REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA. MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA DEFENSA.

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITCNICA DE LAS FUERZAS ARMADAS. NCLEO FALCN SEDE CORO. ASIGNATURA: ECONOMA PARA INGENIEROS.

Realizado por: Prof.: Merlys Hidalgo. Rodrguez Argelis CI: 18928793 IP7D-A

Santa Ana de Coro; Abril del 2013.

Valor actual neto El valor actual neto, tambin conocido como valor actualizado neto (en ingls net present value), cuyo acrnimo es VAN (en ingls, NPV), es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado nmero de flujos de caja futuros, originados por una inversin. La metodologa consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversin inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto. El mtodo de valor presente es uno de los criterios econmicos ms ampliamente utilizados en la evaluacin de proyectos de inversin. Consiste en determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado. La frmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

representa los flujos de caja en cada periodo t. es el valor del desembolso inicial de la inversin. es el nmero de perodos considerado. El tipo de inters es k. Si el proyecto no tiene riesgo, se tomar como referencia el tipo de la renta fija, de tal manera que con el VAN se estimar si la inversin es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo especfico.

Ventajas: Es muy sencillo de aplicar, ya que para calcularlo se realizan operaciones simples. Tiene en cuenta el valor de dinero en el tiempo. Desventajas: Dificultad para establecer el valor de K. A veces se usan los siguientes criterios: Coste del dinero a largo plazo Tasa de rentabilidad a largo plazo de la empresa Coste de capital de la empresa. Como un valor subjetivo Como un coste de oportunidad. El VAN supone que los flujos que salen del proyecto se reinvierten en el proyecto al mismo valor K que el exigido al proyecto, lo cual puede no ser cierto. El VAN es el valor presente de los flujos futuros de efectivo menos el valor presente del costo de la inversin.

Tasa Interna de retorno La tasa de retorno le dice cunto dinero uno gano comparado con cunto uno invirti inicialmente. Para determinar la tasa de retorno, tiene que sustraer los costos de inversin de las ganancias totales (o las prdidas) de la inversin, y dividir este total por los costos iniciales de la inversin. La ms alta la tasa de

retorno, la mejor la inversin. Si la inversin tiene una tasa de retorno negativa, entonces fue una inversin mala.

Dificultades en el uso de las TIR:

Criterio de aceptacin o rechazo. El criterio general slo es cierto si el proyecto es del tipo "prestar", es decir, si los primeros flujos de caja son negativos y los siguientes positivos. Si el proyecto es del tipo "pedir prestado" (con flujos de caja positivos al principio y negativos despus), la decisin de aceptar o rechazar un proyecto se toma justo al revs:

Si TIR

Se rechazar el proyecto. La rentabilidad que nos est

requiriendo este prstamo es mayor que nuestro costo de oportunidad.

Si TIR

Se aceptar el proyecto.

Comparacin de proyectos excluyentes. Dos proyectos son excluyentes si solo se puede llevar a cabo uno de ellos. Generalmente, la opcin de inversin con la TIR ms alta es la preferida, siempre que los proyectos tengan el mismo riesgo, la misma duracin y la misma inversin inicial. Si no, ser necesario aplicar el criterio de la TIR de los flujos incrementales.

Proyectos especiales, tambin llamado el problema de la inconsistencia de la TIR. Son proyectos especiales aquellos que en su serie de flujos de caja hay ms de un cambio de signo. Estos pueden tener ms de una TIR, tantas como cambios de signo. Esto complica el uso del criterio de la TIR para saber si aceptar o rechazar la inversin. Para solucionar este problema, se suele utilizar la TIR Corregida.

