) n queda ahora como:

Cn = o lo que es lo mismo:

C0 (1 z ) n

C0 = Cn (1 z ) n

Ejemplo 1. Determine el tipo de inters efectivo equivalente al 7,5% anticipado anual Solucin i= 0,075 = 0,0811 1 0,075

2. Determine el tipo de inters anticipado anual equivalente al 4,75% efectivo anual Solucin z= 0,0475 = 0,0453 1 + 0,0475

Ahora examinemos una relacin que nos ser de mucha utilidad en el estudio del captulo 4 las rentas financieras. Vamos a demostrar que

i = 1+ i z

i=

z 1 z i 1 = z 1 z i = 1+ i z

2.1.4.1. Relacin entre inters nominal e inters efectivo en el caso del inters anticipado

Como en el caso de inters vencido podemos hablar ahora de inters nominal anual anticipado, al que llamaremos d ( k ) . Cada perodo aplicaremos un inters anticipado de d (k ) . k Por ejemplo si d (2) = 0,06 eso supone que para recibir al final del semestre C euros tenemos que poner a principio de semestre C-0,03C porque el 3% de inters anticipado se abona en ese momento. Si esta operacin anterior fuera a un ao dividiramos ste en dos semestres. Para recibir C euros a fin de ao habra que ingresar C-0,03C a principio del segundo semestre y para tener C-0,03C al principio del segundo semestre habra que poner a principio de ao (C-0,03C) - 0,03(C-0,03C), o lo que es lo mismo C (1 0,03) 2 . Con un inters

efectivo anticipado de z tendramos que poner a principio de ao C(1-z) para obtener C euros por lo que se debe verificar que: C (1 z ) = C (1 0,03) 2 por lo que z=0,0591

En general:

d (k ) C (1 z ) = C 1 k

(observe que el tipo anticipado nominal se representa con un superndice entre parntesis y no con un subndice como en el caso del inters vencido) De ah podemos despejar tanto el inters efectivo conocido el nominal d (k ) z = 1 1 k como el nominal si se conoce el efectivo d (k ) 1 = k 1 (1 z ) k
k

y, en este ltimo caso, recordando la frmula que relaciona i con z, obtenemos otra frmula que relaciona los tipos peridicos anticipados con el tipo efectivo vencido anual y que va a ser muy til a lo largo del curso

d (k )

1 = k 1 (1 + i ) k

Ejemplos 1. Determine el tipo de inters efectivo anual anticipado equivalente al 3,5% nominal anticipado capitalizable mensualmente. Solucin:

0,035 z = 1 1 = 0,0344 12

12

2. Determine el tipo de inters nominal anticipado capitalizable trimestralmente sabiendo que el tipo de inters vencido es el 6,3% Solucin:
1 4 = 4 1 1, 063

(4)

= 0,0606

Figura 13. Cuadro resumen de tipos de inters

CUADRO RESUMEN TIPOS DE INTERS

Inters Efectivo Vencido Anticipado

z= i/(1+i)

Nominal

1/k (k) jk=k((1+i)1/k-1) d = k(1-(1-z) )

d(k)=k(1-(1+i)-1/k)

Ejemplos 1. Se ha invertido hoy 1.000 euros para un ao y se ha aplicado el 2% de inters anticipado. (a) Cunto he pagado realmente hoy? (b) Cunto recibir dentro de un ao? (c) Cul ser el tipo de inters vencido de la operacin? Solucin: (a) Hoy he pagado realmente 980 euros pues al entregar 1.000 euros me han abonado el inters por ser anticipado, y eso eran 20 euros, el 2% de 1.000

(b) Dentro de un ao recibir mi inversin, 1.000 euros. No recibir intereses, pues los he recibido en el momento de formalizar la operacin.

(c) El tipo de inters vencido que habr percibido ser aquel que haga equivalentes 980 euros de hoy con 1.000 euros de dentro de un ao 980(1 + i ) = 1.000

i = 0,0204 2. Determine el tipo de inters efectivo anual anticipado equivalente al 5% nominal anticipado capitalizable mensualmente. Solucin: Tenemos que calcular z conocido d (12) : 0,05 z = 1 1 = 0,0489 12
12

3. Determine el tipo de inters nominal anticipado capitalizable trimestralmente sabiendo que el tipo de inters vencido es el 7,5% Solucin: Tenemos que hallar d (4) conocido i:

d (4)

1 = 41 (1 + 0,075) 4 = 0,0717