Ejemplo: Supongamos una inversin que nos da estos flujos de caja: Seguimiento de flujos de caja Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Flujo de caja 30 -70 90 20

Ahora tenemos flujos de caja negativos. Al resolver la TIR para este caso con mtodos recursivos podemos dar hasta con 2 TIR diferentes, correspondientes a los cambios de signo de los flujos de caja (no al nmero de flujos de caja negativos). Para calcular la TIR, llamada en estos casos TIRC (TIR Corregida) hay que hacer un anlisis ao por ao del saldo del proyecto/inversin. Con una ROI = 20% y un K = 12% (Coste de financiacin) y una duracin del proyecto de 5 aos obtendriamos un saldo acumulado de 82,3. El clculo de la TIRC es sencillo: ; donde D = desembolso inicial Para el ejemplo anterior, con D = -200 hubiramos obtenido una TIRC de 19%, con lo que estaramos perdiendo dinero con total seguridad. Es claro, ya que invertimos 200 para recibir un total acumulado de 82,3.

Costo capitalizado (CC) El costo capitalizado (CC) se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida til se supone durar para siempre. Algunos proyectos de obras pblicas tales como diques, sistemas de irrigacin y ferrocarriles se encuentran dentro

de esta categora. Adems, las dotaciones permanentes de universidades o de organizaciones de caridad se evalan utilizando mtodos de costo capitalizado. Para la toma de decisiones por valor presente en ingeniera, se deben tomar en cuenta ciertos criterios los cuales dependen del tipo de alternativa segn su objetivo, entre los que tenemos: Alternativas de aumento de ingresos: donde la decisin se puede tomar con una sola alternativa o como comparacin entre varias de la manera siguiente: - Para una alternativa: SI VP= 0, el proyecto de factible y SI EL VP< 0, el proyecto no es factible.

- Para alternativas mutuamente excluyentes: se selecciona la alternativa

de mayor valor presente Alternativas de disminucin de costos: se selecciona la alternativa de menor valor presente.

El costo capitalizado (CC) se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida til se supone durar para siempre.

En general, el procedimiento seguido al calcular el costo capitalizado de una secuencia infinita de flujos de efectivo es la siguiente:

1. Trace un diagrama de flujo de efectivo que muestre todos los costos (y lo ingresos) no recurrentes (una vez) y por lo menos dos ciclos de todos los costos y entradas recurrentes (peridicas).

2. Encuentre el valor presente de todas las cantidades no recurrentes. 3. Encuentre el valor anual uniforme equivalente (VA) durante un ciclo de vida de todas las cantidades recurrentes y agregue esto a todas las dems cantidades uniformes que ocurren en los aos 1 hasta infinito, lo cual genera

un

valor

anual

uniforme

equivalente

total

(VA).

4. Divida el VA obtenido en el paso 3 mediante la tasa de inters i para lograr el costo capitalizado.

5. Agregue el valor obtenido en el paso 2 al valor logrado en el paso 4. Dado que el costo capitalizado es otro trmino para el valor presente de una secuencia de flujo de efectivo perpetuo, se determina el valor presente de todas las cantidades no recurrentes (paso 2). En el paso 3 se calcula el VA (llamado A anteriormente) de todas las cantidades anuales recurrentes y uniformes. Luego, el paso 4, que es en efecto AL, determina el valor presente (costo capitalizado) de la serie anual perpetua.

Ejemplo: Si se depositan $ 100 en una cuenta de ahorros al 6% de inters capitalizado anualmente, la mxima cantidad de dinero que se pueden retirar al final de cada ao eternamente ser $6, o la cantidad igual al inters que acumulo durante ese ao. Esto permitira que el depsito original de $ 100 obtuviera inters de manera que los otros $ 6 se acumularan en el ao siguiente. Matemticamente, la cantidad que se puede acumular y verificar cada ao es: Ec. 3.1.3. B. De esta manera, para el ejemplo:

Al ao. El clculo propuesto de costo capitalizado en el paso 4 es el contrario del anterior; es decir, la ec. 3.1.3. B. se resuelve para P:

Ec. 3.1.3. C. Para el ejemplo citado anteriormente, si se desea retirar $ 6 cada ao indefinidamente a una tasa de inters de 6% de la Ec. 3.1.3. C: Despus de obtener los valores presentes de todos flujos de caja, el costo total

capitalizado es simplemente la suma de estos valores presentes. Los clculos de costo capitalizado se ilustran en el siguiente ejemplo.